FINANCE D’ENTREPRISE TEST DE MI-PARCOURS NOM
Transcript of FINANCE D’ENTREPRISE TEST DE MI-PARCOURS NOM
FINANCED’ENTREPRISE
TESTDEMI-PARCOURS
Vendredi23Mars2018de8h30à9h45
Prénom:…………………………………………………………………………
NOM:……………………………………………………………………………
Professeurs:
OlivierFabas ❏
LudivineDuval
❏
PatrickLegland ❏
YannLeFur
❏
HenriPhilippe
❏
MarcVermeulen
❏
Duréedutest:1heure15minutes
Documentsetcalculatricesautorisés
Ce travail est strictement individuel. Tout contrevenant recevra automatiquement la note F sanspréjugerdesautresmesuresquiserontprisesàsonégard.Aucuneréponsenonjustifiéelorsquelajustificationestdemandéeneserapriseencompte.
Vousvoudrezbienrépondreauxquestionsposéessurcedocument.
LecorrigédecetestseramisenlignesurlapageFacebookduVernimmendansl’aprèsmidi.
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ExerciceVenteUnique
Voustrouverezci-aprèslescomptesdelasociétéVenteUnique,vendeurdemeublessurInternet,quienvisagesonintroductionenbourseenmars2018.Lesnotesauxcomptesnesontpasdonnées.
Comptederésultat
NBimportant:Résultatopérationneletrésultatd’exploitationsontsynonymes
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Bilan
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Tableaudefluxdetrésorerie
NB:Margebruted’autofinancementestsynonymedecapacitéd’autofinancement
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1. Calculezlamarged’exploitationsurles2exercices.
2. Pour2017,calculezlemontantduBFR,del’endettementnetetdel’actiféconomique.
Vouspourrez supposerque lesautrescréances (iciuncomptecourantactionnaire)et
lesprovisionsnoncourantessontassimilablesàdesélémentsdel’endettementnetet
lesautrespassifscourantsàdesélémentsdeBFR.
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3. Pour2017,calculezlarentabilitééconomiqueetlarentabilitédescapitauxpropres.Que
remarquez-vousetcommentexpliquercetteremarque?
4. Pourquoil’endettementnetdelasociétés’accroit-il?
5. SachantqueMiliboosociétécomparabledeVenteUniqueestvaloriséesurlabased’un
multipleValeurdel’actiféconomique/chiffred’affairesde0,6x(seulceratiopeutêtre
utilisécarlasociétéréaliseunEBEnégatif),quelleseraitlavaleurdel’actiféconomique
deVenteUniquesurlabasedecemêmemultiple?
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6. Aquelmultipled’EBEimplicitecelacorrespond-il?
7. Vente Unique est actuellement détenu à 95% par la CAFOM (magasins Habitat,
franchiséDartyenOutre-mer,DirectLowCost.com).LaCAFOMestcotéeenboursesur
la base d’un multiple d’EBE de 7x. Déduisez-en un intérêt de la cotation de Vente
UniquepourlesactionnairesdeCAFOM.
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ExerciceInvestissementalchimiste(contrairementauxapparences,lescalculssonttrèssimples)
L’entrepriseFulcanelliadéveloppéunprocédépourtransformerungrammedeplombenungrammed’orgrâceàunaccélérateurdeparticules.L’appareilpermetdetraiter40grammesdemétalparjour.Lamachinenécessitenéanmoins115joursd’entretienetrefroidissementparan.
Unetonnedeplombcoute2000euros.Unlingotd’unkilod’orpeutêtrevendu34870€.
Lamachine doit être opérée par un laborantin avec un savoir-faire spécifique, son salaire (y comprischargessociales)estde38680€paran.Unseullaborantinsuffitàcela.
Lescoûtsdemaintenancedelamachinesontde10000€paran(aveccetentretien,vousestimezquelamachinen’aurapasd’obsolescenceetpourraseperpétueréternellement).
Letauxd’impositionestde0%,cequivoussimplifielescalculs.
Sachantquecomptetenudurisqued’unetelleentreprise,vousexigezunerentabilitéde10%,quelestle prixmaximal que Fulcanelli doit dépenser pour que son entreprise alchimique soit financièrementrentable?
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Fulcanelliinvestitdanslamachinepour4000000€.QuelestleTRIdecetinvestissement?
Silecoursdel’ormonted’environ29%à44870€parkilo,quelestalorsleTRIdecetinvestissement?Est-ilalorsfinancièrementavisédefairecetinvestissement?
Quelestalorssondélaiderécupération?
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Questions
1. Vousobservezquelavaleurdemarchédescapitauxpropresd’ungroupeestinférieureau
montantcomptabledescapitauxpropres.Vousendéduisez:
Oui Non
1-quelebilann’estpaséquilibré
2- que le tauxde rentabilité des capitauxpropres
est inférieur au taux de rentabilité exigé par
l’actionnaire
3 - que les actionnaires du groupe auraient tout
intérêt,sicelui-ci lepeut,àcequ’ilaugmenteson
tauxdedistributiondesdividendes
4-quelegroupeestnécessairementsous-évalué
5 - que les marchés financiers ne sont pas
efficients.
Pourvosréponsespositivesetuniquementcelles-là,donnezvosexplications.
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2. McKinsey a étudié en Inde la rentabilité observée (TRI) des projets d’investissements
socialement responsables en fonction de leur taille et a publié le 1er mars le tableau
suivant:
Taillemoyennedel’investissement Fourchettedestauxderentabilitéinternesobservés
13M$ 0à18%
2,4M$ -39%à+49%
0,5M$ -28%à+84%
0,02$M$ -46%à+156%
Sivousestimezquecompte-tenudurisque,letauxderentabilitéexigésurcetyped’investissementestdel’ordrede8à10%,quefaites-vous?Pourquoi?
Vousparait-il logiqueque,plus latailledel’investissementestélevée,plus lebasdelafourchettedesTRIsoitfort?Pourquoi?
Vousparait-illogiqueque,pluslatailledel’investissementestélevée,pluslehautdelafourchettedesTRIsoitfaible?Pourquoi?
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3. Surunepériodeoùaucunélémentexceptionneln’estenregistré,vousobservezquel’entrepriseestbénéficiaire.End’autrestermes,celasignifienécessairementque: Oui Non
1 -quesonchiffred’affairesestaudessusdeson
pointmort
2 - qu’elle dégage des marges d’exploitation
positives
3-qu’elleestsolvable
4-qu’elleestliquide
5-qu’elleestsuffisammentrentable
6-qu’ellecréedelavaleur
Pourvosréponsesnégativesetuniquementcelles-là,donnezvosexplications.