LVMH – Document de référence – Exercice 2015 · sommaire gÉnÉral historique 1 chiffres...

EXERCICE 2015DOCUMENT DE RFRENCE

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SOMMAIRE GNRAL

HISTORIQUE 1CHIFFRES CLS 2ORGANES DE DIRECTION ET DE CONTRLE 5ORGANIGRAMME SIMPLIFI DU GROUPE AU 31 JANVIER 2016 6

ACTIVITS DU GROUPE 9

VINS ET SPIRITUEUX 10MODE ET MAROQUINERIE 14PARFUMS ET COSMTIQUES 16MONTRES ET JOAILLERIE 18DISTRIBUTION SLECTIVE 20AUTRES ACTIVITS 21

RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL DADMINISTRATION 23

LE GROUPE LVMH 23LA SOCIT LVMH MOT HENNESSY-LOUIS VUITTON 45RESSOURCES HUMAINES 69LVMH ET LENVIRONNEMENT 91

RAPPORT DU PRSIDENT DU CONSEIL DADMINISTRATION 107

TATS FINANCIERS 123

COMPTES CONSOLIDS 123COMPTES DE LA SOCIT LVMH MOT HENNESSY-LOUIS VUITTON 191

AUTRES INFORMATIONS 221

GOUVERNANCE 221RENSEIGNEMENTS DE CARACTRE GNRAL CONCERNANT LA SOCIT ET SON CAPITAL; BOURSE 253

RSOLUTIONS SOUMISES LAPPROBATION DE LASSEMBLE GNRALE MIXTE DU 14 AVRIL 2016 261

RESPONSABLE DU DOCUMENT DE RFRENCE ET POLITIQUE DINFORMATION 269

TABLES DE CONCORDANCE 273

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XIVe sicle 1365 Domaine du Clos des Lambrays

XVIe sicle 1593 Chteau dYquem

XVIIIe sicle 1729 Ruinart1743 Mot&Chandon1765 Hennessy1772 Veuve Clicquot1780 Chaumet

XIXe sicle 1815 Ardbeg1817 Cova1828 Guerlain1832 Chteau Cheval Blanc1843 Krug

Glenmorangie1846 Loewe1849 Royal Van Lent1852 Le Bon March1854 Louis Vuitton1858 Mercier1860 TAG Heuer

Jardin dacclimatation1865 Zenith1870 La Samaritaine1884 Bvlgari1895 Berluti1897 Franck et Fils

XXe sicle 1908 Les Echos1916 Acqua di Parma1924 Loro Piana1925 Fendi1936 Dom Prignon

Fred1942 Rossimoda1944 Le Parisien-Aujourdhui en France

1945 Cline1947 Parfums Christian Dior

Emilio Pucci1951 Wen Jun1952 Givenchy

Connaissance des Arts1957 Parfums Givenchy1958 Starboard Cruise Services1960 DFS

Bodegas Chandon1969 Sephora1970 Kenzo1972 Parfums Loewe1974 Investir-Le Journal des Finances1975 Montres Dior

Ole Henriksen1976 Benefit1977 Newton

Cape Mentelle1980 Hublot1982 Radio Classique1984 Thomas Pink

Marc JacobsDonna KaranMake Up For Ever

1985 Cloudy Bay1988 Kenzo Parfums1991 Fresh1993 Belvedere1998 Numanthia Termes1999 Terrazas de los Andes

Cheval des Andes

XXIe sicle 2001 De Beers Diamond Jewellers2004 Nicholas Kirkwood2005 Edun2007 Nude

HISTORIQUE

Si lhistoire du groupe LVMH commence en 1987 lors du rapprochement de Mot Hennessy et Louis Vuitton, cest au dix-huitimesicle, en Champagne, quil faut remonter pour retrouver ses racines, lpoque o un certain Claude Mot dcida de poursuivreluvre de Dom Prignon, contemporain de Louis XIV. Ou encore au dix-neuvime sicle, dans le Paris des ftes impriales, quandLouis Vuitton, artisan malletier, inventa les bagages modernes. Aujourdhui leader mondial du luxe, le groupe LVMH est le fruitdalliances successives entre des entreprises qui, de gnration en gnration, ont su marier tradition dexcellence, passion crative,ouverture au monde et esprit de conqute. Dsormais, ensemble, elles composent un groupe puissant de dimension mondiale,mettent leur expertise au service de marques plus jeunes et continuent cultiver lart de grandir et de traverser le temps sans perdreleur me et leur image dexception.

Du XIVe sicle nos jours

1Document de rfrence 2015

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CHIFFRES CLS

Principales donnes consolides

(enmillions deuros et en pourcentage) 2015 2014 2013

Ventes 35 664 30638 29016Rsultat oprationnel courant 6 605 5715 6017Rsultat net 4 001 6105 (a) 3947Rsultat net, part du Groupe 3 573 5648 (a) 3436Capacit dautofinancement gnre par lactivit (b) 7 945 7080 7277Investissements dexploitation 1 955 1775 1657Cash flow disponible(c) 3 679 2832 3057Capitaux propres(d) 25 799 23003 27907Dette financire nette(e) 4 235 4805 5309Ratio Dette financire nette / Capitaux propres 16% 21 % 19 %

(a) Dont 2677millions deuros rsultant de la distribution des titres Herms.(b) Avant paiement de limpt et des frais financiers.(c) Variation de la trsorerie issue des oprations et investissements dexploitation.(d) Y compris intrts minoritaires.(e) Hors engagement dachat de titres de minoritaires, classs en Autres passifs non courants.

Donnes par action

(eneuros) 20 15 20 14 20 13

Rsultats consolids par action Rsultat net, part du Groupe 7,11 11,27(f) 6,87Rsultat net, part du Groupe aprs dilution 7,08 11,21(f) 6,83

Dividende par action Acompte 1,35 1,25 1,20Solde 2,20 1,95 1,90

Montant brut global vers au titre de lexercice(g) (h) 3,55 3,20 3,10

(f) Dont 5,34euros par action (5,31euros par action aprs dilution) rsultant de la distribution des titres Herms.(g) Pour lexercice 2015, montant propos lAssemble gnrale du 14avril 2016.(h) Montant global vers au titre de lexercice, avant effets de la rglementation fiscale applicable au bnficiaire.

Informations par groupe dactivits

(enmillions deuros) 2015 2014 2013

Ventes par groupe dactivits Vins et Spiritueux 4603 3973 4173Mode et Maroquinerie 12369 10828 9883Parfums et Cosmtiques 4517 3916 3717Montres et Joaillerie 3308 2782 2697Distribution slective 11233 9534 8903Autres activits et liminations (366) (395) (357)

Total 35664 30638 29016

Rsultat oprationnel courant par groupe dactivits Vins et Spiritueux 1 363 1 147 1 367Mode et Maroquinerie 3 505 3 189 3 135Parfums et Cosmtiques 525 415 414Montres et Joaillerie 432 283 367Distribution slective 934 882 908Autres activits et liminations (154) (201) (174)

Total 6 605 5 715 6 017

2 Document de rfrence 2015

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Informations par zone gographique

(en pourcentage) 2015 2014 2013

Ventes par zone gographique de destinationFrance 10 10 11Europe (hors France) 18 19 19tats-Unis 26 24 23Japon 7 7 7Asie (hors Japon) 27 29 30Autres marchs 12 11 10

Total 100 100 100

Ventes par devise de facturation Euro 22 23 23Dollar US 32 29 28Yen Japonais 7 7 7Hong Kong dollar 7 8 8Autres devises 32 33 34

Total 100 100 100

Nombre de magasins 2015 2014 2013

France 482 467 443Europe (hors France) 1 012 995 926tats-Unis 732 708 669Japon 407 412 370Asie (hors Japon) 951 870 749Autres marchs 276 256 227

Total 3 860 3708 3384


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Conseil dadministration(a)

Bernard Arnault (b)Prsident-directeur gnral

Pierre God Vice-Prsident

Antonio Belloni Directeur gnral dlgu

Antoine Arnault

Delphine Arnault

Nicolas Bazire

Bernadette Chirac (b) (c)

Nicholas Clive Worms(c) (d)

Charles de Croisset (b) (c)

Diego Della Valle (c)

Albert Frre (c)

Clara Gaymard (c) (e)

Marie-Jose Kravis (c)

Lord Powell of Bayswater

Marie-Laure Sauty de Chalon (c)

Yves-Thibault de Silguy (c)

Francesco Trapani (d)

Natacha Valla (c) (e)

Hubert Vdrine (b) (c)

Censeurs

Paolo Bulgari

Patrick Houl

Felix G. Rohatyn

Comit excutif

Bernard ArnaultPrsident-directeur gnral

Antonio BelloniDirecteur gnral dlgu

Nicolas BazireDveloppement et acquisitions

Michael BurkeLouis Vuitton

Chantal GaemperleRessources humaines et Synergies

Jean-Jacques GuionyFinances

Christopher de LapuenteSephora and beauty

Christophe NavarreVins et Spiritueux

Daniel PietteFonds dinvestissement

Pierre-Yves RousselFashion Group

Philippe SchausDFS

Jean-Baptiste VoisinStratgie

Comit daudit de la performance

Yves-Thibault de Silguy (c)Prsident

Nicholas Clive Worms(c) (d)


Comit de slectiondes Administrateurset des rmunrations

Albert Frre (c)Prsident


Yves-Thibault de Silguy (c)

Commissaires aux comptes(f)

DELOITTE & ASSOCISreprsent par Thierry Benoit et Guillaume Troussicot

ERNST & YOUNG et Autresreprsent par Jeanne Boillet et Gilles Cohen

Secrtariat gnral

Marc-Antoine Jamet


(a) La liste des mandats des Administrateurs figure en pages 222 et suivantes des Autres Informations Gouvernance .(b) Renouvellement propos lAssemble gnrale du 14 avril 2016.(c) Personnalit indpendante.(d) Jusqu lAssemble gnrale du 14 avril 2016.(e) Nomination propose lAssemble gnrale du 14 avril 2016.(f) Nomination de la socit Ernst & Young Audit et du cabinet Mazars propose lAssemble gnrale du 14 avril 2016.

