CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINE JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013

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DEGRE DE CONVERGENCE DES CHOCS DEGRE DE CONVERGENCE DES CHOCS MACROECONOMIQUES, CHOIX DE REGIME DE MACROECONOMIQUES, CHOIX DE REGIME DE CHANGE ET DYNAMIQUE D’INTEGRATION DANS CHANGE ET DYNAMIQUE D’INTEGRATION DANS LA CEDEAO LA CEDEAO CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINE CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINE JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013 JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013 Bamba KA Bamba KA UNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKAR UNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKAR

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DEGRE DE CONVERGENCE DES CHOCS DEGRE DE CONVERGENCE DES CHOCS MACROECONOMIQUES, CHOIX DE REGIME DE MACROECONOMIQUES, CHOIX DE REGIME DE

CHANGE ET DYNAMIQUE D’INTEGRATION DANS CHANGE ET DYNAMIQUE D’INTEGRATION DANS LA CEDEAOLA CEDEAO

CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINECONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINEJOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013

Bamba KABamba KA

UNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKARUNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKAR

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Plan de la Présentation

1. Problème et questions de recherche

2. Rappel de quelques résultats empiriques

3. Démarche méthodologique

4. Principaux résultats

5. Implications de politique économique

6. Perspectives

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1. Problème et questions de recherche

TZMO: perte du taux de change nominal = perte d’un instrument de stabilisation en union monétaire si…

… mobilité de facteurs restreinte entre pays membres : poids de l’ajustement supporté par les marchés de la production et de l’emploi (Mundell, 1961).

Remarque: avantage à connaître nature et degré de persistance des chocs (Deserres et Lalonde, 1994).

• chocs identiques : coût presque nul

• chocs asymétriques: rechercher autres mécanismes d’ajustement alternatifs (Zumer, 1998 ; Garatti, 2003 ; Mazier et Saglio, 2003 ; Barbier-Gauchard, 2005).

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1. Problème et questions de recherche

Projet de création d’une monnaie commune à l’échelle

de la CEDEAO : approche en trois phases a été adoptée

Une première phase consacrée à l’harmonisation des règles de

gestion économique et financière, à la redynamisation du

système de compensation de l’AMAO ;

Une deuxième phase portant sur la revue des ajustements

économiques et l’harmonisation des fiscalités intérieures ;

Une troisième phase qui s’articulera autour de la fixation

irrévocable des parités des monnaies des Etats membres.

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1. Problème et questions de recherche

1ère question de recherche : Quel est le degré de convergence des chocs macroéconomiques dans un contexte d’intégration au sein de la CEDEAO?

2ème question de recherche : Quels ajustements opérer pour aller vers une intégration monétaire ouest africaine réussie?

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3. Choix de régime de change et croissance économique (suite)

Etudes empiriques sur la CEDEAO

aux bénéfices de l’intégration monétaire (Masson et Patillo,

2004 ; Masson, 2008; Bangaké, 2008) ;

à la nature des chocs affectant les pays membres (Bénassy-

Quéré et Coupet, 2005 ; Dufrenot, 2009a) ;

aux choix de régimes de change (Ripoll, 2001 ; Dupaskier et

al., 2005 ; Diop et Fall, 2011).

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2. Rappels de quelques études empiriques

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Nature et degré de convergence des chocs macroéconomiques...........choix de régime de change

1ère étape : Identification des chocs structurels (SVAR) à trois variables: la production réelle (y), le niveau des prix (t) et la masse monétaire (m) :

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3. Démarche méthodologique

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Nature et degré de convergence des chocs1ère étape : Identification des chocs structurels (SVAR) à

trois variables: la production réelle (y), le niveau des prix (t) et la masse monétaire (m) :

Pour déterminer la forme SVAR, nous avons utilisé la méthode de Blanchard et Quah (1989) 3 contraintes :

- 1ère contrainte : Seuls les chocs d’offre exercent un effet permanent sur le rythme de croissance, les effets des chocs de prix et monétaires ne sont que transitoires ;

- 2ème contrainte : Les chocs monétaires sont compensés à long terme par une variation proportionnelle des prix ;

- 3ème contrainte : Les effets des chocs de demande de type réels sur la monnaie et sur les prix ne se compensent pas.

