PERSPECTIVES SUR L’ÉNERGIE

Encore des gains en vue

« Les bénéfices générés par la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel, combinés à l'accroissement supplémentaire des multiplicateurs s’appliquant aux flux de trésorerie, devraient propulser le secteur de l’énergie de la TSX à 5 400 d’ici la fin de l’année prochaine. En tenant compte d'un ratio dividende/cours de presque 2,5 %, le rendement global du secteur de l’énergie devrait se situer à un peu moins de 50 % cette année, puis à 25 % en 2007. »

(Jeff Rubin, stratège en chef, Marchés mondiaux CIBC, 1er mai 2006)

Le pétrole brut et le secteur de l’énergie de la TSX

75

70

65

60

2005 Juill. 2005 Août 2005 Sept. 2005 Oct. 2005 Nov. 2005 Déc. 2006 Janv. 2006 Févr. 2006 Mars 2006 Avr. 2006 Mai 2006 Juin

3 400

3 200

3 000

2 800

2 600

Le pétrole brut et le secteur de l’énergie de la TSX

04 11 18 01 08 15 22 01 08 15 22 01 08 1501 08 15 22 01 08 15 22 01 08 15 22 01 08 15 22 01 08 15 2203 10 17 24 03 10 17 24 03 10 17 03

Pétrole brut

Secteur de l’énergie de la TSX

Moteurs des cours du pétrole

• Ralentissement de la croissance de l’offre et accélération de la croissance de la demande

• Chine

• Risques géopolitiques

© BP 2005

Oil consumption by areaConsommation de pétrole par région

Millions de barils par jour

Le taux de croissance de la consommation mondiale de pétrole a été le plus élevé depuis 1978. La croissance a dépassé la moyenne sur 10 ans dans chaque région. L’Asie-Pacifique a représenté 50 % de la croissance mondiale au cours de la dernière décennie.

Amérique du Nord Amérique centrale et Amérique du Sud Europe et Eurasie

Moyen-Orient Afrique Asie-Pacifique

BP 2005c

Production des champs pétrolifères américains

U.S. Crude Oil Field Production (Thousand Barrels per Day)

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

Jan-79 Jan-82 Jan-85 Jan-88 Jan-91 Jan-94 Jan-97 Jan-00 Jan-03 Jan-06

Source : EIA

Janv. 79 Janv. 82 Janv. 85 Janv. 88 Janv. 91 Janv. 94 Janv. 97 Janv. 00 Janv. 03 Janv. 06

10 000

9 000

8 000

7 000

6 000

5 000

4 000

Production des champs pétrolifères américains (en milliers de barils par jour)

La prime derisque sur leprix du pétrole

Réserves mondiales de pétrole brut

Réserves mondiales de pétrole brut par pays

mill

iard

s d

e b

aril

s

Le Canada, avec 175 milliards de barils de réserves contenues dans les sables bitumineux, possède les deuxièmes réserves mondiales de pétrole après l’Arabie saoudite.

Arabie saoudite

Canada Iran Irak Koweït Abu Dhabi

Venezuela Russie Libye Nigeria États-Unis

Source : Oil and Gas Journal, déc. 2005

Dont 175 millia

rds de barils

de réserves contenues dans

les sables bitumineux

Les 10 plus grands producteurs mondiaux de pétrole en 2005

Russie

Arabie saoudite

É.-U.

Iran

Chine

Mexique

Norvège

Canada (2005)

É.A.U.

Venezuela

Les 10 plus grands producteurs mondiaux de pétrole en 2005

Sources : EIA et CAPP

Millions de barils par jour0 2 4 6 8 10

PPC

La croissance de la production extraite des sables bitumineux fera passer le Canada de la 8e à la 5e place d’ici 2015.

