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1Compagnie des Alpes Compagnie des Alpes - La Compagnie des Alpes au 15 décembre 2008 - diapositive 1

Domaines Skiableset Parcs de Loisirs

Exercice 2009/2010Résultats du 1er semestre (1er octobre 2009 / 31 mars 2010)

26 mai 2010

2Compagnie des Alpes 2

CDA : un modèle de croissance équilibré assis sur une forte récurrence des résultats et des cash flows Leader mondial dans les Domaines Skiables (57% du CA)

Concessions de longue durée (~30 ans, durée résiduelle ~15 ans) portant sur des actifs de grande qualité à fortes barrières à l’entrée Une grande sélectivité des sites :

• 12 stations classées parmi le TOP 15 en France (CA et fréquentation)• Capacité d’attraction élevée notamment auprès de la clientèle étrangère (40% de la clientèle)• Qualité des infrastructures et capacité d’hébergement importante• Haute altitude

Faible volatilité du CA : fluctuations limitées des volumes et faible élasticité prix => croissance organique ininterrompue depuis plus de 10 ans

Grande stabilité de la rentabilité d’exploitation depuis 10 ans

Nº 4 européen dans les Parcs de Loisirs (43% du CA) Des positions stratégiques fortes dans 3 pays : n°1 en Belgique, n°2 en France et en Hollande Forte croissance du CA : taux moyen de variation annuelle proche de +13% par an depuis 2002 Positionnement résistant face à la conjoncture économique : clientèle de proximité et fidèle Un portefeuille d’actifs aux marques fortes (Astérix, Walibi, Grévin) et à notoriété paneuropéenne, vecteur de croissance

Deux activités aux caractéristiques industrielles voisines Une bonne diversification des risques

Étalement tout au long de l’année de l’activité et de la génération de cash flows Atténuation du risque climatique Diversification de la clientèle

3Compagnie des Alpes

Sommaire

Faits marquants et événements récents

Premier semestre 2009/10 : bonne tenue de l’activité et progression des résultats

Perspectives et orientations stratégiques

Conclusion


Trois illustrations concrètes de la stratégie de gestion dynamique du portefeuille d’actifs

Cession de la participation dans Saas Fee Bergbahnen (octobre 2009)

• Un potentiel de valorisation limité• Des conditions de cession optimisées

– Plus-value nette de 1,5 M€ sur les résultats du 1er semestre de l’exercice 2009-2010– Désendettement du groupe à hauteur de 25M€ déjà enregistrés au 30/09/2009 et de 10M€ supplémentaires sur 2009-2010

Rachat de Deux Alpes Loisirs (décembre 2009) dans des conditions attractives

• Une acquisition correspondant aux critères stricts de la CDA– Un actif de premier plan (infrastructure, haute altitude, hébergements, notoriété internationale) avec un upside opérationnel– Des conditions d’acquisition favorables : Prix attractif (Multiple d’Ebitda de 4,8x) et structure d’acquisition optimisée (partenariat)

Cession de la participation de 29,8% du Groupe dans la société Courmayeur Mont Blanc Funivie (CMBF)

• Une volonté du groupe d’optimiser davantage les capitaux employés

Paiement du dividende en actions soutien de la très grande majorité des actionnaires du groupe

Les actionnaires représentant 72% du capital ont privilégié le paiement du dividende en actions 525 394 actions nouvelles ont été créées, correspondant à un renforcement des fonds propres de 12M€

Faits marquants et évènements récents


Le Futuroscope : une opportunité d’investissement qui s’inscrit dans la stratégie de développement de la CDA

Le 30 avril 2010 : entrée en négociations avec le Conseil général de la Vienne

Projet de partenariat donnant le contrôle opérationnel et financier courant à la CDA, le Conseil général gardant la minorité de blocage et disposant de droits de gouvernance particuliers

Un parc de qualité s’inscrivant pleinement dans la stratégie de la CDA 3ème parc de loisir français (en nombre de visiteurs) qui a connu un redressement remarquable depuis 2003 Positionnement original, marque forte 1,7 million de visiteurs en 2009 (38 millions cumulés depuis son ouverture en 1987) +500 000 visiteurs depuis la reprise en main par le CG86 en 2003, +100 000 visiteurs en 2009 (+6%) 10% de visiteurs étrangers 80M€ de CA, et 8M€ de RN en 2009 (310 jours d’ouverture par an)

La Compagnie des Alpes, un partenaire naturel pour le Futuroscope Leadership de la CDA dans l’exploitation de Parcs de Loisirs, Expertise dans la gestion de concession en partenariat avec les collectivités

Une prise de participation en accord avec les critères d’investissement du Groupe CDA Une entrée au capital en partenariat qui valoriserait le savoir faire d’opérateur du Groupe CDA et optimiserait l’usage

de son capital Une opération potentiellement relutive dés la 1ère année

Faits marquants et évènements récents


Sommaire




Conclusion


Saison hiver 2009-2010 : Bonne tenue de l’activité dans les Domaines Skiables

Au 31 mars 2010, l’activité est réalisée à 90% dans les Domaines Skiables

Début de saison en demi-teinte : conditions météorologiques défavorables à la pratique du ski sur l’ensemble de la période des congés de Noël

