Indicateurs conjoncturels en bref

1 Banque de France – Indicateurs conjoncturels – 11 décembre 2015

11 décembre 2015

Banque de France 39, rue Croix-des-Petits-Champs – 75001 PARIS

Directeur de la publication : Marc-Olivier Strauss-Kahn, directeur général des Études et des Relations internationalesRéalisation : direction de la Communication

Les données sont brutes sauf mention contraire. Celles publiées durant la dernière semaine sont en bleu. Abréviations utilisées : cjo : données corrigées des variations des jours ouvrables ; cvs : données corrigées des variations saisonnières ; ga : glissement annuel ; IPCH : indice des prix à la consommation harmonisé ; ma : variation en moyenne annuelle ; mm3m : moyenne mobile sur 3 mois ; vm : variation mensuelle ; vt : variation trimestrielle . MdE : milliards d’euro.

Cette semaine : en novembre, selon l’enquête mensuelle de conjoncture de la Banque de France, les indicateurs relatifs au climat des affaires dans l’industrie et dans les services sont en baisse d’un point (à respectivement 98 et 96). Selon la deuxième estimation ISMA issue de la même enquête, le PIB augmenterait de 0,3 % au 4e trimestre 2015 (première estimation à 0,4 %) après une croissance de 0,3 % au 3e trimestre. En octobre, la production diminue dans l’industrie manufacturière (– 0,5 % en vm, après – 0,1 % en septembre). L’acquis du 4e trimestre 2015, après octobre, est de 0,2 % (en vt), après 0,3 % au 3e trimestre. En novembre, l’inflation (IPCH en ga) s’établit à 0,1 % (0,2 % en octobre) ; l’inflation sous‑jacente (hors énergie et alimentation) est à 0,7 % (0,8 % en octobre). Le cumul du solde du commerce extérieur de marchandises sur 12 mois s’établit à – 44,4 milliards d’euros en octobre 2015, contre – 61,4 milliards en octobre 2014. L’emploi salarié dans les secteurs principalement marchands (estimation finale) est stable sur le 3e trimestre 2015, après une progression de 0,2 % au trimestre précédent.

france

Cette semaine : selon la deuxième estimation d’Eurostat, le PIB de la zone euro augmente de 0,3 % au 3e trimestre 2015 (inchangé par rapport à l’estimation rapide du 13 novembre), après 0,4 % au 2e trimestre. L’acquis de croissance pour 2015 après le 3e trimestre s’établit à 1,4 %, après 0,9 % pour 2014 (moyenne annuelle). En Allemagne, l’inflation (IPCH final en ga) est confirmée à 0,3 % en novembre, après 0,2 % en octobre.

zone euro

PIB DONNÉES RÉELLES EMPLOI

ENQUÊTES PRIX/SALAIRES

PIB DONNÉES RÉELLES EMPLOI

ENQUÊTES PRIX/SALAIRES

Indicateurs conjoncturels france

2 Banque de France – Indicateurs conjoncturels – 11 décembre 2015

PIB

Selon l’indicateur synthétique mensuel d’activité (ISMA) de l’enquête mensuelle de conjoncture de la Banque de France, le produit intérieur brut progresserait de 0,3 % au 4e trimestre 2015 (2e estimation, révisée à la baisse de 0,1 point).

Selon les premiers résultats publiés par l’Insee le 13 novembre 2015, le PIB de la France augmente de 0,3 % au 3e trimestre 2015 (après 0,0 % au trimestre précédent – chiffre inchangé). En moyenne annuelle, l’acquis de croissance pour 2015 après le 3e trimestre s’établit à 1,1 %, après 0,2 % pour 2014.

Commission européenne (prévisions d’automne, 5 novembre 2015) : prévisions de croissance du PIB de 0,3 % aux 3e et 4e trimestres 2015.

Prévisions Insee (Point de conjoncture du 1er octobre 2015) : prévision de croissance du PIB de 0,2 % au 3e trimestre 2015, puis 0,4 % au 4e trimestre. La croissance pour 2015 s’établirait à 1,1 %.

