NOTE DE CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 · CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 DPEE 15/02/2012 La...

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Un Peuple - Un But Une Foi MINISTERE DE L’ECONOMIE ET DES FINANCES DIRECTION DE LA PREVISION ET DES ETUDES ECONOMIQUES NOTE DE CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 DPEE 15/02/2012 La note trimestrielle de conjoncture est publiée au plus tard 45 jours après la fin du trimestre. Elle est disponible sur le site de la DPEE : www.dpee.sn

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Un Peuple - Un But – Une Foi

MINISTERE DE L’ECONOMIE ET DES FINANCES

DIRECTION DE LA PREVISION ET DES ETUDES ECONOMIQUES

NOTE DE

CONJONCTURE DU

4eme TRIMESTRE 2011

DPEE

15/02/2012

La note trimestrielle de conjoncture est publiée au plus tard 45 jours après la fin du trimestre.

Elle est disponible sur le site de la DPEE : www.dpee.sn

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Sommaire II EENNVVIIRROONNNNEEMMEENNTT IINNTTEERRNNAATTIIOONNAALL .................................................................................. 3

IIII.. AACCTTIIVVIITTEE EECCOONNOOMMIIQQUUEE IINNTTEERRNNEE................................................................................... 5

II.1. SECTEUR REEL........................................................................................................................ 5

II.1.1. Secteur Primaire ................................................................................................................. 5

II.1.2. Secteur Secondaire ............................................................................................................. 6

II.1.3. Secteur Tertiaire ................................................................................................................. 9

II.2. EMPLOI ET OPINION DES CHEFS D’ENTREPRISE.................................................... 13

II.2.1. Emploi salarié dans le secteur moderne ......................................................................... 13

II.2.2. Opinion des chefs d’entreprise ......................................................................................... 14

II.3. INFLATION ET COMPETITIVITE .......................................................................................... 15

II.3.2. Compétitivité-Prix .................................................................................................................. 16

II.4. PERCEPTION DE LA CONJONCTURE PAR LES MENAGES ................................................. 17

II.4.1. Conjoncture Economique ........................................................................................................ 17

II.4.2. Conjoncture Sociale ............................................................................................................... 17

IV- COMMERCE EXTERIEUR ....................................................................................................... 19

4.1. Exportations des principaux produits ........................................................................................... 19

4. 2. Importations des principaux produits .......................................................................................... 20

II.5 FINANCES PUBLIQUES .......................................................................................................... 22

II.5.1. Recettes Budgétaires .............................................................................................................. 22

II.7. FINANCEMENT DE L’ECONOMIE ........................................................................................ 24

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LISTE DES TABLEAUX ET GRAPHIQUES

Tableau 1 : Evolution des prix des matières premières .............................................................................. 4 Tableau 2: Indice Général d’Activité hors agriculture base 100 en 2006 ..................................................... 5 Tableau 4 : Evolution des prix à la consommation .................................................................................. 16 Tableau 5: Evolution des prix des produits pétroliers .............................................................................. 16 Tableau 6 : Evolution des taux de change .............................................................................................. 16 Tableau 7 : Exportations en valeur (millions F C FA) ............................................................................. 20 Tableau 8: Importations en valeur (millions F CFA) ............................................................................... 21 Tableau 9 : Situation monétaire intégrée (en milliards de FCFA) ............................................................. 25 Tableau 10: Titres publics émis par l’Etat du Sénégal (en millions de FCFA) ........................................... 27 Tableau 11 : Sociétariat, encours de crédits et de dépôt du système financier décentralisé .......................... 27 Tableau 12 : Transferts rapides d’argent au Sénégal ............................................................................... 28

Graphique 1 : Evolution des cours des produits alimentaires........................................................ 4 Graphique 2 : Evolution trimestrielle de l’IGA (2009-2011) .......................................................... 5 Graphique 3 : Evolution de la production contrôlée et des importations de viande (en tonnes) .. 6 Graphique 4 : Evolution des débarquements de la pêche ............................................................... 6 Graphique 5 : Evolution des activités du secondaire ...................................................................... 6 Graphique 6 : Evolution de la production de phosphate et de sel .................................................. 7 Graphique 7 : Evolution de la production d’huile ........................................................................... 7 Graphique 8 : Evolution de l’activité des autres industries ........................................................... 8 Graphique 9 : Production et consommation d’électricité ................................................................ 8 Graphique 10 : Evolution des activités de construction ................................................................. 8 Graphique 11 : Evolution des activités du secteur tertiaire ........................................................... 9 Graphique 12 : Evolution de l’activité du commerce ....................................................................... 9 Graphique 13: Evolution de l’activité des transports...................................................................... 9 Graphique 14: Evolution de l’activité des postes et télécoms ......................................................... 9 Graphique 15: les principales contraintes du secteur secondaire ................................................ 14 Graphique 16: les principales contraintes du secteur tertiaire .................................................... 14 Graphique 17: Evolution des prix à la consommation .......................................................................... 15 Graphique 18: Evolution du Taux de Change Effectif Nominal (TCN) .................................................. 16 Graphique 19: Evolution du Taux de Change Effectif Réel (TCER) ...................................................... 16 Graphique 20: Contribution des régies au recouvrement ......................................................................... 22 Graphique 23 : taux de croissance des avoirs extérieurs nets en glissement annuel. ................ 24 Graphique 24 : Répartition des crédits par secteur d’activité ...................................................... 25 Graphique 25 : Evolution du rythme de croissance de la masse en glissement annuel ............. 25 Graphique 26 : Evolution du taux débiteur moyen ....................................................................... 26 Graphique 27: Evolution du taux créditeur moyen ....................................................................... 26 Graphique 28 : Evolution du sociétariat ........................................................................................ 27 Graphique 29 : Encours des dépôts et des crédits ......................................................................... 27 Graphique 30 : transferts rapides reçus au Sénégal en glissement annuel ................................ 28

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NNOOTTEE DDEE CCOONNJJOONNCCTTUURREE DDUU 44EEMMEE TTRRIIMMEESSTTRREE 22001111

II EENNVVIIRROONNNNEEMMEENNTT IINNTTEERRNNAATTIIOONNAALL

L’année 2011 a été caractérisée par un ralentissement de la croissance mondiale, après un

mouvement de reprise généralisée en 2010. Cette décélération découlerait de la

conjonction de plusieurs facteurs défavorables. L’activité économique a souffert de

l’intensification de la crise de la dette dans la zone euro et aux Etats-Unis. Par ailleurs, le

niveau élevé des prix des matières premières, le séisme survenu au Japon et les tensions

sociopolitiques dans le monde arabe ont constitué autant de contraintes à la relance

économique.

Une croissance revue à la baisse

Sur l’ensemble de l’année 2011, la croissance économique globale a décéléré, mais elle

reste relativement soutenue. Selon les dernières prévisions économiques du FMI, la

croissance du produit intérieur mondial est estimée à 3,8% en 2011 après avoir atteint 5,2%

en 2010. Cette croissance serait toujours portée par les pays émergents et en

développement, avec un taux d’expansion de 6,2% contre 1,6% pour les pays avancés. En

zone Euro, le PIB diminue de 0,3% au quatrième trimestre et augmente de 1,5% sur

l’ensemble de l’année 2011. S’agissant de l’Afrique subsaharienne, le taux de croissance

économique est prévu à 4,9% en 2011 après 5,3% l’année précédente.

Les prix à la consommation sont restés fermes : l’inflation mondiale est estimée à 4,2%

au quatrième trimestre 2011 après 4,6% le trimestre précédent.

L’inflation mondiale reste encore élevée, même si elle s’est repliée à 4,2% au 4ième

trimestre 2011. La contraction des cours de matières premières, observée au courant des

derniers mois de l’année et liée à la morosité économique globale, explique en partie ce

recul de l’inflation. Toutefois, des disparités persistent entre les différentes zones

économiques. Dans les pays avancés, la hausse des prix à la consommation est estimée à

3,0% alors qu’elle serait de 6,1% dans les grands pays émergents.

Une année financière très instable : l’Europe est touchée par une sévère crise de la dette,

le système bancaire est paralysé.

Au plan financier, la crise de la dette publique s’est intensifiée en zone euro, entretenant

même la défiance entre banques. Le marché interbancaire demeure quasi paralysé et les

dépôts des banques auprès de la BCE enregistrent de nouveaux plus hauts. Par ailleurs, les

rendements des emprunts d’Etats périphériques de la zone euro demeurent toujours tendus.

Une évolution très mitigée de l’euro face aux autres monnaies

Sur le marché des changes, la baisse de l'euro donne un peu d'oxygène, même si le prix des

approvisionnements s’en trouve renchéri. Au quatrième trimestre 2011, face au dollar, au

yen et à la livre sterling, la monnaie unique européenne s’est dépréciée respectivement de

4,6%, 5,2% et de 3,0% comparativement au trimestre précédent. Sur toute l’année 2011,

l’euro s’est apprécié respectivement de 4,91% et 0,93% face au dollar et à la livre sterling.

Par contre une dépréciation de 4,47% est notée par rapport au yen.

Les cours des matières premières sont restés fermes sur toute l’année.

Sur le marché des matières premières, les prix se sont globalement repliés au quatrième

trimestre 2011, confirmant la tendance baissière des trimestres précédents. En variation

trimestrielle, le repli est de 7% alors qu’en glissement annuel, la baisse est de 11%.

S’agissant des denrées alimentaires, la contraction des cours est surtout le fait des

oléagineux et du sucre, le marché des céréales restant sur une orientation à la hausse.

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Cependant, en moyenne sur 2011, les cours sont restés fermes. Les céréales (27,5%), les

oléagineux (16,3%) et le sucre (21,3%) ont tous enregistré une nette augmentation en 2011

comparé à 2010.

Concernant le pétrole Brent, les prix se sont maintenus à un niveau élevé au quatrième

trimestre, malgré les incertitudes sur la croissance économique en Europe et au Japon. Au

quatrième trimestre, le cours du pétrole s’est replié de 3% en variation trimestrielle contre

une hausse de 24,8% en glissement annuel Le cours moyen est à 109,6$/baril en 2011

contre 80,2$/baril en 2010 soit une hausse de 37%.

Graphique 1 : Evolution des cours des produits alimentaires

Tableau 1 : Evolution des prix des matières premières

Produits Marché des matières premières variation en %

Trim.4-10 (1) Trim.3-11 (2) Trim.4-11 (3) (3)/(2) (3)/(1)

Huile d’arachide 1604,0 2110,0 2137,6 1,3% 33,3%

Huile de palme 1107,0 1062,3 1024,3 -3,6% -7,5%

Huile d'olive (£/t) 1936,1 1904,2 1908,2 0,2% -1,4%

Huile tournesol (£/t) 855,3 1603,8 1460,2 -9,0% 70,7%

Graine de soja (cent US) 1213,1 1345,5 1154,9 -14,2% -4,8%

Tourteau de soja (Chicago - $/0,91t) 518,4 545,8 482,9 -11,5% -6,9%

Coton 3310,0 2731,1 2282,7 -16,4% -31,0%

Blé(Chicago - $/t) 259,0 252,4 225,5 -10,7% -12,9%

Riz long Thaï (Bankok) 520,6 564,6 618,0 9,5% 18,7%

Riz Thaï A1 Spécial (Bankok) 423,2 476,2 528,1 10,9% 24,8%

Maïs 241,5 302,1 269,3 -10,9% 11,5%

Sucre 1367,5 607,2 532,8 -12,3% -61,0%

Or ($/oz) 1367,5 1705,6 1683,7 -1,3% 23%

Phosphate 140,0 197,5 201,3 1,9% 43,8%

Pétrole (brent) 87,2 112,1 108,8 -3,0% 24,8%

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Céréales

Oléagineux

Global alimentaire

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IIII.. AACCTTIIVVIITTEE EECCOONNOOMMIIQQUUEE IINNTTEERRNNEE

II.1. SECTEUR REEL

Rebond d’activité au quatrième trimestre de 2011.

