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12 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.

Rapport de gestion consolidéau 31 décembre 2007

Luxempart est une société d’investissement cotée en bourse de Luxembourg et principalement active au Grand-Duché de Luxembourg et en Belgique. Luxempart, de par son actionnariat principalement familial et entrepreneurial, se veut un partenai-re stable des actionnaires et de la direction des sociétés composant son portefeuille. Le partenariat s’inscrit dans la durée, la confi ance et la volonté de création de valeur.Luxempart gère un portefeuille de participations cotées et non cotées et opère aussi via ses fi liales spécialisées : Audiolux dans le domaine des médias et de la communication et Luxempart-Energie qui gère les participations dans le domaine de l’énergie. Luxempart développe également un pôle « Private Equity » en direct et par le biais d’Indufi n Capital Partners (ICP), une SICAR active dans les opéra-tions de capital développement ainsi que dans les opérations de rachats majoritaires (MBO et LBO). ICP est détenue à parts égales par Luxempart et le holding familial belge De Eik.

Les représentants de Luxempart siègent dans les principaux organes des sociétés et entretiennent des contacts réguliers avec leurs dirigeants. Ainsi, par exemple, Luxempart siège aux Conseils d’admi-nistration du Groupe Foyer, de SES, Cegedel, SEO, IEE, Paul Wurth, Utopia et Atenor.

Les principaux axes d’investissement s’articu-lent autour des Médias et Communications, de la Finance et Assurance, de l’Energie, de la Promotion Immobilière et du Private Equity.

De par la gestion et le développement de son porte-feuille, Luxempart poursuit avec succès la création de valeur pour ses actionnaires depuis 1992.

1. Opérations de la période

2. Résultats consolidés

3. Actif net estimé et cours de bourse

4. Perspectives et éléments importants survenus

après la date de clôture des comptes annuels

1. OPERATIONS DE LA PERIODE

L’exercice 2007 a été marqué par la cession de Voxmobile, une opération structurelle sur Audiolux et la cession d’une importante partie des actions détenues en autocontrôle. Par ailleurs, le renforce-ment du Private Equity s’est poursuivi.

Voxmobile

Luxempart, via sa fi liale Audiolux, a cédé à Mobistar sa participation dans Voxmobile. La cession a été réalisée en collaboration avec le management et un autre actionnaire luxembourgeois. Le succès de cette transaction refl ète la qualité du manage-ment qui a pu compter sur un accompagnement solide de la part de Luxempart dès la création de la société. L’opération de vente a contribué au résultat consolidé à raison de € 31,93 millions (dont € 9,7 millions en reprise de la quote-part dans les pertes cumulées) ce qui correspond à un taux interne de rentabilité de 36%.

OPRA Audiolux :

Audiolux a réalisé avec succès une offre publique de rachat d’actions à l’issue de laquelle Luxempart détient plus de 99,5% de sa fi liale. Cette opération a permis aux actionnaires minoritaires d’avoir accès sans décote au sous-jacent (titres cotés et espèces). Les raisons de l’opération étaient princi-palement la surpondération du portefeuille en deux valeurs et un manque d’opportunités d’investis-sement approprié dans le secteur des médias et communications pour permettre une diversifi cation suffi sante du portefeuille.

Comptes annuels consolidés

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Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 13

Luxempart et Audiolux ont l’intention de fusionner en 2009 et ainsi de simplifi er la structure du groupe Luxempart.

Cession d’actions détenues en autocontrôle

Luxempart a cédé 90.000 actions détenues en autocontrôle (3,8% du capital) ce qui a permis de réaliser une plus value de € 1,96 millions et d’aug-menter la liquidité du titre. Le nombre d’actions détenues en autocontrôle est ainsi ramené à 3,7% du capital. La plus-value réalisée n’est pas reprise dans le compte de résultat mais est comptabilisée en variation des fonds propres.

Poweo

Luxempart a acquis des titres Poweo en 2007 et vient de renforcer sa participation qui s’élève à 1,1% en date d’aujourd’hui. Poweo, dont les actions sont cotées sur Alternext Paris, est le plus important fournisseur d’électricité et de gaz en France issu de la libéralisation du marché. Il poursuit un dévelop-pement commercial considérable en parallèle à la mise en place d’installations de production à diffé-rents endroits en France. Compte tenu de l’évolution à la baisse du cours de bourse, Luxempart S.A. a acté une correction de valeur d’environ € 0,5 million fi n 2007.

Private Equity

Luxempart a investi € 2,5 millions dans le groupe Consolis, premier fabriquant d’éléments en béton préfabriqué en Europe, issu de la consolidation du secteur en Europe. Le Groupe dispose d’une centaine d’usines réparties dans toute l’Europe et couvre à la fois les marchés de la construction et des travaux publics. Consolis a d’excellentes perspectives de croissance, notamment en Europe de l’Est où le Groupe envisage d’autres acquisitions.

L’investissement a été réalisé à travers un véhicule de co-investissement mis en place par LBO France. LBO France gère des fonds Private Equity français

small et mid caps. Luxempart est par ailleurs actionnaire d’un des fonds small caps de LBO France.

Cet investissement s’inscrit dans la stratégie de développement du pôle Private Equity. A travers les fonds d’investissement dans lesquels Luxempart détient une participation, elle établit des liens privilégiés avec des équipes de réputation interna-tionale, ce qui lui permet d’étendre son réseau de relations tout en ayant accès à des investissements de taille signifi cative.

Luxempart a converti toutes ses obligations conver-tibles pour devenir actionnaire dans European United Bakeries S.A., la maison-mère d’un groupe industriel actif dans la boulangerie en Républi-que Tchèque, en Slovaquie et en Hongrie. Le groupe a atteint un chiffre d’affaires consolidé d’environ € 233 millions pour 2007. L’investissement s’élève à € 11,25 millions pour 10% du capital. Luxempart dispose d’un siège au Conseil d’administration de la maison-mère et des principales fi liales.

ICP Sicar a acquis la totalité des participations détenues précédement par Indufi n, parmis lesquel-les deux participations nouvellement acquises en Belgique en 2007 pour un investissement d’environ € 14,00 millions : 5,41% du capital de Vemedia Pharma NV active dans la distribution de produits parapharmaceutiques ainsi que 29,11% du capital du groupe Actief Interim, une société spécialisée dans le secteur du travail intérimaire.

Luxempart-Energie

Luxempart-Energie détient 30% de Cegedel et 5% de la Société Electrique de l’Our (SEO). Luxempart-Energie, qui détient deux mandats au Conseil d’administration de Cegedel, suit de près le processus concernant le rapprochement éventuel entre Cegedel, Saar Ferngas et Soteg.



2. RESULTATS CONSOLIDES

Audiolux S.A. et Audiocom S.A. sont consolidées par intégration globale.

Les groupes Utopia et Cegedel et les sociétés Indufi n Capital Partners SICAR (ICP), Indufi n, Bergilux, Vanoplast et Luxempart-Energie sont intégrés par mise en équivalence.

Luxempart a clôturé l’exercice 2007 en réalisant un bénéfi ce consolidé (Part du groupe) de € 58,81 millions contre € 35,69 millions en 2006.

Cette augmentation est essentiellement due à la progression du résultat en capital qui inclut le produit de la cession de la participation Voxmobile.

Les résultats consolidés IFRS aux 31 décembre 2007 et 2006 se présentent comme suit :

En € 2007 2006

Résultat récurrent 13.707.917 11.407.847

Résultat en capital 43.452.874 18.625.186

. Impôts (721.638) (2.288.815)

. Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence 10.762.620 12.215.534

. Résultat net consolidé 67.201.773 39.959.751

Part du groupe 58.811.194 35.687.270

Part des minoritaires 8.390.579 4.272.481

Résultat net par action – part du Groupe 25,02 15,69

2.1. LE RÉSULTAT RÉCURRENT

Le résultat récurrent se décompose comme suit :

En € 2007 2006

. Chiffre d’affaires 1.153.963 515.628

. Charges d’exploitation (3.958.079) (1.985.397)

. Produits fi nanciers 16.719.303 13.056.235

. Charges fi nancières (207.270) (178.619)

Résultat récurrent 13.707.917 11.407.847

Le résultat récurrent s’établit à € 13,71 millions au 31.12.2007 (€ 11,41 millions au 31.12.2006).



2.2. Résultat en capital

Le résultat en capital se décompose comme suit:

En € 2007 2006

. Gains réalisés sur cessions 41.375.148 18.082.755

. Gains ou pertes non réalisés 1.752.584 507.734

. Badwill 325.142 34.697

Résultat en capital 43.452.874 18.625.186

Le résultat récurrent est composé des éléments

suivants :

Le chiffre d’affaires qui comprend les prestations de conseil facturées aux principales sociétés du portefeuille.

Les charges d’exploitation qui sont constituées des honoraires des experts, des frais de personnel de Luxempart et des corrections de valeurs sur

immobilisations corporelles, incorporelles et d’élé-ments de l’actif circulant.

Les produits fi nanciers qui comprennent les dividendes provenant des participations SES, Foyer Finance, Foyer, RTL Group, Dexia, Paul Wurth, et les produits assimilés constitués d’intérêts bancaires.

Les charges fi nancières qui incluent les intérêts et charges assimilées.

Le résultat en capital s’établit à € 43,45 millions

au 31.12.2007 contre € 18,63 millions au

31.12.2006. Le résultat en capital est composé

des éléments suivants :

Les gains réalisés sur cessions. Il s’agit essentiel-lement des gains sur cessions de la participation Voxmobile (€ 31,93 millions), et des gains sur cessions de titres SES (€ 9,07 millions).

Les gains ou pertes non réalisées. Ce poste inclut les réévaluations à la juste valeur des titres détenus à des fi ns de négociation (€ 1,75 millions).

Le Badwill. Ce poste représente la plus-value potentielle résultant de l’achat d’actions d’entre-prises entrant dans le périmètre de consolidation. En 2007, il s’agit du rachat des titres Utopia et de l’impact de l’annulation des titres Audiolux suite à

l’OPRA qui a provoqué une relution de notre partici-pation en Utopia.

2.3. Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence

Ce poste inclut la quote-part dans les résultats des groupes Utopia et Cegedel, et des sociétés ICP SICAR, Indufi n, Bergilux, Vanoplast et Luxempart-Energie.

3. ACTIF NET ESTIME ET COURS DE

BOURSE

L’actif net représente la valeur estimative du porte-feuille augmentée de l’actif circulant et diminuée du passif à l’égard des tiers. La valeur estimative du portefeuille est déterminée en fonction du cours de bourse pour les valeurs cotées et, pour les valeurs



non cotées en fonction de la valeur d’acquisition ou de souscription éventuellement ajustée suivant des évènements signifi catifs et en appliquant une décote d’illiquidité, si justifi ée.

La valeur de l’actif net par titre Luxempart s’élève au 31.12.2007 à € 352 contre € 261 au 31.12.2006. Le cours de bourse s’élevait au 31.12.2007 à € 245 contre € 182 au 31.12.2006.

Les fonds propres par action s’élèvent à la même date à € 322,17 contre € 258,27 un an plus tôt. La variation par rapport à l’actif net par action s’explique par l’application des règles de consolida-tion IFRS, notamment en relation avec les actions propres et les sociétés mises en équivalence.

La valeur de l’actif net par titre Luxempart s’élève à € 315 au 25.03.2008. La diminution de la valeur depuis le 31.12.2007 est due à la baisse des marchés boursiers.

4. PERSPECTIVES ET EVENEMENTS

IMPORTANTS SURVENUS APRES LA DATE

DE CLOTURE DES COMPTES ANNUELS

Nos principales participations ont annoncé le paiement d’un dividende pour l’exercice 2007 en progression par rapport à l’exercice précédent, ce qui permet de prévoir une augmentation du résultat récurrent de Luxempart en 2008.

Le conseil d’administration d’Audiolux a décidé de procéder à une offre publique d’acquisition sur les actions d’Utopia S.A. détenues par le public au prix de € 25 par action. L’offre sera lancée au plus tard au cours du deuxième semestre 2008. Avec l’accord d’Utopia Management S.A., l’offre s’adres-sera exclusivement aux actionnaires constituant le fl ottant, soit environ 17,5 % du capital d’Utopia. Utopia est actuellement cotée sur le second marché (EURO MTF) de la Bourse de Luxembourg.

