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Déterminants Et Effets Des Investissements Directs Etrangers Sur La Croissance Economique En Algérie: Analyse En Données De Panel Professeur : BENHABIB Abderrezak Directeur de l’école préparatoire des sciences économiques de Tlemcen, Algérie ZENASNI Soumia Enseignante à l’Ecole Préparatoire des Sciences Economiques de Tlemcen, Doctorante en Economie à l’Université de Tlemcen, Algérie.

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Déterminants Et Effets Des Investissements Directs

Etrangers Sur La Croissance Economique En

Algérie:

Analyse En Données De Panel

Professeur : BENHABIB Abderrezak

Directeur de l’école préparatoire des sciences économiques de

Tlemcen, Algérie

ZENASNI Soumia

Enseignante à l’Ecole Préparatoire des Sciences

Economiques de Tlemcen, Doctorante en

Economie à l’Université de Tlemcen, Algérie.

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Determinants et Effets des Investissements Directs Etrangers………………….......BENHABIB et ZENASNI

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Résumé :

L’objectif de ce travail consiste à étudier les déterminants des

investissements directs étrangers et à examiner empiriquement leurs

effets sur la croissance de l’économie algérienne. L'étude de cette relation

a été largement analysée dans la littérature économique (Bornschier et al

1978 ; Borensztein, Lipsey et Zejan 1992 ; De Gregorio 1993 ;

Borensztein, De Gregorio et Lee 1998 ; Berthelemy et Demurger 2000 ;

Choe 2003 ; Güner et Yılmaz 2007 ; Massoud 2008 ; Tiwari et Mutascu

2010 ; Rogmans 2011 ; Adeniyi et al 2012). L’estimation du modèle du

panel dynamique selon la Méthode des Moments Généralisés (MMG)

proposée par Blundell et Bond (1998) sur le cas algérien durant la période

1970-2010. Les résultats de l’estimation montrent que, sous certaines

conditions économiques particulières, l’investissement direct étranger

affecte positivement le niveau de la croissance économique à long terme ;

il permet, ainsi, d’améliorer la situation économique algérienne.

Mots-clés : IDE, croissance économique, l’économétrie des données de

panel.

JEL Classifications : F21, F43, C33.

:ملخص

نمو ال آثارها عىلو حتديد األجنبي املبارش حمددات االستثامر يف دراسة هذا البحث يتمّثل اهلدف من

نمو االقتصادي نطاق الاألجنبي و هذه العالقة بني االستثامر دراسة لقد عرفت اجلزائري. االقتصادي

Bornschier et al 1978 ; De Gregorio) األدبيات االقتصادية يف واسع من األبحاث

1993 ; Borensztein, Lipsey et Zejan 1992 ; Borensztein, De Gregorio et Lee 1998 ; Berthelemy et Demurger 2000 ; Choe 2003 ; Güner et

Yılmaz 2007 ; Massoud 2008 ; Tiwari et Mutascu 2010 ; Rogmans

2011 ; Adeniyi et al 2012.) وفقا لطريقة العزوم نموذج ديناميكي تقديرتعتمد الدراسة عىل

خالل الفرتة حلالة اجلزائر( Blundell et Bond 1998) التي اقرتحها (GMM) املعممة

االستثامر يؤثر يف ظل ظروف اقتصادية و مالية معينة، ،. أظهرت نتائج التقدير أّنه0101 –0791

بإمكانه أن حيسن عىل املدى الطويل، اليشء الذي مستوى النمو االقتصادي إجيابيا عىل األجنبي املبارش

.اجلزائر الوضع االقتصادي يف

.القيايساالقتصاد ، تقنياتالنمو االقتصادي، االستثامر األجنبي املبارش :املفتاحيةالكلمات

JEL :F21 ،F43 ،C33 رموز التصنيف

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Introduction

La mondialisation accrue au cours des deux dernières décennies a

généré une forte croissance de l'activité internationale et des

investissements directs étrangers. Ceux-ci ont progressé à un rythme

phénoménal depuis le début des années 90, et le marché mondial est

devenu plus concurrentiel. L’attrait grandissant des pays en

développement tient en partie à la gamme d’actifs «créés» qu’ils offrent

aux investisseurs. L’IDE est devenu, donc, une source importante de

financement extérieur privé pour les pays vu que, théoriquement, il offre

plus d'avantages que d'autres types de flux financiers. En plus de

l’augmentation du stock de capital national, il a un impact positif sur la

productivité grâce aux transferts technologiques et aux compétences de

gestion. Cette forme de financement est considérée comme la moins

volatile (du fait qu’elle rend les pays moins vulnérables aux brusques

arrêts et reprises de flux) des différents types de flux de capitaux. A

l’instar d’autres économies en développement, ces derniers temps,

l’Algérie a développé une politique économique visant à promouvoir le

développement de son économie par les IDE. Hélas, les flux de ces

investissements attirés restent relativement faibles et leur impact sur la

croissance ambigu.

Parallèlement à la croissance rapide des flux des IDE, une abondante

littérature théorique et empirique, cherchant à déterminer les avantages

théoriques de ces flux sur l’économie de chaque pays, s'est développée

ces dernières années (MacDougall 1960 ; Bornschier et al 1978;

Grossman et Helpman 1991 ; Borensztein, Lipsey et Zejan 1992 ; De

Gregorio 1993 ; Borensztein, De Gregorio et Lee 1998 ; Berthelemy et

Demurger 2000 ; Choe 2003 ; Güner et Yılmaz 2007 ; Massoud 2008 ;

Tiwari et Mutascu 2010 ; Rogmans 2011 ; Adeniyi et al 2012). Les

résultats auxquels ont abouti les différents auteurs sont mitigés. Certains

ont conclu qu’il n’existait pas de liens positifs (et/ou ont reconnu

l’existence de résultats mixtes) entre l’investissement direct étranger et la

croissance économique (Bornschier et al 1978 ; Aitken et Harrison

1999 ; Alfaro et al 2002 ; Carkovic et Levine 2002 ; Effendi et al

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2003 ; Massoud 2008). D'autres études ont, au contraire, trouvé que les

IDE affectent positivement et significativement la croissance économique

à long terme (Fry 1993 ; Obwana 1996 ; De Mello 1999 ; Zhang 2001 ;

Bengoa et al 2003 ; Basu et Guariglia 2007 ; Türkcan et al 2008 ; Jyun-

Yi et Chih-Chiang 2008; Agrawal et Khan 2011 ; Adeniyi et al 2012).

