MAcro Project3

8/3/2019 MAcro Project3

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Sommaire

Le prsent rapport est rdig afin de porter une analyse sur une

problmatique macroconomique canadienne. La problmatique dont ce rapport

est sujet est celle de làrbitrage dont doit faire face la socit concernant la

consommation et l`pargne. Vous retrouverez donc les dfinitions de ce que

consiste pargner ainsi que consommer lìntrieur de ce rapport.

Cet arbitrage sera analyser en fonction de ce que consiste pargner et

consommer, du systme financier, du taux dìntrt, du taux dìnflation et des

instruments financiers. Chacun des dix principes d`conomie seront aussi mis en

vidence par rapport la problmatique. En particulier, lànalyse des solutions

mises en place par le gouvernement afin dàmlior les solutions de march mettra

en vidence lìmpratif des modifications des comportements des mnages et des

gouvernements afin dàssurer une croissance conomique saine.

Le rapport dmontra donc le lien entre l`pargne et la croissance

conomique. Il abordera le processus dcisionnel face làrbitrage selon des

concepts conomiques et psychologiques. Les thmes abords permettront la

comprhension de làrbre de dcisions dcoulant de l`pargne et de la

consommation. La valeur du pouvoir dàchat t prise en considration lors de

l`laboration de ce rapport. Il dmontrera comment l`pargne permet

lìnvestissement et, par consquent, làugmentation du niveau de vie au Canada.


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Introduction

En tant que canadiens, nous avons tous besoin de ressources financires afin de

pouvoir jouir de notre socit. Cette socit comporte une conomie de march,

une conomie dans laquelle làllocation des ressources repose sur les dcisions

dcentralises des mnages et des firmes interagissant sur les marchs des biens

et des services. (Mankiw & Belzile, 2004, p.9). Comme nous devons tous prendre

des dcisions conomiques quotidiennement nous sommes soumis des

arbitrages1. Làrbitrage entre la consommation et l`pargne constitue une

problmatique macroconomique.

pargner ou dpenser ? Cette question dàpparence relativement simple, en

comparaison avec des questions existentielles, une grande influence sur le bien-

tre conomique de notre nation ainsi que chez les mnages qui la composent.

Faire un choix reprsente un arbitrage et implique un cot de renonciation. Ce cot

est la meilleure possibilit laquelle il faut renoncer pour obtenir quelque chose2.

En tudiant cette question il faut donc prendre en considration la valeur que peut

prendre un dollar pargner avec l intrt cumul, les dividendes payables,

làugmentation du pouvoir du taux de change de la devise ainsi que dàutres

facteurs pouvant mener làugmentation de la valeur futur de làrgent pargne.

Par contre, il serrait judicieux dèxaminer les facteurs tels que l inflation, la

dprciation du taux de change de la devise, làugmentation de la masse

1 MANKIW, G. & BELZILE, G. (2004). Principes de macroconomie. Montral: Groupe Beauchemin,Chenelire ducation. p. 42 Ibid. p. 6

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montaire ainsi que dàutres qui peuvent mener la perte de valeur de làrgent

pargne.

De plus, la raret des ressources accentue lìmportance accorder cette

question. Cèst puisque l argent ne pousse pas sur les arbres que nous devons, en

tant qu individus ainsi quèn tant que socit, tre soumis cet arbitrage. La

raret se dfini comme tant une situation o les besoins dpassent les ressources

dont on dispose pour les satisfaire. (Mankiw & Belzile, 2004, p.4). Ainsi, lorsque

lòn pargne une certaine somme, on renonce une consommation dans le prsent

afin de pouvoir assurer une consommation dans le futur.

Ce rapport examinera donc les incitatifs la consommation ainsi qu` l`pargne

dans les mnages canadiens et en ce qui concerne l`pargne publique. Les effets

de lìnflation, de la fiscalit, du taux de change de la devise canadienne, le systme

financier et le taux d intrt sur la consommation et l`pargne seront aussi

aborder. Un examen du march des fonds prtables permettra dàpprofondir

l`tude de l`pargne et de la consommation dans ce rapport.

1. Analyse de la problmatique

Dans cette section du rapport, la problmatique de làrbitrage entre la

consommation et l`pargne sera claire par plusieurs de ces composantes. Nous

examinerons l`pargne et la consommation, le systme financier, les instruments

financiers, le taux dìntrt et lìnflation afin de dmontr diverses facettes de

cette problmatique.

1.1 L`pargne et la consommation

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Puisque nous disposons, en tant que socit, dùne quantit limit de

ressources, làllocation de celles-ci implique un arbitrage. La consommation

courante permet aux mnages de subsister leur besoins ainsi quà leurs dsirs.

On peut dcrire la consommation comme tant les biens et services achets par

les consommateurs, lèxception de làcquisition de logements neufs. (Mankiw &

Belzile, p.90) Elle est donc constituer de dpenses, surtout celles de dpenses

courantes qui sont principalement la nourriture, le loyer, les charges locatives, les

assurances, les impts, les cotisations, les loisirs, la sant, l`habillement, le

mobilier... (Refait, p.8)

L`pargne constitue une accumulation de capital qui est rendue possible par des

sacrifices de la consommation courante qui sont fait afin de pouvoir augmenter la

consommation future3. Pour les mnages, l`pargne est lèxcdant de leur

revenus. Ces revenus peuvent tres fixes, rsultant des salaires, des honoraires,

lèxclusion des dividendes perus, des loyers encaisss, du produit des cessions

dàctifs.. (Refait, p.8), ou bien ils peuvent tres alatoires. Comme l`pargne

prive est la portion du revenu des mnages qui nèst pas allou la

consommation les mnages doivent faire une dcision, un arbitrage entre l`pargne

et la consommation.

