Marc Hammer Franklin Templeton Investments BRIC Brésil, Russie, Inde, Chine.
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Marc HammerFranklin Templeton
Investments
BRICBrésil, Russie, Inde, Chine
Franklin Templeton Investments
Opportunités dans les marchés émergents :
BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine)
Marc Hammer, DirectorInternational Business Development Benelux
18 novembre 2006
Franklin Templeton Investments
Franklin Templeton InvestmentsEquipe “Templeton Emerging Markets”
Une des pionnières de l’investissement dans les marchés émergents- Depuis 1987
Située dans la plupart des marchés émergents- 11 pays :
Accès aux ressources locales, relations avec contacts locaux- 24 analystes et allocateurs de portefeuilles,
soutenus par une équipe d’assistants, d’économistes et de statisticiens- Actifs sous gestion en actions émergentes :
Plus de $20 milliards de dollars sous gestion à fin décembre 2005
Directeur et gestionnaire principal : Dr. Mark Mobius- A passé plus de 30 ans dans les marchés émergents et en Asie- Vaste expérience en recherche et analyse économiques- Pionnier reconnu des investissements dans les marchés émergents- A rejoint le groupe en 1987
Franklin Templeton Investments
Franklin Templeton InvestmentsPrésence dans les marchés émergents
VarsovieMoscouMoscou
Johannesbourg
Mumbai
Hong KongHong Kong
Singapour
Istanbul
Rio De Rio De JaneiroJaneiro
Séoul
ShanghaiShanghai
Buenos Aires
Franklin Templeton Investments
Total: $61 006 trillions
BRIC: Quatre des plus grandes nations mondiales…… et un grand potentiel de croissance à l’avenir
Brésil
Russie
Inde
Chine
Reste
Brésil
Russie
Inde
Chine
Reste
Population mondiale
Novembre 2006
Produit Intérieur Brut
2005
Total: 6 574 millions
Sources: Population mondiale: ONU. PIB: Banque Mondiale (2005) et Goldman Sachs (2050).
Population mondiale
2050
Produit Intérieur Brut
2050
Total: $427 042 trillionsTotal: 8 909 millions
Franklin Templeton Investments
BRIC: Quatre des plus grandes nations émergentes
Population
SuperficieTotal: 101 472 700 km2
Pays BRICAutres marchés émergents
Produit Intérieur Brut
Capitalisation boursièreTotal: 5 763 milliards de $
Source: ONU, sauf capitalisation boursière: S&P/IFC.Dates: Population 2005 – PIB & Capitalisation boursière 2004 – Superficie 2003
52%
48%
39%61%
38%62%
28%
72%
Franklin Templeton Investments
Croissance et dynamisme :Croissance du Produit Intérieur Brut
% Prévisions 2006
Source: Economist Intelligence Unit
Franklin Templeton Investments
Produit Intérieur Brut par habitant
$ Prévisions 2006
Source: Economist Intelligence Unit
Franklin Templeton Investments
Source: Economist Intelligence Unit, De décembre 1987 à décembre 2006 (estimation)
Produit Intérieur Brut par habitant
'87 '88 '89 '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '060
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
$
PIB par hab. - BRESILPIB par hab. - CHINE
PIB par hab. - INDEPIB par hab. - RUSSIE
Franklin Templeton Investments
Produit Intérieur Brut : Evolution jusqu’en 2050
Source: Goldman Sachs, Octobre 2003
Les voitures indiquent le moment où les marchés BRIC dépassent un pays du G6 en termes de PIB
GB Allemagne Japon USA
Italie France Allemagne Japon
Italie France Allemagne
Italie France Allemagne
G6
Chine
Inde
Russie
Brésil
BRIC
Franklin Templeton Investments
Brésil : l’économie phare du Mercosul
Aviation, café, voitures, textile, équipements électriques
Une économie diversifiée à divers stades de développement- Les grandes industries étant concentrées dans le sud du pays- Le nord du pays commençant à attirer des entrepreneurs
Secteur bancaire: 16% du Produit Intérieur Brut
