LA MACROECONOMIE DE KEYNES 1 Macroéconomie - Ch. 2 - La macroéconomie de Keynes.

LA MACROECONOMIE DE KEYNES

1Macroéconomie - Ch. 2 - La macroéconomie de Keynes

2Macroéconomie - Ch. 2 - La macroéconomie de Keynes

John Meynard Keynes (1883 – 1946)

Héritage familial et formation

Milieu intellectuelGroupe de BloomsburyEchec au concours du Trésor – administration coloniale (Inde)

Diversité des expériences

Enseignant (Circle)Journaliste – ChroniqueurConseiller gouvernement administrationSpéculateur

Macroéconomie - Ch. 2 - La macroéconomie de Keynes 3

Formation progressive de la pensée

Elève de Marshall

« Conséquences Economiques de la Paix »

Opposition au Trésor

Traité sur la monnaie (1930)

Théorie Générale (1936)

Pensée difficile à synthétiser


Dimension critique de la pensée de Keynes

Mais question de la portée de la critique

1- Remise en cause de la vision classique fondée sur l’équilibre avec logique pragmatique : comment répondre à une récession majeure ?

"ceux qui croient que [le système économique] a une tendance inhérente vers l'ajustement automatique, si on n'interfère pas avec lui, et si l'action du changement et de la chance n'est pas trop rapide et " ceux qui rejettent l'idée selon laquelle le système économique actuel s'ajuste automatiquement d'une manière significative. Ils croient que l'échec de la demande effective à rejoindre toutes les potentialités de l'offre, en dépit du fait que la demande psychologique humaine est très loin d'être satisfaite pour la vaste majorité des individus, est dû à des causes beaucoup plus fondamentales."

2- Critique beaucoup plus fondamentale du modèle classique et vision nouvelle de l’économie fondée sur le déséquilibre et l’incertitude


1- La critique de la théorie classique1- La critique de la théorie classique

Économistes classiques pour Keynes : ceux qui acceptent la loi de Say

1.1 – La critique de la conception classique du marché du travail1.1 – La critique de la conception classique du marché du travail

Remise en cause de l’analyse classique du marché du travail (auteur de base : A. C. Pigou)

Salaires et niveau de l’emploi sont déterminés par confrontation de l’offre et de la demande sur un marché concurrentiel avec fluctuation du prix


Critique de la détermination de l’offre de travail

Conception classique : offre de travail déterminée par une analyse coût avantage mettant en relation salaire réel et désutilité du travail

Double critique :

Critique secondaire : phénomène d’illusion monétaire

Critique essentielle : faille logique dans le raisonnement : salaire réel dépend du niveau des prix lors de la dépense donc après la production alors que l’offre de travail est antérieure à la production

Remise en cause du sens de la courbe d’offre de travail


Attitude plus ambivalente face à la question de la demande de travail

Acceptation implicite de la logique néo-classique dans la Théorie Générale

“Un accroissement de l’emploi ne peut, en général, se produire sans être accompagné d’une diminution des salaires réels. Nous ne contestons pas cette loi primordiale qu’à juste titre les économistes classiques ont déclaré inattaquable”

Remise en cause ultérieure


Implication de l’analyse de Keynes en termes de politique de l’emploi

Rejet des prescriptions de type déflationniste

"Tout le monde demeure d'accord sur ce qu'en l'état de concurrence parfaite, une baisse du taux des salaires en monnaie par rapport aux autres prix en monnaie - ce qui implique une baisse des salaires réels - doit rendre pour les employeurs l'embauchage de main-d'œuvre avantageux, et vice-versa." Arthur Cecil Pigou - La théorie du chômage

"Une baisse des salaires réels, due à la hausse des prix non accompagnée d’une hausse des salaires nominaux, ne fait pas baisser, en règle générale, l’offre de main-d'œuvre dont on dispose au salaire courant au-dessous de la quantité effectivement employée avant la hausse des prix. Supposer qu’une hausse des prix puisse avoir ce résultat, c’est supposer que toutes les personnes actuellement dépourvues d’emploi, quoique désireuses de travailler au salaire courant cesseraient d’offrir leurs services en cas d’une hausse même limitée du coût de la vie. C’est sur cette étrange proposition que la Théorie du chômage du Professeur Pigou paraît reposer et c’est elle qu’admettent implicitement tous les membres de l’école orthodoxe." John Meynard Keynes - Théorie générale de l'emploi, de l'intérêt et de la monnaie


Question de la détermination du volume de l’emploi si le marché du travail ne le permet pas

Emploi lié à la demande, plus précisément aux anticipations de demande (voir suite du chapitre)

Question de la détermination du salaire

Niveau de salaire lié à des négociations

Négociations ne sont pas continues mais se font à intervalles réguliers (donc relative rigidité des salaires)


