La Methode de Trading Des Tortues Final

5162018 La Methode de Trading Des Tortues Final - slidepdfcom

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Les Regravegles Originelles de

Trading des Tortues

Traduction en franccedilais par Arnaud et Miravo



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SommairePREAMBULE3

Des regravegles gratuites Vous rigolez 3

Lrsquoorigine du Projet des Regravegles Gratuites 3Lrsquohorrible veacuteriteacute agrave propos des vendeurs de systegravemes 3

Les regravegles que vous ne suivrez pas nrsquoimportent pas4La genegravese du projet 5

0 - INTRODUCTION Lrsquoexpeacuterience des Tortues61 ndash UN SYTEME DE TRADING COMPLET7

Les composants dun systegraveme de trading complet7Le marcheacute quoi acheter ou vendre 7La taille des positions combien acheter ou vendre 8Les entreacutees quand acheter ou vendre 8Les stops quand sortir dune position perdante 8Les sorties quand sortir dune position gagnante8La tactique comment acheter et vendre 8Reacutesumeacute8

2 ndash MARCHES QUE TRADAIENT LES TORTUES 103 ndash TAILLE DES POSITIONS12

Volatiliteacute La signification de N 12Ajustement de la volatiliteacute en Dollars13Ajustement de la volatiliteacute en Uniteacutes de position13Exemples 13Importance du dimensionnement des positions14Les Uniteacutes comme mesure du risque 14Ajustement de la taille des positions15

4 ndash ENTREES EN POSITION17Breakouts17Uniteacutes suppleacutementaires 18La Rigueur19

5 ndash STOPS20Les Stops des Tortues 20Placement des Stops20Strateacutegie de stop alternative le Va-et-vient 21Beacuteneacutefices du Systegraveme de Stops de Tortues22

6 ndash SORTIES 23Les sorties des Tortues23

Ce sont des sorties difficiles247 ndash TACTIQUES25

Entreacutees des ordres25Les marcheacutes rapides25Signaux dentreacutee simultaneacutes 26Acheter la Force vendre la Faiblesse 26Roulage des contrats agrave eacutecheacuteance 27Finalement27

8 ndash ETUDE COMPLEMENTAIRE 30Psychologie du trading30Money management30Recherches en trading 30Recommandation finale 31



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PREAMBULE

Des regravegles gratuites Vous rigolez Pourquoi certaines Tortues Originelles donnent les Regravegles pour lesquelles drsquoautres font

payer des milliers de dollars Sont-ce les regravegles reacuteelles du Systegraveme de trading des Tortues

Originelles

Vous vous posez certainement la mecircme question laquo Pourquoi quelqursquoun donnerait les regraveglesdu systegraveme originel des Tortues raquo Comment puis-je ecirctre sucircr que ce sont les regravegles dusystegraveme originel des Tortues telles que lrsquoont deacutecrites Richard Dennis et William Eckhardt raquoLa reacuteponse agrave ces questions se trouve agrave lrsquoorigine de ce projet

Lrsquoorigine du Projet des Regravegles Gratuites

Ce projet a eacuteteacute discuteacute plusieurs fois par quelques Tortues Originelles Richard Dennis etdrsquoautres personnes en voyant la vente des regravegles du systegraveme de trading par un eacutelegraveve desTortues puis sur un site Internet drsquoun non-trader Il a abouti agrave ce document qui reacutevegravele lesRegravegles de Trading du Systegraveme des Tortues dans son inteacutegraliteacute gratuitement

Pourquoi Parce qursquoun bon nombre drsquoentre nous ont cru avoir une obligation envers RichardDennis de ne pas divulguer les regravegles mecircme apregraves notre pacte de 10 ans qui srsquoest termineacute versla fin de 1993 Pour cette raison nous nrsquoavons pas appreacutecieacute la vente des regravegles par uneancienne Tortue

De plus la vente sur le site Internet nous est apparue comme un vol de proprieacuteteacute intellectuellegrossier et opportuniste un acte qui bien que techniquement non illeacutegal nrsquoest certainement

pas honorable

En mecircme temps apregraves avoir vu certains essayer de suivre ces regravegles de premiegravere main jrsquoaireacutealiseacute qursquoil eacutetait peu probable que leur publication ait comme conseacutequence qursquoun grandnombre de personnes apprennent reacuteellement agrave traiter sur les marcheacutes comme les Tortues Enfait je savais que la plupart des personnes qui ont deacutepenseacute des milliers de dollars pour apprendre ces regravegles resteacutees jusqursquoici secregravetes finiraient tregraves deacuteccedilues pour trois raisons

Les regravegles ne sont pas claires car les personnes qui les vendent ne savent pas comment

trader

Mecircme si elles eacutetaient clairement preacutesenteacutees les acheteurs ne pourraient probablement

pas suivre les regravegles

La plupart des Tortues tradent maintenant avec des regravegles bien meilleures

Lrsquohorrible veacuteriteacute agrave propos des vendeurs de systegravemes

Jrsquoai tradeacute et eacuteteacute proche des cercles de trading depuis le lyceacutee Une des tristes reacutealiteacutes delrsquoindustrie du trading et de lrsquoindustrie du trading des futures en particulier est qursquoil y a bien

plus de personnes faisant de lrsquoargent en vendant les systegravemes des autres et des laquo maniegraveres de



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gagner de lrsquoargent avec le trading raquo qursquoil nrsquoy a de gens gagnant reacuteellement de lrsquoargent avec letrading

Je nrsquoirai pas dans le deacutetail ici mais ceux drsquoentre nous qui vivent de leur trading connaissentles noms de laquo traders connus raquo qui sont connus comme laquo trader raquo qui ne gagnent pas

drsquoargent Ils gagnent de lrsquoargent en vendant des nouveaux systegravemes de trading desseacuteminaires des cours agrave domicile etchellip La plupart de ces soi-disant laquo experts raquo ne peuvent pastrader ni ne tradent les systegravemes qursquoils vendent

Oui crsquoest eacutegalement vrai pour ceux qui vendent les regravegles de trading des Tortues

Depuis que nous offrons les regravegles gratuitement nous ne voyons pas pourquoi quelqursquoun payerait pour les avoir mais cela nrsquoempecircche pas des gens drsquoessayer de les vendre

Avant de prendre un conseil de vous payer des seacuteminaires pour apprendre agrave trader oudrsquoacheter un systegraveme eacutetudiez les vendeurs agrave fond Il y a beaucoup de fournisseurs sans

scrupule qui ne sont pas ce qursquoils semblent ecirctre Avant de passer une commande recherchezsur Internet et trouvez quels eacutetaient les preacuteceacutedents clients des cours seacuteminaires ou systegravemesde trading

Les regravegles que vous ne suivrez pas nrsquoimportent pas

Ce que TurtleTradercom et lrsquoAncienne Tortue ne vous dit pas crsquoest que des regravegles de tradingne sont qursquoune petite partie drsquoun trading reacuteussi Les aspects les plus importants du trading sontla confiance la reacutegulariteacute et la discipline

Les regravegles que vous ne pouvez suivre ou ne voulez pas suivre ne vous reacuteussiront pasLes Tortues avaient de nombreuses raisons drsquoavoir confiance dans les regravegles qursquoon leur adonneacutees Pour la plupart nous avons eu confiance mecircme dans les peacuteriodes de pertes Ceuxqui nrsquoont pas appliqueacute les regravegles avec constance nrsquoont pas fait drsquoargent et ont eacuteteacute exclus du

programme

Les traders qui veulent reacuteussir doivent trouver un moyen drsquoavoir confiance dans leurs propresregravegles pour pouvoir les appliquer avec constance et reacutegulariteacute

En tant que Tortues originelles crsquoeacutetait facile pour nous Les regravegles nous ont eacuteteacute donneacutees par

un des plus talentueux et ceacutelegravebres traders mondiaux Richard Dennis et son partenaire detrading Bill Eckhardt Ils nous ont enseigneacute les regravegles et les raisons pour lesquelles nousdevions croire ces regravegles Nous avons alors eacuteteacute placeacutes dans un bureau avec dix autres traders agravequi on avait appris les mecircmes regravegles En quelque sorte il eacutetait ainsi plus facile de suivre lesregravegles que de ne pas les suivre

Dans lrsquoensemble nous avons eu la confiance et la discipline pour appliquer consciencieusement les regravegles qui nous avaient eacuteteacute donneacutees Crsquoeacutetait le secret de notre succegravesen tant que trader

Ceux qui ne suivirent pas les regravegles furent invariablement exclus des Tortues Certains ont

deacutecideacute qursquoils pourraient gagner plus drsquoargent en vendant les regravegles des Tortues qursquoils nrsquoenavaient gagneacute comme Tortues



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La genegravese du projet

Comme plusieurs des autres Tortues jrsquoai toujours eacuteteacute ennuyeacute que certains fassent de lrsquoargentsur le travail de Richard Dennis et Bill Eckhardt sans leur consentement que ces vendeurs de

secrets aient utiliseacute le succegraves des Tortues pour en duper drsquoautres qui achetaient pour desmilliers de dollars des produits qui nrsquoeacutetaient pas ce qursquoils paraissaient