L`pargne publique influe le march des fonds prtables. On peut dfinit

l`pargne publique comme tant les recettes publiques desquelles sont soustraites

les dpenses publiques courantes. (Mankiw & Belzile, p. 155) Le march des fonds

3MANKIW, G. & BELZILE, G. (2004). Principes de macroconomie. Montral: Groupe Beauchemin,Chenelire ducation. p. 125

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prtables cèst la march o les pargnants constituent lòffre de fonds et les

investisseurs constituent la demande de fonds4. Lorsque le gouvernement fait un

surplus ou bien un dficit budgtaire, cela influe lòffre fonds prtables qui peut

mener un cercle vicieux ou vertueux. Pour ce qui est du cercle vicieux, cèst

lorsque il y a un dficit public qui augmente le fait augmenter le taux dìntrt et

diminuer lòffre de fonds, dcouragent ainsi l investissement et la croissance

conomique. De plus, puisque l`conomie nèst pas en pleine croissance, le

gouvernement doit dbourss des sommes importantes afin de supporter les

agents conomiques de la nation par des programmes de soutiens diverses. Le

cercle vertueux est lèffet inverse dùn surplus budgtaire qui rduit le taux

dìntrts et augmente lòffre de fonds prtables, encouragent lìnvestissement et

la croissance conomique. Ce qui fait de ceci des cycles cèst que lorsque la

croissance conomique est rapide, le gouvernement sàpproprie de plus grandes

recettes avec la taxation dùne anne làutre donc les excdents se multiplient

alors que si la croissance est lente les recettes nàugmentent pas dàutant et le

risque de tomber, encore une fois, en dficit sàccentue5.

L`pargne procure une scurit financire aux pargnants. En effet, en cas de

perte dèmploi ou dìmprvus quelconques les pargnant peuvent rclamer les

sommes mises de cts afin de pouvoir se dbrouiller. Si les pargnants ont placs

leurs pargnes aux marchs financiers ils pourront aussi mettre main sur ces

sommes en fonction de leur liquidit. De plus, si les pargnes des mnages se sont

traduis en investissement tel que làchat dùne maison ils peuvent rclamer ces

capitaux propres. De làutre ct, si les mnages nònt pas d`pargne puisquìls

4 Ibid. p.1575MANKIW, G. & BELZILE, G. (2004). Principes de macroconomie. Montral: Groupe Beauchemin,Chenelire ducation. p. 165

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consomment la part entire de leur revenu, ils devront emprunter au taux dìntrt

en vigueur les sommes ncessaire pour subsister. Ils augmenteront donc leurs

dettes et rendront l`pargne autant plus difficile aprs avoir repris la situation en

main. Ceci sàpplique aussi ce qui concerne l pargne publique. Si le

gouvernement est dj en dficit et quìl doit remdier une crise il devra

emprunter la somme dàrgent ncessaire plutt que de la puiser dans ses rserves.

1.2 Systme financier

Les pargnes des uns comblent les besoins d investissements des autres. Ces

transactions sont coordonnes par le systme financier et effectues sur les

marchs financiers6. Le systme financier se dcrit comme tant lènsemble des

institutions qui contribuent coordonner l`pargne des uns et les investissements

des autres. (Mankiw & Belzile, 2004, p.148) Les pargnants allouent

làccumulation des surplus de leurs revenus aux mnages, aux gouvernements

ainsi quàux entreprises avec ces transactions. En retour, ils reoivent un retour

sur leur pargne qui leur est accord selon le type dìnstrument financier utilis.

Comme lìnvestissement se dfinit en tant làchat d`quipement, de stocks et

dìnfrastructures, y compris làchat de logements neufs par les mnages (Mankiw

& Belzile, 2004, p.90), il ncessite des sommes de capital importantes. Les marchs

ainsi que le systme financier permettent aux agents conomiques dèmprunter

ces sommes de capital auprs d`pargnants et facilitent donc làccs

lìnvestissement.

6 Ibid p. 148

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L`pargne permet aux agents conomiques dàugmenter la productivit par

lìnvestissement. En ayant accs une banque de fonds constitue de l pargne

prive et publique les mnages, les gouvernements ainsi que les entreprises

peuvent dàvantage investir. Ils ne doivent donc pas conomiser eux seuls les

sommes ncessaire pour effectuer un projet dìnvestissement quelconque. Ces

projets dìnvestissement permettent de crer du capital afin de rembourser le prt

aux prs des pargnants ainsi que de gnrer un retour sur l`pargne et une

production de capital future. Une bonne faon de stimuler la productivit consiste

donc investir aujourd`hui dans la production de capital. (Mankiw & Belzile, p.

125) En facilitant lìnvestissement, le systme financier permet donc dàcclrer la

croissance conomique.

La productivit permet dàugmenter le produit intrieur brut. Cette

augmentation dans le PIB entraine une hausse des recettes fiscales ainsi que des

revenus chez les mnages. Cela permet donc dàugmenter le niveau d`pargne

proportionnellement. Ainsi, lòffre de fonds prtables augmentera et permettra

dàccentuer le niveau dìnvestissement. Puisque la socit dispose dùne quantit

limit de ressources tel que le temps, le fait dàugmenter la productivit permet

dùtiliser ces ressources de manire plus efficiente. Lorsquùne socit produit

plus en utilisant la mme quantit de ressource, le temps dans cet exemple, elle

augmente donc la quantit produite par unit de temps et donc sa productivit.

Ceci permet cette socit de crotre conomiquement.

