Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS,...

31
Cahier 2001-20 MARTENS, André La finance islamique: fondements, théorie et réalité

Transcript of Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS,...

Page 1: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

Cahier 2001-20

MARTENS, André

La finance islamique: fondements, théorie et réalité

Page 2: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

Département de sciences économiques Université de Montréal Faculté des arts et des sciences C.P. 6128, succursale Centre-Ville Montréal (Québec) H3C 3J7 Canada http://www.sceco.umontreal.ca [email protected] Téléphone : (514) 343-6539 Télécopieur : (514) 343-7221 Ce cahier a également été publié par le Centre interuniversitaire de recherche en économie quantitative (CIREQ) sous le numéro 20-2001. This working paper was also published by the Center for Interuniversity Research in Quantitative Economics (CIREQ), under number 20-2001. ISSN 0709-9231

Page 3: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

CAHIER 2001-20

LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ

André MARTENS1

1 Centre de recherche et développement en économique (C.R.D.E.) et Département de sciences économiques, Université de Montréal

Septembre 2001 __________________________ * Conférence présidentielle, 41e congrès de la Société canadienne de science économique,

Québec, les 16 et 17 mai 2001. Une grande partie du matériel qui servit à l’élaboration de ce texte a été rassemblée, au Caire, en 1999, lors d’un séjour que je fis au Forum pour la recherche économique dans les pays arabes, l’Iran et la Turquie. Je remercie également mes collègues Abraham Hollander, Fethy Mili et François Vaillancourt, ainsi que Glyn R. Berry, du Haut commissariat du Canada au Pakistan, et mon ancien étudiant, Marc Bellemare, d’avoir attiré mon attention sur des sources documentaires additionnelles qui me furent fort utiles.

Note : Ceux des mots arabes écrits en italiques dans le texte respectent le système de translittération de l’arabe au français adopté par l’����������� �� � ����� (Éditions G.-P. Maisonneuve et Larose, Paris, 1994).

Page 4: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

ABSTRACT

The practice of ��� (« usury » or « interest » in Arabic) is forbidden by Islam. This

prohibition is inscribed in Islamic Law originating during the Middle Ages in The Arab

Peninsula. It is at the core of what is called « Islamic finance », having had a remarkable

expansion in the second part of the twentieth century. This article focuses on the origin of ���

prohibition, the problems facing Islamic finance at the eve of the third millennium and the

development prospects of Islamic financial institutions.

Key words : ���, usury, Islamic finance, economic development

RÉSUMÉ

L’Islam interdit le ���, mot arabe signifiant à la fois usure et intérêt. L’interdiction du ���

figure dans la loi islamique, née dans l’Arabie du Moyen Âge. Elle est à la base de la finance

islamique qui connut une expansion remarquable durant la deuxième moitié du XXe siècle.

Nous nous interrogeons sur les origines de cette interdiction, sur les problèmes que connaît

actuellement la finance islamique et sur ses perspectives d’avenir.

Mots clés : ���, usure, finance islamique, développement économique

Page 5: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� ��

������������������

������������ ������������ ������������������������� ����� � ����������

�������������� ����������������� ������� ������� ����� ����������� ���

� �� �������� ����������� �������������� �������������� �

� �� �� ������!���������������������������������� �������� � ��� �� �

� �� ��� ������ �������� ��� �������� ��� �� � � ������� �� �� �� ��� �� ���

�����"�" ������������ ���� �����������������#�

$����� �������������������%������� ������ ����� ��� �������������������

���������� ����������� ����%�� ��� ��������������� � ������ ��#�

&��� ����'�� ����� �� � ����� ��� ��� ������ �� �� � �� ��� ������ ()�� ������ ��

���� %���� ���������� �*� ��� �����&�������� ��������������� �������������#�

*������ �����!�������� ��������� ��������� ������������������������� ��������

������������ ���������+������������ � ��������� ���,&��������-./������ ���01#�

2�� �� ���� ������� � ��������� �� �� � ����� ��� ��� �� �� �� ���� �������

������������������ �������� ����������������%�������������� � ������ ������

����������������� ������������������� �����#�3 ������� �� ��� ������

� ����� ��� ����"�'�������������������������� �������������������

�� �� ��� �� �� �� ��� ����� ����� ��� ����� �4��� � ��� &�!�� 5�#� 6� ��� � �����

�� �������� �� �������������� 7�������%�������������������������������� �������

%�����7�����'����������������������#�

$����� ��---�������������������&����8�!����9�����2 ����������� �����

�������������� ������ � ����� ����� ��:�� ��������� ������� ��������� ����

�������������� ������������� ����%���� ���������������� ������&�!�";� ���

�� �<��� ����������� ������ �������� ��� ����������������������������� �

����� ���� ��� =� �#� >�� ���� �� ������� �� ������ �������� ����� %� ��� �� � �����

�������� ��� ������#� &�� ������� �� �� � ������� ���� ������� ���� �� ����� ��

&���� 8�!��� �� ����� ����� �� ���� ���� � ������ ��� �� ��������� �� &�������

����� �� �� �� ������� �� ��#� 2���� ���� ������ ����� �� ����� ����� � �� � �� ��7�

�����#� ��� ��� ��� ��� �� ��� � �������� �� �� :�� ���� ��� %� ���� �� ����� ����

���� �0)))����&������������������� ��������������� #�=���� ���� ���������

Page 6: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0�

��������� ��� ����� �� �� �� ������ �� �� �� � �������� ��� ����� ������ �� ���� ����

��7� �� ��� ������� � � ��������� ?��"&�� � 2������� �� � ����� ��� � �������� ��

�---�� �� &���� @��� 4�������� ����� ������ ��� �������� �� � ����� ���� �� ��%������� #�

�����7 �������������� �������� �&����������%���� ������ ��������� ��� ���

�� ��������� � � ������� ���� ��� � ��� �������� �� 0))�#� &� ��� ����� ��� �� � ����

�%����"�" ��A����������� �������������=� �� ����������B����������� � ������C#�

;��� &���� �� ���� �� ��������� ���� �� ��� %� �� �� �� �� %���"�� ����� �� ��� ���

��!�� ��#�?����� �������� �����'������������ ����D����� ������E�����;����F��!!���

��������������������������������������������� ��4����G�H�������� ������

���� �� ���� �� �� �� ��� � ������� ��7� ������ ���� ���� �� �'�� � ������#� &� �������

������������ %���� �� ������ ����������������� �� �������������� ������� ���

������� �������������� �������������������������� ��� �����!�� ���������������

����<� ������������ ����� ����� ������������������������ ����������������������

������ ��� ������=� �I�?������� ������� �����������:�� ���#�

LA FINANCE ISLAMIQUE À L’AUBE DU TROISIÈME MILLÉNAIRE�

��� �� ������ ������������������� ����� ��� ���,3+1������������7#�

��� ����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� �� � �������� ��� ��� ,+3+1� ��� �� ���� ����

� ���� �������������*:����-.J�,+������--(1#�$������ ����������������� � ���

� ��� ������))�� ������������������ ����� ������������ ���������������������

������ �� �� ���� 7��� ��� �� ������ ���� ��� ��!�� �� ����������

,8��������� ���0)))���#�(-1#�

4�����������������.)����7���!������ ������ ����� � ������������������

���� ��������3+����+���������� ��������������� �����E�K �������������<�������

������,F������& ��K������--) �4�H�����--01#�=����� �������������+3+��������

��� � ������������!����%�� �� ������������������4��� ������ ������8���L���

��� 8��������� ��� 8��� �� �� M�!���� ��7� M� ����� ������ �� ��� �� ?����� ��

��&�� � �����:����������:���������'����N���� ��O�������������� �� �L� ����

����� ������������� � ������ ��������,�������1#���+��K�����:!� ���O�����������

���� � ����������� �L��� ������� �� ��� ���� � ��� � ��� ������ ����� �� 7��� ���� �� �

���� ����������#�

Page 7: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� /�

Tableau 1 : Quelques institutions de financement islamique privées et publiques�

Arabie saoudite 8����� ��� ���������������,����� ������'�����7���!����������������������1�:�� ���������������� ���� ������4�>��% �

Bahreïn 8����� ��� ���48=�8����� ��� ���3�!���E�� ��������� ��� ����� ���� ������:�� ����4�4� ����N ����,���� � �1�

Bangladesh 8����� ��� ������8��������8�����4"8���K�����8��������8����� ��� ���4"4������

Canada +��� ��=�"����� ��P��� ���=������� ������#�

Danemark 8����� ������ ���� ��� ���

Émirats Arabes Unis 8����� ��� �����2��� �

Égypte 8����� ������ ���� ��� ��������� ���� �������������������8����� ��� ���3�!���8�������� ��G�����

Etats-Unis d’Amérique 4�� ����3 �����P������� ���

Grande-Bretagne 4�:����+��������3����

Iran N�����

Jersey (Îles Anglo-Normandes) :�� ����� ���� ���3�!���

Jordanie 8����� ��� �����?����� �

Koweit :�� ���������� ��,3 �����P���1����F�H ��

Luxembourg P�� ��� ������ ��������!������������� ��� ���

Malaisie P�� ���8+&8�8������

Pakistan N�����

Soudan 8����� ��� ���3�!���8�������� ������:������

Suisse 2�����&����"+��� �:�� ����� ���� ���3�!���

Tunisie 8 ��$����H �4"N�� � �4":��� �

Turquie :�� ���������������� ��4����K��

Yémen 8����� ��� ������Q����

:�������HHH# ��� �"���K ��#������� ������������#�

Page 8: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� R�

���+3+��������� ��� ���������� � �������������!������������������ ���O�� �����

� ��� ��� �������� ��� ����� ��������� �� �� 7���� ����� ��� 2�����K��

��7�M����"*� ������� �� ����������� �� ��� �����2���� ������=� ���� ����9����"

