Complete Transport Inc.

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Complete Transport Inc. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque- Roussel Karine Paradis KPC Consultan ts

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Complete Transport Inc. KPC Consultants. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis. Agenda. Analyse de la situation actuelle Politique d’investissement Gestion des titres risqués Évaluation de la performance Gestion du fonds de pension Gestion de risque. - PowerPoint PPT Presentation

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Complete Transport Inc.

KPC ConsultantsPascale Beaudin

Catherine Lévesque-Roussel

Karine Paradis

KPC Consultants

Page 2: Complete Transport Inc.

Agenda

1. Analyse de la situation actuelle2. Politique d’investissement3. Gestion des titres risqués4. Évaluation de la performance5. Gestion du fonds de pension6. Gestion de risque

KPC Consultants

Page 3: Complete Transport Inc.

Mandats

1. Évaluer le risque et le rendement du portefeuille

2. Analyser les rajustements possibles du portefeuille• Percentage-of-portfolio rebalancing• CPPI rebalancing

3. Proposer une stratégie de couverture avec options

KPC Consultants

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 4: Complete Transport Inc.

Analyse de l’entreprise

1. Évaluer le risque et le rendement du portefeuille

2. Analyser les rajustements possibles du portefeuille• Percentage-of-portfolio rebalancing• CPPI rebalancing

3. Proposer une stratégie de couverture avec options

KPC Consultants

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 5: Complete Transport Inc.

Analyse du fonds de pension

1. Évaluer le risque et le rendement du portefeuille

2. Analyser les rajustements possibles du portefeuille• Percentage-of-portfolio rebalancing• CPPI rebalancing

3. Proposer une stratégie de couverture avec options

KPC Consultants

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 6: Complete Transport Inc.

Analyse de la politique d’investissement

KPC Consultants

Diversification

+Diminution risque non

systématique

-Peut limiter les gains

Diminution exposition globale aux pertes

Lors d’un crash, la corrélation de l’ensemble des titres tend vers 1

Limitation des bienfaits de la diversification

βA =

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 7: Complete Transport Inc.

Analyse de la politique d’investissement

KPC Consultants

Rendement annuel moyen

Année Dividendes

2004 2,025 $

2005 2,67 $

2006 3,835 $

2007 4,89 $

2008 5,34 $

Moyenne géométrique plus représentative de la réalité

2004 2005 2006 2007 2008 Final

34% 35% 26% 4% -40,75% 7,58%

Rendement annuel ventilé

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 8: Complete Transport Inc.

Gestion des titres risquésKPC Consultants

Investissement dans les marchés émergents

• Rendement moyen de la dernière année:• Fonds négociés en bourse: facilité de gestion avec très bonne diversification

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Poids

EMM

EMB

Portefeuille

33,3%

E[R] σ

15% 40%

66,7% 12% 35%

100% 14% 33,1%

Sharpe

27,5%

22,9%

30,2% Rendement élevé par unité de risque

Page 9: Complete Transport Inc.

Gestion des titres risquésKPC Consultants

Investissement dans les marchés émergentsSituation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

30.0% 32.0% 34.0% 36.0% 38.0% 40.0% 42.0%12.0%

12.5%

13.0%

13.5%

14.0%

14.5%

15.0%

15.5%

Combinaisons risque-rendementE[R]

σ

Page 10: Complete Transport Inc.

Évaluation de la performanceKPC Consultants

Évaluation de la performance globale

Meilleur rendement de portefeuille

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

PF sous gestion PF de référence

Allocation Rendement AllocationRendemen

tActions canadiennes 82% 6,50% 88% 6,50%Actions américaines 4% 7,50% 6% 7%Actions internationales 6% 8% 4% 9,50%Actions marchés émergents 8% 14% 2% 12%Total 100% 7,23% 100% 6,76%

Page 11: Complete Transport Inc.

Évaluation de la performanceKPC Consultants

Évaluation de la performance du gestionnaire

Bon rendement par rapport au risque, mais la sélection de titre pourrait être optimisée

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

PF sous gestion PF de référence Indication

Treynor 2,69% 2,76%Excédent sur risque

systématique

Sharpe 24,85% 19,71%Excédent sur risque

total

Jensen -0,0517 -0,0424Performance

anormale

Meilleur rendement p/r PF de référence 0,47% Contribution liée à l'allocation tactique 0,38%

Contribution liée à la sélection de titres 0,09%

Page 12: Complete Transport Inc.

