Chapitre 11: Biens publics et ressources communes · Qu’est ce qu’un système fiscal efficace ?...

Chapitre 11: Biens publics etressources communes

• Pourquoi l’éclairage des rues est-il public ?• Pourquoi la défense d’un pays est financé par

l’Etat?• Pourquoi la commission européenne instaure des

quotas de pêche du cabillaud ?• Pourquoi certaines espèces animales sont

protégées ?

Caractéristiques des Biens

• Excluabilité– L’excluabilité on peut empêcher un

individu d’ utiliser le bien .• Rivalité

– La rivalité l’usage d’un bien par unindividu diminue aussi l’usage de cebien par un autre individu.

Figure 11.1 Quatre types de biens

Copyright © 2004 South-Western

Rivalité?

oui

oui

• Cornets de glace• Vêtements• Routes à péage

encombrées

• Lutte anti-incendie• Télévision câblée• Routes à péage dégagées

NonBiens privés Monopoles naturels

Non

Excluabilité?

• Poissons dans l’océan• • Routes gratuites

encombrées

• Écluses• Défense nationale• Routes gratuites dégagées

Ressources communes Biens publics

Pourquoi l’éclairage des rues est-il public ?

• Dès qu’une rue est éclairée tout le monde enprofite il n’y a pas d’exclusion

• ⇒personne ne souhaitera payer l’éclairage• =

• comportement de passager clandestin (onprofite sans payer pour)

• ⇒ aucun agent privé ne produira le bien• = défaillance du marché• ⇒ l’Etat produit le bien

Les Ressources Communes

• Les ressources communes, comme lesbiens publics, ne sont pas excluables.Elles sont disponibles gratuitement pourquiconque veut les utiliser.

• Les ressources communes sont des biensrivaux parce que l’usage par un individudiminue l’usage de ces ressources par unautre individu

Problème de la gratuité (absence dedroit de propriété)

– Lorsque les biens sont disponiblesgratuitement ⇒ il n’existe pas demarché ⇒ pas de ménanisme pour uneallocation efficace des ressources

–⇒ surconsommation (Tragédie desCommuns)

Solutions publiques à l’absence deDroits de Propriété

• Lorsque l’absence des droits de propriétéest à l’origine d’un échec de marché,l’État peut potentiellement résoudre leproblème par réglementation ( ex quotade pêche , interdiction de chasse decertaines espèces animales, etc..)

Chapitre 12: Système fiscal

• Comment taxer de façon efficace?• Comment taxer de façon équitable ?

Structure Etat

• Administrations publiques• =

• Pouvoir fédéral• Communautés et régions• Administrations locales

• Administrations de Sécurité Sociale

Les recettes publiques

• Recettes fiscales et parafiscales dont:– Impôts directs (IPP, ISOC)– Impôts indirects (TVA, accises)– Cotisations sociales (employeurs,salariés,

indépendants)– Impôt en capital (droits de succession)

• Recettes non fiscales

Recettes publiques en % du PIB(1980-2009)

1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 2007 2009

Total des

recettes 46,8% 49,5% 46,6% 48,5% 49,4% 49,9% 50,3% 51,3%

48,1%

48,2%

Recettes fiscales

et parafiscales 41,4% 44,6% 42,2% 44,0% 45,0% 45,2% 45,6% 44,8%

43,3%

42,9%

Impôts

directs 17,1% 18,1% 15,7% 16,7% 17,3% 17,6% 17,6% 17,0%

16,3%

15,3%

- dont

ménages 15,1% 15,8% 13,5% 14,2% 13,9% 14,3% 14,3% 13,8%

12,6%

12,5%

- dont sociétés 2,0% 2,3% 2,2% 2,5% 3,4% 3,3% 3,2% 3,0% 3,6% 2,7%

Impôts

indirects 11,7% 11,8% 11,8% 12,2% 13,1% 12,7% 12,9% 12,9%

12,7%

12,6%

Cotisations

sociales 12,3% 14,5% 14,4% 14,8% 14,1% 14,4% 14,6% 14,4%

13,5%

14,4%

Impôts en

capital 0,4% 0,3% 0,3% 0,4% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5%

0,6%

0,6%

Recettes non

fiscales et

non

parafiscales 5,3% 5,0% 4,4% 4,5% 4,4% 4,7% 4,7% 6,5%

4,8%

5,2%

A quoi servent les impôts et cotisationssociales ?

• A financer les dépenses publiques

• Dépenses courantes primaires

• Charges d’intérêts

• Dépenses en capital

Dépenses publiques en % du PIB ( 1980-2009)

1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2007 2009

Total 56,3% 59,8% 53,4% 52,9% 49,3% 49,4% 50,2%

48,4%

54,3%

Dépenses

courantes

primaires 43,9% 44,4% 39,0% 40,8% 39,4% 40,4% 41,7%

41,7%

47%

Rémunérations

des salariés 13,3% 12,7% 11,2% 11,9% 11,4% 11,6% 12,0%

11,7%

12,8%

Consommation

publique 4,0% 3,9% 2,9% 2,7% 3,0% 3,2% 3,4%

3,6%

3,8%

Prestations

sociales 22,1% 23,5% 21,6% 22,6% 21,5% 22,0% 22,6%

22,3%

25,5%

- Soins de santé 4,2% 4,5% 4,8% 5,5% 5,6% 5,9% 5,9% 6% 7%

- Indemnités

maladie-invalidité 1,8% 1,7% 1,4% 1,2% 1,1% 1,2% 1,2%

1,2%

1,4%

- Chômage 2,0% 2,5% 1,9% 2,1% 1,8% 1,8% 2,0% 1,7% 2%

- Prépensions et

interruptions de

carrière 0,5% 0,8% 0,8% 0,7% 0,6% 0,6% 0,6%

0,6%

0,6%

- Pensions 8,4% 8,8% 8,2% 8,7% 8,3% 8,4% 8,6% 8,6% 9,6%

-Allocations

familiales 2,8% 2,5% 2,1% 2,0% 1,7% 1,7% 1,7%

1,5%

1,7%

- Autres 2,3% 2,6% 2,5% 2,4% 2,4% 2,4% 2,6% 2,5% 2,9%

Subventions aux

entreprises 2,8% 2,4% 1,7% 1,5% 1,5% 1,6% 1,5%

1,9%

2,2%

Transferts

courants au reste

du monde 0,4% 0,4% 0,3% 0,4% 0,7% 0,7% 0,8%

0,9%

1,2%

Autres transferts

courants 1,3% 1,6% 1,4% 1,6% 1,2% 1,2% 1,3%

1,1%

1,4%

Charges d'intérêts 6,6% 11,1% 11,9% 9,3% 6,8% 6,6% 6,0% 3,8% 3,7%

Dépenses e n

capital 5,8% 4,3% 2,5% 2,9% 3,1% 2,4% 2,6%

2,8%

3,5%

Qu’est ce qu’un système fiscal efficace ?

• Celui qui minimise la perte d’efficacitéliées aux changements de décisions descontribuables

• Rappel:• impôt ⇒ perte d’efficacité si modification

du comportement des agents (cfr chap 8)

Comment taxer de façon efficace ?

En minimisant la perte sociale .

Comment ?

• fixer des taux d’imposition bas• taxer les biens sur des bases à faible élasticité

–prix• taxer sur une base uniforme

Cas des externalités

• Si externalités les taxes ou les subsidessont utilisées pour restaurer l’efficacité

• ( ex : taxe sur cigarette)

Comment taxer de façon équitable?

• Qu’est ce qu’un impôt « juste » ?

