JJEUNEEUNE EENTREPRENEURNTREPRENEUR · de fabrication agent de gestion locative en immobilier agent...

Comptazine - Octobre 2012 1

ÉDITION NATIONALE

ATTENTION

ÉDITION NATIONALE

www.comptazine.frwww.comptazine.fr

NUMÉRO 19 OCTOBRE 2012

France métropolitaine - Octobre 2012 - 3,50 €

ISSN : 2262-0117

DOSSIERRDV AVEC LE BANQUIER

ZOOM LE TRAVAILC’EST LA SANTÉ DÉCO AMÉNAGER SON PREMIER LOCALFINANCERACHAT D’ENTREPRISE PAR LBO

JEUNEJEUNEENTREPRENEURENTREPRENEUR

ACCOMPAGNATEUR DE VIE SOCIALE ACHETEUR ACTUAIRE ADJOINT ADMINISTRATIF ADJOINT AU RESPONSABLE DE FABRICATION ADJOINT AU RESPONSABLE DE RESTAURATION ADJOINT DE DIRECTION ADJOINT DE MAGASIN ADJOINT DE SÉCURITÉ DE LA POLICE NATIONALE ADJOINT RESPONSABLE DE MAINTENANCE ADMINISTRATEUR RÉSEAU ADMINISTRATEUR SYSTÈMES AFFRÉTEUR AGENT ADMINISTRATIF AGENT COMMERCIAL EN GARE AGENT COMMERCIAL EN IMMOBILIER AGENT COMPTABLE AGENT D’ACCUEIL AGENT D’ENTREPOSAGE ET DE MESSAGERIE AGENT D’ENTRETIEN AGENT D’ESCALE AGENT D’EXPLOITATION DE STATIONNEMENT AGENT D’OPÉRATIONS AGENT DE BANQUE CONTACT CLIENTÈLE AGENT DE COMPTOIR AGENT DE COURRIER AGENT DE DÉCHETTERIE AGENT DE FABRICATION AGENT DE GESTION LOCATIVE EN IMMOBILIER AGENT DE LA SÉCURITÉ ET DE L’ORDRE PUBLIC AGENT DE MAINTENANCE AGENT DE MAÎTRISE EN ÉLECTROTECHNIQUE AGENT DE MANIPULATION ET DE DÉPLACEMENT DES CHARGES ADJOINT AU CHEF COMPTABLE AGENT DE MANŒUVRE DES TRAINS AGENT DE MÉDIATION AGENT DE PISTE AÉROPORTUAIRE AGENT DE PRÉVENTION ET DE SÉCURITÉ AGENT DE PRODUCTION AGENT DE PROPRETÉ AGENT DE RÉGULATION AGENT DE RÉSERVATION EN HÔTELLERIE AGENT DE REVALORISATION DE PRODUITS INDUSTRIELS AGENT DE SERVICE COMMERCIAL AGENT DE SERVICE ENTRETIEN AGENT DE SÛRETÉ AGENT DE SURVEILLANCE AGENT DE TRAFIC AÉRIEN AGENT DE TRANSIT AGENT DE TRI AGENT DE VOIRIE AGENT DÉCLARANT EN DOUANE AGENT DES INSTALLATIONS SPORTIVES AGENT DES SERVICES COMMERCIAUX VENTE À DISTANCE AGENT DES SERVICES GÉNÉRAUX AGENT GÉNÉRAL D’ASSURANCES ASSISTANT LOGISTIQUE AGENT MACHINISTE AGENT MANDATAIRE AGENT POLYVALENT AGENT RECENSEUR AGENT SERVICE CLIENT AGENT SPÉCIALISÉ DE LA PETITE ENFANCE AGENT SPÉCIALISÉ DE LA POLICE TECHNIQUE ET SCIENTIFIQUE AGENT SPÉCIALISÉ DES ÉCOLES MATERNELLES AGENT TECHNIQUE BUREAU DES METHODES EN INDUSTRIE AIDE À DOMICILE AIDE DE CUISINE AIDE FAMILIAL AIDE MÉDICO-PSYCHOLOGIQUE AIDE MÉNAGÈRE AIDE-COMPTABLE AIDE-ÉLECTRICIEN AIDE-PEINTRE ANALYSTE FONCTIONNEL INFORMATIQUE AIDE-PLOMBIER AIDE-SOIGNANT AJUSTEUR MONTEUR AMBASSADEUR ANALYSTE BUDGÉTAIRE ANALYSTE CONCEPTEUR ANALYSTE FINANCIER AIDE-MAÇON ANALYSTE RISQUES ANIMALIER DE LABORATOIRE ANIMATEUR ACHEMINEMENT ANIMATEUR COMMERCIAL EN GRANDE DISTRIBUTION ANIMATEUR D’ACTIVITÉS SOCIALES ANIMATEUR RÉSEAU COMMERCIAL ANIMATEUR RÉSEAUX SOCIAUX ANIMATEUR RESPONSABLE CLUB ENFANTS ANIMATEUR SPORTIF APPROVISIONNEUR ARCHITECTE APPLICATIF APPRENTI COIFFEUR ARCHITECTE RÉSEAUX ARCHITECTE SYSTÈME ARCHITECTE-URBANISTE ASSEMBLEUR ASSET MANAGER ASSISTANT ACHAT ASSISTANT ADMINISTRATIF DES VENTES ASSISTANT ADMINISTRATIF ET COMPTABLE ASSISTANT AU CONTRÔLE DE GESTION ASSISTANT COIFFEUR ASSISTANT BILINGUE ASSISTANT BUDGÉTAIRE ET COMPTABLE ASSISTANT CHEF D’EXPLOITATION ASSISTANT CHEF DE PRODUIT ASSISTANT CLIENTÈLE ASSISTANT COMMERCIAL ASSISTANT COMMERCIAL BANCAIRE ASSISTANT D’AGENCE ASSISTANT D’EXPLOITATION ASSISTANT DE CABINET JURIDIQUE ASSISTANT DE COMMUNICATION ASSISTANT DE COPROPRIÉTÉ ASSISTANT DE DIRECTION ASSISTANT DE GESTION INTERNATIONALE ASSISTANT DE GESTION FORMATION ASSISTANT DE GESTION IMMOBILIÈRE ASSISTANT DE PISTE ASSISTANT DE PRODUCTION ASSISTANT DE RESTAURANT ASSISTANT DE SERVICE JURIDIQUE ASSISTANT DE SERVICE SOCIAL ASSISTANT ÉCONOMISTE STATISTICIEN ASSISTANT DE VÉRIFICATION ASSISTANT DOCUMENTALISTE ASSISTANT EN MAÎTRISE D’OUVRAGE ASSISTANT FAMILIAL ASSISTANT IMPORT/EXPORT ASSISTANT INSTALLATION ASSISTANT JURIDIQUE ASSISTANT MANAGER ASSISTANT MARKETING ASSISTANT MATERNEL ASSISTANT MONTAGE DOSSIERS ASSISTANT PAIE ASSISTANT PERSONNEL ASSISTANT QUALITÉ ASSISTANT RESPONSABLE D’AFFAIRES ASSISTANT RESPONSABLE D’UNITÉ ASSISTANT RH ET PAIE ASSISTANT SERVICE GÉNÉRAUX ASSISTANT SERVICE LIVRAISON ASSISTANT SUPPORT OPÉRATIONS ASSISTANT WEBMARKETING ATTACHÉ COMMERCIAL ATTACHÉ DE CLIENTÈLE ATTACHÉ TECHNICO-COMMERCIAL ATTACHÉ TERRITORIAL ATTACHÉ/RESPONSABLE D’EXPLOITATION AUDITEUR EN ORGANISATION AUTOMATICIEN AUXILIAIRE DE VIE AUXILIAIRE PARENTAL AUXILIAIRE DE PUÉRICULTURE AVOCAT BAGAGISTE/VOITURIER BANCHEUR BARISTA BARMAN BIBLIOTHÉCAIRE BOUCHER BOULANGER CÂBLEUR CADRE CHARGÉ DE LA SÉCURITÉ PUBLIQUE DE L’AUDIT ET DU CONTRÔLE COMPTABLE ET FINANCIER CADRE DE LA GESTION DES RESSOURCES HUMAINES CADRE DE PRODUCTION CADRE DE SANTÉ D’UNITÉ DE SOINS CADRE FINANCIER CADRE PROCÉDÉS CADRE TECHNIQUE D’EXPLOITATION CAFETIER D’HÔTEL CAISSIER EMPLOYÉ LIBRE SERVICE CANALISATEUR CANTONNIER CARABINIER CARISTE CARRELEUR CARROSSIER CARTOGRAPHE CHARCUTIER