MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 1

MEDEF Actu-Eco - n°226

Semaine du 23 au 27 novembre 2015

SOMMAIRE

FRANCE

1. Climat des affaires en novembre 2015 : quasi-stabilité de l’indicateur synthétique

2. Moral des ménages en novembre 2015 : stagnation de l’indicateur, au même niveau qu’avant crise

3. Créations d’entreprises en octobre 2015 : stabilité sur un mois, -3 700 sur un an (+4 100 hors micro-entrepreneurs)

4. Octroi de crédits au secteur privé en octobre 2015 : hausse de la demande des PME, durcissement des critères d’octroi aux grandes entreprises

EUROPE

5. Climat des affaires en Allemagne en novembre 2015 : nouvelle amélioration des perspectives

INTERNATIONAL

6. Marché du logement aux Etats-Unis en octobre 2015 : -11% pour les mises en chantier, +4% pour les permis de construire

7. Tendances récentes des marchés : baisse quasi-générale

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015

2

1. Climat des affaires en novembre 2015 : quasi-stabilité de l’indicateur synthétique

* Selon les dernières enquêtes de conjoncture publiées par l’INSEE, le climat des affaires en France s’est quasi-stabilisé en novembre 2015

(+0,8 point). L’indicateur demeure, pour le deuxième mois consécutif, supérieur à son niveau moyen des années 2000-2014.

Source : INSEE

* Dans le détail, cette quasi-stabilité du climat des affaires recouvre :

- une hausse de +1 point dans :

o le commerce de détail, avec un indicateur à son plus haut niveau depuis janvier 2008. Le climat favorable s’explique par l’amélioration continue des perspectives générales d’activité depuis un an ainsi que par la bonne orientation des perspectives de ventes et des intentions de commandes ;

o le bâtiment, avec un indicateur inférieur de -13% à sa moyenne des années 2000-2014. Si les entrepreneurs semblent globalement moins pessimistes sur leur activité, ils relèvent une nouvelle dégradation des anticipations de recrutement et des carnets de commandes toujours jugés faibles, tout comme le taux d’utilisation des capacités de production, inférieur à sa moyenne de longue période.

- une stabilité dans les services, avec un indicateur à son plus haut niveau depuis juillet 2011, tiré par la hausse de la demande

attendue ainsi que des investissements prévus, tandis que les perspectives générales d’activité et de recrutement restent stables. A noter, la nette amélioration des anticipations d’activité, de demande et d’effectifs dans le secteur de l’hébergement et de la restauration, l’INSEE précisant toutefois que « la grande majorité des entreprises ont répondu avant les attentats du 13 novembre » ;

- un repli de -1 point dans l’industrie manufacturière, même si l’indicateur reste supérieur à sa moyenne de longue période : détérioration des perspectives personnelles de production (dégradation dans les industries agro-alimentaires, l’automobile, la pharmacie et la chimie, stabilisation dans les biens d’équipement, quasi-stabilité dans la métallurgie et amélioration dans la plasturgie), plus d’optimisme toutefois concernant les perspectives générales, à leur plus haut niveau depuis juin 2011, faible dégradation des carnets de commandes globaux comme étrangers.

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Indice synthétique du climat des affaires

Moyenne 2000-2014

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 3

Source : INSEE

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Indice synthétique du climat des affaires

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Indice synthétique du climat des affaires

Services

Commerce de détail

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 4

2. Moral des ménages en novembre 2015 : stagnation de l’indicateur, au même niveau qu’avant crise

* Selon la dernière enquête de l’INSEE, menée avant les attentats du 13 novembre, le moral des ménages s’est stabilisé en novembre 2015, après s’être légèrement replié en octobre. L’indicateur

synthétique demeure ainsi proche de sa moyenne des années 2000-2014, au même niveau qu’en octobre 2007.

* Dans le détail, concernant la situation économique, l’opinion des ménages sur leur niveau de vie futur est quasiment stable, le solde demeurant en-dessous de sa moyenne de longue période.

Par ailleurs, leurs craintes concernant le chômage baisse fortement, après s’être accentuées en octobre, l’indicateur étant retombé à son niveau moyen 2000-2014.

En termes de conditions personnelles, la perception des ménages sur leur situation financière future s’est un peu détériorée, repassant en dessous de sa moyenne de longue période.