Évaluation de la performanceKPC Consultants

Évaluation de la performance du gestionnaire

Recommendation: conserver le gestionnaire en place, mais recommander une gestion plus active et une meilleure sélection de titre

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Forces Faiblesses

Bonnes décisions tactiques (actions internationales et émergentes)

Rendement excédentaire par rapport au risque total

• Évaluations de rendement régulières• Formation si nécessaire

Page 13: Complete Transport Inc.

Évaluation de la performanceKPC Consultants

Portefeuille à l’abri des variations des rendements du marché

• Bêta nul = aucune corrélation avec le marché• Attention au rendement espéré• Stratégie:

1. Vendre des titres avec un bêta > 0Acheter des titres avec un bêta > 0

2. Tracking portofolio3. Obligations

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 14: Complete Transport Inc.

Gestion du fonds de pensionKPC Consultants

Percentage-of-portfolio Rebalancing – Valeurs au 8 décembre 2008

Valeur des actions

Valeur des obligations

Valeur totale du portefeuille

56 688$

29 875$

86 563$

Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$

Rendement moyen de -1,43%

Rendement moyen de 2,96%

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 15: Complete Transport Inc.

Gestion du fonds de pensionKPC Consultants

Percentage-of-portfolio Rebalancing – Ajustements

1-Jan-04 1-Jul-04 1-Jan-05 1-Jul-05 1-Jan-06 1-Jul-06 1-Jan-07 1-Jul-07 1-Jan-08 1-Jul-08-20

30

80

130

180

230

Valeur des titres du portefeuilleECA CNR RY RIM TCK SRF

CNR TCK

CNRRY

TCK

RIM

LNF

RIM

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 16: Complete Transport Inc.

Gestion des risquesKPC Consultants

Comparaison des règles d’ajustement

Meilleurs résultats Percentage-of-portfolio

Explications • Proportions fixes assurent une meilleure diversification• Dans un marché en baisse, tous les titres sont perdants

Pourquoi résultats inférieurs au portefeuille de référence?

• Augmentation de la proportion de titres en chute libre • Diminution de la proportion des titres avec les meilleurs rendements

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 17: Complete Transport Inc.

Ajustement de portefeuilleKPC Consultants

Constant Proportion Portfolio Insurance RebalancingValeurs au 8 décembre 2008

Valeur des actions

Valeur des obligations

Valeur totale du portefeuille

33 505$

29 875$

63 380$

Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$

Rendement moyen de -4,46%

Rendement moyen de 2,96%

Méthode qui mise sur le momentum des titres gagnants avec m de 1,5: chute de tous les titres en 2008

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 18: Complete Transport Inc.

Ajustement de portefeuilleKPC Consultants

Ajustement du portefeuille entier annuellement

Valeur des actions

Valeur des obligations

Valeur totale du portefeuille

33 505$

29 875$

63 380$

Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$

Proportion entre 73,1% et 78,7%

Aucun rebalancement

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 19: Complete Transport Inc.

CouvertureKPC Consultants

Couverture avec collar

Coût de la stratégie 6,13$

Long put Short call

ECA 48$ 64$

CVR 38$ 50$

RY 32$ 40$

TCK 3$

RIM 48$ 56$

Valeur minimum 75 200$

Valeur maximum 93 200$ + TCK

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 20: Complete Transport Inc.

CouvertureKPC Consultants

Tracking Portofolio

Coût de la stratégie - 140,03$

Échéance 1 an

Prix d’exercice 14$

Rp = α + β(prime)Bêta du portefeuille = 0,84Valeur du portefeuille = 104 400$XIU = 13,25$67 positions courtes

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 21: Complete Transport Inc.

CouvertureKPC Consultants

Augmentation de l’exposition aux tendances haussières

• Position longue dans les options de vente• Coût plus élevé• Bénéfice: profiter des reprises du marché

Couverture avec Butterfly

• 1 Long put au prix d’exercice A• 2 Long put au prix d’exercice B• 1 Short call au prix d’exercice C

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques

Page 22: Complete Transport Inc.

Autres alternativesKPC Consultants

• Augmenter le pourcentage dans les obligations• Maintenir la gestion séparée de celle des actions

• Diversification = plus de titres

• Protection = Futures

• Gestion active

Situation actuelle

Politique d’investissement

Titres risqués

Évaluation performance

Fonds de pension

Gestion de risques