Investir n.2006 [Www.vosbooks.net]

LES COURS DE CLÔTUREDE VENDREDI À 17H304€ - N° 2006DU 16 AU 22 JUIN 2012

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MAUREL &PROM. Jean-François Hénindément l’OPAde Shell. Page 26

SAINT-GOBAIN. L’expositionau cycle du géant de laconstruction reste forte,mais sa stratégie doitfinir par payer. 7

TECHNICOLOR. EntreJPMorgan et Vector, lesactionnaires vont devoirchoisir. Bataille rangéeattendue à l’AG. Page 16

LES FONDSPETITES VALEURS

SUR LA CORDE RAIDELire pages 22 et 23

UNIBAIL-RODAMCO. Lesquestions clés de GeorgesValance à GuillaumePoitrinal parti à l’assautde l’Allemagne Pages 13 et 16 EN VENTE 4 € CHEZ VOTRE MARCHAND DE JOURNAUX

SEQUANA. Uneaugmentationde capital à quitteou double pourPascal Lebard. Page 25

Lire les Pistes d’investissement page 2, l’Evénement pages 4 et 5, l’Economie pages 8 et 9, l’Editorial et la Chronique page 27

L’EUROPE SUSPENDUE AUX URNES GRECQUESL’EUROPE SUSPENDUE AUX URNES GRECQUES

Juin 2009 Juin 20122010 2011 Juin 2009 Juin 20122010 2011

1,25

1,30

1,35

1,40

1,45

Juin 2011 Juin 2012

1,259315-6

3.087,6215-6

85,3415-6

L’euro en dollar L’indice Cac 40 L’indice EuroStoxx des banques

L’HEUREDE VÉRITÉL’HEUREDE VÉRITÉL’HEUREDE VÉRITÉEURO BOURSE BANQUES

Après la Grèce le déluge ?Ça passe ou ça casse à nouveau ?Plus dure risque d’être la chute ?

50

100

150

200

250

2.500

3.000

3.500

4.000

VALEURS u Seize stars du Cac 40 et du SRD sont à des cours historiquesu Leur parcours boursier d’exception ne doit rien au hasardu Revue de détail, analyses et conseils Lire pages 8 et 9

2 L'ESSENTIEL

Sa

LES PISTES D’INVESTISSEMENT

Achetez des actions en cas de victoiredes modérés en Grèce

N otre stratégie fondée sur unestabilité du Cac 40 dans la zone

des 3.000-3.100 points a vécu. Mise enplace depuis plusieurs semaines dansl’attente de nouvelles élections légis-latives en Grèce le 17 juin, cette pisted’investissements’est révélée per-tinente. Mais elledeviendra obso-lète au lende-main de ce votetrès attendu. Jep e n s e q u e l eCac 40 devraits’orienter désor-mais rapidement vers 2.800… ou3.300 points.

Tout dépendra des résultats desélections puis de la volonté des nou-veaux dirigeants de mettre en placeun nouveau plan de rigueur exigé parla Commission européenne et le FMI,en contrepartie d’une aide financièremassive (lire pages 4 et 5).

Les arguments qui font craindreun enfoncement des 3.000 sontlégion. Les Grecs n’ont pas la réputa-t i o n d ’ê t re r i g o u re u x ( l e p a r t i

d’extrême gauche encore moins),alors pourquoi le deviendraient-ils ?Les investisseurs peuvent légitime-ment se poser cette question. Les plussceptiques vont jusqu’à redouter unesortie de la Grèce de la zone euro et unrisque de contagion à d’autres payscomme l’Espagne ou l’Italie, où lestaux d’intérêt se tendent à nouveau.Les fonds souverains, notamment duGolfe, sont de ceux-là. Ils quittent le

navire euro, avec à leur tête le plusimportant de tous, celui d’Abu Dhabi,qui gère une fortune estimée à plus de600 mil l iards de dollars. Cettesemaine, ce fonds a décidé de ne plusdétenir de dettes espagnoles, de peurde devenir un investisseur en dernierrecours d’une zone euro qui sombre.Une crainte partagée aussi par lesgérants actions qui réduisent encorela part des actions de la zone eurodans leurs portefeuilles. Cette désaf-fection intervient à un moment de

l’année peu propice aux actions. Vousconnaissez l’adage boursier « Sell inmay and go away ». Entre mai et octo-bre, la Bourse est en effet moins por-teuse qu’entre novembre et avril.Dans le premier cas, depuis 1962, lemarché baisse en moyenne de 3 % etdans le second il gagne 8 %. Enfin, leralentissement économique mondialrend difficile la perspective d’unerévision à la hausse des prévisions

bénéficiaires desentreprises.

Pourtant, laBourse pourraitrebondir. Il suffitde peu de chose.Un peu plus defédéralisme enEurope, démon-trant une réelle

volonté d’intégration au niveau ban-caire, politique ou fiscal, serait bienaccueilli par le marché. Une victoirede la droite Nouvelle Démocratiedonnerait aussi le signal de la hausse.Si les modérés gagnent, il ne faut pashésiter à placer des ordres d’achat enBourse. De nombreux titres sont for-tement décotés : 16 % des sociétés duSRD valent 40 % de moins que leursactifs nets 2011 et de belles valeurssont capables de bien amplifier unrebond du Cac 40.

PAR FRANÇOISMONNIER

Notre sélection de titresqui amplifient les mouvementsdu marché

Ces valeurs varient deQuandla Bourseévolue de

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1,7 %1,5 %

medi 16 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2006

NOSCHANGEMENTSDECONSEILS

VARIATIONS DE LA SEMAINECAC 40 DOW JONES EURO STOXX 50 EURO/DOLLAR ONCE D’OR PÉTROLE

3.087,62 + 1,18 % 12.718,32 + 1,31 % 2.181 ,23 + 1,74 % 1,2593 + 1,12 % 1.622,25 + 2,93 % 97,09 – 0,55 %Ã ÄÃ Ã Ã Ã

VALEUR CONSEIL PRÉCÉDENT

DATE DU CONSEIL

NOUVEAU CONSEIL

TF1 Conserver 31-5-2012 Acheter

LA SEMAINE DU CAC 40. UNE FOIS DE PLUS LE SEUIL DES 3.000 A TENU

LESPLUSFORTESDÉCOTESSURACTIFNETDUSRD

Logiquement, aucune société bénéficiaire ne devrait valoirmoins que son actif net comptable. Mais la défiance est telleque ce n’est plus le cas depuis plusieurs années. Pis, les valo-risations actuelles atteignent des niveaux historiquementfaibles. Et 16 % des valeurs du SRD décotent de plus de 40 %.Cela signifie qu’elles sont évaluées au maximum à 60 % deleurs fonds propres. Or dès que l’environnement politico-économique s’améliorera, la décote de ces titres devrait for-tement se réduire. F. M.

Saint-Gobain – 26 % 10,5

2.900

2.950

3.000

3.100

3.150

3.200

LundiVariationdu Cac 40

en clôture

+haut +bas vol/ / 3.122,41 3.040,11 3,3 Mds

en %Le palmarès

Saint-Gob.

L’Oréal

Vinci

Vallourec

Veolia Env.

Crédit Agr.

+ 2,4

+ 1,2

+ 0,9

– 3,3

– 3,5

– 3,7

Vallourec

Crédit Agric.

Peugeot

– 2

– 2,8

– 3,4

- 0,29 %

3.069,45 3.015,39 2,9 Mds

- 0,55 %

3.072,93 3.014,27 2,9 Mds

+ 0,08 %

3.035,87 2.993,71 2,7 Mds

+ 1,82 %

3.095,84 3.048,04 4 Mds

Mardi Mercredi Jeudi Vendredi11 12 13 14 15

3.051,693.042,76

3.046,913.030,04

3.032,45

3.087,62

le vendredien clôture

+1,18%sur la

semainesur la

semaine

+ 0,14 %

Lafarge

France Tél.

GDF Suez

+ 2,1

+ 1,5

+ 1,4

Crédit Agr.

Lafarge

Pernod R.

+ 3,5

+ 0,7

+ 0,7

En forte hausse à l’ouverture(+ 1,95 %), le Cac 40 a terminédans le rouge. L’annonce, durantle week-end, d’un plan de sauvetagedes banques espagnoles de100 milliards d’euros a d’abordsoulagé les opérateurs, mais ils

se sont viteinterrogés surles modalités de financementde cette aide.

Le marché est resté très nerveux.Après avoir gagné jusqu’à 1 %,le Cac 40 a clôturé sur un léger gain.Les craintes sur la Grèce et l’Espagnesont restées très vives, d’autant quel’Italie est désormais perçuecomme la prochaine victime dela crise de la dette. Le 10 ansitalien est remonté à 6,28 %.

Dans un marché toujours volatil,l’indice a reculé, affecté par le risquede ralentissement en Chine et auxEtats-Unis (mauvaise statistiquesur les ventes au détail en mai).Les opérateurs restent prudentsdevant la hausse des rendementsdes adjudications italiennes(3,97 % pour 6,5 milliardsd’obligations à 1 an).

Grande volatilité et faible volumeont marqué la séance.Les opérateurs restent sur leurgarde avant les électionslégislatives grecques de dimanche.Les rendements des adjudicationsespagnoles et italiennesont continué de monter.

La hausse des cours a étéalimentée par l’espoir d’uneintervention concertée desbanques centrales, au cas oùle résultat des élections en Grèceentraîne une crise de liquidités.Ce mouvement a bénéficié auxbanques, malgré les tensionssur la dette espagnole.

Air France-KLM (hors Cac 40).L’action a cédé 3,7 %. L’associationinternationale du transport aérien aestimé les pertes deux fois plus éle-vées que lors de ses précédentes pré-visions pour les compagnies aérienneseuropéennes en 2012.

Saint-Gobain. Les chiffresmeilleurs que prévu du commerceextérieur chinois ont soutenu lesvaleurs cycliques.

Carrefour.Le distributeura profité de la cession de ses intérêtsen Grèce à la famille Marinopoulos,annoncée en même temps quel’achat de magasins en Argentine.

Veolia. Le titre a bénéficiéde rumeurs de cession d’ici la finde l’été, notamment l’activité Eauau Royaume-Uni et Déchets solidesaux Etats-Unis.

Alstom. Toutes les valeurscycliques ont subi des allégementsdevant le risque de ralentissementde la croissance chinoise.

Maurel & Prom (hors Cac 40).La presse anglo-saxonne a évoquéun projet d’OPA à 19 € sur la sociétéde la part de Shell. L’action a bondide près de 20 %.

EDF. CA Cheuvreux a intégré le titredans sa liste de valeurs préférées.

STMicroelectronics. Nokia,le premier client du groupe, a prévenuque les pertes dans les téléphonesmobiles seraient plus importantesque prévu au deuxième trimestre.

CNP Assurances (hors Cac 40).La valeur a dévissé de près de 6 %.Selon le président de la CDC, l’assu-reur est « sous-capitalisé » et pourraitavoir besoin, un jour,d’une augmentation de capital.

Lafarge. Lors de sa journée inves-tisseurs, la société a présenté un plan2012-2015 de réduction de ses coûtset de son endettement.

+ 2,7

+ 1,8

+ 1,2

+ 6,3

+ 5,9

+ 5

Crédit Agr.

Carrefour

Société Gén.

EADS

Essilor

L’Oréal

– 0,4

– 1

– 1,3

EDF

Unibail-R.

Crédit Agr.

Vallourec

Schneider E.

STMicro.

– 2,2

– 2,3

– 2,8

Renault

Alstom

Schneider E.

– 4,2

– 5

– 5,1

Société Décote par rapport à l’ANC 2011 PER 2012Sequana – 84 % 4,3Natixis – 71 % 5,5Wendel – 64 % 4,7Renault – 62 % 4,1Nexans – 55 % 12Steria (Groupe) – 54 % 5,9Axa – 54 % 5,7Lafarge – 50 % 9,6Rallye – 48 % 8,6Eurazeo – 44 % 13,9Trigano – 41 % 8,2Vallourec – 36 % 8,8Alcatel-Lucent – 35 % 6,1Ubisoft Ent. – 34 % 12,6Mersen – 33 % 6,1Club Med. – 32 % 16Foncière des Régions – 29 % 8,5TF1 – 28 % 6,7Bouygues – 28 % 6,4

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L'ÉVÉNEMENT4 L'ESSENTIEL

CRISE. Le sort de la zone euro est étroitement lié au résultat qui sortira des urnes grecques dimanche. Si une coalition formée par les deux partis de gouvernement, la Nouvelle Démocratie et les socialistes du Pasok, voyait le jour, le prochain gouvernement grec et l’Unioneuropéenne devraient poursuivre les douloureux efforts de sauvetage de la Grèce. Cela favoriserait un rebond des Bourses. Dans le cas contraire, l’Europe entrerait dans l’inconnu et le coût macroéconomique d’un éventuel abandon de l’euro par Athènes serait prohibitif.

DES ÉLECTIONS LÉGISLATIVESCAPI TALESCEDIMANCHEENGRÈCEPOUR L’EURO, LA BOURSE ET NOS BANQUESS uspense. Les citoyens grecs

s’exprimeront à nouveau diman-che sur l’avenir de leur pays. Et le ver-dict des urnes est attendu avec beau-coup d’appréhension. La preuve ?Les retraits bancaires se sont ampli-fiés alors que l’élection législative serapprochait. Ils seraient proches de800 millions d’euros chaque jour.Après avoir reflué de plus de 30 %depuis leur pic de décembre 2009. Ilest vrai qu’il est question du sort de lamonnaie unique, pas moins.

Des espoirs raisonnésLe scrutin du 6 mai avait abouti à

un Parlement où aucune coalition degouvernement n’avait pu émerger enraison de la montée en puissance despartis réactionnaires, d’où le retourdes Grecs devant les urnes. Cettefois-ci, le résultat pourrait être plusfavorable. Trois des quatre dernierssondages publiés rendent envisa-geable la formation d’une coalitionformée par la Nouvelle Démocratieet les socialistes du Pasok. Ces deuxpartis obtiendraient 163 sièges sur300 (calculs Investir-Le JdF). Ils pour-raient – si leurs dirigeants le souhai-tent – poursuivre les efforts deredressement budgétaire de laGrèce. Nul doute que l’Europe, sou-lagée, vu les coûts astronomiquesqu’engendrerait un défaut de l’Etatgrec et un abandon de l’euro (com-pris entre 1,5 % et 4 % du PIB de lazone euro selon le degré de conta-gion, estime Bank of America MerrillLynch), serait encline à assouplirquelque peu les conditions drasti-ques qui ont été imposées à la Grèceà l’occasion de la mise sur pied dusecond plan d’aide. C’est notre pre-mier scénario. Le geste de l’Europeest d’autant plus vraisemblabledepuis l’annonce, le week-end passé,d’une aide potentielle aux banques

e s p ag n o l e s s a n s c o nt re p a r t i e.L’Irlande et le Portugal n’ont pasmanqué de relever ce geste de bonnevolonté. La troïka sera soumise à defortes pressions pour assouplir lesconditions imposées à ces pays et à laGrèce. Certains hauts fonctionnaireseuropéens ne cachaient pas cetteéventualité (sans vouloir être cités)ces dernières semaines si la popula-tion grecque adoptait un engage-ment massif à soutenir les réformes.

Cette issue favorable est cepen-dant loin d’être assurée. Si le partid’extrême gauche (Syrisa) arrivait entête, ces espoirs seraient douchés carson leader ne cache pas son inten-tion de rejeter les conditions impo-sées par l’Europe. De toute façon,aucune majorité absolue ne se dessi-nerait. Hormis de nouvelles élec-tions, deux scénarios seraient alorsenvisageables, tous deux dramati-ques pour la Grèce et pour la zone

euro. Ils aboutiraient au défaut depaiement de l’Etat grec (scénario 2)et à la sortie de la zone euro (scéna-rio 3). La probabilité de réalisation dece troisième scénario serait de 50 % àsix mois pour les analystes de Robecoet 80 % à terme pour ceux de Pictet !

En attendant, le monde se pré-pare au pire : une réunion téléphoni-que de l’Eurogroupe devrait se tenirdimanche soir, les banquiers cen-traux sont prêts à agir et les chefsd’Etat et de gouvernement du G20 seréuniront les 18 et 19 juin prochains.Le 21 juin, les ministres des Financesde la zone euro, réunis au Luxem-bourg, auront entre leurs mainsl’évaluation des besoins de recapita-lisation des banques espagnoles.Lors du sommet européen des 28 et

29 juin, les présidents de l’Unioneuropéenne, de la Commissioneuropéenne, de l’Eurogroupe et de laBCE remettront leur rapport surl’approfondissement de l’Union éco-nomique et monétaire commandélors du précédent sommet (23 mai).Ce rapport devrait faire la part belle àl’intégration budgétaire – ce n’est pasune surprise – mais aussi bancaire.Sans cesse repoussée, l’union ban-caire rendrait possible une garantiesur les dépôts européens (en cas defaillites de banques) et une supervi-sion européenne des établissements.Le chemin sera malheureusementlong et semé d’embûches avantl’aboutissement du projet européenet la fin de la crise.

Philippe Wenger

Les partis modérés pourraient finalement l’emporter

Assouplissementdu plan de rigueur

Gel des aideseuropéennes

et du FMI

Equilibrebudgétaire

indispensablesans création

monétaire(coupes dansles dépenses)

Récession accrue

Grecs indépendants

KKE (Parti communiste)

Gauche démocratique

Aube dorée (Extrême droite)

MAJORITÉ ABSOLUE DELA

COALITION

( 163 SIÈGESSUR

300)128

NouvelleDémocratie

Pasok 35(Socialistes)

(Extrêmegauche)

73Syriza

18171613

Défautsans sortie

de la zone euro

Scénario

2Défaut

avec sortiede la zone euro

Fuite descapitaux

Faillitedes banques

grecques

Maintiendans

la zone euro

Scénario

3

Créationmonétaire

Dévaluation

InflationFinancementdu déficit

publicprimaire

Nationalisationdes banques

Chocrécessif

du plan de rigueurdu plan de rigueurAssouplissement

du plan de rigueurAssouplissement

du plan de rigueur

Scénario

1

LES TROIS SCÉNARIOS GRECS

Simulation du Parlement grecsur la base des trois sondages(sur quatre publiés le 1er juin)donnant une majoritéà la coalition de gouvernement.

Source : Bloomberg,calculs « Investir-Le JDF ».

300sièges

Le mois de juin sera crucial pourmettre fin à la contagion de la crisesouveraine aux autres pays européens

Samedi 16 juin 2012 Investir-Le Jour

L’abandon de l’euro aurait un coût massif pour les Etatsu Quel serait le coût pour les Etats euro-péens de la faillite de la Grèce ? Selon EricDor, directeur de la recherche à l’IesegSchool of Management, le montant attein-drait près de 67 milliards d’euros (Mds€) rienque pour la France et près de 310 Mds€ pourl’ensemble de l’Europe. Amundi aboutit aussià ce montant. Ces chiffres sont gigantesques,bien qu’ils ne prennent pas en compte lespertes potentielles des banques sur les créditsaccordés aux entreprises (70 Mds€).La première source de coût proviendrait dusystème de banques centrales européennes,baptisé Target 2. Il assure le règlement desopérations des banques centrales nationalesde la zone euro et exécute les paiements desbanques commerciales européennes entreelles. Chaque transaction entre des pays de lazone euro entraîne la création d’une créance

d’une banque centrale nationale sur uneautre. Les créances et dettes sont compenséesen fin de journée. Avant la crise, les déficitscourants étaient équilibrés par des entrées decapitaux. Avec la défiance des marchésenvers certains pays, des fuites de capitauxs’ajoutent aux déficits structurels formantpour certains pays une dette croissante deleur banque centrale nationale envers lesystème Target 2 et pour d’autres une créanceen progression également. La Grèce faitpartie de ce premier groupe de pays, l’Alle-magne est dans le second. Si la Grèce aban-donnait l’euro, la dette de la banque natio-nale grecque constituerait une perte pour laBanque centrale européenne (BCE) et chaquepays devrait participer à la recapitalisation del’institution. La dette grecque (à Target 2) estproche de 100 Mds€, ce qui donne des coûts

de respectivement 22,7 Mds€ et 30,2 Mds€pour les Etats français et allemand. Deuxiè-mement, il faut aussi prendre en compte lesobligations grecques achetées sur le marchésecondaire par la BCE, soit 45 Mds€(9,8 Mds€ et 14 Mds€ pour la France et l’Alle-magne) dont la valeur deviendrait nulle.

Troisièmement, en cas de défaut, les prêtsbilatéraux accordés lors du premier planpasseront évidemment par pertes et profits,soit une ardoise totale de 53 Mds€. Enfin, laquatrième et dernière source de pertes pourles Etats est liée aux garanties qu’ils ontaccordées aux emprunts du Fonds européende stabilité financière (FESF), soit107,9 Mds€. De ces quatre facteurs de coût,un seul n’est pas parfaitement « contrôlable »,c’est le risque Target 2. Les derniers chiffressont d’ailleurs alarmants car ils montrent unemontée des dettes des pays fragiles commel’Espagne (300 Mds€ fin mai, contre 108 Mds€fin 2011) et l’Italie (respectivement 279 Mds€et 89 Mds€). Les créances de la Bundesbank,elles, atteignent des sommets, à 698 Mds€,contre 465 Mds€ fin 2011 ! La contagion de lacrise souveraine est déjà là ! P. W.

Coût pour les Etats européens d’un défautgrec et de l’abandon de l’eurogrec et de l’abandon de l’eurogrec et de l’abandon de l’eurogrec et de l’abandon de l’euro

Recapitalisationnécessaire de la BCE :

Pertes sur prêtsbilatéraux :

Pertes sur les garantiesapportées au FESF :

Total :

149 Mds€

53,9 Mds€

107,9 Mds€

310,8 Mds€

Source : IESEG School of Management.

nal des Finances n° 2006

L'ÉVÉNEMENTL'ESSENTIEL 5

CRISE. Le sort de la zone euro est étroitement lié au résultat qui sortira des urnes grecques dimanche. Si une coalition formée par leseuropéenne devraient poursuivre les douloureux efforts de sauvetage de la Grèce. Cela favoriserait un rebond des Bourses. Dans le cas

DES ÉLECTIONS LÉGISLATIVESCAPIENGRÈCEPOUR L’EURO, LA BOURSE

deux partis de gouvernement, la Nouvelle Démocratie et les socialistes du Pasok, voyait le jour, le prochain gouvernement grec et l’Unioncontraire, l’Europe entrerait dans l’inconnu et le coût macroéconomique d’un éventuel abandon de l’euro par Athènes serait prohibitif.

TALESCEDIMANCHEET NOS BANQUESLE DÉFAUT GREC EST INTÉGRÉ PAR LES BANQUES, MAISUNE SORTIE DE LA ZONE EURO LEUR COÛTERAIT CHERE nviron 35 % des Allemands aspi-

reraient à revenir au DeutscheMark, a révélé le sondage d’un journald’outre-Rhin cette semaine. Gageonsque les Grecs, de leur côté, ne plaide-ront pas pour un retour à la drachme.Par leur vote aux législatives dedimanche, ils se prononcent en effet,indirectement, sur leur avenir au seinde la zone euro.

Pour les banques françaises, cen’est plus le défaut de l’Etat grec quicristallise les craintes. Dans leurscomptes, l’exposition à la dette souve-raine du pays à fin mars est marginale(voir graphique ci-contre), après lesprovisions massives de 2011. LaSociété Générale l’a même encoreréduite, depuis fin mars, à 100 millionsd’euros. Pour celles qui disposent defiliales locales, la question se poseautrement, car elles sont de ce faitexposées à l’économie du pays toutentière. C’est le cas de la Société Géné-rale, avec Geniki (0,5 milliard d’eurosde financement et de fonds propres) etsurtout de Crédit Agricole SA (CASA),avec Emporiki (5,2 milliards). Si Genikiest négligeable, Emporiki a déjà coûtéplus de 6 milliards à CASA.

Accès à l’aide grecqueBonne nouvelle, les deux filiales

ont obtenu un accès à l’aide d’urgencedispensée par la Banque centralegrecque. Celle-ci leur était refusée jus-qu’à présent, les autorités les considé-rant comme des banques étrangères.L’intérêt ? Avoir accès à des liquiditésen cas de fuite des dépôts. « Grâce à cemécanisme, CASA limite le montant dela perte maximale (avant impôt) à

5,2 milliards d’euros en cas de sortie dela Grèce de la zone euro », souligne-t-on chez Natixis. « Le risque de refi-nancement de ces filiales est désormaisassumé par la Banque de Grèce et, parconséquent, par le système européen debanques centrales, ajoute DominiqueDaridan, responsable de la recherchecrédit chez Aurel. Cela n’empêche pasque CASA et Société Générale devrontprobablement recapitaliser leurs filia-les grecques, dont le portefeuille decréances douteuses s’accroît dangereu-sement : chez Emporiki, elles représen-taient près de 36 % du portefeuille decrédits bruts à fin mars 2012. »

Spectres espagnol et italienAu-delà de ces deux cas particu-

liers, l’ensemble des banques fran-çaises reste exposé à une économiegrecque en récession, au travers deprêts aux entreprises privées, à hauteurd’environ 38 milliards d’euros. Et au-delà de la Grèce, c’est le spectre d’unecontagion qui continue de faire trem-bler les marchés. Car, si les banquesont réduit drastiquement leur dépen-dance à la dette hellénique, ellesdétiennent encore des obligationsd’Etat espagnoles et, surtout, ita-liennes : l’exposition nette de BNPParibas à l’Italie dépasse 11 milliardsd’euros, celle de CASA, 4,2 milliards etcelle de Société Générale atteint1,7 milliard. Sans compter les filialeslocales. « Si l’éclatement de la zone eurosurvient, BNP Paribas et CASA, les ban-ques les plus européennes, serontdavantage sous pression que la SociétéGénérale », observe Alex Koagne, ana-lyste chez Natixis. Selon les calculs de

Credit Suisse, une sortie des pays« périphériques » engendrerait uneperte nette de 38 milliards d’euros pourBNP Paribas, 22 milliards pour CASA,15 milliards pour la Société Générale et4 milliards pour Natixis.

Mais le pire n’est jamais certain.« Les Etats et les institutions (BCE,FMI), dans leur propre intérêt, feronttout pour que la Grèce ne sorte pas de lazone euro », estime Georges Pauget,ancien dirigeant de CASA devenuconsultant. Muriel Breiman

NOS CONSEILSUne issue favorable des législatives grec-ques profiterait au secteur, et en particulier àl’action Crédit Agricole SA (ACA). Les valori-sations sont attractives mais les incertitudestrop fortes. Nous ne conseillons que l’achatde Natixis (KN), la moins exposée aux dettessouveraines européennes, pour viser 2,50 €.

0,3

0,02

CréditAgricole SA

SociétéGénérale

BNP Paribas Natixis Dexia

Exposition nette, en Mds€

Au 30 juin 2011

Créances des banques françaises sur la Grèce

Une exposition à la Grèce devenue minimimesur la dette souveraine…

* Au 30 avril - Source : banques. Sources : IESEG, LEM CNRS.

1,9

0,20,3

0,2*

3,53,8

0,08 0,03

Une exposition à la Grèce devenue minimesur la dette souveraine…

… mais encore significativesur l’économie du pays

Banques Dettes souveraines

37,6

1,8

Entreprisesnon financières

0,2

Au 31 mars 2012

En Mds€

Xavier Musca à la rescousse de CASAu Il rêvait de prendre les rênesde la Caisse des Dépôts, il étaitpressenti à la tête de l’AMF…finalement il va rejoindre Cré-dit Agricole SA. Xavier Musca,52 ans, ex-secrétaire général del’Elysée, doit être nommé, le17 juillet prochain, directeurgénéral délégué (DGD) de labanque verte.Sa nomination sera soumise auconseil d’administration, « surproposition de Jean-Paul Chif-flet », l’actuel directeur général.Son domaine d’action ? XavierMusca reprend en fait certai-nes des prérogatives de deuxautres DGD, Michel Mathieu et

Bruno de Laage : la gestiond’actifs, les assurances et… labanque de proximité à l’inter-national. Autrement dit :Emporiki, la filiale grecque endifficulté, qui a pesé dans lescomptes 2011 de CASA à hau-teur de 2,4 milliards d’euros.L’arrivée de cette « pointure »,ex-inspecteur général desfinances, est bienvenue dansles circonstances actuelles.D’autant que la situation enGrèce pourrait encore se com-pliquer si le pays quittait lazone euro, incitant CASA àlarguer son encombrantefiliale. M. B.

tables

0,50,50,50,50,50,50,50,50,50,40,40,30,30,30,30,3 So

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réal

isée

s de

puis

un

an.

Les réactions boursières à prévoir au lendemain du scrutinuAu mieux, le Cac 40 rebondira for-tement, au pire, il ne descendra pasplus bas en cas de victoire, diman-che, d’un parti modéré favorable àun plan de rigueur pour obtenir encontrepartie l’aide financière despays de la zone euro et du FMI. Nousavons eu un aperçu, jeudi, desconséquences d’un tel scénario. Laperspective d’un succès de la droiteNouvelle Démocratie aux électionsa provoqué un rebond de 10,1 % dela Bourse d’Athènes. Mieux, lesbanques grecques se sont envolées.Alpha Bank, deuxième établisse-ment bancaire du pays, a pris 30 %en une séance, suivi par la Banquenationale de Grèce, première insti-tution financière, en hausse de 26 %.

Enfin, Eurobank s’est adjugé 25 %.Compte tenu de la sous-valorisa-

tion de nombreux établissementsfinanciers et d’entreprises, le rebondpromet d’être à la mesure de l’événe-ment. A commencer pour les valeursfrançaises, qui amplifient les mou-vements de marché. Ainsi lorsque leSBF 120 évolue de 1 %, Société Géné-rale varie 2,4 fois plus en moyennedepuis un an, suivie par Crédit Agri-cole (2 fois) et par Wendel (1,9 fois).I l est logique de retrouver desvaleurs financières, principalesconcernées par les conséquencesd’une sortie de la Grèce de la zoneeuro, les holdings, compte tenu deleur décote sur des actifs eux-mêmesdécotés, ainsi que des cycliques.

A l’inverse, si le parti d’extrêmegauche remporte les élections ou siaucune majorité ne se dégage, il fautattendre pour se placer car les in-dices devraient décrocher. Il serapossible d’acheter de belles sociétésà des cours encore plus faibles.

Seules les valeurs peu volatilesdevraient mieux résister dans ce scé-nario. Depuis un an, nous observonsque les opérateurs de satellites (SES,Eutelsat), les valeurs de santé (Essi-lor, Virbac, BioMérieux), les sociétésde luxe et de biens de consomma-tion (Hermès, Bic, L’Oréal)… secomportent bien. Quand la Bourseperd 1 %, SES recule de seulement0,3 % en moyenne.

François Monnier

Les titres les plus volatils... Les valeurs les plus sVariation moyenne de l’action par rapport à une évolution de 1 % du SBF 120Société Générale (France) 2,4 IpsenCrédit Agricole SA 2 Danone Wendel 1,9 CFAOBNP Paribas 1,9 L’Oréal Faurecia 1,9 BioMérieuxAxa 1,9 BolloréAltran Technologies 1,8 Bureau Veritas Derichebourg 1,8 BicCGGVeritas 1,7 Sodexo Aperam SA 1,6 Hermès International ArcelorMittal 1,6 Rémy Cointreau Eramet SA 1,6 Iliad Technicolor 1,6 Virbac Soitec SA 1,6 Essilor International Veolia Environnement 1,6 Eutelsat CommunicationsEurazeo 1,6 SES

Investir-Le Journal des Finances n° 20061Samedi 16 juin 2012

ECONOMIE6 L'ESSENTIEL

SOUTIEN. Si la situation venait à s’envenimer, la zone euro aurait besoin du FMI pour procéder au sauvetage de l’Italie et del’Espagne. Mais la BCE et les mécanismes de soutien pourraient intervenir à temps pour empêcher un tel scénario.

L’EUROPE NE POURRA AGIRSEULE EN CAS DE CRISE AIGUËP as une semaine ne passe sans

qu’une mauvaise nouvelle nevienne ternir l’image déjà bien écor-née de la zone euro. Cette fois-ci,c’est la dégradation de la note espa-gnole par Moody’s qui a déprimé lesmarchés. La cinquième économieeuropéenne n’est plus qu’à un cranau-dessus de la catégorie spécula-tive. Dans une lettre adressée àl’Union européenne, le premierministre, Mariano Rajoy, exhorte laBanque centrale européenne (BCE)à agir rapidement pour stabiliser lesmarchés financiers. L’agence a éga-lement dégradé Chypre, visible-ment plus intéressée par une aideeuropéenne depuis qu’il est ques-tion d’une aide sans contrepartiepour l’Espagne. Moody’s craint quele pays ne puisse assumer seul lespertes engrangées par ses banquesen cas d’une sortie de la Grèce de lazone euro.

Des plans de soutien massifsAujourd’hui, toute la question

est de savoir si ce qui est prévu parl’Europe sera suffisant pour venir ausecours d’économies comme l’Italieet l’Espagne. Pour l’heure, les mon-tants déjà engagés pour les payssecourus sont déjà loin d’être négli-g e a b l e s : 6 7 , 5 m i l l i a r d s p o u rl’Irlande, 78 milliards pour le Portu-gal et 253 milliards pour la Grèce,soit près de 400 milliards d’euros !Pour avoir une vision globale, il fau-drait encore ajouter les 100 milliardsd’euros maximum promis à l’Espa-gne ! Sur cette enveloppe globale,composée de prêts bilatéraux et deprêts du Fonds monétaire interna-

tional (FMI) ou européens, 192 mil-liards d’euros sont prêtés par leFESF, le mécanisme de soutien misen place au début de la crise des det-tes souveraines, en 2010.

A ces 192 milliards déjà engagéspar l’Europe s’ajoute une capacitéde financement « nouvelle » de500 milliards d’euros prévue par leMES, le Mécanisme européen destabilité, destiné à remplacer leFESF dès le mois prochain. Or lesbesoins de financement de l’Etatespagnol sont évalués à environ250 milliards d’euros d’ici la fin 2014et ceux de l’Italie, à plus de 600 mil-liards d’euros. Si le scénario du pirevenait à se concrétiser, avec des tauxsur les marchés obligataires si pro-

hibitifs qu’ils contraindraient lesEtats à faire appel à l’aide internatio-nale, l’Europe aurait donc besoindes ressources du FMI pour couvrir– tout juste – les émissions de dettespubliques des deux pays. De fait, leFMI s’est vu doter, en début d’année,de 430 milliards de dollars de res-sources supplémentaires.

Des outils limitésMais il faut espérer que le FESF, le

MES ou la BCE interviendront avantsur les marchés de dette publiquepour détendre la situation sur lesemprunts d’Etat avant qu’elle nes ’e n v e n i m e à c e p o i n t . C ’e s td’ailleurs, entre autres, à une inter-vention du FESF ou du MES que le

président de la BCE, Mario Draghi,fait allusion lorsqu’il invite les gou-vernements à « prendre leurs res-ponsabilités ».

Toute intervention est pour lemoment suspendue aux résultats duvote grec de dimanche (lire pageprécédente) et des différents auditsqui seront réalisés sur les banquesespagnoles. Là aussi, le montant de100 milliards d’euros de besoin derecapitalisation qui circule est trèsprudent. Cette fourchette haute del’estimation du FMI a été basée surune hypothèse de contraction del’économie de 4 % pour l’Espagnecette année (contre 2 % attendus) etune chute supplémentaire de 24 %des prix de l’immobilier. Il est

d’ailleurs probable que le gouverne-ment espagnol ne formule pas dedemande officielle d’aide avant ledernier audit qui sera rendu finjuillet par les big four.

Alors que le FESF est encore opé-rationnel jusqu’à mi-2013, les inter-rogations portent aujourd’hui surson éventuelle utilité pour la recapi-talisation des banques espagnoles.Car les prêts accordés par le MESseront « seniors » (dont les rembour-sements sont prioritaires) sur lesmarchés et risquent de découragerles investisseurs privés. Une pre-mière faille dans ce nouveau méca-nisme, qu’il convient d’étudier deprès avant son entrée en vigueur.

Caroline Mignon

20,4France

Allemagne

Italie

Pays-Bas

Espagne

Autres pays

27,1

17,9

5,1

17

11,9

Contribution au MES (en %)

Le Mécanisme européen de stabilité (MES) bientôt en ordre de marcheCalendrier d’implantation du MES

Fondseuropéen

de stabilitéfinancière

(FESF)

Le FESF ne peutplus émettre

MES

Capacitéde prêt

Juillet 2012 Janvier 2013 Juillet 2013 Janvier 2014

Engagé 192 Mds déjà prêtés à l’Irlande, au Portugal et à la Grèce

248Mds

Capital émis1re et 2e tranches

32 Mds au2nd semestre 2012

Capital émis3e et 4e tranches

32 Mds

durant 2013

Capital émis5e tranche16 Mds

début 2014

500Mds

* La capacité du MES augmente au fur et à mesure du capital émis pour atteindre 500 milliards d’euros en 2014. En attendant, le FESF peut émettre jusqu’en juillet 2013.

Sour

ce:F

ESF.

Juillet 2012. Le Mécanisme européen de stabilité devrait progressivement prendre le relais du Fonds européen de stabilité financière à partir de juillet. Pour le moment,seuls la France, la Grèce et l’Estonie l’ont fait, mais des pays représentant au moins 90 % du capital requis devraient l’avoir ratifié avant fin juin.


La France sous surveillanceu L’Europe s’apprête à voler ausecours de l’Espagne, ou plusexactement de ses banques, quedéjà les investisseurs s’interro-gent. A qui le tour ? L’Italie ? Etpourquoi pas la France ? Lasituation des finances publiquesest tendue du fait du ralentisse-ment de l’activité. Selon le prési-d e n t d e l a c o m m i s s i o n d e sFinances du Sénat, PhilippeMarini, le gouvernement seracontraint, en 2012 et en 2013,d’adopter un train de mesuresnouvelles de quelque 30 mil-liards d’euros. Rien que cettea n n é e, c e s o nt 1 0 m i l l i a rd sd’euros qui devront être trouvés,faute de devoir abandonnerl’objectif de réduction du déficitpublic à 3 % du PIB en 2013.

Mais les marchés ne se con-tenteront pas de promesses, ils

veulent des actes. Les premièresmesures annoncées par le gou-vernement français, notammentle retour à 60 ans de l’âge légalpour certaines catégories de sala-riés, ne sont pas de nature à ren-forcer la crédibilité de l’assainis-sement budgétaire. Le ministrea l l e m a n d d e s F i n a n c e s ad’ailleurs déjà exprimé son scep-ticisme face à une telle mesure.A-t-il été entendu ? Le présidentfrançais a fait preuve, devant leConseil économique et social,d’un début de réalisme budgé-taire. « La croissance ne naîtrapas de dépenses publiques sup-plémentaires au moment où lesEtats connaissent un endettementélevé », a déclaré François Hol-lande. Une position qui se rap-proche de celle de la chancelièreAngela Merkel. P. W.


LES ÉCONOMISTES RÉAGISSENT
Patrick Artus, chef économiste chez NatixisNi la création monétaire ni le stimulus fiscal ne pourront réglerà eux seuls les problèmes de la zone euro. Ils pourront toutjuste servir à éviter le pire, sans régler les problèmes structu-rels de la zone euro (hétérogénéité des économies, absencede fédéralisme, déficience de l’offre, compensation des pertesd’emplois liées à l’explosion de bulles immobilières).
SolidaritéL’absence de fédéralisme et desolidarité rend impossible à longterme le maintien d’une unionmonétaire entre des pays aussidifférents que ceux d’Europe.

Christian Parisot, responsable de la rechercheglobale d’Aurel BGCLa crise ne sera pas réglée après le scrutin grec. Les chefsd’entreprise reportent des décisions par manque de visibilité etpas à cause de la Grèce. L’épicentre demeure l’Europe maiss’élargit ailleurs dans le monde. Toutefois, les chefs d’entreprisene veulent pas s’ajuster aussi brutalement qu’en 2008-2009.

ContagionL’extension de la crise souveraine àl’Espagne et à l’Italie incite lesdirigeants d’entreprises extérieures àla zone euro à suspendre desinvestissements ou des embauches.

Chris Williamson, chef économiste de MarkitLa faiblesse des statistiques [dans la zone euro] pointe lanécessité de prévenir un renforcement du ralentissement del’activité. Les indices PMI ont reculé à des niveaux historique-ment compatibles avec des baisses de taux d’intérêt de laBanque centrale européenne (BCE). De nouvelles opérationsde refinancement à trois ans seraient aussi appropriées.

– 0,8 %La production industrielle a reculéde 0,8 % en avril. Le niveau d’activitéétait ainsi de 2,3 % plus faible qu’ily a un an. La contraction est plus nettedepuis décembre 2009.

ECONOMIEL'ESSENTIEL 7

Marché à terme (en $/baril)8-6-2012 16-6-2012

Brent 97,63 97,09

WTI 82,40 83,85

Cours à la première échéance mensuelle sur l’IPEpour le Brent et sur le Nymex pour le WTI.

LE PÉTROLE

Opep. Le pétrole a continué sondéclin, cette semaine, miné aussibien par les mauvais chiffres macro-économiques signalant un ralentis-sement de la croissance mondialeque par la publication de l’Agenceinternationale de l’énergie (AIE),qui a revu à la baisse ses prévisions

de demande de pétrole pour cetteannée. La perspective d’un QE3 (lireci-dessus) et la recommandation del’Opep de cesser de dépasser le pla-fond de production ont néanmoinsredonné un peu de vigueur à l’ornoir en fin de semaine.

C. M.

Janv. 2011 Juin 2012

En dollars/barilPétrole Brent

90

100

110

120

97,09

Cours de l’or8-6-2012 15-6-2012

L’once à Londres en $ 1.576 1.622,25

Le lingot en € 41.400 41.490

Le napoléon en € 265,90 263,90

La cote complète du marché de l’or sur Investir.fr.

L’OR

Rebond. Le prix du métal jaune arebondi cette semaine. La faute à lacrise grecque ? Oui, mais pas seule-ment. Certes, les retraits bancairesen Europe peuvent nourrir desachats d’or. Mais dès que la crisesemble se renforcer l’euro baisse auprofit de la valeur du billet vert, qui

fait reculer mécaniquement l’onced’or coté en dollars. C’est surtout leregain de probabilité d’un « quanti-tative easing » aux Etats-Unis poten-tiellement haussier pour la reliquebarbare qui a favorisé cette semaineun rebond de l’or.

P. W.


En dollars/onceOnce d’or

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1.800

1.622,25

Cours des principales devises8-6-2012 15-6-2012

Euro/dollar 1,2453 1,2593

Euro/yen 98,860 99,108

Euro/franc suisse 1,2011 1,2010

Euro/livre sterling 0,80781 0,80895

Dollar/yen 79,385 78,685

Les cours indiqués sont relevés le vendredi à 15 heures.
20112010 .12
En dollarEuro contre dollar

1,2

1,3

1,4 1,2593


En %

Alemagne

Taux à 10 ans

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5 2,64France

1,45Janv. 2011 Juin 2012

En %

Italie

Taux à 10 ans

4

5

6

7

6,94Espagne

6,03

MONNAIES ET TAUX

Tension. Visiblement, l’annonced’un feu vert européen à un pland’aide aux banques espagnoles n’apas été d’un soutien exceptionnel àla monnaie unique. Et pour cause,les experts s’interrogent de plus enplus sur la contagion de la crise sou-veraine à l’Espagne et à l’Italie (lirepage 4). Les rendements obligatairesespagnols se rapprochent de plus enplus de la barre fatidique de 7 %(6,94 %, vendredi, à cause notam-ment de la dégradation de troiscrans de la note souveraine ibéri-que) qui avait poussé la « Troïka »(Commission européenne, Banquecentrale européenne et Fondsmonétaire international) à venir enaide au Portugal et à l’Irlande. Ceseuil n’a rien de théorique, il est seu-lement empirique mais le marchéen a fait un dogme.Le manque d’allant dans le rebondde l’euro-dollar trouve aussi une

part de son explication dans la crisegrecque et dans le nouveau scrutinorganisé dimanche dans l’espoirqu’une majorité réformatrice se des-sine au Parlement. L’enjeu n’est riend’autre que l’intégrité de la monnaieunique.La planète financière connaît ainsiune véritable veillée d’armes. Ven-dredi, les dirigeants européens duG20 devaient participer à une réu-nion téléphonique. Dimanche, unconseil de l’Eurogroupe devrait setenir, selon la même procédure.Enfin, les banques centrales sontprêtes à fournir, sans compter, enliquidités les banques commercia-les. La Banque d’Angleterre, elle, aanticipé l’événement. Jeudi soir, songouverneur a annoncé de nouvellesmesures pour injecter davantage deliquidités dans l’économie britanni-que. Mervyn King n’a pas manquéde mettre en avant la crise souve-

raine « pour justifier cette décisiontant elle assombrit l’environnementéconomique du Royaume-Uni et ren-chérit le coût de financement desb a n q u e s » , e s t i m e C a r o l i n eNewhouse, économiste de BNPParibas.A près de 1,26 $, l’euro demeure tou-tefois loin des plus-bas qu’il pourraitatteindre dans un prochain avenir.Quelle que soit l’issue des élections,l’euro devrait faiblir car les négocia-tions entre le prochain gouverne-ment grec et la Troïka seront diffici-les. Les stratégistes de Natixisrecommandent ainsi de vendre dansles prochaines semaines l’euro-dollar sur tout rebond significatif.La Banque nationale suisse, elle,demeure méfiante : elle a rappeléqu’elle défendrait de manière illimi-tée le seuil de 1,20 franc suisse pourun euro à court et à moyen terme.Les marchés sont prévenus. P. W.

Veillée d’armes dans la zone eurou La spéculation a repris de plusbelle, cette semaine, sur la proba-bilité d’un nouvel assouplisse-ment quantitatif de la Réservefédérale pour soutenir l’économieaméricaine. Alors que le discoursde Ben Bernanke, la semaine der-nière, avait amenuisé les antici-pations d’un QE3 (quantitativeeasing 3), les diverses déclara-tions des banquiers centraux etune batterie de chiffres macro-économiques décevants ont faitrejaillir les espoirs d’un nouveaugeste de la Fed. L’institution a déjàacheté 2.300 milliards d’obliga-tions du Trésor et de titres émispar des établissements de crédith y p o t h é c a i re e n t re d é c e m -bre 2008 et juin 2011 afin de limi-ter les coûts d’emprunt et de sti-muler la croissance du pays. Alors

que le président de la Fed de Chi-cago, Charles Evans, s’est déclaréfavorable à une « politique moné-taire accommodante », la vice-présidente de la Fed, Janet Yellen,considère qu’il a encore de lamarge pour réduire un taux dechômage qui persiste au-dessusde 8 %. Cette semaine, la publica-tion décevante des chiffres heb-domadaires des inscriptions auchômage et un recul des prix trèsprononcé en mai militent égale-ment pour un QE3 dès le prochaincomité monétaire des 19-20 juin.Résultat de ces nouvelles antici-pations – qui ne font toutefois pasconsensus – qui dopent le prix des« Treasuries », les Etats-Unis ontemprunté cette semaine à 30 ansà un nouveau plus-bas histori-que, à seulement… 2,72 % ! C. M.

Taux d’intérêt ( %) le 15-6-20123 mois (1) 10 ans (2)

France 0,57 2,64Allemagne 0,57 1,45Royaume-Uni 0,95 1,66Etats-Unis 0,47 1,60Japon 0,20 0,85

(1) Taux interbancaires à Londres (BBA).(2) Rendement des emprunts d’Etat (Bloomberg).

L’optimisme renaîtsur les intentions de la Fed

Investir-Le Journal des Fina

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nces n° 20061Samedi 16 juin 2012

ENQUÊTE8 LA STRATÉGIE

Samedi 16 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2006

45

50

55

60

65

70

75Essilor International

2011 2012

à

du plus-hauthistorique

2 %

Auplus-hauthistorique

50

55

60

65

70

75Bureau Veritas

2011 2012

68,83

73,20

Plus-haut historique : 70,25


En euros

70

80

90

100

110Iliad

2011 2012

à


3%

à


2%

40

50

60

70

80

90

100Eurofins Scientific

2011 2012

96,35

105,50



105

110

115

120

125

130

135Virbac

2011 2012

à


3 %

à


3 %

55

60

65

70

75

80

85Pernod Ricard

2011 2012

79,43

127


Plus-haut historique : 131

24

26

28

30

32

34

36CFAO

2011 2012

à


4%

à


4%

50

60

70

80

90Rémy Cointreau

2011 2012

82,30

33,69



45

50

55

60

65Sodexo

2011 2012

à


5%

à


4%

140

150

160

170

180Bolloré

2011 2012

59,38



60

65

70

75

80

85Bic

2011 2012

à


6%

à


5%

75

80

85

90

95Air Liquide

2011 2012

87,55

79,85



50

60

70

80

90Zodiac Aerospace

2011 2012

à


7%

à


6%

70

75

80

85

90

95

100L’Oréal

2011 2012

92,22

79,56

Plus-haut historique : 99,21 (1)


17,0

17,5

18,0

18,5

19,0

19,5SES

2011 2012

à


10%

à


8%

2530354045505560Gemalto

2011 2012

17,80



169,30 52,30

(1) Le plus-haut a été atteint en 2007.

PERFORMANCE. Si le Cac 40 a décroché de près de 60 % depuis son sommet de 2000 et effacé ses gains depuis le début de l’année, une quinzaine de valeurs du SRD, dont quelques poids lourds du Cac 40, sont à leur plus-haut historique, comme Essilor, outoutes proches. Les entreprises concernées présentent un même profil : croissance, exposition aux marchés émergents, peu ou pas de dettes. Elles sont généralement assez chères et présentent des rendements modérés mais la qualité et la performance ont un prix !

16 VALEURS FRANÇAISES FLIRTENT AVEC LEUR RECORD HISTORIQUE

L a Bourse a perdu nettement plusde la moitié de sa valeur depuis

son record de septembre 2000. Il n’enreste pas moins que plusieurs entrepri-ses, dont quelques poids lourds duCac 40, évoluent actuellement à unplus-haut historique ou à quelquesencablures seulement. Parmi les socié-tés du SRD, compartiment retenu pournotre sélection (arrêtée à jeudi),16 sociétés sont à 10 %, ou moins, deleur sommet, atteint souvent cetteannée. La valeur la plus brillante n’estautre qu’Essilor International, lenuméro un mondial du verre optique,qui a progressé de 34 % depuis le débutde l’année et battu un nouveau recordjeudi. Parmi les autres composantes duCac 40 figurent Pernod Ricard, AirLiquide et L’Oréal. En hausse de 14 %depuis le début de l’année, le cham-pion mondial des cosmétiques sembleparti pour renouer avec un sommet quiremonte à décembre 2007. En dehors

du Cac 40, on soulignera les perfor-mances d’Iliad, de Bureau Veritas,Sodexo, Bic ou Rémy Cointreau,d’Eurofins Scientific et Virbac ainsi quedes deux africaines Bolloré et CFAO.

Mention doit être faite égalementdes trois valeurs du luxe à la française,LVMH, sa maison mère Christian Dioret Hermès International qui naviguentà 12-13 % des records touchés à la mi-mars quand le Cac 40 était à son plus-haut annuel (lire ci-dessous). Les signesd’essoufflement de la croissance chi-noise ont ensuite déclenché des prisesde bénéfices sur ces actions. Plus glo-balement, on compte sept valeurs àmoins de 20 % de leur plus-haut, dontDanone (à 13 %) et les parapétrolièresRubis et Technip (15 % l’une et l’autre).

Croissance et visibilitéBien qu’appartenant à des secteurs

différents (avec, toutefois, une domi-nante de la consommation et une

absence totale des cycliques et financiè-res), les valeurs les plus résistantes pré-sentent un profil similaire : ce sont desentreprises connues pour la croissance,régulière de préférence, de leur chiffred’affaires et de leurs bénéfices, ce quileur assure une bonne visibilité et uncaractère défensif dans un environne-

ment économique mouvant. Leur acti-vité est internationalisée, profitant de laforte demande des pays émergents.

Ces entreprises correspondent bienau portrait-robot dressé par Ken VanWeyenberg, de Dexia Asset Manage-ment, pour décrire ses actions favori-tes : elles doivent être exposées à des

marchés défensifs, mais capables deprofiter dans les années à venird’importants facteurs de croissance,comme la démographie, la consom-mation et les marchés émergents.

Nous ajouterons à ce portraitd’autres atouts appréciés des investis-seurs : des acquisitions, comme chezEssilor, Technip, L’Oréal (Cadum) ouLVMH (Bulgari), à condition qu’ellessoient pertinentes et raisonnables. Desbilans solides, peu endettés ou richesd’une trésorerie nette (L’Oréal, Tech-nip), rassurent dans le contexte finan-cier actuel.

Il ne faut pas attendre de ces valeursqu’elles soient bon marché ou distri-buent un généreux dividende. La qua-lité se paie de ratios cours/bénéficesbien au-delà des 9,4 fois du Cac 40 etles rendements ne dépassent guère3 %, compte tenu des cours élevés.Mais le dividende est assuré et en pro-gression. Cécile Le Coz

Sociétés à moins de 10 % du plus-haut historique

Entre 11 % et 20 %

Entre 21 % et 30 %

Entre 31 % et 40 %

Entre 41 % et 50 %

Entre 51 % et 60 %

Entre 61 % et 70 %

Entre 71 % et 80 %

Entre 81 % et 90 %

Sociétés à plus de 90 % du plus-haut

Une énorme disparité parmi les valeurs du SRD

12 % 11 %

5 % 14 %

6 % 11 %

9 % 15 %

7 % 10 %

DE BEAUX PARCOURS DEPUIS MI-MARSL’ année boursière 2012 était

bien partie, avec une progres-sion de 14 % du Cac 40 jusqu’au16 mars et de 27 % depuis le dernierpoint bas de 2011, le 24 novembre.Cette belle avance s’est dégonflée,avec la rechute des valeurs cycli-ques et financières quand la crisede la zone euro et les inquiétudespour la croissance mondiale sontrevenues sur le devant de la scène.

Toutefois, si le Cac 40 a décrochéde 15,6 % depuis le 16 mars, labaisse n’a pas été généralisée puis-que l’on observe des progressionsappréciables (toujours au SRD),généralement parmi les sociétés lesplus défensives.

Sans grande surprise, EurofinsScientific, en hausse de 30 % depuismi-mars, et Essilor (+ 13 %) qui gri-gnote du terrain presque quoti-diennement, font la course en tête.

Dans ce compartiment de la santéau sens large, on note également lesavancées de Virbac, BioMérieux etStallergènes.

La période a aussi été favorableau secteur de la consommationavec Rémy Cointreau, Bic, L’Oréal etHermès qui a mieux résisté queLVMH et PPR dont les activités sontjugées moins défensives. Le selliern’est pas dénué non plus de soutiensp é culat i f . Danone et Perno dRicard ont limité leur recul autourde 1 %.

Les africaines se distinguentBolloré et CFAO se retrouvent

encore parmi les gagnants, bénéfi-ciant de leur exposition à l’Afrique,un continent à la croissance dynami-que : le PIB de l’Afrique subsaha-rienne est attendu cette année enaugmentation de plus de 5 %. Parmi

les gagnants des trois derniers moisapparaissent encore des entreprisesbien loin de leur record historique,qui remonte à... la bulle technologi-que de 2000.

Figure parmi elles l’éditeur delogiciels Dassault Systèmes, qui aeffectué une remontée régulièredepuis mars 2009 en triplant pres-que son cours. Vivendi, de son côté,s’est stabilisé après avoir plongé deprès de 20 % au premier trimestre,pénalisé par la baisse de son divi-dende et la concurrence de l’opéra-teur téléphonique Free (Iliad).

L’affaiblissement de l’euro, faceau dollar notamment, a pu être unsoutien pour nombre de valeursprécitées mais il est difficile d’enmesurer l’effet : de grands groupesinternationalisés tels que Sanofi ouSchneider Electric ne semblent pasen avoir beaucoup profité.

18 valeurs en progression depuis le plus-haut du 16 mars 2012

Eurofins Scientific

Essilor International

Dassault Systèmes

Virbac

Gemalto

BolloréRémy Cointreau

BioMérieux

Bic

CFAOBureau VeritasIliad

L’Oréal

Stallergènes

Médica

Vivendi

Hermès Int.Atos

+ 13,3 %+ 9,5 %+ 9,5 %

+ 9 %+ 8,9 %

+ 7,7 %+ 7,4 %

+ 6,5 %+ 6,4 %

+ 6 %+ 4,6 %

+ 3,4 %+ 2,9 %+ 2,3 %

+ 1,7 %+ 1,5 %

+ 0,2 %

+ 30,5 %

ENQUÊTELA STRATÉGIE 9


45

50

55

60

65

70

75Essilor International

2011 2012

à


2%

Auplus-hauthistorique

50

55

60

65

70

75Bureau Veritas

2011 2012

68,83

73,20



En euros

70

80

90

100

110Iliad

2011 2012

à


3%

à


2%

40

50

60

70

80

90

100Eurofins Scientific

2011 2012

96,35

105,50



105

110

115

120

125

130

135Virbac

2011 2012

à


3 %

à


3 %

55

60

65

70

75

80

85Pernod Ricard

2011 2012

79,43

127



24

26

28

30

32

34

36CFAO

2011 2012

à


4%

à


4%

50

60

70

80

90Rémy Cointreau

2011 2012

82,30

33,69



PERFORMANCE. Si le Cac 40 a décroché de près de 60 % depuis son sommet de 2000 et effacé ses gains depuis le début de l’année,toutes proches. Les entreprises concernées présentent un même profil : croissance, exposition aux marchés émergents, peu ou pas de

16 VALEURS FRANÇAISES FLIRTENT

CFAO (CFAO)Acheter â 39 €

L’Afrique reste une des rares zones au monde où la question sur le taux de croissance ne se pose pas. Nous tablons sur le maintien

45

50

55

60

65Sodexo

2011 2012

à


5%

à


4%

140

150

160

170

180Bolloré

2011 2012

59,38



60

65

70

75

80

85Bic

2011 2012

à


6%

à


5%

75

80

85

90

95Air Liquide

2011 2012

87,55

79,85



50

60

70

80

90Zodiac Aerospace

2011 2012

à


7%

à


6%

70

75

80

85

90

95

100L’Oréal

2011 2012

92,22

79,56

Plus-haut historique : 99,21 (1)


17,0

17,5

18,0

18,5

19,0

19,5SES

2011 2012

à


10%

à


8%

2530354045505560Gemalto

2011 2012

17,80



169,30 52,30

(1) Le plus-haut a été atteint en 2007.

une quinzaine de valeurs du SRD, dont quelques poids lourds du Cac 40, sont à leur plus-haut historique, comme Essilor, oudettes. Elles sont généralement assez chères et présentent des rendements modérés mais la qualité et la performance ont un prix !

AVEC LEUR RECORD HISTORIQUE

DES « CHAMPIONNES » PARMI NOS FAVORITESC omme le marché, Investir-Le JDF apprécie les sociétés solides

et peu susceptibles de réserver une mauvaise surprise. Parmiles valeurs proches de leur pic historique, neuf figurent dans nossélections « Investir 10 » : Air Liquide, Bureau Veritas, Essilor, Euro-fins Scientific et Zodiac Aerospace pour les « championnes » à

moins de 10 % de leur record, ainsi que Danone et Technip, à 13 %et 15 %, respectivement. Parmi ces entreprises au rendement peuélevé, Edenred et Rubis sont les deux exceptions, figurant à ce titredans la sélection « Investir 10 Rendement ». Pour ce qui est desautres valeurs, nous les conseillons toutes à l’achat, avec quelques

nuances, pour Rémy Cointreau notamment (lire page 12) : comptetenu des ratios cours/bénéfices élevés, de 24,7 fois le bénéficeestimé 2012-2013, nous préférons l’acheter la première sur repli.Nous détaillons dans le tableau ci-dessous nos conseils pour les16 valeurs à moins de 10 % de leur plus-haut historique.

Nos conseils sur les 16 valeurs au plus hautSociété (mnémo)

Conseilâ objectif Commentaires

Air Liquide (AI)Acheter â 109 €

Le chiffre d’affaires du premier trimestre, en hausse de 6,7 %, montre la capacité du groupe à croître, même en période difficile.

Bolloré (BOL)Acheter â 200 €

Les activités principales (transport, logistique, distribution d’énergie)progressent régulièrement et financent les nouveaux développements.

Le pari de la batterie électrique pourrait se révéler gagnant.

Bic (BB)Acheterâ 80 €

Le groupe continue de se développer à un rythme rapide pour une rentabilité qui sera proche des niveaux historiques en 2012.

Bureau Veritas (BVI) Acheter â 80 €..

La visibilité est forte : le plan stratégique 2015 prévoit une croissanceorganique de 6 à 8 % par an (+ 8,6 % au premier trimestre 2012)

avec une hausse de 10 à 15 % du BNPA.

d’une progression à deux chiffres des résultats.

Essilor International(EI)

Acheter â 85 €

L’opticien entre dans l’indice Eurostoxx 50 ce 18 juin. Il se distingue par une croissance forte et continue de son activité (+ 18 % au

31 mars) et une marge opérationnelle de 18 %.

Eurofins Scientific(ERF)

Acheter â 115 €

Le premier trimestre a largement dépassé les attentes avec un triplement du bénéfice net. Le chiffre d’affaires, alimenté par des

acquisitions, devrait croître de 17 % cette année.

Gemalto (GTO)Acheter â 70 €

Sécurité numérique : la forte croissance du secteur fait rêver. Et Gemalto en est le leader, fort d’une stratégie qui porte ses fruits.

Iliad (ILD)Acheter â 130 €

La maison mère de Free a encore défié les lois du secteur en se lançant, début 2012, dans la téléphonie mobile, avec succès.

L’Oréal (OR)Acheter â 110 €

Le groupe jouit d’une trésorerie nette et d’une forte exposition aux émergents mais le ratio cours/bénéfice reste sous 20 fois, contre

30 fois au plus haut de l’action fin 2007.

Pernod Ricard (RI)Acheter â 95 €

Le groupe est le numéro deux mondial des spiritueux, bénéficiant d’uneforte demande en Asie, notamment, pour ses marques les plus chères.

Rémy Cointreau (RCO)A. sur repli â 75 €

L’action a quintuplé en quatre ans, portée par une dose de spéculation, la forte croissance du cognac et le désendettement.

SES (SESG)Acheter â 23

Le secteur des télécommunications par satellite est à part en termes de croissance. L’opérateur luxembourgeois offre un haut rendement.

Sodexo (SW)Acheter â 70 €

La croissance organique est solide avec un objectif de + 6 à 7 % cette année. Le fort développement de services aux entreprises à

forte valeur ajoutée (hors restauration) améliorera la marge.

Virbac (VIRP)Acheter â 148 €

Après un progrès de plus de 10 % de ses ventes au premier trimestre,le laboratoire vétérinaire vise une croissance annuelle de 7 % à 9 %.

Zodiac Aerospace (ZC)Acheter â 95 €

L’équipementier profite de la hausse des cadences de production desavionneurs et affiche une belle rentabilité. Des spéculations sur un

mariage peuvent ponctuellement titiller le titre.

INVESTIR 1010 LA STRATÉGIE

Samedi 16 juin 2012 Investir-Le Jo
urnal des Finances n° 2006
Ä

«red

(24-9-07)

ÃS
Valeur sortantePrix de revient
Cours actuel

Valeur entranteMnémo

Cours actuelObjectif de cours

PER 2012Rdt 2011

INVESTIR 10 ». Parmi les 900 valeurs de la cote, « Investir-Le Journal des Finances » présente ici ses 40 préférées,groupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du marché et sont réalisése façon hebdomadaire avec une exécution sur la base des cours d’ouverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.

AXA ET ADIDAS, NOS NOUVELLESVALEURS FAVORITESL a semaine a été mitigée pour

nos sélections dans un marchéen repli de 1,3 %.

D’un côté, nos « Valeurs Moyen-nes » ont perdu seulement 0,3 % etl’« Investir 10 International » agagné 0,5 %. De l’autre, nos « Gran-des Valeurs » et « Valeurs de Rende-ment » ont cédé chacun 1,9 %, péna-

l i s é s p a r l e re c u l d e s s o c i é t é scycliques.

NOS ARBITRAGESAxa fait son retour dans notre

« Investir 10 Rendement », un moisaprès en être sorti du fait de craintessur le développement du groupe àl’international. Même si ces facteurs

persistent, ce titre est bien placé pourprofiter de la perspective d’un succèsd’un parti modéré aux électionslégislatives en Grèce (lire pages 4et 5). Une victoire de la NouvelleDémocratie pourrait être le facteurd’un rebond au moins à court termede la Bourse. Dans ce scénario,l’assureur présente l’avantage d’offrir

une décote de 54 % par rapport à sonactif net comptable (lire page 2) etune capacité à amplifier de 1,9 foisles mouvements de la Bourse (sonbêta est de 1,9). Axa remplaceralundi à l’ouverture Orpéa qui a cédédeux fois moins de terrain que leCac 40 depuis sa sélection le 2 avril2012 (– 6,2 %, contre – 11,8 %).

Dans l’« Investir 10 International »,nous sortons Kingfisher qui a réaliséun très bon parcours : le titre a pris14,5 % depuis son entrée dans ce por-tefeuille le 21 février 2012 alors que leMSCI World a chuté de 12,3 % sur lapériode. A la place, nous entrons Adi-das qui a une forte capacité à aug-menter ses prix. François Monnier

44,98 € (26-4-11) 26 % 1,5 %Kingfisher 271,70 p – 1,7 %GB0033195214 360 p 10,52,92 € (21-2-11) 32 % 2,9 %

Kingfisher2,92 €

3,35 €

AdidasDE0005003404

56,46 €75 €

14,91,8 %

Ä
17,35 € (12-9-11) 32 % 3,3 %
Orpéa 25,31 € – 2,2 %ORP 33 € 13,926,99 € (2-4-12) 30 % 2 %

Orpéa26,99 €

25,31 €

AxaCS

9,50 €12 €

5,77,3 %

Variations sur la semaineNotre sélection

– 1,9 %Cac 40

– 1,3 %Variations en 2012

Notre sélection+ 5,9 %

Cac 40– 4 %

VALEURMnémoPrix de revient *

Cours (14-6-12)ObjectifPotentiel

Var. semainePER 2012 (e)

Rdt 2011Air Liquide 87,55 € + 1 %AI 109 € 16,647,91 € (6-3-06) 25 % 2,6 %

Bureau Veritas 68,83 € – 0,2 %BVI 80 € 18,654,20 € (10-10-11) 16 % 1,8 %

Capgemini 27,06 € – 4,7 %CAP 40 € 10,326,90 € (23-1-12) 48 % 3,7 %

Danone 52,30 € + 3 %BN 65 € 17,547,11 € (9-5-11) 24 % 2,7 %

Essilor International 73,20 € + 1,8 %EI 85 € 25,852 € (7-11-11) 16 % 1,2 %Michelin 46,39 € – 6,1 %ML 66 € 6,149 € (28-5-12) 42 % 4,5 %

Schneider Electric 40,71 € – 8,1 %SU 60 € 11,244,29 € (11-6-12) 47 % 4,2 %

Technip 75,41 € – 3,1 %TEC 95 € 15,862,12 € (12-9-11) 26 % 2,1 %

Thales 23,47 € – 3 %HO 38 € 7,928,32 € (19-3-12) 62 % 3,3 %

Zodiac Aerospace 79,56 € + 2,2 %ZC 95 € 15,360,37 € (1-8-11) 19 % 1,5 %

Ã

Ä

2004 05 06 07 08 10 11 1209

Variations depuis fin 2003

La sélection

Indice Cac 40

- 14,8 %- 50

0

+ 50

+ 100

+ 93,7 %

Grandes Valeurs
Valeurs Moyennes Variations sur la semaine
Notre sélection– 0,3 %

Cac Small– 2,3 %

Variations en 2012Notre sélection

+ 4,1 %Cac Small– 1,6 %




Rdt 2011Bonduelle 68 € + 0,4 %BON 85 € 9,473,78 € (19-3-12) 25 % 2,4 %Esi Group 16,30 € + 3,2 %ESI 19 € 9,612,80 € (21-11-11) 17 % 0 %Eurofins Scientific 96,35 € – 2,6 %ERF 115 € 19,373,08 € (19-3-12) 19 % 0,8 %Lisi 46,88 € – 5,3 %FII 60 € 9,251,20 € (19-9-11) 28 % 2,8 %Médica 12,39 € + 0,7 %MDCA 16 € 12,515,30 € (29-3-10) 29 % 2,1 %

Medicrea International 9,25 € – 3,4 %ALMED 12,50 € NS10,14 € (27-6-11) 35 % 0 %Naturex 46,55 € – 3 %NRX 60 € 1853,15 € (19-3-12) 29 % 0,2 %Œneo 2,38 € + 3,9 %SBT 2,80 € 10,82,25 € (2-5-11) 18 % 4,2 %

Pharmagest Interactive 46 € + 2,7 %PHA 57 € 10,643,60 € (11-10-10) 24 % 3,9 %Séchilienne-Sidec 10,33 € + 0,3 %SECH 14 € 9,613,04 € (12-3-12) 36 % 5,5 %

Ã

Ä


2004 05 06 07 08 10 11 1209

La sélection

+ 27,8 %

+ 50,8 %

- 50

0

+ 50

+ 100

Cac Small

Rendement
Variations sur la semaine
Notre sélection– 1,9 %

Cac 40– 1,3 %

Variations en 2012Notre sélection

+ 5,9 %Cac 40– 4 %




Rdt 2011ABC Arbitrage 6,52 € – 3,6 %ABCA 8,50 € 8,96,57 € (14-2-11) 30 % 8,4 %

Bic 79,85 € – 0,4 %BB 98 € 15,460,49 € (19-9-11) 23 % 2,8 %

Edenred 21,17 € – 0,4 %EDEN 28 € 22,8

Rallye 20,28 € – 7,1 %RAL 32 € 8,622,98 € (17-10-11) 58 % 9 %Rubis 37,84 € – 6,2 %RUI 52 € 13,326,08 € 37 % 4,4 %

Sanofi 55,63 € + 2 %SAN 70 € 9,348,88 € (13-6-11) 26 % 4,8 %

Scor 18,08 € 0 %SCR 24 € 6,816,50 € (24-10-11) 33 % 6,1 %

Unibail-Rodamco 138,35 € + 1,1 %UL 180 € 9,2148,50 € (19-3-12) 30 % 5,8 %

Vinci 32,38 € – 2 %DG 48 € 9,132,33 € (7-5-12) 48 % 5,5 %

Ã

Ä


2004 05 06 07 08 10 11 1209

La sélection

Indice Cac 40

- 14,8 %

- 50

0

+ 50

+ 100

+ 150

+ 124,2 %

International
Variations sur la semaine
Notre sélection+ 0,5 %

MSCI World+ 0,4 %

Variations en 2012Notre sélection+ 10,5 %

MSCI World+ 1,1 %


2004 05 06 07 08 10 11 1209

La sélection

+ 15,4 %

+ 74,6 %

- 50

- 25

0

+ 50

+ 75

+ 25

MSCI World

VALEURIsinPrix de revient *



Rdt 2011Coca-Cola 75,74 $ + 1,6 %US1912161007 90 $ 17,749,28 € (29-9-11) 19 % 2,5 %Eni 16,04 € + 0,1 %IT0003132476 21 € 6,216,24 € (30-1-12) 31 % 6,5 %Henkel 51,51 € – 1,3 %DE0006048432 65 € 14,2

Linde 119,60 € – 0,4 %DE0006483001 160 € 14,180,23 € (27-12-07) 34 % 2 %McDonald’s 89,72 $ + 0,5 %US5801351017 115 $ 17,435,51 € (27-4-09) 28 % 2,8 %Nestlé 55,95 FS + 2,7 %CH0038863350 68 FS 17,647,24 € (19-3-12) 22 % 3,5 %Royal Dutch Shell A 25,75 € + 1,5 %GB00B03MLX29 33 € 7,924,18 € (31-1-11) 28 % 4,7 %SAP 45,67 € + 0,6 %DE0007164600 63 € 18,735,50 € (27-9-10) 38 % 1,5 %Wal-Mart 67,63 $ + 1,6 %US9311421039 78 $ 13,835,78 € (14-3-11) 15 % 2,1 %

Ã

Par François Monnier

ignalent les plus fortes hausses et les plus fortes baisses de la sélection de cette semaine

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12 LES ACTIONS


LA BAISSE DE LA SEMAINE

LES FAITS. Avec une chute de 9 % en quatre séan-ces, Renault a été, avec Faurecia (– 9,8 %) et Peugeot(– 8,7 %), la valeur automobile française la plus tou-chée par la baisse qui a affecté tout le secteur cettesemaine.

L’ANALYSE. Après avoir soufflé le chaud en fin desemaine dernière, les dirigeants de Renault ont cettefois soufflé le froid. Alors que Bernard Cambier, ledirecteur commercial France, avait annoncé dansune interview accordée à la Tribune.fr que « 2013serait une année exceptionnelle en France » pour legroupe, avec l’objectif de gagner 1,5 à 2 points de partde marché, pour se rapprocher des 28 %, grâce aulancement de nombreuses nouveautés, CarlosGhosn, le président du groupe, et Carlos Tavares, sondirecteur général délégué, se sont chargés de refroi-

dir les ardeurs. Le premier a indiqué qu’il anticipait« trois ou quatre années de plus de stagnation du mar-ché automobile européen » et que le groupe se prépa-rait au pire quand le second s’est dit favorable à denouvelles mesures pour soutenir le marché. Le gou-vernement, par la voie d’Arnaud Montebourg, minis-

tre du Redressement productif, a indiqué avoir « misà l’étude cette proposition ». Reste à savoir quelleforme elle pourrait prendre, les systèmes de primes àla casse, tel celui mis en place entre 2009 et 2010 étantcoûteux pour les finances publiques. Une chose estsûre, le marché européen s’enfonce : en mai, lesimmatriculations ont baissé de 8,7 % dans l’Unioneuropéenne et, même en Allemagne, qui résistaitbien jusque-là, elles ont fléchi de 4,8 %. R. L. B.

ACHETERNous maintenons notre conseil d’achat pour viser 48 €. Leséléments qui ont permis à Renault de sortir nettement vain-queur du match financier où nous l’opposions à Peugeotdans notre précédent numéro restent valables. Dans unerécente étude, la Société Générale se montre encore plusconfiante, fixant un objectif de 52 € (mnémo : RNO).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 27 juillet, pour les résultats semestriels.

RENAULT. Appel à de nouvelles aides publiquesAUTOMOBILE

30

32

34

36

2007 .08 .09 .10 .11 .12

33,56

0

20

40

60

80

100

120Renault - 8,96 %

11 12 13 14Juin

30,55


LE VOLUME INHABITUEL

LES FAITS. Le titre de l’opérateur historique a étéune nouvelle fois très entouré au cours de lasemaine, même s’il n’évolue que peu, au final, àl’image du marché parisien. Entre le lundi 11 et lejeudi 14, plus de 60 millions de titres ont ainsichangé de mains, soit une moyenne quotidiennede plus de 15 millions d’actions. En prenant encompte les 37 millions d’actions échangées sur laseule journée de vendredi 8 juin, c’est plus de3,5 % du capital du groupe qui ont changé demains.

L’ANALYSE. Plusieurs éléments peuvent expli-quer ces mouvements autour de l’action FranceTélécom. En premier lieu, le solde du dividende,de 80 centimes sur un dividende total de 1,40 €, a

été détaché le 8 juin et mis en paiement le 13 juin.Le détachement sur un titre créant mécanique-ment une baisse du titre, cela peut être l’occasionpour certains investisseurs de se renforcer. Ceserait ainsi le cas du fonds souverain du Qatar, qui

aurait pris environ 1 % du capital de l’opérateurhistorique. Le groupe n’a pas fait de commentai-res sur le sujet, 1 % n’étant pas un seuil officiel dedéclaration. L’AMF aurait toutefois confirmél’information, selon une source proche du dos-sier. Enfin, Amundi (Société Générale) a franchien baisse cette semaine le seuil des 5 % pour lecompte de fonds dont il a la charge. Il l’avait fran-chi en hausse un peu plus tôt.

D. T.

RESTER À L’ÉCARTNous avons soldé nos positions sur le titre en débutd’année pour tenir compte des risques liés à l’arrivée deFree dans le marché des mobiles. Nous ne modifions pasnotre conseil (mnémo : FTE).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 juillet, pour les résultats du premier semestre.

FRANCE TÉLÉCOM. Le Qatar arrive, Amundi fait des allers-retoursTÉLÉCOMMUNICATIONS

Juin

9,6

9,7

9,8

9,9

0

10

20

30

9,72

2007 .08 .09 .10 .11 .125

10

15

20

25

30France Télécom

Moy. des volumes

En millions

11 12 13 14

9,80

VALEURS EN MOUVEMENT
LA HAUSSE DE LA SEMAINE
LES FAITS. Rémy Cointreau a présenté mardi sesrésultats de l’exercice clos le 31 mars. Avec un chiffred’affaires qui a franchi le milliard d’euros (+ 13 %),pour la première fois depuis neuf ans, le bénéficeopérationnel a augmenté de 24 %, à 207,7 millions, unmontant légèrement supérieur aux anticipations desanalystes grâce à des taux de change favorables. Lamarge s’est ainsi améliorée de 18,4 % à 20,2 %. L’actiona regagné plus de 3 % en quatre séances (à jeudi).

L’ANALYSE. La valeur a connu un accès de faiblessedébut juin, revenant vers 75 €. A chaque statistiquechinoise défavorable, les investisseurs s’inquiètentdu ralentissement de la croissance en Chine et de seseffets éventuels sur la consommation de spiritueuxde luxe, comme le cognac Rémy Martin. Or, pourJean-Marie Laborde, le directeur général du groupe,

« le contexte est toujours favorable », selon les tendan-ces d’avril et de mai. « Nous ne voyons pas de ralentis-sement en Asie. » Le cognac, dont le chiffre d’affairesest réalisé à 60 % sur le continent asiatique, assureplus de la moitié des ventes de Rémy Cointreau etplus de 80 % de son bénéfice opérationnel. Au cours

des trois derniers exercices, ils ont affiché une crois-sance interne de 20 % à 30 % par an. Alors que la ces-sion des champagnes en 2011 a permis à l’entreprisede réduire encore sa dette, à 188,6 millions ou 19 %des fonds propres, un dividende exceptionnel de 1 €va être de nouveau versé aux actionnaires, qui perce-vront au total 2,30 €, comme l’année précédente. Lerendement n’est toutefois que de 2,8 %, compte tenude la hausse de 32 % de l’action cette année. C. L. C.

ACHETER SUR REPLILes perspectives de croissance pour les producteurs decognac, et pour les gammes les plus chères vendues enAsie, restent favorables, mais Rémy Cointreau capitalisedésormais 24,7 fois le bénéfice estimé pour 2012-2013.Nous préférons profiter d’un éventuel repli vers 75 € pourl’acheter (mnémo : RCO).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 19 juillet, pour le chiffre d’affaires du premier trimestre.

RÉMY COINTREAU. Pas de ralentissement constaté en ChineALIMENTATION

79

80

81

82

83

2007 .08 .09 .10 .11 .12

79,82

10

20

30

40

50

60

70

80

90Rémy Cointreau + 3,11 %

11 12 13 14Juin

82,30

ON MURMUREAUTOUR DU PALAISBRONGNIART.... . . Q U E X a v i e r M u s c a ,l’ex-secrétaire général de la pré-sidence de la République deNicolas Sarkozy, ne serait pasétranger à la récente décisiond’Athènes d’ouvrir, pour finir,l’accès à la liquidité de la Banquede Grèce à Emporiki, la filialehellénique du Crédit Agricole.Les filiales grecques de banquesétrangères s’étaient en effet vurefuser jusqu’à présent la possibi-lité de venir s’abreuver au robinetde la liquidité de leur autorité detutelle, comme cela se pratiquedans tous les pays européens enproie, dans la crise, à des épisodesréguliers de congestion de leur sys-tème bancaire. Aussi le CréditAgricole, directement concernéavec sa lourde et coûteuse filialeEmporiki, a bataillé sans relâcheavec les autorités grecques pourque cette mesure discriminatoireinjustifiable cesse. Le soulagementest venu en ce début de semaine(lire page 5) et le poids d’unhomme comme Xavier Musca,resté jusqu’au bout de l’alternancepolitique en France aux avant-postes dans la gestion étatique dela crise européenne, a, dit-on, étédéterminant.

... MAIS QUE, son arrivée pro-chaine, autour de la mi-juillet, ausein de l’état-major de CréditAgricole SA, en qualité de direc-teur général délégué en chargedes activités de banque de détailà l’international, d’assurances(Pacifica et Predica) et de gestiond’actifs (Amundi), n’a aucun lienavec cette mission de bon office.En tout état de cause, une pointurecomme Xavier Musca a tout lieu dese révéler des plus précieuses pourramener confiance et solidité dansla gouvernance de la structurecotée du groupe Crédit Agricole.D’ailleurs, la Bourse ne s’y est pastrompée en saluant comme il sedoit sa nomination.

. . . ET QUE, à l’AMF, Thierr yFrancq, secrétaire général del’autorité de régulation bour-sière, se sent abandonné. Alorsqu’il se préparait au départ pro-chain de son président, Jean-Pierre Jouyet, promis à un nouvelavenir à la direction générale de laCaisse des Dépôts, Thierry Francqse réjouissait à l’idée que XavierMusca puisse prendre le relais à laprésidence de l’Autorité des mar-chés financiers, comme le bruis-sait la place financière de Paris. A ladirection du Trésor, Thier r yFrancq a fait ses classes sous lesordres de Xavier Musca, qu’il con-sidère depuis comme son mentor.Son espoir douché par l’annoncede la nomination de Xavier Muscaau Crédit Agricole le plonge dansl’inconnu et peut lui faire redouterla nomination d’un pro commeGérard Rameix, qui, avant lui,occupait le poste de secrétairegénéral, qu’il a marqué de sonempreinte et de son autorité.

VALEURS DU SRDLES ACTIONS 13

AchAts toutes quAntités, expertise

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Banco CentralMexicano

Banco de Londresy Mexico

STRATÉGIE. Des orientations à quatre ans viennent d’être présentées aux investisseurs. Le premier cimentier mondial accentuesa politique de désendettement et d’amélioration des marges. Pour autant, le groupe reste corrélé au cycle économique.

LAFARGE, CAP SUR LA CROISSANCE INTERNE ET LA RENTABILITÉ

A un moment où l’action Lafarge aregagné un peu de crédit auprès

des investisseurs – le cours progressede plus de 15 % depuis le 1er janviertandis que l’indice Cac 40 perd près de4 % –, après plusieurs années bour-sières très difficiles (le titre chute de70 % sur une période de cinq ans),Bruno Lafont a présenté, mardi 12 juin,les orientations stratégiques à l’hori-zon 2015. Les priorités sont accordéesau développement du chiffre d’affaires,au désendettement et à l’améliorationde la rentabilité.

En effet, depuis la crise financièrede 2008, les boursiers ont déserté lessociétés trop endettées, à l’instar deLafarge, qui a racheté Orascom pour8,8 milliards d’euros à la fin de 2007 –une opération finalisée au début de2008 et dont le financement a été assuréà hauteur de 6 milliards environ par ladette. Depuis, le groupe se concentresur son désendettement et la réductionde ses coûts et a dû baisser à plusieursreprises son dividende, passé de 4 €versés au titre de 2007 à 0,50 € en 2011.

Après avoir rappelé les grandeslignes de la stratégie menée ces der-nières années, fondée sur le dévelop-pement dans les pays émergents – oùont été réalisés 57 % du chiffre d’affairesl’an dernier (contre 32 % en 2005) – etsur le ciment, les granulats et le béton –après la cession de la toiture en 2007 etdu plâtre en 2011 –, Bruno Lafont adétaillé un plan à quatre ans.

Les pays émergents,une des clés du succès

Alors que le cimentier affiche déjàla meilleure marge d’excédent brutd’exploitation de la profession (autourde 21 % avec un EBE, appelé « Ebitda »dans la terminologie anglo-saxonne,de 3,2 mill iards pour un chiffred’affaires de 15,3 milliards), un mon-tant additionnel de 1,75 milliard estattendu en fin de période. Pour y par-venir, le groupe entend poursuivre sapolitique drastique de réduction descoûts. C’est 1,3 milliard d’euros sup-plémentaire qui sera économisé sur lapériode, dont plus de 400 millions

cette année et 350 millions en 2013,majoritairement en provenance, làencore, des pays émergents. Parailleurs, l’innovation, organiséeautour de quatre piliers – les produitset solutions avec les bétons à valeura j o u t é e o u n o u v e a u x p r o d u i t sciment ; les segments de marché telsque pétrole, gaz et solutions routes ;les services, comme par exemple lerecyclage ou la logistique ; l’excel-lence commerciale –, devrait générer

Les grandes orientations stratégiques de 2011 à 2015

Un excédent brut d’exploitation

additionnel de 1,75 Md

Une réduction supplémentaire

des coûts de 1,3 Md

Une dette en deçà de 10 Mds

d’ici fin 2013

Un retour sur capitaux engagésde 8 % après impôts

en 2015 un surplus de 450 millionsd’euros d’Ebitda.