A la suite de l’offre, Audiolux demandera à Utopia de déposer une demande de retrait de la cotation en bourse.

Dans le cadre du procès contre Bertelsmann et consorts dans le dossier RTL Group, la Cour de Cassation vient de rendre un arrêt qui constitue un tournant positif pour les actionnaires minoritaires représentés par leur chef de fi le Audiolux. En effet l’affaire a été renvoyée à la Cour de Justice Européenne qui devra se prononcer sur l’application au Luxembourg des principes relatifs à l’égalité des actionnaires résultant des textes communautaires.Par ailleurs, Bertelsmann a retiré son projet de lancer une Offre Publique d’Achat (OPA) à € 82 par titre RTL Group du fait que, suivant l’interpréta-tion de la CSSF, les dispositions sur le squeeze-out contenues dans la loi luxembourgeoise sur les offres publiques seraient inapplicables.

Luxempart, via sa fi liale à 100% Audiocom, a participé à l’opération de restructuration de la dette et du capital de IEE. A l’occasion de cette opération, Audiocom a touché € 5,8 millions, tout en conser-vant sensiblement le même taux de participation dans IEE (soit 9,6%).

Luxempart a acquis 30% du capital de DS Care, une société luxembourgeoise dont l’objectif est de devenir un opérateur européen dans le secteur des maisons de retraite et des soins pour personnes âgées. L’investissement initial, qui est de € 2,7 mios sera progressivement augmenté au fur et à mesure du développement envisagé ensemble avec d’autres actionnaires fi nanciers.

DS Care Italia, la fi liale italienne de DS Care, vient d’acquérir Argento Vivo, une maison de retraite basée à Milan et est sur le point de fi naliser deux autres acquisitions dans la même région.



DS Care Italia envisage d’atteindre 700 lits sous gestion d’ici la fi n de l’année 2008.

Luxempart vient de reprendre, ensemble avec S-UBG AG, une société d’investissement allemande dans la région d’Aix-la-Chapelle, et le management, toutes les actions de la société QUIG AG située à Baesweiler près de Aix-la-Chapelle.

QUIP offre des services de travail intérimaire et d’outsourcing en Nordrhein-Westfalen. Luxempart détient 60% du capital pour un investissement d’environ € 6,5 millions. Le fi nancement a été structuré par un ‘leveraged buy out’ ensemble avec des banques allemandes et une banque luxembour-geoise.L’investissement dans QUIP répond à la volonté de Luxempart d’étendre ses activités Private Equity en Allemagne.

Le Conseil d’Administration26 mars 2008



En € Notes 31/12/2007 31/12/2006

Chiffre d’affaires 1 153 963 515 628

Prestations / récupérations de prestations de

services1 153 963 515 628

Charges d’exploitation -3 958 079 -1 985 397

Autres charges d’exploitation 4 -3 188 411 -1 347 282

Frais de personnel 5 -754 165 -621 981

Corrections de valeur sur immobilisations

corporelles et incorporelles

9, 10-15 503 -16 134

Gains ou pertes réalisés sur cession 41 375 148 18 082 755

Immobilisations corporelles et incorporelles - 3 253

Immobilisations fi nancières 11, 12 41 714 061 18 096 653

Actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociation 16 -338 913 -17 151

Résultat opérationnel 38 571 032 16 612 986

Produits fi nanciers 16 719 303 13 056 235

Dividendes 6 14 865 975 11 869 078

Intérêts et produits assimilés 7 1 853 328 1 187 157

Charges fi nancières -207 270 -178 619

Intérêts et charges assimilés 7 -207 270 -178 619

Résultat fi nancier 16 512 033 12 877 616

Gains ou pertes non réalisés 1 752 584 507 734

Immobilisations fi nancières 12 1 030 842 280 171

Actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociation 16 721 742 227 563

Badwill 325 142 34 696

2 077 726 542 430

Résultat avant impôts 57 160 791 30 033 032

Impôt sur activités ordinaires et autres impôts 8 -721 638 -2 288 814

Quote-part dans le résultat des entreprises associées 11 10 762 620 12 215 534

Résultat net 67 201 773 39 959 752

dont part revenant au groupe 58 811 194 35 687 271

dont part revenant aux intérêts minoritaires 11 8 390 579 4 272 481

Nombre moyen pondéré d’actions 18 2 350 789 2 274 739

Résultat net par action - part du groupe 25,02 15,69

Compte de profi ts et pertes consolidé IFRS au 31 décembre 2007

Les notes fi gurant en annexe font partie intégrante des comptes consolidés



ACTIF – En € Notes 31/12/2007 31/12/2006

Actifs non courants

Immobilisations incorporelles

Actifs incorporels 9 710 2 063

Immobilisations corporelles

Installations et équipements 10 41 900 50 502

Immobilisations fi nancières

Sociétés mises en équivalence 11 115 823 906 107 768 073

Autres participations disponibles à la vente 12 557 592 490 500 208 591

673 416 396 607 976 664

Créances à long terme

Prêts et créances à long terme 13 - 3 633 053

Impôts différés actifs 14 334 000 358

Total des actifs non courants 673 793 006 611 662 640

Actifs courants

Créances à court terme

Prêts et créances à court terme 15 5 263 641 3 615 093

Actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociation 16 23 212 392 18 270 745

Actifs fi nanciers destinés à être cédés - 1

Trésorerie et équivalents de trésorerie

Dépôts auprès d’établissement de crédit, comptes

bancaires et encaisse

1760 990 646 27 398 121

Total des actifs courants 89 466 679 49 283 960

TOTAL DE L’ACTIF 763 259 685 660 946 600

Bilan consolidé IFRSau 31 décembre 2007




PASSIF – En € Notes 31/12/2007 31/12/2006

Capitaux propres - Part du Groupe

Capital et prime d’émission 18 74 955 225 74 955 225

Réserves 19 618 226 419 476 856 750

Résultat de l’exercice - Quote-part du groupe 58 811 194 35 687 271

Total des capitaux propres - Part du Groupe 751 992 838 587 499 246

Capitaux propres - Part des tiers 19 1 036 013 62 245 832

Passifs non courants

Impôts différés passifs 14 5 969 347 5 733 381

Dettes à long terme

Dettes à long terme 20 3 867 318 4 884 096

Total des passifs non courants 9 836 665 10 617 477

Passifs courants

Dettes à court terme

Dettes à court terme 21 394 169 584 045

Total des passifs courants 394 169 584 045

TOTAL DU PASSIF 763 259 685 660 946 600

Bilan consolidé IFRSau 31 décembre 2007 (suite et fi n)




En € 31/12/2007 31/12/2006

Résultat net 67 201 773 39 959 752

Ajustements pour :

Amortissements 15 503 16 134

Résultats des entreprises associées -10 762 620 -12 215 534

Dividendes des entreprises associées 16 778 512 3 598 576

Plus et moins values réalisées sur cession d’actifs fi nanciers -41 765 580 -18 079 502

Juste valeur des actifs fi nanciers par le résultat -1 752 584 -507 734

Badwill -325 142 -34 696

29 389 862 12 736 996

Acquisition d’actifs fi nanciers (y compris actions propres) -18 504 276 -84 637 551

Vente d’actifs fi nanciers 77 923 473 51 435 262

Variation nette des prêts et créances 4 092 417 -1 004 308

Variation nette des emprunts et dettes -970 689 1 886 408

Autres variations -481 562 -912 877

Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles 91 449 225 -20 496 070

Dont :

Impôts payés -996 586 -1 246 953

Intérêts payés -12 097 -41 458

Intérêts reçus 2 058 469 1 035 857

Acquisitions / Cessions d’actifs corporels et incorporels -5 547 -35 913

Effet net de la variation de périmètre - -8 831

Acquisitions / Créations d’entreprises associées -22 405 866 -2 750 000

Soulte versée aux actionnaires minoritaires -24 067 347 -

Flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement -46 478 760 -2 794 744

Dividendes versés -11 377 940 -10 841 019

Flux de trésorerie nets provenant des activités de fi nancement -11 377 940 -10 841 019

Variation de la trésorerie 33 592 525 -34 131 833

Trésorerie d’ouverture 27 398 121 61 529 954

Trésorerie de clôture 60 990 646 27 398 121

Variation de la trésorerie 33 592 525 -34 131 833

Les dividendes versés sont constitués des dividendes de la maison mère et des dividendes versés par les fi liales à l’extérieur du Groupe.

Tableau de fi nancement consolidé IFRSau 31 décembre 2007




Tableau de rapprochement et de variation aux 31 décembre 2006

En €Capital et prime

d’émissionRéserve légale

Capitaux propres normes IFRS au 31/12/2005 74 955 225 5 984 483

Dividendes versés par la maison mère

Affectation du résultat

Annulation actions propres

Variation de périmètre et autres mouvements

IAS 39 sur actifs fi nanciers disponibles à la vente

Résultat exercice 2006

Capitaux propres normes IFRS au 31/12/2006 74 955 225 5 984 483

Tableau de rapprochement et de variation au 31 décembre 2007

En €Capital et prime

d’émissionRéserve légale

Capitaux propres au 31/12/2006 74 955 225 5 984 483

Dividendes versés par la maison mère

Affectation du résultat

Reprise à la réserve pour actions propres

Plus value sur cession actions propres

IAS 39 sur actifs fi nanciers disponibles à la vente

Résultat exercice 2007

Capitaux propres au 31/12/2007 74 955 225 5 984 483

Capitaux propres consolidés et résultat




Réserves de

réévaluationAutres réserves

Réserve pour

actions propres

Résultat de

l’exercice

Capitaux propres

Part du groupe

284 185 031 186 652 789 0 37 351 261 589 128 789

-10 020 024 -10 020 024

37 351 261 -37 351 261 0

-33 226 479 -33 226 479

54 979 54 979

5 874 710 5 874 710

35 687 271 35 687 271

290 059 741 214 039 005 -33 226 479 35 687 271 587 499 246

Réserves de

réévaluationAutres réserves

Réserve pour

actions propres

Résultat de

l’exercice

Capitaux propres

Part du groupe

290 059 741 214 039 005 -33 226 479 35 687 271 587 499 246

-11 377 940 -11 377 940

35 687 271 -35 687 271 0

17 043 429 17 043 429

1 963 584 1 963 584

98 053 324 98 053 324

58 811 194 58 811 194

388 113 065 240 311 920 -16 183 050 58 811 194 751 992 838



Annexe aux comptes annuels consolidés IFRS au 31 décembre 2007

p. 19 Note 1 Information généralep. 19 Note 2 Principes de consolidation, règles d’évaluation et référentiel comptable p. 25 Note 3 Information sectoriellep. 25 Note 4 Autres produits et charges d’exploitationp. 26 Note 5 Frais de personnel et avantagesp. 26 Note 6 Dividendes sur immobilisations fi nancièresp. 27 Note 7 Produits, charges et intérêts assimilésp. 27 Note 8 Charges d’impôts exigibles et différésp. 28 Note 9 Immobilisations incorporellesp. 29 Note 10 Immobilisations corporellesp. 30 Note 11 Sociétés mises en équivalencep. 31 Note 12 Autres participations disponibles à la ventep. 31 Note 13 Créances à long termep. 32 Note 14 Impôts différésp. 33 Note 15 Créances à court termep. 33 Note 16 Actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociationp. 34 Note 17 Trésorerie et équivalents de trésoreriep. 34 Note 18 Capital, prime d’émission et résultat par actionp. 35 Note 19 Réservesp. 37 Note 20 Dettes à long termep. 37 Note 21 Dettes à court termep. 38 Note 22 Listes des fi liales et des entités conjointes consolidéesp. 39 Note 23 Dividendesp. 39 Note 24 Principaux droits et engagements hors bilanp. 39 Note 25 Rémunérations allouées aux administrateurs et aux organes de la directionp. 40 Note 26 Méthodes comptables, changements d’estimations comptablesp. 40 Note 27 Risques fi nanciersp. 41 Note 28 Parties liéesp. 41 Note 29 Evénements postérieurs à la clôture

Sommaire



Note 1. Information Générale

LUXEMPART S.A. (« la Société ») est une société de participations fi nancières (SOPARFI) dont le siège social est établi au 12, rue Léon Laval L-3372 à Leudelange. La société a été constituée le 25 avril 1988 sous la dénomination de Bil Partici-pations. L’Assemblée Générale des actionnaires du 15 septembre 1992 a décidé de changer la dénomi-nation de la société en LUXEMPART S.A. Les comptes annuels consolidés se terminant aux 31 décembre 2006 et 31 décembre 2007 regroupent la société et ses fi liales (le Groupe) et les intérêts du Groupe dans les entreprises associées. La société est cotée à la bourse de Luxembourg et est inscrite au registre du commerce sous le N° B-27846. Le siège de la société est établi au 12 rue Léon Laval à L-3372 LEUDELANGE.

