Investissement direct étranger vers MEDA en 2007 : la bascule

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ETUDE N° 1 / Mai 2008 Investissement direct étranger vers MEDA en 2007 La bascule MED-Alliance Investir en Méditerranée

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Retrouvez les données les plus récentes, toutes les analyses de nos experts, les dernières tendances sur l’investissement direct étranger en Méditerranée dans l’édition 2007 du rapport de l’Observatoire MIPO. www.anima.coopAuteurs : Samir Abdelkrim, Pierre Henry, Bénédict de Saint Laurent

Transcript of Investissement direct étranger vers MEDA en 2007 : la bascule

  • ETUDE N 1 / Mai 2008

    Investissement direct tranger vers MEDA en 2007

    La bascule

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    vest

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    ne

  • Investissement direct tranger vers MEDA en

    2007 : la bascule

    E t u d e N 1

    M a i 2 0 0 8

    A N I M A I n v e s t m e n t N e t w o r k

    Pierre Henry / Samir Abdelkrim/ Bndict de Saint-Laurent

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    Rfrences Ce rapport a t prpar par lquipe ANIMA dans le cadre du contratInvestinMed.ANIMAInvestmentNetworkestuneplateformemultipaysde dveloppement conomique de laMditerrane. Le rseau runit unequarantainedagencesdepromotiondes investissements (API),derseauxinternationauxetdacteursdudveloppementterritorialenMditerrane.

    Lobjectif dANIMA est de contribuer construire un meilleurenvironnement des affaires et accrotre les flux dinvestissement enMditerrane.www.anima.coop

    ISBN 2915719330 EAN9782915719338

    ANIMAInvest in Med 2008. Reproduction interdite sans autorisationexpresse.Tousdroitsrservs

    Auteurs PierreHenry, SamirAbdelkrim, Bndict de SaintLaurent (ANIMA)pourlacollectedesdonnesetlardaction.

    Lquipe de veille conomique de lAFII a assist ANIMA et est icichaleureusement remercie, enparticulierCharlotteDanet,DiolineDorvil,Fouad Hachani, Yann Letessier, Nadeschda Musshafen, EmmanuelleRausch,JulieVeaute.

    Les diverses Agences de Promotion de lInvestissement (API) de largionMEDA et lesmissions conomiques franaises ltrangerpour lafournituredecertainesinformations.

    ANIMA et tous les partenaires impliqus ne peuvent tre tenusresponsablesdesdonnesfournies.Touteerreurouimprcisiondevraittresignale [email protected] est intress par vos commentaires,complmentsdinformationetmisesjour.

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    Acronymes ANIMA : Rseau EuroMditerranen dAgences de Promotion de

    lInvestissement

    AFII:AgenceFranaisepourlesInvestissementsInternationaux API:AgencedePromotiondelInvestissement CNUCED (UNCTADenanglais):ConfrencedesNationsUniessur le

    CommerceetleDveloppement

    IDE:InvestissementDirectEtranger MEDA12 :Ensemblede 12payspartenairesde lUnionEuropenne :

    Algrie,Chypre,Egypte, Isral, Jordanie,Liban,Malte,Maroc,AutoritPalestinienne, Syrie, Tunisie, Turquie (Malte et Chypre sont pris encomptedansltude,maisontrejointlUnionenmai2004)

    MEDA10:lesmmessansMalteetChypre MENA :Middle East NorthAfrica =MEDA10 +Mauritanie, Libye,

    Soudan, pays du Golfe + Yemen, Iran, Irak, Afghanistan, Pakistan(gomtrieparfoisvariable)

    MIPO:MediterraneanInvestmentProjectObservatory OMC:OrganisationMondialeduCommerce PECO:PaysdEuropeCentraleetOrientale PIB:ProduitIntrieurBrut PNB:ProduitNationalBrut R&D:RechercheetDveloppement SSII:SocitdeServicesInformatiques TIC:TechnologiesdelInformationetdelaCommunication UE : Union Europenne (on distingue souvent UE15, ou anciens

    membres,UE10,ounouveauxmembresetUE25)

    WIR :WorldInvestmentReport(rapportCNUCEDsurlinvestissementdanslemonde)

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    Table des matires LesinvestissementstrangersenMditerrane,illustrationdelabasculeconomiquemondiale .............................................................. 8

    1.Chiffresglobaux:desprojetsdIDE toujoursplusnombreuxen2007........................................................................................................ 10

    LattractivitretrouvedelaMditerrane .................................................. 10 Consolidationen2007,aprs5annesdeforteaugmentation .................. 11 EuropeetGolfe,2piliersdelinvestissementtrangerenMditerrane .14

    LeretourdelEurope .................................................................................................14 Questcequiexpliquecenouveautropismemditerranen? ...........................15 Lapoursuitedesrformescommencepayer.......................................................17

    Modesdimplantation:surtoutdesacquisitions......................................... 18 Secteurs:immobilieretnergieentte ......................................................... 19

    Troppeudinvestissementsfortesretombeslocales........................................22 Lepalmarsdesplusgrosprojets .................................................................. 22 Conclusion:cequirestefairepourtablirdurablement lattractivitdelargion........................................................................................................ 24

    2.IntgrationEuroMedoutriangleEuroMedGolfe?................... 25 Contexte:DubasinvitedansleprocessusdeBarcelone .......................... 25 Lintgration euromditerranenne, condition ncessaire mais passuffisantedudcollagedelargionMEDA................................................. 26 Prsence du Golfe en Mditerrane: investissements de rente ouapportdesangneuf?....................................................................................... 28

    GolfeetEuropedominentlepaysagedelinvestissementtrangerenMditerrane ...............................................................................................................28 Desstratgiesdinvestissementconcurrentesoucomplmentaires?................29

    Conclusion......................................................................................................... 33

    3.LesIDEenMEDAtraversleprismesectoriel............................. 36 Boomdesindustriesdetransformationetdquipements ......................... 36

    Lepalmarssectoriel2007.........................................................................................37

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    ConcentrationrenforcedesIDEsurquelquessecteurs............................. 38 LeTop5envaleuren2007........................................................................................39 DistributionsectorielledustockdIDE20032007.................................................39

    Relativeconstancedessecteurssurperformeurs.................................... 40 Digestiondifficiledesinvestissementsimmobilierslespluslourds..................40 TourismeettlcomsattendentlaprochainevaguedIDE .................................41

    Unticketdentretrsvariableselonlessecteurs........................................ 42 Lescrationsdemploiaucriblesectoriel ..................................................... 44 Revueparsecteur ............................................................................................. 45

    BTP,immobilier,transport,servicesdlgus.......................................................45 Tourisme,restauration...............................................................................................49 Distribution..................................................................................................................50 Energie..........................................................................................................................52 Industriesdesmatriaux ...........................................................................................54 Equipementslectriques,lectroniquesetmdicaux,composantslectroniques,lectroniquegrandpublic................................................................58 Pharmacieetbiotechnologies ...................................................................................59 Soustraitanceautomobile,aronautique,machinesetquipementsmcaniques ..................................................................................................................60 Services:banque,assuranceetautresservicesfinanciers ...................................63 Oprateurstlcom&internet .................................................................................69 Logiciels&prestationsinformatiques,Ingnierie&servicesauxentreprises .70 Servicesauxpersonnes,autresservices ..................................................................73

    4.GographiedesinvestissementsdirectstrangersversMEDA. 74 LattractivitconfirmeduMachrek ............................................................. 74 EgypteetTurquiecontinuentfairelepleindIDE .................................... 75 OriginedesfluxdIDEversMEDA ............................................................... 76 Lesinvestisseurseuropensreviennentdanslacourse .............................. 77 LeGolfesinstalle ............................................................................................. 78 LAsieprogresselentementmaissrement.................................................. 79 LintgrationintraMEDAsepoursuit .......................................................... 80 Profildespaysrcepteursen2007 ................................................................. 81

    Egypte:leSphinxprendsonenvol! .......................................................................81 LaTurquie,nouveautigreeuromditerranen......................................................82

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    LAlgrieenfincourtiseparlesinvestisseurs.......................................................83 Isral:bonbilanconomiquemalgrlabaissedesIDE.......................................86 LaJordaniesappuiesurlesinvestisseursarabes..................................................87 Syrie:faireappeltouteslesbonnesvolonts......................................................88 Liban:desprojetsgagnsmalgrlacrise...............................................................90 Maroc:unvolontarismequipaie ............................................................................91 Tunisie:investissementsimmatrielsetgrandsprojetsimmobiliers................93 Lephnixlibyenrenatdesescendres....................................................................95 Malte,ChypreetAutoritPalestinienne.................................................................97

    5.Annexes ................................................................................................. 98 Annexe1.Listedesprojetsdtectsen2007(MIPO) .................................. 98 Annexe2.Matricedesfluxoriginedestination20032007 ......................... 163 Annexe3.Indicationsmthodologiques ....................................................... 164

    Lapproche ...................................................................................................................164 Critresdeslection ...................................................................................................165 Changementsmthodologiquesrcents .................................................................165

    Indexdesfiguresetgraphiques ..................................................................... 168

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    Les investissements trangers en Mditerrane, illustration de la bascule conomique mondiale

    Lesdonnessurlinvestissementdirecttranger(IDE)verslargionMEDA(paysmditerranenspartenairesdelUE)1confirmentlentredecetespacedans la globalisation conomique. Dans un contexte mondial de basculeentre pays dvelopps, souvent en retrait linstar des EtatsUnis ou delEurope, et pays mergents, dont la croissance semble insatiable, laMditerranevoluelimagedurestedelaplante:

    Depuis quelques annes, la rive nord (europenne) nest plus gureconqurante. Si sonmontant dinvestissement surMEDA en 2007 estlev (environ24milliardsdeuros),un tiersdecet IDEprovientdunseulprojet(lachatparLafargedescimenteriesdelgyptienOrascom).LEurope reste un partenaire significatif sur deux sousrgions, leMaghrebetlaTurquie,maissespositionsseffritentauMachreck.Pourune part, lEurope ralise surMEDA les projets quelle ne peut plusmener de faon conomiquement viable sur son propre territoire(automobile, aronautique,dlocalisationde services).Pourune autrepart, des champions europens peroivent le potentiel demarch deMEDA : cest le casdes banques,du tourisme, oude la construction(Lafarge,Italcimenti,BTPespagnoletc.).Enfin,uneautretudercentemeneparANIMA(MedFunds)montrequelaparteuropennedanslecapital investissement (privateequity)sur largionest trs faible (3%,contre22%pourlesEtatsUniset22%pourleGolfe);

    Au contraire, jamais les pays du sud nont paru plus dsireux desinviter la tabledesopportunitsmditerranennes.Lesoprateurs

    1Algrie,Tunisie,Maroc,Egypte, Jordanie,Liban,Palestine,Syrie,Turquie, Isral+Libyecommeobservateur.ChypreetMaltesontdepuis2004membresdelUE.

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    MEDAeuxmmescommencentinvestirdanslesautrespaysdeleurrgion (55 projets en 2007, signe dune intgration industrielle endcollage).Tous lespays mergentsdynamiques (etpas seulement laChine et lInde) sontprsents surun territoiredont ils apprcient lesressourcesetpressententlepotentielgrandissant,enparticuliercommebase de production pour le futur grand march Euromed. Enfin leGolfe,avecuntiersdesmontants,confirme,surtoutsurleMachreck,saplacedegrandfrrequipourraitdevenirunpartenaire intressantduparrainhistoriquequestlEurope.

    LeprojetdUnionpourlaMditerranevientpointnommpourrelancerunpartenariateuromditerranenquiaprobablementmanqudambitionet de soutien politique. Les entreprises, lemonde du business, la socitcivilepeuventpeuttre russir lintgrationqui est sidifficile concevoirdun point de vue strictement politique. Lexamen des relationsconomiquesquepermet leprsentrapportconfirme tous lesespoirs, tousles enjeux que lon doit lgitimement placer dans une rgioncl pourlavenirdelEuropeetdumonde:

    AvecuntiersdesfluxmondiauxdemarchandisestransitantentreSuezet Gibraltar, la Mditerrane, situe au centre nvralgique de lanouvellelogistiqueglobale,estdevenueunchampdebatailleindustrielosaffrontentchampionsdunordetdusud;

    Elle saffirme commeuneplateformedynamiquedeproduction etdeservice aux portes de lEurope et pouvant bnficier dun accsprivilgiauxfinancementsvenusduGolfe;

    Ellereoitchaqueannedepuis troisansunmontantdinvestissementtrangerprochedeceluidelaChineetsuprieurceluidelInde.

