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Économie et Stratégie

Géopolitique en bref

20 avril 2020

Comment la COVID-19 transforme le paysage de l’Amérique Par Angelo Katsoras

Introduction La COVID-19 est en train de transformer le paysage politique et économique des États-Unis. Elle aura une incidence non négligeable sur l’élection présidentielle de novembre, augmente l’intervention du gouvernement à long terme dans l’économie et conduit à une extension de l’assurance-maladie. Sur le front des entreprises, il y aura beaucoup de perdants, mais aussi des gagnants. L’un des plus grands gagnants sera le secteur de la technologie, particulièrement dans les domaines des télécommunications et de la robotique.

Comment la COVID-19 pourrait influencer l’élection présidentielle En moins de deux mois, le président Donald Trump qui se vantait de ce que l’économie n’avait jamais été aussi prospère s’est trouvé devant la perspective d’une l’élection potentiellement en pleine récession, et en récession profonde. Alors que les présidents sortants sont habituellement réélus, une récession dans les deux ans avant la tenue du scrutin réduit considérablement leurs chances. Le dernier président qui a réussi à se faire réélire en pleine récession était Calvin Coolidge, un républicain, et c’était en 1924.

Source : « Can The Economy Predict The Next President? » LPL Research, 8 octobre 2019

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Dans ce contexte, la maigre chance de réélection de M. Trump tient à l’espoir que les Américains réagissent au ralentissement économique provoqué par la COVID-19 comme s’il s’agissait d’une menace extérieure et lui fassent crédit de sa longue opposition à la mondialisation et aux chaînes d’approvisionnement étendues à des pays lointains. Il dira que le manque de médicaments et d’équipements sanitaires actuels n’est qu’un exemple de plus illustrant comment les présidents américains qui l’ont précédé ont permis la délocalisation à l’étranger de la production de secteurs clés. Cela transforme la prochaine élection présidentielle beaucoup plus en un référendum sur la manière dont M. Trump gère la pandémie de COVID-19 qu’en une confrontation d’idées avec le candidat démocrate, Joe Biden, qui le devance dans les sondages, en moyenne de 5.8 points.1 La question qui déterminera le sort électoral de M. Trump est de savoir quel sera le meilleur moment pour relancer l’économie sans déclencher une nouvelle pointe d’infections. L’affaire est encore compliquée par le fait que les États ont un pouvoir juridique important de décider du moment de la levée du confinement.

En période de crise nationale, aux États-Unis comme ailleurs dans le monde, la population a tendance à se rallier derrière le drapeau et ses dirigeants, au moins pendant un temps. Selon Gallup, le taux d’approbation de George Bush a grimpé à plus de 90 % immédiatement après les attentats du 11 septembre.2 La popularité de George Bush père avait aussi grimpé en flèche après l’opération militaire américaine pour chasser les forces irakiennes du Koweït (1990-1991), mais sa cote de popularité a rapidement sombré par la suite, plombée par une récession, et il a perdu l’élection de 1992.

Si la cote de popularité de M. Trump s’est améliorée de quelques points, jusque-là, le gain n’a pas été aussi spectaculaire que celui qu’ont pu enregistrer d’autres présidents avant lui en période de crise. Cela en dit long du clivage partisan du pays. Le graphique ci-dessous illustre cette situation.

Source : « How Americans View The Coronavirus Crisis And Trump's Response », Fivethirtyeight, avril 2020

1 Realclear Politics polling average, avril 2020 2 « Trump Holds Support of Political Base in Virus-Prone States », Reuters, 8 avril 2020

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Les tensions liées à l’élection seront particulièrement fortes Même avant l’apparition de la COVID-19, cette élection s’annonçait comme particulièrement tendue après la tentative de destitution du président. La controverse croissante au sujet de la forme que devrait prendre l’élection présidentielle en pleine pandémie de COVID-19 nourrit encore la méfiance entre les partis. Les démocrates plaident en faveur d’élections par correspondance ou par un système électronique, ce qui n’avait jamais été tenté, alors que les républicains croient que cela ouvrirait la porte à la fraude. Dans un contexte politique aussi polarisé que celui-ci, le moindre accroc suffirait aux uns et aux autres pour dénoncer une machination si le résultat de l’élection ne leur convenait pas.

