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Energie autoroutes ports teacuteleacutecoms lrsquoAfrique est agrave la recherche de pregraves de

50 Md$ par an pour les financer Un enjeu qui attire les meilleurs fonds

INFRASTRUCTURES EN AFRIQUE

LrsquoAfrique vit une croissance deacutemo-graphique sans preacuteceacutedent dans lrsquohistoire de lrsquohumaniteacute Les deacutefis

sont agrave la hauteur de ces enjeux Pour ne pas entraver son deacuteveloppement eacutecono-

mique une eacutenorme pression se fait meacute-caniquement ressentir sur les besoins en infrastructures urbanisation routes auto-routes aeacuteroports eacutenergie teacuteleacutecom santeacute eacuteducation etc Ce nrsquoest pas un hasard si

Par Cleacutement S Thibault

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Un chantier tailleacute pour le private equity

Pont au-dessus de la riviegravere Umtamvuna (Afrique du Sud)

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lors de son investiture le 1er septembre dernier le nouveau preacutesident de la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Akinvumi Adesina srsquoest exclameacute laquo Nous devons eacuteclairer lrsquoAfrique et deacuteve-lopper lrsquoeacutenergie lrsquoeacutenergie eacutetant le moteur de lrsquoeacuteco-nomie raquo Pour y parvenir il faudra de lrsquoargent beau-coup drsquoargent La Banque mondiale estime qursquoil faudrait 93 Md$ par an pour eacuteclai-rer le continent drsquoici 2020 Mais le sec-teur public africain en mobilise 30 Md$ le secteur priveacute 9 Md$ et les institutions de financement du deacuteveloppement (AFD FMO etc) environ 6 laquo Il reste 48 Md$ agrave trouver chaque anneacutee Crsquoest une oppor-tuniteacute pour le secteur priveacute les fonds de pension les fonds souverains etc raquo in-siste Ceacutedric Achille Mbeng Mezui coor-dinateur Initiative des marcheacutes financiers africains agrave la BAD Combler ce deacuteficit de financement permettrait agrave lrsquoAfrique de gagner 2 de croissance par an

Et les acteurs priveacutes savent que ccedila en vaut la peine Drsquoapregraves les calculs drsquoEcobank crsquoest en Afrique que

le retour sur investissement est le plus eacuteleveacute au monde Il y atteint 67 sur un an contre 22 en moyenne sur les autres marcheacutes frontiegraveres ainsi que 15 en Asie

La chasse aux talents

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laquo Il reste 48 Md$ agrave trouver chaque anneacutee pour financer les infrastructures en Afrique raquo Ceacutedric Achille Mbeng Mezui coordinateur marcheacutes financiers banque africaine de deacuteveloppement

Pour profiter de cette manne une veacuteritable guerre des talents est engageacutee dans le private equity en

Afrique Les fonds ne srsquoarrachent plus uniquement les speacutecialistes qui les met-tront sur la piste des entreprises les plus prometteuses que ce soit dans les ser-vices de mobile banking dans la grande consommation ou dans lrsquoagrobusiness La bataille du private equity pour lrsquoAfrique passe aussi par les experts dans les infras-tructures dans le financement du deacuteve-loppement ou encore ceux qui maicirctrisent parfaitement les reacuteseaux de deacutecideurs

et 11 en Ameacuterique latine Un accegraves aux profits drsquoautant plus creacutedible que les sorties sont moins hasardeuses Ernst amp Young a calculeacute qursquoelles ont grimpeacute de 29 en 2013 agrave 40 en 2014 et les Bourses se mobilisent (lire encadreacute page 48)

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oto

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Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance

A lrsquoouest agrave Abidjan en Cocircte drsquoIvoire le siegravege de la Bourse reacutegionale des valeurs mobi-liegraveres (BRVM) le ton est plutocirct agrave lrsquoeuphorie Deacutebut juillet la Place commune agrave huit Etats drsquoAfrique de lrsquoOuest (Beacutenin Burkina Faso Guineacutee-Bis-sau Cocircte drsquoIvoire Mali Niger Seacuteneacutegal et Togo) a franchi un record de capitalisation du marcheacute actions en passant le cap des 7 000 milliards de F CFA (106 Mdeuro) Agrave lrsquohorizon 2020 Edoh Kossi Amenou-nveacute le directeur geacuteneacuteral de la BRVM et ses voisins visent lrsquointeacutegration des sept Places boursiegraveres de la Communau-teacute eacuteconomique des Eacutetats de lrsquoAfrique de lrsquoOuest (CEDEAO) soit la BRVM et les bourses du

Nigeacuteria du Ghana de Sierra Leone du Libeacuteria et du Cap-Vert De leur cocircteacute les bourses drsquoAfrique centrale agrave Douala (Cameroun) et agrave Libreville (Gabon) pourraient enfin cesser leur concurrence steacute-rile pour attirer les investis-seurs La Commission de sur-veillance du marcheacute financier de lrsquoAfrique centrale (Cosu-maf) a mandateacute une eacutequipe de consultants du cabinet Roland Berger pour eacutevaluer le potentiel du marcheacute finan-cier de lrsquoAfrique centrale Le cabinet a proposeacute de fusion-ner les deux bourses concur-rentes la Bourse des valeurs mobiliegraveres de lrsquoAfrique cen-trale (Bvmac) agrave Libreville et le Douala Stock Exchange

(Dsx)Reacuteunis le mois dernier agrave Pa-ris les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales de la zone franc ont eacutevoqueacute la fusion des deux bourses laquo Il nrsquoy a pas de modegravele unique avec lrsquoobjec-tif de nrsquoavoir qursquoune seule bourse comme en Afrique de lrsquoOuest a preacuteciseacute Lucas Aba-ga Nchama le gouverneur de la Banque des Etats drsquoAfrique centrale (Beac) Le plus im-portant est peut ecirctre drsquohar-moniser les textes drsquoavoir un seul reacutegulateur et des cota-tions croiseacutees Car plus on avance dans lrsquointeacutegration des marcheacutes des capitaux plus on a de chance de mobiliser des ressources raquo

LES BOURSES DrsquoAFRIQUE FRANCOPHONE SE MOBILISENT

publics du continent Ainsi Lazard vient de srsquoadjoindre dans son deacutepartement laquo conseil aux Eacutetats raquo la laquo Dame de fer raquo du Nigeacuteria Ngozi Okonjo-Iweala Ministre des Finances jusqursquoau printemps 2015 et lrsquoun des trois directeurs geacuteneacuteraux de la Banque mondiale en charge de lrsquoAfrique Agrave 61 ans elle rejoint la pratique consacreacutee agrave lrsquoAfrique subsaharienne ouverte il y a trois ans En juillet KKR un an agrave peine

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Une vingtaine de fonds agrave lrsquoaffucirct

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laquo Les acteurs du private equity ont leur rocircle agrave jouer

dans les eacutenergies renouvelables agrave

partir de quelques meacutegawatts raquo

Eric Villateau avocat associeacute DLA Piper

apregraves avoir fait ses premiegraveres armes sur le continent recru-tait Dominique Lafont comme conseiller Afrique Depuis 2006 il dirigeait les activiteacutes de Bolloreacute Africa Logistics premier groupe de logistique inteacutegreacute du continent avec un chiffre drsquoaffaires de 25 Mdeuro En octobre le fonds coteacute laquo agrave la recherche drsquoopportu-niteacutes dans les domaines de lrsquoagriculture de lrsquoalimenta-tion de lrsquoeacutenergie et des pro-jets drsquoinfrastructures raquo selon son conseil-ler annonccedilait vouloir investir environ 100 M$ en Afrique drsquoici un an Son confregravere lrsquoameacutericain Blackstone nom-mait Lamido Sanussi preacutesident du conseil drsquoadministration Black Rhino son fonds lanceacute en 2012 speacutecialiseacute dans le deacuteveloppe-ment de projets drsquoinfrastructures agrave grande eacutechelle en Afrique subsaharienne Le Nigeacute-rian gouverneur de la Banque centrale de son pays de 2009 agrave juin 2014 avait mecircme eacuteteacute eacutelu par le Financial Times laquo gouverneur de banque centrale de lrsquoanneacutee raquo en 2010 Le fonds qui a deacutejagrave investi pour plus de 7 Md$ en projets dans le raffinage chimie centrales eacutelectriques eacutequipements ferro-viaires portuaires et routiers a annonceacute le financement drsquoun pipeline drsquoune longueur de 550 kilomegravetres qui va relier la cocircte de Djibouti au centre de lrsquoEacutethiopie Coucirct estimeacute de lrsquoopeacuteration 155 Mdeuro

Le secteur des infrastructures srsquoouvre ainsi aux investisseurs priveacutes agrave lrsquoimage de toute la fi-

nance africaine de plus en plus connecteacutee aux marcheacutes internationaux laquo Au moins une vingtaine de fonds srsquointeacuteressent aux infrastructures en Afrique si lrsquoon integravegre les grands fonds sud-africains speacuteciali-seacutes raquo preacutecise Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance et ancien patron de Proparco laquo Le marcheacute des infrastructures est essentiellement lieacute agrave lrsquoeacutenergie ensuite aux transports puis agrave tout ce qui peut ecirctre regroupeacute sous le terme drsquoinfrastructures sociales lrsquoeau la santeacute et lrsquoeacuteducation raquo complegravete Thierry Deacuteau preacutesident de Me-ridiam fonds franccedilais deacutedieacute au mid cap car dit-il crsquoest celui qui peut se deacutevelop-