Le dividende sera améliorédès que possible

Concernant la situation financière,l’objectif est de ramener la dette endeçà de 10 milliards d’euros dès la finde 2013 (contre 12 milliards fin 2011)tandis que le ratio Ebitda/dette nettedevrait remonter autour de 28-30 % auplus tard à la fin de 2015. Pour cela,

Lafarge compte poursuivre son recen-trage en cédant des actifs non stratégi-ques pour 1 milliard d’euros. Quant à lacroissance externe, aucune opérationde grande envergure ne sera réalisée.La direction estime que le groupe n’aplus besoin de faire de telles acquisi-tions. Il s’agit surtout de mieux valori-ser les actifs actuels pour stimuler lacroissance interne. Enfin, BrunoLafont souhaite améliorer la rentabi-lité des capitaux engagés avec unobjectif de 8 % après impôts et de nou-veau accroître le dividende dès quepossible. Jean-Laurent Maurel

ACHETERL’annonce de ces nouvelles orientations aété bien accueillie par les marchés. La direc-tion mène une politique vigoureuse pourregagner leur confiance. Malgré tout, lesmétiers du groupe sont cycliques et l’action-naire n’est pas à l’abri d’une évolution erra-tique du cours. Viser 38 € (mnémo : LG).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 27 juillet, pour les résultats du premiersemestre.

CNP dément êtresous-capitalisé

Beaucoup de bruit pour rien ? Endébut de semaine, Michel Bouvard,président de la commission de sur-veillance de la Caisse des Dépôts(actionnaire à 40 % de CNP Assu-rances), a affirmé devant la presseque l’assureur était sous-capitalisé aupoint d’avoir besoin, « un jour »,d’une augmentation de capital. Unedéclaration qu’il a ensuite démentiedans les médias. CNP Assurancess’est empressé de couper court auxspéculations. Interrogé dans LesEchos, Gilles Benoist, directeur géné-

Dassault Systèmesconfirmeses objectifs 2014

Lors du dernier jour de sonforum consacré aux investisseurs,la direction de Dassault Systèmes

ral en fin de mandat, a enfoncé leclou : « Il suffit de regarder nos ratiospour constater que nous n’avons pasde problème de solvabilité. » Au31 mars 2012, le ratio de solvabilité deCNP atteignait 193 %, y compris lesplus-values latentes (mnémo : CNP).

a confirmé ses objectifs financiersà cinq ans, lesquels permettent detabler sur un BNPA (bénéfice netpar action) compris entre 3,70 € et4 € en 2014, contre 2,92 € en 2011.Depuis l’annonce du plan finan-cier à 5 ans en 2009, le BNPA auradonc doublé !

Bernard Charlès, directeurgénéral de Dassault Systèmes, etThibault de Tersant, directeurgénéral adjoint aux affaires finan-cières, ont évoqué les perspectivesoffertes par la « 3DExpérience »,nouveau slogan du groupe, quipermet d’appuyer sa capacité à« placer le consommateur final aucœur de leur processus d’innova-tion » (mnémo : DSY).

ACQUISITION. Faisant ses emplettes auprès du fonds Perella Weinberg, la foncière s’offre 46 % de MFI AG, le deuxièmeopérateur allemand de centres commerciaux, et 50 % d’un complexe situé dans la Ruhr.

UNIBAIL-RODAMCO À L’ASSAUT DE L’ALLEMAGNE

« N ous étions déjà numéro unen France, en Espagne, en

Suède et en Pologne. Il y avait ungrand trou dans la carte et une vraiedemande de la part de nos enseignesclientes », avance Guillaume Poitri-nal, visiblement ravi. « Et nous som-mes allés là où on ne nous attendaitpas : l’Allemagne », complète-t-il.

Outre-Rhin, le commerce de détailreprésente 37 milliards d’euros paran. Les centres commerciaux n’absor-bent que 9 % de ce marché géant.C’est pourquoi la direction d’Unibail-Rodamco a vu en l’Allemagne un mar-ché particulièrement porteur : le paysne compte que 130 m² de centrescommerciaux pour mille habitants,contre plus de 220 m² en France et276 m² au Royaume-Uni. « Ce fortpotentiel a été freiné par des normesd’urbanisme », souligne Guillaume

Poitrinal, pour attirer l’attention sur« la valeur de rareté des centres com-merciaux en Allemagne ». L’ensembledont la moitié reviendra à Unibail-Rodamco vaut 1,5 milliard d’euros.S’ajoutent 530 millions d’euros quiseront investis par MFI dans les déve-loppements en cours. Après l’opéra-tion, l’Allemagne représentera 7 % dupatrimoine global du groupe.

Répondre à la demandedes meilleurs clients

Les discussions avec le vendeurPerella Weinberg – dont l’associén’est autre que Léon Bressler, ancienprésident d’Unibail-Rodamco –auraient commencé il y a deux outrois mois seulement, mais ce n’estpas pour autant que Guillaume Poi-trinal n’a pas déjà une feuille de routetoute prête pour sa conquête de

l’outre-Rhin. « 78 % de nos meilleursclients (Apple, Uniqlo, Primark, Hol-lister, etc.) sont favorables à uneimplantation en Allemagne, scande-t- i l . C ’est p our rép ondre à leurdemande que nous pénétrons ce mar-ché. » Les premières cibles d’investis-

Un prix totalde 383 M

Holding de contrôle

MFI AG2e opérateur allemand

de centres commerciaux

Ruhr-ParkCentre commercial

géré par MFI

Total actifs

110.629 m2351.785 m2

Total actifs existants

145.877 m2en développement

Unibail-Rodamco rachète au fondsPerella Weinberg pour51 %

90,4 %

50 %

Valeur totale

des actifs sous-jacents

1,5 Md

sement seront les centres situés à Stu-ttgart ou Munich.

Le groupe, qui avait réalisé avecsuccès une émission obligataire de0,75 milliard d’euros début 2012,n’aura pas de mal à débourser les383 millions d’euros nécessaires pour

acheter les actions en question àPWREF (voir graphe). L’opérationaura « un impact relutif immédiat surle résultat net récurrent par actions dugroupe », souligne la direction.

Elsa Poix

ACHETERLe taux de rendement d’acquisition est de5,5 % pour les cinq actifs détenus dans leholding et de 4,8 % pour le centre com-mercial de Ruhr-Park. Un niveau qui estpour l’heure un peu inférieur à celui dureste du patrimoine d’Unibail-Rodamco,mais qui est amené à croître. Viser 180 €(mnémo : UL).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 23 juillet, pour les résultats semestriels.

(Lire aussi page 16 la lettreouverte de Georges Valanceà Guillaume Poitrinal)


VALEURS DU SRD14 LES ACTIONS

Les cycliques toujours très secouées Variations par secteur du 8 au 14 juin. Date de prorogation du SRD : le 25 juin.Nous traitons dans cette section des valeurs du SRD et du Cac.

Biens d’équipementLegrand – 0,3 %

Faiveley Transport – 3,8 %

Alstom – 5,4 %

Schneider Electric – 6 %

Nexans – 7,6 %

Mersen – 9,2 %

Le secteur a été emporté par la baisse des valeurs cycliques malgré un comportement mesurédu marché en général. Si Legrand résiste, les autres grands groupes ont beaucoup souffert, à l’instar de Schneider Electric, d’Alstom, qui a pourtant reçu une commande de 440 M€ de l’opérateur suédois Storstockholms Lokaltrafik, ou encore de Nexans et Mersen.

Médias-PublicitéHavas 0 %

JCDecaux – 1 %

Ipsos – 2,2 %

Lagardère (p. 14) – 3 %

TF1 (p. 14) – 8,6 %

PagesJaunes – 13,2 %

Havas se comporte bien depuis laclôture de l’Opra. Lagardère a souffert de la révision en baisse de son objectif de recettes publicitaires annuelles. TF1 a vu son audience continuer de s’effriter au mois de mai, selon Mediamétrie. Le cours a plus reculé que celui de M6 (– 2,8 %).

PétroleMaurel & Prom (p. 26) + 10,3 %

Total + 0,8 %

Technip + 1 %

Rubis – 2 %

Bourbon – 4,3 %

Vallourec – 9,6 %

L’Opep, qui se réunissait cette semaine, s’est contentée de déclarer qu’elle maintenait son plafond de production à 30 millions de barils/jour au second semestre. Le baril est donc resté stable après cette nouvelle. Les titres cycliques, comme Vallourec et Bourbon, ont continué de fléchir, mais la spéculation a fait bondir Maurel & Prom.

ServicesinformatiquesAtos – 0,8 %

Sopra Group – 3,3 %

Capgemini – 4,5 %

Alten – 5,8 %

Altran Technologies – 10,4 %

Steria (Groupe) – 10,6 %

Comme toutes les valeurs cycliques, les sociétés de services informatiques ont été très attaquées cette semaine. Seul Atos, qui a annoncé le renforcement de son activité très rentable de paiement électronique grâce à une acquisition aux Pays-Bas, a été un peu moins malmené.

TélécommunicationsEutelsat Communications + 5,6 %

Vivendi + 1,2 %

France Télécom (p. 12) – 0,8 %

Iliad – 0,8 %

SES – 1,9 %

Bouygues – 2,2 %

Eutelsat Communications a commencé à reprendre des couleurs après le choc lié à la révision de ses prévisions annuelles. France Télécom a été très entouré en termes de volumes sans que cela se traduise par un mouvement marqué du titre.

TourismeGroupe Eurotunnel (p. 14) – 1 %

Bénéteau – 1,6 %

Accor – 7,7 %

Trigano – 8,7 %

Club Méditerranée – 9,2 %

Air France-KLM – 10,2 %

Souffrant des prévisions pessimistes de l’association du transport aérien, Air France-KLM a enregistré la plus forte baisse du secteur. Accor, noté BBB–, a reculé à l’annonce d’une possibleémission obligataire. Composé principalement de valeurs cycliques, le secteur est dans le rouge en raison des anticipations d’un recul de la demande touristique en Europe.

Samedi 16 juin 2012 Investir-Le
Journal des Finances n° 2006
LAGARDÈRE. Objectif de résultat maintenu malgré le recul des recettes publicitaires

LES FAITS. Le groupe a annoncéque ses recettes publicitaires sontattendues en baisse de 3 à 5 %, cetteannée, alors qu’une stabilité étaitjusqu’ici espérée.

L’ANALYSE. L’exposition au marchépublicitaire concerne les magazines(Elle, Par is Match…), la radio(Europe 1, RFM…) et les sites Web(Doctissimo…). Elle a été réduite à43 % des revenus de la brancheLagardère Active (contre 54 % en2010), soit 6 % du chiffre d’affaires del’ensemble du groupe, grâce à la ces-

sion de la presse à l’international etde la radio en Russie. Comme toutebaisse de 1 % des rentrées publicitai-res ampute de 3 millions le bénéficeopérationnel, le manque à gagnersera de 9 à 15 millions. Si l’objectifd’une stabilité du résultat d’exploita-tion (à 365 millions) est maintenu,c’est grâce à de nouvelles réductionsde coûts. Ainsi, l’hebdomadaireféminin Be deviendrait un mensuel.Signalons par ailleurs une rumeur decession de Virgin Radio. Le manquede croissance des médias « off line »(papier) explique l’OPA lancée surLeguide.com. Il s’agit de développer,sur le Net, la publicité à la perfor-

mance, puisque le leader européendes guides d’achat en ligne (en coursde fusion avec Ciao) est rémunéré

selon l’audience apportée aux sitesd’e-commerce. Le résultat de cetteOPA sera connu le 25 juin. J.-L. C.

ACHETERLa décote ressort à 20 % par rapport àl’actif net comptable (23 € par action fin2011, après dépréciations d’actifs) et àplus de 40 % au regard de l’actif net réé-valué estimé (33 €). La valorisation selimite à 2,1 fois le bénéfice opérationnel2012, estimé à 365 millions d’euros,stable à données comparables. Il man-que pour l’instant un catalyseur – miseen Bourse des titres Canal+ ou cessiondes actions EADS. En attendant, le divi-dende de 1,30 € offre un rendement de7 %.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 30 août. pour les résultats semes-triels.

MÉDIAS-PUBLICITÉ

2007 2008 2009 2010 2011 .120

20

40

60

Lagardère

18,96

16,02

65,29

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 18,96 (29,60 / 16,03)Capi en M€ (comp.) 2 487 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 7 300 / 7 400BNPA 2012-2013 1,98 / 2,21PER 2012-2013 9,6 / 8,6Div. net 2011-2012 1,30 / 1,30Rdt net 2011-2012 6,9 % / 6,9 %FP en M€ (end. net/FP) 3 100 (39 %)

Tendance graphique BaisseRésist. / Supports 19,72-20,10 / 18,21-17,83Mnémo - Volume quot. moyen MMB - 360 626Acheter ➤ 23

TF1. Les menaces venant de France Télévisions et Canal+ semblent exagérées

LES FAITS. En mai, l’audience dela première chaîne a de nouveaureculé. En moyenne, sur cinq mois, lapart d’audience ressort à 22,8 points,contre 23,8 points un an plus tôt, soitune baisse de 4,4 %.

L’ANALYSE. Le risque d’un retourde la publicité après 20 heures surles chaînes publiques semble sur-évalué. Au gouvernement, on laisseentendre que le dossier n’est pasouvert. Selon une étude de GilbertDupont, un retour de la publicité

le soir sur les antennes de FranceTélévisions est « improbable » et neconduirait qu’à une baisse limitéede l’objectif de cours (8 € au lieu de9 €). Une autre menace paraît sur-estimée : l’arrivée de Canal+ sur lemarché de la télévision gratuite parrachat de Direct 8 et Direct Star. Eneffet, de nombreuses contraintes,imposées par le CSA et l’Autorité dela concurrence, vont brider la crois-sance de ces chaînes. Par ailleurs, lahausse du coût des programmes dela Une en 2012 (+ 4,4 % à 945 mil-lions d’euros) vient pour moitié de ladiffusion de l’Euro. Il devrait refluer

en 2013 (– 3,2 %, à 915 millions)grâce à l’arrêt mi-2012 de la Ligue

des champions (25 millions) et àune renégociation du contrat pour

la formule 1 (40 millions), venant àéchéance fin 2012. J.-L. C.

ACHETERLe cours est à son plus-bas de mars 2009,après une chute de 40 % depuis mi-marsdernier. La capitalisation se limite à6,2 fois le bénéfice net 2013, estimé à190 millions (+ 12 % après – 7 % cetteannée). La décote atteint 24 % sur lavaleur comptable (7 € par action). Ledividende, solide en l’absence de dettesignificative, offre un rendement de 10 %.Viser 7 € (mnémo : TFI).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 juillet, résultats semestriels.

MÉDIAS-PUBLICITÉ

2007 2008 2009 2010 2011 .120

5

10

15

20

25

30

TF1

5,40

5,06

28,62

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 5,40 (14,15 / 5,30)Capi en M€ (comp.) 1 139 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 2 620 / 2 650BNPA 2012-2013 0,81 / 0,90PER 2012-2013 6,7 / 6Div. net 2011-2012 0,55 / 0,55Rdt net 2011-2012 10,2 % / 10,2 %FP en M€ (end. net/FP) 1 625 (-2 %)

Tendance graphique BaisseRésist. / Supports 5,73-5,90 / 5,07-4,90Mnémo - Volume quot. moyen TFI - 514 133Acheter ➤ 7

Lc

EUROTUNNEL. L’exploitant du tunnel sous la Manche est désormais aussi armateur

ES FAITS. Le tribunal deommerce de Paris a validé

l’offre de l’exploitant du tunnel sousla Manche, mettant à l’écart cellesde Stena Line et du consortiumDFDS-LD Lines. Eurotunnel repren-dra donc les actifs d’ancien Sea-France pour 65 millions d’euros.

L’ANALYSE. Tout en « sauvant plusde 500 emplois », le présidentJacques Gounon peut se targuerde mettre la main sur un « service

complémentaire » à son activitéprincipale, notamment pour letransport de matières chimiques,interdit dans le tunnel. Surtout,devenir l’armateur privé des ferriesSeaFrance va permettre à Eurotun-nel de mettre un terme au dumpingtarifaire qui fut longtemps de cou-tume, avec des traversées en ferryplus de deux fois moins chères qu’enempruntant le tunnel.Les anciens salariés de SeaFranceayant eux-mêmes décidé d’investirleurs primes de licenciement dansla Scop, la société qui exploitera lesnavires, la nouvelle équipe de direc-

tion devrait être désireuse de faireses preuves rapidement. Seul risque

notable : les concurrents LD Lines etDFDS ont affrété deux ferries sup-

plémentaires depuis la mise à quaides navires SeaFrance. Ce à quoi leprésident d’Eurotunnel répond qu’ilvise 9 % du marché des ferries, soitdeux fois moins que la part de Sea-France avant sa liquidation. E. P.

ACHETERLe projet SeaFrance nous paraît raisonna-ble et l’investissement est peu significatifpour Eurotunnel. Nous parions sur ladynamique de croissance for te dugroupe : + 10 % prévus en 2012. Viser7,5 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 23 juillet, résultats semestriels.

TOURISME-TRANSPORTS

2008 2009 2010 2011 .120

5

10

Groupe Eurotunnel

6,222,65

24,79

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 6,22 (7,81 / 4,95)Capi en M€ (comp.) 3 488 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 930 / 980BNPA 2012-2013 0,03 / 0,03PER 2012-2013 ns / nsDiv. net 2011-2012 0,08 / 0,08Rdt net 2011-2012 1,3 % / 1,3 %FP en M€ (end. net/FP) 2 400 (155 %)

Tendance graphique NeutreRésist. / Supports 6,50-6,64 / 5,94-5,81Mnémo - Volume quot. moyen GET - 691 419Acheter ➤ 7,50


COMPT

ERE

NDU

Fort de deux marques de renommée mondiale, Peugeot etCitroën, le Groupe a vendu 3,5 millions de véhicules dans lemonde en 2011, dont 42 % hors d’Europe. Le Groupe est 2ème

constructeur automobile européen, présent dans 160 pays.En 2011, PSA Peugeot Citroën a consacré plus de 2 milliardsd’euros à la R&D, notamment dans le domaine des énergiesnouvelles.

Carole Dupont-Pietri et Céline Jamet, remercient vivement toutesles personnes venues assister à la réunion d’actionnaires àToulouse, le 5 juin dernier.

Les priorités du GroupeL’accent a été mis sur les priorités du Groupe, le programme demanagement du cash 2012, l’Alliance stratégique globale entrePSA Peugeot Citroën et General Motors annoncée le 29 février2012, la stratégie de globalisation et de montée en gammemenée au sein du Groupe dans un contexte particulièrementtendu en Europe sur le 1er semestre 2012, et enfin sur la politiquede communication menée auprès des actionnaires individuelsavec notamment le lancement du Comité Consultatif des Action-naires de PSA.

Prochains rendez-vous 201225 juillet - Résultats semestriels 2012 (avant Bourse)24 octobre - Chiffre d’affaires 3è trimestre 2012 (avant Bourse)

Relations Actionnaires

Email : [email protected] dédié Club :www.psa-clubactionnaires.com

MARDI 5 JUIN 2012 À TOULOUSECarole Dupont-Pietri, Directeur de la Communication Financière et Céline Jamet, Responsable des Relations Actionnaires dePSA Peugeot Citroën, ainsi queCarinaHo,Directeur de la Communication Financière etMy-Linh Franzi,Manager Relations Investis-seurs de Schneider Electric ont rencontré de nombreux investisseurs individuels. En voici le compte-rendu.

Spécialistemondial de la gestion de l'énergiePrésent dansplus de 100pays, Schneider Electric offredes solutionsintégrées pour de nombreux segments de marchés. Le Groupebénéficie d’une position de leader sur ceux des Régies etInfrastructures, Industries & Constructeurs de machines, desBâtiments non-résidentiels, des Centres de données et Réseauxainsi que du Résidentiel. Mobilisés pour rendre l’énergie sûre,fiable, efficace, productive et propre, ses plus de 130 000collaborateurs réalisent 22 milliards d’euros de chiffre d’affairesen 2011 en s’engageant auprès des individus et des organisationsafin de les aider à tirer le meilleur de leur énergie.

Un environnement contrasté auT1 2012• Croissance organique du chiffre d’affaires de 0,4%• Croissance solide pour IT (+6,5%), positive pour Infrastructure(+2,4%), et en baisse pour Industry (-6,8%)

• Trimestre solide pour l’Amérique du Nord et le Reste du Mondealors que l’Europe du Sud connait des conditions économiquesdifficiles

Cotation en bourseLa valeur est cotée sur la bourse de Paris (Eurolist – Euronext Paris)et fait partie des indices suivants : CAC 40, FTSE Eurofirst 300, DowJones Euro Stoxx 50, Euronext 100, Indice S&P Global 100.

Prochains rendez-vous 20121er août - Résultats semestriels 201225 septembre - Réunion aux actionnaires à Aix-en-Provence

Relations Actionnaires

Site internet :www.schneider-electric.com/finance/fr

CONTACT : Anne-Laure Nguyen - Tél. : 01 49 53 63 34 - [email protected] les Rendez-vous sur www.investir.fr - Infos & Conseils Boursiers - Agenda - Marchés Autres

0 800 424 091 0 800 205 514

A près analyse des résolutions sou-mises à l’approbation des action-

naires, voici les recommandations dela rédaction pour les sociétés du SRDqui tiendront leurs assemblées géné-rales entre le 25 et le 29 juin. Noussommes favorables aux résolutionsnon mentionnées. Le délai est ainsisuffisant pour que les actionnaires nepouvant se déplacer puissent voterpar correspondance. J.-L. C.

u Alstom (26 juin)De la 10e à la 13e résolutionV O T E R C O N T R E . L a s o c i é t édemande l’autorisation d’émettre desactions sans réserver de droit préfé-rentiel de souscription (DPS) auxactionnaires actuels, et ce avec un pla-fond de 14,6 % du capital.

u Médica (26 juin)12e, 13e, de la 15e à la 18e résolutionVOTER CONTRE. Il est demandé auxactionnaires l’autorisation d’émettredes actions sans DPS, y compris(18e résolution) avec une décote de10 %, supérieure à la règle habituellede 5 %.

u CNP (29 juin)7e résolutionVOTER CONTRE. L’assureur veutsupprimer de ses statuts l’obligationpour les administrateurs de détenirdes actions, comme la loi dite de« modernisation de l’économie » lepermet depuis début 2009.

DE VOTE
LES CONSEILS
ALCATEL-LUCENT. « Je ne vois pas la rupture avec l’ère Tchuruk »Assemblée générale mixte du 8 juin 2012

LE FAIT NOUVEAU.La direction a con-firmé qu’au cours dest r o i s d e r n i è r e sannées, Alcatel-Lu-cent a réduit de plusde 1 milliard d’euros

ses coûts fixes. « Pas mal mais pas suf-fisant », selon le directeur général. En2012, le groupe vise encore 500 mil-lions d’euros d’économies. Tout engardant l’accent sur l’innovation.

AMBIANCE. Si, cette année, commedans d’autres assemblées, les salariés,actionnaires ou pas, sont beaucoupintervenus, ce ne fut pas au détriment

du dialogue entre les actionnaires et ladirection, au contraire. L’assembléeétait donc relativement détendue,donnant plus l’impression d’un clubque d’une assemblée générale, mêmesi les actionnaires ont évidemment faitpart de leur déception concernantl’évolution du titre. L’un d’entre eux amême regretté de ne pas « voir la rup-ture avec l’ère Tchuruk ».

RÉSOLUTIONS. Toutes les résolu-tions ont été adoptées à une très largemajorité. Le renouvellement de Jean-Cyril Spinetta au poste d’administra-teur n’a toutefois récolté que 69,4 % de« pour », contre plus de 97 % pour les

autres administrateurs, presque unedéfiance pour le président du comitéde rémunération. Le président duconseil d’administration a indiqué sonsouhait de procéder à une rotation desadministrateurs avec un renouvelle-ment par tiers chaque année. Aucundividende n’avait été proposé par leconseil d’administration, qui a estiméque l’équipementier télécoms n’étaittoujours pas à ce jour une société« normale ». Un actionnaire a alorssuggéré de distribuer des actions.

ENTENDU À L’ASSEMBLÉE.L’an dernier, la société a dépensé2,4 milliards dans la R&D, a déposé

plus de 2.600 brevets, après 1.400 en2010, et en a géré plus de 29.000. D. T.

ACHETER À TITRE SPÉCULATIFNous sommes redevenus acheteurs en

tablant sur le redressement des comptes.Viser 1,50 € (mnémo : ALU).

B. Verwaayen

Evolution des rémunérations…

… pour les actionnaires

Dividende voté au titre de 2011 Nul

Evolution par rapport à 2010 Inch.

Taux de distribution 2011 Nul

Taux de distribution 2010 Nul

… pour le directeur général

Rémunération totale (fixe + variable) 2.251.092

Evolution par rapport à 2010 – 5,8 %

Les principaux actionnaires

Capital Droits de vote

Fidelity Management 4,8 % 4,7 %

CDC 3,6 % 3,5 %Manning & Napier Advisors 3,3 % 3,3 %

BlackRock Fund Advisors 2,6 % 2,6 %

Norges Bank Investment 2,1 % 2,1 %

Le capital présent 34,8 %

Retrouvez les moments fortsde l’assemblée d’Alcatel-Lucent,sur Investir.fr

RENDEZ-VOUSSPÉCIAL «Live»

Suivez les momentsforts des assemblées de

Carrefourle 18 juin à partir de 9 h 30

Technicolorle 20 juin à partir de 16 h

sur Investir.fr, avec notrejournaliste en direct de la réunion.

VALEURS DU SRD16 LES ACTIONS

Sa

V oilà près de quatre ans, je vous avais déjà écrit en commençant ainsima missive : « Il faudrait être bien mal informé pour ne pas reconnaître

tout ce que votre gestion a apporté à Unibail-Rodamco en termes d’imageboursière et de création de valeur. » Je n’ai rien à retrancher à ce jugement.Rarement fusion a été aussi fructueuse pour la société et pour ses action-naires. Vous avez notamment mené une politique actionnariale d’une rareintelligence, faisant appel aux actionnaires quand il le fallait et leur rendantl’argent sous forme de dividendes exceptionnels quand cela était possible.Dommage, en revanche, que votre politique de communication n’ait pasété à la dimension d’une société du Cac 40, en particulier à l’égard desactionnaires individuels, qui ont souvent éprouvé le sentiment d’être négli-gés au profit de gros investisseurs. Pourtant, la première foncière euro-péenne, leader de l’immobilier commercial, devrait savoir ce que c’est quela communication de masse. Mais brisons là avec les reproches.

L’objet de cette lettre est plutôt de vous interpeller sur deux grandesquestions d’actualité, dont l’évolution peut peser sur la rentabilité et mêmela stratégie de votre groupe. Deux questions que j’appellerai mes « deuxcomment ». Comment allez-vous faire face aux idées de François Hollandesur les Siic ? Comment allez-vous riposter à l’arrivée des Américains dans lecapital de Klépierre ?

Le premier « comment » renvoie aux propos tenus par François Hol-lande peu avant son élection. « Il sera demandé aux Siic de participer àl’effort de la nation de sorte qu’elles investissent dans des logements (…) encontrepartie d’avantages fiscaux dont elles bénéficient. » Si ce marchandagelogements contre avantages fiscaux est mis en œuvre, comment allez-vousréagir alors que vous n’avez ni actifs résidentiels ni expérience dans cedomaine ? Créer une Siic consacrée à l’immobilier résidentiel ? En racheterune existante ? Susciter la création d’une Siic de place, en compagnie, parexemple, de Klépierre, qui est dans la même situation que vous ? Mais tou-tes ces solutions ne pourraient manquer de peser sur la rentabilité dugroupe, étant donné que les loyers du résidentiel sont moins juteux queceux des surfaces commerciales ou des bureaux. Il y aurait bien une autreissue : changer les statuts d’Unibail-Rodamco et adopter ceux, plus favora-bles, de pays comme les Pays-Bas. Mais un tel arbitrage n’arrangerait pasvos rapports avec les autorités françaises. Ce qui est toujours gênant dansun secteur, les surfaces commerciales, qui ont tant besoin d’autorisationspubliques.

Mon second « comment » découle de l’arrivée en Europe du géant amé-ricain Simon Property Group, qui vient de prendre un peu plus de 28 % ducapital de Klépierre. Et rien ne dit qu’il n’envisage pas d’aller plus loin enrachetant un jour le reste du capital détenu par BNP Paribas. D’abord, il doitêtre très désagréable de voir un américain vous passer devant le nez sur undossier que, dit-on, vous aviez regardé. Surtout, l’arrivée de ce géant, c’estun peu le loup dans la bergerie, ou, pour rester dans la métaphore cham-pêtre, la réponse du berger à la bergère : votre stratégie dans les grands cen-tres commerciaux est d’en faire le rendez-vous des grandes enseignes. N’ya-t-il pas le risque de voir Simon Property la reprendre à son compte et lesgrandes enseignes mondiales, qui rêvent de n’avoir qu’un seul interlocu-teur, privilégier désormais un groupe qu’elles connaissent déjà si bien ? Iln’est pas dans votre nature de rester les bras croisés devant une tellemenace. Klépierre vous ayant échappé, quelles cibles pouvez-vous viser ?Le centre commercial Beaugrenelle totalement restauré par Gecina ? Peut-être. D’autant que le groupe espagnol n’a guère vocation à rester dans cesecteur : à l’évidence, il s’agit surtout pour les Espagnols de rénover le siteavant de le vendre. Mais la proie est bien maigre pour un groupe comme levôtre : la prise de contrôle, annoncée jeudi, du deuxième groupe allemandde centres commerciaux est davantage à votre niveau (voir l’article Unibailpage 13). La guerre franco-américaine des grandes surfaces est déclarée.

Je vous prie de croire, Monsieur le Président, à l’expression de ma plushaute considération.

BLOG-NOTES DE GEORGES VALANCEDe Georges Valanceà Guillaume Poitrinal,président du directoired’Unibail-Rodamco

Il doit être très désagréablede voir un américain vouspasser devant le nez

Monsieur le Président,

medi 16 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2006

OPÉRATION. Les actionnaires doivent choisir entre l’offre de JPMorganet celle de Vector Capital, le 20 juin.

BATAILLE EN VUE À L’ASSEMBLÉEDE TECHNICOLOR

U n mois et demi après la premièreoffre, le marché n’attendait plus

de surenchère et encore moins cellede Vector sur sa propre offre. Pourtant,le fonds californien a fait, le 13 juin,une nouvelle offre pour deveniractionnaire minoritaire de Technico-lor à l’occasion de la prochaine assem-blée générale de la société, le 20 juin.Le titre du groupe de services pourl’industrie cinématographique (trai-tement de l’image, copie et distribu-tion) a bien réagi, gagnant jusqu’à 7 %en séance le lendemain.

Depuis plusieurs semaines, legroupe fait l’objet de l’intérêt de deuxstructures de private equity souhai-tant prendre une participation mino-ritaire au capital de l’ex-Thomson.Une situation qui peut paraîtreétrange pour des actionnaires indivi-duels maltraités du fait de la situationdifficile de la société, au bord de lafaillite il y a peu. Des discussions avecplusieurs investisseurs avaient aboutià un accord, le 3 mai, entre la sociétéet une structure détenue par JPMor-gan, sous condition de son adoptionpar les actionnaires. Vingt jours plustard, Vector Capital déposait unecontre-offre, encore améliorée cemercredi. Reste maintenant auxactionnaires à choisir.

D’un côté, se trouve Jesper Coope-ratief, détenu par JPMorgan Chase etOne Equity Partners, une de ses filia-les ; de l’autre, Vector Capital-PetaliteInvestments, un fonds d’investisse-ment californien. Le premier seprésente comme le spécialiste dufinancement de l’industrie cinémato-graphique et du divertissement,l’autre est actif dans la prise de partici-pations dans des sociétés technologi-ques. Le mode opératoire est le mêmepour les deux offres : une premièreaugmentation de capital sera réservéeà l’investisseur concerné puis uneseconde sera ouverte, à un prix infé-rieur, aux autres actionnaires avecmaintien des droits préférentiels desouscription (DPS).

Jesper propose d’apporter jusqu’à158 millions d’euros en souscrivant à72,3 millions de titres au prix de 1,60 €par action. Les actionnaires pour-raient participer à une autre augmen-tation de capital avec DPS au prix de

1,56 € sur 15,4 % du capital. De soncôté, Vector propose dans sa versionaméliorée d’apporter jusqu’à 191 mil-lions d’euros avec une augmentationde capital réservée à 2 € par action.L’opération pour les autres action-naires se ferait à 1,56 €, comme JPMor-gan, mais ce jusqu’à 18,5 % du capital ;la dilution serait donc moindre. Lesdeux s’engagent toutefois à demeurersous les 29,9 % de capital, ne souhai-tant pas lancer d’OPA sur Technicolor,ce qui peut paraître dommage pour lesactionnaires individuels.

En pratique, les résolutions numé-rotées 10 à 14 portent sur l’offre deJPMorgan, la huitième et la neuvièmeportant sur la nomination des deuxreprésentants de la banque.

Les résolutions C, D, E et F concer-nent l’offre de Vector, ainsi que les A etB pour les administrateurs. Ces réso-lutions, déjà parues au Balo, serontamendées pour tenir compte des élé-ments de la dernière offre de Vector.

Le choix des actionnaires est exclu-sif : ils ne peuvent accepter l’offre deVector que si celle de JPMorgan a étérejetée. En revanche, les actionnairespeuvent refuser les deux offres et il n’yaura alors pas d’opération. Deuxsociétés de conseils aux actionnaires,ISS et Glass Lewis, ont déjà recom-mandé de choisir le projet Vector,mieux-disant financièrement. Lechoix des investisseurs institutionnels(dont plus de 60 % sont américains et20 % britanniques) sera évidemmentcentral. Les premiers actionnaires deTechnicolor à ce jour sont le fondsApollo (8,6 %), puis West Face (5,1 %),RBS (5,1 %) et CDC (3,5 %).

Technicolor a un trésor : ses bre-vets. Il en a environ 40.000, dont 456qui portent notamment sur des inven-tions dans le domaine de la compres-sion audio et vidéo. La vente delicences liées à ces brevets a constituél’an dernier la principale source debénéfices du groupe. Il faut dire que lam a r g e o p é r a t i o n n e l l e d é g a g é edépasse les 70 % ! Il y a quelquessemaines, des rumeurs ont prêté àApollo et à Third Point (ce dernier adepuis revendu ses actions) l’inten-tion de prendre le contrôle du groupepour le démanteler.

L’entrée d’un actionnaire de réfé-rence devrait permettre la stabilisationde l’actionnariat, jusqu’à présent sou-mis aux nombreux allers-retours desfonds. JPMorgan s’est engagé à garderses titres au moins un an, tandis queVector se vante de rester en moyenneentre cinq et sept ans au sein dessociétés dans lesquelles il investit.

Mais pour la direction de Techni-color, cette opération présente undouble intérêt. Elle lui apporte de laflexibilité financière en ramenant ladette du groupe sous le milliardd’euros. Surtout, la présence d’unactionnaire de référence au capital estun soutien pour la mise en œuvred e s o n p l a n d e r e d r e s s e m e n t ,Amplify 2015, que les deux préten-dants ont dit soutenir. Or le premierpoint de ce plan porte sur le dévelop-pement des activités de licences dansle monde. Reste à savoir quel parte-naire sera le plus à même de monéti-ser plus encore ce trésor tout en res-pectant l’intégrité du groupe.

Delphine Tillaux

Notre conseilu Nous sommes à l’écart dutitre Technicolor (TCH). Leredressement de la société,endettée, est à confirmer.A l’assemblée, la directionest tenue par contrat de pro-mouvoir l’offre de JPMorgan.Nous choisissons, pour notrepart, l’offre de Vector, mieux-disante. Voter contre lesrésolutions 8 à 14 ; pour lesA, B, C, D, E et F.

Les offres

Mai 2012 Juin

En eurosComment se situent les offres

1,4

1,5

1,6

1,7

1,8

1,9

2,01,91Augmentation de capital

réservée à Vector

Augment. de cap.rés. à JPMorgan

Prix pour lesactionnaires

(1,56 €)

L’assemblée générale

Les enjeux

Les licences, source essentielle de bénéfices en 2011 Données 2011 en M€

TECHNOLOGIE SERVICES DEDIVERTISSEMENT

DISTRIBUTIONNUMÉRIQUE

AUTRESLicences de brevets,

de marques et de technologies Production, postproductionde films, copies40.000 brevets, 456 inventions

Production de DVD, Blu-ray

Logiciels, passerellesde services

Modems, décodeurs

456342

1.779

1.210

2

- 95

5

- 282Source : document de référence.

Chiffre d’affaires Résultatd’exploitation



Réponse de Rémy Cointreau
u Jean-Marie Laborde, directeur général de Rémy Cointreau, n’a pasjugé bon de répondre à la lettre qui lui avait été adressée dans lenuméro 2004 daté du 2 juin. Nous le regrettons, le but de cette rubri-que étant précisément de permettre aux dirigeants de s’expliquer surles questions que soulève Georges Valance.


Les marges résistent malgré une conjoncture difficile2011 2012 (e) 2013 (e)

Chiffre d’affaires (en M€) 42.116 43.600 44.500

Résultat opérationnel courant (en M€) 3.441 3.560 3.700

Marge opérationnelle (en %) 8,2 8,2 8,3

Résultat net part du groupe (en M€) 1.284 1.350 1.400

Bénéfice par action (en €) 2,40 2,57 2,66Ratio cours/bénéfice (en nombre de fois) 11 10,3 9,9

Cours le 14-6-2012 : 26,38 € ; CB : 13.876,5 M€ ; FP : 18 ; 218 M€ ; endettement net :8.095 M€ ; ratio d’endettement : 44,4 % ; dividende 2012 (e) : 1,24 € ; rendement : 4,7 % ;mnémo : SGO.

Analyse graphique

SAINT-GOBAIN : STRATÉGIE PAYANTE, MAIS UNIMPACT TOUJOURS FORT DE LA CONJONCTUREL ors de l’assemblée générale des

actionnaires qui s’est tenue lejeudi 7 juin, les dirigeants du leadermondial de l’habitat durable ontdouché les investisseurs (le titre aperdu 5,1 % dans la séance) en indi-quant que les résultats du premiersemestre seraient en retrait par rap-port à ceux de la même période del’an dernier, du fait d’une base decomparaison défavorable et d’uneévolution négative des résultats duvitrage. Ces derniers sont, en effet,corrélés à la conjoncture dansl’automobile, qui s’est dégradée,tout particulièrement en Europe.

Pour autant, Pierre-André deChalendar, le président-directeurgénéral de Saint-Gobain, a confirméses prévisions annuelles, il est vrainon chiffrées, d’une croissanceinterne modérée, d’une résistancedes marges et d’un autofinancementlibre élevé.

Encore une exposition au cycleDans un contexte mondial diffi-

cile marqué par une moindre crois-sance dans les pays émergents, unerécession dans la zone euro avec descontrastes importants d’un pays àl’autre et un redémarrage progressifaux Etats-Unis, Saint-Gobain est misà rude épreuve. Si le groupe a desatouts pour résister à une certainedégradation de la conjoncture etprépare activement l’avenir, desincertitudes subsistent.

Tout d’abord, persiste le pro-blème de la zone euro – sans mêmetenir compte du scénario noir de ladéflagration de la zone – avec la diffi-culté de mesurer l’ampleur de larécession alors même que Saint-Go-bain est très présent dans cetterégion. Aux Etats-Unis, la reprise dela construction dans les domainesindustriel et commercial est plusnette que dans le résidentiel où larésorption des stocks va encoreprendre du temps.

Enfin, dans les pays émergents, lerythme de la croissance marque uneinflexion. Il est difficile d’évalueraujourd’hui quel sera l’impact desmesures de relance adoptées par

certains pays tels que la Chine pourenrayer cette tendance.

La stratégie menée ces dernièresannées par le groupe a pour objectifprincipal la réduction de son expo-sition au cycle économique. La pre-mière étape a été le rachat à la fin de2005 du britannique BPB, le leadermondial du plâtre qui, associé aupôle Isolation de Saint-Gobain, apermis à celui-ci de devenir ungéant de l’habitat.

De cette acquisition a découléune spécialisation sur les produits àforte valeur ajoutée et l’ouverture denouveaux marchés autour de l’effi-cacité énergétique (dont le solaire)de plus en plus porteurs dans uncontexte de hausse des prix del’énergie. Cette évolution s’est faiteavant tout dans les pays développésmais, avec l’élévation du niveau de

vie dans les pays émergents, legroupe a accéléré son développe-ment pour profiter à plein de lacroissance des marchés de l’habitatdans ces régions. Par ailleurs, il aconservé son pôle Distribution bâti-ment qui non seulement permet debien comprendre l’évolution desbesoins des clients mais dessert enplus des marchés de la constructionneuve, ceux de la rénovation, qui paressence résistent mieux aux crises.

Des tendances de fondfavorables

L’avenir de Saint-Gobain estassuré par des tendances de longterme que sont ceux de l’accroisse-ment de la population mondiale(9 milliards d’humains à l’horizonde 2050, contre environ 7 milliardsaujourd’hui), l’élévation régulière

du niveau de vie malgré des à-coupsconjoncturels et la poursuite del’urbanisation (70 % des habitantsseront logés dans des villes dans lestrente à quarante ans à venir),notamment dans les pays émer-gents.

Pour maintenir son avance tech-nologique, le groupe investit beau-coup dans l’innovation et poursuitses investissements dans la crois-sance externe, à l’instar des opéra-tions des premiers mois de 2012 deBuild Center au Royaume-Uni et deBrossette en France, dans la distribu-tion, ou de la montée en puissancedans le capital de sa filiale Sage Elec-trochromics aux Etats-Unis – fabri-cant de verres très techniques –désormais détenue à 100 %.

Jean-Laurent Maurel

ACHETERLa stratégie adoptée il y a plus de cinq ansa commencé à réduire l’exposition dugroupe au cycle économique mais leralentissement de la croissance mondialefreine la mise en place de ce cercle ver-tueux. En revanche, les tendances de fondsont solides, tout comme la situationfinancière. Nous restons favorables à lavaleur mais révisons à la baisse notreobjectif de cours à 33 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 juillet, publication des résultats dupremier semestre.

ANALYSE FINANCIÈRE. Malgré la mise en place d’une stratégie de recentrage sur les métiers de l’habitat durable,d’une accélération du développement des produits innovants et d’une plus forte présence dans les pays émergents, le géantdes matériaux de construction peine à réduire son exposition au cycle. A long terme, les tendances sont favorables.

Le recentrage sur l’habitat est largement réalisé mais le groupe est encore très exposé à l’Europe

L’habitat représente près de80 % des marchés finals

du groupe

Deux tiers du chiffre d’affaires et plus de la moitié du résultat d’exploitationréalisés en Europe

Répartition géographique en %, en 2011...

1014

3145

En %

2723

1317 19

25

4135

Ménage

Rénovation

Constructionneuve

Industrie

France Amérique du Nord Pays émergentsAutres paysd'Europe occidentale

... du chiffre d’affaires

... du résultat d’exploitation

Source : société sur la base des chiffres 2011.

Habitat

En eurosSaint-Gobain

50

60 26,38MM200

Recentrage. Le groupe a mené à bien son recentrage sur les métiers de l’habitat. A l’inverse, la diversification géographiquen’est pas encore terminée. Le groupe est encore très européen et relativement peu présent dans les pays émergents.

Points fortsCapacité à augmenter ses prix. Présentsur les segments à plus forte valeur ajoutéede métiers de la construction, le groupepeut plus facilement que d’autres répercu-ter la hausse des coûts.

Structure financière. Pour 18,2 milliardsde fonds propres à la fin de 2011, lesdettes étaient de 8,1 milliards. Le ratiodette nette/Ebitda atteint 1,6. Le groupe aréalisé récemment deux emprunts obliga-taires dans de très bonnes conditions (tauxd’intérêt de 3,625 %).

Valorisation. En cinq ans, le cours aenregistré une chute de près de 70 %.C’est excessif et la valeur pourrait profiterd’une revalorisation pour peu que lesmarchés boursiers se redressent.

Points faiblesRépartition géographique. Le grouperéalise plus des deux tiers de son chiffred’affaires en Europe. Même si cette régionest très sensible à la thématique de l’effica-cité énergétique, porteuse d’avenir, c’esttout de même trop. En revanche, la pré-sence dans les émergents est encore faible.

Verallia. Si Saint-Gobain a réalisé l’essen-tiel de son recentrage, il doit encore céderau moins partiellement Verallia, le deuxièmegroupe mondial de l’emballage en verre.L’introduction en Bourse a été différée l’andernier du fait de mauvaises conditions demarché pas améliorées depuis.

Conjoncture. Ayant encore une expositionau cycle économique, Saint-Gobain estconfronté au ralentissement de la crois-sance dans les pays émergents et à larécession de la zone euro.

Quatre pôles d’activitéLe groupe, créé sous le règne de Louis XIV,est désormais présent dans quatrefamilles d’activité : les produits pour laconstruction (isolation, gypse, canalisa-tions…), qui représentent 25 % du chiffred’affaires ; les matériaux innovants(vitrage dans le BTP et l’automobile,matériaux de haute performance tels queles céramiques et plastiques, abrasifs etautres), soit 22 % du CA ; la distributionBâtiment (44 % du CA) ; le conditionne-ment avec Verallia (9 % du CA).

Une croissance annuelle de près de 10 % d’ici à 2015u En un an, on a assisté à un vérita-ble changement de décor pour Saint-Gobain. La publication des résultatsdu premier semestre 2011 avaitdonné le coup d’envoi à une bellehausse du cours de Bourse. Cettefois, lors de l’assemblée générale desactionnaires du 7 juin, l’annonced’un avertissement sur les résultatsdu premier semestre 2012 a provo-qué une baisse du cours de 5,1 %.Surtout, les investisseurs redécou-

vrent que Saint-Gobain, malgré lastratégie menée ces dernièresannées, reste un groupe sensible aucycle économique. La baisse ducours de 12 % depuis le début del’année – bien plus forte que celle del’indice Cac 40 – en témoigne. Toute-fois, il n’y a rien de très inquiétant.Les perspectives de 2012 ont étéconfirmées et les objectifs de 2015– croissance interne de 6 % par an,complément de croissance externe

de 3 à 4 % et marge opérationnellede l’ordre de 10 % – sont toujoursvalides. Pour parvenir à l’ensemblede ces résultats, Saint-Gobainentend poursuivre son développe-ment dans les pays émergents, où ilest encore insuffisammentimplanté, et dans l’efficacité éner-gétique, où les débouchés sontimportants partout dans le monde,notamment en Europe.Pour 2012, ayant été généralement

plus prudents que les analystesfinanciers, nous confirmons notreestimation d’un résultat net del’ordre de 1,35 milliard d’euros, soit2,57 € par action. Cette prévision estcapitalisée un peu plus de 10 fois,un ratio raisonnable pour une annéede transition. L’action dispose d’unpotentiel d’appréciation, toutefoislimité par un marché qui ne fait pasla part belle aux valeurs cycliques.

J.-L. M.


Tendance graphique BaissièreRésistances 29,5 € - 30,9 €Supports 24 € - 21,75 €

Le titre vient de rompre un ancien supportsignificatif à 27 €, tandis que les cours sontactuellement capés par une oblique des-cendante, ainsi que par la moyenne mobilebaissière à 20 jours. Par ailleurs, l’indica-teur de vitesse RSI évolue sous sa zone deneutralité et, est également capé par unerésistance horizontale autour de 48.

200920082007 2010 2011 .1210

20

30

40

MM50

n
ces n° 20061Samedi 16 juin 2012

VALEURS MOYENNES18 LES ACTIONS


LA VALEUR À DÉCOUVRIR

HÔTEL REGINA PARISDe beaux actifsTOURISME-TRANSPORTS

L’ACTIVITÉ. De passage dans la Ville lumière, vousêtes à la recherche d’un hôtel de luxe typiquement

parisien. Vous souhaitez un cadre somptueux et un confort par-fait, mais pas dans une construction moderne, car vous préférezl’élégance et le charme. Vous choisirez sans nul doute un destrois établissements du groupe Hôtel Regina Paris : l’hôtelRegina (4 étoiles) à deux pas du Louvre, le Villa & Hôtel Majestic(5 étoiles) près des Champs-Elysées et l’hôtel Raphael (5 étoiles)devant l’Arc de Triomphe.

L’ANALYSE. Investisseur prudent, vous recherchez une entre-prise avec de beaux actifs. Vous pouvez (comme Financière del’Echiquier qui détient 10 % du capital) vous tourner vers HôtelRegina Paris, une des rares sociétés qui possède deux hôtels5 étoiles dans la plus belle ville du monde. Véronique Beauvais-Valke a récemment succédé à sa mère, Françoise Baverez, à la têtede l’entreprise familiale. Présidente du conseil d’administration,elle continue toutefois de prodiguer à sa fille de précieux conseils.Ce sont elles deux qui m’ont d’ailleurs accueillie pour un entretienà l’Hôtel Regina : « Nous avons souffert en 2009 et 2010, mais depuis2011 les touristes et les hommes d’affaires sont revenus à Paris. Cetteannée l’activité est restée bonne », explique Véronique Beauvais-Valke. Elle assure que malgré la féroce concurrence, elle ne baissepas ses prix. Au contraire, la rénovation (25 millions investis dansla Villa Majestic en 2010) permet de les augmenter.Le groupe, sorti du rouge en 2011, pourrait donc continuer sur salancée. L’an dernier, Hôtel Regina a annoncé un bénéfice net de1,1 million d’euros contre 700.000 € de pertes en 2010. L’excédentbrut d’exploitation a bondi de 60 %, à 4,3 millions, pour un chiffred’affaires en hausse de 17 %. La marge opérationnelle courantes’est établie à 5 %. L’ouverture prochaine du Peninsula, juste àcôté de la Villa Majestic et du Raphael, ne l’inquiète pas. Au con-traire. « Le quartier deviendra plus chic et nous récupérerons de laclientèle car nous serons bien moins chers », lance-t-elle. S. A.

ACHETERL’affaire est bien gérée et finance seule ses investissements (de 2 à3 millions par an) ; comme me le rappelle Françoise Baverez : « Depuis1925, nous n’avons jamais eu besoin de faire appel aux actionnaires ! »(mnémo : ALHRP).

2007 2008 2009 2010 2011 .1220

30

40

50

60

70Hotel Regina

31

LE SUIVI D'INVESTIR.FR

S emaine tendue à la Bourse deParis. Juste avant les élections

législatives qui seront crucialespour le sort de la Grèce, les inves-tisseurs ont été partagés entre laconfiance accordée aux banquescentrales, capables de mener uneaction concertée, et la prudence.Dans ce contexte, le Cac 40 a ter-miné la semaine en repli limité(– 0,63 %), mais l’indice phare pari-

sien creuse ses pertes depuis le1er janvier (– 4,03 %). De même, leCac All Tradable a abandonné0,85 % de lundi à jeudi soir et lâche2,77 % depuis le début de 2012. Al’inverse, les valeurs moyennes onttiré leur épingle du jeu. L’indiceVM 100 a réussi à grappiller 0,85 %,renforçant légèrement sa progres-sion depuis le 1er janvier : + 1,56 %.Parmi les plus fortes variations,

l’action du négociant en vins deBourgogne Cottin Frères a été autapis à l’annonce d’une fraude ausein de la filiale Labouré-Roi àNuits-Saint-Georges. La valeur adécroché de 36 % mercredi, à3,50 €, dans un important volumede plus de 33.000 titres, avant derebondir de 11 % jeudi. C’est uneaffaire de vins coupés ainsi qu’unefraude à l’étiquetage des vins.

L’action Rue Du Commerce agagné 17 %, Altarea Cogedims’étant encore renforcé au prix de9 € par action.

A l’inverse, Groupe Partouchea abandonné 12,2 % après avoirdévoilé un chiffre d’affaires de227,9 millions d’euros au titre dessix premiers mois de 2012, en replide 2,1 % par rapport au premiersemestre 2011. E. P.

Indice Investir VM 100Base 1.000 le 1-1-2005

1.000,55

500

700

900

1.100

1.300

1.500

2009 2010 2011.12

2008

LES VALEURS MOYENNES RÉSISTENTÀ LA VOLATILITÉ DES MARCHÉS

ŒNEO. La dette effacéepar la vente de Radoux

LA VALEUR COUP DE CŒUR

ALIMENTATION

L’ACTIVITÉ. Contrôlée comme Rémy Cointreau par lafamille Hériard Dubreuil, la société produit des bou-

chons, dont le Diam sans « goût de bouchon », ainsi que des ton-neaux et produits de boisage pour le vin, désormais regroupésdans la filiale Seguin Moreau : la tonnellerie Radoux a été cédéeen avril au concurrent François Frères.

L’ANALYSE. Il n’y a pas si longtemps, Œneo inquiétait pour satrès lourde dette. Le bilan est tout autre aujourd’hui : la vente deRadoux, effectuée pour une valeur d’entreprise de 45 millionsd’euros, a pratiquement gommé l’endettement. Il se limite à12,1 millions, soit moins de 10 % des fonds propres. Pour autant,Œneo compte gérer prudemment ses deniers dans une Europe encrise. Pour l’exercice clos le 31 mars, un coup de pouce, toutefois,est donné au dividende qui est augmenté de 0,25 %, à 0,10 € (dont0,02 € d’exceptionnel). Il procure un rendement de 4,2 %.Au-delà de ce geste, la société doit garder des réserves dans laperspective d’une nouvelle usine de bouchons qui devrait entreren service d’ici trois à quatre ans pour un coût de 20 à 30 millionsd’euros, précise Hervé Dumesny, le directeur général adjointchargé des finances. La division Bouchons continue d’afficher uneforte croissance grâce à Diam dont les ventes en volume ont aug-menté de 22 % en 2011-2012, assurant la progression de 12,1 % duchiffre d’affaires du groupe Œneo, à 153 millions d’euros. L’entre-prise a accru de 12 % son bénéfice opérationnel, à 24,8 millions,tandis que son profit net a plus que doublé, à 23,2 millions, grâceà la plus-value sur Radoux. Outre l’investissement en vue pour lesbouchons, Œneo doit améliorer la rentabilité opérationnelle de latonnellerie Seguin Moreau. Elle se situe autour de 10 % seulementquand celle de Radoux, la société vendue, avoisine 20 %. Ce chan-tier prendra, lui aussi, trois à quatre ans. C. L. C.

ACHETERLe profil d’Œneo s’est encore amélioré. Les bons de souscriptiond’actions remboursables permettant d’acheter une action au prix de2,50 € (4 bons pour 1 action) d’ici au 1er juillet ne seront pas exercés,compte tenu du cours d’Œneo. Ce risque (modéré) de dilution est écarté.Objectif à 2,80 € (mnémo : SBT).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 20 juillet, chiffre d’affaires du 1er trimestre et assemblée générale.

2007 2008 2009 2010 2011 .120,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0Oeneo

2,38

ESI GROUPLa croissance s’accélèreSERVICES INFORMATIQUES

INVESTIR.FR A REPÉRÉ. La croissance d’Esi Groups’est accélérée au cours du premier trimestre 2012-

2013, portée par l’activité Licences. L’éditeur de progiciels esten avance sur son plan de marche annuel. Le titre, recom-mandé le 15 juin avant l’ouverture du marché, progressait de6,7 % à 17,40 €, à 12 heures.

LE POINT SUR LE DOSSIER. Au cours du premier trimestre2012-2013 clos fin avril, Esi Group a extériorisé un chiffred’affaires de 21,2 millions d’euros, en hausse de 22,4 % surun an, et de 18,5 % à taux de change constants. Retraitée desacquisitions d’IC.IDO en août 2011 et d’Efield en décembre, laperformance de l’éditeur de progiciels reste très solide avec untaux de croissance qui atteint 17,3 %, en accélération par rap-port à l’exercice 2011-2012 (+ 12 % environ en données publiéeset + 8,5 % hors acquisitions). L’activité de vente de Licences,cœur de métier du groupe, a tiré la croissance (+ 23,9 % en don-nées publiées, + 20 % à taux de change constant et + 19,2 % àpérimètre comparable). Le taux élevé de récurrence se renforcepour atteindre 95,9 % des facturations (+ 14,9 points).D’une manière générale, l’activité du premier trimestre a étéréalisée à hauteur de 42 % en Asie, 18 % dans la zone Amériqueet 40 % en Europe. Les Bric représentent 13 % des prisesd’ordres, contre 11 % au premier trimestre de l’exercice précé-dent. L’ambition d’une progression du chiffre d’affaires annuelde 20 %, dont 10 % permise par des acquisitions, trouve doncun écho favorable dans cette publication du premier trimestre.D’ailleurs, la direction ne manque pas d’afficher une nouvellefois son optimisme : « Nous sommes confiants dans la réalisa-tion d’un exercice 2012-2013 en ligne avec notre plan de dévelop-pement stratégique, dans un contexte de mutation favorable àl’essor de nos solutions technologiques de rupture », a indiqué leprésident, Alain de Rouvray. M. E. et E. P.

ACHETERA ce rythme, les 200 millions d’euros de chiffre d’affaires à la fin del’exercice 2015-2016 sont atteignables. La société aura alors doublé detaille. Les leviers sur la marge sont importants. Viser 19 € (mnémo : ESI).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 juin, assemblée générale des actionnaires.

15,5

16,0

16,5

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17,5

2007 .08 .09 .10 .11 .126

8

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18ESI Group + 10,06 %

11 12 13 14 15Juin

15,81

17,40à 12h

VALEURS MOYENNESLES ACTIONS 19

Ce rendez-vous entre Société Générale et ses actionnaires a réuni plus de 750 invités au Zénith de Rouen, autour de SéverinCabannes, Directeur général délégué, Caroline Tricoche, Déléguée générale pour les régions Nord-Pas de Calais, Picardie etHaute-Normandie et Philippe Ferreira, Stratégiste Allocation d’Actifs Globale (Banque de Financement et d’Investissement)

et a été animé par Sylvie Aubert, Grand Reporter de la rédaction d’Investir – Le Journal des Finances.

ROUEN 7 JUIN 2012

RENDEZ-VOUS ACTIONNAIRES 201225 septembre : réunion actionnaires à Grenoble23-24 novembre : salon Actionaria26 novembre : réunion actionnaires à Aix-en-Provence

RESEAUX DE DETAIL – BANQUE DE FINANCEMENT & D’INVESTISSEMENT – SERVICES FINANCIERS SPECIALISES & ASSURANCESBANQUE PRIVEE, GESTION D’ACTIFS & SERVICES AUX INVESTISSEURS

Société Générale, S.A au capital de 970 099 988,75 €. Siège social : 29 bd Haussmann 75009 Paris – 552 120 222 RCS Paris.

RELATIONS ACTIONNAIRES INDIVIDUELSAppel gratuit depuis un poste fixe en France.

societegenerale@relations-actionnaires.comwww.societegenerale.com/actionnaire

RENCONTRE AVECLES ACTIONNAIRES

Cette rencontre a été l’occasion de :_ faire le point sur les résultats et la stratégie du Groupe_ présenter l’activité et l’engagement de Société Générale en Haute-Normandie_ proposer un éclairage sur les perspectives économiques et financières au plan mondial

Le premier trimestre de l’année a été marqué par une accalmie des marchés financiers consécutive à la mise en place des opérations de refinancement à longterme de la Banque centrale européenne (LTRO) et à la finalisation du plan de soutien à la Grèce. Dans ce contexte, Société Générale poursuit sa transformationtout en continuant à financer l’économie de manière dynamique. Avec un résultat net part du Groupe de 2,4 Md EUR en 2011 et de 732 M EUR au premiertrimestre 2012, Société Générale s’appuie sur un développement équilibré de ses fonds de commerce. Le Groupe maintient la priorité donnée à la gestion rigou-reuse de ses risques, à la maîtrise de ses frais de gestion, à la réduction de ses besoins de liquidité et au renforcement de son capital. Les résultats du premiertrimestre 2012 et les perspectives des deux prochaines années confortent notre objectif d’être au rendez-vous des exigences réglementaires à horizon fin 2013,avec un ratio de solvabilité supérieur a 9% (Core Tier 1 Bâle 3) sans appel au marché.

160 000 collaborateurs - 33 millions de clients dans 77 pays

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PLASTIVALOIRE. Les activités traditionnelles pèsent sur la rentabilité

L’ACTIVITÉ. Cette société spécialiséedans l’injection plastique pour lesproduits de grande consommation(électroménager, matériel électrique,télévision, automobile…) a pris lecontrôle il y a un an de l’équipemen-tier automobile Bourbon. Après cetteopération qui a permis au groupe dedoubler de taille, 75 % des ventes sontdésormais réalisées dans le secteurautomobile.

L’ANALYSE. Alors qu’on aurait pucraindre que Bourbon, la sociétéacquise l’an dernier dans une situa-tion difficile et handicapée par saforte dépendance aux constructeurs

français (Renault et Peugeot repré-sentent 60 % des ventes), ne pèse surles comptes du groupe, ce sont en faitles activités traditionnelles qui ontaffecté la rentabilité au premiersemestre. Au 31 mars (la société clôtses comptes annuels fin octobre), lerésultat opérationnel des activitésanciennes a chuté de 60 %, à 2,1 mil-lions, tandis que Bourbon a plus quedoublé ses résultats. En consé-quence, le résultat opérationnel totals’est établi à 5,7 millions, contre6,1 millions l’an dernier, pour un chif-fre d’affaires en repli de 1 % à don-nées comparables, à 222,3 millions.Le résultat net, qui avait été gonflé en2010-2011 par des éléments excep-tionnels (en particulier la comptabi-

lisation d’un « badwill » de 36,1 mil-lions), est passé de 42,7 millions à2,7 millions pour la part du groupe.Pour l’ensemble de l’année, la sociététable sur un chiffre d’affaires compris

entre 410 et 430 millions. « L’activitéautomobile ne va pas être meilleureau second semestre », avertit PatrickFindeling, le président du groupe. Larentabilité devrait être équivalente à

celle du premier semestre. Dans cesconditions nous tablons sur un béné-fice net part du groupe de l’ordre de4,9 millions. R. L. B.

VENDRELa valeur est, certes, très décotée par rap-port à l’actif net comptable qui représenteprès de 50 € par action mais les perspecti-ves sont incertaines et le PER, à 8,4 fois lesprofits 2012-2013, est plus élevé quecelui d’autres équipementiers automobi-les. Dans ces conditions, nous ne voyonspas d’élément susceptible de faire monterl’action à court terme. Nous préféronsdonc vendre.PROCHAIN RENDEZ-VOUSEn août, pour le chiffre d’affaires du troi-sième trimestre.

AUTOMOBILE

2007 2008 2009 2010 2011 .125

10

15

20

25

30

Plastivaloire

15,50

9,96

29,34

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 15,50 (28 / 14,60)Capi en M€ (comp.) 43 (comp. C, C )CA 2012-2013 (M€) 415 / 427BNPA 2012-2013 1,77 / 1,84PER 2012-2013 8,7 / 8,4Div. net 2011-2012 1 / 1Rdt net 2011-2012 6,5 % / 6,5 %FP en M€ (end. net/FP) 160 (48 %)

Mnémo - Volume quot. moyen PVL - 580Vente -2012 : exercice clos le 30-9-20122013 : exercice clos le 30-9-2013

Une nouvelleattribution gratuitechez Interparfums

Pour la douzième année consé-cutive, Interparfums procède à unedistribution gratuite d’actions, àraison d’une pour dix détenues. Laprocédure débute ce lundi 18 juin,concernant les titres en portefeuilleà la clôture du 14 juin. Ces actionsnouvelles seront délivrées à partirdu 28 juin. Les rompus ne seront pasnégociables sur le marché mais lesactions correspondant aux rompusseront vendues sur le marché, Inter-parfums se chargeant des frais. Leproduit de la vente sera alloué auxtitulaires des droits, à compter du10 juillet.

C’est d’ici à juillet, également,que l’on attend des précisions surles modalités de la nouvelle associa-tion entre Interparfums et le groupeBurberry au sujet des fragrancesqui assurent encore plus de la moi-tié du chiffre d’affaires du français(mnémo : ITP).

Le marché repartpour TonnellerieFrançois Frères

Le fabricant de fûts, dont l’exercices’est terminé le 30 avril, a annoncéjeudi soir un chiffre d’affaires annuelde 115 millions d’euros, dans le hautde ses prévisions. Les ventes ont pro-gressé de 4,9 % et de 1,7 % à tauxde change et périmètre comparables.La tonnellerie Radoux, notamment,rachetée à Œneo, a été comptabiliséeau cours du mois d’avril.

Ce sont avant tout la France, où lavendange 2011 a été meilleure que laprécédente, et les Etats-Unis qui ontalimenté la croissance interne pourles fûts à vin et confirmé la reprise dece marché après trois exercices dedéclin. La division Whisky en Ecosse(du négoce et de la rénovation de bar-riques) commence à tirer parti desimportants investissements annon-cés récemment par les producteursPernod Ricard et Diageo. Cettemanne devrait aller en s’accélérant.

Les résultats annuels, présentésle 10 juillet, devraient faire ressortirune marge opérationnelle d’aumoins 20 % (mnémo : TFF).


VALEURS MOYENNES20 LES ACTIONS


NRJ 12 EXPLOSE LES AUDIENCES

AVEC LES ANGES DE LA TÉLÉRÉALITÉ - CLUB HAWAÏ

Contact NRJ GLOBALDamien d’ArnaudyTél : 01 40 71 38 [email protected]

CHAINE NATIONALEsur les 15-24 ans(1)

CHAINE NATIONALEsur les 15-34 ans(2)

CHAINE NATIONALEsur les femmes RDA de moins de 50 ans(3)

sur les 15-49 ans(4)

ème

Diffusion inéditedu lundi au vendredi EN ACCESS *

*Avant soiréeSources Médiamétrie Médiamat – audience consolidée, cibles citéesPart d’audience moyenne du lundi au vendredi de 18h07 à 18h38Période du 30 avril au 25 mai 2012(1) PDA cible 15-24 ans : 27.8%(2) PDA cible 15-34 ans : 21.2%

(3) PDA cible FRDA-50 : 13.3%(4) PDA cible 15-49 : 13.4%

Ce rendez-vous hebdomadaireest réalisé en partenariatavec Tradition Securitiesand Futures

CAPITAL ENMOUVEMENT

intervenir à 6,81 €. En première analyse,ce prix semble attrayant (mnémo : ALPRI).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 27 juillet, chiffre d’affaires semestriel.

Paris Orléans :Jardine en hausse

La société Jardine Matheson afranchi en hausse le seuil de 10 %au capital de Paris Orléans, à12,39 %, le 8 juin. Ce renforcementrésulte de l’apport, payé en actions,d’une participation chez Roths-child Continuation, qui détientnotamment la banque britanniqueN M R o t h s c h i l d & S o n s . L e sapports, destinés à renforcer lesfonds propres, entraînent uneréduction du contrôle familial (de58 % à 48 %). D’où la décisiond’adopter le statut de commandite,qui s’accompagne réglementaire-ment d’une offre publique deretrait. Cette offre, à 17 € par actioncoupon attaché, sera close le2 2 ju i n . Ja rd i n e Mat h e s o n e td’autres apporteurs d’actifs ontl’intention de conserver au moinsune part de leurs actions ParisOrléans (mnémo : PAOR).

Eurofins : un gérantse renforce

L a s o c i é t é d e g e s t i o n p o u rcompte de tiers Ameriprise Finan-cial détenait 7,43 % du capitald’Eurofins Scientific le 11 juin, con-tre 7,29 % le 7 juin. Cet actionnaire,le seul minoritaire ayant un poidssignificatif, oscille autour du seuildes 5 % en droits de vote, d’où sesdéclarations fréquentes auprès del’AMF. Il détenait 7,34 % du capital le4 mai et 7,28 % le 25 janvier.

Eurofins Scientific est un réseaude laboratoires d’analyses biologi-ques (aliments, cosmétiques, eau,air…). Son président, Gilles Martin,contrôlait fin 2011, avec sa famille,45,45 % du capital et 61,83 % desdroits de vote. Le groupe publierases résultats semestriels le 30 août(mnémo : ERF).

PRESS INDEX. Le géant britannique WPP négocie une prise de contrôle

L’ACTIVITÉ. Cette société fondée en1997 par Manuel Zebeida offre à sesabonnés, entreprises et agences decommunication des services de sur-veillance par mots clés des médias(revue de presse multimédias). Elle aa u s s i d é v e l o p p é l e m o t e u r d erecherche Pickanews.com, quioriente vers un kiosque en ligne.

L’ANALYSE. L’ouverture de négocia-tions exclusives avec le groupe decommunication anglais WPP a étéannoncée lundi. Elles portent sur lerachat de 87 % du capital, notam-ment auprès du fondateur. Cetteopération confirme que l’heure des

O PA a s o n n é p o u r l e s v a l e u r smoyennes, car elle s’ajoute à uneliste déjà étoffée (Leguide.com,Adverl ine, Rue du Commerce,LVL Médical Groupe, Prowebce,Infovista, eFront, LaCie SA…).Le prix annoncé (6,81 € par action,soit une prime de 52 % sur le derniercours) correspond à une capitali-sation de 11,2 millions d’euros.Compte tenu d’une trésorerie nettede 2,5 millions fin 2011, la valeurd’entreprise ressort à 8,7 millions,soit la moitié du chiffre d’affaires,malgré l’absence de bénéfices. PressIndex n’a pas été en mesure, ces der-nières années, de réaliser des bénéfi-ces, du fait notamment des coûts dedéveloppement de Pickanews, dont

la version deux est sortie en avril. Ilfaut compter avec un effectif de250 personnes. Les frais de person-nel ont absorbé 53,3 % des factura-tions en 2011, un ratio stable par rap-

port à 2010. L’an passé, la marged’exploitation s’est à peine améliorée(0,9 %, contre 0,4 %). Selon une notedu courtier Euroland du 9 mai, ellepourrait monter à 3,5 % cette année,

sur la base d’un chiffre d’affaires enhausse de 11 %, à 19,5 millions. Ilsubsiste toutefois une incertitude :en cas de ralentissement de laconsommation, moins de lance-ments de produits interviennent, etles besoins d’analyse des retombéesdans les médias diminuent. J.-L. C.

ATTENDRENous avions recommandé le titre à 5,3 €(Investir-Le Journal des Finances du16 janvier 2010). Vendredi, il grimpait de37%, à 6,16 €. A l’issue des négociationsengagées, une offre publique devrait

MÉDIAS-PUBLICITÉ

20092007 2008 2010 2011

En euros

.12

Press Index

2

4

6

8

10

6,16

Cours (extr. 52 sem.) 6,16 (6,16 / 3,42)

Capi en M€ (comp.) 7 (Alternext, C )

CA 2012-2013 (M€) 19 / ns

BNPA 2012-2013 0,12 / ns

PER 2012-2013 51,3 / ns

Div. net 2011-2012 0 / 0

Rdt net 2011-2012 nul / nul

FP en M€ (end. net/FP) ns

Mnémo - Volume quot. moyen ALPRI - 68

Attendre -

ANALYSE GRAPHIQUELES ACTIONS 21

Objectif : 3.280 pointsIndice Cac 40 Evolution sur six semaines

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

Janv. 2011 15-067-05

Evolution sur dix-huit mois

Indice CAC 40Moy. mob. 50 joursMoy. mob. 200 jours

2.950

3.000

3.050

3.100

3.150

3.200

3.250

3.087,62

Juin 2012


descendant grâce à la séance haus-sière du 6 juin dernier.Cette confirmation s’est effectuéegrâce à un gap (trou de cotation) decassure acheteur. Par ailleurs, lamoyenne mobile simple à 20 séances

dépassé une oblique descendante eta également validé une divergencehaussière.En conséquence, tant que le niveaudes 2.925 points (plus-bas de l’année2012) est un seuil de support, un

DONNÉES CLÉSTendance graphique : haussièreSupports : 2.925 points-2.800 pointsRésistances : 3.175 points-3.280 points


Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

30

35

40

45Publicis Groupe

36,80

Objectif de cours : 33,15


Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

15

20

25

30

35Saft

18,49



Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours40

60

80

100Remy Cointreau

82,30

Objectif de cours : 90


Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

4

5

6

7

8

9

10Ubisoft

5,295



Moy. mob.50 jours Moy. mob.

200 jours

20

25

30

35

40CFAO

33,69



Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours50

60

70

80

90Dassault Systèmes

71,22


Néanmoins, les c oursr e s t e n t c o i f f é s p a r l e u rmoyenne mobile à 50 jours,baissière, et par la résis-t a n c e h o r i z o n t a l e d e s132,8 points, une ancienne

et plaide pour un retour vers121 et 118,3 points. Seule lacassure des 132,8 permet-trait au secteur bancaired’entrer dans un cycle haus-sier de court terme.

Les cours de l’action évoluent au sein d’un canalascendant et les prix sont soutenus par la moyennemobile à 50 jours ascendante. Le titre forme actuel-lement une configuration de continuation haussièreen triangle symétrique tandis que l’indicateur devitesse se maintient au-dessus d’une oblique légè-rement haussière. Achat pour viser 80 € puis 85 €.Invalidation sous 68,40 €.

Le titre CFAO forme actuellement une figure decontinuation haussière en triangle symétrique. Deplus, la moyenne mobile à 50 séances est ascen-dante et soutient les cours. Enfin, l’indicateur devitesse RSI manque de Momentum baissier autourde sa zone de neutralité (50 %). Achat avec desobjectifs à 37,70 € et 40 €. Invalidation sous32 €.

Le titre est cappé, à la fois par une oblique des-cendante et la moyenne mobile simple à50 séances. Une configuration de continuationbaissière en drapeau est validée tandis que l’indi-cateur de vitesse RSI se retourne en ayant butésur sa zone de neutralité à 50 %. Vente, objectifsà 35,30 € puis 33,15 €. Invalidation au-dessusde 38,70 €.

Le titre Rémy Cointreau est soutenu par une zone desupport formée par une ancienne figure en fanion.La moyenne mobile à 50 jours reste ascendante etl’indicateur de vitesse RSI évolue au-dessus de sazone de neutralité sans être suracheté. Les prix sontsoutenus par un retracement de Fibonacci (23,6 %autour de 77,50 €). Achat, viser 86,45 € puis90 €. Invalidation sous 74,85 €.

L’action Saft forme actuellement une figure de conti-nuation baissière en fanion et la moyenne mobile à50 jours descendante met en évidence un potentielde baisse non épuisé. Enfin, l’indicateur de vitesseRSI est cappé par une résistance horizontale autourde 45.Vente avec des objectifs à 17,25 € puis 16,50 €.Invalidation au-dessus de 19,25 €.

Les cours sont cappés par le trou de cotation baissierdu 18 mai dernier tandis que la moyenne mobile sim-ple à 50 séances reste descendante. Le titre a forméune figure baissière en biseau d’élargissement ascen-dant et, enfin, l’indicateur de vitesse RSI forme unefigure de renversement baissière en tête et épaules.Vente, viser 4,85 € puis 4,65 €. Invalidation au-dessus de 5,80 €.

LA SÉLECTION DES VALEURS


Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

20

30

40

50

60Gemalto

52,30


Le titre a achevé sa réaction secondaire baissièreen reprenant un appui proche d’un retracement deFibonacci (38,2 %, à 48,30 €), en validant unefigure de renversement en double creux et en rebon-dissant sur une oblique ascendante née en novem-bre 2011. Le RSI a lui aussi repris appui sur un sup-port autour de 35. Achat : objectifs à 56,55 € et58,70 €. Invalidation sous 48,30 €.


Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

50

60

70

80

90Pernod Ricard

79,43


Le titre forme actuellement une figure de consoli-dation haussière en biseau descendant. De plus,l’indicateur de vitesse RSI est soutenu par unniveau de support autour de 40, qui a déjà ététesté quatre fois. Enfin, les cours sont au-dessusd’un retracement de Fibonacci (23,6 %, à75,90 €). Achat : objectifs à 87 € puis 90 €.Invalidation en dessous de 74,75 €.

Indice Stoxx 600 Banques

Janv. 2011 Juin 2012100

150

200

250

Moy. mob.200 jours

Moy. mob.50 jours

126,88

En points

LE SUIVI DE NOS CONSEILSSi le marché parisien a fait du surplace, lasemaine a été mouvementée pour nospositions.

Prise de bénéficeNous encaisserons nos bénéfices sur PagesJaunes,Maurel & Prom, Eurofins Scientific et Bolloré (entre4 % et 18 %).

Objectifs atteintsNous clôturerons la ligne Compagnie des Alpes, qui a touché son deuxième objectif (+ 12,5 %).Positions stoppéesOn coupera ses positions sur Foncières des Régions, M6, Safran, Altran, France Télécom et Capgemini, qui ont touché leur stop.

u Plusieurs éléments graphiquespermettent d’anticiper une reprisetechnique ample sur l’indice pari-sien.Le Cac 40 a, en effet, validé une figured’essoufflement vendeuse en biseau

est en train de se retourner et jouedésormais un rôle de support pour lemouvement de retour actuel.Par ailleurs, le comportement del’indicateur de vitesse RSI va égale-ment dans le sens haussier : il a

retour vers la résistance des 3.175points est anticipé.Seule la cassure des 2.925 pointspermettrait d’envisager une baisseadditionnelle vers 2.865 puis 2.800points.

LES INDICES

Le secteur bancaire restesous pressionu Le secteur bancaire estengagé dans une phase derebond technique, validépar la cassure d’une obliquebaissière en place depuis lespoints hauts de mars 2011.

zone de support qui faitdésormais office de résis-tance.

Ainsi, tant que le niveaudes 132,8 n’est pas dépassé,la pression baissière domine

Par CHART'S(www.charts.fr)

Le Cac 40 engage un rebond techniqueen prenant appui sur les 2.925 points

SICAV ET FONDS22 AU-DELÀ DES ACTIONS

INQUIÉTUDE. Le règne des « small caps » est-il terminé? Les retraits opérés dans un marché étroit accélèrent la chute des cours.

LES FONDS DE PETITES ET MOYENNESVALEURS SUR LA CORDE RAIDEQuand les petites et moyennes

valeurs reculent, les fonds quis’en sont fait une spécialité se replientdans leur sillage. La chute des coursgénère des retraits importants contrai-gnant à des ventes accentuant le replide titres dont la liquidité n’est pas laqualité première. Lorsque le mouve-ment perdure, cela pèse sur les comp-tes des « boutiques » concernées.

Plusieurs d’entre elles finissentd’ailleurs par s’adosser, à l’image, en2008, de Richelieu Finance, que legroupe européen KBL a accueilli dansson giron. A l’époque, Club Méditerra-née, par exemple, dont le gestionnairedétenait une grosse part du capital,avait dévissé. Le fonds Richelieu Spé-cial avait fondu de 1,8 milliard, à900 millions d’euros, en trois mois.

Les professionnels prennent désor-mais les devants, ce qu’illustrent lesrécents rapprochements d’Amilton AMet de Swan Capital Management ou dePIM Gestion France et d’IT AM. Le mer-cato des gérants n’est pas non plus sansincidence sur les palmarès, car nombred’investisseurs suivent ceux en qui ils

ont confiance. Amplégest Midcaps, parexemple, a changé deux fois de piloteen un an. Fabrice Revol devrait toute-fois repositionner ce fonds, tour à tourgéré par Régis Lefort (lire ci-dessous) etCyril Deblaye. R Midcap France n’estplus géré par Daniel Fighiera (parti

chez Tocqueville Finance). AlbanSeydoux, un transfuge d’Allianz Glo-bal Investors, devrait remettre les pen-dules à l’heure. De même, l’arrivée deMarc Favard, un ancien de Meeschaert,chez Amilton AM devrait booster lagamme maison.

Sur les 59 fonds étudiés par Euro-P e r f o r m a n c e , l e s c o n t r a c t i o n sd’encours dans la famille des fondsmid et small caps s’expliquent par lachute des valeurs liquidatives etl’importance des rachats nets. Sur lab a i s s e c o n s t at é e d e ma i 2 0 1 1 à

mai 2012, 828,9 millions d’euros(– 20 %) s’expliquent par la Bourse et257 millions (– 6,2 %) par les retraits.Performance Avenir et Palatine FranceSmall Cap, en queue du classement surun an, ont été sanctionnés par des sor-ties importantes. Michel Lemosof

Rattrapage. En trois ans, les petites et moyennes valeurs sont sorties du peloton, mais il leur sera difficile de maintenir plus longtemps à distance les grosses cylindréesde la cote, surtout si les prochaines publications de résultats réservent de mauvaises surprises. Seuls trois fonds de la catégorie affichent une hausse d’encours sur un an.

.09 2010 2011

Base fin mai 2009

L’écart entre les valeurs moyenneset les blue chips devrait se résorber

.12- 20

0

+ 20

+ 40

+ 60+ 30 %

- 8 %

VM 100

Cac 40

Souscriptions et rachats : les gagnants et les perdants

Nom

Les fonds qui ont le plus bénéficié d’un courant acheteurFrance Futur E

Sycomore Francecap R

Covéa Perspectives PME I

Chaussier Croissance

AZZ Challenger

BFT Gestion

Sycomore Asset Management

Covéa Finance

Chaussier Gestion

La Financière Desselligny

Les fonds qui ont le plus souffert d’un flux vendeur

Performance Avenir

Amplégest Midcaps AC

Amilton Small Caps R

Palatine France Small Cap

R Midcap France

Financière de Champlain

Amplégest

Amilton Asset Management

Palatine Asset Management

Rothschild & Cie Gestion

- 23

- 22,7

- 23,2

- 10,5

- 22, 3

- 32,6

- 19,2

- 25,1

- 33

- 29,5

GestionnairePerformance

des fonds sur 1 an(en %)

Actif netAu 31 mai 2012

(en M€)Variation sur 1 an

(en %)

73,5

23,1

50,6

18,5

3,2

3,5

12,3

8,4

4

29,9

+ 66,7+ 46,6+ 27,5- 7,3- 7,9

- 59,8- 53,4- 49,6- 47,5- 46,9

Sour

ce:E

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POUR « Je conserve ma confiance dansle potentiel des petites capitalisations »

« Les valeurs moyennes conservent plu-sieurs atouts. Tout d’abord, elles ont souventl’avantage d’opérer dans un domaine particu-lier, voire une niche de marché. Elles sont doncplus lisibles et offrent une meilleure visibilité àl’investisseur. On peut théoriquement les sélec-tionner avec une bonne connaissance des dos-siers. Ensuite, la qualité des dirigeants est unfacteur essentiel, surtout lorsque la conjonctureest difficile, comme actuellement. Ce sont deshommes de métier, souvent actionnaires deréférence de leur société, et accessibles auxinvestisseurs. Ils sont en général plus impliquésque les dirigeants de grands groupes cooptés etpas forcément actionnaires.

Troisième point, les PME ont une meilleurecapacité d’adaptation que les multinationales.Elles sont plus souples et plus réactives, les res-tructurations et les développements y sont plusrapides. On l’a bien vu lors de la crise financièrede 2008. Je recherche notamment les sociétésayant une réelle stratégie de développement àl’international. Quatrième point, sur le long

terme, les valeurs moyennes font mieux en Bourseque les grosses capitalisations en raison d’unecroissance plus rapide. Cinquième intérêt, lesvalorisations actuelles de nombreuses sociétéssont très basses, voire à des planchers histori-ques. Ainsi, Montupet, Le Bélier et Etam Dévelop-pement capitalisent de 4 à 5 fois les bénéfices pré-visionnels de 2012. Ce sont pourtant des sociétéssolides dont la situation financière est bonne. Ontrouve aussi de belles sociétés en croissance quielles ne sont pas bradées.

Leurs solides perspectives et leur moindresensibilité à l’environnement macro font qu’ellesrésisteront mieux à une éventuelle poursuite de labaisse des marchés. C’est pourquoi je conseille demixer les deux concepts d’investissement, socié-tés sous-évaluées et belles valeurs de croissance.Cela implique d’accumuler des valeurs décotéesen attendant un redémarrage de ce segment quipourrait survenir d’ici à la fin de l’année.

Enfin, signalons l’intérêt spéculatif de cetunivers, avec de nombreuses opérations finan-cières. Dans un contexte économique sans crois-sance organique, les sociétés à la tête de liquidi-tés sont d’autant plus tentées de procéder à descroissances externes que les valorisations sonttrès faibles. Pour toutes ces raisons, je conservema confiance dans le potentiel des valeursmoyennes. » Propos recueillis par Pascal Estève

RÉGIS LEFORT,associé-fondateur,Talence Gestion


« L’argument fondamental en défaveur desvaleurs moyennes réside dans le fait que leur acti-vité est généralement concentrée sur le marchéeuropéen. Elles ne profitent donc que margina-lement de la croissance des pays émergents.Dans ma stratégie, je mets l’accent sur de grandescapitalisations très exposées aux pays émer-gents, comme EADS, Sodexo, LVMH, Alstom,Danone ou Essilor International. Pour une PME, iln’est pas facile de s’implanter à l’international,même s’il existe de belles exceptions, comme Sebou Bureau Veritas.