Ces études ont, en fait, identifié les conditions pouvant aider les pays en

développement à faire plein usage des avantages potentiels des

investissements directs étrangers.

Dans ce contexte, l’objectif de ce travail consiste à étudier les

déterminants des investissements directs étrangers et à examiner

empiriquement leurs effets sur la croissance de l’économie algérienne en

traitant la problématique suivante : quels sont les déterminants et les

effets potentiels de l'investissement direct étranger sur la croissance

économique algérienne? En utilisant l’économétrie des données de

panel, on estime un modèle du panel dynamique selon la Méthode des

Moments Généralisés (MMG) proposée par Blundell et Bond (1998) sur

le cas algérien durant la période 1970-2010. Les résultats de l’estimation

montrent que, sous certaines conditions économiques particulières

(l’adoption d’un régime commercial de promotion des exportations, la

restauration de la compétitivité internationale et la diversification des

exportations), l’investissement direct étranger affecte positivement le

niveau de la croissance économique à long terme ; il permet, ainsi,

d’améliorer la situation économique algérienne.

Ce travail est organisé comme suit. La première section présente une

revue de littérature sur le lien entre l'IDE et la croissance économique.

Ensuite, la deuxième section met en évidence les caractéristiques de la

croissance économique ainsi que l’évolution de l'IDE en Algérie. La

section 3 décrit les données et les méthodes d'estimation utilisées. Enfin,

la section 4 présente les résultats empiriques des estimations.

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1. Revue de littérature Dans la littérature économique, de nombreux travaux ont mis en

exergue l'influence des IDE sur la croissance économique. Cette

littérature a mis en évidence les différents canaux par lesquels l’IDE peut

exercer des effets positifs directs et indirects sur la croissance. Les

nombreux travaux confirmant ce lien, ont exploré les différents aspects

des effets de l'IDE tels que (i) le transfert technologique (ii) l'introduction

de nouveaux processus (iii) les gains de productivité et (iv) l'ouverture de

nouvelles opportunités de marché. L’IDE est généralement considéré

comme un canal par lequel la technologie est capable de se propager des

pays développés vers les pays en développement. Selon Chen (1992), le

développement des investissements directs étrangers en général joue un

rôle positif dans la stimulation de la croissance économique dans les pays

d'accueil.

De plus, Blomström and Kokko (1997), la théorie économique fournit

deux approches pour étudier les effets de l’IDE dans les pays d'accueil.

La première est enracinée dans la théorie standard du commerce

international et remonte à l’étude de MacDougall (1960). C'est une

approche comparative-statique de l’équilibre partiel destinée à examiner

la manière dont sont faites les augmentations marginales des

investissements étrangers. La prédiction principale concernant ce modèle

est que les entrées des capitaux étrangers -qu’elles soient sous forme

d’IDE ou d’investissements de portefeuille- vont augmenter la

productivité marginale du travail et celle du capital dans les pays

d'accueil. La deuxième approche s'écarte de la théorie de l'organisation

industrielle qui a été mise au point par Hymer (1960)*. Celle-ci suggère

que, pour être en mesure d'investir dans la production sur les marchés

étrangers, une entreprise doit posséder un actif (par exemple, la

technologie des produits ou les compétences en marketing et en

management) qui peut être mis à profit dans la société étrangère affiliée.

Dans leur étude, Blomström and Kokko (1997) affirment que

l'investissement étranger direct favorise le développement économique

en permettant d’améliorer la croissance de la productivité et celle des

exportations.

Dans une recherche menée sur la Chine, Dess (1998) constate que

l'IDE affecte positivement et significativement la croissance économique

chinoise à long terme par le biais de son influence sur le changement

* D'autres contributions importantes ont été faites par Buckley et Casson (1976), Caves

(1971), Dunning (1973), Kindleberger (1969), et Vernon (1966), entre autres.

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technique. Borensztein, De Gregorio et Lee (1998) ont présenté

un modèle dans lequel le degré des progrès technologiques était le

déterminant principal de la croissance économique à long terme. Les

résultats suggèrent que l'IDE, qui est un outil important pour le transfert

de technologie, contribue à la stimulation de la croissance économique

plus que l'investissement domestique. Bien que certaines études

empiriques aient reconnu l’existence d’une corrélation positive entre

l'IDE et la croissance, plusieurs autres travaux affirment l’inverse. A

l’instar de ces études, celle d’Aitken et Harrison (1999), portant sur les

bénéfices des IDE pour les firmes domestiques, a montré que l'effet net

de l'IDE sur la productivité de l'entreprise est négligeable.

Comme souligné par Agénor (2001), l'IDE peut faciliter le transfert ou

la diffusion de gestion et le savoir-faire technologique et améliorer les

compétences de la main-d'œuvre (comme résultats de l’application du

principe "learning by doing"). En outre, l'augmentation du degré

d'intégration des marchés mondiaux des capitaux s'est accompagnée

d'une augmentation significative des flux de capitaux privés vers les pays

en développement. Les flux d'investissements directs et les

investissements de portefeuille vers les pays en développement -de plus

en plus ouverts- ont augmenté rapidement au cours des années 1980 et

1990. Cette tendance à la hausse a engendré l'augmentation de l'incidence

de la volatilité financière et les crises de change dans la seconde moitié

des années 1990. Néanmoins, Ogutucu (2002) soutient que

l'investissement étranger direct est un important catalyseur pour le

développement et l'intégration des pays en développement dans

l'économie mondiale.