L’activité économique interne, mesurée par l’indice général d’activité, proxy du PIB hors

agriculture, a rebondi au quatrième trimestre de 2011, enregistrant une augmentation de

3,4% par rapport au trimestre précédent. Cette évolution résulte essentiellement de la

bonne tenue des activités du secteur secondaire (4,7%). Toutefois, le tertiaire enregistre

une évolution timide (1,2%) au moment où le primaire (-0,6%) reste sur sa tendance

baissière.

Comparativement à la même période de l’année précédente, un rebond d’activité (9,6%)

est également noté, expliqué principalement par le tertiaire (10,3%) ; le secondaire

affichant une amélioration de 5,2%.

Sur toute l’année 2011, la hausse de l’activité est ressortie à 5,8%, grâce à la bonne tenue

du secondaire (7,0%) et du tertiaire (6,0%). Globalement, tous les secteurs ont enregistré

des taux d’évolution positifs, sur l’année 2011, sauf au troisième trimestre coïncidant avec

la saison des pluies réputée défavorable pour la plupart des branches d’activité de

l’économie.

Graphique 2 : Evolution trimestrielle de l’IGA (2009-2011)

Tableau 2: Indice Général d’Activité hors agriculture base 100 en 2006

SECTEURS Pond (2010) 2010 2011

variation en %

2011/2010

T4 (1) T3 (2) T4 (3) (3)/(2) (3)/(1) 12 mois

Primaire 5,9 105,7 108,7 108,1 -0,6% 2,3% 1,5%

Secondaire 21,9 107,1 107,7 112,7 4,7% 5,2% 7,0%

Tertiaire 53,5 120,0 130,8 132,4 1,2% 10,3% 6,0%

Administration 6,0 108,3 113,4 115,1 1,5% 6,2% 4,2%

Taxes sur biens et services 13,4 109,2 112,6 129,6 15,1% 18,7% 5,4%

IGA (base 100 en 2006) 100,0 114,3 121,1 125,2 3,4% 9,6% 5,8%

II.1.1. SECTEUR PRIMAIRE

Au niveau du sous-secteur de l’élevage, la baisse amorcée depuis le deuxième trimestre

de 2011 et qui s’est poursuivie au troisième trimestre, a connu un léger mieux au

quatrième trimestre de 2011.

La production contrôlée de viande est passée de 5 027 tonnes à 5 034 tonnes entre le

troisième et le quatrième trimestre de 2011, soit une légère hausse de 0,1%, atténuée par la

baisse notée au mois de novembre à cause de la fête de tabaski. Sur une base annuelle, la

production de viande contrôlée a fléchi de 1,8% au quatrième trimestre de 2011, alors

qu’elle augmente de 2,7%, en moyenne sur les douze mois de 2011.

Quant aux importations de viande, elles ont enregistré des baisses de 24,9% en variation

trimestrielle, de 5,7% en glissement annuel et de 32,3% en moyenne sur des douze mois de

2011.

8,9%

3,2% 3,1%

5,3%

0,2% 0,4%

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-5,0%

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5,0%

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T2-2009 T3 T4 T1-2010 T2 T3 T4 T1-2011 T2 T3 T4

Serie-Brute Serie-CVS

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Graphique 3 : Evolution de la production contrôlée et des importations de viande (en tonnes)

Le sous-secteur de la pêche reste toujours sous l’influence de plusieurs facteurs qui

inhibent ses performances : les licences octroyées aux bateaux étrangers, la rareté de la

ressource et la cherté des intrants.

L’activité du sous secteur de la pêche a enregistré une réduction de 2,8%, entre le troisième

et le quatrième trimestre de 2011, tirée par la baisse de 28,6% enregistrée au niveau de la

pêche industrielle, avec le repos biologique instauré en octobre novembre. Cette baisse

serait atténuée par la hausse de 3,4% notée au niveau de la pêche artisanale qui s’est bien

comportée. En effet, cette situation est due à un vent qui souffle durant la fin novembre à

décembre et qui a tendance à soulever les eaux profondes très riches en flore, enrichissant

les eaux en surface en substances nutritives. Il faut noter que plus les eaux sont claires, plus

elles sont poissonneuses. Durant cette période, les trois régions de Thiès, St-Louis et

Dakar, principales zones de débarquement de la pêche artisanale, ont vu leurs prises

augmenter respectivement de 7,7%, 49,1% et 1,9%.

L’activité de pêche s’est cependant bien tenue en glissement annuel (20,5%) et en

moyenne sur toute l’année (3,1%).

Graphique 4 : Evolution des débarquements de la pêche

II.1.2. SECTEUR SECONDAIRE

En 2011, les activités du secondaire se sont bien tenues, enregistrant des hausses

en glissement annuel (5,2%) comme en moyenne sur toute l’année (7,0%). Dans

l’industrie, la production a progressé tout au long du 4ème trimestre, à l’exception de

quelques branches d’activité qui trainent encore des replis. La construction suit la

tendance d’ensemble en notant des hausses en glissement (8,9%) et en moyenne sur

toute l’année (7,7%).

Graphique 5 : Evolution des activités du secondaire

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6 000 Abattages contrôlés Importations de viande (axe secondaire)

4 959 4 975

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5 027 5 034

4 600

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Abattages contrôlés (en tonnes)

60 000

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150 000 Pêche artisanale Total débarquement

-50,0%

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SECONDAIRE Activités

extractives

Corps gras

alimentaires

Autres

industries

Energie Construction

Var. trimestrielle Gliss annuel 12 mois

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Les activités extractives se sont redressées grâce à une bonne tenue de la

production de phosphate et de sel.

Le quatrième trimestre est marqué par une reprise de la production des industries

extractives après la baisse enregistrée au trimestre précédent à la faveur de la période

hivernale généralement caractérisée par un repli des activités industrielles. Les activités

extractives sont restées dynamiques durant la période sous revue, enregistrant une

croissance de 19,5% en variation trimestrielle et de 12,4% en glissement annuel. En cumul

sur l’année 2011, l’activité extractive a augmenté de 18,2%, grâce à une bonne tenue de la

production de phosphate soutenue par la mise en œuvre du plan d’investissement

quinquennal mis en place par les industries chimiques du Sénégal. On note également une

évolution favorable de la demande extérieure de sel.

Graphique 6 : Evolution de la production de phosphate et de sel

L’activité des corps gras alimentaires a poursuivi sa tendance baissière au cours du

dernier trimestre 2011.

L’activité de production s’est encore dégradée au quatrième trimestre de 2011, affichant

une baisse de 18,5% en variation trimestrielle, de 49,7% en glissement annuel et de 21% en

moyenne sur l’année 2011. D’ailleurs la reprise des activités en octobre 2011, favorisée par

le niveau de stock important de grains qui ont été triturées en série, s’est estompée durant

les mois suivants et aucun signe de reprise n’est attendu si on s’en tient à l’information

relative au faible niveau de collecte enregistré durant cette campagne. Parallèlement, les

importations d’huiles animales et végétales, en comparaison avec l’année 2010, ont

augmenté de 33% en cumul sur l’année de 2011, pour satisfaire le marché local.

Graphique 7 : Evolution de la production d’huile

L’activité des autres industries s’est redynamisée à la faveur de la reprise dans certaines

branches. Dans les autres industries, l’activité s’est redressée grâce à la reprise de la production au

niveau de certaines branches qui avaient observé un arrêt du fait de l’inter-saison,

notamment des entreprises textiles et de fabrication de sucre. La fin de l’hivernage et la

disponibilité des produits agricoles sur le marché ont constitué un contexte favorable à la

reprise de l’activité industrielle. Ainsi, l’activité des autres industries a accusé des hausses

de 6,2% en variation trimestrielle, de 6,0% en glissement annuel et de 8,5% sur les douze

mois de 2011. Ces résultats sont consécutifs à la bonne tenue des activités dans les

principaux sous secteurs, notamment la production annuelle de ciment qui s’est confortée

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Production de phosphates

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-99

3 t

rim

-99

1 t

rim

-00

3 t

rim

-00

1 t

rim

-01

3 t

rim

-01

1 t

rim

-02

3 t

rim

-02

1 t

rim

-03

3 t

rim

-03

1 t

rim

-04

3 t

rim

-04

1 t

rim

-05

3 t

rim

-05

1 t

rim

-06

3 t

rim

-06

1 t

rim

-07

3 t

rim

-07

1 t

rim

-08

3 t

rim

-08

1 t

rim

-09

3 t

rim

-09

1 t

rim

-10

3 t

rim

-10

1 t

rim

-11

3 t

rim

-11

Produits arachidiers huile brute huile raffinée

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15/02/2012

8

comparativement à son niveau de 2010 et les industries chimiques dont l’activité a été

soutenue par la disponibilité du phosphate, principal intrant, et une bonne appréciation du

prix de l’acide phosphorique.

Graphique 8 : Evolution de l’activité des autres industries

Le secteur de l’énergie qui comprend les activités de production d’eau, de gaz et

d’électricité, affiche une progression au cours de la période sous revue.

Les activités du sous-secteur encore très timides en début d’année 2010, sont restées

dynamiques durant les deux derniers trimestres de 2011 à la faveur de la mise en œuvre du

Plan TAKKAL. En effet, la production d’électricité est passée de 533,3 milliers de Mwh

au premier trimestre de 2011, à 576,0 milliers de Mwh au deuxième trimestre, avant

d’atteindre 717,7 milliers de Mwh au troisième trimestre et 730,8 milliers de Mwh au

dernier trimestre de 2011. Quant à la production cumulée d’eau potable, elle s’est accrue

de 2,4% entre 2010 et 2011.

Graphique 9 : Production et consommation d’électricité

L’activité du secteur de la construction s’est redressée après l’accalmie liée à la

période hivernale.

Durant le quatrième trimestre de 2011, les activités de construction se sont redynamisées

affichant une croissance de 1,0% et de 8,9% respectivement en variation trimestrielle et en

glissement annuel. Sur l’année 2011, le rythme d’activité reste soutenu, avec une

croissance de 7,7% par rapport à 2010. Cette évolution est consécutive à la bonne tenue de

la demande extérieure en progression de 28,2% et des ventes locales dont la hausse de

7,7% a été favorisée par les projets nationaux d’infrastructures.