CHARGÉ D’ACCUEIL CHARGÉ D’ACQUISITION WEBMARKETING CHARGÉ D’ACTIVITÉ SÉNIOR CHARGÉ D’AFFAIRES ET DU SUIVI DES CHANTIERS CHARGÉ D’APPROVISIONNEMENT CHARGÉ D’ASSISTANCE CHARGÉ D’AUDIT PROTECTION SOCIALE CHARGÉ D’ÉDUCATION POUR LA SANTÉ CHARGÉ D’ÉTUDES ACTUARIELLES CHARGÉ D’ÉTUDES CONSTRUCTION CHARGÉ D’ÉTUDES CRÉDITS BANCAIRES CHARGÉ D’INSERTION CHARGÉ D’INTERVENTION SOCIALE CHARGÉ D’INDEMNISATION EN ASSURANCE CHARGÉ D’OPÉRATIONS CHARGÉ D’OPÉRATIONS IMMOBILIÈRES CHARGÉ DE CIBLAGE CRM CHARGÉ DE CLIENTÈLE EN ASSURANCES CHARGÉ DE COMMUNICATION CHARGÉ DE DÉVELOPPEMENT CHARGÉ DE DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE CHARGÉ DE LA GESTION DES CONTRATS D’ALTERNANCE CHARGÉ DE LOGISTIQUE CHARGÉ DE MAINTENANCE DU PATRIMOINE CHARGÉ DE MARKETING CHARGÉ DE MISSION CHARGÉ DE MOBILITÉ CHARGÉ DE PROJET AMÉNAGEMENT CHARGÉ DE RECETTE CHARGÉ DE RECOUVREMENT CHARGÉ DE RECRUTEMENT CHARGÉ DE RELATION COMMERCIALE GRANDS COMPTES ET ENTREPRISES CHARGÉ DE SUPPORT TECHNIQUE CHARGÉ DE TECHNIQUES FINANCIÈRES CHARGÉ QUALITÉ CHAUDRONNIER CHAUFFAGISTE CHAUFFEUR ACCOMPAGNATEUR DE TOURISME CHAUFFEUR POIDS LOURD CHAUFFEUR-LIVREUR CHAUFFEUR-MANUTENTIONNAIRE CHEF BARMAN CHEF CARROSSERIE CHEF CUISINIER CHEF D’ATELIER EXPORT CHEF D’ÉQUIPE PROPRETÉ CHEF D’ÉQUIPE CHAUDRONNERIE CHEF D’ÉQUIPE D’ATELIER CHEF D’ÉQUIPE EN CONSTRUCTION MÉTALLIQUE CHEF D’ÉQUIPE LOGISTIQUE CHEF D’ÉQUIPE RÉSEAU CHEF D’ÉQUIPE SSIAP2 CHEF D’ÉQUIPE VITRAGE CHEF D’EXPLOITATION CHEF DE BRIGADE CHEF DE CAISSES CHEF DE CHANTIER CHEF DE DÉPARTEMENT EN GRANDE DISTRIBUTION CHEF DE DÉPÔT CHEF DE GROUPE CHEF DE GROUPE INSTALLATION ÉLECTRICITÉ CHEF DE MISSION HUMANITAIRE CHEF DE PARTIE CHEF DE 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PRODUITS BANCAIRES ET FINANCIERS CONCESSIONNAIRE CONCIERGE D’HÔTEL CONDUCTEUR CONVOYEUR DE VÉHICULE CONDUCTEUR D’APPAREILS DES INDUSTRIES CHIMIQUES CONDUCTEUR D’ENGINS DE TRAVAUX PUBLICS CONDUCTEUR DE BENNE À ORDURES CONDUCTEUR DE BUS CONDUCTEUR DE LIGNE CONDUCTEUR DE MATÉRIELS DE COLLECTE CONDUCTEUR DE TRAIN CONDUCTEUR DE TRAVAUX CONSEILLER ACCOMPAGNEMENT CONSEILLER CLIENTÈLE CONSEILLER COMMERCIAL CONSEILLER CRÉDIT CONSEILLER D’INSERTION ET DE PROBATION CONSEILLER DE MODE CONSEILLER DE VENTE CONSEILLER EN ASSURANCE ET PRODUITS D’ÉPARGNE CONSEILLER EN ÉCONOMIE SOCIALE ET FAMILIALE CONSEILLER EN GESTION DE PATRIMOINE CONSEILLER EN SANTÉ PUBLIQUE CONSEILLER ENTREPRISES CONSEILLER FINANCIER CONSEILLER FRANCHISE GRANDE DISTRIBUTION CONSEILLER IMMOBILIER CONSEILLER MARKETING CONSEILLER PRÉVOYANCE CONSEILLER TECHNIQUE AUTOMOBILE CONSEILLER TIERS PAYANT CONSEILLER TOURISME CONSOLIDEUR CONSULTANT CONSULTANT AUTOMOBILE CONSULTANT COMMERCIAL CONSULTANT DÉPLOIEMENT EN SIRH CONSULTANT EN RECRUTEMENT CONSULTANT EN SYSTÈMES D’INFORMATION CONSULTANT FINANCIER SPÉCIALISÉ CONTREMAÎTRE CONTRÔLEUR AÉRONAUTIQUE CONTRÔLEUR D’ÉTABLISSEMENT DE CRÉDITS/ENT. D’INVESTISSEMENT/ASSURANCES CONTRÔLEUR DE GESTION CONTRÔLEUR DE TRAVAUX CONTRÔLEUR DES DOUANES ET DROITS INDIRECTS CONTRÔLEUR DES TRAVAUX PUBLICS DE L’ÉTAT EN VOIRIE CONTRÔLEUR DIMENSIONNEL CONTRÔLEUR FINANCIER CONTRÔLEUR NON DESTRUCTIF CONTRÔLEUR QUALITÉ CONTRÔLEUR TECHNIQUE AUTOMOBILE/POIDS LOURD CONTRÔLEUR TRIDIMENSIONNEL COORDINATEUR ACHATS COORDINATEUR DE TUTORAT COORDINATEUR ÉVÉNEMENTIEL COORDINATEUR QUALITÉ COORDINATEUR SÉMINAIRES ET BANQUETS COORDONNATEUR DE PROJET LOGISTIQUE HUMANITAIRE COORDONNATEUR SPS COURSIER COURTIER EN PRÊTS IMMOBILIERS COUVREUR CROUPIER CUISINIER CULTIVATEUR DÉCOMPTEUR DE PRESTATIONS DÉCORATEUR ÉTALAGISTE DÉCORATEUR GRAPHISTE DÉCORATEUR SPECTACLE DÉLÉGUÉ COMMERCIAL DÉLÉGUÉ RÉGIONAL DEMI-CHEF DE PARTIE DEMI-CHEF DE RANG DÉPANNEUR ASCENSORISTE DÉPANNEUR ÉLECTROMÉNAGER DESSINATEUR EXPERT FONDERIE / FORGE DESSINATEUR INDUSTRIEL DESSINATEUR-PROJETEUR DÉVELOPPEUR FONCIER DÉVELOPPEUR FRONT-END WEB ET MOBILE DESIGNER INTERFACE DÉVELOPPEUR INFORMATIQUE DIAGNOSTIQUEUR IMMOBILIER DIRECTEUR ACCUEIL DE LOISIRS SANS HEBERGEMENT DIRECTEUR CLIENTELE DIRECTEUR COMMERCIAL DIRECTEUR D’AGENCE DIRECTEUR D’ÉTABLISSEMENT DIRECTEUR DE CENTRE SOCIO-ÉDUCATIF DIRECTEUR DE CRÈCHE DIRECTEUR DE SITE DIRECTEUR DE TRAVAUX BTP DIRECTEUR DES BÂTIMENTS DIRECTEUR DU MARKETING DIRECTEUR GÉNÉRAL DIRECTEUR MAGASIN GRANDE SURFACE DIRECTEUR TECHNIQUE DISTRIBUTEUR DE JOURNAUX E-MERCHANDISER ÉBOUEUR ÉCAILLER DE RESTAURANT ÉCONOMÈTRE ÉCONOMISTE DE LA CONSTRUCTION ÉCOUTANT SOCIAL ÉDUCATEUR DE JEUNES ENFANTS/FAMILIAL ÉDUCATEUR DES ACTIVITÉS PHYSIQUES ET SPORTIVES ÉDUCATEUR TECHNIQUE ÉGOUTIER ÉLAGUEUR-GRIMPEUR ÉLECTRICIEN ÉLECTROMÉCANICIEN DE MAINTENANCE ÉLECTRONICIEN DE MAINTENANCE AÉRONAUTIQUE ÉLECTROTECHNICIEN EMPLOYÉ D’ÉTAGE EMPLOYÉ D’IMMEUBLES EMPLOYÉ DE BUREAU EMPLOYÉ DE CUISINE EMPLOYÉ DE MAISON EMPLOYÉ DE MÉNAGE EMPLOYÉ DE RÉSERVE EMPLOYÉ DE RESTAURATION EMPLOYÉ ÉLECTROMÉNAGER EMPLOYÉ FAMILIAL EMPLOYÉ LIBRAIRIE EMPLOYÉ POLYVALENT HÔTEL