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    1. Chiffres globaux : des projets dIDE toujours plus nombreux en 2007

    Lattractivit retrouve de la Mditerrane SelonleschiffresCNUCED,lespaysMEDAavaientfranchien2006unseuilsymbolique en attirant plus de 4,5% des fluxmondiaux dinvestissementdirect tranger (Figure 1), soit davantage que leur part de la populationmondiale(4%).

    Figure1.FluxCNUCEDdIDEentrantsparsousensemblergionaldedestinationetpartdeMEDAdanslesIDEmondiaux(enmillionsdUSD,UNCTADWIR)

    16 595

    34 421

    8 005

    05 000

    10 00015 00020 00025 00030 00035 00040 00045 00050 000

    1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 20060%

    1%

    2%

    3%

    4%

    5%

    Machreck Turquie + Isral Maghreb Part MEDA des IDE mondiaux

    Maghreb, Machrek et TurquieIsral ont tous profit de cette injectionnouvelle de capital, mme si ce sont les puissances conomiques et/oudmographiques de la rgion (TurquieIsral dune part, Egypte pour leMachrek)quijouissentdesaugmentationslesplusimportantesdepuis2004.

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    Consolidation en 2007, aprs 5 annes de forte augmentation Quelleque soit la source (CNUCEDWIRouobservatoireANIMAMIPO),lesIDEsontenreculenvaleuren2007,alorsque lesprojetsdclarsnontjamaistaussinombreux(plusde800):

    Selon la CNUCED, qui comptabilise des flux macroconomiquesenregistrsdanslescomptesextrieursdespays,lesIDEconstatsverslargionMEDAonttmultiplispar6en6ans.IlssontpasssdunedizainedemilliardsdUSDen2000unesoixantaineen2006.En2007cependant, les premires estimations font tat dunediminutionde 8milliardsdedollarsenviron(voirFigure2);

    Figure2.FluxdIDEentrants200007pourchaquepaysMEDA(millionsdUSD,UNCTADWIRpour20002006,estimationspour2007)2Rgion/pays 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007Algrie 438 1196 1065 634 882 1081 1795 6000Egypte 1235 510 647 237 2157 5376 10043 10000Isral 5128 3605 1668 3896 2040 4792 14301 4000Jordanie 815 138 74 436 651 1532 3121 3000Liban 964 1451 1336 2977 1993 2751 2794 2100Maroc 471 2875 534 2429 1070 2946 2898 5200Palestine 62 19 9 18 49 47 38 Syrie 270 110 115 180 275 500 600 700Tunisie 779 486 821 584 639 782 3312 1000Turquie 982 3352 1137 1752 2883 9803 20120 19400MEDA10 11144 13742 7407 13143 12639 29610 59021 51400Libye 141 113 145 143 357 1038 1734 4400

    SelonANIMA(ObservatoireMIPO,existantdepuis2003etcompltantun observatoire europen de lAFII), qui comptabilise des donnes

    2 Les chiffresCNUCED pour 2007 sont des estimations publiesdbut 2008 par laCNUCEDpourEgypte,Liban,Maroc,TunisieetTurquie,etdesestimationsdANIMApourAlgrie,Isral, Jordanie,PalestineetSyrie,calculessur labasededonnesdupaysdclarant,dedonnesdrivesdeMIPOoudautressources.

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    microconomiques (collectedesprojets individuelsdes investisseurs),lesfluxannoncs3rgressentdanslammeproportion(Figure3).

    Figure3.FluxdIDEentrantetnombredeprojetspourMEDA10(sansLibye,enmillionsdedollarspourlaCNUCED,etenmillionsdeurospourMIPO)

    29610

    59021

    3918751400

    12639

    13143

    7407

    68174

    12851

    9863

    60627

    796

    666

    333

    256

    167

    779

    0

    10000

    20000

    30000

    40000

    50000

    60000

    70000

    2002 2003 2004 2005 2006 2007

    0

    100

    200

    300

    400

    500

    600

    700

    800

    FluxIDECNUCEDMln.US$ FluxIDEMIPOMln. Nb.deprojetsMIPO

    Ce recul des montants dclars enregistrs parMIPO est d plusieursfacteurs: changementde laparit eurodollar (laplupartdesprojetsnoneuropenstantannoncsendollarsUS,etcomptseneurosdans labaseMIPO),ralentissementdurythmedannoncedemgaprojetsimmobiliersettouristiques;rarfactiondesgrossesoprationsdeprivatisation;enfin,diminutiondesmontantsconsacrsauxoprationsamricainesdefusionsetacquisitionsenIsral.

    3 Il sagit des investissements annoncs lanne n, o le promoteur du projet (ouparfois telleCommissionNationaledInvestissement)mdiatiseouvalide leprojetlequelseraralisetdonneralieudesdcaissementsetdestransfertsfinancierscettemmeanneou lesannessuivantes (annen+1etc.).LobservatoireANIMAMIPOfournitdoncdesdonnesdanticipation (bienque lesprojets encorehypothtiques,ditsprprojetsnesoientpascomptabiliss).

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    Sauf choc imprvu, cette consolidation ne devrait pas marquer unretournementdetendance.Lescausesprofondesdelengouementcroissantpour laMditerrane observ depuis 2004 ne sont en effet pas prtes dedisparatre:ptrodollars,proximitavec lEurope,dcollagede laTurquie,prise de conscience du potentiel demarchdeMEDA et intrtnouveauportlespaceEuromedengnral.

    Cest surtout la partie orientale de la rgion qui profite dumaintien desinvestissementstrangersunniveaurelativementlev.TurquieetEgyptesontlespaysquiattirentlesfluxdIDElesplusimportantsen2007.LEgyptecapte 80%des IDEdestins auMachrek, contreunpeumoinsde 60% enmoyenne les annes prcdentes. Au Maghreb, cest lAlgrie qui sedistingueentermesabsolus.

    En tenant comptedes facteurstailledemarch (PIBetpopulation), lespays o limpact des investissements trangers est le plus fort sont laJordanie (455 eurosparhabitant), lEgypte (les IDE annoncs reprsentent20%duPIBrel),laLibye,ouencorelaTunisie(Figure4).

    Figure4.Performances20052007despaysMEDArapportespopulationetPIB4Anne 2005 2006 2007 Pays Flux %pop %PIB Flux %pop %PIB Flux %pop %PIB

    Algrie 4133 127 76,3 2476 75 42,8 5317 160 95,3gypte 6978 90 70,6 15914 202 150,2 22220 277 217,1Isral 5899 940 57,7 13908 2189 129,0 3971 618 38,7

    Jordanie 1129 196 124,1 3235 548 337,6 2754 455 300,5Liban 643 168 39,9 3322 858 198,8 279 71 17,8Libye 418 72 11,8 359 61 9,5 4439 735 123,1Maroc 1924 59 58,6 5292 159 152,3 2911 86 88,5Syrie 2938 159 170,4 5051 268 281,6 2165 112 128,8Tunisie 1089 108 56,0 3885 382 188,3 2856 278 144,7Turquie 14032 201 70,9 14283 203 67,8 17997 253 89,5MEDA10 38765 149 70,4 67655 256 115,7 60550 226 108,4MEDA13 39605 148 66,3 68533 252 108,0 65067 236 107,3

    4 Flux dIDE enmillions deuros (ANIMAMIPO), %pop en euros par tte, et%PIB = Flux IDE/PIB rel *1000. Les donnes IDE proviennent de MIPO; lesdonnesdmographiques sont fourniespar leUSDepartmentofCommerceCensusBureau;tandisquelesdonnesPIBrelsonttiresdesWorldDevelopmentIndicatorsdelaBanqueMondiale.MEDA10sansLibye,MEDA13avecLibye,ChypreetMalte.

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    Europe et Golfe, 2 piliers de linvestissement tranger en Mditerrane

    Le retour de lEurope

    Dans un contexte mondial de bascule macroconomique entre paysdveloppsetpaysmergents,leGolfeconfirmesonintrtpourlargion,mais lEuropeet laFrance fontaussi leur retour (denparticulieraudealLafarge/Orascomportantsurplusde12milliardsdUSD).

    Les investissements europens ont fortement augments en 2007 (+10milliardsdeuros,pouratteindre40%du total,contre24%en2006), tandisque les investissements nordamricains, toujours aussi nombreux,concernent cette anne des projets plus modestes (144 projets pour 6,3milliardsdeuros,contre20milliardsen2006).Lesoprations intraMEDAfontuneperceassezremarquableetencourageante(55projets).

    Figure 5.Evolution desmontants dclars dIDE par rgion dorigine (ANIMAMIPO,20032007,enmillionsdeuroset%dutotalannuel)

    LaprsencedesinvestisseursdAsieetautresconomiesmergentes,encorediscrte pour linstant, devrait saffirmer dans les annes venir: lesentreprisesdeChine,Inde,Russieontmultiplien2007lescommuniqusdepresse annonant de grands projets dans lnergie, les infrastructures ouencorelindustrielourde,principalementenTurquie,enEgypte,enLibyeetenSyrie.

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    Golfe et Europe sont pour le moment les 2 piliers de linvestissementtrangerenMditerrane.Cesdeux rgionspsentensemble67%du totaldesmontants annoncs sur les 5 dernires annes, et 66%du nombre deprojets.

    Lapartdesinvestisseurseuropensdanslestockdeprojetsannoncsdepuis2003restecependantdominante,avec48%dutotal.

    Figure6.NombredeprojetsdIDEparrgiondorigine(MIPO,200307)

    MEDA106%

    Autres3%AsieOcanie

    8%

    UE27+EFTA48%

    USA/Canada18%

    MENAGolfe17%

    Quest-ce qui explique ce nouveau tropisme mditerranen ?

    Troismouvementsconjointsalimententcesfluxdinvestissement:

    Le boom de lnergie et des matires premires, qui provoque unecourse aux intrants industriels bon march, et concerne autant lesindustries extractives que les industries de transformation (chimie,engrais,plasturgie,mtallurgie,ciment,etc.);

    Larecherchederelaisdecroissanceoudegainsdecomptitivitpourdes secteurs dactivits arrivs maturationsaturation dans les paysdvelopps,oubien larecherchedune taillecritiquehorsdemarchsdomestiques triqus (pour les entreprises du Golfe par exemple,notammentdans lesservicestlcoms, labanque,etc.).Lesentreprises

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    europennes (ou oprant en Europe), grandes et petites, sont souspression de leuro fort, et contraintes par des marchs de lemploirigides (droit du travail et rgimes de protection sociale) et tendus(population active vieillissante, rticence politique lide dunenouvelleimmigrationdemasse).Mmesilesdlocalisationssontmoinsfrquentes quil ny parat, nombre dentreprises prfrent dsormaiscrerdenouvelles capacitsdeproductionhorsde lEurope (RenaultNissanTanger,oubienlecasdusecteuraronautique(Figure7).Cesinvestissements visent autant la satisfaction de besoins extrieurs(traits de libre change, zones franches, etc.) que de la demandesolvablenedelaccroissementdupouvoirdachatlocal;

    Le troisime mouvement est le dversement des excdentscommerciaux (revenus des hydrocarbures du Golfe principalement)dans limmobilier rsidentiel, commercial ou tertiaire, dans lesinfrastructures touristiques mais aussi dans lindustrie (mtallurgie,engrais)ou lesservices (banqueet tlcoms).Ces investissementssontfrquemment le faitdesholdingsdEtat. Ils relvent aussides toilesmontantesdu secteurprivduGolfe,grce aux fonds aisment levssurdesplacesboursiresdomestiques surliquides (voir en annexe lesplusgrossesoprationsannoncesen2007).