En raison de la conjoncture économique diffi-cile sur le Vieux Continent, le risque de déceptionsur les résultats se révèle, dans ces conditions,plus élevé pour les petites sociétés que pour lesgrandes capitalisations. Ainsi, la hausse du chô-mage à laquelle nous assistons dans tous les payseuropéens laisse craindre des désillusions,notamment pour les valeurs liées à la consomma-tion domestique ou à l’industrie européenne. Lescours risqueraient alors d’en pâtir. Le manque deliquidité constitue un deuxième handicap

important. En un an, le volume d’échanges envaleur des ressortissantes de l’indice Mid &Small 190 a reculé de 27 %. Il suffit alors de quel-ques rachats dans les fonds spécialisés pour quedes titres baissent fortement dans des volumeslimités. C’est pourquoi les gérants de fonds devaleurs moyennes doivent conserver un volantde liquidités pour faire face aux retraits subis cesderniers mois. Dans un environnement trèsincertain, les investisseurs privilégient les titresles plus liquides afin de pouvoir garder unegrande mobilité stratégique.

Troisième point, les valorisations desvaleurs moyennes sont actuellement compara-bles à celles des grands groupes. Selon les pré-visions de Cheuvreux, elles sont même un peusurcotées, avec un PER estimé pour 2013 de8,4 fois pour le Cac 40, contre 9,1 fois pour lesvaleurs moyennes suivies par ce courtier.

En outre, le taux de rendement attendu n’estque de 4,4 %, contre 5,8 % pour le Cac 40. Lesvaleurs moyennes ne sont donc pas sous-valorisées. Elles devraient même offrir unedécote pour compenser leur illiquidité. Je penseque le moment n’est pas propice à ce comparti-ment de la cote qui a surperformé depuis plus detrois ans le Cac 40. Lorsque la Bourse se repren-dra, les grandes valeurs en profiteront d’abord. »

Propos recueillis par Pascal Estève

«La classe d’actifs est tropdépendante du marché européen»

CONTRE

CHRISTIAN GINOLHAC,président,Gaspal Gestion

FAUT-IL MISER AUJOURD’HUI SUR UN FONDS « SMALL CAPS » ?

LE CONSEIL D’INVESTIR - LE JOURNAL DES FINANCES

u La saisonnalité n’est pas propice à l’achat de fonds depetites et moyennes valeurs : celles-ci progressent tradi-tionnellement en début d’année. Par ailleurs, l’avancequ’elles ont accumulée depuis trois ans sur les grandes

valeurs, plus liquides et plus internationalisées, devraitfortement se réduire. La logique commande donc de ven-dre ses fonds de petites et moyennes valeurs et de se mettreà l’abri pendant quelques mois, le temps que les marchés

repartent dans le bon sens. Le moment venu, vers la fin del’année, nous conseillons de revenir vers Oddo Avenir,Cogefi Prospective, BNP Paribas Midcap France, ChaussierCroissance et Generali France Small Caps. P. E. et M. L.

SICAV ET FONDSAU-DELÀ DES ACTIONS 23

nt

2010

Mds)

ent, en %

1.563

0,6

Source : AMF.2010

Fusions, acquisitions, disparitions… Les sociétés de gestion soen zone de turbulences. Quels risques pour les souscripteurs ?uLa succession de crises pèse sur lemoral des investisseurs en actions.Dans son dernier rapport annuel surla gestion d’actifs pour compte detiers, l’AMF relève qu’au 31 décem-bre 2010 l’encours brut global de lagestion collective des sociétés degestion de portefeuille s’élevait à1.558 milliards d’euros. A fin décem-bre dernier, les encours ont chuté,selon les statistiques de l’AFG, à1.200 milliards d’euros. Depuis, labaisse s’est accentuée.

Cette évolution est particulière-ment préjudiciable aux fonds desmall caps dont les souscripteurssont essentiellement des investis-seurs domestiques et privés, plusmobiles que les institutionnels.

Un recul continu des encoursCe recul des encours est d’autantplus mal venu qu’il se concentre surles fonds d’actions (voir graphiqueci-dessus). A fin 2011, leur encours setasse à 225 milliards d’euros, contre316 milliards à fin 2007. L’impact dela baisse des cours a pesé pour34,4 milliards d’euros l’année der-nière, tandis que les rachats nets ontatteint 19,3 milliards d’euros.

Cet effet ciseau tarit la principale

gestion sans faire perdre de l’argentaux porteurs de parts.

Jusqu’en 2007, les sociétés degestion étaient parvenues à fairecroître leurs encours grâce à leurcapacité à innover et à séduire lessouscripteurs de fonds. La crise dessubprimes, suivie de la fail l i tede la banque Lehman Brothers àl’automne 2008, a enrayé cette bellemécanique.

De 15 à 30 agréments retiréschaque annéeDepuis, leur base de commissionne-

hémorragie structurelle ! Et ce nom-bre pourrait augmenter fortementen 2012 car la contraction desencours et la volatilité des marchésréduisent singulièrement la capacitédes gérants à procéder à des arbitra-ges dans les portefeuilles.

Sur les cinq premiers mois del’année, l’encours des FCP et Sicavactions de droit français a reculé de6,24 %. Or la commission de mouve-ment représente une part non négli-geable des revenus des sociétés degestion.

Conséquence de la cessationd’activité du gestionnaireEn cas de reprise de l’activité d’ungestionnaire par l’un de ses concur-rents, ce qui est le cas général, lesfonds et portefeuilles sont récupéréspar l’acquéreur. Le plus souvent, illes intègre dans sa gamme en modi-fiant leur nom et, éventuellement, ilréalise une fusion entre les produitsdont les orientations sont proches.

En cas de retrait d’agrément parl’AMF, celle-ci désigne dans lesmeilleurs délais une société de ges-tion afin que les portefeuilles nesoient pas laissés en déshérence.Dans les deux cas, les intérêts pri-

Rechute des encoursEvolution des encours des OPCVM actions(hors OPCVM nourriciers) entre 2005 et 2011(en Mds)

Sources : AMF-AFG.

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

242

314 316

181

245269

225

Les marges des actionnaires se réduisentEvolution du taux de commissionnement sur la base d’encours moyenspour l’activité de gestion collective

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Actifs gérés moyens (en

Taux de commissionnem

9711.078

1.234

1.447

1.6201.547 1.4890,51

0,55

0,61

0,65

0,68

0,6 0,59

Les sociétés de gestion prises en étauEvolution des produits et des charges d’exploitation entre 2002 et 2010(en M)

0

3.000

6.000

9.000

12.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Total des produits d'exploitation

Total des charges d'exploitation

source de revenus des socié

Amplégest Horizon 2015 et un

tés, les ment s’est réduite à un tel point que, mordiaux des clients sont préservés

epdra

derlleseti-

l’ins-coursar les

ntoine

Source : AMF.

er

mati-susci-estis-

mple,ges-

ant lee. Centre-

tionalance

nentnt enmer-re unetitesndespper

J. A.

res, ils ne rapportent plus rien, niaux gestionnaires ni à leurs sous-cripteurs. Le taux de l’Euribor 3 moiss’est infléchi à 0,66 %, d’où la diffi-culté d’entretenir des équipes de

ment à un autre gestionnaire ou fer-meture. Chaque année, l’AMF retirede 15 à 30 agréments (29 en 2009et 30 en 2010). Ce n’est plus unesituation exceptionnelle mais une

tionnairlui pourmandat

L’opétée par l

Débuts mitigés pour les fondsà échéance de « midcaps »u En fin d’année dernière, deux fondsà échéance, investis majoritairementen valeurs moyennes, ont été lancésafin de profiter des bas niveaux decours : Talence 2015 et AmplégestHorizon 2015. Le principe consiste à seconstituer un portefeuille dans debonnes conditions et à le conserver,sans effectuer d’arbitrages, en atten-dant que les cours remontent. Une foisl’objectif de cours de chaque valeuratteint, le titre est vendu et les liquidi-tés ne sont pas réinvesties.

L’expérience a été concluante avecAmplégest Horizon 2012, qui a gagné61 % en deux ans et demi et qui a étéremboursé par anticipation fin 2011.L’objectif était le même que pour cesdeux fonds : profiter des cours dépré-ciés observés début 2009. Le gain finals’est révélé nettement supérieur àl’objectif officiel (+ 7 % par an), mais

4,8 % pour Talence 2015. Très investisur des titres volatils, ce dernier avaitbondi de 12 % avant de subir de pleinfouet la récente baisse de la Bourse.Toutefois, cela ne remet pas en causel’objectif officieux d’un gain de 50 % àl’é c h é a n c e. Bi o Mé r i e u x , Ip s e n ,Bouygues, Guerbet, Maisons FranceConfort et GL Events constituent lesprincipales lignes en portefeuille.

actuellecause enment lopériodedeux fodes droTalenceHorizon

Source : © Morningstar.

Talence 2015

- 9

- 6

- 3

0

3

6

9

12Base 100 le 30-11-2011

2011 2012 - 4,81 %

Amplé

0

4

8

12

Base 100

S

recul de plus de 50 % malgré les turbulences IN

concurrent se substitue àoursuivre la réalisation due gestion.

ation de transfert est facili-séparation des activités de

sation et valorisation) dans des enti-tés différentes. Par ailleurs, lesclients conservent la pleine pro-priété de leurs avoirs. Ils peuventdonc décider de faire confiance au

tes sociétés de gestion ont pourtant un impact très faible sur ledes actions sous-jacentes cventes sont progressives.

Joël A

, qui ne la remettent pas enraison de l’échéance relative-taine. Depuis la fin de leur

de commercialisation, cesds supportent logiquementts d’entrée élevés (5 % sur015 et 3,5 % sur Amplégest015). P. E.


est Horizon 2015

+ 5,64 %

15-11-2011

11 2012

Le rendement pour freinla fuite des investisseursu Ingéniosité marketing ou avan-tage réel, le rendement est le thèmeà la mode. La floraison de fondsdont la politique de gestion est cen-trée sur les entreprises qui versentdes dividendes prévisibles et crois-sants vise à offrir une alternative auxinvestisseurs qui tablaient sur desplus-values en capital.

L’une des conséquences de cettenouvelle génération de fonds estd’éloigner un peu plus les investis-seurs des petites capitalisationsau profit des plus grandes.

Selon les dernières statistiquesde Lipper, les petites capitalisationsne représentent plus que 3 % del’encours des fonds d’actions euro-péens, contre 37 % pour les gestionsmulticaps et 60 % pour les grandes

capitalisations. D’autres théques sont mises en avant pourter l’intérêt déclinant des invseurs.

La Française AM, par exefait évoluer son processus detion et met actuellement en avretour de l’analyse stratégiquprocédé met en exergue les eprises tournées vers l’internaafin de tirer parti de la croissmondiale hors zone euro.

Certains gestionnaires prenaussi ce parti mais uniquemefaveur de la croissance dite égente… Ce qui détourne encopeu plus les investisseurs des pvaleurs au profit des plus graayant la capacité à se déveloloin de leurs bases.


PHIé

coné

frais de gestion sur les fonds obliga-taires étant bien plus faibles quec e u x d é c o mp t é s su r l e s f o n d sactions. Quant aux fonds monétai-

tous les ans, certaines d’entre ellesdoivent prendre une décision straté-gique : repli sur la gestion dédiée àun faible nombre de clients, adosse-

car les comptes titres et fonds nefont pas partie du patrimoine dugestionnaire qui cède son activité ouperd son agrément. En outre, un ges-

gestionnaire (fonction de gestionfinancière du portefeuille) et deconservateur de titres (comptabili-

nouveau gestionnaire ou demanle rachat de leurs parts. De teopérations qui portent sur des p

inférieur à l’objectif officieux d’un dou-blement des cours en trois ans. Lespromoteurs ont préféré à juste titre ledissoudre plus rapidement quand lesmarchés se sont retournés.

Depuis leur création, les comporte-ments des deux nouveaux fonds ontdivergé, avec une hausse de 5,6 % pour

Le portefeuille d’Amplégest Hori-zon 2015 est plus concentré, avec seule-ment 20 lignes, dont les principalessont Œneo (8,5 % du portefeuille), AkkaTechnologies (7,5 %), EVS Broadcasting(7 %), Sopra (5,4 %), Assystem (4,6 %),Precia (4,4 %) et Adidas (4,4 %). L’espé-rance de rendement reste à légèrement

s

in

ni22

gle

20

2011-2012 : + 5,0 % À 115 M€

AU-DELÀ DES OBJECTIFSRetrouvez le communiqué sur www.francoisfreres.com

Information financière :Thierry SIMONEL, [email protected]él. : 03 80 21 23 33

PHI éconéoVincent [email protected] 47 61 89 65

EUROLIST - B- Code ISIN : FR0000071904 - Bloomberg TFF.FP - Reuters TEFE.PAFORM

ATIO

NSDE

SSO

CIÉT

É

o

DÉRIVÉS24 AU-DELÀ DES ACTIONS


FOCUS. Depuis cinq ans, les valeurs tricolores ont beaucoup déçu.

LES FONDS D’ACTIONSFRANÇAISES AU FOND DU TROU

A vec le krach de 2008 et la nou-velle baisse accentuée obser-

vée depuis un an, les fonds d’actionsfrançaises ont beaucoup souffert,ces dernières années. En moyenne,ils ont cédé 39,6 % sur cinq ans et21 % sur un an. Seul le bilan sur troisans se révèle marginalement positif,avec un gain de 3,7 %. Depuis ledébut de l’année, la stabilité est demise, avec un effritement de 0,6 %.Toute l’avance prise lors des pre-miers mois de 2012 a été reperdueces dernières semaines.

Ces variations sont en ligne avecl’évolution du Cac 40, qui s’est effon-dré de près de 50 % sur cinq ans et aabandonné 20 % sur un an. L’appa-rente surperformance des fondsd’actions françaises s’explique par la

perception des dividendes. Entenant compte de ces derniers, unesous-performance relative desfonds est en fait constatée.

Preuve de l’extrême difficulté deces dernières années, aucun fondsn’affiche une performance positivesur cinq ans. Le meilleur, AAZ Spé-cial, limite les dégâts, avec un reculde 8,5 % qui s’explique par la gestionprudente de son gérant, FrancisBerthelin, et l’accent mis sur lessituations spéciales. En revanche,cinq fonds s’effondrent de plus de50 %. P. E.

NOTRE CONSEILDans une optique de moyen terme, lescours actuels des actions françaisesconstituent une opportunité historique

d’achat, avec un rapport cours-bénéficesestimé à seulement 9,2 fois pour 2012 etun taux de rendement de 5 %, bien supé-rieur à ceux offerts par les empruntsd’Etat et même les obligations privéesbien notées. Pour les épargnants capa-bles de supporter la volatilité inhérenteau contexte économique et financier diffi-cile du Vieux Continent, nous conseillonsdonc l’achat d’un bon fonds spécialisé.AAZ Spécial, en tête sur 5 ans, 5e sur3 ans et 1er sur 1 an, et Agressor, 3e sur5 ans, leader sur 3 ans ainsi qu’en 2012,monopolisent les premières places. UniHoche, 2e sur 5 ans, 6e sur 3 ans et 11e sur1 an (ainsi que ses clones Uni InvestActions France et Valor Actions France),ainsi que Oddo Génération, 7e sur 5 ans,3e sur 3 ans et 11e en 2012, font aussipartie des meilleurs.

Une seule croissance à deux chiffres à mi-exercice sur 160 fondsLes fonds d’actions françaises (catégorie générale) les mieux classés sur l’année en cours

PromoteurPerformances (en %)

Sur1 semaine

Sur1 mois

Depuis le 1er-1-2012

Sur3 ans

Sur 5 ans

Agressor Financière de l’Echiquier + 2,4 – 4,2 + 10,7 + 46,8 – 17,2

FCP Mon PEA La Française Asset Management + 2,5 – 3,3 + 9,6 – –

Mandarine Opportunités R Mandarine Gestion + 2,7 – 2 + 8,6 + 27,5 –

Fidelity France A Fidelity + 2,7 – 0,2 + 7 + 14,3 – 28,7

SLGP Actions Envergure A/I SwissLife Gestion Privée + 2,5 – 3 + 6,9 + 2,5 – 38,5

Source © 2012 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Dernières valeurs liquidatives au 12-6-2012.

LE GÉRANT DE LA SEMAINE. Un choix de valeurs sous-évaluées.

« Nous investissons dansdes entreprises, et non dans un indice »

Quelle gestion mettez-vous enœuvre pour Agressor, fonds dont lavaleur liquidative peut progresserdans une tendance baissière ?

Il s’agit d’un fonds « carte blanche »,sans contraintes. Il est investi enactions européennes – françaises enparticulier – de toutes capitalisations.Nous faisons preuve d’opportunismeen nous intéressant aussi bien auxvaleurs décotées qu’aux sociétés encroissance. Notre credo est d’investirdans des entreprises, et non dans unindice boursier.

Nous sommes très attentifs à laqualité des dirigeants et à l’actionna-riat. Un PDG actionnaire principal desa société constitue un excellent scé-nario. Nous sommes guidés avant toutpar des critères de valorisation. Nousdéterminons une valeur objective pourchaque action et nous achetons avecune décote d’au moins 50 % du coursde Bourse par rapport à cette dernière.

Enfin, nous savons être « contra-rian » afin de profiter d’aberrations de

marché temporaires. Depuis le débutde l’année, nous avons bénéficié del’accent mis sur trois thèmes : lesvaleurs européennes (CFAO et Bolloré)liées à l’Afrique, continent en crois-sance rapide ; l’aéronautique (ZodiacAerospace et Safran), qui profite del’augmentation du trafic aérien et de labaisse de l’euro ; les équipementiersautomobiles (l’allemand Continental),secteur qui bénéficie d’une concentra-tion au niveau mondial, avec à la clédes gains de parts de marché pour lesleaders et une meilleure capacité àaccroître les prix de vente.

Les cours sont-ils attrayants ?Oui. La meilleure preuve est que

nous sommes investis à hauteur de96 %. Les valorisations actuelles noussemblent très abordables, avec parexemple des rapports cours/bénéficesde 4 à 7 fois pour les équipementiersautomobiles et de 13 fois pour le luxe.D’une manière générale, les valeurs

européennes sont décotées par rap-port à leurs rivales du reste du monde.Un rattrapage devrait avoir lieu àmoyen terme.

Quelles sont vos valeurs favorites ?Faurecia offre un PER de seulement

4 fois, alors qu’il est le leader mondialdes pots d’échappement avec une partde marché de 30 %. Or, avec les nouvel-les normes imposées, ce marché est encroissance.

Bolloré a pour principal actif desconcessions portuaires en Afrique del’Ouest. La progression dépasse 10 %par an. En valorisant les perspectives àmoyen terme de cette activité, ladécote par rapport à l’actif net réévaluédu groupe dépasse 50 %.

Zodiac Aerospace se développe de7 % par an en interne, pourcentageauquel s’ajoute au moins 5 % de crois-sance externe. Dans ces conditions, lePER de 12 fois pour l’exercice 2012-2013 est modéré. Cet équipementierdevrait connaître une croissance sou-tenue dans les années à venir.

Enfin, nous avons acheté récem-ment le suisse Richemont. En dépit deses marques très fortes que sont Cartieret Van Cleef, le PER n’est que de 13 foispour une croissance annuelle bénéfi-ciaire de plus de 10 %.

Propos recueillis par Pascal Estève* Isin : FR0010321802.

DAMIENLANTERNIER,gérantd’Agressor*,Financièrede l’Echiquier

2011201020092008.07 .12


Le fonds perd deux fois moinsque la catégorie Base 100 le 15-6-2007

- 16,8 %

- 33,5 %

– 80

– 60

– 40

– 20

0

AgressorMoy. des fonds d’actions françaises

STRATÉGIEJEAN-MARCBERRY,directeur général,Aesope

Une totale flexibilitéL’objectif de FRN Aesope Patri-moine, fonds de fonds créé le30 décembre 2011, est d’accompa-gner les grandes phases de haussedes marchés et de se prémunircontre de grandes phases de baisse.Pour y parvenir, nous faisons évo-luer l’allocation d’actifs dès la détec-tion de ruptures de tendances signi-ficatives, positives ou négatives.Contrairement à la plupart desfonds dits « flexibles », construitsautour d’allocations géographiquesou catégorielles figées et, donc,exposés à des risques de marchéqu’ils ne peuvent réellement maîtri-ser, notre fonds, lui, est flexible, de0 à 100 %, sans aucune positionpréétablie.Cette originalité tient au partenariatmis en place avec la société Proxeus,dont l’associé-gérant est PatrickHerter, par ailleurs président de laFinancière Roche Noire. Ce parte-

nariat nous permet d’accéder à desinformations quantitatives spécifi-ques pour compléter l’analyse desmarchés et identifier ceux qui créentde la valeur, améliorer la sélectiondes supports et choisir les fonds lesplus performants dans la tendance,et optimiser le market timing desopérations, en agissant rapidement.Ces données viennent en appui denos propres analyses, macroécono-miques fondamentales et qualitati-ves des produits.

Le fonds est sorti des marchésSi, dans une tendance favorable, il aété investi à 75 % en actions endébut d’année, FRN Aesope Patri-moine est, aujourd’hui, totalementsorti des marchés. Il est 100 % enSicav de trésorerie.Les investisseurs attendent une sor-tie par le haut en zone euro, avec unfor mat fé déral à déf inir. Pourl’heure, les incertitudes sont encoretrop fortes, avec, avant les élections,une absence de visibilité concer-nant la Grèce, mais aussi l’Espagneet l’Italie, dans un contexte de ralen-tissement économique qui se géné-ralise en Europe, ainsi que le mon-trent les derniers chiffres de laproduction industrielle. Le Cac 40p our rai t ainsi des cendre vers2.850 points, plutôt que de repartirdirectement vers les 4.000 points.

Joli rebond de notresélectionuAlors qu’elles avaient précédemment évolué en territoire négatif, toutesles composantes de notre liste diversifiée de fonds d’investissement affi-chent désormais des scores positifs. Les deux lignes qui avaient enregistréles moins bonnes performances rebondissent fortement. Echiquier Majoret Edmond de Rothschild US Value & Yield progressent respectivement de3,4 % et de 3,5 %, faisant mieux dans la période que le Cac 40 (+ 2 %) et quele MSCI Monde en euro (+ 3 %). Pour Frédéric Plisson, en charge d’Echi-quier Major, « les actions n’ont jamais été aussi peu chères, comparées auxobligations ». Les positions en Michelin, Continental et Schneider Electricont été dernièrement renforcées dans le portefeuille. M. L.

Variation en 2012 : + 1 % Variation sur la semaine : + 1,7 %

INVESTIR 10 OPCVM

Rebond d’Edmond de Rothschild US Value & Yield

NomValeur

liquidative au12-6-2012

Variation depuis l’achat

Variationsur la

semaineCode Isin

u Actions France

Aesope Actions Françaises (P) 182,65 € + 16,1 % + 1,9 % FR0007028824

u Actions Europe

Echiquier Major (P) 144,42 € + 11,5 % + 3,4 % FR0010321828

Tocqueville Dividende (P) 14,64 € + 0,2 % + 0,6 % FR0010546929

u Actions Etats-Unis

Ed. de Rothschild US Value & Yield 108,42 € – 3 % + 3,5 % FR0010589044

u Actions émergentes

Axa WF Framlington EM Talents 102,36 € – 12,5 % + 1,8 % LU0227146197

u Actions secteur écologie

Entheca Rareté (P) 87,25 € – 1,4 % + 2,1 % FR0010567438

u Haut rendement

Allianz Euro High Yield R 216,30 € + 10,1 % + 0,7 % FR0010032326

u Obligations émergentes

Pioneer Funds EM Bond A 10,93 € + 20 % + 0,6 % LU0119402005

u Allocation flexible

Carmignac Investissement Latitude 220,39 € – 0,6 % + 1,4 % FR0010147603

u Diversification dynamique

BG Exclusif (1) 1.158,44 € + 0,4 % + 0,9 % FR0010775825

(P) Eligible au PEA. (1) Ex-Platinium Exclusif.

ANALYSES ET OPINIONS 25

Investir-Le Journa

Ra

etrouvez l’intégralité de l’entretienvec Pascal Lebard sur Investir.fr

PASCAL LEBARD, directeur général de Sequana

«L’AUGMENTATION DE CAPITAL DOIT DONNERUNE NOUVELLE DYNAMIQUE À SEQUANA»

A l’issue de l’augmentation de capital , leFonds stratégique d’investissement (FSI)pourrait devenir le premier actionnaire deSequana, avec une participation de l’ordre de20 %. Qu’attendez-vous de ce partenaire ?

Le FSI se présente comme un investisseur delong terme. Avant de participer à l’augmentationde capital, ses membres ont étudié et approuvé lastratégie de l’entreprise. C’est donc en pleinaccord avec nos objectifs que le FSI a décidéd’investir. Deux administrateurs représentant leFSI vont faire leur entrée au conseil d’administra-tion, après l’assemblée générale du 26 juin pro-chain : Bertrand Finet, membre du comité exécu-tif, et Odile Desforges, en tant que personnalitéqualifiée. Ils remplacent un administrateurd’Exor et un administrateur de DLMD.

Sur les 150 millions d’euros de fonds levés,50 millions doivent être consacrés audéveloppement d’Antalis, la filiale dedistribution de Sequana. Quelles opportunitésvoyez-vous dans ce secteur ?

Pour pallier la baisse structurelle des volumesde notre marché traditionnel, les papiers destinésà l’impression et l’écriture, nous visons les sec-teurs en croissance. Nous allons notammentinvestir dans la distribution de supports destinésà la communication visuelle (bâches d’immeu-bles, signalétique…), un marché très éclaté, sansacteur dominant. Cette activité représente envi-ron 140 millions d’euros de chiffre d’affaires, et samarge brute est bien supérieure à celle del’impression/écriture. Nous tablons sur unecroissance annuelle à deux chiffres, après + 20 %en 2011, grâce à des investissements ciblés. Noussouhaitons aussi développer notre activitéd’emballage secondaire (films plastique, cartons,sur mesure…), avec l’objectif d’y croître à raisond’un peu moins de 10 % par an. Dans ce marchéégalement très fragmenté, où nous sommes lenuméro 4 européen avec seulement 260 millionsd’euros de chiffre d’affaires, Sequana a l’intentionde réaliser des acquisitions.

L’augmentation de capital de Sequana viseégalement à améliorer la structure financièredu groupe…

Déjà, en avril dernier, nous avons renégocié

les dettes d’Arjowiggins, dont la situation deve-nait critique, et d’Antalis, qui arrivaient àéchéance en juillet et octobre 2012. Nous avonsdésormais une échéance unique en 2014, encontrepartie de conditions financières moinsfavorables. Nous bénéficiions jusque-là destaux de 2007, particulièrement avantageux – del’ordre de 60 points de base –, ils sont désormaisplus conformes au marché actuel, autour de375 points de base pour les deux entités, enmoyenne.

Nous devons en outre respecter nos cove-nants au terme de chaque trimestre, au lieud’une obligation semestrielle. Il ne s’agit qued’une étape transitoire, nous avons l’intention,d’ici à 2014, de mettre en place un financementde plus long terme. Par ailleurs, la levée defonds va nous permettre de rembourser paranticipation une partie de la dette bancaire deSequana, à hauteur de 42,5 millions d’euros.

Ainsi, en données pro forma 2011, le tauxd’endettement net est ramené de 90 % à 56 % etle ratio de dette nette sur excédent brutd’exploitation tombe à 3,4, contre 4,5 aupara-vant.

Sur les 42,5 millions d’euros destinés àl’amélioration de la structure financière,20 millions renforceront les fonds propresd’Arjowiggins. Est-ce suffisant ? Devez-vouscéder des actifs ?

La dette d’Arjowiggins est maintenant rené-gociée et sa structure bilantielle renforcée ; nousn’avons donc pas besoin de céder des actifs.Néanmoins, nous avons toujours dit que noussouhaitions participer à la consolidation néces-saire de l’industrie là où nous ne sommes pasleader. La cession de la branche Sécurité, encroissance et rentable, n’est en revanche pasd’actualité.

Cours de Bourse déprimé, dilution, absencede dividende en 2011… Les actionnaires deSequana auront toutes les raisons de fairegrise mine lors de l’assemblée générale du26 juin prochain.

Je le reconnais, les performances du groupeen 2011 ont été décevantes. Considérée commeune valeur cyclique, alors que l’essentiel de nosventes est issu de la distribution et d’une pro-duction de papiers techniques, l’action Sequanaa été pénalisée par un levier important et lesincertitudes autour du refinancement. L’aug-mentation de capital doit donner une nouvelledynamique au groupe, pour lui permettre derebondir rapidement. Elle nous permet d’amé-liorer la structure financière et nous donne desmarges de manœuvre pour accélérer notre plande transformation. La Bourse devrait compren-dre assez vite qu’il y a de la valeur chez Sequana.

Nous avons voulu que l’opération soit réaliséeavec un droit préférentiel de souscription. Pourl’actionnaire qui nous suit, l’offre est attractive. Amoyen terme, elle pourrait lui permettre de réa-liser une opération satisfaisante.

L’actionnaire peut-il espérer un retour dudividende au titre de l’exercice 2012 ?

Le retour du dividende est un objectif àterme. Nous devons d’abord poursuivre nosefforts pour augmenter le cash-flow et réduirel’endettement. C’est notre priorité dans un con-texte économique qui continue d’être difficile.Propos recueillis par Muriel Breiman et Rémi Le Bailly

Après la renégociation de ses emprunts bancaires en avril, le papetier a décidé de lancer une augmentation de capital de150 millions d’euros. L’objectif est double : renforcer la structure financière et accélérer le plan de transformation. Sequanaespère ainsi réaliser des acquisitions ciblées et améliorer sa rentabilité.

Ce diplômé de l’Edhec de50 ans a débuté sa carrièreen 1986 au CréditCommercial de France àLondres et à Paris. En 1988,il rejoint la sociétéd’investissement britannique 3iGroup plc où il occupe diversesfonctions, jusqu’à devenirdirecteur associé au sein dubureau de Paris.

En 1991, il entre dans leGroupe Exor (famille Agnelli)en tant que directeur en chargedes participations. Ce qui leconduit à intégrer, en 2004,le directoire de Sequana (ex-Worms & Cie), dont Exor est undes principaux actionnaires. Ilen devient administrateurdirecteur général déléguél’année suivante, puis directeurgénéral en juillet 2007. Il estpar ailleurs administrateur dela société SGS.

« Le bilan d’Arjowigginsest renforcé. Nousn’avons donc pasbesoin de réaliser descessions d’actifs »

Le FSI va devenir un actionnaire de référenceD es comptes 2011 dans le rouge,

des covenants bancaires ten-dus… Sequana doit trouver une nou-velle impulsion. L’objectif de l’aug-mentation de capital est double :renforcer la structure financière etaccélérer la transformation du pape-tier, qui privilégie les activités de dis-tribution à celles de production.L’environnement est un peu plus favo-rable en 2012 : les cours des matièrespremières se tassent (pâte à papier),voire baissent franchement (coton), etSequana commence à passer deshausses de prix.

Au-delà d’un apport d’argent frais,

l’opération va donner lieu à une évo-lution de l’actionnariat. Le Fonds stra-tégique d’investissement, bras arméde la Caisse des Dépôts, va en effetentrer au capital du papetier. Selon lesuccès de l’opération auprès desactionnaires existants, le FSI détien-dra entre 16,04 % et 29,9 % du capital(elle devrait se situer au final autourde 20 %), devenant ainsi l’un des prin-cipaux actionnaires de Sequana auxcôtés d’Exor et DLMD. Ceux-ci, quiconcentrent avant l’opération 48 % ducapital, ainsi que Pascal Lebard(0,4 %), se sont engagés à céder au FSIla moitié de leurs droits préférentiels

de souscription (DPS). Leur participa-tion, ainsi que celle d’Allianz (11,7 %),

qui va exercer une partie seulementde ses DPS, sera donc diluée.

Les termes de l’offre sont les sui-vants : les actions nouvelles (plus de100 millions au total) sont émises auprix unitaire de 1,50 €, soit une décotede 50,3 % par rapport au cours de clô-ture du 12 juin. Le DPS, donnant droità 2 actions nouvelles, a été détaché le14 juin. La période de souscriptioncourt jusqu’au 27 juin inclus. M. B.

ACHAT SPÉCULATIFAprès une année 2011 éprouvante,Sequana a assaini son bilan et se donne lesmoyens de se relancer. La valeur est

aujourd’hui largement décotée (la capitali-sation boursière avant l’opération était del’ordre de 150 millions d’euros, pour670 millions de capitaux propres à fin2011). Pour éviter une dilution, nous recom-mandons de souscrire à cette augmentationde capital, avec forte décote, et confirmonsnotre conseil d’achat spéculatif, avec unobjectif de 3 €, pour jouer un redressementdes marges dès 2012. La direction table surune marge d’excédent brut d’exploitationcomprise entre 3,6 % et 4 % cette année, etde l’ordre de 4,5 % à 5 % en 2013, contre3,4 % en 2011 (mnémo : SEQ).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 juin, pour l’assemblée générale.

Les termes de l’opération

Augmentation de capital de 150 M

Maintien du droit préférentielde souscription

2 actions nouvelles pour 1 existante

Prix de souscription : 1,50 par action

Période de souscription :du 14 au 27 juin 2012 inclus

l des F
inances n° 20061Samedi 16 juin 2012

INTERVIEW26 ANALYSES ET OPINIONS


Ras

etrouvez l'intégralité de l'entretienvec Jean-François Héninur Investir.fr

JEAN-FRANÇOIS HÉNIN, président-directeur général de Maurel & Prom

« EN AFRIQUE DE L’EST MAUREL & PROMPREND DE LA VALEUR »

Votre titre vient de flamber de 20 % surdes rumeurs d’OPA de la part de Shell. Cen’est pas la première fois que le marchés’enflamme sur ce type de spéculation àpropos de Maurel & Prom. Est-ce que cettefois-ci, le marché a raison de s’emballer ?

Nous n’avons eu aucune information denotre côté et Shell ne nous a fait aucune pro-position d’aucune sorte, sinon je l’auraisimmédiatement communiquée au marché.Cette rumeur est inattendue, même si, enthéorie, un intérêt de Shell pour Maurel &Prom a du sens. D’abord, comme nous, ilssont présents au Gabon, ce qui peut doncreprésenter pour eux un intérêt stratégique.De plus, nous sommes en Afrique de l’Est,une région en pleine effervescence.

La rumeur relative à Shell évoquait uneoffre à 19 €. Est-ce un niveau de prixacceptable pour vous ?

Le prix évoqué est la partie haute desespoirs que l’on peut avoir. De plus, nousavons toujours dit que nous serions prêts àcéder Maurel & Prom à deux conditions. Leprix, bien sûr, mais aussi le maintien deséquipes en place.

Maurel & Prom s’apparente-t-elle à unecible idéale ?

Compte tenu de la crise bancaire, toutesles sociétés avec notre profil et notre tailleont vu leur développement bridé par larareté du crédit. Il n’y a que trois solutionsd’avenir pour nous : soit une série d’acquisi-tions-absorptions de sociétés de petite taille,soit un mariage avec une société de mêmetaille afin de former une compagnie de poidsqui ait les moyens de se financer en faisantfacilement appel aux marchés, soit, enfin,passer dans le giron d’un grand groupenational qui souhaiterait assurer son déve-loppement à l’international grâce aux posi-tions de Maurel & Prom en Afrique et enAmérique du Sud.

Shell a lancé une OPA sur Cove Energy quia un peu le même profil que vous…

Nous sommes différents. Cove possède8 % d’un gigantesque gisement en offshoreau Mozambique, qui demandera un déve-loppement sur au moins dix ans. Nous, nousy sommes, mais dans l’onshore. Nous avons30 % d’un bloc (territoire à explorer) de16.000 km² avec Anadarko qui est opérateuret nous disposons aussi d’une zone endébordement sur la mer. Or, la dernièrebelle découverte d’Anadarko, où nous allonsinvestir 150 millions de dollars, est à proxi-mité immédiate de cette zone proche descôtes. Il faudrait ne pas avoir de chance pourque cette partie de territoire ne soit paségalement riche en hydrocarbures. Cetterumeur sur Shell montre que nos positionsen Afrique de l’Est prennent de la valeur,et c’est une bonne nouvelle pour nos action-naires.

Votre titre avait beaucoup baissé avantcette rumeur. Savez-vous pourquoi ?

Au Gabon, une de nos plates-formes a étédéstabilisée par un effondrement de terrain.Pour des raisons de sécurité, nous avons dûstopper les opérations et renoncer à mettrequatre puits en production. Nous perdonsdonc 5.000 barils par jour en moyenne surl’année et nous aurons de six à huit mois deretard sur notre plan de développement.

Vos résultats 2012 seront donc affectés.Au lieu de 27.000 barils par jour, nous en

produirons 22.000. Mais nous dégagerons uncash-flow de plusieurs centaines de millionsde dollars. L’audit extérieur que nous avonsréalisé sur nos réserves n’a pas modifié leschiffres que nous avions publiés, à savoir177 millions de barils pour le Gabon.

Où en êtes-vous en Colombie ?Comme vous le savez, nous avons cinq

permis en Colombie avec notre partenairePacific Rubiales, qui finance les investisse-ments. Ce gisement d’huile lourde est assezclassique, avec un important réservoir d’eau(la production comprendra typiquement90 % d’eau et 10 % d’huile). Cela va doncengendrer des coûts supplémentaires del’ordre de 5 à 6 $ le baril par rapport aux pré-visions initiales, car nous allons devoir met-tre en place des systèmes de traitement pourséparer l’huile de l’eau.

Si vous vendiez Maurel & Prom à Shell,vous pourriez vous consacrer entièrementà Maurel & Prom Nigeria…

La production de MPN se développe etelle a pu surmonter le problème avecShell (désaccord sur le comptage de l’huile)qui sera résolu dans quelques semaines.

Aujourd’hui, Seplat opère deux fois plus queMaurel & Prom ! Nous attendons le vote parle Parlement nigérian d’une modification dela fiscalité qui nous sera favorable. Nousvisons également une meilleure valorisationdu gaz qui était vendu à 27 cents pour1.000 pieds cubes, contre un cours de 18 $ auJapon ! Enfin, Maurel & Prom Nigeria a ducash. Seplat dispose de 600 millions de dol-lars de lignes de crédit et souhaite réaliserune importante acquisition. Il y a des oppor-tunités en ce moment et nous sommes trèsactifs. Ensuite, une fois que nous aurons misen place toutes les procédures, nous pour-rons envisager une cotation à Londres. Sansdoute en 2013.

Propos recueillis par Sylvie Aubert

L’action a bondi de près de 20 % mercredi après des rumeurs de presse évoquant une éventuelle OPA à 19 € de la partde Shell. Jean-François Hénin a démenti, mais il souligne que les blocs d’exploration qu’il détient en Afrique de l’Est peuventintéresser des compagnies souhaitant miser sur cette région en pleine effervescence. L’intérêt pour la valeur est relancé.

Quel est le point commun entreles montages financierscomplexes et l’explorationpétrolière ? Seul Jean-FrançoisHénin le sait. Dans une« première vie », il a exercé sapassion pour la spéculationfinancière avec succès dans lesannées 1980 chez Thomson CSF(avec succès), puis chez AltusFinances, une aventure qui s’estplutôt mal terminée (affaireExecutive Life). C’est lorsqu’ilquitte le Crédit Lyonnais en 1993que la page financière se tournedéfinitivement. Il devient alorsprésident d’EEM, Eaux &Electricité de Madagascar, puis,en 2000, à 56 ans, il prend lagérance de Maurel & Prom, pour,dit-il, « investir à contre-cycle ».C’est là que la fièvre de l’or noir leprend. Après la formidable vente àEni d’un gisement acheté pourrien au Congo, il attend unenouvelle découverte « majeure »pour réussir sa sortie.

« 19 € est la partiehaute des espoirsque l’on peut avoir »

UNE EXPLORATION ALLÉCHANTEM aurel & Prom sera un jour

vendu, c’est une certitude.Reste à savoir quand et à quel prix. Laflambée de cette semaine (+ 18 %mercredi) montre que le dossier sus-cite à nouveau l’attention, après unelongue période sans rumeurs.

Pourquoi un éventuel intérêtde la part de Shell ?

D’abord, l’action était retombée,très bas, autour de 10,50 €, après desmésaventures au Gabon (affaisse-ment de terrain qui a conduit à l’arrêtd’une plate-forme) qui ont réduit lerythme de production et repoussé lesobjectifs de huit mois. En outre, le

marché avait appris une autre mau-vaise nouvelle : l’exploitation del’huile lourde (gisement de Sabanero

exploité avec Pacific Rubiales) enColombie coûtera plus cher (de 5 à 6 $le baril) que prévu.

Des positions au MozambiqueEnsuite, et surtout, Maurel & Prom

dispose désormais de positions surdes zones stratégiques en Afrique del’Est. Cette région du monde est deve-nue le centre de l’intérêt pour leschercheurs d’or noir, qui se ruent versce nouvel eldorado. Jean-FrançoisHénin a pris avec Anadarko un blocd’explorat ion de 16.000 km 2 auMozambique. Il est aussi en Tanzanie.Toute cette zone est riche en hydro-carbures (huile et gaz naturel), quipourraient être exportés vers l’Asie, oùla demande en énergie reste élevée.

Cette spéculation sur Maurel &Prom a également fait remonter

l’action Maurel & Prom Nigeria, sépa-rée de sa société mère l’année dernièreet qui vit désormais sa propre vie. Jean-François Hénin nous a confirmé que ledifférend avec Shell était sur le point dese régler, que la réforme fiscale tantattendue devrait bientôt être votée parle Parlement nigérian et que des acqui-sitions allaient être réalisées. S. A.

ACHETER À TITRE SPÉCULATIFNous maintenons les objectifs de 15 €pour Maurel & Prom et de 2,20 € pour MPN(méno : MAU).PROCHAIN RENDEZ-VOUSDébut août, pour le chiffre d’affaires dupremier semestre.

Des zones d’exploration prometteusesExp

loration

Colombie

Exploration

Tanzanie

Exploration

M

ozambique

228,9 MbepRéserves totales (P1 + P2)

nette de redevance à mars 2012

228,9 MbepPro

duction

Gabon

Mbep : millions de barils équivalent pétrole.

POINTS DE VUEANALYSES ET OPINIONS 27

D eux ans et demi. Cela faittrente mois que la crise grec-

que a débuté et, comme l’écrit ci-contre Christian de Boissieu, elle estloin d’être achevée.

Les deux semaines qui viennent,entre le vote grec de dimanche(que les politologues françaiset autres accros de Twitter nousexcusent, mais s’il est un scrutinlégislatif essentiel ce week-end cen’est pas celui de la 1re circonscrip-tion de Charente-Maritime) et lesommet européen des 28 et 29 juin,seront décisives. L’expression estusée, tellement nous avons vécudepuis trente mois de réunions quel’on pensait déterminantes, maiscette succession de rendez-vousmontre la gravité et l’urgence de lasituation. L’Europe est à l’heure duchoix. La crise de la dette souve-raine, dont l’origine est un facteurexogène, la crise américaine dessubprimes, est le révélateur dupéché originel de la constructioneuropéenne. En imposant la mon-naie euro avant de bâtir une Europebudgétaire, financière et politique,les dirigeants européens ont mis lacharrue devant les bœufs. Plusprécisément, ils ont fait le pari, quiapparaît aujourd’hui hautementrisqué, qu’après avoir posé cettepièce centrale du puzzle les autresviendraient, avec le temps.

Cela n’a pas été le cas. Ce pari,qui était tenable à un horizon detrente ou quarante ans, ne l’était pas

sur dix. La crise de la dette souve-raine en Europe est arrivée très tôt.Ce qui pouvait se faire en douceurdoit être arraché dans la douleur.Les politiques et les citoyens de lazone euro se retrouvent maintenantface à une alternative simple : plusd’Europe ou encore plus d’Europe.En dehors de certains extrémistesde droite ou de gauche, ils rejettentlargement la première solution.

Reste la seconde, vers laquelleon avance. Que l’on songe aux pro-grès considérables accomplis enmatière d’intégration et de coopéra-tion européenne, bien au-delà dece que l’on pouvait imaginer fin2009 lorsque sont apparus les toutpremiers craquements. Mais ils sontinsuffisants. Les réponses de courtterme destinées à résoudre seule-ment les problèmes du momentne suffisent pas. Le sujet n’est plusde gagner du temps en attendantla nouvelle manifestation de la crisequi donne lieu à une nouvellemesure qui permet à son tour de

gagner un peu de temps. Il fautpasser des petits pas au grand saut.Un saut vers une intégration beau-coup plus poussée vers une formede fédéralisme ou, sans doute plusréaliste dans un premier temps, deconfédéralisme européen.

Cela serait un bouleversementpour de vieilles démocraties euro-péennes jalouses de leur indépen-dance et de leurs particularités,mais un bouleversement indispen-sable qui aurait d’ailleurs l’avantagede redonner une perspective, undessein à la construction euro-péenne. C’est d’ailleurs ce que récla-ment les Allemands. « Il n’y aura pasde bonne union économique etmonétaire sans union politique », aainsi indiqué Angela Merkel.

On voit ainsi se dessiner uncompromis possible entre les pointsde vue sudiste et nordiste : l’Allema-gne lâcherait (un peu) du lest sur lethème de la rigueur budgétaire enaccordant un assouplissement ducalendrier de retour au seuil de 3 %de déficit puis à l’équilibre budgé-taire. Elle concéderait aussi, éven-tuellement, une certaine mutualisa-tion des dettes, en échange de laperspective d’une véritable intégra-tion politique.

C’est la seule issue pour quel’Europe continue à compter surl’échiquier mondial. Un jour, sansdoute, l’élection la plus importantepour nos enfants ne sera plusfranco-française mais européenne.

Il faut passer despetits pas au grandsaut vers une formede fédéralisme oude confédéralisme

Plus d’Europe ou + d’Europe ?

L’ÉDITORIAL DE RÉMI LE BAILLY

Inve

LA CHRONIQUE DECHRISTIAN DE BOISSIEU*Autant il fallait être keynésienface à la récession de 2009,autant désormais il fautdevenir schumpétérien pourrelever la croissance etmordre enfin sur le chômage.

A la croiséedes cheminsL a crise de la zone euro est loin d’être achevée. L’incerti-

tude reste grande sur l’issue des élections grecques dedimanche et sur leurs conséquences. Elle demeure élevéeau sujet de l’Espagne et touche désormais l’Italie. Même sitoutes les options restent ouvertes, je continue à privilégierle scénario d’une zone euro surmontant les défis auxquelselle est confrontée, et conservant la Grèce en son sein. Aubord du gouffre, des compromis ont été réalisés, et l’Allema-gne a agi avec plus de pragmatisme qu’attendu. A chaquefois également, il a fallu rassurer l’Allemagne et les paysproches de ses positions sur la portée des engagementsbudgétaires et la poursuite des réformes structurelles dansles autres pays membres. Mais il faudra probablementallonger la période des ajustements budgétaires et fiscauxen Grèce et au Portugal, à la fois par souci de réalisme etpour réduire le coût social de l’austérité. Si l’Europe veutrelever le défi du chômage, il lui faut mettre en œuvre unepolitique de l’offre centrée sur l’objectif de compétitivité ausens le plus large, qui privilégie la R&D, l’innovation, l’édu-cation, la croissance des PME… Autant il fallait être keyné-sien face à la récession de 2009, autant désormais il fautdevenir schumpétérien pour relever la croissance et mordreenfin sur le chômage. L’Europe a l’obligation de marchersur les deux jambes en conciliant rigueur budgétaire etinitiatives de croissance. Il va falloir mobiliser une fractionaccrue de l’épargne privée (abondante dans nombre depays européens) pour financer dans des proportionsaccrues l’investissement productif, la R&D, les PME… Auplan européen, la BEI doit jouer un rôle d’appoint. Aug-menter son capital de 10 milliards d’euros devrait aider.

Mais chaque pays membre doit imaginer une politiquede qualité de l’épargne, pour l’attirer, grâce à des véhiculesfinanciers adéquats et à une politique fiscale de l’épargneremise à plat, vers le financement des dépenses d’avenir.Vers une union bancaire en Europe ? Certes, la fragilité desbanques va rester au cœur des défis européens. Dans cecontexte, la consolidation va toucher l’ensemble du secteurfinancier. Compte tenu de la crise et de la nécessité derétablir la confiance, l’Europe a eu raison d’anticiper lescontraintes de Bâle III. Mais les conditions sont loin d’êtresatisfaites pour un régulateur bancaire européen et pour unsystème intégré de garantie des dépôts. L’Allemagne lâcheraun jour sur les eurobonds, mais pas tout de suite. Elle ad’ailleurs raison de rappeler qu’une telle formule supposeun degré d’intégration politique et de coordination budgé-taire et fiscale loin d’être satisfait. A défaut d’eurobonds,contentons-nous pour quelque temps de « project bonds »branchés sur la BEI. Lorsque Mme Merkel évoque uneEurope à plusieurs vitesses, elle n’anticipe pas ; elle ne faitque rappeler l’existant, avec des avancées entre ceux « qui leveulent et qui le peuvent ». Le marché unique demeure lethème fédérateur pour les 27, mais les découplages semultiplient entre l’espace de ce marché unique et les espa-ces d’intégration et de coordination renforcées. Compliquerle système de gouvernance en Europe est probablementinévitable pour aller de l’avant, mais pas souhaitable àterme. Il s’agit d’un moment de la construction euro-péenne, non d’une configuration durable.* Professeur à l’université Paris-I (Panthéon-Sorbonne)et professeur affilié à l’ESCP Europe.

L’Europe a l’obligationde marcher sur les deuxjambes en conciliant rigueurbudgétaire et initiativesde croissance

DÉBAT PAR MARIE-CHRISTINE SONKIN

Prélèvement libératoire, c’est fini !C ompliquée la fiscalité française ? Vous n’avez encore

rien vu ! Confronté à la nécessité de trouver rapide-ment de nouvelles recettes fiscales, le gouvernementnous concocte collectifs budgétaires et loi de financesque les contribuables n’oublieront pas de sitôt, car le fiscviendra régulièrement se rappeler à leur bon souvenir.Premières cibles : les redevables de l’ISF. Ils se verrontréclamer un complémentcorrespondant à la restaura-tion de l’ancien barème ;les patrimoines inférieurs à1,3 million d’euros demeurantexonérés. Cet exercice ne seraqu’une mise en condition,car l’impôt sur les revenusdu capital sera égalementprélevé en deux temps. SelonLes Echos, la réforme devrait entrer en application en2013 et consisterait à supprimer le prélèvement forfaitaireaussi bien sur les plus-values (19 %) que sur les dividen-des (21 %) et les intérêts (24 %) au profit du barèmeprogressif de l’IR. Enorme inconvénient de cette réforme :les prélèvements forfaitaires interviennent l’année de laperception d’intérêts ou de dividendes alors que l’impôtsur le revenu génère des recettes avec un an de décalage.Basculer d’un système à un autre a donc un coût énormeque le président de la Commission des finances du Sénat,

Philippe Marini, évalue à 4 milliards d’euros. Pour éviterde créer ce trou de trésorerie, le gouvernement auraitimaginé maintenir le système du prélèvement libératoirel’année n, puis procéder un réajustement l’année n + 1 enréclamant les sommes dues (ou en restituant le trop-perçu) aux contribuables concernés. L’affaire ne serapeut-être pas aussi rentable que prévu. Selon la Commis-

sion des finances,57.676 contribuables ontopté en 2010 pour le prélè-vement forfaitaire libératoirepour leurs dividendes alorsqu’ils n’y avaient pas intérêt.En outre, le dernier rapportsur les niches fiscales souli-gne que plus de 5,6 millionsde foyers gagneraient à

l’imposition systématique de leurs intérêts au barème. Legain de la suppression du prélèvement forfaitaire libéra-toire (PFL) est quand même chiffré par la Directiongénérale des finances publiques à 1.630 millions d’euros(sur la base des revenus 2009). Mais, face à cette menace,les contribuables ne resteront certainement pas les brascroisés. Ceux qui avaient massivement investi sur leslivrets bancaires pourraient bien arbitrer en faveur del’assurance-vie en euros, beaucoup moins taxée. Ellesemble pour l’instant à l’abri de la fièvre réformatrice.

5,6 millions de foyersgagneraient à l’impositionsystématique de leursintérêts au barème de l’impôt

stir-Le Journal des Finances n° 20061Samedi 16 juin 2012

Investir-Le Journal des Finances 16, rue du Quatre-Septembre75112 Paris Cedex 02 - Tél. 01 44 88 48 00

Internet www.investir.fr

Hôtel Regina Paris p. 18Ce petit groupe familial est propriétairede trois hôtels à Paris, dont deux5 étoiles, ce qui est rare.Même si le marché du tourisme souffrede la crise, le groupe profite del’affluence toujours forte des touristes etdes hommes d’affaires dans la capitale.La société est solide et bien gérée(mnémo : ALHRP).

LA VALEURÀ DÉCOUVRIR

Œneo p. 18Le producteur de bouchons qui vientde se désendetter affiche une fortecroissance de ses résultats et ambi-tionne d’améliorer encore la rentabilitéd’une de ses filiales. Pour satisfaire lademande, il va construire une nouvelleusine de production de bouchons. Lavaleur offre un rendement satisfaisant(mnémo : SBT).

LE COUP DE CŒURD’« INVESTIR-LE JDF »

LD

« INVESTIR 10 RENDEMENT »Nous remplaçons Orpéa par Axa.

« INVESTIR 10 INTERNATIONAL »Nous arbitrons Kingfisher au profit d’Adidas.

LEPANORAMADESCONSEILSLes recommandations de la rédaction

ACHETERAlcatel-Lucent. Le groupe vise 500 millionsd’euros d’économies cette année.Spéculatif.Esi Group. La croissance s’accélère grâceà des positions fortes en Asie.La société devrait avoir doublé de tailleà l’horizon de 2016, avec une améliorationdes marges.Lafarge. Le premier cimentier mondialvient d’annoncer ses objectifs à l’horizon2015. Les investisseurs ont apprécié.Lagardère. Malgré le recul des recettespublicitaires, l’objectif de résultat estconfirmé.Maurel & Prom. La société pétrolièresuscite plus que jamais l’intérêt. Elledevrait, à terme, être vendue. La questionest de savoir quand. Spéculatif.Rémy Cointreau. Les résultatsde l’exercice clos le 31 mars ont été bonset les perspectives restent favorables.Mais la valeur est déjà un peu chère.Sur repli.

Renault. Comme tout le secteurautomobile, la valeur a fortement baissédurant la semaine, mais le groupe disposed’atouts dans le low cost et au traversde sa participation dans Nissan.Saint-Gobain. La stratégie mise en placepar le groupe de matériaux de constructionpermet progressivement de réduirel’exposition au cycle. Mais le ralentissementde la conjoncture se fait encore sentir.Sequana. L’augmentation de capitala démarré. Nous conseillons de souscrire.Elle doit permettre au groupe d’accélérerson plan de transformation. A titrespéculatif.TF1. La société de télévision est faiblementvalorisée et l’action est décotée de 24 % parrapport à sa valeur comptable.Unibail-Rodamco. Le groupe se renforce enAllemagne, un marché dont il était absentjusqu’à présent.Nous conseillons aussi d’acheter : AirLiquide, Bolloré, Bic, Bureau Veritas, CFAO,Essilor International, Eurofins Scientific,Gemalto, Iliad, L’Oréal, Pernod Ricard, SES,Sodexo et Virbac.

CONSERVERPress Index. La société Internet fait l’objetd’une offre de la part du britannique WPP,avec une prime de 52 % sur le dernier courscoté avant l’opération. Une offre publiquedevrait suivre.

VENDRE OURESTER À L’ÉCARTFrance Télécom. Le groupe reste souspression dans la téléphonie mobile depuisl’arrivée de Free en début d’année.Plastivaloire. Une valorisation plus élevéeque celle des autres équipementiersautomobiles.Technicolor. L’assemblée du 20 juin devraitêtre décisive les actionnaires devant trancherentre les projets de JPMorgan et Vector. Lasociété reste très fragile.

Eurotunnel p. 14L’offre de l’exploitant du tunnel sous laManche concernant SeaFrance a étéretenue par le tribunal de commerce deParis. Ainsi, le groupe qui reprendra lesactifs pour 65 millions d’euros va deve-nir armateur privé des ferries Sea-France. Il pourrait mettre fin au dum-ping auquel il était confronté (mnémo :GET).

E CONSEILE LA SEMAINE

Le suivi de nos conseils

ÃLES TOPSIGE+XAO (28,85 €, IGE)L’éditeur de logiciels a dévoilé un chiffre d’affairesen hausse de 4 %, à 5,99 millions d’euros, au troi-sième trimestre, au-delà du rythme de croissancedes six premiers mois de l’exercice 2011-2012. Legroupe confirme la perspective d’une rentabilitéélevée. Pour rappel, à fin janvier, soit au terme dupremier semestre, IGE+XAO avait dévoilé unemarge opérationnelle de près de 25 %. Nous rele-vons notre objectif de cours, ce dernier ayant pro-gressé de 17 % depuis notre conseil d’achat, mi-décembre 2011. Viser 35 €.

Nergeco (16 €, NERG)Le titre, que nous recommandons régulièrementà l’achat, gagne plus de 30 % depuis le début de2012. La société Nergeco a signé une belle année2011 et les perspectives pour l’année 2012 sontencourageantes. Grâce à l’innovation, l’entre-prise a les moyens de résister à un contexte plusdifficile. Le titre capitalise 7,6 fois notre estima-tion de bénéfice pour 2012 (1,5 million d’euros).Viser 18 €.

Zodiac Aerospace (79,06 €, ZC)L’équipementier aéronautique a réalisé un chiffred’affaires de 2,4 milliards d’euros au cours desneuf premiers mois de l’exercice 2011-2012, quisera clos en août, en hausse de 22,3 %. Les activi-tés aéronautiques seules ont crû de 13,9 % sur leseul troisième trimestre. Nous étions redevenusacheteurs à 48,50 € en mars 2011. Nous mainte-nons ce conseil pour viser 95 €.

ÄLES FLOPSAltran Technologies (3,59 €, ALT)L’action perd plus de 30 % depuis notre conseild’achat du 17 mars. Mais soulignons que malgrésa récente baisse, le titre est tout de même enhausse de 30 % depuis début janvier. La valeurétant très cyclique, nous ne pensons pas bon demodifier notre objectif de cours trop souvent etmaintenons le cap de 5,50 €.

Seb (59 €, SK)Le titre perd plus de 16 % depuis que nous en avonsrecommandé l’achat, à l’occasion des résultats tri-mestriels qui témoignaient d’un ralentissement del’activité. Ce dernier avait été anticipé par la société.Seb continue de viser une croissance organiqueproche de 5 % en 2012. L’entreprise cible un résultatopérationnel dit « d’activité stable ». Nous mainte-nons notre conseil d’achat et faisons confiance àl’implantation dans les pays émergents. Viser 75 €.

Adidas x 10, 23Air Liquide x 8, 9Akka Technologies x 23Alcatel-Lucent x 15Alstom x 15, 22Altran x 21Assystem x 23Axa x 10

Bic x 5, 8, 9BioMérieux x 5, 8, 23BNP Paribas x 5Bolloré x 8, 9, 21, 24Bouygues x 23Bureau Veritas x 8, 9, 22

Capgemini x 21CFAO x 8, 9, 21, 24Christian Dior x 8Club Méditerranée x 22CNP x 13, 15Compagnie des Alpes x 21Cottin Frères x 18Cove Energy x 26Crédit Agricole SA x 5, 12

Danone x 8, 9, 22Dassault Systèmes x 8, 13, 21

EADS x 22Edenred x 9Esi Group x 18Essilor International x 5, 8, 9, 22Etam Développement x 22Eurofins Scientific x 8, 9, 20, 21Eutelsat x 5EVS Broadcasting x 22

Faurecia x 24Foncières des Régions x 21France Télécom x 12, 21

Gemalto x 9, 21Groupe Eurotunnel x 14Groupe Partouche x 18Guerbet x 23

Hermès International x 5, 8Hôtel Regina Paris x 18

Iliad x 8, 9Interparfums x 19Ipsen x 23

Kingfisher x 10

L’Oréal x 5, 8, 9Lafarge x 13Lagardère x 14Le Bélier x 22LVMH x 8, 22

M6-Métropole TV x 21Maurel & Prom x 21, 26Médica x 15Montupet x 22

Natixis x 5

Œneo x 18, 23Orpéa x 10

Pacific Rubiales x 26PagesJaunes x 21Paris Orléans x 20Pernod Ricard x 8, 9, 21Plastivaloire x 19PPR x 8Precia x 23Press Index x 20Publicis Groupe x 21

Rémy Cointreau x 8, 9, 12, 16, 21Renault x 12Richemont x 24Rubis x 8, 9Rue Du Commerce x 18

Saint-Gobain x 17Safran x 21, 24Saft x 21Sanofi x 8Schneider Electric x 8Seplat x 26Sequana x 25SES x 5, 9Shell x 26Société Générale x 5, 12Sodexo x 8, 9, 22Sopra x 23Stallergènes x 8

Technicolor x 16Technip x 8, 9TF1 x 2, 14Tonnelleries François Frères x 19

Ubisoft x 21Unibail-Rodamco x 13, 16

Virbac x 5, 8, 9Vivendi x 8

WPP x 20

Zodiac Aerospace x 9, 24

Les plus fortes décotesdu SRD x 2

Les actions qui varient plusque les indices x 5

Index des valeurscitées dansce numéro

Air France-KLMAtosBastide Le Confort MédicalBioalliance Pharma

CarrefourCustom SolutionsEuromedis Groupe

Fountaine PajotIGE + XAOIngenicoMedia 6Mondial PêcheRelaxnews

Soditech Ing.Solutions 30Veolia Environnement

Et
galementraitées
cette semaine surInvestir.fr

Investir-Le Journal des Financ

VALEURS DU SRD ET DU CAC 40

LES PLUS FORTES HAUSSES

Maurel & Prom 12,9 %

Suez Environnement 8,8 %

Lafarge 7,7 %

Eutelsat Communications 6,9 %

Ciments Français 6,3 %

Sechilienne-Sidec 5,8 %

GDF Suez 4,8 %

Carrefour 4,5 %

LES PLUS FORTES BAISSES

Mersen - 13,6 %

Trigano - 10,7 %

PagesJaunes - 9,7 %

Euler Hermes - 9,5 %

Renault - 7,3 %

Club Méditerranée - 7,3 %

Altran Technologies - 7,1 %

Faurecia - 6,7 %

VALEURS D'EURONEXT(hors SRD classique)LES PLUS FORTES HAUSSES

LVL Médical Groupe 85,7 %

Henri Maire 26,9 %

Schaeffer Dufour 18,4 %

Digigram 17,7 %

Rue du Commerce 16,2 %

Moncey (Financière) 15,1 %

Orchestra 11,2 %


Cottin Frères - 27,8 %

Nicox - 14,8 %

FIPP - 13,3 %

Groupe Partouche - 13 %

AB Science - 12,6 %

Banque Tarneaud - 12,4 %

AST Groupe - 12,4 %

VALEURS DE L'ALTERNEXTLES PLUS FORTES HAUSSES

Press Index 63 %

Monceau Fleurs 39,3 %

MG International 25 %

United Anodisers 12,5 %


VideoFutur - 25 %

1 855 - 20 %

Bionersis - 16,7 %

Phenix Systems - 16,2 %

Hybrigenics - 14,7 %

PRINCIPAUX CHANGEMENTSD’OBJECTIF DE COURS

Ancien Nouveau

ACHETER / ACHAT SPÉCULATIF

Essilor International 84 85

Lagardère 28 23

M6 13 14

Saint-Gobain 35 33

Sequana 5 3

PRINCIPALESVARIATIONS

du 8-6-2012 en clôtureau 15-6-2012 en clôture

Sous l’influence de l’EuropeWall Street

u A l’exception de vendredi, lesmarchés américains ont connudes évolutions quotidiennes plustranchées que celles du Cac 40.Sur la semaine, toutefois, le DowJones progresse également d’unpeu plus de 1 % (+ 1,3 %à 17 heures vendredi). WallStreet a fluctué au gré de l’actua-lité de la zone euro, de la Grèceet de l’Espagne. Les statistiquessont passées au second plan.Elles ont pourtant confirmé ladégradation de l’économieaméricaine avec, jeudi, l’aug-

mentation des inscriptionshebdomadaires au chômage ou,vendredi, la rechute de laconfiance du consommateur, àun plus-bas de six mois. C. L. C.

12.400

12.500

12.600

12.700

+ 1,31 %

Juin1514131211

Dow Jones

à 17 h.

12.553,97

12.718,32

Bourse de Paris

STRESS. J – 2. Dimanche va se jouer le sort de la Grèce, mais aussi de l’Europe. Les marchés sontdonc restés très fébriles, oscillant entre anxiété et espoir. Peu de volume, beaucoup de volatilité.

DANS LES AFFRES DE L’ATTENTEDES RÉSULTATS EN GRÈCEN e croyez pas qu’il ne se soit rien

passé à la Bourse de Paris parceque le Cac 40 n’a presque pas variésur la semaine ! Rarement la batailleentre les bulls (taureaux acheteurs) etles bears (ours vendeurs) n’a été aussiâpre, générant ainsi une très grandevolatilité, portée à son comble ven-dredi. En effet, en cette « journée desquatre sorcières » en Europe et auxEtats-Unis, les contrats et les optionsà terme sur les actions et les indicesvenaient à échéance.

Toute la semaine, le marché aoscillé entre angoisse et espoir.Angoisse à l’idée d’une sortie de laGrèce de la zone euro en cas d’échecdes partis pro-austérité aux législati-ves de dimanche. Espoir de voir lesbanques centrales agir de concertpour éviter un choc majeur sur lesplaces financières la semaine pro-chaine. A l’approche de ce week-enddécisif, les investisseurs ont ajustéleurs positions (ventes de positions

acheteuses et achats de positionsvendeuses) pour ne pas être pris àrevers en cas de mouvements vio-lents à partir de lundi.

D’autres questions taraudentaussi les marchés

Jeudi, des rumeurs faisaient étatd’un sondage donnant la victoireaux partis grecs favorables à la

rigueur. Les banques grecques sesont envolées de plus de 20 %. Ven-dredi, les boursiers anticipaient uneaction des principaux institutsd’émissions mondiaux afin d’éviterun assèchement du crédit si les légis-latives grecques tournaient mal.

Plusieurs autres questions ontégalement taraudé les marchés :l’Espagne (Moody’s a dégradé de

trois crans la note du pays) et l’Italiepourront-elles éviter un plan desauvetage ? Leur niveau de dette,moins dramatique que celui de laGrèce, n’en est pas moins préoccu-pant et leurs économies sombrentdans la récession, ce qui compliquela mise en place de mesures derigueur. Signe de l’inquiétude desplaces boursières, les rendementsde leurs émissions obligataires ontatteint des seuils critiques (7 %).

La Chine, dont la croissancepourrait s’infléchir (c’est ce qu’adéclaré un haut dignitaire à la presselocale), et les Etats-Unis, qui donnentdes signes d’essoufflement, étaientégalement des sujets de tourments.

Malgré cette ambiance généraledélétère, des titres se sont distin-gués : Press Index a fait un bond de36 % vendredi, après une offre deWPP, et Maurel & Prom a grimpé de17 % mercredi, sur des rumeursd’OPA. Sylvie Aubert

Le Cac 40 sur un an ... sur la semaine :- 18,89 % - 2,28 % + 1,18 %... depuis le début de l'année :

2.500

3.000

3.500

4.000

Juin.12MaiAvrilMarsFévr.Janv.Déc.Nov.Oct.Sept.AoûtJuil.11

- 8,44 %

- 2,72 %

+ 0,16 %+ 4,39 % + 4,67 %

- 7,81 %

- 11,29 %

- 0,83 %

- 6,16 %

+ 8,75 %

- 6,09 %

+ 2,34 %

3.087,6215-6-2012

... sur 1 an :

Le Bovespa soutenu par les tauxLe marché à suivre : São Paulo

54.000

54.500

55.000

55.500

+ 2,10 %

Juin1514131211

Bovespa

à 17 h.

55.416,64

54.276,81

u L’indice brésilien s’est plu-tôt mieux comporté que lesautres indices latino-américains, cette semaine, surdes anticipations de baisse destaux de la Banque centralepour soutenir la croissance.Mais l’indice a beaucoup souf-fert, ces derniers mois, enpartie à cause de son exposi-tion aux valeurs minières. Leralentissement de la demandede matières premières, notam-ment de la part de la Chine,risque de continuer de peser

sur l’indice brésilien. Pourcette année, le FMI s’attend àune croissance de 3 %, la plusfaible de tous les Bric.

C. M.

N° 2006 - LES COURS DU VENDREDI 15 JUIN EN CLÔTURE À 17 H 30

LA COTE Toetsu

utes nos cotationsnos conseilsr Investir.fr

La Cote universelle et Correspondance des capitalistes

NB : le sondage a été arrêté jeudi matin,après la nouvelle dégradationde la note de l’Espagne par Moody’s.

De nouveau l’Espagne ?

L’Italie ?

La France ?

La Grande-Bretagne ?

L’Allemagne ?

Je n’ai pas d’opinion

8 %

3 %

9 %

14 %

33 %

33 %

Vous avez été près de 2.400 internautesà vous exprimer sur cette question.

Votez sur Investir.frpour notre

nouveau sondage

Résultat dans votre prochain hebdomadaire

LE SONDAGE

Quelle valeur achèteriez-vous aujourd’huile plus volontiers en Bourse ? Axa, Essilor,Danone, France Télécom, Crédit Agricole,ou Alcatel-Lucent ?

Après la dégradation de l’Espagne par Fitch,quel grand pays, selon-vous, verra la notede sa dette souveraine abaissée par l’unedes grandes agences mondiales (S&P, Moody’s,Fitch) ? De nouveau l’Espagne, l’Italie,la France, la Grande-Bretagne, l’Allemagne ?

es n° 20061Samedi 16 juin 2012

II LES MARCHÉS Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012

PARISCac 40 3087.62 + 1.18 - 2.28 3159.81 3600.48 (16-03-12) 2922.26 (01-06-12)Cac Next 20 6014.77 + 0.28 + 7.07 5617.47 6675.41 (27-03-12) 5582.79 (05-01-12)SBF 120 2371.42 + 0.91 - 1.09 2397.44 2748.82 (16-03-12) 2252.28 (01-06-12)Cac Large 60 3384.60 + 1.09 - 1.45 3434.57 3926.72 (16-03-12) 3208.18 (01-06-12)Cac Mid 60 5872.05 - 1.23 + 3.51 5672.99 6756.27 (19-03-12) 5621.88 (09-01-12)Cac Small 5286.90 - 1.94 - 1.37 5360.28 6409.66 (20-03-12) 5263.70 (14-06-12)Cac Mid & Small 5802.95 - 1.35 + 2.67 5652.31 6734.09 (19-03-12) 5622.14 (09-01-12)Cac All-Tradable 2318.95 + 0.86 - 1.09 2344.44 2689.61 (16-03-12) 2204.34 (01-06-12)Cac Allshares 3376.77 + 0.54 - 0.85 3405.76 3901.99 (16-03-12) 3251.88 (04-06-12)VM100 1001.92 + 0.31 + 1.70 985.16 1129.11 (19-03-12) 984.60 (04-06-12)EUROPEIndices pan-européensEuroFirst 80 2887.03 + 1.52 - 4.64 3027.58 3423.20 (16-03-12) 2724.36 (04-06-12)EuroFirst 100 2997.21 + 1.46 - 2.21 3064.95 3365.98 (16-03-12) 2845.36 (01-06-12)EuroStoxx 50 2181.23 + 1.74 - 5.84 2316.55 2611.42 (16-03-12) 2050.16 (01-06-12)Euro Stoxx 218.10 + 1.08 - 3.40 225.78 257.68 (16-03-12) 206.75 (04-06-12)Stoxx 50 2320.26 + 1.75 - 2.08 2369.52 2556.04 (16-03-12) 2195.91 (16-02-12)DJ Stoxx 600 244.21 + 0.94 - 0.13 244.54 272.86 (16-03-12) 233.48 (04-06-12)Euronext 100 589.01 + 1.39 - 0.65 592.85 667.15 (16-03-12) 558.33 (01-06-12)Next 150 1280.29 - 1.23 + 0.41 1275.02 1504.87 (19-03-12) 1240.78 (04-06-12)Zone euroFrancfort - Dax 6229.41 + 1.61 + 5.61 5898.35 7194.33 (16-03-12) 5900.18 (02-01-12)Amsterdam - AEX 297.58 + 2.01 - 4.77 312.47 337.20 (16-03-12) 280.10 (04-06-12)Bruxelles - Bel 20 2118.95 + 0.91 + 1.71 2083.42 2378.99 (27-03-12) 2033.88 (01-06-12)Helsinki - OMX 4948.76 - 1.53 - 7.59 5355.06 6308.96 (21-02-12) 4028.41 (02-01-12)Lisbonne - PSI 20 4563.15 + 0.75 - 16.95 5494.27 5770.88 (08-02-12) 4371.74 (14-06-12)Madrid- Ibex 35 6719.00 + 2.55 - 21.56 8566.30 8967.40 (09-02-12) 5987.80 (04-06-12)Milan - FTSE Mib 13390.69 - 0.41 - 11.26 15089.74 17158.65 (19-03-12) 12568.05 (01-06-12)Vienne - ATX 1926.30 + 1.32 + 1.83 1891.68 2266.69 (08-02-12) 1839.86 (04-06-12)Hors Zone euroLondres - FTSE 100 5478.81 + 0.80 - 1.68 5572.28 5989.07 (14-03-12) 5229.76 (01-06-12)Istanbul - ISE National 100 58467.79 + 2.04 + 14.05 51266.62 63616.88 (03-04-12) 22583.11 (09-01-12)Moscou - RTS (dollar) 1337.50 + 4.29 - 3.21 1381.87 1762.71 (19-03-12) 1200.67 (01-06-12)Stockholm - OMX 977.53 + 0.18 - 1.04 987.85 1127.54 (16-03-12) 941.11 (04-06-12)Zurich - SMI 5911.82 + 0.72 - 0.41 5936.23 6357.45 (16-03-12) 5712.13 (05-06-12)AMERIQUES**New YorkDow Jones 12718.32 + 1.85 + 3.64 12271.18 13338.66 (01-05-12) 12035.09 (04-06-12)Standard & Poor's 500 1337.38 + 1.54 + 6.34 1257.60 1422.38 (02-04-12) 1258.86 (03-01-12)Nasdaq Composite 2855.89 + 0.63 + 9.62 2605.15 3134.17 (27-03-12) 2627.23 (04-01-12)Russel 2000 766.54 + 0.28 + 3.46 740.92 847.92 (27-03-12) 729.75 (04-06-12)Autres PlacesToronto - TSX Composite 11523.60 - 0.28 - 3.61 11955.09 12788.63 (29-02-12) 11209.55 (04-06-12)Mexico - IPC 37583.32 + 0.80 + 1.36 37077.52 40050.21 (08-05-12) 36428.42 (13-01-12)Sao Paulo - Bovespa 55377.10 + 2.77 - 2.43 56754.08 68969.99 (14-03-12) 52481.44 (05-06-12)ASIETokyo - Nikkei 225 8569.32 + 1.30 + 1.35 8455.35 10255.15 (27-03-12) 8238.96 (04-06-12)Hong Kong - Hang Seng 19233.94 + 3.95 + 4.34 18434.39 21760.34 (20-02-12) 18056.40 (04-06-12)Bombay - Sensex 16949.83 + 1.38 + 9.67 15454.92 18523.78 (22-02-12) 15358.02 (02-01-12)Séoul - Kospi 200 246.57 + 1.18 + 3.57 238.08 272.83 (03-04-12) 235.37 (04-06-12)Shangai - Composite 2306.85 + 1.11 + 4.88 2199.42 2478.38 (27-02-12) 2132.63 (06-01-12)Singapour - Strait Times 2811.00 + 2.67 + 6.22 2646.35 3035.78 (16-03-12) 2657.77 (03-01-12)Taiwan - Weighted Index 7155.83 + 2.23 + 1.18 7072.08 8170.72 (02-03-12) 1151.21 (04-06-12)AUTRES INDICESMonde - Morgan Stanley* 1196.00 + 0.44 + 1.13 1182.59 1325.66 (19-03-12) 1151.21 (04-06-12)Londres - FTSE Gold* 2924.69 + 0.72 - 12.32 3335.75 3705.49 (23-02-12) 2526.64 (16-05-12)

Cours en clôture Variation Var. dep. Indice Extrêmes 2012 (en séance)du 15-6-2012 Indice semaine fin 2011 fin 2011 Plus-haut (date) Plus-bas (date)

*Cours de la veille pour ces indices. ** Cours en séance, le journal étant imprimé avant l’heure de clôture de ces marchés.

Indices vendredi lundi mardi mercredi jeudi vendredi

Cac 40 3051.69 3042.76 3046.91 3030.04 3032.45 3087.62Cac Next20 5997.90 5993.81 5976.50 5939.01 5924.99 6014.77SBF 120 2350.09 2343.40 2343.32 2330.00 2330.66 2371.42Cac Mid 60 5945.42 5918.80 5850.22 5811.80 5799.35 5872.05Cac Small 5391.53 5407.15 5373.89 5319.82 5271.88 5286.90Cac All Tradable 2299.09 2292.75 2292.45 2279.27 2279.60 2318.95Investir VM100 998.79 1008.40 1007.27 1007.23 1000.55 1001,92DJ Euro Stoxx 50 2143.90 2137.70 2143.38 2143.50 2148.21 2181.23Dow Jones 12554.20 12411.23 12573.80 12496.38 12487.30 12718.32Nasdaq Composite 2858.42 2809.73 2843.07 2818.61 2835.53 2855.89


PÉTROLE

30

60

90

120

150

2006 2007 2008 2009 2010

Le Brent en $/baril

2011.12

97,09

PER 2012 (estimés)

LES PLUS FORTS (en nombre de fois)Peugeot S.A. 48,8Hermès International 39,7Iliad 35,2Veolia Environnement 34,6Icade 33,9

LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)PagesJaunes 2,5Sequana 4,1Renault 4,2Faurecia 4,4Wendel 4,9

VE/CA 2012 (estimés)

LES PLUS FORTS (en nombre de fois)Hermès International 7,84Groupe Eurotunnel 7,80SES 5,64Eutelsat Communications 5,62Edenred 4,20

LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)Peugeot S.A. 0,08Faurecia 0,15Sequana 0,18Alcatel-Lucent 0,19Canal Plus (Sté Edition) 0,20

LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2012 (estimés)France Télécom 12,2%Neopost 10,4%Nexity 10,3%M6-Métropole TV 9,7%TF1 9,6%Rallye 9,2%

CNP Assurances 8,9%GDF Suez 8,8%Total Gabon 8,5%Mercialys 8,4%Foncière des Régions 8,1%Bouygues 8,0%

ONCE D’OR

600400

8001.0001.2001.4001.600

2006 2007 2008 2009 2010

1.622,25En $/once

2011.12

EURO/DOLLAR

1,0

1,2

1,4

1,6

2006 2007 2008 2009 20102011.12

En $

1,2593

.09

6.922,33 le 4-9-00

.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .06 .07 .08.95 .05

En clôture

.10

1.000 le 1-1-88

.11

7.000

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0

CAC LONG TERME

.12

3.087,62

.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .06 .07 .08 .09.95 .05

14.093,08 le 12-10-07à 17h

.10

15.000

12.000

9.000

6.000

3.000

0

1.938,83 le 1-1-88

.11

DOW JONES LONG TERME 12.718,32

.12

EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES 2012 (estimés)

LES PLUS FORTESIpsos 36%Atos 28%Iliad 27%Schlumberger 23%Rubis 20%

LES PLUS FAIBLESCredit Agricole SA -9%Natixis -8%BNP Paribas -8%Accor -7%Beneteau -7%

EVOLUTION DES BNPA 2012 (estimés)

LES PLUS FORTESBourbon 929%CGGVeritas 596%Rallye 569%Club Méditerranée 450%Nexity 85%

LES PLUS FAIBLESPeugeot S.A. -94%Beneteau -87%FFP -78%Alcatel-Lucent -54%Veolia Environnement -48%

ACTIF NET/COURS 2012 (estimés)

LES PLUS FORTES SURCOTESHermès International 1 097%Dassault Systèmes 366%Essilor International 361%Remy Cointreau 315%SES 301%

LES PLUS FORTES DECOTESSequana -85%Air France-KLM -84%Credit Agricole SA -82%Peugeot S.A. -82%FFP -79%

LES INDICATEURS CLÉS DU SRD ET DU CAC 40

LES INDICES AU JOUR LE JOUR

LE PANORAMA DES PLACES FINANCIÈRES

ZOOM SUR DEUX GRANDS INDICES
À SUIVRE
Année Plus-haut(date)

Plus-bas(date)

2010 4.065,65 (15-4) 3.331,29 (25-5)2011 4.157,14 (18-2) 2.781,68 (22-9)2012 3.594,83 (16-3) 2.950,47 (1-6)

Année PER(nbre de fois)

Variationdes bénéfices Rdt

2011 12,4 9,4 % 2,7 %2012 (e) 11,7 6,3 % 3 %2013 (e) 10,6 10,4 % 3,2 %

Année PER(nbre de fois)

Variationdes bénéfices Rdt

2011 9,7 - 5,3 % 4,6 %2012 (e) 9,3 4 % 4,9 %2013 (e) 8,3 12,7 % 5,3 %

Année Plus-haut(date)

Plus-bas(date)

2010 11.585,38 (29-12) 9.686,48 (2-7)2011 12.810,5 (29-4) 10.655,3 (3-10)2012 13.279,3 (1-5) 12.359,9 6-1)

CAC 40PER, bénéfices, rendements

CAC 40Extrêmes annuels (en clôture)

DOW JONESPER, bénéfices, rendements

DOW JONESExtrêmes annuels (en clôture)

ACHETER

Bic

Bolloré

Eurofins Scientific

Gemalto

DES CONSEILS IDENTIQUES : « INVESTIR-LE JDF » – CONSENSUS – ANALYSE GRAPHIQUE

General Electric

Iliad

Ipsos

Klépierre

Médica

Zodiac Aerospace

VENDRE

Ciments Francais

Soitec

LES VALEURS QUI FONT L’UNANIMITÉ

Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012 SRD CLASSIQUE III

SRD - Actions françaises

Cour

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Comment lire le guide complet des actions du SRD Date de prorogation : 25 juin
Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous permet degérer votre portefeuille en disposant de toutes lesdonnées nécessaires sur les actions de la cote du SRDd’Euronext Paris. Nous avons regroupé les donnéesfactuelles (nombre de titres, dividendes, cours deBourse…) et les éléments comptables (bilan, comptede résultats, bénéfice par action…). Il s’agit dedonnées publiées pour les informations passées etd’estimations faites par Investir pour les prospectives.Ces éléments permettent d’établir des ratios de valori-sation et des rendements, afin de juger une valeur surplusieurs années et de la comparer à d’autres actions.La rédaction d’Investir-Le Journal des Finances utilisetoutes ces informations pour donner un conseil bour-sier. Parallèlement, nous vous présentons les recom-mandations de l’analyse graphique établies par Chart’set le consensus des analystes calculé par FactSet, afinque vous puissiez vous faire une idée de ce que pensele marché de ces valeurs. Afin de bien comprendrenotre cote enrichie, nous apportons, ci-dessous,quelques précisions sur certaines données.¿ SOCIÉTÉ. Le nombre de titres inscrits à la cote necomprend pas les lignes secondaires telles que lesactions nouvelles.Les opérations sur titres (OST) indiquent la dernière
opérationayantmodifié le capital de la société, laparités’il y a lieu et la date. Il s’agit principalement des divi-sions de titres (Div.), des augmentations de capital(Aug. cap.) et des attributions gratuites (Attrib.).¿ COURS. Le cours est précédé d’un carré noir ¢ quand il est antérieur à la date de clôture de la cote (engénéral, le vendredi soir).Le capital échangé par semaine (volume de titreséchangés dans la semaine rapporté au nombre detitres) mesure le pourcentage du capital qui a changéde mains.Le cours de compensation est le cours pris en comptepour la liquidation des opérations à la date de la der-nière prorogation au SRD.¿ VARIATIONS. Les extrêmes (plus-haut/plus-bas dela semaine ou sur 52 semaines) correspondent à descours en séance et non uniquement en clôture.¿ BILAN. Les données de bilan (endettement net/fonds propres, actif net comptable par action) sont fon-dées sur les derniers comptes annuels ou semestrielsdélivrés par la société.La décote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte lacapitalisation boursière à l’actif net comptable.Lorsqu’il est positif, on parle de surcote. Lorsqu’il estnégatif, il s’agit d’une décote.