Projections macroéconomiques de la Banque de France (4 décembre 2015) : prévisions de croissance du PIB de 1,2 % en 2015, 1,4 % en 2016 et 1,6 % en 2017. Prévisions de l’IPCH à 0,1 % pour 2015, 1,0 % pour 2016 et 1,5 % pour 2017. Prévisions de l’IPCH hors énergie et alimentation à 0,6 % pour 2015, 1,1 % pour 2016 et 1,3 % pour 2017.

PIB, inflation et finances publiques(variations du PIB et de ses composantes en %, contributions en points de PIB, cvs-cjo ; variations de l’IPCH en moyenne annuelle en %)

2014 2015 2014 (vt) 2015 (vt) Prévisions 2015 Prévisions 2016 Prévisions 2017

Moyenne annuelle

Acquis T4 T1 T2 T3Gouvt

(a)FMI (b)

CE (c)

OCDE (d)

BdF (e)

Gouvt (a)

FMI(b)

CE (c)

OCDE (d)

BdF (e)

CE (c)

OCDE (d)

BdF (e)

Produit intérieur brut 0,2 1,1 0,1 0,7 0,0 0,3 1,0 1,2 1,1 1,1 1,2 1,5 1,5 1,4 1,3 1,4 1,7 1,6 1,6

Consommation privée 0,6 1,4 0,2 0,8 0,0 0,3 1,8 1,8 1,7 1,6 1,6 1,7 1,8 1,7 1,7 1,5 1,4 1,9 1,5

Consommation publique 1,5 1,5 0,5 0,3 0,3 0,4 1,3 1,1 1,5 1,7 0,6 0,7 0,6 1,1 0,5 0,4 1,0

Formation brute de capital fixe - 1,2 - 0,4 - 0,2 0,2 - 0,1 0,1 - 0,4 - 1,3 - 0,7 - 0,1 1,6 0,7 1,0 1,5 4,5 1,9 2,3

Exportations 2,4 5,3 2,7 1,5 1,9 - 0,6 5,9 6,1 6,6 5,8 4,8 4,6 5,4 4,8 5,5 5,8 5,0

Importations 3,9 5,5 1,8 1,9 0,5 1,7 5,4 5,0 5,7 5,7 4,6 4,4 4,7 4,4 5,9 5,4 4,8

Contributions

Demande intérieure (hors stocks) 0,5 1,1 0,2 0,6 0,1 0,3 1,2 1,0 1,1 1,3 1,5 1,2 1,3 1,4 1,8 1,5 1,5

Variation de stocks 0,2 0,2 - 0,3 0,3 - 0,4 0,7 - 0,1 - 0,1 - 0,2 0,0 0,0 0,2 - 0,1 - 0,1 0,0 0,0 0,0

Commerce extérieur - 0,5 - 0,2 0,2 - 0,2 0,4 - 0,7 0,0 0,2 0,2 - 0,1 0,0 0,0 0,2 0,1 - 0,2 0,1 0,0

IPCH 0,6 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 1,0 1,0 0,9 1,0 1,0 1,3 1,2 1,5

Solde des administrations publiques - 3,9 - 3,8 - 3,8 - 3,8 - 3,8 - 3,8 - 3,3 - 3,4 - 3,4 - 3,4 - 3,4 - 3,3 - 2,8

Dette publique 95,6 96,3 97,1 96,5 96,5 95,9 96,5 98,0 97,1 97,7 96,2 97,4 98,1

(a) Prévisions pour le PLF 2016 – 30 septembre 2015 ; (b) Prévisions Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2015 ; (c) Prévisions d’automne, 5 novembre 2015 ; (d) Economic Outlook – 9 novembre 2015 ; (e) Projections macroéconomiques pour la France établies par la Banque de France dans le cadre de l’Eurosystème – décembre 2015.Source : Insee, données trimestrielles (cvs-cjo). Dernières données au 13 novembre 2015.

ENQUÊTES

Industrie

PMI Markit, cvs, novembre 2015, final : indice à 50,6 (flash à 50,8), comme en octobre.

î Insee, mensuelle, cvs, novembre 2015 : l’indicateur du climat des affaires s’établit à 102, après 103 en octobre.