• Deux notions :• Principe des avantages : « on paie en fonction

de ce qu’on reçoit »

• Principe de capacité à payer : « on paie enfonction de ses moyens »

Critères d’équité

• Equité horizontale : à situation identique, mêmeimpôt

• Selon avantage:même usage ⇒ même contribution• Selon capacité à payer: même capacité ⇒ même

impôt• Equité verticale : à situation différente, impôt

différent• Selon avantage: plus d’usage ⇒ plus de

contribution• Selon capacité à payer: plus de capacité ⇒ plus d’

impôt

Tableau 12.5 Trois Systèmes d’Imposition

30%60 00020%40 00025%50 000200000

25%25 00025%25 00025%25 000100000

20%10 000€30%15 000€25 %12 500 €50000€

% durevenu

Montantde

l’impôt

% durevenu

Montantde

l’impôt

% durevenu

Montantde

l’impôt

Revenu

progressif

Impôtdégressif

Impôtproport-ionnel

Impôt

Conclusion

• Efficacité > < Equité• ⇒ nécessité compromis

• ⇒ choix politique

Chapitre 15: Le monopole

• Pourquoi Microsoft a-t-il été condamné pourabus de position dominante ?

• Pourquoi l’abonnement aux revues scientifiquesest plus cher pour les bibliothèques universitairesque pour les étudiants ?

• Pourquoi le prix du billet d’avion est plus cher en“business class” ?

• Pourquoi les senior payent moins cher leur ticketde cinéma ?

C’est quoi un monopole ?

• Une firme est un monopole si :– il est vendeur unique d’un bien.– ce bien n’a pas de substitut proche.

– Les monopoles sont dus à des barrièresà l’entrée sur le marché

Quelles sont les causes de barrières à l’entrée?

• Barrière de fait:– Une ressource spécifique est détenue par une

seule firme– Barrière légale:– Le gouvernement octroie à une firme le droit

exclusif ( brevet) de produire un bien ou unservice

– Barrière technologique:– Les coûts de production font qu’un seul

producteur est plus efficace que plusieursproducteurs (monopole naturel).

Monopoles Naturels

• Une industrie est un monopole naturellorsqu’une firme unique est capable defournir un bien ou un service au marchéà un coût inférieur à celui à celui de deuxou plusieurs firmes (existence d’économied’échelle).

Les Recettes du Monopole

• Recette Totale• RT(Q) = P(Q) x Q

• Recette Moyenne• RT(Q)/Q = RM(Q) = P(Q)= Demande

• Recette Marginale• ΔRT(Q)/ Δ Q = RMg

Tableau 15.1 Recettes d’un Monopole

-0,40,32,40,38-0,20,42,80,47

00,53,00,560,20,63,00,650,40,72,80,740,60,82,40,830,80,91,80,921€1€1,01,01

-0€1,1€0 litres

RMg = ΔRT/ΔQRM =RT/Q=P(Q)

RT =P(Q)*Q

P(Q)Q

RecetteMarginale

RecetteMoyenne

RecetteTotale

PrixQuantitéd’eau

Figure 15.3 Recettes d’un Monopole

Quantité d’eau

Prix

€11109876543210

–1–2–3–4

Demande(recettemoyenne)

Recettemarginale

1 2 3 4 5 6 7 8

Equilibre du monopole

• Le monopole maximise le profit enproduisant une quantité telle que larecette marginale est égale au coûtmarginal.

• Il vend cette quantité au prix auquel elleest demandée

• Remarque: équilibre du monopoleur =équilibre du marché

Figure 15.4 Equilibre du Monopole

Quantité0

Coûts etRecettes

Demande

Coût moyen total

Recette marginale

Coûtmarginal

Prix demonopole

QMAX

B

1. L’intersection entre lacourbe de recette marginaleet la courbe de coût marginaldétermine la quantité quimaximise le profit …

A

2. . . . et ensuite la courbe dedemande indique le prix correspondant.

Comparaison équilibre marchéconcurrentiel et équilibre monopole– Sur marché concurrentiel, le prix d’équilibre

de l’industrie égalise offre (coût marginal) etdemande

– Prix concurrence = coût marginal

– Sur marché monopole– Prix monopole = Recette moyenne > Recette

marginale = coût marginal– On produit moins qu’en concurrence–⇒ Le monopole est inefficace

Figure 15.8 L’Inefficacité du Monopole

Quantité0

PrixPerte efficacité

DemandeRecettemarginale

Coût marginal

QuantitéEfficace= quantité concuurence

Prix demonopole

Quantité monopole

La Discrimination par les Prix

• La discrimination par les prix est lapratique qui consiste à vendre le mêmebien à des prix différents selon lesconsommateurs.

• A quelles conditions ?• - connaître exactement la volonté de

payer des consommateurs• - rendre impossible la revente du bien ou

service entre consommateurs

Exemples de discrimination par les prix

– Tickets de cinéma– billets d’avion– Bons de réduction– Remises sur les quantités achetées– Abonnement revues scientifiques

Conséquences de la Discriminationpar les Prix

– Hausse profit du monopole.– Réduction de l’inefficacité du

monopole

Politiques publiques vis à vis des monopoles

• Réglementation du comportement desmonopoles

• Transformation monopoles privés enmonopoles publics

• Politique pour favoriser concurrence

Chapitre 17: l’Oligopole

• Pourquoi une procédure fut lancée contreChristie’s et Sotheby’s pour entente sur leprix?

• Pourquoi quatre grands ascensoristes(ThyssenKrupp, Schindler, Otis et Kone)ont été condamné par la Commissionpour entente sur les prix entre 1995 et2004 ?

C’est quoi un oligopole ?

• Oligopole= petit nombre de vendeurs offrent desproduits similaires ou identiques

• ⇒ Chacun sait que son profit ne dépend passeulement de ce qu’il produit mais de ce que lesautres produisent aussi.

• ⇒ comportement stratégique• Exemple: ascensoristes, opérateurs de téléphonie

mobile, compagnies aériennes,maisonsd’enchères

Quelles sont les stratégies possiblesd’oligopoleurs?

• Stratégie non coopérative ⇒ équilibre deNash

• Stratégie coopérative (= cartel) ⇒solution de monopole

• Mais la solution de coopération estinstable

Équilibre non coopératif d’oligopole

• Un équilibre de Nash (équilibre noncoopératif) est une situation dans laquelleles agents économiques en relationd’interdépendance choisissent lameilleure stratégie, étant donné ce quefont ses concurrents.

Figure 17.2 Le Dilemme du Prisonnier

Décision de Truand

Avoue

Avoue

Truand: 8 ans de prison

Brute: 8 ans de prison


Brute: libre

Truand: libre


Truand: 1 an de prison

Brute: 1 an de prison

Se tait

Se tait

Décisionde brute

Figure 17.7 Equilibre de Nash d’un duopole

Décision de Jacques

Vend 40litres

Vend 40 litres

Jacques:profit de €1,600

Gilles: profit de€1,600







Vend 30 litres

Vend 30litres

Décisionde Gilles

Comment la Taille d’un Oligopole noncoopératif modifie le Marché ?

• Au fur et à mesure que le nombre devendeurs d’un oligopole non coopératifaugmente, le marché se rapproche d’unmarché concurrentiel.

• Le prix converge vers le coût marginal, etla quantité produite se rapproche duniveau socialement efficace.

Stratégie coopérative de l’oligopole

• Les producteurs en situation d’oligopolepeuvent s’entendre sur la détermination de laquantité et sur le prix comme dans une situationde monopole.

• ⇒ constitution d’un cartel (groupe de firmesqui agissent ensemble).

• MAIS solution globalement avantageuse nel’est pas au niveau individuel

• ⇒ instabilité du cartel

Figure 17.2 Dilemme du Prisonnier coopératif

Décision de Truand

Avoue

Avoue




Brute: libre

Truand: libre


Truand: 1 an de prison

Brute: 1 an de prison

Se tait

Se tait

Décisionde brute

Figure 17.7 duopole coopératif

Décision de Jacques

Vend 40litres

Vend 40 litres









Vend 30 litres

Vend 30litres

Décisionde Gilles

Figure 17.3 Instabilité du Cartel de l’OPEP

Décisionde l’Iran

Décision de l’Arabie Saoudite

Productionélevée

Production élevéeArabie Saoudite:€40 milliards

Iran: €40 milliards Iran: €60 milliards

Iran: €30 millards Iran: €50 milliards

Production faible

Productionfaible

Arabie Saoudite:€50 milliards



Politiques Publiques envers les Oligopoles

• La coopération entre les membres del’oligopole est indésirable du point de vuede la société dans son ensemble car elleconduit à une production trop basse et àdes prix trop élevés.

