On procède à lanalyse des états financiers dune entreprise en évaluant trois de ses...

On procède à l’analyse des états financiers d’une entreprise en évaluant trois de ses caractéristiques :

• Sa liquidité

• Sa rentabilité

• Sa solvabilité

LES FONDEMENTS LES FONDEMENTS DE L’ANALYSE DE L’ANALYSE

DES ÉTATS FINANCIERSDES ÉTATS FINANCIERS

LES FONDEMENTS LES FONDEMENTS DE L’ANALYSE DE L’ANALYSE

DES ÉTATS FINANCIERSDES ÉTATS FINANCIERS

L’ANALYSE COMPARATIVE L’ANALYSE COMPARATIVE

Trois types de comparaisons :• La base intrasociété

• La base intersociétés

• Les moyennes de l’industrie

L’ANALYSE COMPARATIVEL’ANALYSE COMPARATIVE

Trois outils :• L’analyse horizontale

• L’analyse verticale

• L’analyse au moyen de ratios

L’ANALYSE HORIZONTALE L’ANALYSE HORIZONTALE

127 % 121 % 119 % 112 % 100 %

UNE SOCIÉTÉ INC.Ventes nettes présumées

Pour l’exercice terminé le 31 décembre (en millions de dollars)

2003 2002 2001 2000 1999

6 562,8 $ 6 295,4 $ 6 190,6 $ 5 786,6 $ 5 181,4 $

Variation par rapport à la période de référence

Montant de l’exercice en cours - Montant de l’année de référence

Montant de l’année de référence

L’ANALYSE VERTICALEL’ANALYSE VERTICALE

Exprime les données d’un état financier en tant que pourcentage d’un montant de référence (total de l’actif ou ventes nettes).

UNE SOCIÉTÉ INC.Bilan condensé (partiel)

Au 31 décembre (en millions de dollars)

2003 2002

Actif Montant Pourcentage MontantPourcentage

Actif à court terme 1 496,5 $ 29,6 1 467,7 $ 30,1Immobilisations 2 888,8 57,2 2 733,3 56,9Autres actifs 666,2 13,2 636,6 13,0 Total de l’actif 5 051,5 $ 100,0 % 4 837,6 $ 100,0 %

L’ANALYSE AU MOYEN L’ANALYSE AU MOYEN DE DE RATIOSRATIOS

L’ANALYSE AU MOYEN L’ANALYSE AU MOYEN DE DE RATIOSRATIOS

Les ratios de liquidité

Mesurent la capacité de l’entité de s’acquitter de ses obligations qui arrivent à échéance à court terme et de répondre aux besoins de liquidités imprévus.

Les ratios de rentabilité

Mesurent le bénéfice ou la rentabilité d’une entreprise pendant une période précise.

Produits Charges

- = Bénéfice net

Les ratios de solvabilité

Indiquent la capacité d’une entreprise de survivre pendant une longue période.

XYZ Co.

Depuis 1892

LES RATIOS DE LIQUIDITÉLES RATIOS DE LIQUIDITÉ

• Ratio de liquidité générale

• Ratio de liquidité relative

• Ratio de couverture de la dette à court terme par les flux de trésorerie

• Ratio de rotation des comptes clients

• Délai moyen de recouvrement des comptes clients

• Ratio de rotation des stocks

• Délai moyen de rotation des stocks

RATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALERATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALE

Mesure la capacité de remboursement de la dette à court terme.

Ratio de liquidité générale =

Actif à court terme

Passif à court terme

(abordé dans le chapitre 4)

RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVERATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE

Mesure la liquidité à court terme.


RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE =ESPÈCES + PLACEMENTS TEMPORAIRES

+ DÉBITEURS (NETS)

PASSIF À COURT TERME

RATIO DE COUVERTURE RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE À COURT TERME PAR DE LA DETTE À COURT TERME PAR

LES FLUX DE TRÉSORERIELES FLUX DE TRÉSORERIE

Mesure la capacité de remboursement de la dette à court terme (fondée sur la comptabilité de caisse).


RATIO DE COUVERTUREDE LA DETTE À COURTTERME PAR LES FLUX

DE TRÉSORERIE

FLUX PROVENANT DE L’EXPLOITATION

MOYENNE DU PASSIF À COURT TERME=

RATIO DE ROTATIONRATIO DE ROTATION DES COMPTES CLIENTS DES COMPTES CLIENTS

Mesure la liquidité des comptes clients.


RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS

VENTES NETTES À CRÉDIT

MOYENNE DES COMPTES CLIENTS NETS=

DÉLAI MOYEN DÉLAI MOYEN DE RECOUVREMENT DE RECOUVREMENT

DES COMPTES CLIENTSDES COMPTES CLIENTS

Mesure depuis combien de jours les comptes clients demeurent impayés.


DÉLAI MOYENDE RECOUVREMENT

DES COMPTES CLIENTS

365 JOURS

RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS

=

RATIO DE ROTATION RATIO DE ROTATION DES STOCKSDES STOCKS

Mesure la liquidité des stocks.


RATIO DE ROTATIONDES STOCKS

COÛT DES MARCHANDISES VENDUES

MOYENNE DES STOCKS=

DÉLAI MOYEN DÉLAI MOYEN DE ROTATION DES STOCKSDE ROTATION DES STOCKS

Mesure depuis combien de jours les stocks sont en magasin.