ORGANES DE DIRECTION ET DE CONTRLE

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66 %

100 %

100 %

100 %

100 %

100 %

100 %

90 %

100 %

100 %

55 %

100 %

100 %

99 %

100 %

50 %

34 %

MOT HENNESSY

Diageo

100 %

100 % 100 %

100 %

100 %

100 % 100 %

99,9 %

99 %

100 %

100 %

100 %

100 %

LVMH SE

LV GROUP SA

Chevaldes Andes (*)

Bvlgari

ParfumsChristian Dior

Franck& Fils

Le BonMarch

LaSamaritaine

Sephora

Chaumet

FredKenzoParfums

Guerlain

ParfumsGivenchy

Make UpFor EverKenzo

Givenchy

Cline

Berluti

LouisVuitton

CapeMentelle

NewtonVineyards

CloudyBay

Mot & Chandon

Dom PrignonMercier

VeuveClicquot

Krug

Ruinart

DomaineChandonTerrazas

de los Andes

NumanthiaTermes

Hennessy

Wen JunSpirits

GlenmorangieArdbeg

Belvedere

ORGANIGRAMME SIMPLIFI DU GROUPE AU 31 JANVIER 2016


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91 %

100 %

80 %

100 %

80 %

100 %

100 %

95 %

100 %

61 %

80 %

95 %

100 %100 % 100 %

100 %

61 %

100 %

100 % 100 %

SOFIDIV SAS

100 %

AUTRES HOLDINGS

80 %

100 %

100 %

100 %

100 %

52 %

100 %

100 %

100 %

Chteaud'Yquem

ThomasPink

ChteauCheval Blanc (*)

Loro PianaSIDEditions

Connaissancedes Arts

NicholasKirkwood

Cova

InvestirLe Journal

des Finances

100 %Le Parisien-Aujourdhui en France

Les Echos

RadioClassique

SephoraUSA

DFSUSA

StarboardCruise

Services

OleHenriksen

DonnaKaran

Fresh

Benefit

MarcJacobs

LVMH Inc.LVMH BV

RoyalVan Lent

Loewe

50 %

50 %

100 %

De BeersDiamond

Jewellers (*)

Hublot

Pucci

TAG Heuer

Zenith

Acquadi Parma

Fendi

DFS Asie

100 %

50 %

LVMHHotel

Management

MontresDior (*)

Domainedu Clos desLambrays


Lorganigramme ci-dessus est simplifi dans la mesure o lobjectifretenu est de prsenter le contrle, direct et/ou indirect, des marqueset enseignes par les principales socits holdings, et non le dtailexhaustif des filiations juridiques au sein du Groupe.

Socits holdings Marques et enseignes

(*) Consolidation par mise en quivalence depuis le 1er janvier 2014.

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ACTIVITS DU GROUPE

1. VINS ET SPIRITUEUX 101.1. Champagne et Vins 101.2. Cognac et Spiritueux 121.3. La distribution des Vins et Spiritueux 14

2. MODE ET MAROQUINERIE 142.1. Les marques du groupe Mode et Maroquinerie 142.2. La cration 152.3. La distribution 152.4. Sources dapprovisionnement et sous-traitance 15

3. PARFUMS ET COSMTIQUES 163.1. Les marques du groupe Parfums et Cosmtiques 163.2. La recherche en Parfums et Cosmtiques en 2015 173.3. Sources dapprovisionnement et sous-traitance 18

4. MONTRES ET JOAILLERIE 184.1. Les marques du groupe Montres et Joaillerie 194.2. La distribution 194.3. Sources dapprovisionnement et sous-traitance 19

5. DISTRIBUTION SLECTIVE 205.1. Lactivit travel retail 205.2. Lactivit selective retail 20

6. AUTRES ACTIVITS 21


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Les expditions de champagne, pour la totalit de la rgion Champagne, se rpartissent ainsi:

(en millions de bouteilles et pourcentage) 2015 2014 2013

Volumes Part de Volumes Part de Volumes Part de march march march Rgion LVMH (%) Rgion LVMH (%) Rgion LVMH (%)

France 161,8 9,7 6,0 162,3 9,0 5,5 167,4 9,4 5,6Export 150,7 53,0 35,2 144,9 51,6 35,7 137,6 47,8 34,8

Total 312,5 62,7 20,1 307,1 60,6 19,7 305,0 57,2 18,8

(Source: Comit Interprofessionnel des Vins de ChampagneCIVC).

En 2015, les ventes de champagne et vins se sont leves 2221millions deuros, soit 48 % des ventes du groupe dactivitsVins et Spiritueux.

1.1.1. Les marques de champagne et vins

LVMH produit et commercialise une gamme de marques trstendue de vins de champagne de haute qualit. En dehors de laChampagne, le Groupe labore et distribue un ensemble de vinsptillants et tranquilles haut de gamme sur quatre continents:France, Espagne, Californie, Argentine, Brsil, Australie, Nouvelle-Zlande, Inde et Chine.

LVMH reprsente le premier portefeuille de marques dechampagne, celles-ci bnficiant de positionnements compl -mentaires sur le march. Dom Prignon est une cuve de prestigelabore par Mot&Chandon depuis 1936. Mot& Chandon,fonde en 1743, premier vigneron et premier exportateur de laChampagne, et Veuve Clicquot Ponsardin, fonde en 1772,qui occupe le deuxime rang de la profession, sont deuxgrandes marques vocation internationale. Mercier, fonde en 1858, est une marque destine au march franais. Ruinart,la plus ancienne des Maisons de Champagne, fonde en 1729, aune stratgie de dveloppement trs cible sur quelques marchsprioritaires, aujourdhui principalement europens. Krug, Maisonfonde en 1843 et acquise par LVMH enjanvier 1999, est unemarque mondialement renomme, spcialise exclusivementdans les cuves haut de gamme.

La marque Chandon, cre en 1960 en Argentine, regroupe lesvins de Mot Hennessy labors en Californie, en Argentine, auBrsil, en Australie, en Inde et en Chine par Chandon Estates.

Le Groupe possde galement un ensemble de vins prestigieuxdu Nouveau Monde: Cape Mentelle en Australie, Cloudy Bayen Nouvelle-Zlande, Newton en Californie, ainsi que Terrazasde los Andes et Cheval des Andes en Argentine.

Chteau dYquem, qui a rejoint LVMH en 1999, est le plusprestigieux des vins de Sauternes. Il doit sa rputation mondialedexcellence son vignoble de 110 hectares implant sur unemosaque de sols exceptionnels et aux soins minutieux apports son laboration tout au long de lanne.

En 2008, LVMH a acquis la socit viticole espagnole NumanthiaTermes, fonde en 1998, situe au cur de lappellation Toro.

En 2009, LVMH a ralis lacquisition de 50 % du prestigieuxChteau Cheval Blanc, Premier Grand Cru class A Saint-milion. Chteau Cheval Blanc possde un domaine de 37 hectaressitu aux confins de lappellation Saint-milion. Une culturede la vigne conduite dans la plus pure tradition des grands crusbordelais, un terroir de trs haute qualit et un encpagementoriginal confrent son vin un quilibre exceptionnel et unepersonnalit unique. Depuis le 1er janvier 2014, rtrospectivementau 1er janvier 2012, cette activit est mise en quivalence enapplication de la norme IFRS11 Partenariats.

En 2014, LVMH a acquis le Domaine du Clos des Lambrays,lun des plus anciens et prestigieux domaines viticoles de laBourgogne, situ Morey-Saint-Denis. Avec une superficie de8,66 hectares dun seul tenant, le Clos des Lambrays est lepremier Grand Cru de la cte de Nuits. Le Domaine produitgalement des Morey-Saint-Denis Premier Cru et de grands vinsblancs en Puligny-Montrachet Premier Cru, comme le Clos duCailleret et, le Premier Cru Les Folatires .

1.1.2. Position concurrentielle

En 2015, les expditions en volume des marques de champagnede LVMH sont en augmentation de 3 %, tandis que les expditionsde la rgion Champagne augmentent de 2 % (source: CIVC).La part de march de LVMH atteint ainsi 20,1 % du total desexpditions de la rgion, contre 19,7 % en 2014.