Paris pour l’emploi est cofinancé par l’Union Européenne.L’Europe s’engage en Ile-de-France avec le Fond Social Européen.

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4 / 5 OCTOBRE 2012PLACE DE LA CONCORDE

JEUDI & VENDREDI 9H / 18H

DOSSIER : RACHAT D’UNE ENTREPRISE PAR LBO.

P.14

SOMMAIRESOMMAIRENuméro 19 - octobre 2012Numéro 19 - octobre 2012

www.comptazine.frwww.comptazine.fr

P.10

ZOOM : VA VOIR AILLEURS SI

J’Y SUIS !

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ZOOM

COIN DU CAC

GESTION

JEUX

L’ENTREPRENEURIATL’ENTREPRENEURIATCHEZ LES JEUNESCHEZ LES JEUNES

COMPTAZINE : n°19 Octobre 2012 - France métropolitaine 3,50 € - Comptazine est édité par

l’Association Accountancy Simply - 24 r. de la Paix 77500 Chelles - Siret 528 955 586 00011

- N° ISSN 2262-0117 - Dépôt Légal : octobre 2012 - Directeur de publication : Sébastien

Demay 06 46 46 29 41 - Rédacteur en Chef : Jean-François Muller - Rédacteurs : Alexandre

Triponavi, Christelle Janod, Guillaume Demay, Jean-François Muller, Johanna Crespin, Marion

Grapaud, Stéphane Panier - Responsable Publicité et Développement : Olivier Moreau :

06 85 07 29 00 - Maquette : L’Oliv’ Communication - [email protected] - Crédit Photo

Couv : Phovoir ; Impression : Corlet Roto : 02 43 00 07 36 - [email protected] - Colisage :

GIS Logistique : 02 31 59 53 98 contact@ gis-logistique.fr ; La Poste ;

Association Accountancy Simply.

06 DOSSIER Un rendez-vous à ne pas manquer : le banquier.Toutes nos astuces pour préparer effi cacement cet entretien majeur.

08 GESTION La méthode du coût cible

Un bouleversement par rapport à l’industrie classique !

10 ZOOM Va Voir ailleurs si j’y suis ! On peut être étudiant et entrepreneur,

concilier vie privée et vie professionnelle.

11 ZOOM L’aménagement de son premier local

Organiser son environnement de travail en optimisant l’espace.

12 COIN DU CAC Le commissariat aux comptes, une mission très encadrée.

13 Espace CSOEC Le 67e congrès de l’ordre des experts-comptables est à Paris

les 3, 4 et 5 Octobre 2012 au Palais des Congrès - Porte Maillot

14 DOSSIER Rachat d’une entreprise par LBO : étude du montage.

18 CULTURE Les sorties d’octobre

20 JEUX VIDEO Les jeux à l’affi che : Of Orcs And Men & GuildWars 2

21 DIVERTISSEMENTS


N°19Octobre 2012

www.comptazine.fr

La vie n’est pas forcément un long fl euve tranquille. Les aventuriers de l’entreprenariat s’en seront vite rendus compte. Il est parfois extrêmement diffi cile de créer quelque chose de toutes pièces. Entre rythmes infernaux, manque de budget, idées vacillantes et imprévus, mener à bien un projet n’est pas chose aisée.

En revanche, disons-le clairement, monter une boîte est, d’un point de vue administratif, d’une facilité déconcertante. En effet, juridiquement parlant, le montage des statuts, l’annonce légale et le chèque à faire au greffe ne consituent pas vraiment la partie la plus compliquée du business. Par contre, ce qui se révèle beaucoup plus ardu, c’est la gestion de l’entreprise et bien évidemment, la vente de produits ou de services. Je reste profondément désolé de casser le mythe de l’entreprenariat : non, le créateur d’entreprise n’est pas quelqu’un qui peut se permettre de profi ter de grasses matinées et de week-ends à profusion.

Le nerf de votre guerre, c’est votre chiffre d’affaires. Il faut vendre. C’est une nécessité, un besoin vital. J’ai souvent assimilé la recherche de clientèle à un jeu. Et, comme il est extrêmement désagréable de perdre, il faut sans cesse réinventer de nouvelles stratégies en cours de partie. La réussite de votre entreprise dépend de votre capacité à réinventer sans cesse, à analyser avec précision votre environnement et à trouver des solutions effi caces pour remédier rapidement aux problèmes. Ces plans d’actions doivent être décidés immédiatement et sont à valider par vos collaborateurs, voire par votre entourage pour en vérifi er la pertinence.

L’effort paie ! C’est une réalité. Comme dans tout domaine, un engagement total est récompensé. De plus, la régularité de votre investissement personnel en tant que créateur d’entreprise doit être sans faille, et ce, dans la durée. Stabiliser un projet peut mettre des années voire des décennies dans certains cas. Il est essentiel de savoir dans quoi vous mettez les pieds au préalable. Par expérience, j’ai pu noter que la résistance au stress est également un atout précieux.