Graphique 10 : Evolution des activités de construction

0

50

100

150

200 1

tri

m-9

9

4 t

rim

-99

3 t

rim

-00

2 t

rim

-01

1 t

rim

-02

4 t

rim

-02

3 t

rim

-03

2 t

rim

-04

1 t

rim

-05

4 t

rim

-05

3 t

rim

-06

2 t

rim

-07

1 t

rim

-08

4 t

rim

-08

3 t

rim

-09

2 t

rim

-10

1 t

rim

-11

4 t

rim

-11

Acide phosphorique

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1 000,0

1 200,0

1 400,0

1 t

rim

-99

4 t

rim

-99

3 t

rim

-00

2 t

rim

-01

1 t

rim

-02

4 t

rim

-02

3 t

rim

-03

2 t

rim

-04

1 t

rim

-05

4 t

rim

-05

3 t

rim

-06

2 t

rim

-07

1 t

rim

-08

4 t

rim

-08

3 t

rim

-09

2 t

rim

-10

1 t

rim

-11

4 t

rim

-11

Ciment

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 t

rim

-99

3 t

rim

-99

1 t

rim

-00

3 t

rim

-00

1 t

rim

-01

3 t

rim

-01

1 t

rim

-02

3 t

rim

-02

1 t

rim

-03

3 t

rim

-03

1 t

rim

-04

3 t

rim

-04

1 t

rim

-05

3 t

rim

-05

1 t

rim

-06

3 t

rim

-06

1 t

rim

-07

3 t

rim

-07

1 t

rim

-08

3 t

rim

-08

1 t

rim

-09

3 t

rim

-09

1 t

rim

-10

3 t

rim

-10

1 t

rim

-11

3 t

rim

-11

Consommation d'électricite Production d'électricité

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

T4-2009 T1-2010 T2-2010 T3-2010 T4-2010 T1-2011 T2-2011 T3-2011 T4-2011

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9

II.1.3. SECTEUR TERTIAIRE

L’activité du secteur tertiaire a évolué de 1,2%, au quatrième trimestre de 2011,

comparativement au trimestre précédent, suite au dynamisme noté au niveau du

commerce et des transports, postes et télécommunications. Sur une base annuelle,

l’activité s’est renforcée de 10,3% et de 6,0% respectivement au quatrième trimestre de

2011 et en moyenne sur les douze mois de 2011.

Graphique 11 : Evolution des activités du secteur tertiaire

L’activité du sous-secteur du commerce a évolué en hausse aussi bien en variation

trimestrielle (3,4%), en glissement annuel (18,6%) qu’en moyenne sur les douze mois de

2011 (6,3%).

L’évolution notée au niveau du sous-secteur du commerce découle de la performance

enregistrée dans le commerce de gros, avec la vente de machines, d'équipement et

fournitures électriques, du commerce de véhicules et de celui de pièces détachées. Tandis

qu’au niveau du commerce de détail, les choses sont moins florissantes.

Graphique 12 : Evolution de l’activité du commerce

L’activité du sous-secteur des transports, postes et télécommunications a progressé de

0,8%, de 6,4% et de 5,1% respectivement en variation trimestrielle, en glissement annuel

et en moyenne sur les douze mois de 2011.

Le sous-secteur des transports, postes et télécommunications a connu cette évolution grâce

au dynamisme des postes et télécommunications qui ont augmenté de 1,8% du fait des

télécommunications. La baisse de 2,8%, notée au niveau des transports, découlerait des

contreperformances enregistrées au niveau des transports ferroviaire et terrestre.

Cependant, le sous-secteur des transports maritime continue toujours de profiter de

l’arrivée des nouvelles sociétés implantées depuis quelques années.

Comparativement au même trimestre de l’année dernière, l’activité s’est renforcée de

6,4%. Une hausse de 5,1% est également notée en moyenne sur les douze mois de 2011. Graphique 13: Evolution de l’activité des transports Graphique 14: Evolution de l’activité des postes et télécoms

1,1% 3,0%

0,8%

11,7%

17,6%

2,4%

-26,9%

10,2%

18,2%

6,4% 8,0%

-11,0% -9,7%

10,6%

6,0% 6,2% 5,1% 8,7%

4,8% 2,2% 2,2%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30% Variation trimestrielle Glissement annuel Moyenne annuelle

100

105

110

115

120

125

130

135

0 20

40 60 80

100 120 140

160

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

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10

Dans les autres services, l’activité a été globalement bonne sur toute l’année 2011,

portée essentiellement par les services immobiliers et les activités de santé et d’action

sociale.

Les activités de santé et action sociale ont connu une hausse de 11,7%, en variation

trimestrielle, suite à de multiples consultations notées au courant du trimestre. Sur une base

annuelle, des hausses respectives de 8,0% et de 8,7% sont notées pour le quatrième

trimestre et en moyenne sur les douze mois de 2011.

Les services d’hébergement et de restauration ont enregistré une augmentation de 17,6%,

imputable à la haute saison. Comparé au même trimestre de 2010, une baisse de 11,0% est

notée, relative à la hausse enregistrée en 2010 avec le FESMAN. En moyenne sur les

douze mois de 2011 par rapport à 2010, l’activité s’est renforcée de 4,8%.

S’agissant des services financiers, au quatrième trimestre de 2011, ils ont évolué de 2,4%

par rapport au trimestre précédent. Par contre, en glissement annuel, une baisse de 9,7% est

notée. En moyenne sur les douze mois de 2011, l’activité du sous-secteur a augmenté de

2,2%.

Concernant les activités immobilières au quatrième trimestre de 2011, elles ont fléchi de

26,9% par rapport au trimestre précédent. Cependant, en glissement annuel et en moyenne

sur les douze mois de 2011, des hausses respectives de 10,6% et de 2,2% sont notées.

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11

LA PRODCUTION D’ELECTRICITE MOYENNE TENSION,

UN INDICATEUR AVANCE D’ACTIVITE

Baïdy Baro Mbaye

La problématique de l’énergie et au centre de l’évolution de l’activité économique. Dans la plupart

des pays africains au sud du sahara, la quasi-totalité de l’énergie destinée aux ménages et aux

industries est électrique, produite aux moyens de centrales thermiques ou hydro – électriques et

distribuée par une société nationale. Au Sénégal, si la production d’électricité basse tension est

essentiellement destinée aux ménages, celle de moyenne tension sert principalement à l’activité

industrielle. Ainsi, une variation de la consommation d’électricité moyenne tension impacterait la

production industrielle, même si l’auto production d’électricité a pris des proportions importantes

avec les perturbations notées dans la distribution de l’énergie électrique sur la période récente.

Toutefois, le processus de production prenant le temps nécessaire, les délais de transmission des

fluctuations de la production d’électricité moyenne tension sur l’activité industrielle peuvent être

plus ou moins longs. Nous analysons ci-dessous les relations empiriques entre production

d’électricité moyenne et activité industrielle au Sénégal sur la base de séries trimestrielles

couvrant la période du premier trimestre 1999 au premier trimestre 2011.

1. Examen des séries temporelles

La tendance de la production d’électricité moyenne tension (en kilo watts heures) est légèrement

haussière. Le taux moyen de croissance trimestrielle de la production d’électricité moyenne tension

ressort à 7% avec un coefficient de variation de 0,23, traduisant une faible volatilité autour de la

moyenne. Le graphique présage, également, d’une chronique marquée d’une forte saisonnalité. Ce

constat est confirmé par le test de Dickey - Fuller augmenté qui atteste la présence d’une racine

unitaire et par le corrélogramme de la série en niveau qui présente les pics marqués aux quatrième,

huitième, douzième, seizième et vingtième niveaux correspondant à la périodicité des données. La

tendance de la production industrielle est, également, haussière sur la période sous revue.

Toutefois, le taux de croissance trimestrielle est assez erratique tournant autour d’une moyenne de

1,5%. D’autre part, l’indice de la production industrielle présente une saisonnalité marquée, reflétée

par le test de racine unitaire de Dickey – Fuller augmenté et par le corrélogramme de la série en

niveau (voir annexes).

La figure suivante présente l’évolution concomitante de la production d’électricité moyenne

tension (échelle de gauche) et de l’indice de la production industrielle (échelle de droite).

Graphique 1 : Production d’électricité moyenne tension et de l’indice de la production industrielle

Les évolutions sont assez erratiques rendant difficile la lecture du graphique. Le coefficient de

corrélation linéaire entre les deux séries est de 0,36, montrant que les variables ne sont pas

fortement corrélées, en niveau.

2. Identification des cycles – Causalité au sens de Granger – Corrélations

décalées

Les séries brutes sont dessaisonnalisées par la méthode paramétrique TRAMO-SEATS. Le module

TRAMO 111 permet de pré-ajuster les chroniques en la corrigeant de tout effet indésirable (correction

de jours ouvrables, correction d’année bissextile, de valeurs aberrantes etc.). Quant au module

SEATS 222 , il permet de procéder à la dessaisonalisation proprement dite par extraction de signal

1 Times Series Regression in ARIMA Models Missing Outliers 2 Signal Extraction in ARIMA Times Series

0

20

40

60

80

100

120

140

0

50

100

150

200

Moyenne tension IHPI

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12

(analyse harmonique). Les composantes tendances–cycles extraites sont, par suite, soumises au

filtre de Hodrick – Prescott pour estimer les tendances et isoler les cycles.

Les résultats du test de causalité de Granger, réalisé sur la base des composantes cycliques révèlent

qu’avec un retard de cinq périodes, la production d’électricité moyenne tension cause la

production industrielle au sens de Granger. Autrement dit, les valeurs passées de la production

d’électricité moyenne tension contribue significativement à mieux prévoir la production industrielle

au-delà de ce que l’historique de cette dernière est capable d’expliquer.

L’étude des corrélations décalées permet d’élucider le caractère pro – cyclique ou non de la liaison

entre production d’électricité moyenne tension et production industrielle. L’approche adoptée est

inspirée de celle suivie par Agénor et al (2000) et Rand et Tarp (2002), ci - dessous décrite :

Si Xt et Yt sont deux séries stationnaires, notons par ρ ( j) , j∈ ( 0 ,±1,±2 , . . . ,k)

la corrélation croisée d’ordre j entre Xt et Yt-j . Les deux séries sont :

- pro-cyclique, si j∗ = max |ρ (j)| ⇒ ρ ( j*) > 0

- contra-cyclique, si j∗ = max |ρ (j)| ⇒ ρ ( j*) < 0

Les résultats dénotent le caractère pro–cyclique de la relation entre production d’électricité

moyenne tension et production industrielle, toutes les corrélations décalées étant positives. La

production d’électricité moyenne tension peut donc être considérée comme un indicateur avancé

de l’activité industrielle.

3. Relation économétrique entre production d’électricité et activité industrielle

Un modèle économétrique est estimé. La variable endogène est le cycle de la production

industrielle alors que les variables explicatives sont le cycle de la production d’électricité moyenne

tension décalé de cinq périodes et celui de la production industrielle décalé d’une période. Les

séries sont stationnaires en niveau attestant l’adéquation des MCO. La relation s’écrit:

C_IHPIt = α0 + α1C_IHPIt-1 +α2C_MOYTENt-5 + єt.

La relation entre production d’électricité moyenne tension décalée de cinq périodes et indice de la

production industrielle est significative et positive. La propension marginale ressort à 0, 556.

Autrement dit, une augmentation d’une unité de la production d’électricité moyenne se traduit une

progression de 0,556 unité de l’indice de la production industrielle, cinq trimestres plus tard, toute

chose étant égale par ailleurs.

Au total, l’activité industrielle au Sénégal est largement tributaire de la disponibilité de l’énergie

électrique. Un choc sur la production d’électricité moyenne tension, essentiellement destinée aux

industries, impacte sur la production industrielle, les deux variables économiques étant pro –

cycliques. Le délai de transmission est de cinq trimestres. Ce délai parait relativement long eu

égard au caractère non stockable de l’énergie électrique. Cette situation s’expliquerait, sans doute,

par l’importance grandissante de l’auto – production d’énergie. En effet, les perturbations dans la

distribution de l’électricité par la société nationale ont conduit la plupart des industriels à se doter

de moyens palliatifs leur permettant d’amoindrir les préjudices. Toutefois, la production

d’électricité moyenne tension reste un important indicateur avancé d’activité. L’évolution de son

cycle permettrait de détecter de manière précoce celle de l’activité par un repérage adéquat des

points de retournement conjoncturel.