1.1. Champagne et Vins

Les activits de LVMH dans les Vins et Spiritueux se rpartissenten deux domaines: la branche Champagne et Vins et la brancheCognac et Spiritueux. La stratgie du Groupe est centre sur les segments haut de gamme du march mondial des Vins etSpiritueux.

En 2015, les ventes du groupe dactivits Vins et Spiritueux sesont leves 4603millions deuros, soit 13 % des ventes totalesdu groupe LVMH.

1. VINS ET SPIRITUEUX

ACTIVITS DU GROUPE


Vins et Spiritueux

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La ventilation gographique des ventes de champagne de LVMHen 2015, en pourcentage des ventes totales exprimes en nombrede bouteilles, est la suivante:


Allemagne 5 5 5Grande-Bretagne 9 9 9tats-Unis 18 18 17Italie 4 4 4Suisse 2 2 2Japon 9 9 8Autres 37 38 37

Total export 84 85 83France 16 15 17

Total 100 100 100

1.1.3. Mode dlaboration du champagne

Lappellation Champagne recouvre une zone dlimite classeen A.O.C. qui stend sur les 34 000 hectares lgalementutilisables pour sa production. Trois varits de cpage sont trslargement majoritaires pour la production du champagne : le chardonnay, le pinot noir et le pinot meunier. Le modedlaboration des vins produits hors de la rgion Champagnemais selon les techniques de vinification du champagne estqualifi de mthode champenoise .

Outre son effervescence, la caractristique du champagne est de rsulter de lassemblage de vins dannes diffrentes et / ou dediffrents cpages et parcelles de rcolte. Cest par la matrisede lassemblage et la constance de sa qualit, dues au talent deleurs nologues, que se distinguent les meilleures marques.

Les conditions climatiques influencent trs sensiblement larcolte du raisin danne en anne. Llaboration du champagnerequiert en outre un vieillissement en cave denviron deux anneset davantage pour les cuves premium , qui sont les cuvesvendues au-del de 110 % du prix moyen de vente. Pour seprmunir des irrgularits de vendanges et grer les fluctuationsde la demande, mais aussi pour maintenir une qualit constanteau fil des annes, les Maisons de Champagne de LVMH ajustentles quantits disponibles la vente et conservent en stock desvins de rserve. Une vendange de faible volume pouvant affecterses ventes pendant deux ou trois ans, voire plus, LVMHmaintient en permanence des stocks de champagne importantsdans ses caves. Au 31dcembre 2015, le nombre de bouteillesstockes en Champagne reprsentait 208millions de bouteilles,soit lquivalent de 3,2 annes de vente ; ce stock de bouteillessajoute le vin en attente de tirage en cuve (quivalent

83millions de bouteilles) dont la rserve qualitative bloquesuivant les rgles applicables la profession pour lquivalentde 12millions de bouteilles.

1.1.4. Sources dapprovisionnement en raisins et sous-traitance

Le Groupe possde 1641 hectares en production, qui fournissentlgrement plus de 20 % des besoins annuels. Au-del, lesMaisons du Groupe sapprovisionnent en raisins et vins auprs devignerons et de coopratives, sur la base daccords pluri annuels ;le premier fournisseur de raisins et de vins reprsente moins de10 % du total des approvisionnements des Maisons du Groupe.Depuis 1996, des accords interprofessionnels ont t signs et renouvels, dans une volont de modration des fluctuationsdu prix du raisin, la hausse ou la baisse. Le renouvellementle plus rcent de cet accord date de 2014, fixant le cadre desngociations portant sur les vendanges 2014 2018 (dcisionn182 du CIVC). Depuis une dizaine dannes, les vignerons etngociants ont mis en place une rserve qualitative permettant defaire face aux irrgularits des rcoltes, les stocks excdentairesainsi bloqus pouvant tre mis en vente les annes de faiblercolte. Ces vins bloqus en rserve qualitative assurent unecertaine scurit pour les annes futures de petite rcolte.

Pour la rcolte 2015, lInstitut national de lorigine et de la qualit(INAO) a fix le rendement de lappellation Champagne 10000 kg / ha. Ce rendement correspond au niveau de rcoltemaximum pouvant tre vinifi et commercialis en appellationChampagne. En 2006, lINAO a redfini le cadre rglementairedes rserves bloques voques prcdemment. Ainsi, il estpossible de rcolter des raisins au-del du rendement commer -cialisable dans la limite dun plafond appel plafond limite de classement (PLC) . Ce PLC est dtermin chaque annedans la limite du rendement total maximum. Il a t fix 3100 kg / ha pour la rcolte 2015. La rcolte au-del du rendementen appellation est bloque en rserve, conserve en cuves et utilisepour complter une rcolte dficitaire. Le niveau maximum de cette rserve bloque est fix 10000 kg / ha.

Le prix pay par kilo de raisin de la vendange 2015 stablit entre5,39 euros et 6,20 euros suivant les crus, en augmentationmoyenne de 0,5 % par rapport celui de la vendange 2014.

Les matires sches, cest--dire les bouteilles, bouchons, ettous autres lments constituant le contenant ou lemballagesont acquis auprs de fournisseurs hors Groupe.

En 2015, les Maisons de Champagne ont eu recours des sous-traitants pour un montant de 23millions deuros environ ; cesprestations portent notamment sur les oprations de pressurage,de manipulation ou dentreposage des bouteilles.

ACTIVITS DU GROUPE


Vins et Spiritueux

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La ventilation gographique des ventes de cognac de LVMH,en pourcentage des ventes totales exprimes en nombre debouteilles, est la suivante:


tats-Unis 51 48 43Japon 1 1 1Asie (hors Japon) 27 29 35Europe (hors France) 10 12 13Autres 11 10 8

Total export 100 100 100France - - -

Total 100 100 100

1.2.3. Mode dlaboration du cognac

La rgion dlimite de Cognac se situe autour du bassin de laCharente. Le vignoble, qui stend actuellement sur environ75000 hectares, est compos presque exclusivement du cpageugni blanc qui donne un vin produisant les meilleures eaux-de-vie.

La rgion est dcoupe en six crus ayant chacun ses qualitspropres : la Grande Champagne, la Petite Champagne, lesBorderies, les Fins Bois, les Bons Bois et les Bois Ordinaires.Hennessy slectionne ses eaux-de-vie essentiellement parmi lesquatre premiers crus, o la qualit des vins est la plus adapte llaboration de ses cognacs.

La distillation charentaise prsente la particularit de se drouleren deux temps appels premire et seconde chauffe. Les eaux-

Les principaux marchs gographiques du cognac pour la profession et pour LVMH, sur la base des expditions en nombre de bouteilleshors vrac, sont les suivantes:

(en millions de bouteilles et pourcentage) 2015 2014 2013

Volumes Part de Volumes Part de Volumes Part de march march march Rgion LVMH (%) Rgion LVMH (%) Rgion LVMH (%)

France 3,7 0,4 9,5 3,3 0,3 9,0 3,4 0,3 9,1Europe (hors France) 34,5 8,0 23,3 33,8 8,3 24,5 37,1 8,7 23,4tats-Unis 65,1 41,1 63,1 57,3 35,0 61,1 50,5 29,9 59,2Japon 1,3 0,7 54,3 1,3 0,7 53,9 1,3 0,8 59,2Asie (hors Japon) 50,0 20,1 40,2 46,0 18,5 40,3 55,8 23,6 42,2Autres marchs 11,4 6,8 60,0 10,1 6,4 63,3 9,4 5,7 60,3

Total 166,0 77,1 46,5 151,8 69,2 45,6 157,6 68,9 43,8

1.2.1. Les marques de cognac et spiritueux

Avec Hennessy, LVMH dtient la marque la plus puissantedans le secteur du cognac. La socit a t fonde par RichardHennessy en 1765. Historiquement, les premiers marchs de lamarque sont irlandais et britannique, mais rapidement Hennessyaugmente sa prsence en Asie qui reprsente dj prs de 30 %des expditions en 1925. La marque devient le leader mondialdu cognac ds 1890. Concernant les produits, Hennessy est lecrateur du X.O (Extra Old) en 1870 et dveloppe depuis unegamme de cognac haut de gamme qui fait sa renomme.

Depuis 2007, LVMH dtient 100 % de la vodka de luxeBelvedere (1). La marque a t cre en 1993 dans le but dapporterau march amricain une vodka de luxe pour connaisseurs. En 1996, Belvedere est introduite sur ce march et en 1999, lasocit dcide de dvelopper des vodkas aromatises. La distilleriePolmos Zyrardow situe en Pologne, qui labore la vodkaBelvedere, a t cre en 1910.

LVMH a acquis Glenmorangie en 2005. Glenmorangie dtientles marques de whisky single malt Glenmorangie et Ardbeg.

En mai 2007, le Groupe a acquis 55 % du capital de Wen JunSpirits et Wen Jun Spirits Sales qui produisent et distribuentdes alcools blancs en Chine.

1.2.2. Position concurrentielle

En 2015, les volumes dexpdition de la rgion de Cognac sont en augmentation de 9 % par rapport 2014 (source :Bureau National Interprofessionnel du CognacBNIC), tandisque les expditions en volume de Hennessy augmentent de11 %. La part de march de Hennessy stablit ainsi 46,5 %,contre 45,6 % en 2014. La socit est leader mondial du cognac,ses positions tant particulirement fortes aux tats-Unis et en Asie.