Le PIB dùn pays est donn par l`quation Y = C + I + G + XN. La

reprsentation des variables est comme suit : soient Y, C, I, G, X et N le produit

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intrieur brut, la consommation, lìnvestissement, les dpenses gouvernementales,

les exportations et les importations respectivement7. Si l`conomie laquelle on

applique l`quation sàgit dùne conomie ferme alors XN est nul. On peut donc

voir que l`pargne nationale est le revenu (PIB) diminu de la consommation et

des dpenses publiques courantes. (Mankiw & Belzile, p.154) En modifiant

l`quation ont obtient donc que cette somme est gale lìnvestissement8. Cela

dmontre que en augmentant l`pargne nationale, lìnvestissement augmente

proportionnellement.

Les banques sont des institutions de grande importance dans le systme

financier. Ils jouent le rle dìntermdiaire financier, dfini plus haut. Les dpts

fait dans des comptes d`pargne offre un rendement au taux dìntrt annonc.

Ceci est de soi car les banques utilisent les sommes dposes pour financer des

prts9. Les banques doivent seulement rserv un montant dtermin par le

coefficient de rserve, le reste peut tre accorder des investisseurs avec des prts

qui rapportent de lìntrt lìnstitution10. Les banques agissent donc comme

intermdiaires en qualifiant des mnages et des entreprises pour dtenir des prts,

quìls dboursent avec les dpts d`pargne. Ils offrent ensuite un rendement sur

l`pargne qu ils dboursent avec le profit fait de lìntrt charg sur le prt. La

question du taux dìntrt est aborde dans la section 1.4 de ce rapport. Dans

cette section le march de fonds prtables, constituer de lòffre et la demande de

fonds, soit l`pargne et les prts sera aussi abord.

7MANKIW, G. & BELZILE, G. (2004). Principes de macroconomie. Montral: Groupe Beauchemin,Chenelire ducation. p. 918 Ibid. p.1549 Ibid. p.15810Ibid. p.210

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1.3 Les instruments financiers

Les instruments financiers offerts sur les marchs financiers permettent aux

mnages dòbtenir des retours sur leurs pargnes. On dcrit les marchs financier

comme tant les marchs qui permettent aux pargnants de transmettre des

fonds aux investisseurs. (Mankiw & Belzile, 2004, p. 148) Il est compos

dìntermdiaires financiers qui sont les institutions financiers qui permettent aux

pargnants de transmettre des fonds aux emprunteurs. (Mankiw & Belzile, p. 150)

Sur ces marchs, on offre divers types d instruments tels les obligations, les

actions, les fonds communs de placement ainsi que les produits drivs11. Une

obligation est un instrument qui est la reconnaissance dùne dette par laquelle

une entreprise ou un gouvernement sèngage verser des intrts convenus, des

dates dtermines titre de crance. (Mankiw & Belzile, p.149) Une action cèst

un titre de proprit dùne partie du capital dùne entreprise. (Mankiw & Belzile,

p. 149) Les fonds communs de placement sont des institutions qui vendent des

parts au public et consacrent les fonds rcolts làchat de portefeuilles dàctifs

financiers. (Mankiw & Belzile, p.152) Ces instruments ainsi que dàutres qui sont

rendues accessibles au public par le bias des intermdiaires financiers comportent

chacun leurs avantages et dsavantages. On value ces instruments par rapport

leur liquidit, leur rendement ainsi que le risque qui leur est associ12.

La liquidit dùn instrument financier se rattache la facilit avec laquelle le

placement peut tre converti en argent13. La liquidit est de grande importance

pour les pargnants qui placent la totalit ou la majorit de leurs pargnes aux

11 Autorit des marchs financiers,ARGENT- Envie Dìnvestir? (page consulte le 15 mars 2009).12 Ibid.

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marchs financiers. Ceci est de soi car, dans le cas dùne crise ou dùn imprvu,

les pargnants veulent avoir un accs rapide làrgent compt lìntrieur de

leurs placements. Si le portefeuille de placements quìls dtiennent ne comprend

pas dàctifs liquides il peut tre difficile pour eux dàccder la somme de leur

placements au besoin. Certains titres, comme les fonds communs de placement,

offrent une bonne liquidit en permettant de se faire racheter leurs titres (les

retourner l`metteur) trs rapidement. (Autorit des marchs financiers,

http://argent.canoe.com/enviedinvestir/) De plus, lorsque la demande pour le titre

en leur possession est leve, la liquidit est aussi leve car le propritaire peut

liquider son titre en le revendant quelquùn dàutre.

Le rendement espr est troitement li au risque du mme titre. Lorsque

un instrument financier comporte un haut niveau de risque, il va de soi que le

rendement espr sur le titre est compensatoire au risque. On associe le risque au

degr d ìncertitude li au rendement espr dùn placement, y compris la

possibilit quùne partie ou la totalit du placement soit perdue. (Autorit des

marchs financiers, http://argent.canoe.com/enviedinvestir/) Le rendement espr

reprsente le profit total que pourra sàttendre de recevoir le dtenant dùn

placement sous forme de revenus, d intrts, de dividendes ou de gain de capital

en fonction de la variation, sur le march, de la valeur du titre. (Autorit des

marchs financiers, http://argent.canoe.com/enviedinvestir/) Il existe des titres tels

que les bonds d`pargne du Canada qui sont garantie par le gouvernement. Ces

titres comportent un risque trs faible, cèst--dire que la possibilit de ne pas

recevoir la somme promise l`chance est quasiment nul. Le rendement sur ces

13Autorit des marchs financiers,ARGENT- Envie Dìnvestir? (page consulte le 15 mars 2009).

10
http://argent.canoe.com/enviedinvestir/http://argent.canoe.com/enviedinvestir/http://argent.canoe.com/enviedinvestir/http://argent.canoe.com/enviedinvestir/http://argent.canoe.com/enviedinvestir/http://argent.canoe.com/enviedinvestir/


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obligations est donc faible, comme il est proportionnel au risque. Une obligation qui

serrait mise par une entreprise comporterait un risque plus lev car les

entreprises sont certes plus prne la faillite que le gouvernement canadien. Les

mnages doivent donc valuer leur tolrance au risque et tablir un portefeuille

dàctifs qui convient leur situation particulire.