Jrsquoai souvent penseacute que la maniegravere de traiter ce problegraveme serait de donner gratuitement lesregravegles de trading des Tortues Puisque drsquoautres ont laisseacute srsquoeacutechapper le secret et puisquequiconque deacutesirant les regravegles pouvait les obtenir en payant cela ne violerait pas mon sens dufair-play de les reacuteveacuteler

Et crsquoest ce que nous avons faithellip avec un leacuteger beacutemol

Alors que ces regravegles sont publiques nous demandons sincegraverement agrave ceux qui gagnent gracircce agraveces regravegles et qui les trouvent valables drsquoadresser un don pour aider une œuvre de chariteacute enlrsquohonneur de Richard Dennis Bill Eckhardt et des Tortues Originelles Vous pourrez trouver une copie de ces œuvres supporteacutees par les Tortues sur le nouveau site Internet

http originalturtlesorg

Curtis Faith une Tortue Originelle



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0 - INTRODUCTION Lrsquoexpeacuterience des Tortues Richard Dennis a voulu savoir si les grands traders sont laquo neacutes ou fabriqueacutes raquo

La question fondamentale Inneacute ou acquis

Au milieu de lanneacutee 1983 le ceacutelegravebre speacuteculateur sur matiegraveres premiegraveres Richard Dennis avait

eut une querelle avec son ami de longue date Bill Eckhardt pour savoir si les meilleurs

traders naissent ainsi ougrave bien sont formeacutes Richard pensait qursquoil pouvait enseigner aux gens agravedevenir de bons traders Bill pensait que les gegravenes et lrsquoaptitude eacutetaient des facteursdeacuteterminants

Dans le but de les deacutepartager Richard suggeacutera quils recrutent et entraicircnent quelques traderset qursquoils leur donnent un compte de trading pour voir qui avait raison

Ils prirent une grande banniegravere publicitaire pour recruter des apprentis trader dans le Barronrsquosle Wall Street Journal et le New York Times La publiciteacute expliquait quapregraves une bregraveve peacuteriode dentraicircnement les apprentis auraient un compte de trading agrave leur disposition

Comme Richard eacutetait probablement le plus connu des traders dans le monde agrave cette eacutepoque ilreccedilut des candidatures de plus de 1000 postulants Parmi ceux-lagrave il en seacutelectionna 80

Ce groupe fut reacuteduit agrave 10 puis agrave 13 apregraves que Richard a ajouteacute trois personnes quilconnaissait deacutejagrave Nous fumes inviteacutes agrave Chicago et entraicircneacutes pendant deux semaines agrave la findeacutecembre 1983 et nous avons commenceacute agrave trader sur des petits comptes au deacutebut du mois deJanvier Apregraves avoir fait nos preuves Dennis a placeacute la plupart dentre nous avec des comptes

de 500000 agrave 2 millions $ au deacutebut du mois de feacutevrier

laquo Les apprentis furent appeleacutes uacuteles Tortuesrsquo (M Dennis qui revenait juste dAsie quand il acommenceacute le programme explique quil nous deacutecrivait en disant uacutenous allons eacutelever destraders comme les Tortues sont eacuteleveacutees agrave Singapour uacute) raquo - Stanley W Angrist Wall StreetJournal 09051989

Les Tortues devinrent la plus ceacutelegravebre expeacuterience de trading de lhistoire parce que pendant lesquatre ans qui suivirent nous avions gagneacute une moyenne annuelle de 80

Oui Richard prouva que le trading pouvait ecirctre appris Il prouva quavec des simples regravegles il

pouvait prendre des gens avec peu ou pas dexpeacuterience de trading et faire deux des excellentstraders

Continuez la lecture Les regravegles complegravetes que Richard Dennis nous a apprises suivent ellescommencent au prochain chapitre



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1 ndash UN SYTEME DE TRADING COMPLET Le systegraveme de trading des Tortues eacutetait un systegraveme de trading complet Il couvrait tous les

aspects du trading et ne laissait virtuellement aucune deacutecision aux caprices subjectifs des

traders

La plupart des traders agrave succegraves utilisent un systegraveme de trading meacutecanique Ce nest pas une

coiumlncidence

Un bon systegraveme de trading meacutecanique automatise le processus complet du trading Le

systegraveme fournit les reacuteponses pour chacune des deacutecisions quun trader doit prendre Le systegraveme

facilite un trading reacutegulier parce quil y a un jeu de regravegles qui speacutecifie exactement ce qui doitecirctre fait Les meacutecaniques du trading ne sont pas laisseacutees au jugement du trader

Si vous savez que votre systegraveme geacutenegravere des plus-values sur le long terme il est plus facile de

suivre les signaux et de trader en suivant le systegraveme pendant les peacuteriodes de pertes Si vouscomptez sur votre propre jugement pendant le trading vous constaterez que vous ecirctes peureux

quand justement vous devriez ecirctre rassureacute et courageux quand vous devriez ecirctre prudent

Si vous avez un systegraveme meacutecanique qui fonctionne et que vous le suivez avec constance

votre trading sera constant malgreacute les luttes inteacuterieures eacutemotionnelles qui peuvent survenir

apregraves une longue peacuteriode de pertes ou une grosse plus-value La confiance la constance et ladiscipline en accord avec un systegraveme meacutecanique testeacute sont la cleacute de la plupart des traders agrave

succegraves

Le systegraveme de trading des Tortues eacutetait un systegraveme de trading complet Ses regravegles couvraient

tous les aspects du trading et ne laissaient aucune deacutecision aux caprices subjectifs des tradersIl avait tous les composants dun systegraveme de trading complet

Les composants dun systegraveme de trading complet

Un systegraveme de trading complet couvre chaque deacutecision requise pour un trading reacuteussi

Le marcheacute quoi acheter ou vendre

La taille des positions combien acheter ou vendre

Les entreacutees quand acheter ou vendre

Les stops quand sortir dune position perdante Les sorties quand sortir dune position gagnante

La tactique comment acheter ou vendre


La premiegravere deacutecision est quoi acheter ou vendre ou plus preacuteciseacutement quels marcheacutes traiter

Si vous tradez trop peu de marcheacutes vous reacuteduisez consideacuterablement vos chances de prendre

une tendance En mecircme temps il ne faut pas trader les marcheacutes qui ont trop peu de volume

ou qui ne deacutegagent pas de belles tendances



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La deacutecision agrave propos de la taille des positions est absolument fondamentale et est pourtant

souvent mise de coteacute ou mal geacutereacutee par la plupart des traders

Combien acheter ou vendre concerne aussi bien la diversification que le money management

La diversification tente de diminuer le risque au travers de plusieurs supports et drsquoaccroicirctre

lopportuniteacute de profit en augmentant lopportuniteacute de prendre des positions gagnantes Unediversification correcte demande de faire des paris similaires si ce nest identique sur diffeacuterents supports Le money management est le reacuteel controcircle du risque en ne pariant pas trop

pour ne pas tout perdre avant drsquoattraper la bonne tendance

Combien acheter ou vendre et le seul aspect le plus important du trading Beaucoup de tradersdeacutebutants risquent beaucoup trop sur chaque trade et augmentent consideacuterablement leurschances decirctre sortis du marcheacute mecircme sils ont par ailleurs un style de trading valable


La deacutecision de savoir quand acheter ou vendre est souvent appeleacutee la deacutecision dentreacutee Les

systegravemes de trading automatique geacutenegraverent des signaux dentreacutee qui donne le prix exact et lesconditions de marcheacute pour entrer agrave lachat ou la vente

Les stops quand sortir dune position perdante

Les traders qui ne coupent pas leur perte ne survivront pas agrave long terme La chose la plus

importante agrave propos de la coupure des pertes est de preacutedeacutefinir le point de sortie avant lentreacutee

en position

Les sorties quand sortir dune position gagnante

Beaucoup de laquo systegravemes de trading raquo qui sont vendus comme solution complegravete ne speacutecifientpas exactement la sortie dune position gagnante La question de sortir dune position gagnante

est cruciale pour la profitabiliteacute du systegraveme Chaque systegraveme qui ne donne pas le point de

sortie dune position gagnante nest pas un Systegraveme de Trading Complet

La tactique comment acheter et vendre

Une fois que le signal est donneacute la tactique devient importante au regard du meacutecanisme

drsquoexeacutecution de lrsquoordre Cest speacutecialement vrai pour les gros comptes quand lentreacutee et lasortie des positions peuvent geacuteneacuterer un mouvement significatif du prix ou un impact sur lemarcheacute

Reacutesumeacute

Utiliser un systegraveme automatique est la meilleure voie pour faire de largent en tradant Si vous

savez que votre systegraveme gagne de largent sur le long terme il est plus facile de suivre les

signaux et de suivre le systegraveme pendant les peacuteriodes de pertes Si vous comptez sur votre

jugement pendant que vous tradez vous serez certainement prudent quand il faut ecirctre

courageux et courageux quand il faut ecirctre prudent



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Si vous avez un systegraveme de trading profitable et que vous le suivez religieusement alors

votre trading sera profitable et le systegraveme vous aidera agrave combattre les eacutemotions qui reacutesulteront

ineacutevitablement drsquoune longue peacuteriode de pertes ou des gros profits

Le systegraveme de trading utiliseacute par les Tortues eacutetait un Systegraveme de Trading Complet Ce fut un

facteur-cleacute majeur dans notre succegraves Notre systegraveme facilitait la constance et la reacuteussite dutrading parce quil ne laissait pas de deacutecision importante agrave la discreacutetion du trader