L’indice de solidité est une note d’Investir-Le Journaldes Finances. Sur une échelle de 0 à 5, elle est maté-rialisée par des¢. Elle évalue la santé financière de lasociété, 5 étant la meilleure note et 0 (–) la moinsbonne.¿ ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résultat netpublié part du groupe. Il intègre les éléments excep-tionnels et les amortissements des écarts d’acquisi-tion.¿ DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons lemontant total du dividende par action, y compris ledividende exceptionnel. Un dividende 2010 corres-pond au dividende provenant des résultats de l’exer-cice 2010. Il est versé généralement en totalité en2011, sauf pour les sociétés qui versent des acomptes.Le dividende est ajusté des opérations financières pos-térieures à son versement. Nous indiquons (ou esti-mons) également le dividende 2011 versé en 2012. Lerendement est calculé sur la base de ce dernier divi-dende. La date de détachement du dividende corres-pond à celle du dernier versé, dont le montant figureau-dessous. Le montant est suivi d’une indicationexprimant sa nature : (T) quand il s’agit d’un versementtotal, (A) d’un acompte, (S) d’un solde et (D) d’un divi-dende autre (en principe exceptionnel). Ce dernier

peut donc être différent de celui qui est affiché ci-con-tre, d’autant plus qu’il s’agit d’une donnée historique etnon ajustée des OST. A noter que le dividende de plu-sieurs sociétés internationales (hors zone euro) cotéesà Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine.¿BNPA. Le BNPA, bénéfice net par action, est retraitédes éléments dits « exceptionnels », afin de mieuxmesurer la performance récurrente de la société. Il sertde base au calcul du ratio cours/bénéfice (PER).¿ VALORISATION. Les éléments de cette colonne per-mettent d’apprécier la pertinence de l’investissementet de juger une société par rapport aux autres et/ou auregard des évaluations historiques.Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des bénéfices,s’obtient en divisant le cours par le BNPA. Il indiquecombien d’années de bénéfices sont contenues dansles cours.La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation boursièreaugmentée de l’endettement net ou diminuée de la tré-sorerie nette) rapportée au chiffre d’affaires, permet decomparer les valorisations de fonds de commerce desociétés aux bilans très différents.L’indice d’investissement est une note d’Investir-LeJournal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5, elle estmatérialisée par des¢. Elle évalue l’opportunité bour-

sière du titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 (–)la moins bonne.CONSEILS. La tendance graphique, réalisée parChart’s, anticipe l’évolution de l’action à court terme,selon les critères de l’analyse technique. Les deux pro-chains seuils de résistance (à la hausse) et de support(à la baisse) sont également communiqués.Le consensus des analystes FactSet répertorie lesrecommandations données par les banques et lescourtiers. Il exprime, en pourcentage, les conseilsd’achat, de vente et les avis neutres sur la valeur.Abréviations des conseils de la rédactionA : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AB : ache-ter en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : con-server ; E : rester à l’écart ; V : vendre ; VP : vente par-tielle ; ND : non déterminé.Les conseils d’acheter ou de conserver sont suivis d’unobjectif de cours. Les conseils d’achat en baisse, devente, de vente partielle peuvent être suivis d’un chiffreentre parenthèses : celui-ci correspond à un courslimite.La couleur orange s’affiche dans la zone de commen-taires et de conseils d’une société lorsque la rédaction achangé sa recommandation sur le titre durant lasemaine.


Accor - ACHôtellerie5.179 - 227.251.446Cac 40 - FR0000120404

22,7924,275,2 %22,39

- 6,08 %24,02 / 21,98

- 19,74 %32 / 17,03+ 16,36 %

Eurazeo/Colony Cap. (21,37%)CDC/FSI (8,6%)

Southeastearn AM (5,7%)

31-déc+ 0 %16,22

+ 41 %■ ■ ■

5.648- 7 %296302340

0,650,75

3,3 %11-6-2012

1,15 (T)

1,301,331,50

+ 2 %

17,517,215,20,92

■ ■ ■ ■

Le groupe a annoncé la cession de son pôle hôtellerieéconomique aux Etats-Unis et au Canada pour 1,9 milliardde dollars. Accor compte se désendetter et accélérer dansles marchés émergents.

Neutre24,7 / 27,320,6 / 18,7

A ➜ 324-2-2011

40 %VP

Aéroports de Paris - ADPConcessionnaire d'aéroports5.775 - 98.960.602SBF 120 - FR0010340141

58,3657,750,6 %58,09

+ 1,06 %58,63 / 57,06

- 8,58 %65,44 / 49,76+ 10,11 %

Etat Français (52,4%)Invest. instit. (21,1%)Schipol Group (8%)

31-déc+ 61 %35,80

+ 63 %■ ■ ■ ■

2.550+ 2 %

348360400

1,761,80

3,1 %15-5-2012

1,76 (T)

3,523,644,04

+ 3 %

16,616

14,53,13

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires trimestriel, le trafic d'avril et la haussetarifaire du 1er avril 2012 devraient permettre auxobjectifs- croissance modérée de l'activité et de l'excédentbrut d'exploitation - d'être atteints.

Baisse60 / 60,9

56,2 / 55,2

A ➜ 755-11-2010

29 %C

Air France KLM - AFTransport aérien961 - 300.219.278Cac Next 20 - FR0000031122

3,203,40

9,3 %3,06

- 5,94 %3,49 / 3,01- 69,25 %

10,96 / 3,01- 19,46 %

Etat français (15,7%)Autocontrôle (1,5%)

31-déc+ 99 %20,29

- 84 %-

24.900+ 2 %-809-450-250

00

nul14-7-2008

0,58 (T)

-2,73-1,50-0,83NS

NSNSNS

0,28-

Le redressement de la recette unitaire n'a pas suffi àcompenser la facture carburant au premier trimestre. Lescomptes restent dégradés. Les négociations pour ladeuxième phase du plan Transform 2015 sont engagées.

Baisse3,24 / 3,342,87 / 2,77

E16-12-2011

V

Air Liquide - AIGaz industriels et médicaux27.403 - 311.861.758Cac 40 - FR0000120073

87,8786,551,7 %87,55

+ 1,53 %88,92 / 86,55

+ 4,42 %92,79 / 73,38

+ 1,35 %

Crédit Suisse (2%)Natixis AM (2%)

31-déc+ 53 %31,39

+ 180 %■ ■ ■ ■ ■

15.300+ 6 %153516451800

2,272,50

2,8 %11-5-2012

2,50 (T)

4,945,275,77

+ 7 %

17,816,715,22,13

■ ■ ■ ■ ■

L'attribution d'une action gratuite pour dix a été réalisée le31 mai. En conséquence, nous ajustons notre objectif decours qui, mécaniquement, passe de 120€ à 109€. Nousavons aussi ajusté nos données par action.

Neutre91,8 / 94,783,9 / 82,4

A ➜ 10915-7-2004

24 %C

Alcatel Lucent - ALUEquipementier télécoms2.878 - 2.326.562.002Cac 40 - FR0000130007

1,241,25

6,1 %1,18

- 1,12 %1,31 / 1,17- 66,46 %4,22 / 1,08+ 2,49 %

Invest. institutionnels (72%)Actionn. individuels (22%)Salariés et groupe (6%)

31-déc+ 1 %1,83

- 32 %■ ■ ■

15.100- 1 %1095450600

00

nul5-6-20070,16 (T)

0,420,190,26

- 54 %

2,96,44,8

0,19■ ■ ■ ■

Après la bonne fin d'année 2011, la surprise a été moinsbonne avec des performances nettement en-dessous desattentes au premier trimestre. L'équipementier télécom atoutefois maintenu ses objectifs annuels.

Baisse1,35 / 1,651,07 / 0,96

AS ➜ 1,5010-2-2012

21 %E

Alstom - ALOInfrastr. énergie, ferroviaire7.137 - 294.533.680Cac 40 - FR0010220475

24,2324,623,5 %23,30

- 1,58 %25,42 / 22,73

- 42,68 %43,14 / 21,82

+ 3,41 %

Bouygues (30%)FMR LLC (5%)

Morgan Stanley (3,3%)

31-mars+ 56 %15,05

+ 61 %■ ■ ■

21.130+ 6 %

732840900

0,801,205 %

30-6-20110,62 (T)

2,492,853,06

+ 14 %

9,78,57,9

0,46■ ■ ■ ■

Les résultats de l'exercice 2011-2012 se sont plutôt situésdans le bas de la fourchette des prévisions mais, facteurfavorable pour l'avenir, les prises de commandescontinuent à être soutenues.

Neutre25,4 / 26,721,8 / 21

A ➜ 324-5-2012

32 %AS

Alten - ATEConseil en innovation662 - 32.305.327SBF 120 - FR0000071946

20,5021,080,4 %19,86

- 2,75 %21,69 / 19,56

- 26,02 %29,30 / 17,56+ 12,70 %

Public (58,5%)Fondateurs/Holding (40,3%)

FCP Alten (1,3%)

31-déc- 11 %13,51

+ 52 %■ ■ ■ ■ ■

1.150+ 8 %59,570

74,5

11,025 %

24-6-20111,10 (T)

1,842,172,31

+ 18 %

11,19,58,9

0,54■ ■ ■

Le groupe a rassuré avec des résultats 2011 en ligne ets'est montré confiant sur ce début d'année même sil'activité et les marges marqueront le pas en 2012. Lepotentiel se réduit.

Baisse20,6 / 21,019,0 / 18,6

A ➜ 2711-5-2012

32 %AB

Altran Technologies - ALTConseil en innovation538 - 144.721.424SBF 120 - FR0000034639

3,724

1,2 %3,59

- 7,10 %4,15 / 3,50- 30,18 %6,07 / 2,52+ 32,71 %

Altrafin Part. (19,2%)Alexis Kniazeff (4,9%)

Hubert Martigny (4,9%)

31-déc+ 30 %

3,19+ 16 %

■ ■

1.450+ 2 %

-456070

00

nul1-7-20020,20 (T)

-0,310,420,48NS

NS9

7,70,47

■ ■ ■

Altran a publié un chiffre d'affaires de 371 millions d'eurosau premier trimestre (+5,8% en organique), surtout portépar l' internationale. Le groupe reste attentif auxopportunités de croissance externe.

Baisse3,84 / 3,973,33 / 3,2

A ➜ 5,5025-5-2012

48 %AS

April - APRCourtier en assurances469 - 40.904.135Cac Small - FR0004037125

11,4711,900,2 %11,05

- 3,66 %12,05 / 11,05

- 43,66 %20,65 / 10,31

- 2,43 %

Holding Evolem (62,3%)Public (28,1%)

Fidelity Investments Intl (4,7%)

31-décNS

12,62- 9 %

■ ■ ■ ■ ■

790+ 4 %55,56167

0,490,49

4,3 %2-5-20120,49 (T)

1,361,491,64

+ 10 %

8,57,77

NS■ ■ ■ ■

A périmètre comparable, le chiffre d'affaires a progressé de2,6% au premier trimestre. La branche Dommages a crû de13,4 % tandis que la branche Santé-Prévoyance a baisséde 1 %.

Baisse11,7 / 12,110,3 / 10

A ➜ 167-3-2012

40 %E

Arkema - AKEChimie de spécialités3.272 - 62.399.590Cac Next 20 - FR0010313833

52,4455,343 %

51,01

- 5,24 %57,25 / 50,26

- 25,13 %73,10 / 37,41

- 4,13 %

Greenlight Capital (5,5%)Salariés (4,8%)

31-déc+ 26 %33,60

+ 56 %■ ■ ■ ■

6.480+ 10 %

-19445512

1,301,35

2,6 %29-5-2012

1,30 (T)

7,827,138,32

- 9 %

6,77,46,3

0,59■ ■ ■ ■

L'agence Standard & Poor's a relevé sa note pour le groupechimique, de "BBB-" à "BBB", une appréciation qui se situedeux crans au-dessus de la catégorie spéculative.

Baisse54,3 / 55,947,7 / 46,2

A ➜ 7027-1-2012

33 %E

Atos - ATOConseil, infogérance3.722 - 83.566.768SBF 120 - FR0000051732

44,5443,981,8 %43,61

+ 1,27 %45,40 / 43,12

+ 20,36 %49,07 / 28,86+ 31,35 %

PAI Partners (25%)FMR LLC (5%)Salariés (3,6%)

31-déc- 8 %29,75

+ 50 %■ ■ ■

8.700+ 28 %

182315390

0,500,60

1,3 %6-6-20120,50 (T)

2,183,774,67

+ 73 %

20,511,89,5

0,41■ ■ ■ ■

Atos a publié un chiffre d'affaires de 2.163 M€ au premiertrimestre 2012, en hausse de 2,4 % à périmètre constant.Le groupe affiche une trésorerie nette positive à 34 M€.Objectif relevé à 56 €.

Neutre45,6 / 46,741,5 / 40,5

A ➜ 5619-5-2011

26 %C

Axa - CSAssurance23.314 - 2.357.300.020Cac 40 - FR0000120628

9,899,63

3,3 %9,50

+ 2,69 %10,12 / 9,30- 34,70 %

15,94 / 7,88- 1,54 %

Mutuelles Axa (13,94%)BNP Paribas SA (5,21%)

Public (73,24%)

31-décNS

21,21- 53 %

■ ■ ■ ■ ■

84.000- 2 %432444504700

0,690,73

7,4 %4-5-20120,69 (T)

1,521,681,84

+ 10 %

6,55,95,4NS

■ ■ ■ ■

L'assureur a publié d'un chiffre d'affaires de 28 milliardsd'euros au titre du premier trimestre (+ 1,8%), sans grandesurprise. Il a été principalement porté par la progression dela branche dommages.

Baisse10,4 / 11,18,63 / 7,86

AS ➜ 1220-4-2012

21 %A

Bénéteau - BENFabr. de bateaux de plaisance753 - 82.789.840SBF 120 - FR0000035164

9,109,10

0,2 %8,96

+ 0 %9,29 / 8,80- 32,59 %15 / 7,31

+ 12,46 %

Beri 21 (55%)Autocontrôle (4%)

31-août- 11 %5,78

+ 57 %■ ■ ■

855- 7 %

47620

0,180,10

1,1 %31-1-2012

0,18 (T)

0,540,070,23

- 87 %

16,9NS

39,70,82■ ■

A l'issue du 1er semestre, Bénéteau a publié de lourdespertes (RO à -44,1M€), bien supérieures à ce qu'avaientestimés les analystes. Les perspectives de court termerestent assez sombres.

Hausse9,3 / 9,488,61 / 8,43

V27-4-2012

AS

Bic - BBStylos, rasoirs, briquets3.788 - 47.697.978SBF 120 - FR0000120966

79,4280,591 %

79,85

- 1,45 %82 / 78,38+ 26,49 %

85,08 / 58,54+ 15,94 %

Famille Bich (43,3%)Silchester Int. Invest. (8,2%)

BlackRock (5%)

31-déc- 40 %33,75

+ 135 %■ ■ ■ ■ ■

1.900+ 4 %237,9249260

2,202,24

2,8 %21-5-2012

4 (T)

55,185,41

+ 4 %

15,915,314,71,65

■ ■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels de Bic ressortent supérieurs auxattentes pour le début de 2012. La rentabilité 2012 sera «proche des niveaux historiques », anticipe la direction.

Hausse82,6 / 84,177,1 / 75,6

A ➜ 9817-2-2010

23 %C

BioMérieux - BIMDiagnostic « in vitro »2.518 - 39.453.740SBF 120 - FR0010096479

63,8163,700,4 %63,57

+ 0,17 %64,35 / 62,48

- 20,24 %83,39 / 53,25+ 15,51 %

Mérieux Alliance (58,9%)Gpe M. Dassault (5,1%)

31-déc+ 0 %30,70

+ 108 %■ ■

1.539+ 8 %

161170182

0,981,10

1,7 %1-6-20120,98 (T)

4,044,354,64

+ 8 %

15,814,713,81,64

-

Les ventes du premier trimestre sont ressorties conformesaux attentes marquées par un rythme de croissance internemodeste du fait de situations difficiles dans certains paysd'Europe.

Hausse65,6 / 66,661,5 / 60,5

E27-4-2012

V

BNP Paribas - BNPBanque35.598 - 1.207.745.986Cac 40 - FR0000131104

29,4828,464,3 %28,27

+ 3,58 %29,97 / 27,50

- 42,54 %54,98 / 22,72

- 2,88 %

Etat belge-SFPI (9%)Axa (5,9%)

Salariés (5,9%)

31-décNS

62,02- 53 %

■ ■ ■ ■ ■

39.000- 8 %605068007200

1,201,41

4,8 %30-5-2012

1,20 (T)

5,015,635,96

+ 12 %

5,95,24,9NS-

Le plan d'adaptation a déjà été réalisé à 80%. La banque aencore renforcé sa solvabilité au premier trimestre avec unratio CET1 de 10,4%.

Neutre29,3 / 31,524,5 / 22,7

E19-8-2011

AB

Bolloré - BOLSociété d'investissement4.354 - 25.705.387SBF 120 - FR0000039299

169,40168,450,1 %169,30

+ 0,56 %171,90 / 165,95

- 1,60 %175,50 / 140,20

+ 11,82 %

Fin. de l'Odet (67,1%)Indus. Fin. de l'Artois (4%)

Nord-Sumatra Invest. (3,8%)

31-décNS

168,70+ 0 %

■ ■ ■

9.200+ 8 %

320200220

3,303,30

1,9 %13-6-2012

1,30 (S)

12,757,978,77

- 38 %

13,321,319,3NS

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du conglomérat a progressé de 18% aupremier trimestre 2012, à 2,4 milliards d'euros, porté parles activités historiques du groupe, transport/logistique etdistribution d'énergie.

Hausse173 / 174165 / 163

A ➜ 20010-6-2011

18 %AB

Bonduelle - BONLégumes transformés532 - 8.000.015Cac Small - FR0000063935

66,5067

0,1 %68

- 0,75 %69,25 / 66- 3,53 %

75,09 / 58,55+ 6,40 %

Actionn. familiaux (52,8%)Public (42,5%)

Salariés & autocontrôle (4,3%)

30-juin+ 135 %

56,87+ 17 %

■ ■ ■ ■ ■

1.980+ 11 %

465862

1,601,75

2,6 %3-1-20121,50 (T)

5,757,257,75

+ 26 %

11,69,28,6

0,59■ ■ ■ ■

L'activité a progressé de 4,4 % au troisième trimestre, àdonnées comparables, permettant au chiffre d'affaires àneuf mois d'augmenter de 2,8 %. De nouvelles acquisitionsont émaillé l'exercice clos le 30 juin.

Baisse69,6 / 70,466,4 / 65,6

A ➜ 857-10-2010

28 %C

Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012
IV SRD CLASSIQUESRD - Actions françaises
Cour

s de c

lôtu

re

Clôt

ure

sem

aine

préc

éden

te

Capi

tal é

chan

gé se

main

e

Cour

s de

com

pens

ation

Les p

rincip

aux a

ction

naire

s

Vale

ur- C

ode

mné

mo

Mét

ierCa

pita

lisat

ion(M

€)-N

bre d

e tit

res

Indi

ce -

Code

Isin

Opér

ation

s sur

titre

s (OS

T)

Varia

tion s

emain

e

Plus

-hau

t /Pl

us-b

as se

main

e

Varia

tion 5

2se

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es

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Béné

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Béné

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BNPA

2011

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2011

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fois)

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2012

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fois)

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2013

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fois)

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notre

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valeu

r)


Bourbon - GBBServices maritimes1.220 - 67.781.535SBF 120 - FR0004548873Attrib. (1p10) 10-6-11

1818,361 %

17,58

- 1,96 %19 / 17,16- 37,45 %

30,45 / 15,04- 15,49 %

Jaccar (24%)Monnoyeur (5,4%)Mach-Invest (5,1%)

31-déc+ 137 %

21,11- 15 %■ ■

1.150+ 14 %

6,87090

0,820,85

4,7 %5-6-20120,82 (T)

0,101,031,33

+ 929 %

NS17,413,52,75

■ ■ ■

Le résultat net de 2011 est nettement inférieur à celui del'année précédente, notamment à cause des fraisfinanciers et des amortissements. Les taux d'utilisation desnavires et les tarifs journaliers remontent.

Baisse18,7 / 19,316,4 / 15,8

A (16,50)5-4-2012

AB

Bouygues - ENBTP, médias, téléphonie mobile6.285 - 314.869.079Cac 40 - FR0000120503

19,9619,682,5 %19,25

+ 1,42 %20,43 / 18,82

- 29,88 %28,48 / 18,55

- 11,58 %

SCDM (21,1%)Salariés (23,3%)

Groupe Artémis (0,9%)

31-déc+ 40 %26,55

- 25 %■ ■ ■ ■

32.6500 %1070950950

1,601,608 %

30-4-20121,60 (T)

3,403,023,02

- 11 %

5,96,66,6

0,31■ ■

La publication du premier trimestre a un peu rassuré. Lesmauvaises nouvelles concernant la téléphonie sontintégrées par le marché. Le cours étant proche des plus basde ces dernières années, nous revenons à l'achat.

Neutre20,8 / 23,118 / 17,2

A ➜ 2517-5-2012

25 %VP

Bureau Veritas - BVIInspection et certification7.655 - 110.526.286SBF 120 - FR0006174348

69,2669,971,8 %68,83

- 1,01 %69,99 / 67,86

+ 23,17 %70,67 / 48,57+ 23,02 %

Wendel (50,9%)Dirigeants (4,1%)

Salariés (1%)

31-déc+ 69 %

■ ■ ■ ■ ■

3.830+ 14 %297,6405460

1,271,45

2,1 %11-6-2012

1,27 (T)

2,723,714,21

+ 36 %

25,418,716,52,23

■ ■ ■ ■

Croissance organique de 8,6% au 1er trimestre. Objectifsdu plan stratégique confirmés, notamment une croissancedu BNPA courant de 10 à 15 % par an en moyenne.

Hausse70,8 / 71,766,9 / 65,9

A ➜ 8024-8-2010

16 %C

Canal Plus (Sté Ed) - ANTélévision par câble523 - 126.690.768Cac Small - FR0000125460

4,134,09

0,3 %4,08

+ 1,03 %4,13 / 4,03- 19,24 %5,19 / 3,91- 3,75 %

Canal+ France (48,5%)Capfi Delen (7,6%)

Axa IM (3,4%)

31-déc- 50 %2,37

+ 74 %■ ■ ■ ■ ■

1.895+ 2 %

495051

0,270,27

6,5 %7-5-20120,27 (T)

0,390,400,40

+ 2 %

10,710,510,30,20

■ ■ ■ ■

Le bénéfice de cette coquille juridique ne dépend pas desperformances de la chaîne cryptée. Sorte d'obligation àtaux quasi fixe, le titre monterait en cas récession et debaisse des taux d'intérêt.

Baisse4,17 / 4,213,99 / 3,95

A ➜ 54-11-2011

21 %C

Capgemini - CAPConseil, infogérance4.367 - 155.770.362Cac 40 - FR0000125338

28,0428,333,3 %27,06

- 1,02 %29,12 / 26,76

- 26,72 %41,11 / 21,98+ 16,11 %

Invest. Inst. étrang. (60%)Invest. Inst. français (27%)Actionn. individuels (4%)

31-déc- 14 %28,94- 3 %

■ ■ ■ ■

10.200+ 5 %

404410450

11

3,6 %4-6-2012

1 (T)

2,592,632,89

+ 1 %

10,810,79,7

0,36■ ■ ■ ■ ■

La société de services informatiques a réalisé, au premiertrimestre 2012, un chiffre d’affaires de 2,565 milliardsd’euros, en hausse de 9,2 % à taux de change et périmètrecourants et de 4,5 % à données constantes.

Neutre29 / 32

26,2 / 25,2

A ➜ 407-7-2010

43 %C

Carrefour - CADistribution alimentaire10.037 - 692.667.250Cac 40 - FR0000120172

14,4913,873,2 %13,68

+ 4,47 %14,49 / 13,43

- 42,29 %24,89 / 13,38

- 17,74 %

Blue Capital (9,43% )Blue Part et Gestion (3,73%)Colony Blue Investor (2,23%)

31-déc+ 80 %10,44

+ 39 %■ ■ ■ ■ ■

82.100+ 1 %

371900

1000

0,520,52

3,6 %5-7-20111,08 (T)

1,161,311,46

+ 14 %

12,5119,9

0,20■ ■ ■ ■

La part de marché du groupe en France a continué àdécroître et une nouvelle équipe a été placée à la directionde la communication et à la tête du pôle immobilier.

Baisse14,6 / 16,112,6 / 12

A ➜ 1610-6-2011

10 %AB

Casino - CODistribution alimentaire7.319 - 110.646.795Cac Next 20 - FR0000125585

66,1564,221,5 %65,05

+ 3,01 %66,26 / 64,36

- 4,21 %75,94 / 51,35

+ 1,64 %

Rallye (51,3%)Salariés (2,7%)

CNP (2%)

31-déc+ 39 %87,05

- 24 %■ ■ ■ ■ ■

41.100+ 20 %

565640726

2,883,20

4,8 %21-5-2012

1,50 (T)

5,115,796,56

+ 13 %

1311,410,10,27

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'est accru de11,4 % à 8,7 milliards d'euros grâce à l'augmentation de laparticipation dans le brésilien GPA. La croissance àmagasins comparables s'établie à 5,6 %.

Baisse67,1 / 68,263 / 61,9

A ➜ 8529-5-2008

28 %C

CFAO - CFAODistrib. (automobile, médicaments)2.121 - 61.525.860SBF 120 - FR0000060501

34,4833,490,4 %33,69

+ 2,96 %35,06 / 33,21

+ 26,93 %35,40 / 23,60+ 31,71 %

PPR (42%)Artio Global Mgt (4,97%)

31-déc+ 22 %13,14

+ 162 %■ ■ ■ ■

3.450+ 10 %121,1137154

0,911,10

3,2 %13-6-2012

0,86 (T)

1,972,232,50

+ 13 %

17,515,513,80,67

■ ■ ■

Cette société bien gérée bénéficie du dynamisme del'économie africaine. Le chiffre d'affaires du premiertrimestre a grimpé de 15,2%. Nous tablons sur une hausseà deux chiffres en 2012

Hausse37,7 / 4032 / 30,7

A ➜ 3917-5-2012

13 %C

CGGVeritas - GASismique terrestre et marine2.974 - 151.969.573Cac Next 20 - FR0000120164

19,5718,804,6 %18,45

+ 4,12 %19,69 / 17,87

- 20,02 %25,84 / 11,43

+ 7,94 %

IFP (4,8% )FMR Corp & Fidelity (3,3%)

Morgan Stanley (2,7%)

31-déc+ 29 %20,52- 5 %

■ ■ ■

2.550+ 12 %

-19160200

00

nul11-6-1993

1,22

0,151,061,33

+ 596 %

NS18,514,81,52

■ ■ ■ ■

Le groupe vient d'annoncer des comptes supérieurs auxattentes. L'année a démarré très fort et le carnet est bon.Les prix remontent. La société s'est montré confiante pour2012

Baisse19,9 / 20,716,9 / 16,1

A ➜ 2327-1-2012

18 %E

Christian Dior - CDILuxe19.172 - 181.727.048- FR0000130403

105,50106,350,3 %104,50

- 0,80 %109,90 / 102,90

+ 3,48 %119,70 / 79,10

+ 15,16 %

Gpe Arnault (70%)Public (30%)

31-déc+ 24 %

53+ 99 %Neutre

28.500+ 16 %

127915301690

2,613,01

2,9 %20-4-2012

1,63 (S)

7,048,429,30

+ 20 %

1512,511,30,89

Neutre

Le début de l'année a été favorable pour LVMH, le principalactif, et pour la maison de couture qui a retrouvé undirecteur artistique en la personne de Raf Simons,auparavant créateur pour la marque Jil Sanders.

ND109 / 11299,5 / 97

N7-2-2002

Ciments Français - CMAMatériaux de construction1.640 - 35.778.576SBF 120 - FR0000120982

45,8543,150,2 %43,82

+ 6,25 %46,18 / 43,49

- 34,29 %77,49 / 41,63

- 23,34 %

Italcementi (82%)Autocontrôle (0,8%)

31-déc+ 24 %95,64

- 52 %■ ■ ■

4.000+ 3 %215,3230245

33

6,5 %27-4-2012

1,50 (S)

6,016,426,85

+ 7 %

7,67,16,7

0,67■

L'exercice en cours se présente mieux que celui de l'andernier. En 2013, l'amélioration devrait se poursuivre avecdes volumes plus soutenus et des prix qui devraient êtreprogressivement mieux orientés.

Baisse45,6 / 46,541,9 / 41,0

V10-11-2011

VP

Club Méditerranée - CUHôtellerie, villages vacances403 - 31.697.602SBF 120 - FR0000121568

12,7013,701,1 %12,44

- 7,30 %13,97 / 12,43

- 20,30 %17,10 / 10,25

- 3,50 %

GLG Partners (9,8%)Fipar Intern. (10,7%)

Fosun (7,1%)

31-oct+ 24 %18,25

- 30 %■ ■ ■

1.500+ 3 %

42230

00,20

1,6 %20-3-2001

1 (T)

0,140,781,06

+ 450 %

89,816,312

0,35■ ■ ■ ■

Le 1er semestre a montré que le groupe résistait bien à lacrise. Malgré un marché difficile en Europe, les facturationset la rentabilité ont été améliorées. Fosun au capital donneun intérêt spéculatif.

Baisse13,0 / 13,311,8 / 11,4

A ➜ 188-6-2012

42 %AS

CNP Assurances - CNPAssurance-vie5.129 - 594.151.292SBF 120 - FR0000120222

8,638,87

0,6 %8,43

- 2,67 %9,27 / 8,17- 40,07 %

15,20 / 8,17- 9,87 %

CDC (40%)Sopassure (35,5%)

Public (23,5%)

31-décNS

21,17- 59 %

■ ■ ■ ■

29.800- 1 %872

10401100

0,770,77

8,9 %10-5-2011

0,77 (T)

1,471,751,85

+ 19 %

5,94,94,7NS-

Le chiffre d'affaires du premier trimestre a été mal accueilli: il a accusé en effet une baisse de 12,9%, à 7 milliardsd'euros, reflétant en particul ier l 'attentisme desépargnants avant les élections en France.

Baisse8,91 / 9,157,95 / 7,72

E12-11-2010

V

Crédit Agricole - ACABanque8.203 - 2.498.020.537Cac 40 - FR0000045072

3,283,15

5,7 %3,09

+ 4,19 %3,34 / 2,91- 66,84 %

10,82 / 2,84- 24,68 %

SAS Rue de la Boétie (54,7%)Salariés (5,63%)

31-décNS

18,29- 82 %■ ■ ■

19.000- 9 %-147015002700

00,15

4,6 %26-5-2011

0,45 (T)

-0,610,631,12NS

NS5,32,9NS-

La banque annonce une nouvelle fois des dépréciationsd'actifs très importantes (2,5 milliards d'euros au titre dudernier trimestre). Nous restons toujours à l'écart de ce titrerisqué.

Baisse3,4 / 3,762,85 / 2,7

E24-2-2011

V

Danone - BNAlimentation33.496 - 643.162.000Cac 40 - FR0000120644

52,0851,251,6 %52,30

+ 1,62 %52,70 / 51,37

+ 2,44 %54,96 / 41,92

+ 7,23 %

Eurazeo (2,6%)Sofina & Henex (2,1%)

Autocontrôle (5,6%)

31-déc+ 25 %18,84

+ 176 %■ ■ ■ ■ ■

20.800+ 8 %167119202120

1,391,543 %

8-5-20121,39 (T)

2,722,993,30

+ 10 %

19,217,415,81,76

■ ■ ■ ■ ■

Lors de la publication du chiffre d'affaires du premiertrimestre, en progression de 7,6%, Danone a renouvelé sesobjectifs annuels, visant une croissance à donnéescomparables de 5% à 7%, après 6,9% au 31 mars.

Neutre53,1 / 54,950,1 / 48,2

A ➜ 6515-2-2007

25 %C

Dassault Systèmes - DSYEditeur de logiciels8.843 - 123.846.961Cac Next 20 - FR0000130650

71,4072,621,1 %71,22

- 1,68 %73,82 / 70,98

+ 25,81 %76,76 / 49,07+ 15,29 %

Gpe M. Dassault (43,7%)Charles Edelstenne (6,5%)

31-déc- 68 %15,32

+ 366 %■ ■ ■ ■ ■

1.926+ 8 %

362380405

0,700,701 %

13-6-20110,54 (T)

2,973,113,32

+ 5 %

24,122,921,53,93

■ ■ ■ ■

Au titre de 2011, l'éditeur de logiciels 3D a dégagé unchiffre d'affaires en hausse de 14 % et une margeopérationnelle record de 30 %. Il vise une croissance de 6% à 8 % en 2012 et un maintien de la marge.

Hausse80 / 85

68,4 / 65

A ➜ 9030-7-2009

26 %E

EADS - EADConstructeur aéronautique21.464 - 824.599.816Cac 40 - NL0000235190

26,0326,881,2 %26,15

- 3,16 %27,69 / 25,85

+ 20,09 %31,69 / 19,05

+ 7,78 %

Etat fr. & Lagardère (27,5%)Daimler (22,5%)

Etat espagnol (5,5%)

31-déc- .121 %

10,84+ 140 %

■ ■ ■ ■ ■

52.800+ 7 %103314001700

0,450,50

1,9 %4-6-20120,38 (T)

1,271,852,08

+ 46 %

20,614,112,50,20

■ ■ ■

L'assemblée générale a validé les changements à la tête dela direction du groupe. Tom Enders, le patron d'Airbus, apris la succession de Louis Gallois comme présidentexécutif d'EADS.

Neutre28,7 / 30,725,3 / 24,3

AB (23) ➜ 301-6-2012

15 %VP

Edenred - EDENTitres de services prépayés4.747 - 225.897.396Cac Next 20 - FR0010908533Intro. à 11,40 € 2-7-10

21,0221

0,9 %21,17

+ 0,07 %21,56 / 20,74

+ 7,66 %24,79 / 15,40+ 10,49 %

Colony (11,3 %)Eurazeo (10,2 %)

Morgan Stanley (10 %)

31-déc+ 17 %-4,34

- .584 %■ ■ ■ ■ ■

1.090+ 6 %

203210250

0,700,75

3,6 %28-5-2012

0,70 (T)

0,900,931,11

+ 3 %

23,422,619

4,20■ ■ ■ ■ ■

Hausse de 3,4% du chiffre d"'affaires au 1er trimestre. Lebénéfice opérationnel courant a augmenté de 11,2 % à,périmètre et changes constants en 2011, à 355 M€. Ledividende est relevé de 40 %, à 0,7€.

Baisse21,9 / 22,320,3 / 19,9

A ➜ 284-8-2011

33 %VP

EDF - EDFProducteur d'électricité30.026 - 1.848.866.662Cac 40 - FR0010242511

16,2415,640,7 %15,78

+ 3,84 %16,25 / 15,26

- 38,25 %27,69 / 14,80

- 13,62 %

Etat français (84,9%)Salariés (1,9%)

31-déc+ 112 %

20,01- 19 %

■ ■ ■ ■

68.200+ 4 %301037003650

1,151,15

7,1 %1-6-20120,58 (S)

1,902

1,97+ 5 %

8,58,18,2

0,98-

L'activité trimestrielle a progressé de 6,5 % à périmètre ettaux de change constant du fait d'une croissance de 5,1 %en France et de 8,7 % à l'international. Mais l'hiver froid aengendré aussi des surcoûts.

Neutre16,2 / 16,814,7 / 14

E21-4-2011

V

Eiffage - FGRBTP, concessions2.175 - 87.162.131SBF 120 - FR0000130452

24,9524,941,3 %24,06

+ 0,06 %26,07 / 23,35

- 43,42 %46,31 / 15,81+ 33,39 %

Salariés (24,4%)FSI (20%)

Eiffaime (8,3%)

31-déc+ 477 %

28,55- 13 %■ ■ ■

14.000+ 2 %

205235260

1,201,20

4,8 %24-4-2012

1,20 (T)

2,352,682,98

+ 14 %

10,69,38,4

1,06■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2012 s'est révélésatisfaisant dans le contexte actuel. La valeur a bienprogressé depuis le début de l'année mais reste en retardsur 12 mois.

Baisse25,7 / 26,622,3 / 21,5

A ➜ 3219-4-2012

28 %AS

Eramet - ERAProd. de métaux non ferreux2.352 - 26.519.616SBF 120 - FR0000131757

88,7086,360,8 %84,41

+ 2,71 %90,30 / 82,54

- 59,96 %231,70 / 75,95

- 6,14 %

Sorame & Ceir (37,1%)FSI (26,1%)

Carlo Tassara (12,9%)

31-déc- 28 %115,20- 23 %

■ ■ ■ ■ ■

3.500- 3 %195150240

2,251,802 %

18-5-20122,25 (T)

7,405,699,11

- 23 %

1215,69,7

0,34-

Eramet a revu ses prévisions en baisse pour le premiersemestre et table désormais sur un résultat opérationnelcourant inférieur à celui du deuxième semestre 2011, quis'était établi à 188 millions d'euros.

Baisse90,6 / 93,778,2 / 75,1

E27-10-2011

V

Essilor International - EIFabrication de verres optiques15.344 - 211.638.296Cac 40 - FR0000121667

72,5072,775,3 %73,20

- 0,37 %73,73 / 71,94

+ 30,89 %73,73 / 46,89+ 32,91 %

Salariés (8,2%)Autocontrôle (1,37%)

31-déc+ 15 %15,71

+ 362 %■ ■ ■ ■ ■

5.005+ 19 %505,6601661

0,850,88

1,2 %24-5-2012

0,85 (T)

2,492,843,12

+ 14 %

29,125,523,23,17

■ ■ ■ ■ ■

L'action de l'opticien est allée de plus haut en plus hautavant son entrée dans l'indice Eurostoxx 50, le 18 juin. Lesperformances du groupe sont très solides, comme l'ontmontré celles du premier trimestre.

Neutre76 / 78

67,7 / 66,2

A ➜ 856-3-2009

17 %C

Euler Hermes - ELEAssurance-crédit2.182 - 45.083.212SBF 120 - FR0004254035

48,4153,480,8 %47,73

- 9,48 %56,95 / 46,93

- 18,57 %62,32 / 39,50

+ 5,81 %

Allianz France (70,14%)Public (29,86%)

31-décNS

53,41- 9 %

■ ■ ■

2.343+ 3 %330,3280290

4,403,73

7,7 %12-6-2012

4,40 (T)

7,336,216,43

- 15 %

6,67,87,5NS-

Le chiffre d’affaires a atteint 590 millions d’euros aupremier trimestre (+ 8%). Le résultat opérationnel dépasse100 millions d’euros, en légère hausse grâce à un ratiocombiné inférieur à 75%.

Baisse49,6 / 50,545,8 / 44,8

E14-4-2011

V

Eurazeo - RFSociété d'investissement2.163 - 66.302.615SBF 120 - FR0000121121Attrib. (1p20) 26-5-11

32,6232,490,7 %31,50

+ 0,42 %33,20 / 30,46

- 32,04 %48,45 / 24,08+ 24,57 %

Familles fondatrices (20,9%)Crédit Agricole (18,6%)

Sofina (5,8%)

31-décNS

52,94- 38 %

■ ■ ■ ■ ■

4.2000 %-97,5150200

1,141,20

3,7 %16-5-2012

1,20 (T)

-1,472,263,02NS

NS14,410,8NS

■ ■ ■ ■

Eurazeo a mandaté Lazard pour étudier différentes optionsde cessions de sa filiale ANF Immobilier. Un dividende de1,20€ a été mis en paiement, avant l'attribution d'uneaction gratuite pour 20 détenues.

Baisse33,4 / 34,429,5 / 28,5

A ➜ 4415-2-2012

35 %VP

SRD CLASSIQUE V

Cour

s de c

lôtu

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Clôt

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Code

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Varia

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CA 20

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011 (

est.)

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011

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Béné

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2011

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2011

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2011

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fois)

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2012

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fois)

PER

2013

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fois)

VE/C

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oint d

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notre

con

seil s

ur la

valeu

r)


Eurofins Scientific - ERFBio-analyse1.379 - 14.355.329Cac Small - FR0000038259

96,0997,010,8 %96,35

- 0,95 %98,60 / 94,40

+ 56,24 %99 / 46,55+ 70,58 %

Famille Martin (54%) 31-déc+ 68 %28,20

+ 241 %■ ■ ■ ■ ■

970+ 17 %

56,67690

0,800,35

0,4 %3-4-20120,80 (T)

3,755

6,05+ 33 %

25,619,215,91,70

■ ■ ■ ■ ■

Le groupe de bio-analyse a affiché des résultats trèssupérieurs aux attentes au premier trimestre. Le rythme decroissance interne a dépassé 10 %. Es acquisistionsciblées, à forte valeur ajoutée, se multiplient.

Hausse101 / 10391,7 / 89,4

A ➜ 11528-1-2011

20 %C

Eutelsat Comm. - ETLOpérateur de satellites4.872 - 220.113.982SBF 120 - FR0010221234

22,1420,702,3 %21,87

+ 6,93 %22,25 / 20,73

- 27,24 %31,63 / 20,16

- 26,58 %

Abertis Telecom (15,36%)FSI (25,62%)

30-juin+ 142 %

7,62+ 191 %

■ ■ ■ ■ ■

1.290+ 6 %

340360390

0,900,95

4,3 %17-11-2011

0,90 (T)

1,601,641,77

+ 2 %

13,813,512,55,62

■ ■ ■ ■ ■

L'opérateur satellites a révisé légèrement ses attentes dechiffre d'affaires et de résultat opérationnel pourl'ensemble de l'exercice. Le dossier reste néanmoins trèssolide.

Baisse23,1 / 23,820,5 / 19,9

A ➜ 309-8-2007

36 %C

Faiveley Transport - LEYEquipement ferroviaire537 - 14.614.152SBF 120 - FR0000053142

36,7736,270,8 %34,88

+ 1,36 %37,16 / 34,60

- 45,97 %70,64 / 33,50

- 23,57 %

Gpe F. Faiveley (55,9%)FIL Ltd (7,7%)

Dirigeants (2,3%)

31-mars+ 40 %34,16+ 8 %

■

1.020+ 13 %

47,47584

0,851,21

3,3 %14-9-2011

1,20 (T)

3,245,135,75

+ 58 %

11,37,26,4

0,69■

L'activité de 2011-2012 s'est inscrite en léger recul et lesmarges se sont contractées, entraînant une baisse dudividende. Pour l'exercice en cours, le groupe vise le retourde la croissance organique et de la rentabilité.

Baisse36,6 / 37,533,1 / 32,2

E7-9-2011

V

Faurecia - EOEquipementier automobile1.372 - 110.368.345SBF 120 - FR0000121147

12,4413,332,7 %12,02

- 6,71 %14 / 11,83- 54,35 %

31,45 / 11,83- 15,12 %

Peugeot SA (57,4%)One Equity Partners (12,9%)

FCP salariés (0,1%)

31-déc+ 97 %

9,67+ 29 %■ ■ ■

16.830+ 4 %371,3340390

0,350,35

2,8 %31-5-2012

0,35 (T)

3,112,853,27

- 8 %

44,43,8

0,15■ ■ ■ ■

Les résultats pourraient légèrement reculer cette année enraison d'une répartition géographique de l'activité moinsfavorable: la rentabilité est moins forte aux Etats-Unis où legroupe se développe fortement.

Baisse12,9 / 13,311,1 / 10,7

A ➜ 2110-2-2011

69 %C

FFP - FFPHolding du groupe Peugeot642 - 25.157.273- FR0000064784

25,5026,630,1 %25,04

- 4,24 %27,35 / 24,90

- 50,32 %56,85 / 24,90

- 16,75 %

Et. Peugeot Frères (74,7%)Sté Comtoise de Part. (2%)

Imm. et Part. Est (0,9%)

31-décNS

122,90- 79 %

■ ■ ■ ■

18140150

1,100,70

2,7 %22-5-2012

1,10 (T)

7,191,595,96

- 78 %

3,5164,3NS-

La part de la holding dans Peugeot a été ramenée à 18,92%après la récente augmentation de capital. Les bellesperformances des participations de diversification neparviennent pas à compenser la baisse de Peugeot.

Baisse26,1 / 26,723,8 / 23,2

E3-1-2012

V

Fonc. des Régions - FDRFoncière diversifiée2.999 - 57.879.534SBF 120 - FR0000064578

51,8252,970,7 %50,66

- 2,17 %53,77 / 49,36

- 29,77 %75,20 / 40,23

+ 4,48 %

Delfin (28,9%)Covea (7,8%)

Groupe Crédit mutuel (7,3%)

31-décNS

67,95- 24 %

■ ■ ■ ■

8500 %

349,5343,8345

4,204,20

8,1 %3-5-20124,20 (T)

6,365,945,96

- 7 %

8,18,78,7NS

■ ■ ■ ■

Les projets de développement prometteurs comme lepartenariat signé récemment avec Thales pour laconstruction d'une surface de bureaux de 45.000 m2 àVélizy d'ici mi-2014 nous incitent à être positifs sur lavaleur..

Baisse52,8 / 53,948,5 / 47,5

A ➜ 7021-10-2011

35 %C

France Télécom - FTEOpérateur télécoms intégré25.962 - 2.648.885.383Cac 40 - FR0000133308

9,809,80

2,9 %9,72

+ 0,06 %10,05 / 9,60- 31,37 %

14,73 / 9,45- 19,23 %

Etat français (28,2%)Salariés (2,9%)


31-déc+ 118 %

10,41- 6 %

■ ■ ■

44.000- 3 %389535503300

1,401,20

12,2 %8-6-20120,80 (S)

1,471,341,25

- 9 %

6,77,37,9

1,38-

L'opérateur historique a émis un un emprunt obligataired'un milliard d'euros sur 10 ans à 3%, lui permettantd'augmenter la maturité de sa dette et d'en baisser le coût.L'emprunt a été sursouscrit à hauteur de 160%.

Neutre10,5 / 119,45 / 9

E22-2-2012

V

GDF Suez - GSZProd. d'électricité et de gaz39.713 - 2.321.722.587Cac 40 - FR0010208488

17,1116,321,5 %16,77

+ 4,81 %17,21 / 16,27

- 28,61 %25,44 / 15,62

- 19,01 %

Etat Français (35,6%)Gpe Bruxelles Lambert (5,3%)

Salariés (2,7%)

31-déc+ 47 %27,10

- 37 %■ ■ ■ ■ ■

93.000+ 3 %400336003800

1,501,50

8,8 %25-4-2012

0,67 (S)

1,781,551,64

- 13 %

9,611

10,50,83

-

Le groupe a annoncé le rachat des minor i ta i resd'International Power pour 8,4 mill iards d'euros.L'opération devrait être bouclée avant la mi-juillet. Aupremier trimestre l'EBE a augmenté de 5,7%.

Baisse16,8 / 17,715,7 / 15

E20-4-2012

V

Gecina - GFCFoncière diversifiée4.353 - 62.687.628SBF 120 - FR0010040865

69,4470,470,4 %68,73

- 1,46 %72,55 / 67,12

- 31,48 %101,25 / 52,51

+ 6,83 %

Metrovacesa (26,9%)J. Rivero Valcarce (16,2%)

J. Bautista Soler Crespo (15,3%)

31-décNS

99,99- 31 %■ ■ ■

640+ 4 %

308300300

4,404,40

6,3 %19-4-2012

4,40 (T)

4,924,794,79

- 3 %

14,114,514,5NS-

Le recentrage se poursuit. Gecina a confirmé sa prévisiond'un repli de son résultat récurrent en 2012 après unebaisse de 3,9% au premier trimestre, en raison de l'impactdes cessions réalisées en 2011

Baisse71,3 / 72,566,2 / 64,9

E28-10-2011

V

Gemalto - GTOEquip., sécurité électronique4.647 - 88.015.844Cac Next 20 - NL0000400653

52,8051,222,9 %52,30

+ 3,08 %52,90 / 51,61

+ 61,79 %58,89 / 25,74+ 40,50 %

FMR LLC (9,35%)FSI (8,43%)


31-déc- 18 %19,50

+ 171 %■ ■ ■ ■ ■

2.150+ 7 %

161200220

0,310,35

0,7 %28-5-2012

0,26 (T)

2,652,783,01

+ 5 %

19,919

17,52,02

■ ■ ■ ■

Toutes les divisions ont cru au premier trimestre, avecnotamment une très bonne performance dans lestélécommunications. Le groupe a même pris un peud'avance. Les objectifs 2012 et 2013 sont confirmés.

Hausse56,5 / 58,745 / 43,2

A ➜ 7017-12-2009

33 %VP

Groupe Eurotunnel - GETExploit. concession ferroviaire3.526 - 560.572.129Cac Next 20 - FR0010533075

6,296,29

0,9 %6,22

+ 0,08 %6,37 / 6,13- 14,86 %7,81 / 4,95+ 19,58 %

Goldman Sachs (15,6%)Franklin Resources (5%)

31-déc+ 155 %

4,38+ 44 %■ ■ ■

930+ 10 %

111618

0,080,08

1,3 %22-5-2012

0,08 (T)

0,020,030,03

+ 45 %

NSNSNS

7,80■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires s'est apprécié de 21 % à 222,5 M€ aupremier trimestre, grâce aux gains de parts de marchésdans les navettes camions et aux meilleures conditionstarifaires.

Neutre6,5 / 6,645,94 / 5,81

A ➜ 7,5022-12-2009

19 %VP

Havas - HAVTAgence de médias- SBF 120 - FR0011250943

■ 4,104,10

0

+ 1,70 %4,25 / 4,01+ 1,81 %

4,25 / 3,82+ 1,81 %

Bolloré (32,8%)Parvus AM (17,4%)

31-déc+ 9 %3,20

+ 28 %■ ■ ■ ■

1.750+ 6 %

120160180

0,110,12

2,9 %15-5-2012

0,280,370,42

+ 33 %

14,7119,8

■ ■ ■ ■

L'Offre publique de rachat (Opra) à 4,9 € se déroulejusqu'au lundi 11 juin inclus. Jusqu'à cette date et depuis le7 juin l'action cote ex-droit d'apporter à l'Opra sous le codetemporaire HAVT.

Baisse4,35 / 4,473,85 / 3,73

A ➜ 5,1031-8-2010

24 %VP

Hermès International - RMSLuxe26.540 - 105.569.412Cac Next 20 - FR0000052292

251,40258,650,2 %253,70

- 2,80 %267,55 / 251,40

+ 31,62 %290,90 / 186,85

+ 9,14 %

Actionnaires familiaux (68,58%)LVMH (22,28%)Public (7,7%)

31-déc- 47 %

21+ 1.097 %

■ ■ ■ ■ ■

3.250+ 14 %594,3670750

72,401 %

31-5-20125,50 (S)

5,356,347,10

+ 19 %

4739,735,47,85

■ ■ ■

Hermès a précisé en assemblée générale les modalités dela succession du gérant Patrick Thomas : Axel Dumas (42ans) sera nommé en juin 2013 cogérant pour quelquesmois avant de prendre la direction du groupe.

Neutre261 / 265245 / 242

C23-12-2010

A

Icade - ICADImmob. bureaux, centres comm.3.154 - 51.996.289SBF 120 - FR0000035081

60,6664,150,9 %

61

- 5,44 %65,42 / 60,16

- 31,28 %87,87 / 49,80

- 0,21 %

CDC (56%)New Ireland Ass. (3,2%)

31-décNS

52,66+ 15 %

■ ■ ■ ■

1.500+ 1 %

1379393

3,723,75

6,2 %18-4-2011

3,30 (S)

2,641,791,79

- 32 %

22,933,933,9NS

■ ■ ■ ■

Icade a confirmé sa prévision d'une progression à deuxchiffres de son cash flow net courant en 2012. Laperspective d'une fusion avec Silic, même si elle prend plusde temps que prévu, est prometteuse.

Baisse63,5 / 64,758,5 / 57,3

A ➜ 7517-5-2012

24 %C

Iliad - ILDFournisseur d'accès Internet5.987 - 57.042.092SBF 120 - FR0004035913

104,95106,301,4 %105,50

- 1,27 %107,55 / 104,40

+ 17,35 %108,75 / 74,76

+ 10,07 %

Xavier Niel (63,93%)Fidelity Invest. (5%)Rani Assaf (1,8%)

31-déc+ 64 %26,72

+ 293 %■ ■ ■ ■ ■

2.700+ 27 %251,8170190

0,400,40

0,4 %5-6-20120,37 (T)

4,412,983,33

- 33 %

23,835,231,52,58

■ ■ ■ ■ ■

A la fin mars, 2,6 millions de personnes s'étaient abonnésà Free Mobile. Le mobile a tiré l'internet haut débit. Lechiffre d'affaires a progressé de 29% sur les trois premiersmois de l'année.

Hausse109 / 111101 / 99,1

A ➜ 13017-5-2012

24 %C

Imerys - NKValorisation de minéraux2.932 - 74.941.344SBF 120 - FR0000120859

39,1339,090,5 %38,32

+ 0,10 %40,40 / 37,33

- 18,79 %50,82 / 31,88

+ 9,93 %

Gpe Bruxelles Lambert (30,5%)Pargesa Netherlands (27,1%)

Prudential (8,1%)

31-déc+ 47 %29,50

+ 33 %■ ■ ■ ■ ■

3.900+ 6 %303,1325350

1,501,60

4,1 %4-5-20121,50 (T)

4,044,274,67

+ 6 %

9,79,28,4

1,02■ ■ ■ ■

Les résultats de 2011 ont été satisfaisants tout commel'activité du premier trimestre 2012. La stratégie axée surla croissance interne, sans délaisser les acquisitionsd'opportunité, est gage de succès.

Baisse40,0 / 40,836,6 / 35,7

A ➜ 5412-1-2012

38 %VP

Ingenico - INGTerminaux de paiement1.825 - 52.405.559SBF 120 - FR0000125346

34,8235,391,3 %34,28

- 1,61 %36,19 / 34,03

+ 9,95 %40,05 / 22,12+ 24,80 %

Sagem Sécurité (22,6%)FMR LLC (5,6%)

Concert Consellor (3,71%)

31-déc+ 18 %12,14

+ 187 %■ ■ ■ ■ ■

1.090+ 9 %56,57585

0,500,50

1,4 %11-5-2012

0,50 (T)

1,612

2,20+ 24 %

21,617,415,81,78

■ ■ ■ ■

Après un bon premier trimestre, le spécialiste desterminaux de paiement a confirmé ses ambitions pourl'exercice 2012 d'une croissance interne d'au moins 8,3%pour une marge opérationnelle d'au moins 18,3%.

Baisse35,8 / 36,632,7 / 31,9

A ➜ 4726-5-2011

35 %C

Ipsen - IPNLaboratoire pharmaceutique1.615 - 84.252.573SBF 120 - FR0010259150

19,1719,820,5 %18,97

- 3,28 %20,20 / 18,70

- 21,18 %25,06 / 18,26

- 20,97 %

Holding Mayroy (68,6%) 31-déc- 15 %12,50

+ 53 %■ ■ ■ ■ ■

1.195+ 3 %

0,9120143

0,800,85

4,4 %6-6-20120,80 (T)

1,651,451,70

- 12 %

11,613,211,31,22

■ ■ ■ ■

Le laboratoire a publié un chiffre d'affaires conforme auxattentes, en croissance modeste de 2,4 %. La divisionmédecine de spécialités a progressé de 10,8 % maisl'activité médecine générale a subi un fort recul de 13,4 %.

Baisse19,5 / 19,718,4 / 18,1

AS ➜ 2410-6-2011

25 %A

Ipsos - IPSInstitut de sondages1.115 - 45.254.555SBF 120 - FR0000073298

24,6425,620,8 %25,04

- 3,83 %26,65 / 24,52

- 20,92 %31,72 / 18,75+ 12,23 %

LT Participations (26,2%)Fidelity (6,4%)

Langfrist TGV (1,6%)

31-déc+ 59 %20,56

+ 20 %■ ■ ■ ■

1.840+ 36 %

86,190120

0,630,65

2,6 %30-6-2011

0,60 (T)

2,331,992,65

- 15 %

10,612,49,3

0,91■ ■ ■ ■

Après la publication des revenus du 1er trimestre, le groupeconfirme viser une croissance organique de 2% en 2012,avec une marge opérationnelle courante de 10%.

Hausse26,0 / 26,524,0 / 23,5

A ➜ 322-2-2011

30 %VP

JCDecaux - DECMobilier urbain3.779 - 221.898.240SBF 120 - FR0000077919

17,0316,940,4 %16,77

+ 0,56 %17,54 / 16,52

- 21,14 %23,57 / 14,63

- 4,30 %

JCDecaux Holding (70,5%)ING (6,1%)

Franklin Ressources (2%)

31-déc+ 0 %11,90

+ 43 %■ ■ ■ ■ ■

2.600+ 6 %212,6240270

0,440,50

2,9 %5-6-20120,44 (T)

0,961,081,22

+ 13 %

17,815,714

1,45■ ■ ■ ■ ■

La croissance organique est restée soutenue au premiertrimestre 2012 (+3,3%). Un ralentissement est annoncé audeuxième (+1%), mais les JO de Londres doperont letroisième.

Baisse17,6 / 18,015,8 / 15,4

A ➜ 256-5-2010

47 %VP

Klépierre - LIImmobilier de centres comm.5.118 - 199.470.340Cac Next 20 - FR0000121964

25,6625,570,9 %25,24

+ 0,37 %26 / 24,67- 11,50 %

29,09 / 18,57+ 16,42 %

Simon Property Group (28,7%)BNP Paribas (22,2%)Auto détenu (2,32%)

31-décNS

19,10+ 34 %

■ ■ ■ ■ ■

1.080+ 1 %142,5150150

1,451,45

5,7 %20-4-2012

1,45 (T)

0,750,790,79

+ 5 %

34,232,432,4NS

■ ■ ■ ■

Simon Property Group a racheté 28,7 % de Klépierre à BNPParibas au prix de 28€ par action. Le patron de la foncièreaméricaine, David Simon, compte apporter son savoir-faireà Klépierre dès que nécessaire.

Hausse26,1 / 26,524,3 / 23,9

A ➜ 3221-10-2011

25 %C

Lafarge - LGMatériaux de construction9.473 - 287.247.518Cac 40 - FR0000120537

32,9830,643,3 %31,81

+ 7,65 %33,09 / 29,99

- 24,42 %44,01 / 22,29+ 21,43 %

Gpe Bruxelles Lambert (21,1%)Nassef Sawiris (14%)Autocontrôle (0,4%)

31-déc+ 58 %63,36

- 48 %■ ■ ■ ■

16.050+ 5 %

593950

1030

0,500,50

1,5 %1-7-2011

1 (T)

2,443,313,59

+ 36 %

13,5109,2

1,24■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels ont démontré la capacité dugroupe à remonter ses prix et à réduire ses coûts. Sonimplantation mondiale lui permet de profiter du début de lareprise de la construction aux Etats-Unis.

Neutre32,6 / 34,429,5 / 27,4

A ➜ 384-5-2012

15 %AS

Lagardère - MMBGroupe de médias2.617 - 131.133.286Cac Next 20 - FR0000130213

19,9619,561,9 %18,97

+ 2,04 %20 / 18,48- 23,93 %

29,60 / 16,03- 2,16 %

Qatar Hold. (12,8%)Lagardère C & M (9,3%)

Salariés (1,5%)

31-déc+ 39 %23,49

- 15 %■ ■ ■ ■ ■

7.300- 5 %-707260290

1,301,30

6,5 %8-5-20121,30 (T)

-5,391,982,21NS

NS10,1

90,52

■ ■ ■ ■

Le groupe prévoit un bénéfice opérationnel inchangé en2012 par rapport aux 365,2 M€ obtenus en 2011 horsactivités cédées.La baisse des recettes publicitaires (-3 à-5%) sera compensée par des économies.

Baisse19,7 / 20,118,2 / 17,8

A ➜ 2322-4-2010

15 %VP


Cour

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011 (

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2011

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2011

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2012

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2013

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valeu

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VI SRD CLASSIQUE


Legrand - LREquipementier électrique6.711 - 263.388.995Cac Next 20 - FR0010307819

25,4824,981,8 %24,91

+ 2,02 %25,53 / 24,19

- 8,84 %29,51 / 22,19

+ 2,54 %

Wendel (19,4%)KKR (17,1%)

Dirigeants et salariés (5%)

31-déc+ 33 %11,62

+ 119 %■ ■ ■

4.370+ 3 %478,6460

495,5

0,930,87

3,4 %31-5-2012

0,93 (T)

1,821,751,88

- 4 %

1414,613,51,77

■ ■ ■

Legrand a publié des résultats trimestriels conformes auxattentes. Ils ont confirmé le tassement des marges tantopérationnelle que nette pour l'ensemble de l'exercice.

Neutre25,4 / 26,723,4 / 22,5

AB (22)9-2-2012

A

L'Oréal - ORCosmétiques et coiffure54.896 - 602.984.082Cac 40 - FR0000120321

91,0491,330,8 %92,22

- 0,32 %93,27 / 90,33

+ 6,60 %94,80 / 68,83+ 12,81 %

Fam. Bettencourt (30,79%)Nestlé (29,58%)Public (37,47%)

31-déc- 3 %29,34

+ 210 %■ ■ ■ ■ ■

22.100+ 9 %243828303080

22,20

2,4 %27-4-2012

2 (T)

4,304,715,10

+ 10 %

21,219,317,92,46

■ ■ ■ ■ ■

La valeur, défensive et bien exposée aux émergents, acontinué sa progression depuis le point haut du marché le16 mars, alors que le Cac 40 refluait franchement.L'activitédu premier trimestre a été satisfaisante.

Neutre94,7 / 98

87,6 / 84,2

A ➜ 11025-6-2009

21 %C

LVMH - MCLuxe60.088 - 508.142.233Cac 40 - FR0000121014

118,25119,35

1 %117,55

- 0,92 %123,05 / 115,55

+ 2,83 %136,80 / 94,16

+ 8,09 %

Gpe Arnault (46,48%) 31-déc+ 20 %44,28

+ 167 %Neutre

27.200+ 15 %

306537004100

2,603

2,5 %20-4-2012

1,80 (S)

6,047,298,07

+ 21 %

19,616,214,72,38

Neutre

Le groupe de luxe a connu un bon début d'année avec uneaugmentation de 25% du chiffre d'affaires au premiertrimestre, grâce à l'intégration de la marque Bulgari. Adonnées comparables, la croissance a atteint 14%.

ND122 / 129113 / 110

N7-2-2002

M6 - MMTTélévision généraliste1.305 - 126.383.964SBF 120 - FR0000053225

10,3310,471,1 %10,17

- 1,34 %10,79 / 9,92- 33,79 %

16,53 / 9,38- 10,41 %

RTL Group (48,4%)Nation. à Portefeuille (7,1%)


31-déc- 48 %5,62

+ 84 %■ ■ ■ ■ ■

1.450+ 2 %149,6143148

11

9,7 %10-5-2012

1 (T)

1,181,131,17

- 4 %

8,79,18,8

0,67■ ■ ■ ■

Hausse de 3,6% du CA trimestriel. La marge d'exploitationa progressé en 2011 à 17,2 % (+ 0,6 point). Sélectionné parle CSA, le groupe va lancer à la rentrée une nouvelle chaînesur la TNT, M6 Famille.

Baisse10,6 / 10,89,71 / 9,49

A ➜ 13,5015-10-2009

31 %E

Maurel & Prom - MAUExploration, prod. de pétrole1.440 - 121.493.534SBF 120 - FR0000051070

11,8510,506,4 %11,58

+ 12,86 %12,95 / 10,25

- 16,91 %14,55 / 9,13+ 0,77 %

Pacifico (16,17%)Macif (6,9%)

Fin. de Rosario (1,4%)

31-déc+ 48 %

6,50+ 82 %

■ ■

440+ 18 %

15075100

0,400,40

3,4 %4-7-20110,25 (T)

0,500,620,83

+ 25 %

23,819,114,34,14

■ ■ ■ ■

Le titre a flambé après des rumeurs venant de la presseanglo-saxonne évoquant uine OPA de la part de Shell. Cesrumeurs ont été démenties, mais elles ont souligné lasous-évaluation de la société.

Neutre12,5 / 13,010,5 / 10,0

AS ➜ 154-2-2011

27 %E

Médica - MDCAMaisons de retraite593 - 47.904.187Cac Small - FR0010372581Intro. à 13 € 10-2-10

12,3712,360,4 %12,39

+ 0,08 %12,54 / 12,24

- 17,94 %15,11 / 11,15

- 4,85 %

Covéa 19%Predica (11,3%)Batipart 9,5%

31-déc+ 61 %14,11

- 12 %■ ■ ■ ■ ■

730+ 16 %

4247,853

0,260,29

2,3 %10-6-2011

0,10 (T)

0,860,991,11

+ 15 %

14,412,511,11,37

■ ■ ■ ■ ■

Le groupe de maisons de retraite a publié un chiffred'affaires trimestriel en forte croissance (+ 17,5 %)meilleur qu'attendu marqué par un rythme de progressioninterne solide (+ 10 %)

Hausse12,7 / 12,912,0 / 11,8

A ➜ 165-2-2010

29 %

Mercialys - MERYImmobilier de centres comm.1.373 - 92.022.826SBF 120 - FR0010241638

14,9314,710,7 %14,47

+ 1,46 %14,93 / 14,03

- 50,16 %29,99 / 14,03

- 40,06 %

Casino GP (51,1%)Generali Assur. Vie (8,1%)

Axa (7,7%)

31-décNS

18,25- 18 %

■ ■ ■ ■

171+ 6 %

134144145

14,801,25

8,4 %17-4-201211,54 (S)

1,461,571,58

+ 7 %

10,39,59,5NS

■ ■ ■ ■

Le dividende exceptionnel de 10,87€ par action a étédétaché la semaine du 16 avril. Le premier trimestre estprometteur, avec une croissance de 5,2% des loyers, dont4,9% en organique.

Baisse14,8 / 14,914,1 / 13,9

A ➜ 2019-2-2010

34 %E

Mersen - MRNComposants électriques390 - 20.288.354Cac Small - FR0000039620

19,2020

0,7 %18,17

- 4 %20,75 / 18

- 51 %40,36 / 18- 17,77 %

Axa IM Priv. Equity (15%)CDC (10%)

Sofina (7,2%)

31-déc+ 44 %27,28

- 30 %■ ■ ■ ■ ■

840+ 1 %59,76065

11

5,2 %1-6-2012

1 (T)

2,942,963,20

+ 1 %

6,56,56

0,75■ ■ ■ ■

La croissance à données comparables a marqué le pas au1er trimestre (-2,1%). Une baisse est annoncée sur le 1ersemestre, en l'absense de reprise sur le marché du solaire.Le second semestre serait meilleur.

Baisse19,1 / 19,617,2 / 16,7

A ➜ 281-9-2011

46 %C

Michelin - MLPneumatiques8.554 - 180.018.897Cac 40 - FR0000121261Aug. cap. (2p11) 30-9-10

47,5248,663 %

46,39

- 2,34 %50,40 / 45,61

- 24,57 %67,95 / 40,20

+ 4,04 %

Capital Research M. (10,5%)Franklin Ressources (9,8%)

Salariés (1,7%)

31-déc+ 21 %44,99+ 6 %

■ ■ ■ ■ ■

21.700+ 5 %146214701430

2,102,25

4,7 %18-5-2012

2,10 (T)

7,017,607,94

+ 8 %

6,86,36

0,47■ ■ ■ ■ ■

Le groupe devrait bénéficier cette année de l'effet favorabledes hausses de prix passés l'an dernier et d'une baisse decertaines matières premières. Une plus-value immobilièrede 100 millions viendra doper les résultats.

Neutre50,5 / 54,844,2 / 42,3

A ➜ 6612-2-2010

39 %C

Natixis - KNBanque6.279 - 3.082.345.888Cac 40 - FR0000120685

2,042,02

1,1 %1,97

+ 0,99 %2,11 / 1,90- 41,80 %3,60 / 1,68+ 4,78 %

BPCE (71,5%)DZ Bank (1,9%)

SanPaolo-IMI (1,7%)

31-décNS

6,96- 71 %■ ■ ■

6.200- 8 %103711001300

0,100,10

4,9 %1-6-20120,10 (T)

0,340,360,42

+ 6 %

6,15,74,8NS

■ ■ ■ ■

Le résultat net a diminué de moitié au premier trimestre2012. Natixis a réduit de 5,2 milliards ses encourspondérés des risques depuis le 30 septembre 2011(objectif 10 milliards d'ici fin 2013).

Baisse2,08 / 2,141,85 / 1,8

A ➜ 2,5011-3-2011

23 %AS

Neopost - NEOEquip. affranchissement postal1.250 - 33.440.597SBF 120 - FR0000120560

37,3839,012,3 %36,28

- 4,18 %40,44 / 36,18

- 36,92 %61,20 / 36,18

- 28,21 %

Arnhold & S. Bleichroeder (10%)Harris Associates (5%)

Jupiter AM (7,3%)

31-janv+ 95 %20,84

+ 79 %■ ■ ■ ■ ■

1.023+ 2 %153,6157160

3,903,90

10,4 %12-12-2011

1,80 (A)

4,714,694,780 %

7,98

7,81,87

■ ■ ■ ■

Les résultats 2011 ont été à la hauteur des attentes. Cetteannée, le chiffre d'affaires devrait croître de 2 % et la marges'établir autour de 25,5 contre 25,6 l'an dernier.

Baisse38,1 / 39,034,4 / 33,5

A ➜ 508-7-2011

34 %E

Nexans - NEXFabr. câbles énergie, télécoms882 - 28.723.080SBF 120 - FR0000044448

30,7231,794,8 %29,38

- 3,37 %32,94 / 28,58

- 52,36 %69,13 / 27,11

- 23,39 %

Madeco (19,9%)Morgan Stanley (6,5%)

Axa (5,9%)

31-déc+ 12 %65,63

- 53 %■ ■ ■ ■

4.870+ 6 %-1787080

1,101,10

3,6 %18-5-2012

1,10 (T)

-6,212,442,79NS

NS12,611

0,23■ ■ ■ ■

Au 1er trimestre, la croissance organique s'est tassée. Ence qui concerne la marge opérationnelle, elle devraitbaisser au 1er semestre. La deuxième partie de l'annéepourrait être meilleure.

Baisse31,4 / 32,527,2 / 26,2

A ➜ 4313-1-2011

40 %E

Nexity - NXIPromoteur-constructeur1.026 - 52.834.045SBF 120 - FR0010112524

19,4119,130,6 %

19

+ 1,46 %20,16 / 18,51

- 40,90 %35,50 / 15,44+ 10,82 %

BPCE (40,2%)Dirigeants & salariés (6,3%)

CDC (5,7%)

31-décNS

31,40- 38 %■ ■ ■

2.650+ 2 %54,2100100

62

10,3 %15-5-2012

2 (T)

1,031,891,89

+ 85 %

18,910,310,3NS■

Nexity a confirmé à l'occasion de ses trimestriels anticiperpour l'exercice en cours une activité supérieure au chiffred'affaires de 2,6 milliards d'euros mais qualifie 2012"d'année de creux pour le marché résidentiel".

Baisse20,1 / 20,717,8 / 17,2

V11-11-2011

C

Nyse Euronext - NYXOpérateur de Bourse4.793 - 254.000.000- US6294911010

18,8719,310 %

19,76

- 2,25 %20 / 18,11- 21,54 %

25,01 / 16,50- 6,81 %

Barclays Global Inv. (5%)Legg Mason Cap. Man. (3,5%)

State Street Corp. (3,5%)

31-déc+ 26 %21,11

- 11 %■ ■ ■ ■

1.995- 3 %477440570

0,900,955 %

13-6-20120,26 (A)

1,821,682,18

- 8 %

10,411,28,7

3,11■ ■ ■ ■

Hausse de 19,2 % du bénéfice net 2011, à 653 M$.LaCommission européenne a interdit la fusion avec DeutscheBörse. Un programme de rachat d'actions portant sur 7,9 %du capital est annoncé.

Baisse20,7 / 21,218,7 / 18,2

A ➜ 2519-5-2011

32 %C

Orpéa - ORPRésidences de retraite1.347 - 52.997.791SBF 120 - FR0000184798

25,4325,900,6 %25,31

- 1,82 %26,45 / 25,19

- 19,24 %32,59 / 23,66

+ 0,95 %

Dr J.C. Marian (22,3%)Ph. Austruy (8,3%)

FFP (7,2%)

31-déc+ 126 %

22,60+ 13 %

■ ■ ■ ■

1.430+ 16 %

80101119

0,500,60

2,4 %12-9-2011

0,23 (T)

1,511,822,11

+ 21 %

16,814

12,12

■ ■ ■ ■

Le groupe a enregistré une progression robuste de sonchiffre d'affaires trimestriel et a confirmé son objectif d'unehausse de 15,5 % des facturations en 2012. La priorité seraà la rentabilité.

Neutre25,8 / 26,124,7 / 24,4

A ➜ 3310-2-2006

30 %C

PagesJaunes - PAJEditeur d'annuaires445 - 280.984.754SBF 120 - FR0010096354

1,591,76

1,1 %1,52

- 9,69 %1,80 / 1,51- 77,75 %7,12 / 1,51- 43,49 %

Mediannuaire (54,7%)Edmond de Rothschild AM (5%)

Salariés (0,6%)

31-décNS

-6,87NS-

1.1000 %

197,1180175

00

nul20-6-2011

0,58 (T)

0,700,640,62

- 9 %

2,32,52,5

1,99-

Le bénéfice net a baissé de 19,5 % à 197,1 M€ en 2011, etde 26,3% à 32,5 M€ au 1er trimestre. Le groupe négocie lerefinancement de sa dette.

Baisse1,63 / 1,681,42 / 1,37

E28-10-2011

V

Pernod Ricard - RIVins et spiritueux21.003 - 264.721.804Cac 40 - FR0000120693

79,3479,051,5 %79,43

+ 0,37 %80,10 / 77,64

+ 18,88 %82,25 / 56,09+ 10,72 %

Société Paul Ricard (14,29%)Gpe Bruxelles Lambert (9,85%)

30-juin+ 88 %39,51

+ 101 %■ ■ ■ ■ ■

8.700+ 6 %120013701580

1,581,78

2,2 %17-11-2011

0,77 (S)

4,535,175,96

+ 14 %

17,515,413,33,50

■ ■ ■ ■ ■

Pernod Ricard négocie l'acquisition des 30% qu'il nedétient pas encore dans sa filiale coréenne qui exploite lamarque de whisky locale Imperial, une des plus vendues enCorée.

Neutre82,1 / 85

74,8 / 72,7

A ➜ 9516-4-2009

20 %C

Peugeot S.A. - UGConstructeur automobile2.666 - 354.848.992Cac 40 - FR0000121501

7,518,04

11,5 %7,34

- 6,54 %8,34 / 7,18- 69,71 %

28,20 / 7,18- 28,90 %

FFP (18,9%)Autre famille Peugeot (6,3%)

General Motors (7%)

31-déc+ 12 %41,81

- 82 %■ ■

57.300- 4 %58850450

00

nul2-6-20111,10 (T)

2,510,151,27

- 94 %

348,85,9

0,08-

Les dernières statistiques montrent que le ralentissementdu marché automobile européen pourrait être plus fort queprévu cette année. Le groupe accélère l'élaboration desprojets communs avec son partenaire General Motors

Neutre8,5 / 9,55

7 / 6,5

E28-10-2011

V

Plastic Omnium - POMEquipement automobile988 - 52.583.797SBF 120 - FR0000124570

18,7819,300,8 %17,95

- 2,69 %20,16 / 17,51

- 13,66 %27,04 / 14,04+ 22,27 %

Burelle (55,1 %) 31-déc+ 55 %14,05

+ 34 %■ ■ ■ ■

4.550+ 8 %164,7184191

0,690,77

4,1 %30-4-2012

0,69 (T)

3,113,503,63

+ 12 %

65,45,2

0,31■ ■ ■ ■ ■

L'équipementier a maintenu un beau rythme de croissanceau premier trimestre avec une hausse de 21,9% desfacturations (+15,3% en comparable). Nous tablons sur unmaintien de la marge opérationnelle à 7% comme en 2010et 2011.

ND/ /

A ➜ 2726-8-2011

44 %AB

PPR - PPDistribution, luxe14.109 - 125.971.058Cac 40 - FR0000121485

112114,801,6 %110,70

- 2,44 %118,10 / 109,90

- 2,82 %136,90 / 90,50

+ 1,22 %

Groupe Artemis (40,6%)Baillie Gifford (5%)

31-déc+ 29 %86,14

+ 30 %■ ■ ■ ■

13.500+ 10 %986,312001380

3,504

3,6 %2-5-20123,50 (T)

8,229,5210,95

+ 16 %

13,611,810,21,30

■ ■ ■ ■

L'action a effacé presque tous ses gains depuis débutjanvier, le marché s'inquiétant des effets du ralentissementde la croissance chinoise sur les marques de luxe. Lacession de Redcats est toujours en attente.

ND117 / 124108 / 104

A ➜ 14022-7-2011

25 %C

Publicis Groupe - PUBAgence de publicité6.821 - 182.598.132Cac 40 - FR0000130577

37,3637,802,9 %36,80

- 1,18 %38,64 / 36,45

- 2,52 %43,30 / 29,10

+ 5,09 %

Elisabeth Badinter (11%)Dentsu (2,1%)

Maurice Lévy (2,6%)

31-déc+ 6 %23,55

+ 59 %■ ■ ■ ■

6.450+ 11 %

600660715

0,700,79

2,1 %30-6-2011

0,70 (T)

3,103,613,92

+ 16 %

1210,39,5

1,10■ ■ ■

Croissance organique de 4,1% au 1er trimestre. Le groupea annulé 10,76 millions d'actions rachetées Dentsu à35,8€. L'effet sur le bénéfice net par action sera de + 6 %en 2012 et de + 7 % en année pleine.

Neutre38,7 / 40,036,3 / 35,3

A ➜ 4418-5-2012

18 %AB

Rallye - RALHolding950 - 46.466.160- FR0000060618

20,4421,721,1 %20,28

- 5,89 %22 / 19,89- 35,35 %

31,52 / 19,75- 5,39 %

Foncière Euris (56,91%)UBS (8,26 %)

Tocqueville Fin. (1,96 %)

31-déc+ 430 %

38,85- 47 %

■ ■ ■ ■ ■

38.300+ 9 %

15110130

1,831,89

9,2 %1-6-20121,03 (S)

0,352,372,80

+ 569 %

57,78,67,3

0,24■ ■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires s'est accru de11,3 % à 8,7 milliards. Le groupe confirme vouloir réduiresa dette nette en 2012 via la cession du portefeuilled'investissements.

Baisse21,1 / 21,519,4 / 19

A ➜ 3215-1-2010

57 %C

Remy Cointreau - RCOChampagne et spiritueux4.047 - 49.576.702SBF 120 - FR0000130395

81,6479,820,9 %82,30

+ 2,28 %83,35 / 79,82

+ 46,36 %86,49 / 48,96+ 31,49 %

Orpar (49,8%) 31-mars+ 19 %19,68

+ 315 %■ ■ ■ ■ ■

1.170+ 14 %110,8165195

2,302,30

2,8 %1-8-20112,30 (T)

2,503,333,93

+ 33 %

32,724,520,83,62

■ ■ ■ ■

Le groupe a annoncé des résultats annuels légèrementmeilleurs que prévu pour le bénéfice opérationnel (+ 24%).Il ne constate pas de ralentissement sur les principauxmarchés du cognac, Chine et Etats-Unis.

Hausse86,4 / 90

74,8 / 72,2

A (75)21-7-2011

C

Renault - RNOConstructeur automobile9.197 - 295.722.284Cac 40 - FR0000131906

31,1033,564,4 %30,55

- 7,32 %34,77 / 29,91

- 15,26 %43,83 / 22,07+ 16,04 %

Etat français (15,1%)Alliance Bernstein (8,4%)

Norges Bank (5%)

31-déc+ 1 %81,16

- 62 %■ ■ ■ ■

44.200+ 4 %209221903050

1,161,30

4,2 %10-5-2012

1,16 (T)

7,077,4110,31+ 5 %

4,44,23

0,22■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires a chuté de 8,6% au premier trimestremais la tendance devrait s'améliorer à partir du deuxièmetrimestre grâce aux nouveaux modèles et aux émergents.La contribution de Nissan devrait s'inscrire en hausse.

Neutre36 / 38,830,3 / 29

A ➜ 4817-2-2012

54 %E


Cour

s de c

lôtu

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Clôt

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012

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CA 20

12-2

011 (

est.)

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011

Béné

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2011

BNPA

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2011

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2011

(nbr

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fois)

PER

2012

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fois)

PER

2013

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fois)

VE/C

A 20

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valeu

r)


SRD CLASSIQUE VII


Rexel - RXLDistrib. de matériel électrique3.689 - 268.868.602SBF 120 - FR0010451203

13,7214,291,6 %13,35

- 3,99 %14,75 / 13,01

- 19,03 %17,55 / 10,11

+ 3,94 %

Consortium de fonds (73,7%)Dirigeants & salariés (2,2%)

31-déc+ 50 %

■ ■ ■

13.500+ 6 %

319340380

0,650,70

5,1 %24-5-2012

0,65 (T)

1,231,261,41

+ 3 %

11,210,99,7

0,43■ ■ ■ ■

Le distributeur de matériel électrique vient de présenterson projet Energy in Motion 2011-2015. La croissance seraau rendez-vous et la rentabilité va encore s'amélioer sur lapériode.

Baisse14,1 / 14,612,5 / 12,0

A ➜ 2029-7-2011

46 %E

Rubis - RUIDistrib. de gaz de pétrole liquéfiés1.173 - 30.501.161SBF 120 - FR0000121253Div. p 2 12-7-11

38,4538,600,5 %37,84

- 0,39 %39,33 / 37,66

- 8,18 %44,65 / 32,50

- 4,83 %

Halisol (6 %)Orfim (5,6 %)

Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)

31-déc+ 23 %28,88

+ 33 %■ ■ ■ ■ ■

2.547+ 20 %

71,887,6105

1,671,95

5,1 %8-6-20121,67 (T)

2,362,853,45

+ 21 %

16,313,511,10,54

■ ■ ■ ■ ■

La société a annoncé de très bons chiffres au titre dupremier trimestre (CA + 63 %) et ce, malgré la douceur del'hiver (à l'exception de quelques jours début février).

Baisse38,9 / 39,536,7 / 36,1

A ➜ 5210-3-2006

35 %C

Safran - SAFMotoriste, équipementier11.495 - 417.029.585Cac Next 20 - FR0000073272

27,5727

1,6 %26,63

+ 2,09 %27,68 / 26,18

- 4,73 %30,50 / 20,18+ 18,79 %

Etat français (30,4%)Salariés, Club Sagem (28%)

Areva (7,4%)

31-déc+ 19 %11,91

+ 131 %■ ■ ■ ■ ■

12.900+ 11 %

478540580

0,620,75

2,7 %5-6-20120,37 (S)

1,592,042,40

+ 28 %

17,313,511,50,97

■ ■ ■ ■

Le dynamisme des activités du motoriste est resté soutenuau premier trimestre, avec notamment une accélérationdes ventes de pièces détachées. Le groupe maintient sesprévisions pour 2012.

Neutre27,9 / 28,926,3 / 24,9

A ➜ 3225-7-2011

16 %C

Saft - SAFTFab. de batteries haute techno.476 - 25.174.845SBF 120 - FR0010208165

18,9118,720,7 %18,49

+ 1,01 %19,15 / 18,04

- 22,82 %24,90 / 17,45

- 13,46 %

Pictet AM (5,4%)Commerzbank (5,3%)

Ameriprise Financial (5,0%)

31-déc+ 17 %14,35

+ 32 %■ ■ ■

660+ 5 %

755560

0,720,72

3,8 %16-5-2012

1,72 (T)

2,032,192,39

+ 8 %

9,38,67,9

0,83■ ■ ■ ■

Les ventes trimestrielles du fabricant de batteries ont fléchide 1,1%, à 148,9 millions d'euros, mais le groupe maintientses prévisions visant une marge brute d'exploitation situéeentre 16,5 % et 17 % en 2012.

Baisse19,2 / 20

17,2 / 16,5

A ➜ 258-9-2011

32 %AS

Saint Gobain - SGOMatériaux de construction14.386 - 531.054.333Cac 40 - FR0000125007

27,0927,523,8 %26,38

- 1,56 %27,77 / 25,77

- 34,06 %45,38 / 25,77

- 8,68 %

Wendel (17,5%)FCPE St-Gobain (6,7%)

Fonds du plan d'épargne (6,3%)

31-déc+ 44 %35,87

- 25 %■ ■ ■ ■ ■

43.600+ 4 %128413501400

1,241,24

4,6 %11-6-2012

1,24 (T)

2,402,572,66

+ 7 %

11,310,510,20,52

■ ■ ■ ■

Lors de l'assemblée générale du 7 juin, le président aannoncé un avertissement sur les résultats semestrielsmais a confirmé les prévisions annuelles d'une croissancemodérée et d'une résistance des marges.

