L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de...

44
L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF 31 mai 2012 X.Parain Direction de la Gestion d’Actifs

Transcript of L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de...

Page 1: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

L’e

ncad

rem

en

t d

es s

ocié

tés d

e g

esti

on

par

l’A

MF

31

ma

i 2

01

2

X.P

ara

in

Dir

ectio

n d

e la

Ge

stio

n

d’A

ctifs

Page 2: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Le

s p

oin

ts d

’att

en

tio

n d

e l’A

MF

lo

rs d

e l’a

gré

me

nt

de

s

so

cié

tés

de

ge

sti

on

Les p

oin

ts d

e f

aib

lesse p

ossib

les d

es S

GP

su

r le

sq

uels

le r

ég

ula

teu

r est

vig

ilan

t au

mo

men

t d

e l’a

gré

men

t :

–L

a g

ou

vern

an

ce,

l’acti

on

nari

at

–L

’exp

éri

en

ce d

es d

irig

ean

ts e

t d

es g

éra

nts

–L

’ad

éq

uati

on

en

tre l

es t

ech

niq

ues d

e g

esti

on

en

vis

ag

ée

s e

t l’

exp

éri

en

ce

–L

a p

ert

inen

ce d

u b

usin

ess p

lan

–L

a r

éali

té d

es e

ng

ag

em

en

ts d

’in

vesti

sseu

rs

2

–L

a r

éali

té d

es e

ng

ag

em

en

ts d

’in

vesti

sseu

rs

–L

e c

alc

ul d

es f

rais

gén

éra

ux e

t d

es b

eso

ins d

e f

on

ds p

rop

res

co

rresp

on

dan

ts

–L

e d

isp

osit

if d

e c

on

trô

le in

tern

e

�P

lus d

’un

e c

en

tain

e d

e p

oin

ts d

’an

aly

se d

an

s l

’ag

rém

en

t d

es S

GP

�L

’AM

F n

e d

on

ne p

as u

n a

gré

men

t g

lob

al m

ais

par

éta

pes :

par

typ

e

d’i

nstr

um

en

t fi

nan

cie

r, e

t p

ar

typ

e d

e v

éh

icu

le

Page 3: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Le

s p

oin

ts d

’att

en

tio

n d

e l’A

MF

lo

rs d

e l’a

gré

me

nt

de

s

so

cié

tés

de

ge

sti

on

�A

vec p

lus d

e 6

00 s

ocié

tés d

e g

esti

on

et

plu

s d

e 4

0 a

gré

men

ts p

ar

an

, l’

AM

F

est

l’u

n d

es r

ég

ula

teu

rs a

vec l

e p

lus d

’exp

éri

en

ce d

an

s

l’ag

rém

en

ts d

es S

GP

�U

n c

harg

é d

e p

ort

efe

uil

le d

e l’A

MF

su

it e

nvir

on

30-3

5 s

ocié

tés d

e

gesti

on

3

Page 4: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Le

su

ivi

de

s s

oc

iété

s d

e g

es

tio

n a

prè

s a

gré

me

nt

Un

e a

cti

vit

é d

e s

urv

eil

lan

ce é

ten

du

e :

�U

ne s

urv

eil

lan

ce à

pri

ori

po

ur

les m

od

ific

ati

on

s d

e l

’acti

vit

é d

e l

a

so

cié

té :

–le

s p

rin

cip

au

x c

ha

ng

em

en

ts s

ur

les s

tru

ctu

res d

e g

estio

n s

on

t so

um

is à

au

tori

sa

tio

n p

réa

lab

le d

e l’A

MF

�U

ne s

urv

eil

lan

ce s

ur

piè

ce e

t su

r p

lace t

rès f

réq

uen

te d

es s

ocié

tés

de g

esti

on

:

4

de g

esti

on

:

–P

lus d

’un

e c

en

tain

e d

e v

isite

s p

ar

an

de

s s

ocié

tés d

e g

estio

n

–D

es o

utils

de

ve

ille

au

tom

atisé

s m

is e

n p

lace

–D

es o

utils

d’a

na

lyse

on

t é

té d

éve

lop

s s

ur

un

e c

en

tain

e d

e c

ritè

res s

ur

les

sta

tistiq

ue

s a

nn

ue

lles fo

urn

ies p

ar

les s

ocié

tés d

e g

estio

n

Page 5: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Le

co

ntr

ôle

de

s s

oc

iété

s d

e g

es

tio

n a

prè

s a

gré

me

nt

En

para

llèle

de l

’acti

vit

é d

’ag

rém

en

t et

su

ivi

eff

ectu

ée p

ar

la d

irecti

on

de

la g

esti

on

d’a

cti

fs, la

dir

ecti

on

des c

on

trô

les d

e l

’AM

F e

st

en

ch

arg

e

des c

on

trô

les e

t en

qu

ête

s d

e l’A

MF

�U

n c

on

trô

le s

ysté

mati

qu

e d

es n

ou

veau

x a

gré

és e

ntr

e 1

2 e

t 18 m

ois

ap

rès l

’ag

rém

en

t

�D

es c

on

trô

les a

pp

rofo

nd

is d

es s

ocié

tés d

e g

esti

on

en

co

urs

de v

ie

5

�D

es c

on

trô

les a

pp

rofo

nd

is d

es s

ocié

tés d

e g

esti

on

en

co

urs

de v

ie

–L

es p

ou

vo

irs d

e c

on

trô

le d

e l’A

MF

so

nt

trè

s é

ten

dus e

t l’A

MF

pe

ut

s’a

pp

uye

r

su

r d

’au

tre

s a

uto

rité

s p

ou

r co

mp

léte

r se

s c

on

trô

les

–L

es c

on

trô

les s

on

t e

ffe

ctu

és d

e f

aço

n c

iblé

e o

u t

ma

tiq

ue

Page 6: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Le

su

ivi

de

s O

PC

VM

L’a

gré

men

t et

le s

uiv

i d

es O

PC

VM

so

nt

ég

ale

men

t d

es é

lém

en

ts d

e

rob

uste

sse d

u d

isp

osit

if.

Des a

uto

mate

s f

on

cti

on

nen

t p

ou

r d

éte

cte

r le

s p

ote

nti

ell

es a

no

mali

es

su

r le

s 2

mil

lio

ns d

e v

ale

ur

liq

uid

ati

ve (

VL

) re

çu

es p

ar

l’A

MF

–T

ests

su

r le

s p

erf

orm

an

ce

s

–T

ests

su

r la

vo

latilit

é d

es f

on

ds

6

–T

ests

su

r la

vo

latilit

é d

es f

on

ds

Plu

s d

’un

e c

en

tain

e d

’an

om

ali

es s

ur

VL

so

nt

étu

dié

es e

n d

éta

il p

ar

les

ag

en

ts d

e l

’AM

F p

ar

mo

is

Ces a

no

mali

es p

eu

ven

t d

écle

nch

er

des a

cti

on

s d

’in

dem

nis

ati

on

de l

a

part

des s

ocié

tés d

e g

esti

on

ou

des a

cti

on

s d

e c

on

trô

le p

ar

l’A

MF

Page 7: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

L’A

MF

a é

ga

lem

en

t d

es

po

uvo

irs

po

ur

rer

de

s s

itu

ati

on

s

de

cri

se

�L

’AM

F r

eti

re d

es a

gré

men

ts p

ar

ses p

ou

vo

irs d

e p

oli

ce

ad

min

istr

ati

ve :

2 a

gré

men

ts r

eti

rés e

n 2

011,

1 e

n 2

012

�L

’AM

F p

eu

t n

om

mer

des a

dm

inis

trate

urs

dan

s d

es s

itu

ati

on

s

d’u

rgen

ce

�L

e m

éd

iate

ur

de l

’AM

F p

eu

t ég

ale

men

t avo

ir u

n g

ran

d r

ôle

dan

s l

a

réso

luti

on

des c

on

flit

s e

ntr

e i

nvesti

sseu

rs i

nsti

tuti

on

nels

et

so

cié

tés

de g

esti

on

.