Et quelle joie intense de recevoir le premier paiement de son premier client. De voir son «bébé» grandir et «accoucher» de son projet ! C’est un bonheur indescriptible qui est rarement partagé. Voir tous ses efforts convertis en résultats probants, ressentir la joie d’avoir accompli quelque chose est une illumination dans le coeur de l’entrepreneur. L’aboutissement de vos journées et nuits d’efforts est une extase qui ne peut être expliquée avec de simples mots.

Je souhaite bonne chance aux créateurs en herbe et aux confi rmés. Que le vent de la réussite souffl e sur notre génération et nous accompagne tout au long de nos aventures. Pour les superstitieux, je recommande de faire des offrandes régulières à Ploutos, divinité grecque de la richesse et de l’abondance. Cela devrait suffi re. La boîte idéale n’est pas forcément celle qui vous rend riche à millions, mais plutôt celle dans laquelle vous trouvez votre équilibre. Et puis, le travail, c’est la santé. Ne rien faire c’est l’abandonner. À bons entendeurs.

Nous mettons au programme de ce nouveau numéro de Comptazine, de l’actualité 100% business. Quelques points de gestion et de cours pour vous apporter un maximum d’informations et répondre à vos multiples questions. N’oubliez pas que vous pouvez retrouver gratuitement vos cours, sujets d’examens et corrigés sur www.comptazine.fr. Nous venons d’intégrer quelques sujets et corrigés 2012 supplémentaires.

Bonne Lecture !

ÉDITOÉDITOUne périlleuse entreprise...

Sébastien Demay


6 - Comptazine - Octobre 2012

UN RENDEZ-VOUS À NE PAS MANQUER : LE BANQUIER

Dossier

+POUR EN SAVOIRRetrouvez le dossier de fi nancement à compléter :

www.fi nancement-tpe-pme.com

Les twittos

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@CSOEC@LeCreditDuNord

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RESTEZCONNECTÉ

Traditionnellement, le banquier est décrit comme l’ennemi à abattre, la personne insensible qui refuse catégoriquement tout ce que l’on peut lui demander, le professionnel qui reste infl exible. à chaque demande d’emprunt quelle qu’en soit son affectation.

Pourtant, débloquer de la trésorerie pour son entreprise est souvent vital. Il faut parfois acheter d’abord, pour vendre ensuite. Comment aborder cette étape, sans stress, et maximiser ses chances de réussite ?

Il existe 3 points essentiels à préparer en amont de votre rendez-vous.

Premier point :Votre projet doit être construit. Il doit être constitué d’un bilan et un compte de résultat prévisionnel à 3 ans, d’un tableau prévisionnel de trésorerie à 1 an et de la totalité des pièces demandées par votre conseiller. Ces documents doivent être présenté sous la forme d’un dossier dans lequel ils seront parfaitement classés (chemises, pochettes...).

C’est en produisant le compte de résultat, le bilan et le prévisionnel de la trésorerie que vous montrerez à votre banquier que vous savez dans quelle direction part votre entreprise.

CRÉDITS BANCAIRES TPE

DE MOINS

DE 25 000 €

Les engagements : Une réponse du banquier sous 15 jours Une motivation de refus de prêt

Dossier de financement modélisé

Elaboré conjointement par le Conseil Supérieur de l’Ordre des Experts-Comptables

et le Crédit du Nord

22 ppages à

ccompléter

PAR VOTRE EXPERT-COMPTABLE


Lexique du financement

L’escompte :L’escompte commercial est une opération de crédit à court terme par laquelle une entreprise mobilise son poste clients, en présentant à sa banque ses créances, matérialisées par des effets de commerce, lui permettant ainsi de disposer de trésorerie, moyennant paiement d’agios.

La loi Dailly :Cette technique de fi nancement permet à une entreprise de bénéfi cier de crédit en contrepartie de la production de factures représentatives de créances sur ses clients ou de créances sur une collectivité publique (État, région, département, commune).

Affacturage :Opération de crédit permettant à une entreprise de mobiliser ses créances commerciales (poste clients) auprès d’une société d’affacturage dénommée « FACTOR ».

De plus, vous pouvez faire certifi er vos documents par un expert-comptable. Agnès Bricard, Présidente du Conseil Supérieur de l’Ordre des Experts-Comptables, a d’ailleurs présenté le programme de Planète PME, une offre à destination des TPE-PME. Cette offre promet l’aide à l’accession du crédit bancaire de moins de 25 000 €.

« Les tergiversations actuelles portent sur l’inclusion de critères spécifi ques aux risques PME pour adapter les conditions d’obtention des prêts bancaires. »

Second point :Il vous faudra maîtriser l’ensemble de votre projet et savoir le présenter en 3 minutes. Votre interlocuteur doit comprendre ce que vous faites, comment vous le faites et pourquoi.

Vous devez partager la vision du rêve que vous avez. Pour créer de l’empathie à votre égard, vous devez intéresser le banquier et lui faire comprendre très rapidement quelles sont vos chances de succès.

Pour les inventeurs, rien n’est plus parlant que le produit en lui-même. N’hésitez jamais. Au pire, dites-vous que vous rencontrez un prospect.

Troisième point :Votre présentation doit être adaptée à votre secteur d’activité. N’oubliez jamais qu’un nouvel interlocuteur vous juge dans les 3 premières minutes d’un entretien et que la première impression est souvent la bonne. ■

Christel Janod


LA MÉTHODE DU COÛT CIBLE

Voyons les résultats de mon étude de marché.

Ok, tout le monde trouve formidable le super produit que je viens d’inventer. Par contre, mes futurs clients paieront 100 euros pour ma trouvaille. Pas un sous de plus !

Premier problème rencontré : j’ai besoin de gagner 20 euros par produit vendu pour faire fonctionner ma SARL JESUISUNGENIE.

Le calcul est assez simple. Je dois avoir des coûts de 80 euros pour fabriquer et distribuer mon produit afi n de réaliser mes 20 € de marge.

Prix imposé, et parfois, profi ts imposés !

La méthode des coûts cibles n’est rien de moins que cette toute bête soustraction :

Coût cible = Prix de vente imposé – profi ts attendus.

La variable d’ajustement habituelle est le prix : je conçois un produit, je le fabrique selon une qualité désirée, je me fi xe une marge avec laquelle je dois payer les salaires, le loyer et toutes les charges et j’obtiens mon prix de vente pour lequel j’espère avoir des clients.

Ici, avec la méthode des coûts cibles, je raisonne à l’envers : le prix de vente est imposé. Il s’agit d’une perception moderne du marché : c’est le client et le marché (les concurrents pour faire simple) qui vont fi xer les prix. Cette vision colle bien avec la mondialisation telle qu’elle est aujourd’hui. C’est donc à partir de ce prix que je dois fabriquer mon produit et payer toutes mes charges.

En outre, le profi t est lui même parfois imposé par les propriétaires de l’entreprise, à savoir les actionnaires, qui demandent un retour sur investissement de 10 ou de 15 %.

Un bouleversement par rapport à l’industrie classique !