LUXEMPART S.A. (« la Société ») est principale-ment active au Grand-Duché de Luxembourg et en Belgique; elle gère activement un portefeuille de participations cotées et non cotées. LUXEMPART opère aussi au travers de fi liales spécialisées : - Audiolux dans le domaine des médias et de la

communication,- Luxempart-Energie qui gère les participations

dans le domaine de l’énergie,- Indufi n Capital Partners s.a. Sicar qui développe

un pôle « Private Equity », active dans les opéra-tions de capital développement et de rachats majoritaires (MBO et LBO).

Note 2. Principes de consolidation, règles d’évaluation et référentiel comptable

DÉCLARATION DE CONFORMITÉ

Les états fi nanciers annuels consolidés ont été préparés pour la première fois au 31 décembre 2005 (rétroactivement 01 janvier 2004) en accord avec le référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards) adopté dans l’Union Européenne.

CADRE POUR LA PRÉPARATION ET LA

PRÉSENTATION DES ÉTATS FINANCIERS

Les états fi nanciers consolidés sont présentés en euros (€). Ils sont préparés sur la base du coût historique à l’exception des investissements dispo-nibles à la vente et des actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociation qui sont comptabilisés à la juste valeur.

Les principes et règles comptables sont appliqués de manière cohérente et permanente dans le Groupe. Les comptes annuels consolidés sont préparés pour les exercices comptables se terminant aux 31 décembre 2006 et 31 décembre 2007 et sont présentés avant affectation du résultat de la maison mère. L’affectation du résultat sera proposée à l’Assemblée générale ordinaire des actionnaires le 28 avril 2008.

PRINCIPES DE CONSOLIDATION

Les comptes annuels consolidés sous le référen-tiel IFRS intègrent toutes les entreprises qui sont contrôlées (totalement ou conjointement) ou/et qui sont infl uencées signifi cativement par le Groupe.



Filiales (Intégration Globale)On entend par fi liale une entreprise dans laquelle le Groupe a un contrôle exclusif, et en détenant un pouvoir décisionnel tant sur le plan fi nancier que sur le plan opérationnel. Ce contrôle est en principe la conséquence d’une détention directe de plus de 50% des droits de vote.

Ces sociétés sont consolidées par intégration globale à partir de la date à laquelle le contrôle de l’entité est assumé par le groupe et cesse le jour où ce contrôle est cédé.

Les intérêts minoritaires sont présentés au bilan consolidé dans les capitaux propres, séparément des «capitaux propres part du Groupe». Les intérêts minoritaires dans le résultat du Groupe sont également indiqués séparément dans le compte de profi ts et pertes.

Les charges, produits, actifs et passifs des entre-prises liées sont intégralement repris dans les états fi nanciers consolidés. Les transactions entre sociétés du Groupe, les comptes réciproques et les bénéfi ces non réalisés sur les transactions intra-groupe sont intégralement éliminées.

Une liste des principales fi liales du Groupe est présentée à la note 22.

Entreprises conjointes et entreprises associées (Mise en Equivalence)On entend par entreprise conjointe une entrepri-se qui, sur base d’un accord contractuel entre le Groupe et une ou plusieurs autres parties exerce une activité économique sous contrôle conjoint.

Une entreprise associée est une entreprise dans laquelle le Groupe exerce une infl uence notable de par sa participation aux décisions politiques, fi nan-cières et opérationnelles de l’entreprise détenue.

L’infl uence notable est présumée lorsque le Groupe détient, directement ou indirectement par le biais de ses fi liales, 20% ou plus des droits de vote.

Ces entreprises sont consolidées par la méthode de mise en équivalence.

Une liste des entreprises associées du Groupe est présentée à la note 22.

DÉFINITION DU GOODWILL ET DU

BADWILL

GoodwillLe goodwill représente l’excédent du coût d’acqui-sition par rapport à la part du Groupe dans la juste valeur nette des actifs et dettes identifi ables ainsi que des passifs éventuels d’une fi liale, d’une entité contrôlée conjointement, d’une entreprise associée, ou d’une société mise en équivalence à la date de l’acquisition. Le goodwill est considéré comme un actif et ne fait pas l’objet d’amortissement mais bien d’un test de dépréciation annuel à la date de clôture (ou à une date antérieure s’il y a perte de valeur). Le goodwill résultant de l’acquisition d’une entre-prise associée est inclus dans la valeur comptable de l’entreprise associée. Le goodwill provenant de l’acquisition de fi liales et d’entités contrôlées conjointement est présenté séparément dans le bilan.Dans le cas de la cession d’une fi liale, d’une entreprise associée ou d’une entité contrôlée conjointement, la part non amortie du goodwill est prise en compte pour la détermination du résultat sur la vente.

BadwillLe badwill représente l’excédent de la part d’inté-rêts du Groupe dans la juste valeur nette des actifs et dettes identifi ables ainsi que des passifs éventuels d’une fi liale, d’une entité contrôlée conjointement, d’une entreprise associée ou d’une



société mise en équivalence, à la date de l’acqui-sition, par rapport au coût d’acquisition. Dans la mesure où un badwill subsiste après réexamen et réestimation de la juste valeur des actifs et dettes identifi ables ainsi que des passifs éventuels d’une fi liale, d’une entité contrôlée conjointement ou d’une entreprise associée, il est comptabilisé en bénéfi ce immédiatement.

Transactions en devises étrangèresLes transactions effectuées en monnaies étrangè-res sont converties en monnaie de fonctionnement au cours de change en vigueur à la date de transac-tion. A chaque clôture, les éléments monétaires en devises étrangères sont convertis au cours du dernier jour de l’exercice. Les pertes ou bénéfi ces provenant de la réalisation ou de la conversion d’éléments monétaires libellés en devises étran-gères sont enregistrés dans le compte de pertes et profi ts.

Les taux de change suivant ont été utilisés pour la conversion des comptes annuels consolidés :

Un euro est égal au 31 décembre 2007 à :

Dollar américain 1,4728 USD

PRINCIPE DE DÉPRÉCIATION D’ACTIFS

Les goodwill ne font pas l’objet d’amortissements mais d’un test de dépréciation réalisé annuellement à la clôture de l’exercice (ou à une date antérieure s’il existe une indication de dépréciation de valeur).En outre, à chaque date de clôture, le Groupe revoit la valeur comptable des participations dans les entreprises associées ainsi que celle des immobi-lisations corporelles et des immobilisations incorporelles à durée d’utilité défi nie afi n d’appré-cier s’il existe un quelconque indice de perte de valeur de ces actifs.

S’il existe un tel indice, la valeur recouvrable de l’actif est estimée afi n de déterminer l’importan-ce de la perte de valeur. La valeur recouvrable est la valeur la plus élevée entre la juste valeur de l’actif diminué des coûts de la vente et de sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité est la valeur actualisée des fl ux de trésorerie futurs estimés attendus de la poursuite de l’utilisation de l’actif.

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES À

DURÉE DÉFINIES

Les immobilisations incorporelles à durée défi nies sont évaluées à leurs coûts d’acquisitions diminuées des amortissements cumulés et des éventuelles dépréciations de valeur. Les amortissements sont pratiqués selon la méthode linéaire sur base d’une estimation de la durée d’utilité de l’immobilisation et de sa valeur résiduelle éventuelle.

Les immobilisations incorporelles ne font pas l’objet de réévaluations.

La durée d’utilité est la suivante :

Logiciels acquis 3 ans

IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les immobilisations corporelles sont reprises à leurs coûts d’acquisitions (y compris les frais directs accessoires de mise en service) diminuées des amortissements cumulés et des éventuel-les dépréciations de valeur. Les amortissements sont pratiqués selon la méthode linéaire sur la base d’une estimation de la durée d’utilisation de l’immobilisation en question. Les coûts relatifs à la maintenance sont comptabilisés dans le compte de pertes et profi ts.



Les immobilisations corporelles ne font pas l’objet de réévaluations.

Les durées d’utilité estimées sont les suivantes :

Installations, machines, outillages et matériels de transport 3 à 5 ansAutres immobilisations corporelles, mobilier 10 ans

PLACEMENTS EN TITRES

Actifs fi nanciers disponibles à la vente (AFS)Les autres participations disponibles à la vente reprises en immobilisations fi nancières compren-nent des participations dans des sociétés dans lesquelles le Groupe n’exerce pas d’infl uence notable. Cette absence d’infl uence notable est présumée si le groupe ne détient pas, directe-ment ou indirectement, plus de 20 % des droits de vote. Ces participations sont considérées comme des titres disponibles à la vente et sont initialement comptabilisées à leur coût d’acquisition.

Elles font l’objet d’une évaluation à la juste valeur à chaque arrêté de compte comptabilisée dans la réserve de réévaluation dans les capitaux propres.

Les titres cotés sont évalués sur base de leur cours de bourse de clôture. Les titres non cotés sont évalués sur base de méthodes d’évaluation en ligne avec les prescriptions de l’ « European Venture Capital Association » (EVCA). Les sociétés Holding sont évaluées sur base de leur valeur intrinsèque diminuée d’une décote de non liquidité de 30 %.

En cas de cession d’une participation, la diffé-rence entre le produit net de la vente et la valeur comptable (valeur au bilan à la date de cession, corrigée du montant accumulé en capitaux propres

au titre des réévaluations périodiques à la juste valeur de la participation) est portée dans le compte de pertes et profi ts. Actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociation

Les actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négocia-tion sont des actifs acquis principalement en vue d’être vendus ou rachetés à court terme.

Ils sont évalués à la juste valeur à chaque date de clôture. Les plus et moins-values latentes sont comptabilisées dans le compte de profi ts et pertes.

CRÉANCES

Les prêts et autres créances sont des actifs non cotés en bourse et remboursables à échéance fi xe. Ils prennent naissance lorsque le Groupe, soit met des fonds à disposition, soit met à disposition des biens ou des services. Ils font partie des actifs courants pour autant que leur échéance n’excède pas 12 mois postérieurs à la date de clôture (court terme). Autrement, ils font partie des actifs non courants (long terme).Les créances sont évaluées à leur valeur nominale (coût historique) diminuée des réductions de valeur couvrant les montants considérés comme non recouvrables dès lors que le Groupe estime néces-saire. La constitution de la dépréciation d’actifs est comptabilisée dans le compte de profi ts et pertes.

Trésorerie et équivalent de trésorerieLa trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les liquidités et les dépôts à vue, les dépôts à court terme de moins de 3 mois, ainsi que des placements très liquides facilement converti-bles.



CAPITAL

Les actions émises sont considérées comme étant représentatives du capital social. Lorsqu’une société du Groupe acquiert les actions de la maison mère, le prix payé y compris les coûts exposés y afférents sont portés en diminution des fonds propres jusqu’au moment où ces actions sont annulées ou cédées. Lorsque de telles actions sont cédées, le prix de cession net de frais exposés lors de cette opération de cession et net de taxes est ajouté aux fonds propres du Groupe.

Les capitaux propres émis sont enregistrés pour le montant de trésorerie obtenue en contrepartie, après déduction des coûts d’émission directs.

Les actions du Groupe, rachetées au cours de l’exercice 2007 ont été déduites des capitaux propres pour un montant total de € 17 043 429. Aucun profi t ou perte n’a été comptabilisé dans le compte de profi ts et pertes. Le nombre d’actions propres est détaillé dans la note 18.