Enfin, les tensions sociétales seraient exacerbées par un ralentissement économique prolongé. En 2018, pendant une période de forte croissance économique et de faiblesse record du taux de chômage, environ 48,000 Américains se sont suicidés et 67,000 sont morts d’une surdose de drogue. Ces chiffres seraient probablement beaucoup plus élevés si le chômage bondissait au-dessus de 20 % pendant une période prolongée.3 Sans compter une myriade d’autres problèmes sanitaires qui pourraient survenir dans une situation économique aussi catastrophique.

L’absence de volonté politique de réduire la dette date de bien avant la COVID-19 Comme le graphique suivant l’illustre, bien avant l’éclosion de la COVID-19, les deux partis avaient conclu que réduire les dépenses était une stratégie politique perdante. Les républicains se focalisent sur les réductions d’impôt alors que les démocrates soutiennent l’élargissement du filet de sécurité sociale et des objectifs environnementaux ambitieux. Mais ce que les deux parties ont en commun, c’est qu’aucun des deux n’a proposé de réduction du budget ou d’augmentation des impôts qui se rapprocherait le moindrement de l’ambition de leur programme.

3 « A New York Doctor's Antidote to Fear of COVID-19 », Realclear Politics, 1er avril 2020

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La COVID-19 et des taux de rendement des obligations du Trésor américain ultra bas ont renforcé cette tendance. Les analystes projettent que cela pourrait conduire à une réédition de ce qui s’est passé au lendemain de la Deuxième Guerre mondiale, où le gouvernement américain a maintenu les taux d’intérêt en dessous du taux d’inflation pendant de nombreuses années pour réduire graduellement les niveaux de sa dette.

La crise du financement des pensions d’État se détériorera immédiatement Contrairement au gouvernement fédéral, les gouvernements des États doivent équilibrer leurs budgets, ce qui veut dire qu’ils ne peuvent pas simplement emprunter pour se sortir de la crise. Cela mettra encore plus en difficulté les États qui ont déjà des déficits de financement des retraites. Par exemple, malgré de nombreuses années de marchés haussiers, les États américains n’avaient en moyenne que 69% des fonds propres nécessaires pour financer entièrement leur passif retraite en 2017. Cela représente un trou financier de $1,280 milliards.4

Plus le déficit des retraites est grand, plus la ponction fiscale des États devra augmenter pour les particuliers et pour les entreprises. Cette situation est encore aggravée pour certains États par le fait qu’ils sont assujettis à des lois et des dispositions constitutionnelles qui leur permettent très difficilement de réduire les prestations de retraite.

Source : « How Well-Funded Are Pension Plans in Your State? », Tax Foundation, 27 juillet 2019

4 « The State Pension Funding Gap: 2017 », Pew, 27 juin 2019

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Les événements post-traumatiques ont déclenché de profonds changements sociétaux et innovations Voici quelques exemples de ces changements et innovations :

La dépression des années 1930 a conduit à l’instauration d’un filet de sécurité sociale qui comprend aujourd’hui un système de retraite et l’assurance-chômage. Cette fois-ci, l’impact de la pandémie de COVID-19 entraînera probablement une augmentation permanente de la couverture de l’assurance-maladie (les détails plus loin).

La guerre du Vietnam (1965-1975) a marqué le début du transport par conteneurs ce qui a nettement réduit le coût du transport de marchandises d’une région à l’autre. Les premiers conteneurs qui ont traversé le Pacifique étaient remplis de matériel militaire pour les troupes. Aujourd’hui, la plupart des produits de consommation que nous achetons arrivent par conteneurs.