Les ménages sont moins nombreux qu’en octobre à considérer comme opportun d’épargner et de faire des « achats importants ».

Source : INSEE

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100Indicateur synthétique de confiance des ménages

Moyenne 2000-2014

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Perspectives d'évolution du chômage (solde d'opinions, %)

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Perspectives d'évolution de la situation financière personnelle (solde d'opinions, %)

Moyenne 2000-2014

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 5

3. Créations d’entreprises en octobre 2015 : stabilité sur un mois, -3 700 sur un an (+4 100 hors micro-entrepreneurs)

* Les créations d’entreprises, tous types

d’entreprises confondus, se sont stabilisées en octobre 2015, après un net rebond en septembre (données cvs). Hors micro-entrepreneurs, elles se sont toutefois légèrement repliées (-0,5%), après une hausse de +4,1% en septembre.

* En moyenne sur les 3 derniers mois,

l’ensemble des créations d’entreprises s’est contracté de -4,1% par rapport à la période

correspondante de l’année passée, pour s’établir à 44 234 unités. Cette baisse est entièrement imputable aux microentreprises (-21,7 %). Hors micro-entrepreneurs, les créations atteignent leur plus haut niveau depuis novembre 2008.

* Sur un an, les créations se sont repliées de -

3 686. Elles affichent toutefois une hausse de +4 126 hors micro-entrepreneurs pour atteindre 25 932 en moyenne sur les trois derniers mois.

Source : INSEE

Par grande famille d’activité, toujours en

glissement annuel sur 3 mois, la contraction de l’ensemble des créations recouvre : o -13,2% dans l’industrie (4,6% du total), dont -

16,4% dans la seule industrie manufacturière ;

o -13% dans la construction (12% du total) ;

o -8,4% dans le commerce (18,6% du total) ;

o +0,8% dans les services marchands qui représentent plus d’une création sur deux. Cette hausse recouvre des évolutions contrastées, allant de -8% dans les services aux ménages à +66,9% dans les transports et l’entreposage, en passant par -7,4% dans l’information et la communication, +4,3% dans les activités financières et d’assurance ainsi que +18,1% dans l’immobilier.

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Créations d'entreprises y compris microentrepreneurs (moyenne mobile sur trois mois,

données CVS-CJO)

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Créations d'entreprises hors microentrepreneurs (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

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Source : INSEE

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Créations d'entreprise dans l'industrie (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

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Créations d'entreprise dans les services marchands (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

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Créations d'entreprise dans la construction (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

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Créations d'entreprise dans le commerce (moyenne mobile sur trois mois, données CVS-CJO)

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 7

4. Octroi de crédits au secteur privé en octobre 2015: hausse de la demande des PME, durcissement des critères d’octroi aux grandes entreprises

* La dernière enquête mensuelle de la Banque de France auprès des établissements de crédit, suggère que la demande de crédits des entreprises aurait augmenté en octobre 2015, pour le quatrième mois consécutif. Selon eux, cette hausse, plus modérée qu’en septembre, est imputable aux PME, tandis que la demande de crédits des grandes entreprises se serait légèrement repliée.

Les établissements de crédit indiquent toutefois un léger durcissement de leurs critères

d’octroi de crédits aux entreprises, une première depuis 2 ans. Ce durcissement concerne uniquement les grandes entreprises. En revanche, les conditions d‘octroi sont restées inchangées pour les PME. Le durcissement global reflète principalement la perception plus réservée qu’ont les établissements de crédit de l’environnement économique. Ce qui semble cohérent avec la pause dans l’amélioration du climat des affaires, notamment dans l’industrie (recul des perspectives personnelles de production).

* S’agissant des ménages, les conditions d’octroi de crédits sont restées inchangées en octobre 2015, qu’il s’agisse de la consommation (pour le quatrième mois consécutif) ou de l’habitat (pour le sixième mois consécutif).

La demande de crédits est de nouveau perçue en hausse pour les crédits à la consommation, et de manière plus marquée pour les crédits à l’habitat.

Source : Banque de France

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Appréciation par les banques de la demande de crédits à la consommation (solde d'opinions, %)

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Appréciation par les banques de la demande de crédits à l'habitat (solde d'opinions, %)

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5. Climat des affaires en Allemagne en novembre 2015: nouvelle amélioration des perspectives

* Le climat des affaires dans la construction, l’industrie et le commerce en Allemagne s’est légèrement amélioré en novembre 2015, avec un indicateur toujours nettement supérieur à sa moyenne des années 2000-2014.