EMPRUNTS ET DÉCOUVERTS BANCAIRES

Les emprunts et les découverts bancaires produc-tifs d’intérêts sont comptabilisés au montant de la trésorerie obtenu, après déduction d’éventuels frais directs d’émission. Les frais de transaction (s’ils sont matériels) sont amortis sur la durée de vie résiduelle de la dette. Les crédits en compte courant font partie des dettes à court terme.

IMPÔTS DIFFÉRÉS

Les impôts sur le résultat sont calculés selon les prescriptions légales. Les avances payées au titre d’un exercice spécifi que et les provisions pour impôts sur le résultat (IRC et ICC) estimés pour le même exercice fi scal sont compensées.

Les impôts différés prennent naissance lorsqu’une différence temporaire apparaît entre la base taxable d’un actif ou d’un passif et la valeur à laquelle il fi gure au bilan consolidé. L’impôt différé est calculé par application du taux d’imposition marginal ainsi que les dispositions de la loi en vigueur au moment du calcul.

Les actifs d’impôts différés sont comptabilisés à l’actif lorsqu’il est probable que les bénéfi ces imposables seront disponibles, permettant à l’actif d’impôt différé d’être utilisé.

Lorsqu’une société du Groupe a un historique de pertes fi scales, le Groupe ne comptabilise un impôt différé actif que dans la mesure ou le Groupe dispose d’éléments probants et convaincants qu’un bénéfi ce imposable suffi sant sera disponible lors des exercices futurs.

PROVISIONS ET AUTRES PASSIFS

Les provisions sont comptabilisées dès que le Groupe a une obligation effective (juridique ou implicite) résultant d’événements passés qui engendrera probablement une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques, dont le montant peut être raisonnablement estimé.

Les autres passifs sont enregistrés à leur valeur nominale.

ACTIFS NON COURANTS DÉTENUS EN VUE

D’ÊTRE CÉDÉS

Lorsque, à la date de clôture des états fi nanciers, il est hautement probable que des actifs non courants ou des groupes d’actifs et passifs directement liés soient cédés, ils sont désignés comme actifs (ou groupes) détenus en vue d’être cédés.



Leur cession est considérée comme hautement probable si, à la date de clôture des états fi nan-ciers, un plan destiné à les mettre en vente à un prix raisonnable par rapport à leur juste valeur a été engagé afi n de trouver un acheteur et réaliser leur vente dans un délai maximal d’un an. Les actifs non courants (ou groupes) détenus en vue d’être cédés sont évalués au montant le plus faible entre leur valeur comptable et leur juste valeur diminuée des coûts de la vente. Ils sont présentés séparément dans le bilan.

INFORMATION SECTORIELLE

LUXEMPART est une société de participations fi nancières. Chaque participation est gérée et cédée dans l’objectif de maximiser la valeur pour l’action-naire.

L’information sectorielle relative à IFRS 8 n’a pas été jugée pertinente par LUXEMPART, puisque évoluant sur un seul secteur : la gestion d’actif fi nancier à Luxembourg.

Les investissements du Groupe sont essentielle-ment effectués au Benelux, et sont repris dans les secteurs ci- dessous et présentés au graphique à la note 3:- Energie- Médias et communications- Banque et assurance- Activité de holding- Private Equity- Immobilier

MÉTHODES COMPTABLES, CHANGEMENTS

D’ESTIMATIONS COMPTABLES

Un changement de méthode comptable n’est appliqué que s’il répond aux dispositions d’une norme ou interprétation ou permet une information plus fi able et plus pertinente. Les changements de méthode comptable sont comptabilisés de manière rétrospective, sauf en cas de disposition transitoire spécifi que à la norme ou interprétation. Une erreur, lorsqu’elle est découverte, est également ajustée de manière rétrospective.

Les incertitudes inhérentes à l’activité nécessitent de recourir à des estimations dans le cadre de la préparation des états fi nanciers. Les estimations sont issues de jugements destinés à donner une appréciation raisonnable des dernières informa-tions fi ables disponibles. Une estimation est révisée pour refl éter les changements de circonstances, les nouvelles informations disponibles et les effets liés à l’expérience.



Note 3. Information sectorielle

Note 4. Autres produits et charges d’exploitation

Le tableau qui suit donne le détail des charges d’exploitation.

(Chiffres en €) 2007 2006

Impôts et taxes autres que l’impôt sur le revenu 148 457 104 840

Indemnités versés aux administrateurs 179 200 132 400

Honoraires 2 545 512 828 788

Frais de location 41 416 22 727

Frais d’assurance 25 838 30 232

Frais administratifs et autres charges diverses d’exploitation 247 988 228 295

TOTAL 3 188 411 1 347 282

Toutes les charges sont comptabilisées dans le compte de pertes et profi ts au moment de la transaction.

Private Equity16%

Energie13%

Média etCommunication52%

Banque et Assurance

4%

Holding12%

Immobilier3%



Note 5. Frais de personnel et avantages

Les tableaux qui suivent donnent le détail des frais.

Nombre de personnes

Catégories 2007 2006

Cadres 2 2

Employés 4 3

TOTAL 6 5

En € 2007 2006

Rémunérations, salaires et bonus 712 293 581 162

Charges sociales 41 872 40 819

754 165 621 981

Dont plan de pension complémentaire 36 157 18 044

Les chiffres mentionnés reprennent uniquement les sociétés consolidées intégralement.

Le Groupe a opté pour un régime de contributions défi nies et verse des cotisations annuellement à une entité distincte (Foyer Vie). Le Groupe n’aura aucune obligation juridique ou implicite de payer des cotisations complémentaires si la dite entité n’a pas suffi samment d’actifs pour servir les avantages correspondant aux services rendus par

les membres du personnel pendant la période en cours et les périodes antérieures.

Les primes sont payées annuellement et compta-bilisées directement dans le compte de pertes et profi ts.

Note 6. Dividendes sur immobilisations fi nancières

Le tableau qui suit analyse les dividendes perçus au cours de l’exercice et leurs classifi cations segmentaires.

En € 2007 2006

Dividende Foyer S.A. chez Luxempart Banque et Assurances 563 294 504 000

Dividende Foyer Finance S.A. chez

LuxempartHolding 1 547 469 1 381 669

Dividende Dexia S.A. chez Luxempart Banque et Assurances 163 863 164 933

Dividende SES Global S.A. chez

LuxempartMédia et communications 5 516 836 5 015 306

Dividende SES Global S.A. chez Audiolux Média et communications 2 102 754 2 931 595

Dividende RTL Group S.A. chez Audiolux Média et communications 3 888 768 1 361 069

Autres Private Equity 1 082 991 510 506

TOTAL 14 865 975 11 869 078



Les intérêts créditeurs sont essentiellement des intérêts sur les comptes dépôts auprès des établis-sements de crédit. Une analyse du risque fi nancier relatif aux intérêts est détaillée dans la note 27.

Les frais bancaires et intérêts débiteurs repren-nent essentiellement les intérêts sur les avances de trésorerie à court terme de l’exercice.

Note 7. Produits, charges et intérêts assimilés

Les tableaux qui suivent donnent le détail des produits, charges et intérêts assimilés.a. Intérêts et produits assimilés

En € 2007 2006

Intérêts créditeurs 1 853 328 1 187 157

Autres produits - -

TOTAL 1 853 328 1 187 157

b. Intérêts et charges assimilées

(Chiffres en €) 2007 2006

Frais bancaires et intérêts débiteurs 140 028 118 499

Autres charges 67 242 60 120

TOTAL 207 270 178 619

Note 8. Charge d’impôts exigibles et différés

Le Groupe a enregistré la charge d’impôts exigible sur le résultat social de l’ensemble des sociétés du Groupe comme suit :

a. Détail du poste impôt sur les activités ordinaires et autres impôts

En € 2007 2006

Impôt sur le revenu des collectivités - 988 922

Impôt commercial Communal -3 966 360 224

Impôts différés 613 408 806 368

Impôts étrangers sur résultat -313 136 -

Impôts sur le résultat des activités ordinaires (b.) 296 306 2 155 514

Impôt sur la fortune 425 332 133 300

TOTAL 721 638 2 288 814



b. Réconciliation de la charge d’impôts sur le résultat des activités ordinaires

En € 2007 2006

Résultat avant impôts (hors résultat des entreprises associées) 57 160 791 30 033 032

Taux moyen d’imposition de la société-mère 29,62% 29,62%

Charge d’impôt théorique 16 931 026 8 895 784

Régimes fi scaux particuliers dans les pays étrangers -313 136 -

Impact fi scal des régularisations des années antérieures - 1 200 000

Impact fi scal des plus-values non imposables -12 239 064 -4 494 998

Impact fi scal des dividendes non imposables -4 082 520 -3 445 272

CHARGE D’IMPÔT TOTALE 296 306 2 155 514

L’impact fi scal des régularisations des années antérieures résulte de provisions fi scales relatives à des corrections de valeur non déductibles. Note 9. Immobilisations incorporelles

Les mouvements des immobilisations incorporelles survenus au cours de l’exercice 2006 et 2007 se résument comme suit :

Valeur comptable brute (Chiffres en €) Logiciels acquis

au 31/12/2005 5 159

Investissement et désinvestissement 768

au 31/12/2006 5 927

Investissement et désinvestissement -

au 31/12/2007 5 927

Amortissements (Chiffres en €) Logiciels acquis

au 31/12/2005 2 548

Amortissement 1 316

au 31/12/2006 3 864

Amortissement 1 353

Reprise -

au 31/12/2007 5 217

Valeur nette comptable (Chiffres en €) Logiciels acquis

au 31/12/2006 2 063

au 31/12/2007 710



Note 10. Immobilisations corporelles

Les mouvements des immobilisations corporelles survenus au cours de l’exercice 2006 et 2007 se résument comme suit :

Valeur comptable brute

En €

Matériel et bureau et

InformatiqueMatériel roulant Total

au 31/12/2005 23 087 21 712 44 799

Investissement et

désinvestissement4 137 52 719 56 857

Cession et autres -21 712 -21 712

au 31/12/2006 27 224 52 719 79 944

Investissement et

désinvestissement5 548 - 5 547

Cession et autres - - 0

au 31/12/2007 32 772 52 719 85 491

Amortissements

En €



au 31/12/2005 19 328 11 761 31 089

Amortissement 2 908 11 909 14 818

Reprise - -16 465 -16 465

au 31/12/2006 22 237 7 205 29 442

Amortissement 3 605 10 544 14 149

Reprise 0

au 31/12/2007 25 842 17 749 43 591

Valeur nette comptable

En €



au 31/12/2006 4 988 45 514 50 502

au 31/12/2007 6 930 34 971 41 900



Note 11. Sociétés mises en équivalence

Les tableaux qui suivent donnent le détail des participations dans des entreprises mises en équivalence au titre de 2006 et 2007.

Entreprises associées mises en équivalence

En €

Juste valeur au 31/12/2005 88 977 326

Acquisitions durant l’exercice -

Cessions durant l’exercice -

Quote-part du résultat 12 215 534

IAS 39 sur actifs fi nanciers des fi liales 7 451 837

Variation de périmètre et autres -876 624

Juste valeur au 31/12/2006 107 768 073

Acquisitions durant l’exercice -

Cessions durant l’exercice -1

Quote-part du résultat 10 762 620

IAS 39 sur actifs fi nanciers des fi liales -2 706 786

Juste valeur au 31/12/2007 115 823 906

Fin du premier semestre 2007, notre fi liale Audiolux a cédé sa participation Voxmobile à Mobistar pour un montant total de 33 446 250 euros. Cette cession a généré un plus value consolidée total de 31 935 823 € qui se repartie au 30 juin 2007 entre la part du groupe (23 722 636 euros) et part des minoritaires (8 213 187 €).

Selon la méthode de la mise en équivalence, la participation est initialement enregistrée au coût

d’acquisition. La valeur comptable fl uctue en fonction : - de la quote-part de l’investisseur dans les

résultats de l’entreprise détenue après la date d’acquisition.

- des ajustements relatifs aux réévaluations des immobilisations fi nancières (Participa-tions disponible à la vente) selon IAS 39 qui sont comptabilisés par variations des capitaux propres dans les fi liales.

