Monnaie, crédit et banques dans les modèles post-keynésiens Extraits des chapitres 10 et 11,...

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Monnaie, crédit et banques dans les modèles post- keynésiens Extraits des chapitres 10 et 11, Godley et Lavoie

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Monnaie, crédit et banques dans les modèles post-keynésiens

Extraits des chapitres 10 et 11, Godley et Lavoie

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Bloc bancaire

Monetary economics: an integrated approach to credit, money, income, production and wealth

Un bloc parmi plusieurs blocs:productionménagesgouvernment Banque centrale

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Deux modèles de la banque

Le modèle de base Godley Cambridge

Journal of Economics 1999

Opérationnel

Le modèle plus réaliste

Plusieurs ajouts au modèle du CJE

Opérationnel, mais plus fragile

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Banques PK vs Néoclassiques Banques PK Les banques font crédit

à tous les clients solvables

Les banques acceptent tous les dépôts

Les banques administrent les taux sur les dépôts et les prêts

Banques NC Les banques sont des

intermédiaires financiers

Les banques ont des fonctions d’offre de prêts et de dépôts

Les taux d’intérêt épurent les marchés des prêts et des dépôts

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Les stocks tamponsTous les secteurs ont besoin de stocks qui absorbent les chocs et fournissent un ajustement immédiat

Firmes: inventaires et prêts bancaires Ménages: encaisses monétaires Gouvernement: bons émis Banques: les avances de la banque

centrale ou les actifs liquides Banque centrale: le gouvernement

comme prêteur de dernier ressort

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Le bilan sectoriel du premier modèlel INSOUT

Ména-ges

Firmes Govt Ban.Centrale

Banques Som

Inventaires +IN +IN

MBC +Hh H +Hb 0

Dépôts à vue +M1h M1 0

D. À terme +M2h M2 0

Bons +Bh B +Bcb +Bb 0

Obkigations +BLh.pbL BL.pBL 0

Prêts L +L 0

Balance V 0 +GD 0 0 INSom 0 0 0 0 0 0

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Le bilan des banques en économie d’actifs (de marchés financiers ou de fonds propres)

Bbd = M1s + M2s - Ls - Hbd

Les banques fournissent dépôts et prêts sur demande, et elles doivent détenir les réserves Hbd

; Tous les éléments du bilan sont pré-déterminés,

sauf les bons du Trésor Bbd.

Équation redondante du systèm: Hbs = Hbd Les réseves sont fournies sur demande

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La détermination des taux d’intérêt Le taux d’intérêt sur les bons du Trésor est administré

par la banque centrale (éventuellement par une règle de Taylor)

Le taux de rendement sur les obligations à long terme peut aussi être fixé, ou alors il peut être endogène

Le taux d’intérêt sur les dépôts est administré par les banques, selon une fonction de réaction qui dépend du ratio BLR et de la fourchette visée

Le taux sur les prêts est administé par les banques, en ajoutant une marge au taux sur les dépôts

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Le ratio de liquidité des banques Les banques calculent un ratio de liquidité, le

Banking liquidity ratio (BLR) BLR = Bons/Dépôts Ceci est l’inverse du degree of liquidity

pressure (prêts/dépôts) d’Eichner 1986 BLR doit rester à l’intérieur d’une certaine

fourchette (bottom, top) à moyen terme La fourchette ciblée du BLR est une

indication de la préférence pour la liquidité des banques

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Mécanisme de liquidité Tant que les banques ont un montant insuffisant de

bons par rapport à leurs prêts, elles augmentent les taux d’intérêt sur les dépôts, attirant ainsi les ménages, qui vont vendre leurs bons aux banques en échange de dépôts à terme; ceci permet aux banques de revenir dans la fourchette visée.