Dans la même optique, Alfaro (2003) a fait une analyse sectorielle en

utilisant la méthode MCO et des données transnationales au cours de la

période 1981-1999. Les principaux résultats indiquent que l’IDE dans le

secteur primaire* a un effet négatif sur la croissance, tandis que

l'investissement dans le secteur industriel affecte positivement la

croissance économique ainsi que l'effet de l'investissement sur la

croissance dans le secteur des services est ambigu. Par ailleurs,

Kohpaiboon (2003) a étudié le cas de la Thaïlande au cours de la période

1970-1999. En introduisant la variable des exportations dans l’équation

"croissance-IDE", il a montré que l'impact de l’IDE sur la croissance tend

à être supérieur dans un régime commercial de promotion des

* C’est le secteur qui rassemble l'ensemble des activités qui produisent des matières

premières non transformées.

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exportations comparativement à un régime de substitution des

importations. Ces résultats ont été confirmés également par Balamurali et

Bogahawatte (2004) dans une étude effectuée sur le cas du Sri Lanka

durant la période 1977-2003. Ces auteurs ont souligné que de meilleures

réformes de la politique commerciale et la restauration de la

compétitivité internationale permettent d'élargir et de diversifier les

exportations du pays ; du coup, cela permet, à son tour, d'accélérer la

croissance économique à long terme.

En se basant sur un certain nombre de déterminants se rapportant à la

relation entre les IDE et la croissance économique (tels que le capital

humain, le niveau des exportations, la stabilité macroéconomique, le

niveau du développement financier, les investissements publics et

d'autres déterminants), Neuhause (2006) a montré qu'il existe trois

principaux canaux par lesquels les IDE peuvent influencer le changement

technologique, améliorer le stock de capital et générer, ainsi, un taux

élevé de la croissance économique : (i) la transmission directe (via

"Greenfield Investments"), (ii) la transmission indirecte (via "Ownership

Participation") et (iii) le canal intermédiaire de transmission

("Technology Spillover"). A son tour, l’étude d’Alfaro et al. (2006) a

révélé que l'augmentation des niveaux de l'IDE génère trois fois plus de

croissance supplémentaire dans les pays financièrement très développés

que dans les pays financièrement peu développés.

L’étude de Bhandari et al. (2007) a conclu que l'augmentation du

stock des capitaux domestiques et l'afflux des investissements directs

étrangers sont les principaux facteurs qui influent positivement sur la

croissance économique dans les pays d'Europe orientale. Won et al.

(2008) ont, pour leur part, concentré leur analyse sur le cas de pays

d’Asie nouvellement industrialisé. Le modèle VAR utilisé dans leur

analyse montre que l'ouverture de l'économie, mesurée principalement

par les exportations et les entrées des IDE, est le facteur le plus

significatif ayant contribué à la croissance rapide des économies

asiatiques nouvellement industrialisés. De même, Anwar et Nguyen

(2010) ont examiné le lien entre la croissance économique et les IDE au

Vietnam au cours de la période 1996-2005. Leurs résultats suggèrent que

l'impact de l'IDE sur la croissance au Vietnam sera plus important si plus

de ressources sont investies dans l'éducation, le développement des

marchés financiers et la réduction de l’écart technologique entre les

entreprises étrangères et domestiques.

Tiwari et Mutascu (2010) ont effectué une analyse empirique sur 23

pays asiatiques durant la période 1986-2008. Les résultats de l’étude

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montrent que les IDE et les exportations permettent aux pays sur lesquels

a porté l’étude d’améliorer leur croissance économique. Agrawal et Khan

(2011) ont étudié l’impact de l’IDE sur la croissance économique de 5

pays asiatiques (Chine, Japon, Inde, Corée du Sud, Indonésie) durant la

période 1993-2009. Cette étude confirme que l'IDE favorise la croissance

économique ; elle prévoit, en outre, qu'un dollar d'IDE entraine une

hausse du PIB d’environ 7 dollars de dans chacun des cinq pays. De plus,

Adeniyi et al (2012) ont examiné le lien de causalité entre l'IDE, la

croissance économique et le développement financier dans quelques

petites économies ouvertes en développement. En utilisant un modèle à

trois variables qui applique le test de causalité de Granger dans un

Vecteur à Correction d'Erreur (VCE) durant la période 1970-2005, les

résultats montrent que le degré de la sophistication financière est

important pour bénéficier des avantages de l'IDE sur la croissance

économique dans les économies étudiées.

En somme, nous pouvons constater que plusieurs études ont analysé

cette relation, notamment pour le cas des pays en développement. La

majorité de ces études ont abouti aux résultats selon lesquels les

investissements directs étrangers, associés à d'autres déterminants, ont un

effet significativement positif sur la croissance économique des pays.

2. Aperçu sur la croissance économique et l'IDE en Algérie L’économie algérienne se caractérise par le fait que l’industrie

pétrolière représente à elle seule 97,5 % des recettes économiques de

l’Algérie. C’est là, donc, une véritable prouesse économique réalisée

grâce à une série de réformes entreprises sur les plans institutionnel,

économique et financier (Benachenhou 2008). En outre, à la faveur des

réformes de libéralisation et de privatisation dans les différentes branches

économiques mis en application à partir du début des années 90, la

croissance économique a connu un essor certain ces dernières années. Le

tableau suivant montre la volatilité de la croissance économique de 2001

à 2008. Tableau 1 : La volatilité de la croissance en Algérie

Années 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Croissance du

PIB 2,1 4,2 6,9 5,2 5,1 1,8 3,4 5,2 2,4 3,3

Croissance hors

hydrocarbures 5 6 6 6,2 4,7 5,3 6,6 6,6 9,3 5,9

%

hydrocarbures

dans le PIB

33,

9

32,

5

35,

6

38 44,

7

46,3 49,

7

43,

5

34,

9

23

Source : Benachenhou Abdellatif (2008), "Pour une meilleure croissance", Alpha

Design, Juin, p 18 / Rapport sur l’économie algérienne (2012), Lettre Economique

d’Algérie, N° 10, Juillet/Août.