En effet, avoir les coûts les plus serrés possibles est un exploit. C’est pourquoi il faut avoir dès la conception du produit, une vision claire du processus de production. Le produit doit consommer peu de matières premières et peu de ressources humaines. Il doit être le plus simple possible tout en intégrant les fonctions déterminées dans l’étude de marché. Il est inutile de prévoir tout un tas de fonctions clinquantes qui ne font plaisir qu’à l’inventeur mais dont personne ne se servira et qui alourdiront les coûts de fabrication du produit pour rien. Il faut s’appuyer sur les demandes et les besoins du marché : les clients sont prêts à payer pour un certain nombre de services et de fonctions ; un grand pêché français est de proposer des produits tout à fait remarquables réalisés par des ingénieurs mais trop chers et qui ne correspondent pas aux attentes ce qui fut le cas de notre avion de combat RAFALE ou encore du regretté CONCORDE.

La conception et la mise en fabrication deviennent les éléments essentiels de la performance, de l’effi cience du produit et de sa mise en vente.

Gestion


+POUR EN SAVOIR

SAKURAI (1989) : « le coût cible est un outil de gestion des coûts permettant de réduire le coût total d’un produit sur l’intégralité de son cycle de vie, grâce aux départements de la production, de la recherche et développement, du marketing et de la comptabilité. »

RESTEZCONNECTÉ

À savoir

Principe de la méthode :

Prix de vente imposé

– profi ts attendus

= Coût cible

Éliminer les gaspillages, travailler en juste à temps, standardiser au maximum les processus de fabrication, défi nir la chaîne d’approvisionnement des matières premières et toute la logistique et enfi n mettre en avant dans l’entreprise les fonctions recherche et développement, sont les outils qui permettent d’optimiser la production.

Une autre vision de l’entreprise.

La méthode des coûts cibles, au-delà d’un procédé de fi xation des coûts, est une formule qui oblige à repenser tous les processus de l’entreprise et de rentrer dans une démarche d’optimisation des coûts. Toute la diffi culté réside dans le fait de trouver les moyens de ne pas dépasser le coût cible en utilisant les compétences de l’entreprise.

Cette méthode nécessite une vision transversale de l’entreprise où les différents services doivent communiquer et travailler ensemble : le service des achats avec celui de la gestion du stock, la R&D avec la production etc. ; cela nécessite de faire tomber quelques barrières hiérarchiques, notamment entre métiers, en privilégiant bien souvent la conduite collective de projet.

C’est une méthode tournée vers le client et le marché qui requiert d’être à l’écoute de ce qu’attendent réellement les clients. Ce processus intègre le résultat d’études approfondies de la satisfaction des testeurs en amont de la fabrication du produit (quelles sont les fonctions désirées et pour quel prix accepteriez-vous de payer pour ce produit), ainsi qu’en aval, une fois le produit mis sur le marché (correspond-il aux attentes ?).

La méthode du coût cible ou target costing, par sa vision moderne de l’entreprise tournée vers le client et le marché, oblige l’entreprise à fonctionner véritablement comme un tout en optimisant les processus à tous les niveaux. Ce n’est pas simplement le calcul d’un coût puisqu’il faut penser en amont de toute la chaîne. Les rouages entre les différents services doivent bien fonctionner. L’entreprise doit, dans le cadre d’une dynamique collective, apprendre à être effi cace et effi ciente. ■

Jean-François Muller

+POUR EN SAVOIR

COOPER (1992) : « l’objectif du coût cible consiste à identifi er le coût de production d’un produit de manière à ce que, une fois vendu, ce dernier génère la marge bénéfi ciaire souhaitée. »

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Comment concilier vie privée, études, apprentissage et projet d’entreprenariat sans amphétamines.

VA VOIR AILLEURS SI J’Y SUIS !

Zoom

@wizbii@ ThierryDebarnot

@comptazine

+POUR EN SAVOIR

Vous pouvez suivre nos actualités sur le sujet sur Twitter :

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Une fois passée l’euphorie de la réception du K-bis de votre entreprise nouvellement créée, comment gérer le quotidien et faire avancer votre projet sans pour autant abandonner vos études, ni vos proches ?

C’est le pari que prennent de jeunes enrtrepreneurs pleins d’ambitions.

Il faut pouvoir défi nir avec précision

des priorités et tenir à jour un

planning pour chaque tâche. Si

vous décidez que la priorité reste

l’obtention de votre diplôme,

travailllez sans relâche vos cours.

Vous devrez donc prendre sur votre

temps libre, pour monter votre projet.

Les twittos

10

RESTEZCONNECTÉ

Travaillez avec vos proches et

faites-les participer à votre entreprise.

Un constat sociologique montre

une lassitude de l’entourage si le

projet dure dans le temps. Inclure

vos proches dans votre travail

quotidien permet de ne pas créer

de distance et d’avancer ensemble

vers un but commun. Il n’y a rien de

pire que d’avoir un(e) conjoint(e)

qui se demande à quel moment

vous pouvez vous occuper de lui

(ou d’elle).

Il faut pouvoir séparer matériellement

vos activités. Votre logement

personnel doit être un lieu de vie où

vous pouvez vous détendre, préparer

votre diplôme et vous divertir. Lorsque

vous êtes chez vous, reposez-vous !

Vous devez pouvoir travailler

pour votre société dans un local

approprié sans contraintes

extérieures. Le cumul d’une vie

personnelle, vie scolaire et vie

d’apprenti en entreprise est déjà

ardu. Pour que vous puissiez réussir

à trouver du temps pour votre

projet, il est essentiel de considérer

ce dernier comme votre récréation.

Il faut être honnête, personne

ne peut sur une longue période

cumuler plusieurs emplois.

Amusez-vous à monter votre

société. Vous le savez, il sera toujours

plus facile de s’amuser que de

travailler ! ■

Marion Grapaud

L’AMÉNAGEMENTDE SON PREMIER LOCAL

Travailler dans un local professionnel est une nécessité. Choisissez un lieu un peu éloigné des zones très fréquentées pour rester au calme et travailler sereinement. L’idéal est d’avoir un bureau fermé et lumineux. Prévoyez de nombreux rangements et une surface de travail conséquente. Adoptez une disposition centrale pour limiter vos déplacements

dans la pièce. Vous avez sûrement mieux à faire que de courir partout après vos différents classeurs et fournitures de bureau. De plus, prenez du mobilier fonctionnel. Le bureau à tiroirs est un grand classique mais essentiel. Triez vos papiers, jetez ceux qui sont inutiles et prévoyez toujours un peu de temps pour vos tâches administratives.

Le confort est une notion extrêmement importante qui ne se révèle qu’après les 15 premiers jours qui suivent votre installation. En effet, il n’y a rien de plus désagréable que d’être mal installé et de se tortiller dans tous les sens pendant de longues journées sans trouver la position idéale pour travailler.

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12 - Comptazine - Octobre 2012 12122 - CoCompmptazine - Octobre 2012

Le commissariat aux comptes, une mission très encadrée.

Nous avons dit que la mission du commissaire aux comptes était plus large que la simple révision comptable. C’est une mission dont le cœur est l’expression d’une opinion sur la régularité, la sincérité et l’image fi dèle des comptes. L’idée est la suivante : les comptes d’une société doivent refl éter l’activité économique et un tiers qui lit les comptes, banquier, fournisseur, client, fi sc, doit savoir que les comptes annuels (bilan, compte de résultat et annexes) certifi és par un commissaire aux comptes sont la réalité de la situation de l’entreprise. Par là, comprenons que non seulement les comptes « comptables » sont corrects, mais qu’aucun risque majeur ne planne sur l’entreprise sans qu’il en soit informé.