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Plateformes speacutecialiseacutees

Pour capter le maximum drsquoopportuniteacutes et geacuterer au mieux leurs participa-

tions dans le secteur les fonds mettent en place des plate-formes speacutecialiseacutees Crsquoest no-tamment le cas de Globeleq qui

deacutetient des actifs notamment des produc-teurs drsquoeacutenergie indeacutependants de la Cocircte drsquoIvoire agrave la Tanzanie en passant par le Cameroun le Kenya et lrsquoAfrique du Sud En 2014 il a revendu sur la Bourse de Kampala (Ouganda) Umeme une socieacuteteacute qui deacutetient le monopole de la distribu-

Meridiam en passe de lever 300 Meuro boucle actuellement trois investissements Le plus avanceacute une centrale solaire de 30 MW au Seacuteneacutegal un modegravele que la socieacuteteacute espegravere reproductible Le financement de 30 agrave 40 Meuro doit se boucler agrave la fin du mois de novembre Meridiam apporte 30 en fonds propres et 70 seront financeacutes par de la dette Les deux autres projets des PPP sont en cours de financement les aeacuteroports de Tanana-rive et Nocibeacute agrave Madagascar avec ADP et Bouygues pour 130 Meuro Meridiam en est le plus gros actionnaire avec 40 du capital Et la reacutea-lisation de lrsquouniversiteacute de San Pedro (Cocircte drsquoIvoire) avec Eiffage un investis-sement qui approchera les 150 Meuro ldquo Nous sommes sur sourcrits rdquo se reacutejouit Thierry Deau qui a notam-ment obtenu 30 Meuro de la BEI Et drsquoobserver sur sa classe drsquoactifs laquo Elle se precircte agrave des investisseurs qui ont des besoins de rentabiliteacute longue assortie de veacuteritables distributions et pas forceacutement tregraves eacuteleveacutee Crsquoest une philosophie et une approche diffeacuterente Cela ne veut pas dire qursquoil nrsquoy a pas de place pour le capital investissement classique mais qursquoil doit srsquoadapter raquo conclut Thierry Deacuteau

TROIS PROJETS POUR MERIDIAM

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Thierry Deacuteau

per le plus rapidement Crsquoest-agrave-dire des projets qui ont une taille maximale de 500 Meuro (lire encadreacute ci-contre)

Lrsquoan passeacute deux deals ont marqueacute les esprits Agrave la tecircte drsquoun consortium Helios Towers Africa a leveacute 630 M$ pour acqueacute-rir 3100 tours de teacuteleacutecommunications (antennes relais pour la teacuteleacutephonie mo-bile) Son concurrent IHS Nigeria soute-nu par lrsquoinvestisseur panafricain Emerging Capital Partners (ECP) - lrsquoun des premiers agrave avoir miseacute dans les infrastructures degraves le milieu des anneacutees 2000 - et la socieacuteteacute

drsquoinvestissement coteacutee Wendel a racheteacute en deux opeacuterations 11 000 tours pour plus de 2 Md$

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laquo Le continent peut srsquoeacutelectrifier agrave partir

des eacutenergies renouvelables raquo

Charlotte Aubin-Kalaidjian associeacutee GreenWish Partners

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tion eacutelectrique dans le pays Jusque lagrave deacutetenu par le britannique Actis il a changeacute de pavillon deacutebut 2015 et appartient deacutesor-mais agrave lrsquoagence britan-nique de deacuteveloppement CDC Group (70 du capital) et au fonds drsquoinvestissement norveacutegien pour les pays en deacuteveloppement Norfund (30 )

De son cocircteacute le fonds panafricain ECP gonfle la voile Co-di-rigeacute par le franco-camerounais

Vincent le Guennou il a deacutejagrave leveacute plus de 2 Md$ en Afrique Via Eranove - lrsquoheacuteri-tiegravere des actifs africains du geacuteant fran-ccedilais du BTP Bouygues - qursquoil controcircle agrave pregraves de 56 il est deacutejagrave preacutesent dans de nombreux pays de lrsquoAfrique de lrsquoOuest notamment en Cocircte drsquoIvoire dans lrsquoeau et dans lrsquoeacutelectriciteacute au Seacuteneacutegal et en Reacutepu-blique deacutemocratique du Congo dans lrsquoeau Cette anneacutee il a emporteacute un contrat pour

un barrage hydroeacutelec-trique au Mali et regarde des projets au Cameroun au Gabon et au Ghana toujours dans lrsquoeacutenergie En Cocircte drsquoIvoire il a notamment piloteacute et mis en œuvre lrsquoun des plus gros investissements de ces derniegraveres anneacutees avec la centrale eacutelectrique de CIPREL (343 Meuro)

Et signe de lrsquoattrac-tiviteacute du modegravele AXA a racheteacute

en septembre dernier la part reacutesiduelle de 186

que deacutetenait le groupe Bouygues Entre 2010 et 2013 27 investissements ont eacuteteacute effectueacutes par des fonds dans lrsquoeacutener-gie pour un montant cumuleacute de 12 Md$ laquo Nous sommes de plus en plus consulteacutes sur lrsquoAfrique relegraveve Eric Villateau avo-cat associeacute chez DLA Piper lequel vient drsquoouvrir deux nouveaux bureaux agrave Casa-blanca et agrave Johannesburg Crsquoest une ten-dance assez forte drsquoacteurs eacuteconomiques qui vont chercher la croissance lagrave ougrave elle se trouve LrsquoAfrique offre des perspec-tives tregraves inteacuteressantes avec des besoins tregraves forts et des moyens qui sont mis de plus en plus en face de ces besoins par la Banque africaine de deacuteveloppement ou des fonds de private equity raquo

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

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PPP LA VOIE ROYALE

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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R Paule Biensan associeacutee White amp Case

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

Volet juridique

Gestion du risque

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Akinwumi Adesina preacutesident du Groupe de la BAD

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

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DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

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lors de son investiture le 1er septembre dernier le nouveau preacutesident de la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Akinvumi Adesina srsquoest exclameacute laquo Nous devons eacuteclairer lrsquoAfrique et deacuteve-lopper lrsquoeacutenergie lrsquoeacutenergie eacutetant le moteur de lrsquoeacuteco-nomie raquo Pour y parvenir il faudra de lrsquoargent beau-coup drsquoargent La Banque mondiale estime qursquoil faudrait 93 Md$ par an pour eacuteclai-rer le continent drsquoici 2020 Mais le sec-teur public africain en mobilise 30 Md$ le secteur priveacute 9 Md$ et les institutions de financement du deacuteveloppement (AFD FMO etc) environ 6 laquo Il reste 48 Md$ agrave trouver chaque anneacutee Crsquoest une oppor-tuniteacute pour le secteur priveacute les fonds de pension les fonds souverains etc raquo in-siste Ceacutedric Achille Mbeng Mezui coor-dinateur Initiative des marcheacutes financiers africains agrave la BAD Combler ce deacuteficit de financement permettrait agrave lrsquoAfrique de gagner 2 de croissance par an

Et les acteurs priveacutes savent que ccedila en vaut la peine Drsquoapregraves les calculs drsquoEcobank crsquoest en Afrique que

le retour sur investissement est le plus eacuteleveacute au monde Il y atteint 67 sur un an contre 22 en moyenne sur les autres marcheacutes frontiegraveres ainsi que 15 en Asie

La chasse aux talents

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laquo Il reste 48 Md$ agrave trouver chaque anneacutee pour financer les infrastructures en Afrique raquo Ceacutedric Achille Mbeng Mezui coordinateur marcheacutes financiers banque africaine de deacuteveloppement

Pour profiter de cette manne une veacuteritable guerre des talents est engageacutee dans le private equity en

Afrique Les fonds ne srsquoarrachent plus uniquement les speacutecialistes qui les met-tront sur la piste des entreprises les plus prometteuses que ce soit dans les ser-vices de mobile banking dans la grande consommation ou dans lrsquoagrobusiness La bataille du private equity pour lrsquoAfrique passe aussi par les experts dans les infras-tructures dans le financement du deacuteve-loppement ou encore ceux qui maicirctrisent parfaitement les reacuteseaux de deacutecideurs

et 11 en Ameacuterique latine Un accegraves aux profits drsquoautant plus creacutedible que les sorties sont moins hasardeuses Ernst amp Young a calculeacute qursquoelles ont grimpeacute de 29 en 2013 agrave 40 en 2014 et les Bourses se mobilisent (lire encadreacute page 48)

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Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance

A lrsquoouest agrave Abidjan en Cocircte drsquoIvoire le siegravege de la Bourse reacutegionale des valeurs mobi-liegraveres (BRVM) le ton est plutocirct agrave lrsquoeuphorie Deacutebut juillet la Place commune agrave huit Etats drsquoAfrique de lrsquoOuest (Beacutenin Burkina Faso Guineacutee-Bis-sau Cocircte drsquoIvoire Mali Niger Seacuteneacutegal et Togo) a franchi un record de capitalisation du marcheacute actions en passant le cap des 7 000 milliards de F CFA (106 Mdeuro) Agrave lrsquohorizon 2020 Edoh Kossi Amenou-nveacute le directeur geacuteneacuteral de la BRVM et ses voisins visent lrsquointeacutegration des sept Places boursiegraveres de la Communau-teacute eacuteconomique des Eacutetats de lrsquoAfrique de lrsquoOuest (CEDEAO) soit la BRVM et les bourses du