1.4 Taux dìnflation et taux dìntrt

Lìnflation est un lment important face làrbitrage entre l`pargne et la

consommation. Lìnflation se dfinit comme tant l` augmentation gnrale des

prix. (Mankiw & Belzile, 2004, p.13) Cette augmentation est fait un taux, nomm

le taux dìnflation, qui reprsente le taux de variation en pourcentage de lìndice

des prix la consommation entre deux priodes. (Mankiw & Belzile, 2004, p. 104)

Lìndice des prix la consommation (IPC) est la mesure utilis pour calculer le

niveau gnral des prix et par consquent le cot de la vie. On utilise donc un

panier de biens et on compare le cot de celui-ci par rapport une anne

prcdente que lòn nomme lànne de base14. Le taux dìnflation indique donc la

dprciation de la monnaie. Les pargnes ne sont gnralement pas làbris de

lìnflation. Le rendement espr de l argent pargn devrait donc surpasser, ou au

moins galiser, le taux dìnflation pour que l`pargne puisse remplir sa fonction

dàssurer une plus grande consommation future, ou un niveau de consommation

gal. Dans le cas ou le rendement est plus faible que le taux dìnflation, les

pargnants auront donc diminu leur consommation courante et consommeraient

un niveau infrieur quìls auraient pu si ils nàuraient pas mis ces sommes de ct.

14 Mankiw p.102

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Le taux dìntrt reprsente le rendement de l`pargne et le cot de

lèmprunt (Mankiw & Belzile, p.110). On distingue le taux dìntrt nominal, qui

nèst pas corrig de lìnflation, du taux dìntrt rel, qui est corrig de lìnflation15.

On soustrait donc le taux dìnflation du taux dìntrt nominal pour trouver le taux

dìntrt rel, corrigeant ainsi le taux dìntrt de lìnflation. Le taux dìntrt

nominal est celui qui est annonc par les banques et dans les prospectus des

instruments financiers et indique la croissance de l`pargne. Le taux dìntrt rel

dmontre plutt la vraie volution de l`pargne en indiquant làugmentation du

pouvoir dachat de lpargne16. La figure ci-dessous retrouve la page 111 du

manuel Principes de macroconomie par G. Mankiw et G. Belzile dmontre

l`volution de ces taux depuis 1965.

15 Mankiw & Belzile, op. cit., p.11016 Ibid.

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Le taux dìntrt dtermine l`quilibre entre lòffre et la demande du march

des fonds prtables17. On peut dfinir ce march comme tant le march sur

lequel se rencontrent les agents conomiques qui pargnent (offre de fonds) et

ceux qui investissent (demande de fonds). (Mankiw & Belzile, p.157) Comme le

taux dìntrt rel dtermine le cot de lèmprunt ainsi que le rendement sur

l`pargne, on peut donc dduire quìl met en relation la quantit de fonds prtables

demand et offerte. Le march de fonds prtables serrait en pnurie si le taux

dìntrt est sous le point d`quilibre entre lòffre et la demande sur ce march.

Pareillement, il y aurait un surplus de fonds prtables si le taux dìntrt serrait

suprieur l`quilibre. La figure qui suit, prise de Principes de Macroconomie par

G. Mankiw et G. Belzile la page 159, dmontre graphiquement la relation entre

lòffre et la demande de fonds prtables en fonction de la quantit et le taux

dìntrt.

2. Analyse par rapport aux principes conomiques

17 Ibid. (p.159)

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Dans cette section du rapport, le lien entre certains des dix principes

d`conomie et la question principale du rapport, celle d`pargner ou de dpenser,

sera mis en vidence Ces dix principes sont les suivants18 :

1. Les gens sont soumis des arbitrages.2. Le cot dùn bien est ce quoi il faut renoncer pour lòbtenir.3. Les gens rationnels raisonnent la marge.4. Les gens ragissent aux incitatifs.5. Les changes amliorent le bien-tre de tous.6. Les marchs reprsentent en gnral une faon efficiente dòrganiser

làctivit conomique.7. Le gouvernement amliore parfois les solutions de march.8. Le niveau de vie dùn pays dpend de sa capacit produite des biens et des

services.9. Les prix montent lorsque le gouvernement met trop de monnaie10. court terme, la socit est soumise un arbitrage entre lìnflation et le

chmage.

2.1 Les gens sont soumis des arbitrages

Un arbitrage, comme dfinit prcdemment dans ce rapport, est un choix.

Les mnages doivent faire des choix entre la rduction de leur consommation

courante pour faire des pargnes ou bien la consommation de la totalit de leur

revenu. Pareillement, les gouvernements doivent faire des choix, des arbitres, face

lùtilisation de leurs revenus. Ces choix sont faits en relation avec les

expriences passs qui conditionnent les individus responsables de la prise de

dcision face ces arbitrages19. Voici un exemple de ceci tire de The Psychology

of Investing par J. Nofsinger la page 33 :

Consider this wager on a coin toss: Heads you win $20, tails you lose $20.Would you take this gamble? By the way, you won $100 earlier. Now wouldyou take this gamble? Did your answer change after finding out that you had

won earlier? What if you had lost $20 earlier? Would this make the gamblelook any different to you? Many people will take the gamble in one situationbut not in another. The odds of winning the $20 do no change in the differentscenarios, so the expected value of the gamble remains the same. Neitherthe risk nor the reward of the gamble changes between situations; therefore,peoples reaction to risk much change. People seem to use a past outcome asa factor in evaluation a current risky decision.