    Cestroismouvementsconcourentaummeeffet:uneconcurrencenouvelleentremultinationales tablies et challengersdumonde mergent, souventissus du Golfe, et qui disposent de gros moyens au service de leursambitions.

    Figure7.Etudedecas:laronautiqueeuropennefacelafaiblessedudollar

    Legroupe franaisSafran,dont ladivisionaronautiquecompte les firmesMessierDowty et MessierBugatti (systmes datterrissage), Aircelle et HispanoSuiza(moteurs) et Labinal (cblages lectriques), facture en dollars et produitprincipalementeneuros,commetoutlesecteuraronautiqueeuropen.Lachutedeladevise amricaine face la monnaie unique pse donc considrablement sur sacomptitivit, et lui a impos dacclrer le redploiement de son appareil deproductionenzonedollar:lobjectifestdefairebaisserdici2010de10points,45%,lexpositiondecettedivisionautauxdechangedollar/euro.

    Alorsque lepersonneldEuropeoccidentale rclamedeshaussesde salaires etdesembauches,legroupeconsacredepuis200650millionsdeurosparanlacrationoulextensiondesitesdeproductionauMexique,enChine,auMaroc,enIndeouenPologne. Presque toutesnosusines sont en coursdedoublementde taille, []toutes nos socits ont un site en zone dollar ou dans des pays mergents et sont

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    capablesdytransfrerdesactivits,expliqueladirection.[En2008]lessentielaurat fait,onexploiteracesusineseton lessaturera.Maissi ladrivedudollar faceleurosepoursuit,ontransfreradautrestranchesdactivits.

    Defait,lesproductionsconfiescessitesoffshoresontdemmecomplexitetdemme niveau que ceux des sites en Europe, ce qui rend ces nouveaux transfertsdautantplusfaisablesetdoncprobables.

    SoustraitantdAirbus,Safrannadautre choixquede rpercuter sursespropresfournisseurslapressiontransmiseparlesavionneurs.LouisGallois,patrondEADS,la dit publiquement: nous allons accrotre le contenu en dollars de nos avions,notamment enpayantdeplus enplusnos fournisseurs endollars et en les incitantainsi sinstaller commenous,plus fortement en zonedollar.Les quipementierstravaillantdans lazoneeurovontdonctrepaysendollar,cequi lesoblige leurtourprfrer,parmilessoustraitantsfranais,ceuxquisesontdveloppshorsdeFrance.

    Alorsquelescrationsdemploissurlessitesoffshoressechiffrentenmilliers,Safrannembaucheraque2000personnesenFranceen2008,unchiffreendedesdpartsprvus(autourde25003000).

    TirdeSafran ragit lahaussede leuro enacclrant lesdlocalisations,LeMonde,27/03/2008

    La poursuite des rformes commence payer

    A limagede lEgypte, sacre 1er pays rformateur aumondepour 20062007parlerapportDoingBusiness(BanqueMondialeIFC),lespaysMEDAont engag des rformes visant ouvrir leurs conomies, favoriserlinitiativeprive,ycompristrangre,enprotgeantmieuxlesintrtsdesentreprises, entrer dans le jeu de la promotion active des territoires.Beaucouprestefaire,maislarponsedumarchmontrequelesignalatreu.Quelquesmesuresprisesen2007:

    LEgypteest le1erpaysarabeetafricainavoir ratifi (juillet2007) laDclaration de lOCDE sur linvestissement international et lesentreprisesmultinationales.

    LaSyrieamisenuvredesrformesprconisesparleFMI,concernantlindpendancede labanquecentrale, largulationdusecteurfinancieretlagestiondesfinancespubliques.

    Le gouvernement de lAlgrie parat dcid encouragerlinvestissementtrangeretdomestique,parladoptiondunprojetdeloiqui comprend diverses mesures de simplification administrative

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    (cration dentreprises), prvoit un accs facilit aux primes octroyesparlEtat,redfinitlerledelAgencenationalepourledveloppementet linvestissement (ANDI) et prcise ses relations avec les autoritsfiscales et douanires (respect des exonrations douanires et desrductionsdes taxes limportationaccordes).Leprojetde loistipulequecertainsprojetsdinvestissementpourrontbnficierdeconcessionsfonciresde20ans,renouvelablesetconvertiblesencessionslgales.

    En Turquie, Invest in Turkey, nouvelle agence de promotion delinvestissement,aprisofficiellementlerelaisle24octobre2007duSousSecrtariatauTrsor,qui avait jusqualors la chargedes relationsavecles investisseurs trangers.Desprparatifs sont en cours en vuede lalibralisationdusecteurdelnergieetdesmedias.

    La Libye et lEspagne ont sign un trait de protectionmutuelle desinvestissements.

    Le gouvernement duMaroc a engag une politique de rduction delimptsurlessocits,dontletauxdevaitpasserde35%30%.

    La Jordanie et la Syrie ont sign des accords commerciaux visant faciliterleurschanges.

    ChypreetMalteontbnficien2007delaperspectivedeladoptiondelamonnaieuniqueeuropenneau1erjanvier2008.

    Legouvernementde laTunisie adcid lemaintien jusquen2010dudispositifdincitationsfiscalesenfaveurdesindustriesexportatrices.LaTunisiesestgalementprpareen2007 lachvementde lazonedelibrechangeaveclUnioneuropennepourlesproduitsindustriels.

    Modes dimplantation : surtout des acquisitions La distribution par type de projets en 2007 tmoigne toujours dune partassez faibledeprojetsdeproduction (cration,extensionoudlocalisationdactivit) : un tiers des projets et des montants. Les projets dextensionatteignentpeine5%desmontants(60projets),alorsquilsreprsententengnralunesourceconsquentedinvestissementdansdautresrgions.35%des projets ont une dimension financire (prises de participation,privatisations),maiscelareprsenteprsdelamoiti(49,5%)desmontantsinvestis.Le resteduportefeuille concerne les filialessuccursales (15%des

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    projets,maisunmontant investipeusignificatif)et lesprojetsdimensionpartenariale(jointventure,etc.)avecenviron16%desprojetsetmontants.

    Secteurs : immobilier et nergie en tte Alorsque labanquedominait lepaysagede linvestissementtrangerdansla rgionMEDAen2006, cest le secteurde limmobilieretdes transportsquiarriveentteen2007,tandisquelnergiequiconnatlaprogressionlaplus forte:+80%envaleur!Lebudgetmoyen,toussecteursconfondus,estde 129millions deuros en 2007, contre 168 en 2006, refltant une baissesignificativedunombrede trs grosprojets annoncs, alorsmme que lenombredeprojets(enparticulierdanslimmobilier)estenprogression.

    Le nombre de projets dans la construction et les transports a connu uneforte acclration depuis 2005 (plus de 100 projets par an depuis 2 ans),tandis que les montants annoncs, mme lisss sur la dure prvue deralisationdesouvrages,sontpasssde9milliardsdeurosen2006plusde14milliardsen2007.Les industriesdematriaux(Verre,ciment,minraux,bois,papier)profitentpleindeceboomdesmisesenchantier(63projetsetpresque10milliardsdeurosdIDE).Loffre localedeciment,unmatriaudevenusoudaintrscher,peinesuivreunedemandeexponentielle,dolamultiplication depuis quelques annes des projets de crations oudextensionsdecimenteriesdanstouslespaysMEDA.

    Les investisseurs trangers sont sollicits pour relancer la productiondnergie fossile en Mditerrane, sur fond denvole durable des coursmondiaux.Exploration,extractionet transformationont fait lobjeten2007dannonces spectaculaires, qui valent au secteur dattirer 12,6 milliardsdeurosdIDE contreunpeumoinsde 7 lanneprcdente (soit 20%dutotalinvestienMEDAen2007pour86projets).

    Lesindustrieslourdes(mtallurgie,chimieplasturgieengrais) jouissentdummeintrt,soitenvuedexporter(productiondaluminiumenAlgrieoudengraisenEgypteeten Jordanie)soitpoursatisfairedesmarchs locauxenpleineexpansion(casdelaTurquieparexemple).Lamtallurgieaattirune trentaine de projets (contre 5 en moyenne les annes prcdentes),reprsentantdes investissementsdeplusieursmilliardsdeurospour cetteanne et les annes venir, principalement enAlgrie et en Turquie. Lachimie saffirme comme une spcialit durable de la rgion (environ 30projetsparandepuis2005,desfluxdeplusde2milliardsdeurosen2007).

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    Lindustriedes engrais est enpleinboom.Elle comptedans la rgion surdimportantes ressources locales: du phosphate en abondance (Maroc,Jordanie, etc.) etdugaznaturelbonmarch (employpour laproductiondazote).Lademandemondialesenvole,tireparlesbesoinsdelAsie.

    Les industriesmanufacturires fortes retombes locales, typiquement lecasde lindustrieautomobile,continuentde fairerecette (une trentainedeprojets par an depuis 2003, flux proches des 800 millions deuros sur 3annesconscutives).Linstallationdusinesdassemblages(RenaultNissanTangerMed)auSudengnral,etplusseulementenTurquie,quidevraitacclrerencorelesimplantationsdessoustraitants,estunsignalfortpourdautresindustriessoumisesauxmmescontraintescomptitivitprixetdeproximit avec les donneurs dordre. Les quipementiers du secteuraronautique suivent lammepente, tandisque les industrielsdusecteurdes quipements lectriques & lectroniques, des machines etquipements mcaniques maintiennent ou accroissent leursinvestissements en Mditerrane. Les projets dans llectronique grandpublicrestentcependantunquasimonopoledelaTurquie,quiconfirmesavocationdebasemanufacturirepour lesmarchseuropensauxyeuxdesgrandsfabricantsdlectromnager.

    Le textilehabillement connat un fort ralentissement, avec seulement 8projets cette anne contre 40 en 2006 etdes investissementsqui repassentsous la barre des 200 millions deuros. Les industries agroalimentairesattirent plus dun milliard deuros, une bonne performance mme si laproductionrgionaleattendtoujoursunemeilleurevalorisation.

    Ct industriesde services, cest labanqueassurancequi tient lehautdupav(14%desprojetsen2007et17%desmontants),suivieparlestlcomsnettementenreculcetteanne(3,3milliardsdeurospour25oprations).Letourisme marque une pause cette anne, le temps de digrer les mgaprojetsannoncslesannesprcdentes.

    Lesecteurdeslogicielsetservicesinformatiquesattireentre40et50projetsparandepuis3ans.Lesmontants investisdanscesecteuren2007sontennet reculpar rapport lanne 2006,marquepardegrosses acquisitionsamricainesenIsral.Tendancesuivre:lavisibilitcroissanteduMarocetdelaTunisie.

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    Figure8.NombredeprojetsetfluxdIDE,parsecteur,en2007(MIPO,enm)

    115

    63

    25

    29

    30

    49

    37

    28

    13

    29

    34

    10

    18

    11

    49

    15

    8

    47

    7

    1

    3

    127

    86

    0 5000 10000 15000

    BTP,immobilier,logistique

    Energie

    Banques&commerce

    Verre,minraux,bois

    Tlcom

    Mtallurgie

    Chimie

    Tourisme,restauration

    Distribution

    Agroalimentaire

    Autreounonspcifi

    Automobile

    Equipementslectriques

    Matrieldetransport

    Mdicaments

    Composants

    Logiciels

    Machines&mcanique

    Textile

    Conseil,support

    Electronique

    Biotechs

    Equipementdufoyer

    FluxdIDE,M

    FluxIDE2007 Projets2007

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    Les services aux entreprises, depuis le conseil juridique jusquau facilitymanagement, en passant par les centres dappel, suscitent un engouementcroissant. La multiplication des projets dans ce secteur reflte autantlouverturedesmarchslocauxetlesbesoinsnouveauxcrsparlaprsencedentreprisestrangresconsommatricesdeservicesentousgenres,quunedemande forte lexport, pour les centres dappel ou lexternalisation decertaines fonctionsde support.Ce secteur,peugourmand en capital, attirepresque 50 projets en 2007 (un nombre en progression constante depuis2003),pourdesmontantsinfrieurs200millionsdeuros.