Production canadienne de pétrole

PPCProduction canadienne de pétrolePétrole classique, sables bitumineux et pétrole marin

mil

lie

rs d

e b

ari

ls p

ar

jou

r

Source : CAPP

Prod. réelle Prod. prévue

Croissance de la production extraite des sables bitumineux :2004 = 1 million b/j2015 = 2,7 millions b/j

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

4 000

3 500

3 000

2 500

2 000

1 500

1 000

500

0

Pétrole marin

Sables bitumineux

Pétrole classique du BSOC

Production totale des projets d’exploitation des sables bitumineux

Source : CAPP

Production totale des projets d’exploitation des sables bitumineux, 2003-2015

Mil

lier

s d

e b

aril

s p

ar j

ou

r

3 000

2

500

2

000

1

500

1

000

500

0

L’Impériale/Exxon

Total

HuskyNexen/OptiConocoPetro-CanadaCNRLEncanaAlbianL’Impériale/ExxonSyncrudeSuncorTotal

Billets CI Oil Sands and Energy EARNSMC

(billets à rendement majoré bonifié)Billets à capital non protégé assortis d’une clause de bonification

des rendements positifsSérie 1 (NBC073)

Période de vente

13 Juillet - 31 août

Principales caractéristiques

• Exposition à un portefeuille de sociétés présentes dans les secteurs des sables bitumineux, de l’énergie et de l’énergie alternative

• Gestion éprouvée

Services de conseils en gestion de portefeuilles assurés par l’équipe Signature Advisors de CI, dirigée par Eric Bushell & Scott Vali

• Participation bonifiée de 150 % à tout rendement positif à l’échéance, participation de 100 % à tout rendement négatif

• Billet de 8 ans à capital non protégé

Dix principaux placements

1. Petro-Canada 6. Exxon Mobil Corp.

2. Penn West Energy Trust 7. Husky Energy Inc.

3. TransCanada Corp. 8. Shell Canada Limitée

4. Mullen Group Income Fund 9. Compagnie pétrolière impériale Ltée

5. ConocoPhillips Inc. 10. Suncor Énergie Inc.

Le portefeuille de référence devrait comprendre 32 titres d’émetteurs présents dans le secteur canadien des sables bitumineux (53,5 %), dans le secteur mondial de l’énergie (38,75 %) et dans le secteur des technologies énergétiques alternatives (7,75 %).

Portefeuille de référence

Conseiller en placement – Antécédents solides Catégorie de société énergie mondiale CI

50 000

40 000

30 000

20 000

10 000

0

19992006

20052004

20032002

20012000

Valeur actuelle d’un placement de 10 000 $ = 39 490 $

1. La Catégorie de société énergie mondiale CI a été créée le 11 juin 1998.

Au 31 mai 2006, un placement de 10 000 $ effectué le 11 juin 1998 dans la Catégorie de société énergie mondiale CI valait 39 490 $

Nota : Rien ne garantit que le rendement des billets sera égal ou supérieur au rendement de la Catégorie de société énergie mondiale CI.

Rendements annuels composés au 31 mai 2006

Cum. ann. 1 mois 6 mois 1 an 2 ans 3 ans 5 ans À vie

Fonds (%) 2,5 -5,1 9,4 41,7 46,9 41,2 18,6 19,7

Année civile 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fonds (%) 31,4 38,9 0,3 -4,4 23,8 39,1 61,6

Illustration du mécanisme de bonificationNiveau du

portefeuille de référence

Année 1

Année 2

Année 3

Année 4

Année 5

Année 6

Année 7

Échéance

500 44,36 44,83 44,74 45,09 45,17 45,66 46,48 47,50 600 54,09 54,70 54,56 54,94 54,82 55,13 55,81 57,00 700 64,13 64,89 64,77 65,22 64,94 65,06 65,41 66,50 800 74,10 75,33 75,11 75,68 75,36 75,38 75,43 76,00 900 84,25 85,22 85,46 86,22 85,99 85,94 86,05 85,50