Cours de bourse des sociétés mises en équivalence et cotées en bourse

Cours de bourse au 31/12/2007 – En € 2007 2006

Utopia s.a. 17,15 15,43

Cegedel s.a. 112,00 88,00



Au cours de l’année 2007, le groupe a cédé certains actifs, les plus-values réalisées sont comptabilisées dans le compte de profi ts et pertes en contrepartie de la réserve de réévaluation. Durant l’exercice, sa fi liale Audiolux a réalisé une Offre Public de rachat (OPRA) de ses actions. Les actions rachetées ont

été fi nancées par une soulte et par la distribution d’actions RTL et SES.Une partie des positions reprise ci-dessus sont soumises aux risques de marché. Une analyse du risque liée à la fl uctuation des cours est repris à la note 27.

La juste valeur des différentes composantes des créances à long terme ne diffère pas signifi cative-ment de la valeur comptable. Ces créances sont

supérieures à un an et concernaient essentielle-ment des prêts accordés à des sociétés mises en équivalence.

Note 13. Créances à long terme

Le tableau qui suit donne le détail des créances à long terme.

En € 2007 2006

Prêts - 3 633 053

Total 0 3 633 053

Note 12. Autres participations disponibles à la vente

En € Total

Juste valeur au 31/12/2005 495 122 450

Entrée de l’exercice 31 138 952

Sortie de l’exercice -42 852 508

Plus values réalisées 18 096 653

Variation de la juste valeur par les réserves -1 577 127

Variation de la juste valeur par le compte de résultat 280 171

Juste valeur au 31/12/2006 500 208 591


Sortie OPRA -44 236 114


Plus values réalisées 9 778 238

Variation de la juste valeur par les réserves 101 611 038

Variation de la juste valeur par le compte de résultat 1 030 842

Juste valeur au 31/12/2007 557 592 490



Note 14. Impôts différés

Les impôts différés constatés au bilan s’analysent comme suit :a. Détail des postes impôts différés

Impôts différés actifs Impôts différés passifs

En € 2007 2006 2007 2006

Immobilisations incorporelles 270 270 - -

Immobilisations corporelles 88 88 - 97

Actifs fi nanciers 333 642 - 1 348 805 1 112 742

Réserves immunisées - - 4 620 542 4 620 542

TOTAL 334 000 358 5 969 347 5 733 381

b. Réconciliation des ajustements par le compte de résultat (note 8)

Impôts différés actifs Impôts différés passifs

En € 2007 2006 2007 2006

Immobilisations incorporelles - 22 - -

Immobilisations corporelles - - - 97

Actifs fi nanciers 162 775 - 671 031 161 135

Réserves immunisées - - 105 152 645 158

TOTAL 162 775 22 776 183 806 390

IAS 12 LUXEMPART S.A. bénéfi cie des dispositions de l’article 54 LIR sur les exemptions fi scales des plus-values réalisées. Ce poste a été réintégré dans les fonds propres du Groupe après déduction d’un impôt différé passif d’un montant de € 4 620 542 (2006 : € 4 620 542). Au cours de l’exercice 2007, le Groupe a réalisé une plus-value sur la cession de titres Dexia. Cette plus-value a été immunisée dans les comptes sociaux. Cette immunisation, non autorisée en normes IFRS a été réintégrée dans le compte de pertes et profi ts sous déduction d’un impôt différé passif (€ 105 152) comptabilisé dans le poste Réserves immunisées.

Le poste « Actifs fi nanciers » comporte les impôts différés relatif à IAS 39 ci-dessous et les impôts différés calculés sur les plus et moins-values latentes comptabilisées par le compte de pertes et profi ts.

IAS 39Le mouvement des impôts différés au passif relatif à la norme IAS 39 représente la part d’impôts différés dans la juste valeur des actifs fi nanciers disponibles à la vente. Les diverses participations ne disposant pas du régime Mère/Fille (*) donnent lieu au calcul d’un impôt différé :- Passif dans le cas d’une plus-value latente.- Actif dans le cas une moins-value latente.

(*) Article 166 bis LIR



Les actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négocia-tion comprennent essentiellement des actions et des parts d’OPC qui sont soumis à un risque de

marché. Une analyse du risque lié à la fl uctuation des cours est détaillée à la note 27.

La juste valeur des différentes composantes des créances à court terme ne diffère pas signifi ca-

tivement de la valeur comptable. L’échéance des créances à court terme est inférieure à 1 an.

Note 15. Créances à court terme

Le tableau qui suit donne le détail des créances à court terme.

En € 2007 2006

Créances fi scales 744 769 3 437 986

Créances commerciales 151 935 11 239

Autres créances 4 366 937 127 016

Comptes de régularisation - 38 852

TOTAL 5 263 641 3 615 093

Note 16. Actifs fi nanciers détenus à des fi ns de négociation

Les mouvements survenus sur ce poste au cours de l’exercice se présentent comme suit :a. Ventilation par entité

En € Total

Juste valeur au 31/12/2005 6 472 607

Acquisitions durant l’exercice 20 170 480

Cessions durant l’exercice -8 582 754

Plus ou moins values réalisées -17 151


Juste valeur au 31/12/2006 18 270 745



Plus ou moins values réalisées -338 913


Juste valeur au 31/12/2007 23 212 392



Note 17. Trésorerie et équivalents de trésorerie

Le tableau qui suit donne le détail de la trésorerie.Ventilation par type

En € 2007 2006

Dépôts bancaires auprès des établissements de crédits 58 960 000 26 880 000

Avoirs en banque et encaisse 2 030 646 518 121

TOTAL 60 990 646 27 398 121

Note 18. Capital, prime d’émission et résultat par action

a. Capital et prime d’émission

En € 2007 2006

Capital souscrit 59 844 825 59 844 825

Prime d’émission 15 110 400 15 110 400

TOTAL 74 955 225 74 955 225

b. Nombre d’actions

2007 2006

Nombre moyen pondéré d’actions en normes IFRS au 01/01 2 274 739 2 393 793

Nombre d’actions propres acquises ou cédés au cours de la période -90 143 175 648

Nombre moyen pondéré d’actions en normes IFRS au 31/12 2 350 789 2 274 739

c. Résultat par action

En € 2007 2006

Résultat net de l’exercice - part du groupe 58 811 194 35 687 271

Résultat net de l’exercice - part des tiers 177 392 4 272 481

Nombre moyen d’actions émises 2 350 789 2 274 739

RÉSULTAT NET PAR ACTION - PART DU GROUPE 25,02 15,69

Au 31 décembre 2007, le capital souscrit s’élève à 59 844 825 euros et est représenté par 2 393 793 actions entièrement libérées et sans désignation de valeur nominale. Chaque action donne droit à un

dividende et procure une voix lors des Assemblées générales.

Le capital autorisé s’élève à € 90 000 000.

Les dépôts à termes ont généralement des échéances qui vont de 15 à 30 jours en fonction des besoins en liquidités du Groupe. Les dépôts sont

rémunérés à des taux variables en vigueur sur le marché. Une analyse du risque de liquidité est repris à la note 27.



Note 19. Réserves

Le tableau qui suit donne le détail des réserves.a. Réserves

En € 2007 2006

Réserve légale 5 984 483 5 984 483

Réserves de réévaluation 388 113 065 290 059 741

TOTAL 394 097 548 296 044 224

b. Autres réserves

En € 2007 2006

Autres réserves 135 067 397 117 312 871

Réserve spéciale 9 445 899 9 445 899

Réserves consolidées 95 177 625 87 184 235

Réserve pour actions propres -16 183 050 -33 226 479

Réserves pour impôt sur la fortune imputé 621 000 96 000

TOTAL 224 128 871 180 812 526

TOTAL GÉNÉRAL 618 226 419 476 856 750

RÉSERVE LÉGALE

Il n’existe pas d’autres classes d’actions, ni d’options ou droits préférentiels donnant droit à l’émission d’actions d’une autre classe qui pourraient avoir un effet de dilution sur le nombre d’actions émises.

A la date du 31 décembre 2007, le Groupe n’a pas émis d’actions nouvelles, mais a racheté 2 557 actions et cédé à des investisseurs externes 92 700 actions propres au prix moyen de 189,07 €. Le nombre moyen pondéré d’actions en circulation servant au calcul du résultat par action est de 2 350 789.

Sur le bénéfi ce net des comptes élaborés selon les référentiels luxembourgeois, il doit être prélevé annuellement 5 % pour constituer le fonds de réserve prescrit par la loi luxembourgeoise. Ce prélèvement cessera d’être obligatoire lorsque le fonds de réserve aura atteint le dixième du capital social.

La réserve légale ne peut pas être distribuée aux actionnaires, excepté en cas de dissolution de la société.



RÉSERVES POUR IMPÔTS SUR LA

FORTUNE IMPUTÉE

En accord avec la législation fi scale en vigueur, la société mère LUXEMPART S.A. a imputé la charge de l’impôt sur la fortune sur le montant de l’impôt sur le revenu des collectivités. Afi n de se conformer à la législation concernée, la société a décidé d’affecter à une réserve indisponible un montant correspondant à cinq fois le montant de l’impôt sur la fortune imputé. La période d’indisponibili-té de cette réserve est de cinq années à compter de l’année suivant celle de l’imputation de l’impôt sur la fortune. Cette réserve est incluse dans le poste des « Réserves consolidées » et est de € 621 000 au 31 décembre 2007 (2006 : 96 000) RÉSERVE DE RÉÉVALUATION

Au 31 décembre 2007, ce poste s’élève à € 388 113 065 (2006 : € 290 059 741) et comprend essentiellement les plus et moins-values latentes nettes d’impôts différés émanant de la juste valeur des immobilisations fi nancières selon les dispo-sitions d’IAS 39. Au cours de l’exercice 2007 une quote-part de la réserve de réévaluation a été transférée dans le compte de profi ts et pertes du fait de la cession d’une partie des actifs fi nanciers. Cette quote-part s’élève à € 9 778 238 (2006 : 18 096 653 €) et se trouve dans le poste « Gains réalisés sur cession d’immobilisation fi nancières ».

RÉSERVE SPÉCIALE

Au 31 décembre 2007, ce poste s’élève à € 9 445 899 (2006 : € 9 445 899) et comprend les plus-values de cession sur titres immunisés fi scalement (Postes spéciaux avec quote-part de réserve). Ces plus-values, portées au passif du bilan, résultent de l’application de l’article 54 de la loi concernant l’impôt sur le revenu et doivent être réinvesties avant la fi n du deuxième exercice d’exploitation suivant celui de l’aliénation. A défaut de réinvestissement dans les délais, ces plus-values seront extournées par le compte de profi ts et pertes au niveau des comptes sociaux et soumises à l’impôt.

RÉSERVES CONSOLIDÉES

Les réserves de consolidation comprennent la variation des réserves des sociétés consolidées au courant de l’exercice sous revue, ainsi que d’éventuels mouvements liés aux écritures de consolidation. Cette réserve reprend également les ajustements IFRS des sociétés entrant dans le périmètre de consolidation. Le montant total de cette réserve au 31 décembre 2007 s’élève à € 95 177 625 (2006 : € 87 184 235).

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES – PART

DES TIERS

Après la réalisation de l’offre publique de rachat d’actions d’Audiolux, Luxempart détient plus de 99,5% de sa fi liale. Par conséquent, la quote part des tiers a été réduit à EUR 1 036 013.



Note 20. Dettes à long terme

En € 2007 2006

Dettes fi scales 3 852 564 4 872 839

Autres dettes 14 754 11 257

TOTAL 3 867 318 4 884 096

Note 21. Dettes à court terme

En € 2007 2006

Dettes fi scales et sociales 146 136 51 155

Dettes commerciales 244 725 519 534

Autres dettes 3 308 -


TOTAL 394 169 584 045

Les provisions pour impôts sont essentiellement localisées dans Audiolux S.A. et Luxempart S.A. Il s’agit des provisions fi scales pour l’impôt sur

le revenu et l’impôt commercial communal des années antérieures.

Les dettes fi scales et sociales, les dettes commer-ciales et autres dettes proviennent essentiellement de sommes dues à nos divers fournisseurs et prestataires de services dans le cadre de nos

activités. Elles sont inférieures à 3 mois.

