Prévisions économiques 2010 2011 LA RECESSION EST FINIE ...€¦ · Prévisions économiques...

Prévisions économiques 2010‐2011

LA RECESSION EST FINIE, PAS LA CRISE ! Laurent FAIBIS Président du Groupe Xerfi

Alexander LAW Directeur Xerfi Global – Chef Economiste

11 décembre 2009

Club Finance – HEC Paris

L’accès privilégié à LA CONNAISSANCE des secteurs et des entreprises

• Le groupe Xerfi est en France le leader des études économiques sectorielles

• Il présente le plus grand catalogue de travaux sur la France et l’International

• Editeur indépendant, le groupe Xerfi est contrôlé à 100 % par ses dirigeants

• Autonomie éditoriale : les études sont publiées à sa seule initiative

Les principes PROFESSIONNELS

• Une équipe d’experts spécialisés par secteur

• Exhaustivité et rigueur de la recherche d’informations

• Liberté d’analyse et d’informations

• Réactivité face aux évolutions économiques

La rigueur méthodologique, la volonté pédagogique, et les compétences des groupes d’experts spécialisés du bureau d’étude intégré éclairentla vision de chaque secteur.

L’exhaustivité de la recherche d’informations, l’objectivité d'analyse,la liberté de l’interprétation révèlent la réalité des situations.

Le travail d’équipe en interne, l’échange permanent avec les acteurs de chacun des secteurs, la réactivité face aux évolutions, amplifient lapertinence de l’analyse économique.

Les OUTILS de la connaissance

l’analyse et la prévision sur le panorama complet des secteurs à travers plusieurs milliers d’études annuelles

France

l’étude du tissu français de sociétésEntreprise

l’ouverture aux études des secteurs, des marchés et des groupes au plan mondial

al

les grandes prévisions macro-économiques sur la France et l’International

Previsis

le décryptage des stratégies concurrentielles des entreprises

Xerfi France l’ANALYSE et la prévision sectorielle

Contrairement aux autres Instituts d’études économiques français, Xerfi a délibérément choisi une approche pluridisciplinaire. Les travaux sont menés en mobilisant des compétences très variées non seulement en économie de la conjoncture et analyse des secteurs, mais aussi en économie industrielle, analyse concurrentielle, marketing, analyse financière.

De même, Xerfi cherche à marier les approches micro et macro-économiques. L’approche d’ensemble est de type « bottom-up » : les prévisions macro-économiques de Xerfi, aux plans français et international sont ancrées dans une connaissance précise du tissu d’entreprises et de secteurs de chaque pays. L’accent est mis sur les comportements des agents économiques, et les enchainements inter-sectoriels et inter-nationaux.

5 niveaux d’analyse, avec une démarche « bottom-up »

entreprises

SECTEURS

macro-secteurs

prévisions

macro économiques

Xerfi GLOBALla dimension internationale

• Mesurer les grands enjeux internationaux grâce à l’analyse des secteurs et des marchés globalisés

• Des prévisions macro-sectorielles faites par les experts de Xerfi

• Analyse et décryptage des stratégies des grands groupes internationaux

• Les études sont publiées en anglais

Les marchés nationauxLes multinationales

LES SECTEURS GLOBALISÉS

Les stratégies dans

l’économie mondiale

La passion de la connaissance économique

G R O U P E

PRECEPTAStimulateur de stratégies

Les études Precepta offrent une large représentation vivante des évolutionsdécisives d’un marché et de la concurrence. Elles apportent aux dirigeants d’entreprises des idées innovantes et un cadre structurant pour aiguillonner la réflexion stratégique et élaborer leurs décisions.

Les analyses de Precepta s’inscrivent dans une méthodologie rigoureuse et éprouvée. Ces travaux sont réalisés sous la direction d’une équipe d’experts, tous spécialistes de leur secteur. Les centaines d’entretiens en face à face effectués chaque année avec des dirigeants et acteurs des marchés analysés permettent de décrypter les évolutions déterminantes des marchés et de laconcurrence.