    Trop peu dinvestissements fortes retombes locales

    Il est craindre que la plupart des IDE dans lnergie, utilisant desquipements et travailleurs en grande partie imports, et exportant desproduits souventpeu transforms, apportentpeude valeur ajoute locale(endehorsde la rentepayepar loprateur). Idempour certaines formesdimmobilier (rsidences secondaires pour les diasporas). Au contraire,lindustrie lgre(agroalimentaire,mcanique,mobilieretc.),bien intgreaux autres secteurs (mais trop peu reprsente dans les IDE), peutdmultiplierassezlargementseseffetsdanslconomie.

    Le palmars des plus gros projets Il est possible de consulter la base dtaille des projets dtects parlobservatoireMIPO dANIMA surwww.anima.coop. Pour en donner unaperu, le tableau cidessous rpertorie lesprojetsannoncsdunmontantsuprieurunmilliarddeuros,lesquelsnesontpasncessairementlesplusintressantsnilesplussignificatifs5.Figure9.Lesdixseptprojetssuprieurs1milliarddEURannoncsen20071. Libye. ENI (Italie). Le gazier et ptrolier italien prendra en charge 50% dun

    programmedinvestissementde28milliardsdUSDsur10ansavec laNOC(10816mlndsur10ans).

    2. Tunisie.DubaiHolding/SamaDubai(miratsArabesUnis).SamaDubaiposelesfondationsdeCenturyCity&MediterraneanGateauLacSuddeTunis,projetde14milliardsdUSDsur15ans(10231mlnd).

    5CesprojetsgigantesquessontcomptabilissdanslabaseMIPOlahauteurdelIDEannonc,divispar lenombredannesdemiseenuvreduprojet (souvent310anspourlesprojetsimmobiliers).

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    3. gypte. Lafarge (France).Le cimentier franais rachteOrascomCementpour12,9milliardsdUSD,dont4,1milliardsenactionsLafarge(6431mlnd).

    4. gypte.Damac(miratsArabesUnis).Lepromoteurmiratidvoileunprojet30milliardsdelivresgyptiennesauCaire,dontla1rephaseseraappeleHydePark(4072mlnd).

    5. Turquie. Socar (Azerbadjan). Joint venture entre State Oil Company ofAzerbaijanetleturcTurcaspourunprojetderaffinerieCeyhande10milliardsdUSD(3727mlnd).

    6. Algrie.EmaarProperties (miratsArabesUnis).Lepromoteurmirati investitdansuncomplexetouristiqueColonelAbbs,louestdAlger(2923mlnd).

    7. Algrie.MubadalaDevelopment+Dubal(miratsArabesUnis).UneJVformepar Moubadala et Dubal dtient 70% dun projet daluminerie de 5milliardsdUSD,tandisqueSonatrachetSonelgazsoctroientlereste(2558mlnd).

    8. Turquie. ING (PaysBas). La banque hollandaise acquiert 100% dOyak Bankpour2673milliardsdedollars(1953mlnd).

    9. Turquie.IndianOilCorporation(Inde).IndianOilCorporationreoitlefeuvertdes autorits pour son projet de raffinerie dans le port de Ceyhan pour 4,9milliardsdedollars(1826mlnd).

    10. gypte.MajidAlFuttaim(MAF)(miratsArabesUnis).12,5milliardsdelivressur 5 ans pour la cration de 12 centres commerciaux ou plateformes dedistributiondematirespremires(1697mlnd).

    11. Libye.PetroCanada(Canada).Legantcanadienprendencharge50%dunplandinvestissementmassifdeplusieursmilliardsdUSDdanslebassindeSirteaveclaNOC(1696mlnd).

    12. Turquie.NationalBank ofGreece (Ethniki) (Grce).National Bank ofGreeceaugmentesaparticipationdansFinansbank89,44%(1646mlnd).

    13. Isral.MTS (Non dfini). Le consortium, qui comprend le chinoisCCECC, lePortugaisSoaresdaCostaetSiemensconstruiraenBOTlaRedLinedutramdeTelAviv(1302mlnd).

    14. Turquie.MalaysiaAirportsHoldings (Malaisie). MalaysiaAirports et le turcLimak investissent 3,447milliards dUSD pour la gestion de laroport SabihaGokcenetlacrationdunterminal(1259mlnd).

    15. Turquie. Fraport (Allemagne). Lallemand Fraport va exploiter avec dautrespartenairesles3terminauxdelaroportdAntalya(1209mlnd).

    16. Algrie.Total (France). Le groupe apporte 51% des 3milliardsdUSD prvuspourlaconstructionduncomplexeptrochimiqueArzew(1096mlnd).

    17. gypte. Abraaj Capital (mirats Arabes Unis). La socit de capitalinvestissement dubaote sempare de Egyptian Fertilisers Company pour 1,4milliarddUSD(1023mlnd).

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    Conclusion : ce qui reste faire pour tablir durablement l'attractivit de la rgion AudeldesrsultatsencourageantsenmatiredinvestissementdirectversMEDA en 2007, lenjeu pour ANIMA et ses partenaires du pourtourmditerranen est de savoir comment mieux accrocher les entrepriseseuropennesoumondialesaumarchEuromedetcommentsolvabilisercemarch.Celaimpliqueraitde:

    1. mieux scuriser les transactions (systme de garantie, procduresdarbitrage,protectiondelapropritintellectuelleetc.);

    2. financer les PME productives et lindustrie en gnral et passeulement les gros clients et le real estate (cf. propositionsANIMA/Medibtikar sur un dispositif adapt aux entreprisesmergentes);

    3. identifier et dvelopper les principaux marchs et certaines niches(travail engag parANIMA traversdes tudes sectorielles quil fautaffinerettransformerenplansdaction);

    4.transfrerdesconnaissancesetdelatechnologieverslesud,

    5.favoriserdespartenariats;

    6.crerdesgroupesindustrielsourseaux/clustersvocationrgionale(cerapportenmetcertainsenvidence);

    7. redfinir des rles rciproquement bnficiaires entre les 2 rives linverse des dlocalisations subies (approche suivie par des rgionseuropennes comme la Lombardie ou la Catalogne, avec un mix declusters spcialiss dans les pays MEDA, de fonds de soutien, depolitiqueindustrielleetc.);

    8.recrerlaconfianceetaccrotrelattractivitdespaysetdesterritoires.

    Tout ceteffortserapoursuivietamplifidans lecadreduprojet Invest inMed,quANIMAvamettre enuvre avec sespartenaires partirdemi2008.Ilfautgalement,biensr,desavances institutionnelles agencedesPME,fonds nouveauvoisinage,banquededveloppement, institutiondegarantie etc.ANIMA est convaincude lutilit (y compris symbolique)decesinstruments,commeduneapprocheentermesdeprojetsconcrets.

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    2. Intgration Euro-Med ou triangle Euro-Med-Golfe ?

    Les investisseursduGolfeontbeaucoup faitparlerdeuxen2007:grandsprojets immobiliers ou touristiques (les projets dEmaar en Algrie), ouacquisitions importantes (privatisation dAl Watany Bank en Egypte auprofit de National Bank of Kuwait). Ces oprations leur ont valu unerputationdeconqurantsauxpochesprofondes,prtssurpayerdesactifspourseconstituerdesrentes,accaparantlesmeilleursterrains,alimentantlaspculation immobilire et la flambe des matriaux de construction.Comme dans toute caricature, ce portrait peu flatteur recle une part devrit.

    Lacontributiondeces investisseursaudveloppementdelargionMEDAest pourtant plus positive quil ny parat: alors que lUnion europenneinvestit relativement peu dans son voisinage mditerranen, le Golfepourrait apporter la rgion les capitaux ncessaires un vritabledcollage.QuelaccueilrservercesinvestisseursduGolfe?Quelprofitlargion peutelle en tirer? Si lintgration euromditerranenne ne permetpasdassurerseuleledveloppementduSud,nefautilpaspenseruncadredecooprationconomiquequiintgreraitleGolfeetsesinvestisseurs?

    Contexte : Duba sinvite dans le processus de Barcelone Le processus de Barcelone a jou un rle positif dans laccroissement delIDE, en rendant la rive sud plus attractive. Lintgration de lespaceconomiqueeuromditerranenprogressecependantassez lentement,etcesont lesentreprisesduGolfe,despaysmergents,de laChineetde lIndequisesontengouffresdanscenouveaumarchintermdiaireetbiensitu,auxportesdelEurope.

    Ce regaindintrt est bienvenu,mais ilnestpas certain quil suffise.Lacontributiondecesnouveauxinvestisseursestimportantequantitativement,mais la qualit de leurs projets est parfoismdiocre (effetmultiplicateurfaible, retombes limites), en regard de limportance des enjeux: des

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    millions demplois durables sont crer chaque anne pour maintenirsimplementletauxdechmageactueldesjeunes.

    Lintgration euromditerranenne, condition ncessaire mais pas suffisante du dcollage de la rgion MEDA Lesdonnesmacroconomiques semblent indiquerquEuropeetvoisinagemditerranen soient entrs dans une priode de (faible) convergencedepuis2000.LargionMEDAbnficiechaqueannedunecroissancepercapitasuprieuredeprsde1%celledelEurope.Maisavec6209USDdePNBpar tteen2007 (moyenneMEDA,enPPP),MEDAestauniveaudelEuropede lOuestdesannes50,oude laRoumaniede1975.Aurythmeactuel (mais ilpeut sacclrer), lespaysMEDAmettront 157 anspour serapprocherduniveaudeviedelEurope,lolaGrceetlePortugalenontmis25(cf.Barcelone,processusinachev,ANIMA2008).

    Barceloneacertesencourag ledveloppementdeschangescommerciauxentrelespayspartenairesmditerranensetlUE.Cesdixpaysreprsententdsormais9%desexportationstotalesextrieuresdelUE27contre5%ilya peu. Limportance de lEurope comme partenaire commercial est trsvariable dun pays MEDA lautre, en plus dtre asymtrique (grandedpendance commercialede la rgionMEDAqui reprsenteundbouchdemoindreimportancepourlUE).LUEestainsiunpartenairecommercialprimordial pour le Maghreb, tandis quelle pse pour seulement 3% desexportationsdelaJordanie.LeschangescommerciauxintraMEDArestentfaibles(5%ducommerceglobaldeMEDA).

    En matire dIDE, la mme asymtrie est observable: si les Europensrestent les principaux investisseurs dans la rgion, la proportion des IDEeuropens investis dans le voisinage mditerranen est trs faible encomparaison des flux amricains au Mexique, ou du Japon dans sonvoisinage. Les dernires sries statistiques compltes produites par laCommission europenne (European Union Foreign Direct InvestmentYearbook 2007) montrent par exemple que les investissements des EtatsmembreshorsUnioneuropennereprsentaienten2005moinsduntiersdutotal des IDE mis par les paysmembres cette annel (172 milliardsdeuros sur un total de 600 milliards, soit 28%). Parmi les rgionsdestinataires,CanadaUSA, Japon etEFTA (Suisse,Norvge, Islande etc.),sarrogeaient72deces172milliardsdeuros(42%).LargionMEDAvenait

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    loinderrire:derrire lAsie,derrire lAmrique latine,derrire lEuropecentraleetorientale,avecunepartquiculmine3%.

    Les premiers chiffres disponibles pour 2006 montrent cependant uneaugmentation sensible des IDE communautaires sortants, qui auraientatteints260,2milliardsdeuros(+11%parrapport2005).LapartdeMEDAdanscetotaldevraitsaccrotre,danslamesureolaTurquieauraitcaptelle seule prs de 4% de ces IDE horsUE, soit 10,5 milliards dEUR(Eurostat,EUForeignDirectInvestmentin2006,avril2008).