1.2. Cognac et Spiritueux

En 2015, les ventes de lactivit Cognac et Spiritueux se sont leves 2382millions deuros, soit 52 % des ventes totales de Vins etSpiritueux du Groupe.

ACTIVITS DU GROUPE


Vins et Spiritueux

(1) Il nexiste aucune relation entre la marque Belvedere, dtenue par LVMH et le groupe franais de vins et spiritueux Belvdre, dsormais Marie Brizard Wine&Spirits.

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de-vie ainsi obtenues vieillissent en barriques de chne. Uneeau-de-vie qui a atteint sa plnitude ne constitue pas pour autantun grand cognac. Le cognac rsulte de lassemblage progressifdeaux-de-vie slectionnes en fonction de leurs crus, de leursorigines et de leur ge.

1.2.4. Sources dapprovisionnement en vins et eaux-de-vie de cognac et sous-traitance

Lessentiel des eaux-de-vie de cognac ncessaires Hennessypour sa production est achet auprs dun rseau denviron1500 producteurs indpendants, avec lesquels la socit veilleau maintien dune extrme qualit. Hennessy exploite en propreprs de 170 hectares, soit moins de 1 % de ses besoins en eaux-de-vie.

Les prix dachat des eaux-de-vie sont agrs entre la socit et chaque producteur selon loffre et la demande et le niveauqualitatif des eaux-de-vie. En 2015, le prix des eaux-de-vie dela rcolte est en augmentation de 0,7 % par rapport celui dela rcolte 2014.

Grce un stock optimal deaux-de-vie, le Groupe peut grer leseffets des volutions de prix, en adaptant ses achats dune annesur lautre, dans le cadre contractuel tabli avec les partenaires.

Hennessy poursuit la matrise de ses engagements dachat et ladiversification de ses partenariats, pour prparer sa croissancefuture dans les diffrentes qualits.

Comme pour les activits de Champagne et Vins, Hennessysapprovisionne en matires sches (bouteilles, bouchons et autresconstituants demballage) auprs de fournisseurs hors Groupe.Les barriques et foudres utiliss pour le vieillissement du cognacproviennent galement de fournisseurs hors Groupe.

Hennessy a peu recours la sous-traitance pour ce qui concerneson cur de mtier.

1.2.5. Mode dlaboration de la vodka, sourcesdapprovisionnement et sous-traitance

La vodka peut tre obtenue par la distillation de diffrentescrales ou de pommes de terre. La vodka Belvedere rsulte dela quadruple distillation de seigle polonais. La distillerie quilabore Belvedere ralise elle-mme trois de ces distillations, Zyrardow, en Pologne. Elle recourt une eau purifie selonun procd spcifique, permettant llaboration dune vodka au got unique.

Les vodkas Belvedere aromatises sont obtenues par la macrationde fruits dans une vodka pure labore selon le mme procdque celui utilis pour la vodka non aromatise, la distillationtant ralise dans un alambic de type charentais.

Globalement, le premier fournisseur deau-de-vie brute deBelvedere reprsente moins de 30 % des approvisionnementsde la socit.

1.2.6. Mode dlaboration du whisky

Selon sa dfinition lgale, le Scotch Whisky doit tre produit parune distillerie cossaise partir deau et dorge malt, parfoisadditionn dautres crales, dont on obtient la fermentation aumoyen de levures ; il doit tre distill et mis vieillir sur leterritoire cossais pour une dure dau moins 3 annes, dans desfts de chne dune capacit nexcdant pas 700 litres. Le ScotchWhisky Single Malt provient dune seule distillerie. Le ScotchWhisky Blended est un assemblage de plusieurs whiskies demalt et de grain.

Selon les rgles dlaboration du whisky de malt, lorge maltest tout dabord broy, ce qui produit un mlange de farine etdcorces appel grist . Ce produit est ensuite mlang avec deleau chaude dans de grands baquets de bois, les mash tuns ,afin dextraire les sucres de lorge malt. Le liquide rsultant dece brassage, appel wort , est plac dans une cuve et additionnde levures en vue doprer la fermentation alcoolique. Le liquideainsi obtenu, appel wash , subit ensuite une double distillationdans des alambics de cuivre connus sous le nom de wash stills et spirit stills . Chaque distillerie possde des alambics dontla taille et la forme spcifiques influencent fortement les armesdu whisky quelle produit. Les alambics de Glenmorangie, les plus hauts dcosse, slvent 5,14 mtres de hauteur, nelaissant se dgager et se condenser que les manations les plussubtiles. Chez Ardbeg, les alambics sont quips dun purificateurunique en son genre.

Le whisky ainsi obtenu est enfin enferm dans des fts de chne ayant prcdemment contenu du bourbon et vieillit pour une dure dau moins 3 annes dans les chais de la distillerie.Le vieil lis sement, tape cruciale de llaboration du whisky, luiconfre sa coloration et ses armes supplmentaires. Les whiskiesGlenmorangie et Ardbeg subissent habituellement un vieillis -sement dau moins 10 annes qui sopre dans des fts de trsgrande qualit.

1.2.7. Mode dlaboration des spiritueux Wen Jun

Wen Jun est en Chine lun des producteurs de spiritueux deluxe les plus anciens et les plus rputs. Les spiritueux laborspar Wen Jun sont des alcools blancs de catgorie nong (aromatique), la plus apprcie dans le pays. Ils sont labors partir deau de source et de diffrentes crales, principalementdu bl, du riz, du sorgho, du mas et du riz glutineux.

La fermentation sopre en pleine terre, lintrieur dune fossede trois mtres de large et de profondeur, dont les parois sontrecouvertes dun revtement favorisant le dveloppement desarmes. On y place les crales avec un agent de fermentationpendant environ 70 jours avant de procder la distillation. Leproduit ainsi obtenu est alors enferm dans des jarres de cramiquedune contenance de 1 100 litres pour une dure dun an. Vient ensuite le processus dassemblage et de mise en bouteille.La temprature, le taux dhumidit et lalcalinit du terrain ontune grande influence sur la qualit des alcools blancs chinois.Le Sichuan, o est implante depuis le XVIe sicle (dynastie des Ming) la distillerie Wen Jun, est considr comme un terroirexceptionnel pour llaboration de spiritueux de type nong .

ACTIVITS DU GROUPE


Vins et Spiritueux

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LVMH runit dans le secteur de la mode et de la maroquineriede luxe un ensemble de marques dorigine franaise dans leurmajorit, mais galement espagnole, italienne, britannique etamricaine.

Louis Vuitton, fonde en 1854, marque phare du groupedactivits, a dabord centr son dveloppement autour de lartdu voyage, crant des malles, bagages rigides ou souples, sacset accessoires novateurs, pratiques et lgants, avant dlargirson territoire et sa lgitimit en abordant dautres domainesdexpression. Depuis plus de 150 ans, sa gamme de produitssenrichit ainsi continuellement de nouveaux modles pour levoyage ou pour la ville et de nouvelles matires, formes et couleurs.Rpute pour loriginalit et la grande qualit de ses crations,Louis Vuitton est aujourdhui la premire marque mondiale de produits de luxe et, depuis 1998, propose sa clientleinternationale une offre globale : maroquinerie, prt--porterfminin et masculin, souliers et accessoires. La Maison est enoutre prsente depuis 2002 dans le domaine des montres, a lancen 2004 sa premire collection de joaillerie, sa premire collectionde lunettes en 2005, ainsi quune ligne de Haute Maroquinerieen 2011.

Fendi, fonde Rome en 1925, lune des marques phares de lascne italienne, fait partie du Groupe depuis 2000. Particu -lirement connue pour son savoir-faire et sa crativit dans letravail de la fourrure, la marque est prsente dans la maroquinerie,les accessoires et le prt--porter.

Donna Karan, a t fonde New York en 1984 et est entredans le Groupe en 2001. Sa ligne de prt--porter DKNYcorrespond un style de vie trs actuel et international.

Loewe, Maison espagnole cre en 1846 et acquise par LVMHen 1996, sest spcialise lorigine dans le travail de cuirs de trshaute qualit. Elle est aujourdhui prsente dans la maroquinerieet le prt--porter. Les Parfums Loewe sont intgrs dans legroupe dactivits Parfums et Cosmtiques.

Marc Jacobs, cre New York en 1984, est la marque ponymede son fondateur. Elle se veut, travers ses collections de prt--porter homme et femme, de maroquinerie et de souliers, lesymbole dune mode urbaine et irrvrencieuse, culturelle maisaussi engage.

Cline, fonde en 1945, dtenue par LVMH depuis 1996,dveloppe une offre de prt--porter, maroquinerie, souliers etaccessoires.

2.1. Les marques du groupe Mode et Maroquinerie

Louis Vuitton, premire marque de luxe mondiale, Donna Karan,Fendi, Loewe, Cline, Kenzo, Marc Jacobs, Givenchy, ThomasPink, Pucci, Berluti, Rossimoda, Loro Piana et NicholasKirkwood composent le groupe dactivits Mode et Maroquinerie.Cet ensemble exceptionnel de socits nes en Europe et auxtats-Unis dispose de 1566 magasins dans le monde. Tout en

respectant lidentit et le positionnement cratif des marquesainsi rassembles, LVMH soutient leur dvelop pement en mettant leur disposition des ressources communes.