7

de g

esti

on

.

Page 8: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

������������

�� �� ��

������������ �� ��

����

������� ����� ��� ��� ���� ����������������

����� ��������������

Page 9: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

�� �� ����������

��������� �����

�����������

���������� �����

�����������

������ ������� �

���� ������

Page 10: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

�������� ����

�� �� ��

������������������������� !"���������� ��� ��� ������#� ����

$������ �"�$%�&'� (%�"��%�)$�'�*�+��� ������ ���� �����,����� -

������

������� ���������� ���������

��

�� �� ��� ���

�������

� ����

�������� ���� !

�������������� ��.������ ���� ������)$�%������#� ������+������

����/0120�30��)!$/0��)1&0�( /')1

����/0120�30�$)&'/')1

������

���������������

���� �������� � ����������

������������"#

4

Page 11: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

���$��

��������%��������

���� ��

��� ���� ��������� ��������� ���''�������������5�6676�����)!)"'

�65�� ���� �����#������ �#���� � ����� ������ ���%

$�����������$ �����& ���

� ���

��5��� ���� ����������%������+��� ������ ����� ����������������� �

,�� ������ �%

�45��� �#� �������� ��8����� �� ����#����

�� ��������� 5

� ����+��� ������ ��� ����� ��������� ���% ��� ������

9

Page 12: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

���$��

��������%��������

���� ��

�&������������#� �#��#�� �:����#� ������ ��#�� ��� ���#� ���� �

�����+������ � �� 7��� ��.���

�1���� ��

�'������������������ ������ �

�'��� ��� ��

������������ �� �����������

��

Marc

néerlandais

;

������

Eu

rocle

ar

ES

ES

néerlandais

TE

NE

UR

DE

CO

MP

TE

CO

NS

ER

VA

TE

UR

CU

ST

OD

IAN

GLO

BA

L

CU

ST

OD

IAN

LO

CA

L

CU

ST

OD

IAN

Marc

français

Marc

belg

e

DE

PO

SIT

AIR

E

CE

NT

RA

L

LO

CA

L

Page 13: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

���$��

��������� � ��

�$���� ����

��� ��� ����� ��������� ���� ����

�� �/��� �"������� ����/�����������

#��

��� ��.���%

��� ��� ����� ��������� �������

���� �#��

$����������� � ����������

%�%��

��������$��

��� ��� ����� ��������� �������

���� �#��

��� � ������

����,�� �������������� ����� �#� ���� ���.��� �

�'������������� ���

����� �� (���

�� ���� ������������#� ����

�0����� ���

����

���%

����

%��

����� ����������<,����

=

Page 14: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

���$��

��������� � ��

�0����� ���

��� ��������� �#��,� ����#��#�����#����)$�

�0�.��� �#���� ����������� ���

$����������� � ��������

������������

����������

�����) ����

� .����������

��������������#���

�0������� ����>���������������� ���������� �*�������� ���-

?

Page 15: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

�����

���������������

���� �

��������� ����

����#�����������������

�����@�����##�������������� �������� �#�������� ������� ������)$������� �

����������� �������� ��������� ���������� �����

��� ��.� %�*������������

����� ���������%��

+����� � �,

����������������

��������� ����������

����� ���������%��

+����� � �,

�(����������� #����� ��� #� ���� ����� ��.� ���������

����� �##���,�� ���

��)$������,�� �����#����������A��������� �����,>�%�����������

#������������ �����A�� �#�������

���� �����

������ #����� ������ �����.� � �������������#� �������������B

��� ������ ���#�������� ����,�� ����������(�%

���������##���C��

����������.�������� �

� �#���� ����������� ���%�D

E

Page 16: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

�����

���������������

���� �

AU

DIT

SR

éd

uir

e le

s r

isq

ue

s d

e

su

rve

na

nc

e d

’an

om

alie

s

po

ten

tie

lle

s

SO

CIE

TE

DE

GE

ST

ION

�-�./"������

����

�� ������-�� ��,�.������������������������� ��

F

CO

NT

RO

LE

S

ET

UD

ES

OP

CO

PC

tec

ter

les

an

om

alie

s a

rée

s

Page 17: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

.����%

� ��0

�.����%

� ��0

6G

Page 18: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

� ���

� ��

�-/&1�2��/$"�3

����#�����#���������#� ����������������������

����#-'�.�������� ���4"���5�� ��6

����/0120�30��)!$/0��)1&0�( /')1�*�� ���-

����

�� �� �����

���������

�����%

��+�������

7� ��������

����/0120�30��)!$/0��)1&0�( /')1�*�� ���-

����/0120�30�$)&'/')1�*�������H��#���-

���������� ��������

��� �������48��9��

��6

���������� ��������

� ��

������

66

Page 19: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

� ���

� ��

�-/&1�2��/$"�3

����� #�� ,������� ���#� ���� ������ �>����������� �� ���

���&��������������#�����#�����, �������#���������� ���� ��� �������� �# �

##����������������������������.�� ���������5

���#������������ ���2�����

����������'������: � �

�"�������� � �� ���� ��.��� ������� ��������� �#�� ���������

���

���

���������������������

����

���������

�����������

7����������������������

���

����������

7����

���������

���

�����������

�����

7�����

�������

����

�������

���������������������� ����������������

������

���������

��!����

����������"