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2 ndash MARCHES QUE TRADAIENT LES TORTUES Les Tortues tradaient des futures liquides sur le marcheacute US agrave Chicago et New York

Les Tortues eacutetaient des traders sur futures communeacutement appeleacute traders de matiegraveres

premiegraveres Nous tradions des contrats futures sur les marcheacutes US les plus populaires des

changes et des matiegraveres premiegraveres Comme nous traitions des millions de dollars nous ne

pouvions pas utiliser des marcheacutes qui eacutechangeaient quelques centaines de contrats par jour

car cela aurait entraicircneacute de tels mouvements sur le marcheacute qursquoil aurait eacuteteacute trop difficiledrsquoentrer et de sortir des positions sans prendre de grosses pertes Les Tortues ne traitaient queles marcheacutes les plus liquides

En geacuteneacuteral les Tortues tradaient tous les marcheacutes liquides US agrave lrsquoexception des grains et desviandes Comme Richard Dennis tradait pour son propre compte aux limites des positions

possible il ne pouvait pas nous permettre de trader les grains pour lui sans exceacuteder les limites

acceptables du marcheacute Nous ne traitions pas la viande agrave cause drsquoun problegraveme de corruption avec les traders de laCorbeille (Parquet de la Bourse) Quelques anneacutees apregraves la dissolution des Tortues le FBI alanceacute une opeacuteration drsquoenvergure et enquecircta sur les opeacuterations du marcheacute de la viande agraveChicago Il inculpa beaucoup de traders de manipulation sur les prix et drsquoautres formes decorruption

Voici la liste des marcheacutes futures traiteacutes par les Tortues

Chicago Board of Trade

T-Bonds 30 Year T-Bonds 10 Year

Marcheacute du Cafeacute Cacao et Sucre agrave New York CafeacuteCacaoSucreCoton

CME (Chicago Mercantile Exchange)Franc suisse

Deutsch mark British PoundFranc FranccedilaisYen JaponaisDollar CanadienSampP 500 Stock IndexEurodollar Bon du Treacutesor 90 jours

ComexOr ArgentCuivre



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Nymex (New York Exchange)

Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence

Les Tortues avaient le choix de ne pas traiter lrsquoun des marcheacutes de la liste Toutefois si untrader avait choisi de ne pas traiter un marcheacute particulier alors il ne devait pas traiter cemarcheacute du tout Nous nrsquoeacutetions pas supposeacutes trader les marcheacutes inconseacutequemment



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3 ndash TAILLE DES POSITIONS Les Tortues utilisaient un algorithme de dimensionnement de la position en pourcentage

constant baseacute sur la volatiliteacute

La taille des positions est une des composantes les plus importante mais la moins comprise de

tout systegraveme de trading

Les Tortues utilisaient un algorithme de dimensionnement de la position qui eacutetait tregraves avanceacute

pour son temps car il normalisait la volatiliteacute en dollar drsquoune position en ajustant cette taillede position sur la base de la volatiliteacute en dollar du marcheacute Crsquoest-agrave-dire qursquoune positiondonneacutee avait tendance agrave monter ou descendre pour un jour donneacute du mecircme montant en dollar (compareacute aux autres positions dans les autres marcheacutes) indeacutependamment de la volatiliteacute sous-

jacente du marcheacute particulier

Ceci est vrai car des positions dans des marcheacutes qui bougeaient agrave la hausse et agrave la baisse avecdes gros montants par contrat auraient entraicircneacute un deacutecalage plus petit en nombre de contratsque des positions dans des marcheacutes et qui avaient une volatiliteacute plus basse

Cette normalisation de la volatiliteacute est tregraves importante car elle implique que diffeacuterents tradesdans diffeacuterents marcheacutes tendent agrave avoir la mecircme chance pour une perte deacutetermineacutee en dollar ou un gain deacutetermineacute en dollar Ceci augmentait lrsquoefficaciteacute de la diversification du trading agravetravers plusieurs marcheacutes

Mecircme si la volatiliteacute drsquoun marcheacute donneacute eacutetait plus basse toutes les tendances significativesreacutesultaient en un gain conseacutequent parce que les Tortues avaient deacutetenu plus de contrats de ce

support agrave plus faible volatiliteacute

Volatiliteacute La signification de N

Les Tortues utilisaient un concept que Richard Dennis et Bill Eckhardt appelaient N pour

repreacutesenter la volatiliteacute sous- jacente drsquoun marcheacute particulier

N est simplement la moyenne mobile exponentielle agrave 20 jours du True Range qui estmaintenant plus connu sous le nom drsquoATR Conceptuellement N repreacutesente lrsquoexcursionmoyenne journaliegravere drsquoun marcheacute particulier en prenant en compte les gaps drsquoouverture

TR = Max ( L-H H-PDC PDC-L)

avec L= plus bas courant H = plus haut courant PDC = Clocircture jour preacuteceacutedent

Pour calculer N utilisez la formule suivante

N = (19PDN + TR) 20

avec PDN = N du jour preacuteceacutedent TR = TR du jour courant

Comme la formule neacutecessite une valeur de N preacuteceacutedente vous devez commencer le calculinitial avec une moyenne simple agrave 20 jours



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Ajustement de la volatiliteacute en Dollar

La premiegravere eacutetape pour deacuteterminer la taille de la position eacutetait de deacuteterminer la volatiliteacute en

dollars repreacutesenteacutes par la volatiliteacute des prix du marcheacute sous-jacent (deacutefini par son N)

Cela semble plus compliqueacute qursquoen reacutealiteacute Il est deacutetermineacute en utilisant la formule simple

Volatiliteacute en Dollar = N Dollars par point

Ajustement de la volatiliteacute en Uniteacutes de position

Les Tortues prenaient des positions par increacutement que nous appelions Uniteacute Les Uniteacutes

eacutetaient dimensionneacutees de telle maniegravere que N repreacutesentait 1 de la valeur du compte

Ainsi une Uniteacute sur un marcheacute donneacute ou une matiegravere premiegravere peut ecirctre calculeacutee en utilisant

la formule suivante

Uniteacute = 1 du compte Volatiliteacute en Dollar du marcheacute

Ou Uniteacute = 1 du compte (N Dollar par point)

Exemples

Gas-oil HO03H

Consideacuterons les prix suivants et les valeurs de True Range et N pour Novembre 2002

Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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La taille de lrsquoUniteacute pour le 6 Deacutecembre 2002 (utilisant la valeur de N = 00141 du 4Deacutecembre) est la suivante

N = 00141Taille du compte = 1000000 $

Dollars par point = 42000 (contrat de 42000 gallons avec prix coteacute en dollars) (le gallon estune uniteacute de mesure ameacutericaine utiliseacutee pour les liquides 1 gallon = 3785 litres)

Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688

Puisqursquoil nrsquoest pas possible de traiter les contrats partiellement ce chiffre est arrondi agrave 16

contrats

Note du traducteur Autre Exemple sur le DAX

ATR du Dax pour le Lundi 23 Mai 2005 N = 44 pointsTaille du compte = 100000euro Valeur du point Dax = 25euro

Uniteacute = (001 100000) (4425) = 0909 arrondi agrave 1 contrat

Vous pourriez demander laquo agrave quelle freacutequence est-il neacutecessaire de calculer les valeurs de N

et la taille de lrsquoUniteacute raquo Les Tortues disposaient drsquoun tableau tous les Lundi de chaquesemaine qui listait les N et les tailles drsquoUniteacutes en nombre de contrats pour chacun des futuresque nous tradions

Importance du dimensionnement des positions

La diversification a pour but de reacutepartir le risque sur plusieurs supports et drsquoaccroicirctre

lrsquoopportuniteacute de gain en augmentant les probabiliteacutes drsquoaccrocher des trades reacuteussis Pour diversifier correctement il est neacutecessaire de faire des paris de tailles similaires si ce nrsquoestidentique sur diffeacuterents supports

Le systegraveme des Tortues utilisait la volatiliteacute du marcheacute pour mesurer le risque inheacuterent dechaque marcheacute Nous utilisions alors cette mesure du risque pour construire des positions enincreacutement qui repreacutesentait une taille constante de risque (ou de volatiliteacute) Ceci ameacuteliorait les

beacuteneacutefices de la diversification et augmentait la probabiliteacute que les trades gagnantscompensent les trades perdants

Notez que cette diversification est beaucoup plus difficile agrave obtenir en utilisant un capital

insuffisant Consideacuterons par exemple un compte de 100000 $ La taille de lrsquoUniteacute serait alorsun simple contrat puisque 1688 srsquoarrondit agrave 1 Pour des comptes plus petits la granulariteacute delrsquoajustement est alors beaucoup trop grande et cela reacuteduit grandement lrsquoefficaciteacute de ladiversification