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La volatilité de la croissance a été marquée par un recul brutal, en

2006, du taux de croissance à 1,8 %, comme le montre le tableau 1. Deux

facteurs principaux ont agi sur cette baisse du taux de croissance : l’arrêt

de capacité des incidents techniques qui ont freiné la production physique

des hydrocarbures et la non réalisation du taux de croissance prévu dans

le secteur des services en raison du recul significatif des importations1

dont le taux de croissance n’a été que de 3 % en 2007 contre les 10 %

prévus. En Algérie, la croissance hors hydrocarbures reste faible eu égard

à une absence de diversification de l’économie ; les nouveaux emplois

rémunérateurs restant tributaires de cette diversification. Concernant le

taux de croissance, l’économie algérienne a progressé entre 2000 et 2004

comme le montre la figure 1. En effet, elle a enregistré un taux

d’accroissement annuel moyen de 1.8 % depuis le lancement du

Programme de Soutien à la Relance Economique (PSRE) en 2001.

Figure 1 : Croissance du PIB en Algérie (% annuel)

Source : The African Development Indicators, Wolrd Bank, 2012.

Ainsi en matière d’investissement, l’Algérie a certes attiré attire des

flux croissants d'IDE ces dernières années, mais le stock reste faible (voir

le tableau 2) bien que cette dernière ait fait partie en 2010 des dix

premiers pays d'Afrique en termes de réception d'IDE. Cependant, la

série de mesures protectionnistes prises par le gouvernement algérien,

dont la nouvelle réglementation relative aux IDE imposant une

participation majoritaire algérienne de 51%, est un facteur décourageant

les IDE. De même, la corruption, les lourdeurs bureaucratiques, la

faiblesse du secteur financier et l'insécurité juridique relative aux droits

de propriété intellectuelle sont des freins à l'investissement.

Officiellement, le gouvernement demeure engagé dans la libéralisation

1 En Algérie, la croissance du secteur des services est en étroite corrélation avec celle des importations

(transport, distribution, commercialisation des marchandises importées).

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économique et continue à rechercher l'investissement étranger dans les

secteurs économiques (tels que les infrastructures, les

télécommunications, le marché bancaire, etc.). On peut également noter

une réorientation des IDE sur le marché domestique à travers la

multiplication des projets de développement des transports et des

infrastructures. Tableau 2: L’investissement direct étranger en Algérie

Années 2009 2010 2011

Flux d'IDE entrants (millions USD) 2.746 2.264 2.571

Stocks d'IDE (millions USD) 16.946 19.210 21.781

Indicateur de performance*, rang

sur 181 économies

130 113 103

IDE entrants (en % de la FBCF**) 5,7 4,8 4,0

Stock d'IDE (en % du PIB) 12,3 12,1 11,7

Source : CNUCED Notes : * L'indicateur de Performance de la CNUCED est basé sur un ratio entre la part du pays

dans le total mondial des IDE entrants et sa part dans le PIB mondial. ** La formation brute de capital fixe (FBCF) est un indicateur mesurant la somme des investissements, essentiellement

matériels, réalisés pendant une année.

Ces dernières années, l'investissement direct étranger est considéré

comme un facteur clé pour le développement économique en Algérie. La

figure 2 montre quelques données concernant les flux nets des IDE en %

du PIB au cours de la période (1980-2010). Comme indiqué dans cette

figure, les IDE en Algérie ont atteint 1,4% en 2010 contre 0,5 réalisé en

2005. En d'autres termes, les IDE ont connu une tendance croissante au

fil des années du temps. Cette tendance s'explique en partie par les

programmes de privatisation de grande envergure qui ont été mises en

œuvre par les autorités économiques algériennes ces dernières années

(Reggad 2008). Il est vrai qu'une augmentation substantielle a été

enregistrée, mais elle reste encore insuffisante à l'échelle mondiale. Figure 2 : L’investissement direct étranger en Algérie (flux nets en % du

PIB)

Source : The African Development Indicators, Wolrd Bank, 2012.

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

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Cependant, les réalisations de l'Algérie en matière d’attraction des

IDE restent encore faibles eu égard à son potentiel et ses performances

supérieurs aux autres pays de la région (voir la figure 3). Ce faible taux

est lié à la période de crise importante qu’à connue le pays dans les

années 1990 ainsi qu’à certains autres obstacles économiques et

financiers. Figure 3: IDE, une comparaison entre les pays Nord Africain (flux nets en

% du PIB)

Source : The African Development Indicators, Wolrd Bank, 2012.

3. Déterminants de l’IDE dans les pays en développement Sur la base de la littérature existante (Kravis et Lipsey 1982 ;

Grossman et Helpman 1991 ; Rodrik 1992 ; Jackson et Markowski

1995 ; Chakrabarti 2001 ; Kamaly 2003 ; Barro et Sala-i-Martin 2004 ;

Lim 2005 ; Buckley et al. 2007), on peut affirmer que l'IDE dépend d'un

certain nombre de facteurs déterminants, entre autres (Anwar et Nguyen

2010) :

La taille du marché :

La taille du marché est l'un des déterminants les plus importants de

l'IDE. Elle est généralement mesurée par le PIB par habitant. Plusieurs

études empiriques ont montré que l'augmentation du PIB est associée à

une augmentation des entrées d'IDE dans les pays d'accueil.

L'augmentation des revenus sont un signe d'une augmentation de la taille

du marché et le pouvoir d'achat. Kravis et Lipsey (1982) ont trouvé une

relation positive entre la taille du marché dans les pays d'accueil et la

décision d'implantation des multinationales américaines.

La qualité et le développement des infrastructures de base :

La disponibilité et le développement des infrastructures (tels que le

transport routier, le transport ferroviaire) selon des normes

-2

0

2

4

6

8

10

12

Algeria

Morocco

Tunisia

Lybia

Mauritania

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internationales est un déterminant majeur de l'IDE pour les pays

d'accueil. Autrement dit, une bonne infrastructure développée et évoluée

est essentielle au maintien de la croissance économique d’un pays, car

dans de telles conditions, le coût d’exploitation est faible ce qui accroit le

rendement de l’investissement et donc favorise les IDE. Un certain

nombre d'études empiriques ont utilisé différentes variables proxy pour

mesurer le niveau de développement des infrastructures dans les pays

d'accueil.