La juste valeur des dettes à court terme ne diffère pas signifi cativement de la valeur comptable.



Note 22. Liste des fi liales et entités conjointes consolidées

a. Filiales consolidées par intégration globale

Société AdresseTaux d’intégration

au 31/12/2007

Taux d’intégration

au 31/12/2006Activité

Audiolux S.A. 12, Rue Léon Laval

L - 3372 Leudelange

99.52% 73.47% Holding - Média et

Communication

Audiocom S.A. 12, Rue Léon Laval

L - 3372 Leudelange

100.00% 73.47% Holding - Média et

Communication

b. Filiales consolidées par mise en équivalence

Société Adresse

Taux

d’intégration au

31/12/2007

Taux d’intégration

au 31/12/2006Activité

Groupe Utopia 45, av. J.F. Kennedy

L - 1855 Luxembourg

44.44% 21.07% Groupe cinémato-

graphique

VoxMobile S.A. Z.I.Bourmicht

L – 8070 Bertrange

0.00% 32.12% Télécom-

munications

Groupe Cegedel * 2, rue Thomas Edison

L – 8080 trassen

15.65% 15.65% Energie

Luxempart-

Energie S.A. **

12, Rue Léon Laval

L - 3372 Leudelange

51.00% 51.00% Holding - Energie

Indufi n Capital

Partner S.A. **

12, Rue Léon Laval

L - 3372 Leudelange

50.00% 0.00% Private Equity

Indufi n S.A. ** 51, rue du Poinçon

B-1000 Bruxelles

50.00% 50.00% Private Equity

Vanoplast S.A.*** 161, Drève Richelle

B-1410 Waterloo

50.00% 50.00% Holding

Bergilux Holding

S.A. ***

9b, Bd Prince Henri

L-1724 Luxembourg

50.00% 50.00% Holding

(*) Société détenue par Luxempart Energie S.A. (**) Société sous contrôle conjoint(***) Société détenue par Indufi n S.A.

La valeur de mise en équivalence de ces participa-tions s’établit au 31 décembre 2007 à € 115 823 906 (2006 : € 107 768 073). Selon IAS 31 et à titre alter-

natif, les sociétés sous contrôle conjoint sont intégrées selon la méthode de la mise en équiva-lence.



Note 23. Dividendes

Un dividende fi nal à payer en 2007 au titre de l’exer-cice 2006 de € 5,00 brut par action, a été soumis à

l’approbation de l’Assemblée générale des action-naires, contre € 4,50 brut par action un an plus tôt.

Les comptes de l’exercice 2007 ne tiennent pas compte du dividende qui sera proposé à l’Assem-blée générale des actionnaires du 28 avril 2008.

Celui-ci n’a pas été comptabilisé comme une dette dans les états fi nanciers 2007.

En € 2007 2006

Dividende de l’exercice antérieur payé au cours de l’exercice 11 377 940 10 020 024

Dividende sur les actions propres - 752 045

Dividende total payé au cours de l’exercice 11 377 940 10 772 069

AudioluxEn relation avec la cession de VoxMobile à Mobistar, Audiolux, à l’instar des autres vendeurs, a signé des «representations and warranties» qui pourraient donner lieu à un appel de garantie pour un maximum de € 5,6 millions, sous réserve d’un seuil de matérialité individuel et global. Ce risque court jusqu’à fi n 2008.

LuxempartLUXEMPART a investi dans divers fonds d’investis-sement et s’est engagé pour un montant total de € 12 500 000. Au 31 décembre 2007 € 6 919 677 ont été versé.

Note 25. Rémunérations allouées aux administrateurs et aux membres de la direction

En € 2007 2006

Tantièmes, Indemnités fi xes et jetons de présence 220 000 154 000

Rémunération cadres dirigeants 508 861 419 000

TOTAL PAYÉ AU COURS DE L’EXERCICE 728 861 573 000

Les rémunérations allouées aux administrateurs et aux membres de la direction au cours de l’exercice 2007 sont intégrées dans le poste «Charges d’exploitation».

Note 24. Principaux droits et engagements hors bilan



Note 26. Méthodes comptables, changements de principes comptables

Au cours de l’exercice 2007, il n’y a pas eu de changement de principes comptables.

Note 27. Risques fi nanciers

Le risque majeur du Groupe est l’exposition de ses actifs fi nanciers au risque de marché. La politique de gestion de ce risque est mise en place

et contrôlé par le Comité de Gestion, le conseil d’administration et le Comité d’audit.Les investissements dans les sociétés côtés repré-sente au 31 décembre 2007 64,31 % (2006 : 71,31%) de l’actif net du Groupe.

Les investissements Groupe sont essentielle-ment dans des sociétés côtés en bourse (bourse de Luxembourg, bourse de Bruxelles et bourse de Paris). Le tableau ci-dessous présente l’investisse-ment par classe d’actif sur base du total des actifs fi nanciers.

2007 2006

Investissement dans des sociétés cotées 70,01% 73,98%

Investissement en Private Equity 25,15% 22,25%

Investissement en Fonds de Private Equity 4,84% 3,77%

TOTAL 100,00% 100,00%

En € +10% +7,50% +5% -5% -7,50% -10%

Variation par le compte de

résultat1 379 997 1 034 998 689 998 -689 998 -1 034 998 -1 379 997

Variation par les réserves 39 672 497 29 754 373 19 836 248 -19 836 248 -29 754 373 -39 672 497

Gestion du risque de marchéLe risque de marché s’applique à la perte de valeur des actifs investis via la bourse en actions ou parts d’OPC. Ces titres sont cotés en bourse et ainsi soumis aux variations et aux risques inhérents aux marchés fi nanciers. Il est possible qu’à un moment donné la valeur de tous ou partie de ces titres soit inférieure à la dernière valeur comptable arrêtée. Une analyse de sensibilité des actifs investis est repri dans le tableau ci-dessous.

Un intervalle de variation de + 10% à - 10% a été appliqué sur l’évaluation au 31 décembre 2007. Cette variante infl uence les réserves et le compte de pertes et profi ts. Cette variable de risque est pertinente et raisonnablement possible. LUXEMPART a une vison long terme de ses participations et ne désinvestie donc pas systéma-tiquement en fonction de la volatilité des cours. Néanmoins LUXEMPART effectue un suivi quotidien de l’évolution des cours de ses participations cotées.



En € 2007

Variable de + 50 pts de base 245 740

Variable de - 50 pts de base -245 740

Gestion du risque de taux d’intérêtLa gestion du risque de taux d’intérêt consiste à couvrir (totalement ou partiellement) la fl uctua-tion des taux d’intérêt sur la dette soit par un taux d’intérêt fi xe suivant une politique propre arrêtée par le Conseil d’Administration de chaque entité en fonction des besoins de celle-ci.

La durée moyenne du placement des dépôts à terme est de 15 jours et le taux moyen et de 3,88%. L’analyse ci-dessous présente les impacts avant impôts qu’auraient d’éventuelles hausses ou baisses des taux d’intérêts sur le résultat du Groupe.

Gestion du risque de changeLe Groupe investit principalement dans des positions dans la devise fonctionnelle du Groupe (EUR). Aucune position n’est investie dans une autre devise. Il n’y a pas d’exposition signifi cative au risque de change.

Gestion du risque créditLe risque de crédit concerne le risque que des parties tierces contractantes ne respectent pas leurs engagements envers le Groupe lors de transactions avec celui-ci.Chaque participation est responsable de la gestion du risque crédit suivant des modalités spécifi ques les plus adaptées à la situation.

Gestion du risque de liquiditéAu 31 décembre 2007, LUXEMPART n’a pas de dettes fi nancières et disposes d’un haut niveau de liquidité. Le risque de liquidité est faible.

Note 28. Parties liées

Le chiffre d’affaire inclus exclusivement les refacturations envers les entreprises mises en équivalence. Elles reprennent les frais administra-tifs prestés par la maison mère.

Note 29. Evénements postérieurs à la clôture

AudioluxLe conseil d’administration d’Audiolux a décidé de procéder à une offre publique d’acquisition sur les actions d’Utopia S.A. détenues par le public au prix de € 25 par action. L’offre sera lancée au plus tard au cours du deuxième semestre 2008. Avec l’accord d’Utopia Management S.A., l’offre s’adressera exclusivement aux actionnaires consti-tuant le fl ottant, soit environ 17,5 % du capital d’Utopia. Utopia est actuellement cotée sur le second marché (EURO MTF) de la Bourse de Luxembourg. A la suite de l’offre, Audiolux demandera à Utopia de déposer une demande de retrait de la cotation en bourse.



LuxempartAu cours du premier trimestre Luxempart a acquis 30% du capital de DS Care S.A. (DS Care). DS Care est une société luxembourgeoise nouvel-lement constituée par le Fonds d’investissement Sinequanon. L’objectif de DS Care est de devenir un opérateur européen dans le secteur de la santé et des soins aux personnes âgées. La demande dans le secteur des soins aux personnes âgées en Europe est en forte croissance en raison du vieillis-sement de la population. Cette croissance de demande de services, fournis dans la plupart des Etats européens par le service publique, génère une pression sans précédent dans ce secteur.

LUXEMPART, via sa fi liale à 100% Audiocom, a participé à l’opération de restructuration de la dette et du capital de IEE. A l’occasion de cette opération, Audiocom a touché € 5,8 millions, tout en conser-vant sensiblement le même taux de participation dans IEE (soit 9,6%).

LUXEMPART reprend, ensemble avec S-UBG AG, une société d’investissement allemande de la région d’Aix-la-Chapelle, et le management, toutes les actions de la société QUIP AG à Baesweiler près d’Aix-la-Chapelle. QUIP offre des services de travail intérimaire et d’outsourcing dans la partie ouest du Nordrhein Westfalen.LUXEMPART détiendra 60% du capital pour un investissement d’environ € 6.5 millions. La struc-turation du fi nancement, qui correspond à un « leveraged buy-out », englobe un emprunt bancaire auquel a participé, à côté de deux banques allemandes, la Banque et Caisse d’Epargne de l’Etat.

QUIP a été créée en 1994 par 3 fondateurs pour offrir des prestations de services sur le plan du travail intérimaire et de solutions d’outsourcing. En 2007, la société a atteint un chiffre d’affaires consolidé de € 33 millions et occupe environ 1.000 collaborateurs. Les services offerts englobent à côté du travail intérimaire classique aussi la prise en charge de volets précis dans le processus de fabrication et de montage pour des clients les plus divers. Avec son assortiment d’offres spécialisées et son pool de main d’œuvre qualifi ée mis à disposition de ses clients, QUIP se différencie de ses concurrents régionaux. Les principales branches d’activi-tés visées sont la production et l’assemblage de machines, équipements et constructions métal-liques. La société a comme objectif d’ouvrir de nouvelles succursales pour compléter le réseau actuel déjà présent dans 4 villes et d’approcher de nouveaux segments de marché.

LUXEMPART a converti toutes ses obliga-tions convertibles pour devenir actionnaire dans European United Bakeries S.A., la maison-mère d’un groupe industriel actif dans la boulangerie en République Tchèque, en Slovaquie et en Hongrie. Le groupe a atteint un chiffre d’affaires consolidé d’environ € 233 millions pour 2007. L’investisse-ment s’élève à € 11,25 millions pour 10% du capital. LUXEMPART dispose d’un siège au Conseil d’admi-nistration de la maison-mère et des principales fi liales.



Note 30. Litiges

Dans le cadre du procès contre Bertelsmann et consorts dans le dossier RTL Group, la Cour de Cassation vient de rendre un arrêt qui constitue un tournant positif pour les actionnaires minoritaires représentés par leur chef de fi le Audiolux. En effet l’affaire a été renvoyée à la Cour de Justice Européenne qui devra se prononcer sur l’application au Luxembourg des principes relatifs à l’égalité des actionnaires résultant des textes communautaires.Par ailleurs, Bertelsmann a retiré son projet de lancer une Offre Publique d’Achat (OPA) à € 82 par titre RTL Group du fait que, suivant l’interpréta-tion de la CSSF, les dispositions sur le squeeze-out contenues dans la loi luxembourgeoise sur les offres publiques seraient inapplicables.



