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Macroéconomie

Demande Agrégée, Monnaie et prix

Multiplicateur de la demande agrégée

Les différentes composantes de la demande agrégée sont interdépendantes.

DA = C+G+I+X-Z

Hypothèses C = a + c Yd consommation des ménages G consommation publique I investissements (entreprises et particuliers) Yd =Y revenu disponible (pas de taxes) Z = z Y importations de biens et services, X-Z: solde courant Les prix sont constants

A l’équilibre, l’offre agrégée, Y, est égale à la demande agrégée, DA

)(1

1XIGa

zcY

YzXIGYcaY


A l’équilibre, l’offre agrégée, Y, est égale à la demande agrégée, DA

Y = a + cY + G + I + X - zY Y - cY + zY = a + G + I + X Y(1-c+z) = (a + G + I + X)

multiplicateur de la demande agrégée

)XIGa(zc

Y

1

1


En général le multiplicateur est supérieur à 1

Un choc exogène de demande agrégée (sur G, I, ou X ) aura un effet plus que proportionnel sur la demande agrégée car il affecte aussi les autres composantes (cY et zY).

=> idée de relance keynésienne (NB en plein emploi, risque d’inflation plutôt que de croissance).

Le multiplicateur est d’autant plus élevé que : c, la propension à consommer est forte

=> cibler la relance de la consommation sur les plus bas revenus

z, la propension à importer est faible

=> le multiplicateur est plus faible en Belgique qu’aux USA

M/PIB=0.74 en Belgique et M/PIB=0.16 aux Etats-Unis.

)(1

1XIGa

zcY


Importations en % du PIB, moyenne sur la période 2003-2010

source: OCDE

1,35

0,76

0,64

0,37

0,27

0,37

0,16

-0,10

0,10

0,30

0,50

0,70

0,90

1,10

1,30

1,50


DA = a + cY + G + I + X - zY Y=Y

)(1

1XIGa

zcY

DA

a+G+I+X

Y


Exemple: choc de demande extérieure

DA = a + cY + G + I + X - zY

DX

→ DY1 = C+G+I+DX-Z

→ DC1 = c DY1 et DZ1 = zDY1

→ DY2 = DC1 - DZ1

etc…

effet multiplicateur : DY/DX

Y=Y

DA

DA’

a+G+I+X

a+G+I+X’

DX

DY


Exemple: une augmentation de la demande extérieure DX=100, c=0.8, z=0.3 → multiplicateur: 1/(1-c+z) = 2

DX =100 → DY1 = C+G+I+DX-Z=100

DY1 =100 → DC1 = c DY1 = 80 et DZ1 = zDY1 = 30

→ DY2 = DC1 - DZ1 = 50

DY2 =50 → DC2 = c DY2 = 40 et DZ2 = zDY2 = 15

→ DY3 = DC2 – DZ2 = 25

etc…

DY =DY1+DY2+DY3+…

DY = DX+ DX.(c-z).DX + DX.(c-z)2.DX2+… = 100 + 50 + 25 + ….

Progression géométrique de raison (c-z)

Multiplicateur avec impôts

Avec impôts directs proportionnels au revenu, Yd =(1-t),

le multiplicateur devient :

Le multiplicateur diminue avec le taux d’imposition

Exemple c=0.8, z=0.3 1/(1-c+z) = 2

Exemple c=0.8, z=0.3 t=0.25 1/(1-c(1-t)+z) = 1,43

NB: on ne tient pas compte du lien entre recettes et dépenses publiques

)()1(1

1

)1(

XIGaztc

Y

YzXIGYtcaY


Avec impôts, la pente de DA se rapproche de 1

Y=Y

DA(t=0)=a+cY+G+I+X-zY

DA’(t≠0)=a+c(1-t)Y+G+I+X-zY

Sans lien avec les dépenses publiques, augmenter le taux d’impôt de 0 à t diminue Y

Multiplicateur sans impôts


Y=Y )(

1

1XIGa

zcY

DA

DA’

a+G+I+X

a+G+I+X’