18 Mankiw & Belzile, op. cit., p.4-1419 LISLE, E. A. (1967). L pargne et l`pargnant, Paris. Dundod. p.7

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Le conditionnement des individus influent làrbitrage entre l`pargne et la

consommation. Tout comme les expriences passes, les valeurs individuelles ne

peuvent pas tres ngligs dans ces arbitrages. Les individus ont tous des valeurs

selon lesquelles ils prennent des dcisions. Ces valeurs sont dòrdre morales,

familiales, religieuses et individuelle. En relation avec ces valeurs, les individus

formulent des objectifs qui influent làrbitrage en question20. Par exemple, un

individu qui attache une grande importance l`ducation et la famille sera plus

incline vers des programmes tel que celui de la Subvention canadienne pour

l`pargne-tudes quùn individu qui ne dtient pas ces mmes valeurs.

Lìmportance accord au temps, dtermin par le conditionnement, affecte

aussi ces dcisions. Selon Nofsinger (2005, p.98) les gens prfrent repousser les

tches qui ne sont pas plaisantes plus tard mme si ceci amplifie lìnconvnient

de la tche. Il mentionne que cette attitude peut affecter les dcisions d`pargne

et de placement car les gens veulent prfrent recevoir les bnfices dans le plus

prs du prsent. De plus, si lòn suppose que les gens considrent la rduction de

leur consommation courante comme tant une tche dplaisante, ils peuvent

vouloir repouss leur dbut d`pargne mme si cela rduirait leur consommation

antrieure lorsquìls pargneront. Cette attitude de penser plus court terme

brime l`horizon temporel de l`pargne. Pour remdier ceci, les gens doivent

repousser le dsire de consommer dans lìnstant prsent afin de laisser place des

bnfices long terme plutt qu` court terme21; une consommation future plus

grande.

20 Ibid.21 NOFSINGER, John R. (2005). The Psychology of Investing Second Edition, Upper Saddle River:Pearson Prentice Hall. p.98

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Suite la dcision de rduire la consommation courante afin d`pargner, un

questionnement sur le placement de làccumulation de capital doit avoir lieu. Les

instruments et les intermdiaires financiers offrent divers options de placement.

Les gens sont donc soumis une srie dàrbitrages dcoulant de la dcision de

d`pargner. De mme, si la dcision est oriente vers la consommation de la

totalit du revenu, ils sont soumis un arbitrage entre une foule de produits et de

services divers. Làrbitrage en question est donc aussi soumis l influence des

autres principes d`conomie.

2.2 Le cot dùn bien est ce quoi il faut renoncer pour lòbtenir

Le principe dans cette sous-section se rattache directement la notion du

cot de renonciation dfinie dans lìntroduction de ce rapport. En lien avec la

notion de l`horizon temporel des pargnants et des consommateurs introduit dans

la sous-section prcdente, il sàgit de renoncer une part de la consommation de

sont revenu dans le prsent pour jouir de bnfices long terme. Pour pouvoir jouir

de ces bnfices, le taux dìntrt rel doit tre positif afin dòbtenir un rendement

positif sur l`pargne. Il ne conviendrait pas d`pargner dans le cas o le rendement

serrait ngatif.

Le cot de renonciation court terme devrait tre infrieur aux bnfices qui

en dcoulent long terme. Par contre, la thorie de Nofsinger (2005, p.98) au sujet

de la force du dsire au prsent et volont face au future pose un problme. Si les

gens accordent plus dìmportance leur consommation courante ils nàuront pas la

volont de rduire celle-ci mme si le cot de renonciation est infrieur. Leurs

valeurs et attitudes interfrent dans les dcisions de placement et de dpense.

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Pour que les bnfices long terme soient suprieurs au cot de renonciation

ils doivent avoir un rendement optimal. Puisque le cot de renonciation prend en

considration la meilleure possibilit laquelle on aurait renonc, cèst la

possibilit qui remporte le plus grand rendement. Par contre, comme nous

dmontr avec les instruments financier, le rendement est proportionnel au risque.

Par exemple, le rendement sur un tirage de gros lot est immense mais, puisque la

probabilit est plutt faible, le risque est proportionnel. Aussi, dans lèxemple avec

la pice de monnaie (dans la sous-section prcdente) la proportion du rendement

est 2 : 1 est les chances sont de 1 sur 2. Puisquòn ne peut pas prdire le futur, les

pargnants devraient donc valuer le cot de renonciation en fonction du

rendement espr de leur placements ainsi quèn fonction de leur tolrance

individuelle au risque.

2.3 Les gens rationnels raisonnent la marge

En fonction du cot de renonciation, les gens doivent raisonner la

marge du rendement de leur placement. Selon Mankiw & Belzile (2004, p.6-7) ceci

peut tre fait en opposant les bnfices et les cots marginaux et, rationnellement,

les individus et socits devraient choisir dèntreprendre une action seulement

lorsque le bnfice marginal excde le cot marginal.

Si lòn examine ceci face aux placements, on pourrait considrer que le

bnfice marginal est le rendement sur le placement tandis que le cot marginal

serrait aussi le rendement du placement. Un raisonnement face cela pourrait

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mener la conclusion que la marge ne vaut pas la peine du sacrifice de

consommation. Cela est puisque sìls dcident de ne pas pargner ces sommes, ils

ne toucheront pas au rendement du placement et que sìls pargnent ces sommes,

cèst ce rendement qui sera le bnfice, le bnfice marginal est nul. Les individus

et les socits doivent donc plutt considrer que le bnfice marginal est

làugmentation du pouvoir dàchat rel suite au placement ou le bnfice marginal

de lìnvestissement qui sera fait avec l`pargne. Par contre, comme on ne peut pas

vritablement prdire làvenir, on ne peut pas prdire cette augmentation du

pouvoir dàchat et le risque dùne perte suite un imprvu ou bien rsultant dùn

haut taux dìnflation est toujours prsent.