• Réglementation des oligopoles coopératifs• Sanctions si non respect réglementations

Chapitre 16: La concurrence monopolistique

• La publicité et la création de marquesrenforce-t-elle la concurrence oul’entrave-t-elle ?

C’est quoi La Concurrence Monopolistique ?

– Marchés qui ont certains traits de laconcurrence et certains traits dumonopole.

– De nombreux vendeurs– Des produits différenciés– Libre entrée et sortie du marché

De nombreux vendeurs

– De nombreuses firmes rivalisent pourcapter le même groupe d’acheteurs.• Exemples: les livres, les CD, les

films, les jeux vidéos, les restaurants,les leçons de piano, les pizzas, lesmeubles, les parfums, etc.

Des produits différenciés

– Chaque firme produit un bien qui estlégérement différent de celui des autresfirmes.

–⇒elle détient un pouvoir de monopolemais limité

– Ex: parfums , voitures, .....

Libre entrée et sortie sur le marché

• Les firmes peuvent entrer ou sortir dumarché sans restriction.

• ⇒A long terme le nombre de firmes surle marché varie jusqu’à ce que les profitséconomiques deviennent nuls.

Effets de l’entrée de firmes

– Lorsque les firmes réalisent des profitséconomiques, de nouvelles firmes sontincitées à entrer sur le marché.

⇒Augmente le nombre de produits offerts⇒Réduit la demande qui s’adresse à chaque

firme déjà présente sur le marché.⇒ réduit le profit des firmes en place.

Effets de la sortie de firmes

– Lorsque les firmes font des perteséconomiques, elles sont incitées à sortir dumarché.•⇒Diminue le nombre de produits offerts.•⇒ Accroît la demande pour les biens des

firmes restant sur le marché.•⇒ Augmente le profit des firmes

restantes.

Équilibre de Long Terme

• Ce processus d’entrée et de sortie continuejusqu’à ce que les firmes sur le marché réalisentun profit économique égal à zéro.

• A cet équilibre les prix sont supérieurs au coûtmarginal

• (rappel à l’équilibre de long terme sur unmarché concurrentiel prix = coût marginal)

Le débat sur la publicité et les marques

• La différentiation du produit inhérente à laconcurrence monopolistique conduit au recours àla publicité et aux marques.– critiques : les firmes les utilisent pour tirer

parti de l’irrationalité des consommateurs etpour limiter la concurrence.

– défenseurs : les firmes les utilisent pourinformer les consommateurs et pour seconcurrencer encore plus intensément sur lesprix et sur la qualité du produit.

Chapitre 23 : La Mesure du Revenu d’uneéconomie

– Comment mesurer le revenu d’un pays?– Comment mesurer la croissance d’une

économie ?– Comment mesurer la variation des prix

dans une économie ?– La croissance augmente-t-elle le bien être ?

Comment mesurer le revenu d’un pays ?

• Par le PIB

• Le produit intérieur brut (PIB)est la valeur demarché de tous les biens et services finauxproduits dans un pays au cours d’une période.

• Remarque:• PIB= valeur production=valeur revenu=valeur

dépenses

Le Revenu et la Dépense de l’Économie

• revenu d’un pays = dépense du pays• Pourquoi ?

– Chaque transaction implique deuxparties: un acheteur et un vendeur.

– X euros dépensés = X euros reçus

vendeurrevenudépense

acheteur

Les Composantes du PIB

• Le PIB est composé de quatre éléments:– La consommation (C)– L’investissement (I)– Les dépenses publiques (G)– les exportations nettes (NX)= X-M

Y = C + I + G + NX


• La Consommation (C):– La dépense de biens et services

réalisées par les ménages, à l’exceptionde l’achat de logements neufs.

• L’investissement (I):– La dépense de capital, stocks et

structures, incluant l’achat delogements neufs des ménages.


• Les dépenses publiques (G):– La dépense de biens et services des

gouvernements locaux et nationaux.( sauftransferts publics)

• Les Exportations Nettes (NX):– La dépense des étrangers pour des biens

produits en Belgique (exportations) moins ladépense des belges pour des biens produitsà l’étranger (importations) .

PIB de la Belgique (en millions euros)

Année 2011 Valeur % PIB

PIB, Y 369836 100%Consommation, C 190572 51,5%

Dépensespubliques, G

94213 25,4%

Investissement, I 80489 21,7%

ExportationsNettes, NX

4562 1,22%

PIB nominal et réel

• Si PIB (2000) = 300 milliards• et PIB (2001) = 310 milliards• La Belgique a-t-elle produit plus ?

• PAS SUR• Car PIB = quantité x prix

• ⇒ il faut séparer l’effet de la variation des prix etdes quantités

• ⇒ distinguer PIB nominal et réel

PIB Nominal et Réel

• Le PIB nominal valorise la production debiens et services en termes de prixcourants.

• Le PIB réel valorise la production debiens et services en termes de prixconstants.

Comment mesurer la croissance ?

• Croissance = augmentation des quantitésde biens et services produits

• Comment la mesurer ?

• Par la variation du PIB réel

Comment mesurer le niveau des prix ?

• Par le déflateur du PIB= (PIB nominal/PIB réel) x 100

350200PIB réel(base2007)

600200PIB nominal20082007

Déflateur 2007 = (200/200) x 100 = 100Déflateur 2008 = (600/350)x100 = 171

Comment mesurer l’évolution des prix ?

• Par la variation du déflateur du PIB.

• Ex: déflateur PIB 2007= 100• Déflateur PIB 2008=171• Déflateur PIB 2009= 240

• Variation des prix:• En 2008: (171-100)/100 = + 71%• En 2009= (240-171)/171= + 40,3%

Le PIB est-il une bonne mesure dubien être économique ?

• Le PIB par habitant nous renseigne sur lerevenu moyen et la dépense moyenne d’unindividu dans une économie.

• MAIS Le bonheur n’est pas dans le PIB!....

• Et le PIB ne dit rien sur la distribution desrevenus

Ce que le PIB ne mesure pas

• Certains éléments contribuant au bien-être nesont pas inclus dans le PIB.– La valeur des loisirs.– La qualité de l’environnement.– La valeur des activités qui s’exercent en

dehors des marchés telles que la valeur dutemps consacré par les parents à leurs enfantsou encore le travail bénévole.

– Etc...– Autre indicateur de bien être :IDH

Chapitre 24: Mesure du coût de la vie

• Comment mesurer l’évolution du coût de la vie ?

• Pourquoi indexer les revenus ( salaires, loyers) ?

• Est-on plus riche avec un salaire de 3000 € en2012 comparé à un salaire de 1500€ en 2002 ?

Comment mesurer le coût de la vie ?

• Par l’indice des prix à la consommation (IPC) :mesure du coût global “du panier de laménagère” (achats d’un consommateurreprésentatif)

• Quand l’indice des prix à la consommation(IPC) augmente, cela signifie que l’on dépensedavantage pour maintenir le même niveau devie.

• Publication régulière ( cfr presse)

Calcul de l’IPC

• 1. Définition du panier de la ménagère:Déterminer les biens les plus importantspour un consommateur représentatif etdéfinir une quantité

• 2. Trouver les prix des biens du panier• 3. Calculer le coût du panier chaque année

•• 4. 4. Choisir une année Choisir une année de base :de base :Choisir une année qui représente le point de

référence à partir duquel sont comparésles autres années.