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13

II.2. EMPLOI ET OPINION DES CHEFS D’ENTREPRISE II.2.1. EMPLOI SALARIE DANS LE SECTEUR MODERNE

Au quatrième trimestre de 2011, l’emploi salarié dans le secteur moderne a enregistré

une légère hausse de 0,1% par rapport au trimestre précédent. Cette situation est

consécutive à une légère amélioration de l’emploi notée dans le tertiaire (1,1%) pendant

que dans le secondaire, l’emploi s’est dégradé de 1,3% malgré une hausse de 1,5%

relevée au niveau des BTP.

Comparativement au trimestre précédent, l’emploi dans le secteur tertiaire a légèrement

augmenté de 1,1%, suite à l’augmentation des effectifs des services (1,5%). Toutefois,

cette croissance est atténuée par le recul enregistré au niveau du commerce (-0,2%).

Dans le secondaire, la diminution des effectifs des industries (-2,0%) est consécutive au

recul observé dans les industries alimentaires (-6,9%) et dans les fabrications de matériels

et machines (-7,0%). Toutefois, la hausse des effectifs des BTP (1,5%) vient atténuer le

niveau global du secondaire.

La situation de l’emploi a évolué plutôt défavorablement cette année par rapport à l’année

dernière (-1,9%). Dans le secteur secondaire, la tendance haussière de l’emploi enregistrée

sur les trois premiers trimestres de 2011 s’est estompée au quatrième trimestre où une

contraction des effectifs de 3,0% est notée. Cette situation est essentiellement attribuable

au sous secteur industriel qui a connu une forte baisse de ses effectifs (-6,5%) vers la fin de

l’année. Par contre, l’effectif salarié dans les bâtiments et travaux publics (14,8%), grand

pourvoyeur d’emploi, a maintenu sa tendance haussière sur toute l’année 2011. L’activité

des services a généré un peu plus de créations cette année, presque exclusivement sur le

premier trimestre et le dernier trimestre. Les deux autres trimestres ont connu des

diminutions considérables d’effectifs. Au niveau du commerce, l’effectif a fait l’objet de

fluctuations plus ou moins importantes surtout vers la fin de l’année.

BRANCHE POND

2010 2011 Variation en %

T4 T3 T4 T4/T3-2011 T4

SECONDAIRE 488,4 106,0 104,1 102,7 -1,3 -3,0

INDUSTRIE 417,5 103,5 98,8 96,8 -2,0 -6,5

ACTIVITES EXTRACTIVES 4,2 166,5 173,9 176,4 1,4 6,0

INDUSTRIES ALIMENTAIRES 128,0 95,4 99,3 92,4 -6,9 -3,1

INDUSTRIES CHIMIQUES 83,6 95,0 82,1 82,1 0,0 -13,6

FABRICATION DE PRODUITS EN CAOUTCHOUC OU PLASTIQUES 15,7 168,9 169,6 169,6 0,0 0,4

MATERIAUX DE CONSTRUCTION 22,6 101,5 101,0 101,0 0,0 -0,5

FABRICATION DE PRODUITS METALLURGIQUES 18,5 102,7 94,6 95,0 0,5 -7,4

FABRICATION DE MACHINES ET DE MATERIELS 4,4 34,7 33,7 31,4 -7,0 -9,7

CONSTRUCTION ET REPARATIONS NAVALES 7,7 96,9 98,3 100,3 2,1 3,5

ENERGIE 96,3 103,2 103,2 103,2 0,0 0,0

BATIMENTS TP CONSTRUCTIONS 70,9 120,2 135,9 138,0 1,5 14,8

TRAVAUX D'HYDRAULIQUE, D'ASSAINISSEMENT 4,8 104,9 103,8 103,8 0,0 -1,0

TRAVAUX DE PREPARATION DE SITES ET CONSTRUCTION DE BTP 60,5 122,0 140,5 142,8 1,6 17,0

TRAVAUX D'INSTALLATIONS ET DE FINITION 5,6 113,3 112,8 115,2 2,1 1,7

TERTIAIRE 511,6 131,5 128,6 130,0 1,1 -1,1

SERVICES 418,3 121,9 118,1 119,9 1,5 -1,7

HOTELS-BARS-RESTAURANTS 52,0 135,3 115,9 124,9 7,7 -7,7

TRANSPORT ET AUXILIAIRES DE TRANSPORT 50,5 84,9 81,9 85,6 4,5 0,7

POSTES ET TELECOMMUNICATION 17,3 127,2 130,4 130,9 0,4 2,9

BANQUES ET ASSURANCES 44,8 136,8 137,3 138,8 1,1 1,5

SERVICES IMMOBILIERS 12,4 119,8 107,4 107,9 0,4 -9,9

SANTE 48,9 99,9 99,3 99,4 0,1 -0,6

EDUCATION 3,2 145,9 140,2 140,2 0,0 -3,9

COMMERCE 93,3 177,4 179,2 178,9 -0,2 0,8

COMMERCE DE VEHICULES ET ACCESSOIRES 31,4 112,9 114,1 113,2 -0,9 0,2

COMMERCE DE CARBURANT 10,0 116,2 112,8 112,8 0,0 -2,9

AUTRES COMMERCES 51,9 228,3 231,4 231,4 0,0 1,4

INDICE D'ENSEMBLE 1000,0 119,4 117,0 117,1 0,1 -1,9

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14

II.2.2. OPINION DES CHEFS D’ENTREPRISE

L’environnement des affaires continue de peser sur l’activité pour 63,3% des industriels, 60,3% des entrepreneurs de BTP et pour les ¾ des prestataires de services

Les résultats de l’enquête d’opinion auprès des chefs entreprises ont révélé que, durant le

dernier trimestre de 2011, la principale contrainte au développement des activités a été un

environnement des affaires difficile. Pour 63,3% des industriels, cette situation serait, entre

autre, liée à la concurrence (13,6%), aux perturbations dans la distribution de l’électricité

(11,7%) et la corruption (10,6%). En ce qui concerne les bâtiments et travaux publics,

60,3% des chefs d’entreprise ont évoqué entre autres, la concurrence (19,1%) et la fiscalité

(12,2%).

Au niveau des prestataires de services, les trois quart des chefs d’entreprises ont déploré la

concurrence (14,4%), la fiscalité (13,5%) et l’insuffisance notée dans la distribution de

l’électricité (12,4%). Dans le sous secteur commercial, cette situation serait principalement

liée à la concurrence (18,8%), aux délestages (8,4%) et à l’inflation (5,3%). Toutefois, la

proportion de chefs d’entreprises qui se sont plaints d’un environnement des affaires

difficile s’est contractée par rapport au trimestre précédent, à la faveur de l’amélioration

notée dans la distribution de l’électricité.

D’autres contraintes comme la baisse de la demande ont été citées par 13,9% des

industriels, 10% des entrepreneurs, 9,8% des prestataires de services et 17% des

commerçants. Cette contrainte serait liée à la hausse des prix sur le marché.

Les créances non recouvrées ont également constitué une difficulté majeure au

développement des activités durant ce dernier trimestre de 2011.

Graphique 15: les principales contraintes du secteur secondaire

Graphique 16: les principales contraintes du secteur tertiaire

Sur toute l’année 2011, selon les industriels, l’environnement des affaires (essentiellement

la concurrence et les délestages de l’électricité même si vers la fin du deuxième trimestre,

une amélioration est notée dans la distribution de l’énergie électrique.) a toujours constitué

la contrainte majeure. Ensuite, la demande constitue une des difficultés les plus partagées

par l’ensemble des chefs d’entreprises.

Dans le sous secteur des bâtiments et travaux publics, en plus des délestages, le non

recouvrement des créances a aussi perturbé leurs activités en 2011. Cette même contrainte

a été citée durant toute l’année par les prestataires de services. Concernant les

commerçants, en plus de la concurrence déloyale, l’insuffisance de la demande n’a pas

épargné ce sous secteur. En effet, la hausse des prix a considérablement réduit le pouvoir

d’achat des consommateurs.

13,9 6,0

9,9 6,9

63,3

0

20

40

60

80

Demande Financement Créances Aucune Environnement

des affaires

INDUSTRIE

10,0 5,3

20,7

3,7

60,3

0

20

40

60

80

Demande Financement Créances Aucune Environnement

des affaires

BTP

9,8 3,9

17,4

1,2

67,7

0

20

40

60

80

Demande Financement Créances Aucune Environnement

des affaires

SERVICES

17,0

8,5

18,7

3,3

52,5

0

20

40

60

Demande Financement Créances Aucune Environnement des

affaires

COMMERCE

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15

II.3. INFLATION ET COMPETITIVITE

La tendance haussière des prix à la consommation entamée depuis le début de l’année s’est

poursuivie au quatrième trimestre de 2011. De même, sur toute l’année 2011, la forte

pression des cours mondiaux s’est faite ressentir au niveau national. En effet, l’inflation

moyenne annuelle est ressortie à 3,4%, soit au dessus du seuil communautaire fixé à 3%.

Cette situation est consécutive à l’augmentation des prix des denrées alimentaires (6,6%),

de ceux des produits énergétiques (électricité, gaz et autres combustibles) (7,5%) et par

conséquent ceux du transport qui ont augmenté de 5,5% sur l’année.

Graphique 17: Evolution des prix à la consommation

Une inflation alimentaire toujours présente…

Les prix des produits alimentaires ont enregistré des hausses successives tout au long de

l’année. En effet, ils ont affiché en décembre, une variation trimestrielle de 2,6%, un

glissement annuel de 3,9% et en moyenne sur toute l’année une hausse de 6,6%. Les prix

des denrées alimentaires qui ont le plus augmenté sont ceux des poissons frais, des

céréales, du lait, du sucre et des huiles.

Concernant les prix des poissons frais, leur progression est essentiellement liée à

l’influence de plusieurs facteurs qui inhibent les performances du sous-secteur de la pêche.

En effet, les différentes tensions entre l’Etat et les professionnels sur les accords de pêche,

les licences octroyées, mais également la rareté de la ressource et la cherté des intrants,

sont autant de facteurs expliquant l’inflation continue des prix des poissons en 2011.

Sur le marché des céréales non transformées, les hausses relevées (6,9% en glissement et

3,8% en moyenne annuelle) sont principalement liées à la baisse de l’offre en céréales.

Pour ce qui est du lait (10,8% en 2011) et du sucre (11,6% en 2011), leur évolution est

consécutive à la hausse des cours internationaux. La fermeté des prix du sucre s’explique

par la baisse de 9,2% de la production annuelle, compensée par une hausse de 30% des

importations annuelles de sucres brutes et raffinées.

Les prix des services ont également évolué à la hausse durant l’année 2011. En effet, les

prix du transport ont augmenté en variation trimestrielle (0,8%) de même que sur un an

(7,4%). En moyenne annuelle, un renchérissement de 5,5% des services de transport est

noté suivant ainsi la tendance des produits pétroliers. Dans les stations de services,

l’essence et le gasoil ont enregistré des croissances de leur prix pour respectivement 15,3%

et 23,8% sur toute l’année.

Concernant les services de la fonction « logement, eau, électricité et gaz », les

augmentations constatées en cumul sur 2011 sont dues principalement au gaz qui a connu

une hausse très accentuée de ses prix sur toute l’année (19,8% pour le 6kg et 15,8% pour le

12kg).

Il y’a lieu, toutefois, de préciser que l’inflation enregistrée en 2011 (3,4%) est imputable

aux produits locaux (4,2%), l’inflation importée étant ressortie à 2,5%.