Baisse29,3 / 30,726 / 25,2

A ➜ 337-8-2002

22 %C

Sanofi - SANLaboratoire pharmaceutique74.229 - 1.321.043.054Cac 40 - FR0000120578

56,1954,951,6 %55,63

+ 2,26 %56,40 / 54,86

+ 8,25 %59,56 / 42,85

- 0,99 %

Total (4,99%)L'Oréal (8,6%)Salariés (1,2%)

31-déc+ 19 %42,55

+ 32 %■ ■ ■ ■ ■

34.600+ 4 %569349005243

2,652,805 %

10-5-20122,65 (T)

6,855,956,42

- 13 %

8,29,48,8

2,46■ ■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels sont ressortis en progressionsupérieure aux attentes. Le groupe a toutefois confirmé sonobjectif d'un recul de 12 % à 15 % du bnpa pour 2012 dufait de la concurrence génériques.

Neutre56,2 / 59,553,4 / 51,1

A ➜ 701-8-2008

25 %AS

Schneider Electric - SUEquipementier électrique23.111 - 548.943.024Cac 40 - FR0000121972Div. par 2 2-9-11

42,1043,333,3 %40,71

- 2,83 %44,73 / 40,18

- 23,94 %58,85 / 35+ 3,49 %

Capital Research & Mngt (9,9%)CDC (4,4%)

Salariés (3,3%)

31-déc+ 34 %28,42

+ 48 %■ ■ ■

24.800+ 11 %

182020002200

1,701,82

4,3 %11-5-2012

1,70 (T)

3,393,644,01

+ 7 %

12,411,610,51,14

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2012 a enregistréune croissance de 9,4 % (+ 0,4 % de croissance interne).Grâce à sa diversification et son dynamisme en ce quiconcerne les acquisitions, 2012 sera en progrès.

Neutre45,0 / 46,839,1 / 37

A ➜ 6029-2-2012

43 %V

Scor - SCRRéassurance3.499 - 191.980.457Cac Next 20 - FR0010411983

18,2318,021,1 %18,08

+ 1,14 %18,50 / 17,85

- 2,25 %21 / 12,91+ 0,91 %

Patinex (7%)Alecta (6,4%)

Silchester Investors (4,4%)

31-décNS

24,92- 27 %

■ ■ ■ ■ ■

8.500+ 12 %

330500540

1,101,20

6,6 %9-5-20121,10 (T)

1,762,662,88

+ 52 %

10,46,86,3NS

■ ■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, les primes brutes émises ontprogressé de plus de 13% à données comparables. Lebénéfice net s'est établi à 104 millions d'euros, contre uneperte de 80 millions un an plus tôt.

Baisse18,6 / 18,817,5 / 17,2

A ➜ 2420-4-2011

32 %C

Seb - SKPetit électroménager2.590 - 49.951.826SBF 120 - FR0000121709

51,8453,981,3 %50,92

- 3,96 %55,37 / 50,16

- 24,76 %75 / 50,16- 10,81 %

Fédéractive (19,2%)Venelle Invest. (13,1%)

FFP (5,1%)

31-déc+ 14 %27,45

+ 89 %■ ■ ■ ■

4.150+ 5 %

235277297

1,251,35

2,6 %15-5-2012

1,25 (T)

4,715,555,95

+ 18 %

119,38,7

0,69■ ■ ■ ■

En 2011, le groupe a tenu son objectif de record historiquede la marge opérationnelle d'activité (453 M€). Le premiertrimestre 2012 est plus difficile, avec des ventes en repli de1,5% du fait d'une consommation atone.

Baisse53,2 / 54,348,7 / 47,6

A ➜ 7528-10-2010

45 %C

Séchilienne Sidec - SECHProducteur d'énergie mixte309 - 28.446.645Cac Small - FR0000060402

10,8510,250,3 %10,33

+ 5,80 %10,94 / 10,25

- 39 %17,79 / 9,67

- 0,91 %

Fin. Hélios (Apax) (43,1%)Pictet AM (5%)

Ecofin (5%)

31-déc+ 171 %

9,78+ 11 %■ ■ ■

387+ 7 %32,230,832,2

0,570,60

5,5 %7-6-20120,29 (T)

1,131,081,13

- 5 %

9,6109,6

2,31■ ■ ■ ■

Nous croyons dans le succès de la stratégie menée par lenouveau président. Une accélération de la croissancepourrait intervenir si les développements de la filièrebagasse voire de la biomasse aboutissent.

Baisse10,7 / 10,99,92 / 9,71

A ➜ 149-3-2012

29 %AS

Sequana - SEQProducteur, distrib. de papier103 - 50.018.744Cac Small - FR0000063364

2,052,14

4,8 %2,19

- 4,24 %2,27 / 1,93- 68,89 %6,89 / 1,66- 26,77 %

Exor (28,2%)D. Lebard Manag. (20,2%)

Allianz (11,8%)

31-déc+ 88 %14,01

- 85 %■ ■

4.020+ 2 %

-772540

00

nul31-5-2011

0,40 (T)

-1,550,510,81NS

NS4,12,5

0,18■ ■ ■ ■

Le papetier lance une augmentation de capital de 150millions d'euros avec maintien du DPS (1 DPS = 2 actionsnouvelles) au prix de 1,50€ par action. Le FSI va devenir l'undes principaux actionnaires.

Baisse2,37 / 2,472,01 / 1,91

AS ➜ 36-2-2012

46 %E

SES - SESGOpérateur de satellites6.013 - 337.600.000Cac Next 20 - LU0088087324

17,8118,140,9 %17,80

- 1,79 %18,43 / 17,60

- 6,29 %19,44 / 16,57

- 3,96 %

Etat du Luxembourg (16,7%)Sofina (4,70%)

31-déc+ 152 %

4,44+ 302 %

■ ■ ■ ■ ■

1.770+ 2 %617,7560590

0,880,97

5,4 %20-4-2012

0,75 (T)

1,561,401,60

- 10 %

11,412,711,15,65

■ ■ ■ ■

L'opérateur satellites a confirmé tabler sur une progressionde 1% et 2ù de ses ventes et de ons excédent brutd'exploitation cette année, minimisés par la fin del'analogique en Allemagne.

Baisse18,2 / 18,417,3 / 17,1

A ➜ 232-5-2007

29 %C

Silic - SILImmobilier de bureaux1.325 - 17.468.682SBF 120 - FR0000050916

75,8379,800,6 %76,75

- 4,97 %83 / 75,49- 25,29 %

100,85 / 65,17+ 1,20 %

Groupama (30,3%)CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%)

SMA Vie BTP (5,3%)

31-décNS

38,89+ 95 %

■ ■ ■ ■

1760 %42,64548

4,654,65

6,1 %16-5-2011

4,65 (T)

2,462,542,75

+ 3 %

30,829,927,6NS

■ ■ ■

La part de Groupama dans Silic (44 %) est reprise par laCaisse des dépôts via un échange d'actions avec sa filialeIcade. Attendre avant d'apporter.

Baisse79,9 / 81,573,6 / 72

AS17-5-2012

C

Société Générale - GLEBanque13.799 - 776.079.991Cac 40 - FR0000130809

17,7817,526,1 %16,93

+ 1,51 %18,46 / 16,34

- 54,15 %42,64 / 14,32

+ 3,34 %

Salariés (7,55%)Groupama (3,92%)

CDC (2,52%)

31-décNS

60,69- 71 %■ ■

24.300- 5 %238524503200

00,79

4,4 %31-5-2011

1,75 (T)

3,073,164,12

+ 3 %

5,85,64,3NS-

Lors de l'assemblée générale, le président Frédéric Oudéaa précisé qu'un dividende (supprimé au titre de 2011) seraitdistribué pour 2012 dans une proportion de 25% durésultat.

Neutre18,5 / 19,615,0 / 14,2

E18-2-2011

V

Sodexo - SWRestauration collective9.343 - 157.132.025Cac Next 20 - FR0000121220

59,4659,911,4 %59,38

- 0,75 %61,13 / 58,62

+ 12,34 %62,35 / 46,57

+ 7,19 %

Bellon (37,7%)First Eagle (4,8%)

CDC (1,4)

31-août+ 22 %18,14

+ 228 %■ ■ ■ ■ ■

18.000+ 12 %

451520575

1,461,65

2,8 %1-2-20121,46 (T)

2,873,313,66

+ 15 %

20,718

16,30,55

■ ■ ■ ■

Au premier semestre, le bénéfice net a progressé de17,9%, à 297 M€. Pour l'exercice plein, un résultatopérationnel en hausse de l'ordre de 10 % est visé àchanges constants.

Neutre61 / 61,8

57,8 / 56,9

A ➜ 7012-1-2011

18 %C

Soitec - SOIMatériaux pour semi-conducteurs329 - 122.105.792SBF 120 - FR0004025062

2,692,70

1,8 %2,62

- 0,19 %2,80 / 2,59- 67,64 %8,37 / 2,45- 29,37 %

A.J. Auberton-Hervé (7,1%)Shin Etsu Handotaï (5,2%)

31-mars- 16 %4,85

- 45 %■ ■

370+ 14 %-56,3-40-15

00

nul--

-0,46-0,33-0,12NS

NSNSNS

0,63-

Les résultats annuels n'ont pas réservé de surprise puisquela société avait déjà calibré la taille de ses pertes dans unavertissement. Le premier semestre 2012-2013 devraitrester difficile.

Baisse2,77 / 2,842,47 / 2,4

E20-1-2012

V

Sopra Group - SOPConseil, intégr. de systèmes529 - 11.893.486Cac Small - FR0000050809

44,4945,510,1 %

44

- 2,24 %45,90 / 43,50

- 25,98 %61,39 / 34,28+ 24,61 %

Public (38,3%)Holding Sopra GMT (37,3%)

Caravelle (fond) (17,4%)

31-déc+ 48 %26,41

+ 68 %-

1.190+ 13 %

62,96470

1,902

4,5 %14-6-2011

3,92 (D)

5,295,385,89

+ 2 %

8,48,37,6

0,57-

Le SSII a publié un chiffre d'affaires en hausse de 9,5 % aupremier trimestre, à 287,8 M€, et en progression de 4,4 %en croissance organique. Des chiffres en ligne avec nosprévisions.

Baisse45,2 / 45,842,7 / 42,2

E18-5-2012

VP

Stallergènes - GENPBiopharmacie611 - 13.469.319SBF 120 - FR0000065674

45,3545,550,3 %45,63

- 0,44 %46,63 / 45- 22,72 %

58,50 / 38,25+ 7,46 %

Ares Life (73,2%)Salariés (2,2%)

Admin. et dirigeant (1,7%)

31-déc- 55 %13,50

+ 236 %■ ■ ■ ■ ■

251+ 7 %

364145

0,750,95

2,1 %6-6-20120,75 (T)

2,693,063,33

+ 14 %

16,914,813,62,03

■ ■ ■

A la suite de la publication d'un chiffre d'affaires trimestrielsolide la direction a confirmé son objectif d'une croissanceentre 5% et 7 % pour 2012. Oralair a obtenu un taux deremboursement limité à 15 % en France. £cr£

Hausse47,2 / 48,043,9 / 43,1

C ➜ 507-7-2011

10 %A

Steria (Groupe) - RIAConseil, intégration, infogérance373 - 30.829.031SBF 120 - FR0000072910

12,1012,890,9 %11,53

- 6,13 %13,43 / 11,50

- 38,92 %20,52 / 10- 8,02 %

Invest. instit. franç. (40,9%)Actionnaires indiv. (18,8%)

Salariés (15,9%)

31-déc+ 10 %26,19

- 54 %■ ■

1.790+ 2 %

556070

0,350,45

3,7 %4-6-20120,35 (T)

1,781,952,27

+ 9 %

6,86,25,3

0,26■ ■ ■ ■

La SSII a publié un chiffre d’affaires au premier trimestre debonne facture à 465,8 M€, en hausse de 8,6 %. Nousrepassons à l'achat avec un objectif de cours de 18 €.

Baisse12,1 / 12,410,9 / 10,6

A ➜ 184-5-2012

49 %VP

STMicroelectronics - STMFabricant de semi-conducteurs3.767 - 910.559.805Cac 40 - NL0000226223

4,144,23

2,5 %4,01

- 2,13 %4,39 / 3,96- 40,82 %7,19 / 3,64- 9,89 %

ST Holding (27,5%)Brandes Invest. (8,8%)

31-déc- 8 %6,44

- 36 %■ ■ ■

6.900- 1 %466,8-75210

0,200,30

7,3 %4-6-20120,09 (A)

0,52-0,080,23NS

8NS

17,90,48

-

Début 2012, les performances du fabricant de semi-conducteurs sont restées amputées par les difficultés de lafiliale dédiée au téléphone mobile, ST-Ericsson. Un planstratégique a été lancé.

Neutre4,33 / 4,623,9 / 3,6

E27-7-2011

V

Suez Environn. - SEVTraitement des déchets et eau4.966 - 510.233.829Cac 40 - FR0010613471

9,738,95

1,9 %9,12

+ 8,79 %9,73 / 8,71- 30,30 %

14,20 / 8,52+ 9,35 %

GDF Suez (35,7%)Gpe Bruxelles Lambert (7,2%)

CDC (2 %)

31-déc+ 111 %

9,69+ 0 %

■ ■ ■ ■ ■

15.000+ 1 %

323391,3407,9

0,650,67

6,9 %28-5-2012

0,65 (T)

0,630,770,80

+ 21 %

15,412,712,20,84

■ ■ ■ ■

Comme prévu, le résultat brut d'exploitation trimestriel areculé de 4,5 % du fait d'une baisse des volumes traités dedéchets en Europe dans un contexte climatologiquedéfavorable en février.

Baisse9,49 / 9,678,76 / 8,58

A ➜ 1322-7-2008

34 %

Technicolor - TCHElectr. pour cinéma, décodeurs441 - 223.759.083SBF 120 - FR0010918292

1,971,97

4,8 %1,91

+ 0,05 %2,11 / 1,79- 55,77 %4,66 / 0,98+ 69,62 %

RBS Group (10%)Franklin Ressources (9,9%)

Société Générale (5,2%)

31-déc+ 617 %

0,86+ 128 %

■ ■

3.400- 1 %-3234050

00

nul--

-1,850,230,29NS

NS8,66,9

0,41-

Vector capital a fait une contre-proposition à l'offre de JPMorgan qui souhaite prendre une participation minoritairevia une augmentation de capital réservée. Les actionnairesdevront se prononcer.

Hausse2,11 / 2,211,71 / 1,61

E23-12-2011

V

Technip - TECIngénierie pétrole et gaz8.746 - 110.987.758Cac 40 - FR0000131708

78,8076,142,6 %75,41

+ 3,49 %79,50 / 73,63

+ 9,47 %89,70 / 52,85

+ 8,51 %

Blackrock(6,25 %)Caisse des dépôts (5,40%)

Natixis (4,20 %)

31-déc- 20 %36,29

+ 117 %■ ■ ■ ■ ■

7.700+ 13 %507,3525642

1,581,582 %

8-5-20121,58 (T)

4,604,765,82

+ 3 %

17,116,613,51,03

■ ■ ■ ■ ■

La société a souhaité renforcer ses position en tant quefournisseur de technologies pour le raffinage et lapétrochimie en rachetant pour 225 millions d'euros lasociété Stone & Webster.

Baisse79,2 / 82,869,1 / 65,2

A ➜ 9514-10-2010

21 %E


Cour

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VIII SRD CLASSIQUE


Teleperformance - RCFGestion de centres d'appels1.013 - 56.598.048SBF 120 - FR0000051807

17,8918,681,6 %17,77

- 4,23 %19,20 / 17,45

- 19,38 %22,19 / 13+ 4,16 %

Olivier et Sylvie Douce (2,6%)GIM Dassault (1,9%)

Jacques Berrebi (1,8%)

31-déc- 7 %24,29

- 26 %■ ■ ■ ■ ■

2.210+ 4 %92,3115126

0,460,55

3,1 %1-6-20120,46 (T)

1,632,032,23

+ 25 %

118,88

0,41■ ■ ■ ■

Chiffre d'affaires trimestriel en hausse organique de 1,5%.Objectifs 2012 confirmés : 2 % à 4 % de croissanceorganique avec une marge opérationnelle courante entre8,6 % et 9 % contre 8,5 % en 2011.

Baisse18,5 / 18,917 / 16,6

A ➜ 2530-11-2009

40 %C

TF1 - TFITélévision généraliste1.207 - 210.933.003SBF 120 - FR0000054900

5,725,91

1,5 %5,40

- 3,12 %6,10 / 5,30- 53,16 %

14,15 / 5,30- 24,13 %

Bouygues (43,1%)Harris Associates (9,7%)Manning & Napier (7,2%)

31-déc- 2 %7,70

- 26 %■ ■ ■ ■

2.6200 %

182,7170190

0,550,55

9,6 %19-4-2011

0,55 (T)

0,870,810,90

- 7 %

6,67,16,4

0,45■ ■ ■ ■

Le risque (faible) d'un retour de la publicité plus tard le soirsur les chaînes de France Télévision a pénalisé l'action,dont la valorisation est historiquement faible.

Baisse5,73 / 5,95,07 / 4,9

A ➜ 712-6-2012

22 %C

Thales - HOElectronicien4.852 - 202.328.457Cac Next 20 - FR0000121329

23,9823,900,6 %23,47

+ 0,36 %24,83 / 23,07

- 15,74 %29,99 / 21,61

- 1,72 %

Etat français (27,1%)Dassault Aviation (26%)

salariés (3,1%)

31-déc- 24 %18,69

+ 28 %■ ■ ■ ■

13.300+ 2 %

566590600

0,780,85

3,5 %28-5-2012

0,53 (T)

2,882,973,02

+ 3 %

8,38,17,9

0,30■ ■ ■ ■

L'assemblée générale des actionnaires s'est déroulée dansle calme. Toutes les résolutions ont été votées. Le patron deThales a de nouveau fait part de ses anticipations d'unebaisse à venir des budgets français.

Baisse24,2 / 24,622,6 / 22,2

A ➜ 3828-7-2011

58 %E

Total - FPGroupe pétrolier intégré83.748 - 2.363.767.313Cac 40 - FR0000120271

35,4334,601,5 %34,88

+ 2,41 %35,63 / 34,45

- 6,12 %42,97 / 29,40

- 10,30 %

Gpe Bruxelles Lambert (5,4%)Deutsche Bank (5,2%)

Salariés (3,8%)

31-déc+ 19 %33,30+ 6 %

■ ■ ■ ■ ■

190.300+ 3 %122761250013181

2,282,52

7,1 %19-3-2012

0,57 (A)

5,445,545,84

+ 2 %

6,56,46,1

0,52■ ■ ■ ■

A l'occasion de l'assemblée générale, le groupe a confirméque le dividende pourrait être relevé au titre de l'exercice2012, versé en 2013. Le colmatage de la fuite d'Elgindevrait doper le titre.

Neutre35,5 / 37,433,2 / 31,7

A ➜ 4211-5-2012

19 %AS

Trigano - TRIVéhicules de loisirs182 - 20.429.740Cac Small - FR0005691656

8,919,97

0,5 %9,10

- 10,68 %10,07 / 8,90- 61,53 %

23,49 / 8,90- 23,60 %

François Feuillet (53%)Governance for Owners (5,3%)

Fin. de l'Echiquier (5%)

31-août- 10 %16,29

- 45 %■ ■

740- 1 %28,523,527

0,300,28

3,1 %12-12-2011

0,30 (A)

1,351,111,28

- 18 %

6,687

0,20■ ■ ■

Trigano a publié des comptes semestriels en retrait (ROP enbaisse de 40 % et RN en repli de 44 %). Les deux pôles ontvu leur marge s'éroder. L'action n'est pas chère, ce quijustifie l'achat spéculatif. .

Baisse9,54 / 9,768,66 / 8,44

AS ➜ 1212-1-2012

35 %A

Ubisoft Entert. - UBIEditeur de jeux vidéo503 - 95.119.208SBF 120 - FR0000054470

5,295,571 %5,30

- 4,92 %5,66 / 5,21- 22,54 %7,12 / 3,48+ 4,73 %

Guillemot (11,7%)Harbinger (9,5%)

Fidelity (6,4%)

31-mars- 15 %8,44

- 37 %■ ■ ■ ■ ■

1.170+ 10 %

37,34060

00

nul--

0,390,420,63

+ 7 %

13,412,68,4

0,33■ ■ ■ ■

Le résultat net repasse dans le vert et le résultatopéra t ionne l bond i t de 90%. Pour 2012-2013,l'amélioration des comptes devrait se poursuivre. Ubisofttable sur une hausse du ROC de +25 à +61%.

Baisse5,8 / 6,154,85 / 4,65

A ➜ 7,5010-6-2011

42 %AS

Unibail Rodamco - ULImmob. bureaux, centres comm.12.919 - 91.918.981Cac 40 - FR0000124711

140,55137,252,7 %138,35

+ 2,40 %141,10 / 134

- 8,59 %162,95 / 123,30

+ 1,19 %

BlackRock (5,4%)Cohen&Steers (4%)

Amundi (3,9%)

31-décNS

126,50+ 11 %

■ ■ ■ ■ ■

1.300+ 3 %132813801380

88

5,7 %7-5-2012

8 (T)

14,4415,0115,13+ 4 %

9,79,49,3NS

■ ■ ■ ■

Le résultat net récurrent par action devrait s'apprécier de 5% à 7 % par an jusqu'à 2015. Unibail-Rodamco a dévoiléune stratégie "Quatre Etoiles" pour que ses centrescommerciaux soient tous de "première classe."

Neutre145 / 150130 / 128

A ➜ 1802-12-2010

28 %VP

Valeo - FREquipementier automobile2.556 - 79.269.596Cac Next 20 - FR0000130338

32,2533,993,7 %31,64

- 5,12 %35,70 / 31,33

- 24,55 %49,88 / 27,47

+ 5,01 %

FSI-CDC (8,9%)Black Rock(5%)

Lazard Ltd (4,9%)

31-déc+ 26 %24,75

+ 30 %■ ■ ■ ■

11.500+ 6 %

427427468

1,401,40

4,3 %28-6-2011

1,20 (T)

5,465,465,980 %

5,95,95,4

0,27■ ■ ■ ■

L'équipementier continue à afficher une croissancesupérieure à celle du marché automobile dans toutes lesrégions où il est implanté. Une stabilité des résultats estattendue cette année.

Baisse33,4 / 34,329,8 / 28,8

A ➜ 4624-2-2012

43 %C

Vallourec - VKFabr. de tubes sans soudures3.279 - 121.434.409Cac 40 - FR0000120354

2728,665,9 %25,90

- 5,78 %29,36 / 25,69

- 67,42 %87,60 / 25,69

- 46,17 %

FSI (6,94 %)Capital Research (4,72 %)Groupe Bollore (1,69 %)

31-déc+ 19 %42,24

- 36 %■ ■ ■ ■

5.550+ 5 %401,6350

508,7

1,301,40

5,2 %5-6-20121,30 (T)

3,382,954,29

- 13 %

89,26,3

0,77■ ■ ■ ■

Le groupe a une fois de plus déçu le marché en annonçantque les retards de ses projets au Brésil et aux Etats-Unisavaient pesé sur sa rentabilité au premier trimestre.L'action s'est effondrée.

Baisse30 / 33

24,5 / 23

AS ➜ 4211-5-2012

56 %A

Veolia Environn. - VIETraitement des déchets et eau5.190 - 519.652.960Cac 40 - FR0000124141

9,999,94

4,3 %9,54

+ 0,47 %10,18 / 9,40- 49,17 %

19,89 / 7,80+ 17,94 %

CDC (10%)Groupama (5,8%)

GI Marcel Dassault (5%)

31-déc+ 150 %

13,60- 27 %■ ■ ■

28.100- 5 %-490150300

0,700,707 %

22-5-20120,70 (T)

0,560,290,58

- 48 %

17,934,617,30,71

-

La rentabilité s'est encore dégradée au premier trimestre.Mais la vente de Veolia Transdev devrait bien intervenir en2012. Veolia a trouvé un deuxième repreneur au cas où lacession au fonds Cube échouerait.

Neutre10,6 / 11,38,94 / 8,2

E5-8-2011

V

Vicat - VCTMatériaux de construction1.661 - 44.900.000SBF 120 - FR0000031775

3739,480,1 %37,25

- 6,28 %40 / 36,87- 35,65 %

58,16 / 36,87- 16,30 %

Fam. Merceron-Vicat (60,4%)Salariés (4,73%)


31-déc+ 44 %47,04

- 21 %■ ■ ■ ■

2.350+ 4 %

164180200

1,501,50

4,1 %8-5-20121,50 (T)

3,654,014,45

+ 10 %

10,19,28,3

1,17■ ■ ■ ■

Le troisième cimentier français a publié des résultats 2011un peu décevant. Pour autant, il devrait renouer avec lacroissance en 2012.

Baisse38,2 / 38,736,2 / 35,7

A ➜ 607-8-2009

62 %C

Vilmorin & Cie - RINSemences1.341 - 17.218.101Cac Small - FR0000052516

77,9078

0,1 %78

- 0,13 %79,29 / 77,53

- 6,43 %85,40 / 68,80

+ 5,77 %

Limagrain (72,42 %)Public (27,57 %)

30-juin+ 26 %53,90

+ 45 %■ ■ ■ ■ ■

1.390+ 5 %

8192105

1,701,90

2,4 %19-12-2011

1,50 (T)

4,705,346,10

+ 14 %

16,614,612,81,16

■ ■ ■ ■ ■

Le semencier a confirmé début mai ses prévisions decroissance et de rentabilité pour l'exercice qui se terminefin juin, tout en indiquant que l'objectif d'une margeopérationnelle de 11% était "ambitieux".

Baisse79,7 / 80,676,3 / 75,4

A ➜ 9510-2-2011

22 %C

Vinci - DGBTP, concessions19.423 - 575.150.592Cac 40 - FR0000125486

33,7732,622,4 %32,38

+ 3,53 %33,99 / 31,87

- 20,07 %44,79 / 28,46

+ 0,03 %

Salariés (9%)Qatari Diar(5,7%)

Fiancière Pinault (3,8%)

31-déc+ 92 %24,20

+ 40 %■ ■ ■ ■ ■

37.1000 %190419952100

1,771,80

5,3 %21-5-2012

1,22 (S)

3,483,543,70

+ 2 %

9,79,59,1

0,86■ ■ ■ ■

Nouveau record du carnet de commandes à fin mars. Ilapproche 33 milliards d'euros. Au premier trimestre, lechiffre d'affaires de Vinci a progressé de plus de 5 % àstructure comparable.

Baisse34,4 / 36,531 / 29,8

A ➜ 4819-5-2006

42 %C

Virbac - VIRPLaboratoire vétérinaire1.067 - 8.458.000Cac Small - FR0000031577

126,10128,200,3 %127

- 1,64 %128,75 / 125,55

+ 2,77 %131,95 / 101,15

+ 5,17 %

Dick (47,67 %)Threadneedle AM (5,43 %)

Ameriprise Financial Inc (4,99 %)

31-déc+ 15 %37,50

+ 236 %■ ■ ■ ■ ■

667+ 7 %57,56471

1,752

1,6 %18-7-2011

1,50 (T)

6,807,377,99

+ 8 %

18,517,115,81,67

■ ■ ■ ■ ■

En dépit d’un effet de comparaison défavorable lelaboratoire vétérinaire a publié un chiffre d’affairestrimestriel en croissance solide de + 10,3 %, supérieur auxattentes des analystes.

ND/ /

A ➜ 14820-6-2008

17 %VP

Vivendi - VIVTélécommunications, médias17.889 - 1.288.838.495Cac 40 - FR0000127771

13,8813,572,4 %13,74

+ 2,28 %13,96 / 13,40

- 21,06 %18,61 / 12,02

- 15,23 %

BlackRock (4,9%)Société Générale (4,4%)

CDC et FSI (3,7%)

31-déc+ 54 %15,59

- 11 %■ ■ ■ ■

28.500- 1 %268122792000

11

7,2 %4-5-2012

1 (T)

2,372,04

2- 14 %

5,96,86,9

1,05■ ■ ■

L'offre mobile de Free va peser lourdement sur la rentabilitéde SFR au cours des prochains exercices. La direction arevu à la baisse de 30 % le dividende de Vivendi qui tombeà 1€ au titre de l'exercice 2011.

Neutre14,3 / 15,312,4 / 11,5

AS ➜ 171-3-2012

22 %AB

Wendel - MFSociété d'investissement2.703 - 50.500.000SBF 120 - FR0000121204

53,5253,321,9 %51,58

+ 0,38 %54,73 / 49,70

- 32,16 %85,55 / 40,09

+ 4,85 %

Wendel Participations (34,4%) 31-décNS

63,02- 15 %

■ ■ ■ ■ ■

6.500+ 9 %525,4550300

1,301,30

2,4 %7-6-20121,30 (T)

10,4110,895,94

+ 5 %

5,14,99

NS■ ■ ■ ■

Wendel a bouclé la renégociation de la dette de sa filialeMateris. L'opération sécurise la liquidité jusqu'en2015-2016. L'ANR au 24 mai atteint 93,6€.

Baisse54,4 / 55,948,7 / 47,3

A ➜ 772-9-2010

44 %C

Zodiac Aerospace - ZCEquipementier aéronautique4.467 - 56.874.844SBF 120 - FR0000125684

78,5477,832,2 %79,56

+ 0,91 %80,74 / 77,87

+ 40,65 %86,41 / 47,50+ 19,95 %

Familles (19,9%)FFP (5,4%)CDC (4,9%)

31-août+ 59 %22,51

+ 249 %■ ■ ■ ■ ■

3.200+ 16 %238,3290330

1,201,20

1,5 %12-1-2012

1,20 (T)

4,285,215,92

+ 22 %

18,415,113,31,73

■ ■ ■ ■ ■

La marge est ressortie à 14,3% au premier semestre etl'équipementier table sur une rentabilité minimale de 14%sur l'ensemble de l'exercice, fort d'une croissance internesupérieure à 10%.

Hausse82,7 / 84,376,5 / 74,9

A ➜ 9517-3-2011

21 %VP

SRD - Actions étrangères hors zone euroGeneral Electric - GNEConglomérat165.287 - 10.595.312.000- US3696041033

15,6015,40

NS15,52

+ 1,30 %15,77 / 15,13

+ 20 %15,77 / 10,45+ 12,15 %

Pas d'actionnairede référence

31-déc

8,83+ 77 %■ ■ ■

119.811+ 13 %101631289814833

0,440,54

3,5 %23-2-2012

0,12 (A)

0,881,221,41

+ 38 %

17,712,811,1

■ ■ ■ ■

La croissance interne a été élevée au premier trimestre.Les commandes de ses activités d'infrastructures sont à unniveau record. La hausse de plus de 10% cette année dansl'industrielet pour GE Capital ets confirmée.

Hausse15,9 / 16,215,0 / 14,8

A ➜ 1724-1-2011

9 %E

HSBC - HSBBanque121.892 - 17.846.532.467- GB0005405286

6,836,55NS

6,67

+ 4,27 %6,88 / 6,50- 1,16 %

7,11 / 5,33+ 18,17 %

Barclays (4,5%)Legal & General (4,1%)

Singularis (saoudien) (3,1%)

31-décNS

7,43- 8 %

■ ■ ■

48.773+ 8 %126621359214392

0,290,31

4,6 %14-3-2012

0,11 (A)

0,700,750,79

+ 7 %

9,89,18,6NS-

Les résultats à neuf mois sont marqués par des élémentsexceptionnels. Les dirigeants sont prudents pour l'avenir.Nous restons à l'écart.

Hausse6,91 / 7,036,43 / 6,31

E29-7-2010

V

Schlumberger - SLBServices pétroliers75.870 - 1.434.212.164- AN8068571086

52,9051,48

NS51,61

+ 2,76 %52,90 / 50,43

- 10,55 %66,41 / 41,58

+ 0,86 %

Capital Research (5,1%)Capital World Inv. (5%)

FMR LLC (4,2%)

31-déc+ 14 %20,31

+ 161 %■ ■ ■ ■

34.800+ 23 %

341246005600

0,710,94

1,8 %30-5-2012

0,28 (A)

2,633,454,20

+ 31 %

20,215,312,62,29

■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, le groupe a annoncé une forteprogression de ses profits grâce à une activité soutenue àl'international (67 % de ses ventes). L'Amérique du Nord aété freinépar chute cours du gaz.

Baisse53,8 / 55

49,4 / 48,3

A ➜ 6414-4-2011

21 %AB

Total Gabon - ECGroupe pétrolier intégré1.429 - 4.500.000- GA0000121459

317,50327,02

NS326,36

- 2,91 %331 / 314,64

- 10,06 %383,50 / 270

+ 7,27 %

Elf Aquitaine (58,3%)Etat du Gabon (25%)

31-déc+ 9 %246,90+ 29 %■ ■ ■

1.280+ 8 %266,7240248

25,7626,928,5 %

5-6-201227,41 (T)

59,2653,3355,11

- 10 %

5,46

5,81,19

■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels ont révélé une bonne nouvelle: laproduction a légèrement augmenté grâce aux nouvellescontributions de champs existants. Le dividende de 34$devrait offrir un rendement de plus de 7 %.

Baisse339 / 346313 / 306

A ➜ 4202-2-2011

32 %E

Hors SRD - Actions du Cac40ArcelorMittal - MTSidérurgiste18.044 - 1.560.914.610Cac 40 - LU0323134006

11,5611,301,8 %

0

+ 2,30 %11,60 / 10,72

- 48,28 %30 / 10

- 18,19 %

Famille Mittal (43%) 31-déc+ 35 %32,16

- 64 %■ ■ ■

75.634+ 12 %

162519923347

0,600,60

5,2 %23-5-2012

0,16 (A)

1,041,282,14

+ 23 %

11,19,15,4

0,47■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, l'excédent brut d’exploitation adépassé 1,9 milliard de dollars. La prévision de hausse del’EBE au premier semestre de 2012 par rapport audeuxième semestre de 2011 a été maintenue.

Baisse11,9 / 12,910,4 / 9,92

A ➜ 168-2-2012

38 %E

Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012 SRD VALEURS MOYENNES IX

Cour

s de

clôt

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Prin

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ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété

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52

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12-2

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ction

Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeursmoyennes les plus échangées à la Bourse deParis, fait l’objet d’un guide regroupant les don-

nées de cotation, les estimations et les recom-mandations de la rédaction d’Investir-Le Journaldes Finances telles que nous les présentons pour

notre cote du SRD classique (se reporter au moded’emploi de la page III de cote pour obtenir desprécisions sur ces données).

Rappelons que la fonctionnalité de ce segment aété réduite à la seule possibilité pour les investis-seurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à

découvert étant interdites, contrairement à ce quiest proposé au SRD classique.


AB Science - ABBiotechnologies316 - 31.586.357Alain Moussy (42,5%)Bioparticipations (9,9%)

10,0211,47

11,78 / 9,87- 12,64 %

15,70 / 4,80- 4,11 %

+ 69,26 %

2+ 29 %

-9,8-9,9 --

0,31-0,31NSNS

170,30

La société de biotechnologie a annoncé enfévrier d'excellents résultats cliniques dans lecancer gastro-intestinal ou GIST qui devrontetre confirmé par une phase 3. Les résultatsdans le cancer du pancreas ont été reportés.

AS (16)

ABC Arbitrage - ABCAOpérations d'arbitrage336 - 52.076.986ABC Part. et Gest. (16,9 %)Aubepar (14%)

6,456,51

6,64 / 6,45- 0,92 %

7,28 / 5,69- 10,91 %+ 4,71 %

80+ 8 %

3842

0,558,5 %

8-6-20120,35 (S)

2,500,738,884

Dominique Ceolin, président d'ABC Arbitrage, acréé aux côté d'un actionnaire de la société, legroupe Weber Investissements, la holdingFinancière WDD. Celle-ci détient au 10 mai4,8% du capital d'ABC Arbitrage.

A ➜ 8,5032 %

Acanthe Développ. - ACANImmobilier d'entreprise52 - 120.816.870A. Duménil et holdings (52%)Autocontrôle (8%)

0,430,42

0,44 / 0,38+ 2,38 %

0,66 / 0,18+ 6,85 %- 14 %

7- 13 %

00

0,0920,9 %

30-8-20110,33 (S)

1,570

NSNSNS

Acanthe Développement a acquis FIPP en juin2011 pour renforcer le pôle Immobilier. Si lesmarges se redressent au terme du premiersemestre, les loyers sont en net repli et lavaleur du patrimoine immobilier est en baisse.

E

Affine - IMLImmobilier d'entreprise97 - 9.002.042Holdaffine (34,09 %)Mainz Holdings (12,20%)

10,8010,52

10,80 / 10,21+ 2,66 %

20,03 / 9,68- 42,68 %- 13,60 %

72+ 1 %10,511

1,3012 %

10-5-20121,20 (T)

50,241,248,78,3NS

Les loyers d'Affine sont stables au premiertrimestre, à 11,4 millions d'euros. Durant lapériode, la foncière a cédé 2,2 millions d'eurosd ' a c t i f s à d e s p r i x c o r r e s p o n d a n taux£cr£valeurs d'expertises de fin 2011.

A ➜ 1430 %

Akka Technologies - AKAConseil et ingénierie282 - 13.616.060Maurice Ricci (54,6 %)Banque de Vizille (7,9 %)

20,7120

22,09 / 19,62+ 3,55 %

22,80 / 11,73+ 9,67 %

+ 40,88 %

826+ 74 %

36,545

0,803,9 %

29-6-20110,70 (T)

11,982,98

75,60,39

Le groupe a publié une hausse de 26% de sonCA à 143 millions d'euros au premier trimestre,porté par l'acquisition du cabinet Aéroconseil etune forte dynamique outre-Rhin.MBTech seraconsolidé au 1er avril.

A ➜ 2626 %

Altamir Amboise - LTACapital-investissement profess.218 - 36.512.301M. Tchénio (20,7 %)

5,986,33

6,37 / 5,90- 5,53 %

7,95 / 5,48- 24,40 %- 0,50 % 5

5

0,203,3 %

19-4-20120,20 (T)

140,1443,743,7NS

Altamir-Amboise affiche un actif net réévaluéde 12,50 € au 31 mars 2012, contre 12,10 € fin2011. La trésorerie nette atteint 127,5 millions.La participation dans Afflelou est en cours decession.

A ➜ 8,5042 %

Altarea - ALTAImmobilier et promotion1.018 - 10.178.817Fondateurs 54,2%Foncière des Régions 12,1%

100,01102

102,50 / 100- 1,95 %

148,50 / 100- 32,65 %

- 17 %

1.558+ 37 %

111120

9,909,9 %

1-6-20129 (T)

97,0710,919,28,5NS

Nette hausse des réservations au premiersemestre, + 4,5 %, à 617 M€. Les margesprogressent et l'ANR s'apprécie (147 € paraction). Stratégie offensive pour porter la partde marché à 6 % (4,9 % aujourd'hui).

A ➜ 16060 %

ANF Immobilier - ANFGestion d'actifs immobiliers874 - 27.774.794Eurazeo (51,6 %)Generali (4,77 %)

31,4633,83

34,19 / 31,46- 7,01 %

36,99 / 25,77- 1,87 %

+ 12,96 %

85+ 2 %

9698

1,695,4 %

20-5-20111,54 (T)

38,793,50

98,8NS

Eurazeo a reçu des marques d’intérêt pour safiliale foncière détenue à près de 60% ANFImmobilier. La Banque Lazard a été mandatéepour étudier les options possibles.

A ➜ 4027 %

Archos - JXRFab. de périphériques mobiles104 - 25.028.462Henri Crohas (13,26%)Orsay AM (4,04%)

4,174,47

4,66 / 4,03- 6,71 %

12,57 / 4,03- 62,43 %- 37,29 %

260+ 52 %

57

0nul--

8,050,429,95,30,36

Le groupe a averti que sa rentabilité seraitentamée en raison d'une guerre des prix visantau maintien de ses parts de marché alors quel e s p h é n o m è n e s d e d é s t o c k a g e s epoursuivaient fin mars.

V

Areva - AREVAProducteur d'énergie nucléaire3.487 - 383.204.852CEA (73 %)Etat français (10,2 %)

9,109,62

10,20 / 8,72- 5,41 %

26,85 / 8,69- 65,05 %- 52,33 %

9.200+ 4 %

90300

0nul--

15,820,2438,811,60,79

Au premier trimestre, le groupe a enregistréu n e c r o i s s a n c e d e 1 , 3 % à d o n n é e scomparables (2,03 milliards). Le carnet decommandes, 45,1 milliards à fin mars, s'inscriten léger retrait par rapport à fin 2011.

E

Artprice.com - PRCEdition151 - 6.395.715Groupe Serveur (32,7%)

23,5426,35

27,20 / 23,04- 10,66 %

67 / 20- 46,26 %- 54,07 %

20+ 283 %

12

0nul--

2,190,16NS

75,37,48

La société va bénéficier de la fin du monopoledes commissaires-priseurs avec sa plateformede vente d'œuvres d'art aux enchères en ligne.Mais le titre est cher et les prévisions encoretrès incertaines.

E

Assystem - ASYIngénierie et conseil en innovation274 - 20.387.724Dominique Louis (26,7 %)CDC (17,6 %)

13,4413,30

13,52 / 13+ 1,05 %

17,95 / 11,02- 22,04 %+ 13,42 %

870+ 14 %

4045

0,705,2 %

16-6-20110,45 (T)

9,961,966,96,10,27

Le chiffre df'affaires est ressorti à 217 millionsd'euros au premier trimestre, en croissanceorganique de 7,6%, conformément auxattentes. Avec les acquisitions, la croissances'établit à 16%.

A (19) ➜ 1941 %

Atari - ATAEditeur, prod. de jeux vidéo31 - 25.034.035BlueBay (17,6 %)GLG Partners (9,59 %)

1,221,27

1,31 / 1,19- 3,94 %

2,88 / 0,90- 55,64 %- 23,27 %

30- 24 %

2-3

0nul--

-0,070,0815,3NS

1,62

Nouve l exe r c i ce dans l e r ouge . Pou r2012-2013, Atar i table sur un résultatopérationnel courant au moins stable, soit 2,1millions. La cession de la participation dansGameOne aura un impact au premier semestre.

E

Aurea - AURERecyclage des huiles de moteur55 - 11.677.354Financière 97 (31,2 %)Joël Picard (16,7 %)

4,754,52

4,88 / 4,54+ 5,09 %

9,38 / 4,35- 45,90 %- 5,94 %

178+ 10 %

45

0,102,1 %

30-6-20110,10 (T)

6,130,3413,911,10,31

La croissance des ventes du recycleur d'huilesmoteurs usagées en 2011 (+38% à 162millions d'euros) est satisfaisante mais nousattendons désormais une baisse du bénéficenet en 2012.

V

Avanquest Software - AVQDév., éditeur de logiciels27 - 18.572.362Dirigeants et salariés (17,3 %)Oddo AM (15 %)

1,481,54

1,61 / 1,45- 3,90 %

3,38 / 1,07- 39,34 %- 24,49 %

129+ 7 %

2,83

0nul--

5,310,159,89,10,16

Pour l'exercice 2010-2011 (qui compte quinzemois car clôturé à fin juin), l'éditeur de logicielsa réalisé un CA de 109,8 M€ quasi stable surune base comparable. Le titre chute d'environ35 % depuis janvier et manque de catalyseurs.

E

Avenir Telecom - AVTDistrib. de téléphones mobiles43 - 93.440.895J.-D. Beurnier (38,7 %)R. Schinao-Lamoriello (11,9 %)

0,460,47

0,47 / 0,44- 2,13 %

1,08 / 0,40- 55,34 %- 14,81 %

440- 6 %

78,5

0,0510,9 %

21-10-20110,05 (D)

0,690,086,15

0,13

La réorientation des ventes en direct et vers desproduits à plus forte marge a permis unehausse de la marge brute de 3,5% en 2011tandis que le rythm de baisse des ventes aralenti.

E

Axway Software - AXWéditeur de logiciels288 - 20.321.038Sopra (26,5%)Public (25,9%)

14,1713,27

14,40 / 13,30+ 6,78 %

22,43 / 12,60- 37,35 %- 13,96 %

240+ 11 %

2630

0nul

29-5-20120,25 (T)

7,991,29119,51,20

Pour un chiffre d'affaires de 217 M€, la margeopé ra t i onne l l e de 16 ,3 % f i n 2011 aagréab lemen t su rp r i s l e marché , qu in'attendait pas une progression si rapide.

A ➜ 2041 %

BCI Navigation - BNALogiciels de localisation8 - 8.938.359BCI (24,8 %)Dirigeants et administr. (0,3 %)

0,931

1,05 / 0,89- 7 %

2,28 / 0,31- 38,82 %- 43,64 %

0+ 20 %

-0,70

0nul--

0,08-0,07NSNS

19,69

Ce petit éditeur de logiciels de navigation asouffert de la baisse des dépenses eninformatique et a des problèmes de trésorerie.Malgré le partenariat avec Altran, l'action neprésente pas grand intérêt.

E

Belvédère - BVDVins et spiritueux147 - 3.137.608Public (83%)Angostura Holdings (4,6%)

4753,50

54,75 / 36- 12,15 %

92 / 13,66- 16,96 %- 2,10 %

575+ 1 %

-50-30

0nul

27-9-20070,50 (T)

-65,80-15,90

NSNS

1,27

Le groupe en redressement judiciaire a publiépour 2011 une perte nette proche de 55millions d'euros, proche de celle de 2010. Ladette nette a atteint 582 millions. Les cessionsd'actifs restent attendues.

E

BioAlliance Pharma - BIOTraitement des cancers et du sida61 - 17.659.715ING Belgique (8,8 %)Fin. de la Montagne (7,8 %)

3,433,38

3,64 / 3,25+ 1,48 %

6,25 / 2,80- 43,10 %+ 6,19 %

3- 6 %-10-7

0nul--

1,01-0,56NSNS

14,19

La société de biotechnologies a annoncé larecevabilité du dossier d'enregstrement par laFDA de Sitavig (traitement de l'herpes) dontl'homologation devrait intervenir d'ici un an enEurope et aux Etats-Unis..

AS ➜ 546 %

Boiron - BOIHoméopathie453 - 21.482.556Gpe familial Boiron (50,37 %)Pierre Fabre (15,5 %)

21,1020,04

21,32 / 20,51+ 5,29 %

31,30 / 18,22- 31,05 %+ 5,39 %

564+ 8 %

4549

0,703,3 %

30-5-20120,70 (T)

18,602,0510,39,40,64

Le premier trimestre na pas été bon comptet e n u d ' u n e m a u v a i s e p e r f o r m a n c e àl'intenationnal dans les produits OTC mais ladirectrion vise une amélioration des ventes etdes résultats en 2012.

A ➜ 2518 %

Bongrain - BHFromages et sous-produits laitiers755 - 15.432.216Soparind (Fam. Bongrain) (60,59 %)Salariés (1,54%)

48,9348,99

49,40 / 48,55- 0,12 %

65,75 / 44- 22,96 %+ 1,07 %

4.100+ 3 %

7078

1,402,9 %

11-5-20121,20 (T)

72,354,5410,89,70,28

Le chiffre d'affaires du premier trimestre aprogressé de 7,1 % (+ 4,3 % en comparable à998 millions. La société est assez peu valoriséemais le prix des matières premières entretientun manque de visibilité.

E

Boursorama - BRSBanque en ligne445 - 87.832.368Société Générale (55,8 %)Hodefi (20,9 %)

5,074,99

5,12 / 5+ 1,60 %

8,79 / 4,53- 42,32 %- 8,48 %

215- 2 %

4648

0nul--

7,930,529,79,3NS

Le produit net bancaire a baissé de 5% aupremier trimestre, à 54,2 millions d'euros. Lerésultat net s'inscrit en léger recul de 3%, à10,7 millions.

E

Bull - BULLIntégr. de syst. informatiques279 - 120.786.647Crescendo Industries (20 %)France Télécom (8,1 %)

2,312,40

2,47 / 2,25- 3,75 %

4,88 / 2,25- 51,37 %- 19,23 %

1.316+ 1 %

2020

0nul--

1,620,171414

0,06

La croissance du chiffre d’affaires de Bull a étésoutenue au premier trimestre 2012 ( + 5,8 %à 286,5 M€). Les prises de commandes,dynamiques, devraient alimenter l’activité aucours des prochains mois.

A ➜ 3,5052 %

CDA (Cie des Alpes) - CDAExploit. de domaines skiables307 - 24.188.697Caisse des Dépôts (39,5 %)M&G IM (13,7 %)

12,7012,85

13 / 12,62- 1,17 %

23,24 / 12,62- 44,71 %- 11,50 %

645+ 1 %

2929,2

0,856,7 %

19-3-20120,85 (T)

32,421,2010,610,51,02

Le chiffre d’affaires de Compagnie des Alpes aprogressé de 8,3% au premier semestre pouratteindre 394 millions d’euros (+4,9% àpérimètre comparable). Cette publication estconforme aux prévisions des analystes.

E

Cegedim - CGMTrait. d'informations médicales335 - 13.997.173Fin. Cegedim (52,2 %)Fonds Stratégique d'Invest. (15 %)

23,9523,50

23,95 / 23,10+ 1,91 %

42,50 / 13,50- 43,17 %+ 40,88 %

930+ 2 %45,755

0,502,1 %

1-7-20111 (T)

40,603,257,46,10,83

Le groupe a stabilisé ses ventes au premiertrimestre et confirmé son objectif de renoueravec la croissance de l'activité et des résultatsau deuxième semestre 2012.

AS ➜ 3025 %

Cegid Group - CGDEdit. de logiciels de gestion130 - 9.233.057Groupama (26,9 %)ICMI (10,4 %)

14,1314,58

14,62 / 13,85- 3,09 %

21,96 / 12,55- 35,86 %- 1,53 %

269+ 2 %17,518,4

1,017,1 %

15-5-20121,05 (T)

19,591,897,57,10,72

Même si l'exercice 2011 et le premier trimestre2012 ont envoyé des signaux positifs, desdoutes subsistent sur les capacités de Cegid àgénérer une marge opérationnelle en ligneavec celles de la concurrence.

E

Chargeurs - CRIFabr. textile à base de laine37 - 13.477.822J. Seydoux (7,9 %)E. Malone (5,2 %)

2,712,81

2,89 / 2,69- 3,56 %

5,39 / 2,69- 48,87 %- 22,57 %

5530 %

65

0nul

3-6-20080,65 (T)

14,250,456,17,30,24

Ventes stables au premier trimestre, les effetsprix et change ayant compensé la baisse desvolumes. Chargeurs table sur un chiffred'affaires de 290 millions au premier semestreet un REX de 9 millions.

A ➜ 3,5029 %

Colas - REConstruction routière3.298 - 32.654.499Bouygues (96,2 %)

101,01102,20

104,95 / 100,20- 1,16 %

153,50 / 96- 34,41 %- 1,93 %

12.700+ 2 %

350370

7,267,2 %

28-4-20116,30 (T)

76,3810,729,48,90,26

La filiale de Bouygues, leader mondial de laroute, a été pénalisé au 1er trimestre 2012 parune météo pluvieuse en Europe. Pour autant,les perspectives de l'ensemble de l'exercicesont satisfaisantes.

C ➜ 12019 %

Derichebourg - DBGRecyclage, nettoyage industriel305 - 168.082.030CFER (50,1 %)Salariés (2,4 %)

1,811,86

1,93 / 1,65- 2,58 %

5,64 / 1,65- 67,30 %- 22,63 %

3.350- 10 %

3045

0,031,7 %

13-2-20120,09 (T)

2,230,1810,36,80,32

Les résultats du premier semestre 2011-2012s'avèrent décevants du fait d'une baisse desvolumes et des prix des ferrailles. Nousabaissons notre objectif de cours à 2,20 € aulieu de 3 € initialement.

AS ➜ 2,2021 %

Devoteam - DVTInfrastr. réseaux et systèmes92 - 10.481.400Dirigeants (21,70%)Tabag (6,20%)

8,748,93

8,99 / 8,65- 2,13 %

19,12 / 8,65- 53,06 %- 13,81 %

515- 3 %

1315

0,556,3 %

19-4-20120,50 (T)

15,982,253,93,90,13

La SSII a publié un chiffre d'affaires en repli de1% au premier trimestre, à 132,6 millionsd'euros, en raison des difficultés dans lesecteur Telecom. Nous ajustons nos prévisionset restons à l'écart.

E

DMS - DGMImagerie médicale15 - 74.416.624Boussard & Gavaudan Master Fund plcJean-Paul Ansel

0,200,19

0,20 / 0,18+ 5,26 %

0,35 / 0,15- 41,78 %- 27,72 %

24+ 11 %

-0,90,5

0nul--

0,26-0,02NS1,80,73

La société a enregistré une progression de 40% de son chiffre d'affaires trimestriel et compteréduire ses pertes en 2012. Elle a lancé avecsuccè une augmentation de capital de 5, 5 M€close le 4 juin.

E

DNXCorp - DNXSite Internet, prod. érotiques43 - 2.834.575P. et famille Macar (27,3 %)Dirigeants (14,7 %)

15,0514,81

15,30 / 14,70+ 1,62 %

22,98 / 13,90- 31,50 %+ 1,35 %

58+ 2 %

7,87,9

1,8012 %

10-1-20120,88 (A)

18,372,765,5

0,56

La marge opérationnelle, encore en baisse à19,8% en 2011, ne devrait plus tarder à sestabiliser.Le solde du dividende (0,94 €) seraversé en juillet.

AS ➜ 2246 %

Entrepose Contracting - ENTCInstallations dans l'énergie517 - 5.165.408Vinci Construction (77,2 %)

■ 100100

100,03 / 100+ 0 %

101 / 64,10+ 7,07 %

+ 50,40 %

855+ 27 %

53,562

3,103,1 %

2-4-20120,92 (T)

38,8710,369,78,30,43

La maison mère Vinci a annoncé qu'elle allaitdéposer une offre publique d'achat à 100 € surles titres Entrepose qu'elle ne détient pasencore et procéder ensuite à un retrait de lacote. Vendre

V

Esso SAF - ESRaffinage et distrib. de pétrole676 - 12.854.578Exxon Mobil Corp. (83 %)

52,5553

54,99 / 50,10- 0,85 %

96,95 / 49,01- 45,26 %- 22,44 %

13.500+ 2 %

15-80

59,5 %

26-9-20112 (A)

121,401,1745NS

0,06

L'action a baissé, mais le dividende estpérenne. La politique de distribution est uneaffaire sérieuse pour le groupe.Il fait des effortspour le maintenir quitte à puiser dans sesréserves.

A ➜ 6626 %

Euro Disney - EDLExploitation de parcs de loisirs149 - 38.976.490Euro Disneyland Holding (39,8 %)Kingdom 5-KR-21 (10 %)

3,813,91

4,14 / 3,64- 2,56 %

8,36 / 3,18- 49,54 %+ 7,63 %

1.334+ 3 %

-45-50

0nul--

6,41-1,15NSNS

1,14

A p r è s d e s m o u v e m e n t s s p é c u l a t i f sinexpliqués, l'action est logiquement revenuevers les niveaux précédant la f lambée.L'entreprise restera déficitaire en 2011 etl'action est trop risquée.

E

Euro Ressources - EURDétenteur de permis miniers164 - 62.496.461Iamgold Corporation (80 %)Iamgold-Québec Manag. (5,6 %)

2,632,60

2,75 / 2,57+ 1,15 %

3,96 / 2,49- 30,79 %- 7,39 %

36- 3 %

2526

0,3011,4 %

9-11-20110,19 (S)

0,584,64,34,41

Le chiffre d'affaires a crû de 26% au premiertrimestre 2012, à 9,88 millions d'euros. Lesrecettes de la mine d'or de Rosebel, principalesource de revenus de la société, ont été portéespar la hausse de l'once.

E

Eurosic - ERSCSIIC731 - 22.839.874Monroe (19,4%)Batipart (19,4%)

3232

32,15 / 31,95+ 0 %

36,50 / 28,45- 5,33 %+ 0,31 %

94+ 4 %

2122

1,905,9 %

19-4-20121,90 (D)

31,610,9234,833,2NS

En plus de l’entrée de Batipart au capital, 2011s'est caractérisée par un accroissement dupatrimoine de 340 M€ à 1,73 Mds€ et unehausse du cash-flow courant par action de 10%.

E

Fimalac - FIMHolding de serv. financiers923 - 28.830.000Gpe M. de Lacharrière (73,6%)Fidelity Group (4,5%)

3231,34

32 / 31,10+ 2,11 %

32,40 / 22,65+ 14,24 %+ 9,22 %

580+ 6 %

11040

1,504,7 %

23-2-20121,50 (T)

27,473,828,423,1NS

La participation de 40 % dans Lucien Barrièreétant consolidée pour la première fois, lebénéfice net a gagné 38,7 % en 2010-2011. Ladate de clôture va être décalée à fin décembre.

E

Foncière des Murs - FMUMurs d’exploitation1.042 - 64.223.435Foncière des Régions (25,1 %)Generali Vie (20,6 %)

16,2216,46

16,62 / 16- 1,46 %

21,10 / 15,51- 22,44 %- 2,22 %

160+ 4 %

120120

1,509,2 %

10-4-20121,50 (T)

13,862,137,67,6NS

Tous les indicateurs de gestion ont progresséde l'ordre de 10 % en 2010. Le patrimoines'est, lui, revalorisé de 6,7 % et l'ANR par actionde 12,1 %. Du coup, le dividende proposépasse à 1,50 € par action.

A ➜ 2342 %

Gameloft - GFTJeux pour téléphones portables363 - 77.105.980Famille Guillemot (18,1 %)Crédit agricole (5,1%)

4,714,87

4,93 / 4,71- 3,29 %

5,40 / 3,14- 6,36 %- 2,69 %

192+ 17 %

2123

0nul--

1,610,2717,315,81,62

Le chiffre d'affaires a progressé de 14% aupremier trimestre, à 44,8 millions d'euros. Lesventes sur smartphones et tablettes, en haussede 59%, représentent désormais 40% del'activité.

A ➜ 5,7021 %

Geci International - GECPConstructeur d'aéronefs61 - 33.861.720Geci Technologies Hold. (25,8 %)Serge Bitboul (16,3 %)

■ 1,79■ 1,790 / 0

+ 0 %

3,80 / 0,88- 35,14 %+ 31,62 %

65+ 7 %

11,2

0nul

1-10-20010,10 (T)

00,0353,444,5

Le programme des avions Skylanders pourraitglisser de trois à six mois ce qui pourraientcoûter 12 miollions d'euros à la société. Lesdiscussions avec l'Etat pour le financmementdu programme se poursuivent.

E

GFI Informatique - GFIConseil, infogérance157 - 54.450.342Itefin Participations (27,8 %)Boussard et Gavaudan (21,9 %)

2,892,95

2,96 / 2,83- 2,03 %

4,05 / 2,07- 24,94 %+ 27,31 %

630+ 2 %

1718

0,103,5 %

13-6-20120,09 (T)

4,030,319,38,70,30

GFI a fait état d'un chiffre d'affaires de 165millions d'euros au premier trimestre, enprogression de 7,4% (4,6% organique), mais laSSII conserve un profil très cyclique et doncrisqué.

E

GL Events - GLOPrest. de services événementiels271 - 17.923.740Polygone (57,1 %)CM-CIC (5,1 %)

15,1215,49

15,85 / 15,05- 2,39 %

26,25 / 11,93- 41,44 %+ 8,78 %

810+ 3 %

2833

0,906 %

4-7-20110,90 (T)

17,851,569,78,20,59

Le chiffre d'affaires annoncé en hausse de2,6% en 2012, à 808 M€. Au 1er trimestre, il aprogressé de 3,3%. Une croissance très forteest annoncée au Brésil pendant plusieursannées.

A ➜ 19,5029 %

Groupe Crit - CENIntérim, services aéroportuaires135 - 11.250.000Famille Guedj (75,4 %)

12,0411,76

12,04 / 11,51+ 2,38 %

22,72 / 9,92- 45,64 %+ 4,70 %

1.500- 1 %

2022

0,221,8 %

12-9-20110,25 (T)

18,221,776,86,10,09

Le chiffre d'affaires trimestriel en hausse de5,2 % s'est révélé conforme aux attentes desinvestisseurs.Le groupe a bénéficié de laconsolidation de PeopleLink aux Etats-Unis.

A ➜ 1525 %

Groupe Flo - FLORestauration à thèmes129 - 39.519.743Financière Flo (71,4 %)

3,273,61

3,59 / 3,24- 9,42 %

6,88 / 3,24- 50,97 %- 8,15 %

385+ 1 %

19

0,134 %

11-6-20120,11 (T)

4,180,486,8NS

0,52

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires areculé de 1,7% à données comparables et lamarge brute d'exploitation a baissé de 0,6 pointà 10,9%.

A ➜ 553 %

Groupe Partouche - PARPExploitation de casinos104 - 96.815.591Fin. Partouche (66,9 %)Famille Partouche (3,9 %)

1,071,23

1,26 / 1,02- 13,01 %

2,91 / 0,99- 60,07 %- 11,57 %

470+ 1 %

4,87,1

0nul

30-4-20020,80 (T)

3,850,0521,614,60,65

Le groupe, très endetté, a été renfloué àhauteur de 30 M€ par Butler Capital Partnersentré à 2 €. Des casinos non rentables sontfermés ou vendus.

AS (1,50)

Haulotte Group - PIGFabricant de nacelles172 - 31.214.129Solem (50,8%)Autocontrôle (4,6%)

5,525,32

6,20 / 5,20+ 3,76 %

15,60 / 4,42- 60,14 %+ 17,70 %

335+ 9 %

-55

0nul

10-7-20090,22 (T)

5,80-0,16NS

34,50,94

En 2011, la société a commencé à se redressermais les résultats sont restés déficitaires. 2012pourrait être le retour à l'équilibre opérationnelvoire bénéficiaire. La prudence s'imposeencore.

E

Hi Media - HIMRégie publicitaire Internet86 - 45.628.645United Internet (10,4 %)Cyril Zimmermann (2,2%)

1,891,98

2,04 / 1,85- 4,55 %

4,33 / 1,70- 54,46 %- 14,48 %

2300 %10,111,5

0nul

2-5-20070,10 (T)

2,670,228,57,50,46

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires aaugmenté de 1% à périmètre comparable,malgré la dégradation du marché publicitaireen Espagne, Italie et Portugal.

A ➜ 2,7043 %

X SRD VALEURS MOYENNES Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012

Cour

s de

clôt

ure

Vale

ur(c

ode

mné

mo)

Mét

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Prin

cipau

x act

ionna

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Capi

talis

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Clôt

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aine

préc

éden

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Varia

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Divid

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201

2 (e

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012 (

est.)

Date

du

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ANC

par a

ction

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012

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2013

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VE/C

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12 e

stim

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2013

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2012

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obje

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ction

ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété

Plus

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52

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Var.

52 se

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elle

Cour

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Plus

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52

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Var.

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Var.

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Crois

sanc

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CA 20

12-2

011 e

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Bén

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201

2 es

timé

CA

2012

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Béné

fice

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013

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12-2

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Bén

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net

201

2 es

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CA

2012

est

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Béné

fice

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ctif

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omm

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réda

ction


Hubwoo - HBWPlace de marché électronique14 - 128.995.782Cie Fin. de la Bred (16,9 %)Apax (5,5 %)

0,110,11

0,12 / 0,10+ 0 %

0,38 / 0,10- 69,47 %- 49,55 %

370 %0,51

0nul--

0,400

28,414,20,40

En 2011, des charges de restructurations ontc o n d u i t à u n d é f i c i t d e 1 , 2 M € . U n eaugmentation de capital de 4,25 M€ estintervenue à la fin du 1er trimestre 2012.

E

Innate Pharma - IPHBiotechnologies56 - 37.686.794Novo Nordisk (15%)Fonds strat.d'investissement (13%)

1,491,60

1,61 / 1,48- 6,88 %

2,43 / 1,18+ 24,17 %+ 8,76 %

8- 32 %

-6-9

0nul--

0,67-0,13NSNS

3,02

La société de biotechnologie a affiché un chiffred'affaires trimestriel de 3 millions lié à despaiements dans le cadre de l'accord signé avecBMS pour le développement de l'anticorpsmonoclonal IPH02.

AS ➜ 2,5068 %

Interparfums - ITPParfums432 - 19.867.326Inter Parfums Inc. (75 %)

21,7622,20

22,29 / 21,45- 1,98 %

26,70 / 15,83- 10,08 %+ 32,84 %

410+ 3 %

3237

0,502,3 %

2-5-20120,50 (T)

9,881,4614,912,9

Les procédures d'attribution des actionsgratuites (1pour 10 détenues) débutent le 18juin. Sont concernées les actions détenues le14 juin à la clôture du marché. C'est ladouzième distribution consécutive.

AS ➜ 2515 %

Jacquet Metal Serv. - JCQDistribution d'acier202 - 24.028.438Jacquet Metals (32,2 %)Cogne Acciai Speciali (5 %)

8,418,76

8,85 / 8,12- 4,02 %

17,46 / 7,20- 50,41 %+ 5,50 %

1.260+ 2 %

3041

0,425 %

13-5-20081,10 (T)

10,081,256,74,90,23

Le chiffre d'affaires du premier trimestre aatteint 320,8 millions (-7,6% sur un an, effet debase défavorable). Le résultat opérationnels'est établi à 10 millions, pénalisé par unedépréciation exceptionnelle.

A ➜ 1243 %

Kaufman & Broad - KOFPromoteur-constructeur289 - 21.584.658PAI Partners (88,8%)Salariés (0,5%)

13,3814,26

14,97 / 13,35- 6,17 %

21,94 / 11,12- 37,83 %- 5,24 %

1.000- 4 %

6060

0nul

26-8-20080,94 (A)

7,272,784,84,8NS

C o m m e a n t i c i p é f i n 2 0 1 1 , l ’ a c t i v i t écommerciale au premier trimestre 2012 a étéimpactée par la restriction des ouvertures (1056 logements nouveaux ont été lancés, soitune baisse de près de 40%.)

A ➜ 1835 %

LaCie SA - LACPériphériques de stockage145 - 36.243.653PH. Spruch/ Diversita (61,4 %)Autres actionnaires (37,9 %)

3,994

4 / 3,98- 0,25 %

4,03 / 1,99+ 33,44 %+ 30,39 %

250+ 4 %

1416

0,205 %

20-12-20110,33 (T)

3,010,3910,3

90,36

L'Américain Saegate est entrée en négociationexclusive pour l'achat d'un bloc de contrôle de61,4% à 4,05€ ce qui ouvrira la voie à une OPApuis un retreait de la cote.

E

Latécoère - LATFabr. d'aérostructures et câblages79 - 8.609.997Salariés (16,5 %)CAAM (10,1 %)

9,189,13

9,43 / 9,01+ 0,55 %

12,37 / 6,81- 16,55 %- 2,96 %

630+ 9 %

2530

0nul

29-6-20070,75 (T)

27,802,903,22,60,71

Le chiffre d'affaires du groupe a profité de lamontée en cadence de ses principaux clientsau premier trimestre et a affiché une hausse de19,9 % de son chiffre d'affaires.Le carnet decommandes représente 4 ans d'activité.

A ➜ 1342 %

Laurent Perrier - LPEChampagne393 - 5.945.861Famille de Nonancourt (59 %)

66,1071,50

71,63 / 65,11- 7,55 %

100,87 / 61,26- 27,55 %- 8,82 %

230+ 5 %

2326

1,201,8 %

18-7-20110,76 (T)

46,483,8717,115,12,95

Le négociant champenois a fortement amélioréses résultats annuels :pour un chiffre d'affairesde 218,8 millions (+ 10,6 %), le bénéficeopérationnel s'est accru de 35 %, la margemontant au-dessus de 20 %.

A ➜ 8529 %

Le Bélier - BELIEquipements automobiles43 - 6.582.120Famille Galland (57,7 %)

6,556,67

6,70 / 6,54- 1,80 %

8,88 / 5,36- 12,67 %- 3,68 %

215- 4 %

1113

0nul

10-6-20050,48 (S)

01,673,93,3

La stabilité des ventes au premier trimestre adéçu. Par prudence nous abaissons nosprévisions pour 2012. Le titre n'est pas chermais le manque de visibilité risque d'empêcherune revalorisation rapide.

C ➜ 7,5015 %

Lectra - LSSEd. de logiciels pour indus. textile121 - 28.903.610Harari (39 %)Dirigeants et salariés (10,6 %)

4,204,27

4,27 / 4,04- 1,64 %

6,16 / 4,04- 31,93 %- 8,70 %

2050 %22,523

0,256 %

7-5-20120,22 (T)

0,810,795,35,20,57

Lectra a annoncé un recul de 27% de sonrésultat net trimestriel à 2,7 millions d'eurospour un chiffre d'affaires en baisse de 6% àdonnées comparables, à 47,8 millions d'euros.

AS ➜ 5,2024 %

Lexibook - LEXElectronique Grand Public11 - 4.041.012Aymeric Le Cottier (18 %)Emmanuel Le Cottier (18 %)

2,642,58

2,82 / 2,56+ 2,33 %

6,29 / 0,91+ 56,21 %- 31,43 %

42+ 5 %

1,21,4

0nul

20-7-19980,49

1,380,318,57,20,36

Au terme des neufs premiers mois de l'exercicedécalé 2011-2012, Lexibook a publié un chiffred'affaires de 38,8 M€, en hausse de 8 %. Legroupe indique s'être concentré sur larentabilité.

E

Lisi - FIIConception, fabr. de fixations511 - 10.786.494Cie Ind. de Delle (55,1 %)Viellard Migeon et Cie (6 %)

47,3649,55

49,65 / 44,13- 4,42 %

70,18 / 44,13- 22,80 %- 6,68 %

1.000+ 8 %

5570

1,302,7 %

4-5-20121,30 (T)

50,315,119,37,30,67

Le redémarrage de l'aéronautique aux Etats-Unis tire la croissance mais le spécialiste desf i xa t ion a ind iqué que des prob lèmesd'organistaion pèseront sur les marges dugroupe.

A ➜ 6027 %

LVL Médical Groupe - LVLAssistance médicale319 - 10.569.383Famille Lavorel (45,63 %)Malakoff Mederic Ass. (13,2%)

30,20■ 16,26

30,43 / 30,05+ 85,73 %

30,43 / 11,05+ 73,56 %

+ 151,67 %

180+ 7 %12,814,3

0nul

10-3-20100,25 (T)

1,2224,822,52,16

Air Liquide et la société sont entrés ennégociation exclusive: le leader des gazindustriels et médicaux rachèterait LVL sur labase de 30,89 € par action. Une OPA simplifiéedevrait suivre au quatrième trimestre.

ATT

Maisons France Confort - MFCConstr. de maisons individuelles132 - 6.937.593MFC Prou Invest. (50 %)Famille Vandromme (6,9 %)

1920,21

19,48 / 18,36- 5,99 %

35,55 / 16,57- 45,71 %- 0,78 %

530- 9 %

1723

1,306,8 %

11-6-20121,30 (T)

16,432,487,75,7NS

En 2012, le chiffre d'affaires pourrait reculerd'environ 10% et la marge opérationnellepourrait repasser en dessous de 5%. Lebénéfice net, quant à lui, pourrait reculer de25%.

E

Manitou - MTUFabr. de chariots télescopiques549 - 39.548.949SFERT (41,8%)Fam. Himsworth (10,2%)

13,8815,07

15,41 / 13,80- 7,90 %

23,29 / 10,01- 32,78 %+ 18,23 %

1.300+ 15 %

5460

0,402,9 %

11-6-20120,30 (T)

10,401,3710,29,10,49

E n 2 0 1 1 , l e g r o u p e a c o n f i r m é s o nredressement avec brio. 2012 s'annonceprometteur. La valeur ne nous paraît pas trèschère. Encore un beau potentiel d'appréciation.

A ➜ 2044 %

Mauna Kea Technologies - MKEAAutres biens d'équipement127 - 13.278.188Psilos (27,2%)Creadev (26,1%)

9,609,60

9,99 / 9,53+ 0 %

18,70 / 9- 26,15 %- 9,77 %

11+ 120 %

-7-6

0nul--

3,24-0,53NSNS

8,77

La meditech a annoncé que les autorités desanté américaines (FDA) avaient approuvé ladernière gamme de minisondes Cellvizio detaille réduite. Elle devrait au moins doubler sesventes en 2012.

AS ➜ 1446 %

Meetic - MEETSite de rencontres sur Internet232 - 23.128.001IAC (81,1 %)Marc Simoncini (7 %)

10,0510,60

10,78 / 10,05- 5,19 %

15,30 / 9,31- 32,96 %- 22,69 %

170- 5 %

2324

0,505 %

14-12-20110,87 (A)

12,331

10,19,61,07

Bénéfice de 3,4 M€ au 1er trimestre, contre uneperte de 3,2 M€ un an plus tôt, grâce à unebaisse de 35% des coûts marketing. Lanouvelle stratégie commerciale aura un effetau second semestre.

A ➜ 1549 %

Metabolic Explorer - METEXChimie biologique78 - 22.211.500Capital Invest. histor. (36 %)Dirigeants (7 %)

3,503,75

3,89 / 3,41- 6,67 %

5,88 / 1,97- 37,39 %+ 21,11 %

3+ 253 %

-2-1

0nul--

2,88-0,09NSNS

20,91

La société de recherche en chimie verteMetabol ic Explorer a annoncé un légerdécalage dans£cr£la construction de son usinede production de PDO (1.3 propanediol) enMalaisie.

AS ➜ 4,5029 %

ModeLabs - MDLDist.acces. Tél. fabr. tél. luxe104 - 22.871.155BigBen Interactive (94,3 %)

■ 4,564,24

4,60 / 4,11+ 7,55 %

5,35 / 2,31+ 11,49 %+ 88,43 %

370+ 27 %

1011

0nul--

1,840,4410,49,50,23

Le chiffre d'affaires de ModeLabs au premiertrimestre 2012 s'est envolé de près 140%, à108 millions d'euros. Une progression portéepar le succès des accessoires comme de ladistribution de mobiles.

VP

Montupet SA - MONEquipementier automobile53 - 11.473.974S. Magnan (10,9 %)M. Majus (10,7 %)

4,604,47

4,72 / 4,45+ 2,91 %

7,95 / 2,90- 41,40 %+ 21,05 %

400- 1 %

77,8

0,245,2 %

23-9-20110,12 (T)

13,190,657,16,40,36

Après le beau redressement de 2011, 2012s'annonce plus difficile compte tenu de labaisse attendue des immatriculations enEurope, or le groupe ne réalise que 10% de sesventes hors d'Europe.

E

Naturex - NRXIngrédients naturels325 - 6.953.768Holding J. Dikansky (21%)Groupe Natra (17 %)

46,7048,39

48,50 / 46,10- 3,49 %

61,57 / 40,74- 16,38 %- 10,02 %

300+ 18 %

2025

0,100,2 %

15-6-20120,10 (T)

30,642,5918

14,41,31

Les résultats du premier trimestre ont été bienaccuei l l i s . Le bénéf ice opérat ionnel aaugmenté de 12,5%, à 8,8 mil l ions, setraduisant, comme prévu, par un légertassement de marge du fait des acquisitions.

A ➜ 6028 %

Netgem - NTGTerminaux TV numérique88 - 37.102.011J2H (24,4 %)O. Guillaumin (11,9 %)

2,372,24

2,42 / 2,22+ 5,80 %

3,84 / 1,80- 35,95 %+ 5,33 %

75- 11 %

1011,5

0,135,5 %

8-6-20120,13 (T)

1,460,278,87,60,51

Les ventes ont reculé de 28% au premiertrimestre l'international subissant les effets despénu r i es de d i sques du res ap rès l esinondations en ThaIlande.

E

NextRadioTV - NXTVRadio, TV, presse informatique203 - 16.679.124Alain Weill (36,3 %)Fi Echiquier (8%)

12,2012,25

12,25 / 11,97- 0,41 %

15,05 / 9,50- 17,85 %+ 9,03 %

180+ 14 %

14,516,8

0,252 %

29-5-20120,30 (T)

7,370,8714

12,11,22

NextRadioTV a publié un chiffre d'affaires de40,6 millions d'euros au premier trimestre2012, soit une croissance de 18%. Le pôle TV abondi de 56% et devrait encore fortementprogresser au deuxième trimestre.

A ➜ 1415 %

Nicox - COXBiotechnologie175 - 72.681.988Fonds Stratégique d'Invest. (5,5 %)Oppenheimer Funds (3,2 %)

2,412,83

2,95 / 2,37- 14,84 %

4,52 / 0,71+ 32,05 %

+ 137,44 %

9NS-12-13

0nul--

1,10-0,16NSNS

10,61

La société a affiché un bénéfice au premiertrimestre grâce au paiement d'étape de sonpartenaire Baush& Lomb. Elle examine desopportunités d'acquisitions afin d'étoffer sonportefeuille dans l'ophtalmologie.

AS ➜ 466 %

Norbert Dentressangle - GNDTransport et logistique487 - 9.836.241Fin. Norbert Dentressangle (61,5 %)Dentressangle (5,6%)

49,5053,34

53 / 47,40- 7,20 %

84 / 47,40- 36,94 %- 8,33 %

3.850+ 6 %

5565

1,252,5 %

29-5-20121,25 (T)

51,755,598,97,50,29

Le groupe a changé de taille en 2011, grâce auxacquisitions qui ont légèrement impacté lamarge opérationnelle. Les ventes se sontraffermies début 2012 (+28% dont 1,4% àpérimètre constant).

VP

NRJ Group - NRGRadio417 - 83.086.030Jean-Paul Baudecroux (75,6 %)FCP Odyssée (4,62 %)

5,025,38

5,50 / 5,01- 6,69 %

8,80 / 5,01- 42,23 %- 25,52 %

400+ 6 %

4547

0,326,4 %

15-5-20120,30 (T)

6,080,549,38,90,77

Hausse de 4% du chiffre d'affaires trimestriel,mais les recettes publicitaires ont baissé. Legroupe a été retenu par le CSA pour lancer lachaîne féminine Chérie HD sur la TNT, en plusde NRJ 12.

A ➜ 859 %

Odet (Financière) - ODETHolding du Groupe Bolloré2.076 - 6.585.990Sofibol (50 %)Cie du Cambodge (14,9 %)

315,25305

316,30 / 306,01+ 3,36 %

374 / 277,50- 14,80 %+ 10,54 %

9.200+ 8 %

140152

0,550,2 %

13-6-20120,50 (T)

21,2614,813,7NS

Financière de l’Odet a acquis au cours dupremier trimestre 3,1 % du capital de Bollorépour un montant de 119 millions d’euros.

A ➜ 37017 %

Oeneo - SBTFûts et bouchons pour le vin119 - 49.368.733Andromède /Fam. Hériard Dubreuil (40,3 %)

2,412,30

2,41 / 2,29+ 4,78 %

2,59 / 1,60+ 3,88 %

+ 24,87 %

136- 11 %

1315

0,125 %

28-9-20110,08 (T)

1,910,22119,60,96

Les résultats annuels sont d'autant meilleursqu'ils intègrent la plus-value sur Radoux. Lebénéfice net a plus que doublé à 23,2 millions,tandis que le groupe a ramené sa dette à moinsde 10 % des fonds propres.

A ➜ 2,8016 %

Parrot - PARROFabr. de périphériques sans fil273 - 12.692.145H. Seydoux (35 %)Seventure (7%)

21,5020,69

22,10 / 20,61+ 3,91 %

28,20 / 13,53- 23,21 %+ 23,99 %

260+ 5 %

3133

0nul--

14,312,448,88,30,69

Lees activités auprès des constructeursautomobile ont tiré la croissance du groupe quiaccélère ses dépensesde R&D et de marketingavec l'arrivées de nouveaux produits grandpublic

A ➜ 2830 %

Pierre & Vacances - VACExploit. de résidences touristiques128 - 8.821.551SITI (44,3 %)Autocontrôle (1,5 %)

14,5015,75

16,68 / 14,14- 7,94 %

60,40 / 14,14- 74,21 %- 43,40 %

1.435- 2 %10,512

1,157,9 %

19-3-20120,70 (T)

56,021,1912,210,70,17

Le chiffre d'affaires pour le deuxième trimestreclos le 31 mars 2012 s'est établi à 304,3 M€, enhausse de 4 % à données comparables. Sur lesemestre, les ventes sont quasi stables.

E

Poncin Yachts - PONYConstr. de navires de plaisance14 - 13.675.290Poncin (58,6 %)Quaeroq (3,7 %)

1,041,07

1,14 / 1,02- 2,80 %

2,60 / 1,02- 58,01 %- 27,74 %

36+ 8 %

0,90,8

0nul--

0,390,0616,217,80,52

Le chiffre d'affaires du premier semestre closfin février (période peu significative) s'est établià 14,5 millions d'euros, en hausse de 8,6 %. Legroupe a annoncé le lancement de nouveauxmodèles.

V

Recylex - RXTransform. de métaux spéciaux59 - 23.974.982Glencore (31,2 %)Amiral Gestion (4,3 %)

2,482,53

2,57 / 2,39- 1,98 %

6,47 / 2,16- 60,06 %- 17,33 %

420- 8 %

79

0nul

4-7-19900,61

4,540,298,56,60,07

Toutes les activités ont reculé au premiertrimestre, sauf le plomb (+1%). On attend ladécision de la cour d'appel le 28 juin, portantsur un comblement de passif de 50 millionsd'euros.

E

Rodriguez Group - RODConcepteur de yachts de luxe31 - 12.500.000Famille Rodriguez (35,4 %)JP Morgan Chase (5,4 %)

2,472,51

2,76 / 2,40- 1,59 %

5,81 / 1,83- 57,27 %- 21,09 %

105+ 11 %

0,27,6

0nul

25-4-20060,55 (T)

-1,280,02NS4,10,87

Bien que sorti de sa procédure de sauvegarde,le plaisancier n'anticipe pas un retour auxbénéfices opérationnels avant 2012-2013. Lesventes ont chuté de 42 % au premier semestreclos le 31 mars.

E

Sartorius Stedim Biotech - DIMEquip. biopharmaceutique943 - 17.027.348Sartorius (59,9 %)VL Finance (11,9 %)

55,3957,72

58,75 / 55,08- 4,04 %

64,50 / 40+ 29,11 %+ 13,04 %

515+ 8 %46,850,5

1,102 %

17-4-20121 (T)

24,232,9718,718,11,99

Le groupe a affiché une belle année 2011 avecu n e f o r t e a m é l i o r a t i o n d e s a m a r g eopérationnelle. 2012 s'annonce comme unexercice de transition lié à l'intensification desinvestissements des réorganisations.

E

Séché Environn. - SCHPTraitement des déchets et eau170 - 8.634.870Joël Séché (42,1 %)FSI (20%)

19,7021,60

20,91 / 19,52- 8,80 %

64,50 / 19,52- 65,59 %- 31,24 %

430+ 1 %

1921

1,306,6 %

11-6-20121,30 (T)

41,152,20

98,10,84

Le FSI, actionnaire de la Saur avec 38 % ducapital a tiré un trait sur le projet de rachat parSéché du spécialiste du traitement de l'eau.Séché n'aurait pas les moyens de financer unetelle opération.

E

SIPH - SIPHProducteur de caoutchouc naturel364 - 5.060.790Sifca (55,6 %)Michelin (20 %)

71,9873,28

75,46 / 71,14- 1,77 %

94,15 / 49- 21,85 %+ 21 %

400- 5 %

5050

68,3 %

27-9-20115,50 (T)

35,579,887,37,30,84

Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'estinscrit en repli de 6,3%, à cause d'un effet debase défavorable lié à l'évolution des prix ducaoutchouc. Mais le rendement est attractif.

A ➜ 8417 %

ST Dupont - DPTAccesoires de luxe174 - 425.603.556Dickson Poon (72,5%)

0,410,39

0,41 / 0,39+ 5,13 %

0,77 / 0,30- 39,71 %+ 5,13 %

72+ 8 %

56

0nul

1-10-20020,10 (T)

0,050,014141

2,62

Le chiffre d'affaires annuel s'est accru de8,7%, à 66,9 millions, et de 14,6% au derniertrimestre grâce à l'augmentation des capacitésde production qui avaient fait défaut lestrimestres précédents.

AS ➜ 0,6046 %

Stentys - STNTFabrication de stents100 - 7.876.310Sofinnova (30%)Scottish Equity Partner (17%)

12,7512,98

13,57 / 12,50- 1,77 %

22,98 / 10- 40,61 %- 15,56 %

3+ 82 %

-10-8

0nul--

1,80-1,39NSNS

36,70

La société a annoncé un élargissement desindicat ions pour le remboursement enAllemagne de son stent auto-expansif dont lesventes globales devraient doubler en 2012.

AS ➜ 2057 %

Sword Group - SWPEditeur de logiciels97 - 9.289.965Jacques Mottard (18,4 %)Salariés (3,1 %)

10,4510,60

10,86 / 10,44- 1,42 %

20,85 / 9,02- 50,24 %- 13,28 %

167+ 7 %

2728

0,807,7 %

3-4-20120,69 (T)

11,842,913,63,50,53

Sword vient de signer un premier trimestre2012 prometteur. Le recentrage stratégiquedevrai t payer et le statut de valeur derendement est attrayant.