En 2015, les ventes du groupe dactivits Mode et Maroquineriese sont leves 12369millions deuros, soit 35 % des ventestotales de LVMH.

2. MODE ET MAROQUINERIE

La distribution des Vins et Spiritueux de LVMH sur les principauxmarchs mondiaux est assure pour lessentiel par un rseau defiliales internationales, dont une partie en joint-ventures avec le groupe de spiritueux Diageo ; en 2015, 23 % des ventes dechampagne et de cognac ont t ralises par ce canal.

En outre, Diageo dtient une participation de 34 % dans Mot Hennessy, socit holding des activits Vins et Spiritueuxdu groupe LVMH.

Depuis 1987, LVMH et Guinness (antrieurement la constitutiondu groupe Diageo) ont en effet conclu des accords conduisant tablir des joint-ventures pour la distribution de leurs grandesmarques dans les principaux pays, dont MHD en France etSchieffelin & Somerset aux tats-Unis. Ce rseau commun rpond lobjectif de renforcer les positions des deux groupes, de mieuxcontrler leur distribution, damliorer le service rendu leurclientle et daccrotre leur rentabilit par un partage des cotsde distribution.

Aux tats-Unis, la commercialisation des produits de MotHennessy est assure par Mot Hennessy USA depuis 2005,suite la dissolution de la joint-venture Schieffelin & Somerset,mais les produits de Mot Hennessy et Diageo continuent dtrecommercialiss auprs de distributeurs communs.

En 2010, LVMH et Diageo ont rorganis la distribution deleurs produits au Japon. Mot Hennessy sest recentr sur ladistribution de ses marques de champagne et spiritueux, ainsi quesur certaines marques de spiritueux ultra-premium de Diageo,Diageo transfrant la distribution de ses autres marques premium une joint-venture dans laquelle Diageo est associ Kirin.

Depuis 2011, la suite du rachat par LVMH des parts de lasocit Whitehall, la distribution en Russie est ralise par unefiliale 100 % de Mot Hennessy.

1.3. La distribution des Vins et Spiritueux

ACTIVITS DU GROUPE


Vins et Spiritueux. Mode et Maroquinerie

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Les dix-sept ateliers de fabrication de Maroquinerie de LouisVuitton, douze en France, trois en Espagne et deux aux tats-Unis, assurent lessentiel de la fabrication des articles de Maroquinerie de la Maison Louis Vuitton. Les ateliers LouisVuitton de Fiesso dArtico, en Italie, regroupent lensemble des

savoir-faire, du dveloppement la fabrication pour toutes lescatgories de souliers. Louis Vuitton ne recourt des fabricantsexternes que pour complter ses fabrications et obtenir uneflexibilit de son volume de production.

2.4. Sources dapprovisionnement et sous-traitance

La matrise de la distribution de ses produits est un axe stratgiqueessentiel pour LVMH, particulirement dans le domaine de lamode et de la maroquinerie de luxe. Cette matrise permet deconserver dans le Groupe les marges de distribution, garantit lecontrle rigoureux de limage des marques, laccueil et lenviron -nement commercial qui doit leur correspondre ; elle permetaussi de resserrer la proximit avec chaque clientle et de mieuxanticiper ses attentes.

Pour rpondre ces objectifs, LVMH sest dot du premier rseaumondial de boutiques exclusives lenseigne de ses marques de Mode et Maroquinerie. Ce rseau comprend 1566 magasinsau 31dcembre 2015.

2.3. La distribution

Quelles appartiennent au monde de la Haute Couture ou de lamode de luxe, les marques de LVMH fondent avant tout leurrussite sur la qualit, lauthenticit et loriginalit de leurs crationsqui doivent se renouveler au fil des saisons et des collections.Renforcer les quipes de cration, sassurer la collaboration des meilleurs crateurs, accorder leur talent lesprit de chaquemarque est donc une priorit stratgique.

LVMH considre comme un atout essentiel davoir su attirer au sein de ses Maisons de mode un grand nombre de crateursau talent reconnu mondialement: en 2013, Nicolas Ghesquiresuccde Marc Jacobs qui crait depuis 1998 les collections de prt--porter fminin de Louis Vuitton. Chez Fendi, KarlLagerfeld cre les collections de prt--porter fminin, tandisque Silvia Fendi est en charge des accessoires et du prt--portermasculin. Phoebe Philo est Directrice artistique de Cline depuis2008. Le crateur Riccardo Tisci est depuis 2005 Directeur

artistique pour la Haute Couture, le prt--porter et les accessoiresfminins de Givenchy et sest vu confier la cration du prt--porter masculin en 2008. Depuis 2013, Jonathan Anderson est en charge de la Direction Artistique de Loewe. En 2011, laDirection Artistique de lensemble des collections Kenzo a tconfie Humberto Leon et Carol Lim. Chez Donna Karan, laDirection Crative du prt--porter fminin DKNY a t confieen 2015 aux designers new-yorkais Dao-Yi Chow et MaxwellOsborne. Olga Berluti, hritire du savoir-faire bti par sesprdcesseurs, perptue le style et la qualit uniques des souliersBerluti. La cration dune collection de prt--porter masculinea t confie en 2011 Alessandro Sartori, nomm Directeurartistique de la Maison. Marc Jacobs est en charge de la crationde la marque ponyme. La Direction Artistique de Pucci a tconfie en 2015 Massimo Giorgetti.

2.2. La cration

Kenzo, cre en 1970, a rejoint le Groupe en 1993. La Maisonexerce aujourdhui ses activits dans le prt--porter fminin etmasculin, les accessoires de mode, la maroquinerie et le dcorde la Maison. Son activit dans le domaine des parfums estintgre dans le groupe dactivits Parfums et Cosmtiques.

Givenchy, fonde en 1952 par Hubert de Givenchy et dans leGroupe depuis 1988, ancre dans les traditions dexcellence dela Haute Couture, est galement reconnue pour ses collectionsde prt--porter fminin et masculin et ses accessoires de mode.Les Parfums Givenchy sont intgrs dans le groupe dactivitsParfums et Cosmtiques de LVMH.

Thomas Pink, marque ne en 1984, est au Royaume-Uni unspcialiste rput de la chemise haut de gamme. Depuis sonentre dans le Groupe en 1999, la marque a entrepris dacclrersa croissance linternational.

Emilio Pucci, marque italienne fonde en 1947, est, dans ledomaine du prt--porter de luxe, le symbole dune mode sanscontrainte, synonyme dvasion et de loisirs raffins. Emilio Puccia rejoint LVMH en 2000.

Berluti, artisan bottier depuis 1895, marque dtenue par LVMHdepuis 1993, cre et commercialise des souliers pour homme detrs haute qualit, ainsi quune ligne de maroquinerie, dsormaiscomplte par une ligne de prt--porter pour homme.

Loro Piana, Maison italienne fonde en 1924, dans laquelleLVMH a acquis une participation de 80 % endcembre 2013,cre des produits et des tissus exceptionnels, en particulier partir du cachemire, dont elle est le premier transformateur au monde. La Maison est clbre pour sa dvotion la qualitet aux matires premires les plus nobles, pour ses standardsincomparables dans le design et son savoir-faire artisanal.

Nicholas Kirkwood, marque de souliers britannique ponymede son fondateur ne en 2004, dans laquelle LVMH a acquisune participation de 52 % en 2013, est connue dans le mondeentier pour son approche unique et innovante dans la crationde souliers.

ACTIVITS DU GROUPE


Mode et Maroquinerie

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La socit Parfums Christian Dior est ne en 1947, la mmeanne que la Maison de couture Christian Dior, avec le lancementdu parfum Miss Dior. Tout en dveloppant ses lignes de parfumsfminins et masculins au fil des annes, Parfums Christian Diora tendu son activit au domaine du maquillage partir de

1955 et aux produits de soin partir de 1973. Franois Demachy,parfumeur-crateur et Peter Philips, directeur artistique dumaquillage perptuent lhritage de Christian Dior. Aujourdhui,Parfums Christian Dior, qui consacre la recherche 1,2 % deses ventes, se situe lavant-garde en matire dinnovation.

3.1. Les marques du groupe Parfums et Cosmtiques

Le groupe LVMH est prsent dans le secteur des Parfums et Cosmtiques par ses grandes Maisons franaises ParfumsChristian Dior, Guerlain, Givenchy et Kenzo. cet ensemblede marques mondialement tablies sajoutent Benefit Cosmeticset Fresh, deux jeunes socits amricaines de cosmtiques en fort dveloppement, la prestigieuse marque italienne Acquadi Parma, les Parfums Loewe, marque espagnole dtenant defortes positions sur son march domestique, et Make Up ForEver, marque franaise spcialise lorigine dans les produitsde maquillage professionnel.

