FINANCE d'Entreprise

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  • Fondamentaux de la Finance

    Rim AYADIRim AYADI

    Matre de Confrences Universit Lyon 2

    E-mail: Rim.Ayadi@univ-lyon2.fr

    L3 Economtrie / 2012-2013

  • Objectif du cours

    Acqurir les connaissances de base ainsi que les outils fondamentaux de la finance dentreprise et de march.

  • Pr-requis

    Mathmatiques financires Economie Comptabilit Statistiques

  • Comptences dveloppes (1) Comprendre le fonctionnement du circuit financier dans

    lentreprise, connatre les lments de base de lanalyse financire ;

    Comprendre la dcision dinvestissement de lentreprise, savoir valuer la rentabilit dun investissement ;savoir valuer la rentabilit dun investissement ;

    Comprendre la dcision de financement de lentreprise, connatre les diffrentes sources de financement, savoir calculer le cot de capital ;

  • Comprendre les fondements de la thorie de portefeuille, connatre les modles dvaluation des actifs financier et savoir les appliquer ;

    Apprhender les mthodes dvaluation dentreprise ;

    Comptences dveloppes (2)

    Apprhender les mthodes dvaluation dentreprise ;

    Acqurir des connaissances des produits drivs.

  • Evaluation 40% preuve crite, mi-parcours

    pourra contenir des questions choix multiples et/ou des questions de cours et/ou des exercices

    TD avec Nadge MARCHAND

    60% examen final pourra contenir des questions choix multiples et/ou

    des questions de cours et/ou des exercices

  • Bibliographie Dcision financire et cration de valeur, M. Albouy. Finance, Z. Bodie. Bourse et gestion de portefeuille, J. Hamon. Finance corporate, S.A. Ross, R.W. Westerfield, J.F.

    Jaffe. Finance dentreprise, P. Vernimmen. DSCG 2 Finance, A. Burlaud, A. Thauvron, A.

    Guyvarch.

  • Plan du coursChapitre 1 : Introduction la finance

    Chapitre 2 : Analyse financire

    Chapitre 3 : Dcisions dinvestissement

    Chapitre 4 : Dcisions de financement

    Chapitre 5 : Thorie et gestion de portefeuille

    Chapitre 6 : Introduction lvaluation dentreprise

    Chapitre 7 : Introduction aux produits drivs

  • Chapitre 1 : Introduction la Finance

    I. Quest ce que la finance ?

    II. Le circuit financier

    II.1. Le circuit financier externe lentrepriseII.2. Le circuit financier dans lentreprise

    III. Les grands auteurs en Finance

  • I. Quest ce que la finance?

  • II. Le circuit financier

  • ACTIFSInvestissements

    E

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    ActionnairesFonds propres

    Rsultat netSalaris

    ClientsServices ou biens

    Travail

    Chiffre daffaires

    Charges salaires

    II.2. Le circuit financier dans lentreprise

    Rsultat dexploitationE

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    BanquesEmprunts

    Intrts

    FournisseursMarchandises

    Charges achat

    Charges salaires

    (1) Cycle de financement

    (2) Cycle dinvestissement

    (3) Cycle dexploitation

  • EN

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    ActionnairesFonds propres= fonds disponibles pendant toute la

    dure de vie de lentreprise

    Rsultat net = rmunration incertaine qui dpend des performances de lentreprise

    (1) Le cycle de financement

    E

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    Banques

    des performances de lentreprise

    Emprunts = dettes remboursables selon une chance dtermine contractuellement

    Intrts = rmunration fixe payer selon un calendrier prtabli

  • ACTIFS

    Fonds investis = fonds propres + fonds emprunts

    E

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    =

    MachinesquipementsConstructions

    (2) Le cycle dinvestissement

    Le rsultat dexploitation est-il suffisant pour rembourser les emprunts et rmunrer les

    actionnaires ?EN

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    etc...

  • EN

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    ClientsChiffre daffaires

    Autres revenus

    Maximiser les

    produits

    (3) Le cycle dexploitationE

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    Minimiser les

    charges

    Fournisseurs

    Salaris

    Charges achats

    Charges salaires

    Autres charges

  • III. Les grands auteurs en finance

  • Chapitre 2 : Elments danalyse Financire

    I. Les tats financiersI.1. Le bilanI.2. Le compte de rsultatI.3. Les amortissements

    II. Les soldes intermdiaires de gestion

    III. Analyse de lquilibre financier

  • I. Les tats financiers

  • Fonds propresACTIFS

    E

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    Actionnaires

    Salaris

    Clients

    Rsultat netChiffre daffaires

    Charges salaires

    Les tats financiers et le circuit financier

    Investissements

    EmpruntsE

    N

    T

    R

    E

    P

    R

    I

    S

    E

    Banques

    tat

    FournisseursRsultat

    dexploitationIntrts Charges achat

    Charges salaires

    I

    m

    p

    t

    s

    BilanCompte de rsultat

  • Exemple:La valeur dacquisition dun actif est gale 100000 . La dure de vie du bien est gale 5 ans.Calculer les amortissements annuels selon que Calculer les amortissements annuels selon que lentreprise applique le systme damortissement linaire ou dgressif.