6�

Page 20: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

� ���

� ��

�-/&1�2��/$"�3

�8��9��

����

�2������A��� ����� �����+��#�������� ��

������#�������

����� ������ ��� ��� ����� �C,����

������������� �#����� ������)$�%���������������������������

������

��������)$�

����� ������ ��

2 ���

� (����*���/$"�/3

������

��������)$�

����� �������# ��������)$�����������

��������������������

������

��������)$�

�2������A��������������������

��������A���������,�� ����������.������������.���� �)$�%��,����#���� �

����� ������ ���%����������

��������������������������

������

��)$�5

��������A����� ���� �������

����� ��� ���� ��� �)$�5

64

Page 21: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

� ���

� ��

�-/&1�2��/$"�3

�$� �,���������.������ ����#� �� C��#�� ����,�� ���� ���� ������,�� �����

�������3�#� ����5

�$������� ���

����������������#� �����#���,������������.�������� ����#� �

��� ������ #� ������� ���������� �#�����#�� �#����)$�������������������� ������

#����)$��*�$���

��I��J��D-

1�� ��� �����������2

��%��������������

����

��������

�� �� ��

#����)$��*�$���

��I��J��D-

���� ��.�������#� �������� � ������

�&� ����������� ����#� � �����.�� ��� ��� ����� ����� �� %

�&� ����%��� ��� ����� ��+���� %������� �#�������� ��������������������� C� ���

�� ����#���%����� �� ������������#��%���#���������������������# ��� �

���.���� � ��������� ����#�����������������+�#���##��������� ���%

���.����#����������

������������������ �#�������� ������������� ����#� ���.�� %

�&��.���������������������� ����� ������ �������������� ��������� � � #�� %

�(������������C��������� �#� ���� �� C�.�������� ������ ����������� ���5

69

Page 22: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

����

�� �� ���.�������������

���%

� ���

�������

� ������

�����%

�;�� ���

���%

� ���

�������

� ������

�����%

�;�� ���

����� �(����<

6;

Page 23: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

La g

est

ion

de

s ri

squ

es

au

se

in d

’un

e s

oci

été

de

ge

stio

n

Co

nfé

ren

ce P

RM

IA A

FG

AF

2I

du

je

ud

i 3

1 m

ai

20

12

Hu

gu

es

Le M

air

e,

Dir

ect

eu

r G

én

éra

l d

e D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n

Page 24: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

La

ge

stio

n d

es

risq

ue

s a

u s

ein

d’u

ne

so

cié

té d

e g

est

ion

1.

La t

rip

le n

atu

re d

es

risq

ue

s a

u s

ein

d’u

ne

so

cié

té d

e g

est

ion

1.

Ris

qu

es

de

na

ture

op

éra

tio

nn

ell

e

2.

Ris

qu

es

lié

s à

la

ge

stio

n f

ina

nci

ère

3.

Ris

qu

es

de

na

ture

co

mm

erc

iale

2.

Les

rép

on

ses

à a

pp

ort

er

afi

n d

e m

aît

rise

r ce

s ri

squ

es

1.

Les

rép

on

ses

via

le

s p

rocé

du

res

: E

lle

s so

nt

l’a

rtic

ula

tio

n d

e t

ou

te s

oci

été

de

ge

stio

n

2.

Les

rép

on

ses

via

le

s o

uti

ls :

Ils

do

ive

nt

êtr

e a

da

pté

s, p

erf

orm

an

ts e

t fa

cile

s

3.

Les

rép

on

ses

via

le

s co

ntr

ôle

s :

sou

ple

s, p

roch

es,

ad

ap

tés,

in

tell

ige

nts

2

So

mm

air

e :

Qu

els

so

nt

les

risq

ue

s ?

Co

mm

en

t g

ére

r ce

s ri

squ

es

?

Page 25: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

1

. Le

s ri

squ

es

de

na

ture

op

éra

tio

nn

ell

e

•Le

s ri

squ

es

lié

s a

ux

flu

x d

e c

ap

ita

ux

: p

ass

ag

e e

t tr

ait

em

en

t d

es

ord

res

–E

rre

urs

lo

rs d

e l

a r

éa

lisa

tio

n d

e l

a t

ran

sact

ion

en

tre

le

tra

de

r e

t le

bro

ker

–E

rre

urs

ou

re

tard

s d

an

s le

tra

ite

me

nt

ad

min

istr

ati

f d

es

tra

nsa

ctio

ns

•Le

s ri

squ

es

lié

s a

u s

tock

de

ca

pit

au

x :

fo

nct

ion

po

sita

ire

de

s a

ctif

s

–E

rre

urs

da

ns

la v

alo

risa

tio

n d

es

act

ifs

–E

rre

urs

, su

rto

ut

risq

ue

de

fra

ud

e e

t rô

le d

u d

ép

osi

tair

e

3

Ils

con

stit

ue

nt

les

risq

ue

s le

s p

lus

imp

ort

an

ts e

t so

nt

de

de

ux

na

ture

s

La m

aît

rise

de

ce

s ri

squ

es

est

de

ve

nu

un

pré

req

uis

po

ur

la c

lie

ntè

le i

nst

itu

tio

nn

ell

e

Page 26: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

1

. Le

s ri

squ

es

de

na

ture

op

éra

tio

nn

ell

e

Ris

qu

es

po

nse

s a

pp

ort

ée

s v

ia l

es

pro

céd

ure

s, le

s o

uti

ls e

t le

s co

ntr

ôle

s

Ris

qu

es

lié

s a

ux

flu

x d

e

cap

ita

ux

1.

En

reg

istr

em

en

t sy

sté

ma

tiq

ue

de

s co

nve

rsa

tio

ns

télé

ph

on

iqu

es

et

syst

èm

e d

e

cha

t ro

om

s co

mm

un

au

tair

e p

ou

r l’e

nse

mb

le d

e l

a s

oci

été

.

2.

Ma

tch

ing

ra

pid

e (

lais

fix

és

pré

cisé

me

nt)

de

s o

rati

on

s e

ntr

e l

es

mid

dle

off

ice

afi

n d

e d

éte

cte

r to

ute

irr

ég

ula

rité

.

•D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n d

isp

ose

de

s é

qu

ipe

s d

u g

rou

pe

La

Fra

nça

ise

AM

au

mid

dle

off

ice

, n

om

bre

use

s, o

rga

nis

ée

s e

t p

rofe

ssio

nn

ell

es.

3.

So

lid

ité

de

l’i

nfr

ast

ruct

ure

in

form

ati

qu

e s

’ag

issa

nt

no

tam

me

nt

de

s

pa

ram

étr

ag

es

de

s li

mit

es

d’o

rdre

s.

•D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n u

tili

se l

e s

yst

èm

e i

nfo

rma

tiq

ue

Lig

htr

ad

e d

u

gro

up

e L

a F

ran

çais

e A

M.

Ris

qu

es

lié

s a

ux

sto

ck

de

ca

pit

au

x

1.

Les

act

ifs

illi

qu

ide

s so

nt

à p

rosc

rire

, e

t si

il

y e

n a

, u

ne

pro

céd

ure

pré

cise

de

va

lori

sati

on

de

ce

s a

ctif

s e

st n

éce

ssa

ire

.

•D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n n

e t

rait

e p

as

les

act

ifs

illi

qu

ide

s.

2.

le p

rim

ord

ial

du

po

sita

ire

et

imp

oss

ibil

ité

po

ur

un

e s

oci

été

de

ten

ir l

es

act

ifs

de

se

s cl

ien

ts.

•D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n a

se

s a

ctif

s d

ép

osé

s d

an

s u

ne

gra

nd

e b

an

qu

e

fra

nça

ise

.