Nigeacuteria du Ghana de Sierra Leone du Libeacuteria et du Cap-Vert De leur cocircteacute les bourses drsquoAfrique centrale agrave Douala (Cameroun) et agrave Libreville (Gabon) pourraient enfin cesser leur concurrence steacute-rile pour attirer les investis-seurs La Commission de sur-veillance du marcheacute financier de lrsquoAfrique centrale (Cosu-maf) a mandateacute une eacutequipe de consultants du cabinet Roland Berger pour eacutevaluer le potentiel du marcheacute finan-cier de lrsquoAfrique centrale Le cabinet a proposeacute de fusion-ner les deux bourses concur-rentes la Bourse des valeurs mobiliegraveres de lrsquoAfrique cen-trale (Bvmac) agrave Libreville et le Douala Stock Exchange

(Dsx)Reacuteunis le mois dernier agrave Pa-ris les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales de la zone franc ont eacutevoqueacute la fusion des deux bourses laquo Il nrsquoy a pas de modegravele unique avec lrsquoobjec-tif de nrsquoavoir qursquoune seule bourse comme en Afrique de lrsquoOuest a preacuteciseacute Lucas Aba-ga Nchama le gouverneur de la Banque des Etats drsquoAfrique centrale (Beac) Le plus im-portant est peut ecirctre drsquohar-moniser les textes drsquoavoir un seul reacutegulateur et des cota-tions croiseacutees Car plus on avance dans lrsquointeacutegration des marcheacutes des capitaux plus on a de chance de mobiliser des ressources raquo

LES BOURSES DrsquoAFRIQUE FRANCOPHONE SE MOBILISENT

publics du continent Ainsi Lazard vient de srsquoadjoindre dans son deacutepartement laquo conseil aux Eacutetats raquo la laquo Dame de fer raquo du Nigeacuteria Ngozi Okonjo-Iweala Ministre des Finances jusqursquoau printemps 2015 et lrsquoun des trois directeurs geacuteneacuteraux de la Banque mondiale en charge de lrsquoAfrique Agrave 61 ans elle rejoint la pratique consacreacutee agrave lrsquoAfrique subsaharienne ouverte il y a trois ans En juillet KKR un an agrave peine

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Une vingtaine de fonds agrave lrsquoaffucirct

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laquo Les acteurs du private equity ont leur rocircle agrave jouer

dans les eacutenergies renouvelables agrave

partir de quelques meacutegawatts raquo

Eric Villateau avocat associeacute DLA Piper

apregraves avoir fait ses premiegraveres armes sur le continent recru-tait Dominique Lafont comme conseiller Afrique Depuis 2006 il dirigeait les activiteacutes de Bolloreacute Africa Logistics premier groupe de logistique inteacutegreacute du continent avec un chiffre drsquoaffaires de 25 Mdeuro En octobre le fonds coteacute laquo agrave la recherche drsquoopportu-niteacutes dans les domaines de lrsquoagriculture de lrsquoalimenta-tion de lrsquoeacutenergie et des pro-jets drsquoinfrastructures raquo selon son conseil-ler annonccedilait vouloir investir environ 100 M$ en Afrique drsquoici un an Son confregravere lrsquoameacutericain Blackstone nom-mait Lamido Sanussi preacutesident du conseil drsquoadministration Black Rhino son fonds lanceacute en 2012 speacutecialiseacute dans le deacuteveloppe-ment de projets drsquoinfrastructures agrave grande eacutechelle en Afrique subsaharienne Le Nigeacute-rian gouverneur de la Banque centrale de son pays de 2009 agrave juin 2014 avait mecircme eacuteteacute eacutelu par le Financial Times laquo gouverneur de banque centrale de lrsquoanneacutee raquo en 2010 Le fonds qui a deacutejagrave investi pour plus de 7 Md$ en projets dans le raffinage chimie centrales eacutelectriques eacutequipements ferro-viaires portuaires et routiers a annonceacute le financement drsquoun pipeline drsquoune longueur de 550 kilomegravetres qui va relier la cocircte de Djibouti au centre de lrsquoEacutethiopie Coucirct estimeacute de lrsquoopeacuteration 155 Mdeuro

Le secteur des infrastructures srsquoouvre ainsi aux investisseurs priveacutes agrave lrsquoimage de toute la fi-

nance africaine de plus en plus connecteacutee aux marcheacutes internationaux laquo Au moins une vingtaine de fonds srsquointeacuteressent aux infrastructures en Afrique si lrsquoon integravegre les grands fonds sud-africains speacuteciali-seacutes raquo preacutecise Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance et ancien patron de Proparco laquo Le marcheacute des infrastructures est essentiellement lieacute agrave lrsquoeacutenergie ensuite aux transports puis agrave tout ce qui peut ecirctre regroupeacute sous le terme drsquoinfrastructures sociales lrsquoeau la santeacute et lrsquoeacuteducation raquo complegravete Thierry Deacuteau preacutesident de Me-ridiam fonds franccedilais deacutedieacute au mid cap car dit-il crsquoest celui qui peut se deacutevelop-

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Plateformes speacutecialiseacutees

Pour capter le maximum drsquoopportuniteacutes et geacuterer au mieux leurs participa-

tions dans le secteur les fonds mettent en place des plate-formes speacutecialiseacutees Crsquoest no-tamment le cas de Globeleq qui

deacutetient des actifs notamment des produc-teurs drsquoeacutenergie indeacutependants de la Cocircte drsquoIvoire agrave la Tanzanie en passant par le Cameroun le Kenya et lrsquoAfrique du Sud En 2014 il a revendu sur la Bourse de Kampala (Ouganda) Umeme une socieacuteteacute qui deacutetient le monopole de la distribu-

Meridiam en passe de lever 300 Meuro boucle actuellement trois investissements Le plus avanceacute une centrale solaire de 30 MW au Seacuteneacutegal un modegravele que la socieacuteteacute espegravere reproductible Le financement de 30 agrave 40 Meuro doit se boucler agrave la fin du mois de novembre Meridiam apporte 30 en fonds propres et 70 seront financeacutes par de la dette Les deux autres projets des PPP sont en cours de financement les aeacuteroports de Tanana-rive et Nocibeacute agrave Madagascar avec ADP et Bouygues pour 130 Meuro Meridiam en est le plus gros actionnaire avec 40 du capital Et la reacutea-lisation de lrsquouniversiteacute de San Pedro (Cocircte drsquoIvoire) avec Eiffage un investis-sement qui approchera les 150 Meuro ldquo Nous sommes sur sourcrits rdquo se reacutejouit Thierry Deau qui a notam-ment obtenu 30 Meuro de la BEI Et drsquoobserver sur sa classe drsquoactifs laquo Elle se precircte agrave des investisseurs qui ont des besoins de rentabiliteacute longue assortie de veacuteritables distributions et pas forceacutement tregraves eacuteleveacutee Crsquoest une philosophie et une approche diffeacuterente Cela ne veut pas dire qursquoil nrsquoy a pas de place pour le capital investissement classique mais qursquoil doit srsquoadapter raquo conclut Thierry Deacuteau

TROIS PROJETS POUR MERIDIAM

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Thierry Deacuteau

per le plus rapidement Crsquoest-agrave-dire des projets qui ont une taille maximale de 500 Meuro (lire encadreacute ci-contre)

Lrsquoan passeacute deux deals ont marqueacute les esprits Agrave la tecircte drsquoun consortium Helios Towers Africa a leveacute 630 M$ pour acqueacute-rir 3100 tours de teacuteleacutecommunications (antennes relais pour la teacuteleacutephonie mo-bile) Son concurrent IHS Nigeria soute-nu par lrsquoinvestisseur panafricain Emerging Capital Partners (ECP) - lrsquoun des premiers agrave avoir miseacute dans les infrastructures degraves le milieu des anneacutees 2000 - et la socieacuteteacute

drsquoinvestissement coteacutee Wendel a racheteacute en deux opeacuterations 11 000 tours pour plus de 2 Md$

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laquo Le continent peut srsquoeacutelectrifier agrave partir

des eacutenergies renouvelables raquo

Charlotte Aubin-Kalaidjian associeacutee GreenWish Partners

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tion eacutelectrique dans le pays Jusque lagrave deacutetenu par le britannique Actis il a changeacute de pavillon deacutebut 2015 et appartient deacutesor-mais agrave lrsquoagence britan-nique de deacuteveloppement CDC Group (70 du capital) et au fonds drsquoinvestissement norveacutegien pour les pays en deacuteveloppement Norfund (30 )

De son cocircteacute le fonds panafricain ECP gonfle la voile Co-di-rigeacute par le franco-camerounais

