La crise économique mondiale de 2008-2009 : quels impacts dans les pays d’Afrique subsaharienne ?
La Crise De 2008
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La crise de 2008, 40 ans de gestation.
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Crise 2008
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La crise de 2008, 40 ans de
gestation.
La crise de 2008, 40 ans de
gestation.
Barack Obama :« Nous sommes dans la pire
crise depuis la grande dépression des années 1930 ».
La crise de 2008, 40 ans de
gestation.
1928, le Président Coolidge :« Aucun congrès des Etats-Unis
n’a eu de perspectives plus agréables qu’aujourd’hui ».
La crise de 2008, 40 ans de
gestation.
2007, Paulson (Ministre des finances de Bush) :«Je suis rassuré au sujet de notre
économie». «Toutes les économies sont en croissance, l'inflation est basse
et les liquidités abondantes».
La crise de 2008, 40 ans de
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1933 : Glass-Steagall Act1933 : Glass-Steagall Act• Banques : dépôts ≠ investissements• But : les pertes en valeurs mobilières des
banques d’investissements soient sans conséquences sur les dépôts.
La crise de 2008, 40 ans de
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1938 : Création de Fannie Mae1938 : Création de Fannie Mae• Avant 38, établissements privés accordaient prêts.• Frilosité → Activité économique affaiblie.• Agence qui bénéficie de garantie de l’état → Encourage secteur construction.
La crise de 2008, 40 ans de
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Les accords de Bretton Woods• 1944• Dollar, monnaie des échanges• Dollar convertible en or• Parités fixes des autres devises
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Les trente glorieuses
PNB mondial réel :
1950 = 100
PNB mondial réel :
1970 = 270
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Origines croissance (I):• Innovation (R & D)• Hydrocarbures• Électronique• Transport
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Origines croissance (II):• Baby boom• Investissements• Rôle de l’état• GATT
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Le tournant des 70’s :Le tournant des 70’s :• Fannie Mae / Freddy Mac• Titrisation• Inconvertibilité du $ en OR• Changes flottants
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Fannie Mae / Freddy Mac :Fannie Mae / Freddy Mac :• Privatisation de Fannie Mae• Création de Freddy Mac• Appel à la titrisation
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La titrisation :La titrisation :
Une banque possède des créances (actifs).
Elle crée un SIV, Spécial Investment Vehicule qui achète les créances.
Le SIV revend les créances à des investisseurs.
ABS
Argent
Créances
Argent
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Titrisation, quel intérêt ? :Titrisation, quel intérêt ? :• Illiquide → Liquide• Investisseurs se basent sur actifs et pas sur entreprise• Transfert de risques • Sorties actifs du bilan
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Le $ inconvertible, pourquoi :Le $ inconvertible, pourquoi :
• De Gaule
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Le $ inconvertible, pourquoi :Le $ inconvertible, pourquoi :• Les USA ont accumulé les déficits (guerre du Vietnam ; programmes sociaux de Jonhson).• La France a commencé à vendre $ contre de l’OR.
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Le $ inconvertible, pourquoi :Le $ inconvertible, pourquoi :• Les USA (Nixon) ont déclaré l’inconvertibilité du $ en OR.• 1973 adoption d’un système de changes flottants.
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La création monétaire :La création monétaire :
La crise de 2008, 40 ans de
gestation.
La création monétaire :La création monétaire :
La crise de 2008, 40 ans de
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La création monétaire :La création monétaire :
La crise de 2008, 40 ans de
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La création monétaire :La création monétaire :
La crise de 2008, 40 ans de
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Le rôle des banques centrales :Le rôle des banques centrales :• Prises en pension• Les taux directeurs• Le montant des réserves obligatoires
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gestation.
Le rôle des banques centrales (I) : Le rôle des banques centrales (I) : • Quand une banque a besoin de liquidités, elle essaie de se financer sur le marché interbancaire. • LIBOR et EURIBOR
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Le rôle des banques centrales (I) : Le rôle des banques centrales (I) : • Sinon, elle se finance auprès de la banque centrale :
Banque Centrale
Banque commerciale
Accorde Accorde créditscrédits
Donne titres en garantie
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Le rôle des banques centrales (II) : Le rôle des banques centrales (II) : • Coût des liquidités prêtées aux banques.• Se répercute sur les taux d’intérêts.
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Le rôle des banques centrales (III) : Le rôle des banques centrales (III) :
Banques centrales
Montant réserves
obligatoiresContrôle quantité argent créée
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La bulle du crédit : La bulle du crédit :
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La bulle du crédit : La bulle du crédit :
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De moins en moins efficace :De moins en moins efficace :
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La bulle du crédit, comment ? : La bulle du crédit, comment ? : • Rating, c’est quoi ? :
l'appréciation du risque de solvabilité financière
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• La titrisation a permis d’améliorer artificiellement les ratings.→ classement en 3 classes.
→ subordination.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Les monoliners :couvrent d’éventuelles pertes sur le principal et les intérêts en cas de défaillance de l’émetteur d’un titre où d’une obligation
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :
La crise de 2008, 40 ans de
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Ambac garanti(ssai)t ,
546.000.000.000 $ de titres !!!