La prsence dun large ventail de marques au sein du groupedactivits gnre des synergies et constitue une force sur lemarch. Leffet de volume permet notamment lachat despacepublicitaire de meilleurs tarifs et la ngociation de meilleursemplacements dans les grands magasins. Dans le domaine de la recherche et dveloppement, les marques du Groupe ontmutualis leurs ressources ds 1997 avec un centre en commun

Saint-Jean de Braye (France), sur le site industriel de ParfumsChristian Dior. Lutilisation de services partags par les filialesaugmente lefficacit des fonctions de support de distributiondans le monde et facilite lexpansion des marques les plus rcentes.Ces conomies dchelle permettent dinvestir davantage dansla cration et la communication, qui sont deux facteurs cls desuccs dans le secteur dactivits des Parfums et Cosmtiques.

Les marques de Parfums et Cosmtiques du Groupe sont com -m ercialises principalement dans les circuits dits de distributionslective , par opposition la grande distribution et laparapharmacie, mais galement pour certaines marques dansleurs propres magasins, 203 au total fin 2015 pour le groupedactivits.

En 2015, les ventes du groupe dactivits Parfums et Cosmtiquesse sont leves 4517millions deuros, soit 13 % des ventestotales de LVMH.

3. PARFUMS ET COSMTIQUES

Louis Vuitton achte ses matires auprs de fournisseurs localissdans le monde entier et avec lesquels la Maison a tabli desrelations de partenariat. La stratgie fournisseurs mise en uvredepuis quelques annes a permis de rpondre aux besoins tanten termes de volumes que de qualit et dinnovation grce unepolitique de concentration et daccompagnement des meilleursfournisseurs tout en limitant la dpendance de Louis Vuittonvis--vis de ces derniers. Ainsi le premier fournisseur de cuirspse moins de 20 % du total des approvisionnements en cuir deLouis Vuitton.

Fendi et Loewe disposent dateliers de maroquinerie dans leurspays dorigine, et en Italie pour Cline et Berluti, qui ne couvrentquune part de leurs besoins de production. De faon gnrale,la sous-traitance laquelle a recours le groupe dactivits estdiversifie en termes de nombre de sous-traitants, et situe pourune large part dans le pays dorigine de la marque, France, Italieet Espagne.

Loro Piana gre toutes les tapes de la fabrication, de la collectedes fibres naturelles la livraison du produit fini en boutique.Loro Piana se procure ses matires uniques ( baby cashmere du nord de la Chine et de Mongolie, vigogne des Andes, laineMerino extra-fine dAustralie et de Nouvelle-Zlande) dans lecadre de partenariats exclusifs nous avec des fournisseurs du

monde entier. Les textiles et produits dexception de la marquesont ensuite fabriqus en Italie.

En outre, afin de protger et dvelopper laccs des Maisons deMode et Maroquinerie aux matires premires et aux savoir-faire dexcellence qui leur sont indispensables, LVMH MtiersdArt, secteur dactivits cr en 2015, investit et accompagnedans la dure les meilleurs de ses fournisseurs. Ainsi, dans les mtiers du cuir, LVMH sest associ en 2011 aux frres Koh afin de dvelopper la tannerie Heng Long, Singapour.Cre en 1950, elle est aujourdhui leader dans le tannage despeaux de crocodilien. En 2012, LVMH a acquis les TanneriesRoux, fondes en 1803, lune des dernires tanneries franaisesspcialises dans le tannage des peaux de veau.

Globalement, pour les activits Mode et Maroquinerie, le recours la sous-traitance de production reprsente en 2015 environ34 % du cot des ventes.

Enfin, pour les diffrentes Maisons, les fournisseurs de tissusont trs souvent italiens, sans quil y ait toutefois dexclusivit.

Les crateurs et les bureaux de style de chacune des Maisonsper mettent, de faon gnrale, de ne pas dpendre, pour lafabri cation, de brevets ou de savoir-faire exclusifs appartenant des tiers.

ACTIVITS DU GROUPE


Mode et Maroquinerie. Parfums et Cosmtiques

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La recherche et linnovation constituent lADN de la stratgiede dveloppement des nouveaux produits de Parfums et Cosm -tiques du groupe LVMH. Au sein dHlios, centre de recherchede pointe au sein de la Cosmetic Valley franaise, prs de 300scientifiques: chercheurs, chimistes, biologistes, pharmaciens etmdecins, uvrent pour la cration et le dveloppement deproduits de soin, maquillage et parfums des marques du GroupeLVMH. Le march cosmtique continue dvoluer fortement.Les cycles dinnovations sont devenus de plus en plus rapides etloffre produits, et donc technologique, sest considrablementlargie dans le monde. Aussi, dans llaboration de produits deluxe, les chercheurs du Groupe travaillent avec les quipes desmarques pour rendre possible lclosion de produits disruptifset emblmatiques, ancrs dans lexcellence et la qualit.

En 2015, la nouvelle organisation de la Recherche et Dvelop -pement sest focalise sur la mise en place et lutilisation denouvelles mthodologies destines favoriser la crativit et laractivit face aux mutations technologiques. Cette stratgievient renforcer les capacits dinnovation et de croissance desmarques dans un contexte global dacclration de lancementsde produits et dapparition de nouveaux acteurs. Le renforcementdes structures de recherche en Asie (Japon, Chine, Core)permet LVMH daccder en temps rel aux meilleurestechnologies de partenaires extrieurs afin de les intgrer dansles dveloppements de certains produits. Depuis plusieurs annes,

nombre dinnovations ont vu le jour grce laboutis sement deprojets collaboratifs linternational, projets la fois audacieux etpragmatiques avec des universits, des entreprises de taille variableet des start-ups. De multiples communications scientifiquesdans des congrs internationaux spcialiss ont t loccasiondenrichir le rseau international des chercheurs de LVMH etde construire de nouvelles opportunits de collaboration.

Dans le domaine du soin, les recherches ont t poursuivies surles produits naturels, la rgnration des tissus et la lutte contreles effets de la pollution sur la peau. Lexpertise de LVMHRecherche en physicochimie permet de proposer un largeventail de formules aux activits et sensorialits cosmtiquesdexception. De nombreux produits innovants ont vu le joursur le march dans le domaine de la protection et de lanti-ge.Ils intgrent les derniers rsultats de recherche sur les cellulessouches et la longvit. Les recherches menes en 2015 ont permisdapprhender de nouveaux territoires biologiques stratgiques.La dcouverte des SKPs (skin-derived precursor cells), qui constituentun rservoir de cellules souches au cur de la peau, est uneformidable avance dans le domaine de lanti-ge (Capture Totalede Dior). Un nouveau complexe dalgues a permis damliorer lacommunication cellulaire et la protection des cellules souches delpiderme pour un effet anti-ge (Srum soin noir de Givenchy).Dautres travaux de recherche ont permis dappro fondir lesconnaissances sur les facteurs environnementaux, le climat et leurs

3.2. La recherche en Parfums et Cosmtiques en 2015

Guerlain, fonde en 1828 par Pierre Franois Pascal Guerlain,a cr plus de 700 parfums depuis son origine. La marque sestdote dune image exceptionnelle dans lunivers du parfum etnombre de ses crations jouissent dune longvit remarquable.Elle est aujourdhui connue galement pour ses lignes demaquillage et de soin.

Parfums Givenchy, fonde en 1957, complte la Maison deCouture dans lunivers des parfums fminins et masculins travers Amarige, Organza, Very Irrsistible Givenchy, Ange ou Dmon,Play for her, et Dahlia Noir, ainsi que Givenchy pour Homme, Very Irrsistible pour Homme, Play, et Gentlemen Only et dveloppeune activit dans le domaine des produits cosmtiques avec lessoins Givenchy et la ligne de maquillage Givenchy Le Makeup.

Les Parfums Kenzo sont apparus en 1988 et se sont dveloppsavec le succs de FlowerbyKenzo, lanc en 2000. La marque adiversifi son activit dans le domaine de la cosmtique bien-tre en lanant la gamme KenzoKi en 2001. Les annes suivantesont vu le lancement du parfum fminin KenzoAmour, celui duparfum masculin KenzoPower, la cration de KenzoHomme eau de toilette boise, les lancements de Eau de Parfum Madly Kenzo,de KenzoHomme Sport, de Flower in the Air et, en 2015, de Flowerby Kenzo Llixir.

Benefit Cosmetics, cre en 1976 San Francisco, a rejointLVMH fin 1999. La marque doit son succs rapide au srieuxde ses produits de beaut et de maquillage alli un rel sens duplaisir, confort par laspect ludique de leurs noms et de leurspackagings. Outre les ventes ralises par ses soixante-huitboutiques exclusives travers le monde (tats-Unis, Asie, Europe,

Australie), la marque est actuellement distribue dans environ4500 points de vente dans 46 pays travers le monde.

Fresh, cre en 1991, a rejoint LVMH enseptembre 2000. Lamarque a dabord bti sa rputation sur la cration de soins pourle corps inspirs de recettes de beaut ancestrales et de parfumsentirement naturels et de grande qualit, avant dapprofondirson concept et dlargir son activit au maquillage et aux soinspour les cheveux.

Loewe lance son premier parfum en 1972. Acteur majeur en Espagne, la marque dveloppe galement son activit linternational, notamment en Russie, au Moyen-Orient et enAmrique latine.