A ➜ 1434 %

Tessi - TESServices informatiques202 - 2.789.319Rebouah (51,1 %)Moneta AM (8,3 %)

72,3074,01

74,96 / 70,80- 2,31 %

83,50 / 52,01+ 3,29 %+ 3,29 %

266+ 2 %

2726

22,8 %

27-6-20112 (T)

38,709,207,97,90,56

Le spécialiste des traitements de flux aenregistré une hausse de 4% de son chiffred'affaires à 64 millions d'euros et entendpoursuivre sa croissance tout au long del'année.

A ➜ 9531 %

Theolia - TEOProd. d'électricité d'origine éolienne99 - 128.041.597Action de concert (13,4%)APG (8,2%)

0,770,79

0,81 / 0,73- 2,53 %

1,37 / 0,73- 41,67 %- 10,47 %

70+ 4 %

-51

0nul--

1,55-0,04NS

98,64,90

En 2011, la perte nette a atteint 38,5 M€ sous lepoids des frais financiers et d'une lourdedépréciation d'actifs liée à un risque élevé derévision à la baisse des tarifs de rachat del'électricité en Italie.

E

Thermador Groupe - THEPDistrib. industrielle (plomberie)220 - 4.265.100Dirigeants (11 %)TGV (6,6 %)

51,5351,24

52,97 / 51,21+ 0,57 %

68,35 / 48,04- 9,26 %- 3,65 %

208+ 7 %

2325,9

6,1011,8 %

13-4-20126,10 (T)

32,526,298,27,30,96

L'action Thermador a fait l'objet d'un "split pardeux". Le nominal de l'action a été divisé pard e u x l e 2 m a i d e r n i e r , c e q u i aautomatiquement multiplié par deux le nombrede titres détenus.

A ➜ 6526 %

Touax - TOUPLocation de biens d'équipement129 - 5.720.749Famille Walewski (31,5 %)Sofina (6,4 %)

22,6322,63

22,74 / 22,63+ 0 %

31,47 / 19,60- 27 %

+ 3,81 %

360+ 7 %

1516

1,104,9 %

5-1-20120,50 (A)

31,393,207,16,61,25

Un très beau redémarrage pour Touax, avecune croissance de 27 % des ventes au 1ertrimestre 2012. Cap sur les 400 millionsd'euros de chiffre d'affaires, couplés à unemarge en amélioration !

A

Tour Eiffel - EIFFSociété foncière200 - 5.736.272Eiffel Holding (9,51%)ING Clarion (6,53%)

34,8136,50

37,40 / 34,81- 4,63 %

66,38 / 33,01- 47,63 %- 9,42 %

80- 2 %

3030

514,4 %

31-5-20122,10 (S)

69,205,376,56,5NS

Le chiffre d'affaires s’élève à 61,9 M€ sur lestrois premiers trimestres 2011, par rapport à65,9 M€ en 2010. Un repli qui ne nous inquiètepas car il est dû à des arbitrages.

A ➜ 5044 %

Transgène - TNGBiopharmacie236 - 31.695.882Mérieux Alliance (54,9 %)

7,437,46

7,75 / 7,25- 0,40 %

13,74 / 6,80- 39,35 %- 3,51 %

15+ 4 %

-39-40

0nul--

2,68-1,23NSNS

10,37

L'annonce de l'arrêt du développement du TG4001 pour le cancer du col de l'utérus, en mai,a constitué une mauvaise nouvelle. A fin mars,la trésorerie de la société s'est élevée à 124 M€. La consommation annuelle est d'environ 50M€.

E

Vivalis - VLSBiopharmacie109 - 21.150.777Gpe Grimaud La Corbière (53,2 %)FCJE (CDC) (5,7 %)

5,175,24

5,47 / 5,10- 1,34 %

8,20 / 4,40- 30,14 %- 6,17 %

13- 2 %

-5-6 --

1,75-0,18NSNS

7,18

Les per tes annuel les de la soc ié té debiotechnologie ont été divisées par deux en2011. L'intégration de la technologie dans unvaccin vétérinaire devrait être annoncé cetteannée.

AS ➜ 735 %

Vranken Pommery - VRAPChampagne, vin et porto148 - 6.702.814Holding P.-F. Vranken (70,9 %)

22,1122,25

22,68 / 22- 0,63 %

37,10 / 20,20- 39,27 %- 19,16 %

345+ 2 %

1316

1,105 %

5-7-20111,05 (T)

44,081,9411,49,32,02

Après des résultats 2011 inférieurs auxattentes, le premier trimestre a déçu, enparticulier sur les marchés européens où lechiffre d'affaires a reculé de 50%. Il a toutefoismieux résisté en France.

E

Actions étrangères hors zone euro

Maroc Telecom - IAMOpérateur télécoms intégré8.659 - 879.095.340Vivendi (53%)Royaume du Maroc (30%)

9,8510,25

10,29 / 9,81- 3,90 %

13,36 / 9,81- 25,10 %- 21,64 %

2.7700 %700720

0,848,5 %

22-5-20128,33 (T)

1,820,8012,412

3,35

Les activités à l'international du groupe ontsoutenu la croissance de l'opérateur marocainau premier trimestre tandis que la rentabilités'est stabilisée pour les activités au Maroc.

E

Orco Property Group - ORCFoncière d'Europe de l'Est96 - 35.415.406Bertrand des Pallière (7,12%)Axa IM Corp. (6,22 %)

2,722,75

3,14 / 2,52- 1,09 %

8,60 / 2,25- 68,22 %

- 20 %

220+ 10 %

918

25-4-20081,19 (T)

16,800,644,22,1NS

Le premier trimestre s'est traduit par unebaisse des revenus de presque 32 % (39 M€) etpar une perte nette de 4,4 M€. C'est nettementmoins que les 15,6 M€ du premier trimestre2010.

E

Oxis International - OXIBiotechnologie7 - 329.799.238Bristol Investment Fund (32,9 %)Dirigeants et adm. (2,6 %)

0,020,02

0,02 / 0,01+ 0 %

0,08 / 0,01- 66,67 %

+ 0 %

0- 50 %

-2,5-2

0nul--

0,10-0,01NSNS

90,96

La petite société américaine déficiatirespécialisés dans les maladies liées au stress nepublie aucun communiqué. Sa structurefinancière est très fragile et la titre rdt unepenny stock.

E

Unit. Comp. Rusal - RUSALProducteur d'aluminium7.246 - 770.900.742En+ (47,6 %)Onexim (17,1 %)

■ 9,40■ 9,400 / 0

+ 0 %

19,51 / 8,80- 51,32 %+ 2,06 %

7.944- 10 %719,5959,3

0nul--

10,750,9310,17,61,67

L'excédent brut d'exploitation du géant russede l'aluminium a chuté de 34% au premiertrimestre 2012, pénalisé par la baisse descours du métal.

E

Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012 EURONEXT XI

Actions françaises des compartiments A, B et C

Valeu

r - M

ném

o - In

fo tit

re

Cou

rs d

e clôt

ure

Clôt

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Varia

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%)

Plus

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2 se

m.

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v. D

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Capi.

(M€

)

Comment lire la cote Euronext
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro-next Paris, publiées dans les tableaux des pagesde la cote (y compris certains éléments de notreguide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue,mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De cefait, Investir décline toute responsabilité en casde contestation éventuelle sur toutes les informa-tions contenues dans ces pages de cote.
¿ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de lavaleur, nous indiquons le code mnémonique ainsique des informations sur le titre à savoir :

Opération sur titre. Il s’agit de la dernière opéra-tion réalisée. Ces abréviations sont les suivantes: Div. (division), ex-DA. (attribution gratuite) etex-DS (augmentation de capital). La date del’opération est affichée.

Mode de cotation. La cotation est en continu (9heures - 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35)pour toutes les valeurs de la cote Euronext etAlternext sauf celles qui font l’objet d’un fixage(suivies d’un « F »). Deux fixages sont organiséspour les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30,

et un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. Lesvaleurs du Marché Libre constituent une catégoriespécifique avec une seule cotation à 15 heures.L’indication « Nom » signifie que le titre est exclu-sivement au nominatif et « P » exclusivement auporteur. Le sigle=signifie que la valeur fait par-tie de la composition de l’indice VM100, indicede valeurs moyennes créé par Invest i r. Lesigle6signifie que la valeur fait l’objet d’uncontrat d’animation.

¿ COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de

celui du vendredi de la semaine précédente. Lesigle¢ indique que le cours est antérieur à ladate indiquée. Quand le dernier cours est anté-rieur de plus d’une semaine nous indiquons ladate du dernier cours ainsi que le montant. « d »signifie que le cours est demandé, « o » signifieque le cours est offert.

¿ DONNEES HISTORIQUES DE COURS. Nousindiquons dans ces colonnes les extrêmes(semaine, 52 semaines et annuels) réalisés encours de séance ainsi que les variations.

¿ DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,il est indiqué sa nature :(T) quand il s’agit du versement total du divi-dende, (A) quand il s’agit d’un acompte, (S)quand il s’agit d’un solde et (D) quand il s’agitd’un dividende autre (il s’agit en général d’un divi-dende de type exceptionnel).La date indiquée sous le montant est celle dudétachement du dernier dividende.A noter que le dividende de plusieurs sociétésinternationales (hors zone euro) cotées à Parispeut être exprimé dans la monnaie d’origine.


Eurolist

Acteos - EOS - ▼FR0000076861 - 2.955.207 - 6

2,162,20

2,26/2,05- 1,82

2,94/2,05- 25,52

2,81/2,05- 6,09

Actia Group - ATI - ▼FR0000076655 - 20.099.941 - 31

1,531,53

1,67/1,52-

1,95/1,34- 7,83

1,95/1,38+ 8,51

0,05 (T)25-9-09

AD Capital - ALDV - FFR0000065401 - 135.916.141 - 22

0,160,13

0,16/0,11+ 23,08

0,29/0,11- 44,83

0,19/0,11- 5,88

0,11 (T)31-8-11

ADL Partner - ALP - ▼FR0000062978 - 4.361.344 - 57

13,1613

13,50/13,03+ 1,23

15,40/10,50- 12,27

14,49/10,50+ 11,53

1,20 (T)21-6-11

Adocia - ADOC - FR0011184241 - 6.192.276 - 63

10,1510,64

10,80/9,87- 4,61

16,04/7,75- 36,08

16,04/7,75- 36,08

ADT S.I.I.C. - EADT - FR0000064594 - 434.421.861 - 9

0,020,02

0,02/0,01-

0,03/0,01-

0,03/0,01+100

0,01 (T)05-6-08

Advini - ADVI - ▼FR0000053043 - 3.501.299 - 105

3031,49

31,48/29,62- 4,73

32,98/23,46+ 17,19

32,98/24,01+ 20,72

0,32 (T)26-7-11

Aedian - AEDI - ▼FR0004005924 - 1.839.082 - 7

3,703,68

3,80/3,69+ 0,54

5,14/3,60- 28,02

5,10/3,60- 11,48

0,21 (T)06-12-11

Affiparis - FID - Nom.FR0010148510 - 5.651.100 - 40

7,157,25

7,25/7- 1,38

10,24/7- 20,31

8,82/7- 9,95

0,42 (T)27-4-12

Afone - AFO - ▼FR0000044612 - 6.235.410 - 39

6,306,08

6,30/5,91+ 3,62

13,50/5,51- 52,02

11,45/5,51- 42,68

0,29 (S)05-6-12

Agricole de la Crau - AGCR - FFR0000062176 - 201.228 - 30

16-5-12■ 148,69

---

392,60/126,01- 58,35

197,39/126,01+ 10,14

1,36 (T)27-6-11

Alpha Mos - ALM - FR0000062804 - 3.905.147 - 5

1,281,40

1,40/1,27- 8,57

3,47/1,27- 57,19

2,69/1,27- 43,11

Altareit - AREIT - FFR0000039216 - 1.750.487 - 205

117,01117,01

117,01/117,01-

119/85+ 32,95

119/109,50+ 6,36

APRR - ARR - FR0006807004 - 113.038.156 - 4.700

41,5841,55

42,30/41,56+ 0,07

52,50/40,20- 10,91

52,31/40,20- 15,44

0,55 (A)04-5-12

Argan - ARG - Ex-DS 23/03/11 IFR0010481960 - 14.089.878 - 145

10,2910

10,40/9,81+ 2,9

13,93/9,60- 25,43

13/9,62- 8,94

0,75 (T)11-4-12

Artois (Indus. et Financière) - ARTO - Nom. FFR0000076952 - 266.200 - 603

■ 22662082

2290,21/2082,01+ 8,84

2499/2019- 7,55

2400/2082+ 7,39

34 (T)13-6-12

AST Groupe - ASP - FR0000076887 - 10.483.331 - 41

3,904,45

4,61/3,42- 12,36

5/2,70- 15,58

5/3,42- 1,02

0,15 (T)07-6-12

Atari - ATANV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011231166 - - 0

---

---

---

Atos - - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011169135 - 1 - 0

05-6-12■ 42,02

---

48,10/40,80+ 0,02

48,10/40,80+ 0,02

Aubay - AUB - ▼ IFR0000063737 - 14.023.604 - 72

5,114,79

5,13/4,79+ 6,68

6,94/4,28- 22,1

5,68/4,50+ 10,61

0,10 (S)25-5-12

Audika - ADI - ▼ IFR0000063752 - 9.450.000 - 75

7,908,15

8,33/7,67- 3,07

20/7,14- 59,49

15,50/7,14- 39,69

0,41 (T)24-6-11

Aufeminin.com - FEM - FR0004042083 - 8.971.938 - 147

16,4016,43

16,45/15,70- 0,18

18,23/12,03- 9,44

17,50/14,22+ 9,41

0,64 (D)30-5-05

Augros CP - AUGR - FFR0000061780 - 1.427.458 - 3

■ 2,302,33

2,30/2,20- 1,72

8,50/2,10- 65,87

3,48/2,10- 25,65

0,4509-7-99

Aures Technologies - AURS - ▼FR0000073827 - 1.000.000 - 18

17,6919

18,20/16,56- 6,89

33,79/16,56- 42,38

25,75/16,56- 7,33

1 (T)11-6-12

Ausy - OSI - IFR0000072621 - 4.465.078 - 84

18,8118,89

19,08/18,71- 0,42

27,15/18- 25,27

22,49/18,60- 8,29

0,33 (T)15-7-02

Avenir Finance - AVF - ▼FR0004152874 - 2.486.653 - 13

5,295

5,29/4,70+ 5,8

7,90/4,70- 31,12

7,18/4,70- 17,34

0,15 (T)30-5-12

Bac Majestic - BST - FR0010973487 - 4.135.116 - 1

■ 0,240,24

0,24/0,24-

0,60/0,16- 58,62

0,42/0,24+ 9,09

Baccarat - BCRA - Nom. FFR0000064123 - 647.380 - 104

160180,90

170/160- 11,55

185/131- 4,82

185/131+ 14,45

2,07 (T)21-6-02

Bains de Mer de Monaco - BAIN - Nom.MC0000031187 - 12.160.490 - 389

3234,68

36,79/31,25- 7,73

45/31,25- 25,58

40,40/31,25- 21,91

0,01 (T)16-9-11

Banque de la Réunion - BQRE - FFR0000039612 - 1.691.761 - 88

51,9051

53,07/50+ 1,76

72,99/50- 24,78

60,15/50- 6,13

6,70 (T)05-6-09

Banque Tarneaud - TRNO - F IFR0000065526 - 1.658.083 - 128

77,0788

88/77,07- 12,42

121,10/77,07- 32,68

98,90/77,07- 17,18

6,40 (T)07-5-12

Barbara Bui - BUI - ▼FR0000062788 - 674.650 - 30

44,5043,79

44,80/42,80+ 1,62

57,50/18,80+ 21,09

57,50/32,10+ 25

0,17 (T)15-9-09

Bastide, Le Confort Medical - BLC - ▼ IFR0000035370 - 7.340.580 - 54

7,297,85

7,86/7,20- 7,13

9,68/6,27- 24,3

8,28/6,27+ 8,48

0,15 (T)13-12-11

Bigben Interactive - BIG - ▼FR0000074072 - 15.872.416 - 105

6,597,10

7,14/6,41- 7,18

10,42/6,08- 35,89

8,76/6,41- 8,34

0,40 (T)02-8-10

Biscuits Gardeil - GARD - F ▼FR0000065435 - 480.190 - 7

13,6113,61

13,61/13,61-

14,38/13,60- 5,35

14/13,60- 1,45

1,1419-7-95

Bleecker - BLEE - FFR0000062150 - 1.219.686 - 55

22-5-12■ 44,87

---

47,98/21+ 20,91

47,98/39,38+ 31,51

0,08 (T)27-2-08

Bourse Direct - BSD - ▼FR0000074254 - 55.955.383 - 52

0,930,90

0,93/0,88+ 3,33

1,54/0,88- 29,01

1,23/0,88- 8,82

0,04 (T)05-6-12

Bricodeal - BDAL - FFR0000063919 - 1.125.090 - 91

30-5-12■ 80,84

---

91/70,48- 26,19

89,80/72,10+ 1,05

0,55 (T)06-7-11

Burelle SA - BUR - IFR0000061137 - 1.853.315 - 314

169,50170

173/165,75- 0,29

279/157- 29,22

229,97/161,50+ 0,3

4 (T)05-6-12

Business et Decision - BND - FR0000078958 - 7.882.975 - 29

3,683,69

3,70/3,51- 0,27

9/3,35- 55,01

6,36/3,35- 14,22

Cafom - CAFO - IFR0010151589 - 8.527.238 - 53

6,206,44

6,45/6,20- 3,73

12,85/6,20- 48,12

8,99/6,20- 31,03

0,24 (T)21-12-11

Cambodge (Cie Du) - CBDG - Nom. FFR0000079659 - 559.735 - 1.680

01-6-12■ 3001,01

---

3275/2720- 9,61

3250/2803+ 10,33

143 (T)13-6-12

Cameleon Software - CAM - FR0000074247 - 10.621.850 - 4

0,420,42

0,44/0,42-

0,62/0,32- 23,64

0,54/0,36+ 13,51

Capelli - CAPLI - FR0010127530 - 13.280.000 - 17

1,261,23

1,28/1,24+ 2,44

2,44/1,23- 37,62

1,59/1,23- 6,67

0,07 (T)30-9-08

Carp.de Partic. - CARP - FFR0000064156 - 319.109 - 28

17-5-12■ 88,99

---

94/51+ 70,94

89/55,09+ 1,31

1 (T)13-6-11

Carrefour Prop. - CARPD - Regr.(1p200) Jce 1/1/09 FFR0010828137 - 2.656.418 - 61

■ 23,0121,31

23,01/23,01+ 7,98

36,92/19- 37,68

36/19+ 21,11

Cast - CAS - Ex-DS 08/06/12 ▼FR0000072894 - 12.056.061 - 23

1,901,95

2,02/1,89- 2,56

3,53/1,18- 42,94

2,74/1,67+ 3,26

Catering Inter. Svces-CIS - CTRG - ▼ IFR0000064446 - 2.010.260 - 164

81,6981,97

81,98/81,50- 0,34

94,49/58,02+ 3,42

94,49/70,40+ 15,87

1,10 (T)24-6-11

CBo Territoria - CBOT - FR0010193979 - 32.010.325 - 85

2,662,55

2,69/2,50+ 4,31

4,15/2,30- 34,64

3/2,32+ 4,31

0,09 (T)12-6-12

CCA International - CCA - F ▼FR0000078339 - 7.360.272 - 29

■ 3,964,90

3,96/3,96- 19,18

4,90/3,15- 15,92

4,90/3,15+ 25,71

CeGeReal - CGR - ▼FR0010309096 - 13.372.500 - 196

14,6614,69

14,95/14,65- 0,2

25,65/13,10- 40,53

18/13,81+ 6,23

1,10 (T)18-7-11

CFCAL Banque - CFCL - Nom. A ou E FFR0000064560 - 3.660.850 - 210

04-6-12■ 57,50

---

62,73/53,50- 0,86

58/53,50- 0,61

1 (T)28-5-12

CFI-Cie Fonc. Int. - CFI - FFR0000037475 - 854.224 - 40

46,9946,99

47/46,99-

52,50/40- 10,5

51/43+ 9,28

1,83 (T)27-7-11

Chargeurs - CRINV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011164458 - 33.660 -

---

---

---

Chausseria SA - CHSR - FFR0000060907 - 480.146 - 6

11,9011,90

11,90/11,90-

14,50/11,90- 25,63

12,50/11,90- 11,85

Cibox Interactive - CIB - FR0000054322 - 99.150.792 - 4

0,040,04

0,04/0,03-

0,14/0,02- 63,64

0,06/0,02- 33,33

0,1110-8-98

CIC - CC - Action AFR0005025004 - 38.027.493 - 3.224

84,7989

90,50/81,50- 4,73

150/81,50- 43,47

109/81,50- 15,63

6,50 (T)28-5-12

Clayeux - FINM - FFR0000060824 - 2.201.241 - 3

26-1-11■ 1,29

---

---

---

0,2915-7-92

Cnim - COM - ▼FR0000053399 - 3.028.110 - 179

5959,30

60/58,60- 0,51

73,20/51,50- 19,4

61/56,50+ 2,98

2,50 (T)29-6-11

Cofitem-Cofimur - CFTM - Nom.FR0000034431 - 4.288.169 - 351

81,9082

81,90/80,20- 0,12

90,50/78,50- 9

90/78,92- 3,64

5 (T)18-4-12

Coheris - COH - FR0004031763 - 5.613.075 - 13

2,232,20

2,34/2,11+ 1,36

3,08/1,96- 27,12

2,70/1,96- 8,98

0,08 (T)24-6-11

Cottin Frères - COTT - ▼FR0000071854 - 2.247.420 - 9

4,015,55

5,50/3,01- 27,75

5,93/3,01- 31,45

5,90/3,01- 19,8

4,64 (D)10-5-11

Courtois - COUR - Nom. FFR0000065393 - 72.780 - 7

99,98101,50

101,50/99,98- 1,5

118/87- 5,23

118/88,03+ 3,07

4,20 (T)30-5-12

CRCAM Alpes Provence CCI - CRAP - FR0000044323 - 778.475 - 28

36,4037

37,59/36,40- 1,62

59,85/36,40- 37,04

49/36,40- 13,74

2,64 (T)04-4-12

CRCAM Atlantique Vendée CCI - CRAV - FFR0000185506 - 1.323.581 - 68

51,3052,10

52/51- 1,54

77,98/50,70- 32,48

70,40/50,70- 6,73

4,42 (T)16-5-12

CRCAM Brie Picardie CCI - CRBP2 - FR0010483768 - 16.908.614 - 298

17,6316,97

18,50/16,82+ 3,89

19,97/14,02- 5,97

19,97/14,90+ 0,23

1,23 (T)11-4-12

CRCAM Ille et Vilaine CCI - CIV - FR0000045213 - 2.277.243 - 80

35,0135,25

36/35- 0,68

52,80/35- 33,26

50,30/35- 23,53

3,31 (T)22-5-12

CRCAM Languedoc CCI - CRLA - FR0010461053 - 2.303.860 - 65

28,4129

29,30/28,30- 2,03

41,54/28,30- 31,62

40,80/28,30- 11,47

2,53 (T)23-4-12

CRCAM Loire Haute-Loire CCI - CRLO - FR0000045239 - 1.003.200 - 31

30,4231,21

32/30,35- 2,53

49,60/30,35- 38,67

43,71/30,35- 26,52

2,65 (T)05-6-12

CRCAM Morbihan CCI - CMO - FR0000045551 - 1.731.618 - 53

30,4030,22

30,58/29,60+ 0,6

49,20/29,60- 38,21

41,60/29,60- 12,64

3,02 (T)29-5-12

CRCAM Nord France CCI - CNF - FR0000185514 - 17.109.818 - 248

14,4914,50

14,55/14,19- 0,07

20,50/11,50- 26,63

16,90/11,50+ 3,72

1,30 (T)18-4-12

CRCAM Normandie Seine CCI - CCN - IFR0000044364 - 1.053.618 - 55

52,5052,98

53,49/51,50- 0,91

74,50/50- 29,53

71,80/50- 10,64

5,08 (T)29-5-12

CRCAM Paris IDF CCI - CAF - ▼FR0000045528 - 8.834.633 - 341

38,6236,51

38,65/36,60+ 5,78

58,32/36,40- 33,59

51,10/36,40- 10,62

3,20 (T)04-4-12

CRCAM Sud Rhône-Alpes CCI - CRSU - IFR0000045346 - 785.500 - 66

84,1580,67

84,15/80,31+ 4,31

117,20/79,53- 26,81

107,90/79,53- 4,7

7,16 (T)29-5-12

CRCAM Toulouse 31 CCI - CAT31 - FR0000045544 - 1.461.686 - 70

48,0948,50

48,09/47,60- 0,85

61,10/47,60- 20,64

55,60/47,60- 4,77

3,80 (T)10-5-12

CRCAM Touraine Poitou CCI - CRTO - IFR0000045304 - 1.221.556 - 45

36,8036,02

36,80/36+ 2,17

54,60/36- 31,09

51,40/36- 15,21

3,10 (T)11-5-12

Crosswood - DEQN - FFR0000050395 - 10.632.960 - 34

3,203,63

3,63/3,20- 11,85

4,24/2,30+ 15,11

4,24/3- 22,14

2,50 (T)03-7-06

CS-Comm. et Systèmes - SX - FR0007317813 - 6.306.582 - 16

2,502,49

2,68/2,41+ 0,4

4,75/2,25- 43,44

4,43/2,41+ 1,63

0,35 (T)30-6-08

Cybergun - CYB - Ex-DS 15/6/11FR0004031839 - 4.727.877 - 15

3,233,60

3,80/3- 10,28

14,23/3- 76,76

7,42/3- 55,14

0,53 (T)16-9-11

Dalet - DLT - FR0011026749 - 3.529.472 - 18

4,974,81

4,97/4,50+ 3,33

5,40/3,27- 5,51

4,97/3,62+ 30,79

Dane-Elec Memory - DAN - FR0000036774 - 25.559.433 - 8

0,330,34

0,36/0,31- 2,94

0,73/0,30- 54,17

0,61/0,31-

0,6930-6-00

Dassault Aviation - AM - FR0000121725 - 10.125.897 - 7.007

692685,17

696/661,10+ 1

749/520- 1,14

749/559,17+ 21,4

8,50 (T)29-5-12

Dassault Syst. - DSYNV - FFR0011168749 - 1 - 0

■ 7271,30

72/72+ 0,98

72/71,30+ 0,98

72/71,30+ 0,98

Dbv Technoligies - DBV - FR0010417345 - 13.408.147 - 99

7,407,30

7,40/7,22+ 1,37

9,74/7,19- 16,48

9,74/7,19- 17,59

Delfingen - DELF - ▼FR0000054132 - 2.037.440 - 11

5,205,20

5,46/5-

10,60/5- 50,62

7,03/5- 23,75

0,18 (T)06-7-11

Delta Plus Group - DLTA - ▼ IFR0004152502 - 1.833.665 - 39

2121,19

21/20,40- 0,9

28,30/19,60- 25,8

22,60/19,94- 4,55

0,80 (T)12-7-11

Devernois S.A. - DEVR - F ▼FR0000060840 - 299.058 - 21

■ 6968

69,89/69+ 1,47

91,90/63,61- 27,37

84,44/68- 15,85

3,85 (T)15-4-11

Digigram - DIG - FFR0000035784 - 2.100.000 - 2

0,800,68

0,80/0,68+ 17,65

2,02/0,55+ 2,56

2,02/0,68- 21,57

0,39 (T)29-6-07

Docks Pétroles Ambès - DPAM - FFR0000065260 - 97.800 - 7

05-6-12■ 75

---

97/63,08- 13,79

85/72,92+ 18,9

2,50 (T)10-6-09

Duc - DUC - FFR0000036287 - 1.862.688 - 4

■ 1,961,96

1,96/1,95-

4,77/1,43- 59,84

2,92/1,76- 9,68

Duc Lamothe - LFVE - FFR0000039638 - 487.657 - 38

11-4-11■ 78,47

---

---

---

Duran - DRN - Nouv Jce 1/1/08 FFR0010731414 - 2.843.514 - 7

05-10-11■ 2,52

---

4,31/2,52- 35,71

---

Dynaction - DYT - ▼FR0000130353 - 3.295.842 - 19

5,655,66

5,66/5,55- 0,18

8,80/5- 35,8

6,10/5- 7,38

0,75 (T)08-7-03

ECA - ECASA - IFR0010099515 - 6.440.198 - 67

10,3510

10,58/10+ 3,5

17,49/9,70- 38,76

14,99/9,70- 24,45

0,63 (T)18-7-11

Egide - GID - ▼FR0000072373 - 1.784.797 - 7

4,034,30

4,30/4- 6,28

16,51/4- 63,39

8,60/4- 25,92

Elect. Eaux Madagascar - EEM - FR0000035719 - 3.250.000 - 43

13,1912,90

13,35/12,75+ 2,25

19,60/12- 26,93

17,59/12- 19,82

2,50 (A)30-1-12

Elect. Strasbourg - ELEC - Nom.FR0000031023 - 7.154.386 - 676

94,5097

97,60/91,20- 2,58

116,49/91,20- 18,53

109,01/91,20- 7,35

6,10 (T)16-5-12

Elixens (ex-Orgasynth) - ELIX - F ▼FR0000054611 - 2.199.182 - 31

14,3014,20

14,30/14,10+ 0,7

16,10/13+ 2,14

16,10/13,57- 5,98

0,80 (T)15-6-11

Emme - EME - F ▼FR0004155000 - 2.516.990 - 6

■ 2,242,24

---

16/2,10- 12,5

16/2,20- 2,61

Encres Dubuit - DBT - Nom. ▼FR0004030708 - 3.141.000 - 10

3,233,30

3,29/3,05- 2,12

4,88/3,05- 32,71

4,30/3,05- 16,1

0,30 (T)06-4-09

Eos Imaging - EOSI - FR0011191766 - 17.402.429 - 72

4,143,44

4,18/3,42+ 20,35

7,05/3,09- 39,74

7,05/3,09- 39,74

Ermo - ERMO - F ▼FR0000063950 - 1.801.803 - 13

07-6-12■ 7

---

7,50/5,40- 3,45

7,42/6+ 12

0,60 (T)12-6-12

Esi Group - ESI - ▼FR0004110310 - 5.866.529 - 102

17,3915,81

17,60/15,87+ 9,99

17,60/9,80+ 31,94

17,60/12,50+ 29,87

Espace Production - EHO - FFR0004048072 - 2.647.882 - 34

■ 12,7012,36

12,70/12,70+ 2,75

21/9,40- 38,5

16,18/9,83+ 35,11

0,66 (T)27-8-01

ESR - ESRP - FR0000072969 - 4.874.542 - 2

0,510,51

0,52/0,48-

1,34/0,47- 37,8

1,10/0,47- 15

Etam Développement - TAM - IFR0000035743 - 7.982.547 - 82

10,2410,40

10,65/9,62- 1,54

30,81/9,11- 66,67

17,89/9,50- 2,75

0,50 (T)18-6-08

Eurasia Fonciere Inv. - MBRE - FFR0000061475 - 66.667.348 - 21

■ 0,320,32

0,32/0,32-

1,18/0,01- 86,78

1,09/0,01- 52,24

Euromedis Groupe - EMG - Nom.FR0000075343 - 2.990.971 - 15

4,955,03

5,22/4,75- 1,59

5,32/3,53- 0,2

5,32/4,13+ 4,21

0,07 (T)16-2-09

Europacorp - ECP - IFR0010490920 - 20.310.828 - 35

1,721,57

1,75/1,55+ 9,55

4,30/1,19- 57

2,70/1,19- 24,23

0,18 (T)06-10-09

Exacompta Clairef. - EXAC - Nom. FFR0000064164 - 1.131.480 - 70

■ 6263

62/62- 1,59

80,50/60- 21,52

71,85/61,28- 4,62

1 (T)12-6-12

Exel Industries - EXE - ▼FR0004527638 - 6.787.900 - 217

3234,76

34,76/32- 7,94

43,50/23,50- 21,95

41,20/31+ 0,47

0,49 (T)24-1-12

Expl. Prod. Chim. - EXPL - 250 F amort. FFR0000039026 - 168.400 - 29

170185

185/170- 8,11

269/170- 30,61

227/170- 15,08

6,75 (T)25-6-08

Expl. Prod. Chim. Part Fond. - EPCP - Nom. FFR0000037343 - 29.473 - 5

■ 179,10179,10

---

260,21/175- 38,03

235/175- 12,63

12,87 (T)25-6-08

Fala - FALA - FFR0000064222 - 20.000 - 106

14-5-12■ 5303,30

---

5489/5300- 3,4

5470/5300- 0,31

3,30 (T)05-6-12

Fauvet-Girel - FAUV - FFR0000063034 - 250.810 - 6

16-2-12■ 25

---

30/25- 16,67

27,05/25- 16,67

Fermière de Cannes - FCMC - FFR0000062101 - 175.182 - 193

07-6-12■ 1100,01

---

1483/990+ 5,87

1483/1099,99- 8,26

15 (T)20-3-12

Fiducial Office - SACI - F ▼FR0000061418 - 2.169.232 - 61

28,2528,25

28,25/28,25-

36,75/28,25- 21,31

28,49/28,25- 0,84

0,9110-6-93

Fiducial Real Estate - ORIA - F ▼FR0000060535 - 2.414.000 - 174

7278

78/72- 7,69

91,50/69,50- 8,29

91,50/69,50- 1,37

0,35 (T)10-5-12

FIEBM - BERR - FFR0000062341 - 1.911.000 - 13

6,987,44

6,98/6,31- 6,18

8,88/5,76- 12,09

7,47/6,25+ 4,65

0,07 (T)24-8-11

FIEBM - EBPF - Part FFR0000062507 - 10.500 - 2

18-5-12■ 157

---

180/136+ 3,97

157/150+ 5

Finatis - FNTS - FFR0000035123 - 5.656.860 - 270

47,7148,20

48,50/47- 1,02

65,60/44,32- 27,05

56,50/44,32+ 0,44

2 (T)22-7-11

FIPP - FIPP - FR0000038184 - 122.471.554 - 16

0,130,15

0,15/0,13- 13,33

0,81/0,13- 67,14

0,28/0,13- 31,58

0,64 (T)04-10-01

Fleury Michon - FLE - ▼ IFR0000074759 - 4.387.757 - 134

30,5031,01

31,20/30,50- 1,64

35,42/23,50- 6,44

33,50/28,37+ 7,47

0,91 (T)04-6-12

Foncière 6 et 7 - SRG - FFR0010436329 - 25.594.655 - 402

15,7015,75

15,71/15,60- 0,32

19/15,60- 16,49

17,55/15,60- 10,29

0,33 (T)23-4-12

Foncière 7 Invest. - LEBL - FFR0000065930 - 1.600.000 - 2

26-4-12■ 1,51

---

9,80/1,25+ 0,67

1,52/1,51- 40,08

1,30 (D)28-10-08

Foncière Atland - FATL - FR0000064362 - 468.500 - 25

53,5053,49

53,50/51+ 0,02

61,96/48- 10,83

60/51- 10,83

0,91 (T)10-7-01

Foncière Dév. Logements - FDL - FR0000030181 - 69.611.004 - 1.100

15,8015,85

15,85/15,80- 0,32

19,10/15,70- 14,41

17,39/15,70- 4,24

1,05 (T)06-5-11

Foncière Euris - EURS - FFR0000038499 - 9.976.594 - 380

38,1038,50

38,50/38,10- 1,04

48/33,81- 18,94

41/36,10+ 1,03

2,15 (T)22-7-11

Fonciere Europe Logist. - FEL - FFR0000064305 - 115.003.995 - 368

■ 3,203

3,20/3+ 6,67

3,76/2,37- 12,57

3,20/2,37+ 18,52

0,17 (T)30-6-11

Foncière Inea - INEA - FR0010341032 - 4.185.197 - 159

38,0137,22

38,01/36,93+ 2,12

39,50/34,08+ 1,5

39,50/34,08- 2,54

1,25 (T)16-5-12

Foncière Lyonnaise - FLY - ▼FR0000033409 - 46.528.974 - 1.494

32,1132

32,20/31,50+ 0,34

41/31,20- 20,42

36,59/31,20- 4,12

0,70 (T)23-4-12

Foncière Massena - SOCM - ▼FR0000037210 - 44.584.377 - 617

13,8513,85

13,85/13,85-

13,85/10+ 18,38

13,85/10,80+ 25,79

0,38 (T)31-5-12

Fonciere Paris - FPF - FR0010304329 - 1.746.023 - 178

102105

105/102- 2,86

112/102- 9,73

112/102- 6,76

0,16 (T)29-5-12

Foncière R-Paris - FFBE - FFR0000063265 - 157.928 - 6

08-7-11■ 34,97

---

34,97/34,97- 0,03

---

6 (T)28-9-01

Fonciere Sepric - SPRIC - FFR0004031292 - 7.538.634 - 63

8,318,31

8,31/8,31-

8,50/7,20- 0,48

8,32/7,20+ 5,73

0,35 (T)02-12-11

Foncière Volta - SPEL - Nom. FFR0000053944 - 8.240.765 - 48

■ 5,855,90

6,98/5,85-

6,98/3,75+ 22,92

6,98/3,75+ 39,81

0,12 (T)06-7-09

France Telecom - FTN13 - Nv Jce 1/1/2013 FFR0011170075 - 1 -

---

---

---

Frey - FREY - (ex: Immo. Frey) Ex DS 17/6/11 FFR0010588079 - 6.885.000 - 92

13,3013,26

13,31/13,30+ 0,3

18,68/12,80- 28,81

14/12,80- 4,93

0,50 (T)04-7-11

Fromageries Bel - FBEL - FFR0000121857 - 6.872.335 - 1.237

179,98184

180/177- 2,18

192,88/145,60+ 22,01

192,88/170,21+ 2,9

5 (T)11-5-12

FSDV - FAYE - FFR0000031973 - 150.250 - 10

■ 6656,20

66/66+ 17,44

76/46+ 46,96

76/51,10+ 35,25

0,17 (T)05-11-01

Gascogne - BI - ▼ IFR0000124414 - 1.993.963 - 28

14,1714,82

15,35/12,01- 4,39

46/12,01- 69,13

24,50/12,01- 38,39

3 (T)21-7-08

Gaumont - GAM - ▼FR0000034894 - 4.272.530 - 166

38,9039,50

39,40/38,80- 1,52

48,48/31,26- 11,17

48,48/38,80- 7,82

1,30 (T)07-5-12

Gdf Suez - GSZNV - FFR0011168905 - 40.255 - 1

24-4-12■ 17,60

---

20,84/17,60- 11,11

20,84/17,60- 11,11

GEA - GEA - ▼FR0000053035 - 1.195.528 - 78

65,5064,50

66,40/65,50+ 1,55

77/50,50- 14,92

74/53+ 21,23

2 (T)29-3-11

Générale de Santé - GDS - FR0000044471 - 56.427.195 - 491

8,718,83

9/8,61- 1,36

12/8- 25,49

10,22/8- 3,22

1 (T)19-7-11

Generix - GENX - Ex DS 29/09/11FR0010501692 - 25.779.132 - 16

0,610,64

0,66/0,57- 4,69

1,43/0,54- 48,99

0,94/0,57- 3,17

Gérard Perrier Indust. - PERR - ▼ IFR0000061459 - 1.986.574 - 58

29,4028,75

29,99/28,65+ 2,26

37,28/24,20- 20,33

33,50/25,84+ 6,14

1,40 (T)12-6-12

Graines Voltz - GRVO - F ▼FR0000065971 - 1.370.000 - 26

19,1317,65

19,13/17,78+ 8,39

22/16,20- 4,45

22/17,55- 8,25

0,97 (T)29-3-11

Grand Marnier - MALA - F ▼FR0000038036 - 85.000 - 370

43504202,01

4350/4205+ 3,52

5000,01/4170- 13

4520/4200+ 3,57

50 (A)19-12-11

Grands Moul. Strasbourg - GDMS - FFR0000064180 - 83.867 - 107

23-5-12■ 1280

---

1550,01/1248- 13,22

1380/1248- 7,31

1,90 (T)29-7-11

Groupe Go Sport - GSP - Ex DS 26/04/12 ▼FR0000072456 - 11.332.569 - 48

4,244,23

4,24/4,23+ 0,24

13,36/3,92- 67,65

8,29/3,92- 42,51

1,80 (T)02-6-04

Groupe Gorgé - GOE - ▼FR0000062671 - 12.731.843 - 92

7,257,25

7,45/7,18-

8,81/5,93- 17,61

8,49/6,84- 10,93

0,26 (T)27-7-11

Groupe Jaj - GJAJ - F ▼FR0004010338 - 3.560.939 - 4

07-6-12■ 1,14

---

2,04/1,14- 40

1,85/1,14- 34,86

0,10 (T)15-11-05

Groupe Open - OPN - IFR0004050300 - 9.843.173 - 47

4,794,58

4,87/4,58+ 4,59

6,45/3,26- 23,24

6,45/3,87+ 1,48

0,10 (T)12-6-12

Groupe Pizzorno - GPE - FR0010214064 - 4.000.000 - 32

8,118,24

8,24/8- 1,58

19,70/8- 58,83

12,30/8- 24,35

0,20 (T)11-8-11

Groupe Vial - VIA - FR0010340406 - 11.208.015 - 12

1,101,15

1,20/1,10- 4,35

3,15/1,05- 65,41

1,97/1,05- 12

0,90 (D)25-9-08

Guerbet - GBT - FR0000032526 - 3.050.046 - 192

62,8163,50

66,99/62,81- 1,09

89/60- 18,44

85/60- 0,62

1,80 (T)04-6-12

Guillemot Corp. - GUI - ▼FR0000066722 - 15.004.736 - 14

0,950,96

0,98/0,87- 1,04

1,88/0,87- 48,09

1,40/0,87- 26,92

Guy Degrenne - GUYD - F ▼FR0004035061 - 3.952.056 - 6

1,461,36

1,46/1,36+ 7,35

2,12/1,33- 34,82

1,75/1,35- 3,95

0,54 (T)10-7-02

Havas - HAVT - FR0011250943 - -

■ 4,104,10

4,25/4,01-

4,25/3,82+ 1,81

4,25/3,82+ 1,81

Henri Maire - MAIR - F ▼FR0000061087 - 5.741.066 - 8

1,321,04

1,32/1,13+ 26,92

2,17/1,04- 35,61

1,49/1,04+ 1,54

0,12 (T)02-7-08

HF Company - HF - ▼ IFR0000038531 - 3.755.057 - 19

5,185,25

5,49/5,05- 1,33

11,83/4,81- 56,29

8,39/4,81- 17,78

0,80 (T)12-7-11

High Co - HCO - IFR0000054231 - 11.210.666 - 61

5,405,44

5,60/5,20- 0,74

9,80/4,72- 44,9

6,42/4,72+ 3,85

0,20 (T)23-6-11

Hiolle Industries - HIO - Nom.FR0000077562 - 9.421.056 - 20

2,152,22

2,34/2,09- 3,15

4,81/2,03- 55,67

3,47/2,03- 11,52

0,19 (T)25-6-09

Hologram Industries - HOL - ▼FR0000062168 - 5.403.213 - 138

25,4826,50

27,35/23,51- 3,85

32/14,73+ 68,74

32/16,01+ 54,89

0,20 (T)30-4-12

Huis Clos - HCL - FFR0000072357 - 1.601.500 - 40

24,8924,89

24,89/24,89-

26,86/19,34- 3,9

26,86/22,55+ 3,28

2,75 (T)21-6-11

Icade - ICANV - Nv Jce 1/1/2012FR0011227172 - - 0

---

---

---

ID Fututre - IDF - F ▼FR0000060410 - 550.000 - 1

26-11-10■ 1,29

---

---

---

ID Logistics group - IDL - FR0010929125 - 5.474.480 - 110

20,0120,18

20,18/20- 0,84

22/19,85- 4,71

22/19,85- 4,67

IDI - IDIP - FR0000051393 - 7.221.562 - 156

21,6021,29

21,60/21+ 1,46

29,30/20,75- 26

25,05/20,75- 3,14

1,15 (T)04-7-11

IEC Professionnel Media - IEC - FR0000066680 - 25.685.590 - 38

1,491,49

1,49/1,32-

2,08/1,09- 16,29

1,66/1,12+ 25,21

0,7305-8-99

Ige + XAO - IGE - IFR0000030827 - 1.581.800 - 46

28,8529,21

29,21/28,81- 1,23

29,21/21,15+ 15,58

29,21/24+ 17,76

0,60 (T)10-2-12

Immobeltegeuse - CIMB - FFR0000036725 - 2.187.686 - 15

6,896,89

6,89/6,89-

9,97/6,89- 30,4

7,11/6,89- 3,09

Immobilière Dassault - IMDA - FFR0000033243 - 6.047.456 - 103

1718,55

18,55/17- 8,36

21,26/16,76- 21,84

19,30/16,90+ 0,59

0,80 (T)14-6-12

Immobilière Hôtelière - IMHO - FFR0000036980 - 8.671.634 - 11

31-8-09■ 1,29

---

---

---

0,3901-9-93

Index Multimedia - MUL - FR0004061513 - 13.456.570 - 9

0,650,63

0,65/0,61+ 3,17

1,42/0,61- 45,83

1,42/0,61- 19,75

0,14 (T)02-1-06

Indust. Fin. Entreprises - INFE - FFR0000066219 - 1.200.000 - 59

49,5051,90

50/49,40- 4,62

62,05/44,72- 16,68

55,01/49,40- 2,27

1,30 (T)28-6-11

Infotel - INF - ▼ IFR0000071797 - 1.330.691 - 74

55,7656

56,15/55,76- 0,43

59,99/50- 5,49

59,40/52,76+ 0,49

2,25 (T)30-5-12

Ingenico - INGNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011160019 - 1.056 - 0

13-4-12■ 36

---

36,23/31,40+ 14,65

36,23/31,40+ 14,65

Innelec Multimedia - INN - ▼FR0000064297 - 1.634.072 - 7

4,444,71

4,80/4,30- 5,73

8,66/4,30- 48,49

7,39/4,30- 22,11

0,70 (T)03-10-11

Inside Secure Prom - INSD - FR0010291245 - 32.843.323 - 100

3,053,28

3,34/2,53- 7,01

9,99/2,53- 63,25

9,99/2,53- 63,25

XII EURONEXTActions françaises des compartiments A, B et C
Valeu

r - M

ném

o - In

fo tit

re

Cou

rs d

e clôt

ure

Clôt

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céde

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%)

Plus

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(M€

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Valeu

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v. D

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Nbr

e titr

es -

Capi.

(M€

)

Eurolist

Installux SA - STAL - F ▼FR0000060451 - 303.500 - 47

154,90141,87

155/147+ 9,18

207/121- 20,57

155/121+ 20,08

8 (T)22-6-11

Intexa - ITXT - FFR0000064958 - 1.012.000 - 13

13-10-11■ 13

---

13,90/13+ 43,65

---

0,38 (T)02-8-04

IRD Nord Pas-de-Calais - DP - ▼FR0000124232 - 2.903.273 - 45

15,5915,59

15,59/15,59-

16,70/15,50- 5,29

15,69/15,55+ 0,26

0,60 (T)13-7-11

IT Link - ITL - ▼FR0000072597 - 1.736.000 - 5

2,852,95

3,03/2,80- 3,39

3,76/2,35- 20,61

3,42/2,45+ 16,33

0,15 (T)05-7-10

Itesoft - ITE - FR0004026151 - 5.685.390 - 10

1,831,80

1,83/1,72+ 1,67

3,10/1,70- 25,61

3,10/1,70- 6,63

0,88 (T)15-5-12

ITS Group - ITS - FR0000073843 - 5.314.212 - 24

4,524,60

4,61/4,51- 1,74

6,32/4,16- 28,48

5,99/4,43- 3,42

0,14 (T)25-6-09

Jacques Bogart - JBOG - FFR0000032633 - 712.501 - 158

17-5-12■ 221,90

---

221,90/144,10+ 11,51

221,90/171,10+ 4,43

4,70 (T)04-7-11

Keyrus - KEY - FR0004029411 - 17.277.870 - 19

1,101,10

1,10/1,06-

1,75/0,94- 36,42

1,41/0,94+ 11,11

Kindy SA - KIND - ▼FR0000052904 - 1.303.000 - 10

7,578

7,99/6,96- 5,38

11/6,50- 4,18

9,33/6,96+ 2,57

0,15 (T)19-1-12

Klémurs - KMU - FR0010404780 - 8.250.000 - 124

15,0815,20

15,20/15- 0,79

20,63/14,66- 23,68

18,85/14,66- 2,2

1,54 (T)12-4-12

Korian - KORI - FR0010386334 - 32.718.761 - 402

12,2812,05

12,70/12,10+ 1,91

17,20/11,54- 28,1

14,11/11,54- 2,54

0,60 (T)30-6-11

La Perla Word - PERW - FR0000064917 - 59.249.751 - 3

11-8-11■ 0,05

---

0,11/0,04- 54,55

---

Lacroix SA - LACR - FR0000066607 - 3.766.560 - 48

12,6612,65

13,25/12,65+ 0,08

23,48/12,21- 43,76

18,20/12,21- 11,53

0,55 (T)10-4-12

Lafarge - LGNV - FFR0011169994 - 1 -

---

---

---

Lafuma - LAF - ▼FR0000035263 - 3.487.934 - 61

17,4818

17,94/17,22- 2,89

23/12,57- 23,97

20,60/14,20+ 21,81

1 (T)25-1-08

Lagardère Active Broadcast - LAGB - Nom. FMC0000120790 - 1.296.366 - 341

■ 263263

263/263-

383/255- 6,74

330/255+ 3,14

5,30 (T)21-5-07

Lanson-BCC (ex-Boizel) - LAN - ▼ IFR0004027068 - 5.875.958 - 232

39,5038,50

39,50/37,50+ 2,6

62,50/37,50- 32,22

48,50/37,50- 12,09

0,35 (T)08-6-12

LDC - LOUP - FR0000053829 - 8.157.378 - 659

80,8084,05

84,10/80,10- 3,87

86,10/65,11+ 4,26

86,10/79+ 1,64

1,80 (T)22-8-11

LDLC.com - LDL - Nom. ▼FR0000075442 - 5.747.374 - 32

5,505,60

5,64/5,45- 1,79

7,20/5,20- 23,18

6,59/5,23- 15,38

0,25 (T)04-10-11

Le Noble Age - LNA - IFR0004170017 - 8.542.141 - 87

10,1510,10

10,20/10,03+ 0,5

14,70/9,75- 28,32

13,63/9,75- 18,15

Le Tanneur - LTAN - FR0000075673 - 4.224.759 - 30

7,027,62

7,04/7,02- 7,87

8/4,10+ 9,18

8/5+ 42,68

0,12 (T)11-7-07

Lebon - LBON - Nom. F IFR0000121295 - 1.173.000 - 98

83,7083

83,76/83,50+ 0,84

89/73- 4,34

88,99/79+ 7,51

2,50 (T)02-5-12

Les Hôtels de Paris - HDP - F ▼FR0004165801 - 4.333.103 - 16

■ 3,703,62

3,70/3,70+ 2,21

4,80/3,17- 12,94

4,39/3,50- 7,5

Les Nx Constructeurs - LNC - FR0004023208 - 15.242.354 - 81

5,315,25

5,42/5,23+ 1,14

8,68/4,50- 37,16

7,64/5,10- 0,38

0,50 (T)28-5-12

Linedata Services - LIN - Ex-D OP 01/06/2012 ▼ IFR0004156297 - 10.525.025 - 136

12,9513,60

13,05/12,05- 4,78

15,07/7,65+ 1,57

15,07/8,75+ 40,76

0,50 (T)25-5-11

Locindus - LD - FR0000121352 - 9.293.621 - 103

11,1010,93

11,38/10,42+ 1,56

23,48/10,42- 45,4

15,41/10,42- 20,94

1 (T)21-5-12

Malteries Franco-Belges - MALT - FFR0000030074 - 495.984 - 76

■ 154,01157

154,01/151- 1,9

166,20/146- 7,76

161,20/148+ 1,52

6,05 (T)08-12-11

Manutan Inter. - MAN - ▼ IFR0000032302 - 7.613.291 - 219

28,8030,75

31/28,80- 6,34

54,37/28,70- 45,14

43,52/28,70- 14,79

1,40 (T)15-3-12

Marocaine (Compagnie) - CIEM - FFR0000030611 - 224.000 - 2

■ 8,188,16

8,18/8,18+ 0,25

11,49/7,54- 35,99

11,49/7,85- 1,68

0,60 (T)15-6-10

Maurel et Prom Nigéria - MPNG - FR0011120914 - 115.336.534 - 203

1,761,71

1,92/1,69+ 2,92

2,69/1,54- 15,38

2,29/1,54- 9,74

Mecelec - MCLC - FR0000061244 - 3.210.028 - 8

2,352,46

2,55/2,27- 4,47

4,59/2,26- 46,59

3,55/2,26- 21,67

0,23 (T)24-6-02

Medasys - MED - FR0000052623 - 25.423.328 - 14

0,550,58

0,58/0,54- 5,17

0,79/0,40- 21,5

0,79/0,49+ 12,24

0,03 (T)18-6-08

Medea - MEDE - FFR0000063323 - 591.000 - 0

07-5-12■ 0,80

---

3,38/0,80- 57,89

0,90/0,80- 76,33

0,26 (T)02-10-06

Média 6 - EDI - ▼FR0000064404 - 3.530.000 - 18

5,175,11

5,20/4,75+ 1,17

7,26/4,40- 24,53

5,73/4,40- 1,9

0,17 (T)22-4-09

Memscap - MEMS - Regr.FR0010298620 - 6.071.011 - 6

1,051,13

1,15/0,99- 7,08

3,28/0,62- 64,01

2,40/0,91+ 9,38

Metrologic Group - MTG - ▼FR0000073975 - 4.000.000 - 131

32,6931,39

32,72/30,42+ 4,14

32,72/20,02+ 44,58

32,72/21+ 42,13

15,50 (T)28-3-12

MGI Coutier - MGIC - IFR0000053027 - 2.674.104 - 91

3434,10

34,14/33,85- 0,29

50/28,17- 21,3

44,90/30,59+ 1,98

0,50 (T)04-7-11

Micropole - MUN - FR0000077570 - 25.957.905 - 24

0,910,94

0,97/0,91- 3,19

1,53/0,91- 40,13

1,42/0,91- 21,55

Millimages - MIL - FFR0010973479 - 7.339.947 - 2

■ 0,290,25

0,29/0,29+ 16

0,61/0,20- 49,55

0,40/0,20+ 0,9

Moncey (Financière) - MONC - Nom. FFR0000076986 - 182.871 - 494

27002345

2700/2401+ 15,14

2700/2299,25+ 10,2

2700/2299,25+ 17,43

44 (T)13-6-12

Mondial Pêche - MPE - F ▼FR0000062853 - 1.430.000 - 0

03-4-12■ 0,16

---

1,30/0,13- 88,41

1,02/0,13- 87,2

Montaigne Fashion Group - MFG - FR0004048734 - 27.851.328 - 3

0,120,12

0,13/0,11-

0,34/0,09- 57,14

0,26/0,11- 33,33

Mr Bricolage SA - MRB - ▼ IFR0004034320 - 10.387.755 - 92

8,868,98

9/8,85- 1,34

13,37/8,85- 33,13

11,36/8,85- 4,11

0,58 (T)02-5-12

MRM - MRM - FFR0000060196 - 3.501.977 - 16

4,694,69

4,69/4,69-

7,46/4,69- 37,13

6,28/4,69- 25,32

0,23 (T)20-9-01

Musée Grévin - GREV - FFR0000037970 - 503.264 - 40

05-6-12■ 80,02

---

104,99/79,02- 21,55

104,97/80,02- 15,72

4,70 (T)14-3-12

Naturex - NRXP - PreferenceFR0010833251 - 757.308 - 21

31-12-09■ 27,75

---

---

---

0,10 (T)15-6-12

Neopost - NEONV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011183805 - -

23-4-12■ 49,69

---

49,69/46,05+ 7,9

49,69/46,05+ 7,9

Nergeco - NERG - FFR0000037392 - 768.000 - 12

1615,51

16/15,60+ 3,16

16/10,86+ 26,18

16/10,94+ 32,78

0,18 (T)25-7-11

Neurones - NRO - ▼FR0004050250 - 23.622.759 - 196

8,288,31

8,45/8,25- 0,36

9,20/6,95- 2,01

9,20/6,95+ 13,42

0,06 (T)12-6-12

NSC Groupe - NSGP - FFR0000064529 - 548.250 - 36

66,0161,51

66,45/63,11+ 7,32

71,99/40+ 17,88

71,99/40,04+ 49,99

2,25 (T)16-6-09

OL Groupe - OLG - Ex-D OPAS 24/11/11FR0010428771 - 13.241.287 - 37

2,802,86

2,90/2,78- 2,1

6,10/2,78- 53,87

4,60/2,78- 21,13

0,14 (T)09-12-09

Orapi - ORAP - ▼FR0000075392 - 2.953.698 - 35

11,9212

12/11,90- 0,67

15,90/11,50- 21,06

14,86/11,50- 6,58

0,35 (T)10-5-12

Orchestra-Kazibao - KAZI - FR0010160564 - 3.858.369 - 39

108,99

10/8,82+ 11,23

10/5,08+ 72,71

10/5,57+ 79,86

0,30 (T)04-8-08

Orosdi - OROS - Aug Nom. 12/6/12 FFR0000039141 - 1.024.000 - 87

19-3-12■ 85

---

126,98/71,40+ 57,41

85/84+ 19,05

373,24 (T)15-9-06

Osiatis - OSA - FR0004044337 - 15.300.000 - 81

5,295,30

5,35/5,26- 0,19

6,53/4,45- 13,28

6,53/4,75+ 4,96

0,20 (T)27-6-11

Overlap Groupe - OVG - FR0010759530 - 3.756.400 - 5

1,341,40

1,43/1,30- 4,29

5,04/1,30- 69,2

3,45/1,30- 49,43

Oxymétal - OXYM - FR0000063018 - 3.075.000 - 7

15-3-11■ 2,13

---

---

---

0,10 (T)26-6-09

Paref - PAR - Ex DS 29/05/12FR0010263202 - 1.007.253 - 36

36,0537

37/36- 2,57

60,69/36- 40,69

44,38/36- 12,12

1 (S)15-5-12

Paris Orléans - PAOR - FR0000031684 - 32.370.547 - 550

1716,95

17,25/17+ 0,29

20,10/13,80- 13,71

18,20/14+ 16,44

0,40 (T)04-10-11

Paris. de Chauf. Urbain - CHAU - FFR0000052896 - 1.725.320 - 124

■ 71,6073,05

71,60/71,60- 1,98

102/71,47- 28,33

98/71,47- 26,94

3,15 (T)27-6-11

Parsys - PSY - FFR0000062721 - 1.541.667 - 1

■ 0,920,80

0,92/0,92+ 15

1,40/0,60- 32,35

1,40/0,75-

0,15 (T)30-6-03

Passat - PSAT - FR0000038465 - 4.200.000 - 53

12,6913,04

12,99/12,24- 2,68

13,45/8,80+ 3,17

13,45/8,87+ 38,69

0,80 (T)22-6-11

Patrimoine et Comm - PAT - Ex-DS 23/05/11FR0011027135 - 5.582.649 - 79

14,0914,40

14,40/14- 2,15

19,16/12,60- 26,61

14,65/12,60- 2,83

0,31 (T)13-6-12

PCAS - PCA - FR0000053514 - 13.705.865 - 25

1,801,79

1,83/1,79+ 0,56

3,15/1,59- 42,86

2,04/1,59- 2,7

0,53 (T)07-7-03

Pharmagest Interactive - PHA - ▼FR0000077687 - 3.034.825 - 139

45,7544,75

46,20/44,65+ 2,23

48,95/39,63- 6,54

48,05/43,60+ 3,74

1,50 (T)29-8-11

Plastivaloire - PVL - ▼ IFR0000051377 - 2.765.700 - 41

1516,50

16,50/14,60- 9,09

28/14,60- 44,34

20,50/14,60- 16,62

1 (T)20-3-12

Poujoulat - ALPJT - FFR0000066441 - 489.750 - 59

120131,95

120/120- 9,06

154/112,02- 13,04

154/115,03- 5,59

2,70 (T)16-6-11

Precia - PREC - F ▼FR0000060832 - 573.304 - 38

65,6066,99

66,99/65- 2,07

70/47,01+ 10,27

70/53,90+ 21,5

1,40 (T)06-7-11

Prismaflex - PRS - ▼FR0004044600 - 1.147.096 - 7

5,805,85

5,85/5,52- 0,85

13,33/5,50- 52,46

7,05/5,50- 2,52

0,0916-10-00

Prologue - PROL - FFR0010380626 - 4.989.881 - 3

■ 0,660,77

0,78/0,65- 14,29

1,20/0,65- 30,99

1,20/0,65- 27,64

PSB Indust. - PSB - ▼ IFR0000060329 - 3.675.000 - 94

25,7025,60

25,70/25,40+ 0,39

29,40/19,30- 10,45

28,70/19,60+ 26,85

0,85 (S)29-5-12

Public Système Hopscotch - PUS - ▼FR0000065278 - 2.898.711 - 24

8,207,85

8,26/7,85+ 4,46

8,80/5,62+ 2,63

8,80/5,62+ 34,43

0,25 (T)20-6-11

Publicis - PUBNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011163971 - - 0

---

---

---

Quantel - QUA - Red Nom 22/05/12FR0000038242 - 3.704.061 - 8

2,192,35

2,36/2,13- 6,81

6,06/2- 63,26

3,70/2,13- 28,43

Quotium Technologies - QTE - FFR0010211615 - 1.261.890 - 13

■ 9,9510,80

9,95/9,95- 7,87

20,90/4,02- 0,4

20,90/5,33+105,15

Radiall - RLL - ▼FR0000050320 - 1.848.124 - 139

7574,10

75/74,11+ 1,21

84/73,50- 5,06

79/73,50-

0,90 (T)29-5-12

Riber - RIB - FR0000075954 - 19.320.931 - 54

2,782,80

2,85/2,75- 0,71

3,36/2,20- 10,32

3,28/2,70-

0,06 (T)13-6-11

Risc Group - RSC - FR0011010198 - 1.079.045 - 6

5,195,89

5,60/4,57- 11,88

19,80/4,57- 73,3

10/4,57- 39,93

Robertet SA - RBT - IFR0000039091 - 2.086.985 - 247

118,30119,90

121/118,29- 1,33

132,88/104- 4,98

132,88/115- 1,42

2,70 (T)15-6-12

Robertet SA - CBE - C.I.P. FFR0000045601 - 149.720 - 14

■ 90,3093

93/93-

93/85+ 4,49

93/85+ 3,33

2,70 (T)15-6-12

Robertet SA - CBR - C.D.V. Nom. FFR0000045619 - 149.720 - 2

01-4-11■ 16,61

---

---

---

Rocamat - ROCA - FFR0000064255 - 10.095.237 - 10

■ 0,990,53

0,99/0,99+ 86,79

1,20/0,53+ 7,61

1,20/0,53+ 70,69

0,05 (T)12-7-05

Rougier - RGR - ▼ IFR0000037640 - 1.396.771 - 49

35,0134,95

35,11/34,95+ 0,17

37,89/22,75- 5,25

37/26,35+ 16,31

1 (T)08-6-12

Rue Du Commerce - RDC - FR0004053338 - 11.089.748 - 91

8,257,10

8,40/6,90+ 16,2

9,20/5,06+ 21,68

9/6,72- 7,92

Sabeton - SABE - FFR0000060121 - 3.408.303 - 40

■ 11,8512,83

12,20/11,85- 7,64

14,40/11,78- 9,2

14,10/11,85- 11,57

0,22 (T)27-6-11

Salvepar - SY - IFR0000124356 - 1.565.426 - 92

58,9758,88

60,85/55,11+ 0,15

78,90/55,11- 21,49

78,90/55,11- 3,17

1 (T)11-6-12

Sam - SAMP - F ▼FR0000044497 - 379.874 - 16

42,1942,20

42,24/42,19- 0,02

46,95/32,39+ 10,56

46,95/40- 1,88

1,20 (T)27-5-11

Samse - SAMS - IFR0000060071 - 3.458.084 - 210

60,6160,58

60,61/60,56+ 0,05

79,50/54- 25,16

72/55,65+ 8,91

2 (T)16-6-11

SCBSM - CBSM - Nv Jce 1/1/11FR0006239109 - 12.882.402 - 47

3,683,65

3,69/3,58+ 0,82

4,19/2,90- 11,54

3,98/3,32+ 6,67

1,1408-4-92

Schaeffer Dufour - SCDU - FFR0000064511 - 828.831 - 26

30,7726

30,77/26+ 18,35

30,77/19,85+ 56,99

30,77/19,85+ 36,76

0,60 (T)20-6-11

Sécuridev - SCDV - ▼ IFR0000052839 - 2.443.952 - 68

2827,80

28/27,01+ 0,72

43/27,01- 28,93

36,50/27,01- 19,98

1,50 (T)12-6-12

Selcodis - SLCO - FFR0000065492 - 6.215.364 - 2

31-8-09■ 0,29

---

---

---

0,7530-6-97

Selectirente - SELER - FFR0004175842 - 1.455.868 - 61

4242,10

43/42- 0,24

50,60/42- 14,55

46,21/42- 4,65

2,10 (T)15-6-12

Signaux Girod - GIRO - F ▼ IFR0000060790 - 1.139.062 - 24

21,2122

21,21/20,10- 3,59

41,50/20,10- 46,39

26,35/20,10- 15,16

1 (T)28-5-12

SII - SII - ▼ IFR0000074122 - 20.000.000 - 94

4,704,80

4,87/4,70- 2,08

6,25/3,95- 22,44

5,31/4,05+ 12,44

0,06 (T)19-9-11

Siic de Paris - IMMP - Nom.FR0000057937 - 42.565.130 - 553

1313,39

13,40/13- 2,91

17,80/13- 25,54

15,40/13- 6,47

0,33 (A)15-6-11

Siic de Paris - IMMNV - Nv 1/1/2012 FFR0011244235 - - 0

---

---

---

Siic de Paris 8ème - BSHO - FFR0000077844 - 10.000.000 - 100

14-5-12■ 10,02

---

11,50/9,75- 8,99

11,50/10- 4,11

0,33 (T)17-5-11

Silic - SILNV - Nv 1/1/2012 FFR0011168897 - 8.836 - 1

27-1-12■ 73

---

73/73-

73/73-

Siraga - ALSIR - FFR0000060170 - 766.022 - 10

■ 12,4112

12,41/10,42+ 3,42

15,10/9,70- 18,36

12,90/10,09+ 19,33

0,43 (T)24-9-07

SMTPC - SMTPC - IFR0004016699 - 5.837.500 - 131

22,5022,41

22,64/22,16+ 0,4

28,60/20,74- 11,94

28,60/21,80- 13,03

1,60 (T)20-4-12

Société Française de Casinos - SFCA - Act. Reg. F ▼FR0010209809 - 5.092.470 - 10

2,012,20

2,19/2,01- 8,64

2,77/1,36- 17,28

2,20/1,36+ 29,68

Sodifrance - SOA - F ▼FR0000072563 - 3.207.426 - 23

7,056,70

7,20/6,48+ 5,22

7,97/6,47- 5,87

7,97/6,47+ 0,57

0,25 (T)23-9-11

Soditech Ingénierie - SEC - FFR0000078321 - 2.480.280 - 3

■ 1,061,03

1,06/1+ 2,91

1,89/1- 41,11

1,89/1- 9,4

Sofibus - SFBS - F ▼FR0000038804 - 790.000 - 47

60,1280

60,12/60,12- 24,85

91,90/60,12- 19,84

80/60,12- 28,85

3,50 (T)09-5-12

Soft Computing - SFT - ▼FR0000075517 - 2.668.613 - 15

5,705,71

5,71/5,70- 0,18

6,15/3,46+ 38,69

6,15/3,94+ 44,3

0,30 (T)30-6-11

Sogeclair - SOG - ▼FR0000065864 - 725.000 - 25

34,3036,50

36,80/31,59- 6,03

41,43/25,46- 7,3

41,43/31,59+ 5,6

0,85 (T)05-6-12

Solucom - LCO - ▼FR0004036036 - 4.950.662 - 80

16,0716

16,15/15,79+ 0,44

23,25/14,90- 28,13

18/15,56- 10,67

0,21 (T)10-10-11

Somfy SA - SO - FR0000120495 - 7.836.800 - 1.122

143,16148,82

158,49/141- 3,8

211,50/141- 29,82

183,90/141- 5,75

5,20 (T)31-5-12

Sopra Group - SOPNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011180975 - 100 -

---

---

---

Spir Communication - SPI - FR0000131732 - 6.245.411 - 116

18,5019

20,80/18,26- 2,63

40,50/16,34- 49,04

29,30/16,34- 12,9

5 (T)27-5-08

SQLI - SQI - IFR0004045540 - 36.458.549 - 31

0,860,89

0,92/0,86- 3,37

1,34/0,77- 31,2

1,34/0,83- 3,37

St Dupont - DPTNV - Nv Jce 1/12012 FFR0011252626 - - 0

---

---

---

Stef-TFE - STF - ▼FR0000064271 - 13.616.616 - 490

36,0137,49

37,56/35,55- 3,95

45,51/32,50- 19,85

39,95/33+ 2,89

1,25 (T)20-5-11

Store Electronics - SESL - IFR0010282822 - 11.025.023 - 112

10,2010

10,30/9,84+ 2

12,79/9- 19,62

10,95/9,11+ 0,99

Supra - SUPR - FFR0000032567 - 1.103.378 - 13

■ 12,1212,12

12,12/12,12-

17,50/9,40- 30,78

14,20/9,87+ 11,29

1 (T)07-7-06

Synergie - SDG - ▼FR0000032658 - 24.362.000 - 178

7,307,30

7,40/7,23-

13,61/6,86- 44,01

9,43/6,86- 19,96

0,50 (T)27-6-11

Systar - SAR - ▼FR0000052854 - 9.486.610 - 33

3,453,52

3,51/3,40- 1,99

3,70/2,35+ 7,81

3,70/2,60+ 21,05

0,3410-7-95

Systran - RAN - F ▼FR0004109197 - 7.999.686 - 13

■ 1,651,65

1,65/1,65-

1,87/1,31- 8,33

1,85/1,39+ 17,02

Tayninh - TAYN - FFR0000063307 - 9.138.462 - 8

09-5-12■ 0,89

---

1,49/0,89- 32,58

1,20/0,89- 22,61

0,7330-5-97

Technofan - TNFN - FFR0000065450 - 629.158 - 85

■ 134,99130

134,99/134,99+ 3,84

189/117+ 12,49

189/124+ 7,13

32,74 (T)28-5-12

Terreis - TER - FR0010407049 - 24.922.238 - 324

1312,97

13,05/12,65+ 0,23

14,84/11,30- 5,45

14,84/12,60-

0,30 (S)22-5-12

Tesfran - TEF - FFR0010358812 - 33.350.000 - 550

12-4-12■ 16,48

---

19,99/12,50- 18,94

19,99/14,60+ 31,31

0,65 (T)01-6-12

Tharreau Industries - FTXNW - F ▼FR0000062739 - 1.328.600 - 40

21-5-12■ 30,01

---

33,33/25,60+ 1,35

31/29- 3,19

7,50 (D)30-11-10

Thermocompact - THER - FFR0004037182 - 1.544.855 - 23

1514,96

16,50/15+ 0,27

20/11,82- 19,74

20/13,75-

0,75 (T)27-9-11

Tipiak - TIPI - F ▼ IFR0000066482 - 913.980 - 36

39,0140,20

40,20/39- 2,96

53/39- 22,6

48,37/39- 18,73

3 (T)28-6-11

Tivoly - TVLY - F ▼FR0000060949 - 553.995 - 8

15,0115,20

15,20/15- 1,25

16/12,68- 7,29

16/12,85+ 7,44

0,20 (T)29-5-12

Tonna Electronique - TONN - FFR0000064388 - 449.777 - 2

■ 4,053,50

4,05/4,05+ 15,71

8,39/3,50- 50

7,45/3,50- 1,22

2,4004-9-90

Tonnellerie François Fres - TFF - ▼ IFR0000071904 - 5.420.000 - 167

30,8230,64

30,82/30,05+ 0,59

31,19/27,38+ 4,47

31/28,30+ 5,91

0,60 (T)01-11-11

Total - FPNV - FFR0011170802 - 1 - 0

25-5-12■ 38,09

---

41,60/33,71- 4,78

41,60/33,71- 4,78

Touax - TOUNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011204031 - 1.000 -