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

12%

déc.-09 mars-10 juin-10 sept.-10 déc.-10 mars-11 juin-11 sept.-11 déc.-11

Prix à la consommation (IHPC) Prix hors Energie et "Produits frais" Prix alimentation boissons tabacs

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16

Tableau 3 : Evolution des prix à la consommation

Pond 2010 2011 VARIATION

T4_2010 T3_2011 T4_2011 TRIM GLISS INF

Indice général 10000 101,3 102,7 104,0 1,2% 2,7% 3,4%

Produits alimentaires et boissons non alcoolisées 3286 106,9 108,4 111,2 2,6% 3,9% 6,6%

Céréales non transformés 577 85,6 89,3 91,5 2,5% 6,9% 3,8%

Boeuf 237 107,6 114,0 112,6 -1,3% 4,6% 4,8%

Poissons frais 294 153,9 156,2 181,6 16,3% 18,0% 26,0%

Lait 203 97,7 105,4 105,1 -0,3% 7,5% 10,8%

Huiles 330 103,1 110,6 110,7 0,1% 7,4% 5,5%

Légumes frais en fruits ou racine 161 114,8 92,9 94,3 1,5% -17,8% -10,6%

Logement, eau, gaz, électricité & autres combustibles 1524 102,3 105,0 105,6 0,6% 3,2% 3,2%

Meubles, articles de ménage et entretien du foyer 587 99,9 100,0 101,3 1,2% 1,3% 0,4%

Santé 379 103,1 103,2 103,6 0,4% 0,5% 0,8%

Transports 833 98,3 104,8 105,6 0,8% 7,4% 5,5%

Enseignement 270 103,9 103,9 106,6 2,5% 2,5% 2,6%

Restaurants et Hôtels 617 102,2 103,0 101,5 -1,5% -0,7% 1,2%

Biens et services divers 400 95,8 98,5 99,3 0,8% 3,6% 2,8%

Source : ANSD

Tableau 4: Evolution des prix des produits pétroliers

Libellé

Variations

Trim Gliss 12mois

Gaz butane ou propane, 12 kg 2,9% 14,8% 15,8%

Gaz butane ou propane, 6 kg 3,3% 17,3% 19,8%

Pétrole lampant 1,2% 17,3% 12,9%

Essence "SUPER" dans les stations services administrés 3,5% 18,6% 15,3%

Gas-oil ordinaire dans les stations services administrés 4,5% 27,1% 23,8%

Source : ANSD

II.3.2. COMPETITIVITE-PRIX

En 2011, la compétitivité-prix de l’économie sénégalaise s’est dégradée de 0,5%

Durant le dernier trimestre de 2011, la compétitivité-prix de l’économie sénégalaise a

connu une légère dégradation de 0,05% en variation trimestrielle. Cette détérioration est

imputable au différentiel d’inflation défavorable (+0,17%), atténuée par la dépréciation du

franc CFA (-0,12%) par rapport aux monnaies des principaux partenaires commerciaux.

Par rapport aux pays membres de l’UEMOA, la compétitivité de l’économie sénégalaise

s’est inscrite en retrait de 1,2% en rythme trimestriel, sous l’effet de l’évolution

défavorable des prix intérieurs. Toutefois, en glissement annuel, des gains de compétitivité

évalués à 1% sont notés. Ce regain est le reflet du différentiel d’inflation favorable de 1,3%

amoindri par l’appréciation du FCFA de 0,3% par rapport aux monnaies des principaux

partenaires commerciaux. En moyenne sur l’année 2011, l’économie sénégalaise a

enregistré des pertes de compétitivité estimées à 0,5%. Cette détérioration est imputable à

l’appréciation du FCFA (+0,9%) face aux monnaies des partenaires commerciaux, le

différentiel d’inflation étant favorable (-0,4%). Tableau 5 : Evolution des taux de change

TCER T4_10 T3_11 T4_11

Variation

T4-11/

T3-11

T3-11/

T4-10 Cumul 2011

Global 101,3 100,2 100,2 0,05% -1,0% 0,5%

Pays UEMOA 99,5 98,5 99,6 1,2% 0,2% 0,2%

Pays africains hors UEMOA 103,3 97,7 96,3 -1,4% -6,8% -2,2%

Zone EURO 105,9 105,6 105,7 0,1% -0,2% 0,8%

Pays industrialisés hors EURO 95,1 95,2 95,4 0,3% 0,3% 1,5%

TCEN

Global 103,9 104,4 104,3 -0,12% 0,3% 0,9%

Pays africains hors UEMOA 130,0 127,2 126,1 -0,8% -3,0% 1,0%

Pays industrialisés hors EURO 99,4 101,9 101,9 0,0% 2,5% 2,4%

Prix intérieurs 117,2 118,9 120,3 1,2% 2,7% 3,4%

Prix extérieurs 120,2 123,9 125,1 1,0% 4,1% 3,8%

Global 120,2 123,9 125,1 1,0% 4,1% 3,8%

Pays UEMOA 117,8 120,7 120,7 0,0% 2,5% 3,2%

Pays africains hors UEMOA 147,5 154,8 157,6 1,8% 6,8% 6,8%

Zone EURO 110,7 112,6 113,8 1,0% 2,8% 2,6%

Pays industrialisés hors EURO 122,5 127,3 128,5 0,9% 4,9% 4,2%

Graphique 18: Evolution du Taux de Change Effectif Nominal

(TCN)

Graphique 19: Evolution du Taux de Change Effectif Réel (TCER)

95

100

105

110 TCEN

90

95

100

105

110

115 TCER

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17

II.4. PERCEPTION DE LA CONJONCTURE PAR LES MENAGES

II.4.1. CONJONCTURE ECONOMIQUE

Au quatrième trimestre de 2011, les résultats de l’Enquête de Perception de la Conjoncture

par les Ménages (EPCM) montrent que 80% des ménages de la capitale ont enregistré une

hausse de leurs dépenses alimentaires, augmentant ainsi de 6 points, par rapport au

troisième trimestre, la proportion des ménages qui a relevé une progression de leurs

dépenses alimentaires. Pour ce qui est des frais de santé, de scolarité et de transport, durant

le quatrième trimestre 2011, une stabilité a été relevée par respectivement 63%, 72% et

59% des familles dakaroises. Toutefois, 60% des foyers de la capitale ont enregistré une

hausse entre leurs deux dernières factures d’électricité contre 30% qui ont noté une

stabilité. II.4.2. CONJONCTURE SOCIALE

Au plan social, les résultats3 de l’enquête de conjoncture auprès es ménages ont montré

qu’au dernier trimestre de l’année 2011, les « familles moyennes » représentent 47% de la

population enquêtée, contre 26% pour les « petites familles » et 28% pour les « grandes

familles ».

Il ressort globalement de l’analyse comparée des deux derniers trimestres que dans les

« petites familles », un peu plus de la moitié des ménages (58%) sont propriétaires de leur

logement contre 40% de locataires, le reste étant logé autrement. Dans les « familles

moyennes », tout comme dans les « grandes familles », 66% des ménages sont

propriétaires contre respectivement 33% et 34% de locataires. L’eau potable est aussi un

service assez accessible pour les ménages dakarois, avec plus de 90% des ménages dans

chaque type de familles. De même, pour l’électricité, dans les trois catégories de ménages,

plus de 90% des ménages en ont accès. En revanche, l’assainissement demeure un service

peu accessible avec moins de 1/4 des ménages des « grandes familles » et des « familles

moyennes » qui en ont accès. C’est seulement dans les « petites familles » que près du 1/3

en ont accès.

Par rapport à la situation des enfants, les résultats du quatrième trimestre font état d’une

hausse du taux de scolarisation dans les deux catégories de familles. En effet, dans les

grandes comme dans les familles moyennes, plus de 74% des enfants sont scolarisés, soit

légèrement en progression par rapport au troisième trimestre. Cette situation serait

expliquée par la rentrée scolaire qui a eu lieu durant ce trimestre avec les nouveaux inscrits

au cours d’initiation et au préscolaire.

Parallèlement à cette situation, il ressort, durant cette même période, que la proportion des

enfants « travailleurs » est moins importante qu’aux trimestres précédents, notamment dans

les familles moyennes.

La santé des enfants s’est légèrement améliorée avec moins d’enfants malades non soignés

enregistrés au quatrième trimestre. Par ailleurs, comme au cours des trimestres précédents,

les « grandes familles » continuent d’enregistrer le plus d’enfants confiés à des tiers. Cette

situation est surtout liée au fait que ces familles sont souvent plus vulnérables aux chocs

Concernant la sécurité alimentaire, il ressort au dernier trimestre de 2011 que les ménages

assurant les trois repas par jour sont en hausse par rapport au trimestre précédent. Cette

situation serait liée à l’évolution des prix, suite au bon ravitaillement du marché après les

récoltes. En effet, sur le dernier trimestre, les prix des produits alimentaires tels que les

légumes frais et poissons ont fléchi par rapport au trimestre précédent.

Au chapitre des principaux chocs subis au cours des trois derniers mois de l’année,

l’inflation occupe la première place pour 84% des ménages. Il faut noter que durant toute

3 Répartition des ménages en trois (3): «petites familles» qui sont les ménages sans enfants; «familles moyennes» qui comptent un, deux ou trois enfants et «grandes familles» avec plus de trois enfants.

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l’année 2011, l’inflation est citée par les ménages comme le choc le plus fréquent ayant des

impacts négatifs sur les conditions de vie des familles. Les délestages d’électricité qui

venaient seconder l’inflation au chapitre des chocs subis par les ménages, ont, au dernier

trimestre, enregistré un repli très accentué. En effet, la proposition des ménages ayant cité

les délestages comme choc est passé de plus de 70% au cours des trimestres précédents à

moins de 15% au cours du trimestre sous revu. Cette situation est attribuable aux

améliorations notées durant ce dernier trimestre dans la production et la distribution

d’électricité qui ont augmenté respectivement de 2% et de 17% par rapport au trimestre

précédent, à la faveur de la mise œuvre du plan TAKKAL.

Les chocs subis au cours des trois derniers mois ne sont pas sans impacts sur les conditions

de vie des ménages. En effet, selon les enquêtés, ces chocs se sont traduits par une baisse

du revenu pour 30% des familles.

Pour ce qui est des mesures de protection prises, au cours du trimestre sous revu, elles sont

toujours faibles face aux chocs subis par les ménages. Toutefois, 6% des ménages avec

plus de trois enfants ont bénéficié d’une aide sociale en provenance de l’Etat.

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19

IV- COMMERCE EXTERIEUR

La situation du commerce extérieur au quatrième trimestre de 2011 est marquée par une

amélioration du déficit commercial par rapport au trimestre précédent. Cette situation

résulte d’une baisse plus prononcée des importations (-4,8%) comparée à celle des

exportations (-4%). Toutefois, relativement au même trimestre de 2010, le déficit

commercial s’est détérioré de 172,6 milliards en liaison avec la forte progression des

importations de 38,6% en glissement annuel au moment où les exportations n’ont

augmenté que de 11,3%.

Globalement, sur l’année 2011, le solde de la balance commerciale s’est établi à 1 387,1

milliards contre 1 213,8 milliards en 2010, soit une dégradation de 173,3 milliards. Ce

creusement est imputable à l’augmentation de 348,2 milliards des importations contre

hausse relativement modérée des exportations de 174,9 milliards.

Cependant, le taux de couverture des importations par les exportations s’est légèrement

amélioré de 0,8 point de pourcentage en s’établissant à 45,5% en 2011 contre 44,7%

l’année précédente.