4

Les

rép

on

ses

à a

pp

ort

er

au

x r

isq

ue

s d

e n

atu

re o

rati

on

ne

lle

La F

ran

ce e

st b

ien

po

siti

on

e s

ur

l’é

chiq

uie

r m

on

dia

l e

n t

an

t q

ue

pla

ce f

ina

nci

ère

so

lid

e,

de

fére

nce

Page 27: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

2

. Le

s ri

squ

es

lié

s à

la

ge

stio

n f

ina

nci

ère

•Id

en

tifi

cati

on

de

s ri

squ

es

lié

s à

la

ge

stio

n f

ina

nci

ère

: l

es

pe

rte

s e

n c

ap

ita

l

exce

ssiv

es

–D

es

pe

rte

s d

iffi

cile

me

nt

tolé

rée

s p

ar

les

clie

nts

–D

es

va

ria

tio

ns

ind

uit

es

de

bu

sin

ess

pla

ns

exc

ess

ive

s

•Le

s ré

po

nse

s so

nt

pré

cise

s e

t si

mp

les

et

ap

pa

rais

sen

t d

e d

eu

x n

atu

res.

–L’

exis

ten

ce d

e s

cén

ari

i d

e m

arc

Dia

ma

nt

Ble

u G

est

ion

dis

po

se d

’un

Co

mit

é d

e G

est

ion

et

d’u

n C

om

ité

d’O

rie

nta

tio

n d

on

t l’

uti

lité

est

ess

en

tie

lle

et

qu

i co

nst

itu

en

t d

e v

rais

ou

tils

de

tra

va

il.

–L’

exis

ten

ce d

e c

ou

pe

cir

cuit

s

•S

top

lo

ss

•S

top

ga

ins

éve

ntu

els

•S

top

vo

lati

lité

Dia

ma

nt

Ble

u G

est

ion

, d

an

s sa

ge

stio

n d

ive

rsif

iée

, p

rop

ose

de

s p

rod

uit

s q

ui

son

t to

us

« b

orn

és

»

en

te

rme

s d

e p

ert

es

et

de

ga

ins

ma

xim

um

. Le

fo

nd

s D

iam

an

t B

leu

LF

P é

tait

po

siti

f e

n 2

00

8,

faib

lem

en

t n

ég

ati

f e

n 2

01

1,

et,

de

pu

is s

a c

réa

tio

n,

il n

’a j

am

ais

été

ga

tif

sur

tro

is a

ns

gli

ssa

nts

.

5

Ils

son

t im

po

rta

nts

et

pe

uv

en

t ê

tre

pré

cisé

me

nt

et

sim

ple

me

nt

pa

ram

étr

és

La g

est

ion

du

ris

qu

e d

ev

ien

t ce

ntr

ale

, p

lus

imp

ort

an

te m

êm

e q

ue

la

ge

stio

n d

e l

a p

erf

orm

an

ce

Page 28: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

3

. Le

s ri

squ

es

de

na

ture

co

mm

erc

iale

•U

n r

isq

ue

in

tim

em

en

t lié

au

bu

sin

ess

mo

de

l. C

ar

il p

eu

t in

du

ire

, to

ut

com

me

le

s

va

ria

tio

ns

exc

ess

ive

s d

e p

erf

orm

an

ces,

de

s va

ria

tio

ns

de

re

ve

nu

s im

po

rta

nte

s

Dia

ma

nt

Ble

u G

est

ion

fa

it d

e l

a g

est

ion

div

ers

ifié

e e

t a

ctio

ns,

da

ns

de

s p

rop

ort

ion

s

85

%/1

5%

•C

on

tra

inte

s ré

gle

me

nta

ire

s d

an

s la

co

mm

un

ica

tio

n

Re

spe

ct d

es

dis

po

siti

fs A

MF

no

tam

me

nt

sur

les

pe

rfo

rma

nce

s fu

ture

s

•O

bli

ga

tio

n d

e t

ran

spa

ren

ce t

ota

le v

is-à

-vis

de

s cl

ien

ts

DB

G c

om

mu

niq

ue

l’i

nté

gra

lité

de

s p

osi

tio

ns

de

se

s p

ort

efe

uil

les

à l

a d

em

an

de

. C

ett

e

dif

fusi

on

est

sy

sté

ma

tiq

ue

po

ur

le f

on

ds

soci

ale

me

nt

resp

on

sab

le.

6

Tro

isiè

me

ca

tég

ori

e d

e r

isq

ue

s, à

ne

pa

s n

ég

lig

er

Un

e c

om

mu

nic

ati

on

co

nfo

rme

à l

a r

éa

lité

de

s fa

its

Page 29: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

C

on

tact

Hu

gu

es

Le M

air

e

hlm

@d

iam

an

tble

ug

est

ion

.co

m

Tel.

01

73

00

75

61

Fax

01

73

00

75

65

Po

rt.

06

07

27

23

55

Dia

ma

nt

Ble

u G

est

ion

17

, ru

e d

e M

ari

gn

an

75

00

8 P

ari

s

7

Hu

gu

es

Le M

air

e

Page 30: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Me

mb

re d

u G

rou

pe

A

ve

rtis

sem

en

t

Ce

do

cum

en

t d

’in

form

ati

on

no

n c

on

tra

ctu

el

est

serv

é à

de

s in

ve

stis

seu

rs p

rofe

ssio

nn

els

au

se

ns

du

gle

me

nt

ral

de

l’A

MF

.

Un

e a

tte

nti

on

pa

rtic

uli

ère

a é

té p

ort

ée

qu

an

t à

la

na

ture

cla

ire

et

no

n t

rom

pe

use

de

s in

form

ati

on

s fo

urn

ies

da

ns

le p

rése

nt

do

cum

en

t.

Les

fon

ds

pré

sen

tés

da

ns

ce

do

cum

en

t o

nt

été

a

uto

risé

s à

la

co

mm

erc

iali

sati

on

e

n

Fra

nce

. A

ucu

ne

a

ctio

n

n'a

é

en

tre

pri

se

po

ur

pe

rme

ttre

la

co

mm

erc

iali

sati

on

de

ce

s fo

nd

s d

an

s u

ne

qu

elc

on

qu

e a

utr

e j

uri

dic

tio

n d

an

s la

qu

ell

e u

ne

te

lle

act

ion

se

rait

cess

air

e.

Les

do

nn

ée

s ch

iffr

ée

s, c

om

me

nta

ire

s e

t a

na

lyse

s p

rése

nté

s re

flè

ten

t le

se

nti

me

nt

de

SA

S D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n s

ur

les

ma

rch

és,

le

ur

évo

luti

on

, le

ur

rég

lem

en

tati

on

et

leu

r fi

sca

lité

, co

mp

te t

en

u d

e s

on

exp

ert

ise

, d

es

an

aly

ses

éco

no

miq

ue

s e

t d

es

info

rma

tio

ns

po

ssé

es

à c

e j

ou

r.

Du

fa

it d

es

risq

ue

s d

’ord

re é

con

om

iqu

e e

t b

ou

rsie

r, i

l n

e p

eu

t ê

tre

do

nn

é a

ucu

ne

ass

ura

nce

qu

e l

es

fon

ds

pré

sen

tés

att

ein

dro

nt

leu

rs o

bje

ctif

s. L

a v

ale

ur

de

s p

art

s p

eu

t a

uss

i b

ien

dim

inu

er

qu

’au

gm

en

ter.