DX

DY


effet multiplicateur : DY(t=0)/DX > DY(t>0)/DX

Y=Y

DA

DA’

a+G+I+X

a+G+I+X’

DX

DY(t>0)

)()1(1

1XIGa

ztcY

DY(t=0)

Demande agrégée et épargne

La fonction d’épargne : S = Yd-C

étant donné que C = a + c Yd et Yd =(1-t)Y S = (1-c)(1-t)Y-a

Equilibre macroéconomique

Y = C + I + G + X - Z

étant donné que C = Y - T – S

Y = Y – T - S + I + G + X - Z

S + T + Z = I + G + X

S-I = G-T + BOC

NB: étant donné T=tY et Z=zY, on retrouve

)()1(1

1XIGa

ztcY


S = I + (G-T) + BOC

S S=-a+(1-c)(1-t)Y

-a

Y=DA Y

I+(G-T)+BOC



S S=-a+(1-c)(1-t)Y

-a

DX

DY

Y

I+(G-T)+BOC

I+(G-T)+BOC’

Demande agrégée et taux d’intérêt : IS

Hypothèses:

Le taux d’intérêt n’a pas d’impact sur l’épargne

Le taux d’intérêt a un impact (négatif) sur l’investissement

NB: prix constants, taux d’intérêt nominal = taux d’intérêt réel

La droite IS représente l’ensemble des points (Y,i) pour

lesquels la demande agrégée est cohérente étant le niveau du taux d’intérêt

Dérivation de la courbe IS

Demande agrégée Investissement (ex: I=H–bi) i0 → I0 → Y0

(effet multiplicateur)

Y=Y

DA0 i0

E0

Y0 Y0



i1 → I1 → Y1

Y=Y

DA0 i0

E0

Y0 Y0

DA1

Y1

i1

Y1

E1



i1 → I1 → Y1

Y=Y

DA0 i0

E0

Y0 Y0

DA1

Y1

i1

Y1

E1

IS

Déplacements de la courbe IS

Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS

Y=Y

DA0

E0

Y0 Y0

i0

IS



a, G, H ou X

→ Y augmente

Y=Y

DA0

E0

Y0 Y0

DA1

Y1

i0

Y1

E1

IS



a, G, H ou X

→ Y augmente

à taux d’intérêt inchangé

Y=Y

DA0

E0

Y0 Y0

DA1

Y1

i0

Y1

E1

IS

IS’

Demande agrégée et monnaie : LM

Demande d’encaisses réelles:

Offre d’encaisses réelles : =>

La droite LM représente l’ensemble des points (Y,i) où, étant donné l’offre (exogène) de monnaie et le niveau de production Y, le taux d’intérêt i équilibre le marché monétaire.

),( iYLL

P

MLo

P

MiYL ),(

Dérivation de la courbe LM

Equilibre monétaire

L=M/P

E0

L0=L1 Y0

Ld=L(Y0,i)

i0

Y1

i0


Equilibre monétaire si Y → Ld

à L constant → i

L=M/P

i1

E0

L0=L1 Y0

Ld=L(Y0,i)

i0

Y1

E1

Ld=L(Y1,i)

i0

i1


Equilibre monétaire si Y → Ld

à L constant → i

L=M/P

LM

i1

E0

L0=L1 Y0

Ld=L(Y0,i)

i0

Y1

E1

Ld=L(Y1,i)

i0

i1

Déplacement de la courbe LM

Exemple: expansion monétaire réelle (M ou P ) si L → i

à Y constant

→ LM’

L=M/P

LM

i0 E0

L0

i1

Y0=Y1

E1

Ld=L(Y0,i)

i1

i0

L’=M/P

L1

LM’

L’équilibre IS-LM

L’équilibre entre l’offre agrégée et la demande agrégée,

réalise l’équilibre sur le marché des biens et sur le marché monétaire

L’équilibre est déterminé par Y et i

Un choc exogène (réel, sur les prix ou sur le stock monétaire) aura des répercussions sur Y et sur i