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Le carry trade :profiter des écarts de rendement → emprunter dans une devise à faible taux d'intérêt et à placer dans une autre devise à taux d'intérêt plus fort.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Le carry trade s’est fait au détriment du Yen et du CHF et au profit de l’€ ,…
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Appréciation du risque.Les intervenants n’ont pas connu la
grande dépression
trop optimistes
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• La cupiditéUne avalanche de commissions pour les courtiers en crédits, les banques, … et des bonus ENORMES.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Les bonus :Bénéfices 2006 pour les 5 banques d’affaires:
28 milliards de $Bonus moyens chez GS :
622.000$ par PERSONNE
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Les USA mettent un terme au
Glass-Steagall Act en 1999 parce que cela limitait la taille de leurs
banques.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• La créativité :
MEW (mortgage equity withdrawal)SubprimeCrédits « interest only » (ARM)Crédits « neg-ams » (ARM)
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :Subprime = prêts immobiliers accordés à des ménages américains aux revenus modestes à des taux d'intérêt variables et de niveau élevé.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Interest only :
pendant une période (5 ans) l’emprunteur ne paie que les intérêts et
ensuite commence à rembourser le capital.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Neg-ams : Seulement un minimum à payer →
Le capital dû augmente chaque mois.
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :• Exemple de neg-ams :
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La bulle du crédit, comment ? :La bulle du crédit, comment ? :
Tant que le prix des maisons monte, tout va bien →
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Si la personne achète une maison 100.000 $
Si la maison augmente de 20% / an, après
3 ans elle vaut 172.800 $.
Donc la personne a été logée pour un loyer faible et a gagné beaucoup d’argent
178.200 $ - 110.259 $ = 62.541 $
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Pourquoi maintenant ? :Pourquoi maintenant ? :
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Pourquoi maintenant ? :Pourquoi maintenant ? :
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Problème européen ? :Problème européen ? :Les banques ont acheté des « produits toxiques » qui perdent de la valeur.
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Problème européen ? : Problème européen ? : Leur actif diminue
Leur passif diminue
Elles deviennent moins solvables
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Problème européen ? :Problème européen ? :• Les banques ne savent pas ce que les autres ont dans leurs bilans.• Elles ont peur de leur prêter.
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Problème européen ? :Problème européen ? :
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Problème européen ? :Problème européen ? :• Fortis s’est vue fermer toutes ses possibilités de crédit en quelques heures à cause de la défiance du marché.
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Des responsables ? :Des responsables ? :• Les dirigeants politiques• Les CEO• Les intervenants de la chaîne du crédit
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Des responsables ? :Des responsables ? :• Extrait du programme de N. Sarkozy :« Les ménages français sont aujourd’hui les moins endettés d’Europe. Or, une économie qui ne s’endette pas suffisamment, c’est une économie qui ne croit pas en l’avenir, qui doute de ses atouts, qui a peur du lendemain. C’est pour cette raison que je souhaite développer le crédit hypothécaire pour les ménages (…).Je propose que ceux qui ont des rémunérations modestes puissent garantir leur emprunt par la valeur de leur logement. »
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Des responsables ? :Des responsables ? :• Le 20/02/08, « le FMI baisse sa prévision de la croissance française ».• Lagarde table sur une progression du PIB "autour de 2%" cette année. Les commentaires du Fonds ont aussitôt été qualifiés de "pas très rationnels", et même "schizophrènes" par l'entourage de Mme Lagarde. • Le 02/09/08, « L'OCDE prévoit 1% de croissance en France en 2008 »
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Des responsables ? :Des responsables ? :• A tous les niveaux, il y a des responsabilités. Les dirigeants n’ont pas su cadrer et mettre lesgardes fous nécessaires.
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Des responsables ? :Des responsables ? :• Les parachutes dorés :
Votron : 1,3 million d’euros
Alan Fishman : 6,15 millions de $ pour 18 jours
Stanley O’Neil : 159 millions de $
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Des responsables ? :Des responsables ? :Les scandaleuses «vacances» des dirigeants d'AIG.Une semaine après avoir été sauvé de la faillite par les autorités, le géant de l'assurance a organisé un séminaire dans un hôtel de luxe californien avec cure de remise en forme. Les parlementaires s'étranglent.
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Des responsables ? :Des responsables ? :
Des victimes ? :Des victimes ? :
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Des victimes ? :Des victimes ? :
Chaque € dépensé pour renflouer les établissements financiers sont
les impôts de demain !!
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Des victimes ? :Des victimes ? :
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Des victimes ? :Des victimes ? :
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gestation.Des victimes ? :Des victimes ? :
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Des victimes ? :Des victimes ? :Cette protection est destinée à rassurer les épargnants. Un fonds, doté de 900 millions d’euros, est déjà prévu à cet effet. Mais ces précautions ne seront pas nécessaires, a souligné Didier Reynders. «L’Etat ne laissera aucune banque faire faillite », a-t-il une nouvelle fois martelé.
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Que faire ? :Que faire ? :Un retrait massif de l’argent des comptes est à EVITER
Augmentation des problèmes de liquidité
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Que faire ? :Que faire ? :Être prudent dans la gestion de ses avoirs → diversifier entre
• immobilier• disponible• actions• obligations• or
La crise de 2008, 40 ans de
gestation.Que faire ? :Que faire ? :
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Que faire ? :Que faire ? :Dans chaque crise des opportunités se créent
Être prêt à les saisir et en profiter
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Que faire ? :Que faire ? :
Comprendre l’économieS’intéresser aux décisions politiques
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gestation.
Que faire ? :Que faire ? :• La qualité des hommes• L’innovation• Le travail