---

---

---

Toupargel Groupe - TOU - ▼ IFR0000039240 - 10.383.307 - 75

7,257,17

7,35/7,15+ 1,12

14,16/7- 46,45

10,90/7- 19,44

0,50 (T)03-5-11

U10 - UDIS - Nom. ▼ IFR0000079147 - 18.673.399 - 32

1,711,79

1,80/1,67- 4,47

5,05/1,59- 63,62

2,98/1,59- 28,45

0,43 (T)26-5-08

Ubisoft enter. - UBINV - Nv Jce 1/4/2012 FFR0011229558 - -

■ 5,185,18

5,18/5,18-

5,18/5,18-

5,18/5,18-

Ulric de Varens - ULDV - ▼FR0000079980 - 8.000.000 - 25

3,083,30

3,35/3,08- 6,67

5,10/2,45- 28,37

4,15/2,45- 24,88

0,06 (T)22-6-11

Umanis - UMS - FR0010949388 - 2.316.055 - 12

5,345,38

5,38/5,25- 0,74

7,67/5,03- 25,83

6,69/5,03+ 1,14

Unibel - UNBL - FFR0000054215 - 2.323.572 - 744

■ 320323

320/320- 0,93

342,98/229,31+ 6,67

342,98/282,99+ 12,48

5,20 (T)11-5-12

Union Fin. Fr. Bque - UFF - FR0000034548 - 16.233.240 - 274

16,9016,18

16,90/16+ 4,45

29,20/15- 40,28

23,86/15- 15,54

1,30 (S)07-5-12

Union Techno. Informatique - FPG - FR0000074197 - 8.658.736 - 5

0,630,63

0,64/0,58-

1,37/0,53- 52,99

1,01/0,53- 3,08

0,07 (T)22-6-01

Universal Multimedia - UNM - FFR0000057903 - 1.901.200 - 1

22-2-11■ 0,39

---

---

---

Valeo - FRNV - FFR0011175363 - 1 - 0

■ 37,5832,45

37,58/37,58+ 15,81

41,22/32,45+ 0,13

41,22/32,45+ 0,13

Valtech - LTE - ▼FR0004155885 - 154.793.551 - 37

0,240,23

0,24/0,22+ 4,35

0,40/0,20- 17,24

0,29/0,21+ 14,29

Verneuil Participations - VRNL - FFR0000062465 - 1.099.265 - 16

22-5-12■ 14,25

---

17,99/8,05- 24,16

14,25/10+ 42,5

Vêt'Affaires - VET - ▼FR0000077158 - 1.596.813 - 16

10,1010,82

10,82/9,99- 6,65

43,70/9,99- 74,91

16,90/9,99- 15,83

3 (T)27-6-11

Vetoquinol - VETO - FR0004186856 - 11.881.902 - 255

21,4521,80

22,20/21,43- 1,61

30/20,06- 28,5

25/20,90+ 1,18

0,33 (T)31-5-12

Vexim - ALVXM - FR0011072602 - 4.321.214 - 29

6,806,75

6,99/6,66+ 0,74

9,90/6,30- 28,42

9,90/6,30- 30,61

Viel et Cie - VIL - ▼FR0000050049 - 76.616.740 - 172

2,252,24

2,33/2,17+ 0,45

3,72/2,07- 39,19

2,95/2,07- 9,64

0,15 (T)05-6-12

Visiodent - SDT - FR0000065765 - 4.204.229 - 6

1,341,34

1,36/1,23-

2,52/1,13- 45,08

1,95/1,17- 2,9

0,05 (T)30-6-09

VM Matériaux - VMMA - ▼ IFR0000066540 - 2.993.643 - 61

20,4920,69

20,80/19,99- 0,97

45,01/19,99- 53,96

30,50/19,99- 11,91

1,30 (T)31-5-12

Xilam Animation - XIL - ▼FR0004034072 - 4.700.000 - 11

2,412,28

2,41/2,25+ 5,7

2,72/1,26+ 16,43

2,72/1,55+ 40,12

Zublin Immobilière - ZIF - ▼ IFR0010298901 - 9.745.551 - 27

2,822,90

2,95/2,81- 2,76

4,25/1,52- 23,17

3,24/1,52+ 40,3

0,30 (D)08-7-10

Zone EuroAperam - - LU0569974404 - 78.049.730 - 728

9,329,13

9,56/8,60+ 2,05

23,39/8,30- 58,42

17,57/8,30- 14,49

0,16 (A)23-5-12

Dexia - DX - BE0003796134 - 1.948.984.474 - 273

0,140,16

0,16/0,13- 12,5

2,29/0,13- 93,8

0,35/0,13- 52,86

0,15 (D)31-5-10

Dexia VVRP - DEXSP - BE0005587580 - 684.333.504 - 1

■ 00

---

0/0- 50

0/0- 50

0,09 (T)22-5-08

Fedon - FED - ITL ▼IT0001210050 - 1.900.000 - 8

4,344,30

4,35/4,30+ 0,93

6,14/3,88- 30,45

4,50/3,88- 3,56

0,20 (T)05-7-06

Fiat SPA - FSPR - FIT0001976429 - 79.912.800 - 406

02-6-11■ 5,08

---

---

---

0,17 (T)23-4-12

Fiat SPA - FSER - FIT0001976411 - 103.292.310 - 418

10-4-12■ 4,05

---

4,40/2,88+ 40,63

4,40/3,38+ 40,63

0,17 (T)23-4-12

Fiat SPA - FSOR - IT0001976403 - 1.250.402.773 - 4.351

■ 3,483,97

3,97/3,41- 12,34

7,78/3,12- 50,92

4,91/3,12- 3,33

0,07 (T)18-4-11

Montea CVA - MONTP - BE0003853703 - 5.634.126 - 141

25,0525

25,20/24,71+ 0,2

26/22,65- 1,57

26/23,91+ 2,16

1,45 (T)29-5-12

Plant. Terres Rouges - PTER - FLU0012113584 - 1.135.275 - 1.050

■ 925935

940,01/925- 1,07

1020/876- 9,4

1010/876+ 2,09

29,75 (T)13-6-12

Rentabiliweb Group - BIL - BE0946620946 - 17.795.405 - 101

5,695,65

5,70/5,27+ 0,71

10,21/5- 43,94

7,85/5,10- 5,01

0,15 (S)23-5-12

Robeco NV - ROBP - NL0000289783 - 482.508.120 - 10.591

■ 22,2422,03

22,60/21,95+ 1,27

24,37/18,16+ 4,35

24,37/21+ 7,16

0,51 (T)02-5-12

Rolinco - ROLP - NL0000289817 - 35.478.692 - 670

■ 18,8918,77

19,38/18,84+ 0,64

20,59/15,53- 3,33

20,24/17,68+ 8,38

0,17 (T)30-4-10

Solvay SA - SOLP - BE0003470755 - 84.701.133 - 6.781

80,0682,92

85,89/78,15- 3,45

98,98/69,98+ 9,73

98,98/69,98+ 9,73

0,70 (A)13-1-05

Hors Zone EuroAgta Record - AGTA - CH0008853209 - 13.334.200 - 387

28,9927,81

28,99/27,90+ 4,24

37,25/24,33+ 16,19

37,25/25,80+ 12,36

0,63 (D)08-6-11

Atmel Corporation - AML - ▼US0495131049 - 443.774.976 - 2.441

■ 5,505,50

---

10/5,22- 36,42

8/5,22- 21,99

Attijariwafa Bank - BCMA - FMA0000011926 - 192.995.960 - 17.312

10-2-99■ 89,70

---

367,90/336+289,07

367,90/336+289,07

Brass. Cameroun - BCAM - FCM0000035113 - 1.010.212 - 675

668,50637

668,50/625+ 4,95

668,50/440+ 51,93

668,50/472,50+ 41,93

29,16 (T)27-5-11

Brass. Ouest Africain - BOAF - FSN0008626971 - 81.975 - 67

25-4-12■ 814

---

825/651,01+ 25,23

814/705- 1,33

16,74 (T)25-3-08

Caterpillar Inc. - CATR - US1491231015 - 652.500.000 - 44.024

67,4771,20

71,32/67,45- 5,24

90,70/52+ 0,36

90,70/61- 4,3

0,32 (A)19-4-12

CFOA - FOAF - FSN0000033192 - 650.000 - 2

14-5-12■ 3,03

---

3,11/2,84- 3,81

3,11/2,84+ 6,69

1,5226-7-90

Chemtura - CHMT - US1638932095 - - 0

---

---

---

Cliffs Natural Resources - CLF - US18683K1016 - 142.479.076 - 5.530

23-5-12■ 38,81

---

71,65/34,79- 33,77

59/38,81- 15,65

0,24 (A)13-2-12

Coca Cola Enterprises - CCE - US19122T1097 - 300.034.814 - 6.301

2122,25

23,31/21- 5,62

24,38/16,51+ 7,09

24,38/19,61+ 5

0,11 (A)06-6-12

Diageo - DGE -GB0002374006 - 2.504.036.127 - 49.355

19,7119,76

20,90/19,01- 0,25

20,90/12,35+ 36,4

20,90/16,01+ 21,67

0,17 (A)29-2-12

Dow Chemical - DOWCP - US2605431038 - 1.195.379.948 - 31.020

25,9525,01

25,95/24,21+ 3,76

27,10/15,80+ 7,54

27,10/21,23+ 21,83

0,13 (A)28-3-12

DuPont de Nemours - DUPP - US2635341090 - 937.039.000 - 34.211

■ 36,5138,60

39,29/36,51- 5,41

40,80/28,10+ 4,31

40,80/34,20+ 11,82

0,30 (A)11-5-12

Ford Motor CY - FORDP - US3453708600 - 3.745.515.422 - 29.365

■ 7,848,30

7,84/7,84- 5,54

10,24/6,81- 15,24

10,24/7,60- 5,54

0,03 (A)03-8-06

Forestière Equat. - FORE - FCI0000053161 - 141.333 - 47

■ 329,37310

329,37/329,37+ 6,25

350/308+ 2,94

347,97/308- 5,89

4,43 (T)13-6-12

Hexcel - HXL - US4282911084 - 99.576.482 - 1.643

24-2-12■ 16,50

---

16,50/16,49+ 17,1

16,50/16,50+ 0,06

Kesa Electricals - KSA - FGB0033040113 - 529.553.216 - 318

0,600,61

0,61/0,54- 1,64

1,61/0,54- 60,78

1,07/0,54- 17,81

0,02 (A)07-3-12

Knight Capital Grp - KCG - US4990051066 - 98.210.924 - 1.153

24-5-10■ 11,74

---

---

---

Latonia Invest. - LATO - FPA5183021045 - 4.000.000 - 142

26-9-05■ 35,50

---

---

---

Merck and Co INC - MRK - US58933Y1055 - 3.041.564.692 - 94.988

31,2330,50

31,23/28,61+ 2,39

31,23/19,37+ 28,15

31,23/26,50+ 6,44

0,36 (A)13-6-12

PartnerRe Ltd - PRE - BMG6852T1053 - 67.553.253 - 3.465

51,3051,30

51,30/51,30-

56,51/39,08+ 2,83

56,51/44,76+ 9,15

0,62 (A)17-5-12

Philip Morris International - PM - US7181721090 - 1.705.563.303 - 119.048

69,8066,05

69,80/66,70+ 5,68

74/44+ 45,72

74/56,10+ 15,33

0,76 (A)27-3-12

Procter and Gamble - PGP - ▼US7427181091 - 2.740.105.964 - 134.484

49,0850,50

50,68/49,01- 2,81

53,99/40,49+ 9,31

53,99/47,54- 6,28

0,39 (A)25-4-12

Ricoh Company Ltd - RICOP - FJP3973400009 - 744.912.078 - 4.477

03-5-12■ 6,01

---

7,97/5,90- 10,57

6,90/5,90- 8,52

7,91 (S)28-3-12

Rorento NV - RORP - ANN757371433 - 215.818.212 - 11.110

■ 51,4751,54

51,86/51,38- 0,12

52,25/48,38+ 5,06

52,25/49,66+ 4,21

Stilfontein - STIL - FZAU000008930 - - 0

---

---

---

SuccessFactors - SFSF - US8645961017 - 83.349.381 - 1

15-7-11■ 0,01

---

0,01/0,01-

---

Televerbier - TVRB - F ▼CH0008175645 - 1.400.000 - 83

■ 5959

---

75/59- 16,9

65/59- 15,71

0,72 (T)03-4-12

United Company Rusal Plc - RUAL - Rule 144AUS9098831004 - 770.900.742 - 15.349

26-1-10■ 19,91

---

---

---

Vale SA - VALE3 - ordinairesUS91912E1055 - 5.097.293.366 - 76.459

■ 1514,86

15,05/14,50+ 0,94

23,25/13,05- 28,57

21,40/13,05- 5,66

0,57 (A)16-4-12

Vale SA - VALE5 - preferencesUS91912E2046 - 2.036.002.447 -

---

---

---

0,53 (A)17-10-11

Watsco - WSO - US9426222009 - 29.682.083 - 1.425

10-1-11■ 48

---

---

---

0,43 (A)12-4-12

Weatherford International - WFT - CH0038838394 - 834.801.365 - 8.348

24-5-12■ 10

---

14,56/9,60- 33,33

11,16/10+ 2,56

ZCI Limited - CV - BMG9887P1068 - 55.677.643 - 38

0,680,70

0,70/0,62- 2,86

1/0,53- 28,42

0,78/0,53+ 17,24

Actions étrangères


Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012 XIII

Eurolist

V P V D D V P V D D V P V P V D D

1855 - AL185 - FR0004168243 - 451.695.031 - 18

0,040,05

0,05/0,03- 20

0,21/0,03- 76,47

0,10/0,03- 33,33

1000mercis - ALMIL - IFR0010285965 - 3.113.894 - 110

35,2036,71

37,95/34,80- 4,11

49/30- 28,18

45,48/30- 22,59

0,30 (T)08-6-12

A2micile Europe - ALA2M - FR0010795476 - 1.127.064 - 6

5,735,50

5,73/5,70+ 4,18

26/5,50- 77,95

8,60/5,50- 30,04

Acces Industrie - ALACI - ▼FR0010567032 - 5.794.081 - 17

3,012,91

3,01/2,88+ 3,44

4,90/2,80- 27,64

3,99/2,80- 24,75

Acheter-louer.fr - ALALO - FR0010493510 - 9.718.537 - 4

0,380,38

0,39/0,35-

0,86/0,26- 49,42

0,70/0,30- 1,38

Acropolis Telecom - ALACR - FR0010678284 - 3.990.133 - 12

30-3-12■ 2,95

---

3,01/1,52-

2,95/2,95-

Ada - ALADA - ▼FR0000053076 - 2.922.633 - 17

5,695,69

5,69/5,69-

7,50/4,70- 22,59

6,69/4,73+ 14,26

0,10 (T)06-7-11

Adomos - ALADO - ▼FR0000044752 - 20.761.521 - 3

0,130,14

0,16/0,13- 7,14

0,49/0,10- 71,46

0,29/0,10- 37,72

Adthink Media - ALADM - FR0010457531 - 6.125.500 - 24

3,873,95

4,04/3,60- 2,03

7,62/2,55- 32,34

6,17/3,23+ 17,99

0,10 (T)05-6-12

Adverline - ALADV - FR0004176337 - 5.639.325 - 34

27-4-12■ 6,05

---

6,98/4- 4,27

6,34/4,26+ 32,97

Aerowatt - ALWAT - FR0010396119 - 1.984.507 - 29

14,8015

15,06/14,60- 1,33

19,67/9,90+ 18,4

19,67/12,56+ 18,12

Agfeed - ALHOG - Jce 1/1/10US00846L1017 - 63.941.163 -

---

---

---

AgroGeneration - ALAGR - IFR0010641449 - 35.090.252 - 56

1,611,67

1,67/1,54- 3,59

2,31/1,54- 26,48

2,08/1,54- 15,71

Ales Groupe - ALPHY - IFR0000054652 - 14.121.291 - 196

13,9013,75

14,50/13,50+ 1,09

14,97/10,76- 3,47

14,88/11,10+ 23,01

0,30 (T)01-7-11

Antevenio - ALANT - ES0109429037 - 4.207.495 - 21

4,994,77

4,99/4,60+ 4,61

6,28/4,60- 6,38

5,57/4,60- 10,25

0,16 (A)24-12-10

Aquila - ALAQU - FFR0010340711 - 1.650.000 - 5

■ 2,952,63

2,95/2,59+ 12,17

3,31/2,25- 6,35

3,31/2,52+ 31,11

0,45 (T)15-5-12

Arkoon - ALARK - FR0010481101 - 5.298.228 - 5

0,950,95

0,96/0,95-

1,40/0,87- 30,66

1,37/0,94- 19,49

Assima - ALSIM - GB00B19RTX44 - 8.544.984 - 42

■ 4,905

4,90/4,90- 2

5/3- 1,8

5/3,20- 2

0,01 (T)13-4-11

Assya Cie Financière - ALASS - F IFR0004060234 - 13.346.636 - 59

05-6-12■ 4,39

---

7,30/4,02- 35,35

6/4,02- 26,83

0,50 (S)25-7-08

Astellia - ALAST - FR0004176535 - 2.566.451 - 23

8,908,75

8,90/8,62+ 1,71

13/8- 29,31

10/8- 4,81

0,10 (T)21-6-11

Auplata - ALAUP - Ex-DS 03/05/11FR0010397760 - 18.650.499 - 26

1,411,42

1,43/1,37- 0,7

3,35/1,14- 52,04

2,19/1,34- 0,7

Auto Escape - ALAUT - FFR0010423152 - 5.303.851 - 12

15-5-12■ 2,20

---

3,10/1,45- 0,9

3,10/1,66+ 21,55

0,89 (T)05-2-10

BD Multi-Media - ALBDM - FR0000035305 - 2.161.038 - 19

■ 8,888,90

8,88/7,80- 0,22

9,50/3,88+ 72,43

9,50/3,88+111,43

Bernard Loiseau SA - ALDBL - FFR0000066961 - 1.432.100 - 6

3,853,90

3,95/3,85- 1,28

4,78/2,89- 17,03

4,21/3,35+ 13,24

0,05 (T)26-8-08

Bionersis - ALBRS - FR0010294462 - 4.004.369 - 5

1,251,50

1,50/1,25- 16,67

6,79/1,23- 81,54

3,92/1,23- 60,32

Biosynex - ALBIO - Ex-DS 23/05/11FR0011005933 - 1.175.775 - 8

6,617,49

7,29/6,41- 11,75

17,74/4,96- 62,44

12,80/6,41- 32,55

Bricorama - ALBRI - Ex-DA 21/4/2011 FFR0000054421 - 6.221.944 - 224

■ 3635,52

36/36+ 1,35

44/33,60- 12,62

41,95/35- 5,51

1 (T)13-9-11

Budget Telecom - ALBUD - FFR0004172450 - 3.540.253 - 10

■ 2,402,70

---

4,85/2,18- 42,06

3/2,18- 5,92

0,30 (T)12-6-12

Carmat - ALCAR - Jce 1/1/10FR0010907956 - 4.126.595 - 441

106,83105

109,80/102,02+ 1,74

187/50,02- 40,2

144,45/80+ 27,42

CBO Territoria - CBOT - FR0010193979 - 32.010.325 - 85

2,662,55

2,69/2,50+ 4,31

4,15/2,30- 34,64

3/2,32+ 4,31

0,09 (T)12-6-12

Cellectis - ALCLS - IFR0010425595 - 20.434.714 - 112

5,505,23

5,55/5,24+ 5,16

8,75/5,14- 32,52

8,47/5,14- 13,11

Cerep - ALCER - FR0004042232 - 12.611.875 - 12

0,980,96

1/0,95+ 2,08

1,40/0,63- 9,26

1,40/0,72+ 30,67

César - ALCES - Regr. Ex-DS 26/05/11FR0010540997 - 57.510.396 - 9

29-7-11■ 0,16

---

0,28/0,15- 36

---

Clasquin - ALCLA - ▼FR0004152882 - 2.306.401 - 42

18,2020,01

19,26/18,20- 9,05

31,01/16- 32,84

23,56/16,84+ 4

0,75 (T)11-6-12

CNPV Solar Power SA - ALCNP - Jce 1/1/08 Port.LU0379220212 - 11.097.948 - 61

08-2-12■ 5,49

---

15/4,58- 53

5,68/4,58- 22,68

Cofidur - ALCOF - FR0000054629 - 7.784.795 - 6

0,790,77

0,79/0,74+ 2,6

1,01/0,65- 5,95

0,86/0,66+ 9,72

0,04 (T)15-7-11

Cogra - ALCOG - Ex-DS 17/04/12FR0011071570 - 2.222.761 - 10

4,634,85

5,10/4,60- 4,54

6,38/3,95- 14,26

6,38/4,23+ 0,32

Come and Stay - ALCSY - FR0004171346 - 4.143.964 - 8

1,901,82

1,90/1,64+ 4,4

2,80/1,21- 9,52

2,52/1,27+ 9,83

Concoursmania - ALGCM - FR0011038348 - 3.290.092 - 44

13,2513,30

13,45/13- 0,38

13,50/7,50+ 30,54

13,50/9,70+ 33,17

Cortix - ALCTX - FR0010459081 - 7.612.783 - 1

08-5-12■ 0,17

---

0,95/0,17- 99

0,82/0,17- 62,22

0,23 (T)15-12-08

CRM Company - ALCRM - Ex-DS 14/02/11FR0010358465 - 3.944.480 - 4

■ 0,900,92

0,93/0,78- 2,17

3,39/0,73- 68,75

1,81/0,73- 26,23

Custom Solutions - ALSOL - FR0010889386 - 4.857.757 - 30

6,205,95

6,20/5,95+ 4,2

6,54/4,94- 4,62

6,50/5,46+ 9,73

0,15 (A)20-12-11

Damartex - ALDAR - ▼ IFR0000185423 - 7.364.000 - 116

15,7515,77

15,77/15,68- 0,13

23,50/14,26- 32,98

22,50/14,26- 12,5

0,55 (T)06-12-11

Deinove - ALDEI - Jce 1/1/10FR0010879056 - 4.893.100 - 37

7,617,69

8/7,43- 1,04

17,50/5,10- 50,33

12,33/6,73+ 9,18

Demos - ALDMO - FR0010474130 - 5.946.118 - 27

4,544,79

4,78/4,40- 5,22

11,89/4,40- 60,66

6,60/4,40- 12,69

0,10 (T)26-7-11

Dietswell - ALDIE - FR0010377127 - 5.303.475 - 7

07-6-12■ 1,36

---

2,60/1,01- 44,49

1,68/1,11+ 5,43

DL Software - ALSDL - FR0010357079 - 1.260.377 - 8

6,166,17

6,30/6,16- 0,16

10,55/5,98- 41

7,52/5,98- 12

0,16 (T)29-5-12

DLSI - ALDLS - FR0010404368 - 2.541.490 - 9

3,603,80

3,80/3,60- 5,26

8,09/3,40- 55

5,80/3,40- 15,09

0,30 (T)05-7-11

Dolphin Integration - ALDOL - FFR0004022754 - 1.295.120 - 4

06-6-12■ 2,72

---

4,50/2,25- 7,8

4,50/2,61+ 13,33

Easyvista - ALEZV - F ▼FR0010246322 - 1.564.040 - 4

2,702,75

2,80/2,70- 1,82

3,02/2,09- 1,46

3,02/2,54+ 6,3

Ebizcuss.com - ALEBI - FR0000078859 - 15.043.813 - 1

04-6-12■ 0,08

---

0,72/0,01- 88,73

0,48/0,01- 75

ECT Industries - ALECT - FR0004065639 - 1.215.593 - 12

9,9510,04

10,04/9,95- 0,9

12,20/8,13+ 7,92

11,41/9,95- 1,49

0,06 (T)12-6-12

Entreparticuliers.com - ALENT - FR0010424697 - 3.540.450 - 7

1,942,04

2,06/1,94- 4,9

4,43/1,86- 55,81

4,18/1,86- 14,16

0,23 (T)18-7-11

Environnement SA - ALTEV - ▼ IFR0010278762 - 1.597.650 - 26

16,4316,20

16,45/16,20+ 1,42

21,50/15,20- 22,5

19,34/15,95- 8,52

0,40 (T)14-7-11

Esker - ALESK - ▼FR0000035818 - 4.581.657 - 39

8,428,35

8,72/8,26+ 0,84

9,17/5,02+ 24,01

9,17/6,30+ 33,65

0,08 (T)27-6-11

Eurasia Groupe - ALEUA - FR0010844001 - 7.126.025 - 70

22-3-12■ 9,80

---

9,80/7,65+ 9,25

9,80/8,80+ 6,52

Eurogerm - ALGEM - FR0010452474 - 4.295.521 - 71

16,5016,60

16,65/16,50- 0,6

16,98/15,51+ 4,56

16,90/16,30-

0,20 (T)11-10-11

Europlasma - ALEUP - FR0000044810 - 13.532.235 - 19

1,401,45

1,45/1,38- 3,45

2,07/1,06- 32,69

2,03/1,35- 5,41

Europlasma - ALEPP - Pref. FFR0010934216 - 2.205.000 -

---

---

---

Evolis - ALTVO - IFR0004166197 - 5.153.120 - 74

14,3014,35

14,30/13,91- 0,35

17,38/11,55- 16,76

16,05/12,39+ 14,95

0,27 (T)30-4-12

Exonhit (ex Exonhit Therapeutics) - ALEHT - FR0004054427 - 34.491.657 - 36

1,041,02

1,08/1,01+ 1,96

2,29/0,75- 43,78

2,29/1- 1,89

Fashion B Air - ALFBA - FR0004034593 - 8.283.837 - 15

■ 1,791,96

2,03/1,79- 8,67

4,14/1,75- 54,8

3,05/1,75- 27,24

0,20 (T)23-6-11

Fountaine Pajot - ALFPC - Ex-DS 27/05/11FR0010485268 - 1.666.920 - 11

6,806,25

6,80/6,13+ 8,8

11,80/4,72- 38,18

9,15/5,60+ 13,33

0,14 (T)24-4-09

Freelance.com - ALFRE - FFR0004187367 - 2.739.996 - 3

■ 1,241,24

---

1,55/0,87- 19,48

1,50/0,87+ 10,71

0,10 (T)18-7-08

Gaussin - ALGAU - FR0010342329 - 6.679.084 - 15

2,232,04

2,43/2,04+ 9,31

6,35/1,61- 23,37

4,84/1,66- 22,84

Geci Aviation - ALRAI - FR0010449199 - 66.367.187 - 40

07-6-12■ 0,61

---

1,47/0,48- 52,71

1,24/0,57- 23,75

Genfit - ALGFT - IFR0004163111 - 14.668.998 - 24

1,661,71

1,77/1,60- 2,92

4,38/1,18- 52,57

3,87/1,52+ 2,47

Genoway - ALGEN - FR0004053510 - 5.903.696 - 14

2,412,41

2,45/2,41-

4/1,83- 26,07

3,20/2,18+ 2,99

Gevelot - ALGEV - FFR0000033888 - 912.166 - 53

■ 58,2058,20

58,20/58,20-

62,14/44,46- 4,59

62/44,90+ 23,83

1,80 (T)28-6-11

Global Bioenergies - ALGBE - FR0011052257 - 1.656.600 - 33

19,8119,93

19,93/19,81- 0,6

28,50/15- 29,1

21,30/16,09+ 23,04

Gold By Gold - ALGLD - FR0011208693 - 2.733.612 - 15

5,315,60

5,55/4,68- 5,18

7,19/4,68- 20,98

7,19/4,68- 20,98

Groupe Guillin - ALGIL - ▼ IFR0000051831 - 1.852.875 - 99

53,3353,30

53,45/53,31+ 0,06

72,80/39,35- 28,61

58/47+ 12,51

2 (T)05-6-12

Groupe Jemini - ALJEM - FR0011001742 - 5.649.002 - 19

3,383,37

3,38/3,38+ 0,3

7,30/2,70- 53,57

4,80/3,37- 17,56

Groupe Promeo - ALMEO - ▼ IFR0010254466 - 3.061.374 - 62

20,3520,65

21,30/20,35- 1,45

35,59/19,30- 42,02

26,41/20,35- 12,28

0,78 (T)12-7-11

Groupimo - ALIMO - FFR0010490961 - 1.297.076 - 0

06-6-12■ 0,37

---

1,03/0,37- 61,05

0,84/0,37- 22,92

0,39 (T)25-9-08

H2O Innovation INC - - CA4433001084 - 60.145.832 - 9

■ 0,150,16

0,15/0,15- 6,25

0,29/0,14- 40

0,24/0,14- 34,78

Harvest - ALHVS - FFR0010207795 - 1.381.034 - 27

19,3019,96

20,50/19,05- 3,31

25/18,40- 17,87

25/18,42- 16,12

0,80 (S)28-5-12

Heurtey Petrochem - ALHPC - ▼ IFR0010343186 - 3.389.568 - 81

2425,55

25,63/23,81- 6,07

34,60/23,81- 30,05

29,75/23,81- 7,44

0,55 (T)15-6-12

Hitechpros - ALHIT - ▼FR0010396309 - 1.826.086 - 12

■ 6,626,30

7,70/6,62+ 5,08

8,12/4,62- 16,2

7,70/4,76+ 39,37

0,35 (T)07-6-11

HolosFind (ex:Referenc.) - ALHOL - FR0010446765 - 7.965.590 - 4

0,470,47

0,51/0,41-

1,89/0,35- 68,76

0,95/0,35- 47,09

Homair Vacances - ALHOM - FR0010307322 - 13.252.198 - 73

5,485,12

5,50/5,17+ 7,03

6,09/4,75- 8,67

5,76/4,75+ 8,3

Hôtel Regina Paris - ALHRP - Jce 1/1/10 FFR0007080254 - 2.372.468 - 74

■ 3130,50

31/31+ 1,64

34/23,50+ 6,9

34/24,50+ 23,85

0,12 (T)19-7-11

Hybrigenics - ALHYG - FR0004153930 - 17.363.347 - 15

0,871,02

1,07/0,87- 14,71

2,04/0,83- 40,82

1,86/0,83- 3,33

I2S - ALI2S - FR0005854700 - 1.836.724 - 6

■ 3,372,70

3,37/2,50+ 24,81

4,60/2,17- 26,42

4/2,17+ 43,4

IC Telecom - ALICT - FR0010480111 - 2.281.934 - 2

02-4-12■ 0,80

---

5,39/0,80- 84,82

1,89/0,80- 52,1

IDSud - ALIDS - F ▼FR0000062184 - 950.400 - 21

22,0521,77

22,13/21,98+ 1,29

30,58/20,75- 25,78

26,21/21,55+ 2,23

0,60 (T)24-7-09

Integragen - ALINT - FR0010908723 - 3.771.471 - 26

77

7/7-

8,90/6,75- 17,74

8/6,75- 12,5

Intern. Techno. Selection - ALITS - FFR0010370163 - 9.246.033 - 0

17-5-11■ 0,03

---

---

---

Intrasense - ALINS - FR0011179886 - 2.878.661 - 17

64,40

6/4,40+ 36,36

7,87/4,40- 18,92

7,87/4,40- 18,92

Inventoriste - ALIVT - FR0010082305 - 1.312.500 - 51

38,8038,75

38,80/38,75+ 0,13

44,11/37,05- 12,04

40,20/37,05- 3

1,26 (T)27-7-11

Ipsogen - ALIPS - FR0010626028 - 5.445.583 - 62

07-6-12■ 11,47

---

13,09/10,16- 5,83

13,09/10,95+ 1,41

Iscool Entert. - ALISC - FR0004060671 - 7.153.238 - 14

22,05

2/2- 2,44

6,40/0,85- 68,75

6/0,85- 39,76

Keyyo - ALKEY - Regr.FR0000185621 - 3.100.538 - 17

5,445,30

5,44/5,30+ 2,64

7,01/5,25- 21,61

5,85/5,25- 1,98

Leadmedia Group - ALLMG - FR0011053636 - 4.396.788 - 26

66,10

6,10/5,90- 1,64

7/4- 14,29

6,40/4,71+ 20,24

LeGuide.com - ALGUI - IFR0010146092 - 3.509.168 - 95

2727,75

27,68/25,20- 2,7

27,98/11+ 80,84

27,98/13,10+ 84,05

Let's Gowex - ALGOW - ES0158252017 - 12.934.268 - 77

5,996,12

6,17/5,67- 2,12

6,70/4,01+ 15,86

6,70/4,62+ 25,31

0,06 (T)22-9-11

Logic Instrument - ALLOG - FR0000044943 - 2.298.045 - 4

1,721,71

1,88/1,61+ 0,58

4/1,23+ 2,38

3,27/1,58+ 1,18

0,06 (T)30-6-08

Makheia Group - ALSEQ - FR0000072993 - 5.978.959 - 12

2,011,95

2,11/1,95+ 3,08

2,49/1,72+ 5,79

2,29/1,72- 12,23

0,05 (T)23-9-08

Mastrad - ALMAS - ▼FR0004155687 - 5.358.357 - 16

3,012,94

3,10/2,86+ 2,38

3,94/2- 17,53

3,84/2,60+ 14,02

0,08 (T)14-3-12

Maximiles - ALMAX - FR0004174233 - 4.082.579 - 20

4,824,79

4,82/4,80+ 0,63

7,96/4,43- 39,29

5,21/4,43- 4,17

Median Technologies - ALMDT - FR0011049824 - 5.818.817 - 43

7,337,33

7,33/7,33-

16/7- 30,19

10,79/7- 23,96

Medicrea International - ALMED - FR0004178572 - 8.290.095 - 77

9,329,38

9,74/9,25- 0,64

15,19/7,50+ 2,39

12/7,50+ 9,91

MG International - ALMGI - ▼FR0010204453 - 4.300.039 - 4

■ 0,850,68

0,86/0,68+ 25

3,48/0,61- 66,54

2,03/0,61- 52,51

0,35 (T)31-1-06

MGI Digital Graphic Technology - ALMDG - FR0010353888 - 4.691.984 - 50

10,6410,40

10,66/10,50+ 2,31

10,74/8,53+ 6,4

10,74/8,97+ 18,62

Microwave Vision - ALMIC - ▼FR0004058949 - 3.555.944 - 19

5,455,51

5,51/5,26- 1,09

10,75/5,26- 49,44

8,90/5,26-

0,30 (T)16-8-11

Millet Innovation - ALINN - FFR0010304402 - 1.895.160 - 13

7,057,21

7,21/7,01- 2,22

8,30/6,40- 7,24

7,65/6,98- 4,73

0,60 (T)31-5-11

Mindscape - ALMIN - FR0010257428 - 5.051.681 - 5

01-6-11■ 0,97

---

---

---

Mobile Network - MLMNG - FFR0010812230 - 5.466.186 - 15

2,672,61

2,70/2,61+ 2,3

4,83/2,40- 13,41

4,83/2,40- 4,64

Monceau Fleurs - ALMFL - FFR0010554113 - 5.995.853 - 9

1,491,07

1,49/1,49+ 39,25

2,19/0,80- 27,32

1,63/0,81+ 17,32

Moulinvest - ALMOU - FR0011033083 - 3.075.338 - 22

7,157,19

7,19/7,15- 0,56

10,30/6,95- 30,58

9,11/6,95- 21,51

Neotion - ALNEO - FR0004172260 - 5.230.266 - 22

4,204,87

4,20/4,01- 13,76

5,70/3,45+ 2,44

5,70/3,63+ 12,3

Neovacs - ALNEV - FR0004032746 - 15.596.866 - 25

1,581,73

2,14/1,53- 8,67

4,78/1,25- 60,5

4,78/1,25- 54,73

Netbooster - ALNBT - ▼ IFR0000079683 - 13.329.835 - 25

1,871,90

2,03/1,85- 1,58

4,73/1,81- 57,31

3,49/1,85- 15

Nexeya - ALNEX - FR0010414961 - 4.048.703 - 23

5,655,58

5,81/5,59+ 1,25

10,95/5,06- 47,2

9,56/5,06- 37,01

0,22 (T)11-1-12

Normaction - ALNOR - Nom. FFR0010210153 - 2.837.890 - 3

17-8-10■ 1,14

---

---

---

0,08 (T)26-8-09

Notrefamille.com - ALNFA - FR0010221069 - 1.749.939 - 5

2,702,73

2,74/2,70- 1,1

5,70/2,70- 50,91

5,25/2,70- 34,15

O2I - ALODI - FR0010231860 - 3.332.088 - 5

1,521,56

1,57/1,45- 2,56

2,45/1,25- 34,76

1,75/1,40- 12,14

Ober - ALOBR - F ▼FR0010330613 - 1.441.615 - 13

8,818,86

8,89/8,81- 0,56

12,10/7,80- 20,99

8,89/7,80+ 10,13

0,83 (T)08-7-11

Octo Technology - ALOCT - FR0004157428 - 3.511.556 - 17

4,714,50

5/4,50+ 4,67

6,25/4,45- 22,41

5,49/4,45- 14,21

0,30 (T)17-5-12

Oragenics - ALONI - FUS6840231046 - 38.318.478 -

---

---

---

Orolia - ALORO - FR0010501015 - 4.239.084 - 49

11,6011,60

11,61/11,05-

13,30/11,05- 8,66

12,77/11,05+ 2,02

Phenix Systems - ALPHX - FR0011065242 - 1.156.023 - 7

6,207,40

7,54/6,12- 16,22

15,48/6,12- 54,88

10,80/6,12- 30,73

Piscines Desjoyaux - ALPDX - ▼FR0000061608 - 8.984.492 - 44

4,854,75

4,85/4,70+ 2,11

7,36/4,45- 28,47

6,39/4,70- 5,46

0,51 (T)31-1-12

Piscines Groupe - ALPGG - FFR0010357145 - 3.103.540 - 12

■ 42,65

4/4+ 50,94

7,87/1,85- 49,17

6,88/1,85- 42,61

Polygone International - - BE0974255847 - 3.038.413 - 16

21-11-11■ 5,19

---

5,19/5,19- 20,15

---

Poujoulat - ALPJT - FFR0000066441 - 489.750 - 59

120131,95

120/120- 9,06

154/112,02- 13,04

154/115,03- 5,59

2,70 (T)16-6-11

Poweo - ALPWO - FR0004191674 - 16.391.888 - 36

2,182,28

2,28/2,17- 4,39

7,80/2,02- 39,28

3,86/2,02- 7,23

Press Index - ALPRI - ▼FR0010314963 - 1.647.815 - 11

6,524

6,52/3,42+ 63

6,52/3,42+ 43,61

6,52/3,42+ 54,14

Prodware - ALPRO - FR0010313486 - 5.202.226 - 36

6,907,02

7/6,66- 1,71

10,05/5,53- 28,13

8,85/6,50- 1,15

0,06 (T)19-7-11

Proventec - ALPTC - FGB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 1

0,020,02

0,03/0,02-

0,08/0,02- 66,67

0,08/0,02- 50

Prowebce - ALPRW - FR0010355057 - 1.983.023 - 27

27-1-12■ 13,65

---

16/8,75- 14,63

13,65/11,95+ 10,44

0,10 (T)07-7-11

Relaxnews - ALRLX - FR0010232306 - 1.317.813 - 11

8,108,01

8,11/8+ 1,12

11,80/6,45- 31,06

11,70/6,45- 30,77

Richel Serres de France - ALRIC - ▼FR0000078875 - 4.333.412 - 20

4,695

5,01/4,50- 6,2

10,35/3,80- 52,24

10,35/3,80- 43,56

5,60 (T)01-6-12

Safwood - ALWOO - IT0004013725 - 10.016.515 - 1

03-5-11■ 0,05

---

---

---

0,07 (T)05-6-08

Sapmer - ALMER - FR0010776617 - 3.467.298 - 68

19,7518,80

19,75/19,47+ 5,05

19,75/11,05+ 38,21

19,75/13,79+ 43,22

0,40 (T)30-4-12

Serma Technologies - ALSER - FFR0000073728 - 908.112 - 92

■ 101108

101/101- 6,48

108/38,82+165,79

108/39,89+121,05

1,31 (A)15-12-11

Sical - ALSIC - FFR0000063653 - 3.665.265 - 51

30-5-12■ 14

---

19/12,50+ 11,02

19/14-

0,30 (T)28-6-11

Sidetrade - ALBFR - FR0010202606 - 1.336.861 - 34

25,3025,39

25,39/25,16- 0,35

29,01/23,95- 12,76

28,96/24- 6,75

0,90 (T)20-6-11

Siparex Croissance - ALSIP - FR0000061582 - 1.252.315 - 26

20,9521,40

21,39/20,95- 2,1

22,80/18- 2,65

22,50/19,07+ 5,49

1 (T)11-5-09

Siraga - ALSIR - FFR0000060170 - 766.022 - 10

■ 12,4112

12,41/10,42+ 3,42

15,10/9,70- 18,36

12,90/10,09+ 19,33

0,43 (T)24-9-07

Solabios - ALSOA - FR0010757377 - 597.500 - 2

3,153,16

3,16/3,15- 0,32

15,41/3- 79,55

10,50/3- 69,39

0,77 (T)25-6-10

Solution 30 - ALS30 - FR0010263335 - 2.485.904 - 40

16,0918,50

18,50/15,13- 13,03

22,60/14,20- 28,49

21,50/15,13- 11,84

Solving Efeso - ALOLV - FR0004500106 - 22.377.352 - 40

1,771,82

1,84/1,71- 2,75

2/1,40+ 4,12

2/1,59- 3,28

0,24 (T)28-6-04

Sporever - ALSPO - FFR0010213215 - 2.198.504 - 15

6,896,80

7/6,50+ 1,32

10/6- 35

8,15/6- 8,13

0,45 (T)11-6-12

Stradim-Espace Finances - ALSAS - Nom. FFR0000074775 - 1.719.880 - 11

6,606,50

6,60/6,60+ 1,54

9,49/5,20- 28,26

7,95/5,80+ 8,37

0,50 (T)22-8-11

Streamwide - ALSTW - FFR0010528059 - 2.674.085 - 23

8,698,69

8,69/8,69-

10/7,71- 13,27

9,54/8,51- 9,95

0,19 (T)05-7-11

STS Group - ALSTS - FR0010173518 - 6.410.830 - 13

■ 1,951,95

1,95/1,95-

8,48/1,70- 77

4,10/1,70- 36,07

Techniline - ALTEC - FFR0010212480 - 5.963.413 - 1

06-6-12■ 0,22

---

0,43/0,19- 48,84

0,31/0,19- 8,33

0,08 (T)02-7-08

Tekka Group - ALTKA - FR0010999425 - 3.986.212 - 8

09-5-12■ 2,02

---

9,75/2- 79,28

3,93/2- 22,9

The Marketingroup - ALTMG - FFR0000044679 - 2.775.279 - 14

16-2-12■ 5,05

---

5,05/2,30+ 74,14

5,05/4,93+ 1,41

0,04 (T)12-7-05

Toolux Sanding - ALTLX - LU0394945660 - 1.753.667 - 24

15-12-11■ 13,45

---

13,45/13,45- 0,37

---

TR Services - ALTRS - FR0000071763 - 4.457.207 - 3

0,570,58

0,60/0,52- 1,72

1,41/0,52- 56,15

1,07/0,52- 32,94

0,10 (T)30-11-06

Traqueur - ALTRA - FR0004043487 - 3.300.560 - 7

2,241,73

2,24/1,70+ 29,48

3,01/1,15+ 49,33

3,01/1,52+ 49,33

Trilogiq - ALTRI - FR0010397901 - 3.738.000 - 48

■ 12,8012,53

12,80/12,51+ 2,15

20,19/12,05- 30,05

15,10/12,47- 0,08

0,50 (T)02-12-09

TRSB Groupe - 0,20 - FR0010500793 - MLTRS. -

18-1-12■ 15,80

15,80/15,80- 1611076

--717,58 ( )

TTI - Travel Techno. - ALTTI - FR0010383877 - 4.220.299 - 8

2,012,20

2,20/2,01- 8,64

5,61/1,54- 64,11

2,89/1,89- 19,6

Turenne Inv - ALTUR - FR0010395681 - 4.683.466 - 19

4,044,08

4,08/4,03- 0,98

4,49/3,80- 5,83

4,34/3,88- 0,25

0,12 (T)18-4-08

Tuto4pc.Com Group - ALTUT - FR0011068766 - 3.575.400 - 13

3,623,62

3,62/3,62-

6,36/3,45- 40,85

6,16/3,45- 36,49

TXCom - ALTXC - FR0010654087 - 1.231.860 - 10

8,168,16

8,16/8,16-

8,18/8,15- 0,24

8,16/8,16-

Ucar - ALUCR - FR0011070457 - 1.742.624 - 28

16,0116,10

16,80/15,40- 0,56

16,80/9,88+ 7,52

16,80/11,40+ 38,49

United Anodisers - ALUAN - ♣BE0160342011 - 1.710.994 - 7

4,053,60

4,25/3,56+ 12,5

5/3,27- 8,37

5/3,56- 3,57

VDI Group - ALVDI - FR0010337865 - 4.875.000 - 18

3,653,79

3,88/3,65- 3,69

3,93/2,65+ 21,67

3,93/2,71+ 23,31

0,29 (T)27-6-11

Velcan Energy - ALVEL - FR0010245803 - 7.779.542 - 70

8,959,29

9,38/8,41- 3,66

16,34/8,41- 45,33

12,20/8,41- 6,77

0,10 (T)21-7-11

Vergnet - ALVER - FR0004155240 - 9.310.457 - 9

1,020,95

1,07/0,95+ 7,37

5,15/0,66- 77,58

2,78/0,66- 45,74

Vexim - ALVXM - Jce 1/1/12FR0011072602 - 4.321.214 - 29

6,806,75

6,99/6,66+ 0,74

9,90/6,30- 28,42

9,90/6,30- 30,61

Video Futur Enter. - ALVOD - FR0010841189 - 95.713.365 - 6

0,060,08

0,08/0,06- 25

0,20/0,06- 67,64

0,16/0,06- 40

Visiomed Group - ALVMG - FR0011067669 - 2.604.362 - 14

5,304,90

5,30/4,70+ 8,16

8,15/3,81- 33,75

7,48/4,70+ 3,92

Vision IT Group - - BE0003882025 - 6.740.373 - 34

4,994,88

5/4,88+ 2,25

5,40/3,80+ 41,36

5,40/3,80+ 41,36

Voyageurs du Monde - ALVDM - ▼FR0004045847 - 3.691.510 - 75

20,2120,15

20,21/20+ 0,3

22,70/13,46- 10,58

20,89/13,46+ 34,73

0,90 (T)17-6-11

Weborama - ALWEB - FR0010337444 - 3.414.668 - 73

21,4921,60

21,98/20,60- 0,51

24,90/12,87+ 42,7

24,90/16+ 28,38

0,35 (T)04-7-11

Wedia - ALWED - FR0010688440 - 684.961 - 12

17,0217,02

17,02/17,02-

18,94/16,98- 10,14

17,50/16,98- 2,58

0,06 (T)14-6-11

EURONEXTAlternext

aleu

r - M

ném

o - I

nfo

titre

Cour

s de

clôt

ure

Clôt

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Cap

i. (M

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Cap

i. (M

€)


XIV EURONEXT Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012

O

Trackers (notre sélection) Quand le tracker est éligible au PEA nous le distinguons par un « P » après le libellé et le code mnémonique

SPDR MSCI Europe ETF - ERO - PFR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)

108,50107,40

- 5,5+ 1,02

Pays émergents

Amundi ETF MSCI China - CC1 - PFR0010713784 -

178,77174,45

- 8,26+ 2,48

Amundi ETF MSCI Emerging Markets - AEEM - PFR0010959676 -

2,852,82

- 5,76+ 0,85

Amundi ETF MSCI EM Asia - AASI - PFR0011020965 -

16,9216,74

- 2,81+ 1,08

Amundi ETF MSCI EM Latin America - ALAT - PFR0011020973 -

13,0413,09

- 8,36- 0,38

Amundi ETF MSCI India - CI2 - PFR0010713727 -

295,19294,92

- 15,12+ 0,09

CSETF (Lux) MSCI Emerging Markets - CSEM - LU0254097446 -

75,6575,02

- 5,71+ 0,84

CSETF MSCI EM Asia - CEMA - PIE00B5L8K969 -

76,1875,13

- 3,4+ 1,4

CSETF MSCI EM Latin America - CEML - PIE00B5KMFT47 -

72,6573,03

- 8,69- 0,52

CSETF MSCI India - CSIN - PIE00B564MX78 -

60,8560,74

- 15,47+ 0,18

DB X-Trackers Em Asia - XAS - LU0292107991 -

26,1825,89

- 3,82+ 1,12

DB X-Trackers Em Emea - XEA - LU0292109005 -

24,2723,90

- 7,96+ 1,55

DB X-Trackers Em Latam - XLA - LU0292108619 -

40,5640,65

- 9,32- 0,22

DB X-Trackers FTSE/Xinhua China 25 - X25 - LU0292109856 -

20,1019,49

- 7,37+ 3,13

DB X-Trackers Nifty India - XNI - LU0292109690 -

74,4474,36

- 13,65+ 0,11

Easy ETF Next 11 - E11 - PFR0010616656 -

96,4896,36

+ 4,1+ 0,12

HSBC MSCI Brazil ETF - HBZ - IE00B5W34K94 - 18-1-12 : 0,52 (A)

20,3920,51

- 20,01- 0,59

Ishares FTSE Bric 50 - BRC - IE00B1W57M07 - 25-4-12 : 0,56 (A)

19,2418,95

- 11,34+ 1,53

Ishares FTSE/Xinhua china 25 - IFC - IE00B02KXK85 - 23-11-11 : 0,34 (A)

76,9774,76

- 8,99+ 2,96

Ishares MSCI Eastern Europe - IEE - IE00B0M63953 - 23-11-11 : 0,32 (A)

20,5820,07

- 20,14+ 2,54

Ishares MSCI Emerging Markets - IEM - IE00B0M63177 - 22-2-12 : 0,05 (A)

28,7828,53

- 7,4+ 0,88

Ishares MSCI Latin America - LAM - IE00B27YCK28 - 25-4-12 : 0,43 (A)

17,9918,09

- 8,59- 0,55

Lyxor EM Markets - LEM - PFR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)

7,287,23

- 7,97+ 0,82

Lyxor ETF China Enterprise - ASI - PFR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)

99,6096,99

- 11,15+ 2,69

HSBC MSCI Japan ETF - MJP - IE00B5VX7566 - 01-2-12 : 0,20 (A)

16,4016,20

+ 2,05+ 1,23

HSBC MSCI Pac ex-Jap ETF - MXJ - IE00B5SG8Z57 - 01-2-12 : 0,24 (A)

9,028,98

- 3,01+ 0,45

HSBC SP 500 ETF - HHH - IE00B5KQNG97 - 18-1-12 : 0,11 (A)

10,1710,13

+ 12,52+ 0,39

Ishares Dax - SDX - PDE0005933931 -

56,4555,57

- 13,59+ 1,59

Ishares Euro Stoxx 50 - EUE - PIE0008471009 - 25-4-12 : 0,13 (A)

22,4322,08

- 20,21+ 1,59

Ishares MSCI Europe - EUM - PIE00B1YZSC51 - 25-4-12 : 0,07 (A)

15,7415,57

- 8,57+ 1,09

Ishares MSCI Japan - IJP - IE00B02KXH56 - 28-12-11 : 0,07 (A)

7,197,10

+ 1,91+ 1,27

Ishares MSCI North America - NAA - IE00B14X4M10 - 22-2-12 : 0,10 (A)

20,6920,63

+ 15,53+ 0,27

Ishares MSCI World - IWD - IE00B0M62Q58 - 22-2-12 : 0,10 (A)

20,2920,18

+ 5,76+ 0,57

Ishares nas100 - SXA - DE000A0F5UF5 - 15-6-12 : 0,17 (T)

20,2920,56

+ 29,16- 1,31

Lyxor ETF Dax - DAX - PLU0252633754 -

60,7959,84

- 12,71+ 1,6

Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 - MSE - PFR0007054358 - 07-12-11 : 0,21 (A)

22,4922,14

- 20,38+ 1,56

Lyxor ETF Eastern Europe - CEC - PFR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)

15,8415,36

- 30,12+ 3,09

Lyxor ETF Japan (topix) - JPN - PFR0010245514 - 07-12-11 : 1,52 (T)

73,5072,70

+ 2,41+ 1,1

Lyxor ETF MSCI AC Asia-Pacific ex Japan - AEJ - PFR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)

31,8431,57

- 5,42+ 0,84

Lyxor ETF MSCI Emu - MFE - PFR0007085501 - 07-12-11 : 0,21 (S)

29,1728,85

- 19,38+ 1,11

Lyxor ETF MSCI Europe - MEU - PFR0010261198 - 07-12-11 : 0,67 (A)

86,4085,52

- 8,96+ 1,03

Lyxor ETF MSCI Usa - USA - PFR0010296061 - 07-12-11 : 1,52 (T)

101,97101,78

+ 17,84+ 0,19

Lyxor ETF MSCI World - WLD - PFR0010315770 - 07-12-11 : 0,67 (A)

96,4195,80

+ 5,17+ 0,64

Lyxor ETF Nasdaq 100 - UST - PFR0007063177 - 07-12-11 : 0,04 (T)

8,118,16

+ 29,41- 0,67

Lyxor ETF SP 500 - SP5 - PLU0496786574 - 07-12-11 : 0,12 (A)

10,7510,71

+ 18,66+ 0,41

Ossiam ES50 Equity - S5EW - PLU0599613063 -

79,9078,68

- 22,32+ 1,55

Ps dynamic US Markets - PWC - IE00B23D9240 - 28-3-12 : 0,02 (A)

6,716,68

+ 10,73+ 0,52

PS eqqq - QQQ - IE0032077012 - 28-3-12 : 0,12 (A)

49,8650,17

+ 29,59- 0,62

Ps FTSE Rafi Asia Pacific x Japan Fund - PFA - IE00B23D9463 - 28-3-12 : 0,03 (A)

5,155,11

- 4,1+ 0,88

Ps FTSE Rafi Europe - PEF - PIE00B23D8X81 - 28-3-12 : 0,03 (A)

03-5-12■ 6,45

- 12,19-

ACTIONS

Stratégie haussière sans effet de levier

France

Amundi ETF Cac 40 - C40 - PFR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)

36,1435,64

- 15,53+ 1,42

ComStage Cac40 - Z40 - PLU0419740799 -

34,0633,62

- 15,59+ 1,29

DB X-Trackers Cac 40 - X40 - PLU0322250985 - 22-7-11 : 1,33 (T)

31,8931,50

- 19,34+ 1,25

Easy ETF Cac 40 - E40 - PFR0010150458 - 23-9-11 : 1,64 (S)

31,4331

- 20,26+ 1,39

Lyxor ETF Cac 40 - CAC - PFR0007052782 - 07-12-11 : 0,21 (A)

31,7931,40

- 19,3+ 1,24

Ossiam Cac Equity - C4EW - PLU0599612768 -

12,4712,40

- 25,77+ 0,56

Pays développés

Amundi ETF DJ es 50 - C50 - PFR0010654913 -

38,4437,82

- 16,73+ 1,63

Amundi ETF MSCI Japan - CJ1 - PFR0010688242 -

99,7698,42

+ 3,69+ 1,36

Amundi ETF MSCI World - CW8 - PFR0010756098 -

122,44121,75

+ 7,9+ 0,57

Amundi ETF Nasdaq 100 - ANX - PFR0010892216 -

21,2321,36

+ 30,33- 0,63

CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - PIE00B53L3W79 -

55,3354,44

- 16,73+ 1,64

CSETF MSCI World - CSWD - PIE00B3NBFN86 -

75,5475,03

+ 8,33+ 0,68

CSETF Nasdaq 100 - CNDX - IE00B53SZB19 -

107,78108,44

+ 30,32- 0,61

CSETF Nikkei 225 - CNKY - IE00B52MJD48 -

75,1474,12

+ 6,14+ 1,38

DB X-Trackers DJ Euro Stoxx 50 C - XSC - LU0380865021 -

25,4025

- 16,63+ 1,62

DB X-Trackers MSCI Europe - XEU - LU0274209237 -

31,5031,17

- 5,51+ 1,04

DB X-Trackers MSCI Japan - XJP - LU0274209740 -

27,2026,83

+ 3,7+ 1,38

DB X-Trackers MSCI USA - XUS - LU0274210672 -

25,6425,58

+ 19,7+ 0,23

DB X-Trackers MSCI World - XWO - LU0274208692 -

23,9023,75

+ 7,98+ 0,61

Easy ETF Euro 50 B - ETD - PFR0010129072 -

28,3427,87

- 16,67+ 1,69

Easy ETF Topix (eur) - EJP - PFR0010713610 -

76,6975,75

+ 4,97+ 1,24

HSBC Eurostoxx 50 ETF - 50E - PIE00B4K6B022 - 11-1-12 : 0,22 (A)

22,6622,32

- 19,68+ 1,5

Lyxor ETF Hong Kong - HSI - PFR0010361675 - 07-12-11 : 0,19 (A)

19,7019,22

- 2,81+ 2,5

Lyxor ETF MSCI India - INR - PFR0010361683 -

9,459,43

- 14,83+ 0,27

Lyxor Lat America - LTM - PFR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)

27,1027,18

- 11,7- 0,29

Lyxor Pan Africa - PAF - FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)

9,939,88

- 11,18+ 0,51

Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund - PEH - PIE00B23D9570 - 28-12-11 : 0,01 (A)

6,516,55

- 10,89- 0,61

PS Middle East North Africa Nasdaq OMX - PSM - PIE00B3BPCJ75 - 29-6-11 : 0,29 (A)

8,198,27

- 4,55- 0,97

Stratégie haussière avec effet de levier

France

Amundi ETF Lev Cac 40 - CL4 - PFR0010756064 -

56,8655,53

- 37,58+ 2,4

Lyxor ETF Leverage Cac 40 - LVC - PFR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)

5,465,32

- 36,34+ 2,54

Pays développés

Amundi ETF Lev Euro Stoxx 50 - C5L - PFR0010756072 -

100,3397,13

- 38,05+ 3,29

Amundi ETF Lev Europe - CLE - PFR0010756080 -

354,17346,93

- 16,69+ 2,09

Amundi ETF Lev Usa - CL2 - PFR0010755611 -

309,93308,77

+ 35,32+ 0,38

Lyxor ETF Lev Dax - LVD - PLU0252634307 -

35,1134,05

- 31,43+ 3,11

Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 - LQQ - PFR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)

30,5630,60

+ 38,69- 0,13

Lyxor levStoxx50 - LVE - PFR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)

9,349,05

- 38,14+ 3,21

Stratégie baissière sans effet de levier

France

Amundi ETF Short Cac 40 - C4S - PFR0010717124 -

59,0759,88

+ 7,66- 1,34

ComStage Cac40 Short TR - Z4S - PLU0419740955 -

58,7559,57

+ 7,38- 1,38

DB X-Trackers Cac 40 Short - X4S - PLU0322251280 -

57,5558,33

+ 7,56- 1,34

Lyxor ETF Short Cac 40 - SHC - PFR0010591362 -

58,5159,29

+ 7,61- 1,32

Pays développés

Amundi ETF Short Dax - C2D - PFR0010791178 -

56,6757,59

+ 4,91- 1,6

Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 - C5S - PFR0010757781 -

37,0237,66

+ 9,85- 1,69

Amundi ETF Short Europe - C8E - PFR0010791186 -

41,9142,35

+ 0,07- 1,04

Amundi ETF Short Usa - C2U - PFR0010791194 -

47,8047,99

- 20,08- 0,4

DB X-Trackers FTSE 100 Short - XFS - LU0328473581 -

9,459,50

+ 4,59- 0,53

DB X-Trackers Short Dax - XSD - LU0292106241 -

54,7955,68

+ 4,76- 1,6

DB X-Trackers SP 500 Short - XSS - LU0322251520 -

30,3131,20

- 0,96- 2,87

Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 - BSX - PFR0010424135 -

45,8446,61

+ 9,61- 1,66

Lyxor ETF Daily Short Dax - DSD - PFR0010869495 -

30,3031,38

+ 0,33- 3,44

Lyxor ETF Short Strategy Europe - SHE - FR0010589101 -

71,7472,52

+ 0,49- 1,08

Ossiam IST OXX EUMV - EUMV - PLU0599612842 -

100,2099,30

+ 2,56+ 0,91

Stratégie baissière avec effet de levier

France

ComStage Cac40 Leverage Short - Z4L - PLU0419741094 -

5,725,58

- 35,92+ 2,51

Easy ETF Cac 40 Double Short - EZC - PFR0010689679 -

16,3416,76

+ 5,45- 2,51

Lyxor ETF Xbear Cac 40 - BX4 - PFR0010411884 -

39,3740,46

+ 5,35- 2,71

Pays développés

Easy ETF Euro Stoxx 50 Double Short - EZD - PFR0010689695 -

22,6723,73

+ 9,44- 4,49

Easy ETF Stoxx 600 Double Short - EZZ - PFR0010689687 -

43,6444,53

- 2,96- 2

MATIERES PREMIERES

Stratégie haussière

Amundi Etf Gsci Agriculture - CA8 - FR0010821736 -

78,3579,76

- 21,42- 1,77

Amundi Etf Gsci Metals - CME - FR0010821744 -

291,05286,78

- 18,34+ 1,49

Amundi Etf SP Gsci - CL7 - FR0010821728 -

312,49312,61

- 16,89- 0,04

Ishares DJaigcomsw - DJC - DE000A0H0728 -

26,6326,79

- 11,91- 0,6

Lyxor Commodities CRB - CRB - FR0010270033 -

20,4520,59

- 11,8- 0,68

Va Co Co Cl Va V Va Co Co Cl Va V Va Co Co Cl Va V Va Co Va Co Co ClôVa Va Va Va

EuronextYAF FR0010185975 0,56 01/04/11 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 Air France 2.75% 2005-2020 (océane) /070512 ■ 19,76 3,37 21 18,82 4,77

YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/11 01/04/15 1 p. 1 11,80 Air France 4,97% 06/09-04/2010 (océane) 10,65 ■ 10,75 9,48 14,95 10 -19,62

ALEAE FR0010798371 0,08 02/01/12 01/01/15 1 p. 1 3,23 Alcatel-Lucent 5% 09/09-01/2015 (océane) 2,74 2,78 13,91 4,89 2,23 -42,32

YALE FR0010823476 0,29 02/01/12 01/01/15 1 p. 1 4,38 Altran Technologies 6,72% 11/09-01/2015 (océane) GE ■ 5,05 ■ 5,17 1,75 6,50 3,60 -12,93

YASY FR0011073006 0,43 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 22 Assystorn 4 % 01/2017 /060612 ■ 22 4,45 23,50 18,75

YFO FR0010032839 0,01 01/04/11 01/04/20 100 p. 2,65 7 Atari 0,1% 04/2020 (océane) /250512 ■ 1,47 23,61 1,47 1,32 11,36

YATO FR0010816280 1,15 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,01 46,17 Atos Origin 2,5% 10/09-01/2016 (océane) /150512 ■ 55 -2,31 56 50,71 -1,79

FR0010502245 1 p. 1 Aurea 3% 07/07-2012 (océane) ■ 26,75 ■ 26,70 16,92 26,90 26,50 0,94

YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/12 15/02/15 1 p. 1 4,60 Avanquest Software 4,60% 02/10-2011(oca) ■ 4,69 4,69 9,16 5,30 4,40 -9,81

YXA FR0000180994 6,21 02/01/12 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 Axa OSC 3,75% 02/00-01/17 239 239 5,41 250 206 2,58

YBU FR0000181034 0,01 02/01/12 01/01/33 10 p. 1 15,75 Bull 2,25% 05/00-01/33 (océane) /260412 ■ 3,30 8,17 3,78 3,10 -12

YCAP FR0010748905 1,19 02/01/12 01/01/14 1 p. 1 34 Cap Gemini 3,5% 01/2014 (océane) /150512 ■ 38,20 -3,17 39 38 -9,69

GAOC FR0010998005 0,24 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG Veritas 1,75 % 01-2016 (océane) /150512 ■ 28 1,78 30 25 -8,35

YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 Chargeurs 01/2016 (oc) /290512 ■ 85 -11,56 144,80 83,60 -39,29

CUOC FR0010922955 1,07 01/11/11 01/11/15 1 p. 1 16,36 Club Méditerranée 6,11% 10/10-11/2015 (océane) ■ 20 ■ 18,40 0,77 21 16,80 0,50

YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 Cofidur 0,10% 05/98-12/2024 /280111 ■ 1,65 28,30

YEO FR0010827055 0,84 02/01/12 01/01/15 1 p. 1,01 18,69 Faurecia 4,5% 11/09-01/2015 (océane) GOE ■ 18,98 ■ 18,98 4,70 32 18,98 -33,40

YINE FR0010632844 2,20 02/01/12 01/01/14 1 p. 1,06 40 Fonciere Inea 5,5% 1/1/2014 (océane) /300512 ■ 40 7,23 43,85 38,95 -2,46

YGFI FR0011069442 0,13 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 4,96 GFI 5,25% 01/2017 (océane) /120412 ■ 4,34 9,41 5,50 3,10 -20,37

YRIA FR0010544734 2,13 02/01/12 1 p. 1,03 37,36 Groupe Steria 5,7% 12/2012- Tx Var. 01/2013 (C) (océane) GE ■ 38,40 38,30 8,77 39,80 37,36 -1,54

YING FR0011018902 0,83 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 37,44 Ingenico 2,75% 1/1/2017 (océance) /040612 ■ 44,20 -0,22 46,50 38 3,76

YLNA FR0011005446 0,76 03/01/12 03/01/16 1 p. 1 18,20 Le Noble-Age 4,875% 01/2016 (ornane) 17,91 17,90 6,08 19,19 17,40 -3,71

YMAU2 FR0010775098 1,11 01/08/11 31/07/14 1 p. 1,22 15,60 Maurel & Prom 7,125% 07/07-07/2014 (océane) 18,50 17,17 1,20 20,90 16,15 -10,63

YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 Michelin Cp 0 2017 (océane) 119,50 113,51 3,47 120 108,01 5,73

YNEO FR0010814061 3,11 01/02/12 01/02/15 1 p. 1 82,81 Neopost 3,75%02/2015 (océane) ■ 85,20 ■ 85 3,14 88 78,01 -4,27

YNEX FR0010354670 1,11 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,02 73,80 Nexans 1,5% 07/06-01/2013 (océane) 85,95 85,20 4,05 87 82,35 1,12

YNEX2 FR0010771444 2,13 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 53,15 Nexans 4% 06/09-01/2016 (océane) /070612 ■ 55,75 3,07 64 55,40 -25,67

YOLG FR0010978932 0,51 28/12/11 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL Groupe 7% 12/10-2015 (océane) /050612 ■ 7,19 8,40 7,80 6 -3,10

ORCV FR0010333302 29/04/11 30/04/20 1 p. 1 138 Orco Property Group 1% 1/6/06-2013 (océane) ■ 48,30 ■ 47 63 27 -22,93

YOPR FR0010973057 1,79 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,07 44,23 Orpea 3,875% (océane) 01/2016 ■ 44,25 ■ 46,10 4,37 49,10 42,80 -7,23

YOXY FR0010829762 0,39 29/12/10 29/12/14 1 p. 1 6,50 Oxymetal 6% 12/2014 (océane) /150311 ■ 6,65

YUG FR0010773226 0,56 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 25,10 Peugeot 4,45% 07/09-01/2016 (océane) 24 24,25 6,47 35,38 23 -29,10

YVAC FR0010998187 2,02 03/10/11 01/10/15 1 p. 1 76,31 Pierre et vacances 4% 10/11-10/2015 (océane) 72,50 75 6,71 82,90 68,19 -12,91

YPU FR0000180127 0,39 18/01/12 18/01/18 1 p. 1 39,15 Publicis Groupe 1% 2002/2018 ■ 52,15 ■ 52,75 0,99 53,15 51,80 11,67

YPUB FR0010771899 0,44 30/01/12 30/07/14 1 p. 1 27,90 Publicis Groupe 3,125% 06/09-07/2014 (océane) /200412 ■ 38,28 -11,06 38,28 33 -3,09

YQUA FR0010518894 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 26 Quantel 4,875% 09/07-2013 (océane) /010612 ■ 24,95 17,65 26,10 24 -0,20

YCBS FR0010820209 0,30 02/01/12 01/07/16 1 p. 1 6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (océane) ■ 7,10 ■ 7,10 8,46 8,49 6,81 -17,15

YSOI FR0010796417 0,53 09/09/11 09/09/14 1 p. 1,13 8,55 Soitec 6,25% 09/09-09/2014 (océane) 8,40 8,45 9,61 11 7,30 -22,94

YDPT FR0010736660 15 01/04/11 31/03/14 1 p. 1000 150 ST Dupont 10% 03/2014 (océane) /160512 ■ 390 -36,15 687 361 -35

TECOC FR0010962704 0,42 31/01/12 01/01/16 1 p. 1 83,10 Technip 0,5 % 01/2016 (océane) /150512 ■ 100,50 -4,74 100,63 72 39,58

YTEC FR0011163864 0,03 31/01/12 01/01/17 1 p. 1 96,09 Technip 0,25% 01/2017 /110412 ■ 104,50 -1,57 106,80 97,15 7,57

YTEO FR0010532739 0,51 02/01/12 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 Theolia 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (océane) 9,30 9,50 3,30 12 7,58 -22,50

FR0000181067 1 p. 1 Union Technologies Informatique 0,10% 2020 /240111 ■ 5,30 20,51

YRIN FR0010627109 7,02 01/07/11 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 Vilmorin 4,5% 07/09-2013 (océane) 164 164 4,19 169 155,60 -0,61

AlternextYADO FR0010775247 0,06 25/07/11 24/07/14 1 p. 1 1 Adomos 6% 07/09-07/2014 CV 0,60 ■ 0,60 57,02 0,88 0,17 -31,82

YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM Company 0 cp 03/08-2013 CV (GOE) /070212 ■ 11,22 127,86 16,79 11,22 211,67

YMFL FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 Monceau Fleurs 4,3% 12/07-11/2012 CV GE /210512 ■ 4,20 1584,88 10 1,36 -57,79

NBTOC FR0010452128 1875 23/03/11 23/03/12 1 p. 5000 62500 Netbooster 6.12% 03/07-03/2016 CV GE /300109 ■ 6800 101,11

PROCV FR0010627265 0,61 09/06/11 09/06/13 1 p. 1 13 Prodware 4,7% 06/08-2009 CV /300908 ■ 13 32,64

YSTS FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS Group 8% 02/10-2016 CV /040412 ■ 4900 13,75 4900 4000 -7,55

Marché libreSMLOC FR0010649210 3,60 11/07/11 10/07/13 1 p. 100 120 Smalto 3% 07/08-2013 CV /090908 ■

Obligations remboursables en actions - ORAYATA4 FR0010690081 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 29,29 100 Atari ORA 0,5% 04/2014 /280312 ■ 49,02 49,81 54,18 42,37 2,13

YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 18,96 100 Atari ORANE 0,5% 04/2014 /100512 ■ 21,55 137,40 21,55 21 2,52

YATA6 FR0010833053 0,59 01/04/11 01/04/15 1 p. 26,39 100 Atari ORANE 0,5% 04/2015 /231211 ■ 64,99 17,41 66 64,99 -1,32

YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 9,97 100 Atari ORANE 0,5% 2014 /081211 ■ 16,20 178,64 16,20 16,20

FR0011050111 1 p. 1 Foncière des Régions 01/2017 ORNANE ■ 78 ■ 80 6,15 83,50 77,15 -2,50

YSPEL FR0010914390 0,05 02/01/12 30/07/20 1 p. 1 4,45 Foncière Volta 4,5 % 07/10-2020 /271011 ■ 2,86 13,38 3,92 2,65 -26,85

YGFC FR0010881573 2,36 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,11 111,05 Gecina 2,125% 04/10-01/2016 /130312 ■ 112,40 2,05 123,50 101 -7,11

YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 Guy Degrenne 11/09-11/2012 /040811 ■ 3,71 28,08 3,71 3,71

YSBT FR0010827642 2,52 01/04/11 31/03/17 1 p. 30 36 Oeneo 7% ORA 03/2017 ■ 62 59 -5,50 75 54,01 7,83

YPC FR0000187783 8,36 01/09/11 24/09/22 1 p. 18 335,50 Publicis Groupe S.A ORANE 09/2009 ■ 277,11 ■ 288 -43,45 320 218 -5,42

YSIL FR0010961128 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 Silic 2,5% ORNANE 04/2016 /020512 ■ 125,10 2,67 125,15 113,50 0,08

FR0010751396 1 p. 1,29 Unibail Rodamco 3,5% ORNANE 01/2015 /130312 ■ 195 -7,33 195 181 7,73

FR0010474056 25/06/57 1 p. 1,25 196,60 Unibail Rodamco ORA 2057 /201211 ■ 150 0,60 150 150

bligations convertibles ou échangeable

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Obligations convertibles ou échangeables

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FONDS D'ÉTAT FRANCAISOAT aux Particuliers

FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) /250512 105,04 0,9 1FR0010899765 OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) 100,81 99,55 1 1FR0010850032 OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) /180512 104,4 1,18 1FR0010135525 OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) 105,84 105,47 1,45 1FR0010447367 OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) /210512 107,58 1,63 1FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) 110,58 112,58 1,9 1FR0010050559 OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) /300512 111,76 2,04 1FR0000188955 OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) 103,74 103,86 2,26 1FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) /230412 97,16 1,63 1FR0000188013 OAT indx 3% 25-07-12 IF-I-(A) 100,53 100,7 2,71 1FR0010216481 OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) /180512 106,33 1,96 1FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) /050612 131,23 2,85 1FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) /050612 108,77 0,5 1FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) 131,45 131,64 3,08 1FR0010163543 OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) 107,81 107,87 0,54 1FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) /300412 106,3 0,54 1FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) 105,73 105,73 0,54 1FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) /010612 114,3 0,58 1FR0010415331 OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) /250512 111,39 0,58 1FR0010776161 OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) 111,49 109,82 2,45 1FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 108,88 121,18 0,61 1FR0000188989 OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A) 103,13 103,21 0,61 1FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) 106,6 106,63 0,61 1FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) 106,6 106,63 0,61 1FR0010604983 OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) 112,44 111,76 0,61 1FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) /060612 119,53 0,61 1FR0010011130 OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) 104,94 105 2,61 1FR0010112052 OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) 108,03 108,16 2,61 1FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) /310512 116,69 2,61 1FR0000188989 OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A) 103,13 103,21 0,61 1FR0010670737 OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) 114,48 113,3 2,78 1FR0000189151 OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) /220512 112,9 0,65 1FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) /250512 116,37 2,78 1FR0010517417 OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) 113,27 114,54 2,78 1FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) /210512 116,66 0,69 1FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) /010612 128 0,73 1FR0000188690 OAT 4,75% 25-10-12 IF-I-(A) 101,56 101,65 3,1 1FR0000187361 OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) 115,72 116,35 3,27 1FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) /040612 134,51 0,84 1FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) 135,04 137,63 3,76 1FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) 131,82 134,42 3,92 1FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) 153,76 157,28 1,3 1FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) /060312 108,41 1,67 1

AUTRES OATFR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) /180512 149,67 1,27 1FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 143,24 144,28 5,55 1FR0000570780 OAT 8,5% 26-12-12 IF-I-(A) 104,22 104,39 4,11 1

Certificats principaux avril (0 %)FR0000188997 OAT PPMT 25-04-13 IF-I-(0cp) /271211 99 1FR0010061267 OAT PPMT 25-04-14 IF-I-(0cp) /281210 95,4 1FR0010163550 OAT PPMT 25-04-15 IF-I-(0cp) /031110 91,5 1FR0010288373 OAT PPMT 25-04-16 IF-I-(0cp) /191110 88,81 1FR0000189169 OAT PPMT 25-04-19 IF-I- /250711 76,43 1FR0010193003 OAT PPMT 25-04-21 IF-I-(0cp) /050710 69,9 1FR0000571036 OAT PPMT 25-04-22 IF-I-(0cp) /040811 65,25 1FR0000571077 OAT PPMT 25-04-23 IF-I-(0cp) 72,85 72,85 1FR0000571200 OAT PPMT 25-04-29 IF-I-(0cp) /210512 51,8 1FR0010070078 OAT PPMT 25-04-35 IF-I-(0cp) /051011 44 1FR0010172312 OAT PPMT 25-04-41 IF-I-(0cp)-F /221007 100 0,25FR0010172205 OAT PPMT 25-04-55 IF--(0cp) /221007 100 1

Certificats principaux octobre (0 %)FR0000188708 OAT PPMT 25-10-12 IF-I-(0cp) /180310 96,49 1FR0010011148 OAT PPMT 25-10-13 IF-I-(0cp) /090610 94,37 1FR0010112532 OAT PPMT 25-10-14 IF-I-(0cp) 99,95 93,65 1FR0010216499 OAT PPMT 25-10-15 IF-I-(0cp) /221007 100 1FR0000187387 OAT PPMT 25-10-16 IF-I-(0cp) /110811 88,7 1FR0000570939 OAT PPMT 25-10-19 IF-I-(0cp) /040612 84,89 1FR0000571135 OAT PPMT 25-10-25 IF-I-(0cp) /240512 56 1FR0000578536 OAT PPMT 25-10-32 IF-I-(0cp) /310809 31,1 1

SECTEUR SEMI-PUBLICAgence Française de Dév. (Emprunts garantis)

FR0000208274 5,75% 08-10-12 IF-I-(A)-F /111011 100,25 4,02 762,25FR0000196537 8,25% TR. E 04-11-12 IF-I-(A)-F /160410 60,4 3,9 762,25FR0000196545 8,25% TR. F 04-11-14 IF-I-(A)-F /160410 133,55 3,9 762,25FR0000196552 8,25% TR. G 04-11-16 IF-I-(A)-F /290411 133,89 3,9 762,25FR0000194086 9% 09-11-12 IF-I-(A)-F /290811 99 5,51 762,25

Caisse Centrale du Crédit CoopératifFR0000188542 6% Senior 28-06-12 IF-I-(A)-F /221007 108,5 4,95 1.000FR0000188559 6% TSR 28-06-12 IF-I-(A)-F /110512 99,8 5,87 1.000

Caisse Nationale des Autoroutes - (Autres émissions)FR0000582686 5,8% 20-10-12 IF-I-(A) 101,5 101,7 3,87 1FR0000582660 5,85% 24-03-13 IF-I-(A) 103,41 102,5 1,41 1

Crédit National (Emprunts non garantis)FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F /290512 129,5 0,4 1

EDF - Electricité de FranceFR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 106,44 106,55 4,17 1.000FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) /100909 98,83 2,87 50.000XS0179486526 4,63% EMTN 06-11-13 IF--(A) /140509 109,75 2,16 1.000

GDF - Gaz de FranceFR0000472326 4,75% EMTN 19-02-13 IF-I-(A) /250512 102,32 1,58 1.000FR0000472334 5,13% EMTN 19-02-18 IF-I-(A)-F /310512 116,47 1,71 1.000

OSEO BDPMEFR0000584138 1,19% PR + TR3 20-11-15 IF-I-(T)-F /221007 101 0,21 1

RFF - Réseaux Ferré de France

FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F 102,94 102,16 1,7 1

S.F.E.FXS0453470527 2,88% 22-09-14 IF-I-(S) 1,32 1.000FR0010745695 3% 07-04-14 IF-I-(A) /200412 103,3 0,61 1.000FR0010709253 3,25% 16-01-14 IF--(A) /140510 0,89 1.000

Region Ile-de-FranceFR0010139873 3,5% 20-12-12 IF--(A)-F /221007 99,22 1,21 1.000FR0010348680 4,25% EMTN 25-07-17 IF--(A)-F /221007 99,17 3,19 50.000

Pays de la LoireFR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 101,05 101,05 2,71 500

Ville de ParisFR0010326793 4,13% EMTN 26-05-16 IF--(A)-F /221007 99,69 3,78 50.000

SECTEUR PRIVÉAéroports de Paris - ADP

FR0010895987 3,89% 10-05-20 IF-I-(A)-F /070510 100 3,73 50.000

ArkemaFR0010955559 4% 25-10-17 IF-I-(A) /221010 99,48 2 50.000

AssystemFR0011073006 4% ORNANE 01-01-17 IF-GE-(A) /060612 22 1,87 22

AuplataFR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F /010612 92,55 500

Banque Fédérative du Crédit Mutuel - BFCMFR0010539627 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 103 103 2,58 100FR0010615930 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 102,22 103,8 0,06 100FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F 120,52 120,26 100FR0010839597 TV 28-05-18 IF-- 100

BelvédèreFR0010304774 7,69% 10-11-19 E-GE-(A)-F /060612 17,66 4,69 63,46

BionersisFR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F 70 70 300

BNP ParibasFR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 100,7 100,01 4,17 1.000FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 101,21 101,1 2,96 1.000FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 46 47 1,88 1FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 101,21 102,5 3,78 1.000FR0000187999 5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A) 102,16 102,16 3,21 1.000FR0000187098 5,8% TSR 30-10-12 IF-I-(A) 101,1 101,15 3,71 1.000FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 102,2 103,1 1,79 1.000

BNP Paribas Personal Finance (ex-Cetelem)FR0000585770 6% 08-08-12 IF-I-(A)-F 100,01 100 5,2 1

BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)FR0010834184 05-02-18 IF--(0cp)-F /070110 100 10FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F 93 94,6 1,84 1.000FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 95 95,75 2,89 1.000FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F 94 94 1,64 1.000FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 96,83 97,02 0,37 1FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) 97,4 97,5 1,2 1FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 92,65 93,15 2,38 1.000FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 93,46 95,3 0,03 1FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 100,42 99,3 0,55 1FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F 96,01 96,5 1,53 1.000FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F 100,5 100,02 3,95 1.000FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 95,9 97,37 0,88 1FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 98,1 97,68 2,54 1.000FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 99,28 98,61 3,94 1FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F 96,15 96,8 2,13 1FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 92,6 95,5 1,14 1.000FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F 94,75 95,3 3,83 1.000FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F 100,55 101,45 2,78 1.000FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 100,07 100,01 3,95 1.000FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 100 99,7 1,56 1FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 97,65 98,4 3,15 1FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 101,75 101,77 0,36 1FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 90,26 92,5 1,81 1.000FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F 100 99,5 1,61 1.000FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 93 92,5 2,46 1.000FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F 100,55 100,51 2,67 1.000FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 99,3 99 2,51 1FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F 101 100,93 1,83 1.000FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 103,15 102,65 0,65 1FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 104,6 104,72 1,18 1FR0010745752 5,1% 15-05-19 IF--(T) 104,03 104,16 0,5 1FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 102,2 101,66 4,79 1FR0000188443 5,5% TSR 23-07-12 IF-I-(A)-F 100 100,01 5 1.000FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 99,95 99,75 0,59 1

BonduelleFR0010490904 0,69% Eurib. 24-07-13 IF--(T)-F /090512 92 0,06 1.000FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /290512 92,02 0,3 600

Caisse des Dépôts - CDCFR0010410142 3,75% EMTN 20-12-13 IF-I-(A)-F /221007 99,41 1,3 50.000FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F /200109 99,93 0,19 50.000

Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord EuropeFR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 106,95 107,05 4,05 100

CasinoFR0010154385 -- 50,1 49,55 0,55

Compagnie des AlpesFR0010950857 4,88% 18-10-17 IF-I-(A) /151010 99,15 2,53 50.000

Crédit Agricole SA (Ex: CNCA)FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 81,2 81,8 100FR0010760504 Prog. 23-06-12 IF--(S)-F /240412 99,6 1,72 1.000

FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 120,13 120,2 100FR0010634485 TV 01-08-12 IF-I-(T)-F 99,56 99,9 0,56 1FR0010905307 1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /040612 95,9 0,36 1.000FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F 96,36 96,18 0,62 1FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 100,65 99,94 0,63 1FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 97 96,4 0,44 1FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 94,54 95 0,71 1FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 87,5 86,5 0,24 1FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 69,98 68,01 0,89 1FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 85,99 86,8 0,19 1FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 96 96,73 0,68 1FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 88 87,61 0,98 1FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) 99,15 98 0,98 1FR0010713875 4% 16-02-14 IF--(T) 102,16 101,84 0,38 1FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F 64,8 66,2 0,99 1FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 96,09 95,82 0,76 1FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 93,01 93,33 0,54 1FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 93,7 94,2 0,6 1FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 99,86 1,09 1FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 79,92 77,2 1 1FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 79,55 77,3 1,1 1FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 79,61 77,2 1 1FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 94,1 96,1 1,04 1FR0010095513 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) 99,52 99,62 0,91 1FR0010521559 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) 97,63 98,24 0,85 1FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 62,02 62,85 1,01 1FR0010692590 4,75% 18-12-13 IF--(T) 103,01 103,5 0,03 1FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 96,86 98,55 1,16 1FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 66,04 66,89 1,2 1FR0000188468 5,1% TSR 05-06-12 IF-I-(T) /300512 99,85 0,04 1FR0000188021 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) 101,72 101,9 0,5 1FR0000188112 5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T) 101,81 101,35 0,14 1FR0000181307 5,2% Pe-GE-(T) 74,02 75,39 0,18 1FR0000188302 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) 102,37 101,34 0,2 1FR0000187601 5,2% 01-06-13 IF-I-(T) 102,61 102,53 0,27 1FR0000187767 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) 103,11 102,81 0,91 1FR0000187866 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) 101,76 101,46 0,14 1FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) 101,96 101,91 1,23 1FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 87,5 88,43 0,69 1FR0000187148 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) 101,36 101,31 0,54 1FR0000187213 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) 101,85 101,9 2,3 1FR0000187015 5,6% TSR 18-09-12 IF-I-(A) 100,97 101 4,22 1FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 90,5 96 1,04 1FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 96,3 95,99 1,44 1FR0010692293 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) 97 99,9 0,03 1FR0010743096 6,25% 17-04-19 IF--(T) 96,91 97,22 1,1 1FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 102 1,28 1FR0011055839 18-07-19 IF--(0cp)-F 94,2 95,5 100

Crédit CoopératifFR0010139071 4% TSR 17-12-14 IF-I-(A)-F 94,5 94,5 2,03 1.000

Crédit Industriel et Commerciel - CICFR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F /070612 98,78 2,07 1.000FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F 101,8 101,82 2,44 1.000

Crédit Mutuel ArkeaFR0010795484 0 Cp 02-11-17 IF--(0cp)-F /241011 100 1.000FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) 104 104,5 0,58 1.000

Crédit du Nord - CDNFR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F 89,3 92 2,57 300FR0010379800 4,38% TSR 18-10-16 IF--(A)-F /310809 100 2,27 10.000FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F 99,5 99,55 0,08 300

CybergunFR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 98,25 98,2 1,39 100

DemosFR0010778894 2,66% OBSAAR Eurib. 31-07-14 E-GE-(T)-F /270709 100 0,52 1.000

EDF - Electricité de FranceFR0010891317 4,63% 26-04-30 IF--(A) /270212 102,51 0,7 50.000

Eurofins ScientificFR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 99 0,58 594,6

GDF SuezFR0010952770 3,5% EMTN 18-10-22 IF-I-(A) /151010 99,49 1,82 1.000FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) 104 103,54 1,85 1.000

Groupe PromeoFR0010563908 0,16% Eurib. 11-02-13 IF-GE-(T)-F /270209 100 1.000

IC TelecomFR0011025121 0% 04-05-18 ---F /010312 60 1,03

LafargeFR0010032730 5,45% 04-12-13 IF-I-(A)-F /060612 102,94 2,96 1

LagardèreFR0000476061 4,75% 10-07-13 IF-I-(A) 101,71 101,31 4,49 1.000

LCL (ex-Crédit Lyonnais)FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F 98,58 98,93 100FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F 47 47 1,36 1FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) 100,82 100,62 2,53 1.000FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 48 48 1,73 1

LocindusFR0010369579 4,75% 20-09-16 IF--(A)-F /221007 99,45 2,83 50.000FR0010028001 5% 06-01-14 IF--(A)-F /221007 99,15 1,5 1.000

Lyonnaise de BanqueFR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F 100,71 100,71 1,49 1.000FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F 102,2 102,8 5,45 1.000

Micropole UniversFR0010827337 -- /120112 74 0

Monceau Fleurs

FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F /250512 44 7,78 500

Mr BricolageFR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /050612 87,62 0,12 250

OrpeaFR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) 96 96,1 0,21 182

Overlap GroupeFR0010681551 0,03% EM Eurib. 30-12-13 E-GE-(T)-F /220611 100 500FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) 100 101 1,34 100

PCASFR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F 79 78,51 1,78 600

ProdwareFR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F /070612 104 5,38 1.000

ProventecFR0010653329 7% 30-09-15 IF-GE-(S) 0,12 0,16 1,54 0,47

Radian (Emprunts garantis par la CNCA)FR0010391458 4,31% TSR 02-11-16 IF--(A)-F /270809 100 2,06 1FR0010413633 4,35% TSR 29-12-16 IF--(A)-F /270809 100 1,4 1FR0010827089 4,4% TSR 29-12-19 IF-I-(A)-F 81,15 83 2,09 1FR0010028084 4,5% TSR 17-11-13 IF--(A)-F 100,2 100,5 2,66 1FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 89 89 4,59 1FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 89,8 88,6 2,59 1FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 81,95 84 0,04 1FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 98,99 94 5,95 1FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F 94,5 94 2,88 1

RenaultFR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) 100,85 100,98 0,33 1.000

SCBSMFR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) 104,51 104,51 0,47 150

Société GénéraleFR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 88,2 86,3 0,41 1.000FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 89,51 88,2 1,51 1.000FR0010375113 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 83 81,3 2,73 1.000FR0010318659 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 86,84 84,1 0,43 1.000FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 83,6 83,2 1,59 1.000FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 94,6 93,6 2,83 1.000FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 95,6 94 0,56 1.000FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 98 97 3,12 1.000FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 97,25 95,1 1,72 1.000FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 100,11 99,81 3,22 1.000FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 86,1 86,5 4,55 1.000FR0010520882 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 88 87,09 3,2 1.000FR0000188492 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F 102,6 102 5,26 1.000FR0000187940 5,5% TSR 10-10-13 IF-I-(A)-F 102,7 102,6 3,82 1.000FR0000186926 5,6% TSR 10-07-12 IF--(A)-F 100 100 5,29 1.000FR0000187122 5,65% TSR 05-11-12 IF-I-(A)-F 101,1 101 3,52 1.000FR0000187643 5,7% TSR 29-06-13 IF-I-(A)-F 102,5 102,8 5,56 1.000FR0010953844 Eurib. 27-10-20 IF--(T) /261010 100 0,1 50.000

SQLIFR0011023266 Tv E3M 04/2016 Eurib. 20-04-16 E-GE-(T)-F 85,5 85,5 0,05 200

Veolia EnvironnementFR0010397927 4,38% 16-01-17 IF--(A)-F /191011 104 1,87 1.000

OBLIGATIONS FONCIERESBNP Paribas Public Sector SCF

FR0010859967 3,75% 26-02-20 IF--(A) /250210 99,2 0,61 1.000

Compagnie de Financement Foncier - CFFFR0010849117 2,25% 25-01-13 IF--(A) /190911 95,15 0,9 1.000FR0010885871 2,63% 16-04-15 IF--(A) /090911 99,85 0,47 1.000FR0010271148 3,38% 18-01-16 IF-I-(A) /110412 105,06 1,42 1.000FR0010422600 4% 25-10-12 IF-I-(A) /010612 101,06 2,61 1.000FR0010913749 4% 24-10-25 IF--(A) /020512 104,6 2,62 1.000FR0010422618 4,13% 25-10-17 IF-I-(A) /140312 108,05 2,69 1.000FR0010039149 4,25% 29-01-14 IF--(A) /210510 108,15 1,66 1.000FR0011035575 4,38% 15-04-21 IF--(A) /140411 99,19 0,79 1.000FR0010464321 4,38% 25-04-19 IF-I-(A) /190710 108,75 0,67 1.000FR0000474652 4,5% 16-05-18 IF-I-(A)-F /070809 110,09 4,24 1.000FR0010758599 4,88% 25-05-21 IF--(A) /291110 109,5 0,35 1.000

Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRHFR0010892521 2,5% 07-05-15 IF-I-(A) /140510 2,42 1FR0010962670 2,6% 26-04-16 IF-I-(A) /100512 103,63 0,39 1FR0010945451 3,3% 23-09-22 IF-I-(A) /220910 98,14 1,94 1FR0010910240 3,5% 22-06-20 IF-I-(A) /020212 101,67 3,48 1FR0010989889 3,9% 18-01-21 IF-I-(A) /170111 99,45 1,04 1FR0011133008 -- /191011 99464FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 99,57 1,77 1FR0010134379 4,1% 25-10-15 IF-I-(A) /050612 108,82 2,68 1FR0010018275 4,25% 25-10-14 IF-I-(A)-F /270411 104,8 2,78 1FR0011011188 4,3% 24-02-23 IF-I-(A) /230211 98,39 0,72 1FR0010591578 4,5% 25-10-17 IF-I-(A) /120809 99,95 2,25 1FR0000488702 5% 25-10-13 IF-I-(A)-F /221007 116,14 3,27 1FR0010744904 5% 08-04-19 IF-I-(A) /120809 0,23 1

Dexia Municipal AgencyFR0010945956 2,75% 25-01-16 IF--(A) /220312 98,5 1,11 1.000FR0010945964 3,5% 24-09-20 IF--(A) /230910 99,03 2,05 1.000FR0000472417 4,25% EMTN 20-02-13 IF-I-(A)-F /290512 101 1,41 1.000FR0000488132 5,25% EMTN 06-02-17 IF-I-(A)-F /060612 108,47 1,94 1.000

Obligation

CCC N C CCC N CC C N

EURONEXT XV

Comment lire la cote des obligations
Les obligations sont classées par ordre croissant de tauxpour chaque émetteur.A l’intérieur de ce libellé sont indiqués, dans l’ordre, letaux, la date d’échéance (mois/année), le type de taux,la catégorie puis le type de remboursement et, entreparenthèses, la fréquence du coupon.
¿ TYPES DE TAUXPPMT. Part principale à maturité terme

TAM. Taux variable à référence monétaire annuelleTEC 10. Taux révisable échéance constante sur les OATTME. Taux variable référencé sur les fonds d’EtatTMM. Taux variable à référence monétaire mensuelleTMO. Taux variable à référence obligataireTRA. Taux révisable annuelTRM. Taux flottantTRO. Taux révisable tous les trois ansTRO6. Taux révisable semestriel

TRE. Taux révisable annuellement sur les fonds d’EtatTSDI. Titre subordonné à durée indéterminéeTSR. Titre subordonné remboursableTSIP. Titre subordonné à intérêt progressifTV. Taux variable

¿ CATÉGORIES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉAnt. Remboursement anticipéE. Remboursement échelonné

IF.Obligation « in fine » : remboursementenuneseule foisselon le contrat d’émissionPe. Remboursement perpétuel

¿ TYPES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉI. Interdit : pas de remboursement par anticipationGO. Remboursement par anticipation au gré de l’obliga-taireGE. Remboursement par anticipation au gré de l’émetteur

GOE.Remboursementparanticipationaugréde l’obliga-taire ou de l’émetteur¿ COUPONSA).Coupon annuel – (Cu). Coupon unique – (M). Couponmensuel – (S). Coupon semestriel – (T). Coupon trimes-triel – (3Q). Trois fois par an – (0cp). Zéro coupon

¿ AUTRESF. Fixage - La valeur fait l’objet d’un contrat d’animation

lôtur

e se

m. p

réc.