L’opération militaire américaine qui a expulsé les forces irakiennes du Koweït (1990-1991) a marqué le lancement à grande échelle du GPS (Global Positioning System), qui permet de naviguer partout en temps réel. Aujourd’hui, le moindre téléphone intelligent est doté d’un GPS.

Comme les événements traumatisants du passé, cette pandémie entraînera probablement de grandes innovations dans les domaines de la médecine et de la technologie, entre autres.

Trop de perdants de la COVID-19 pour les compter, mais la TI en est un des grands gagnants Pour commencer, cette pandémie intensifiera les tendances qui se dessinaient déjà dans les sociétés industrialisées : le télétravail (le travail à domicile), la télémédecine et l’apprentissage virtuel. Cela remodèlera l’éducation et de multiples lieux de travail, réduisant du coup potentiellement la demande d’espaces de bureaux. Les magasins de détail qui subisse déjà la pression de la concurrence du commerce électronique verront le défi augmenter encore un peu plus. Ce sont le matériel et les logiciels issus de la TI qui rendent ces changements possibles.

Avant la COVID-19, les géants du secteur de la technologie se heurtaient à une surveillance réglementaire sans précédent des questions de protection de la vie privée. Aujourd’hui, du moins pour le moment, céder un peu de cette protection de la vie privée dans le but de prévenir plus efficacement la maladie semble être un compromis que beaucoup sont prêts à accepter. Cela pourrait comprendre la collecte de données médicales, des téléphones cellulaires et même des déplacements aériens pour prédire et enrayer des épidémies virales potentielles.

En Chine, la population est surveillée par une application à code couleurs sur les téléphones. Vert signifie sans infection, jaune signifie confiné par mesure de précaution et rouge signifie placé en quarantaine stricte. Les Chinois sont obligés de déclarer régulièrement leur état de santé et sont surveillés par le biais des données de localisation et des caméras vidéo de leurs téléphones. Singapour a même lancé une application (TraceTogether) qui émet une alarme quand un utilisateur s’approche à moins de 2 m d’une personne dont on sait qu’elle est affectée.5

Les démocraties occidentales ne s’ingèrent de loin pas autant dans la vie privée de leurs citoyens, mais une plus grande surveillance technologique des personnes en ce qui concerne les risques sanitaires est inévitable.

La COVID-19 accélère une tendance à l’automatisation déjà en croissance rapide La pandémie de COVID-19 a conduit à une augmentation massive de l’utilisation de robots pour désinfecter les lieux de travail et les étagères de stockage et pour préparer les commandes de médicaments et d’aliments à livrer. Comme pour la technologie de surveillance, beaucoup sont passés des craintes de l’effet de l’automatisation sur l’emploi à considérer cela comme incontournable pour la prévention des maladies, du moins pour le moment.

À titre d’exemple, on peut citer le plan de Walmart entend déployer des robots autonomes de livraison dans 1,860 de ses plus de 4,700 magasins aux États-Unis d’ici la fin de l’année. La société compte aussi utiliser des robots capables de lire des étiquettes et de trier des boîtes arrivant par camions de livraison.6

5 « Why America is losing to Covid-19 », Project Syndicate, 31 mars 2020 6 « Grocery stores turn to robots during the coronavirus », CNN, 7 avril 2020

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L’image ci-dessous à gauche illustre un robot équipé de capteurs et de caméras qui nettoie l’aéroport international Cincinnati/Northern Kentucky depuis le début de l’année. L’image de droite montre un robot qui prend la température des personnes et veille à la propreté des espaces dans les hôpitaux chinois.