Le

s p

erf

orm

an

ces

pa

ssé

es

ne

pré

jug

en

t p

as

de

s p

erf

orm

an

ces

futu

res.

Il a

pp

art

ien

t à

ch

aq

ue

in

ve

stis

seu

r d

e p

rocé

de

r, s

an

s se

fo

nd

er

excl

usi

ve

me

nt

sur

les

info

rma

tio

ns

qu

i lu

i o

nt

été

fo

urn

ies,

à s

a p

rop

re a

na

lyse

de

s ri

squ

es,

e

n s

'en

tou

ran

t, a

u b

eso

in,

de

l'a

vis

de

to

us

les

con

seil

s sp

éci

ali

sés

en

la

ma

tiè

re.

Le

pro

spe

ctu

s d

e

l’O

PC

VM

d

oit

ê

tre

p

ort

ée

à

la

co

nn

ais

san

ce

du

so

usc

rip

teu

r p

ote

nti

el

pré

ala

ble

me

nt

à

tou

t in

ve

stis

sem

en

t.

Co

mm

e

tou

te

la

do

cum

en

tati

on

gle

me

nta

ire

y a

ffé

ren

t, c

e d

ocu

me

nt,

qu

i co

mp

ren

d n

ota

mm

en

t la

pré

sen

tati

on

de

s ri

squ

es

en

cou

rus,

est

dis

po

nib

le s

ur

le s

ite

In

tern

et

de

SA

S D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n (

ww

w.d

iam

an

t b

leu

ge

stio

n.c

om

), o

u s

ur

sim

ple

de

ma

nd

e a

up

rès

de

no

tre

se

rvic

e c

om

me

rcia

l.

SA

S D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n e

st u

ne

ma

rqu

e d

ép

osé

e.

Ce

do

cum

en

t e

st l

a p

rop

rié

té d

e S

AS

Dia

ma

nt

Ble

u G

est

ion

. T

ou

te u

tili

sati

on

de

ce

do

cum

en

t n

on

co

nfo

rme

à s

a d

est

ina

tio

n,

tou

te d

iffu

sio

n t

ota

le o

u p

art

iell

e à

de

s ti

ers

est

in

terd

ite

, sa

uf

acc

ord

exp

rès

de

SA

S D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n.

La r

esp

on

sab

ilit

é d

e

SA

S D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n,

de

se

s fi

lia

les

ou

de

se

s p

rép

osé

s n

e s

au

rait

êtr

e e

ng

ag

ée

du

fa

it d

’un

e u

tili

sati

on

, d

’un

e d

iffu

sio

n t

ota

le o

u p

art

iell

e d

e c

e

do

cum

en

t n

on

co

nfo

rme

à s

a d

est

ina

tio

n.

To

ute

re

pro

du

ctio

n t

ota

le o

u p

art

iell

e d

e c

e d

ocu

me

nt,

de

s lo

go

s, d

es

ma

rqu

es

ou

de

to

ut

élé

me

nt

fig

ura

nt

sur

ce d

ocu

me

nt

est

in

terd

ite

sa

ns

au

tori

sati

on

pré

ala

ble

de

SA

S D

iam

an

t B

leu

Ge

stio

n.

De

me

, to

ut

dro

it d

e t

rad

uct

ion

, d

'ad

ap

tati

on

et

de

re

pro

du

ctio

n

pa

rtie

lle

ou

to

tale

est

in

terd

it s

an

s so

n c

on

sen

tem

en

t. L

a r

esp

on

sab

ilit

é d

e S

AS

Dia

ma

nt

Ble

u G

est

ion

, d

e s

es

fili

ale

s o

u d

e s

es

pré

po

sés

ne

sa

ura

it ê

tre

e

ng

ag

ée

du

fa

it d

’un

e u

tili

sati

on

de

ce

do

cum

en

t n

on

co

nfo

rme

à s

a d

est

ina

tio

n.

8

Page 31: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Les meilleures pratiques étrangères

Christophe ROEHRI, Directeur Général Délégué, TOBAM

Conférence conjointe AFG, AF2I et PRMIA

Conférence conjointe AFG, AF2I et PRMIA

Risques encourus sur une Société de Gestion

31 Mai 2012

Page 32: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

TOBAM: Qui sommes nous ?

TO

BA

MT

OB

AM

TO

BA

MT

OB

AM

est

est

est

est

un

eu

ne

un

eu

ne

so

cié

téso

cié

téso

cié

téso

cié

téd

ed

ed

ed

eg

esti

on

ge

sti

on

ge

sti

on

ge

sti

on

ind

ép

en

da

nte

ind

ép

en

da

nte

ind

ép

en

da

nte

ind

ép

en

da

nte

ten

ue

ten

ue

ten

ue

ten

ue

ma

jori

tair

em

en

tm

ajo

rita

ire

me

nt

ma

jori

tair

em

en

tm

ajo

rita

ire

me

nt

pa

rp

ar

pa

rp

ar

se

sse

sse

sse

ssa

lari

és

sa

lari

és

sa

lari

és

sa

lari

és

�C

réé

ee

n2

00

5p

ar

Yve

sC

ho

ue

ifa

ty,

elle

de

vie

nt

un

efilia

led

eL

eh

ma

nB

roth

ers

Asse

tM

an

ag

em

en

te

n2

00

6,

�R

ep

rise

pa

rse

ssa

lari

és

en

no

ve

mb

re2

00

8,

�C

alP

ER

S(f

on

ds

de

pe

nsio

nU

S)

ac

qu

iert

un

ep

art

icip

atio

nm

ino

rita

ire

en

avri

l2

01

1,

�A

mu

nd

ia

cq

uie

rtu

ne

pa

rtic

ipa

tion

min

ori

taire

en

ma

i2

01

2e

tsig

ne

un

ac

co

rdd

ed

istr

ibu

tio

nin

tern

atio

na

led

istr

ibu

tio

nin

tern

atio

na

le

2

TO

BA

Mg

ère

plu

sd

e2

,3m

illia

rds

de

do

llars

(ma

rs2

01

2)

pri

nc

ipale

me

nt

po

ur

lec

om

pte

d’in

stitu

tio

nn

els

inte

rna

tio

na

ux

de

réfé

ren

ce

et

dis

po

se

de

bu

rea

ux

àA

mste

rda

m,

Lo

sA

ng

ele

se

tP

ari

s.

Le

pro

ce

ssu

sd

eg

estio

nA

nti-B

en

ch

ma

rk©

(bre

ve

td

éliv

ré)

pu

rem

en

tq

ua

ntita

tif

ac

de

àla

pri

me

de

risq

ue

sa

ctio

ns

en

ma

xim

isa

nt

lad

ive

rsific

atio

ne

vite

ain

si

les

risq

ue

sd

ec

on

ce

ntr

atio

ne

tle

sb

iais

de

sin

dic

es

po

nd

éré

sp

ar

les

ca

pita

lisa

tio

ns

bo

urs

ière

s.