Plano Real, juillet 2004: programme de stabilisation économique- Le pays a épongé ses dettes avec le FMI et le Paris Club
Risques majeurs: infrastructures peu développées, concentration des revenus, piètre qualité des services publics, corruption
Franklin Templeton Investments
Russie : un vivier de ressources naturelles
Membre du G8, une des 10 plus grandes économies mondiales
Ressources naturelles inégalées (pétrole, gaz naturel)
Exportations récemment dopés par les prix de l’énergie
La crise économique et boursière des années 1990 est maintenant effacée
Risques majeurs: corruption, inégalités, faible niveau de libéralisme, population vieillissante
Franklin Templeton Investments
Inde : la deuxième économie mondiale (PIB 2006)
Main d’oeuvre: 496.4 millions- dont 60% dans l’agriculture: riz, farine, céréales, coton, thé, sucre de canne…
Autres industries: textile, pharmacie, produits chimiques, acier, transport, machinerie
Son atout: le niveau d’éducation de ses habitants- L’Inde a été l’un des premiers pays cibles de “l’outsourcing” pour les pays
développés (call centers, prescriptions médicales, etc.)- Forte exportation de sa main d’oeuvre qualifiée vers les USA, l’Union
Européenne, le Japon, la Chine et les Emirats Arabes Unis
Risques majeurs: géopolitiques, sensibilité économique à des catastrophes naturelles
Franklin Templeton Investments
Chine : Production, Consommation, Exportations
Demande croissante soutenue par une populationde plus d’ 1,3 milliard d’habitants
En 2003, le pays est devenu le plus gros exportateur mondial de produits informatiques et technologiques, devant les USA
Production à faible coût et haut niveau d’innovation technologique
Risques majeurs: climat économique délicat, entreprises publiques en difficultés
BRIC
Des économies dynamiques
Franklin Templeton Investments
Pays développés contre Pays émergents:Importations de pétrole
Millionsde barilspar jour
2005
Source: EIA
Russie
Franklin Templeton Investments
Réserves en devises étrangères
Source : Factset
Mds de $
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
Brésil Inde Russie Chine BRIC
2002200320042005
BRIC
Emergence de la classe moyenne
& développement de la consommation de masse
Franklin Templeton Investments
Emergence de la classe moyenne
Population dont les revenus sont supérieurs à 3 000 USD
% de la population
Source: Goldman Sachs, projection modélisée sur pays BRIC
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Brésil Chine Inde Russie
totale
2005
2015
2025
Franklin Templeton Investments
Développement de la consommation de masse
%
Source: Informa Telecoms & Media's World Cellular Information Service
Taux de pénétration des téléphones portablesen pourcentage de la population totale
population
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Russie Brésil Chine Inde USA Marchésémergents
Monde
2004
2009
Franklin Templeton Investments
9579 70 68
48
393
8776
208
126
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Chine USA Russie Japon BrésilAllemagne Inde Italie UK France
10 principaux paysen termes de nouveaux abonnements en téléphonie mobile
Millions
Source : Nationmaster.com; ITU
Franklin Templeton Investments
Source: Factset; Merrill Lynch
Nombre de nouveaux abonnés en téléphonie mobile
98 99 00 01 02 03 04 05
BRIC
Seulement 4 pays
mais un bon niveau de diversification
Franklin Templeton Investments
Faible corrélation: Diversification optimale
Source MSCI, juillet 2006.Actions brésiliennes: MSCI Brazil, actions chinoises: MSCI Golden Dragon, actions indiennes: MSCI India, actions russes: MSCI Russia
Plus la corrélation est faible, plus la
diversification est importante
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
Brésil Chine Inde Russie
Franklin Templeton Investments