Les Uniteacutes comme mesure du risque

Puisque les Tortues utilisaient lrsquoUniteacute comme mesure de base de la taille des positions et puisque ces Uniteacutes eacutetaient ajusteacutees agrave la volatiliteacute du risque lrsquoUniteacute est donc une mesure nonseulement du risque drsquoune position mais aussi du portefeuille entier des positions

Les Tortues avaient des regravegles de management du risque qui limitaient le nombre drsquoUniteacutesque nous pouvions traiter agrave tout moment selon quatre niveaux Par essence ces regravegles



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controcirclaient le risque total qursquoun trader pouvait prendre et ces limitations minimisaient les pertes durant les peacuteriodes prolongeacutees de pertes aussi bien que durant les mouvements de prixextraordinaire

Un exemple drsquoun mouvement extraordinaire des prix se trouve le jour apregraves le crash des

marcheacutes actions en octobre 1987 La Reacuteserve Feacutedeacuterale Ameacutericaine diminua les taux drsquointeacuterecirctde plusieurs pourcents pendant la nuit pour doper la confiance des marcheacutes et du pays LesTortues eacutetaient alors long sur les marcheacutes futures des taux drsquointeacuterecirct Eurodollar T-Bills etBonds Les pertes du lendemain furent eacutenormes Dans certains cas 20 agrave 40 du montant ducompte eacutetait perdu en un seul jour Mais ces pertes auraient eacuteteacute bien plus grandes sans ceslimites de position maximum

Ces limites eacutetaient

Niveau type Uniteacutes maximum---------------------------------------------------------------------------

1 marcheacute simple 4 Uniteacutes2 marcheacutes fortement correacuteleacutes 6 Uniteacutes3 marcheacutes faiblement correacuteleacutes 10 Uniteacutes4 simple direction (long ou short) 12 Uniteacutes

Marcheacute simple Un maximum de quatre Uniteacutes par marcheacute

Marcheacutes fortement correacuteleacutes Pour les marcheacutes qui eacutetaient fortement correacuteleacutes il y avait unmaximum de 6 Uniteacutes dans une direction donneacutee (crsquoest-agrave-dire 6 Uniteacutes long ou 6 Uniteacutesshort) Les marcheacutes fortement correacuteleacutes incluaient Gas-oil et Peacutetrole Brut or et Argent FrancSuisse et Deutschmark T-Bills et Eurodollar etchellip

Marcheacutes faiblement correacuteleacutes Pour les marcheacutes faiblement correacuteleacutes il y avait un maximum de10 Uniteacutes dans une direction particuliegravere Les marcheacutes faiblement correacuteleacutes incluaient Or etCuivre Argent et Cuivre et beaucoup de combinaisons sur les grains que les Tortues netraitaient pas agrave cause des limites de position

Simple direction Le nombre total maximum drsquoUniteacutes dans une direction long ou short eacutetaitde 12 Uniteacutes Ainsi on pouvait theacuteoriquement avoir un maximum de 12 Uniteacutes long et 12Uniteacutes short au mecircme moment

Les Tortues utilisaient le terme laquo chargeacute raquo pour repreacutesenter lrsquoeacutetat drsquoavoir le nombre maximumdrsquoUniteacutes autoriseacutees pour un niveau de risque donneacute Alors uacutechargeacute en yenrsquo signifiait avoir lemaximum de 4 Uniteacutes de contrat en yen japonais uacutecomplegravetement chargeacutersquo signifiait avoir 12Uniteacutes etchellip

Ajustement de la taille des positions

Il y a des moments ougrave le marcheacute ne deacutegage pas de tendance durant plusieurs mois Pendant

ces moments il est possible de perdre un pourcentage significatif du capital du compte

Apregraves la clocircture de gros trades gagnants on pourrait vouloir augmenter la taille du montant

utiliseacute pour calculer la taille des positions



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Les Tortues nrsquoutilisaient pas des comptes normaux avec une balance courante baseacutee sur lecapital initial On nous donnait des comptes notionnels avec un gain de deacutepart de zeacutero et unetaille speacutecifique de compte Par exemple plusieurs Tortues reccedilurent un compte notionnel de1000000$ quand nous avons deacutemarreacute le trading en feacutevrier 1983 La taille du compte eacutetaitensuite ajusteacutee chaque anneacutee en deacutebut drsquoanneacutee Cet ajustement vers le haut ou vers le bas

deacutependait de la reacuteussite du trader que Richard mesurait subjectivement Cette augmentationou diminution repreacutesentait typiquement une somme proche du cumul des gains et des pertesqui avaient eacuteteacute reacutealiseacute sur le compte durant lrsquoanneacutee

Les Tortues avaient pour instruction de diminuer la taille du compte notionnel de 20 chaque fois que nous perdions 10 du compte original Ainsi si une Tortue tradant sur uncompte de 1000000$ perdait 10 soit 100000 $ on recommenccedilait alors agrave trader comme sinous avions un compte de 800000 $ jusqursquoagrave ce que lrsquoon atteigne le montant de deacutebut drsquoanneacuteeSi lrsquoon reperdait 10 (crsquoest-agrave-dire 80000 $ donc une perte totale de 180000 $) la taille ducompte eacutetait de nouveau reacuteduite de 20 donnant ainsi un compte fictif de 640000 $

Il y a peut-ecirctre drsquoautres strateacutegies meilleures pour reacuteduire ou augmenter le capital quand lecompte augmente ou diminue Ce sont simplement les regravegles que les Tortues utilisaient



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4 ndash ENTREES EN POSITION Les Tortues utilisaient des systegravemes relatifs drsquoentreacutee en position chacun baseacute sur le systegraveme

de breakout de canal de Donchian

Le trader lambda pense majoritairement en termes de signaux drsquoentreacutee en parlant drsquounsystegraveme particulier de trading Il croit que lrsquoentreacutee est lrsquoaspect le plus important drsquoun systegravemede trading

Il serait tregraves surpris de deacutecouvrir que les Tortues utilisaient un systegraveme drsquoentreacutee en positiontregraves simple baseacutee sur des breakout de canaux mis au point par Richard Donchian

Les Tortues avaient des regravegles pour deux systegravemes de breakout diffeacuterents mais relatifs quenous appelions systegraveme 1 et systegraveme 2 Nous avions toute latitude pour allouer autant denotre capital que nous souhaitions au systegraveme que nous voulions Certains drsquoentre nous

choisissaient de trader tout le capital en utilisant le systegraveme 2 drsquoautre utilisaient agrave 50 lesystegraveme 1 et 50 de systegraveme 2 alors que drsquoautres choisissaient des mixes diffeacuterents

Systegraveme 1 ndash un systegraveme court terme baseacute sur un breakout agrave 20 joursSystegraveme 2 ndash un systegraveme long terme plus simple baseacute sur un breakout agrave 55 jours

Breakouts

Un breakout est deacutefini par le deacutepassement du plus haut ou plus bas sur un nombre particulier

de jours Ainsi un breakout agrave 20 jours sera deacutefini comme un deacutepassement du plus haut ou plus

bas des 20 derniers jours

Les Tortues tradaient toujours le breakout quand il eacutetait deacutepasseacute durant la journeacutee et

nrsquoattendaient pas la clocircture du jour ougrave lrsquoouverture du jour suivant Dans le cas de gap agravelrsquoouverture les Tortues entraient en position agrave lrsquoouverture si le marcheacute ouvrait au-delagrave du prixdu breakout

Entreacutee systegraveme 1 ndash les Tortues entraient en position quand le prix deacutepassait drsquoun simple tick le plus haut ou plus bas des 20 jours preacuteceacutedents Si le prix deacutepassait le plus haut agrave 20 joursalors les Tortues achetaient une Uniteacute pour initier une position long sur le marcheacutecorrespondant Si le prix descendait drsquoun tick en dessous du plus bas des 20 derniers jours lesTortues vendaient une Uniteacute pour initier une position short

Le signal drsquoentreacutee de breakout du systegraveme 1 eacutetait ignoreacute si le dernier breakout avait abouti agraveun trade gagnant Note A propos de cette condition le dernier breakout eacutetait deacutefini commele dernier breakout sur le marcheacute consideacutereacute que ce breakout particulier ait eacuteteacute pris ou non ouait eacuteteacute eacutelimineacute agrave cause de cette regravegle Ce breakout devait ecirctre consideacutereacute comme un breakout

perdant si le prix suivant la date du breakout bougeait de 2N contre la position avant qursquounesortie gagnante 10 jours nrsquoapparaisse

La direction du dernier breakout eacutetait indeacutependante de cette regravegle Ainsi un breakout long perdant ou un breakout short perdant autorisait un nouveau breakout suivant comme une

entreacutee valide indeacutependamment de sa direction (long ou short)



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Toutefois dans le cas ougrave un breakout drsquoentreacutee de systegraveme 1 eacutetait eacutelimineacute parce que le trade preacuteceacutedent avait eacuteteacute gagnant une entreacutee devait ecirctre faite par le systegraveme de breakout agrave 55 jours pour eacuteviter de rater les grandes tendances Ce breakout 55 jours eacutetait consideacutereacute comme pointde breakout de seacutecuriteacute