Le degré d'ouverture commerciale :

L’attraction des IDE est aussi tributaire du degré d’intégration à

l’économie mondiale. L’ouverture d’une économie est mesurée par le

ratio des importations et des exportations par rapport au PIB, elle tient

compte du fait que les économies plus ouvertes tendent à être plus

vulnérables à la perte de l'accès au financement extérieur (Agénor 2001,

p 35). Ainsi, la diminution des niveaux de restrictions sur les transactions

commerciales avec l’extérieur tend à augmenter les IDE horizontaux

dans les pays d'accueil. Cependant, l'IDE vertical qui est considérée

comme un investissement qui ne cherche pas le marché ; dans ce cas, les

firmes multinationales préfèrent s'installer dans des économies plus

ouvertes.

Le capital humain :

Le coût de la main d’œuvre est un déterminant important des IDE. En

fait, le capital humain est considéré depuis longtemps comme un facteur

déterminant de la croissance économique. Il affecte aussi la croissance

par le biais de son interaction avec l'IDE.

La stabilité macroéconomique :

Alors que les premières études, comme celle de Friedman (1977), ont

mis en évidence le rôle du taux d'inflation (mesuré par l’indice des prix à

la consommation) qui est un indicateur important de la stabilité

macroéconomique d’un pays, des études récentes ont utilisé le taux de

change réel comme un indicateur de la stabilité macroéconomique. La

volatilité taux de change réel est considérée comme un indicateur de

mauvaises politiques macro-économiques qui conduisent à un

désalignement du taux de change réel ce qui entrave la croissance

économique.

Le niveau de développement financier :

Barro (1991) a fait valoir que le développement financier a un impact

positif significatif sur la croissance économique. King et Levine (1993)

ont suggéré que des niveaux plus élevés d'investissement intérieur sont

positivement corrélés à la croissance économique plus rapide. Hermes et

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13

Lensink (2003) ont fait valoir que le développement du système financier

d'un pays d'accueil est une condition importante pour l'IDE ait un effet

positif sur la croissance économique. Ils affirment en outre que le

système financier bien développé contribue positivement au processus de

diffusion technologique associé à l'IDE.

4. L’analyse empirique

3.1 Méthodologie et données de l’étude

3.1.1 Description des données

Notre étude empirique est basée sur l’analyse des séries temporelles

annuelle sur la période 1980-2010. Les données sont sélectionnées à

partir de la base des données « International Financial Statistics (IFS) »,

les bases de données « CNUCED », « UNCTADstat », « Statistical,

Economic and Social Research and Training Centre for Islamic

Countries (SESRIC) », « Chinn-Ito index (2010) », « The African

Development Indicators, World Bank », et « the World Economic

Outlook Database (IMF), 2012 ». La source exacte de chaque variable est

présentée dans annexe (tableau A-2).

3.1.2 Méthodologie de l’étude

Nous utilisons l’économétrie des séries chronologiques pour analyser

et déterminer les effets des investissements directs étrangers sur la

croissance économique en Algérie. Nous examinons, d’abord, la relation

d’équilibre à long terme (cointégration). Ensuite, nous utilisons

l'estimation des données de panel dynamique selon la Méthode des

Moments Généralisés (MMG) proposée par Blundell et Bond (1998).

Cette approche sera appliquée en utilisant trois différentes méthodes

économétriques avec effets fixes, à savoir : « la méthode des Moindres

Carrés Ordinaires (MCO) », celle des « deux étapes des moindres carrés

(2SLS) » et la « méthode des moments généralisés (GMM) ».

3.2 Spécification du modèle

En se basant sur les études élaborées par Alfaro (2003), Balamurali et

Bogahawatte (2004), Anwar et Nguyen (2010), nous spécifions le modèle

de notre étude qui est le suivant:

Yt = α IDEt + Β Ouvt + δ Xt + εt

Où, PIBt est la variable endogène du modèle, elle représente le

logarithme de la croissance du PIB réel par habitant. IDEt représente

l'investissement direct étranger, il mesure les flux de capitaux dans le

pays d’accueil. Ouvt indique l'ouverture commerciale mesurée par la

somme des importations et des exportations en pourcentage du PIB. Xt

est un vecteur de variables de contrôle sur les déterminants de l'IDE et la

croissance économique (les fondamentaux du pays et autres déterminants

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14

de l'IED) ; il contient : la variable InvDt qui désigne les investissements

domestiques définis comme la formation brut de capital fixe ; DFint une

variable mesurant le niveau du développement et l’évolution du système

financier domestique (celle-ci est calculée par la masse monétaire M2 en

% du PIB réel) ; la variable Inft qui mesure le taux d'inflation en Algérie

et représente le taux de variation annuelle de l'Indice des prix à la

consommation; TCRt une variable représentant le taux de change calculé

à partir des taux de change nominaux ainsi que l’indice des prix à la

consommation ; CapOuvt variable qui mesure le degré d'ouverture dans

les transactions du compte de capital. t est le terme d'erreur.

5. Résultats empiriques

En utilisant les méthodes économétriques citées ci-dessus, cette

section présente les résultats des estimations sur les déterminants et effets

des investissements directs étrangers sur la croissance économique.

5.1 Tests de stationnarité et de cointégration

5.1.1 Résultats du test de stationnarité

Avant de tester la relation de long terme entre les variables, il est

nécessaire de vérifier si les séries étudiées sont stationnaires. Nous

utilisons les tests ADF (Dickey et Fuller, 1981) et PP (Phillips et Perron,

1988). Le test PP permet de corriger, d'une manière non-paramétrique, la

présence éventuelle d'autocorrélation dans le test standard ADF. Ensuite,

nous utilisons le test de cointégration de Johansen pour examiner la

relation d'équilibre de long terme.