4.1. EXPORTATIONS DES PRINCIPAUX PRODUITS

La valeur des exportations de biens est évaluée à 280 milliards au quatrième

trimestre de 2011 contre 291,5 milliards au trimestre précédent, soit une baisse de 11,6

milliards (-4%). Cette contraction est le résultat du recul de 27,6% (-14,4 milliards) affiché

par les ventes à l’extérieur de produits alimentaires conjugué au repli de 12,8% (-7,2

milliards) des exportations de produits pétroliers. Concernant les produits alimentaires, la

contreperformance relevée est liée principalement aux exportations de produits

halieutiques en repli de 31,1% (-10,6 milliards) sous l’effet notamment de la baisse des

débarquements; celle-ci a induit une contraction des quantités exportées évaluée à 39,4%.

Les exportations de produits arachidiers ont également contribué à cette contreperformance

avec une baisse de 39,7% (-5,9 milliards) en liaison principalement avec le repli des prix à

l’exportation de 34,1%. Les ventes extérieures de produits pétroliers, pour leur part, ont été

affectées par la baisse de la demande adressée par le Mali au Sénégal. Celle-ci s’est

traduite par un repli de 18,9% des quantités vendues.

Comparativement à la même période de 2010, l’augmentation de la valeur des

exportations (+11,3%) reflète la bonne tenue des exportations d’acide phosphorique

(+58,1%) et de produits alimentaires (+5,9%). En revanche, les ventes de produits

pétroliers ont connu un recul de 20% sous l’effet de la baisse des commandes maliennes (-

50%). De même, les exportations de ciment hydraulique ont affiché un repli de 10,7%,

malgré la hausse enregistrée par les quantités exportées (+1,9%).

Sur l’année 2011, la hausse des exportations de biens (+17,8 %) par rapport à 2010,

est imputable essentiellement à la bonne tenue des ventes d’acide phosphorique de

(+63,2%), de produits alimentaires (+26,7%) notamment ceux halieutiques (+22,8%) et

arachidiers (+43,4%), mais également de ciment hydraulique (+12,2%).

Les exportations d’acide phosphorique ont bénéficié du niveau favorable des prix à

l’exportation (+29,1%) ainsi que du dynamisme des industries chimiques avec une hausse

de la production de 22,7% sur l’année 2011. Les quantités exportées se sont ainsi

renforcées de 21,2% par rapport à 2010.

Au titre des produits alimentaires, la hausse de la valeur des exportations de

produits halieutiques est imputable essentiellement à la hausse des quantités exportées

(+24,1%). Celle-ci a été tirée par la bonne tenue des ventes à l’étranger de « poissons de

mer frais » (+18,3%) et de « crustacés et mollusques » (+40,4%).

S’agissant des exportations de produits arachidiers, elles ont tiré profit de la bonne

campagne agricole 2010/2011. La valeur des exportations de ces produits (au prix constant

de 2006) se sont accrues de 25,6 milliards en 2010 à 78,1 milliards en 2011, tirés par les

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exportations de tourteaux qui sont passées de 27 913 tonnes en 2010 à 605 861 tonnes en

2011.

Quant aux exportations de ciment hydraulique, l’accroissement des ventes traduit le

dynamisme des BTP au Mali. En effet, les quantités exportées ont connu une hausse de

18,2% en ligne avec l’augmentation de la production locale (+15,2%).

La bonne tenue des exportations a, toutefois, été atténuée par le repli de 12,8% de la

valeur des ventes de produits pétroliers. Cette tendance baissière est le fait du recul de

45,8% des quantités acheminées vers le Mali. Ce dernier s’est employé à diversifier ses

sources d’approvisionnement, suite au dénouement de la crise ivoirienne dans le courant de

l’année 2011.

Au titre des exportations du Sénégal à destination des pays de l’UEMOA, un repli

de 7,5 milliards (-10,5%) a été enregistré en variation trimestrielle. En glissement annuel,

elles ont reculé de 23,4 milliards (-26,9%). Globalement, les exportations vers les pays de

l’UEMOA ont représenté 22,8% de la valeur totale des exportations de biens contre 24,5%

au troisième trimestre de 2011 et 37,7% au quatrième trimestre de 2010. Avec une part

évaluée à 62,3% en moyenne au quatrième trimestre de 2011, le Mali demeure la

principale destination des produits exportés par le Sénégal. Ceux-ci ont porté

essentiellement sur le ciment hydraulique et les produits pétroliers qui en ont représenté

respectivement 41,9% et 20,6% au courant du dernier trimestre de 2011.

Tableau 6 : Exportations en valeur (millions F C FA)

Principaux produits

2010 2011 Variation

4éme trim

(1) 12 mois (2)

3éme trim

(3)

4éme trim

(4) 12 mois (5)

Trim

(4)/(3)

Glis

(4)/(1)

12 mois

(5)/(2)

Produits alimentaires 35 521,4 170 685,6 51 977,0 37 618,3 216 277,7 -27,6% 5,9% 26,7%

Produits halieutiques 21 570,1 116 566,0 34 010,2 23 444,3 143 180,1 -31,1% 8,7% 22,8%

Légumes frais 1 609,5 10 052,1 17,7 2 324,5 13 473,4 13044,3

% 44,4% 34,0%

Produits arachidiers 10 081,3 32 939,8 14 731,2 8 880,4 47 245,2 -39,7% -11,9% 43,4%

Ciment hydraulique 25 631,3 99 700,9 22 667,5 22 882,7 112 228,4 0,9% -10,7% 12,6%

Produits pétroliers 61 795,3 215 905,3 56 659,1 49 432,4 188 365,7 -12,8% -20,0% -12,8%

Engrais minéraux et chimiques 1 157,5 3 786,9 748,5 702,3 6 234,6 -6,2% -39,3% 64,6%

Acide phosphorique 31 132,6 98 481,4 48 453,0 49 229,5 160 695,1 1,6% 58,1% 63,2%

Autres produits 87 932,2 355 082,7 100 356,8 110 759,8 427 421,6 10,4% 26,0% 20,4%

TOTAL 251 438,2 982 680,6 291 523,9 279 937,9 1 157 574,5 -4,0% 11,3% 17,8%

Source : ANSD

4. 2. IMPORTATIONS DES PRINCIPAUX PRODUITS

Repli des importations au dernier trimestre

Au quatrième trimestre de 2011, les importations de biens sont chiffrées à 721,7

milliards contre 758 milliards au trimestre précédent, soit une baisse de 36,2 milliards

(-4,8%). Ce repli traduit la contraction généralisée des achats à l’étrangers des principaux

biens importés, notamment les produits alimentaires (-3,8%), les produits pétroliers

(-5,4%), les « machines, appareils et moteurs » (-11,4%) et les « véhicules, matériel

transport et pièces détachées auto » (-19,1%).

Au niveau des produits alimentaires, la baisse enregistrée est liée aux importations

de maïs (-17%) et de « froment et méteil » (-23,3%). Toutefois, les importations de riz ont

affiché une hausse de 12,9% en valeur, sous l’effet conjugué de l’augmentation des

quantités (+9,4%) et des prix à l’importation CAF (+3,2%).

Concernant les importations de produits pétroliers, le repli relevé en valeur est

imputable aux huiles brutes de pétrole (-49,3%) dont les quantités importées se sont

contractées de 50,6% en liaison avec la baisse de l’activité de raffinage (-16,1%) au cours

du dernier trimestre. En revanche, les importations des « autres produits pétroliers » ont

enregistré une hausse de 37,5% en valeur et de 50,1% en termes de quantité.

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Forte hausse des importations en glissement annuel et en cumul sur l’année 2011

En glissement annuel, l’augmentation de la valeur des importations de biens (+38,6%)

reflète la hausse de l’ensemble des principaux produits importés à l’exception des

« véhicules, matériel transport et pièces détachées auto » (-7,8%).

En cumul sur l’année de 2011, la progression des importations de biens est tirée par les

produits alimentaires (+22,4%), les produits pétroliers (+20%), les « machines, appareils et

moteurs » (+11,9%) et les «véhicules, matériels de transport et pièces détachées auto»

(+18,8%).

En ce qui concerne les produits alimentaires, l’augmentation enregistrée est attribuable

essentiellement aux importations de riz (+34,3%) et du blé (+27,7%). Pour ce qui est du

riz, la hausse de la valeur des importations est imputable à la fois aux quantités importées

(+20,7%) et aux cours mondiaux (22%).

S’agissant des produits pétroliers, la progression observée sur l’année 2011 est portée sur

les importations d’huiles brutes de pétrole et des « autres produits pétroliers » qui se sont

renforcés respectivement de 13,7% et 24,5% en variation annuelle sous l’effet de

l’augmentation des cours mondiaux. Les volumes importés se sont plutôt inscrits en retrait

de 5,7% et 0,3% respectivement, du fait notamment de la baisse de la demande adressée

par le Mali au Sénégal.

Pour ce qui est des importations en provenance de la zone UEMOA, elles ont enregistré, au

cours du quatrième trimestre de 2011, une hausse de 7,4% (+1,5 milliard) en variation

trimestrielle, s’établissant ainsi à 21,4 milliards contre 19,9 milliards au deuxième trimestre

de 2011. Sur l’année 2011, elles sont évaluées à 55,4 milliards contre 37,3 milliards en

2010, soit une progression de 48,7%. La part de marché de la Côte d’Ivoire, principal

fournisseur du Sénégal dans l’Union, est passée de 97% au troisième trimestre de 2011 à

98,7% au cours du quatrième trimestre de 2011, soit un gain de 1,7 point de pourcentage.

Les importations provenant de ce pays au cours du quatrième trimestre de 2011 ont

essentiellement porté sur les « huiles et graisses animales et végétales » (52,4%), les

«produits des industries parachimiques » (10,4%) et les «bois et ouvrages» (10,2%).

Tableau 7: Importations en valeur (millions F CFA)

Principaux produits importes

2010 2011 Variation

4éme

trim (1)

12 mois

(2)

3éme

trim (3)

4éme

trim (4) 12 mois (5)

Trim

(4)/(3)

Glis

(4)/(1)

12 mois

(5)/(2)

Produits alimentaires 109 361 435 744 148 948 143 305 533 149 -3,8% 31,0% 22,4%

Fruits et légumes comestibles 10 177 30 659 8 260 13 144 33 113 59,1% 29,2% 8,0%

Froment et méteil 17 064 63 017 21 728 16 673 80 450 -23,3% -2,3% 27,7%

Mais 2 634 12 948 3 928 3 260 15 343 -17,0% 23,8% 18,5%

Riz 33 876 130 844 43 759 49 399 175 664 12,9% 45,8% 34,3%

Huiles et graisses animales et végétales 16 538 59 862 22 216 30 313 79 811 36,4% 83,3% 33,3%

Produits pétroliers 115 615 537 287 208 082 196 856 644 509 -5,4% 70,3% 20,0%

Huiles brutes de pétrole 43 878 224 363 102 856 52 166 255 068 -49,3% 18,9% 13,7%

Autres produits pétroliers 71 736 312 925 105 226 144 689 389 441 37,5% 101,7% 24,5%

Produits pharmaceutiques 16 491 62 634 21 320 19 527 71 658 -8,4% 18,4% 14,4%

Machines, appareils & moteurs 67 562 290 628 105 686 93 643 325 280 -11,4% 38,6% 11,9%

Véhicules, matériel transport & pièces détachées auto

46 335 174 127 52 815 42 716 206 828 -19,1% -7,8% 18,8%

Total principaux produits 355 363 1 500 420 536 851 496 047 1 781 424 -7,6% 39,6% 18,7%

autres produits 165 309 696 028 221 110 225 685 763 271 2,1% 36,5% 9,7%

TOTAL 520 672 2 196 448 757 961 721 732 2 544 695 -4,8% 38,6% 15,9%

Source : ANSD

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22

II.5 FINANCES PUBLIQUES

L’exécution budgétaire au cours de l’année 2011 a été marquée par une bonne mobilisation

des ressources et une évolution soutenue des dépenses publiques. En effet, les ressources

mobilisées sont évaluées à 1563,3 milliards et ont progressé de 11,8%. Pour leur part, les

dépenses totales et prêts nets sont estimés globalement à 1990,2 milliards en 2011, soit une

hausse de 15,1%. Au total, le déficit budgétaire global (dons compris) est estimé à 426,9

milliards en 2011 contre 333,7 milliards en 2010, soit une détérioration de 93,2 milliards.