Investir dans les pays BRIC= Diversification sectorielle
MSCI Brésil MSCI Chine MSCI Inde MSCI Russie
Répartition par secteurs, MSCI, Juillet 2006
Biens de consommation durable 0.8% 6.5% 6.8%
Biens de consommation courante 7.4% 0.9% 8.5% 0.5%
Energie 26.0% 6.2% 18.2% 63.4%
Finance 17.0% 28.7% 18.5% 4.7%
Santé 0.2% 0.0% 6.7%
Industries 4.1% 11.1% 7.7%
Technologies de l’information 26.4% 22.0%
Matériaux 29.4% 6.3% 7.1% 9.8%
Services de télécommunication 9.1% 7.4% 1.4% 17.3%
Services publics 5.9% 6.3% 3.2% 4.2%
Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
27
Franklin Templeton Investments
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Brésil
Russie
Inde
Chine
Autres
FTIF - Templeton BRIC Fund :Allocations géographiques
Source: Franklin Templeton Investments, septembre 2006
Franklin Templeton Investments
Brésil PETROBRAS
Brésil VALE RIO DOCE
Brésil BANCO BRADESCO
Brésil BANCO ITAU
Russie LUKOIL HOLDINGS
Russie GAZPROM
Russie NORILSK NICKEL
Hong Kong PETROCHINA
Hong Kong CHINA MOBILE
Hong Kong CNOOC
FTIF - Templeton BRIC Fund :Exemples de titres en portefeuille
Source: Franklin Templeton Investments, septembre 2006
BRIC
Des actions à fort potentiel…
… à un coût abordable
Franklin Templeton Investments
Opinion de l’équipe Templeton Emerging Markets:Les actions des pays BRIC sont peu chères
Ratios Cours / Bénéfices
0
5
10
15
20
25
30
35
Ap
r-0
0
Jul-0
0
Oct
-00
Jan
-01
Ap
r-0
1
Jul-0
1
Oct
-01
Jan
-02
Ap
r-0
2
Jul-0
2
Oct
-02
Jan
-03
Ap
r-0
3
Jul-0
3
Oct
-03
Jan
-04
Ap
r-0
4
Jul-0
4
Oct
-04
Jan
-05
Ap
r-0
5
MSCI BRESIL MSCI RUSSIE MSCI INDE MSCI CHINEMoyenne Brésil Moyenne Russie Moyenne Inde Moyenne Chine
Source: Factset
Franklin Templeton Investments
La devise chinoise: sous-évaluée de 19%
Taux de change RMB/ US$ versus indice PPP Chine / USA
RMB par US$PPP Chine / USA
30/08/06: 8.0
RMB/US$
RMB par US$
Date de référence : janvier 1990
Source: FMI; Templeton au 31/08/06
Franklin Templeton Investments
Taux de change Roupie/ US$ versus indice PPP Inde / USA
30/08/06 : 46.5 Rupee/ US$
La devise indienne : sous-évaluée de 25%
Roupie par US$
Roupie par US$PPP Inde / USA Date de référence : janvier 1990
Source: FMI; Templeton au 31/08/06
Franklin Templeton Investments
30/08/06 : 2.1 Real
/US$
La devise brésilienne: sous-évaluée de 8%
Taux de change Real/ US$ versus indice PPP Brésil / USARéal par US$
Source: FMI; Templeton au 31/08/06
Réal par US$PPP Brésil / USA Date de référence : janvier 1990
Franklin Templeton Investments
30/08/06 : 26.8 Rubles/ US$
La devise russe: sur-évaluée de 8%
Taux de change Rouble/ US$ versus indice PPP Russie / USARouble par US$
Source: FMI; Templeton au 31/08/06
Rouble par US$PPP Russie / USA Date de référence : janvier 1990
BRIC
Un effet de mode ?
Franklin Templeton Investments
Un effet de mode?
« Il faut dire que pour chacun de ces pays, il y a une belle histoire à raconter. Par contre, mis ensemble, cela
n’a pas plus de sens que de vendre des fonds FLOP (pour Finlande, Lituanie, Oman, Pérou) ou KRACH (pour Kenya, Russie, Argentine, Chine, Hongrie). »
L’Echo – 30/08/2006
Fabrice Kremer, Fund Research, page 13
Franklin Templeton Investments
Performance sur les 10 dernières annéesActions BRIC, Marchés émergents, Monde
0
50
100
150
200
250
300
350
400
30
/09
/19
96
30
/03
/19
97
30
/09
/19
97
30
/03
/19
98
30
/09
/19
98
30
/03
/19
99
30
/09
/19
99
30
/03
/20
00
30
/09
/20
00
30
/03
/20
01
30
/09
/20
01
30
/03
/20
02
30
/09
/20
02
30
/03
/20
03
30
/09
/20
03
30
/03
/20
04
30
/09
/20
04
30
/03
/20
05
30
/09
/20
05
30
/03
/20
06
MSCI BRIC MSCI EM(EmergingMrkts) MSCI World
De fin septembre 1996 à fin septembre 2006
Source: Standard & Poor’s – 29/09/06. Les indices sont les indices “Grs” et la performance est exprimée en Euros.