Le tableau 1 présente les résultats des tests ADF et PP pour les

variables étudiées. Les résultats des tests de racine unitaire effectués

révèlent que les logarithmes naturels de la croissance du PIB,

l'investissement direct étranger, l'ouverture commerciale,

l’investissement domestique, le développement financier, l'inflation, le

taux de change réel et l’ouverture des transactions du compte capital sont

tous stationnaires dans les 1ères

différences. A partir de ces résultats, nous

pouvons conclure que ces séries temporelles sont intégrées d'ordre un, [I

(1)].

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15

Tableau 3: Résultats du test de stationnarité Variables dans les 1èree Différences t-statistic

Test ADF Test PP

Le PIB

L’investissement direct étranger

L’ouverture commerciale

L’investissement domestique

Le développement financier

L’inflation

Le taux de change réel

L’ouverture du compte de capital

- 3.926*** (0.0055)

- 3.473**

(0.0209)

- 3.196** (0.0317)

- 4.837***

(0.0005)

- 4.382*** (0.0018)

- 5.991***

(0.0001)

- 4.827*** (0.0006)

- 5.385***

(0.0001)

- 4.132*** (0.0033)

- 7.274***

(0.0001)

- 3.606** (0.0119)

- 4.826***

(0.0006)

- 4.373*** (0.0018)

- 5.981***

(0.0001)

- 4.817*** (0.0006)

- 5.385***

(0.0001)

***: stationnarité des variables aux niveaux de significations 1%, 5%, et

10% (-3.679, -2.967, -2.622 respectivement). Les valeurs entre parenthèses

sont les probabilités.

5.1.2 Résultats du test de cointégration

Le tableau 2 présente les résultats du test de cointégration de

Johansen. Il montre l'existence d'une relation de cointégration entre les

variables étudiées. Tableau 4 : Résultats du test de Cointégration de Johansen

Hypothèses de

l’équation de

cointégration

t-statistic

Trace Test Max. Eigen

Test

Aucune*

Au plus 1

Au plus 2

Au plus 3

56.202* (0.0068)

21.265

(0.3413)

9.058 (0.3600)

0.141

(0.7067)

34.936* (0.0048)

12.207

(0.5273)

8.916 (0.2932)

0.141

(0.7067)

* désigne le rejet de l’hypothèse au niveau de 5 % Les valeurs entre parenthèses sont

les probabilités.

Nous pouvons observer, à partir du tableau 3, que les deux statistiques

Trace (Trace test) et Eigenvalue (Max-Eigenvalue test) du test de

cointégration sont suffisantes pour rejeter l'hypothèse nulle au niveau de

signification 5%. Cela signifie que l'approche de cointégration montre

une relation de long terme entre les IDE et la croissance économique

algérienne.

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16

D'autre part, le test de cointégration pour les variables étudiées au

niveau de signification 5% nous donne les résultats présentés dans

l’équation suivante :

tttt XOuvIDE 084.08.1220.376

198.0016.1130.0

A partir des résultats de la régression, nous constatons que

l'investissement direct étranger (IDE) est un facteur important qui

contribue à l’augmentation de la croissance économique algérienne mais

son effet reste relativement faible. Cela peut être justifié par les

nombreux obstacles qui entravent l’attraction des projets

d’investissement étrangers. Par ailleurs, les résultats montrent que la

variable de l’ouverture commerciale affecte négativement et

significativement la croissance de l’économie algérienne, ce qui signifie

que les politiques des importations et des exportations en Algérie ne sont

pas significatifs. En outre, les variables de contrôle (l’investissement

domestique, le développement financier, le taux de change, …) ont un

impact positif sur l’économie algérienne ; cela est du à la mise en

application ces dernières années, par les autorités algériennes, des

réformes dans les différents secteurs économiques et financiers.

En outre, la présence d’une relation de cointégration entre deux

variables engendre l’existence d’une relation causale entre celles-ci dans,

au moins, une direction. Cette relation causale peut être analysée grâce au

test de causalité de Granger. Le tableau A-3 dans la partie des annexes

reporte les résultats du test de causalité de Granger. Ce tableau suggère

que l’IDE cause la croissance de PIB en Algérie ; cette relation causale

est unidirectionnelle. De même, les résultats indiquent l’existence d’une

relation unidirectionnelle entre l’ouverture commerciale (qui cause, au

sens de granger, le PIB) et la croissance du PIB. En outre, il existe une

relation multidirectionnelle, premièrement, entre l’investissement

domestique et la croissance et, deuxièmement, entre l’investissement

domestique et l’IDE (l’investissement domestique Granger cause l’IDE

est vice versa). Le même résultat est obtenu en ce qui concerne l’effet du

développement financier sur la croissance économique et l’IDE ; la

relation et multidirectionnelle. Quand à l’effet du taux de change, la

relation est unidirectionnelle ; cette variable cause, au sens de Granger, la

croissance économique et l’investissement direct étranger.

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17

En plus, l'analyse empirique en utilisant la méthode des panels

dynamiques (MMG) nous donne les résultats présentés dans les tableaux

5, 6 et 7.

5.2 Résultats du test du panel dynamique (MMG)

Table 5: IDE et croissance économique: méthode MCO Variables MCO

IDE 2.911* (0.041)

Ouv - 3.678** (0.141)

Variables de contrôle 1.019 (0.054)

La variable dépendante : taux de croissance du PIB réel. (***), (**) et (*) indiquent une signification statistique au seuil de 1%, 5% et 10%,

respectivement. Les valeurs entre parenthèses sont les Ecarts Types.

Tableau 6: IDE et croissance économique: méthode TSLS

Variables TSLS

IDE 0.448

(0.269)

Ouv - 2.306

(1.467)

Variables de contrôle 0.886

(0.588)

La variable dépendante : taux de croissance du PIB réel. (***), (**) et (*)

indiquent une signification statistique au seuil de 1%, 5% et 10%,

respectivement. Les valeurs entre parenthèses sont les Ecarts Types.