• L’analyse des stratégies et de la concurrence sectorielle

• Les facteurs de changement et leur impact

• L’identification des modèles économiques les plus performants

• Les forces en présence : panorama et positionnement

• Les études PRECEPTA sont réalisées à sa seule initiative, en toute indépendance

L’ENGAGEMENTcitoyen

• Xerfi entend participer activement à la réflexion sur les grands enjeux économiques

• Il mobilise à cette fin sa connaissance approfondie de l’économie mondiale et de tous les secteurs économiques, son expertise, sa liberté d’analyse et de diagnostic conférée par son indépendance statutaire et financière

• La diffusion de la lettre mensuelle Xerfi-Previsis, des conférences récurrentes sur la conjoncture économique, les forums Xerfi e-changes, la diffusion multimédia en sont les principales expressions

La récession est finie, pas la crise

1. Le constat : un énorme choc

Présentation Xerfi - 11 décembre 2009 - Club Finance HEC Paris



2. Les déséquilibres sont pires qu’avant la récession





3. La surabondance de liquidités alimente déjà de nouvelles bulles






4. Une surabondance des capacités de production provoque une crise industrielle longue







5. Une surabondance du travail à bas prix








6. Les interventions étatiques ont des conséquences protectionnistes









7. La pression à la baisse du coût du travail et des revenus salariaux va être de plus en plus forte










8. La grande menace c’est de basculer dans un monde déflationniste











9. Vers un nouveau modèle de croissance dans les pays avancés et notamment en zone euro ?











9. Vers un nouveau modèle de croissance dans les pays avancés et notamment en zone euro ?

10. De nouvelles lignes de fracture et la montée des antagonismes économiques dans le monde


Globalisation vs Déglobalisation : les nouvelles lignes de fracture Le basculement

11 décembre 2009


0

Outil industriel des pays avancés : des dégâts irréversibles LE BASCULEMENT

Production manufacturière : destruction de capacités Indice de production base 100 = T1 2000 (cvs) – données trimestrielles

70

80

90

100

110

120

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

UE 15 Japon USA

Source : traitement Xerfi (données historiques sources nationales via Reuters EcoWIn)


PIB : une chute vertigineuse dans les pays « industriels » LE BASCULEMENT

Pertes de PIB au plus fort de la crise Variation en % entre point haut et point bas du cycle

-9%

-8%

-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

Source : traitement Xerfi (données historiques sources nationales via Reuters EcoWIn)


Des turbulences pour les uns, la crise pour les autres LE BASCULEMENT

Croissance dans le monde : pas de récession pour les émergents

Variation du PIB en volume (%)

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Asie hors Japon

Etats-Unis

Japon

Zone euro

Source : traitement et prévisions Xerfi (données historiques sources nationales via Reuters EcoWIn)


Le commerce international ne voit pas le bout du tunnel LE BASCULEMENT

Commerce international : très en dessous de l’âge d’or

Base 100 = 2001 sur données en valeur libellées en dollars

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Source : traitement et prévisions Xerfi (données historiques FMI via Reuters EcoWIn)


Les nouvelles lignes de fracture

11 décembre 2009


Chine : la stratégie de découplage pénalise l’Europe LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Exportations allemandes vers la Chine Variation en glissement annuel des exportations en valeur libellées en dollars (%, lissage MM12)

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Source : FMI via Reuters EcoWin


… mais la Chine reste accro aux exports LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

La consommation ne peut pas encore rivaliser avec les exportations Poids de la consommation et des exportations dans le PIB

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Consommation Exportations

Source : prévision Xerfi (données historiques China Statistics Bureau via Reuters EcoWin)


Etats-Unis : les 3 modèles successifs de croissance LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Les ménages épargnent à nouveau donc consomment moins Poids de la consommation dans le PIB et taux d’épargne

Source : BEA via Reuters EcoWin


Etats-Unis : le modèle Wal-Mart à l’épreuve de la crise LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Les ménages épargnent à nouveau donc consomment moins Poids de la consommation dans le PIB et taux d’épargne

Source : BEA via Reuters EcoWin

C’est intenable !


Royaume-Uni : le dilemme LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Le modèle basé sur la consommation ne fonctionne plus Variation en volume (%)

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

PIB Consommation

Source : prévision Xerfi (données historiques ONS via Reuters EcoWin)


Allemagne : le modèle actuel ne peut plus fonctionner LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Des exportations pénalisées par le ralentissement du commerce mondial Variation en volume (%)

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

PIB Exportations

Source : prévision Xerfi (données historiques Destatis via Reuters EcoWin)


Espagne : la purge sera longue LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Le chômage a pris des proportions dramatiques Part de la population active (%)

0%

3%

6%

9%

12%

15%

18%

21%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Source : prévision Xerfi (données historiques Eurostat via Reuters EcoWin)


Des modèles économiques en quête de renouveau LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