    Figure 10.Distribution des IDE europens horsUE, par ensemblede destination(en%,EuropeanUnionForeignDirectInvestmentYearbook2007)

    Rgiondedestination 2001 2002 2003 2004 2005TotalEmergents: 34% 29% 26% 45% 36%DontAsieduSudEst 21% 14% 11% 19% 15%DontAmriquelatine 10% 8% 4% 14% 4%DontMEDA 1% 3% 3% 3% 3%DontEstEuropeRussie 2% 4% 8% 8% 13%DontAutresnonUE6 66% 71% 74% 55% 64%

    Ledveloppementdeschangescommerciauxet lacclrationprogressivedesIDEeuropensversMEDAparaissentdoncinsuffisantspourassurerledcollage conomiquedespaysMEDA.Parmi les financements extrieursdisponibles,lestransfertsdesimmigrs,laideclassiqueaudveloppement,ou encore les fonds investis dans le secteur priv par les banques dedveloppement (BEIFEMIP, BanqueMondialeSFI, etc.) produisent certesleur effet, mais cest un boom de lIDE qui parat ncessaire.Linvestissementdirecttranger,mmesilnepeutpastout,estunvecteurpuissantdintgrationconomiqueetdechangementstructureldurable.

    Do viendra le surcrot dinvestissementncessaire? Avec la nouvelleimpulsion amenepar linitiative franaisedUnionpour laMditerrane,lheuredubilanestvenuepourleprocessusdeBarcelone:fautilsentenirunapprofondissementdesrelationsconomiquesentreEuropeetvoisinage

    6 Autres nonUE : principalement AELE, USA, Canada, Japon. La Commissiondistingue entre ces conomies dveloppes qui se partagent lessentiel des IDEeuropens et lensemble marchs mergents (Asiedu SudEst,Amrique latine,Russie,MEDAetEstEuropeexpaysTACIS),quicaptelereste.

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    mditerranen,oubienintgrerdanslquationlintrtcroissantmanifestparunautrevoisinage,celuiduGolfe,pourlaMditerrane?

    Prsence du Golfe en Mditerrane : investissements de rente ou apport de sang neuf ? Une grande proximit gographique, culturelle et linguistique a amenAfriqueduNord,EuropeetProcheOrient tisserune tramecomplexederelations. En attendant lachvement dinfrastructures physiques quirenforcerontencorecetteproximit(rseauxlectriques,tlcoms,pipelines,autoroutetransmaghrbine,projetdepasserelleEgypteArabieSaoudite,enattendantuntunnelsousGibraltar?),etlavnementdunegrandezonedelibrechange EuroMena (ZLE prvuepar leprocessusdeBarcelonepour2010, Accord dAgadir intraMEDA, Accord de coopration UEGCC de1988, Union Douanire, Union Montaire et futur march commun duGolfe), les investissements directs trangers constituentunmoyen fortdelier durablement ces 3 ensembles, en faisant converger trs concrtementleursintrtsconomiques.

    Golfe et Europe dominent le paysage de linvestissement tranger en Mditerrane

    Les investisseursduGolfe (GCC ou ensembleplus large MENAGolfeavecMauritanie,Libye,Soudan,Ymen,Iran,Irak,Afghanistan,etPakistan)avaientdtrnsen2006 lEuropecommeprincipalmetteurdIDEvers largionMEDA(cf.Figure5).

    Avec lapoussedes investisseurs europens enregistre en 2007, et lenetrecul des projets nordamricains, Golfe et Europe semblent constituerdsormais les 2 piliers de linvestissement tranger en Mditerrane,reprsentantrespectivement34et40%desmontantsannoncsen2007(18%des projets 2007 pour leGolfe et 47% pour lEurope). Sur les 5derniresannes, leGolfe cumule 30%du totaldesmontants annoncs, contre 37%pour lEurope.Ces deux rgions psent ainsi ensemble 67% du total desmontantsannoncs,et66%dunombredeprojets.

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    Figure 11. Contributions relatives des grandes rgions mettrices dIDE dans largionMEDA(en%desfluxannuels,ANIMAMIPO20032007)

    0%

    10%

    20%

    30%

    40%50%

    60%

    70%

    80%

    90%

    100%

    2003 2004 2005 2006 2007

    AsieOcanie

    MEDA10

    USA/Canada

    MENAGolfe

    UE27+EFTA

    Des stratgies dinvestissement concurrentes ou complmentaires ?

    Unecertainecomplmentaritgographique

    La figure 12montre que les principales rgions mettrices dIDE dans largion MEDA ont des prfrences distinctes. Ces affinits fortes sontdabord le produit de la gographie; les flux les plus importantsstablissant entre les ensembles les plus proches (EuropeMaghreb ouEuropeTurquie, GolfeMachrek). La gographie physique peut trecontrarieourenforcepardesaffinitsculturellesouhistoriques:relationsdaffairesprivilgiesdu capitalisme familialetpatrimonialduGolfeavecJordanie, Liban, Syrie ou Egypte, relations intimes entre la SiliconValleycalifornienneetlaJordanValleyisralienne.

    Lacomplmentaritdesprincipauxfluxdinvestissementsestfrappante:

    lEuropeinvestitsurtoutenTurquie,auMaghrebetenEgypte, leGolfeprincipalementauMachrek, lesEtatsUnisseconcentrentsurIsral,etleCanadasurleMaghrebet

    lEgypte,

    les investisseurs dAsie et dautres conomies mergentes (Russie,AfriqueduSud,etc.)poussentleurspionsauMachrek(EgypteetSyrie),enTurquie,etauMaroc.

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

    30

    Un phnomne encore peu visible mrite par ailleurs dtre signal: laprogression rgulire du nombre de projets intraMEDA, avec des fluxcumuls qui approchent les 10 milliards deuros sur 5 ans (2 milliardsdeuros en 2006, 2,5 en 2006 et plus de 4 en 2007), pour un total de 163projets,dont55pour laseuleanne2007.Lesflux lesplus importantssontdeloinceuxdelEgyptedestinationdelAlgrie(etaussienTurquie),delaJordanieenEgypte,etduLibanenJordanieetenEgypte.

    Figure 12.Carte des flux cumuls dIDE, par rgion dorigine et de destination(ANIMAMIPO,20032007)

    Source: MIPO 2003 to 2007

    MAGHREB

    17,8 bnOTHER

    MEDA*

    2,

    4 bn

    MACHR

    EQ

    23,1bn

    5,1bn

    30 bn

    37,8

    bn

    27,3bn

    10,3 bn

    5,2 bn

    Europe 71 bn

    Asia & emerging c.

    17,9 bn

    Gulf & MENA 59,4

    bn

    9,6 bn

    4,2bn

    USA/Canada 36,6 bn

    12

    bn

    Other MEDA* =Turkey, Israel, Cyprus, Malta

    PrfrencesindividuellesdespaysduGolfe

    Ce sont les Emirats Arabes Unis qui, parmi les membres du GCC,investissent leplusdans largion:30,6milliardsdeurosdepuis2003,soitplusdelamoitidutotalGCC,et183projets.ArabiesaouditeetKowetfontjeugalavecpourchacundesfluxsuprieurs11milliardsetplusde100projets.BahrenetQatarsontuncranendessous(2,3et2,9milliardsdeurosetune vingtainedeprojets), tandis que le sultanatdOmanne figurepasdansletableaucidessousparmanquedeprojets.

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    Pour ce qui concerne les montants investis, lEgypte est la destinationprfre des Emiratis,Koweitiens, etQataris, et la seconde destination laplus importantepour les Saoudiens.Cest en effet laTurquiequi attire leplus les investisseurs saoudiens,grce 8projets importants annoncs en2007:investissementsmassifsdOgerdanslestlcomsetlabanque,rachatsdebanquesetdindustriesagroalimentaires.LesinvestisseursdeBahrensedistinguent en prfrant la Jordanie et la Maroc (Batelco est propritairedUmniahTlcomen Jordanie,projets immobilierset touristiquesdeGulfFinanceHousedansles2pays).

    Figure13.LesIDEduGolfeparpaysdorigineetdedestination(ANIMAMIPO20032007,FluxenmillionsdeurosetNb.,nombredeprojets)Origine Bahren Kowet Qatar A.saoudite EAU Total

    Destination Nb. Flux Nb. Flux Nb. Flux Nb. Flux Nb. Flux Nb. FluxA.Palestin. 2 288 3 89 2 7 377Algrie 1 73 6 2081 13 425 10 1132 31 3711gypte 4 229 23 2890 4 1067 35 2360 44 16548 111 23093Jordanie 10 1497 18 1359 4 710 12 1211 35 1588 80 6365Liban 1 13 478 10 493 19 1040 43 2010Libye 1 1 55 1 5 138 8 192Maroc 4 484 9 201 1 54 14 425 34 2110 62 3275Syrie 3 87 28 2245 6 669 15 1220 12 1056 64 5277Tunisie 7 295 1 403 6 61 12 3783 26 4543Turquie 7 1116 1 12 4983 10 3277 30 9375Total 24 2369 114 11009 18 2903 120 11266 183 30672 462 58219

    Desprojetsgreenfieldsouventsurdimensionns

    Les projets duGolfe enMditerrane se distinguent en premier lieu parlimportance des budgets prvisionnels annoncs: le budget moyen estsuprieur 268millionsdeuros, contre 70pour lesprojets europens.LacrationmoyennedemploisdirectsparprojetduGolfeestde171emplois,contre 95 pour un projet europen, sachant queGolfe et Europe sont lesprincipauxcrateursdemploisdanslargion.Ladurabilitdecesemploisestplusdifficile juger,maisonpeutsupposerquunepartiedesemploiscrs par les investissements du Golfe ne dureront que le temps de laralisation des chantiers, tandis que les projets europens gnrent engnraldesemploisplusdurablesdanslesservicesoulindustrie.

    La plupart des projets dtects sont le fait de grands holdings privs oupublics,maislonpeutsupposerqueletauxdedtectiondesprojetsestplus

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    faiblepourleGolfequepourlEurope,danslamesureolesinvestisseursysontmoinspousss latransparence.Uneplusgrandepartdesmoyensetpetits projets doit chapper lobservatoire MIPO. Les PME sont donclogiquement sousreprsentes (moins de 5% des projets duGolfe sur lapriode20032007).

    Golfe et Europe se retrouvent dans la prfrence donne aux projets ditsgreenfield(crationdactifsneufs,35%dunombredeprojetseuropenssur 5 ans, et 40% de ceux du Golfe), mme si les moyens consacrsdivergent:lescrationstotalisent20%seulementdesmontantsinvestisparlEuropeen5anscontre53%pourleGolfe.Lacroissanceexterne,parprisedeparticipation (y comprisprivatisation),psepour respectivement 27 et23%desprojetsde lEurope etduGolfe,mais reprsenteplusde60%dutotal des flux europens contremoins de 30% pour leGolfe.Ces chiffressignifientquelesinvestisseursduGolfenontpaspeurdeselancerdansdesprojetsgreenfieldavecdesbudgets importants,alorsque lesentrepreneurseuropensprfrentacqurirdesentreprisesouunitsexistantes,ycomprisdesPME,pourlesdvelopperensuite.

    Uneffetdelevierlocalencorelimit

    La qualit dun IDE se mesure, entres autres, selon limportance desretombes locales, directes et indirectes, et en particulier selon lemultiplicateur(effetdelevier)delinvestissement,cestdirelinsertionduprojetdanslachanelocaledevaleur(clients,fournisseurs,soustraitants).

    ConcernantlesinvestissementsduGolfeenMEDA,onpeutregretterlatrsnetteprpondrancedesprojetsimmobiliers,touristiquesetdeconstructionde shopping malls lamricaine (53% du total des montants, et 48% dunombre de projets sur 20032007). Energie, chimie lourde, ciment etmtallurgiecomptentpour13%du total, tandisquectservices, tlcomsetbanquereprsententchacunenviron15%.Cemixsectorielestlerefletdumodle de dveloppement dsquilibr des conomies du Golfe, danslesquelles industries de biens de consommation et industries lgres sontpeuprsentes.

    Limpact des investissements en provenance duGolfe sur la distributionsectorielle des projets dIDE dans la rgion MEDA est trs net. Lacorrespondance entre les principaux secteurs dinvestissements des

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    entreprises duGolfe et les 10 premiers secteurs en valeurs en 2007 (voirFigure8plushaut)estquasimentparfaite.

    Conclusion Une trentaine de holdings prives ou publiques font le gros desinvestissementsduGolfeenMditerrane.