1.2 – La critique de la loi de Say1.2 – La critique de la loi de Say

Analyse de Say

"Lorsque le dernier producteur a terminé un produit, son plus grand désir est de le vendre, pour que la valeur de ce produit ne chôme pas entre ses mains. Mais il n’est pas moins empressé de se défaire de l’argent que lui procure sa vente pour que la valeur de l’argent ne chôme pas non plus. Or, on ne peut se défaire de son argent qu’en demandant à acheter un produit quelconque. »

Equilibre macroéconomique est réalisé pour tout niveau de production, lié à un niveau de l’emploi déterminé sur le marché du travail

"La totalité des coûts de production doit nécessairement être dépensée pour acheter, au niveau agrégé, directement ou indirectement, la totalité du produit. »J. M. Keynes


Loi de Say entraîne l’égalité de l’épargne et de l’investissement « ne tout temps » : épargne est une consommation différée

Rôle du marché des fonds prêtables pour réaliser l’ajustement épargne - investissement

Critique fondamentale de Keynes : épargne est la renonciation à une consommation courante donc l’épargne est dépressionniste

" Un acte d’épargne individuelle signifie, pour ainsi dire, une décision de ne pas dîner aujourd’hui. Mais il n’implique pas nécessairement la décision de prendre ce dîner ou d’acheter une paire de chaussure une semaine ou une année plus tard, ou de consommer un bien donné à une date donnée. Il déprime donc l’activité économique consistant à préparer le dîner d’aujourd’hui sans stimuler l’activité pourvoyant à quelque acte futur de consommation. Il n’induit pas la substitution d’une demande de consommation future à une demande de consommation présente, il induit une diminution nette de cette demande présente."


Chez Keynes, l’épargne n’est pas déterminée par le taux d’intérêt mais représente une catégorie résiduelle

Ajustement épargne – investissement n’est pas automatique

Expansion de l’investissement génère une épargne supplémentaire (impact de la hausse du revenu)

Pour Keynes, le fonctionnement de l’économie ne débouche pas sur le plein emploi


2- Les points essentiels de l’analyse de Keynes2- Les points essentiels de l’analyse de Keynes

Raisonnement keynésien est fondamentalement de court terme :

Recherche de la détermination du niveau du revenu

Ajustement se fait fondamentalement par les quantités, compte tenu de la rigidité des prix (constat fondé sur l’expérience empirique)

Raisonnement directement macroéconomique


2.1 – Une économie de l’incertitude2.1 – Une économie de l’incertitude

Incertitude est une caractéristique fondamentale du fonctionnement de l’économie

"J'accuse la théorie économique classique d'être elle-même l'une de ces techniques polies et délicates qui essaient de traiter avec le présent en faisant abstraction du fait que nous connaissons très peu de chose à propos du futur"

Distinction de deux catégories d’incertitude :

Incertitude « probabilisable » et incertitude « vraie » (ou radicale)


Dans un contexte d’incertitude, les décisions ne se fondent pas sur un calcul rationnel

Incertitude peut se nourrir et s’autoentretenir (spéculation sur les marchés financiers : concours de beauté)

Deux grandes applications de la logique de l’incertitude :

Question de la monnaieDéterminants de l’investissement


Déterminants de l’investissement chez Keynes (réflexion complexe)

I = I(r) + Io

Référence à l’Efficacité Marginale du Capital (EMC) :

l’efficacité marginale du capital est définie comme "le taux d’escompte qui s’applique à la série d’annuités constituée par les rendements escomptés du capital pendant son existence entière et qui rend la valeur actuelle de ces annuités égale au prix d’offre de ce capital. »

Attention : ne pas confondre EMC (anticipée et exprimée sous forme monétaire) et productivité marginale du capital (constatée et exprimée en termes réels)


Composante autonome de l’investissement est liée aux anticipations des producteurs

[les décisions des entrepreneurs] "ne peuvent pour la plupart être prises que sous la poussée d'un dynamisme naturel – d'un besoin spontané d'agir plutôt que de ne rien faire – et non en conséquence d'une moyenne pondérée de bénéfices quantitatifs multipliés par des probabilités qualitatives (…) Lorsqu'on évalue les perspectives de l'investissement, il faut donc tenir compte des nerfs et des humeurs, des digestions même et des réactions au climat des personnes dont l'activité spontanée les gouverne en grande partie. »

Distinction entre des anticipations de court terme (relativement stables – chapitre 5) et des anticipations de plus long terme beaucoup plus incertaines (chapitre 12)

Analyse de l’investissement apparaît composite et met l’accent sur l’instabilité de l’investissement


2.2 – Une économie monétaire2.2 – Une économie monétaire

Évolution de la pensée de Keynes dans le domaine monétaire : quantitativiste puis évolution (influence de Wicksell)

Analyse des motifs de détention de la monnaie

- Motif de transaction

- Motif de précaution (introduction du principe d’incertitude mais lien avec le niveau de revenu)