Aux Actionnaires de LuxempartSociété Anonyme

Rapport sur les états fi nanciers consolidés

Conformément au mandat donné par l’Assemblée Générale des actionnaires, nous avons effectué l’audit des états fi nanciers consolidés ci-joints de Luxempart S.A., comprenant le bilan au 31 décembre 2007, ainsi que le compte de résultat, l’état des variations dans les capitaux propres et le tableau des fl ux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et de l’annexe contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives.

Responsabilité du conseil d’administration dans l’établissement et la présentation des états fi nanciers consolidésLe conseil d’administration est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états fi nanciers consolidés, conformément aux Normes Internationales d’Information Finan-cière telles qu’adoptées dans l’Union Européenne. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère d’états fi nanciers consolidés ne comportant pas d’anoma-lies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, ainsi que la détermination d’esti-mations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité du réviseur d’entreprisesNotre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états fi nanciers consolidés sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d’Audit telles qu’adop-tées par l’Institut des réviseurs d’entreprises. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de planifi er et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états fi nanciers consolidés ne comportent pas d’anomalies signifi catives. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concer-nant les montants et les informations fournies dans les états fi nanciers consolidés. Le choix des procé-dures relève du jugement du réviseur d’entreprises, de même que l’évaluation du risque que les états fi nanciers consolidés contiennent des anomalies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, le réviseur d’entreprises prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation sincère des états fi nanciers consolidés afi n de défi nir des procédu-res d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’effi cacité de celui-ci.

Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes compta-bles retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le conseil d’administration, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états fi nan-ciers consolidés. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffi sants et appropriés pour fonder notre opinion.

Rapport du reviseur d’entreprises



OpinionA notre avis, les états fi nanciers consolidés donnent une image fi dèle de la situation fi nancière de Luxempart S.A. au 31 décembre 2007, ainsi que de la performance fi nancière et des fl ux de trésore-rie pour l’exercice clos à cette date, conformément au référentiel des Normes Internationales d’Infor-mation Financière telles qu’adoptées dans l’Union Européenne.

Rapport sur d’autres obligations légales ou réglementairesLe rapport de gestion, qui relève de la responsabi-lité du conseil d’administration, est en concordance avec les états fi nanciers consolidés.

Deloitte S.A. Réviseurs d’entreprises

Georges KioesPartner

Luxembourg, le 11 avril 2008



Aux Actionnaires de LuxempartSociété Anonyme

Rapport sur les états fi nanciers consolidés

Conformément au mandat donné par l’Assemblée Générale des actionnaires, nous avons effectué l’audit des états fi nanciers consolidés ci-joints de Luxempart S.A., comprenant le bilan au 31 décembre 2007, ainsi que le compte de résultat, l’état des variations dans les capitaux propres et le tableau des fl ux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et de l’annexe contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives.

Responsabilité du conseil d’administration dans l’établissement et la présentation des états fi nanciers consolidésLe conseil d’administration est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états fi nanciers consolidés, conformément aux Normes Internationales d’Information Finan-cière telles qu’adoptées dans l’Union Européenne. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère d’états fi nanciers consolidés ne comportant pas d’anoma-lies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, ainsi que la détermination d’esti-mations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité du réviseur d’entreprisesNotre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états fi nanciers consolidés sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d’Audit telles qu’adop-tées par l’Institut des réviseurs d’entreprises. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de planifi er et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états fi nanciers consolidés ne comportent pas d’anomalies signifi catives. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concer-nant les montants et les informations fournies dans les états fi nanciers consolidés. Le choix des procé-dures relève du jugement du réviseur d’entreprises, de même que l’évaluation du risque que les états fi nanciers consolidés contiennent des anomalies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, le réviseur d’entreprises prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation sincère des états fi nanciers consolidés afi n de défi nir des procédu-res d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’effi cacité de celui-ci.

Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes compta-bles retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le conseil d’administration, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états fi nan-ciers consolidés. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffi sants et appropriés pour fonder notre opinion.

Rapport du reviseur d’entreprises



OpinionA notre avis, les états fi nanciers consolidés donnent une image fi dèle de la situation fi nancière de Luxempart S.A. au 31 décembre 2007, ainsi que de la performance fi nancière et des fl ux de trésore-rie pour l’exercice clos à cette date, conformément au référentiel des Normes Internationales d’Infor-mation Financière telles qu’adoptées dans l’Union Européenne.

Rapport sur d’autres obligations légales ou réglementairesLe rapport de gestion, qui relève de la responsabi-lité du conseil d’administration, est en concordance avec les états fi nanciers consolidés.

Deloitte S.A. Réviseurs d’entreprises

Georges KioesPartner

Luxembourg, le 11 avril 2008



ACTIF – En € Notes 31/12/2007 31/12/2006

Immobilisations incorporelles et corporelles 3(b),4 44 650 54 205

Immobilisations fi nancières 3(c),5

Parts dans des entreprises liées 116 559 982 105 838 317

Titres ayant le caractère d’immobilisations 116 946 038 113 869 819

Actions propres 16 183 050 21 876 571

Total actif immobilisé 249 733 720 241 638 912

Actif circulant

Créances à durée résiduelle inférieure à un an 3(d),6

Créances sur des entreprises liées 24 012 988 -

Autres créances 1 450 681 2 830 734

Valeurs mobilières 3(e)

Actions propres ou parts propres - 11 349 908

Autres valeurs mobilières - 367 000

Avoirs en banques, avoirs en compte de chèques postaux,

chèques et en caisse 3 022 130 881 945

Total actif circulant 28 485 799 15 429 587


TOTAL DE L’ACTIF 278 219 519 257 081 172

bilan au 31 décembre 2007

Les notes fi gurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels



PASSIF – En € Notes 31/12/2007 31/12/2006

Capitaux propres 7

Capital souscrit 59 844 825 59 844 825

Primes d’émission 15 110 400 15 110 400

Réserves

Réserve légale 8 5 984 483 5 984 483

Réserves pour actions propres 16 183 050 33 226 479

Réserve «Impôt sur la fortune imputé» 9 621 000 96 000

Autres réserves 111 274 804 80 969 590

Résultats reportés 12 000 000 11 197 039

Résultat de la période 38 421 132 25 967 686

Total des capitaux propres 259 439 694 232 396 502

Postes spéciaux avec une quote-part de réserve 10 15 698 709 15 599 399

Provisions pour risques et charges

Provisions pour impôts 2 794 071 3 915 410

Total des provisions pour risques et charges 2 794 071 3 915 410

Dettes à durée résiduelle inférieure à un an 3(f)

Dettes envers des entreprises liées 1 412 5 000 000

Autres dettes, dont fi scales et dettes au titres de la

sécurité sociale

6, 11 285 633 156 505

Total des dettes 287 045 5 156 505


TOTAL DU PASSIF 278 219 519 257 081 172

bilan au 31 décembre 2007(suite et fi n)




Notes 31/12/2007 31/12/2006

Charges

Frais de personnel 11 754 165 621 982

Salaires et traitements 712 293 581 163



incorporelles et corporelles

415 502 16 387

Corrections de valeur sur éléments de l’actif

circulant5 364 125 -

Autres charges d’exploitation 12 1 108 041 858 508


fi nancières

57 458 498 -

Intérêts et charges assimilées 303 017 161 656

Concernant les entreprises liées 215 044 41 473

Autres intérêts et charges assimilées 87 973 120 183

Perte provenant de la réalisation d’actifs - 421 007

Impôts sur le résultat provenant des activités

ordinaires - 1 442 473

Dotation aux réserves immunisées 10 355 004 2 178 116

Résultat de l’exercice 38 421 132 25 967 686

TOTAL DES CHARGES 53 779 484 31 667 815

Produits

Autres produits d’exploitation 664 226 613 316

Produits des participations 25 679 716 13 424 993

Provenant des entreprises liées 16 745 793 5 840 446

Autres produits de participations 8 933 923 7 584 547

Produits provenant de la réalisation d’actifs 14 25 212 508 17 210 651

Autres produits 154 070 -

Autres intérêts et produits assimilés 1 813 270 418 855

Concernant des entreprises liées - -

Autres intérêts et produits assimilés 1 813 270 418 855

Reprise de dotation aux plus-values à réinvestir 10 255 694 -

TOTAL DES PRODUITS 53 779 484 31 667 815

Compte de pertes et profi ts pour l’exercice se clôturantau 31 décembre 2007




p. 52 1. Généralités

p. 52 2. Présentation des comptes annuels

p. 52 3. Résumé des principales règles comptables

p. 54 4. Immobilisations incorporelles et corporelles

p. 54 5. Immobilisations fi nancières

p. 55 6. Autres créances et autres dettes

p. 56 7. Capitaux propres

p. 57 8. Réserve légale

p. 57 9. Réserve « Impôt sur la fortune imputé »

p. 57 10. Postes spéciaux avec une quote-part de réserve

p. 57 11. Personnel employé au cours de l’exercice

p. 58 12. Rémunération aux administrateurs

p. 58 13. Correction de valeur sur élément de l’actif circulant

p. 58 14. Produits provenant de la réalisation d’actifs

p. 58 15. Engagements hors bilan

Sommaire

Annexes aux comptes annuels au 31 décembre 2007



1. GÉNÉRALITÉS

LUXEMPART Société Anonyme (« la Société ») a été constituée le 25 avril 1988 sous la dénomina-tion de BIL Participations. L’Assemblée générale des actionnaires du 15 septembre 1992 a décidé de changer la dénomination de la société en LUXEMPART Société Anonyme. Le siège social de la Société est établi au 12, rue Léon Laval à Leudelange. La Société est cotée à la bourse de Luxembourg.L’exercice social de la Société débute le 1 janvier et se clôture le 31 décembre de chaque année.La Société a notamment pour objet la prise de participations, sous quelque forme que ce soit, dans d’autres sociétés, ainsi que la gestion, le contrôle et la mise en valeur de ces participations.

2. PRÉSENTATION DES COMPTES

ANNUELS

La Société présente, sur base des dispositions légales et réglementaires fi xées par la loi luxem-bourgeoise, des comptes annuels consolidés et un rapport de gestion consolidé qui sont disponibles au siège de la Société.

3. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES RÈGLES

COMPTABLES

Les comptes annuels sont établis conformé-ment aux dispositions légales et réglementaires luxembourgeoises et aux pratiques comptables, généralement admises.

Les principales règles comptables adoptées par la société sont les suivantes :

(a) Conversion des postes libellés en devises étrangèresLes actifs et les passifs monétaires, exprimés en devises étrangères, sont convertis en Euros (€) aux cours de change en vigueur à la date de clôture.Les transactions de l’exercice, libellées en devises étrangères, sont converties en Euros (€) aux cours de change en vigueur à la date de transaction.

(b) Immobilisations incorporelles et corporellesLes immobilisations incorporelles et corporel-les sont évaluées au prix d’acquisition historique. Le prix d’acquisition s’obtient en ajoutant les frais accessoires au prix d’achat.Les immobilisations incorporelles et corporel-les, dont l’utilisation est limitée dans le temps, sont amorties linéairement sur base des taux suivants :

Actif concerné taux• Matériel informatique et logiciel

(avant 2003) 20%• Matériel informatique et logiciel (à partir de

2004) 33,33%• Matériel roulant 20%

Les immobilisations incorporelles et corporelles dont la durée d’utilisation n’est pas limitée dans le temps ne sont pas amorties. (c) Immobilisations fi nancièresParts dans des entreprises liéesOn entend par « Parts dans des entreprises liées », une participation dans laquelle LUXEMPART a un contrôle exclusif, qui détient un pouvoir décisionnel tant sur le plan fi nancier que sur le plan opéra-tionnel. Ce contrôle est en principe la conséquence d’une détention directe de plus de 50% des droits de vote.



Les « Parts dans les entreprises liées » sont évaluées au prix d’acquisition historique qui comprend les frais accessoires.En cas de dépréciation qui revêt un caractère durable, les « Parts dans les entreprises liées » font l’objet de corrections de valeur afi n de leur donner la valeur inférieure qu’il convient de leur attribuer à la date de clôture du bilan. Ces corrections de valeur ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui les ont motivées ont cessé d’exister.