Le taux d’intérêt est déterminé de façon endogène et affecte Y

Equilibre IS-LM: choc de demande agrégée

Equilibre IS-LM

LM

E0

Y0

IS

i0


un choc de demande agrégée déplace IS

Y et i augmentent

LM

E0

Y0

IS

i0

IS’

i*

Y*

E*


L’effet est plus petit que l’effet multiplicateur

effet multiplicateur :

à i constant

L’équilibre sur le marché monétaire implique que i

I et Y

LM

E0

Y0

IS

i0

IS’

i*

Y*

E*

Y1


Courbe IS:

Courbe LM:

Exemple: DG>0 (1) Sur le marché des biens et services effet multiplicateur DY=(1/(1-c+z))DG

(2) Sur le marché monétaire, DY → DLd>0 pour rétablir l’équilibre Ld=Lo → i augmente

(3) Sur le marché des biens, I diminue (car i a augmenté) → Y plus faible qu’en (1)

A l’équilibre IS-LM, i augmente et Y augmente

bizc

XHGazc

Y

1

1)(

1

1

P

MiYLLo ),(

Equilibre IS-LM: expansion monétaire

Equilibre IS-LM

LM

E0

Y0

IS

i0


Une expansion monétaire réelle déplace LM

Y augmente,

i diminue

LM

E0

Y0

IS

i0

i*

Y*

E*

LM’


Courbe IS:

Courbe LM:

Exemple: DM>0 (1) Sur le marché monétaire, D(M/P) → Lo>L

d pour rétablir l’équilibre Ld=Lo → i diminue

Sur le marché des biens et services I augmente (car i a diminué) → Y augmente

A l’équilibre IS-LM, i diminue et Y augmente

bizc

XHGazc

Y

1

1)(

1

1

P

MiYLLo ),(

Demande agrégée et prix

L’équilibre entre l’offre agrégée et la demande agrégée est fonction des prix

Jusqu’à présent les prix sont supposés exogènes.

La demande agrégée cohérente avec l’équilibre monétaire est l’ensemble des points (Y,P) qui satisfait l’équilibre sur le marché des biens et l’équilibre sur le marché monétaire

Dérivation de la demande agrégée

Demande agrégée au niveau P0, L=M0/P0

LM IS

P0

E0

Y0 Y0

i0


Demande agrégée au niveau P1, L=M0/P1

LM IS

P0

E0

Y0 Y0

i0

LM’

E1

Y1

i1

Y1

P1


=> Demande agrégée de pente négative

P → M/P

→ i (Ld ) → Y

LM IS

P0

E0

Y0 Y0

i0

LM’

E1

Y1

i1

Y1

P1

Yd

Déplacement de la demande agrégée

Exemple DG>0

LM IS

P0

E0

Y0 Y0

i0

IS’

E0’

Y0’

i0’

Yd


Exemple DG>0

à prix constants

LM IS

P0’=P0

E0

Y0 Y0

i0

IS’

E0’

Y0’

i0’

Yd

Yd’


Exemple DM>0

LM IS

P0

E0’

Y0 Y0

i0’

LM’

E0

Y0’

i0


Exemple DM>0 à prix constants

LM IS

P0

E0’

Y0 Y0

i0’

LM’

E0

Y0’

i0

Y0’

Yd

Yd’

Demande agrégée

Déplacements de la courbe de demande agrégée

une augmentation de G, X , I ou a déplace la demande agrégée vers la droite

une augmentation de M déplace la demande agrégée vers la droite

Déplacements le long de la courbe de demande agrégée

Une variation de prix entraine un déplacement le long de la courbe de demande agrégée

NB: on négligera l’effet de la variation des prix sur la richesse réelle (l’inflation réduit la richesse réelle)

L’effet d’encaisses réelles

Exemple DP


Si DP


Si DP>0 → richesse réelle augmente → C augmente (via a)

à P constant, Y augmente

LM IS

P0

E1

Y0 Y0

i1

LM’

E0

Y1

i0

Y1

Yd

E2

Y2 Y2

P1

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