Motif de spéculation lié à la préférence pour la liquidité

"La possession de monnaie apaise notre inquiétude ; et la prime que nous exigeons pour nous dessaisir de la monnaie est la mesure de notre inquiétude. »

Taux d’intérêt est alors un phénomène monétaire et non réel

"Ainsi le taux d’intérêt à tout moment, étant la récompense pour renoncer à la liquidité, mesure la répugnance des personnes qui possèdent la monnaie à renoncer à leur pouvoir inconditionnel d’en posséder. Le taux d’intérêt n’est pas le « prix » qui amène à s’équilibrer la demande de ressources à investir et le consentement à s’abstenir de consommations immédiates. »

Demande de monnaie de spéculation varie en fonction inverse du taux d’intérêt (importance du taux d’intérêt conventionnel)


Md = f( Y, r, Am)

Détermination du taux d’intérêt

O. de monnaie (exogène)

D. de monnaie

Q de monnaie

Tx d’intérêt

Io

I1

Interrogations sur le caractère circulaire du raisonnement


"Une économie monétaire est essentiellement une économie où la variation des vues sur l'avenir peut influer sur le niveau actuel de l'emploi."


2.3 – Une économie de la demande2.3 – Une économie de la demande

Demande de bien anticipée dans une période détermine le niveau de la production

Renversement du lien classique entre offre et revenu avec impact sur la détermination de l’emploi

Emploi est fixé afin de réaliser l’activité prévue par les entrepreneurs sans garantie qu’il s’agisse du niveau de plein emploi


3- Peut-on modéliser la pensée de Keynes ?3- Peut-on modéliser la pensée de Keynes ?

3.1 – Demande effective et emploi3.1 – Demande effective et emploi

Principe de la demande effective pour Keynes (Ch. 3) :Le niveau de l’emploi (N) se fixe au point où la courbe de Demande anticipée (Da) par les employeurs coupe la courbe d’Offre Globale (Z)Demande effective correspond au point d’intersection de Da et de Z

Soit Z le prix de l'offre globale du volume de production qui correspond à l'emploi de N personnes ; la relation entre Z et N, que nous appellerons la Fonction ou Courbe de l'Offre Globale , étant représentée par . De même, soit D le « produit » que les entrepreneurs espèrent tirer de l'emploi de N personnes ; la relation entre D et N, que nous appellerons la Fonction ou Courbe de la Demande Globale, étant représentée par D = ƒ(N). Ceci étant, si pour un certain volume de l'emploi N le « produit » attendu est supérieur au prix de l'offre globale, c'est-à-dire si D est supérieur à Z, il y aura un mobile qui incitera les entrepreneurs à accroître l'emploi et, s'il le faut, à élever les coûts en se disputant les uns aux autres les facteurs de production , jusqu'à ce que l'emploi ait atteint le volume qui rétablit l'égalité entre Z et D. Ainsi le volume de l'emploi est déterminé par le point d'intersection de la courbe de la demande globale et de la courbe de l'offre globale ; car c'est à ce point que la prévision de profit des entre preneurs est maximum. Nous appellerons demande effective le montant du «produit » attendu D au point de la courbe de la demande globale où

elle est coupée par celle de l'offre globale.


N

DaZ

Da

Z

N1

Z1

Da1

Da*

N*


3.2 – Composantes de la demande et activité économique : le diagramme à 45°3.2 – Composantes de la demande et activité économique : le diagramme à 45°

Demande globale correspond à la somme des deux composantes consommation et investissement

Yd = C + I

Fonction de consommation keynésienne

C = cY + b (avec b > 0 et 0<c<1)

Condition d’équilibre :Y = C(Y) + I


Yd

Ys

Condition d’équilibre

Ys = c (Yd) + I

Dépenses autonomes

Macroéconomie - Ch. 2 - La macroéconomie de Keynes 27Macroéconomie - Ch. 2 - La macroéconomie de Keynes 27

Yd

Ys

Condition d’équilibre :Ys = Yd

Ys = c (Yd) + I

ΔG

ΔY


3.3 – Le schéma macroéconomique keynésien3.3 – Le schéma macroéconomique keynésien

Revenu des ménages

Revenu des ménages

Propension à consommer

Propension à consommer

Demande de monnaie

Demande de monnaie

Offre de monnaieOffre de monnaie

Anticipations des investisseurs

Anticipations des investisseurs

Demande de biens de consommationDemande de biens de consommation

Taux d’intérêtTaux d’intérêt

Efficacité marginale du

capital

Efficacité marginale du

capital

Demande effectiveDemande effective

ProductionProduction

EmploiEmploi

Demande de biens d’investissement

Demande de biens d’investissement


Pensée de Keynes : critique de l’existence d’un ajustement économique automatique et nécessité d’une intervention publique pour permettre à l’économie de se rapprocher du plein emploi

Question de la portée exacte de la remise en cause du modèle classique

Importance de la monnaie et de l’incertitude dans le fonctionnement de l’économie

Devenir de la pensée de Keynes ?

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