î Banque de France, EMC, cvs, novembre 2015 : indicateur du climat des affaires à 98, après 99 en octobre.

î Investissements dans l’industrie manufacturière (Insee, trimestrielle, en valeur, octobre 2015) : pour 2015, l’investissement augmenterait de 1 % (chiffre revu de – 1 point par rapport à l’enquête de juillet). Pour 2016, l’investissement serait en hausse de 3 % (première estimation).

Services

î PMI Markit, cvs, novembre 2015, final : indice de l’activité à 51,0 (flash à 51,3), après 52,7 en octobre.

Insee, mensuelle, cvs, novembre 2015 : indicateur du climat des affaires à 101, comme en octobre (revu de 1 point).

î Banque de France, EMC, cvs, novembre 2015 : l’indicateur du climat des affaires s’établit à 96, après 97 en octobre.

Opinion des ménages

Insee, mensuelle, cvs, novembre 2015 : indicateur synthétique de confiance des ménages à 96, comme en octobre, niveau inférieur à sa moyenne de long terme (100).

3 Banque de France – Indicateurs conjoncturels – 11 décembre 2015

DONNÉES RÉELLES

En octobre, baisse de la production manufacturièreIndice de la production industrielle (Insee, cvs-cjo, base 100 en 2010, octobre 2015) :

ì Ensemble de l’industrie  : 0,5 % en vm, après 0,0 % en septembre (revu de – 0,1 point) ; acquis 4e trimestre 2015, après octobre : 1,1 % en vt, après 0,6 % au 3e trimestre 2015 (revu de 0,2 point).

î Production de l’industrie manufacturière  : –  0,5  % en vm, après –  0,1  % en septembre (revu de –  0,1  point) ; acquis 4e trimestre 2015, après octobre : 0,2 % en vt, après 0,3 % au 3e trimestre 2015 (revu de 0,2 point).

ì Indice de la production dans la construction (Insee, octobre 2015)  : 0,5 % en vm, après – 1,7 % en septembre ; acquis 4e trimestre 2015 : – 0,3 % en vt, comme au 3e trimestre 2015.

î Dépenses de consommation des ménages en biens (Insee, cvs-cjo, octobre 2015) : – 0,7 % en vm, après 0,1 % en septembre ; 2,1 % en ga ; Acquis de croissance du 4e trimestre 2015 à fin octobre : – 0,6 %, après 0,7 % au 3e trimestre.

ì Immatriculations de voitures particulières neuves (CGDD, cvs-cjo, novembre 2015) : 0,1 % en vm, après – 5,3 % en octobre. Le 3e trimestre 2015 s’établit à 0,5 %, après 2,5 % au 2e trimestre 2015.

ì Nombre de logements autorisés (ministère de l’Écologie, cvs-cjo, résultats à fin octobre 2015) : 2,5 % (trois derniers mois par rapport aux trois mois précédents).

ì Mises en chantier (ministère de l’Écologie, cvs-cjo, résultats à fin octobre 2015) : 0,3 % (trois derniers mois par rapport aux trois mois précédents).

î Commerce extérieur de marchandises en valeur (Douanes, cvs-cjo, octobre 2015) • solde (énergie incluse)  : – 4,6 milliards d’euros, après – 3,6 milliards d’euros en septembre ; cumul sur 12 mois,

octobre 2015 (données brutes) : – 44,4 milliards d’euros, après – 61,4 milliards en octobre 2014. • exportations : – 0,1 % en vm (après – 0,5 % en septembre). • importations : 2,3 % en vm (après 0,6 % en septembre).

î Balance des paiements, solde des transactions courantes (Banque de France, cvs-cjo, octobre 2015) : – 1,4 milliard d’euros, après  0,3  milliard en  septembre. Cumul sur  12  mois, octobre  2015 (données brutes)  : –  3,5 milliards d’euros, après – 22,5 milliards en octobre 2014.

PRIX/SALAIRES

En novembre, l’inflation (IPCH) s’établit à 0,1 % en glissement annuel.