(%)

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XVI EURONEXT Cours de clôture du vendredi 15 juin 2012

Amsterdam (AEX 25)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

NL0000303709 Aegon............................ 3.4 3.31 + 2.7NL0006033250 Ahold Kon ...................... 9.13 9.12 + 0.1FR0000031122 Air France-KLM.............. 3.2 - + 0.1NL0000009132 Akzo Nobel .................... 37.33 37.87 - 1.4LU0569974404 Aperam.......................... 9.32 9.16 + 1.7LU0323134006 Arcelormittal .................. 11.56 11.35 + 1.9NL0006034001 Asml Holding ................. 39.2 38.34 + 2.2NL0000852580 Boskalis Westminster .... 24.99 25.65 - 2.6NL0000288967 Corio.............................. 32.69 33.6 - 2.7NL0000352565 Fugro............................. 46.77 46.94 - 0.4NL0000009165 Heineken ....................... 38 38.03 - 0.1NL0000303600 Ing Groep n.v. ................ 4.96 4.83 + 2.7NL0000009827 Koninklijke DSM ............ 38.26 38.44 - 0.5NL0000009082 KPN Kon ........................ 7.96 7.73 + 3.0NL0000009538 Philips Electronics.......... 15.02 14.43 + 4.1NL0009739416 Postnl ............................ 2.83 2.82 + 0.4NL0000379121 Randstad ....................... 23.16 22.6 + 2.5NL0006144495 Reed Elsevier................. 8.4 8.53 - 1.5GB00B03MLX29 Royal Dutch Shell A .... 26.29 25.16 + 4.5NL0000360618 SBM Offshore ............. 10.88 10.56 + 3.0NL0009739424 TNT Express .................. 8.99 8.99 + 0.0NL0000387058 Tomtom......................... 3.7 3.36 + 10.1FR0000124711 Unibail-Rodamco ........... 140.55 - + 10.1NL0000009355 Unilever ......................... 25.5 25.01 + 2.0NL0000395903 Wolters Kluwer .............. 11.79 11.73 + 0.5

Bruxelles (Bel 20)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

BE0003764785 Ackermans V.Haaren .. 61.24 62.44 - 1.9BE0003801181 Ageas (ex:Fortis) ............ 1.34 1.31 + 2.3BE0003678894 Befimmo-Sicafi.............. 45.82 46.43 - 1.3BE0974258874 Bekaert.......................... 18.45 19.31 - 4.5BE0003810273 Belgacom ...................... 22 21.52 + 2.2BE0003593044 Cofinimmo-Sicafi ........... 85.24 85.85 - 0.7BE0974256852 Colruyt........................... 31.75 31.25 + 1.6BE0003562700 Delhaize ........................ 26.65 27.83 - 4.2BE0003796134 Dexia ............................. 0.14 0.16 - 12.5BE0003797140 GBL ............................... 52.34 52.03 + 0.6FR0010208488 GDF Suez....................... 17.11 - + 0.6BE0003793107 Inbev ............................. 56.18 54.39 + 3.3BE0003565737 KBC ............................... 15.7 14.32 + 9.6BE0003735496 Mobistar ........................ 26.21 26.05 + 0.6BE0003470755 Solvay SA ...................... 80.06 82.92 - 3.4BE0003826436 Telenet Group ................ 32.73 32.57 + 0.5BE0003739530 UCB ............................ 38.42 37.87 + 1.5BE0003884047 Umicore (d) .................... 36.75 38.1 - 3.5BE0003876936 Nyrstar (D) ..................... 4.88 4.84 + 0.8

Londres (FTSE 100)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

GB00B02J6398 Admiral Group................ 11.31 10.74 + 5.3GB0000595859 Arm holdings ................. 4.86 5.05 - 3.8GB0001411924 B Sky B Group ............... 6.55 6.96 - 5.9GB0002634946 Bae Systems.................. 2.8 2.8 + 0.0GB0031348658 Barclays ........................ 2 1.9 + 5.3GB0008762899 BG Group .................... 12.41 12.67 - 2.1GB0007980591 BP ................................. 4.24 4.09 + 3.7GB0002875804 British Am. Tobacco....... 31.19 31.21 - 0.1GB0030913577 BT Group ....................... 2.02 2.07 - 2.4GB00B0744B38 Bunzl ............................. 10.2 10.4 - 1.9GB0005331532 Compass Group ............. 6.29 6.4 - 1.7GB0002374006 Diageo........................... 15.97 15.92 + 0.3GB00B5SXPF57 Essar Energy.................. 1.16 1.17 - 0.9GB00B29BCK10 Eurasian Natural ............ 4.1 4.24 - 3.3GB00B01FLG62 G4s plc ....................... 2.73 2.76 - 1.1GB0030646508 GKN............................... 1.76 1.82 - 3.3GB0009252882 Glaxosmithkline ............. 14.49 14.44 + 0.3GB0004065016 Hammerson plc ............. 4.21 4.16 + 1.2GB0005405286 HSBC Holdings............... 5.5 5.31 + 3.6ES0177542018 IAG ................................ 1.46 1.46 + 0.0GB0004579636 IMI PLC.......................... 8.42 8.68 - 3.0GB0033195214 Kingfisher ...................... 2.72 2.79 - 2.5GB0008706128 Lloyds TSB Group .......... 0.31 0.28 + 10.7GB0031274896 Marks & Spencer ........... 3.22 3.35 - 3.9GB0006776081 Pearson ......................... 11.82 11.54 + 2.4GB00B0H2K534 Petrofac Limited ............ 14.91 15.35 - 2.9GG00B62W2327 Resolution ..................... 1.97 1.98 - 0.5GB0007188757 Rio Tinto plc .................. 29.19 28.69 + 1.7GB0007547838 Roy Bk of Scotland......... 2.49 2.23 + 11.7GB0006616899 Royal & Sun Allian. ........ 1.03 1.01 + 2.0GB00B03MM408 Royal Dutch Shell B ....... 21.97 21.2 + 3.6JE00B2QKY057 Shire.............................. 18.93 18.79 + 0.7GB0009223206 Smith & Nephew............ 6.03 6.05 - 0.3GB0008847096 Tesco ............................ 3.01 3.03 - 0.7GB00B16GWD56 Vodafone Group ............. 1.75 1.72 + 1.7GB0009465807 Weir Group .................... 14.57 14.58 - 0.1

IT0003132476 Eni................................. 16.26 15.93 + 2.1IT0001353140 Exor............................... 16.6 17.4 - 4.6IT0004644743 Fiat Industrial................. 7.46 7.7 - 3.1IT0001976403 Fiat Ord.Sico. ................. 3.66 3.76 - 2.7IT0003856405 Finmeccanica ................ 2.94 2.94 + 0.0IT0003865570 Impregilo ....................... 3.48 3.49 - 0.3IT0000072618 Intesa Sanpaolo .......... 1.05 1.1 - 4.5IT0003990402 Lottomatica ................... 14.74 14.3 + 3.1IT0001479374 Luxottica Group ............. 26.52 25.9 + 2.4IT0001063210 Mediaset ....................... 1.27 1.28 - 0.8IT0000062957 Mediobanca................... 3.09 3.23 - 4.3IT0001279501 Mediolanum................... 2.48 2.46 + 0.8IT0001334587 Monte Paschi Siena ....... 0.19 0.22 - 13.6IT0003826473 Parmalat........................ 1.48 1.61 - 8.1IT0004623051 Pirelli .......................... 7.81 7.97 - 2.0IT0004176001 Prysmian ....................... 11.25 11.33 - 0.7IT0000068525 Saipem.......................... 32.22 31.99 + 0.7IT0003153415 Snam Rete Gas .............. 3.32 3.35 - 0.9NL0000226223 Stmicroelectronics ......... 4.12 4.23 - 2.6IT0003497168 Telecom Italia SPA......... 0.7 0.73 - 4.1LU0156801721 Tenaris .......................... 13.1 12.8 + 2.3IT0003242622 Terna............................. 2.77 2.76 + 0.4IT0003007728 TOD'S............................ 77.3 78.55 - 1.6IT0003487029 Ubi Banca ...................... 2.46 2.5 - 1.6IT0003977540 Ansaldo Sts ................... 5.85 5.8 + 0.9IT0000066123 Banca Pop Dell'Emi........ 3.82 3.76 + 1.6IT0004712375 Salvatore Ferragam ....... 16.33 16.3 + 0.2IT0004781412 Unicredit ........................ 2.56 2.72 - 5.9

New York (indice DJ Industrials)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

US88579Y1010 3M Co............................ 87.65 86 + 1.9US0138171014 Alcoa ............................. 8.72 8.52 + 2.3US02209S1033 Altria Group* .................. 33.88 - + 2.3US0258161092 American Express .......... 55.45 55.86 - 0.7US00206R1023 AT&T ............................. 35.81 34.55 + 3.6US0605051046 Bank of America ............ 7.69 7.56 + 1.7US0970231058 Boeing ........................... 71.74 69.94 + 2.6US1491231015 Caterpillar...................... 86.3 87.6 - 1.5US1667641005 Chevron......................... 103.45 100.84 + 2.6US17275R1023 Cisco Systems ............... 17.14 16.73 + 2.5US1912161007 Coca-Cola Co................. 75.92 75.24 + 0.9US1941621039 Colgate-Palmolive * ....... 101.86 - + 0.9US2635341090 EI DuPont de Nem.......... 50.07 49.5 + 1.2US30231G1022 Exxon Mobil ................... 82.41 80.84 + 1.9US3696041033 General Electric ............. 19.93 19.2 + 3.8US4282361033 Hewlett-Packard ............ 21.76 22.31 - 2.5US4370761029 Home Depot................... 51.99 52.35 - 0.7US4592001014 IBM................................ 197.17 195.14 + 1.0US4581401001 Intel ............................... 27.24 26.41 + 3.1US4509112011 ITT* ............................... - + 3.1US4781601046 Johnson & Johnson ....... 65.7 62.98 + 4.3US46625H1005 JPMorgan Chase............ 34.76 33.68 + 3.2US50075N1046 Kraft Foods .................... 38.98 38.24 + 1.9US5801351017 McDonald's ................... 90.26 87.75 + 2.9US58933Y1055 Merck & Co.................... 39.05 38.46 + 1.5US5949181045 Microsoft ....................... 29.92 29.65 + 0.9US7170811035 Pfizer ............................. 22.64 22.14 + 2.3US7427181091 Procter & Gamble .......... 63 62.75 + 0.4US89417E1091 Travelers Cos. Inc. ......... 63.2 62.14 + 1.7US9130171096 United Technologies ...... 73.79 75.5 - 2.3US92343V1044 Verizon Communications 43.89 42.44 + 3.4US9311421039 Wal-Mart Stores ............ 67.9 68.22 - 0.5US2546871060 Walt Disney ................... 47.15 46.24 + 2.0

New York (Nasdaq 100)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

US00507V1098 Activision Blizzar............ 11.62 11.83 - 1.8US00724F1012 Adobe Systems.............. 32.16 31.65 + 1.6US00971T1016 Akamai tech .................. 30.12 30.12 + 0.0US0153511094 Alexion Pharm ............... ■ 87.6 87.6 + 0.0US0214411003 Altera Corp .................... 32.89 33.49 - 1.8US0231351067 Amazon.com.................. 217.18 218.48 - 0.6US0311621009 Amgen Inc ..................... 71.35 68.87 + 3.6US0376041051 Apollo Group A............... 33.05 34.98 - 5.5US0378331005 Apple .......................... 571.4 580.32 - 1.5US0382221051 Applied Materials ........ 10.88 10.76 + 1.1US0530151036 Aut. Data Processin ....... 54.99 53.68 + 2.4US0527691069 Autodesk INC................. 32.86 32.78 + 0.2SG9999006241 Avago Technologies....... ■ 30.98 30.98 + 0.0US0567521085 Baidu.com ADS.............. 119.27 121.31 - 1.7US0758961009 Bed bath & Beyond ........ 72.87 70.81 + 2.9US09062X1037 Biogen Idec.................... 139.8 133.52 + 4.7US0559211000 Bmc Software................ 43.6 43.7 - 0.2US1113201073 Broadcom Corp A........... 33.86 34.06 - 0.6US12541W2098 C.H. Robinson Wrld ........ 58.38 57.92 + 0.8US12673P1057 CA Inc............................ 26.24 25.47 + 3.0US1510201049 Celgene Corp ................. 65.89 65.04 + 1.3US1567821046 Cerner Corp ................... 81.67 78.95 + 3.4

IL0010824113 Check PNT Software ...... 50.52 53.67 - 5.9US17275R1023 Cisco System Inc ........... 17.14 16.73 + 2.5US1773761002 Citrix Systems................ 78.52 77.12 + 1.8US1924461023 Cogzt Tech Slts A........... 60.25 58.85 + 2.4US20030N1019 Comcast Class A............ 30.95 30.27 + 2.2US22160K1051 Costco Wholesale .......... 91.08 88.74 + 2.6US22943F1003 Ctrip.com internat.......... 17.02 18.66 - 8.8US24702R1014 Dell................................ 12.28 12.12 + 1.3US2490301072 Dentsply Intl .................. 37.58 37.21 + 1.0US25490A1016 Directv cl.a .................... 44.51 44.1 + 0.9US2567461080 Dollar tree...................... 108.58 106.72 + 1.7US2786421030 Ebay .............................. 40.62 41.05 - 1.0US2855121099 Electronic Arts ............... 12.31 13.47 - 8.6US30212P3038 Expedia ......................... 48.71 47.85 + 1.8US3021301094 Expedit Intl Wash ........... 39.28 39.36 - 0.2US3021821000 Express scripts .............. 54.69 53.19 + 2.8US3156161024 F5 networks inc ............. 101.5 102.4 - 0.9US30303M1027 Facebook....................... 28.79 - - 0.9US3119001044 Fastenal......................... 39.59 40.27 - 1.7US3364331070 First Solar ...................... 13.94 12.8 + 8.9US3377381088 Fiserv ............................ 70.99 69.1 + 2.7SG9999000020 Flextronics Intl ............... 6.33 6.7 - 5.5US3498821004 Fossil............................. 74 76.15 - 2.8CH0114405324 Garmin .......................... 37.29 41.77 - 10.7US3755581036 Gilead Sciences ............. 50.12 49.64 + 1.0US38259P5089 Google A........................ 560.13 580.45 - 3.5US3931221069 Green Mountain ............. 19.72 23.13 - 14.7US8064071025 Henry Schein ................. 76.7 74.32 + 3.2US4567881085 Infosys Techn. ADR........ 45.29 43.62 + 3.8US4581401001 Intel Corp....................... 27.24 26.41 + 3.1US4612021034 Intuit.............................. 58.27 57 + 2.2US46120E6023 Intuitive Surgical ............ 527.71 536.7 - 1.7US4824801009 KLA-Tencor ................... 47.88 47.33 + 1.2US5128071082 Lam Research Corp ....... 37.17 37.62 - 1.2US53071M1045 Libert Med Hld ...............■ 16.23 16.23 + 0.0US53217V1098 Life Technologies........... 42.52 41.84 + 1.6US5356781063 Linear Technology ......... 29.74 29.82 - 0.3BMG5876H1051 Marvell Technology........ 11.66 12.28 - 5.0US5770811025 Mattel ............................ 32.42 31.69 + 2.3US57772K1016 Maxim Integr Prod ......... 25.92 25.92 + 0.0US5950171042 Microchip Tech.............. 32.28 32.01 + 0.8US5951121038 Micron technology ......... 5.74 5.88 - 2.4US5949181045 Microsoft Corp. .............. 29.92 29.65 + 0.9US6117401017 Monster Beverage..........■ 70.54 70.54 + 0.0US6285301072 Mylan ............................ 21.18 21.55 - 1.7US64110D1046 Netapp........................... 30.65 30.33 + 1.1US64110L1061 Netflix............................ 64.89 65.64 - 1.1US65248E1047 News CL A..................... 20.03 19.44 + 3.0US67020Y1001 Nuance Communicat. .... ■ 19.99 19.99 + 0.0US67066G1040 Nvidia ............................ 12.14 12.12 + 0.2US67103H1077 O Reilly Automotiv.......... 99.13 98.09 + 1.1US68389X1054 Oracle Corp ................... 27.53 27.16 + 1.4US6937181088 Paccar INC..................... 39.39 38.62 + 2.0US7043261079 Paychex......................... 32.1 31.01 + 3.5US7142901039 Perrigo........................... 111.52 106.2 + 5.0US7415034039 Priceline.com................. 650.47 644.36 + 0.9US7475251036 Qualcomm inc ............... 55.95 58.76 - 4.8US7523443098 Randgold Res Adr .......... ■ 87.26 87.26 + 0.0CA7609751028 Research In Motion ........ 10.73 10.88 - 1.4US7782961038 Ross Stores ................... 66.03 64.5 + 2.4US80004C1018 Sandisk ......................... 36.34 35.43 + 2.6IE00B58JVZ52 Seagate Technology ...... 23.32 23.39 - 0.3US8123501061 Sears Holdings............... 50 52.28 - 4.4US8265521018 Sigma-Aldrich ............. 71.91 70.7 + 1.7US82967N1081 SIRIUS XM RADIO........... 1.85 1.86 - 0.5US8550301027 Staples Inc..................... 12.58 12.86 - 2.2US8552441094 Starbucks ...................... 52.15 53.59 - 2.7US8589121081 Stericycle ...................... 88.02 87.54 + 0.5US8715031089 Symantec Corp .............. 14.63 14.57 + 0.4US8816242098 Teva Pharma ADR.......... ■ 38.1 38.1 + 0.0US92343E1029 Verisign ......................... 42.24 39.81 + 6.1US92532F1003 Vertex Pharma ............... 56.6 56.98 - 0.7US92769L1017 Virgin Media .................. 22.34 22.83 - 2.1US92857W2098 Vodafone Group ADR...... 27.4 26.58 + 3.1US9668371068 Whole foods market....... 94.38 90.93 + 3.8IE00B446CM77 WNR Chilcott CL A ......... 18.21 19.19 - 5.1US9831341071 Wynn Resorts ................ 100 104.21 - 4.0US9839191015 Xilinx Inc........................ 32.43 32.84 - 1.2US9843321061 Yahoo Inc....................... 15.4 15.65 - 1.6

Zurich (SMI)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

CH0012221716 ABB ............................... 15.1 15.51 - 2.6CH0010532478 Actelion ......................... 36.77 36.42 + 1.0CH0012138605 Adecco .......................... 38.92 38.7 + 0.6CH0045039655 Cie Fin Richemont.......... 52.25 53.65 - 2.6CH0012138530 Cs Group ....................... 17.58 19.35 - 9.1CH0010645932 GIVAUDAN N .................. 917 916.5 + 0.1CH0012214059 Holcim........................... 49.93 51 - 2.1CH0102484968 Julius Baer Hldg ............ 32.54 31.6 + 3.0

CH0038863350 Nestle ............................ 55.75 54.75 + 1.8CH0012005267 Novartis ......................... 51 50.3 + 1.4CH0012032048 Roche Holding ............... 156.2 153.8 + 1.6CH0002497458 SGS ............................... 1771 1767 + 0.2CH0126881561 Swiss Re Nom. .............. 55.75 55 + 1.4CH0008742519 Swisscom...................... 368.5 355.3 + 3.7CH0011037469 Syngenta ....................... 304 307 - 1.0US87162M4096 Synthes ......................... 155.5 158.5 - 1.9CH0012255151 The Swatch Group ......... 361.8 372.9 - 3.0CH0048265513 Transocean.................... 41.34 39.86 + 3.7CH0024899483 Ubs................................ 11.28 11.17 + 1.0CH0011075394 Zurich Fin Service .......... 207.5 201.5 + 3.0

Tokyo (Topix 30)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

JP3942400007 Astellas Pharma............. 3175 3120 + 1.8JP3242800005 Canon............................ 3195 3130 + 2.1JP3783600004 East Japan Railway........ 4655 4615 + 0.9JP3854600008 Honda Motor.................. 2533 2491 + 1.7JP3726800000 Japan Tobacco ..............446500426000 + 4.8JP3386030005 Jfe Holdings................... 1286 1254 + 2.6JP3228600007 Kansai Elec. Power ........ 1042 1052 - 1.0JP3496400007 Kddi...............................491000494000 - 0.6JP3304200003 Komatsu Ltd .................. 1885 1843 + 2.3JP3893600001 Mitsui & Co.................... 1121 1107 + 1.3JP3898400001 Mitsubishi Corp.............. 1506 1519 - 0.9JP3899600005 Mitsubishi Estate ........... 1268 1259 + 0.7JP3902900004 Mitsubishi UFJ Fin ......... 356 347 + 2.6JP3756600007 Nintendo........................ 8970 8740 + 2.6JP3381000003 Nippon Steel Corp.......... 174 168 + 3.6JP3672400003 Nissan Motor ................. 740 745 - 0.7JP3762600009 Nomura Holdings ........... 271 268 + 1.1JP3735400008 NTT ............................... 3380 3305 + 2.3JP3165650007 NTT Docomo..................124900124700 + 0.2JP3866800000 Panasonic...................... 572 543 + 5.3JP3422950000 Seven & I Holdings......... 2277 2345 - 2.9JP3371200001 Shin-Etsu Chemical ....... 4220 4040 + 4.5JP3890350006 S'Tomo Mitsui Finl ......... 2449 2350 + 4.2JP3435000009 Sony .............................. 1029 1015 + 1.4JP3463000004 Takeda Pharma ............. 3340 3340 + 0.0JP3910660004 Tokio Marine Holdings ... 1856 1794 + 3.5JP3585800000 Tokyo Elec. Power ......... 161 158 + 1.9JP3592200004 Toshiba Corp ................. 293 288 + 1.7JP3633400001 Toyota Motor Corp ......... 2996 3020 - 0.8

Autres placesCanada

ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

CA0679011084 Barrick Gold................... 39.87 40.13 - 0.6CA0977512007 Bombardier.................... 3.89 3.74 + 4.0

AustralieISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

AU000000BHP4 BHP Billiton.................... 31.84 31.91 - 0.2AU000000RIO1 Rio Tinto ........................ 54.5 55.59 - 2.0

Afrique du sudISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

GB00B1XZS820 Anglo American ............. ■ 274.22 275.23 - 0.4ZAE000043485 AngloGold Ash. .............. ■ 303.47 303.5 + 0.0ZAE000018123 Gold Fields..................... ■ 112 110.57 + 1.3ZAE000015228 Harmony Gold................ ■ 86.45 85.6 + 1.0ZAE000083648 Impala Platinum............. ■ 143 141 + 1.4ZAE000006284 Sappi ............................. ■ 27.84 28.51 - 2.4ZAE000006896 Sasol ............................. ■ 363 368 - 1.4ZAE000109815 Standard Bank............... ■ 113.7 117.45 - 3.2

SuedeISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

CH0012221716 ABB Ltd. ........................ 111 115.3 - 3.7SE0000103814 Electrolux ...................... 127.7 129.6 - 1.5SE0000108656 Ericsson B ..................... 62.3 61.15 + 1.9SE0000106270 Hennes & Mauritz .......... 224.3 214.3 + 4.7SE0000108227 SKF................................ 131.4 142.1 - 7.5SE0000115446 Volvo ............................. 77.05 80.65 - 4.5

FinlandeISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

FI0009000681 Nokia............................. 1.92 2.36 - 18.6

NorvegeISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

NO0005052605 Norsk Hydro................... 27.19 26.25 + 3.6NO0010096985 Statoil ............................ 139.9 137.4 + 1.8

JE00B3YWCQ29 Wolseley plc .................. 21.78 22.11 - 1.5

Madrid (Ibex 35)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

ES0105200416 Abengoa ........................ 9.99 10.05 - 0.6ES0111845014 Abertis Infraes ............... 10.15 10.12 + 0.3ES0125220311 Acciona ......................... 41.22 41.39 - 0.4ES0132105018 Acerinox ........................ 7.93 8.63 - 8.1ES0167050915 Acs ................................ 14.45 14.52 - 0.5ES0109067019 Amadeus IT Holding....... 15.63 15.28 + 2.3LU0323134006 ArcelorMittal .................. 11.48 11.35 + 1.1ES0113211835 Banco Bilbao Vizc. ......... 5.22 5.15 + 1.4ES0113790531 Banco Pop. Espanol ....... 1.69 1.72 - 1.7ES0113900J37 Banco Santander ........... 4.88 4.85 + 0.6ES0113307039 Bankia ........................... 0.92 1.03 - 10.7ES0113679I37 Bankinter....................... 2.5 2.49 + 0.4ES0113860A34 Bco Sabadell.................. 1.42 1.37 + 3.6ES0115056139 BME............................... 15.39 14.76 + 4.3ES0118900010 Cintra ............................ 8.18 8 + 2.3ES0140609019 Criteria Caixacorp .......... 2.42 2.35 + 3.0ES0126775032 Dia* ............................... 3.51 3.53 - 0.6ES0112501012 Ebro Puleva ................... 12.98 12.82 + 1.2ES0130960018 Enagas .......................... 13.55 13.42 + 1.0ES0130670112 Endesa .......................... 12.82 12.6 + 1.7ES0122060314 Fom Con Contratas ........ 9.97 10.15 - 1.8ES0143416115 Gamesa ......................... 1.49 1.52 - 2.0ES0116870314 Gas Natural.................... 9.33 9.14 + 2.1ES0171996012 Grifols............................ 19.97 18.86 + 5.9ES0177542018 IAG ................................ 1.81 1.8 + 0.6ES0144580Y14 Iberdrola ........................ 3.49 3.38 + 3.3ES0148396015 Inditex ........................... 76.19 67.4 + 13.0ES0118594417 Indra Sistemas............... 7 7.3 - 4.1ES0124244E34 Mapfre........................... 1.66 1.61 + 3.1ES0142090317 Obrascon Huar.Lain ....... 14.93 15.31 - 2.5ES0173093115 REE................................ 34.06 32.46 + 4.9ES0173516115 Repsol ........................... 12.67 12.77 - 0.8ES0182870214 Sacyr Vallehermoso ....... 1.42 1.44 - 1.4ES0178165017 Tecnicas Reunidas......... 31.93 30.56 + 4.5ES0152503035 Telecinco....................... 4 3.82 + 4.7ES0178430E18 Telefonica...................... 9.92 9.79 + 1.3

Francfort (Dax 30)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

DE000A1EWWW0Adidas ........................... 57.66 58.19 - 0.9DE0008404005 Allianz ........................... 74.84 72.44 + 3.3DE000BASF111 BASF ............................. 55.98 55.47 + 0.9DE000BAY0017 Bayer............................. 53.35 49.47 + 7.8DE0005200000 Beiersdorf...................... 51.99 52.54 - 1.0DE0005190003 BMW ............................. 56.08 58.82 - 4.7DE0008032004 Commerzbank ............... 1.41 1.39 + 1.4DE0007100000 Daimler.......................... 34.12 35.32 - 3.4DE0005140008 Deutsche Bank .............. 28.37 28.54 - 0.6DE0005810055 Deutsche Boerse ........... 39.74 38.92 + 2.1DE0008232125 Deutsche Lufthansa....... 8.16 8.24 - 1.0DE0005552004 Deutsche Post ............... 13.33 13.2 + 1.0DE0005557508 Deutsche Telekom......... 8.14 7.83 + 4.0DE000ENAG999 E.ON.............................. 15.24 14.42 + 5.7DE0005785802 Fresenius Med.Care....... 52.21 52.39 - 0.3DE0005785604 Fresenius Se Vorz .......... 80.66 76.83 + 5.0DE0006047004 Heidelbergcement.......... 33.75 34.06 - 0.9DE0006048432 Henkel ........................... 51.29 51.92 - 1.2DE0006231004 Infineon Techno ............. 5.9 6.2 - 4.8DE000KSAG888 K+S Ag Nom.................. 30.98 30.92 + 0.2DE0006483001 Linde ............................. 119.4 119.2 + 0.2DE0005937007 Man............................... 79.09 83.53 - 5.3DE0006599905 Merck............................ 76.02 74.33 + 2.3DE0007257503 Metro............................. 22.66 22.64 + 0.1DE0008430026 Munchener Ruckvers ..... 104 101.5 + 2.5DE0007037129 RWE .............................. 29.8 28.67 + 3.9DE0007164600 Sap................................ 46.29 45.51 + 1.7DE0007236101 Siemens ........................ 66.46 65.26 + 1.8DE0007500001 Thyssenkrupp ................ 12 12.04 - 0.3DE0007664039 Volkswagen ................... 123.3 121.85 + 1.2

Milan (indice S&P Mib)ISIN Valeur 15-06 8-06 Var.

IT0001233417 A2a................................ 0.43 0.48 - 10.4IT0000062072 Assicuraz.Gen.Ord. ........ 9.5 9.21 + 3.1IT0003506190 Atlantia .......................... 9.39 9.51 - 1.3IT0001137345 Autogrill ......................... 6.75 6.89 - 2.0IT0003261697 Azimut Holding .............. 7.41 7.61 - 2.6IT0004231566 Banco Popolare.............. 0.93 0.97 - 4.1IT0000064482 Bca. Pop. Milano............ 0.35 0.35 + 0.0IT0001389631 Beni Stabili .................... 0.35 0.36 - 2.8IT0001347308 Buzzi Unicem................. 6.99 6.76 + 3.4IT0003849244 Davide Campari ............. 5.26 5.16 + 1.9IT0003492391 Diasorin ......................... 21.07 20.44 + 3.1IT0003128367 Enel ............................... 2.49 2.43 + 2.5IT0004618465 Enel Green power .......... 1.12 1.14 - 1.8

Derniers cours connus au vendredi 15 juin 2012 BOURSES ÉTRANGÈRES

Lingotin 50g....................................................... 2170.00........ 2150.00 .. 4,60Lingotin 100g..................................................... 4300.00........ 4310.00 .. 3,64Lingotin 250g..................................................... 10850.00........ 10700.00 .. 4,60Lingotin 500g..................................................... 21550.00........ 21720.00 .. 3,88Lingot 1 Kg ........................................................ 41490.00........ 40990.00 ................Napoléon (20F), 5,80g........................................ 263.90........ 259.90 .. 9,54Demi-napoléon* (10F), 2,90g ............................. 140.00........ 137.00 . 16,23Pièce suisse, 5,80g............................................ 254.80........ 250.90 .. 5,77Union Latine, 5,80g............................................ 255.30........ 240.00 .. 5,97Pièce tunisienne* , 5,80g ................................... 258.00........ 250.00 .. 7,10Souverain, 7,32g................................................ 309.80........ 305.90 .. 2,01Elisabeth II*, 7,32g............................................. 314.00........ 302.00 .. 3,39Demi-souverain*, 3,66g ..................................... 168.00........ 155.00 . 10,6320 dollars, 30,09g.............................................. 1355.00........ 1469.00 .. 8,5410 dollars, 15,04g.............................................. 738.00........ 738.00 . 18,275 dollars*, 7,52g ................................................ 385.00........ 372.00 . 23,4050 pesos mexicains, 37,49g .............................. 1595.00........ 1589.75 .. 2,5320 marks*, 7,16g............................................... 326.00........ 310.00 .. 9,7410 florins, 6,05g ................................................ 257.30........ 256.40 .. 2,505 roub. (Nicolas II)*, 3,87g.................................. 220.00........ 202.00 . 37,02Krugerrand, 31,103g.......................................... 1350.00........ 1348.75 .. 4,61L'once d'or à Londres en USD........................ 1622.25........ 1576.00L'once d'or à Paris en USD ............................. 1622.25........ 1576.00


Euribor

En pourcentage le 15/06/12

1 mois ....... 0.382 7 mois ....... 0.987

2 mois ....... 0.483 8 mois ....... 1.037

3 mois ....... 0.662 9 mois ....... 1.086

4 mois ....... 0.76 10 mois ..... 1.134

5 mois ....... 0.848 11 mois ..... 1.183

6 mois ....... 0.939 12 mois ..... 1.226

Indices Matières PremièresREUTER (Lnd) (base 100 : 31-12-1931)

15 Juin 2012 ...................................... 2875.1Plus Haut an......................................... 2999.44Plus Bas an.......................................... 2706.3

RJ CRB (N-Y)15 Juin 2012 ...................................... 272.05Plus Haut an......................................... 370.72Plus Bas an.......................................... 266.99

Powernext/Bluenext15-06-12 08-06-12

CO2 (Euro/T)Spot.................................. 6.26 6.26

Electricité (Euro/MWh)Spot Base ......................... 26.093 23.435Spot Pointe ....................... 26.309 24.325

Sucre(Sucre blanc à Londres. En dollars la tonne)

15-06-12 08-06-12août 12 ............................. 566.7 570.9octobre 12 ........................ 540 540.9

Cacao(Londres. En livres par tonne)

15-06-12 08-06-12juillet 12............................ 1575 1530septembre 12 ................... 1549 1521

Café(Robusta, à Londres, en dollars par tonne)

15-06-12 08-06-12juillet 12............................ 2093 2123septembre 12 ................... 2104 2127

(Arabica, à New-York, en cents par livre)15-06-12 08-06-12

juillet 12............................ 151.95 158.1septembre 12 ................... 151.95 158.1

Autres produits agricoles15-06-12 08-06-12

Coton (1) ........................... 80.12 72.94Caoutchouc (2).................. 326.3 324Blé à Paris (3).................... 205.25 209.75

(1) En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB).(2) Singapour en US Cents par kilo.(3) En Euros la Tonne.

Métaux précieux15-06-12 08-06-12

Argent (4).......................... 2866 2817Platine (5) ......................... 1487.745 1422.75Palladium à Londres.......... 627.245 613.25

(4) Cours à Londres en US cents par once.(5) A Londres, en dollars par once.

Métaux de base(au LME, à trois mois, en dollars par tonne)

15-06-12 08-06-12Aluminium ........................ 1865 1910Cuivre ............................... 7515 7295Etain ................................. 19700 19500Nickel ............................... 16800 16575Plomb ............................... 1927 1899Zinc .................................. 1904 1888

Pétrole(marchés à terme, 1ère éch., en USD/baril)

15-06-12 08-06-12BRENT .............................. 97.47 97.85WTI ................................... 83.84 83.03Fuel Lrd à Rotterdam ........ 610.5 618.5

Marchés commerciaux

Or - Changes - Marchés commerciaux
Marché de l’or *pièces cotées uniquement le jeudi
Source : CPR OrCours au 15-6-12

en EurosCours au 8-6-2012

en EurosPrime sur

l’or fin

Etats-unis ...............................Dollar .....................USD............ 1.2939 ............ 1.2596 .......... 1.2468Grande-bretagne.....................Livre.......................GBP............ 0.8353 ............ 0.8119 .......... 0.8080Suisse .....................................Franc Suisse........... CHF............ 1.2156 ............ 1.2010 .......... 1.2012Suède .....................................Couronne ............... SEK............ 8.9120 ............ 8.8353 .......... 8.9781Norvège ..................................Couronne ...............NOK............ 7.7540 ............ 7.5240 .......... 7.5995

Canada ...................................Dollar .....................CAD............ 1.3215 ............ 1.2901 .......... 1.2894Japon......................................Yen..........................JPY........ 100.2000 .......... 99.2400 ........ 98.9000Afrique du sud.........................Rand ...................... ZAR.......... 10.4830 .......... 10.5621 ........ 10.5563Australie..................................Dollar .....................AUD............ 1.2723 ............ 1.2564 .......... 1.2665

Monnaiesfin 2011 15-6-2012 8-6-2012

Monnaiesfin 2011 15-6-2012 8-6-2012

Cours fixés Cours indicatifs**Marchés des changes

Cours fixés Cours indicatifs** **Cours publiés par la B.C.E. pour 1 €

* Valeur ne faisant pas partie de l’indice cité

Cours de clôture du jeudi 14 juin 2012 SICAV & FCP XVII

T
FR0000047797 50000 20,58 22,87 5/11 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns........... /140312 ■ 380 403,86 361,75 -3,06
FR0000047664 239967 6,21 6,21 7/11 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87 121 ■ 125 135,95 105,55 -6,24

FR0000047839 100000 3,92 4,35 10/11 152,45 BNP Paribas janv. 85.................... /230112 ■ 113,80 123,99 113,80 -2,32

FR0000140063 1972794 5,59 6,21 7/11 152,45 BNP Paribas TP 84 ....................... 127 124,10 152 118,55 -12,41

FR0000047805 900000 3,49 3,88 5/11 152,45 C.I.C. mai 85 ................................ /060612 ■ 140 147 138 -1,41

FR0000047680 150000 4,17 4,63 7/11 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86. /290312 ■ 107 125 102,66 -15,08

FR0000140071 2000000 4,37 4,86 10/11 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 .................. 125 ■ 126,05 154 124,35 -11,79

FR0000047821 500000 8,92 9,91 10/11 152,45 D.I.A.C. mars 85........................... 149 ■ 150,01 164 135,67 -5,58

FR0000047748 636887 31,78 35,32 10/11 762,25 Gaz de France juil.- oct.- nov. 85, tr. A 775 ■ 769,23 848,40 769 -7,19FR0000047789 150000 6,06 6,73 6/11 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly 107 ■ 107 145 105 -31,82FR0000047722 140000 23 25,56 11/11 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................... /060612 ■ 519 545 465 -3,89FR0000140014 2000000 18,48 20,53 10/11 152,45 Renault TP 83 .............................. 314 303,85 359 279,05 -10,11FR0000140030 876646 5,80 6,44 7/11 152,45 Saint Gobain TP 83....................... 150 ■ 149,05 156,10 130 -2,91FR0000047656 244199 23,99 23,99 10/11 152,45 Sanofi oct. 87............................... 305 305 388 305 -18,88FR0000140022 749684 21,59 23,99 10/11 152,45 Sanofi TP 83 ................................ 372 ■ 361,78 420 331 -5,82FR0000047607 411653 6,44 6,44 7/11 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................ 129,05 ■ 129 149 120 -11FR0000140048 1436406 3,73 4,14 8/11 152,45 TSA TP 83.................................... 142,05 ■ 133,15 151,80 120,05 0,04

itres participatifs

C C D N P P VaVa CCC N C C D N P P VaVa CCC N
oupo
n ne

tou

pon

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s

Titres participatifs

ACTIONS

FR0010148981 13/06/12 Carmignac Investissement A (F) .............. 8438.84 Actions Internationales C 13/06/12 + 4,76 + 20,77

LU0099161993 13/06/12 Carmignac Grande Europe A (L) .............. 131.60 Actions Européennes (PEA) C 13/06/12 - 1,53 + 22,08

FR0010149112 13/06/12 Carmignac Euro-Entrepreneurs (F) .......... 173.82 PMC Européennes (PEA) C 13/06/12 + 0,43 + 27,52

FR0010149302 13/06/12 Carmignac Emergents A (F)...................... 689.37 Actions Pays Emergents C 13/06/12 + 3,37 + 44,94

LU0336083810 13/06/12 Carmignac Emerging Discovery A (L) ..... 1019.51 PMC pays émergents C 13/06/12 - 1,11 + 38,93

LU0164455502 13/06/12 Carmignac Commodities A (L) ................ 287.80 Act. Ressources naturelles C 13/06/12 - 17,07 + 20,30

DIVERSIFIES

FR0010135103 13/06/12 Carmignac Patrimoine A (F) ..................... 5510.22 Mixte Diversifiée Intern. C 13/06/12 + 9,91 + 17,08

FR0010149179 13/06/12 Carmignac Euro-Patrimoine (F)................ 297.33 Mixte Diversifié Européen (PEA) C 13/06/12 + 8,89 + 20,22

FR0010147603 13/06/12 Carmignac Investissement Latitude (F) ... 219.50 Mixte Diversifiée Intern. C 13/06/12 + 8,37 + 17,51

LU0413372060 13/06/12 Carmignac Market Neutral A (L) ............. 1029.11 Actions Internationales C 13/06/12 - 0,25 + 0,01

FR0010149211 13/06/12 Carmignac Profil Réactif 100 (F) .............. 166.82 Fonds de fonds Dynamique C 13/06/12 + 11,67 + 25,48

FR0010148999 13/06/12 Carmignac Profil Réactif 75 (F) ................ 191.09 Fonds de fonds mixte Dynamique C 13/06/12 + 11,76 + 20,71

FR0010149203 13/06/12 Carmignac Profil Réactif 50 (F) ................ 167.05 Fonds de fonds mixte équilibré C 13/06/12 + 12,42 + 18,08

LU0592698954 13/06/12 Carmignac Emerging Patrim. A ............... 106.92 FCP Actions Internationales C 13/06/12 + 7,75

TAUX

LU0336083497 13/06/12 Carmignac Global Bond A (L) .................. 1158.56 Obligations internationales C 13/06/12 + 22,15 + 16,88

FR0010149120 13/06/12 Carmignac Sécurité (F) ............................ 1585.34 Obligations libellées en euros C 13/06/12 + 2,52 + 10,30

LU0336084032 13/06/12 Carmignac Cash Plus A (L) ...................... 10773.59 Monétaire dynamique C 13/06/12 + 3,03 + 5,86

FR0010149161 13/06/12 Carmignac Court Terme (F) ..................... 3749.98 Placements monétaires en euros C 13/06/12 + 0,93 + 1,93

codevaleur

datederniercours

nomValeur

Unitairehorsfrais

orientationfis-ca-lité

revenu distribué datede

calculperf.

perf. sur les 12

derniers mois

perf. sur

3 ansdate net
codevaleur
datederniercours

nomValeur

Unitairehorsfrais

orientationfis-ca-lité

revenu distribué datede

calculperf.

perf. sur les 12

derniers mois

perf. sur

3 ansdate net

HSBC Global Asset Management (France)75419 Paris Cedex 08e-mail : [email protected]

Carmignac Gestion24, place Vendôme - 75001 Paris - Tél. : 01 42 86 53 35 Cotations permanentes : 01 42 61 62 00

Contact Clientèle Privée : Christian TSOCANAKIS

Contact Clientèle Institutionnelle : Jacques GERBI Site internet : www.carmignac.frContact Distribution Externe : Ariane TARDIEU

MONETAIRES

FR0000410466 13/06/12 Meyerbeer Sécurité Rdt C (F).................... 112.56 Monétaire Euro C/D 26/06/2011 0.22 13/06/12 + 0,86 + 1,32

FR0007476734 13/06/12 Meyerbeer Trésorerie (F) .......................... 8190.94 Monétaire Euro C/D 23/06/2011 23.33 13/06/12 + 1,01 + 1,90

OBLIGATIONS

FR0007383302 13/06/12 Meyerbeer 1 (F) ......................................... 664.52 Obligation Zone Euro C 13/06/12 + 2,27 + 9,52

FR0010072512 08/06/12 Meyerbeer Obli-Garantie (F) ..................... 115.91 Obligation Zone Euro C 08/06/12 + 0,29 + 2,31

FR0000420390 08/06/12 Meyerbeer Valoblig (F).............................. 286.86 Oblig./titres créances Zone Euro C/D 26/08/2011 0.89 08/06/12 + 2,62 + 12,38

ACTIONS

FR0010460931 13/06/12 Meyerbeer Actions Europe (F) .................. 59.37 Actions Européennes C 13/06/12 - 21,76 - 11,84

FR0000435000 13/06/12 Meyerbeer Actions France (F) .................. 113.09 Actions Françaises C/D 22/12/2011 4.14 13/06/12 - 22,25 - 3,98

FR0000973406 13/06/12 Meyerbeer Actions Nouvelle Economie (F) 5.02 Actions Techno et Média C/D 22/12/2011 0.15 13/06/12 - 27,03 + 11,56

DIVERSIFIES

FR0007018239 08/06/12 Meyerbeer Multi-actifs Défensif (F) ......... 174.17 Diversifiés C 08/06/12 - 3,46 + 3,30

Gestionnaire : Monte Paschi Invest, 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tél : 01 40 07 89 16

Monte Paschi Investwww.montepaschi-invest.frDépositaire : Caceis Bank

MONETAIRES

LU0165130674 13/06/12 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ................... 17.35 Monétaires C 13/06/12 + 0,32 + 0,88

LU0165130591 13/06/12 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ................... 15.47 Monétaires D 06/07/11 0.01 13/06/12 + 0,32 + 0,89

OBLIGATIONS

LU0165129312 13/06/12 HSBC GIF Euro Bd A (S) ............................ 21.68 Obligations Européennes C 13/06/12 + 5,77 + 20,76

LU0165130088 13/06/12 HSBC GIF Euro Bd I (S) ............................. 22.65 Obligation Européenes C 13/06/12 + 6,28 + 22,51

LU0165124784 13/06/12 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) ................. 21.04 Obligations C 13/06/12 + 5,67 + 27,88

LU0165124867 13/06/12 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) ................. 15.58 Obligations D 06/07/11 0.53 13/06/12 + 5,68 + 27,89

LU0165125831 13/06/12 HSBC GIF Euro Credit Bd I (S) .................. 22.20 Obligations C 13/06/12 + 6,19 + 29,99

LU0165128421 13/06/12 HSBC GIF Euro High Yield Bd A (S) .......... 19.39 Obligations D 06/07/11 0.95 13/06/12 + 1,93 + 44,17

LU0165128348 13/06/12 HSBC GIF European High Yield Bd A (S) .. 28.43 Obligations C 13/06/12 + 1,93 + 44,17

LU0039216972 13/06/12 HSBC GIF Global Bond A (S) ..................... 11.51 Obligations Internationales C 06/07/11 0.43 13/06/12 + 19,29 + 34,00

LU0164943648 13/06/12 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 31.19 USD Obligations Internationales C 13/06/12 + 26,01 + 63,45

LU0099919721 13/06/12 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 20.16 USD Obligations Internationales C 06/07/11 1.00 13/06/12 + 26,01 + 63,45

LU0165076018 13/06/12 HSBC GIF US Dollar Bond A (S) ................ 14.97 USD Obligations Internationales C 13/06/12 + 21,34 + 36,24

LU0011820056 13/06/12 HSBC GIF US Dollar Bond P (S) ................ 10.76 USD Obligations Internationales C 06/07/11 0.44 13/06/12 + 21,65 + 37,27

ACTIONS

LU0212851702 13/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Eur Hdg ACH (S) 14.47 Action Asie-Pacifique 13/06/12 - 22,00 + 12,03

LU0082770016 13/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Sm Cies A (S) 24.27 Actions Asie-Pacifique C 15/07/10 0.10 13/06/12 - 8,27 + 51,48

LU0165289439 13/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 44.23 USD Action Asie-Pacifique C 13/06/12 - 9,97 + 27,91

LU0043850808 13/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 32.62 Actions Asie-Pacifique C 16/07/10 0.13 13/06/12 - 10,08 + 28,92

LU0164865239 13/06/12 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 65.57 USD Action Asie-Pacifique C 13/06/12 - 4,15 + 6,48

LU0039217434 13/06/12 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 63.83 USD Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 0.17 13/06/12 - 4,15 + 6,47

LU0165073775 13/06/12 HSBC GIF Euroland Eq Sm Cie A (S)......... 34.57 Actions C 13/06/12 - 17,05 + 19,35

LU0165074740 13/06/12 HSBC GIF Euroland Equity A (S) ............... 19.28 Actions D 06/07/11 0.28 13/06/12 - 23,93 - 5,69

LU0165074666 13/06/12 HSBC GIF Euroland Equity A (S) ............... 20.47 Actions C 13/06/12 - 23,93 - 5,69

LU0164906959 13/06/12 HSBC GIF European Equity A (S) .............. 28.46 Actions Européennes C 13/06/12 - 12,50 + 16,88

LU0149719808 13/06/12 HSBC GIF European Equity A (S) .............. 25.98 Actions Européennes D 06/07/11 0.39 13/06/12 - 12,50 + 16,88

LU0047473722 13/06/12 HSBC GIF European Equity P (S) .............. 25.73 Actions Européennes C 06/07/11 0.53 13/06/12 - 12,05 + 18,67

LU0054450605 13/06/12 HSBC GIF Global Emg Mkets Eq A (S) ...... 11.05 Actions Internationales C 17/07/09 0.09 13/06/12 - 13,49 + 15,64

LU0039216626 13/06/12 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 17.09 Actions Internationales C 15/07/10 0.11 13/06/12 + 7,22 + 33,01

LU0164941436 13/06/12 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 21.84 USD Actions Internationales C 13/06/12 + 7,37 + 33,69

LU0164880469 13/06/12 HSBC GIF Hong Kong Equity A (S)............ 99.62 USD Action Asie-Pacifique C 13/06/12 - 2,79 + 16,80

LU0011817854 13/06/12 HSBC GIF Hong Kong Equity P (S) ............ 91.66 USD Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 1.26 13/06/12 - 2,30 + 18,57

LU0164881194 13/06/12 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 118.58 USD Action Asie-Pacifique C 13/06/12 - 21,17 - 1,05

LU0066902890 13/06/12 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 94.23 Actions Asie-Pacifique C 13/06/12 - 21,15 - 0,78

LU0164882085 13/06/12 HSBC GIF Japanese Equity A (S)..............3866.24 JPY Action Asie-Pacifique C 13/06/12 + 2,45 + 6,57

LU0011818076 13/06/12 HSBC GIF Japanese Equity P (S) .............. 592.52 JPY Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 5.06 13/06/12 + 2,96 + 8,19

LU0164908906 13/06/12 HSBC GIF Singapore Equity A (S) ............. 38.15 USD Action Asie-Pacifique C 13/06/12 + 1,06 + 51,63

LU0028755279 13/06/12 HSBC GIF Singapore Equity P (S) ............. 32.65 USD Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 0.58 13/06/12 + 1,57 + 53,93

LU0210636733 13/06/12 HSBC GIF Thai Equity A (S)....................... 16.01 USD Actions Thailandaises 13/06/12 + 25,86 + 104,79

LU0164913815 13/06/12 HSBC GIF UK Equity A (S) ......................... 25.97 GBP Actions UK C 13/06/12 + 1,10 + 36,40

LU0164902453 13/06/12 HSBC GIF US Equity A (S) ......................... 21.41 USD Action Américaines C 13/06/12 + 19,31 + 52,13

LU0011818662 13/06/12 HSBC GIF US Equity P (S) ......................... 19.69 Actions Américaines C 13/06/12 + 19,95 + 54,19

Retrouvez les cours des 1000 Sicavd’Investir-Le Journal des Finances,

ainsi que le Marché Libreet les Bons de Souscription

sur notre site : www.investir.fr,rubrique « Supplément au numéro »

DIVERSIFIEFR0010363648 13/06/12 SLGP Convertibles Patrimoine ................ 112.63 Diversifié C 12/06/12 - 0,04 + 11,10

OBLIGATIONSFR0010734442 13/06/12 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans ............... 35.51 Obligation Zone Euro C 12/06/12 + 2,04 + 19,10

FR0010734467 13/06/12 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans ............... 31.79 Obligation Zone Euro D 19/05/11 0,93 12/06/12 + 2,04 + 19,16

FR0007386313 14/06/12 SLGP Short Bonds .................................... 77.52 Obligation Zone Euro C 13/06/12 + 2,42 + 6,50

ACTIONSFR0010734046 13/06/12 SLGP Actions Envergure .......................... 20.04 Actions Européennes C/D 12/06/12 - 13,58 + 2,49

FR0010676031 12/06/12 SLGP Actions Euro Value ......................... 57.40 Actions Européennes C/D 29/04/05 0.61 12/06/12 - 19,14 - 6,55

SwissLife Banque Privée7, place Vendôme - 75001 Paris www.swisslifebanque.frTél : 01 53 29 14 14 - Fax : 01 53 29 94 95Dépositaire : SwissLife Banque PrivéeGestionnaire : SwissLife Gestion Privée


XVIII AGENDA

blée.

taire européenne.

de Rivoli, 75001 Paris. Pre-

L'AGENDADES DIVIDENDES

Nom Montant Date*Finatis 2 18-6

Foncière Euris 2,15 18-6

Georex 0,42 18-6

Riber 0,08 18-6

Samse 2,2 18-6

Marnier-Lapostolle 50 18-6

Tipiak 3 18-6

Total 0,57 18-6

ADLPartner 1,1 19-6

Catering Int. & Services 1,1 19-6

Jacques Bogart 6,3 19-6

Millet Innovation 0,49 19-6

Public Système Hopscotch 0,5 19-6

Synergie 0,3 19-6

WT 0,24 19-6

Advini 0,32 20-6

Alès Groupe 0,15 20-6

Alten 1 20-6

Elixens 0,4 20-6

Gevelot 1,8 20-6

Hydro Exploitations 1,2 20-6

MGI Coutier 0,5 20-6

Schaeffer-Dufour 3 20-6

Serma Technologies 3,95 20-6

Maurel & Prom 0,4 21-6

High Co 0,15 21-6

Sopra Group 1,9 21-6

Voyageurs du Monde 0,9 21-6

Coheris 0,08 22-6

Installux 8 22-6

Eurogerm 0,2 25-6

Idi 1,15 25-6

Sical 0,3 25-6

Comp. Agr. de la Crau 7,03 26-6

Environnement 0,4 26-6

Groupe Crit 0,22 26-6

Icade 3,3 + 0,42 (e) 26-6

Osiatis 0,25 26-6

Sam 1,2 26-6

Siic de Paris 0,1 26-6

Silic 4,65 26-6

Tessi 2 26-6

Toupargel Groupe 0,4 26-6

VDI Group 0,36 26-6

Vranken-Pommery 1,05 26-6

Publicis Groupe 0,7 27-6

Valeo 1,4 27-6

Alstom 0,8 28-6

Constructions Industriellesde la Méditerranée 3,4 28-6

ECA 0,5 28-6

Korian 0,6 28-6

Montupet 0,24 28-6

Aurea 0,1 29-6

Médica 0,26 29-6

Sidetrade 0,9 29-6

Ipsos 0,63 2-7

Ober 0,83 2-7

Ucar 0,2 2-7

CNP Assurances 0,77 3-7

IT Link 0,34 3-7

Jacquet Metal Service 0,42 3-7

Lafarge 0,5 3-7

Linedata Services 0,5 3-7

Carrefour 0,52 4-7

Touax 0,5 4-7

Unika Groupe 0,08 4-7

DNXcorp 0,94 5-7

Delfingen Industry 1 6-7

Esso-SAF 2 9-7

HF Co. 0,52 10-7

Solving Efeso International 0,03 10-7

Carpinienne de Participations 1 11-7

Institut Régional de Dév.Région Nord-Pas-de-Calais 0,15 11-7

Cofidur 0,04 13-7

Laurent-Perrier 1 16-7

Promeo 1,6 17-7

Générale de Santé 1 18-7

Hotel Regina Paris 0,14 19-7

Orchestra-Kazibao 0,35 19-7

Virbac 1,75 19-7

* La date de détachement du dividende est, en principe, antérieure de trois jours de Bourse à la date de versement ou de mise en paiement de ce dividende.(e) Dividende exceptionnel.

Les marchés seront biendavantage attentifs auxrésultats du scrutin grec dudimanche 17 juin qu’ausecond tour des législativesfrançaises le même jour. Lelendemain, on suivra laréunion du G20 qui aborderainévitablement, lundi etmardi, la situation euro-péenne. Un sujet qui occu-pera également le mini-som-met européen de vendredi. Lecomité de politique monétairede la Fed se réunira mardi etmercredi. En France, l’actua-lité des entreprises seramarquée par deux assembléegénérales, à suivre en live surInvestir.fr : Carrefour lundi etTechnicolor mercredi.

Dimanche17-6Politique

France. Second tour desélections législatives.Grèce. Elections législatives.Le résultat sera crucial nonseulement pour l’avenir de laGrèce mais surtout pour lapérennité de l’Union moné-

Lundi18-6Economie

Monde. Sommet du G20 auMexique (également mardi).Japon.– Publication du rapportmensuel de la Banque duJapon (7 heures).– Balance courante parsecteur de mai (10 heures).Etats-Unis. Indice NAHB de laconfiance des promoteursconstructeurs du mois de juin(16 heures).France. Adjudication de bonsdu Trésor (14 h 50).

Sociétés¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESA2micile Europe. AGM à9 heures, hôtel Hilton,1, avenue Herrenschmidt,67000 Strasbourg.Ausy. AGM à 14 heures,88, boulevard Gallieni,92445 Issy-les-Moulineaux.Carrefour. AGM à 9 h 30,Carrousel du Louvre, 99, rue

mière intervention publiquede Georges Plassat (photo)en tant que patron dudeuxième distributeur mon-dial. Il le fera devant descentaines d’actionnairesindividuels, à qui on prometdepuis des années un redres-sement qui n’est jamaisintervenu.Crosslog. AGO à 11 heures,151, avenue Jean-Jaurès,75019 Paris.High Co. AGM à 10 h 30,365, avenue Archimède,13799 Aix-en-Provence.Solia. AGM à 10 heures,18, avenue du Romani,66600 Rivesaltes.Virbac. AGM à 9 heures,13e rue LID, 06517 Carros.

Mardi19-6Economie

Japon. Flux financiers aupremier trimestre 2012(1 h 50).France.– Enquête mensuelle deconjoncture dans l’industrie etles services de juin(8 h 45).– Indicateurs de climat desaffaires et de retournementconjoncturel de juin(8 h 45).Royaume-Uni. Inflation dumois de mai (10 h 30).Espagne. Emission de dette àcourt terme (12 et 18 mois).Allemagne. Indice ZEW dusentiment économique perçupar les analystes financiers etles investisseurs institution-nels en juin (11 heures).Etats-Unis. Mises en chantieret permis de construire demai (14 h 30).

Sociétés¢ INTERNATIONALFedEx. Résultats annuels.Adobe Systems. Résultatsdu premier semestre(après Bourse).

¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAPRR. AGO à 11 h 30,11, place de l’Europe,78140 Vélizy-Villacoublay.Alten. AGM à 10 heures, sallede conférence de l’EspaceLandowski, 28, avenue André-Morizet, 92100 Boulogne-Billancourt.Gameloft. AGM à 15 heures,23, square Edouard-VII,75009 Paris.Mecelec. AGM à 16 heures,07300 Mauves.Passat. AGM à 11 heures,62, rue de la Rose-des-Vents,95610 Eragny.Sopra Group. AGM à14 h 30, hôtel Meurice,228, rue de Rivoli,75001 Paris.Velcan Energy. AGM à10 h 30, 75, boulevardHaussmann, 75008 Paris.

Mercredi20-6Economie

Japon. Publication du compterendu du conseil de politique

monétaire de la Banque duJapon des 22 et 23 mai 2012(1 h 50).France. World InvestmentConference Europe, sur lethème « Renouer avec lacroissance » (à La Baule,jusqu’au 22 juin).Allemagne.– Emission de5 milliards d’euros à courtterme (6 heures).– Orientation des prix à laproduction en mai(8 heures).Royaume-Uni.– Compte rendu du comité depolitique monétaire de laBanque d’Angleterre des 6 et7 juin (10 h 30).– Statistiques du chômage dumois d’avril (10 h 30).Etats-Unis. Réunion duComité de politique monétaire(deuxième journée) de laRéserve fédérale et publica-tion des projections économi-ques. Annonce de la décisionsur les taux d’intérêt à18 heures et conférence depresse du président BenBernanke à 20 h 15. Laquestion du maintien des tauxdes fonds fédéraux à leurfaible niveau ne fait aucundoute. En revanche, lesexperts sont divisés surl’éventuelle annonce d’untroisième round de quantita-tive easing (QE3).

Sociétés

¢ PUBLICATIONS ETRÉUNIONSAvenir Telecom. Résultatsannuels 2011.Prismaflex International.Résultats annuels 2011(après Bourse).

¢ INTERNATIONALH & M. Résultats du premiersemestre.

¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAcheter-Louer.fr. AGM à10 heures, 3, avenue duCanada, ZA de Courtabœuf,91940 Les Ulis.Allo Finance. AGM à 8 h 30,17, avenue George-V,75008 Paris.Arthur Maury. AGO à 9 heu-res, 5, boulevard Napoléon-Ier,95290 L’Isle-Adam.Carrefour Property Dev. AGMà 9 heures, 33, avenueEmile-Zola, 92100 Boulogne-Billancourt.Coheris. AGM à 15 heures,22, quai Gallieni,92150 Suresnes.Europlasma. AGM à 10 heu-res, 17, place de la Bourse,33076 Bordeaux.Groupe Crit. AGM à 10 heu-res, hôtel Alliance, 9, rueLafontaine, 93400 Saint-Ouen.Idi. AGM à 10 heures,18, avenue Matignon,75008 Paris.Iscool Entert. AGM à10 heures, 52, rue Montmar-tre, 75002 Paris.Le Noble Age. AGM à16 heures, Les Salons SanFrancisco, 3, chemin desBateliers, 44300 Nantes.Neovacs. AGM à 14 heures,3-5, impasse Reille,75014 Paris.Notrefamille.com. AGM à12 heures, 1 bis, avenue dela République, 75011 Paris.

Press Index. AGM à 15 heu-res, 27, rue de Sèvres,92100 Boulogne-Billancourt.Rexan. AGO à 10 h 30,12, rue Marius-Delcher,94220 Charenton-le-Pont.Sabeton. AGO à 11 h 30,34, route d’Ecully,69570 Dardilly.SQLI. AGM à 10 heures,268, avenue du Président-Wilson, 93210 La Plaine-Saint-Denis.Technicolor. AGM à 16 heu-res, 110, esplanade duGénéral-de-Gaulle, 92000 LaDéfense. La société de servi-ces pour l’industrie cinémato-graphique, dirigée par Frédé-ric Rose (photo), fait l’objetd’une bataille entre deuxfonds pour une prise departicipation minoritaire à soncapital. Les actionnairesdevront trancher entre lesdeux prétendants en assem-

Jeudi21-6Economie

Chine. Indice PMI HSBCinstantané des directeurs desachats du secteur manufactu-rier de juin (4 h 30). L’indica-teur va-t-il rester pour lehuitième mois consécutif sousla barre de 50 points censéedépartager les phases decroissance et de contractionde l’activité ?Zone euro.– Indice PMI Markit instantanédes directeurs des achats dusecteur privé de juin(10 heures).– Balance des paiementsd’avril (10 heures).– Conseil des gouverneurs (àpartir de mercredi après-midi)et conseil général de laBanque centrale européenne(BCE).– Réunion des ministres desfinances (Eurogroupe).Espagne. Emissiond’emprunts d’Etat.Royaume-Uni.– Ventes au détail de mai(10 h 30).– Enquête de la chambre decommerce et d’industrie pourle mois de juin (12 heures).France.– Adjudication de bons duTrésor(10 h 50).– Adjudication d’obligationsindexées sur l’inflation(11 h 50).Etats-Unis.– Nouvelles inscriptionshebdomadaires au chômagepour la semaine achevée le16 juin (14 h 30).– Enquête de la Réservefédérale de Philadelphie pourle mois de juin(16 heures).– Indice FHFA des prix immo-biliers du mois d’avril(16 heures).– Publication des indices


LES

REND

EZ-V

OUS

DELA

SEM

AINE

DU17

AU22

JUIN

2012

NOSRENDEZ-VOUSDE LA SEMAINE

Lundi à 7h10RetrouvezRémi Le Bailly sur

Lundi à 16 heuresVenez discuter en directavec Rémi Le Baillysur www.investir.fr

Du lundi au vendredià 7h40 et 9h02RetrouvezSylvie Aubert sur

AGENDA XIX

Tarif 1 an France métropolitaine : 134durées et pays : nous consulter.Prix au numéro : France : 4 € - Belgiqubourg :4,50 € - DOM Réunion : 5,35 € - Ma- Suisse : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - A4,80 € - Zone CFA : 3.200 CFA - AndorreFABRICATIONImpression : POP (La Courneuve), MOP

Tirage du samedi 16 juin 2012 : 94.22Les conseils donnés relatifs aux in

Travail exécuté par une équd’ouvriers syndiqués
Esi Group. AGM à 15 heures, 99, ru
94513 Rungis.Euro Ressources. AGO à 14 heuresTriomphe, 51-57, rue de CourcellesGenfit. AGM à 10 h 30, 885, avenunée, 59120 Loos.Médica. AGM à 8 h 45, hôtel Persh49, rue Pierre-Charron, 75008 ParisMG International. AGO à 10 heureavenue Tramontane, 13600 La CiotMicrowave Vision. AGM à 16 heurede Norvège, 91140 Villebon-sur-YveNergeco. AGO à 11 heures, hôtel HCharles-de-Gaulle, 69463 Lyon.

* par rapport au prix de vente au numéro7,5€ par mois. ** iPad non fourni. Offre vanéset limitéeà laFrancemétropolitaineetjournal des Finances conformément à larectification peut être exercé librement a

Je joins mon règlem� Chèque à l’ordre de INVE

� Carte Visa / Eurocard / M

N° bbbb bbbb

date de validité : bb bb

Date & signature obligato

composites par le ConferenceBoard du mois de mai(16 heures).– Ventes de logementsanciens du mois de mai(16 heures).– Enquête manufacturière dejuin de la Réserve fédérale dePhiladelphie (16 heures).– Emissions obligataires à30 ans (17 heures).

Sociétés

¢ INTERNATIONALOracle. Résultats annuels(après Bourse).

¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAlès Groupe. AGO à 9 h 30,11, rue Tronchet,75008 Paris.Esso SAF. AGO à 15 heures,Tour Manhattan, 5-6, place del’Iris, 92400 Courbevoie.Facilasol Group. AGO à14 heures, Z.A. Les Rolandiè-res, 35120 Dol-de-Bretagne.Groupe Pizzorno Environne-ment. AGO à 10 heures,109, rue Jean-Aicard,83300 Draguignan.Hôtel Regina Paris. AGM à10 h 30, 2, place des Pyrami-des, 75001 Paris.i2S. AGO à 9 heures,28-30, rue Jean-Perrin,33608 Pessac Cedex.Integragen. AGM à 14 heu-res, 63, avenue des Champs-Elysées, 75008 Paris.Korian. AGM à 11 heures,8, rue Jean-Goujon,75008 Paris.Maurel & Prom Nigeria. AGMà 10 heures, hôtel The WestinParis-Vendôme, 3, rue deCastiglione, 75001 Paris.Poujoulat. AGM à 15 heures,parc d’activités économiquesLes Pierrailleuses,79360 Granzay-Gript.Sidetrade. AGM à 11 heures,114, rue Gallieni,92100 Boulogne-Billancourt.Transgène. AGM à 14 heures,boulevard Gonthier-d’Ander-nach, 67400 Illkirch-Graf-fenstaden.VideoFutur. AGM à 9 h 30,27, rue d’Orléans,92200 Neuilly-sur-Seine.

Vendredi22-6Economie

Les marchés sont fermés àShanghai.Japon. Publication du bilande la Banque du Japon(3 heures).France. Statistiques del’emploi au premier trimestre(8 h 45).Union européenne. Réuniondes ministres des Finances(Ecofin).

Italie. Réunion des chefsd’Etat ou de gouvernementfrançais, allemand, espagnolet italien à Rome. Au menu, lacrise souveraine. Allemagne.Indice Ifo du climat desaffaires de juin (10 heures).

Sociétés¢ PUBLICATIONS ETRÉUNIONSVivendi. Séminaire stratégi-que annuel.

¢D1Ib47A1CCPatoBC1BD1DLa5Eu87H37IcdeLehôl’EMredeM99Pà15P47S64SHSSHSB87SAGPoPoSAGS6S87SPa27Te2quTe13ViFiM

OPÉRATIONS

Offres publiquesOffres en cours

Foncière Massena (Euronext). Offre publiquede retrait à 13,85 € par action du 8-6 au 21-6.

Silic (SRD). Offre publique d’échange à raisonde 5 actions Icade pour 4 actions Silicapportées (date de clôture indéterminée).Augmentation de capital

Sequana (SRD). 2 actions nouvelles à 1,5 €par action pour 1 DPS du 14-6 au 27-6.Attribution gratuite

AST Groupe (Euronext). 1 action nouvelle pour5 détenues su 15-6 au 2-7.Radiation

Guyenne et Gascogne (Euronext) le 13-6.

Changement de dénominationMB Retail Europe (Euronext). Eurasia FoncièreInvestissements le 13-6.

Suspensions de cotationNouvelles suspensions

Fibertex Nonwovens (Euronext); Geci aviation(Alternext); Geci International (Alternext);Parsys (Euronext).Autres suspensions

Adverline (Alternext); Algos Network (MarchéLibre); Bioquanta (Marché Libre); César(Alternext); CFCAL Banque (Euronext);Compobaie (Marché Libre); Cortix (Alternext);Debuschère (Marché Libre); Duran (Euronext);Ebizcuss (Alternext); Edip (Marché Libre); Fin.Marjos (Euronext); Foncière R-Paris (Euronext);Global Ecopower (Marché Libre); Golog(Marché libre); Groupimo (Alternext); ID Future(Euronext); Immobilière Hôtelière (Euronext);Int. Techno. Select.(Alternext); Kertel (MarchéLibre); La Perla World (Euronext); Mandriva(Marché Libre); Mindscape (Alternext); MP6(Marché Libre); Orceo Environ. (Marché Libre);Oxymetal (Euronext); Proval (Marché Libre);Prowebce (Alternext); St-Nicolas (MarchéLibre); Sebdo ENR (Marché Libre); Selcodis(Euronext); SMBG (Marché Libre); Superfute(Marché Libre); Tekka (Alternext); Trailor ActmInt. (Marché Libre); Woogroup (Marché Libre).

Samedi 23-6Schaeffer Dufour. AGM à 9 h 30, 40, rue Eugène-Jacquet, 59700 Marcq-en-Barœul.

Lundi 25-6Acropolis Telecom. AGO à 16 heures, 35, rue desJeûneurs, 75002 Paris.Barbara Bui. AGM à 14 h 30, 43, rue des Francs-Bourgeois, 75004 Paris.Bricorama. AGM à 15 h 30, 21, bd Jean-Monnet,94357 Villiers-sur-Marne.Electricité & Eaux de Madagascar. AGM à14 h 30, 38, avenue de Friedland, 75008 Paris.Logic Instrument. AGM à 9 heures, 43, avenue del’Europe, 95330 Domont.Medea. AGO à 10 heures, 31, avenue Pierre-Ier-de-Serbie, 75016 Paris.Metalliance. AGO à 15 h 45, ZI de la Saule,71230 Saint-Vallier.O2I. AGO à 11 heures, 4, place du Village,92230 Gennevilliers.Technofirst. AGE à 14 h 30, 48, avenue des Tem-pliers parc Napollon, 13676 Aubagne Cedex.Toutabo. AGO à 9 heures, 155, rue du DocteurBauer-Energy-IV, 93400 Saint-Ouen.

Mardi 26-6Alstom. AGM à 14 heures, Cnit Paris-La Défense,2, place de La Défense, 92053 Paris-La Défense.Business & Decision. AGM à 17 h 30, 153, ruede Courcelles, 75017 Paris.Cibox Interactive. AGO à 10 heures, 17, alléeJean-Baptiste-Preux, 94140 Alfortiville.Digitech. AGO à 11 heures, 21, avenue Fernand-Sardou, 13016 Marseille.

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Président de la SA Investir Publicationset Directeur de la publication : Francis MorelHebdomadaire édité par Investir Publications,société anonyme au capital de 4.177.350 €,Commission paritaire :n° 0916K79929-ISSN 0759-7673, 16, rue duQuatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2.Téléphone : 01-44-88-48-00Télécopieurs : Rédaction : 01-44-88-48-02Publicité : 01-44-88-48-04 - www.investir.frDirecteur de la rédaction : Bruno SegréDirecteur du pôle Investir : Jean-Marie Guérout

RÉDACTIONRédacteurs en chef : Rémi Le Bailly,Denis Lantoine, Frédéric Mauger,François Monnier, Marie-Christine Sonkin.Graphiques : IdéPUBLICITÉ : LES ECHOSMEDIASDirecteurs généraux : Cécile Colombet Hervé Noiret.

DIFFUSION, MARKETINGET COMMUNICATIONDirectrice : Sophie GourmelenService abonnements : 17, route des Boulan-gers, 78926 Yvelines Cedex 9.Téléphone : 01-55-56-70-67Télécopieur : 01-55-56-71-10E-mail : [email protected]

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Principal associé : Ufipar (LVMH)Président-directeur général : Francis MorelDirecteur général délégué : Christophe VictorDirecteur délégué : Bernard VilleneuveDirectrice du pôle B to C : Claire Lénart-Turpin

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CONVOCATIONS’ASSEMBLÉES855. AGO à 10 h 30, hôtelis gare de Lyon,1-43, avenue Ledru-Rollin,5012 Paris.rkoon Network. AGM à0 heures, 174, rue deréqui, 69003 Lyon.ellectis. AGM à 9 heures,lais Brongniart, petit audi-rium, 28, place de laourse, 75002 Paris.oncoursmania. AGM à4 heures, 17, place de laourse, 33076 Bordeaux.elfingen Industry. AGM à0 heures, ZI, 25340 Anteuil.LSI. AGO à 10 heures, hôtel

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nos commentaireset analyses

sur Investir.fr

LES COURS DU VENDREDI 15 JUIN 2012EN CLÔTURE

III. Les marchésIV. SRD classiqueX. SRD des valeurs moyennes

XII. Euronext XVI. Bourses étrangères XVII. Sicav & FCP


® Dans la première colonne figure, sous le nom de la valeur, son

code mnémonique, qui permet de trouver rapidement les cours

de Bourse sur Investir.fr ou sur les services financiers de votre

intermédiaire. La troisième ligne donne le poids (la pondération)

de chaque valeur dans le Cac 40 ainsi que son rang dans l’indice.

® La deuxième colonne est consacrée au prochain « rendez-

vous » connu concernant la société. Sa date et sa nature sont indi-

quées. Il peut s’agir d’une publication de résultat ou de chiffre

d’affaires, d’une réunion d’analystes, du lancement d’un nouveau

produit…

® La troisième colonne retrace, sous une forme simplifiée, l’évo-

lution de la valeur au cours de la semaine du vendredi précédent

en clôture au vendredi soir veille de la parution du journal (sauf

exception, lorsque la semaine boursière est écourtée, par exem-

ple en raison d’un jour férié).

® La dernière colonne présente les faits marquants de la

semaine pour chaque société. Il s’agit pour la rédaction de traiter

uniquement l’information. Les conseils sur les actions du Cac 40

sont donnés in extenso dans la cote du SRD (pages III à VIII de

ce cahier central).

24,27 22,79-6,1%

86,55 87,87+1,5%

1,25 1,24-1,1%

24,62 24,23-1,6%

11,35 11,56+1,9%

9,63 9,89+2,7%

28,46 29,48+3,6%

19,68 19,96+1,4%

28,33 28,04-1,0%

13,87 14,49+4,5%

3,15 3,28+4,2%

51,25 52,08+1,6%

26,88 26,03-3,2%

15,64 16,24+3,8%

72,77 72,50-0,4%

9,80 9,80+0,1%

16,32 17,11+4,8%

91,33 91,04-0,3%

30,64 32,98+7,7%

24,98 25,48+2,0%

L11

M12

M13

J14

V15

V08

SociétéCode mnémoPondération/Rangdans le Cac 40

Prochainrendez-vous

LES FAITS MARQUANTSDE LA SEMAINE

AccorAC0,6 % / 35e

Air LiquideAI4,9 % / 5e

Alcatel-LucentALU0,5 % / 37e

AlstomALO0,9 % / 29e

ArcelorMittalMT1,7 % / 20e

AxaCS3 % / 11e

BNP ParibasBNP4,9 % / 6e

BouyguesEN0,7 % / 33e

CapgeminiCAP0,7 % / 32e

CarrefourCA1,4 % / 23e

Crédit AgricoleACA0,6 % / 36e

DanoneBN5,1 % / 4e

EADSEAD1,9 % / 18e

EDFEDF0,8 % / 31e

Essilor InternationalEI2,6 % / 13e

France TélécomFTE3,2 % / 10e

GDF SuezGSZ3,7 % / 8e

L’OréalOR4 % / 7e

LafargeLG1,1 % / 26e

LegrandLR1 % / 28e

119,35 118,25-0,9%

48,66 47,52-2,3%

79,05 79,34+0,4%

8,04 7,51-6,5%

114,80 112,00-2,4%

37,80 37,36-1,2%

33,56 31,10-7,3%

27,00 27,57+2,1%

27,52 27,09-1,6%

54,95 56,19+2,3%

43,33 42,10-2,8%

17,52 17,78+1,5%

4,23 4,14-2,1%

76,14 78,80+3,5%

34,60 35,43+2,4%

137,25 140,55+2,4%

28,66 27,00-5,8%

9,94 9,99+0,5%

32,62 33,77+3,5%

13,57 +2,3% 13,88

L11

M12

M13

J14

V15

V08

SociétéCode mnémoPondération/Rangdans le Cac 40

Prochainrendez-vous

LES FAITS MARQUANTSDE LA SEMAINE

LVMHMC5,3 % / 3e

MichelinML1,5 % / 22e

Pernod RicardRI2,6 % / 14e

PeugeotUG0,3 % / 40e

PPRPP1,5 % / 21e

PublicisPUB0,8 % / 30e

RenaultRNO1,1 % / 27e

SafranSAF1 % / 25e

Saint-GobainSGO1,9 % / 19e

SanofiSAN11,3 % / 2e

Schneider ElectricSU3,6 % / 9e

Société GénéraleGLE2 % / 17e

STMicroelectronicsSTM0,5 % / 38e

TechnipTEC1,4 % / 24e

TotalFP13,2 % / 1er

Unibail-RodamcoUL2,3 % / 16e

VallourecVK0,5 % / 39e

Veolia EnvironnementVIE0,6 % / 34e

VinciDG2,6 % / 15e

VivendiVIV2,9 % / 12e

Le manufacturier est la valeur préférée de Natixisdans le secteur automobile. La banque met enavant son caractère défensif et la hausse attenduedes profits cette année.

17-7-2012CA

1er semestre

Le groupe hôtelier continue de pousser ses pions enChine, pays où la croissance reste forte, même sielle suscite quelques inquiétudes. 31 nouveauxcontrats ont été signés depuis le début de l’année.

30-7-2012Résultats

1er semestre

L’action a progressé régulièrement tout au long dela semaine. Le leader des gaz industriels etmédicaux fait partie des valeurs proches de leursplus-hauts historiques (lire pages 8 et 9).

28-7-2012Résultats

1er semestre

Le titre de l’équipementier télécoms a amplifié lesmouvements du marché parisien en fin de semaine,si bien que sa variation, depuis le début de l’année,est désormais positive.

26-6-2012Assemblée générale

Malgré l’obtention d’un contrat de 440 millionsd’euros pour 46 trains régionaux en Suède, l’actiona perdu du terrain cette semaine, dans un contexteboursier difficile pour les cycliques.

25-7-2012Résultats

1er semestre

Le sidérurgiste prévoit de fermer deux hauts-fourneaux au troisième trimestre et d’augmenter leprix de l’un de ses produits phares en Europe, selonune information de l’agence Dow Jones.

3-8-2012Résultats

1er semestre

Nouveau mouvement de hausse cette semaine. Lesespoirs d’une action des banques centrales en casde résultat défavorable aux législatives grecquesont relancé le titre vendredi.

2-8-2012Résultats

1er semestre

BNP Paribas envisage de vendre ses opérations debanque de détail en Egypte, selon Reuters. Lescessions d’actifs permettent aux banques d’améliorerleur ratio de fonds propres au regard de Bâle III.

28-8-2012Résultats

1er semestre

La valeur a résisté cette semaine mais affiche toutde même un recul d’environ 18 % depuis le débutde l’année et se négocie proche de ses plus-bas deces cinq dernières années.

26-7-2012CA

1er semestre

Malgré des journées investisseurs rassurantes, letitre, cyclique, a reculé cette semaine. Dans uncontexte contraint, le groupe vise toujours unemarge de 10 % à moyen terme.

18-6-2012Assemblée générale

La nouvelle direction a décidé de quitter la Grèce, unpays où Carrefour perdait de l’argent. Ce retrait valui coûter 220 mill ions d’euros de chargesexceptionnelles.

28-8-2012Résultats

1er semestre

La banque serait prête à se délester d’Emporiki si laGrèce quittait la zone euro. Par ailleurs, la filialegrecque va transférer à CASA les actions de sesfiliales en Roumanie, en Bulgarie et en Albanie.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Standard & Poor’s Equity a réitéré son avis d’achatfort pour Danone, tablant sur un maintien de lamarge opérationnelle au premier semestre, puis surune amélioration au second semestre.

28-6-2012Réunion

d’actionnaires

La remontée de l’euro face au dollar n’a pas étéfavorable au titre du groupe d’aéronautique et dedéfense. Le bureau d’analyse d’Exane BNP Paribasa porté son objectif de cours de 34 € à 40 €.

31-7-2012Résultats

1er semestre

La Commission européenne approuve sousréserves les aides d’Etat dans le cadre des tarifsréglementés de l’électricité pour les grandes et lesmoyennes entreprises françaises.

31-8-2012Résultats

1er semestre

L’opticien a continué sa marche en avant, avec unnouveau record historique jeudi, à quelques joursde son intégration dans l’indice Eurostoxx 50, celundi 18 juin.

26-7-2012Résultats

1er semestre

L’opérateur télécoms a émis un emprunt obligatairede 1 milliard d’euros à 10 ans au taux de 3 %. LeQatar serait rentré au capital du groupe avec uneparticipation d’environ 1 %.

2-8-2012Résultats

1er semestre

Citigroup abaisse son objectif de cours de 25 € à22,50 €, estimant, notamment, que l’acquisitiondes minoritaires d’International Power détruirait dela valeur. Mais l’analyste reste acheteur du titre.

26-7-2012CA

1er semestre

Le groupe a bénéficié jeudi d’un conseil de« surpondérer » de JPMorgan. Selon le courtier,L’Oréal pourrait porter son taux de distribution dudividende entre 50 % et 55 %, contre 46 % en 2011.

27-7-2012Résultats

1er semestre

L’action du premier cimentier mondial a profité de laprésentation des objectifs du groupe pour lesquatre prochaines années. Depuis le début del’année, le gain est un des plus élevés du Cac 40.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Le fabricant de matériel électrique va prendre lecontrôle de la société brésilienne Daneva. L’action– contrairement aux autres du secteur des biensd’équipement – a bien résisté.

Juillet 2012Résultats

1er semestre

Le groupe a acquis la maison familiale Arnys àParis, tailleur sur mesure qui sera rapproché duchausseur Berluti. Ce dernier, également propriétéde LVMH, se lance dans le prêt-à-porter masculin.

27-7-2012Résultats

1er semestre

30-8-2012Résultats annuels

Le courtier Nomura a relevé jeudi son objectif decours sur Pernod Ricard de 93 € à 104 € etrenouvelé sa recommandation d’achat. Il estime« prudents » les objectifs de résultats du groupe.

25-7-2012Résultats

1er semestre

A moins de 7,50 €, l’action évolue à son plus basniveau depuis février 1986. En mai, les ventes dugroupe en Europe ont chuté de 19,5 % (– 15 %depuis le début 2012) contre 8,7 % pour le marché.

27-7-2012Résultats

1er semestre

La Fnac va ouvrir le 26 juin un premier magasindétaxé à l’aéroport de Roissy, dans une nouvellezone du terminal 2E. Six Fnac « duty free » devraientainsi être ouvertes d’ici à la fin de 2013.


1er semestre

Le président, Maurice Lévy, est optimiste pour2012, attendu « plus solide » que 2011. Lesactionnaires du principal concurrent, WPP, ont votécontre la rémunération du président, Martin Sorrell.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Les immatriculations européennes du groupe ontreculé de 13,1 % en mai (– 19,7 % sur cinq mois).Carlos Tavares, le numéro deux du groupe, s’est ditfavorable à des mesures de soutien du marché.

31-7-2012Résultats

1er semestre

Semaine difficile pour le motoriste malgré le soutiende Goldman Sachs. La banque a, en effet, intégré letitre dans sa liste paneuropéenne des valeursrecommandées à l’achat.

26-7-2012Résultats

1er semestre

Après l’avertissement réalisé sur les résultatssemestriels, la semaine précédente, l’action acontinué à souffrir. Depuis le début de l’année, elleperd plus de terrain que l’indice Cac 40.

26-7-2012Résultats

1er semestre

Barclays a renouvelé, mardi, son conseil de« surpondérer » Sanofi, estimant, notamment, quela nouvelle version du Lantus offrait des bénéficesimportants dans le traitement du diabète.

1-8-2012Résultats

1er semestre

Le géant de la gestion de l’énergie n’a pas étéépargné par la baisse qui a touché le secteur desbiens d’équipement. Depuis le début de l’année,l’action se comporte mieux que le marché.

1er-8-2012Résultats

1er semestre

L’espoir d’une intervention des banques centraleseuropéennes en cas de sortie de la Grèce de la zoneeuro a profité aux valeurs financières vendredi, etnotamment à l’action Société Générale.


1er semestre

Le titre du groupe franco-italien a continué deconsolider. Le bureau Berenberg Capital Markets adégradé Qualcomm, un concurrent de ST, en raisonde l’arrivée d’Intel et de Huawei dans le marché.

26-7-2012Résultats

1er semestre

L’Opep n’a pas modifié sa politique, même si desdemandes ont été faites à l’Arabie saoudite pourqu’elle baisse un peu sa production afin de faireremonter les cours. Le titre a encore un peu fléchi.

21-6-2012Paiement solde

dividende

Lors de la réunion de l’Opep, le PDG de Total adéclaré que, si le pétrole devait tomber vers les50 $, l’exploitation des gisements d’huile de schisteaux Etats-Unis ne serait plus rentable, donc arrêtée.

23-7-2012Résultats

1er semestre

La foncière a annoncé une acquis i t ion enAllemagne pour 383 M€. Grâce à une participationd e 4 6 % d a n s M f i A G , U n i b a i l - R o d a m c oconcurrencera le numéro un allemand ECE.

26-7-2012Résultats

1er semestre

Le titre n’arrête plus de s’enfoncer. Depuisl’avertissement du 11 mai, qui l’avait fait chuter de14 % à l’ouverture, la valeur a encore perdu 10 €pour revenir autour de 26 €.

2-8-2012Résultats

1er semestre

Le fonds d’investissement Cube Infrastructure,contrôlé par Natixis, a fait une nouvelle offre pourentrer au capital de la société de transports publicsVeolia Transdev, selon Les Echos.

31-7-2012Résultats

1er semestre

Le géant mondial de la construction et desconcessions détient près de 97,4 % du capitald’Entrepose Contracting après le succès de sonOPA simplifiée sur sa filiale. L’action a progressé.

30-8-2012Résultats

1er semestre

Le titre semble avoir touché un point bas, du moinsil ne recule plus lorsque la Bourse de Paris cède duterrain. Les investisseurs s’attendent à une forterestructuration de SFR et à des cessions d’actifs.

LA SEMAINE DES ACTIONS DU CAC 40

Investir n.2006 [Www.vosbooks.net]

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