Tableau 7: IDE et croissance économique: méthode MMG

Variables MMG

IDE 0.794

(0.205)

Ouv - 3.152**

(1.073)

Variables de contrôle 1.251

(0.423)

La variable dépendante : taux de croissance du PIB réel. (***), (**) et (*)

indiquent une signification statistique au seuil de 1%, 5% et 10%, respectivement. Les valeurs entre parenthèses sont les Ecarts Types.

A partir des résultats obtenus, nous pouvons dire que l’investissement

direct étranger influe positivement sur les variables macroéconomiques et

l’économique algérienne de façon générale qui est devenu ; cependant cet

effet reste relativement faible et non significatif. En outre, l’estimation

montre que l’effet de l'ouverture commerciale est négatif et

statistiquement significatif au seuil de 95% de confiance dans toutes les

spécifications (MCO, TSLS et MMG), ce qui suggère la faiblesse des

réformes entreprises par les autorités algériennes en matière d’ouverture

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18

et de libéralisation financière et commerciale. Autrement dit, cet effet

négatif est dû essentiellement à l’existence de plusieurs barrières et

obstacles qui entravent la liberté d’échanges commerciaux entre l’Algérie

et l’extérieur.

Les résultats suggèrent également l’existence d’une relation positive

entre les variables de contrôle (les fondamentaux macroéconomiques tels

que le taux de change et les variables externes telles que l’investissement

domestique, l'ouverture du système financier et les transactions du

compte de capital). Parmi ces variables, le développement du système

financier et l’investissement domestique jouent un rôle très important

dans l'amélioration du taux de la croissance économique en Algérie.

En somme, les résultats montrent que l'investissement étranger direct

(IDE), le développement financier et les investissements domestiques

sont les déterminants les plus importants de la croissance économique

algérienne. Enfin, nous pouvons affirmer que les autorités algériennes

devraient adopter des conditions économiques et financières (telles que

l'adoption d'une réforme de meilleures politiques commerciales, la

restauration de la compétitivité internationale et la diversification des

exportations du pays), à améliorer sensiblement leur situation financière

et économique.

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19

Conclusion Après avoir fait une revue de littérature théorique et empirique sur le

lien entre l’investissement direct étranger et la croissance économique,

cet article examine empiriquement cette relation dans le cas de l’Algérie

en utilisant l’économétrie des séries temporelles sur la période 1980-

2010. Les entrées des IDE peuvent apporter des avantages importants

pour le pays en termes d'apports en capital, d’acquisition des

technologies, de la formation du capital humain, de la création d'emplois,

de l'amélioration des niveaux de développement des entreprises locales,

etc. En parallèles, les politiques gouvernementales sont nécessaires pour

bénéficier de ces avantages et minimiser, ainsi, les effets négatifs que

peuvent engendrer les IDE sur les entreprises locales.

Les résultats empiriques des estimations suggèrent l’existence d’une

relation positive entre l’IDE et la croissance. Autrement dit, cette étude

montre que l'IDE joue un rôle positif dans la stimulation de la croissance

économique algérienne. Elle révèle également que, même si son

rendement reste encore faible, l'Algérie a réussi à attirer plus d’IDE au

cours de cette dernière décennie. Afin de mieux profiter des avantages

des IDE, le gouvernement algérien a essayé d'améliorer le climat

d'investissement en faisant les changements nécessaires sur les lois et

règlements en vigueur. En fait, une politique audacieuse et agressive liée

au cadre d'investissement est la meilleure solution pour la mise en œuvre

des stratégies visant à attirer l'IDE.

Enfin, nous pouvons dire qu’en dépit de toutes les évolutions qu’ont

connues l’Algérie ces dernières années, il n'en demeure pas moins que les

autorités économiques de ce pays doivent élaborer des politiques

économiques structurelles surtout sur les plans commercial, bancaire et

financier. La stimulation de la croissance et du développement

économique nécessite au préalable que certaines conditions devraient être

satisfaites: parachever l’assainissement macroéconomique ; améliorer le

climat d'investissement pour tous les types de capitaux étrangers et

domestique ; attirer des investissements étrangers dans des secteurs

autres que celui des hydrocarbures ; réformer les systèmes légaux et

juridiques en mettant en place des règles et des disciplines convenables

(concurrence, investissement, régimes douaniers, …) ; améliorer le

niveau du capital humain à travers la formation ; simplifier les

procédures administratives.

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Références

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Determinants et Effets des Investissements Directs Etrangers………………….......BENHABIB et ZENASNI

21

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14. Borensztein E., De Gregorio J., et Lee J-W. (1998), "How does foreign

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Economics, No. 45, pp. 115-135.

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Production and Production for Export by U.S. Multinational Firm",

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22. Neuhause M. (2006), "The impact of FDI on economic growth: an

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Physica Verlag Heidelberg, Germany.

23. Ogutcu M. (2002), "Foreign Direct Investment and Regional

Development: Sharing experiences from Brazil, China, Russia and

Turkey", OECD Working Paper, No 38.

24. Reggad S. (2008), "Foreign Direct Investment: The Growth Engine to

Algeria", Korea Review of International Studies, Vol. 11, No. 1, pp. 79-

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25. Tiwari A. et Mutascu M. (2010), "Economic growth and FDI in ASIA:

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26. Won Y., Hsiao F., et Yang D. (2008), "FDI Inflows, Exports and

Economic Growth in First and Second Generation ANIEs: Panel Data

Causality Analyses", KIEP Working Paper, No. 08-02, April, pp. 11-

86.

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ANNEXES

Tableau A-1: Aperçu sur les études élaborées sur le lien entre l'IDE et la croissance

Auteurs Pays de

l’étude

Période

d’échantillon

nage

Méthodes

utilisées

Résultats empiriques

Bornschier,

and al.

(1978)

76 pays les

moins

développés

1960-1975 MCO L'IDE favorise le développement

économique en permettant d’améliorer

la croissance de la productivité et celle

des exportations.

Obwana

(1996)

Ouganda 1981-1995 Two-Stage

Least

Squares

Method

Les résultats affirment que l’IDE a un

impact positif sur la croissance de

l’économie d'Ouganda ; pourtant, le

coefficient de l'IDE est non significatif.