Selon l’institut IFO, « l’économie allemande demeure non affectées par la montée des incertitudes dans le monde ».

Source : IFO Institute

* Dans le détail, cette embellie semble générale recouvrant :

- une amélioration de la situation actuelle,

après le repli enregistré le mois précédent ;

- un renforcement des perspectives à six mois, pour le troisième mois consécutif.

La grande majorité des secteurs témoigne

d’une amélioration du climat des affaires, qu’il s‘agisse:

- de l’industrie manufacturière, pour la première fois depuis 3 mois (situation actuelle et perspectives d’évolution) ;

- du commerce de gros (amélioration de la

situation actuelle et des perspectives) ;

- la construction, pour le troisième mois consécutif, l’indice atteignant son plus haut niveau depuis la réunification allemande.

Exception notable, l’indicateur du climat des affaires a baissé dans le commerce de détail, en ligne avec la dégradation des perspectives d’activité.

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Indice synthétique IFO du climat des affaires (2005=100)

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Indice synthétique IFO du climat des affaires (2005=100)

Situation actuelle

Perspectives à 6 mois

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6. Marché du logement aux Etats-Unis en octobre 2015 : -11% pour les mises en chantier, +4% pour les permis de construire

* Les mises en chantier de logement aux Etats-Unis ont fortement chuté de -11% en octobre 2015 (données cvs), après avoir progressé de +6,7% en septembre. Elles sont au plus bas depuis avril 2015 et s’inscrivent en recul de -1,8% sur un an.

En moyenne sur 3 mois, elles se sont également repliées par rapport aux trois mois

précédents (-2%). Sur un an, elles ont progressé de +9,6 % en glissement annuel.

Les mises en chantier se sont établies à 1 122 000 unités en rythme annualisé en novembre, niveau inférieur de -12,7% à la moyenne de longue période (2000-2014).

* Du côté des perspectives, les permis de construire ont rebondi, progressant de +4,1% en novembre 2015 (données cvs), après une baisse de -4,8% au mois précédent.

Sur 3 mois, ils se sont toutefois contractés de -8,1%, pour retomber à 1 139 000 unités, niveau inférieur de -14,2% à la moyenne des années 2000-2014.

* Selon la dernière enquête auprès des constructeurs sur le marché résidentiel, l’indice NAHB (National Association of Home Builders), mesurant leur opinion sur l’activité, s’est contracté de 3 points en novembre 2015, après avoir atteint, en octobre, son plus haut niveau depuis dix ans.

Source : US Census Bureau / National Association of Home Builders

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Mises en chantier de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers)

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Permis de construire de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers)

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60

70

80Indicateur d'opinions agrégé des constructeurs

sur le marché immobilier résidentiel

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 10

7. Tendances récentes des marchés : baisse quasi-générale

0,80

0,47

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4 Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans (%)

France

Allemagne 1,43

1,57

1,0

1,5

2,0

2,5Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans (%)

Espagne

Italie

1,06 1,05

1,07

1,09

1,11

1,13

1,15

1,171 euro = ... dollar

95

100

105

110

115

120

125 Indice boursier CAC 40 (100 = 2008)

86

91

96

101

106

111

116 Indice boursier Eurostoxx 50 (100 = 2008)

151

155

159

163

167

171

175Indice boursier Standard and Poor's(100 = 2008)

MEDEF Actu-Eco semaine du 23 au 27 novembre 2015 11

Contact : bfontaine@medef.fr Rédaction achevée le 27 novembre 2015

8t

136

144

152

160

168

176

184

192

Cours des matières premières hors pétrole et métaux précieux (100 = 1988)

dollars

euros

45,5 43,0

35

40

45

50

55

60

65

70Prix du baril de pétrole brut Mer du Nord (brent)

dollars

euros

150

160

170

180

190

200Cours des matières premières alimentaires

(1988 = 100)

dollars

euros

120

130

140

150

160

170

180

190Cours des matières premières industrielles

(1988=100)

dollars

euros

130

140

150

160

170

180

190

200

210

220Cours des matières premières métaux communs

(1988=100) dollars

euros

dollars

1 068 1050

1100

1150

1200

1250 Cours de l'once d'or (en dollars)