Selon Nofsinger (2005, p.1) les gens agissent souvent de manire

irrationnelle et font des erreurs prvisibles dans leurs prvisions. Dans le mme

passage, il apporte làttention sur l`vidence de lìnfluence de la psychologie et des

motions dans les dcisions financires. Alors, malgr que les gens rationnels

peuvent juger en faveur de l`pargne en raisonnant la marge, des incitatifs

psychologiques et motifs sont aussi en jeu dans le processus dcisionnel. Ces

derniers peuvent tre le rsultat du conditionnement. Selon le mme auteur (2005,

p.3), les gens ne sont pas des ordinateurs et ils lìnformation est donc soumises

un processus de filtrage dìnformation par des filtres motionnels ainsi que des

raccourcis afin de diminuer la dure de lànalyse. Il y a aussi plusieurs autres

facteurs agissant sur les agents conomiques. Ces facteurs incitatifs sont varis et

seront abord dans la sous-section qui suit.

2.4 Les gens ragissent aux incitatifs

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19/30

Un incitatif est un lment qui incite quelque chose. Dans le contexte de

ce rapport, ce quelque chose se rattache aux diverses options face làrbitrage des

ressources. videment, les gens doivent dbourser une part de leurs revenus afin

de maintenir un certain niveau de vie. Un incitatif pour l`pargne pourrait donc tre

la possibilit de maintenir ou bien dàugmenter ce niveau de vie antrieurement.

Une grande part des incitatifs concernant l`pargne manent de programmes

gouvernementaux qui tentent dàmlior les solutions de march. Ce sujet sera le

thme dùne sous-section suivre.

Les gens sont tous motivs par diffrents incitatifs. Ces ractions en fonction

des incitatifs manent du processus de filtrage motionnel, de làccumulation

dèxpriences passs, du conditionnement, de l influence des pairs, de la

socialisation, de l`ducation ainsi que dàutres lments surtout psychologiques22.

Ces facteurs font en sorte que les dcisions des individus varient en fonction du

mme incitatif. Comme les gens nàgissent pas toujours de manire rationnelle, il

est difficile de prdire les ractions face aux incitatifs. Comme exemple de ceci

examinons lòffre suivante : vous voulez placer vos pargnes dans un compte

d`pargne. Une banque avec laquelle vous tes familier vous offre un taux

dìntrt de 6 % tandis quùne banque mergente vous offre un taux de 8 %. La

dcision rationnelle, en raisonnant la marge, serrait de placer vos pargnes chez

la banque mergente. Par contre, les gens peuvent tre pousss vouloir placer

leurs pargnes chez la banque avec laquelle ils sont familiers. Ceci peut tre par

xnophobie, la crainte de lìnconnu, ou bien par fidlit la banque familire ou en

encore par la crainte que cette banque mergente fasse faillite. Nanmoins, la

dcision rationnelle nèst pas toujours celle qui est prise. Le processus dcisionnel

22 NOFSINGER, John R., op cit., p. 86

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donc affect par les facteurs psychologiques mentionns plus haut. Ceci fait en

sorte que les gens ragissent de manires varies face aux divers incitatifs. Lisle

(1967 p.12-13) distingue 3 niveau des dcisions d`pargne. Le niveau lmentaire,

soit directement lie une dcision dìnvestissement, le niveau intermdiaire,

comme assurance contre un risque et le niveau suprieur, pour augmenter la libert

dàction.

Lènvironnement dans lequel làgent conomique se situe affecte aussi la

prise de dcision. Cèst--dire, lènvironnement agit comme incitatif l intrieur

du processus dcisionnel. Selon Refait (1998, p.49) l influence constante de

lènvironnement sur l`tre humain fait en sorte quìl doit rviser ces valeurs en

fonction des changements. Lènvironnement consiste des intervenants ainsi que

des contextes suivants : conomique, international, thique, social, technologique

et juridique23. Lvolution de l environnement se fait des rythmes varis. Selon

Pierre G. Bergeron (2006, p.58) on peut considrer quùn environnement est stable

lorsque les changements se manifestent lentement tandis quòn le qualifierait de

dynamique si il volue rapidement. Le rythme peut varier dùn contexte làutre.

Par exemple, le contexte technologique peut voluer trs rapidement alors que le

contexte social demeure relativement stable. Une thorie nomme la thorie

d`quilibre qui dit que certains organismes voluent dans un environnement

stable (quilibr) pendant une longue priode, vivent ensuite des changements

rapides et radicaux (priodes rvolutionnaires) pour ensuite retrouver un

environnement stable. (Bergeron, p.58) Chez les mnages, les priodes

rvolutionnaires pourraient tres les investissements, làchat de biens durables, la

23BERGERON, Pierre G., La gestion dynamique Concepts, mthodes et applications 4e dition. Montral. gatanmorin diteur. p.45

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retraite, la graduation, les changements de carrire, la naissance dùn enfant

L`pargne permet aux mnages de faire faces ces divers vnements. Les

agents conomiques qui agissent dans un environnement stable, o il rgne une

stabilit politique et financire, sont plus apte l`pargne et lìnvestissement car

ils ressentent un niveau plus lev de scurit face leur placements et

investissements. Au Canada, l`conomie est forte et stable24. Cela va de mme

pour lènsemble de lènvironnement de la socit canadienne. Par contre, le

Canada vit, elle aussi, des priodes rvolutionnaires.

La prparation pour làvenir est un incitatif puissant dans la prise de dcision

face làrbitrage entre la consommation et l`pargne. En gnral, les gens

trouvent le devoir de grer une crise ou bien des changements radicaux dplaisant.

Par consquent, la prparation de tels vnement allgissent le devoir lors de la

crise. De plus, les dcisions peuvent tres prisent de faon plus rationnelles lorsque

les motions nònt pas autant dìnfluence25. Ici, la prparation pour làvenir serrait

en fonction des objectifs personnels et serrait un incitatif pour l`pargne.

