Convertir le redressement conjoncturel en une croissance durable et inclusive

Gouverneur Jan SmetsBNB Rapport 2017

2

LE MONDE ET L’EUROPE EN 2017:

La croissance économique s’est accélérée

La politique monétaire est demeurée accommodante

... Poursuivre le renforcement de l’Union monétaire européenne

3

En 2017, la croissance économique s’est accélérée presque partout(pourcentages de variation en volume par rapport à l’année précédente, sauf mention contraire)

Sources: CE, FMI.1 Moyenne des exportations et des importations de biens et de services.

2015 2016 2017

États-Unis 2,9 1,5 2,3

Chine 6,9 6,7 6,8

Japon 1,1 0,9 1,8

Royaume-Uni 2,3 1,9 1,5Zone euro 2,1 1,8 2,2

Monde 3,4 3,2 3,7

p.m. Commerce mondial1 2,8 2,5 4,7

4

Malgré la reprise économique, l’inflation dans la zone euro est restée inférieure à l’objectif …

5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

Inflation totale Inflation sous-jacente¹

Malgré la reprise économique, l’inflation dans la zone euro est restée inférieure à l’objectif

Inflation(IPCH, pourcentages)

Source: BCE.1 Inflation totale, hors énergie et produits alimentaires.

6

La politique monétaire est dès lors demeurée accommodante

Bilan consolidé de l’Eurosystème(milliards d’euros, actif)

Source: BCE.

2012 2013 2014 2015 2016 2017Obligations émises par des sociétés non financièresTitres publicsTitres adossés à des actifsObligations sécurisées de banquesOpérations de refinancement à plus long terme cibléesAutres postes

Programme étendu d’achats d’actifs

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

7

Achèvement de l’Union monétaire européenne

Réduire et partager les risques

► Union bancaire1. Surveillance unique2. Résolution unique3. Garantie des dépôts européenne

► Union des marchés des capitaux

► Pacte de stabilité et de croissance

► Union économique

8

La BELGIQUE EN 2017:

Le système financier est robuste, la croissance de l’économie et celle de l’emploi ont été plus vives et la situation budgétaire s’est améliorée …

.... mais il reste des défis à relever!

9

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

201

6

2017

Zone euro¹ Belgique

Le système financier a gagné en stabilité

Rendement des fonds propres des banques(pourcentages)

Trois premiers trimestres, annualisés

Sources: BCE, BNB.¹ Données disponibles à partir de 2007.

10

Mais l’environnement de taux bas et la numérisation restent des défis importants pour les banques

Sources: BCE, BNB.

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

S1

Belgique Zone euro

Résultats nets d’intérêts(en pourcentage du total de l’actif)

11

Réglementation et surveillance prudentielles

MICROprudentiel:surveillance des établissements financiers

►Risques de taux

►Modèles d’entreprise

MACROprudentiel:garantir la stabilité financière

► Immobilier résidentiel

►Secteur bancaire parallèle

Redressement et résolution des banques ►Plans de résolution

Généralités ►Lutte contre le blanchiment

►FinTech

►Cyber-risquesp.m. audit du FMI: résultats en mars

1

2

3

4

12

-5-4-3-2-101234

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 eBelgique Zone euro

L’économie belge s’est redressée

90

95

100

105

110

115

Zone euro Belgique Allemagne France Pays-Bas

Pré-crise financière

Croissance du PIB(pourcentages)

Profil du PIB depuis 2008(indices 2008 T1 = 100, données en volume corrigées des variations saisonnières et des effets de calendrier)

Sources : CE, Eurostat, BNB.

13

La croissance économique, la réduction des coûts du travail, le soutien de l’offre de travail et l’activation ont généré beaucoup d’emplois

-15 000

20 00040 000

58 00066 000

2013 2014 2015 2016 2017 r

Emploi

25 00014 000

-19 000 -26 000 -28 000

2013 2014 2015 2016 2017 r

Chômage

Sources: ICN, ONEM, BNB.

e

e

14

Le déficit budgétaire s’est sensiblement réduit(pourcentages du PIB)

2013 2014 2015 2016 2017 e

Solde budgétaire

Nominal -3,1 -3,1 -2,5 -2,5 -1,0

Structurel1 -3,0 -2,9 -2,2 -2,1 -1,2

Dette publique 105,5 106,8 106,0 105,7 102,8

Sources : ICN, BNB.1 Solde budgétaire corrigé de l’incidence des facteurs conjoncturels et non récurrents. La composante cyclique est calculée sur la base de la méthode et des

chiffres de la CE.

15

Nous devons à présent avancer et préparer l’AVENIR:

.. en mobilisant au maximum le potentiel de main-d’œuvre

.. en rendant l’économie plus productive et plus dynamique

.. en constituant des réserves budgétaires pour l’avenir

16

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Faible Moyen Haut

… en mobilisant au maximum le potentiel de main-d’œuvre inexploité …

Difficultés d’appariement entre l’offre et la demande de travail(en pourcentage de la population concernée âgée de 15 à 64 ans, 2016)

Source: Eurostat.

Emploi selon le niveau de qualification de la

profession

Demandeurs d’emploiselon le niveau

d’éducation

17

… en mobilisant au maximum le potentiel de main-d’œuvre inexploité …

► Empowerment des personnes et des talents● Enseignement● Apprentissage tout au long de la vie

► Emplois de qualité

► Formation des salaires et des prix favorable à l’emploi

Emplois

Talent

Salaire

18

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

États-Unis Belgique UE

... en rendant l’économie plus productive et plus dynamique ...

La productivité totale des facteurs ne s’est que faiblement redressée en Belgique au sortir de la crise financière(séries lissées, pourcentages de variation annuelle)

Source: Conference Board.

19

... en rendant l’économie plus productive et plus dynamique ...

► R&D et innovation

► Environnement de marché concurrentiel

► Démographie dynamique des entreprises

► Infrastructures efficientes

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28

30

32

34

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

2055

2060

Rapport 2014 Rapport 2017

... et en constituant des réserves budgétaires pour l’avenir

Source: CEV.

Coûts budgétaires du vieillissement selon le Comité d’étude sur le vieillissement(prestations sociales en pourcentage du PIB)

3,2 2,3

21

... et en constituant des réserves budgétaires pour l’avenir

Réponses

Équilibre budgétaire structurel

Coordination budgétaire

Réformes structurelles

Perception correcte des recettes

Ajustements propices à la croissance

Action des pouvoirs publics efficace et de qualité

Défis

Dette publique élevée

Coûts du vieillissement

Mobilité

Transition énergétique

Filet de sécurité sociale adéquat

Convertir le redressement conjoncturel en une croissance durable et inclusive

Gouverneur Jan SmetsBNB Rapport 2017