Vincent le Guennou il a deacutejagrave leveacute plus de 2 Md$ en Afrique Via Eranove - lrsquoheacuteri-tiegravere des actifs africains du geacuteant fran-ccedilais du BTP Bouygues - qursquoil controcircle agrave pregraves de 56 il est deacutejagrave preacutesent dans de nombreux pays de lrsquoAfrique de lrsquoOuest notamment en Cocircte drsquoIvoire dans lrsquoeau et dans lrsquoeacutelectriciteacute au Seacuteneacutegal et en Reacutepu-blique deacutemocratique du Congo dans lrsquoeau Cette anneacutee il a emporteacute un contrat pour

un barrage hydroeacutelec-trique au Mali et regarde des projets au Cameroun au Gabon et au Ghana toujours dans lrsquoeacutenergie En Cocircte drsquoIvoire il a notamment piloteacute et mis en œuvre lrsquoun des plus gros investissements de ces derniegraveres anneacutees avec la centrale eacutelectrique de CIPREL (343 Meuro)

Et signe de lrsquoattrac-tiviteacute du modegravele AXA a racheteacute

en septembre dernier la part reacutesiduelle de 186

que deacutetenait le groupe Bouygues Entre 2010 et 2013 27 investissements ont eacuteteacute effectueacutes par des fonds dans lrsquoeacutener-gie pour un montant cumuleacute de 12 Md$ laquo Nous sommes de plus en plus consulteacutes sur lrsquoAfrique relegraveve Eric Villateau avo-cat associeacute chez DLA Piper lequel vient drsquoouvrir deux nouveaux bureaux agrave Casa-blanca et agrave Johannesburg Crsquoest une ten-dance assez forte drsquoacteurs eacuteconomiques qui vont chercher la croissance lagrave ougrave elle se trouve LrsquoAfrique offre des perspec-tives tregraves inteacuteressantes avec des besoins tregraves forts et des moyens qui sont mis de plus en plus en face de ces besoins par la Banque africaine de deacuteveloppement ou des fonds de private equity raquo

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

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PPP LA VOIE ROYALE

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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R Paule Biensan associeacutee White amp Case

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

Volet juridique

Gestion du risque

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Akinwumi Adesina preacutesident du Groupe de la BAD

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

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DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

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Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance

A lrsquoouest agrave Abidjan en Cocircte drsquoIvoire le siegravege de la Bourse reacutegionale des valeurs mobi-liegraveres (BRVM) le ton est plutocirct agrave lrsquoeuphorie Deacutebut juillet la Place commune agrave huit Etats drsquoAfrique de lrsquoOuest (Beacutenin Burkina Faso Guineacutee-Bis-sau Cocircte drsquoIvoire Mali Niger Seacuteneacutegal et Togo) a franchi un record de capitalisation du marcheacute actions en passant le cap des 7 000 milliards de F CFA (106 Mdeuro) Agrave lrsquohorizon 2020 Edoh Kossi Amenou-nveacute le directeur geacuteneacuteral de la BRVM et ses voisins visent lrsquointeacutegration des sept Places boursiegraveres de la Communau-teacute eacuteconomique des Eacutetats de lrsquoAfrique de lrsquoOuest (CEDEAO) soit la BRVM et les bourses du

Nigeacuteria du Ghana de Sierra Leone du Libeacuteria et du Cap-Vert De leur cocircteacute les bourses drsquoAfrique centrale agrave Douala (Cameroun) et agrave Libreville (Gabon) pourraient enfin cesser leur concurrence steacute-rile pour attirer les investis-seurs La Commission de sur-veillance du marcheacute financier de lrsquoAfrique centrale (Cosu-maf) a mandateacute une eacutequipe de consultants du cabinet Roland Berger pour eacutevaluer le potentiel du marcheacute finan-cier de lrsquoAfrique centrale Le cabinet a proposeacute de fusion-ner les deux bourses concur-rentes la Bourse des valeurs mobiliegraveres de lrsquoAfrique cen-trale (Bvmac) agrave Libreville et le Douala Stock Exchange

(Dsx)Reacuteunis le mois dernier agrave Pa-ris les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales de la zone franc ont eacutevoqueacute la fusion des deux bourses laquo Il nrsquoy a pas de modegravele unique avec lrsquoobjec-tif de nrsquoavoir qursquoune seule bourse comme en Afrique de lrsquoOuest a preacuteciseacute Lucas Aba-ga Nchama le gouverneur de la Banque des Etats drsquoAfrique centrale (Beac) Le plus im-portant est peut ecirctre drsquohar-moniser les textes drsquoavoir un seul reacutegulateur et des cota-tions croiseacutees Car plus on avance dans lrsquointeacutegration des marcheacutes des capitaux plus on a de chance de mobiliser des ressources raquo

LES BOURSES DrsquoAFRIQUE FRANCOPHONE SE MOBILISENT

publics du continent Ainsi Lazard vient de srsquoadjoindre dans son deacutepartement laquo conseil aux Eacutetats raquo la laquo Dame de fer raquo du Nigeacuteria Ngozi Okonjo-Iweala Ministre des Finances jusqursquoau printemps 2015 et lrsquoun des trois directeurs geacuteneacuteraux de la Banque mondiale en charge de lrsquoAfrique Agrave 61 ans elle rejoint la pratique consacreacutee agrave lrsquoAfrique subsaharienne ouverte il y a trois ans En juillet KKR un an agrave peine

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Une vingtaine de fonds agrave lrsquoaffucirct

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laquo Les acteurs du private equity ont leur rocircle agrave jouer

dans les eacutenergies renouvelables agrave

partir de quelques meacutegawatts raquo

Eric Villateau avocat associeacute DLA Piper

apregraves avoir fait ses premiegraveres armes sur le continent recru-tait Dominique Lafont comme conseiller Afrique Depuis 2006 il dirigeait les activiteacutes de Bolloreacute Africa Logistics premier groupe de logistique inteacutegreacute du continent avec un chiffre drsquoaffaires de 25 Mdeuro En octobre le fonds coteacute laquo agrave la recherche drsquoopportu-niteacutes dans les domaines de lrsquoagriculture de lrsquoalimenta-tion de lrsquoeacutenergie et des pro-jets drsquoinfrastructures raquo selon son conseil-ler annonccedilait vouloir investir environ 100 M$ en Afrique drsquoici un an Son confregravere lrsquoameacutericain Blackstone nom-mait Lamido Sanussi preacutesident du conseil drsquoadministration Black Rhino son fonds lanceacute en 2012 speacutecialiseacute dans le deacuteveloppe-ment de projets drsquoinfrastructures agrave grande eacutechelle en Afrique subsaharienne Le Nigeacute-rian gouverneur de la Banque centrale de son pays de 2009 agrave juin 2014 avait mecircme eacuteteacute eacutelu par le Financial Times laquo gouverneur de banque centrale de lrsquoanneacutee raquo en 2010 Le fonds qui a deacutejagrave investi pour plus de 7 Md$ en projets dans le raffinage chimie centrales eacutelectriques eacutequipements ferro-viaires portuaires et routiers a annonceacute le financement drsquoun pipeline drsquoune longueur de 550 kilomegravetres qui va relier la cocircte de Djibouti au centre de lrsquoEacutethiopie Coucirct estimeacute de lrsquoopeacuteration 155 Mdeuro

Le secteur des infrastructures srsquoouvre ainsi aux investisseurs priveacutes agrave lrsquoimage de toute la fi-

nance africaine de plus en plus connecteacutee aux marcheacutes internationaux laquo Au moins une vingtaine de fonds srsquointeacuteressent aux infrastructures en Afrique si lrsquoon integravegre les grands fonds sud-africains speacuteciali-seacutes raquo preacutecise Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance et ancien patron de Proparco laquo Le marcheacute des infrastructures est essentiellement lieacute agrave lrsquoeacutenergie ensuite aux transports puis agrave tout ce qui peut ecirctre regroupeacute sous le terme drsquoinfrastructures sociales lrsquoeau la santeacute et lrsquoeacuteducation raquo complegravete Thierry Deacuteau preacutesident de Me-ridiam fonds franccedilais deacutedieacute au mid cap car dit-il crsquoest celui qui peut se deacutevelop-

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Plateformes speacutecialiseacutees

Pour capter le maximum drsquoopportuniteacutes et geacuterer au mieux leurs participa-

tions dans le secteur les fonds mettent en place des plate-formes speacutecialiseacutees Crsquoest no-tamment le cas de Globeleq qui

deacutetient des actifs notamment des produc-teurs drsquoeacutenergie indeacutependants de la Cocircte drsquoIvoire agrave la Tanzanie en passant par le Cameroun le Kenya et lrsquoAfrique du Sud En 2014 il a revendu sur la Bourse de Kampala (Ouganda) Umeme une socieacuteteacute qui deacutetient le monopole de la distribu-