Bonne performance des vacances d’hiver de février-mars Nombre de journées-skieurs stable par rapport à la même période de l’exercice précédent Chiffre d’affaires en croissance

Les niveaux de journées skieurs observés en fin de saison conduiront à un recul limité de la fréquentation sur l’ensemble de la saison hiver 2009-2010 (~ -3% )

La recette moyenne par journée-skieur a poursuivi son rythme de progression (~ +3%)


Parcs de loisirs Sur le T1, l’activité est en recul de -3,8% en raison essentiellement d’une baisse du nombre de

visiteurs dans les parcs belges. Hors Belgique, les parcs de loisirs affichent une croissance de leur chiffre d’affaires de plus de 3% sur la période

Parcs belges : conjonction de plusieurs facteurs exogènes (calendrier scolaire de la Toussaint, grèves de transport, conditions météorologiques particulièrement difficiles)

Performances du Parc Astérix sur la période de Noël satisfaisantes => quasi stabilité du CA sur l’ensemble du trimestre par rapport à l’année dernière

- Bonne performance de l’ouverture grand public du parc (~+20 000 visiteurs)- Ancrage désormais acquis de ce produit après sa 3ème édition

Musée Grévin enregistre une croissance de son activité d’environ 10% depuis le 1er octobre 2009

Progression de +6,4% de l’activité au T2, au cours duquel seuls les sites couverts sont ouverts

Fermeture de l’Aqualibi pour travaux de rénovation à compter du 4 janvier 2010

Progression de l’activité des sites couverts (Grévin, aquariums et Aquaparc)


Progression des marges dans les Domaines Skiables à périmètre comparable, renforcée à périmètre réel par une contribution très positive de Deux Alpes Loisirs (DAL)

Progression de +0,5% du chiffre d’affaires au 31/03/2010 à pc ; +11,7% à périmètre réel sous l’effet de l’intégration de DAL

Maîtrise renforcée des charges d’exploitation => progression des marges opérationnelles à périmètre comparable par rapport à 2008-2009 (+50 pb de marge d’EBO et +70 pb de marge de RO)

Contribution significative de Deux Alpes Loisirs à l’EBO (~15M€) et au RO (~13M€) semestriels

En M€ 1er semestre 2010 (1)

1er semestre 2009 retraité

(2)

1er semestre 2009comparable

Variation à périmètre réel

(1)/(2)

Variation à périmètre

comparable

CA 305,5 273,5 304,0 11,7% 0,5%

EBOEBO/CA

152,049,7%

133,848,9%

149,649,2%

13,6% 1,6%

RORO/CA

126,041,2%

109,239,9%

123,140,5%

15,4% 2,4%


Parcs de Loisirs : stabilité des contributions au 1er semestre 2010 ; perspectives encourageantes

Seulement 15% de l’activité annuelle est réalisé au 31 mars 2010.

Activité semestrielle en baisse de 1,5% mais stable après retraitement des effets de la fermeture d’Aqualibi

Fermeture de l’Aqualibi pour travaux de rénovation à compter du 4 janvier 2010 (4 M€ de CA, 400k visiteurs) ; réouverture prévue au Printemps 2011

Bonne performance des sites couverts (Musée Grévin : +11,3%, aquariums, et Aquaparc)

+6,4% de CA au T2 vs. -3,8% au T1

Stabilité de la contribution au résultat opérationnel, hors impact du dénouement défavorable d’un litige

En M€ 1er semestre 2010 (1)

1er semestre 2009 (2)

Variation (1)/(2)

CA 38,3 38,9 -1,5%

EBO -33,6 - 31,8 -5,7%

RO -49,8 - 48,2 +3,3%


Résultats semestriels du Groupe : des marges opérationnelles en progression ; un RN pdg en forte augmentation

Amélioration de la profitabilité opérationnelle sur le 1er semestre 2009-2010 à périmètre réel et comparable

Baisse significative du coût de la dette du fait de l’évolution favorable des taux d’intérêt et des effets du désendettement opéré en 2009

Mises en équivalence : Quote-part des résultats CMBF non intégrée du fait de la cession en cours

Progression du résultat net pdg de 14,2% à périmètre comparable et de 33,6% à périmètre réel (effet positif de l’intégration de DAL)

En M€ 1er semestre 2010(1)

1er semestre 2009retraité (2)

1er semestre 2009comparable

Variation à périmètre réel (1)/(2)

Variation à périmètre

comparable

CA 343,9 312,5 343,0 10% 0,3%

EBOEBO/CA

119,334,7%

101,432,4%

117,234,2%

17,6% 1,8%

RORO/CA

76,522,2%

60,019,2%

73,921,5%

27,5% 3,5%

Coût de l’endettement net -7,6 -11,2 -11,7 -32,1% -35,0%

Impôts -25,0 -18,9 -23,5 +32,8% +6,8%

Mises en équivalence (SME) 2,1 2,6 2,6 -19,2% -19,2%

Activités abandonnées 1,5 2,2 2,2 N/A N/A

RNPG 37,8 28,3 33,1 +33,6% +14,2%


Progression de la CAF : +17% à 88 M€ (25,5% du CA vs. 24% en N-1) Investissements industriels bruts stables : 40,5 M€ vs. 40,8 M€ en N-1 Progression de l’autofinancement disponible de plus de 16% malgré l’évolution négative du BFR

spécifique aux immobilisations

En M€ 1er semestre 2010(1)