Les ressources mobilisées sont constituées de recettes budgétaires pour 1358,9 milliards,

de ressources allouées au FSE pour 39,1 milliards et des dons pour 162,4 milliards. La

progression des ressources est sous l’impulsion des recettes fiscales

II.5.1. RECETTES BUDGETAIRES

Au terme de l’année 2011, un montant global de 1361,8 milliards a été recouvré au titre

des ressources budgétaires et se répartit en 1320,6 milliards de recettes fiscales et 41,2

milliards de recettes non fiscales, soit une progression de 10,1% (+125,4 milliards en

valeur absolue) par rapport à 2010.

La DGID collecte plus de la moitié des recettes budgétaires (816,4 milliards soit 59% du

montant global hors FSIPP). Ce recouvrement s’est amélioré de 6% relativement à l’année

2010. La DGD, (avec 478,3 milliards ou 36%), rapporte la deuxième régie en matière de

recouvrement et progresse également par rapport à l’année 2010 de +13,3%. Enfin, le

recouvrement du Trésor avec 67,1 milliards en 2011, est en nette amélioration (+4,1%) par

rapport à celui de 2010. Graphique 20: Contribution des régies au recouvrement

Les impôts directs se chiffrent à 353,4 milliards et ressortent en hausse de 4,3% par rapport

à 2010. Cette amélioration est imputable à l’impôt sur le revenu qui a progressé de 13,2%

en variation annuelle. En revanche, elle a été atténuée par le repli de l’impôt sur les

sociétés de 5,9%.

Les taxes sur biens et services intérieures (impôts indirects hors droits de douane et y

compris FSIPP) sont évaluées à 435,1 milliards, soit une amélioration de 13,8% en

variation annuelle. Elles bénéficient notamment de la bonne tenue des sous secteurs des

télécommunications et des BTP.

Les recettes pétrolières ont globalement tiré profit entre autres de la hausse des cours du

pétrole, de l’augmentation des importations de la SENELEC en combustibles à la faveur

du Plan TAKKAL. Hors droits de douane, elles sont évaluées à 128,9 milliards, soit une

amélioration de 31,8 milliards par rapport à 2010.

Les droits de douanes ont été mobilisés pour un montant de 478,3 milliards en 2011, soit

une progression de 56,1 milliards sur un an. Les droits d’enregistrement, d’hypothèque et

de timbre s’établissent quant à eux, à 53,7 milliards, s’améliorant ainsi de 2,3 milliards en

valeur absolue.

Enfin, les recettes non fiscales se chiffrent à 41,2 milliards en 2011, soit une baisse de

1,2% en variation annuelle. Ce comportement résulte du repli de 3,8 milliards constaté au

niveau des revenus du domaine en raison de l’impact négatif du nouveau barème en

vigueur depuis le 1er juin 2010 sur les recettes domaniales.

59%

5%

36%

DGID DGCPT DGD

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15/02/2012

23

Les Dons

Les dons sont, pour leur part, évalués à 162,4 milliards en cumul sur l’année 2011 contre

un montant de 161,9 milliards en 2010, soit une légère progression de 0,6 milliard

imputable notamment aux dons budgétaires qui se sont accrus de 16 milliards passant de

21,5 milliards à 37,4 milliards entre 2010 et 2011. En revanche, les dons en capital estimés

à 125 milliards contre 140,4 milliards l’année précédente, ont enregistré un repli de 15,4

milliards en 2011.

Les dépenses publiques

Les dépenses budgétaires sont quant à elles estimées à 1990,2 milliards en 2011 contre

1728,8 milliards en 2010, soit une hausse de 261,4 milliards (+15,1%). Cette progression

est imputable à la hausse des charges courantes de 18,2% et des investissements financés

sur ressources propres de 16,6%.

Pour ce qui est des dépenses courantes, les intérêts sur la dette publique sont estimés à

102,1 milliards, composés des intérêts sur la dette extérieure et ceux sur la dette intérieure,

qui ont progressé respectivement de 23,1 milliards et 18,9 milliards. Les dépenses de

fonctionnement, estimées à 647,9 milliards, ont augmenté de 105,1 milliards (+19,4%).

Quant à la masse salariale, elle a progressé de 34,5 milliards (+8,8%) pour atteindre 426,8

milliards en 2011. Toutefois, le ratio de la «masse salariale rapportée aux recettes fiscales»

est ressorti à 32,4%, soit en dessous du plafond communautaire fixé à 35%. Concernant les

dépenses de fonctionnement, elles sont marquées par l’accroissement des transferts et

subventions qui sont évalués provisoirement à 318,3 milliards en 2011, soit une hausse en

glissement de 32,3%.

Les charges d’investissement sont globalement estimées à 776,3 milliards en 2011 contre

735,7 milliards l’année précédente, soit une hausse de 40,6 milliards (+5,5%). Celle-ci est

imputable à l’accroissement des investissements financés sur ressources internes qui sont

passés de 436,5 milliards en 2010 à 508,8 milliards en 2011, soit une progression de 16,6%

attribuable notamment aux efforts consentis dans le secteur de l’énergie à travers le plan

Takkal. En revanche, les dépenses d’investissement financées sur ressources extérieures

sont évaluées à 267,5 milliards en 2011, soit un repli de 10,6% par rapport à l’année

précédente.

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24

II.7. FINANCEMENT DE L’ECONOMIE

A la fin du quatrième trimestre 2011, la situation estimée des institutions monétaires,

comparée à celle de la fin du trimestre précédent, est marquée par un repli des avoirs

extérieurs nets, un renforcement du crédit intérieur et, en contrepartie, une légère

expansion de la masse monétaire.

Hausse des avoirs extérieurs nets

Les avoirs extérieurs nets des institutions monétaires se situeraient à 934,3 milliards à fin

décembre 2011, en baisse de 84,4 milliards par rapport à la fin du trimestre précédent.

Cette situation serait exclusivement attribuable à la Banque Centrale, les avoirs extérieurs

nets des banques primaires ayant progressé sur la période. En effet, la position extérieure

nette de la BCEAO passerait de 912,6 milliards à 777 milliards entre fin septembre et fin

décembre 2011, se détériorant de 135,6 milliards. En revanche, celle des banques

primaires progresserait de 51,2 milliards pour se situer à 157,3 milliards à fin décembre

2011. Sur un an, les avoirs extérieurs nets des institutions monétaires baisseraient de 53,5

milliards. Le rythme de progression des avoirs extérieurs nets en glissement annuel a

décéléré au quatrième trimestre 2011 se situant en moyenne à 2,4% après 12,2% au

trimestre précédent. S’agissant du taux de couverture des importations de biens par les

avoirs extérieurs nets, il se situe à 4,4 mois à fin décembre 2011 contre 5 mois un trimestre

auparavant. A l’échelle de l’union, le taux de couverture de l’émission monétaire est

ressorti à 114,3% au premier trimestre 2011.

Graphique 21 : taux de croissance des avoirs extérieurs nets en glissement annuel.

Renforcement de l’encours du crédit intérieur

L’encours du crédit intérieur se situerait à 2108 milliards à fin décembre 2011, se

renforçant de 115,1 milliards par rapport à la fin du trimestre précédent, sous les effets

combinés des crédits au secteur privé et des créances nettes du système bancaire à l’Etat.

Ces dernières augmenteraient de 41,6 milliards, en rythme trimestriel, pour se situer à

152,6 milliards à fin décembre 2011. S’agissant des crédits accordés par le système

bancaire au secteur privé, ils s’établiraient à 1955,4 milliards à fin décembre 2011,

progressant de 73,5 milliards par rapport à la fin du trimestre précédent. Cette situation

serait imputable aux crédits ordinaires qui évolueraient de 77,1 milliards pour s’établir à

1949,1 milliards à fin décembre 2011. Quant aux crédits de campagne, ils baisseraient de

3,6 milliards, passant de 9,9 milliards à 6,3 milliards entre fin septembre et fin décembre

2011. La structure des crédits ordinaires révèle une prépondérance des concours à court

terme et à moyen terme avec respectivement 46% et 40,5% de l’encours. La part relative

des crédits à long terme ressortirait à 4,9% dénotant la faiblesse des crédits destinés à

l’investissement. En glissement annuel, le crédit intérieur se renforcerait de 223,9 milliards

ou 11,9% à fin décembre 2011. En moyenne, le rythme de croissance en glissement annuel

des crédits à l’économie est resté stable entre le troisième et le quatrième trimestre 2011 se

situant à 18,9% après 16,1% au second trimestre et 10,6% au premier trimestre 2011. La

progression des crédits à l’économie s’expliquerait, d’une part, par les difficultés de

trésorerie des entreprises qui font davantage recours aux facilités de trésorerie mais aussi

l’augmentation des dépôts en banques, d’autre part.

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

déc-

04

ma

rs-0

5

juin

-05

sep

t-0

5

déc-

05

ma

rs-0

6

juin

-06

sep

t-0

6

déc-

06

ma

rs-0

7

juin

-07

sep

t-0

7

déc-

07

ma

rs-0

8

juin

-08

sep

t-0

8

déc-

08

ma

rs-0

9

juin

-09

sep

t-0

9

déc-

09

ma

rs-1

0

juin

-10

sep

t-1

0

déc-

10

ma

rs-1

1

juin

-11

sep

t-1

1

déc-

11

Page 26: NOTE DE CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 · CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 DPEE 15/02/2012 La note trimestrielle de conjoncture est publiée au plus tard 45 jours après la

15/02/2012

25

Selon la structure des crédits par secteur, l’analyse laisse apparaitre une prédominance des

services dans les lignes octroyées en 2011. Cette même répartition est observée depuis

2010. Viennent ensuite les industries et le commerce. Toutefois, le primaire et les BPT

restent les secteurs les moins financés par les banques commerciales.

Graphique 22 : Répartition des crédits par secteur d’activité

Expansion de la masse monétaire

En rapport avec l’évolution de ses contreparties, la masse monétaire évoluerait de 5,6

milliards pour se situer 2706 milliards à fin décembre 2011. Cette légère progression serait

exclusivement portée par les billets et pièces hors banques (circulation fiduciaire),

l’encours des dépôts privés s’étant contracté.

Les billets et pièces hors banques se chiffreraient à 623,8 milliards à fin décembre 2011

contre 566,5 milliards un trimestre auparavant, soit une augmentation de 57 milliards. Ils

représenteraient 23% de la masse monétaire. Pour leur part, les dépôts du secteur privé

s’établiraient à 2082 milliards à fin décembre 2011, se repliant de 51,9 par rapport à la fin

du trimestre précédent. En glissement annuel, la liquidité globale de l’économie

progresserait de 128,3 milliards, soit 5%.