Agrave nrsquoimporte quel moment si vous ecirctes hors du marcheacute il doit toujours y avoir un prix quivous deacuteclenchera une entreacutee short et un autre prix diffeacuterent plus haut qui vous deacuteclencheraune entreacutee longue Si le dernier breakout eacutetait un perdant alors le signal drsquoentreacutee devrait ecirctre

plus pregraves du prix courant (soit le breakout 20 jours) que srsquoil avait eacuteteacute un gagnant auquel cas lesignal drsquoentreacutee serait alors plus loin au breakout agrave 55 jours

Entreacutee systegraveme 2 ndash Entreacutee quand le prix deacutepasse drsquoun simple tick le plus haut ou plus bas des55 jours preacuteceacutedents Si le prix deacutepassait le plus haut agrave 55 jours alors les Tortues achetaientune Uniteacute pour initier une position long sur la valeur correspondante Si le prix descendaitdrsquoun tick en dessous du plus bas agrave 55 jours les Tortues vendaient une Uniteacute pour initier une

position short

Tous les breakouts du systegraveme 2 devaient ecirctre pris que le breakout preacuteceacutedent ait eacuteteacute gagnantou pas

Uniteacutes suppleacutementaires

Les Tortues entraient en position long avec une simple Uniteacute sur les breakouts et

additionnaient agrave ces positions des increacutements de frac12 N Cet increacutement de frac12 N eacutetait baseacute sur le

prix reacutealiseacute lors de lrsquoordre preacuteceacutedent Ainsi si un ordre initial de breakout deacuterapait (slippage)de frac12 N alors le nouvel ordre eacutetait 1 N entier apregraves le breakout pour prendre en compte le

deacuterapage (slippage) de frac12 N plus le frac12 N normalement additionneacuteEt cela pouvait continuer jusqursquoau nombre maximum autoriseacute drsquoUniteacute Si le marcheacute bougeaitsuffisamment rapidement il eacutetait possible drsquoatteindre le maximum de quatre Uniteacutes en uneseule journeacutee

Exemples

OR

N=25

Breakout 55 jours = 310

Premiegravere Uniteacute agrave 310

Seconde Uniteacuteagrave 310 + frac12 25 = 31125Troisiegraveme Uniteacute agrave 31125 + frac12 25 = 3125

Quatriegraveme Uniteacute agrave 3125 + frac12 25 = 31375

Peacutetrole Brut

N=12



Seconde Uniteacuteagrave 283 + frac12 12 = 289

Troisiegraveme Uniteacute agrave 289 + frac12 12 = 295




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La Rigueur

Il eacutetait demandeacute aux Tortues drsquoecirctre tregraves rigoureux dans la prise des signaux drsquoentreacutee parceque la majoriteacute des profits drsquoune anneacutee pouvaient venir seulement de deux ou trois gros tradesgagnants Si un signal eacutetait omis ou rateacute cela pouvait grandement affecter les reacutesultats delrsquoanneacutee

Les Tortues ayant les meilleurs reacutesultats de trading appliquaient rigoureusement les regraveglesdrsquoentreacutee Les traders qui avaient les reacutesultats les moins bons et tous ceux qui furent eacutejecteacutes du

programme rataient des entreacutees que les regravegles indiquaient



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5 ndash STOPS Les Tortues utilisaient des Stops baseacutes sur N pour eacuteviter de lourdes pertes en capital

Il existe un dicton qui dit laquo Il y a des vieux traders Il y a des traders teacutemeacuteraires mais il nrsquoya pas de vieux traders teacutemeacuteraires raquo Les traders qui nrsquoutilisent pas de stop courent agrave la ruine

Les Tortues utilisaient toujours des stops

Pour la plupart des gens il est beaucoup plus facile de saccrocher agrave lespoir quun trade perdant peut se retourner que de sortir simplement de la position perdante et admettre que letrade na pas marcheacute

Mettons les choses au clair Sortir dune position perdante est absolument primordial Lestraders qui ne coupent pas leurs pertes ne reacuteussiront pas agrave long terme Presque tous les

exemples de gestion dont on a perdu le controcircle et qui ont mecircme compromis des institutionsfinanciegraveres comme laquo Barings raquo laquo Long-Term Capital Management raquo et dautres comportentdes trades qui ont eacuteteacute autoriseacutes agrave deacutevelopper de tregraves grosses pertes parce quils neacutetaient pascoupeacutes quand ils nrsquoeacutetaient encore que de petites pertes

La chose la plus importante pour couper vos pertes est davoir preacutedeacutefini le point ougrave voussortirez avant dentrer en position Si le marcheacute atteint votre stop vous devez sortir sansexception agrave chaque fois Heacutesiter sur cette meacutethode aboutira invariablement agrave un deacutesastre

Les Stops des Tortues

Avoir des stops ne signifiait pas forceacutement que les Tortues avaient toujours des ordres stopplaceacutes chez leur broker

Puisque les Tortues deacutetenaient de tregraves grosses positions nous ne voulions pas reacuteveacuteler nospositions ou nos strateacutegies en placcedilant des ordres stop chez les brokers Au lieu de cela nous

eacutetions encourageacutes agrave avoir un prix speacutecifieacute qui quand il eacutetait toucheacute nous entraicircnait vers la

sortie de nos positions en utilisant des ordres limites ou des ordres au prix du marcheacute

Ces stops eacutetaient des sorties non neacutegociables Si une valeur particuliegravere atteignait son stop

alors la position eacutetait fermeacutee chaque fois toutes les fois et sans exception

Placement des Stops

Les Tortues calculaient leur stop en fonction du risque de la position Aucun trade ne pouvait

encourir plus de 2 de risque

Puisqursquoun mouvement de prix de 1 N repreacutesentait 1 du capital du compte le stop maximumqui autorisait un risque de 2 eacutetait un mouvement des prix de 2 N Les stops des Tortueseacutetaient placeacutes agrave 2 N en dessous des positions long et 2 N au dessus des positions short

Pour garder le risque de la position totale au minimum si des Uniteacutes additionnelles eacutetaient

ajouteacutees les stops des Uniteacutes preacuteceacutedentes eacutetaient deacutecaleacutes de frac12 N Cela voulait geacuteneacuteralementdire que tous les stops pour la position totale eacutetaient placeacutes agrave 2 N de la derniegravere Uniteacute placeacutee



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Toutefois au cas ougrave des Uniteacutes eacutetaient placeacutees plus tard agrave des points plus loin soit agrave cause

dun deacuterapage (slippage) du marcheacute soit agrave cause de gap agrave louverture il y avait des diffeacuterences

dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut

N = 12Breakout 55 jours = 2830

Prix drsquoentreacutee StopPremiegravere Uniteacute 2830 2590

Premiegravere Uniteacute 2830 2650Deuxiegraveme Uniteacute 2890 2650

Premiegravere Uniteacute 2830 2710Deuxiegraveme Uniteacute 2890 2710Troisiegraveme Uniteacute 2950 2710

Premiegravere Uniteacute 2830 2770Deuxiegraveme Uniteacute 2890 2770Troisiegraveme Uniteacute 2950 2770Quatriegraveme Uniteacute 3010 2770

Cas ougrave la quatriegraveme Uniteacute eacutetait ajouteacutee agrave un prix plus haut agrave cause drsquoun gap agrave lrsquoouverture agrave3080

Prix drsquoentreacutee StopPremiegravere Uniteacute 2830 2770Deuxiegraveme Uniteacute 2890 2770Troisiegraveme Uniteacute 2950 2770Quatriegraveme Uniteacute 3080 2840

Strateacutegie de stop alternative le Va-et-vient

Il eacutetait donneacute aux Tortues une strateacutegie de stop alternative qui donnait de meilleurs profits

mais eacutetait plus difficile agrave reacutealiser parce quelle donnait plus de pertes ce qui donnait un ratio

gainspertes plus faible Cette strateacutegie eacutetait appeleacutee le Va-et-vient

Au lieu de prendre un risque de 2 sur chaque trade les stops eacutetaient placeacutes agrave frac12 N pour un

risque d frac12 du compte Si une Uniteacute donneacutee eacutetait stoppeacutee cette Uniteacute devrait ecirctre reacuteentreacuteesi le marcheacute repassait le prix dentreacutee dorigine Quelques Tortues tradait cette meacutethode avec

de bons reacutesultats

Le Va-et-vient avait aussi lavantage de ne pas neacutecessiter de bouger les stops des Uniteacutes

preacuteceacutedentes quand de nouvelles Uniteacutes eacutetaient ajouteacutees puisque le risque total nexceacutedait

jamais 2 au maximum de 4 Uniteacutes

Par exemple avec les stops Va-et-vient les stops sur le Brut eacutetaient



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Peacutetrole brut

N = 12


Prix drsquoentreacutee Stop

Premiegravere Uniteacute 2830 2770




Troisiegraveme Uniteacute 2950 2890Quatriegraveme Uniteacute 3010 2950

Beacuteneacutefices du Systegraveme de Stop de Tortues

Comme le systegraveme de stop des Tortues eacutetait baseacute sur N il sajustait agrave la volatiliteacute des marcheacutes