Par exemple, si le système d’information de la société présente de graves défauts, tout le système informatique est géré par un pépé de 75 ans qui aurait dû prendre sa retraite il y a bien longtemps, alors qu’il est le seul à connaître ce système et donc le seul capable d’en faire la maintenance, d’autant que les machines des années 70 ne fonctionnent qu’avec ce logiciel, il y a un problème – ne riez pas, c’est un cas bien réel. Que ce monsieur décide brutalement d’arrêter sa carrière sans que rien ne soit prévu, serait une véritable catastrophe pour l’entreprise, risque majeur qui doit être pris en compte par le CAC. En effet, celui-ci devra s’enquérir dans un premier temps, des mesures envisagées par la direction et si rien ne se profi le, il pourrait aller jusqu’à émettre une réserve dans son rapport pour incertitude de la continuité d’exploitation due au système d’information !

Si cette mission puise sa source dans le code de commerce, la partie VIII titre 2 du code est consacrée au commissaire aux comptes (organisation de la profession, statuts et modalités de la mission). La mission du CAC s’appuie sur deux séries de textes : le code de déontologie et les normes d’exercices professionnelles appelées NEP.

• Le code de déontologie.

Le code de déontologie a été mis en place en 2005 et régulièrement modifi é depuis, pour tenir compte des évolutions, par exemple l’exercice en réseau des commissaires aux comptes. Le code de déontologie défi nit les principes fondamentaux de cette profession dont la caractéristique est celle d’être rémunéré par celui qui est contrôlé. Il faut donc faire preuve d « intégrité, d’impartialité et d’indépendance » (titre 1) et « exercer la profession avec honnêteté et droiture ».

Mais les deux caractéristiques qui se distinguent des autres professions seront, selon moi, l’impartialité et l’indépendance (article 4 et 5). Le but est de rester indépendant, et d’éviter toute infl uence dans son jugement sur la situation de la société : « être et paraître indépendant ». Dans cet ordre d’idées, il paraît diffi cilement concevable de contrôler la société dirigée par son frère ou d’être en même temps l’expert-comptable de la maison-mère de la société que l’on contrôle : pas de confl it d’intérêts.

Le code de déontologie a été créé après l’affaire du cabinet ANDERSEN au début des années 2000, un des plus gros cabinets d’audit (un des BIG FIVE, devenu aujourd’hui les BIG FOUR qui sont DELOITTE, ERNST & YOUNG, KPMG et PRICEWATTERHOUSECOOPERS), qui avait laissé la société ENRON présenter des faux comptes parce que ce même client achetait des prestations de conseil ou d’informatique à une autre branche d’ANDERSEN. Ce cabinet d’audit avait alors détruit des documents comptables lors d’une enquête fédérale ce qui scella sa fi n. Il est donc strictement interdit de fournir des prestations de conseil à ses clients n’entrant pas directement dans la mission du commissaire aux comptes.

• Les normes d’exercices professionnelles ou NEP.

Le commissaire doit donc réaliser sa mission d’audit légal conformément aux normes d’exercice professionnel. Il s’agit en réalité des textes qui dictent point par point ce que doit être la mission et comment elle doit être réalisée. Ces normes sont homologuées par le ministre de la justice et se retrouvent dans le code de commerce dans la partie arrêtée. Par exemple :

- la NEP 210 énonce le contenu de la lettre de mission et comment celle-ci doit être communiquée,

- le NEP 300 intitulé « planifi cation de l’audit » oblige le CAC à établir un plan de mission et un programme de travail,

- la NEP 530 traite des éléments à sélectionner lors de la mission,

- la NEP 630 édicte comment utiliser les travaux de l’expert-comptable si la société en a un.

Toute la mission est bordée par ces NEP qui permettent un travail uniforme des CAC, pour un contrôle rigoureux. Ceux-ci permettent de donner une valeur incontestable au travail du CAC. Pour autant, si ces normes donnent les principes et check-points obligatoires tout au long de la mission, le « jugement personnel » reste fondamental dans la mission. Quels risques présente la société, sur quels points appuyer le contrôle, quels seuils de signifi cation d’erreur peut-on tolérer pour ne pas altérer les comptes ? Il reste des jugements professionnels du CAC car si une NEP exige de défi nir un seuil, bien entendu, elle n’en donne pas le montant.

Mais attention, même ce jugement personnel doit aujourd’hui se trouver formalisé, le CAC ne pourra pas, en cas de mise en cause, se retrancher derrière un jugement personnel si celui-ci n’a pas fait l’objet d’une note dans le dossier et qu’il n’est pas motivé. En outre, il doit être compréhensible par un successeur qui viendrait à reprendre le dossier. ■ Jean-François Muller

Coin du CAC


Agnès BricardPrésidente du CSOEC.

Le mot de

Les 3, 4 et 5 Octobre 2012

au Palais des Congrès - Porte Maillot - Paris

LE 67E CONGRÈSDE L’ORDRE DES

EXPERTS-COMPTABLES

Agnès BricardPrésidente du CSOEC.

Le mot de

L’AGENDA d’octobreLes 3, 4 et 5 Paris, Porte Maillot, Palais des Congrès

Trois grands rendez-vous : mercredi 3 octobre à 14h pour construire l’offre d’aujourd’hui et de demain, jeudi 4 octobre à 14h30 : l’expert-comptable partenaire de la croissance, vendredi 5 octobre à 11h pour défi nir ensemble les contours de la marque Expert-comptable.

+ www.67.experts-comptables.com

À suivre en NovembreConférence régionale Picardie Ardennes à Roye.

Espace CSOEC

Notre profession est reconnue pour sa compétence, son éthique, et la qualité de ses prestations. Cela contribue à créer la confi ance qui nous est unanimement accordée.

Notre marque est un atout majeur pour aborder de nouvelles missions. Notre périmètre s’élargit par la modernisation de notre réglementation, mais aussi en raison des besoins du marché, afi n d’accompagner les entreprises dans une dynamique de croissance. Au-delà de notre prérogative d’exercice traditionnel, nous sommes en concurrence avec des professionnels non réglementés qui disposent déjà de moyens de communication performants. La profession est ainsi obligée de s’adapter aux outils modernes de communication qui lui permettront d’entrer dans cette compétition.

C’est en véritable entrepreneur que l’expert-comptable doit aborder les nouveaux marchés et l’avenir. La mise en œuvre d’une telle dynamique nécessite plus que jamais la défi nition d’une stratégie, le développement du marketing, l’amélioration de notre fonction production et une véritable politique RH au sein de nos cabinets.

Le congrès 2012 sera l’occasion de relever ensemble ces défi s et d’engager la profession sur des voies nouvelles.

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Programme rapide :

Les plénières, avec ses trois grands rendez-vous

Les conférences de la profession : Stratégie, marketing, produit, ressources humaines, pour défi nir, packager et produire en équipe l’offre du cabinet.

Les ateliers solution partenaire : Les rapporteurs ont sélectionné 11 ateliers solution de partenaires de notre profession vous permettant de développer votre activité ou encore d’accéder à de nouveaux marchés...

Les kiosques actualité : 7 kiosques actualité, retenus par les rapporteurs, répartis dans l’exposition vous proposent de conduire et de vendre de nouvelles missions ou encore de développer votre marketing...

30 minutes pour convaincre : 9 partenaires sélectionnés par les rapporteurs présentent les outils pour réussir la mutation de son cabinet, développer sa relation clients, fi déliser ses clients. ■

sa compétence, son ns. Cela contribue à mement accordée.

r pour aborder de re s’élargit par la


RACHAT D’UNE ENTREPRISEPAR LBO : ÉTUDE DU MONTAGE

Dossier

LBO : Leverage Buy Out, l’acronyme peut faire peur ; dans l’imaginaire véhiculé par le JT de 20 heures, il est synonyme de haute finance internationale, de capitalisme sauvage, de plans sociaux orchestrés par des actionnaires sans foi ni loi.