=

+

++

= + ++

Croissance à l’horizon 2015

Globalo‐financiers

Dilemme

Industrielsintégrateurs

Croissan

ce 2000‐20

08

Source : Xerfi Global


Les lignes de fracture se font béantes LES NOUVELLES LIGNES DE FRACTURE

Résumé du scénario Xerfi pour la croissance mondiale

Evolution du PIB 2008 2009 2010 2011 Monde 2,0% ‐2,1% 2,2% 2,1% Etats‐Unis 0,4% ‐2,7% 1,5% 1,1% Canada 0,4% ‐2,5% 1,2% 1,0% Japon ‐0,7% ‐5,4% 0,9% 0,9% Zone euro 0,6% ‐4,0% 0,8% 1,0% Allemagne 1,0% ‐4,8% 1,7% 1,0% France 0,3% ‐2,3% 0,8% 1,0% Italie ‐1,0% ‐4,7% 1,3% 1,0% Espagne 0,9% ‐3,5% ‐0,2% 0,7% Pays‐Bas 2,0% ‐4,0% 1,0% 1,3% Belgique 0,8% ‐3,2% 1,1% 1,3% Royaume‐Uni 0,6% ‐4,8% 0,3% 1,3% Suède ‐0,4% ‐4,0% 1,0% 0,8% Asie (hors Japon) 6,5% 4,0% 7,0% 6,0% Amérique Latine 4,4% ‐1,5% 2,5% 2,3% Europe Cent. et Orientale 4,3% ‐4,5% 0,0% 1,8% Afrique & Moyen Orient 4,0% 0,5% 1,5% 1,5%

Source : Xerfi


Quels moteurs pour l’économie française ? Le modèle de croissance en panne

11 décembre 2009


0

La consommation va nous lâcher LE MODELE DE CROISSANCE EN PANNE

Le recul de la consommation va affaiblir la croissance en 2010 Glissement annuel du PIB et de la consommation des ménages en volume

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

T1-2003 T1-2004 T1 2005 T1-2006 T1-2007 T1-2008 T1-2009 T1-2010

PIB Consommationprévisions

Sources : calculs Xerfi (données INSEE via Reuters EcoWin), dernières données disponibles T3 2009


Le pouvoir d’achat va baisser : une première depuis 25 ans ! LE MODELE DE CROISSANCE EN PANNE

Evolution annuelle du pouvoir d’achat des ménages Evolution annuelle en volume (%)

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

04 05 06 07 08 09e 10p

Sources : estimation et prévision Xerfi (données INSEE via Reuters EcoWin)


Blocages sectoriels

11 décembre 2009


Industrie : la rechute inévitable BLOCAGES SECTORIELS

Les commandes sont rares, les perspectives d’activité médiocres Soldes d’opinion, en % CVS

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

janv-08 avr-08 juil-08 oct-08 janv-09 avr-09 juil-09 oct-09-85

-71

-57

-43

-29

-15

-1

13Perspectives perso. prod. (G)

Carnets de commandes globaux (D)

Sources : INSEE via Reuters EcoWin, dernières données disponibles novembre 2009


Industrie : remonter la pente sera long et difficile BLOCAGES SECTORIELS

La chute de la production industrielle Indice de la production industrielle (100 = 2000)

83

86

89

92

95

98

101

104

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

Fin 2016

100 = 2000

Sources : prévisions Xerfi (données INSEE via Reuters EcoWin, dernières données disponibles septembre 2009)


Le logement va droit dans le mur BLOCAGES SECTORIELS

La construction neuve de logements flanche Evolution (cumul 12 mois) des autorisations et des mises en chantier

275 000

300 000

325 000

350 000

375 000

400 000

425 000

450 000

475 000

500 000

525 000

550 000

575 000

janv-07 juil-07 janv-08 juil-08 janv-09 juil-09

AutorisationsMises en chantier

-34%

-32%

Sources : INSEE via Reuters EcoWin, dernières données disponibles novembre 2009


La construction hors-jeu jusqu’à la fin 2010 BLOCAGES SECTORIELS

La remontée de la construction sera lente Indice de la production (100 = 2000)

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

05 06 07 08 09 10

Sources : estimations et prévisions Xerfi (données INSEE via Reuters EcoWin), dernières données disponibles septembre 2009


La récession est terminée, pas la crise BLOCAGES SECTORIELS

France 2009 2008 2009e 2010p 2011

PIB 100% 0,3 -2,3 0,8 1,0 Consommation 58% 1,0 0,6 -0,2 0,8 Cons. Publique 23% 1,1 1,6 2,6 2,0 Investissement 21% 0,4 -7,2 -2,2 1,4 Construction 5% -1,4 -9,2 -3,5 1,1 Equipement 16% 1,1 -6,5 -1,8 1,5 Stocks * 1% -0,2 -1,4 0,8 0,1 Exportations 30% -0,6 -11,3 1,6 1,3 Importations 32% 0,6 -10,1 1,5 2,4 Commerce extérieur * -3% -0,4 -0,1 0,0 -0,4 Balance courante ** -44 -44 -41 -49 Bal. courante (%PIB) -2,3 -2,3 -2,1 -2,5