Meridiam en passe de lever 300 Meuro boucle actuellement trois investissements Le plus avanceacute une centrale solaire de 30 MW au Seacuteneacutegal un modegravele que la socieacuteteacute espegravere reproductible Le financement de 30 agrave 40 Meuro doit se boucler agrave la fin du mois de novembre Meridiam apporte 30 en fonds propres et 70 seront financeacutes par de la dette Les deux autres projets des PPP sont en cours de financement les aeacuteroports de Tanana-rive et Nocibeacute agrave Madagascar avec ADP et Bouygues pour 130 Meuro Meridiam en est le plus gros actionnaire avec 40 du capital Et la reacutea-lisation de lrsquouniversiteacute de San Pedro (Cocircte drsquoIvoire) avec Eiffage un investis-sement qui approchera les 150 Meuro ldquo Nous sommes sur sourcrits rdquo se reacutejouit Thierry Deau qui a notam-ment obtenu 30 Meuro de la BEI Et drsquoobserver sur sa classe drsquoactifs laquo Elle se precircte agrave des investisseurs qui ont des besoins de rentabiliteacute longue assortie de veacuteritables distributions et pas forceacutement tregraves eacuteleveacutee Crsquoest une philosophie et une approche diffeacuterente Cela ne veut pas dire qursquoil nrsquoy a pas de place pour le capital investissement classique mais qursquoil doit srsquoadapter raquo conclut Thierry Deacuteau

TROIS PROJETS POUR MERIDIAM

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Thierry Deacuteau

per le plus rapidement Crsquoest-agrave-dire des projets qui ont une taille maximale de 500 Meuro (lire encadreacute ci-contre)

Lrsquoan passeacute deux deals ont marqueacute les esprits Agrave la tecircte drsquoun consortium Helios Towers Africa a leveacute 630 M$ pour acqueacute-rir 3100 tours de teacuteleacutecommunications (antennes relais pour la teacuteleacutephonie mo-bile) Son concurrent IHS Nigeria soute-nu par lrsquoinvestisseur panafricain Emerging Capital Partners (ECP) - lrsquoun des premiers agrave avoir miseacute dans les infrastructures degraves le milieu des anneacutees 2000 - et la socieacuteteacute

drsquoinvestissement coteacutee Wendel a racheteacute en deux opeacuterations 11 000 tours pour plus de 2 Md$

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laquo Le continent peut srsquoeacutelectrifier agrave partir

des eacutenergies renouvelables raquo

Charlotte Aubin-Kalaidjian associeacutee GreenWish Partners

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tion eacutelectrique dans le pays Jusque lagrave deacutetenu par le britannique Actis il a changeacute de pavillon deacutebut 2015 et appartient deacutesor-mais agrave lrsquoagence britan-nique de deacuteveloppement CDC Group (70 du capital) et au fonds drsquoinvestissement norveacutegien pour les pays en deacuteveloppement Norfund (30 )

De son cocircteacute le fonds panafricain ECP gonfle la voile Co-di-rigeacute par le franco-camerounais

Vincent le Guennou il a deacutejagrave leveacute plus de 2 Md$ en Afrique Via Eranove - lrsquoheacuteri-tiegravere des actifs africains du geacuteant fran-ccedilais du BTP Bouygues - qursquoil controcircle agrave pregraves de 56 il est deacutejagrave preacutesent dans de nombreux pays de lrsquoAfrique de lrsquoOuest notamment en Cocircte drsquoIvoire dans lrsquoeau et dans lrsquoeacutelectriciteacute au Seacuteneacutegal et en Reacutepu-blique deacutemocratique du Congo dans lrsquoeau Cette anneacutee il a emporteacute un contrat pour

un barrage hydroeacutelec-trique au Mali et regarde des projets au Cameroun au Gabon et au Ghana toujours dans lrsquoeacutenergie En Cocircte drsquoIvoire il a notamment piloteacute et mis en œuvre lrsquoun des plus gros investissements de ces derniegraveres anneacutees avec la centrale eacutelectrique de CIPREL (343 Meuro)

Et signe de lrsquoattrac-tiviteacute du modegravele AXA a racheteacute

en septembre dernier la part reacutesiduelle de 186

que deacutetenait le groupe Bouygues Entre 2010 et 2013 27 investissements ont eacuteteacute effectueacutes par des fonds dans lrsquoeacutener-gie pour un montant cumuleacute de 12 Md$ laquo Nous sommes de plus en plus consulteacutes sur lrsquoAfrique relegraveve Eric Villateau avo-cat associeacute chez DLA Piper lequel vient drsquoouvrir deux nouveaux bureaux agrave Casa-blanca et agrave Johannesburg Crsquoest une ten-dance assez forte drsquoacteurs eacuteconomiques qui vont chercher la croissance lagrave ougrave elle se trouve LrsquoAfrique offre des perspec-tives tregraves inteacuteressantes avec des besoins tregraves forts et des moyens qui sont mis de plus en plus en face de ces besoins par la Banque africaine de deacuteveloppement ou des fonds de private equity raquo

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

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PPP LA VOIE ROYALE

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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R Paule Biensan associeacutee White amp Case

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

Volet juridique

Gestion du risque

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Akinwumi Adesina preacutesident du Groupe de la BAD

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

Copyright copy 2015 DLA Piper All rights reserved

DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

DLA Piper 27 rue Laffitte 75009 Paris | T +33 (0)1 40 15 24 00

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Une vingtaine de fonds agrave lrsquoaffucirct

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laquo Les acteurs du private equity ont leur rocircle agrave jouer

dans les eacutenergies renouvelables agrave

partir de quelques meacutegawatts raquo

Eric Villateau avocat associeacute DLA Piper

apregraves avoir fait ses premiegraveres armes sur le continent recru-tait Dominique Lafont comme conseiller Afrique Depuis 2006 il dirigeait les activiteacutes de Bolloreacute Africa Logistics premier groupe de logistique inteacutegreacute du continent avec un chiffre drsquoaffaires de 25 Mdeuro En octobre le fonds coteacute laquo agrave la recherche drsquoopportu-niteacutes dans les domaines de lrsquoagriculture de lrsquoalimenta-tion de lrsquoeacutenergie et des pro-jets drsquoinfrastructures raquo selon son conseil-ler annonccedilait vouloir investir environ 100 M$ en Afrique drsquoici un an Son confregravere lrsquoameacutericain Blackstone nom-mait Lamido Sanussi preacutesident du conseil drsquoadministration Black Rhino son fonds lanceacute en 2012 speacutecialiseacute dans le deacuteveloppe-ment de projets drsquoinfrastructures agrave grande eacutechelle en Afrique subsaharienne Le Nigeacute-rian gouverneur de la Banque centrale de son pays de 2009 agrave juin 2014 avait mecircme eacuteteacute eacutelu par le Financial Times laquo gouverneur de banque centrale de lrsquoanneacutee raquo en 2010 Le fonds qui a deacutejagrave investi pour plus de 7 Md$ en projets dans le raffinage chimie centrales eacutelectriques eacutequipements ferro-viaires portuaires et routiers a annonceacute le financement drsquoun pipeline drsquoune longueur de 550 kilomegravetres qui va relier la cocircte de Djibouti au centre de lrsquoEacutethiopie Coucirct estimeacute de lrsquoopeacuteration 155 Mdeuro

Le secteur des infrastructures srsquoouvre ainsi aux investisseurs priveacutes agrave lrsquoimage de toute la fi-

nance africaine de plus en plus connecteacutee aux marcheacutes internationaux laquo Au moins une vingtaine de fonds srsquointeacuteressent aux infrastructures en Afrique si lrsquoon integravegre les grands fonds sud-africains speacuteciali-seacutes raquo preacutecise Luc Rigouzzo preacutesident drsquoAmeacutethis Finance et ancien patron de Proparco laquo Le marcheacute des infrastructures est essentiellement lieacute agrave lrsquoeacutenergie ensuite aux transports puis agrave tout ce qui peut ecirctre regroupeacute sous le terme drsquoinfrastructures sociales lrsquoeau la santeacute et lrsquoeacuteducation raquo complegravete Thierry Deacuteau preacutesident de Me-ridiam fonds franccedilais deacutedieacute au mid cap car dit-il crsquoest celui qui peut se deacutevelop-

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Pour capter le maximum drsquoopportuniteacutes et geacuterer au mieux leurs participa-

tions dans le secteur les fonds mettent en place des plate-formes speacutecialiseacutees Crsquoest no-tamment le cas de Globeleq qui

deacutetient des actifs notamment des produc-teurs drsquoeacutenergie indeacutependants de la Cocircte drsquoIvoire agrave la Tanzanie en passant par le Cameroun le Kenya et lrsquoAfrique du Sud En 2014 il a revendu sur la Bourse de Kampala (Ouganda) Umeme une socieacuteteacute qui deacutetient le monopole de la distribu-

Meridiam en passe de lever 300 Meuro boucle actuellement trois investissements Le plus avanceacute une centrale solaire de 30 MW au Seacuteneacutegal un modegravele que la socieacuteteacute espegravere reproductible Le financement de 30 agrave 40 Meuro doit se boucler agrave la fin du mois de novembre Meridiam apporte 30 en fonds propres et 70 seront financeacutes par de la dette Les deux autres projets des PPP sont en cours de financement les aeacuteroports de Tanana-rive et Nocibeacute agrave Madagascar avec ADP et Bouygues pour 130 Meuro Meridiam en est le plus gros actionnaire avec 40 du capital Et la reacutea-lisation de lrsquouniversiteacute de San Pedro (Cocircte drsquoIvoire) avec Eiffage un investis-sement qui approchera les 150 Meuro ldquo Nous sommes sur sourcrits rdquo se reacutejouit Thierry Deau qui a notam-ment obtenu 30 Meuro de la BEI Et drsquoobserver sur sa classe drsquoactifs laquo Elle se precircte agrave des investisseurs qui ont des besoins de rentabiliteacute longue assortie de veacuteritables distributions et pas forceacutement tregraves eacuteleveacutee Crsquoest une philosophie et une approche diffeacuterente Cela ne veut pas dire qursquoil nrsquoy a pas de place pour le capital investissement classique mais qursquoil doit srsquoadapter raquo conclut Thierry Deacuteau