5. 5. calculer lcalculer l’’indice indice de prix de prix annuel commeannuel commesuit:suit:

Coût panier année YYYYCoût panier année de base

X 100

Comment mesurer l’évolution du coûtde la vie ?

• Par le taux de variation de l’IPC d’unepériode à l’autre

• Si taux de variation positif cela signifiehausse des prix = inflation

exemple

IPC = 250IPC =17520062005

Taux d’inflation= (250-175)/175)x100= 43%

Limites de l’IPCcomme mesure du coût de la vie

• Il n’est pas une mesure parfaite du coûtde la vie car :

• biais lié à la substitution• introduction de nouveaux biens• changement dans la qualité des biens

Comment comparer les tauxd’inflation entre les pays ?

• IPC de chaque pays dépend de lacomposition du panier .

• ⇒ utilisation d’un indice de prixharmonisé IPCH pour comparaison del’inflation entre pays européens ( cfr statEurostat tableau 24.2 p. 657)

Deux mesures du taux d’inflation

• le taux d’inflation peut être mesuré par:– -variation annuelle du déflateur du

PIB– -variation annuelle de l’IPC

Différence entre déflateur PIB et IPC

• Le déflateur du PIB mesure les prix de tousles biens et services produits dans le pays(inclut les biens exportés et exclut les biensimportés)

• l’indice des prix à la consommation mesure lesprix d’un panier de biens et services achetéspar les consommateurs (inclut les biensimportés et exclut les biens exportés)

• IPC (quantité fixe) et déflateur (prix fixe)• mais ils évoluent de façon proche

A quoi sert l’IPC ?

• à comparer des valeurs monétaires à despériodes différentes.

• à ajuster des revenus au coût de la vie• à transformer des valeurs nominales en

valeurs réelles

Comparaison de valeurs dans le temps

• comment ? En les corrigeant del’inflation

• Exemple: Si un informaticien est payé3000€ en 2012 , est-il plus riche qu’en2002 où il touchait 2000 € ?

• IPC 2012 (base 2000)= 160• IPC 2002 (base 2000)=105

Indexation des revenus

• L’Indexation est la correction automatique d’unesomme monétaire des effets de l’inflation par lebiais d’un contrat ou du fait de la loi.

• Exemple: indexation salaire, loyer• Calcul:• loyer 2013= (loyer 2012) *IPC 2013/IPC 2012

• Remarque: en Belgique indexation des revenus àl’IPC santé

Taux d’Intérêt Réel et Nominal

• Le taux d’intérêt réel est le taux d’intérêtnominal corrigé de l’inflation.

Taux d’intérêt réel=

Taux d’intérêt nominal – Inflation

Chapitre 25 : Production et croissance àlong terme

• Quels sont les facteurs de croissanceéconomique à long terme ?

• Que faire pour augmenter la croissanced’un pays ?

Tableau 25.1 taux de croissancePays Période PIB Réel/hab

début de lapériode*

PIB Réel/habfin de lapériode*

Taux decroissance

(par an)

Japon 1890 - 2000 1 256 € 22 460 € 2,81 %Brésil 1900 - 2000 650 7 320 2,45Mexique 1900 - 2000 968 8 810 2,23Canada 1870 – 2000 1 984 27 330 2,04Allemagne 1870 – 2000 1 825 25 010 2,03Chine 1900 – 2000 598 3 940 1,90Argentine 1900 – 2000 1 915 12 090 1,86Etats-Unis 1870 – 2000 3 347 34 260 1,81Inde 1900 – 2000 564 2 390 1,45Indonésie 1900 – 2000 743 2 840 1,35Royaume-Uni 1870 – 2000 4 107 23 550 1,35Pakistan 1900 – 2000 616 1 960 1,16Bangladesh 1900 - 2000 520 1 650 1,16* Le PIB réel est mesuré en dollars américains de l’année 2000

Revenu et niveau de vie

• revenu ⇒ niveau de vie

• Le niveau de vie d’un pays dépend de sacapacité à produire des biens et desservices c’est à dire sa productivité.

• La productivité est mesurée par laquantité de biens et services produite parheure travaillée.

Quels sont les déterminants de laproductivité?

– Capital physique– Capital humain

– Ressources naturelles– Connaissance technique

Capital

• Capital physique– = facteur de production produit.– = le stock d’équipement et de structures

utilisés pour produire des biens et services.• Capital humain

– = connaissances et compétencesacquises par formation

Ressources naturelles

– facteurs de production fournis par lanature

– .• Ressources renouvelables• Ressources non renouvelables

Connaissance technique

– La capacité d’une société à connaitreles meilleures manières de produire desbiens et services .

Quelles politiques publiques pour favorisercroissance à long terme ?

• But: augmenter productivité• Comment? :

– Encourager l’épargne et l’investissement– Encourager l’investissement étranger– Encourager l’éducation et la formation.– Garantir les droits de propriété et maintien

stabilité politique.– Encourager le libre échange.– Encourager la recherche et le développement.

Chapitre 26: Epargne, Investissementet système financier

• Comment épargne et investissement sontcoordonnés?

• Comment les politiques d’encouragementà l’épargne et l’investissement favorisent lacroissance?

• Pourquoi un déficit budgétaire peut minerla croissance ?

C’est quoi le système financier ?

• rôle système financier : coordonnerépargne et investissement

• Comment? Par institutions financières:– - marchés financiers– - intermédiaires financiers.

Marchés financiers

• Les marchés financiers: lien direct entreoffre et demande de fonds

• Deux types de marchés:• Marchés obligataires (financement par

dette)• Marchés boursiers (financement par

fonds propres)

Marché obligataire (échange d’obligations)

– obligation = titre de dette qui spécifie lesobligations de l’emprunteur auprès dudétenteur de l’obligation.

– Caractéristiques d’une obligation:– Terme

– Risque de crédit– Rémunération (taux d’intérêt fixe)

Marché boursier (échange d’actions)

– action = titre de propriété d’uneentreprise (part de capital) ⇒ droit sur lesprofits réalisés ⇒ paiement de dividende

– Plus risquées que les obligations maisrendement potentiel plus élevé

– Rendement = dividende /prix

Les Intermédiaires Financiers

Les intermédiaires financiers permetttent lienindirect entre épargants et investisseurs– Banques– Fonds communs de placement (fondsd’investissement)– Fonds de pension– Compagnies d’assurance– Prêteurs sur gage

Epargne et Investissement dans leSystème de Comptabilité Nationale

Y = C + I + G + (X - M)Y = C + I + G + (X - M)Dans une économie fermée :

Y = C + I + GY = C + I + GY Y –– C C –– G =I G =I

• (Y-C-G) mesure l’excédent du revenu nationalsur les dépenses de consommation des ménages etles dépenses de l’Etat: c’est l’ épargne nationale,(S).

S = IS = I

Epargne privée et publique

S = IS = IS = Y S = Y –– C C –– G G

S = (Y S = (Y –– T T –– C) + (T C) + (T –– G) G)Epargne privée= Epargne privée= (Y (Y –– T T –– C) C)Epargne publique= Epargne publique= (T (T –– G) G)

Epargne nationale= Epargne privée Epargne nationale= Epargne privée ++épargne publiqueépargne publique

Excédent et déficit budgétaire

– Si T > G : excédent budgétaire ⇒épargne publique ⇒ hausse épargnenationale

– Si G > T :déficit budgétaire ⇒désépargne publique ⇒ réductionépargne nationale

Marché de Fonds Prêtables

• offre = prêts (épargants)• demande = emprunts (investisseurs)

– L’équilibre de l’offre et de la demandesur le marché des fonds prêtablesdétermine le taux d’intérêt réel.

Figure 26.1 Le Marché des Fonds Prêtables

Fonds prêtables(milliards d’euros)

0

Tauxd’intérêtréel

Offre

Demande

5%

€1,200

Effets des Politiques incitatives à l’Epargnesur la croissance ?