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

� ����������������������������� !�����"���#��$#%&�'�������(

���������������%���������

%��)��*���

Page 33: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Pourquoi TOBAM pour parler des meilleures pratiques

étrangères ?

La

La

La

La

str

até

gie

str

até

gie

str

até

gie

str

até

gie

de

de

de

de

TO

BA

MT

OB

AM

TO

BA

MT

OB

AM

: :::c

on

str

uir

ec

on

str

uir

ec

on

str

uir

ec

on

str

uir

esa

sa

sa

sa

lég

itim

élé

git

imé

lég

itim

élé

git

imé

en

en

en

en

éta

nt

éta

nt

éta

nt

éta

nt

me

su

rem

esu

rem

esu

rem

esu

red

ed

ed

ed

eré

po

nd

reré

po

nd

reré

po

nd

reré

po

nd

rea

ux

au

xa

ux

au

xe

xig

en

ce

se

xig

en

ce

se

xig

en

ce

se

xig

en

ce

sd

es

de

sd

es

de

sp

lus

plu

sp

lus

plu

sg

ran

ds

gra

nd

sg

ran

ds

gra

nd

sin

ve

sti

sse

urs

inve

sti

sse

urs

inve

sti

sse

urs

inve

sti

sse

urs

insti

tuti

on

ne

lsin

sti

tuti

on

ne

lsin

sti

tuti

on

ne

lsin

sti

tuti

on

ne

lsd

ud

ud

ud

um

on

de

mo

nd

em

on

de

mo

nd

ee

nti

er,

en

tie

r,e

nti

er,

en

tie

r,a

va

nt

ava

nt

ava

nt

ava

nt

d’a

do

pte

rd

’ad

op

ter

d’a

do

pte

rd

’ad

op

ter

un

eu

ne

un

eu

ne

ap

pro

ch

ea

pp

roc

he

ap

pro

ch

ea

pp

roc

he

plu

sp

lus

plu

sp

lus

larg

ela

rge

larg

ela

rge

. ...

Le

sL

es

Le

sL

es

me

ille

ure

sm

eille

ure

sm

eille

ure

sm

eille

ure

sp

rati

qu

es

pra

tiq

ue

sp

rati

qu

es

pra

tiq

ue

s… ………

�B

ase

de

clie

ntè

lep

resq

ue

exc

lusiv

em

en

tin

stitu

tio

nn

elle

,

�C

lien

tsin

stitu

tio

nn

els

pre

stig

ieu

xe

te

xig

ea

nts

,fa

isa

nt

so

uve

nt

pa

rtie

du

«To

p1

na

tio

na

len

term

es

d’e

nc

ou

rsso

us

ge

stio

n,

�Q

ue

lqu

es

réfé

ren

ce

sp

ub

liqu

es:

Ca

lPE

RS

,P

KP

ost,

plu

sie

urs

AP

Fo

nd

en

.

… ………é

tra

ng

ère

tra

ng

ère

tra

ng

ère

tra

ng

ère

s

�C

lien

tsin

stitu

tio

nn

els

au

xE

tats

-Un

is,

au

Ca

na

da

,e

nS

uis

se

,e

nA

ng

lete

rre

,a

ux

Pa

ys-

Ba

s,

en

Afr

iqu

ed

uS

ud

et

en

Sc

an

din

avie

(Su

èd

en

ota

mm

en

t),

�L

aF

ran

ce

rep

rése

nte

mo

ins

de

5%

(<$

10

0m

illio

ns)

de

se

nc

ou

rsto

tau

x,

�L

aF

ran

ce

rep

rése

nte

mo

ins

de

6%

de

lac

olle

cte

20

11

($7

50

mill

ion

s).

3

Page 34: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Quelles meilleures pratiques étrangères ?

De

sD

es

De

sD

es

éq

uip

es

éq

uip

es

éq

uip

es

éq

uip

es

de

de

de

de

sp

éc

ialiste

ssp

éc

ialiste

ssp

éc

ialiste

ssp

éc

ialiste

sid

en

tifi

en

tid

en

tifi

en

tid

en

tifi

en

tid

en

tifi

en

tle

sle

sle

sle

sso

urc

es

so

urc

es

so

urc

es

so

urc

es

de

de

de

de

risq

ue

risq

ue

risq

ue

risq

ue

po

ten

tie

lp

ote

nti

el

po

ten

tie

lp

ote

nti

el

et

et

et

et

fon

tfo

nt

fon

tfo

nt

pre

uve

pre

uve

pre

uve

pre

uve

d’in

tra

nsig

ea

nc

ed

’in

tra

nsig

ea

nc

ed

’in

tra

nsig

ea

nc

ed

’in

tra

nsig

ea

nc

esu

rsu

rsu

rsu

rc

ert

ain

sc

ert

ain

sc

ert

ain

sc

ert

ain

sp

oin

tsp

oin

tsp

oin

tsp

oin

tsc

lés

clé

sc

lés

clé

s: :::

De

sD

es

De

sD

es

éq

uip

es

éq

uip

es

éq

uip

es

éq

uip

es

de

de

de

de

sp

éc

ialiste

ssp

éc

ialiste

ssp

éc

ialiste

ssp

éc

ialiste

s

�in

tern

es,

�e

xte

rne

s.

Le

sL

es

Le

sL

es

so

urc

es

so

urc

es

so

urc

es

so

urc

es

de

de

de

de

risq

ue

risq

ue

risq

ue

risq

ue

po

ten

tie

lp

ote

nti

el

po

ten

tie

lp

ote

nti

el

Le

sL

es

Le

sL

es

so

urc

es

so

urc

es

so

urc

es

so

urc

es

de

de

de

de

risq

ue

risq

ue

risq

ue

risq

ue

po

ten

tie

lp

ote

nti

el

po

ten

tie

lp

ote

nti

el

�L

em

an

ag

em

en

td

ela

so

cié

téd

eg

estio

n,

�L’

ou

tild

eg

estio

n,

�L

ep

roc

essu

sd

’inve

stisse

me

nt,

�L

evé

hic

ule

d’in

ve

stisse

me

nt.

Etr

eE

tre

Etr

eE

tre

intr

an

sig

ea

nt

intr

an

sig

ea

nt

intr

an

sig

ea

nt

intr

an

sig

ea

nt

su

rsu

rsu

rsu

rc

ert

ain

sc

ert

ain

sc

ert

ain

sc

ert

ain

sp

oin

tsp

oin

tsp

oin

tsp

oin

tsc

lés

clé

sc

lés

clé

s

�L

ag

ou

ve

rna

nc

ed

el’e

ntr

ep

rise

,

�L’

alig

ne

me

ntd

es

inté

rêts

de

laso

cié

téd

eg

estio

n,

de

se

ssa

lari

és

et

de

se

sc

lien

ts,

�L

atr

an

sp

are

nc

ed

up

roc

essu

sd

’inve

stisse

me

nt,

�L’

exa

ctitu

de

et

lap

on

ctu

alit

éd

ure

po

rtin

g.

