Investisseurs - Emetteurs : Le quart d'heure américain

FTI Consulting Strategic Communications

…est l’un des messages clefs issus de l’enquête* réalisée par FTI Consulting auprès de 113

investisseurs institutionnels internationaux qui démontre que l’accès au capital est de plus en plus

soumis à une concurrence internationale. Rappelons également que la réglementation européenne

sur le Corporate Access se modifie en profondeur et que le nombre d’analystes sell-side a été réduit

de moitié depuis 2007. Les émetteurs sont donc confrontés à de nouveaux enjeux pour accéder à un

marché de capitaux qui s’internationalise et devient de plus en plus compétitif.

« Contactez directement les investisseurs ! »…

Selon notre enquête, 40% des gestions actives aux Etats-Unis ont une allocation globale de leurs

investissements. Elles ne font plus autant de distinction entre entreprises locales ou étrangères.

Cette proportion a plus que doublé au cours des cinq dernières années et 78% des investisseurs

interrogés perçoivent ce changement de tendance dans tous les grands centres financiers.

Les émetteurs français doivent se positionner aujourd’hui face à cette concurrence en développant

des programmes de Relations Investisseurs plus proactifs et plus volontaires afin de cibler les

investisseurs clefs qui répondent à ces évolutions.

La course au capital s’intensifie et incite à l’internationalisation

Investisseurs - Emetteurs

Le quart d’heure américain

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NOTE STRATEGIQUE

40% 78%

L’internationalisation des

marchés de capitaux

La compétition pour le

capital s’intensifie partout

des gérants interrogés estiment que la compétition pour les capitaux s’internationalise et s’intensifie

des gestions US ont une approche globale

*: Etude menée par FTI Consulting auprès de 113 investisseurs institutionnels internationaux au cours du 1er

trimestre 2014

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Les investisseurs sont effectivement plus

réceptifs aux idées d'investissement hors de

leurs frontières. De plus, 58% d’entre eux

souhaitent voir les entreprises se faire

connaître d’une proportion plus importante

d’investisseurs internationaux. En outre, 66%

considèrent qu’un contact direct avec

l’émetteur est plus utile que celui issu d’un

processus classique initié par les brokers,

sentiment plus marqué encore si la société

appartient au secteur d’expertise du gérant.

Les gérants se tournent de plus en plus vers l’international


Par conséquent, un ciblage toujours plus précis des bons interlocuteurs conduira à une optimisation

nécessaire des roadshows. Les investisseurs confient également avoir besoin, en moyenne, de deux

à trois rendez-vous avant de se décider à investir dans une entreprise, et qu’une fois au capital, trois

rendez-vous par an constituent généralement la norme de leur point de vue. Pour les émetteurs, ces

rencontres sont autant d’occasions de s’assurer de la résonance de leur Equity Story auprès des

investisseurs.

Sans frontière, le besoin d’information spécifique se renforce

64%

56%

35%

20%

Investissement

local

Investissement

lnternational

Au sein du secteur Hors du secteur

L'internationalisation des investisseurs implique un travail pédagogique plus poussé. Les

problématiques que rencontrent les entreprises – gouvernance, croissance externe ou activisme

actionnarial – proviennent ou s’étendent régulièrement à l’international. De facto, les investisseurs

requièrent désormais un accès régulier à de nouvelles informations :

Les éventuelles évolutions réglementaires affectant secteurs et régions clefs

L’environnement économique, politique et social des principaux sites opérationnels

Les relations avec les autorités publiques

Privilégier le contact direct

avec les investisseurs

Nombre idéal de rencontres

avec vos investisseurs

des gérants préfèrent investir suite à une rencontre directe avec le Management (plutôt

que de passer par un broker ou un analyste sell-side)

par an avant

d’investir

66% par an une

fois au capital

2X 3X


Les évolutions réglementaires nourrissent aussi le besoin d’exporter son message

Un autre facteur incite également les entreprises cotées à

densifier leurs interactions directes avec les investisseurs. En

Europe, et notamment au Royaume-Uni, le modèle permettant

l’accès des investisseurs au Management de l’entreprise est

en profonde mutation.

Depuis le 2 juin dernier, la FCA (Financial Conduct Authority) a

explicitement banni la rémunération des brokers pour l’accès

au Management de l’entreprise via des commissions de

courtage. La FCA considère que cette mise en relation ne peut

être assimilée à de la Recherche. Cette décision est

désormais discutée par l’ESMA (European Securities and

Markets Authority) dans le cadre de la concertation MiFID II,

dont la mise en œuvre est attendue pour 2016.