• diminution de l’impôt sur les revenus d’épargne• ⇓

• incitation à épargner• ⇓

• hausse épargne• ⇓

• baisse taux intérêt• ⇓

• hausse investissement• ⇓

• Hausse croissance

Figure 26.2 Une Augmentation del’Offre de Fonds Prêtables

Fonds prêtables( milliards d’euros)

0

Taux d’Intérêt réel

Offre, S1 S2

2. . . . ce quireduit la valeurdu taux d’intérêtd’équilibre . . .

3. . . . et augmente la quantitéd’équilibre de fonds prêtables.

Demande

1. Les incitationsfiscales à l’épargneaccroissent l’offre de fonds prêtables. . .

5%

€1,200

4%

€1,600

Impact de Politiques incitatives àl’investissement sur la croissance ?réduction d’impôt à l’investissement

⇓

incitation des entreprises à investir⇓

Hausse demande fonds⇓

hausse taux intérêt⇓

hausse épargne⇓

Hausse croissance

Figure 26.3 Une Augmentation de laDemande de Fonds Prêtables


0


1. Un crédit d’impôtSur l’investissementaugmente la demande de fonds prêtables . . .

2. . . . ce quiaccroît la valeurdu taux d’intérêtd’équilibre. . .

3. . . . et augmente la quantité d’équilibre de fonds prêtables.

Offre

Demande, D1

D2

5%

€1,200

6%

€1,400

Effet d’un déficit budgétaire sur lacroissance ?

Déficit budgétaire (donc emprunt)⇓

baisse épargne⇓

hausse taux intérêt⇓

baisse investissement privé ( effetd’éviction)

⇓

baisse croissance

Figure 26.4: Effets d’un Déficit Bugétaire


0


3. . . . et réduit la quantité d’équilibre de fonds prêtables.

S2

2. . . . ce quiaccroît la valeurdu taux d’intérêtd’équilibre . . .

Offre, S1

Demande

€1,200

5%

€800

6% 1. Un déficitbudgétaire diminuel’offre de fondsprêtables…s . . .

Effet d’un Excédent Budgétaire sur lacroissance ?

excédent budgétaire⇓

hausse épargne⇓

baisse taux d’intérêt⇓

hausse investissement⇓

hausse croissance.

Chapitre 29: Le système monétaire

• Qu’est ce que la monnaie ?• A quoi sert la monnaie ?• Comment mesurer la quantité de

monnaie dans l’économie ?• Comment la monnaie est-elle créée ?

Qu’est ce que la monnaie ?

• La monnaie = ensemble des actifs utiliséspour achat biens et services

A quoi sert la monnaie ?

• 3 fonctions :

– Instrument d’échange– Unité de compte– Réserve de valeur

Comment mesurer la quantité demonnaie dans l’économie ?

• Trois agrégats:

• M1=monnaie fiduciaire (billets + pièce)+monnaie scripturale (dépôt à vue )

• M2= M1 + dépôt à terme

• M3= M2 + titres long terme

Qui crée la monnaie ?

• Banque centrale: monnaie fiduciaire

• Banque de dépôt: monnaie scripturale

Le Rôle des Banques Centrales

• Une banque centrale est une institutiondestinée à réguler la quantité de monnaiedans l’économie.

• La politique monétaire est l’ensemble desactions menées par la banque centrale afind’affecter l’offre de monnaie.

• En Europe: BCE• Aux USA: FED

Outils de Contrôle Monétaire de laBanque Centrale

• Opérations d’open-market• taux de réserves obligatoires• taux de refinancement

Opérations d’open market

– opérations d’open-market =achat ouvente d’ obligations sur le marché :

– Achat obligations ⇒augmentationoffre monnaie

– Vente obligations ⇒ diminution offremonnaie

Les réserves obligatoires

– Les réserves obligatoires représentent laréglementation concernant la quantitéminimale de dépôts que les banques doiventconserver sous forme de réserves.

– hausse réserves obligatoires ⇒ baisse prêt⇒ baisse offre de monnaie.

– baisse réserves obligatoires ⇒ hausse prêt⇒ hausse offre de monnaie.

.

Taux de refinancement

– Le taux de refinancement est le tauxd’intérêt auquel la BCE prête à court termeaux banques

– Hausse taux refinancement ⇒ réductionprêt des banques ⇒ diminution offremonnaie

– Baisse taux refinancement ⇒ hausse prêtdes banques ⇒ augmentation offre monnaie

Comment les banques créent de la monnaie ?

• Par le système de prêt

• DépôtBanque

réserves

prêt

Dépôt

Offre de monnaie bancaire

• Prêt ⇒ dépôt ⇒ hausse offre monnaie

• Création de monnaie (scripturale) pareffet multiplicateur

Le multiplicateur monétaire

Actif Passif

Première Banque

Réserves€10.00

Prêts€90.00

Dépôts€100.00

Actif total€100.00

Passif total€100.00

Actif Passif

Deuxième Banque

Réserves€9.00

Prêts€81.00

Dépôts€90.00

Total Assets€90.00

Passif total€90.00

Offre de monnaie= €100 + 90+....

Le multiplicateur monétaire

• Le multiplicateur monétaire M est laquantité de monnaie que le systèmemonétaire crée par unité de réserves.

• M = 1/R• R: coefficient de réserve• Si R = 100% ( pas de prêt) ⇒M=1• Plus R est faible plus la quantité de

monnaie créée est élevée

Problèmes Liés au Contrôle de l’Offre deMonnaie

• Le contrôle de l’offre de monnaie par la banquecentrale n’est pas total.

• La banque centrale doit composer avec deuxproblèmes propres au système bancaire àréserves partielles.– elle ne contrôle pas la quantité de monnaie

que les ménages décident de déposer dans lesbanques.

– elle ne contrôle pas la quantité de monnaieque les banquiers décident de prêter.

Chapitre 30: Monnaie et inflation àlong terme

• Quels sont les déterminants à long termede l’inflation ?

• Pourquoi l’inflation est un problème ?

Niveau général des prix et valeur de lamonnaie

• inflation : hausse généralisée des prix .• déflation: baisse généralisée des prix• hyperinflation est un taux d’inflation

extraordinairement élevé.

Comment mesurer la valeur réelle de lamonnaie ?

• Valeur réelle de la monnaie :quantité de biens etservices que l’on peut acheter avec 1 unitémonétaire = 1/P

• Où P est l’indice des prix

• Hausse indice prix ⇒hausse valeur panier debiens ⇒ baisse valeur monnaie

Théorie classique

• Quantité de monnaie offerte détermineniveau des prix

⇓• Taux de croissance de l’offre de monnaie

détermine taux d’inflation

• « l’inflation est toujours et partout unphénomène monétaire » Milton Friedman

Figure 30.1 Marché monétaire à long terme

Quantité demonnaie

Valeur dela monnaie, 1/P

Niveau général desprix, P

Quantité fixéepar la banque centrale

Offre de Monnaie

0

1

(Faible)

(Elevée)

(Elevé)

(Faible)

1/2

1/4

3/4

1

1.33

2

4

Valeur d’équilibre de la monnaie

Niveau d’équilibre des prix

Demande demonnaie

A

Figure 30.2 Effet à long terme d’une haussede l’offre de monnaie

Quantité demonnaie

Valeur demonnaie, 1/P

Niveau général desprix, P

Demandede monnaie

0

1

(Faible)

(Elevée)

(Elevé)

(Faible)

1/2

1/4

3/4

1

1.33

2

4

M1

MS1

M2

MS2

2. . . . diminuela valeur de lamonnaie… . . . 3. . . et

augmente le niveaugénéral desprix.