1 000 95,07 95,12 95,20 95,31 96,26 97,25 96,65 95,00 1 100 104,28 105,76 107,14 108,39 109,45 110,20 110,41 109,25 1 200 115,22 116,97 118,63 120,16 121,51 122,58 123,21 123,50 1 300 126,31 128,34 130,28 132,12 133,80 135,25 136,39 137,75 1 400 137,50 139,83 142,08 144,25 146,28 148,15 149,84 152,00 1 500 148,78 151,42 153,99 156,50 158,91 161,21 163,45 166,25 1 600 160,14 163,09 166,00 168,86 171,65 174,39 177,17 180,50 1 700 171,57 174,84 178,08 181,30 184,49 187,66 190,96 194,75 1 800 183,06 186,65 190,23 193,82 197,39 201,01 204,79 209,00 1 900 194,59 198,51 202,43 206,38 210,35 214,40 218,63 223,25 2 000 206,16 210,41 214,68 219,00 223,36 227,82 232,49 237,50

Dans cet exemple, en supposant que le niveau du portefeuille de référence soit de 1 400 après trois ans (ce qui représente un rendement de 40 % pour un niveau initial de 1 000), le billet vaudra théoriquement 142,08 $. Cela représente un rendement de 49,56 % sur la VAN initiale de 95,00 $. À titre de comparaison, si un investisseur avait placé 95,00 $ dans le portefeuille de référence, son placement vaudrait 133,00 $. Le montant de 142,08 $ représente un rendement « bonifié » de 123,9 %.Le tableau ci-dessus sert à illustrer les fluctuations théoriques éventuelles du prix des billets en fonction du niveau du portefeuille de référence et de la durée à courir jusqu’à l’échéance. Cette illustration se fonde sur l’hypothèse que tous les autres facteurs restent constants, y compris les taux d’intérêt et la volatilité. Par conséquent, elle ne doit pas être interprétée comme une prévision ou une projection du prix des billets sur le marché secondaire éventuel. Les prix réels différeront et les différences pourraient être importantes, compte tenu de tous les facteurs pertinents, y compris les taux d’intérêt et la volatilité. La première colonne représente les différents niveaux du portefeuille de référence et la première ligne représente l’horizon de placement de la première année jusqu’à la date d’échéance.

Sommaire des modalités

Émetteur Banque Nationale du Canada

Date d’émission 8 septembre 2006

Date d’échéance 8 septembre 2014 (durée : 8 ans)

Dénomination Prix de souscription : 100 $ le billet de dépôtSouscription minimale : 5 000 $ (50 billets de dépôt)

Structure Offre un taux de participation bonifié de 150 % à tout rendement positif du portefeuille de référence à l’échéance, tout en limitant à 100 % le taux de participation à tout rendement négatif (ou nul) du portefeuille de référence à l’échéance.

Frais Frais de gestion : 0,50 % (plus taxes)Coût du mécanisme de bonification : 2,40 % (y compris une commission de suivi égale à 0,25 % du montant du capital)Frais d’administration : 0,25 %

Admissibilité aux REER

Admissibles à 100 % aux REER, FERR, REEE, RPDB et CRI

Marché secondaire La Banque Nationale maintiendra un marché secondaire pour les billets de dépôt (selon la disponibilité).

Période de vente 13 juillet 2006 – 31 août 2006

Code FundSERV : NBC073

Dates à retenir :• Période de vente : 13 juillet 2006 – 31 août

2006• Date d’émission : 8 septembre 2006• Durée : Huit (8) ans

• Commission à l’acquisition : 2,8 %• Commission de suivi : 0,25 % par an• Code FundSERV : NBC073

Rémunération des conseillers :

MERCI

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Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux historiques composés annuels qui prennent en compte les variations de la valeur du titre et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les frais de vente, de rachat, de distribution et autres frais divers ou impôts sur les bénéfices à payer par chaque porteur de titres qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter.

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