2.5 Principes d`conomie 5, 6 et 8.

Les principes qui seront abord dans cette sous-section sont les suivants : le

niveau de vie dùn pays dpend de sa capacit produite des biens et des services,

les changes amliorent le bien-tre de tous et les marchs reprsentent en

gnral une faon efficiente dòrganiser làctivit conomique. Lìnvestissement

est source de l`pargne et permet dàugment la productivit. Les changes entre

24Canada. Foreign Affairs and International Trade. Invest in Canada 2007/2008 Edition. Toronto: Dundurn Press. p.11

25 NOFSINGER, John R., op cit., p. 86.

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le capital accumul des pargnants et la demande de fonds des investisseurs

amliore le bien-tre conomique des pour les deux catgories. Ces changes sont

organis par le march des fonds prtables en fonction du taux dìntrt.

Le niveau de vie dùn pays dpend de sa capacit produire des biens et

des services. Pour produire des biens et des services, divers intrants doivent tres

consomm. Aussi, lìnfrastructure pour la conception et la vente doivent tres

prsent. Il ncessite donc une accumulation de capital afin de produire des biens et

des services. Ceux-ci permettent de tirer profit de lèxtraction ou de

transformation des ressources pour combler les besoins et les dsirs de la socit.

Puisque l`pargne des uns permet lìnvestissement des autres elle est un facteur

important dans la croissance conomique en fonction de sa production. Le niveau

de vie est proportionnel la productivit car si la socit peut plus produire elle

peut donc plus consommer. En pargnant, on accde une consommation future

plus grande par le bias de l investissement. Cela augmente donc notre niveau de

vie future. Chez les mnages, on peut donner comme exemple quùn

investissement l`ducation augmentera le salaire antrieur.

Les changes amliorent donc le bien-tre de tous. Puisque làccumulation

de capital est ncessaire pour l investissement lòffre de fonds prtables est

essentielle làugmentation de productivit afin dàugmenter le niveau de vie.

L`pargne permet les fonds d`tres distribus des projets d investissements

divers qui, en leur tour, augmente le niveau de vie gnral de la socit. Ces

changes amliorent donc le bien-tre des pargnants ainsi que celui des

investisseurs, ceux qui empruntent des fonds grce l`pargne.

22


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Le taux dìntrt dirige lòffre et la demande de fonds prtables. Ceci est

une faon efficiente dòrganiser làctivit conomique. Le march de fonds

prtables permet aux pargnants dòbtenir un rendement sur leurs placements par

la fonction de lìntrt. A leur tours, les emprunteurs doivent dbourser des

charges d intrts qui sont compens par les gains de productivit avec

l investissement. Par contre, il est certain que pas tous les projets

dìnvestissement sont rentables au niveau des gains de productivit. Malgr ce, les

pargnants et les investisseurs prennent tous les deux des risques dans leur

placements et leurs projets dìnvestissements, respectivement. La Banque du

Canada dirige le taux dìntrt avec le taux directeur. Ce sujet sera abord dans la

sous-section qui suit.

2.6 Les solutions de march

Dans cette sous-section, nous examinerons surtout le principe d`conomie

selon lequel le gouvernement amliore parfois les solutions de march. Les

principes de làugmentation des prix par rapport l`mission de monnaie et

làrbitrage court terme entre l inflation seront aussi abords. Le gouvernement

devrait donc, pour amlior les solutions de march, affecter positivement les

incitatifs l`pargne et lìnvestissement ainsi que le march de fonds prtables.

La notion des cercles vicieux et vertueux nous dmontre que pour affecter

positivement le march des fonds prtables et la croissance conomique par

consquent il devrait avoir un surplus budgtaire. L`dition 2007/2008 de la

brochure Invest in Canada mise par le gouvernement canadien indique la page 8

quàlors que la majorit des gouvernements de pays dvelopps oprent dans un

dficit budgtaire, le Canada aura sa 11e anne conscutive de surplus budgtaire

23


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en 2008. La figure ci-dessous, prise de la mme source dmontre les excdents

budgtaires en pourcentage du PIB.

La Banque du Canada gre lìnflation et le taux dìntrt. Ces deux lments

sont des facteurs importants face làrbitrage entre la consommation et l`pargne,

come dmontr prcdemment dans ce rapport. Cèst cet organisme qui est

responsable de la quantit de monnaie imprime et mise. Lorsque lòn met une

quantit de monnaie, puisquìl y a donc plus de monnaie en circulation, le pouvoir

dàchat de la devise est rduit26. Lìnflation rduit le taux dìntrt nominal au taux

dìntrt rel. La Banque du Canada met un taux dìntrt directeur. Ce taux

reprsente le taux auquel les grandes institutions financires prtent des fonds.

(Banque du Canada, http://www.bank-banque-canada.ca/fr/monetaire/cible-f.html)

Ce taux un impact direct sur le march de fonds prtables. En modifiant le taux

26MANKIW, G. & BELZILE, G. (2004). Principes de macroconomie. Montral: Groupe Beauchemin,Chenelire ducation. p. 14

24
http://www.bank-banque-canada.ca/fr/monetaire/cible-f.htmlhttp://www.bank-banque-canada.ca/fr/monetaire/cible-f.html


25/30

directeur, cette socit de la couronne peut donc modifier lòffre et la demande de

fonds prtables et faire en sorte que le march est optimal, son point d`quilibre.