Franklin Templeton Investments
Profil de risque
1 S
EU
L M
AR
CH
E E
ME
RG
EN
T
BR
IC
TO
US
MA
RC
HE
S
EM
ER
GE
NT
S
MA
RC
HE
S
DE
VE
LO
PP
ES
Niveau de risque décroissant
Franklin Templeton Investments
Conclusions
4 des nations les plus dynamiques au sein des marchés émergents- Données économiques solides- Emergence de la classe moyenne- Développement de la consommation de masse
Faibles valorisations- Ratios cours/bénéfices en-dessous des moyennes- Titres à faible coût malgré grand potentiel de hausse
Diversification efficace- Vaste couverture sectorielle- Faible corrélation entre les pays BRIC
Franklin Templeton Investments
Questions – Réponses…
Franklin Templeton Investments
Avertissement juridique
Les opinions exprimées dans le présent document peuvent être modifiées sans préavis et ne constituent pas des conseils d’investissement. Toute souscription aux actions de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds, ne peut être effectuée qu'après lecture de la dernière édition du rapport annuel certifié, du rapport semi-annuel si postérieur et de la Note d'Information en vigueur et son annexe belge. Le cours des actions, ainsi que les revenus afférents, peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse, et il est possible que les investisseurs ne puissent pas récupérer l'intégralité des montants investis. Les performances passées ne constituent pas une garantie des performances futures. Les fluctuations de change pourront affecter la valeur des investissements à l'étranger. Investir dans les compartiments de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds comporte des risques, lesquels sont décrits dans la Note d'information et son annexe belge. Aucune action de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds ne peut être proposée ou vendue à des ressortissants ou résidents des Etats Unis d'Amérique. Les chiffres de performance sont calculés selon une méthode actuarielle et compte tenu des frais et commissions, à l'exception des commissions et charges mises à charge du participant, qui s'élèvent, pour les actions des catégories A(dis) et A(acc), aux frais d'entrée de maximum 5,25 % et aucun frais de sortie. Les actions des catégories B(dis) et B(acc) sont émises sans frais d'entrée, mais subissent des frais de sortie dégressifs de 4 à 1 % en cas de sortie avant la fin de la 4ème année depuis l'achat. Ces frais sont à majorer selon le cas des taxes sur les opérations de bourse (s'élevant à 0,14% à l'entrée et à 0% à la sortie, plafonnées à 250 Euros pour les actions de type distribution et à 1% à l'entrée et à 0,5% à la sortie, plafonnées à 375 Euros pour les actions de type accumulation). Les actions des catégories N(dis) et N(acc) offertes dans certaines circonstances limitées sont émises avec des frais d'entrée de maximum 3,09 %. Veuillez consulter votre conseiller financier avant de prendre une décision d'investissement. Les éléments de recherche et d'analyse contenus dans le présent document ne vous sont communiqués qu'à titre d'information. La SICAV de droit luxembourgeois Franklin Templeton Investment Funds fait l’objet d’une commercialisation en Belgique. Le service financier est assuré par la Banque ING Belgique S.A. - avenue Marnix 24 - B-1000 Bruxelles. Les actions de la société existent, selon le compartiment concerné, en plusieurs catégories. Pour de plus amples informations et/ou pour obtenir une copie de la Note d'Information, l’annexe belge et/ou des rapports (semi-)annuels, veuillez prendre contact avec la Banque ING Belgique ou avec Franklin Templeton France S.A - succursale belge - avenue de Tervueren, 93 - Bruxelles 1040 - Tél.: + 32 (0)2 743.32.00- Fax : + 32 (0)2 743.32.28.