    ArabieSaoudite

    Kowet Bahren EAU Qatar

    Savola BinLaden National

    CommercialBank(Alahli)

    AlRajhi Dallahal

    Baraka Nesco Oger

    KIPCO NBK Global

    InvestmentHouse

    M.A.Kharafi Zain National

    IndustriesGroup(Noor)

    AlAqeelah

    AhliUnitedBank

    GulfFinanceHouse

    Batelco

    Aramex AbraajCapital Damac DubaiHolding DPWorld MajidalFuttaim Emaar Etisalat Dubal GulfFinanceHouse

    Diar Qtel

    Certainessontdesmarquesglobales,dautresaspirentledevenir.

    Les champions duGolfe ont beaucoup chang. Ils ont su attirer PDG etcadresdehautniveaudesplusgrandesmultinationales (lamoitidu topmanagementdeDubaiPortsWorldestanglosaxonneparexemple)et leurpersonnel est form aux techniques de gestion les plus modernes. Leursstratgies dinvestissement se rationalisent, se trouventmoins lies desenjeuxdeprestigeetplus larentabilitetdesstratgiesdeconqutedelongterme.

    La complmentarit des flux europens et du Golfe dans lespacemditerranenpermetparailleurstouslespaysMEDAdebnficierdunepartiede lamannedes IDE.Les investissements enprovenanceduGolfeviennent utilement compenser lemanque denthousiasme des entrepriseseuropennes,etpeuventcrerparfoisunemulationbnfique.

    LesmoyensconsidrablesquelesentreprisesduGolfechoisissentdinvestirdansdes secteursde rente reprsentent cependantun risquequilne fautpassousestimer: lacapacitdabsorptiondespaysMEDAaseslimites,etles effetsdvictiondont souffrentnombredoprateurs locauxalimententune grogne sourde qui pourrait devenir inquitante si elle prenait trop

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    dampleur. La btonisation et limplantation de grands ensemblesindustriels polluants sur le littoralmditerranen comportent des risquesenvironnementauximportants.

    Un travailsur laqualitdes IDEsimpose,dont laresponsabilitpremirerevientaux rgulateursdespaysMEDA,quidoiventdfinirdes limitesetles faire respecter. Les gouvernements peuvent maximiser les retombeslocales en exigeant des contreparties, en termes de contenu local, dedurabilit, aux traitementsde faveurdont jouissentparfois les championsduGolfe(misedispositiondufoncierbasprix,etc.).Ledveloppementingal qui se profile a aussi ses cots cachs, dans des socits dj trsfragilises.

    Silexistaitunmoyendecombiner lesressourcesfinanciresduGolfeet latechnologieet le savoirfaireeuropens, ilsembleraitpossiblede rpondreaux besoins sociaux des pays MEDA dans une relation triangulairemutuellementbnfique,etprofitable.

    Figure14.Les20plusimportantsprojetsduGolfedanslargionMEDAen2007(ANIMAMIPO,budgetstotauxenmillionsdeuros).Plusdeprojetsconsultablesenlignesurwww.anima.coop1. Tunisie.DubaiHolding/SamaDubai(EAU)poselesfondationsdeCenturyCity

    &MediterraneanGateauLacSuddeTunis,projetde14milliardsdUSDsur15ans(10231mlnd).

    2. gypte.Damac (EAU)dvoileunprojet30milliardsde livresgyptiennesauCaire,dontla1rephaseseraappeleHydePark(4072mlnd).

    3. Algrie.EmaarProperties(EAU)investitdansuncomplexetouristiqueColonelAbbs,louestdAlger(2923mlnd).

    4. Algrie.MubadalaDevelopment+Dubal(EAU).UneJVformeparMoubadalaetDubaldtient70%dunprojetdalumineriede5milliardsdUSD, tandisqueSonatrachetSonelgazsoctroientlereste(2558mlnd).

    5. gypte.MajidAlFuttaim(MAF)(EAU).12,5milliardsdelivressur5anspourlacrationde12centrescommerciauxouplateformesdedistributiondematirespremires(1697mlnd).

    6. gypte. Abraaj Capital (EAU). La socit de capitalinvestissement dubaotesemparedeEgyptianFertilisersCompanypour 1,4milliarddUSD (1023mlnd).

    7. gypte.BarwaRealEstate (Qatar) achte 2 000 feddansde terrainspour 6,44milliardsdelivresgyptiennes(829mlnd).

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    8. gypte. Dubai Holding / Dubai Financial Group (EAU). La holdingdinvestissementdeDubai rachtepour 1,1milliarddUSD les 25%dansEFGHermesacquisen2006parAbraajCapitalpour500millions(804mlnd).

    9. Turquie.NationalCommercialBank (Alahli) (Arabie Saoudite).La principalebanquedArabiesaouditeachtepourunmilliarddUSD60%deTrkiyeFinansKatlmBankasi,unegrandebanqueislamique(731mlnd).

    10. gypte. Emaar Properties (EAU) investitdansun nouveau projet 1milliarddUSD,lensemblersidentielNewCairoCity(731mlnd).

    11. gypte.NationalBankofKuwait (NBK) (Kowet)obtient93,77%de toutes lesactionsAlWatanyBank aprs lacquisitiondunpremier blocde 51% en aot2007(689mlnd).

    12. gypte. Etisalat (EAU). La filiale gyptienne dEtisalat 66% investit 1,4milliardsdUSD sur3anspourdvelopper ses infrastructures locales (675mlnd).

    13. gypte.Damac (EAU) achte 1 500 feddansde terrainspour 4,74milliardsdelivresgyptiennespourdefutursprojets(643mlnd).

    14. Turquie.DubaiHolding /SamaDubai (EAU)achtedes terrains Istanbuletannoncedesprojetsimmobilierspour5milliardsdUSD(621mlnd).

    15. Maroc.AlMaabar /Reem (EAU).LeconsortiumAlMaabarcreReemMaroc,une filiale pour la ralisation dAtlas Garden Marrakech, un projet de 6,5milliardsMAD(586mlnd).

    16. Turquie.Oger/TrkTelecomAvea(ArabieSaoudite).LoprateurmobileAvea,contrlparOgerau traversdeTrkTelekom, investitdansses infrastructuresgrceunprtde1,6milliarddUSD(521mlnd).

    17. gypte.EmaarProperties(EAU).Lepromoteurmiratiinvestitdansunnouveauprojet700millionsdUSD sur la routedudsertentre leCaireetAlexandrie(512mlnd).

    18. gypte. DP World (EAU). Loprateur portuaire de Duba prend 90% deEgyptianContainerHandlingquicontrle lePortdeSokhnapour670millionsdUSD(490mlnd).

    19. Turquie.AbraajCapital /AlmondHolding(EAU).AlmondHoldingAS,filialedAbraajCapital, semparede34%dugroupehospitalierprivAcibadempour600millionsdUSD(438mlnd).

    20. Syrie.AlAqeelah(Kowet).ConstructiondelogementssociauxprsdeDamasetprojetSayedahetZeinabpour400millionsdeuros(400mlnd).

  • 3. Les IDE en MEDA travers le prisme sectoriel

    Avantdanalyser lesprojetsdinvestissements trangers annoncs en 2007souslanglesectoriel,ilestintressantderesituerlesdonnesdecetteannedans le cadre plus large de la priode 20032007. Depuis 2003 en effet,services aux entreprises, industries de biens intermdiaires et de biensdquipementtirentlacroissancedesIDEversMEDA.

    Boom des industries de transformation et dquipements Alorsquelargionesttoujoursmarqueparuncertainsousdveloppementindustriel, les investisseurs trangers sintressent de plus en plus aupotentiel productif dconomies mditerranennes fortes dune mainduvrejeuneetabondante,etdesourcesdnergiebonmarch.LerebondissementremarquabledesIDEsurlapriode20032007sexpliqueainsi en partie par la multiplication des projets dans les industries detransformation (drivs des hydrocarbures, matriaux de construction,mtallurgie nergtivore) et une monte en gamme des industriesmanufacturires. Beaucoup dindustriels, europens en particulier, voientclairement lintrt pour eux daccrotre la part confie leur voisinagemditerranendansleurchanedevaleur.Les industriesdebiens intermdiairessont lensemblesectorielquiconnatlaplus forteprogression sur lapriode, tant envaleur (fluxdIDE),quennombre de projets. Les IDE portant sur les biens de consommation(quipementsdufoyer,textile,agroalimentaire)nontpasconnudevritabledcollage.Lattractivit des services aux entreprises sest affirme en 2007, avec untotalde 236projets capts (contre 212 en 2006) etdesmontants annoncsprochesde15milliardsdeuros.Les services aux personnes attirent essentiellement des projets dans lagrande distribution et le tourisme (et quelques investissements dans lesecteurprivdelasantetdudivertissement,enTurquieprincipalement).

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    Figure15.NombredeprojetsdIDEparensemblesectorielsurlapriode20032007(ObservatoireANIMAMIPO)

    0

    50

    100

    150

    200

    250

    2003 2004 2005 2006 2007

    Servicesentreprises

    Biensintermdiaires

    Biensdquipement

    Servicesparticuliers

    Biensdeconso

    Services aux entreprises: tlcoms, ingnierieservices oprationnels, logicielsprestationsinformatiques,banqueassurance.Services aux personnes: tourismerestauration, santducationautres, commercedistributionBiens de capital: automobile, btiment, quipements lectriqueslectroniques,machinesquipementsmcaniques,matrielsaronautiquesnavalsferroviairesBiens intermdiaires:verrecimentminrauxboispapier, chimieplasturgieengrais,mtallurgie,composantslectroniques,nergiedrivsdhydrocarbures.Biens de consommation: agroalimentaire, ameublementquipement du foyer,lectroniquegrandpublic,mdicamentscosmtiques,textilehabillementluxe

    Le palmars sectoriel 2007

    Le secteurde lnergie serait arriv en ttedes secteurs lesplus attractifssans le fort apptit des investisseurs trangers pour limmobilier et lesinfrastructures.Alorsquelabanqueetlassurancedominaientlepaysagedelinvestissementtrangerdans la rgionMEDAen2006,cest lnergiequiconnatlaprogressionlaplusfortecetteanne:+80%envaleur!

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    Figure16.Palmarsparsecteur(MIPO2007,ennombredeprojetsetenmontantsannoncs,millionsd)

    Secteurs Projets2007

    %Total2007

    Flux2007

    %Total2007

    1 BTPimmobilier,transport,utilities 127 15,2% 14677 22,6%2 Energie 86 10,3% 12605 19,4%3 Banque,assurance 115 13,8% 10958 16,8%4 Verre,ciment,minraux,bois,papier 63 7,6% 9925 15,3%5 Oprateurstlcom&internet 25 3,0% 3229 5,0%6 Mtallurgieetrecyclage 29 3,5% 2256 3,5%7 Chimie,plasturgie,engrais 30 3,6% 2206 3,4%8 Tourisme,restauration 49 5,9% 1457 2,2%9 Distribution 37 4,4% 1274 2,0%10 Agroalimentaire 28 3,4% 1068 1,6%11 Autreounonspcifi 13 1,6% 909 1,4%12 Automobiles&quipementiers 29 3,5% 823 1,3%13 Equipts.lectriques&lectroniques 34 4,1% 672 1,0%14 Aronautiques,navals,ferroviaires 10 1,2% 667 1,0%15 Mdicaments 18 2,2% 544 0,8%16 Composantslectroniques 11 1,3% 486 0,7%17 Logiciels&prestationsinformatiques 49 5,9% 439 0,7%18 Machinesetquipementsmcaniques 15 1,8% 356 0,5%19 Textile,habillement,luxe 8 1,0% 194 0,3%20 Ingnierie&servicesauxentreprises 47 5,6% 167 0,3%21 Electroniquegrandpublic 7 0,8% 87 0,1%22 Biotechnologies 1 0,1% 69 0,1%23 Ameublement&quipementdufoyer 3 0,4% 0 0,0%

    Total2007 834 100,0% 65067 100,0%

    Concentration renforce des IDE sur quelques secteurs Cette anne encore, les investissements trangers dans la rgion se sontconcentrs sur un petit nombre de secteurs dactivits, dans les servicescommedans lindustrie.Lanalysesectorielledesdonnesde lobservatoireMIPOpour2007montrequecetteconcentrationsestmmeaccentue : lescinq premiers secteurs en valeur (flux) reprsentent 76% du total desmontants annoncs cette anne pour 53% seulement du nombre total deprojets(respectivement65%et51%en2006).