Graphique 23 : Evolution du rythme de croissance de la masse en glissement annuel

Tableau 8 : Situation monétaire intégrée (en milliards de FCFA) Décembre 10 Juin 11 Septembre 11 Décembre 11

(1) (2) (3)

AEN 987,8 967,7 1018,7 934,3 -84,4 -8,3% -53,5 -5,4%

AEN BCEAO 734,5 878,5 912,6 777,0 -135,6 -14,9% 42,5 5,8%

AEN BANQUES 253,4 89,2 106,1 157,3 51,2 48,3% -96,1 -37,9%

CREDIT INTERIEUR 1884,1 1914,4 1992,9 2108,0 115,1 5,8% 223,9 11,9%

PNG 237,1 107,4 111,0 152,6 41,6 37,5% -84,5 -35,6%

C. ECO 1647,0 1807,0 1881,9 1955,4 73,5 3,9% 308,4 18,7%

* Campagne 10,5 17,1 9,9 6,3 -3,6 -36,4% -4,2 -40,0%

* Ordinaire 1636,5 1789,9 1872,0 1949,1 77,1 4,1% 312,6 19,1%

MASSE MONETAIRE 2577,7 2624,4 2700,4 2706,0 5,6 0,2% 128,3 5,0%

CIRCULATION FIDUCIAIRE 561,8 580,2 566,5 623,8 57,3 10,1% 62,0 11,0%

DEPOTS EN C.C.P. 6,1 7,9 7,9 7,9 0,0 0,0% 1,8 29,5%

DEPOTS EN BANQUES 2009,8 2036,3 2126,0 2074,1 -51,9 -2,4% 64,3 3,2%

Variation

absolue (3)/(2)

Variation

relative (3)/(2)

Variation

absolue (3)/(1)

Variation

relative (3)/(1)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Primaire Industrie BTP Commerce Services

En m

illia

rds

de

FC

FA

Decembre 10 Decembre 11

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

déc.

-04

ma

rs-0

5

juin

-05

sep

t.-0

5

déc.

-05

ma

rs-0

6

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6

déc.

-06

ma

rs-0

7

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-07

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t.-0

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-07

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rs-0

8

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-08

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8

déc.

-08

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rs-0

9

juin

-09

sep

t.-0

9

déc.

-09

ma

rs-1

0

juin

-10

sep

t.-1

0

déc.

-10

ma

rs-1

1

juin

-11

sep

t.-1

1

déc.

-11

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15/02/2012

26

Les conditions de banque4 : baisses respectives du taux débiteur moyen et du taux de

rémunération à l’ouverture d’un compte de dépôt.

Le taux débiteur moyen s’est replié de 0,54 point, en variation trimestrielle, pour se situer à

6,33% au quatrième trimestre 2011. En glissement annuel, il a baissé de 0,78 point au

quatrième trimestre et de 0,51 point en moyenne sur les quatre trimestres de 2011.

Selon la nature du débiteur, il ressort au quatrième trimestre 2011, un taux moyen de

9,65% pour les créances accordées à l’Etat et aux organismes assimilées et un taux de

5,38% pour les crédits aux entreprises privées du secteur productif. En variation

trimestrielle, le taux débiteur appliqué à l’Etat et aux organismes assimilés a cru de 3,9

point contre une baisse de 0,86 point concernant le taux débiteur des crédits aux entreprises

privées du secteur productif.

Relativement à l’objet du crédit, le taux appliqué aux facilités de trésorerie s’est replié de

0,1 point en rythme trimestriel pour se situer à 5,18%. Cette catégorie de crédit est

essentiellement demandée par les entreprises privées du secteur productif et constitue

structurellement la majeure partie des créances mises en place. Le taux débiteur des crédits

d’équipement a également baissé de 1,21 point pour se positionner à 7,85%. En revanche

les taux des crédits de consommation et d’habitation sont ressortis à 9,17% et 7,90% en

hausse respectivement de 0,08 et de 0,15% par rapport au trimestre précédent.

Graphique 24 : Evolution du taux débiteur moyen

«Hausse du taux créditeur moyen»

Après les hausses successives enregistrées entre le premier et le troisième trimestre 2011,

le taux créditeur moyen s’est situé à 4,82% au quatrième trimestre 2011, en baisse de 0,42

point par rapport au trimestre précédent. Cette situation est attribuable aux entreprises

publiques du secteur productif (- 0,71 point), aux entreprises individuelles (-0,03 point) et

aux particuliers (-0,37 point). En outre, les plus forts taux de rémunération sont notés au

niveau des établissements publics à caractère industriel et commercial (5,95%), des

entreprises privées du secteur productif (4,85%) et de l’Etat et des organismes assimilés

(4,61%). En glissement annuel, le taux créditeur moyen est en baisse de 0,09 point au

quatrième trimestre contre une hausse de 0,08 point en moyenne annuelle.

Graphique 25: Evolution du taux créditeur moyen

4 Source : BCEAO, calcul des moyennes trimestrielles : DPEE

Le taux d’intérêt moyen trimestriel est ici la moyenne simple des taux d’intérêts moyens mensuels

5,50

6,00

6,50

7,00

7,50

T3 2009 T42009 T12010 T22010 T32010 T42010 T12011 T22011 T32011 T42011

En

%

Taux débiteur moyen

4,40

4,60

4,80

5,00

5,20

5,40

T3 2009 T42009 T12010 T22010 T32010 T42010 T12011 T22011 T32011 T42011

En

%

Taux moyen à l'ouverture d'un compte de dépot

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15/02/2012

27

Les Titres publics: poursuite de la tendance baissière des taux Tableau 9: Titres publics émis par l’Etat du Sénégal (en millions de FCFA)

Titres publics Date Montants

mis en

adjudication

Montant

global des

soumissions

Montant

retenu

dont

Sénégal

maturité Taux

marginal ou

prix

marginal

Taux moyen

ou prix

moyen

Bons du Trésor

26/01/2011 40 000 42 755 42 755 28 005 364j 6,5000% 6,1663%

03/03/2011 25 000 44 379 43 879 10 602 364j; 546j;728j 6,6000% 6,4863%

20/04/2011 30 000 25 017 25 017 4 351 364j 7,3500% 6,8747%

19/05/2011 20 000 44 194 21 444 22 060 364j 6,7500% 6,6057%

06/07/2011 25 000 59 299 27 831 13 900 364j 6,5000% 6,4493%

07/09/2011 20 000 36 754 22 035 8 800 364j 6,0000% 5,8359%

26/10/2011 15 000 18 000 16 000 4 000 364j 5,9999% 5,5323%

23/11/2011 17 000 18 500 17 500 13 000 364j 5,9950% 5,8734%

Obligations du Trésor

17/03/2011 25 000 29 000 29 000 9 000 3 ans 9 200 9 341,38

09/06/2011 25 000 67 165 26 909 20 900 3ans 9 510 9 679,26

17/08/2011 30 000 73 849 34 200 11 000 3 ans 9 800 9 870,79

05/10/2011 30 000 40 614 34 114 15 500 3 ans 9 805 9 876,01 Source :BCEAO

«Les systèmes financiers décentralisés:

expansion remarquable en2011»

Au quatrième trimestre 2011, le sociétariat (membres / bénéficiaires) des SFD s’est situé à

1.542.230 contre 1.510.510 au trimestre précédent, soit une progression de 2,1%.

L’accroissement rapide du sociétariat est principalement lié à l’extension des SFD sur le

territoire national. Ceux-ci a, en effet, fortement amélioré leur proximité avec les

populations, notamment rurales. Le taux moyen de pénétration des SFD est ressorti à

12,8%. Graphique 26 : Evolution du sociétariat

En rapport avec l’évolution du sociétariat, l’encours des dépôts effectués au niveau des

SFD s’est établi à 181 milliards à fin décembre 2011, augmentant de 4,2 milliards ou 3,9%,

sur une base trimestrielle. Sur la même base, l’encours des crédits a évolué de 6,8 milliards

ou 3,8% pour se positionner à 186,8 milliards à fin décembre 2011. Pour sa part, le taux de

créances en souffrance s’est situé à 5,3% au quatrième trimestre 2011, en légère baisse de

0,06 point par rapport au trimestre précédent. La baisse du taux de créances en souffrances

est liée à une plus grande sélectivité dans la gestion des dossiers de crédit notamment au

niveau des petites et moyennes entreprises (PME), détentrices de volumes de crédits

importants. Graphique 27 : Encours des dépôts et des crédits

Tableau 10 : Sociétariat, encours de crédits et de dépôt du système financier décentralisé Septembre 11 Décembre 11 Evolution

Sociétariat 1 510 510 1 542 230 2,10%

Encours des Dépôts 176 801 080 382 181 039 863 330 2,40%

Encours des Crédits 180 020 979 209 186 844 223 031 3,79%

Taux de Créance en Souffrance 5,32% 5,26% -0,06

Source : DRS - SFD

1 510 510

1 542 230

Septembre 11 Décembre 11

176 801 080 382

181 039 863 330 180 020 979 209

186 844 223 031

Septembre 11 Décembre 11

Encours des Dépôts Encours des Crédits

Page 29: NOTE DE CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 · CONJONCTURE DU 4eme TRIMESTRE 2011 DPEE 15/02/2012 La note trimestrielle de conjoncture est publiée au plus tard 45 jours après la

15/02/2012

28

«Baisse de 32,8 milliards ou 19,8% des transferts rapides d’argent, soit 133 milliards

reçus par les établissements de crédit du Sénégal au quatrième trimestre 2011 »

Les transferts rapides d’argent reçus par les établissements de crédit du Sénégal ont baissé

de 29,5 milliards, en variation trimestrielle, pour se situer 154,1 milliards au quatrième

2011. Cette situation est en phase avec le repli de l’activité attendu au quatrième trimestre

2011 dans la zone euro, principale origine des transferts à destination du Sénégal, après les

faibles croissances de 0,2% observées aux deuxième et troisième trimestres 2011. Sur une

base annuelle, le montant des transferts reçus s’est replié de 14,6 milliards au quatrième

trimestre. Toutefois, le cumul des transferts reçus sur l’année 2011 est ressorti en hausse de

14,1 milliards ou 2,2% par rapport à l’année 2010 pour se situer à 643 milliards.

S’agissant des émissions d’argent, elles se sont situées à 21,1 milliards au quatrième

trimestre 2011, augmentant de 3,3 milliards par rapport au trimestre précédent. En

glissement annuel, elles ont progressé de 4,3 milliards. Le cumul des émissions d’argent se

situe à 74,4 milliards sur l’année 2011, évoluant de 7 milliards ou 10,4% par rapport à

l’année 2010. Tableau 11 : Transferts rapides d’argent au Sénégal

Trimestre 4

(1)

Cumul (2) Trimestre 2 Trimestre 3

(3)

Trimestre4

(4)

Cumul (5) (4)/(3) (4)/(1) (5)/(2)

RECUS 168,7 628,9 156,7 183,6 154,1 643 -16,1% -8,7% 2,2%

EMIS 16,8 67,4 17,9 17,8 21,1 74,4 18,5% 25,6% 10,4%

NET 151,9 561,5 138,8 165,8 133,0 568,6 -19,8% -12,4% 1,3%

2010 2011 Variations en %

Source : DMC

Graphique 28 : transferts rapides reçus au Sénégal en glissement annuel

Source :DMC

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

T1 2009 T2 2009 T3 2009 T4 2009 T1 2010 T2 2010 T3 2010 T4 2010 T1 2011 T2 2011 T3 2011 T4 2011