La réalité est toute autre. Le LBO est un montage

fi nancier dont le but est de racheter une entreprise

en empruntant la plus grande partie et en créant

une société intermédiaire appelée holding. Une

holding n’est rien d’autre qu’une société possédant

les parts d’autres sociétés et n’ayant pas d’activité

économique propre.

1. Les repreneurs vont apporter des fonds propres à la holding.

2. La holding va emprunter le reste de la somme demandée par le vendeur ; le but de cette opération consiste à pouvoir emprunter un montant maximum pour un minimum de fonds propres apportés par les acquéreurs.

3. La holding rachète les parts de la société cible au vendeur pour le prix convenu.

4. La société cible fait des bénéfi ces et remonte des dividendes chaque année à la holding qui est donc sa maison mère.

5. Grâce aux dividendes, la holding rembourse les dettes contractées.

Repreneurs

HOLDING de rachatEndettement maximum

Rachat de la société95% de détentionpour un avantage fi scal

Vendeur Remboursement grâce aux dividendes

Dettes par emprunt

Rachat de la société95% de détentionpour un avantage fi scal

Fonds propres

Société cible La rentabilité est essentielle

Sous-fi lialeSous-fi liale


Dossier

FRANÇOIS HOLLANDE S’EN PREND À NOUVEAU AUX LBO

François Hollande lors de la présentation de son programme, en début d’année - a déclaré que « le législateur devra revenir sur cette procédure (des LBO). L’une des mesures-phares de son programme résidera dans la réduction de la déductibilité des intérêts des emprunts contractés par une entreprise - ou un fonds - pour en acquérir une autre. Extrait de La Tribune.fr

RESTEZCONNECTÉ

Peu de capital, beaucoup d’endettement et une optimisation fi scale : les effets leviers.

La holding va donc avoir un bilan très déséquilibré avec un capital faible au regard de son endettement. En revanche, le fait de passer par une société holding permet également d’avoir un actionnariat multiple et donc de regrouper des fonds propres de plusieurs personnes ou sociétés pour mieux emprunter.

On va donc avoir 3 effets de levier :

• Le levier Financier

• Le levier Fiscal

• Le levier Juridique

Le principal est le levier fi nancier.L’utilisation de l’endettement permet de maximiser les fonds investis et offre une rentabilité par euro investi par les repreneurs très intéressante. Le fi nancement de l’opération est supporté par la société cible en réalité.

Le double effet de levier fi scal : intégration fi scale et régime mère-fi lle. Pour optimiser la fi scalité, il faut utiliser deux systèmes qui vont se compléter : l’intégration fi scale qui permet de ne pas payer d’impôt sur les sociétés et le régime mère-fi lle qui permet l’exonération des dividendes.

La holding a donc contracté un emprunt et va comptabiliser en charges les intérêts des emprunts. Or, la holding n’ayant pas d’activité commerciale, celle-ci va donc subir une perte à la fi n de l’exercice.

La société cible doit remonter des dividendes et faire un résultat largement positif qui engendrera un important impôt sur les sociétés à supporter.

C’est là qu’intervient l’intégration fi scale : pour faire simple, l’intégration fi scale permet d’agréger les bénéfi ces et les pertes de toutes les sociétés d’un groupe pourvu que les sociétés fi lles soient détenues à 95 % par la mère. L’idée est donc d’arriver à un résultat d’ensemble :

Bénéfi ces de la cible – pertes holding

= 0

L’objectif consiste à ne pas payer d’IS chaque année malgré les bénéfi ces de la société cible grâce aux déductions des intérêts de l’emprunt de la holding.

Les dividendes reçus sont normalement un produit imposable classique. Le régime mère-fi lle est un régime fi scal évitant la double imposition au sein d’un groupe : les dividendes distribués par la société fi lle ont déjà été imposés à l’IS, on ne va donc pas les comptabiliser comme produit dans la société mère et les imposer une deuxième fois. Donc, on retire du résultat, le produit des dividendes pour obtenir le résultat fi scal. Pour appliquer cette règle, la société mère doit détenir des titres de participation correspondant à au moins 5 % du capital de la fi liale et ce, depuis au moins 2 ans. On ne va prendre en compte qu’une quote-part des frais et charges de 5% des dividendes dans le résultat fi scal.

Exemple de régime mère-fi lle :

une société A fait 2 millions d’euros de bénéfi ces, possède une société fi lle B depuis plus de 2 ans et a opté pour le régime mère fi lle. La société A a comptabilisé un dividende reçu de la société B de 1 million d’euros.

Son résultat fi scal est de :

2 000 000 – 1 000 000 + 5% x 1 000 000

= 1 050 000 euros

Elle ne sera donc imposable que sur ces 1 050 000 euros et non sur 2 000 000.

Le régime mère-fi lle permet enfi n d’exonérer les plus-values faites sur la vente des titres ce qui fait que si la holding revendait ses titres au bout de 2 ans, la plus-value qu’elle pourrait faire serait exonérée également (régime qui permet la transmission d’entreprise).

L’effet de levier juridique. Il résulte de la constitution de la holding : créer une société permet de trouver plusieurs actionnaires, et notamment des professionnels tels que les sociétés de capital investissement, ou encore la banque qui participerait alors à la gestion de la société pour s’assurer du remboursement de son prêt.

Une société cible à la rentabilité solide.Le but du montage est le remboursement de la dette contractée généralement auprès d’une banque, par les dividendes que rapporte la société cible. La solidité fi nancière de la société cible est essentielle puisque toute


Rachat d’une entreprise par LBO


+POUR EN SAVOIR

Exemples de LBO :KKR sur Pages jaunes en septembre 2006 pour 6,1 milliards d’euros.Texas Pacifi c Group et Axa Private Equity sur TDF en septembre 2006 pour 5 milliards d’euros.Texas Pacifi c Group et KKR sur TXU pour 33 milliards de dollars.

l’opération est fondée sur la trésorerie qui va remonter depuis cette société vers la holding pour que la holding paie ses dettes.

Mais alors, c’est la banque qui prend les risques ? En effet, c’est bien pourquoi la solidité fi nancière de la société cible est essentielle.

Attention, le risque est grand. L’opération repose sur l’endettement. Il ne faut pas que la société cible ait des diffi cultés fi nancières : un retournement de la conjoncture, une baisse de la rentabilité de la société cible qui ne permettrait plus de remonter assez de dividendes pour payer l’emprunt, pourrait conduire au dépôt de bilan.

Un bon banquier ne prend, bien entendu, aucun risque inconsidéré. En effet, le fi nancement de l’opération sera le plus souvent soumis à un contrat particulier qui contient des clauses spécifi ques généralement appelées « covenants ».

Ces clauses prennent la plupart du temps la forme d’’objectifs qui, dès lors qu’ils ne sont pas respectés, peuvent entraîner le remboursement anticipé du prêt. Ces objectifs sont des ratios fi nanciers à tenir, permettant de contrôler la solvabilité et de minimiser pour la banque tout risque de non-remboursement de l’entreprise.

Trois ratios sont généralement retenus :

• Le taux d’endettement, c’est-à-dire le ratio dettes bancaires et fi nancières /

Résultat d’exploitation qui doit être inférieur à 4.

• Le ratio cash-fl ow disponible / total des annuités de remboursement de dette qui doit être supérieur à 1, avec une sécurité de 5 à 10 % minimum ;

• Le ratio Résultat d’exploitation / frais fi nanciers totaux que les banques aiment maintenir au-dessus de 3.