  • II. Les soldes intermdiaires de gestion

    DCG6 Finance dentreprise, M. Mollet et G. Langlois, LMD collection Analyse Financire, B. et F. Grandguillot

  • Les soldes intermdiaires de gestion

    Valeur Ajoute

    Marge Commerciale

    Tiers

    Excdent Brut d ExploitationPersonnel

    Production Totale

    Etat

    Rsultat d ExploitationEntreprise

    Rsultat Courant av. Imp.Bq

    Rsultat NetEtatDividendes

    Rserves Remboursement emprunts

    Pers.

  • = Excdent Brut dExploitation+Transferts de charges d'exploitation+ Autres produits d'exploitation- Autres charges d'exploitation

    Mthode soustractive

    La Capacit dAutofinancement

    + quotes-parts des rsultats sur oprations en commun CAF

    Hors : (a) reprises sur provisions(b) dotations aux amortissements et provisions(c) produits de cessions d immobilisations & quote-part de subvention

    d investissement vire au compte de rsultat(d) valeur comptable des lments d'actif cds

    + Produits financiers (a)- Charges financires (b)+ Produits exceptionnels (a) (c)- Charges exceptionnelles (b) (d)- Participation des salaris aux rsultats - Impts sur les bnfices

    CAF

  • = Rsultat de lexercice

    + Dotations aux amortissements, dprciations et provisions

    - Reprises sur amortissements, dprciations et provisions

    Mthode additive

    La Capacit dAutofinancement

    CAF - Reprises sur amortissements, dprciations et provisions

    + Valeur comptable des lments dactif cds

    - Produits des cessions dlments dactif immobilis

    - Quote-part des subv. dinvestissement vires au rsultat

    CAF

  • III. Analyse de lquilibre financier

    DCG6 Finance dentreprise, M. Mollet et G. Langlois, LMD collection Analyse Financire, B. et F. Grandguillot

  • Exemple:La Socit X utilise depuis 3 ans un matriel industriel financ par crdit bail dont les dispositions sont les suivantes:Valeur neuf du matriel : 560 000

    Du bilan comptable au bilan fonctionnel

    Valeur neuf du matriel : 560 000 Dure du contrat : 5 ans dont 2 restent courirValeur du matriel en fin de contrat : 280 000 Loyer annuel : 100 000

  • Le Fonds de Roulement (FR)

    Emplois stables Ressources

    stablesFonds de

    Calcul par le haut du bilan

    FR = Ressources stables

    -

    Emplois stables

    Actif circulant Dettes

    circulantes

    Fonds de roulement

    Calcul par le bas du bilan

    FR = Actif circulant

    -

    Dettes circulantes

  • Un fonds de roulement est ncessaire aux entreprises cause : des dlais qui scoulent entre les achats, la production et

    les ventes entranant la constitution de stocks. Ces stocks crent un besoin en fonds de roulement.

    des dcalages dans le temps entre les flux rels et les flux financiers. Les dcalages entre ventes et encaissements (crances)

    Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

    Les dcalages entre ventes et encaissements (crances) crent un besoin en fonds de roulement.Les dcalages entre achats et dcaissements (dettes) attnuent le besoin en fonds de roulement.

    Le besoin en fonds de roulement comprend deux parties: Le besoin en fonds de roulement dexploitation (BFRE) Le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE)

  • Dettes dexploitation

    Actif circulant dexploitation

    BFRE

    BFRE = Actif circulant dexploitation

    -

    Dettes circulantes dexploitation

    Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

    Dettes hors dexploitation

    Actif circulant hors exploitation

    BFRHE

    BFRHE = Actif circulant hors

    exploitation-

    Dettes circulantes hors exploitation

  • Le montant du fonds de roulement dpend de dcisions long terme concernant linvestissement et le financement. Le fonds de roulement est stable.

    La composante principale du besoin en fonds de roulement, le BFR dexploitation, dpend du niveau dactivit de lentreprise. Le besoin en fonds de roulement nest pas stable.

    La trsorerie permet dajuster le BFR et le FR.

    La Trsorerie Nette (TN)

    Si FR > BFR TN > 0Lentreprise dispose de d