Les marcheacutes plus volatiles avaient des stops plus larges mais ils avaient aussi moins de

contrats par Uniteacute Cela reacutepartissait le risque sur toutes les entreacutees et aboutissait agrave une

meilleure diversification et un risk-management (gestion des risques) bien plus robuste



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6 ndash SORTIES Les Tortues utilisaient des sorties sur breakout pour obtenir des positions gagnantes

Il existe un autre vieux dicton laquo Vous ne pouvez jamais vous ruiner en prenant votre profit raquo

Les Tortues neacutetaient pas daccord avec cette affirmation Sortir de positions gagnantes trop

tocirct cest-agrave-dire laquo prendre son beacuteneacutefice raquo trop tocirct est une des fautes les plus communes des

systegravemes de trading de suivi de tendance

Les prix ne grimpent jamais tout droit il est donc neacutecessaire de laisser les prix aller contre

vous si vous voulez surfer la tendance Tocirct dans une tendance cela peut souvent dire observer

un gain deacutecent de 10 agrave 30 se transformer en une leacutegegravere perte Au milieu dune tendancecela peut signifier observer un gain de 80 agrave 100 redescendre de 30 agrave 40 La

tentation dalleacuteger la position pour engranger des profits peut-ecirctre tregraves grande

Les Tortues savaient que lendroit ougrave lon prenait son beacuteneacutefice pouvait faire la diffeacuterence entreles pertes et les gains

Le systegraveme des Tortues rentre sur des breakouts La plupart des breakouts ne deacutebouchent pas

sur des tendances Ccedila signifie que la plupart des trades reacutealiseacutes par les Tortues donnaient des

pertes Si les trades gagnants ne gagnaient pas assez en moyenne pour compenser les pertes

les Tortues auraient perdu de largent Tout systegraveme de trading profitable comporte un pointde sortie optimal diffeacuterent

Consideacuterons le Systegraveme des Tortues si vous sortiez des positions sur un profit agrave 1 N alors

que vous sortiez des positions sur une perte agrave deux N vous auriez neacutecessiteacute le double de trades

gagnants pour compenser les pertes des trades perdants

Il existe une relation complexe entre les diffeacuterents composants dun systegraveme de trading Cest-

agrave-dire que vous ne pouvez pas consideacuterer la sortie drsquoune position gagnante sans consideacuterer lentreacutee le money management et dautres facteurs

La bonne sortie des positions gagnantes est un des aspects les plus importants du trading et lemoins appreacutecieacute Pourtant il peut faire la diffeacuterence entre gains et pertes

Les sorties des Tortues

La sortie du systegraveme 1 eacutetait un plus bas agrave 10 jours pour les positions long et un plus haut agrave 10 jours pour les positions short Toutes les Uniteacutes de la position eacutetaient sorties si les prix

atteignaient la position du breakout agrave 10 jours

La sortie du systegraveme 2 eacutetait un plus bas agrave 20 jours pour les positions long et un plus haut agrave 20

jours pour les positions short Toutes les Uniteacutes de la position eacutetaient sorties si les prixatteignaient la position du breakout agrave 20 jours

Comme pour les entreacutees les Tortues ne placcedilaient habituellement pas des ordres stop de sortie

mais plutocirct surveillaient plutocirct les prix durant la journeacutee et commenccedilaient agrave donner des

ordres de sortie degraves que le prix traversait le breakout de sortie



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Ce sont des sorties difficiles

Pour la plupart des traders les sorties du Systegraveme des Tortues eacutetaient probablement le seul

point difficile des regravegles du Systegraveme Attendre pendant 10 ou 20 jours un nouveau plus bas

(ou nouveau plus haut) peut souvent dire observer 20 40 et mecircme 100 de gains

conseacutequents seacutevaporer

Il existe une tregraves forte tendance agrave vouloir sortir trop tocirct Cela requiert une grande discipline de

regarder vos beacuteneacutefices seacutevaporer afin de tenir vos positions pour la vraie grande tendance La

capaciteacute agrave maintenir la discipline et agrave coller aux regravegles pendant de gros trades gagnants est la

marque du trader expeacuterimenteacute agrave succegraves



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7 ndash TACTIQUES Divers conseils pour compleacuteter les Regravegles du Systegraveme des Tortues

Le fameux architecte Mies van der Rohe en parlant des contraintes durant la conception

disait une fois laquo Dieu est dans les deacutetails raquo Crsquoest aussi vrai pour les systegravemes de trading

Il y a quelques deacutetails importants qui peuvent faire une diffeacuterence significative dans la profitabiliteacute de votre trading en utilisant les Regravegles de Trading des Tortues

Entreacutees des ordres

Comme il est dit plus haut Richard Davis et William Eckhardt demandaient aux Tortues de

ne pas utiliser les stops pour placer leurs ordres On leur demandait de surveiller le marcheacute et

dentrer les ordres quand les prix atteignaient les objectifs

On nous disait aussi qursquoen geacuteneacuteral il valait mieux placer des ordres agrave cours limiteacute plutocirct quedes ordres au prix du marcheacute Cest parce que les ordres agrave cours limiteacute donnent une meilleurechance decirctre exeacutecuteacutes et avec moins de deacuterapage (slippage) que les ordres au prix du marcheacute

Nimporte quel marcheacute preacutesente agrave tout moment un prix de vente (bid) et un prix drsquoachat (ask)Le bid est le prix auquel les acheteurs veulent acheter (le plus bas) et le ask est le prix auquelles vendeurs veulent vendre (le plus haut) Agrave tout moment si le bid devient plus haut que leask un eacutechange se reacutealise Un ordre au prix du marcheacute sexeacutecutera toujours au bid ou au ask quand il y a suffisamment de volume et quelquefois agrave un prix moins bon pour des ordres plusgros

Typiquement il apparaicirct un certain nombre de mouvements des prix relativement aleacuteatoirequon appelle quelque fois le rebond Lideacutee derriegravere lutilisation des ordres agrave cours limiteacute estde placer votre ordre agrave lextreacutemiteacute du rebond plutocirct que de simplement placer un ordre au prixdu marcheacute Un ordre limite ne fera pas bouger le marcheacute si cest un petit ordre et il le fera

presque toujours moins bouger si cest un ordre plus gros

Cela requiert une certaine adresse decirctre capable de deacuteterminer le meilleur prix pour un ordreagrave cours limiteacute mais avec de la pratique vous devriez ecirctre capables dobtenir de meilleuresexeacutecutions en utilisant des ordres agrave cours limiteacute placeacutes pregraves du marcheacute quavec des ordres au

prix du marcheacute

Les marcheacutes rapides

A certains moments le marcheacute bouge tregraves rapidement agrave travers le carnet drsquoordres et si vous placez un ordre agrave cours limiteacute il ne sera tout simplement pas exeacutecuteacute Pendant ces conditionsde marcheacute rapide un marcheacute peut bouger de milliers de dollars par contrat juste en quelquesminutes

Pendant ces moments on demandait aux Tortues de ne pas paniquer et dattendre unestabilisation du marcheacute avant de passer leurs ordres



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La plupart des traders deacutebutants trouvent cela difficile Ils paniquent et placent des ordres au

prix du marcheacute Invariablement ils font ccedila au plus mauvais moment et freacutequemment

terminent le trading sur un plus haut ou un plus bas du jour au pire des prix possible

Dans un marcheacute rapide la liquiditeacute sassegraveche temporairement Dans le cas dun marcheacute

grimpant rapidement les vendeurs arrecirctent de vendre et se placent agrave un prix plus haut et nerecommencent agrave vendre que quand les prix sarrecirctent de grimper Dans ce sceacutenario la

demande croicirct consideacuterablement et le spread (eacutecart entre la meilleure offre et la meilleuredemande) entre bid et ask seacutelargit

Les acheteurs sont maintenant forceacutes de payer bien plus cher aux vendeurs qui continuent de

faire grimper le ask et les prix grimpent eacuteventuellement si haut et si vite que de nouveaux

vendeurs arrivent sur le marcheacute causant une stabilisation des prix et souvent un renversement

rapide et un retour vers un effondrement partiel

Les ordres au prix du marcheacute placeacute dans un marcheacute rapide terminent souvent en eacutetant

exeacutecuteacutes au plus haut prix de la hausse juste au moment ougrave le marcheacute commence agrave sestabiliser et que de nouveaux vendeurs arrivent

En tant que Tortues nous attendions une indication dau moins un renversement de prix avantde placer nos ordres et cela reacutesultait dans des exeacutecutions bien meilleures que sils avaient eacuteteacute

des ordres au prix du marcheacute Si les marcheacutes se stabilisaient agrave un prix au-delagrave de notre stop

alors nous eacutetions sortis du marcheacute mais on le faisait sans paniquer

Signaux dentreacutee simultaneacutes

Souvent pendant plusieurs jours il y avait de faibles mouvements du marcheacute et peu dechoses agrave faire derriegravere nos moniteurs agrave surveiller les positions On pouvait passer des jours

sans placer un seul ordre Dautres jours eacutetaient modeacutereacutement occupeacutes avec des signaux

apparaissant par intermittence au bout de quelques heures Dans ces cas-lagrave nous exeacutecutions

les trades quand ils survenaient jusquagrave ce quils atteignent les positions limites deacutetermineacuteessur le marcheacute