4

Page 35: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Les choix de TOBAM pour répondre aux meilleures

pratiques étrangères

Inve

sti

rIn

ve

sti

rIn

ve

sti

rIn

ve

sti

rsu

rsu

rsu

rsu

rse

sse

sse

sse

sp

oin

tsp

oin

tsp

oin

tsp

oin

tsfo

rts

fort

sfo

rts

fort

se

te

te

te

tfa

ire

fair

efa

ire

fair

ep

reu

ve

pre

uve

pre

uve

pre

uve

de

de

de

de

sa

sa

sa

sa

ca

pa

cit

éc

ap

ac

ité

ca

pa

cit

éc

ap

ac

ité

de

de

de

de

refu

se

rre

fuse

rre

fuse

rre

fuse

rà ààà

so

rtir

so

rtir

so

rtir

so

rtir

de

de

de

de

so

nso

nso

nso

np

éri

tre

rim

ètr

ep

éri

tre

rim

ètr

ed

’exp

ert

ise

d’e

xp

ert

ise

d’e

xp

ert

ise

d’e

xp

ert

ise

: :::la lalala

so

lid

ité

so

lid

ité

so

lid

ité

so

lid

ité

d’u

ne

d’u

ne

d’u

ne

d’u

ne

ch

ain

ec

ha

ine

ch

ain

ec

ha

ine

est

est

est

est

ce

lle

ce

lle

ce

lle

ce

lle

de

de

de

de

so

nso

nso

nso

nm

aillo

nm

aillo

nm

aillo

nm

aillo

nle lelele

plu

sp

lus

plu

sp

lus

faib

lefa

ible

faib

lefa

ible

. ...

ve

lop

pe

rD

éve

lop

pe

rD

éve

lop

pe

rD

éve

lop

pe

re

ne

ne

ne

nin

tern

ein

tern

ein

tern

ein

tern

ese

sse

sse

sse

sm

aillo

ns

ma

illo

ns

ma

illo

ns

ma

illo

ns

diffé

ren

cia

nts

diffé

ren

cia

nts

diffé

ren

cia

nts

diffé

ren

cia

nts

, ,,,n

ota

mm

en

tn

ota

mm

en

tn

ota

mm

en

tn

ota

mm

en

t: :::

�L

ag

estio

nfin

an

ciè

re,

An

ti-B

en

ch

ma

rko

uM

axi

mu

mD

ive

rsifi

ca

tion

,

�L

are

ch

erc

he

ac

ad

ém

iqu

ee

td

’imp

lém

en

tatio

nd

up

roc

essu

sd

’inve

stisse

me

nt,

�L’

ou

til

fro

nt

offic

eS

TP,

ca

pa

ble

de

rer

l’im

plé

me

nta

tio

n,

lesu

ivi

de

sri

sq

ue

s,

lap

rod

uc

tio

nd

ure

po

rtin

ge

tla

co

mm

un

ica

tio

nc

lien

te

ng

én

éra

l,p

rod

uc

tio

nd

ure

po

rtin

ge

tla

co

mm

un

ica

tio

nc

lien

te

ng

én

éra

l,

�L

em

an

ag

em

en

td

ela

fon

ctio

nd

ed

istr

ibu

tio

n.

La

mo

tiva

tio

ne

tla

fid

élit

éd

es

co

llab

ora

teu

rsso

nt

ren

forc

ée

sp

ar

leu

rp

art

icip

atio

nau

ca

pita

l.

lég

ue

rD

élé

gu

er

lég

ue

rD

élé

gu

er

les

les

les

les

au

tre

sa

utr

es

au

tre

sa

utr

es

fon

cti

on

fon

cti

on

fon

cti

on

fon

cti

on

au

prè

sa

up

rès

au

prè

sa

up

rès

d’a

cte

urs

d’a

cte

urs

d’a

cte

urs

d’a

cte

urs

de

de

de

de

réfé

ren

ce

,ré

fére

nc

e,

réfé

ren

ce

,ré

fére

nc

e,

si

si

si

si

po

ssib

lep

ossib

lep

ossib

lep

ossib

leso

us

so

us

so

us

so

us

form

efo

rme

form

efo

rme

de

de

de

de

pa

rte

na

ria

tp

art

en

ari

at

pa

rte

na

ria

tp

art

en

ari

at

: :::

�V

alo

risa

tio

n,fo

nc

tio

nd

ép

osita

ire

et

mid

dle

-offic

e,

�L’

info

rma

tiq

ue

ha

rdw

are

et

l’in

fog

éra

nc

e,

�L

ad

istr

ibu

tio

n,

de

ma

niè

resé

lec

tive

.

La

La

La

La

so

lid

ité

so

lid

ité

so

lid

ité

so

lid

ité

de

de

de

de

la lalalac

ha

ine

ch

ain

ec

ha

ine

ch

ain

ee

st

est

est

est

le leleleré

su

lta

tré

su

lta

tré

su

lta

tré

su

lta

td

’un

ed

’un

ed

’un

ed

’un

ea

dd

itio

na

dd

itio

na

dd

itio

na

dd

itio

nd

ed

ed

ed

em

aillo

ns

ma

illo

ns

ma

illo

ns

ma

illo

ns

fort

sfo

rts

fort

sfo

rts. ...

5

Page 36: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

TOBAM –contacts

Dir

ec

teu

rD

ire

cte

ur

Dir

ec

teu

rD

ire

cte

ur

du

d

u

du

d

u D

éve

lop

pe

me

nt

ve

lop

pe

me

nt

ve

lop

pe

me

nt

ve

lop

pe

me

nt

Christo

phe R

oehri

+33 1

53 2

3 4

1 6

0C

hristo

phe.R

oehri@

tob

am

.fr

TO

BA

M N

ort

h A

me

ric

aT

OB

AM

No

rth

Am

eri

ca

TO

BA

M N

ort

h A

me

ric

aT

OB

AM

No

rth

Am

eri

ca

Ste

ve S

ap

ra,

Ph.D

., C

FA

+1 6

46 2

40 4

660

Ste

ve.S

ap

ra@

tob

am

.fr

TO

BA

M M

ark

etin

g P

art

ne

rsT

OB

AM

Ma

rke

tin

g P

art

ne

rsT

OB

AM

Ma

rke

tin

g P

art

ne

rsT

OB

AM

Ma

rke

tin

g P

art

ne

rs

No

rdic

s

No

rdic

s

No

rdic

s

No

rdic

s - ---

Pa

xsto

ne

Pa

xsto

ne

Pa

xsto

ne

Pa

xsto

ne

Ca

pita

l L

LP

Ca

pita

l L

LP

Ca

pita

l L

LP

Ca

pita

l L

LP

6

Kasp

er

Kem

p H

ansen

Tel. +

45 3

6 9

5 9

7 0

0kasp

er.hansen@

paxsto

ne.c

om

Ca

na

da

C

an

ad

a

Ca

na

da

C

an

ad

a

- ---In

ve

ste

am

Inve

ste

am

Inve

ste

am

Inve

ste

am

Nancy N

ighting

ale

Tel. +

1 4

16 8

60 9

490

nancy.