La rupture des « covenants » n’entraîne pas forcément l’exigibilité immédiate de la dette. En effet, les banques ayant pratiqué ces opérations sont conscientes des forces et des faiblesses de celle-ci, et se montrent conciliantes. La principale raison de cet état de faits est souvent une conjoncture plus faible que prévu. Il s’ensuit des réaménagements du contrat : renégociation de l’emprunt ou des clauses elles-mêmes (des covenants plus souples par exemple), des allongements de maturité ou même des reports de remboursements.

Un endettement très lourd entraîne une charge de la dette, des intérêts d’emprunt très élevés et soumet à une forte pression la société cible qui pourra diffi cilement réaliser des investissements ce qui réduira son potentiel de croissance et d’innovation.

La société rachetée par ce mécanisme doit être une société rentable qui exerce une activité en phase de maturité et sur un marché stable.

Un exemple ? Un bon exemple est celui des professions libérales : pharmaciens, cabinets médicaux, cabinets

d’architecture…. Si vous avez la chance d’avoir un parent dirigeant de société et que vous aimeriez reprendre l’entreprise familiale, le rachat par LBO est un bon moyen de procurer à papa ou maman un joli pécule de départ en retraite. D’ailleurs, à titre personnel, vous n’y engagez qu’un montant minimum et votre holding rachète la société dont vous devenez le patron. Ne prenez pas le risque de perdre pas vos clients car vous auriez du mal à rembourser vos dettes.

Vous voyez, on est bien loin du CAC 40 ! ■ Jean-François Muller

À retenirLes différents noms du LBO:

MBO (Management Buy Out) : Lorsque les dirigeants de l’entreprise rachètent l’entreprise.

LBO (Leverage Buy Out) :S’entend généralement pour la transmission d’une entreprise.

RES : Rachat d’Entreprise par les Salariés.


Rachat d’une entreprise par LBO


Culture

LES SORTIES D’OCTOBRECinéma : Tell Me LiesSortie le 10 octobreSynopsis :

Invisible depuis 1968, un fi lm du grand dramaturge Peter Brook.

Au cœur du Swinging London de 1968, au croisement de la Beat Generation de Ginsberg, des Black Panthers et de la contre-culture pop, trois jeunes anglais, horrifi és par la photo d’un enfant vietnamien blessé, essaient de comprendre la spirale de la violence de la guerre du Viêt Nam et de surmonter leur sensation d’impuissance…

A travers chansons, témoignages et manifestations publiques, Peter Brook signe une de ses plus grandes œuvres : un fi lm satirique d’une ironie dévastatrice sur l’absurdité de la guerre.

Cinéma : TedSortie le 10 octobreSynopsis :

Rien ne pouvait briser leur amour. Un couple vit une romance parfaite mais leur relation ne tient quà un fi l car elle est menacée par Ted.

Ted est l’ours en peluche qui a pris vie par magie et qui partage le quotidien du couple de manière loufoque et quelque peu déjantée,


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Jeux vidéo : Of Orcs and Men,Sortie le 11 Octobre 2012Le jeu de rôle réalisé conjointement par les studios Spiders et Cyanide sort le 11 octobre 2012.

Arkaïl, le redoutable guerrier Orc de la légendaire légion des Bloodjaws, et Styx, Gobelin assassin maître dans l’art des coups-bas, poursuivent leur avancée au coeur des territoires humains pour remplir leur périlleuse mission : assassiner l’Empereur des hommes ! Si ces deux héros atypiques que vous incarnerez dans le jeu se supportent diffi cilement l’un l’autre, ils n’ont d’autre choix que de coopérer et combiner leurs talents pour faire face aux armées Impériales et aux fanatiques de l’Inquisition lancés à leurs trousses.

Prenez les armes, et menez la révolution des Orcs et des Gobelins !

Jeux vidéo : GuildWars 2,Déjà disponible.Attendu depuis plus de 5 ans par la communauté de joueurs de MMORPG (jeux de rôle en ligne massivement multi-joueurs), le très attendu Guild Wars 2 créé par Ncsoft est sorti dans nos magasins depuis le 28 Août 2012. Pour rappel, son prédécesseur le célèbre Guild Wars compte plus de 7 millions de jeux vendus à travers le globe.

Dans Guild wars 2, incarnez le héros de votre choix parmi 5 races uniques possédant chacune leur propre histoire, riche et passionnante.

Certaines choses changent et d’autres pas ! Grâce à un système inédit créant une histoire autour de votre personnage vous ne serez plus jamais un joueur quelconque parmi des milliers d’autres.

Quant à l’abonnement il n’y en a toujours pas. Donc jouez quand vous voulez sans contrainte !

Parole de Geek :Dans GW2 fi ni le bashing à répétition et la course à l’XP, Vivez simplement votre personnage. Parcourez la Tyrie, avec un nouveau système de quêtes exclusivement lié à votre propre aventure. Et si vous êtes plutôt du genre PVP, Guild Wars 2 reste la référence.

Comptazine - Octobre 2012 21Comptazinee - - Octobre 2012 21

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Annie a deux enfants, dont l’un est une fi lle.

Combien y a-t-il de chances que l’autre enfant soit un garçon ?

Pour plus d’infos, demandez à votre prof de maths.

EnigmeToutes les solutions sont sur

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Sudoku Moyen grille n° 39

Sudoku Facile grille n° 38

Divertissements

Paris évenementsLa fête des vendanges de Montmartre est une vieille dame des plus vivaces. A 78 ans, cette institution du XVIIIe arrondissement de Paris attire toujours plus de monde, célébrant l’œnologie, un peu, et la convivialité, beaucoup.

Le grand défi lé accueillera cette fois le carnaval tropical de Paris, pour un déchaînement de couleurs. Le sublime feu d’artifi ce explosera au rythme des chansons d’Henri Salvador, à qui un vibrant hommage est rendu durant cinq jours.

Plus d’informations sur le site : www.fetedesvendangesdemontmartre.com

À vivre absolumentAttention événement planétaire !La Fête de la bière de Munich célèbre cette année sa 179e édition et promet de battre une fois encore son propre record de fréquentation. 7 millions de visiteurs l’an dernier et autant de litres de bières vendus !

Il faut le vivre pour le croire ! Partez à la découverte de la culture bavaroise, prenez votre ticket pour la Fête de la bière !

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Horizontal

3. Activité, fonction d’entrepreneur.9. Établissement fi nancier qui est chargé de l’offre et

de la gestion des moyens de paiement.11. Personne qui a pour mission de trancher un litige12. Arranger un lieu, un local, en disposer les éléments

en vue d’un usage précis13. Propriété qu’ont certains corps de produire une

sensation sur l’organe du goût14. Action d’acquérir une nouvelle fois quelque chose.15. Ensemble des marchandises disponibles sur un

marché, dans un magasin, etc.17. Travail rémunéré18. Divinité grecque de la richesse et de l’abondance19. Donner une nouvelle dimension à quelque chose

qui existe déjà, le découvrir de nouveau

Vertical

1. Axe supplémentaire, ajouté à d’autres.2. Rupture d’équilibre entre la production et la

consommation.3. Appareil destiné à produire des signaux

radioélectriques.4. Agence de voyages5. Personne se trouvant au chômage.6. Bruit de la foudre7. Bâtiment de combat, intermédiaire entre la corvette

et le croiseur.8. Qui n’est pas semblable, identique10. Adjectif, qui rentre dans la combinaison d’un

assemble de divers élements15. Action de tagué une surface recouverte d’une

couche d’adhésif, afi n d’y fi xer un revêtement protecteur ou décoratif.

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Mots croisés n°19

Solutions sur comptazine.fr


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