Il y avait aussi des jours ougrave il semblait que tout arrivait en mecircme temps et nous passions de

laquo sans position raquo agrave laquo chargeacute raquo en un jour ou deux Souvent ce rythme effreacuteneacute eacutetait intensifieacute

par de multiples signaux dans des marcheacutes correacuteleacutes

Crsquoeacutetait speacutecialement vrai quand les marcheacutes gapaient agrave louverture au-delagrave des signauxdentreacutee Vous pouviez avoir des signaux dentreacutee en gap douverture sur le Brut le Gas-oil etlEssence simultaneacutement le mecircme jour Avec les contrats futures il eacutetait aussi tregraves communque plusieurs eacutecheacuteances mensuelles drsquoun mecircme marcheacute geacutenegraverent des signaux au mecircmemoment

Acheter la force vendre la faiblesse

Si les signaux arrivaient tous en mecircme temps nous achetions toujours le marcheacute le plus fort et

nous vendions short le marcheacute le plus faible dans un groupe

Nous devions aussi rentrer une seule Uniteacute sur un seul marcheacute au mecircme moment Par

exemple au lieu dacheter les eacutecheacuteances de Feacutevrier Mars et Avril du brut au mecircme moment



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nous choisissions le contrat agrave eacutecheacuteance le plus fort et qui avait un volume et une liquiditeacute

suffisant

Cest tregraves important A linteacuterieur dun groupe correacuteleacute les meilleures des positions longues

sont sur les marcheacutes les plus forts (qui dailleurs sur-performent presque toujours les marcheacutes

faibles du mecircme groupe) Vice versa les plus gros trades short gagnants eacutetaient reacutealiseacutes surles marcheacutes les plus faibles dans un groupe correacuteleacute

En tant que Tortues nous utilisions diffeacuterentes mesures pour deacuteterminer la force et la

faiblesse La maniegravere la plus simple est la plus habituelle eacutetait simplement de regarder lesgraphiques et den deacuteduire celle qui semblait la plus forte (ougrave la plus faible) par un examen

visuel

Certains deacuteterminaient de combien de N le prix avait avanceacute depuis le breakout et achetaient

le marcheacute qui avait le plus bougeacute (en termes de N)

Dautres soustrayaient les prix de trois mois auparavant du prix actuel et divisaient par Ncourant pour normaliser les marcheacutes Le marcheacute le plus fort avait la plus grande valeur lemarcheacute le plus faible avait la plus faible valeur

Toutes ces approches marchent bien Le plus important est decirctre long sur les marcheacutes les plus

forts et drsquoecirctre short sur les marcheacutes les plus faibles

Roulage des contrats agrave eacutecheacuteance

Quand les contrats futures arrivent agrave eacutecheacuteance il y a deux facteurs importants agrave prendre en

compte avant de rouler sur un nouveau contrat

Premiegraverement il y a beaucoup de cas ou les contrats des mois proches deacutevoilent une bonne

tendance alors les contrats plus distants ne reacuteussissent pas agrave monter au mecircme niveau Alors

ne roulez pas vers de nouveaux contrats tant que les mouvements des prix neacutevoluent pas dansles mecircmes proportions

Deuxiegravemement les contrats doivent ecirctre rouleacutes avant que les volumes et linteacuterecirct eacutevident du

contrat qui expire ne diminuent laquo trop raquo De combien est le laquo trop raquo deacutepend de la taille de

lUniteacute En regravegle geacuteneacuterale les Tortues roulaient les positions existantes vers le nouveau contrat

mensuel quelques semaines avant lexpiration agrave moins que le contrat du mois courant nrsquoait de

reacuteelles performances meilleures que les contrats des mois suivants

Finalement

Cela conclut les Regravegles Complegravetes du Systegraveme de Trading des Tortues Comme vous le

pensez probablement elles ne sont pas tregraves compliqueacutees

Mais connaicirctre ces regravegles nest pas suffisant pour vous rendre riche Vous devez ecirctre capables

de les suivre

Rappelez-vous que Richard Dennis disait laquo Jai toujours dit que vous pouviez publier les

regravegles de trading dans le journal et que personne ne les suivrait La cleacute du succegraves est laconstance et la discipline Presque tout le monde peut construire une liste de regravegles qui sont agrave



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80 aussi bonne que celles que nous avons enseigneacutees agrave nos gars Ce qursquoils ne pourront pasfaire cest leur donner la confiance de coller agrave ces regravegles mecircme quand les choses vont mal raquo -de Market Wizards (Les Secrets Des Grands Traders) par Jack D Schwager

Peut-ecirctre que les meilleures preuves de cette veacuteriteacute sont les performances des Tortues elles-

mecircmes plusieurs dentre elles ne gagnaient pas dargent Ce neacutetait pas parce que les regravegles nefonctionnaient pas crsquoest parce quelles ne pouvaient pas et navaient pas suivi les regravegles Par lagravemecircme peu de lecteurs de ce document reacuteussiront agrave trader les Regravegles de Trading des TortuesA nouveau ce nest pas parce que les regravegles ne marchent pas Cest parce que le lecteur naurasimplement pas la confiance de les suivre

Les regravegles des Tortues sont tregraves difficiles agrave suivre parce quelles deacutependent de la capture degrandes tendances relativement rares Ainsi plusieurs mois peuvent passer entre des peacuteriodesde gains quelquefois mecircme un an ou deux Durant ces peacuteriodes il est facile daboutir auxraisons de douter du systegraveme et darrecircter de suivre les regravegles

Que se passe-t-il si les regravegles ne marchent plus Que se passe-t-il si les marcheacutes ont changeacute

Que se passe-t-il sil manque quelque chose dimportant dans les regravegles

Comment puis-je ecirctre sur que ccedila marche

Un membre des premiegraveres Tortues qui fut radieacute avant la fin de la premiegravere anneacutee suspecta

que des informations avaient eacuteteacute cacheacutees au groupe et devint alors convaincu quil existait des

secrets cacheacutes que Richard ne voulait pas reacuteveacuteler Ce trader en question ne pouvait

simplement pas faire face au fait que ses faibles performances eacutetaient dues agrave ses propres

doutes ce qui le conduisit agrave son incapaciteacute agrave suivre les regravegles

Un autre problegraveme est la tendance agrave vouloir changer les regravegles Beaucoup de Tortues dans uneffort de reacuteduire les risques du systegraveme de trading changegraverent des regravegles sur des points subtils

qui quelques fois avaient un reacutesultat opposeacute agrave leffet deacutesireacute

Un exemple ne pas prendre les positions aussi rapidement que les regravegles le speacutecifient (1

Uniteacute tous les frac12 N) Alors que cela peut paraicirctre une approche plus conservatrice la reacutealiteacute

pouvait ecirctre que pour le type de systegraveme dentreacutee quutilisaient les Tortues ajouter des

positions lentement pourraient accroicirctre la chance quun retracement pourrait toucher le stop -

reacutesultant en perte - alors quune approche plus rapide pourrait permettre agrave la position deacuteviter

le retracement sans toucher les stops Ce changement subtil pourrait avoir un impact majeur

sur la fiabiliteacute du systegraveme durant certaines conditions de marcheacute

Afin de construire le niveau de confiance dont vous avez besoin pour suivre les regravegles dunsystegraveme de trading que ce soit le systegraveme des Tortues quelque chose de similaire ou un

systegraveme complegravetement diffeacuterent il est impeacuteratif que vous reacutealisiez des recherches

personnelles en utilisant le backtesting Il nest pas suffisant dentendre par les autres quunsystegraveme marche il nest pas suffisant de lire les reacutesultats sommaires des recherches effectueacutees

par dautres Vous devez le faire vous-mecircme

Salissez-vous les mains et impliquez-vous dans la recherche Creusez dans les trades

examinez les comptes rendus journaliers de compte devenez tregraves familier avec la maniegravere

dont le systegraveme trade et avec la taille et la freacutequence des pertes



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Il est bien plus facile de supporter une peacuteriode de perte de huit mois si vous savez quil y a

deacutejagrave eu plusieurs peacuteriodes dune longueur eacutequivalente sur les 20 derniegraveres anneacutees Il sera

beaucoup plus facile dajouter des positions rapidement si vous savez quajouter rapidement

est un facteur cleacute de la profitabiliteacute du systegraveme



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8 ndash ETUDE COMPLEMENTAIRE Et maintenant Il ny a pas de substitut agrave lexpeacuterience

Lhumoriste Barry Le Platner disait laquo Un bon jugement vient de lexpeacuterience et lexpeacuterience

vient dun mauvais jugement raquo

Si vous voulez devenir un trader vous devez commencer par trader Il ny a pas drsquoautresolution Vous devez aussi faire des fautes