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3. Démarche méthodologique (suite)

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3. Démarche méthodologique (suite)

Nature et degré de convergence des chocs macroéconomiques...........choix de régime de change

2ème étape : Analyse dynamique de la convergence (filtre de Kalman)

Pour mesurer la convergence dynamique des chocs entre un pays i et un pays j, nous pouvons estimer l’équation suivante :

Boone (1997) propose une mesure de convergence permettant de détecter une convergence globale :

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3. Démarche méthodologique (Données)

Les données

Observations annuelles 1970 à 2009

Source principale des données: WDI, 2011 et IFS –FMI

(2011)

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4 . Principaux résultats

Convergence des chocs macroéconomiques…..Résultats avec le modèle SVAR

Les chocs macroéconomiques au sein de la zone ouest

africaine sont caractérisés par leur caractère

asymétrique ;

Convergence significative entre un groupe de pays

(Burkina Faso, Mali, Niger et Sénégal) ;

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4 . Principaux résultats (suite)

Convergence des chocs macroéconomiques…………Résultats avec le filtre de Kalman

Les chocs macroéconomiques au sein de la zone ouest

africaine sont caractérisés par leur caractère asymétrique ;

Les résultats réfutent l’existence d’une convergence totale

des chocs (d’offre, de demande et monétaire) ;

Toutefois, une faible convergence des chocs d’offre et de

demande macroéconomiques ressort à travers nos

résultats dont le groupe varie selon les ancres.

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4 . Principaux résultats (suite)

Convergence des chocs macroéconomiques……………Résultats avec le filtre de Kalman (suite)

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Faible convergence

α et β inférieurs à 0,5

Absence de convergence

α et β supérieurs à 0,5Pays ancres Nigéria Côte d’Ivoire Nigéria Côte d’Ivoire

Chocs d’offre

Burkina Faso, Cap Vert, Côte d’Ivoire, Ghana, Gambie, Libéria, Mali, Niger, Sénégal, Sierra

Léone et Togo

Bénin, Cap-Vert, Ghana, Gambie, Libéria, Mali, Niger, Nigéria, Sénégal, Sierra

Léone

Bénin, Guinée, Burkina Faso, Guinée, Togo

Chocs de demande

Burkina Faso, Cap-Vert, Gambie, Mali, Sénégal,

Sierra Léone

Bénin, Burkina Faso, Ghana, Mali, Nigéria, Sénégal, Sierra Léone et

Togo

Bénin, Côte d’Ivoire, Ghana, Guinée, Libéria,

Niger, Togo

Cap-Vert, Gambie, Guinée, Libéria,

Niger

Chocs monétaires

Aucune Togo Tous les pays Tous les pays sauf le Togo

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4 . Principaux résultats (suite)

Convergence des chocs macroéconomiques…………Résultats avec le filtre de Kalman

Une faible convergence pour les chocs d’offre pour le

groupe de pays  : Cap-Vert, Côte d’Ivoire, Ghana, Gambie,

Libéria, Mali, Niger, Nigéria, Sénégal et Sierra Leone.

Pour les chocs de demande : une faible convergence entre

un groupe de pays plus restreint : Burkina Faso, Mali,

Nigéria, Sénégal et Sierra Léone ;

A cet effet, le noyau dur découlant des résultats globaux

de cette méthodologie est constitué du Mali, du Nigéria, du

Sénégal et de la Sierra Léone. 14

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5 . Implications de politiques économiques

Dans la volonté d’aller vers une intégration économique, une plus grande convergence, les pays de la CEDEAO doivent mettre l’accent sur :

La mise en œuvre de politiques d’intensification du commerce intra-CEDEAO;

Mise en place d’un fédéralisme budgétaire pour pallier la nature asymétrique des chocs macroéconomiques au sein de la CEDEAO ;

Le développement des infrastructures régionales ;

Une meilleure discipline budgétaire afin d’éviter la monétisation des déficits ;

Un engagement politique ferme pour aller vers l’intégration des économies de la zone;

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6 . Perspectives

Etude des mécanismes de transmission des politiques monétaires nationales entre les pays de la CEDEAO

Affiner l’analyse des chocs macroéconomiques et augmenter le nombre de choc à identifier ;

faisabilité d’une union monétaire en Afrique de l’ouest

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