TROIS PROJETS POUR MERIDIAM

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Thierry Deacuteau

per le plus rapidement Crsquoest-agrave-dire des projets qui ont une taille maximale de 500 Meuro (lire encadreacute ci-contre)

Lrsquoan passeacute deux deals ont marqueacute les esprits Agrave la tecircte drsquoun consortium Helios Towers Africa a leveacute 630 M$ pour acqueacute-rir 3100 tours de teacuteleacutecommunications (antennes relais pour la teacuteleacutephonie mo-bile) Son concurrent IHS Nigeria soute-nu par lrsquoinvestisseur panafricain Emerging Capital Partners (ECP) - lrsquoun des premiers agrave avoir miseacute dans les infrastructures degraves le milieu des anneacutees 2000 - et la socieacuteteacute

drsquoinvestissement coteacutee Wendel a racheteacute en deux opeacuterations 11 000 tours pour plus de 2 Md$

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laquo Le continent peut srsquoeacutelectrifier agrave partir

des eacutenergies renouvelables raquo

Charlotte Aubin-Kalaidjian associeacutee GreenWish Partners

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tion eacutelectrique dans le pays Jusque lagrave deacutetenu par le britannique Actis il a changeacute de pavillon deacutebut 2015 et appartient deacutesor-mais agrave lrsquoagence britan-nique de deacuteveloppement CDC Group (70 du capital) et au fonds drsquoinvestissement norveacutegien pour les pays en deacuteveloppement Norfund (30 )

De son cocircteacute le fonds panafricain ECP gonfle la voile Co-di-rigeacute par le franco-camerounais

Vincent le Guennou il a deacutejagrave leveacute plus de 2 Md$ en Afrique Via Eranove - lrsquoheacuteri-tiegravere des actifs africains du geacuteant fran-ccedilais du BTP Bouygues - qursquoil controcircle agrave pregraves de 56 il est deacutejagrave preacutesent dans de nombreux pays de lrsquoAfrique de lrsquoOuest notamment en Cocircte drsquoIvoire dans lrsquoeau et dans lrsquoeacutelectriciteacute au Seacuteneacutegal et en Reacutepu-blique deacutemocratique du Congo dans lrsquoeau Cette anneacutee il a emporteacute un contrat pour

un barrage hydroeacutelec-trique au Mali et regarde des projets au Cameroun au Gabon et au Ghana toujours dans lrsquoeacutenergie En Cocircte drsquoIvoire il a notamment piloteacute et mis en œuvre lrsquoun des plus gros investissements de ces derniegraveres anneacutees avec la centrale eacutelectrique de CIPREL (343 Meuro)

Et signe de lrsquoattrac-tiviteacute du modegravele AXA a racheteacute

en septembre dernier la part reacutesiduelle de 186

que deacutetenait le groupe Bouygues Entre 2010 et 2013 27 investissements ont eacuteteacute effectueacutes par des fonds dans lrsquoeacutener-gie pour un montant cumuleacute de 12 Md$ laquo Nous sommes de plus en plus consulteacutes sur lrsquoAfrique relegraveve Eric Villateau avo-cat associeacute chez DLA Piper lequel vient drsquoouvrir deux nouveaux bureaux agrave Casa-blanca et agrave Johannesburg Crsquoest une ten-dance assez forte drsquoacteurs eacuteconomiques qui vont chercher la croissance lagrave ougrave elle se trouve LrsquoAfrique offre des perspec-tives tregraves inteacuteressantes avec des besoins tregraves forts et des moyens qui sont mis de plus en plus en face de ces besoins par la Banque africaine de deacuteveloppement ou des fonds de private equity raquo

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

INFRASTRUCTURES EN AFRIQUE

PPP LA VOIE ROYALE

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

Volet juridique

Gestion du risque

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Akinwumi Adesina preacutesident du Groupe de la BAD

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

Copyright copy 2015 DLA Piper All rights reserved

DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

DLA Piper 27 rue Laffitte 75009 Paris | T +33 (0)1 40 15 24 00

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Plateformes speacutecialiseacutees

Pour capter le maximum drsquoopportuniteacutes et geacuterer au mieux leurs participa-

tions dans le secteur les fonds mettent en place des plate-formes speacutecialiseacutees Crsquoest no-tamment le cas de Globeleq qui

deacutetient des actifs notamment des produc-teurs drsquoeacutenergie indeacutependants de la Cocircte drsquoIvoire agrave la Tanzanie en passant par le Cameroun le Kenya et lrsquoAfrique du Sud En 2014 il a revendu sur la Bourse de Kampala (Ouganda) Umeme une socieacuteteacute qui deacutetient le monopole de la distribu-

Meridiam en passe de lever 300 Meuro boucle actuellement trois investissements Le plus avanceacute une centrale solaire de 30 MW au Seacuteneacutegal un modegravele que la socieacuteteacute espegravere reproductible Le financement de 30 agrave 40 Meuro doit se boucler agrave la fin du mois de novembre Meridiam apporte 30 en fonds propres et 70 seront financeacutes par de la dette Les deux autres projets des PPP sont en cours de financement les aeacuteroports de Tanana-rive et Nocibeacute agrave Madagascar avec ADP et Bouygues pour 130 Meuro Meridiam en est le plus gros actionnaire avec 40 du capital Et la reacutea-lisation de lrsquouniversiteacute de San Pedro (Cocircte drsquoIvoire) avec Eiffage un investis-sement qui approchera les 150 Meuro ldquo Nous sommes sur sourcrits rdquo se reacutejouit Thierry Deau qui a notam-ment obtenu 30 Meuro de la BEI Et drsquoobserver sur sa classe drsquoactifs laquo Elle se precircte agrave des investisseurs qui ont des besoins de rentabiliteacute longue assortie de veacuteritables distributions et pas forceacutement tregraves eacuteleveacutee Crsquoest une philosophie et une approche diffeacuterente Cela ne veut pas dire qursquoil nrsquoy a pas de place pour le capital investissement classique mais qursquoil doit srsquoadapter raquo conclut Thierry Deacuteau

TROIS PROJETS POUR MERIDIAM

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per le plus rapidement Crsquoest-agrave-dire des projets qui ont une taille maximale de 500 Meuro (lire encadreacute ci-contre)

Lrsquoan passeacute deux deals ont marqueacute les esprits Agrave la tecircte drsquoun consortium Helios Towers Africa a leveacute 630 M$ pour acqueacute-rir 3100 tours de teacuteleacutecommunications (antennes relais pour la teacuteleacutephonie mo-bile) Son concurrent IHS Nigeria soute-nu par lrsquoinvestisseur panafricain Emerging Capital Partners (ECP) - lrsquoun des premiers agrave avoir miseacute dans les infrastructures degraves le milieu des anneacutees 2000 - et la socieacuteteacute

drsquoinvestissement coteacutee Wendel a racheteacute en deux opeacuterations 11 000 tours pour plus de 2 Md$

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des eacutenergies renouvelables raquo

Charlotte Aubin-Kalaidjian associeacutee GreenWish Partners

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tion eacutelectrique dans le pays Jusque lagrave deacutetenu par le britannique Actis il a changeacute de pavillon deacutebut 2015 et appartient deacutesor-mais agrave lrsquoagence britan-nique de deacuteveloppement CDC Group (70 du capital) et au fonds drsquoinvestissement norveacutegien pour les pays en deacuteveloppement Norfund (30 )

De son cocircteacute le fonds panafricain ECP gonfle la voile Co-di-rigeacute par le franco-camerounais

Vincent le Guennou il a deacutejagrave leveacute plus de 2 Md$ en Afrique Via Eranove - lrsquoheacuteri-tiegravere des actifs africains du geacuteant fran-ccedilais du BTP Bouygues - qursquoil controcircle agrave pregraves de 56 il est deacutejagrave preacutesent dans de nombreux pays de lrsquoAfrique de lrsquoOuest notamment en Cocircte drsquoIvoire dans lrsquoeau et dans lrsquoeacutelectriciteacute au Seacuteneacutegal et en Reacutepu-blique deacutemocratique du Congo dans lrsquoeau Cette anneacutee il a emporteacute un contrat pour

un barrage hydroeacutelec-trique au Mali et regarde des projets au Cameroun au Gabon et au Ghana toujours dans lrsquoeacutenergie En Cocircte drsquoIvoire il a notamment piloteacute et mis en œuvre lrsquoun des plus gros investissements de ces derniegraveres anneacutees avec la centrale eacutelectrique de CIPREL (343 Meuro)