Make Up For Ever, cre en 1984, a rejoint LVMH en 1999.La marque est spcialise dans le maquillage professionnel et sesapplications pour le grand public. Ses produits sont distribusdans des boutiques exclusives Paris, New York, Los Angeleset Dallas, et dans diffrents circuits de distribution slective,notamment en France, en Europe, aux tats-Unis, marchsdvelopps en partenariat avec Sephora, mais aussi en Chine, en Core et au Moyen-Orient.

Acqua di Parma, fonde en 1916 Parme et acquise par LVMHen 2001, est une marque de parfumerie de prestige, symboledu chic italien. La marque est spcialise dans les parfums et les soins du corps et a diversifi son offre, notamment dans lesparfums dintrieur et le linge de maison. Aujourdhui base Milan, Acqua di Parma sappuie sur un rseau de distributionexclusif, dont une boutique en propre Milan et Paris.

ACTIVITS DU GROUPE


Parfums et Cosmtiques

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Le groupe dactivits Montres et Joaillerie regroupe un portefeuillede marques horlogres et joaillires de premier plan et auxpositionnements trs complmentaires : TAG Heuer, leadermondial des montres et chronographes de sport de prestige,Hublot, marque horlogre rcente haut de gamme, Zenith,manufacture de Haute Horlogerie, Montres Dior, dont lescollections sont inspires des crations de la Maison de couture,Bvlgari, grand nom de la Haute Joaillerie italienne depuis1884, Chaumet, prestigieux joaillier historique de la placeVendme, Fred, crateur de bijoux contemporains, et De BeersDiamond Jewellers, joint-venture cre en juillet 2001, quiaffirme son positionnement de joaillier diamantaire.

Le groupe dactivits a dsormais largement dploy sa prsenceinternationale et renforc la coordination et la mise en communde moyens administratifs, dvelopp ses quipes commerciales

et marketing et a progressivement mis en place travers lemonde un rseau de services aprs-vente multimarques afindamliorer la satisfaction de sa clientle. LVMH Montres etJoaillerie dispose dune organisation territoriale couvrant tousles marchs europens, le continent amricain, le Nord de lAsie,le Japon et la rgion Asie-Pacifique.

Pour lhorlogerie, une coordination industrielle a t mise enplace par lutilisation de ressources communes, en particulierpour la conception de prototypes, et par un partage des meilleuresmthodes en matire dinvestissements, damlioration de laproductivit et de ngociation des conditions dachat auprsdes fournisseurs.

En 2015, les ventes du groupe dactivits Montres et Joaillerie se sont leves 3308millions deuros, soit 9 % des ventestotales de LVMH.

4. MONTRES ET JOAILLERIE

Les cinq centres de production franais de Guerlain, ParfumsChristian Dior et LVMH Fragrances Brands assurent la quasi-totalit de la production des quatre grandes marques franaises,y compris Kenzo Parfums, tant dans le domaine des produitsparfumants que dans ceux du maquillage ou des produits de soin.Make Up For Ever dispose galement de capacits de productionen France. Les marques Benefit, Parfums Loewe, Fresh etParfums Fendi confient la fabrication de leurs produits pourpartie aux autres marques du Groupe, le solde tant sous-trait lextrieur du Groupe.

Au total, la sous-traitance industrielle reprsente en 2015, pourcette activit, environ 6 % du cot des ventes ; sy ajoutentenviron 10millions deuros de sous-traitance logistique.

Les matires sches, cest--dire les flaconnages, bouchonsettout autre lment constituant le contenant ou lemballage,sont acquis auprs de fournisseurs hors Groupe, ainsi que lesmatires premires entrant dans llaboration des produits finis.Dans certains cas, ces matires ne sont disponibles quauprsdun nombre limit de fournisseurs franais ou trangers.

Les formules des produits sont dveloppes majoritairementdans les laboratoires de Saint-Jean de Braye en France, le Groupepouvant galement acqurir ou dvelopper des formules auprsde socits spcialises, notamment dans le domaine des jus de parfums.


consquences sur la peau. Des produits de soin plus adapts lenvironnement, la pollution et au mode de vie ont vu le jour(One Essential City Defense de Dior). Ces recherches ont galementbnfici, au sein dune galnique biphase dtoxifiante etrgnrante, un soin de nuit au sein de la ligne de soin OrchideImpriale (Essence de nuit dtoxifiante Guerlain).

En maquillage, les chercheurs de LVMH tudient spcifiquementles systmes disperss, les nouveaux effets coloriels, des modesdapplications innovants et de nouvelles technologies majeuresdans le domaine de la tenue sur la peau. Les recherches menes sur le domaine de loptique ont donn naissance desproduits permettant une transformation immdiate: Soin Mtorites(Guerlain) et Capture Dreamskin (Dior) dont les formules jouentavec la lumire. Vritables adjuvants au soin, celles-ci illuminentet subliment lclat du visage. Soin et maquillage shybrident.Ainsi, le rouge lvres Dior Addict porte en son cur une formulede soin incorpore sous la forme des initiales de son crateurChristian Dior. Givenchy propose une exprience sensorielle

indite grce un blush mmoire de forme dont la texturereprend sa forme initiale aprs chaque utilisation.

La prservation de lenvironnement est depuis toujours uneproccupation constante pour LVMH Recherche. La naturalitest une cl pour des produits cosmtiques respectueux de laplante et de la peau. Le recours des ingrdients doriginenaturelle vgtale illustre cette volont tels les graines de cacaoadoucissantes pour un exfoliant corps (Fresh), une cire naturelle(Or de Vie de Dior), des miels dexception rparateurs (Masque Gel Abeille Royale de Guerlain), des extraits dorchides bioner -gtiques (Orchide Impriale de Guerlain), des extraits de rose deGranville (Prestige de Dior), une rare cire de sarment ou unextrait de marc dYquem millsim (La Sve, Or de vie de Dior).

Enfin, LVMH Recherche a continu renforcer ses tudes surles perceptions interculturelles des produits, les relations textureefficacit, ses structures de cosmtovigilance et protger sesinventions par des dpts de brevets.

ACTIVITS DU GROUPE


Parfums et Cosmtiques. Montres et Joaillerie

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Grce ses ateliers et manufactures suisses, situs au Locle, La Chaux-de-Fonds, Neuchtel, Cornol, Tramelan, auSentier, Chevenez et Nyon, le Groupe assure la majorit delassemblage des montres et chronographes vendus sous lesmarques TAG Heuer, Hublot, Zenith, Bvlgari, Montres Dior,Chaumet et Fred ; la conception et fabrication de mouvementsmcaniques notamment El Primero et Elite de Zenith, le Calibre1887 de TAG Heuer, lUNICO de Hublot et les HautesComplications de Bvlgari ainsi que la fabrication dune partiedes besoins sur composants critiques que sont les cadrans, lesboites et les bracelets. La Manufacture de Zenith au Locle a fait

lobjet dune rnovation majeure en 2012. En 2013, TAG Heuera inaugur une nouvelle manufacture de mouvements Chevenezet en 2015 Hublot sest dot dune deuxime manufacture surson site de Nyon.

Globalement, dans cette activit, la sous-traitance reprsenteen 201513 % du cot des ventes.

Bien que le Groupe puisse avoir recours des tiers dans certainscas pour le dessin de ses modles, ceux-ci sont le plus souventlabors dans ses propres bureaux dtudes.


Le rseau de magasins des marques de Montres et Joailleriecompte 395 boutiques fin 2015. Les produits des marquesjoaillires sont ainsi mis en valeur dans le cadre demplacementsprestigieux, situs dans les plus grandes villes du monde.

Ainsi, TAG Heuer et Hublot dveloppent leur rseau de magasins,en propre et en franchise, au moyen dimplantations dans des empla cements stratgiques contribuant la visibilit desproduits.

4.2. La distribution

TAG Heuer, fonde en 1860 Saint-Imier dans le Jura suisse,acquise par LVMH ennovembre 1999, sest associe depuis delongues annes au monde des sports de comptition et sesvaleurs de performance. La marque est reconnue pour la qualitet la prcision de ses montres ainsi que pour leur esthtiquedavant- garde. Les modles les plus rputs sont les sries Aquaracer,Link et Formula 1 ; pour les montres et chrono graphes classiqueset automatiques, les modles Carrera et Monaco. TAG Heuer alanc en 2010 le Calibre 1887, le premier mouvement dveloppet fabriqu dans sa manufacture. TAG Heuer a lanc en 2015une montre connecte. TAG Heuer est galement prsente, viades licences, dans le domaine des lunettes.

Hublot, marque fonde en 1980 et faisant partie de LVMHdepuis 2008, a innov ds son origine en crant la premiremontre dote dun bracelet en caoutchouc naturel. Dote dunsavoir-faire horloger de premier plan, la marque est reconnuepour son concept original de fusion de matriaux nobles ettechnologiques et pour son modle icne Big Bang n en 2005.En parallle aux nombreuses dclinaisons de ce modle, Hublota relanc sa gamme historique Classic Fusion.