DÉLAI MOYEN DE ROTATIONDES STOCKS

365 JOURS

RATIO DE ROTATION DES STOCKS=

LES RATIOS DE RENTABILITÉLES RATIOS DE RENTABILITÉ

• Ratio de la marge bénéficiaire nette

• Ratio de la marge bénéficiaire brute

• Ratio des flux de trésorerie sur les ventes

• Ratio de rotation de l’actif• Taux de rendement de

l’actif• Taux de rendement de

l’avoir des actionnaires

• Valeur comptable d’une action

• Capacité d’autofinancement par action

• Résultat par action

• Ratio cours/bénéfice

• Ratio de distribution

• Taux de rendement des actions en dividendes

RATIO DE LA MARGE RATIO DE LA MARGE BÉNÉFICIAIRE NETTEBÉNÉFICIAIRE NETTE

Mesure le bénéfice net que produit chaque dollar de vente.


RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE NETTE

BÉNÉFICE NET

VENTES NETTES=

RATIO DE LA MARGE RATIO DE LA MARGE BÉNÉFICIAIRE BRUTEBÉNÉFICIAIRE BRUTE

Mesure le bénéfice brut que produit chaque dollar de vente.


RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE BRUTE

MARGE BÉNÉFICIAIRE BRUTE

VENTES NETTES=

RATIO DES FLUX RATIO DES FLUX DE TRÉSORERIE SUR LES VENTESDE TRÉSORERIE SUR LES VENTES

Mesure les flux de trésorerie provenant de chaque dollar de vente.


RATIO DES FLUXDE TRÉSORERIE SUR LES VENTES

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION

VENTES NETTES

=

RATIO DE RATIO DE ROTATION DE L’ACTIFROTATION DE L’ACTIF

Mesure l’efficacité d’une société à utiliser ses actifs pour réaliser des ventes.


RATIO DE ROTATIONDE L’ACTIF

VENTES NETTES

MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=

TAUX DE TAUX DE RENDEMENT DE L’ACTIFRENDEMENT DE L’ACTIF

Mesure la rentabilité globale des actifs.


TAUX DE RENDEMENTDE L’ACTIF

BÉNÉFICE NET

MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=

TAUX DE RENDEMENT DE L’AVOIR TAUX DE RENDEMENT DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRESDES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

Mesure la rentabilité de l’investissement des actionnaires ordinaires.


TAUX DE RENDEMENTDE L’AVOIR

DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

BÉNÉFICE NET

MOYENNE DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

=

VALEUR COMPTABLE VALEUR COMPTABLE D’UNE ACTIOND’UNE ACTION

Mesure les intérêts que possède un actionnaire dans l’actif net d’une société en détenant une action ordinaire.


VALEUR COMPTABLE D’UNE ACTION

TOTAL DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES

NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION

=

CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT PAR ACTIONPAR ACTION

Mesure le montant du flux de trésorerie provenant de chaque action ordinaire.


CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT

PAR ACTION

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE TOUTES LES ACTIVITÉS

NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES

=

RÉSULTAT PAR ACTIONRÉSULTAT PAR ACTION

Mesure le bénéfice net réalisé sur chaque action ordinaire.


RÉSULTAT PAR ACTION

BÉNÉFICE NET (OU PERTE NETTE)

NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION

=

RATIO COURS/BÉNÉFICERATIO COURS/BÉNÉFICE

Mesure le ratio du prix du marché par action par rapport au résultat par action.


RATIO COURS / BÉNÉFICECOURS DE L’ACTION

RÉSULTAT PAR ACTION=

RATIO DE DISTRIBUTIONRATIO DE DISTRIBUTION

Mesure le pourcentage du bénéfice qui est distribué sous forme de dividendes en espèces.


RATIO DE DISTRIBUTION

DIVIDENDES EN ESPÈCES

BÉNÉFICE NET=

TAUX DE RENDEMENT DES TAUX DE RENDEMENT DES ACTIONS EN DIVIDENDESACTIONS EN DIVIDENDES

Mesure le revenu généré par action ordinaire.


TAUX DE RENDEMENT DES ACTIONS

EN DIVIDENDES

DIVIDENDES PAR ACTION

PRIX DE L’ACTION=

LES RATIOS DE SOLVABILITÉLES RATIOS DE SOLVABILITÉ

• Ratio d’endettement

• Ratio de couverture des intérêts

• Ratio de couverture des intérêts par les flux de trésorerie

• Ratio de couverture de la dette totale par les flux de trésorerie

RATIO D’ENDETTEMENTRATIO D’ENDETTEMENT

Mesure le pourcentage du total de l’actif fourni par les créanciers.


RATIO D’ENDETTEMENTTOTAL DE LA DETTE

TOTAL DE L’ACTIF=

RATIO DE RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTSCOUVERTURE DES INTÉRÊTS

Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles.


RATIO DE COUVERTURE

DES INTÉRÊTS

BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS ET IMPÔTS

INTÉRÊTS DE L’EXERCICE

=

RATIO DE COUVERTURE RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTS PAR DES INTÉRÊTS PAR

LES FLUX DE TRÉSORERIELES FLUX DE TRÉSORERIE

Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles (comptabilité de caisse).


RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTS PAR LES FLUX DE TRÉSORERIE

BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS, IMPÔTS ET AMORTISSEMENT

INTÉRÊTS DE L’EXERCICE=

RATIO DE COUVERTURE RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE TOTALE PAR LES FLUX DE LA DETTE TOTALE PAR LES FLUX

DE TRÉSORERIEDE TRÉSORERIE

Mesure la capacité de rembourser la dette totale (comptabilité de caisse).


RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE TOTALE

PAR LES FLUX DE TRÉSORERIE

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION

MOYENNE DU TOTAL DU PASSIF=

• Estimations

• Coût d’origine

• Autres méthodes comptables

• Données atypiques

• Diversification

LES LIMITES DE L’ANALYSE LES LIMITES DE L’ANALYSE FINANCIÈREFINANCIÈRE

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