Faire des fautes fait partie du trading Si vous ne commencez pas agrave trader avec de largent reacuteel-et suffisamment dargent pour vous affecter quand vous perdez ou gagnez- vous napprendrez

pas toutes les leccedilons du trading

Le trading sur papier nest pas un substitut au trading avec largent reacuteel Si vous nutilisez pas

dargent reacuteel vous napprendrez pas combien lespoir la peur et la cupiditeacute vous affectent personnellement

En mecircme temps il est important dacqueacuterir une compreacutehension complegravete des fondamentauxdu trading Armeacutes avec ces connaissances vous ferez moins de fautes et vous apprendrez

bien plus vite des erreurs que vous ferez

Voici quelques suggestions deacutetude compleacutementaire

Psychologie du trading

La psychologie du trading est laspect le plus important du trading et il est primordial de vouscomprendre vous-mecircme et votre personnaliteacute avec ses travers dans le trading Ce voyage est

bien plus une tentative sincegravere avec votre ouverture desprit pour comprendre votre propre

psychologie personnelle que ccedila ne peut lrsquoecirctre en ouvrant un livre magique de psychologieavec toutes les reacuteponses

Money management

Le money management est laspect le plus important dun systegraveme de trading meacutecanique Il est

fondamental de controcircler le risque de maniegravere agrave vous permettre de continuer le trading agrave

travers les ineacutevitables peacuteriodes mauvaises et de survivre pour reacutealiser le beacuteneacutefice potentiel

des bons systegravemes De plus les interactions entre les signaux dentreacutee les sorties et le money

management ne sont souvent pas intuitifs Leacutetude et la recherche dans leacutetat de lrsquoart dumoney management vous paieront deacutenormes dividendes

Recherches en trading

On ne peut pas remplacer la recherche sur les historiques statistiquement valides quand on

deacuteveloppe des systegravemes de trading meacutecanique En pratique cela signifie apprendre agrave

programmer un ordinateur pour simuler les performances des systegravemes de trading

Il y a beaucoup de bonnes informations sur lajustement des courbes la sur-optimisation lesstatistiques de trading et les meacutethodologies de tests sur Internet est et dans les livres mais



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linformation est difficile agrave extraire agrave travers les exageacuterations et les certitudes Soyez

sceptiques mais gardez lesprit ouvert et votre recherche sera payante

Recommandation finale

Il y a beaucoup dindividus qui cherchent agrave se vendre eux et leur avis laquo dexperts raquoNacceptez pas aveugleacutement les avis de ces experts autoproclameacutes Le meilleur avis vient de

celui qui ne le vend pas et qui gagne sa vie en tradant Il y a beaucoup de livres et de

biographies qui donnent des avis perspicaces sur les habitudes de ceux qui ont eacuteteacute ou sont

des traders qui reacuteussissent

Apprendre agrave devenir un bon trader ou mecircme un excellent trader est possible mais cela

reacuteclame beaucoup de travail difficile et une bonne dose de scepticisme Pour ceux dentre

nous qui ont choisi ce chemin le voyage ne termine jamais Ceux qui continuent agrave reacuteussir

natteindront jamais leur destination mais apprendront agrave trouver le bonheur dans le voyage

lui-mecircme



sur 31

SommairePREAMBULE3

Des regravegles gratuites Vous rigolez 3

Lrsquoorigine du Projet des Regravegles Gratuites 3Lrsquohorrible veacuteriteacute agrave propos des vendeurs de systegravemes 3

Les regravegles que vous ne suivrez pas nrsquoimportent pas4La genegravese du projet 5

0 - INTRODUCTION Lrsquoexpeacuterience des Tortues61 ndash UN SYTEME DE TRADING COMPLET7

Les composants dun systegraveme de trading complet7Le marcheacute quoi acheter ou vendre 7La taille des positions combien acheter ou vendre 8Les entreacutees quand acheter ou vendre 8Les stops quand sortir dune position perdante 8Les sorties quand sortir dune position gagnante8La tactique comment acheter et vendre 8Reacutesumeacute8

2 ndash MARCHES QUE TRADAIENT LES TORTUES 103 ndash TAILLE DES POSITIONS12

Volatiliteacute La signification de N 12Ajustement de la volatiliteacute en Dollars13Ajustement de la volatiliteacute en Uniteacutes de position13Exemples 13Importance du dimensionnement des positions14Les Uniteacutes comme mesure du risque 14Ajustement de la taille des positions15

4 ndash ENTREES EN POSITION17Breakouts17Uniteacutes suppleacutementaires 18La Rigueur19

5 ndash STOPS20Les Stops des Tortues 20Placement des Stops20Strateacutegie de stop alternative le Va-et-vient 21Beacuteneacutefices du Systegraveme de Stops de Tortues22

6 ndash SORTIES 23Les sorties des Tortues23

Ce sont des sorties difficiles247 ndash TACTIQUES25

Entreacutees des ordres25Les marcheacutes rapides25Signaux dentreacutee simultaneacutes 26Acheter la Force vendre la Faiblesse 26Roulage des contrats agrave eacutecheacuteance 27Finalement27

8 ndash ETUDE COMPLEMENTAIRE 30Psychologie du trading30Money management30Recherches en trading 30Recommandation finale 31



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PREAMBULE



Originelles






pas honorable



trader









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programme









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traders


coiumlncidence










succegraves

















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en position








Reacutesumeacute








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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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PREAMBULE



Originelles






pas honorable



trader









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programme









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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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Money management













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programme









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traders


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en position








Reacutesumeacute








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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

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11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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traders


coiumlncidence










succegraves

















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en position








Reacutesumeacute








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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

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11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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traders


coiumlncidence










succegraves

















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en position








Reacutesumeacute








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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



Page 14 sur 31




Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















Page 15 sur 31



















Page 16 sur 31







Page 17 sur 31








Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








Page 21 sur 31



dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















Page 22 sur 31

Peacutetrole brut

N = 12















Page 23 sur 31































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Page 25 sur 31














prix du marcheacute






Page 26 sur 31
































Page 27 sur 31


suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



sur 31



traders


coiumlncidence










succegraves

















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en position








Reacutesumeacute








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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




Page 12 sur 31



















N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



sur 31















en position








Reacutesumeacute








Page 9 sur 31








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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




Page 12 sur 31



















N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Page 16 sur 31







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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















Page 22 sur 31

Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



sur 31








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Page 11 sur 31


Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



Page 14 sur 31




Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















Page 15 sur 31



















Page 16 sur 31







Page 17 sur 31








Breakouts













Page 18 sur 31





position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








Page 21 sur 31



dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















Page 22 sur 31

Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















Page 15 sur 31



















Page 16 sur 31







Page 17 sur 31








Breakouts













Page 18 sur 31





position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








Page 21 sur 31



dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Peacutetrole brut

Gas-oil

Essence




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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

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11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

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11202002 07115 06944 07087 00171 00139

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11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Page 16 sur 31







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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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N = (19PDN + TR) 20





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la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Page 17 sur 31








Breakouts













Page 18 sur 31





position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








Page 21 sur 31



dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















Page 22 sur 31

Peacutetrole brut

N = 12















Page 23 sur 31































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Page 25 sur 31














prix du marcheacute






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Page 27 sur 31


suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



sur 31










la formule suivante



Exemples

Gas-oil HO03H


Date H L Clot TR N11012002 0722 07124 07124 00096 00134

11042002 0717 07073 07073 00097 00132

11052002 07099 06923 06923 00176 00134

11062002 0693 068 06838 0013 00134

11072002 0696 06736 06736 00224 00139

11082002 0682 06706 06706 00114 00137

11112002 0682 0671 0671 00114 00136

11122002 06795 0672 06744 00085 00134

11132002 0676 0655 06616 0021 00138

11142002 0665 06585 06627 00065 00134

11152002 06701 0662 06701 00081 00131

11182002 06965 0675 06965 00264 00138

11192002 07065 06944 06944 00121 00137

11202002 07115 06944 07087 00171 00139

11212002 07168 071 07124 00081 00136

11222002 07265 0712 07265 00145 00136

11252002 07265 07098 07098 00167 00138

11262002 07184 0711 07184 00086 00135

11272002 0728 072 07228 00096 00133

12022002 07375 07227 07359 00148 00134

12032002 07447 0731 07389 00137 00134

12042002 0742 0714 07162 0028 00141



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Uniteacute = (001 1000000) (00141 42000) = 1688


contrats


















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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















Page 22 sur 31

Peacutetrole brut

N = 12















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Page 25 sur 31














prix du marcheacute






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Page 27 sur 31


suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








Page 19 sur 31

La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Breakouts













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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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position short







Exemples

OR

N=25





Peacutetrole Brut

N=12








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La Rigueur






Page 20 sur 31















Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















Page 22 sur 31

Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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La Rigueur






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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Placement des Stops








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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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dans les stops

Exemple

Peacutetrole Brut





















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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Peacutetrole brut

N = 12















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prix du marcheacute






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visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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prix du marcheacute






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Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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prix du marcheacute






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Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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prix du marcheacute






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visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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suffisant






visuel

















Finalement




de les suivre





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Money management













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lui-mecircme



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Money management













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lui-mecircme



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Money management













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lui-mecircme



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Money management













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lui-mecircme



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lui-mecircme

La Methode de Trading Des Tortues Final

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