1. Une augmentationde l’offre demonnaie . . .

A

B

Processus d’hyperinflation

• Dépenses publiques massives• et• Peu d’épargne disponible• et• Pas de recettes fiscales suffisantes• ⇒ Financement dépenses par émission

monétaire• ⇒ hausse massive offre monnaie• ⇒ hausse massive prix

Figure 30.3 Offre de monnaie et prixdurant quatre cas d’hyperinflation


(a) Autriche (b) Hongrie

Monnaie en circulation

Niveau desprix

Indice(Jan. 1921 = 100)

Indice(July 1921 = 100)

Niveau desprix

100,000

10,000

1,000

10019251924192319221921

Monnaie en circulation

100,000

10,000

1,000

10019251924192319221921

Figure 30.3 Offre de monnaie et prix durantquatre expériences d’hyperinflation


(c) Allemagne

1

Indice(Jan. 1921 = 100)

(d) Pologne

100,000,000,000,000

1,000,000

10,000,000,0001,000,000,000,000

100,000,000

10,000100

Niveau desprix

19251924192319221921

Niveau des prix Monnaie en

circulation

Indice(Jan. 1921 = 100)

100

10,000,000

100,000

1,000,000

10,000

1,000

19251924192319221921

Monnaie encirculation

Les Coûts liés à l’Inflation

• coûts d’usure• coûts liés au changement de prix par les

firmes• distorsions fiscales• redistribution arbitraire des richesses

Chapitre 31: Macroéconomie dans uneéconomie Ouverte

• Quels sont les flux dans une économie ouverte ?• Quels sont les prix des transactions

internationales?• Comment l’inflation affecte la valeur externe de

l’euro ?• Quel est l’impact d’un déficit budgétaire sur la

situation extérieure d’un pays ?• Pourquoi un euro fort est une menace pour la

croissance économique ?• Pourquoi une dévaluation améliore la situation

d’un pays ?

Quels sont les flux dans une économieouverte ?

– flux des biens et services

– flux des capitaux

Les Flux des Biens et Services

• exportations : biens et services produits àl’intérieur du pays et vendus à l’étranger.

• importations : biens et services produits àl’étranger et achetés par le pays

• exportations nettes (balance commerciale)• (NX) = X-M• déficit commercial si X-M < 0 ou M > X• excédent commercial si X-M > 0 ou X > M• équilibre commercial si X-M = 0 ou X=M

Quels sont les déterminants de labalance commerciale ?

– préférences des consommateurs pour les biensdomestiques et étrangers.

– prix des biens et services domestiques et àl’étranger.

– taux de change– revenus des consommateurs dans l’économie

domestique et à l’étranger.– coût de transport des biens d’un pays à l’autre.– politiques publiques vis-à-vis du commerce

international

Les Flux des capitaux

• Investissement net à l’étranger ( sortiesnettes de capitaux) = achat de titresétrangers par les nationaux - vente detitres nationaux aux étrangers.

Quels sont les déterminants de lasortie nette de capitaux (SNC) ?

– Les taux d’intérêt réel des titresétrangers et domestiques

– Les risques économiques et politiques

Lien entre Flux des biens et des capitaux

•

Belgique USA

chocolatVente=XbelgeSortie de biens

Achat = M usa

dollarAchat actifs usaEntrée capitaux

Flux de biens

Flux capitauxVend actifs usaSortie capitaux

SNC = NX

Epargne ,Investissement et FluxInternationaux

• PIB=Y = C + I + G + NX

Y - C - G = I + NX• S = I + NX

• S = I + SNC

Déficit commercial et SNC

• Déficit commercial

• X < M ⇔ X-M < 0• Y < C + I + G ⇔ S < I• ⇔ S - I < 0 ⇔ SNC < 0⇔ emprunt au RdM

• Cas des USAdepuis 30 ans

• C’est le RdM quifinance le déficitde sa balancecommerciale

Excédent commercial et SNC

• Excédent commercial

• X > M ⇔ NX > 0• Y > C + I + G ⇔ S > I• ⇔ S- I > 0• ⇔ SNC > 0 ⇔ prêt au

RdM

• Cas de la Chinedepuis des années quifinance les déficitscommerciaux duRdM surtout des USAet qui accumule desdollars

Quels sont les prix des transactionsinternationales ?

– taux de change nominal: valeur relatived’une monnaie

– taux de change réel : pouvoir d’achatexterne d’une monnaie.

Taux de change nominal

– Taux de change nominal d’unemonnaie = quantité de monnaieétrangère nécessaire pour acheter uneunité de monnaie domestique

– Ex: taux change euro =$/€= 1,42$– Taux change dollar= €/$ = 0,70 €

Variation taux de change

Système de change fluctuant:Appréciation versus dépréciation

Système de change fixe :Dévaluation versus réévaluation

Appréciation et dépréciation d’une monnaie

• Taux change euro$/€=1,42

• Si Euro s’apprécie(euro fort)

• $/€ = 1,6

• Si Euro se déprécie(euro faible)

• $/€ = 1,3

• Taux change dollar€/$=0,70

• Dollar se déprécie(dollar faible)

• €/$ = 0,62

• Dollar s’apprécie (dollarfort)

• €/$ = 0,76

Taux de change réel

Taux de change réel =(taux de change nominal )X

prixdomestique/prix étranger

Si TCR euro= 1,2 ⇔ TCR $ = 0,8 ⇔ lesproduits européens sont 20% plus chersque les produits américains

Taux de change réel global

• Au niveau d’un pays le taux de changeréel de sa monnaie est fonction du niveaugénéral des prix .

• Ex: TCR $/€ = TCN $/€ x (IPC belge/IPC USA)

Comment l’inflation affecte la valeurexterne de l’euro?

• Inflation ⇒ hausse prix domestique ⇒hausse taux de change réel euro ⇒hausse M et baisse X ⇒ baisse (X-M)

Quel est l’impact d’un déficit budgétairesur la situation extérieure d’un pays ?

• déficit budgétaire financé par emprunt• ⇒ baisse épargne nationale• ⇒ hausse déficit commercial• ⇒ hausse emprunt à l’étranger: financement

du déficit budgétaire par l’épargne mondiale

• Cas des USA depuis 20 ans: situation« déficits jumeaux »

Pourquoi un euro fort est une menacepour la croissance économique ?

• Euro fort= TCN élevé• ⇒ baisse balance commerciale• ⇒ baisse PIB réel• ⇒ baisse taux croissance

Pourquoi une dévaluation améliore lasituation d’un pays?

• dévaluation = baisse taux de changenominal ⇒ baisse taux de change réel ⇒hausse X et baisse M ⇒ hausse X-M ⇒hausse PIB

Chapitre 34 :Les Fluctuations économiquesde court terme

• Quelles sont les causes à court terme:

• D’une récession ?• De l’inflation ?• Du chômage ?

Modèle des fluctuations de court terme

• Explication des niveaux• de prix• de production• de chômage

• Par le modèle de demande et d’offreagrégés

• (hyp: offre de monnaie fixe)

Demande Agrégée (macro)

• Les quatre composantes du PIB (noté Y)contribue à la demande agrégée de bienset services ( quantité de biens et servicessouhaité à chaque niveau P).

Y = C + I + G + NX

Pourquoi la Demande Agrégée estDécroissante avec le niveau des prix ?

– Effet de richesse:Baisse P ⇒hausse valeur monnaie ⇒hausse C

– Effet du taux d’intérêt:Baisse P ⇒ hausse épargne ⇒ baisse taux intérêt ⇒

hausse I

– Effet du taux de change:Baisse P ⇒ baisse taux de change réel ⇒ hausse X

et baisse M ⇒ hausse NX

Figure 34.3 La Courbe de Demande Agrégée

Quantitésproduites

Niveaudesprix

0

Demandeagrégée

P

Y Y2

P2

1. Une diminutiondu niveau desprix . . .

2. . . . fait augmenter la quantitéde biens et services demandées.