Et signe de lrsquoattrac-tiviteacute du modegravele AXA a racheteacute

en septembre dernier la part reacutesiduelle de 186

que deacutetenait le groupe Bouygues Entre 2010 et 2013 27 investissements ont eacuteteacute effectueacutes par des fonds dans lrsquoeacutener-gie pour un montant cumuleacute de 12 Md$ laquo Nous sommes de plus en plus consulteacutes sur lrsquoAfrique relegraveve Eric Villateau avo-cat associeacute chez DLA Piper lequel vient drsquoouvrir deux nouveaux bureaux agrave Casa-blanca et agrave Johannesburg Crsquoest une ten-dance assez forte drsquoacteurs eacuteconomiques qui vont chercher la croissance lagrave ougrave elle se trouve LrsquoAfrique offre des perspec-tives tregraves inteacuteressantes avec des besoins tregraves forts et des moyens qui sont mis de plus en plus en face de ces besoins par la Banque africaine de deacuteveloppement ou des fonds de private equity raquo

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

Volet juridique

Gestion du risque

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Akinwumi Adesina preacutesident du Groupe de la BAD

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

Copyright copy 2015 DLA Piper All rights reserved

DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

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laquo Le continent peut srsquoeacutelectrifier agrave partir

des eacutenergies renouvelables raquo

Charlotte Aubin-Kalaidjian associeacutee GreenWish Partners

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tion eacutelectrique dans le pays Jusque lagrave deacutetenu par le britannique Actis il a changeacute de pavillon deacutebut 2015 et appartient deacutesor-mais agrave lrsquoagence britan-nique de deacuteveloppement CDC Group (70 du capital) et au fonds drsquoinvestissement norveacutegien pour les pays en deacuteveloppement Norfund (30 )

De son cocircteacute le fonds panafricain ECP gonfle la voile Co-di-rigeacute par le franco-camerounais

Vincent le Guennou il a deacutejagrave leveacute plus de 2 Md$ en Afrique Via Eranove - lrsquoheacuteri-tiegravere des actifs africains du geacuteant fran-ccedilais du BTP Bouygues - qursquoil controcircle agrave pregraves de 56 il est deacutejagrave preacutesent dans de nombreux pays de lrsquoAfrique de lrsquoOuest notamment en Cocircte drsquoIvoire dans lrsquoeau et dans lrsquoeacutelectriciteacute au Seacuteneacutegal et en Reacutepu-blique deacutemocratique du Congo dans lrsquoeau Cette anneacutee il a emporteacute un contrat pour

un barrage hydroeacutelec-trique au Mali et regarde des projets au Cameroun au Gabon et au Ghana toujours dans lrsquoeacutenergie En Cocircte drsquoIvoire il a notamment piloteacute et mis en œuvre lrsquoun des plus gros investissements de ces derniegraveres anneacutees avec la centrale eacutelectrique de CIPREL (343 Meuro)

Et signe de lrsquoattrac-tiviteacute du modegravele AXA a racheteacute

en septembre dernier la part reacutesiduelle de 186

que deacutetenait le groupe Bouygues Entre 2010 et 2013 27 investissements ont eacuteteacute effectueacutes par des fonds dans lrsquoeacutener-gie pour un montant cumuleacute de 12 Md$ laquo Nous sommes de plus en plus consulteacutes sur lrsquoAfrique relegraveve Eric Villateau avo-cat associeacute chez DLA Piper lequel vient drsquoouvrir deux nouveaux bureaux agrave Casa-blanca et agrave Johannesburg Crsquoest une ten-dance assez forte drsquoacteurs eacuteconomiques qui vont chercher la croissance lagrave ougrave elle se trouve LrsquoAfrique offre des perspec-tives tregraves inteacuteressantes avec des besoins tregraves forts et des moyens qui sont mis de plus en plus en face de ces besoins par la Banque africaine de deacuteveloppement ou des fonds de private equity raquo

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

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PPP LA VOIE ROYALE

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

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contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

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DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

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Le modegravele des PPP dont le fonctionnement a fait ses preuves dans les pays deacuteveloppeacutes est reacuteguliegraverement citeacute en exemple de la colla-boration vertueuse priveacutepublic en Afrique laquo Il faut neacuteanmoins savoir que la vertu principale du PPP nrsquoest pas sa dimension financiegravere faire financer un projet par le priveacute sera tou-jours plus difficile et plus coucircteux que de le faire financer par le public La force du PPP crsquoest la dimension globale du contrat qui res-ponsabilise les opeacuterateurs dans la dureacutee la faculteacute pour la personne publique de transfeacute-rer des risques qursquoelle nrsquoest pas eacutequipeacutee pour geacuterer et la possibiliteacute de beacuteneacuteficier de la capa-citeacute drsquoinnovation et du savoir-faire du priveacute raquo avance Philippe Bozier directeur eacutenergie et in-frastructures PwC Afrique francophone Marc Teyssier drsquoOrfeuil deacuteleacutegueacute geacuteneacuteral du Club des PPP argumente pour sa part laquo un contrat de ce type sous-entend donc une meilleure gestion des deniers publics une meilleure affectation des budgets par un paiement eacutetaleacute dans le temps et lrsquoespoir drsquoune diminution de la corruption raquo Si certains observateurs se plaignent drsquoune laquo financiarisation raquo des ser-vices publics et des surcoucircts associeacutes aux PPP Philippe Bozier soutient que laquo les eacutetudes reacutealiseacutees par PwC sur les marcheacutes matures confirment lrsquoefficaciteacute du PPP en termes de respect des coucircts et des deacutelais de construc-tion et de maicirctrise des risques raquo Cette ameacute-lioration a un prix mais crsquoest un prix accep-table pour la collectiviteacute srsquoil est compris et correctement dimensionneacuteraquo

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Philippe Bozier directeur eacutenergie et infrastructures PwC Afrique francophone

Le renouvelable attire les fonds

Le continent est tregraves riche en ressources que ce soit le solaire lrsquoeacuteolien la geacuteothermie lrsquohydroeacute-

lectriciteacute Il peut srsquoeacutelectrifier agrave partir des eacutenergies renouvelables analyse Charlotte Aubin-Kalaidjian co-fondatrice en 2010 de la socieacuteteacute drsquoinvestissement GreenWish Partners Lrsquoenjeu premier celui sur lequel nous nous sommes positionneacutes est lrsquoaccegraves agrave lrsquoeacutenergie eacutetant donneacute le taux drsquoeacutelectri-fication de 30 La pression deacutemogra-phique et eacuteconomique ne fait qursquoaggraver le deacuteficit eacutenergeacutetique Dans ces pays on gegravere lrsquourgence ce qui a pour conseacutequence un coucirct de production le plus eacuteleveacute au monde raquo Mais pour lrsquoheure pas question pour le capital-investissement de financer les meacutegaprojets agrave lrsquoinstar du barrage Inga

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Le private equity ajuste le tir

III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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INFRASTRUCTURES EN AFRIQUE

Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

Volet juridique

Gestion du risque

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Akinwumi Adesina preacutesident du Groupe de la BAD

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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Agrave LIRE AUSSI

En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

Copyright copy 2015 DLA Piper All rights reserved

DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

DLA Piper 27 rue Laffitte 75009 Paris | T +33 (0)1 40 15 24 00

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III en RD Congo dont le coucirct avoisine les 10 Md$ Ces projets restent la preacuterogative des bailleurs comme la Banque mondiale En revanche le private equity est friand de projets agrave partir de quelques dizaines de meacutegawatts (MW) pour des investisse-ments allant de quelques dizaines agrave plu-sieurs centaines de Meuro

Les acteurs du private equity ont tous leur rocircle agrave jouer dans des pro-jets de taille plus modeste agrave partir

de quelques meacutegawatts dans les eacutenergies renouvelables Ces sources de production drsquoeacutelectriciteacute vont se multiplier Elles permettent de mobiliser des fonds de private equi-ty sans voir forceacutement en mecircme temps les bailleurs de fonds internationaux venir sponsoriser le tout raquo souligne Eacuteric Villateau

Les fonds doivent eacutegalement revoir leurs dureacutees drsquoinvestissement

laquo En Afrique dans les infrastructures la dureacutee drsquoinvestissement doit ecirctre de sept ans au minimum argumente Paule Bien-san associeacutee chez White amp Case Quant agrave la sortie toutes les solutions sont envisa-

geables mais la revente agrave un autre fonds semble ecirctre lrsquoune des plus envisageacutees par les acteurs actuels raquo

Focaliseacute sur les eacutenergies renouve-lables laquo par conviction raquo GreenWish Partners qui veut lever au moins

50 Meuro drsquoici agrave la fin de lrsquoanneacutee preacutevoit de lancer fin 2015 la construction drsquoune cen-trale photovoltaiumlque de 20 MW au Seacuteneacute-gal qui entrera en production en juillet prochain Le coucirct de lrsquoeacutenergie solaire sera de 40 infeacuterieur agrave celui du mix eacutenergeacute-

tique dans le pays assure le fonds Pour la Socieacuteteacute nationale drsquoeacutelectriciteacute du Seacuteneacutegal (Senelec) cela repreacutesentera une eacuteconomie de 45 Meuro par an Et de 90 Meuro sur ce contrat de 20 ans a calculeacute lrsquoinves-tisseur Autre avantage laquo Un projet solaire se deacute-veloppe rapidement en 12 mois et se construit en 8 mois La taille modeste des projets solaires permet de srsquointeacutegrer facilement au reacuteseau qui reste tregraves faible

plaide Charlotte Aubin-Kalaidjian Nous sommes des investisseurs engageacutes dans le changement climatique GreenWish deacuteveloppe un modegravele drsquoaffaires inclusif geacuteneacuterant de forts impacts sociaux eacutecono-miques et environnementaux raquo

