Paris, 10 juillet 2012 Rapport annuel de la Banque de France Exercice 2011 Lettre introductive...

Paris, 10 juillet 2012

Rapport annuel de la Banque de FranceExercice 2011

Lettre introductive

Christian Noyer, Gouverneur de la Banque de France

Plan

1. Une politique monétaire réactive et innovante Au-delà du rôle habituel des banques centrales

Jusqu’où aller?

2. Trois impératifs face à la crise de la zone euro Mettre en place les règles de gouvernance économique

Tirer parti des mécanismes de gestion de crise

Réaliser l’union financière

3. Renforcer la croissance en France Consolider les finances publiques

Enrayer le recul de la compétitivité

Réformer le marché du travailPréserver le rôle du système financier au service de l’économie

Christian Noyer, Gouverneur de la Banque de France Paris, 10 juillet 2012, Rapport annuel 2011

Une politique monétaire réactive et innovante


Eurosystème: Au-delà du rôle habituel des banques centrales

Paris, 16 septembre 2007, TitreBanque de France – direction de la Communication NIVEAU DE SENSIBILITÉ


Des opérations innovantes pour apporter de la liquidité au secteur bancaire

Définition et surveillance des programmes d’ajustement

Mise en œuvre des mécanismes de gestion de crise

Paris, 10 juillet 2012, Rapport annuel 2011

Eurosystème: Au-delà du rôle habituel des banques centrales



0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

juil. 07 févr. 08 sept. 08 avr. 09 nov. 09 juin 10 janv. 11 août 11 mars 12

Bilan de l'Eurosystème (milliards d'euros)

Opérations de refinancement à long terme Opérations principales de refinancement

Term-Auction Facility (TAF) Programme d'achat de titres (SMP)

Actif total

Opération de refinancement à 3 ans

Source: BCE


Eurosystème: Garantir le financement de l’économie



-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

03/05 03/06 03/07 03/08 03/09 03/10 03/11 03/12France - CRITERES D'OCTROI DE CREDITS France - DEMANDE DE CREDITSZone euro - CRITERES D'OCTROI DE CREDITS Zone euro - DEMANDE DE CREDITS

Enquête auprèsdes banques sur les crédits aux entreprisesSolde net de réponse (en point de %)

Durcissement/Augmentation

Assouplissement/Diminution

2,8

0,1-0,5

-5

0

5

10

15

20

France Zone Euro Zone Euro hors France

Crédits aux entreprises(taux de croissance annuel, %)

Trois impératifs face à la crise de la zone euro


1er impératif: Mettre en place les règles de gouvernance économique



Redresser les finances publiques de la zone euro

Une surveillance macroéconomique plus efficace: Des budgets en équilibre structurel

Une surveillance plus stricte et plus pertinente des déséquilibres macroéconomiques

Des sanctions quasi-automatiques en cas de non-respect des engagements


2ème impératif: Tirer parti des mécanismes de gestion de crise



Fonds européen de stabilité financière (FESF) (juin 2010-juin 2013)

- Capacité de prêt : 440 Mds €

Mécanisme européen de stabilité (MES) (juillet 2012, permanent)

- Capacité de prêt : 500 Mds € (en plus des engagements du FESF)

- Capital constitué par les pays de la ZE (80 mds € libérés, 620 mds € exigibles).

- Sommet de juin 2012 : possibilité de financer directement la recapitalisation des banques sans impact sur les dettes publiques des États

Les deux mécanismes peuvent intervenir sur les marchés primaire et secondaire de la dette publique


Deux enjeux: Rompre la spirale risque souverain- risque bancaire Assurer l’efficacité de la politique monétaire unique

Trois piliers: Une intégration de la supervision sous l’égide de l’Eurosystème Un régime commun de résolution des crises Une garantie collective des dépôts

3ème impératif: Réaliser l’union financière



Unifier les mécanismes de supervision, de soutien et de gestion du système bancaire

Renforcer la croissance en France


France: l’impact de la crise sur la croissance potentielle



1,9

0,8

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

Période 2001-2007 Période 2008-2011

Croissance potentielle française

Contribution du capital efficace (prenant en compte les effets de vieillissement)

Contribution de l'évolution du chômage structurel

Contribution de la démographie

Croissance potentielle

Par an, en points de pourcentage

Source: Banque de France

France: Renforcer la croissance potentielle

Consolider les finances publiques

Enrayer le recul de la compétitivité

Réformer le marché du travail

Mettre le système financier au service de l’économie



1er axe: Consolider les finances publiques



9,2%

5,2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

Déficit des Administrations publiques

en % des dépenses en % du PIBSource: INSEE, calculs Banque de France


2ème axe: Enrayer le recul de la compétitivité



70

80

90

100

110

120

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

France Allemagne Italie Espagne Zone euro

Parts de marché mondiales (en % des exportations mondiales en dollars, base 100 en 2000)

Source: FMI, calculs Banque de France

90,0

100,0

110,0

120,0

130,0

140,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

France Allemagne Italie Espagne Zone euro

Coût unitaire du travail(base 100 en 2000)

Source: Eurostat, calculs Banque de France

3ème axe: Réformer le marché du travail



Un chômage des jeunes élevé et persistant

Un marché du travail segmenté entre salariés protégés et précaires

Rapprocher les différents contrats de travail

Donner plus de poids au dialogue social organisé autour de l’entreprise ou de la branche


4ème axe: Préserver le rôle du système financier au service de l’économie



Un système financier résilient

La séparation des activités de marché et de détail Des activités spéculatives à mettre à l’écart

Une grande majorité des activités de financement et d’investissement très utile à l’économie réelle:

teneur de marché pour la dette publique; gestion des risques de transformation; fabrication de produits d’épargne etc.…

La banque de détail financée par la banque de marché.

Conclusion: Des atouts incontestables à valoriser


Paris, 10 juillet 2012, Rapport annuel 2011Christian Noyer, Gouverneur de la Banque de France

De nombreux atouts

La démographie la plus dynamique d'Europe Une capacité d’innovation reconnueUn réseau d’entreprises diversifiéUn système financier robuste et efficaceUne main d’œuvre de grande qualitéUne capacité à former des talents de haut niveau

De graves faiblessesUne incapacité à maîtriser ses finances publiquesUne détérioration continue de sa compétitivité Des déficits sociaux qui menacent son modèle social

Renforcer la croissance potentielle par les réformes structurelles Tenir notre plan de rééquilibrage des finances publiques

Réformer notre marché du travail, notre politique d’éducation et de formation professionnelle

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