Déplacements de la courbe de demandeagrégée

–Si variation consommation ( anticipation surfutur ,fiscalité ,offre monnaie )–Si Variation investissement (anticipation surprofit futur ,fiscalité des société, offremonnaie–Si Variation dépenses publiques–Si Variation NX (variation taux de change,situation économique à l’étranger)

Offre Agrégée (macro)

• Long terme ≠ court terme

• Offre long terme indépendant de P =niveau production plein emploi

• Offre à court terme croissante avec P

Figure 34.4 La Courbe d’Offre Agrégée deLong Terme

Quantitéproduite

Niveau naturelde production

Niveaudesprix

0

Courbe d’offreagrégée de long terme

P2

1. Une variationdu niveau desprix . .

2. . . . n’affecte pas la quantité de bienset services offertsà long terme.

P

Pourquoi l’Offre agrégée de courtterme est croissante avec P ?

• Pcq le niveau de P est différent de celuianticipé par les firmes quand ellesprennent leurs décisions

• Si P > niveau attendu ⇒ hausseproduction

• Si P < niveau attendu ⇒ baisseproduction

Figure 34.6 La Courbe d’Offre Agrégée deCourt Terme

Quantitéproduite

Niveaudesprix

0

Courbe d’offreagrégée de court terme

1. Une diminutiondu niveau desprix . . .

2. . . . réduit la quantitéofferte de biens et servicesà court terme.

Y

P

Y2

P2

Déplacements de la courbe d’offre agrégée

• Déplacements offre long terme• si variation• quantité travail• quantité capital• quantité ressources naturelles• connaissance technologique• Déplacements offre court terme• Idem supra +• Changement niveau anticipé prix

Figure 34.7 L’Equilibre de long terme etde court terme

Niveau de pleinemploi

Quantitéproduite

Niveaudes prix

0

Courbe d’offre agrégéeagrégée de court terme

Courbed’offre

agrégéede long terme

Demandeagrégée

APrix d’équilibre


Deux Causes des FluctuationsEconomiques de court terme

• Variation de la demande agrégée

• Variation de l’offre agrégée

Effets d’une Variation de la demande agrégée

• Climat de pessimisme sur futur• ⇒ Baisse C et I• ⇒ Baisse demande agrégée• ⇒ baisse Y et hausse chômage• ⇒ baisse P• = récession

Figure 34. 8 Effets d’une baisse de laDemande Agrégée

Quantitéproduite

Niveaudes prix

0

Courbe d’offre agrégée de courtterme, OA

Courbed’offre

de longterme

Demandeagrégée, DA

AP

Y

DA2

1. Une diminution dans la demande agrégée. . .

2. . . . Conduit à une diminution de la production à court terme. . .

BP2

Y2


Effets d’une Variation de l’offre agrégée

• Hausse coût de production• ⇒ Baisse de l’offre agrégée• ⇒ baisse Y et hausse chômage• ⇒ hausse P• = stagflation

Fig 34.10 Effets d’une baisse de l’offre agrégée

Quantitéproduite

Niveaudesprix

0

Demande agrégée

3. . . . et fait augmenter leniveau desprix.

2. . . . fait diminuer la production. . .

1. Un déplacement vers la gauchede la courbe d’offre agrégée decourt terme. . .

Courbe d’offreagrégée de court

terme, OA

Courbe d’offreagrégée de long

terme

Y

AP

OA2

B

Y2

P2


Chapitre 35 : Politique monétaire etbudgétaire

• Quels sont les effets de la politiquemonétaire?

• Quels sont les effets de la politiquebudgétaire ?

• Quelles solutions à la crise actuelle?

Comment agir sur la demande agrégée ?

– Par la politique monétaire

– Par la politique budgétaire

L’offre de monnaie à court terme

• L’offre de monnaie est contrôlée par labanque centrale :

• Par le biais d’opérations d’open market• En changeant le montant des réserves

obligatoires• En changeant le taux de refinancement

• ⇒ Offre monnaie indépendante du tauxd’intérêt.

La demande de monnaie à court terme

– La demande de monnaie dépend :– du revenu national ( +)– du niveau des prix (+)– du taux d’intérêt ( - )– de l’anticipation du taux de change ( - )

Figure 35.1 Equilibre sur le Marché dela Monnaie à court terme

Quantité deMonnaie

Taux d’intérêt

0

Demandede monnaie

Quantité fixée parla banque centrale

Offre de monnaie

r2

M2dMd

r1

Taux d’intérêtd’équilibre

Effets de la Politique monétaire sur lademande agrégée ( niveau prix fixe)

Hausse offre monnaie⇓

Baisse taux d’intérêt⇓

hausse investissement⇓

hausse demande agrégée

Figure 35.2 Effets d’une hausse offremonnaie à court terme

MS2Offre demonnaie, MS

Demande agrégée, AD

YY

P

Demande de monnaie pour un niveau des prix, P

AD2

Quantitéde monnaie

0

Taux d’intérêt

r

r2

(a) Le marché de la monnaie (b) La courbe de demande agrégée

Quantitéproduite

0

Niveaugénéraldes prix

3. . . . ce qui accroît la quantité demandée de biens etservices demandée pour un niveau général des prix donné.

2. . . le tauxd’intérêtd’équilibrediminue . . .

1. Quand la banquecentrale accroît l’offre demonnaie. . .


Politique Budgétaire

• politique budgétaire• Conjoncturelle: politique discrétionnaire• (Variation dépenses ou impôts)• Structurelle: stabilisateurs automatiques

Effets de la politique budgétairediscrétionnaire sur la demande agrégée

• Deux effets se conjuguent et vont en sensinverse:

– L’effet multiplicateur– L’effet d’éviction des investissements

Variation des dépenses publiques

– effet multiplicateur– Hausse G ⇒hausse Y ⇒ hausse C ⇒ hausse Y

– effet éviction investissement– Mais hausse Y ⇒ hausse demande monnaie ⇒

hausse taux d’intérêt ⇒ baisse I ⇒ baisse DA

–⇒ effet net sur DA ??

Figure 35.5 Hausse des dépenses publiques

Quantitéproduite

Niveaugénéraldes prix

0

Demande agrégée DA1

10 milliards d’euros

DA2

DA3

1. Une augmentation des dépenses publiquesde 10 milliards d’euros accroît la demandeAgrégée de 10 milliards d’euros. . .

2. . . . mais l’effetmultiplicateur peutamplifier le déplacement de la courbede demande agrégée.


3. Eviction Investissementpar hausse taux intérêtréduit DA...

Variation des impôts

• effet multiplicateur• Si Baisse impôts ⇒ hausse revenu

disponible ⇒ hausse C ⇒ hausse DA• effet éviction des investissements• Mais hausse Y ⇒ hausse demande monnaie⇒ hausse taux intérêt ⇒ baisse I ⇒ baisseDA

• Effet net sur DA ??

Impact de la politique budgétairediscrétionnaire sur les finances publiques

• Hausse G financé par emprunt ⇒ haussedéficit budgétaire ⇒ hausse dettepublique ⇒ hausse intérêts sur dettepublique

Effets de la politique budgétaire surl’offre agrégée

• Si hausse dépenses publiques qui augmentel’offre de biens et services ( ex: constructionautoroutes, investissement formation )

• ⇒ hausse offre agrégée

• Si baisse d’impôt sur revenu ⇒ incitation àplus de travail ⇒ hausse offre agrégée

• Si baisse cotisations sociales ⇒ baisse coûtproduction ⇒ hausse offre agrégée

Pourquoi dépenses et recettes publiques sontdes stabilisateurs budgétaires automatiques?

• Parce qu’ils évoluent avec le niveau duPIB et atténuent ses variations

• Si récession ⇒ baisse Y ⇒ baisse impôts⇒ hausse C ⇒ hausse DA

• et baisse Y ⇒ chômage ⇒ hausse G(allocations chômage) ⇒ hausse DA

Comment les finances publiques sontaffectées par la conjoncture ?