Borensztein,

Gregorio

and Lee

(1998)

69 pays en

développem

ent

1979-1989 Seemingly

Unrelated

Regressions

Technique

L'IDE est un outil important pour le

transfert technologique. Il contribue

significativement à l’amélioration de la

croissance économique et de

l'investissement domestique.

Nair-

Reichert and

Weinhold

(1999)

24 pays en

développem

ent

1971-1995 Modèle

MFR

(mixed

fixed and

random

model) ;

Test de

Causalité

Même s’il existe une hétérogénéité entre

les pays, l'effet de l'IDE sur le taux de

croissance économique à long terme est

positive dans les pays les plus ouverts.

Duttaray

(2001)

66 pays 1970-1996 Causalité de

Granger

L’IDE influe positivement sur la

croissance dans moins de la moitié des

pays étudiés.

Alfaro,

and

al. (2002)

20 pays de

l'OCDE et

51 pays

non-OCDE

1975-1995 MCO L’IDE tout seul joue un rôle ambigu

dans la contribution à la croissance

économique. Toutefois, les pays qui ont

des marchés financiers développés

bénéficient notablement de l'IDE.

Hansen and

Rand

(2006)

31 pays en

développem

ent

1970-2000 Modèle

VAR

L’IDE a un impact positif sur le PIB à

travers les transferts de connaissances et

l'adoption de nouvelles technologies.

Massoud

(2008)

Egypte 1974-2005 Two Stage

Least

Squares

L'IDE n'est pas un phénomène global. Il

a un effet ambigu sur la croissance

économique.

Tiwari and

Mutascu

(2010)

23 pays en

développem

ent de

l’Asie

1986-2008 Modèle de

Panel

Dynamique

; MCO

L'investissement étranger direct et les

exportations permettent les pays

asiatiques d'améliorer leurs processus de

croissance.

Agrawal and

Khan (2011)

5 économies

de l’Asie

1993-2009 Modèle de

Panel

Dynamique

L’IDE favorise la croissance

économique ; l’estimation montre, ainsi,

qu'un dollar d'IDE ajoute environ 7

dollars au PIB de chacun des cinq pays.

Adeniyi and

al (2012)

5 petits pays

africains en

développem

ent

1970-2005 Vecteur de

correction

d'erreur

le degré de la sophistication financière

est important pour bénéficier des

avantages de l'investissement direct

étranger sur la croissance économique

dans les économies étudiées.

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23

Tableau A-2: Définition et source des variables Variable Définition Source

PIB Cette variable représente la croissance du

produit intérieur brut réel par habitant.

• IFS;

• SESRIC Database.

IDE

Investissements direct étrangers en % du

PIB. Cette variable mesure les entrées de

capitaux dans les pays. Il s'agit de la

somme des fonds propres, du

réinvestissement des bénéfices, d'autres

capitaux à long terme et à court terme du

capital.

• CNUCED

• UNCTADstat

Ouv

L'ouverture commerciale (la somme du

volume des exportations et des

importations de biens et de services) en

% du PIB réel. Cette variable mesure le

degré d'ouverture de l’économie vers

l’extérieur.

• The SESRIC

BASEIND (Basic Social

and Economic

Indicators) Database

2012.

INVD

C’est la variable qui représente les

investissements domestiques définis

comme « la formation brut de capital

fixe ».

African Development

Indicators, The World

Bank.

DFIN

Cette variable mesure le niveau du

développement et l’évolution du système

financier domestique, elle est calculée par

la masse monétaire M2 en % du PIB.

• International Financial

Statistics (IFS).

• The SESRIC

BASEIND.

Inf

Cette variable mesure le taux d'inflation

dans le pays étudié. Elle représente le

taux annuel de variation de l'indice des

prix à la consommation.

• International Monetary

Fund, World Economic

Outlook Database, April

2012.

TCR

La variable TCR représente la variable du

taux de change réel ; elle est calculée à

partir des taux de change nominaux et de

l'indice des prix à la consommation

(IPC).

• IFS, Global Insight,

Oxford Economic

Forcasting and ERS

Baseline Regional

Aggregations.

CapOuv

C’est la variable qui mesure le degré

d'ouverture dans les transactions du

compte de capital.

• The Chinn-Ito index

(2010 Update Version).

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24

Tableau A-3 : Résultats du test de Causalité de Granger

Null Hypothesis: F-Statistic Prob.

IDE does not Granger Cause PIB 6.0326 0.0159

PIB does not Granger Cause IDE 1.1853 0.2791

OUV does not Granger Cause PIB 7.1961 0.9805 PIB does not Granger Cause OUV 0.4718 0.4935

DFIN does not Granger Cause PIB 8.0134 0.0002 PIB does not Granger Cause DFIN 7.9474 0.0057

TCR does not Granger Cause PIB 7.6621 0.0002 PIB does not Granger Cause TCR 3.5831 0.0608

INVD does not Granger Cause PIB 5.4028 0.0003 PIB does not Granger Cause INVD 9.0353 0.0001

OUV does not Granger Cause IDE 3.1211 0.0806 IDE does not Granger Cause OUV 6.7080 0.0006

DFIN does not Granger Cause IDE 10.7998 0.0001 IDE does not Granger Cause DFIN 5.2354 0.0244

TCR does not Granger Cause IDE 4.5218 0.0364 IDE does not Granger Cause TCR 0.3244 0.5704

INVD does not Granger Cause IDE 5.4234 0.0028 IDE does not Granger Cause INVD 8.3022 0.0002

Figure A-1: Corrélations les variables étudiées et le PIB, 1980-2010

IDE et PIB en Algérie Infl

ation et PIB

Page 25: Déterminants Et Effets Des Investissements Directs ... · Déterminants Et Effets Des Investissements Directs Etrangers Sur La Croissance Economique En Algérie: Analyse En Données

Determinants et Effets des Investissements Directs Etrangers………………….......BENHABIB et ZENASNI

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Investissement domestique et PIB Taux de change et PIB

Ouverture et commerciale et PIB