Emploi 1,3 -2,0 -1,5 -0,3 Taux de chômage 8,0 9,7 10,2 10,5 Salaires 3,0 2,2 1,3 1,1 Inflation 2,8 0,2 1,2 1,0 Solde sect. public ** -66 -131 -147 -159 Solde sect. public (% PIB) -3,4 -6,8 -7,5 -8,0 Dette publique (% PIB) 68 79 84 90 PIB nominal ** 1 948 1 921 1 958 1 993

(*) contribution à la croissance du PIB / (**) milliard d’euros

Source : Xerfi


Les secteurs demain et après‐demain

11 décembre 2009


L’Etat joue un rôle d’impulsion décisif LES SECTEURS DEMAIN ET APRES-DEMAIN

Branches 2009e 2010p 100 = 08

1 Matériels ferroviaires 10,0% 1,7% 112

2 Réparation et installation de machines et d'équipements

3,8% 1,8% 106

3 Construction aéronautique et spatiale -0,9% 4,5% 104

4 Industrie pharmaceutique 0,2% 3,3% 104

5 Services collectifs (eau & dechets) 2,2% 1,5% 104

6 Industries alimentaires 2,4% -0,6% 102

7 Savons, détergents et produits d'entretien -0,5% 1,8% 101

8 Industries agricoles et alimentaires 0,5% 0,2% 101

9 Production et distribution d'électricité

de gaz de vapeur et d'air conditionné -4,4% 1,7% 97

10 Industrie automobile -19,1% 17,2% 95

11 Boissons -7,5% 2,6% 95

12 Industrie chimique -10,1% 4,9% 94

13 Industrie du papier et du carton -9,8% 4,1% 94

Variation de la production en volume (en caractères plus grands les macro-secteurs) Source : Xerfi


Après le textile, c’est au meuble de plonger LES SECTEURS DEMAIN ET APRES-DEMAIN

Branches 2009e 2010p 100 = 2008

14 Caoutchouc et plastique -15,6% 9,0% 92

15 Construction navale -18,7% 12,0% 91

16 Construction -7,6% -2,0% 91

17 Produits informatiques électroniques et optiques -10,2% -0,3% 90

18 Travail du bois -14,3% 4,2% 89

19 Imprimerie -9,2% -1,6% 89

20 Cuir et chaussures -8,4% -3,7% 88

21 Fabrication d'autres produits minéraux non métalliques -16,3% 1,8% 85

22 Fabrication de machines d'usage général -25,4% 11,1% 83

23 Fabrication de produits métalliques (hors machines et des équipements -21,6% 4,7% 82

24 Fabrication d'équipements électriques -19,6% 1,6% 82

25 Métallurgie -27,8% 10,1% 79

26 Meuble -16,0% -6,8% 78

27 Textile -21,3% -2,0% 77

28 Habillement -31,0% -6,0% 65

Variation du chiffre en volume (en caractères plus grands les macro-secteurs) Source : Xerfi


L’assurance-vie vitalise le marché de l’assurance LES SECTEURS DEMAIN ET APRES-DEMAIN

Branches 2009e 2010p 100 = 2008

1 Assurance (*) 5,0% 3,4% 108,5 2 Télécoms (*) 0,8% 4,5% 105,3 5 Sécurité, nettoyage et services divers (*) 2,7% 2,0% 104,8 4 SSII (*) 1,5% 3,0% 104,5 5 Information et communication (*) 0,8% 2,5% 103,3

6 Services financiers -0,1% 1,2% 101,1 7 Commerce de détail (hors autos et motos) -0,5% 1,0% 100,5 8 Immobilier (*) -0,2% 0,7% 100,5

9 Services aux ménages -0,1% -0,3% 99,6 10 Services de soutien aux entreprises (*) -1,2% 0,7% 99,4 11 Transports et entreposage (*) -5,8% 3,7% 97,7 12 GSA (Grandes surfaces alimentaires) -2,4% -0,1% 97,5 13 Commerce et réparation d'autos et motos -5,7% 2,7% 96,8

14 Hébergement et restauration -4,5% 0,6% 96,1 15 Transports aériens (*) -10,5% 3,4% 92,6 16 Commerce de gros hors autos et motos -11,0% 2,3% 91,0 17 Intérim (*) -23,1% 1,2% 77,8

Variation du chiffre en volume (en caractères plus grands les macro-secteurs) (*) valeur Source : Xerfi


Prévisions économiques 2010 2011 LA RECESSION EST FINIE ...€¦ · Prévisions économiques...

Documents

Transcript of Prévisions économiques 2010 2011 LA RECESSION EST FINIE ...€¦ · Prévisions économiques...