1er semestre 2009retraité

(2)

Variation(1)/(2)

Capacité d’autofinancement 87,7 74,8 +17,2%

Investissements (nets de cession) 37,0 34,1 +8,5%

Var. créances & dettes sur immo. -14,9 -9,9 +51%

Autofinancement disponible 35,8 30,8 +16,2%

Flux financiers : Progression du Free Cash Flow


-117 M€ de dette nette par rapport au 31 mars 2009 ; -64M€ depuis le 30/09/2009 Malgré l’impact de l’acquisition de Deux Alpes Loisirs (17M€ nets)

Contribution du produit de cession de Saas Fee sur le S1 2010 : +10M€

Poursuite de l’évolution favorable du BFR Diminution du ratio dette nette / EBO : 2,15 contre 3,13 au 31 mars 2009 (2,77 au

30/09/2009)

En M€ 31 mars 2010 30 septembre 2009 31 mars 2009

Dette nette 398,0 461,9 515,0

Dette nette / capitaux propres 0,63 0,78 0,90

Dette nette / EBO 2,15 2,77 3,13

Structure financière : Poursuite du désendettement


Sommaire




Conclusion


Perspectives

Les recettes des remontées mécaniques devraient être quasiment stables, voire en légère hausse, à périmètre comparable sur l’ensemble de la saison 2009-2010, ce qui est satisfaisant au regard de :

Une base de comparaison élevée : les 3 dernières saisons d’hiver en date sont caractérisées par des niveaux élevés de fréquentation (2007-2008 record historique)

Un niveau de fréquentation demeurant supérieur à celui observé en 2006-2007, dans un contexte économique général pourtant beaucoup plus dégradé et dans des conditions climatiques de début de saison défavorables.

Les parcs de loisirs : 85% du chiffre d’affaires est réalisé au cours du 2ème semestre

Au 16 mai (~30% de la saison), la fréquentation, retraitée de l’Aqualibi, affiche une baisse inférieure à 3% en raison de conditions météorologiques et d’un calendrier des jours fériés moins favorables comparés à

l’exercice précédent. Les préventes (~40% de l’activité annuelle) demeurent encourageantes, et continuent de progresser par

rapport à l’exercice précédent.


Amplification de l’inflexion stratégique axée sur la sélectivité, le développement et la création de valeur, amorcée en 2008

Une rationalisation du portefeuille d’actifs sur un plan stratégique et financier Cessions d’actifs non stratégiques avec pour objectif une optimisation du ROCE

– Téléverbier (juillet 2009), SMVP (septembre 2009), Saas Fee (octobre 2009), Courmayeur (avril 2010)

Une vision dynamique du portefeuille d’actifs

Une réorganisation du Groupe pour une gestion plus fluide, intégrée et resserrée

Réduction des structures intermédiaires, raccourcissement des circuits de décision pour une organisation plus souple et réactive

Impact financier : -15% des effectifs des sièges en net et plus de 2M€ d’économies en année pleine

De nouvelles formes de développement international peu risquées et « asset light » valorisant le savoir-faire d’opérateur du Groupe:

Ingénierie, assistance à l’exploitation et licensing dans les parcs de loisirs : le concept « Walibi clés en main » ; le projet Sindibad au Maroc

Assistance à la mise en place et à la gestion de domaines skiables : valorisation de la position de « leader mondial » ; conquête de nouveaux marchés avec risque capitalistique faible


Amplification de l’inflexion stratégique axée sur la sélectivité, le développement et la création de valeur, amorcée en 2008

Dynamiser avec sélectivité la politique d’investissement dans les actifs actuels du groupe

Dans les Parcs de loisirs, des projets ciblés et ambitieux (nouvelle attraction Parc Astérix) porteurs de développement

Des projets « greenfield » (réplication du Musée Grévin) Dans les domaines skiables, des investissements adaptés à la maturité du marché avec le

traitement particulier des sites offrant le plus de potentiel.

Faire levier sur la capacité démontrée du Groupe à saisir les opportunités ciblées de croissance externe et à améliorer les performances des sociétés acquises

Des sites de taille critique, porteurs de synergies et de création de valeur pour le Groupe Un contrôle financier et opérationnel des cibles Mise en place d’une structure d’acquisition optimale, type partenariat


Sommaire




Conclusion


Conclusion : un groupe en ordre de marche résolument tourné vers l’accélération de sa stratégie

Une ambition toujours intacte : devenir une référence dans l’industrie des loisirs en Europe

Un Groupe plus intégré dont la volonté est d’accélérer la mise en place de sa stratégie industrielle

Des résultats semestriels marqués par une forte performance opérationnelle et une génération de trésorerie satisfaisante illustrant la résilience du modèle économique de la CDA

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