nig

hting

ale

@in

veste

am

.ca

Au

str

alia

& N

Z

Au

str

alia

& N

Z

Au

str

alia

& N

Z

Au

str

alia

& N

Z - ---

Ph

oe

nix

Ca

pita

l A

dvis

ory

Ltd

.P

ho

en

ix C

ap

ita

l A

dvis

ory

Ltd

.P

ho

en

ix C

ap

ita

l A

dvis

ory

Ltd

.P

ho

en

ix C

ap

ita

l A

dvis

ory

Ltd

.M

ark

Jackson m

ark

.jackson@

ph

oe

nix

cap

.co

m.a

uM

atthew

Worm

ald

matt.w

orm

ald

@p

ho

enix

ca

p.c

om

.au

Tel. +

612 9

947 9

781

Be

ne

lux

Be

ne

lux

Be

ne

lux

Be

ne

lux

More

lla H

essels

+31

203

012 1

06

More

lla.H

essels

@to

ba

m.f

r

Un

ite

d K

ing

do

mU

nite

d K

ing

do

mU

nite

d K

ing

do

mU

nite

d K

ing

do

mLaura

Vu T

hie

n+

33 1

53 2

3 4

1 6

5Laura

.VuThie

n@

tob

am

.fr

Clie

nt

Se

rvic

eC

lie

nt

Se

rvic

eC

lie

nt

Se

rvic

eC

lie

nt

Se

rvic

eE

lizab

eth

Bre

ad

en

Tel. +

33 1

53 2

3 4

1 5

6

Clie

ntS

erv

ice@

tob

am

.fr

Page 37: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

Avertissement

Thisdocumentisintendedonlyforthepersontowhomithasbeendelivered.Thisdocumentisconfidentialandmaynotbereproducedinanyform

withouttheexpresspermissionofTOBAMandtotheextentthatitispassedon,caremustbetakentoensurethatanyreproductionisinaformwhich

accuratelyreflectstheinformationpresentedhere.WhileTOBAMbelievesthattheinformationiscorrectatthedateofproduction,nowarrantyor

representationisgiventothiseffectandnoresponsibilitycanbeacceptedbyTOBAMtotherecipientofthisdocumentorendusersforanyactiontaken

onthebasisoftheinformationcontainedherein.Wedonotrepresentthatthisinformation,includinganythirdpartyinformation,isaccurateorcomplete

anditshouldnotberelieduponassuch.Noreliancemaybeplacedforanypurposeontheinformationandopinionscontainedinthisdocumentortheir

accuracyorcompleteness.OpinionsexpressedhereinreflecttheopinionofTOBAMandaresubjecttochangewithoutnotice.Thisdocumentisfor

informationpurposesanddoesnotconstituteadviceorarecommendationtoenterintoanytransactionoranofferoranagreement,orasolicitationof

anofferoranagreement,toenterintoanytransaction,norshallitorthefactofitsdistributionformthebasisof,orbereliedoninconnectionwith,any

contractforthesame.Beforeenteringintoanytransaction,youshouldconsiderthesuitabilityofthetransactiontoyourparticularcircumstancesand

independentlyreview(withyourprofessionaladvisersasnecessary)thespecificfinancialrisksaswellasthelegal,regulatory,credit,taxandaccounting

consequencesofenteringintosuchtransaction.Thevalueandtheincomeproducedbyastrategymaybeadverselyaffectedbyexchangerates,interest

rates,orotherfactorssothataninvestormaygetbacklessthanheorsheinvested.Pastperformanceisnotindicativeoffutureresults.

7

rates,orotherfactorssothataninvestormaygetbacklessthanheorsheinvested.Pastperformanceisnotindicativeoffutureresults.

Copyrights:Alltext,graphics,interfaces,logosandartwork,includingbutnotlimitedtothedesign,structure,selection,coordination,expression,"look

andfeel"andarrangementcontainedinthispresentation,areownedbyTOBAMandareprotectedbycopyrightandvariousotherintellectualproperty

rightsandunfaircompetitionlaws.Trademarks:"TOBAM,""MaxDiv,""MaximumDiversification,""DiversificationRatio,”

“MostDiversified

Portfolio,”“MostDiversifiedPortfolios,”“MDP”and"Anti-Benchmark"areregisteredtrademarks.Theabsenceofaproductorservicenamefromthis

listdoesnotconstituteawaiverofTOBAMtrademarkorotherintellectualpropertyrightsconcerningthatname.Patents:TheAnti-Benchmark,MaxDiv

andMaximumDiversificationstrategies,methodsandsystemsforselectingandmanagingaportfolioofsecurities,processesandproductsarepatented

orpatentpending.Knowledge,processesandstrategies:TheAnti-Benchmark,MaxDivandMaximumDiversificationstrategies,methodsandsystems

forselectingandmanagingaportfolioofsecurities,processesandproductsareprotectedunderunfaircompetition,passing-offandmisappropriation

laws.Termsofuse:TOBAMownsallrightsto,titletoandinterestinTOBAMproductsandservices,marketingandpromotionalmaterials,trademarks

andPatents,includingwithoutlimitationallassociatedIntellectualPropertyRights.Anyuseoftheintellectualproperty,knowledge,processesand

strategiesofTOBAMforanypurposeandunderanyform(knownand/orunknown)indirectorindirectrelationwithfinancialproductsincludingbutnot

limitedtocertificates,indices,notes,bonds,OTCoptions,warrants,mutualfunds,ETFsandinsurancepolicies(i)isstrictlyprohibitedwithoutTOBAM’s

priorwrittenconsentand(ii)requiresalicense.ThisdocumentisissuedbyTOBAMwhichisauthorizedandregulatedbytheAutoritédesMarchés

Financiers(“AMF”).©TOBAM2011

Page 38: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

������������������

��� ���������

�������������������������� ��

�������������������������� ��

������ ��

������ ������������������ ���������� � � ������

��������������������� ��� ������������

�������!����!�"#!��$"

Page 39: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

�%�� �&�#������ ������

��������������� ���� ��

2

��'������(������� �

�)��� �����������*�����

�!���+�������������,�������� ������� ��

*�����'��

Page 40: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

������������������� � ������ �*�

��������������� ���� ��

3

������������������� � ������ �*�

������������ ������

����������-����������&�#

Page 41: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

�����-������� ����������������� �

������ ��!��������������������

4

�����-������� ����������������� �

��������������������� � ��

Page 42: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

"���! ��������������

.#��������������� �/ ������0�����(������ ����������

����� ��&�#

5

����� ��&�#

.����%--���

.������� �������

.���-�� �-��

Page 43: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

#����$�����%

��������� ������&�#

���� �� �������� ��

����������--�

6

�����������--�

������� �������� ���� � �����

���������� �������������������

Page 44: L’encadrement des sociétés de gestion par l’AMF...l’agréments des SGP Un chargé de portefeuille de l’AMF suit environ 30-35 sociétés de gestion 3 Le suivi des sociétés

���� &� ��'&

7

���!��(�����