Prix

î IPCH (Insee, novembre 2015) : 0,1 % en ga, après 0,2 % en octobre.

î IPCH hors énergie et alimentation (Insee, novembre 2015) : 0,7 % en ga, après 0,8 % en octobre.

ì Indice des prix des logements anciens (notaires/Insee, France métropolitaine, cvs, 3e trimestre 2015, chiffres provisoires) : 0,5 % en vt, après – 0,5 % au 2e trimestre ; – 1,5 % en ga (données brutes), après – 2,7 % au 2e trimestre.

Coût du travail (Insee, 2e trimestre 2015)

î Coût unitaire du travail : 0,2 % en ga (après 0,4 % au 1er trimestre).

Coût salarial par tête : 1,1 % en ga (comme au 1er trimestre).

ì Productivité par tête : 0,9 % en ga (après 0,8 % au 1er trimestre).

Salaire mensuel de base de l’ensemble des salariés (SMB) au 3e trimestre 2015 (Dares, résultats provisoires) :

ì SMB : 0,2 % en vt, après 0,3 % au 2e trimestre ; 1,2 % en ga.

EMPLOI

Hausse du nombre de demandeurs d’emploi à fin octobre

ì Demandeurs d’emploi de catégorie A (Dares, cvs, fin octobre 2015, France métropolitaine) : 1,2 % en vm, soit + 42 000 personnes, à 3 589 800 inscrits ; 3,7 % en ga.

Chômage

ì Taux de chômage Insee (cvs, 3e trimestre 2015 – estimations) : 10,6 %, après 10,4 % au 2e trimestre (France métropolitaine : 10,2 %, après 10,0 % au 2e trimestre).

Taux de chômage Eurostat (cvs, octobre 2015) : 10,8 % comme en septembre (0,3 point sur un an).

Emploi salarié dans les secteurs principalement marchands (Insee, cvs, 3e trimestre 2015, final) : 0,0 % en vt (revu de – 0,1 point par rapport au flash), 3,0 % dans l’intérim, soit – 900 emplois, après 0,2 % au 2e trimestre.

4 Banque de France – Indicateurs conjoncturels – 11 décembre 2015

Indicateurs conjoncturels zone euro

PIB

Selon Eurostat (2e estimation du 8 décembre 2015), le PIB de la zone euro augmente de 0,3 % au 3e trimestre 2015 (conforme à l’estimation rapide du 13 novembre 2015), après 0,4 % au 2e trimestre. L’acquis de croissance pour 2015 après le 3e trimestre s’établit à 1,4 %, après 0,9 % pour 2014 (moyenne annuelle).

Commission européenne (prévisions d’automne, 5 novembre 2015) : prévisions de croissance du PIB de 0,3 % au 3e trimestre et de 0,4 % au 4e trimestre 2015.

Projections macroéconomiques de l’Eurosystème (3 décembre 2015) : prévisions de croissance du PIB de 1,5 % en 2015, 1,7 % en 2016 et 1,9 % en 2017. Prévisions de l’IPCH à 0,1 % pour 2015, 1,0 % pour 2016 et 1,6 % pour 2017. Prévisions de l’IPCH hors énergie et alimentation à 0,9 % pour 2015, 1,3 % pour 2016 et 1,6 % pour 2017.

Prévisions Insee (point de conjoncture du 1er octobre 2015) : prévisions de croissance du PIB à 0,4 % au 3e trimestre et de 0,5 % au 4e trimestre 2015. La croissance pour 2015 s’établirait à 1,4 %.

PIB, inflation et finances publiques(variations du PIB et de ses composantes en %, contributions en points de PIB, cvs-cjo ; variations de l’IPCH en moyenne annuelle en %)

2014 2015 2014 (vt) 2015 (vt) Prévisions 2015 Prévisions 2016Prévisions

2017

Moyenne annuelle

Acquis T4 T1 T2 T3BCE (a)

FMI (b)

CE (c)

OCDE (d)

BCE (a)

FMI (b)

CE (c)

OCDE (d)

BCE (a)

CE (c)

OCDE (d)

