©Patrick OCHS - Décembre 2001 Investissements immatériels: compétitivité et valeur des...

©Patrick OCHS - Décembre 2001

Investissements immatériels: compétitivité et valeur des

entreprises.

Patrick OCHS HEC MontréalDécembre 2001


Objectifs.Identifier et définir l’investissement et la

dépense immatériels.




Analyser la contribution des actifs immatériels à la compétitivité et à la

valeur des entreprises.




Analyser la contribution des actifs immatériels à la compétitivité et à la valeur des entreprises.

Identifier les limites actuelles du processus d’évaluation et de mesure d’efficience des

immatériels.


Plan de l’intervention.

L’immatériel pourquoi ?

Première partie : Première partie : identifier.identifier.

Deuxième partie : Deuxième partie : mesurer.mesurer.

Indicateurs de mesure de l’immatériel.

Première partie : identifier.Première partie : identifier.

Champ de recherche multidisciplinaire.

Sciences économiques

Sciences de la gestion

Sociologie et philosophie.

G. Bachelard.

G. Durand.M.Maffesoli.E. Morin.

T. Veblen.

M.Polnayi.

I.Nonaka/Takeuchi.

R.H.Coase.O.Williamson

R.Nelson.S.Winter.

D.J Teece

R. Lucas Jr

B.Coriat.O.Weinstein

P.Cohendet.P.Llerena

A. Chandler

P.Drucker.

S. Andrews

C.K Prahalad

H. MintzbergL.Edvinson.

M.Malone

C.Y.Baldwin

J.P Sartre

T. Du Montcel

Modigliani et Miller

G.Simmel

K.Sveibi

P.Ochs


Des ruptures dans les cyclesde croissance.

La production de richesses se déplace du matériel vers l’immatériel.

L ’économie se dématérialise: le lien importe plus que le bien.

Les actifs déterminants peuvent être immatériels.

Identifier.


Les tendances.

Les entreprises investissent à présent en immatériel de manière plus conséquente que les pouvoirs publics (ex R. et D.)

Les investissements immatériels représentent plus d’un tiers des investissements totaux.

La progression des investissements immatériels est plus rapide que celle des investissements physiques.

Identifier.


Des domaines identifiés. Recherche et développement. Formation. Processus de production. Marketing. Conception de logiciels

Flux dynamiques Multidimensionnels. Gestion des ressources rares

Vers une typologie des différents investissements immatériels

Identifier.


Vers une définition de l’investissement immatériel.

“Investissement intangible dynamique qui incorpore de manière durable une part de connaissances dominante dans le but de contribuer de manière spécifique ou processuelle à la compétitivité et à valeur de l’entreprise.”

Identifier.


Le sens des mots....

L’entreprise dispose d’actifs. Les actifs résultent d’investissements. Un actif générateur de revenu constitue un capital.

Un actif intangible résulte d’un investissement immatériel et peut constituer un ajout à la valeur de l’entreprise.

Identifier.

Deuxième partie : mesurer.Deuxième partie : mesurer.


Les enjeux selon l’OCDE.

1973/1978 1979/1987 1988/2000

Inv. mat 1,00% 0,50% 3,40%

Inv. immat. 5,00% 5,20% 6,00%

Identifier.


L’évolution des investissements(1).

Période R&D Invst.Matér Invst.Mat+R&DPublicité

1953/1959 1,3 12,6 13,9 4,21960/1969 1,7 12,7 14,4 3,91970/1979 1,8 13,9 15,7 3,41980/1989 2,3 14,1 16,4 3,91990/1999 2,9 12,6 15,5 4,1Source - USA - Léonard Nakamura, Busines review, Juillet Août 1999.

(1) En % du PIB des entreprises non financières: le PIB engendré par une organisation correspond à ses recettes moins ses achats auprès d’autres entreprises, après suppression des transactions interentreprises (périmètre égal)


Croissance de la valeur boursière de 1989 à 1999.

La croissance rapide de la valeur boursière (multiplié par 10) contraste avec la croissance des bénéfices des sociétés (multiplié par 5).

L’évolution du PER(1) confirme un excès d’optimisme des actionnaires.

(1) Rapport entre le cours d’une action et le dividende

distribué par action. Plus ce rapport est élevé plus le marché

anticipe des résultats favorables.


L’évolution des investissements(1).

Période Bénéfice aprés IS Valeur boursière PER (1)

1953/1959 8,8 110 12,561960/1969 8,3 145 17,481970/1979 7,7 92 11,91980/1989 5,2 75 14,551990/1999 6,3 127 20,21

Source - USA – Federal Reserve Bank of Philadelphia, Department of Research and Statistics, 1999.