Sources : « Reporting for Coronavirus Duty: Robots That Go Where Humans Fear to Tread », Wall Street Journal, 6 avril et « How China, the US, and Europe are using robots to replace and help humans fight coronavirus », Business Insider, 2 avril 2020

L’augmentation des dépenses de santé est aussi inévitable L’échec du système de santé américain qui n’a pas su réagir rapidement aux premiers stades de l’évolution de la menace de la COVID-19 accroîtra considérablement la pression en faveur d’une extension de l’assurance-maladie. La pandémie souligne le fait que l’inaccessibilité des soins de santé ne cause pas seulement des préjudices à des personnes isolées, mais qu’elle peut miner la santé de l’ensemble de la population.

Autre facteur qui milite en faveur d’un meilleur filet de sécurité sanitaire : une fois que des prestations sociales ont été accordées, comme en l’occurrence un soutien financier temporaire aux malades atteints de la COVID-19 qui n’ont pas d’assurance, il est quasi impossible de revenir en arrière. En 1961, Ronald Reagan a prévenu que si le programme Medicare était inscrit dans la loi (ce qui s’est produit en 1965), les Américains perdraient leur liberté économique. Or quand il a été élu président en 1980, il n’a pas aboli le programme. En outre, malgré les efforts des républicains, une grande partie de l’Affordable Care Act est toujours en vigueur. De fait, les dispositions clés de l’Obamacare restent en place, notamment l’autorisation pour les enfants de rester couverts par le régime d’assurance-maladie des parents jusqu’à l’âge de 26 ans et l’interdiction aux sociétés d’assurances de pénaliser les personnes présentant une pathologie préexistante.

Conclusion L’impact de la COVID-19 sur le paysage américain se fera encore sentir bien après l’épidémie. Cela comprend un remaniement du filet de sécurité sociale pour inclure une couverture plus large de l’assurance-maladie. Comme la crise du pétrole de 1979 a poussé les pays à se constituer des réserves de pétrole, cette épidémie les poussera à stocker des fournitures médicales et des médicaments ce qui assurera un marché porteur à ce secteur pendant les années à venir. De plus, la crainte de la COVID-19 et d’autres virus potentiels combiné à l’imposition des mesures de distanciation sociale intensifient des tendances déjà croissantes à l’automatisation et à l’utilisation de la TI.

Sur le front budgétaire, les États qui ont d’importants déficits de leur caisse de retraite seront particulièrement touchés. Les sociétés canadiennes qui chercheront à prendre de l’expansion aux États-Unis doivent tenir compte de cette donnée, car pour les États présentant des déficits de financement des retraites importants, cela se traduira probablement par une augmentation des impôts dans un avenir pas trop lointain.

En outre, même si les tensions politiques restent vives, on assistera à un effort bipartisan pour amener les entreprises américaines à rapatrier la production au pays de l’oncle Sam. Le conseiller économique de la Maison-Blanche Larry Kudlow a récemment affirmé que les États-Unis devraient offrir une incitation financière aux sociétés qui cherchent à déménager la production de la Chine : « Si nous avions une passation en charges immédiate à 100 %, nous serions littéralement en train de payer les coûts de déménagement des

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sociétés de la Chine aux États-Unis. »7 (Le Japon a déjà pris des mesures dans ce sens en consacrant récemment US$2.2 milliards à l’aide à ses fabricants pour déménager la production hors de Chine.) Les relations tendues avec la Chine augmenteront aussi la probabilité que les grandes sociétés de TI ne soient pas démantelées ni par un président démocrate ni par un président républicain parce qu’aucun ne voudra que ces entreprises deviennent plus petites leurs rivales chinoises.

Conclusion : Le président Trump a devant lui des perspectives électorales difficiles.

7 « Full immediate expensing would lure U.S. firms back from China: Trump adviser Kudlow », Reuters, 9 avril 2020




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Stéfane Marion Matthieu Arseneau Warren Lovely Économiste et stratège en chef Chef économiste adjoint [email protected] [email protected]

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Kyle Dahms Jocelyn Paquet Angelo Katsoras Économiste Économiste Analyste géopolitique [email protected] [email protected] [email protected]

Général

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