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    Le Top 5 en valeur en 2007

    Alors que la compositionduTop 5 tait stabledepuis 2005, le ciment estvenu propulser le secteur Verrecimentminrauxboispapier vers dessommetshistoriquesen2007avec,pouroprationemblmatique,lachatparLafargedelgyptienOrascomCement.Cesecteurpesaiten2007prsde10milliardsdeuros,contre3lanneprcdente.

    Figure17.ForteconcentrationdesfluxdIDEsurquelquessecteurs(MIPO2007)Ensembledesecteurs

    Fluxagrg2007(mln)

    %dutotal2007

    Nb.projetsagrg2007 %dutotal2007

    Top5 51394 79% 416 50%Top12 61387 94% 631 76%

    Top 5 (dans lordre) : BTPimmobiliertransportservices dlgus, Energie, Banqueassuranceautresservicesfinanciers,Verrecimentminrauxboispapier,Oprateurstlcom&internet

    Top 12: Idem + Mtallurgie et recyclage, Chimieplasturgieengrais, Tourismerestauration,Distribution, Agroalimentaire, Autres (services aux personnes), Constructeurs automobiles &quipementiers

    Distribution sectorielle du stock dIDE 2003-2007

    Le stockdeprojetsdIDEannoncsenregistrsparANIMAsur lapriode20032007 est constitu pour lessentiel de 4 secteurs, pesant chacun 15%environdutotaldesmontants,plus2autrespesantenviron89%.

    Figure18.StocksagrgsdIDE,parsecteur(ANIMAMIPO,20032007,m)

    Banque&assurance

    15%

    Energie15%

    Autres25%

    Tourisme,restauration

    9%

    Ciment,minraux

    8%

    BTPimmo,transport14%

    Tlcom&internet14%

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    Les17autressecteurssuivispar lobservatoireMIPOsepartagent les25%restants.

    Relative constance des secteurs surperformeurs Les secteurs majeurs ont connu des progressions spectaculaires qui sontpluttbienvenuesdansuncontextedemiseniveaudes infrastructuresetdesappareilsindustriels.

    Figure19.LesquatretoilesmontantesenMditerrane

    0 4000 8000 12000 16000

    Verre,ciment,minraux,bois,papier

    Banque,assurance,autresservicesfinanciers

    Energie

    BTP,immobilier,transport,servicesdlgus

    2003 2004 2005 2006 2007

    Digestion difficile des investissements immobiliers les plus lourds

    Limportance des investissements trangers, en particulier dans le BTP etlimmobilier peut susciter aussi des interrogations quant la capacitdabsorptiondespaysMEDA.

    LeboomdesIDEdanslessecteursduBTPetdelaconstructionengnralserait plus sain sil venait renouveler et dvelopper un parc immobiliersouventvtusteetinsuffisant.Lespromoteurs,souventtrangers,semblentprfrer accrotre loffre sur le segmentdumoyen ethautdegamme,quivise frquemment une clientle ellemme trangre. Une partie de lapopulation et des professionnels du secteur peut alors souffrir deffetsdviction, tant en matire de disponibilit du foncier, que du fait de

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    linflation constate des prix et des difficults daccs aux matriaux deconstructionetauxmachinesncessairesauxchantiers.

    Leboomcorrldelinvestissement,trangeretnational,danslesecteurdesmatriauxdeconstructionestdoncplusquebienvenu.

    La pntration, encore soutenue en 2007 aprs une anne 2006exceptionnelle, dacteurs trangers dans la banque et lassurance est unebonnenouvellepour toutes lesconomiesmditerranennes.Lesbarrires,nombreuses, qui empchent laccs au financementbancaire, sont en effetsouvent considres comme un obstacle majeur au dveloppementconomique. Larrive de ces nouveaux acteurs contribue accrotre laconcurrence, toffer les rseauxdagences et acclrer le lancementdenouveauxproduitsdefinancementetdassurance.CesIDEpeuventcrerlesconditionsdundveloppementdutissudesPMEPMI,aprsdesdcenniesde monopole des grandes entreprises publiques pour laccs aux prtsallousparlesbanquesdEtat.

    Tourisme et tlcoms attendent la prochaine vague dIDE

    Les nouveaux projets touristiques abondent toujours en Mditerrane.Cependant, la surenchre constate en 2006 dans lesmontants annoncs,sembleavoirfaitplacedesprogrammesplusraisonnables.

    Alors quen 2005 le budget prvisionnel du projet touristique le plusimportantatteignait2milliardsdeuros (Duba InternationalPropertiesauMaroc), lentreprise miratieDamac avaitdvoil en 2006unprojet sur laMerRougeprvoyantuninvestissementdenviron13milliardsdeurossur10ans(GamshaBay).En2007,leprojetleplusimportantdtectparMIPO,celuidelespagnolUrbagolfauMaroc,neportequesur700millionsdeuros(SouiriaLaqdima,30kmdeSafi).

    Nombredemgaprojetsannoncs lesannesprcdentesnedmarreronteffectivement(saufabandonpuretsimple)quedanslestrimestresetannes venir.LobservatoireANIMAMIPOprenduniquement en comptedanssesbilansannuels lemontantdIDEannualis,cestdire lemontant totalannonc, divis par le nombre dannes (prvues) demise enuvre duprojet.

  • Les investissements trangers dans la rgion MEDA en 2007

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    Quantaux tlcoms,aprs2annes fastes (autourde10milliardsdeurosannoncschaqueanneen2005et2006), lesecteurconnatuneanne2007pluscalme.

    Il sagit cependantdune situationpassagre, auvudunombre importantdoprations de privatisation prvus pour 2008 et des nouvelles licencestlcomsquiserontaccordescettemmeanne.

    Figure20.Uneplusgrandevolatilitdansletourismeetlestlcoms

    0 4000 8000 12000

    Oprateurstlcom&internet

    Tourisme,restauration

    2003 2004 2005 2006 2007

    Un ticket dentre trs variable selon les secteurs Lemontantinvestinestpastoujoursdisponible7.Cemontantvarieen2007de4millionsdeurospourunprojetdanslesservicesauxentreprisesplusde 300millions dans lnergie, en passant par 50millions pour unprojet

    7Ilnelestauausensstrictquedans56%descassurlapriode20032007.Ilsagitdumontantannoncpar les investisseurseuxmmes, imputdanslecasdepartenariatoude jointventurechacundesinvestisseurs(selonsaparticipationrelativeetpourlaseuleparttrangre).Cemontantdoittreregardcommeuneapproximationdumontanteffectivementinvestiunefoisloprationralise.Lemontantmoyentelquecalcul dans la figure 21 est obtenu en divisant le total des budgets globauxprvisionnels(sanslissagesurladureprvuederalisationduprojet)parlenombredeprojetsrecenss.

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    touristique.Lemontantmoyen toussecteursconfondusestde129millionsdeurosen2007,contre168en2006.

    Ceschiffresrefltentunebaissesignificativedunombredetrsgrosprojetsannoncs, alors mme que le nombre total de projets est en progressiondune anne lautre. Cemontantmoyen, autour de 113millions sur lapriode 20032007, est certainement surestim, tantdonne ladifficult recenserlespetitsprojets.

    Figure21.Montantmoyenannoncparsecteur(ANIMAMIPO200307,mln)Secteur 2005 2006 2007 200307Energie 108 182 334 184BTP,immobilier,transport,servicesdlgus 154 325 262 236Mtallurgieetrecyclage 38 29 163 104Verre,ciment,minraux,bois,papier 80 90 163 112Oprateurstlcom&internet 588 352 162 341Banque,assurance,autresservicesfinanciers 73 123 100 93Chimie,plasturgie,engrais 80 80 87 68Autreounonspcifi 14 37 79 40Distribution 46 42 74 64Biotechnologies 0 18 69 15Matrielsaronautiques,navals,ferroviaires 6 412 67 119Composantslectroniques 181 362 52 170Tourisme,restauration 128 420 48 191Constructeursautomobiles&quipementiers 28 25 42 26Agroalimentaire 16 111 41 41Mdicaments 10 40 31 24Textile,habillement,luxe 14 11 24 12Machinesetquipementsmcaniques 1 301 24 92Equipementslectriques&lectroniques 28 26 21 23Electroniquegrandpublic 35 0 15 10Logiciels&prestationsinformatiques 23 119 9 43Ingnierie&servicesauxentreprises 6 1 4 3Ameublement&quipementdufoyer 16 0 0 5Total 90 168 129 113

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    Les crations demploi au crible sectoriel Ladonneemploiscrsparoprationnestpastoujoursdisponible8.Ilest intressant cependant desquisser un classement des secteurs les pluscrateursdemplois.Lescrations totalesdemploisdirectsen2007sontenrecul par rapport lanne 2006, particulirement riche en annonces demgachantiers(80000emploisen2007contre130000en2006).

    Figure22.Crationdemploisdirectsparsecteur(MIPO2007)Secteur Nb.projets2007 Emploiscrs

    BTP,immobilier,transport,servicesdlgus 127 25550Constructeursautomobiles&quipementiers 29 17710Tourisme,restauration 49 14426Verre,ciment,minraux,bois,papier 63 4020Ingnierie&servicesauxentreprises 47 3362Distribution 37 3200Mtallurgieetrecyclage 29 2030Equipementslectriques&lectroniques 34 1816Chimie,plasturgie,engrais 30 1490Logiciels&prestationsinformatiques 49 1410Banque,assurance,autresservicesfinanciers 115 1365Composantslectroniques 11 625Mdicaments 18 590Matrielsaronautiques,navals,ferroviaires 10 570Oprateurstlcom&internet 25 500Agroalimentaire 28 307Energie 86 200Textile,habillement,luxe 8 100Machinesetquipementsmcaniques 15 40Total 834 79311

    Lagrgationdesdonnesemploisur20032007permetdeconstituerunebase significative (portant sur 600 projets, vraisemblablement les mieuxdots en emplois), de laquelle mergent les secteurs qui sont les plus

    8Donnerenseignedansseulement20%descas (MIPO200307).En tenantcomptedes projets peu crateurs demplois (filialebureau de reprsentation, prise departicipation, privatisation), le taux estim monte 50%. Quatre secteursnapparaissent pas par manque de donnes: Biotechnologies, Ameublement &quipementdufoyer,Electroniquegrandpublic,Autreounonspcifi.

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    crateurs en emplois. Ces secteurs devraient retenir lattention desgouvernementsaumomentdedciderdunestratgieslectivedeciblage.Comme on pouvait sy attendre, mis part le tourisme, le secteur desservices cre peu demplois par projet, alors que les gros pourvoyeursdemploisrelventdelindustrietraditionnelle.

    Figure 23. Crationmoyenne demplois par projet, selon les secteurs (ANIMAMIPO200307)

    Secteur Emploisparprojet1 Tourisme,restauration 4482 Constructeursautomobiles&quipementiers 2593 Textile,habillement,luxe 1614 Composantslectroniques 1535 BTP,immobilier,transport,servicesdlgus 1286 Mtallurgieetrecyclage 1277 Verre,ciment,minraux,bois,papier 1008 Ingnierie&servicesauxentreprises 839 Oprateurstlcom&internet 8010 Matrielsaronautiques,navals,ferroviaires 7611 Electroniquegrandpublic 7512 Distribution 7313 Agroalimentaire 7114 Ameublement&quipementdufoyer 6715 Chimie,plasturgie,engrais 4716 Equipementslectriques&lectroniques 3217 Logiciels&prestationsinformatiques 2118 Biotechnologies 1619 Mdicaments 1520 Energie 1421 Machinesetquipementsmcaniques 1422 Banque,assurance,autresservicesfinanciers 13

    Revue par secteur

    BTP, immobilier, transport, services dlgus

    Le dynamisme de ce secteur composite est confirm en 2007. Le secteurrassembledesactivitsenpleinessorqui stendentde la constructiondelogementsoudebureaux jusquauxservicesde transportde logistique,en

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    passant par les servicesdlgus comme le traitement des eaux uses ouencore le dessalement de leau de mer. Le sousensemble BTPservicesdlgus compte 80 projets cette anne, contre 47 pour lautre sousensembleInfrastructuresetservicesdetransportslogistique.