PIB zone euro 0,9 1,4 0,4 0,5 0,4 0,3 1,5 1,5 1,6 1,5 1,7 1,6 1,8 1,8 1,9 1,9 1,9

Consommation privée 0,8 1,6 0,5 0,5 0,3 0,4 1,6 1,8 1,7 1,7 1,9 1,5 1,7 1,8 1,7 1,5 1,8

Consommation publique 0,8 1,4 0,2 0,5 0,3 0,6 1,4 1,0 1,0 1,2 1,2 0,6 0,8 1,1 1,0 1,1 1,0

Formation brute de capital fixe 1,3 2,1 0,6 1,5 0,1 0,0 2,3 2,1 2,3 2,1 2,8 2,6 3,0 2,6 3,8 4,4 3,4

Exportations 4,1 4,6 1,2 1,3 1,6 0,2 4,8 4,6 5,2 4,0 4,6 4,3 4,8 5,0

Importations 4,5 4,9 1,2 1,9 0,9 0,9 5,3 4,9 5,4 4,8 4,7 4,8 5,3 5,7

Contributions

Demande intérieure (hors stocks) 0,9 1,6 0,4 0,7 0,3 0,3 1,7 1,6 1,6 1,5 1,7 1,7 1,9 1,9

Variation de stocks 0,0 - 0,2 - 0,1 0,1 - 0,2 0,2 - 0,2 - 0,2 - 0,2 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0

Commerce extérieur 0,0 0,1 0,0 - 0,2 0,4 - 0,3 0,1 0,1 0,1 0,2 0,0 0,1 0,0 0,1

PIB Allemagne 1,6 1,4 0,6 0,3 0,4 0,3 1,5 1,7 1,5 1,6 1,9 1,8 1,9 2,0

PIB Italie - 0,4 0,6 - 0,1 0,4 0,3 0,2 0,8 0,9 0,8 1,3 1,5 1,4 1,4 1,4

PIB Espagne 1,4 2,9 0,7 0,9 1,0 0,8 3,1 3,1 3,2 2,5 2,7 2,7 2,4 2,5

IPCH zone euro 0,4 0,1 0,2 0,1 0,1 1,0 1,0 1,0 0,9 1,6 1,6 1,3

Solde des administrations publiques - 2,6 - 2,0 - 2,0 - 2,0 - 1,9 - 2,0 - 1,7 - 1,8 - 1,7 - 1,8 -1,5 - 1,0

Dette publique 92,1 91,1 93,7 94,0 94,1 90,1 92,8 92,9 93,1 88,9 91,3 91,4

(a) Projections macroéconomiques de l’Eurosystème du 3 décembre 2015 ; (b) Prévisions Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2015 ; (c) Prévisions d’automne, 5 novembre 2015 ; (d) Economic Outlook – 9 novembre 2015.Sources : Eurostat, instituts statistiques nationaux, calculs Banque de France pour la moyenne annuelle. Dernières données au 8 décembre 2015.

ENQUÊTES

Commission européenne (cvs, novembre 2015)

Indicateur du sentiment économique : 106,1, comme en octobre (moyenne de long terme : 100).

î Indicateur du climat des affaires dans l’industrie manufacturière : 0,36, après 0,44 en octobre (moyenne de long terme égale à 0).

î Confiance des industriels : – 3,2, après – 2,0 en octobre (moyenne de long terme égale à – 6,7).

ì Confiance des ménages, novembre, final : – 5,9 (flash – 6,0), après – 7,5 en octobre (moyenne de long terme égale à – 12,8).

Indices PMI Markit (cvs, novembre 2015, final)

ì Industrie manufacturière : indice à 52,8 (flash confirmé), après 52,3 en octobre.

ì Activité dans les services : indice à 54,2 (flash à 54,6), après 54,1 en octobre.

En Allemagne

Indice IFO du climat des affaires (cvs, novembre 2015)

ì Indice IFO du climat des affaires dans l’industrie : 109,0, après 108,2 en octobre (moyenne de long terme à 101,5).

ì IFO, composante anticipations : 104,7, après 103,9 en octobre (moyenne de long terme : 100,3).