Titres ayant le caractère d’immobilisationsOn entend par « Titres ayant le caractère d’immo-bilisations », une participation dans laquelle LUXEMPART n’exerce pas d’infl uence notable. Cette absence d’infl uence notable est présumée si LUXEMPART ne détient pas, directement ou indirec-tement, plus de 20 % des droits de vote.

Les « Titres ayant le caractère d’immobilisations » sont évalués au prix d’acquisition historique qui comprend les frais accessoires.En cas de dépréciation qui revêt un caractère durable, les « Titres ayant le caractère d’immobi-lisations » font l’objet de corrections de valeur afi n de leur donner la valeur inférieure qu’il convient de leur attribuer à la date de clôture du bilan. Ces corrections de valeur ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui les ont motivées ont cessé d’exister.

(d) CréancesLes créances sont inscrites au bilan au moindre de leur valeur nominale et de leur valeur probable de réalisation. Elles font l’objet de corrections de valeur lorsque leur recouvrement est partiellement ou entièrement compromis.Ces corrections de valeur ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui ont motivé leur constitution ont cessé d’exister.

(e) Valeurs mobilièresLes valeurs mobilières sont des actifs acquis princi-palement en vue d’être vendus à court terme et qui présentent un profi l de prise de bénéfi ces à court terme.

Les corrections de valeur correspondant à l’écart négatif entre la valeur de réalisation et le coût d’acquisition ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui les ont motivées ont cessé d’exister.

(f) DettesLes dettes sont inscrites au passif à leur valeur de remboursement.

(g) Corrections de valeurLes corrections de valeur sont déduites directement de l’actif concerné.



4. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

Les mouvements des immobilisations incorporelles et corporelles survenus au cours de l’exercice se résument comme suit :

En €Autres installations,

outillage, mobilier et logiciel

Valeur brute au 01/01/2007 76 274

Entrées de l’exercice 5 947

Sorties de l’exercice -

Valeur brute au 31/12/2007 82 221

Corrections de valeur cumulées au 01/01/2007 -22 069

Corrections de valeur de l’exercice -15 502

Corrections de valeur cumulées au 31/12/2007 -37 571

Valeur nette au 31/12/2007 44 650

Valeur nette au 31/12/2006 54 205

5. IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

(a) Les mouvements des immobilisations fi nancières survenus au cours de l’exercice se résument comme suit :

En €Parts dans des

entreprises

liées

Titres ayant

le caractère

d’immobilisation

Valeur brute au 01/01/2007 118 472 743 114 067 936

Entrées de l’exercice 23 810 559 9 005 511

Sorties de l’exercice - 21 532 338 - 5 352 433

Valeur brute au 31/12/2007 120 750 964 117 721 014

Corrections de valeur cumulées au

01/01/2007- 12 634 426 - 198 117

Corrections de valeur de l’exercice - 6 881 639 - 576 859

Reprises de corrections de valeur 15 325 083 -

Corrections de valeur cumulées au

31/12/2007- 4 190 982 - 774 976

Valeur nette au 31/12/2007 116 559 982 116 946 038

Valeur nette au 31/12/2006 105 838 317 113 869 819



(b) Sociétés dans lesquelles LUXEMPART détient une participation supérieure à 20 %

Nom de la société Siège social % de détention

Fonds Propres

(excluant le

résultat de

l’exercice)

Résultat de

l’exercice

Audiocom S.A.12, Rue Léon Laval

L-3372 Leudelange100,00% 54 931 -5 360 680

Audiolux S.A.12, Rue Léon Laval

L-3372 Leudelange99,52% 107 788 153 36 389 157

ICP sicar S.A.12, Rue Léon Laval

L-3372 Leudelange50,00% 45 000 000 1 156 284

Indufi n S.A.

Drève Richelle, 161

Bat O, bte 43

B-1410 Waterloo

50,00% -7 165 092 7 966 431

Luxempart Energie S.A.12, Rue Léon Laval

L-3372 Leudelange51,00% 81 611 588 6 322 135

6. AUTRES CRÉANCES ET AUTRES DETTES

Au 31 décembre 2007, les créances s’élèvent à € 25 463 669 (2006 : € 2 830 734) et sont constituées de créances fi scales pour un montant de € 39 836 (2006 : € 2 819 494) de créances diverses pour € 1 391 829 (2006 : € 11 240) et de créance envers les entreprises liées pour un montant de € 24 012 988.

Les autres dettes s’élèvent au 31 décembre 2007 à € 285 633 (2006 : € 156 505) et sont constituées de dettes fi scales et au titre de la sécurité sociale pour un montant de € 103 598 (2006 : € 43 672) de dettes diverses pour un montant de € 182 035 (2006 : € 112 833).



7. CAPITAUX PROPRES

Les mouvements de l’exercice sur les capitaux propres se décomposent comme suit :

En €

Capital

souscrit

Prime

d’émission

Réserve

légale

Réserve

impôt

fortune

imputé

Réserve

pour

actions

propres

Autres

réserves

Résultats

reportés

Résultat de

l’exercice

Au 31/12/2006 59 844 825 15 110 400 5 984 483 96 000 33 226 479 80 969 590 11 197 039 25 967 686

Affectation du

résultat

- dividendes - 11 377 940

- dividendes sur

actions propres -

- autres

réserves 13 261 785 - 13 261 785

- réserves

‘Impôt s/ fortune

imputé’

525 000 - 525 000

- report à

nouveau 802 961 - 802 961

Dotations 2007

- réserve pour

actions propres - 17 043 429 17 043 429 -

Résultat 2007 38 421 132

Au 31/21/2007 59 844 825 15 110 400 5 984 483 621 000 16 183 050 111 274 804 12 000 000 38 421 132

Au 31 décembre 2007, le capital souscrit de € 59 844 825 est représenté par 2 393 793 actions entièrement libérées sans désignation de valeur nominale. Au cours de l’exercice 2007, la société a acquis 2 557 puis cédé 92 700 actions propres au prix moyen de 189,07 € par action de sorte que le solde au 31 décembre 2007 est de 85 505 actions propres. Conformément à la loi, un montant égal à cette valeur a été affecté à une réserve indisponible par prélèvement sur les ‘Autres Réserves’.

L’acquisition a été faite dans les limites de l’autori-sation accordée par l’Assemblée générale ordinaire du 30 avril 2007.

Le pair comptable des actions propres est de € 2 137 625.

L’Assemblée générale ordinaire du 30 avril 2007 a décidé de distribuer un dividende brut de € 5,00 par action au titre de l’exercice 2006.



8. RÉSERVE LÉGALE

Sur le bénéfi ce net, il doit être prélevé annuel-lement 5% pour constituer le fonds de réserve prescrit par la loi luxembourgeoise. Ce prélèvement cesse d’être obligatoire lorsque le fonds de réserve atteint le dixième du capital social.La réserve légale ne peut pas être distribuée aux actionnaires, excepté en cas de dissolution de la société.

9. RÉSERVE « IMPÔT SUR LA FORTUNE

IMPUTÉ »

En accord avec la législation fi scale, la société a réduit la charge de l’Impôt sur la fortune. La société a décidé d’affecter à une réserve indisponible un montant correspondant à cinq fois le montant de l’impôt sur la fortune imputé. La période d’indis-ponibilité de cette réserve est de cinq années à compter de l’année suivant celle de l’imputation de l’impôt sur la fortune.

Année Réserve

2006 525 000

2007 621 000

10. POSTES SPÉCIAUX AVEC UNE QUOTE-

PART DE RÉSERVE

Au 31 décembre 2007, ce poste s’élève à € 15 698 709 (2006 : € 15 599 399) et comprend les plus-values de cession sur titres immunisées fi scalement. Ces plus-values, portées au passif du bilan résultent de l’application de l’article 54 de la loi concernant l’impôt sur le revenu et doivent être réinvesties avant la fi n du deuxième exercice d’exploitation suivant celui de l’aliénation.

A défaut de réinvestissement dans les délais, ces plus-values seront extournées par le compte de profi ts et pertes et soumises à l’impôt.Au cours de l’exercice 2007, LUXEMPART a cédé sa participation dans IEE qui faisait l’objet d’un remploi. La plus value a été extournée par le compte de profi ts et pertes pour un montant de € 255 694.

11. PERSONNEL EMPLOYÉ AU COURS DE

L’EXERCICE

Le nombre des membres du personnel employé en moyenne au cours de l’exercice 2007 s’est élevé à 6 (2006 : 5), représenté par les catégories suivantes :

Catégories Nombre de personnes

2007 2006

Cadres 2 2

Employés 4 3

Les frais de personnel relatifs à l’exercice se décomposent comme suit :

En € 2007 2006

Salaires et

traitements 712 293 581 163


754 165 621 982

Dont pension 36 157 18 044



12. RÉMUNÉRATION AUX

ADMINISTRATEURS

LUXEMPART a payé au cours de l’exercice une indemnité fi xe aux administrateurs pour un montant de € 135 000 (2006 : € 108 000) et un jeton de présence pour un montant de € 69 000. Ces montants sont inclus dans le poste « Autres charges d’exploitation ».

13. CORRECTION DE VALEUR SUR

ÉLÉMENT DE L’ACTIF CIRCULANT

Dans le cadre de la cession de IEE à sa fi liale AUDIOCOM S.A., LUXEMPART a acté une correction de valeur sa créance de € 5 364 125, correspondant à la correction de valeur actée par AUDIOCOM sur les titres IEE.

14. PRODUITS PROVENANT DE LA

RÉALISATION D’ACTIFS

Ce poste comprend les plus values dégagées sur vente de titres immobilisés ainsi que sur vente des autres valeurs mobilières.

15. ENGAGEMENTS HORS BILAN

LUXEMPART a investi dans divers fonds d’inves-tissement et s’est engagé pour un montant total de € 12 500 000. Au 31 décembre 2007, € 6 919 677 ont été versé.



Aux Actionnaires de LUXEMPARTSociété Anonyme

RAPPORT SUR LES COMPTES ANNUELS

Conformément au mandat donné par l’Assemblée Générale des actionnaires du 16 mars 2007, nous avons effectué l’audit des comptes annuels ci-joints de LUXEMPART S.A, comprenant le bilan au 31 décembre 2007 ainsi que le compte de profi ts et pertes pour l’exercice clos à cette date, et de l’annexe contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives.

Responsabilité du Conseil d’administration dans l’éta-blissement et la présentation des comptes annuelsLe Conseil d’administration est responsable de l’éta-blissement et de la présentation sincère de ces comptes annuels, conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des comptes annuels en vigueur au Luxembourg. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présenta-tion sincère de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de méthodes comptables appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonna-bles au regard des circonstances.

Responsabilité du Réviseur d’entreprisesNotre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces comptes annuels sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Interna-tionales d’Audit telles qu’adoptées par l’Institut des Réviseurs d’Entreprises. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de planifi er et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d’anomalies signifi catives.Un audit implique la mise en œuvre de procédures

en vue de recueillir des éléments probants concer-nant les montants et les informations fournies dans les comptes annuels. Le choix des procédu-res relève du jugement du Réviseur d’entreprises, de même que l’évaluation du risque que les comptes annuels contiennent des anomalies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, le Réviseur d’entreprises prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation sincère des comptes annuels afi n de défi nir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’effi cacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d’administration, de même que l’appré-ciation de la présentation d’ensemble des comptes annuels. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffi sants et appropriés pour fonder notre opinion.

OpinionA notre avis, les comptes annuels donnent une image fi dèle du patrimoine et de la situation fi nancière de LUXEMPART S.A. au 31 décembre 2007, ainsi que des résultats pour l’exercice clos à cette date, confor-mément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des comptes annuels en vigueur au Luxembourg.

Rapport sur d’autres obligations légales ou réglementairesLe rapport de gestion, qui relève de la responsabilité du Conseil d’administration, est en concordance avec les comptes annuels.

Deloitte S.A. Georges KioesRéviseur d’entreprises Partner

Le 1er avril 2008

Rapport du réviseur d’entreprises


Comptes annuels consolidés - zonebourse.com · Rapport de gestion consolidé au 31 décembre 2007...

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