Politi que m onétaire
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Politique monétaire – définition, caractéristiques
Agents de la PMObjectifs et instruments de la PMMécanisme de transmissionCaractère de la PM et leur efficacité
ensemble de connaissances, décisions et de mesures de la Banque centrale dont l’objectif consiste à influer sur la masse monétaire et ainsi sur l’activité économique par l’intermédiaire des instruments monétaires;
une politique partielle de la politique économique;
Banque centrale RS: NBS UME: BCE EU: FED
Indépendance de la Banque centrale (financement du déficit budgétaire)
Fonctions de la BC
microéconomiques (régulation et supervision des banques)
macroéconomiques (émission de la monnaie, politique monétaire)
Objectifs de la PM
Objectifs macroéconomiques
Objectif final de la PM
Objectifs intermédiaires
Instruments de la PM
Objectif final:Stabilité de la monnaie extérieure – taux de change intérieure – niveau de prix stable (diminution de l’inflation)
Objectifs intermédiaires:volume de la masse monétaire
(agrégats monétaires), taux d’intérêt
NBS – objectif principal: stabilité monétaire (Loi sur la NBS)
directs – administratifs indirects – économiques, de marché
Les économies de marché développées n’utilisent les instruments directs que rarement et pour une
période déterminée.
Volumes de crédits limités Taux d’intérêt limités (sur les crédits et sur
les dépôts) Dépôts obligatoires (comptes des
institutions de l’Etat à la BC) Règles de liquidité (règles prudencielles) Recommandation, conventions Réegulation de l’activité d’investissement
(accords particuliers pour les crédits) Régulation des crédits de consommation
(je stanovená maximálna doba splatnosti úveru)
Taux d’intérêt sur crédits de la banque centrale envers les banques commerciales
▲TE ▲prix des ▲taux d’intérêts ressources pour les banques com
▼volume de crédits
TE dans le SEBC n’existe pas.
Part en % sur les dépôts
▲ RO ▲ taux d’intérêt ▼ masse monétaire
▼ volume de crédit
Multiplicateur de l’offre de monnaie
Achat et vente des titres publics (obligations d’Etat, bons du Trésor) Open market = marché monétaire entrebancaire
Achat des ▲ liquidité des ▲ volume titres banques com. de crédits
▲ masse monétaire en circulation
L’instrument le plus souvent utilisé au sein du SEBC.
ensemble des interractions entre les instruments que la Banque centrale utilise pour influer sur l’économie processus par l’intermédiaire duquel les variations de l’offre de monnaie se
reflètent dans les variations de l’output, de l’emploi et de l’inflation
Mécanisme de transmissiondans le cas où la BC veut diminuer l’inflation,c. à. d. ralentir l’activité économique:
réduction des ressources bancaires
contraction des dépôts, donc réduction de l’offre de monnaie
croissance des taux d’intérêt, accès aux crédit limité
baisse de l’investissement
réduction de la DG, diminution des revenus, de l’output, de l’emploi et de l’inflation
PM expansive (politique de la monnaie « bon marché): augmentation de l’offre de monnaie (achat des titres) => développement de l’activité
économique => croissance de la demande globale
E1
E2
i(%)
M
MS1 MS2
MD
M1 M2
i1
i2
PM restrictive Diminution de l’offre de monnaie (vente des titres)
=> ralentissement de l’activité économique, de l’investissement => diminution de la DG, de l’emploi, de l’output, du revenu
à court terme (économie est au-dessous du Qp) facteurs de production disponibles sont activés croissance de l’output, emploi, revenu, de la DG risque: tendances inflationnistes
à long terme (économie s’approche du Qp) le produit réel et l’emploi ne changent plus (la monnaie devient neutre: variations que des
valeurs nominales) des hausses du niveau des prix importantes
P
Q
ASAD2
AD1
E1
E2
P1
P2
Q1 Q2 Q4
Une augmentation de l‘offre de monnaie àà long terme menace la stabilité du niveaudes prix ainsi que la stabilité de la monnaie.
QP
P3
P4
E3
E4
AD3
AD4
Les effets des instruments de la PM se manifestent après un certain temps:
Temps entre l’apparition d’un problème et son perception (recognition)
Temps entre la perception du problème et la prise d’une décision (decision)
Temps entre l’application de la mesure et la variation souhaitable d’un agrégat (intermediate)
Temps entre la modification souhaitable d’un objectif intermédiaire et la variation de l’objectif finale (effect)