(1) Rapport de la valeur boursière sur les bénéfices comptables après impôt. La valeur boursière est le

cours des actions sur le marché des sociétés non financières.


Interrogation sur les cohérences.

Existe t il une raison qui permet d’expliquer l’anticipation sur la valeur des organisations, du cours des actions et du PER(1), alors que les bénéfices ne progressent pas de de la même manière ?

(1) Rapport entre le cours d’une action et le dividende

distribué par action. Plus ce rapport est élevé plus le marché

anticipe des résultats favorables.


Compétitivité actuelle et résultats futurs.

L’évolution, dans les organisations des dépenses et des investissements immatériels (qui constituent alors leurs actifs intangibles) peuvent réduire les résultats bénéficiaires immédiats mais augmentent l’espérance de résultats futurs.

Entreprises Capital(actifs tangibles nets)

Actifs intangibles

Valeur sur le Marché.

Microsoft 4,5 44,6 49,1

IBM 22,5 31,5 54,0

Ford Motor 21,4 8,6 30,0

Mc.Donald 6,2 20,0 26,2

Coca Cola 5,2 73,4 78,6

En milliards de dollars - Source Sveibi, 2000.

Exemples d’indicateurs globaux d’évaluation.


Risque ou incertitude immatérielle ?

Processus complexe d’interrelation entre les différents investissements immatériels.

Réduction du risque financier en longue période

Incertitude importante sur des engagements à plus court terme.

Mesurer.


La réduction des risques financiers sur l’engagement immatériel.

Nature de l’engagement : stratégique ou tactique.

Option de l’engagement : investissement ou dépense.

Finalité de l’engagement : amélioration ou fertilisation.

Mesurer.


Quels engagements immatériels ?

Pour générer des actifs immatériels globaux.

Une marque.

Un savoir faire.

Une alliance.

Une coopération.

Une fusion.

Une cession.

Pour générer des actifs immatériels spécifiques.

Des recherches-études.

Un réseau de diffusion.

Une campagne

institutionnelle.

Une formation

longue.

Mesurer.

Les conditions de la réussite sur un plan international.

Projets soient identifiés: contribution de chaque projet. Contribution à court moyen et long terme aux

performances économiques de l’entreprise.Ratios mesurables: indicateurs de flux.


Exemples d’indicateurs de gestion de projets: exemple

Buts.Buts. Pour

validation des

engagemt.

Projets Projets identifiésidentifiés

Pour les mesurer

CompétitivitéCompétitivité Progression du Progression du

nombre de nombre de nouveaux nouveaux clients.clients.

Valeur.Valeur. Progression de Progression de

la valeur des la valeur des nouveaux nouveaux clients.clients.

Contribution à la compétitivité.Contribution à la compétitivité. Ratios en recherche et développement EfficienceEfficience Progression invest. R et D Nbre innovations mise en marché Progression invest.R et D Nbre de chercheurs Récence et fréquenceRécence et fréquence Progression invest.R et D C. T/ M.T /L.TC. T/ M.T /L.T Evolution de la R et D Evolution des autres Invest.Immat..

Direction Direction générale.générale.

Direction de Direction de division et division et

groupe projetgroupe projet


Mesure de la valeur des immatériels. Les postulats de la réflexion.

La valeur d’un actif immatériel se détermine en fonction des flux qu’il est censé générer.

Les actifs immatériels composent la survaleur ou patrimoine immatériel de l’entreprise.

Le patrimoine immatériel n'intègre que des actifs dont la rentabilité est mesurable.

Le goodwill comptable (1) est une mesure incomplète.(1) écart entre le prix payé et l’actif net.

Mesurer.


Marché de la santé.

Ethique Semi-éthique OTC Conseil

OTC grand public

ParapharmacieParapharmacie

de grande conso.

Médicaments Non médicaments

Produits frontières

Futurs éthiques? Futurs OTC ?

Future parapharmacie ?

Marché mondial 200 Milliards de $

Incidence forte de la R et D

Interrelation de la R et D et du marketing

Investissements immatériels multidimensionnels

Mesurer.


Conclusions

Processus d’engagements en longue période.

Générateur de compétitivité.

Créateur de valeur.

Limites actuelles correspondent aux méthodes d’identification et d’évaluation.

Champs de recherche : indicateurs de pilotage de l’investissement immatériel.

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