Quand les banques ont une plus grande préférence pour la liquidité, elles relèvent la fourchette

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La détermination des taux sur les dépôts Les taux sont relevés tant que BLR < bottom Les taux sont diminués tant que BLR > top Sous les conditions suivantes: Il existe un plafond aux taux sur dépôts: ils ne

peuvent excéder les taux sur les bons Il existe un plancher aux taux sur les prêts: ils ne

peuvent être sous les taux sur les bons Quand ces conditions ne sont pas satisfaites, la

convention BLR est inadéquate au niveau du système

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Que se passe-t’il quand le BLR est inadéquat au niveau du système? En économie d’endettement, les banques portent peu

d’attention à ce ratio; la convention est ignorée ou sera modifiée

En économie d’actifs, où les ratios de liquidité important, il doit exister une porte de sortie: c’est le marché des effets de commerce; les entreprises émettent ces effets quand les taux ur les prêts sont trop élevés; elles les retirent quand les taux sont trop bas

Eichner 1986 montre que les taux varient en fonction des variations du BLR par rapport à son trend, ce qui tend à montrer que la convention change

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Des banques PK plus réalistes Les banques émettent des actions Les banques ont des profits non distribués et un actif

net Les banques font des prêts aux consommateurs La marge taux prêteur sur taux emprunteur est

endogène Les banques font face à un ratio de solvabilité (ratio

Cooke), le capital adequacy ratio (CAR) Les banques ont des coûts en travail

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Deux bilans possibles pour les banques

Comptabilité standard Comptabilité macro-économique

Actifs Passif Actifs Passif

Bb M1 Bb M1

L M2 L M2

Hb Ab Hb AbOFb eb.peb

Actif total = Passif+Fonds propres

Actif - Passif = Vb

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Bilan sectoriel du modèle réaliste

Ménages Firmes Gouvernt B. centrale Banques Somme

Inventaire + IN + IN

Capital fixe + K + K

MBC + Hh - H +Bb 0

Dépôts vue + M1 - M1 0

Dép. terme + M2 - M2 0

Avances + A - A 0

Bons + Bh - B + Bbc + Bb 0

Obligations +BL.pbL -BL.pbL 0

Effets +CP -CP 0

Actions +ef.pef -ef.pef 0

Actions +eb.peb -eb.peb 0

Prêts - Lh - Lf + L 0

Balance - Vh - Vf - Vg 0 -Vb -(IN+K)

Somme 0 0 0 0 0 0

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La détermination des fonds propres des banques

OFb = OFb-1 + FUb + ebs.peb - NPL OF = fonds propres/own funds FU = profits non distribués ebs = nouvelles émissions d’actions NPL = prêts non performants

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Les banques visent un niveau de profits Les banques visent un montant de profit,

pour couvrir les dividendes requis par la convention financière, et pour augmener leurs fonds propres afin de répondre aux obligations prudentielles du ratio Cooke. Ces deux obligations, pour les taux fixés par la banque centrale et pour les coûts en main d’oeuvre, déterminent l’écart entre les taux prêteurs et emprunteurs

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Objectifs des banques

FbT = FUb

T + FDbT

FDbT = rdb.OFb-1 or rdb.ebs-1 .peb

e-1

CAR = OFb / Ls CARM = minimum capital adequacy ratio CART = target capital adequacy ratio OFb

T = CART.Ls-1

If CARM < CAR-1 < CART

FUbT = [(OFb

T - (OFb-1 + ebs.pebe-1)]

If CAR-1 > CART, = 0

If CAR-1 < CARM , =1

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Détermination des taux emprunteurs

Fb = rl.Ls-1 + rb-1.Bbd-1 - rm.M2s-1 - ra-1.Abd-1 - WBb profits réalisés des banques;

rl = rm + le taux emprunteur Le markup endogène est obtenu en égalisant les

profits réalisés aux profits ciblés; ceteris paribus, de faibles CAR réalisés requièrent de plus hautes marges

Le taux sur les dépôts est fixé comme dans le modèle simplifié, en fonction de la préférence pour la liquidité

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Prêts et dépôts

Il existe une relation entre prêts et dépôts, via la contrainte de bilan des banques, avec le taux de réserves obligatoires (res), le bank liquidity ratio (blr) et le taux de solvabilité (car):

L/M = (1 - res - blr)/(1 - car) En général ce ratio diffère de l’unité.

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Deux expériences avec le modèle complet (CP) Augmentation subite (encore une fois) du

taux de réserve obligatoire (4 graphiques) Augmentation de la demande de capital

fixe par les entreprises (2 graphiques)

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