• Croissance ⇒ hausse Y et baisse chômage• ⇒ hausse recettes fiscales• ⇒ baisse dépenses Etat (allocations chômage)• ⇒ améiloration solde budgétaire• Récession ⇒ baisse Y et hausse chômage• ⇒ baisse recettes fiscales• ⇒ hausse dépenses Etat (allocations chômage)• ⇒ détérioration solde budgétaire

Politique monétaire et budgétairedans l’union monétaire européenne

• Politique monétaire unique• Coordination des Politiques budgétaires

par Pacte de Stabilité et de Croissance(1997)

Pacte de Stabilité et de Croissance

• objectifs:• éviter comportement de « passager

clandestin » d’un état membre• Assurer la solvabilité des états membres• ⇒ volet préventif ( programme annuel de

stabilité et convergence )• et Volet correctif: sanctions si déficit

excessif ( supérieur à 3% du PIB)

Crise mondiale de 2008

• Explosion de la bulle immobilière auxUSA

• ⇒contagion du système financier par lesystème de titrisation

• ⇒ climat de méfiance entre banque et gelprêt interbancaire

• ⇒ faillite Lehman Brothers• ⇒ crise économique

La bulle immobilière

• Octroi massif de crédits immobiliers subprime• Titrisation de ces crédits ( sortie crédit bilan

banques)• Hausse taux d’intérêt directeur FED (car

inflation)• Hausse coût emprunt• Défaut de paiement des emprunteurs• Saisie des biens et vente des biens immobiliers• Baisse prix immobilier• Distorsion entre valeur bien immobilier et titres

• Réintégration des titres dans bilanbanque

• ⇒ baisse ratio fonds propres et méfianceentre banques ⇒ baisse prêtinterbancaire ⇒ nécessité vente titrespour augmenter fonds propres ⇒ baisseprix actifs

• ⇒ baisse liquidités et dépréciation valeurfonds propres ⇒ faillite de banques(Lehman Brother) ⇒ panique financière⇒ baisse offre crédit ⇒ baisse I et C ⇒récession et chômage

Politique économique face à la crise

• Politique monétaire:• -Baisse taux directeur et maintien à taux très

bas• -Prêt aux banques par rachat de titres (aide

Grèce)

• Politique budgétaire (varie selonimportance du secteur financier dans lepays)

• -Sauvetage des banques (injections decapital )

• -Achats ou garantie actifs « toxiques »• -Garantie pour faciliter refinancement des

banques• -Plans de relance

Conséquences de la crise sur financespubliques

• Détérioration finances publiques :• baisse recettes fiscales ( par baisse PIB)• + hausse dépenses : par hausse chômage ,

aides aux banques• ⇒hausse déficit budgétaire• ⇒ hausse dette publique

Quelles solutions à la crise au niveaude l’UEM ?

• Renforcement de la discipline budgétairepar réforme du PSC ⇒ baisse dépensespubliques et hausse impôt ⇒ baisse Y

• Pacte de croissance et d’emploi =améliorer productivité et taux d’emploi ⇒hausse Y

• Comment concilier les deux ?

Comment concilier équilibrebudgétaire et croissance ?

Exemples:Réformes fiscales ( ex :réduction de niches

fiscales , hausse impôts sur capital ⇒hausse recettes fiscales )

Réduction dépenses publiques nonproductives(ex: imposer médicamentsgénériques, développer médecineambulatoire ⇒baisse dépenses publiquessanté)

Hausse dépenses publiquesd’investissement ⇒hausse emploi ⇒croissance

Baisse charges sociales entreprisesexportatrices compensée parélargissement base fiscale sociétés ⇒hausse emploi ⇒croissance

Impact vieillissement population sur la dette

• Baisse pop active ⇒baisse activitééconomique ⇒ baisse recettes publiques (parbaisse cotisations sociales )

• Hausse espérance de vie ⇒ hausse dépensespubliques (pensions, soins de santé)

• A politique budgétaire inchangée: dette zoneeuro passera de 78% en 2009 à 180% en 2030et 400% en 2060 (même phénomène explosifde la dette aux USA,Japon, Royaume Uni)

Les plans d’assainissement en pratique

• Pays les plus en difficulté:Grèce,Irlande,Portugal,Espagne

• Forte détérioration finances publiques ⇒nécessité mesures austérité et réformesstructurelles importantes

La Grèce• Problème de fond: laxisme budgétaire antérieur à la

crise• Déficit de 13,5% en 2009 et 7,9% en 2010 en % du PIB• - Dette publique à 140% du PIB en 2010• Mesures• Hausse TVA et accises• Introduction régime fiscal uniforme et progressif• Lutte contre fraude fiscale• Nouvelle taxe sur émission CO2• Impôt de crise sur entreprises rentables• baisse pensions et salaires fonctionnaires• Réformes structurelles: marché travail et système

pension

Irlande

• Budget sous contrôle jusqu’avant la crise (detteen 2007 : 25% du PIB)

• 2008 : premier pays de la zone euro à entrer enrécession (PIB baisse de 3,5% en 2008 et de 7,5%en 2009)

• - Crise de la dette privée : crise du marché del’immobilier qui touche les banques.

• - Triplement de la dette publique en % du PIBentre 2007 et 2010

• Mesures:• augmentation des recettes (taxe carbone,

taxe sur l’eau,• augmentation de l’impôt sur les revenus),• réduction des dépenses publiques

(salaires des fonctionnaires, prestationssociales)

Portugal

• Pas un problème du secteur bancaire ni unebulle immobilière

• - Problèmes structurels de l’économie• - Taux de croissance entre 2000 et 2010 < 1%• - Déficit 2009 : 9,4% du PIB• - Dette publique : 62% en 2007 et 83% en 2010

• Mesures:• augmentation taux TVA• augmentation de l’impôt sur les revenus et sur

les bénéfices,• report de grands projets d’investissement et

privatisations• gel des salaires des fonctionnaires• gel emploi public

Espagne

• Dette publique relativement modérée : 63% duPIB en 2010

• (36% en 2007)• - Taux de chômage important : 20% (40%

chez les jeunes)• - Chute des prix de l’immobilier• - Crédits toxiques en grande quantité dans les

banques (180• milliards)

• Mesures• - Augmentation taux TVA et accises• gel des recrutement et baisse des salaires

dans la fonction publique,• réductions des subventions et des

investissements publics• - Réformes structurelles : baisse des

indemnités de licenciement etaugmentation de l’âge de la retraite à 67ans

Italie

• Avant la crise: dette de 103%• L’Etat n’a pas du intervenir pour sauver

des banques• Mesures:• Gel salaires fonctionnaires• Gel recrutement secteur public• Lutte contre fraude fiscale

Belgique : budget 2013

• Situation 2011:• solde primaire:-0,42%• Charges intérêts= 3,44%• Solde budgétaire= - 3,87%• Dette brute = 97,8%• Accord budgétaire:• Baisse dépenses primaires= 674millions• Baisse dépenses SécuSoc = 710 milllions• Hausse impôt= 1,067 milliard• Autres mesures= 1,316 milliard• ⇒réduction déficit de 3,7 milliard

• Mesures:• Hausse taxe assurance vie• Hausse taxe plus value des holding• Révision système intérêt notionnel• Hausse accises• Hausse cotisations patronales sur chômage

partiel

• Mesures de relance: modération salariale(suppression hausse salaires autres qu’indexationet barémiques), réduction charges patronales,révision calcul index.

Mais...

• Les dernières prévisions de la BNB donne untaux de croissance nul alors que le budget aété réalisé en tablant sur un taux de croissancede 0,7%.

• Pour maintenir la trajectoire budgétaire ilfaudra donc dégager un surplussupplémentaire .

• Cet ajustement budgétaire se fera en cours2013 compte tenu des prévisions macro.

Chapitre 11: Biens publics et ressources communes · Qu’est ce qu’un système fiscal efficace ?...

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