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L’environnement réglementaire,

un facteur clef

des investisseurs anticipent une augmentation de l’activisme

actionnarial international

L’activisme s’intensifie

des investisseurs déclarent que l’environnement réglementaire et politique est important dans leur

décision

71% 91% 93%

des investisseurs attendent plus de transparence sur les risques

réglementaires

Le risque réglementaire n’est

pas assez pris en compte

Cette réglementation, qui s’engage vers toujours plus de transparence et de contrôle, renforcera

l’inclination grandissante des sociétés de gestion et des gérants de fonds à se dissocier des brokers.

La notion d’indépendance des brokers est questionnée puisque 44% des gérants jugent ces derniers

confrontés à des conflits d’intérêt lorsqu’ils délivrent leurs conseils■

Le corporate access évolue

des gérants interrogés doutent de l’indépendance des brokers dans leurs recommandations

44%

CRITICAL THINKING

AT THE CRITICAL TIME™

FTI Consulting Strategic Communications (ex Financial Dynamics) est l’un des plus importants réseaux

internationaux de conseil en stratégie de communication financière, média, crise et affaires publiques.

Dirigé en France depuis 2003 par Nina Mitz, ex-conseillère en communication internationale au Cabinet

de plusieurs Ministres de l’Economie, des Finances et de l’Industrie de 1997 à 2002, FTI Consulting est

présent sur toutes les grandes places financières et centres décisionnels tels que Paris, Londres,

Bruxelles, Francfort, New-York mais également Shanghai, Hong Kong, ou encore Dubaï.

www.fticonsulting.com ©2013 FTI Consulting, LLP. All rights reserved.

Arnaud de Cheffontaines

+33 1 47 03 69 48

[email protected]

Stephan Dubosq

+33 1 47 03 68 15

[email protected]

Comment construire un ciblage

efficace ?

Tout projet de ciblage des

investisseurs est une démarche

volontaire de l’entreprise, visant

à diversifier son actionnariat, et,

in fine, à optimiser le temps de

l’équipe dirigeante en roadshow.

Son objectif est quantifiable :

associer au développement de

l’entreprise de nouveaux

partenaires de long terme.

Tout projet de ciblage implique,

outre une démarche

permanente en prise directe

avec la communauté financière,

une segmentation réfléchie des

tâches. Quatre phases doivent

servir cette approche :

1. Identifier les investisseurs

du secteur, et les généralistes

intéressés par les critères qui

vous caractérisent. Commencer

par analyser l’actionnariat,

actuel et passé, comme celui de

ses comparables, au regard de

son historique de roadshows, et

ce avant de construire une base

de données globale.

2. Mettre en place un suivi

systématique pour hiérarchiser

les actions à mener. Répertorier

les caractéristiques de

l’investisseur idéal au regard

des besoins de diversification

selon qu’ils sont locaux ou

étrangers, grands ou petits,

court-terme ou long-terme.

Comparer ces besoins à

l’actionnariat existant et suivre

en parallèle son évolution vis-à-

vis de celle de l’investisseur

idéal.

3. Exploiter les opportunités

immédiates en identifiant les

actionnaires prêts à investir ou à

accroître leur position. Donner la

priorité à sa liste cible en

s’appuyant à la fois sur des

caractéristiques techniques

comme le style de placement ou

la structure de portefeuille, et

des caractéristiques qualitatives

comme la philosophie

d'investissement, voire des

besoins ponctuels concernant

par exemple la volatilité du titre.

4. Accroître en permanence

son maillage, par petites

touches, et se préserver ainsi

d’un risque de concentration.

Engager le contact avec ses

cibles en continu, et s’assurer

d’avoir prévu un système CRM

adapté à une masse

d’informations significative.

Un programme d'engagement

efficace demande une rigueur et

des moyens adaptés. FTI

Consulting peut vous y aider, et

permettre d’améliorer le retour

sur investissement des relations

avec les investisseurs■

Le Conseil de FTI :


AIDE-MÉMOIRE N°2 -

« Si trois investisseurs

différents vous posent la même

question au cours d’un

roadshow…

communiquez la réponse à

l’ensemble du Marché ! »

Investisseurs - Emetteurs : Le quart d'heure américain

Economy & Finance

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