Indices PMI Markit (cvs, novembre 2015)

ì Industrie manufacturière : indice à 52,9 (flash à 52,6), après 52,1 en octobre.

ì Activité dans les services : indice à 55,6 (flash confirmé), après 54,5 en octobre.

En Italie

î Indice de confiance dans l’industrie manufacturière (Istat, cvs, novembre 2015) : 104,6, après 105,7 en octobre (moyenne de long terme égale à 101,4).

5 Banque de France – Indicateurs conjoncturels – 11 décembre 2015

DONNÉES RÉELLES

En septembre, nouvelle baisse de la production industrielle

î Indice de la production industrielle (Eurostat, cvs-cjo, septembre 2015) : – 0,3 % en vm, après – 0,4 % en août ; 3e trimestre 2015 : 0,1 % en vt, après – 0,1 % au 2e trimestre 2015. En ga : 1,7 %, après 2,2 % en août.

En Allemagne : – 1,2 % en vm, 0,2 % en ga. En Italie : 0,2 % en vm, 1,7 % en ga. En Espagne : 1,4 % en vm, 4,4 % en ga.

î Production dans le secteur de la construction (Eurostat, cvs-cjo, base 100 = 2010, septembre 2015) : – 0,4 % en vm, après 0,5 % en août (revu de 0,7 point) ; 1,8 % en ga, après – 1,4 % en août (chiffre revu de 4,6 points). 3e trimestre 2015 : 0,1 %, après – 0,6 % au 2e trimestre (revu de 0,1 point).

ì Solde du commerce extérieur de biens (Eurostat, données cvs, septembre 2015) : 20,1 milliards d’euros, après 19,0 milliards en août. Cumul sur 12 mois, septembre 2015 (données brutes) : 243,1 milliards, contre 164,7 milliards pour septembre 2014.

ì Balance des paiements, solde des transactions courantes (BCE, cvs-cjo, septembre 2015) : 29,4 milliards d’euros, après 18,7 milliards en août. Cumul sur 12 mois, septembre 2015 (séries brutes) : 302,5 milliards, après 226,0 milliards en septembre 2014.

PRIX/SALAIRES

Prix

Zone euro, IPCH flash (Eurostat, novembre 2015) : 0,1 % en ga, comme en octobre.

î Zone euro, IPCH flash hors énergie et alimentation (Eurostat, novembre 2015) : 0,9 % en ga, après 1,1 % en octobre.

ì Allemagne, IPCH final (Destatis, novembre 2015) : 0,3 % en ga, après 0,2 % en octobre.

ì Allemagne, IPCH final hors énergie et alimentation (Destatis, octobre 2015) : 1,4 % en ga, après 1,1 % en septembre.

ì Espagne, IPCH flash (INE, novembre 2015) : – 0,4 % en ga, après – 0,9 % en octobre.

ì Espagne, IPCH final hors énergie et alimentation (INE, octobre 2015) : 0,6 % en ga, après 0,4 % en septembre.

î Italie, IPCH flash (Istat, novembre 2015) : 0,1 % en ga, après 0,3 % en octobre.

î Italie, IPCH flash hors énergie et alimentation (Istat, novembre 2015) : 0,6 % en ga, après 0,9 % en octobre.

Coût du travail et productivitéEurostat (2e trimestre 2015, en ga)

î Coût unitaire du travail : 0,8 %, après 0,9 % au 1er trimestre.

Coût salarial par tête : 1,4 %, comme au 1er trimestre.

ì Productivité par tête : 0,7 %, après 0,4 % au 1er trimestre.

EMPLOI

Baisse du taux de chômage à 10,7 % en octobre

î Taux de chômage (Eurostat, cvs, octobre 2015) : 10,7 %, après 10,8 % en septembre (– 0,8 point sur un an).Allemagne : 4,5 % (– 0,5 point sur un an) ; Espagne : 21,6 % (– 2,3 points sur un an) ; Italie : 11,5 % (– 1,5 point sur un an).

ì Emploi (Eurostat, cvs, 2e trimestre 2015) : 0,3 % en vt, après 0,2 % au 1er trimestre ; 0,8 % en ga.