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

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de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

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DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

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Mais si agrave lrsquoeacutechelle de lrsquoAfrique les projets financeacutes

par le private equity se mul-tiplient les preacutecautions de-meurent drsquousage Comme la gestion du risque Meridiam a deacuteveloppeacute son propre outil de rating avec des speacutecia-listes de lrsquoAfrique (McLarty associates Entreprises amp diplomatie etc) Actua-liseacute tous les trimestres il concerne un pool prioritaire drsquoune quinzaine de pays (Seacuteneacutegal Cocircte drsquoIvoire Maroc Afrique du Sud hellip) et un pool en transition drsquoune dizaine de pays

La question fondamentale agrave laquelle nous devons reacutepondre est de savoir en cas de crise dans un pays quelle

sera la capaciteacute de lrsquoadministration agrave conti-nuer agrave travailler avec nous agrave ecirctre un par-tenaire et agrave respecter les contrats explique Thierry Deacuteau On srsquoaperccediloit qursquoen moyenne les marcheacutes accordent une prime de risque de 4 en Afrique par rapport agrave lrsquoEurope ou aux Eacutetats-Unis Ce qui nrsquoest pas une prime eacutenorme En Europe on affiche des rentabiliteacutes brutes de 12 agrave 14 Si vous rajoutez les 4 de primes de risques vous serez dans une fourchette de 15 agrave 20 en Afrique raquo

Du fait drsquoun manque de res-sources hu-

maines compeacutetentes la difficulteacute des Eacutetats afri-cains agrave bacirctir des projets structureacutes est un autre sujet drsquoattention Pour ac-compagner les gouverne-ments des multilateacuteraux ont eacutetabli une dizaine de plateformes drsquoassistance (project preparation faci-lities) Comme le tout nouveau fonds Africa50 piloteacute par la BAD ou le

NEPAD lrsquoagence de deacuteveloppement de lrsquoUnion africaine pour catalyser les projets drsquoinfrastructure prioritaires (cf encadreacute) la Berd a ainsi mis en place deux plateformes qui mettent agrave disposition des ressources et des eacutequipes de consultants (ingeacutenieurs financiers avocats etc) en 15 jours

Enfin le volet juridique peut ecirctre une autre source drsquoincertitude Et cela mecircme si les avanceacutees de LrsquoOrgani-

sation pour lrsquoharmonisation en Afrique du droit des affaires (OHADA) ce dispositif commun agrave 17 pays africains deacuteveloppe uniformiteacute des regravegles de droit et stabiliteacute La possibiliteacute de constituer depuis mai 2014 des socieacuteteacutes par actions simplifieacutees

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les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

Les actes uniformes de lrsquoOHADA ont eacuteteacute reacuteviseacutes et moderniseacutes il y a un an Le droit des socieacuteteacutes

et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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laquo Lrsquoharmonisation des PPP est agrave lrsquoeacutetude

dans les pays de lrsquoUEMOA et elle

doit aboutir agrave une loi modegravele agrave la fin

de lrsquoanneacutee raquoJean-Jacques Lecat

associeacute CMS BFL

Phot

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Tarifs drsquoachat de lrsquoeacutelectriciteacute

Le private equity africain a lrsquoacircge de raison

Infrastructures de lrsquoor et un peu de plombSUR CFNEWS EN LIGNE

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En matiegravere drsquoinfrastructures et notamment drsquoeacutenergie la neacutegocia-tion des tarifs avec lrsquoEacutetat ou les

entreprises publiques peut aussi srsquoaveacute-rer un sujet deacutelicat de discussions laquo En Afrique la reacuteussite drsquoun projet deacutepen-dra beaucoup des aspects juridiques en amont comme le tarif drsquoachat de lrsquoeacutelec-triciteacute dans les eacutenergies renouvelables qui est lrsquoun des volets les plus com-plexes Crsquoest une analyse ponctuelle au cas par cas en fonction de la reacuteglemen-tation des subventions des aides etc raquo souligne Cendrine Delivreacute avocate associeacutee chez DLA Piper laquo Il faut une stabiliteacute de la leacutegislation et un suivi des

contrats par la personne publique via par exemple des cellules de suivi pour eacuteviter de creacuteer de lrsquoincertitude recommande quant agrave elle Paule Biensan Avec le modegravele des PPP le transfert des risques vers le priveacute est tregraves important or plus on donne de risque au secteur priveacute plus il faudra le reacutemuneacuterer Il faut trouver un eacutequilibre raquo

drsquoelle mais elle est deacutejagrave agrave lrsquoeacutetude en ce moment dans les pays de lrsquoUnion eacuteconomique et moneacutetaire drsquoAfrique de lrsquoOuest (UEMOA) observe Jean-Jacques Lecat associeacute eacutequipe Afrique de CMS Bureau Francis Lefegravevre Cette eacutetude qui doit ecirctre preacutesenteacutee agrave la fin de lrsquoan-neacutee pour aboutir agrave une loi modegravele devrait reacuteunir les principes assez deacutetailleacutes sur les relations entre le concessionnaire et le conceacutedant raquo

Copyright copy 2015 DLA Piper All rights reserved

DLA Piper a deacuteveloppeacute une approche juridique et commerciale deacutedieacutee sur les diffeacuterents marcheacutes africains et compte parmi les cabinets drsquoavocats les plus actifs du continent gracircce agrave une eacutequipe pluridisciplinaire drsquoavocats speacutecialiseacutes dans de nombreux secteurs

Gracircce agrave notre preacutesence internationale sur tous les continents et nos connaissances preacutecises du marcheacute local nous deacutelivrons drsquoexcellentes prestations juridiques agrave tous les clients qursquoils soient sponsors de projets organismes publics et parapublics ou institutions bancaires et financiegraveres

Avec le lancement de ses propres bureaux agrave Casablanca au Maroc et agrave Johannesburg en Afrique du Sud au premier trimestre de lrsquoanneacutee prochaine DLA Piper continue son deacuteveloppement en Afrique au profit de nos clients dans leur strateacutegie de croissance externe en Afrique du Nord en Afrique Sub-Saharienne et dans les pays de la zone OHADA

DLA Piper 27 rue Laffitte 75009 Paris | T +33 (0)1 40 15 24 00

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Lanceacute par la Banque africaine de deacuteveloppement (BAD) Afri-ca50 qui vient de lever pregraves drsquo1 Md$ aupregraves drsquoune ving-taine drsquoEacutetats africains veut reacuteduire de sept agrave trois ans le temps moyen drsquoinvestisse-ment Baseacute agrave Casablanca le fonds constitueacute sous la forme drsquoun partenariat public-priveacute veut atteindre 3 Md$ mais au total il aura besoin de 10 Mdeuro tout en preacutevoyant drsquoattirer un capital global et local drsquoune valeur de 100 Md$Cette nouvelle structure finan-ciegravere doit mettre en œuvre le Programme de deacutevelop-pement des infrastructures en Afrique (PIDA) deacutecideacute par

les chefs drsquoEtat africains et qui deacutepend du NEPAD (New Partnership for Africarsquos Deve-lopment) lrsquoagence de coor-dination des projets de deacuteve-loppement du continent sous lrsquoeacutegide de lrsquoUnion africaine

laquo Africa50 va se focaliser sur des projets ayant une grande influence nationale et reacutegio-nale dans les secteurs de lrsquoeacutenergie du transport des technologies de lrsquoinformation et de la communication (TICs) et de lrsquoeau raquo reacutesume son acte fondateur Pour cela il fonc-tionnera gracircce agrave deux gui-chets opeacuterationnels celui du financement de projets et celui

du deacuteveloppement de projets Signe de lrsquoimportance de ce nouveau veacutehicule Akinwu-mi Adesina le preacutesident du Groupe de la BAD entreacute en fonction le 1er septembre a eacuteteacute nommeacute le 6 octobre preacute-sident des conseils drsquoadmi-nistration des deux guichets drsquoAfrica50 Agrave cette occasion il srsquoest engageacute agrave renforcer laquo la compleacutementariteacute entre Africa50 et la Banque africaine de deacuteveloppement dans la reacutealisation des infrastructures dont lrsquoAfrique a tant besoin en particulier dans son aspect le plus contraignant agrave savoir le deacuteveloppement de projets bancables raquo

Africa 50 legraveve 1 Md$

est lrsquoune des derniegraveres avanceacutees laquo Le droit de lrsquoOHADA est plus libeacuteral et il a rattrapeacute le droit franccedilais souligne Jean-Luc Beacutedos associeacute de Dentons Entre ces pays il nrsquoy a pas drsquoobstacles juridiques de controcircle des changes ou aux investis-sements directs eacutetrangers Le droit des socieacuteteacutes tient la route dans lrsquoOHADA Seul le contentieux demeure encore un problegraveme raquo note-t-il

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et la seacutecurisation des actifs apportent aussi toutes les garanties Agrave lrsquoinverse le foncier et le droit immobilier deacutependent des leacutegislations nationales Et les PPP laquo LrsquoOHADA donne des outils mais ce nrsquoest pas sa vocation de leacutegifeacuterer dans les PPP Lrsquoharmonisation ne viendra pas

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