Zenith, fonde en 1865 et implante au Locle prs du Jurasuisse, a rejoint LVMH ennovembre 1999. Zenith appartientau cercle trs restreint des manufactures horlogres. Le termemanufacture dsigne, dans le monde de lhorlogerie, une entreprisequi assure intgralement la conception et la fabrication desmouvements mcaniques. Les deux mouvements phares deZenith, le chronographe El Primero et le mouvement extra-platElite, rfrences absolues de lhorlogerie helvtique, quipentles montres vendues sous sa marque.

Bvlgari, fonde en 1884, synonyme de crativit et dexcellencedans le monde entier, est unanimement reconnue comme lundes acteurs majeurs de son secteur. La clbre Maison italiennetient une place prminente dans les domaines de la joaillerie,avec notamment sa ligne iconique Serpenti et de lhorlogerie,

de mme quun rang significatif dans celui des parfums et desaccessoires.

Chaumet, joaillier depuis 1780, maintient depuis plus de deuxsicles un savoir-faire prestigieux tout en imposant un style quise veut rsolument contemporain et se reflte dans toutes sescrations, quil sagisse de pices de Haute Joaillerie, de collectionsde bijoux ou de montres. Le groupe LVMH a acquis Chaumeten 1999.

Montres Dior est gre depuis 2008 sous la forme dune joint-venture entre le groupe dactivits Montres et Joaillerie etChristian Dior Couture. Les collections de Montres Dior,notamment les lignes Christal, Chiffre rouge, D de Dior et,depuis 2011, Dior VIII, sont conues en parfaite harmonie avecla force crative de la Maison de couture.

De Beers est une marque de Haute Joaillerie cre enjuillet2001, exploite en commun par les groupes LVMH et DeBeers, au sein de la socit De Beers Diamond Jewellers. Celle-ci est base Londres (Royaume-Uni) et met progres sivementen place un rseau mondial de boutiques proposant des bijouxsous la marque De Beers. De Beers se dmarque par son uniqueexpertise profondment ancre dans un savoir-faire traditionnel,double dune vision crative rsolument moderne.

Depuis le 1er janvier 2014, rtrospectivement au 1er janvier 2012,Montres Dior et De Beers sont mis en quivalence en applicationde la norme IFRS11 Partenariats.

Fred, fonde en 1936 et faisant partie de LVMH depuis 1995,est prsente dans la Haute Joaillerie, la joaillerie et lhorlogerie.Depuis son arrive au sein du Groupe, Fred a entrepris unrenouvellement complet de sa cration, de son image et de sadistribution. Ce renouveau se traduit notamment dans le styleaudacieux et contemporain de ses crations, portes en particulierpar sa ligne iconique, Force 10.

ACTIVITS DU GROUPE


Montres et Joaillerie

4.1. Les marques du groupe Montres et Joaillerie

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Sephora

Lenseigne Sephora, fonde en 1969, a dvelopp au fil du tempsun concept de parfumerie alliant le libre accs et le conseil. Ceconcept a donn naissance une nouvelle gnration de magasins larchitecture sobre et luxueuse, structurs en trois espacesddis respectivement au parfum, au maquillage et au soin. Grce la qualit de ce concept, Sephora a su conqurir la confiancedes marques slectives de parfums et cosmtiques. Lenseignepropose en outre depuis 1995 des produits vendus sous sapropre marque et a dvelopp une offre de produits exclusifsgrce son association avec des marques slectionnes pour leuraudace et leur crativit.

Depuis son acquisition par LVMH enjuillet 1997, Sephora aconnu une expansion rapide en Europe en ouvrant de nouveauxmagasins et en ralisant lacquisition de socits exploitant des chanes de parfumerie. En Europe, Sephora est implantedans 16 pays. Le concept de Sephora a travers lAtlantique en

1998, avec une forte prsence aux tats-Unis, un site Internet,sephora.com, et un rseau au Canada. Sephora est implant enChine depuis 2005. Ayant dbut son implantation au Moyen-Orient en 2007, lenseigne y est prsente dans cinq pays fin2015. Aprs avoir inaugur en 2010 sa prsence en Amriquelatine grce lacquisition de Sacks, le leader brsilien desventes en ligne de parfums et cosmtiques slectifs, Sephora apoursuivi son dveloppement au Mexique et au Brsil. Par ailleurs,Sephora a renforc sa prsence en Russie en 2011, portant 65 % sa participation dans le capital de lenseigne de distributionde parfums et cosmtiques Ile de Beaut. partir de 2008,Sephora a galement dvelopp sa prsence en Asie du Sud-Esten ouvrant ses premiers magasins Singapour, puis en Malaisie,en Inde et en Thalande. En 2014 lenseigne a poursuivi sonexpansion dans la rgion et inaugur sa prsence en Australie eten Indonsie. En 2015, lexpansion gographique sest poursuivieavec lacquisition du site de e-commerce Luxola, prsent dansneuf pays dAsie du Sud-Est.

5.2. Lactivit selective retail

DFS

Duty Free Shoppers ( DFS ) a rejoint LVMH en 1997.

DFS est le pionnier et le leader mondial de la vente de produitsde luxe aux voyageurs internationaux. Son activit est trs lieaux cycles du tourisme.

Depuis son origine en 1960 en qualit de concessionnaire deproduits hors taxes au sein de laroport de Kai Tak Hong Kong,DFS a acquis une connaissance approfondie des besoins de laclientle des voyageurs, a bti de solides partenariats avec lestour-oprateurs japonais et internationaux et a considrablementdvelopp son activit, tout particulirement au sein des desti -nations touristiques situes dans la rgion Asie-Pacifique.

La stratgie actuelle de DFS a pour priorit le dveloppement etla promotion de ses magasins Galleria de centre-ville, qui assurentaujourdhui prs de la moiti de ses ventes.

Dune superficie de 6000 12000 mtres carrs environ, lesGallerias sont implantes dans les centres-villes dimportantesdestinations ariennes en Asie-Pacifique, aux tats-Unis et auJapon. Chacune associe en un mme lieu, proximit des htelso sjournent les voyageurs, deux espaces commerciaux diffrents

et complmentaires: une offre gnraliste de produits de luxe(parfums et cosmtiques, mode et accessoires) et une galeriede boutiques de grandes marques appartenant ou non au groupeLVMH (Louis Vuitton, Herms, Bvlgari, Tiffany, ChristianDior, Chanel, Prada, Fendi, Cline).

Tout en privilgiant le dveloppement de ses Gallerias orside sa principale source de croissance, DFS maintient sonintrt stratgique pour les concessions daroports si celles-cisont remportes ou renouveles dans de bonnes conditionscono miques. DFS est actuellement prsent dans une vingtainedaroports internationaux situs en Asie-Pacifique, aux tats-Unis et au Japon, notamment Hong Kong, grce aux troisnouvelles concessions remportes fin 2012.

Starboard Cruise Services

Starboard Cruise Services, dont lacquisition a t ralise parLVMH en 2000, est une socit amricaine fonde en 1958,leader mondial de la vente de produits de luxe hors taxes bord des navires de croisire. Elle fournit ses services prs de 100 bateaux reprsentant plusieurs compagnies maritimes.Elle dite, en outre, des revues touristiques, des catalogues etfiches publicitaires disponibles bord des navires.

5.1. Lactivit travel retail

Les activits de Distribution slective ont pour vocation depromouvoir un environnement appropri limage et au statutdes marques de luxe. Leurs activits se dveloppent en Europe,en Amrique du Nord, en Asie et au Moyen-Orient et sexercentdans deux domaines: le travel retail (vente de produits deluxe la clientle des voyageurs internationaux), mtier de DFS

et Starboard Cruise Services, et les concepts de distributionslective reprsents par Sephora et le grand magasin parisienLe Bon March.

En 2015, les ventes du groupe dactivits Distribution slectivese sont leves 11233millions deuros, soit 31 % des ventestotales de LVMH.

5. DISTRIBUTION SLECTIVE

ACTIVITS DU GROUPE


Distribution Slective

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Les Autres activits regroupent le ple mdia gr par le groupeLes Echos, La Samaritaine, le constructeur de yachts nerlandaisRoyal Van Lent, les activits htelires Cheval Blanc et, depuis2013, la ptisserie Cova, base Milan (Italie).

Groupe Les Echos

LVMH a acquis le groupe Les Echos en 2007. Le groupe Les Echoscomprend Les Echos, premier quotidien conomique en France,LesEchos.fr, premier site Internet conomique en France, lemagazine Enjeux-Les Echos, ainsi que dautres services conomiquesspcialiss. En outre, le groupe Les Echos runit plusieurs titresde la presse conomique et culturelle antrieu rement dtenuspar LVMH: InvestirLe Journal des finances, n de la fusion en2011 des titres Investir et Le journal des finances, Connaissancedes Arts, ainsi que la station de radio franaise Radio Classique.Le groupe Les Echos est galement prsent dans le domaine de la presse professionnelle, avec les titres dits par SID Presse,et du service aux entreprises, avec notamment Les Echos Formation,Les Echos Confrences, Le Salon des Entrepreneurs, et les tudesEurostaf.

La Samaritaine

La Samaritaine est un ensemble immobilier situ au cur de Paris,en bordure de Seine. Il tait constitu dun grand magasin etdimmeubles locatifs de bureaux et commerces jusquen 2005,

date de fermeture du grand magasin pour raisons de scurit. Il fait lobjet dun projet de rnov

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