    BTPetservicesdlgus

    Lexamen des 65 projets dans la construction montre que, mme si laconstruction densembles rsidentiels hauts de gamme en bord de merprdomine, les projets dIDE dans ce secteur abordent aussi, bien quedemanireencoremarginale,larnovationurbaine,lhabitatsocial,lesgrandsquipementsurbainset leszones industrielles.Huitprojets impliquantdespromoteurstrangersconcernentdeszonesindustrielles,dont6enEgypte,une zone industrielle turque Tarqumiya en Cisjordanie, et un projetamricain Aqaba en Jordanie. Enmatire dimmobilier dentreprise, lesfluxdinvestissementstrangersauraientatteintdessommetsen2007 (668milliards deuros dans le monde selon Cushman and Wakefield), lesmarchs mergents prsentant les progressions les plus fortes. Pour largion MEDA, cette tendance se traduit principalement par unaccroissement de 137% de linvestissement tranger dans limmobilierdentrepriseenTurquie.

    Actdesinvestissementsdirectstrangers,concentrsessentiellementsurlessegmentslesplusprofitablesdumarchimmobilier(rsidentielhautdegamme, immobilier commercial et bureaux de prestige), on observe unemultiplicationdescontratsdeconstructionattribusdesgroupestrangersdirectement par les gouvernements, en Libye par exemple, et qui portentplussouventsurde lhabitatsocial.Unaccordsignenavril2008entre laHousing Development Administration of Turkey (TOK) et la KuwaitInvestmentAuthority, deuxime fond souverain aumonde, laisseprvoircependant une immixtion possible de linvestissement tranger dans lesecteur de lhabitat social, puisque le fonds koweitien financerait laconstructionde66000appartementsdansledistrictKayabasiIstanbul.

    LEgyptecapte21projets,suivieduMaroc(15)etdelAlgrie(13).LespaysduGolfesontloriginede30projets,dont15pourlesEmiratsArabesUnis(principalementauMachrek),tandisquelesEuropenstotalisent29projets,dont11pourlaFrance(auMaghreb).

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    LAlgrie nhsite pas confier aux grands oprateurs internationaux lesinvestissementsstratgiquesdanslafournituredeaupotable.Cepaysattireplusde lamoitides15projetsconcernant lesservicespublicsdlgus (2chacun pour le Maroc et Isral). Le dessalement de leau de mer est leprincipal centre dintrt des investisseurs trangers dans la rgion (7projets), suivi du traitement des eaux uses et de la collecte des orduresmnagres.

    Mme si la Tunisie figure en 1re place du classement des mgaprojetsimmobiliers 2007 (et pourrait bien sy maintenir les prochaines annes),lEgypteoccupe7des11placesquecomprendletableau.LAlgrieattendaittoujours fin 2007 la confirmation des 4 ou 5 grands projets prpars parEmaar dans et autour dAlger. Seul le complexe rsidentiel et touristiqueprvuColonelAbbsfiguredoncdanslebilanMIPO2007.LaTurquieestplutt concerne par la construction de centres commerciaux, regroupsdans lesecteur distribution, tandisque lesprojetsdensemblesvocationtouristiqueexclusivesonttraitsaveclesecteurtourisme.

    Figure24.Les11projets immobiliersannoncsen2007suprieurs500millionsdeuros(montantstotauxannoncs)1. Tunisie.DubaiHolding /SamaDubai (EAU)pose les fondationsde Century

    City&MediterraneanGateauLacSuddeTunis,(10231mlndsur15ans).2. gypte.Damac (EAU)dvoileunprojet30milliardsde livresgyptiennesau

    Caire,dontla1rephaseseraappeleHydePark(4072mlnd).3. Algrie.EmaarProperties(EAU)investitdansuncomplexetouristiqueColonel

    Abbs,louestdAlger(2923mlnd).4. gypte.BarwaRealEstate (Qatar) achte 2 000 feddansde terrainspour 6,44

    milliardsdelivresgyptiennes(829mlnd).5. gypte.EmaarProperties(EAU)construitlensemblersidentielNewCairoCity

    (731mlnd).6. gypte. Solidere (Liban) sassocie lgyptien SODIC via une JV 50/50 pour

    raliser un West Town, projet immobilier de 2,4 milliards USD dans SheikhZayedCity(702mlnd).

    7. gypte.Damac (EAU) achte 1 500 feddansde terrainspour 4,74milliardsdelivresgyptiennespourdefutursprojets(643mlnd).

    8. Turquie.DubaiHolding /SamaDubai (EAU)achtedes terrains Istanbuletannoncedesprojetsimmobilierspour5milliardsdUSD(621mlnd).

    9. Maroc.AlMaabar/Reem(EAU)creReemMaroc,unefilialepourlaralisationdAtlasGardenMarrakech,unprojetde6,5milliardsMAD(586mlnd).

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    10. gypte. Solidere (Liban) sassocie lgyptien SODIC via une JV 50/50 pourraliserEastTown,unprojet immobilierde1,6milliardsUSDKatameya (585mlnd).

    11. gypte.EmaarProperties(EAU) investitdansunnouveauprojet700millionsdUSDsurlaroutedudsertentreleCaireetAlexandrie(512mlnd).

    Infrastructuresetservicesdetransportlogistique

    La Mditerrane simpose comme plateforme logistique incontournable,avec des investissements massifs, publics comme privs, dans lesinfrastructures, et limplantation de logisticiens qui suivent souvent desclients industriels trangers.Seule la route fait figuredeparentpauvre, ledveloppementdesinfrastructuresroutiressefaisantprincipalementparlebaisdegrandescommandespubliques,enAlgrieouenLibyeparexemple,etnondepartenariatspublics/privso linvestisseurtrangerprendraitsachargelesinvestissementsncessaires.CederniermodleatretenuparleMarocpourdvelopperleportdeTangerMed.

    Turquie,Maroc, Jordanie,AlgrieetEgypteattirent lamajoritdesprojets,derrirelesquelssetrouventenmajoritdesEuropens(13projetsfranais,auMarocetenAlgrie).

    Sur lacinquantainedeprojetsrecenssen2007,cest le transportmaritimequisetaillelapartdulionavec13projets.AuMaroc,lechantierdeTangerMedsepoursuitetlaComanavatprivatiseauprofitdelaCMACGM.EnAlgrie,enattendant leschantiersdemodernisationetdexpansiondesports (dj une annonce cette anne pour le port de Bejaia), cest laprivatisation par lots de la CNAN qui a attir les trangers en 2007. EnEgypte, DP World (Duba) se voit confier le dveloppement du port deSokhna,MaerskestderrirelechantierduportEastPortSaid,tandisquelaCMACGM inaugure un nouveau sige au Caire. En Turquie, le fondKohlberg,Kravis&Roberts jettesondvolusurUNRoRo, laplusgrandecompagniemaritime du pays, achete pourpresque 900millionsdeuros,tandisqueledveloppementetlagestionduportdIzmirsontconfisunconsortiumquicomprendGlobalHutchisonbasHongKong.

    Le transport arien capte une douzaine de projets, parmi lesquels laconstruction ou la modernisation des aroports dAntalya et dIstanbul(SabihaGokcen)enTurquie,QueenAliaAmman,EnfidhaetMonastirenTunisie.Quantaurail,iloffreencemomentquelquesbellesopportunits,

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    limage des contrats dcrochs pour le tramway deTelAviv et la liaisonAmmanZarqa.EnAlgrie, lemonopolepublicSNTF sassocie laCMACGMpourdvelopperletransportferroviairedeconteneurs.

    Audeldesinfrastructures,cesttoutlesecteurdesservicesdetransportetde logistique qui sintgre progressivement lconomie mondiale. LesprojetsdIDEconcernent ladistributionde lapresse(lesNMPPauMaroc),lecourriernonadress(LaPostefranaiseenAlgrie),lescolisexpress(LaPosteencoreoubienDHLenTurquie, lmiratiAramexen JordanieetauLiban), le transport maritime, ferroviaire ou arien de passagers et passeulement de marchandises (participation prive libanaise au capital deRoyal Jordan,reprisepar lespagnolBaleariade labranchepassagersde laComanavauMaroc)etlessolutionslogistiquesglobales(lespcialisteGefcodelalogistiquepourlesecteurautomobileTitMellilauMaroc).

    Figure25.Top5desprojetsdanslestransportsen2007(budgetsannoncs)1. Isral.MTS.Leconsortium,quicomprendlechinoisCCECC,lePortugaisSoares

    daCostaetSiemensconstruiraenBOT laRedLinedu tramdeTelAviv (1302mlnd).

    2. Turquie.MalaysiaAirportsHoldings (Malaisie). MalaysiaAirports et le turcLimak investissent 3,447milliards dUSD pour la gestion de laroport SabihaGokcenetlacrationdunterminal(1259mlnd).

    3. Turquie. Fraport (Allemagne). Lallemand Fraport va exploiter avec dautrespartenairesles3terminauxdelaroportdAntalya(1209mlnd).

    4. 4 Turquie. KKR (tatsUnis). Le fonds dinvestissement Kohlberg, Kravis &Robertsachte97,6%deUNRoRo,leaderturcdutransportmaritime,pour882,2millionsdeuros(645mlnd).

    5. gypte.DPWorld(miratsArabesUnis).LoprateurportuairedeDubaprend90%deEgyptianContainerHandlingqui contrle lePortdeSokhnapour670millionsdUSD(490mlnd).

    Tourisme, restauration

    En recul aprs le pic de 2006, le secteur digre en 2007 les projetspharaoniques annoncs les annes prcdentes. Le Maghreb en gnral(environ 30 projets sur 50) et le Maroc en particulier (18 projets et 800millions deuros) restent la destination prfre des investisseurs. LaJordanieattire400millionsdeurosdIDEenprovenanceduGolfe,grcesesdestinationssurlaMerMorteoulaMerrougetrsprissdestouristesdelargion.LeLibancapteunprojetdelaholdingkoweitienneKipcoqui,au

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    traversdeUnitedRealEstate,sassocie lafamilleHariripourunhtelde45millionsdUSDRaouch(Beyrouth),dontlemanagementseraconfiKempinski Hotels & Resorts. Ce groupe htelier annonce par ailleurslouverturede2autrestablissementsauLiban.

    Figure26.Algrie,LibyeetSyrie,nouvellesdestinationstouristiques(MIPO) Algrie.StarInvest(France).Lepromoteurinvestit75millionsdUSDsur5ans

    AlgerpourlacrationdeplusieursLoungeHotels,avantdestendreSkikdaetMostaganem(55mlnd).

    Algrie. Lebanese Modern Construction Company (Arabie Saoudite). Lesaoudien LebaneseModern Construction Company rachte lhtel algrien ElRiad.

    Libye. Korea Kumho Petrochemical Co. / Daewoo Engineering andConstruction (Coredu Sud).Le Sud corenmettrade sapoche 60%des 163millionsdUSDncessaires laconstructionde lhtel DaewooTripoli(71mlnd).

    Libye. InterContinental (RoyaumeUni). InterContinental Hotels greralInterContinental Tripoli construit par Magna dici 2010, ainsi que lhtelhistoriqueAlWaddan.

    Syrie.Danial Industries (Pakistan).Legroupe fait construirepour 25millionsdUSD lhtel Four Points Tartous, dont la gestion sera confie en 2011 Starwood.

    Syrie.Nesco/NescoGroupforHotelInvestments(ArabieSaoudite).Legroupesaoudien rnove un immeuble historique afin den faire un KempinskiHotelKhanSulaimanPasha,ouvertureprvueen2009(3mlnd).

    Syrie.Nesco/NescoGroupforHotelInvestments(ArabieSaoudite).Legroupesaoudien construitun troisimehtelDamas, leKempinskiHotelD