Le taux dìnflation vis est par la Banque du Canada se situe entre 1 et 3

pourcent27. Ceci permet de maintenir le taux d intrt rel un niveau rapproch

du taux dìntrt nominal. Un bas taux dìnflation est, de plus, un incitatif pour

l`pargne. Avec un faible taux dìnflation, làugmentation de la productivit et

làccumulation de capital sont encourages. Par consquent, les politiques de la

Banque du Canada amliorent les solutions de march en visant la croissance

conomique de la nation. La Banque Du Canada peut contrler l inflation par

l`mission ou le retrait de monnaie en circulation. Par contre, puisque les prix ne

sàjustent pas instantanment, court terme, la socit est sujette un arbitrage

entre le chmage et lìnflation28. Selon Mankiw & Belzile (2004, p.14) lorsque lòn

rduit la masse montaire les dpenses par les agents est rduite en proportion.

Ceci rsulte donc en la diminution de la consommation qui peut mener des

coupures dans des emplois. Un taux dìnflation lev rduit lìncitatif l`pargne.

Un taux de chmage leve rduit les possibilits d`pargne. Si les agents

conomiques subissent des coupures dans leurs revenus fixes, ils nàuront pas

leur disposition les ressources ncessaires pour avoir des excdents pargner. De

plus, dans une situation o le chmage est lev, le gouvernement doit dàvantage

dbourser des sommes dans des programmes dàide social et donc puise

l`pargne publique possible. La rduction de la masse montaire rduit donc les

recettes fiscales, malgr le maintient du pouvoir dàchat de la devise canadienne.

27Canada. Foreign Affairs and International Trade. Invest in Canada 2007/2008 Edition. Toronto:Dundurn Press. p. 928 Mankiw, G. & Belzile, G. op cit., p.14

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Asdasd

Conclusion

Làrbitrage entre la consommation et l`pargne est une problmatique

dòrdre macroconomique. Afin dàssurer la croissance conomique de la nation

canadienne, le gouvernement doit assurer des solutions de march respectant les

principes dèfficience et d`quit29. Les individus doivent aussi respecter ces

principes et devraient tre conscients des lments psychologiques de leurs

dcisions ces sujets. Afin de prendre des dcisions claires, les mnages

devraient accepter leur niveau de connaissance ce sujet et approcher des

professionnels dans le domaine au besoin30.

Lìllusion dàvoir le contrle sur leurs dcisions affecte, selon Nofsinger

(2005, p.17), les dcisions des gens. Il note les lments de choix, de la squence

d`vnements, de la familiarit, de lìnformation obtenue, de lìmplication active et

des succs pass comme lments qui contribuent l illusion de contrle.

Làcceptation de lìgnorance face aux branches dcisionnels de làrbitrage entre

l`pargne et la consommation permettent aux individus dàccepter le manque de

contrle sur le rsultat de leur dcisions et de prendre des dcisions plus claires.

prsent, les solutions mises par le gouvernement ainsi que ses socits de

la couronne et dàutres organismes permettent la croissance conomique au

Canada. On constate une augmentation du PIB de 3.5% au Canada entre 1997 et

2006, suprieur de 0.4% de làugmentation de nos voisins les plus prs, les tats-

29 MANKIW, G. & BELZILE, G. op cit., p.530 AUTORIT DES MARCHS FINANCIERS. op cit.

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Unis31. Malgr cela, processus dcisionnel face la question principale de ce

rapport, pargner ou dpenser, doit contribuer dàvantage cette croissance. Les

gouvernements et les organismes devront mettre dàvantages de programmes en

tant que solutions de march afin dàssurer un maintient de l`quilibre entre lòffre

et la demande de fonds prtables. De plus, ils devront continuer assurer

lìnfluence positive sur ce march par des surplus budgtaires. Est-ce possible de

maintenir ce march son optimal tout en assurant la scurit dèmploi, un taux

dìnflation relativement bas, une croissance conomique, une augmentation du

niveau de vie? La cl est dans lìnfluence du processus dcisionnel face

l`pargne et la consommation.

Solutions de march :Investors protection fundFiscalit Compte d`pargne tax freeBanque du CanadaREERsEpargne-etude

3- quelles solutions ont etes mises en place ou considerees face a la problematique

(5-7) (Gv. Include it in that section)$avoir en banque

Incitatifs 3$ de crdit pour chaque $ investi dans un compte $avoir en banque.Ce compte serrait ensuite utilis pour tudes, formation ou demeurer uneentreprise. (p. xi)

3.Quelles solutions ont etes mises en places?... Analyse et reflexion exiprimer unpoint de vue et analyse personelle. (5-7pg)

deux secteurs sensibles aux variations de taux d'intrt, soit l'automobile et

l'habitation, les baisses de taux d'intrt n'ont toutefois jamais russi auparavant

redresser l'conomie. (David K Foot)

Systme (Masse) montaire, Inflation, Taux de change, Systme Financier,Raret des ressources, Investissement, Fiscalit

31Canada. Foreign Affairs and International Trade. Invest in Canada 2007/2008 Edition. Toronto:Dundurn Press. p. 6

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4.Lecons apprises : Qu'est ce que l'on retient de tout cela. (Comment que ca l'aaider a developper une conception de la societe... Montrer comment ca rentre dansle plan... doit avoir un plan pour toi meme.)

Rendements marginaux dcroissants : proprits selon lesquelles le taux de

croissance de la production dcrot quand la quantit d`un facteur de production

augmente. (Mankiw & Belzile, 2004, p. 126)

Avant d'investir l'argent que vous avez durement gagn, valuez vos connaissanceset votre exprience dans le domaine du placement.(Argent Envie d`investir 1.3)

1.analyse de la problematique canadienne (6-8)

2.analyse de principes economiquea qui existent par rapport a la problematique

(8-10)

3.quelle solutions ont etes mises en place ou considerees face a la problematique

(5-7) (Gv. Include it in that section)

4.reflexion, analyse peronnelle, exprime point de vue (/) make it in sections

5.lecons apprises dans la demanrche d


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