8������� ��7� E� �� ��� �� ���� � ��� =�����#� 6� &�������� ��� ��� ���� ��� ��� ��

� �������� �!������� �� ����� ���� ��� �� �--�� ,@��� �� P�!��� �--.�� �#�00"0/ �

:������� 0)))1#� =��� ��� ��� +3+� ���� �� ����� ��� � � �� ������ ��� � ��� ���

��������� ��� ���� � �� ���� ������ ���� ����� ��� ����� � ���� ���� ������ �����

������� ����� ��� ������ ��� ����� ����� �� �� ���� ��������� � ����7�� ����� ��

S��4���"G������������7�����������:� ��#�

:� ��� ����� ��� ������ ����������� �� �� ������ 4������ ��7� E� �� ����

���-(/�,4� �����-..1��������= � ���K����8���L������--T�,+������--(1������������

��� ������������������� ���������� ����������������� ���������������������

��������������O���7 �������7��� ������������������������������������ �����

����"�"� ���� �!����� ������ ������ ��� ��#�E�� ����������� ��������� �� ����

�'�#�

: ������������ ���� ��3+������������� ������� �� � ��������� ����� ����

������� � �������� ��� ������� ������� ��� �������� �� ��� �� �---�� � �������������

�������� ��� ������� �������� ��� ����� ����� � ������� ��� � ���� �� ���� �� �� #�

��*� ��� �����P�������������������������� �������������������3+������������

���� ������� ��������� ����� ������ �� �� � �� ��� ������ -)�� ���� ������� �������

����������� !�������� �� � ������ �� � �� �� �� � ���� � ��� �� ��� ������� ����� ��

������ ������ ��������������������������������T)�)))��������� ������ �������

�����������������������3+#�

D����� �� ����� �� �� ���� ���� ���� ��������� ����� 7� ���� �� �������� �� �� 3+�

��� ���� �����UU�� �����

� �� � ��� �� �� � �� ��� �� �� � � ��� �������� "�'��� ����� �� ���� ���

���������� ����� ������� ��� � ������� ��� ���� ������� ���� ��� ����

��� ����� ��� ��� � %B�� ��� �� �� ��� >������� �� � ��� ���� ��

���&��� �

Page 9: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� J�

� �� �� ���� � ��� ����� ������ �� 3+� ��7� ��������� �� �� ��������� �� �������

���� �����U+U�� ������� ����� ����� � �����UU�� ������� ����������

������� �������������!��������������!���������� ����� ���� �

� �� ������������� ������������()�������������������������������� �����!��

��������� �

� �� �� ���� � ��� ����� �� +3+� �� ������� ����� ���� ��� ����� � �� �� ��� ������

����� �������� ������������ "� �������� ��������� � ������� � ����

������ ��� � ���� ���� ����� �� ����� �� ���7� �� ����'�� ���� �� �����

���� ��������������� �0#�

DES FONDEMENTS ANCIENS�

��� 3+� ��� ������ ���� � ���� �� ��� ���� �+���� �� ������� ����� �� ����� ����

,���������������1#�+������� �����������������������������������������

������ ������ ��������� ������ ������� ��� ������������������ ����������������7�

�� ����'�� �������� ����� � 7�� ��� ��� � �� ��� � � � �� ���� ����� �� � � ��� ���������

���� � �� � � �� ��������� ����� �� ����'��� ������� �� ��7� ��� ����� �� � ���� ����

������� �� ���������� ���� ����� ���������� 7��� ��#� ��� 3+�� ����� �� ����� ������

,�������1������� �� �'���������������������������� ���������� ���������

�������� ���� �� ��������� ����� ������� � ���� �� ��� � ���������� �� ������

���������� ������� ����'��������������� ����������/#�

��� ���� � � ��� ��� ����� ���� ���� �� ������ ����� ��� � ��� ��� �������� �����

����� �����������;�� ����� ��� ���� ������� �=����� ,•� �����1�� � ��� ���������

��������� ���� �� ��� � ���� �� � � ��� ��� ���� �� ����� �������� ������ �� ���

�������������������������������������������������� �� ������ ������ ������������������ ���� �7���� ������ +3+� ������ ��� � ������������� ����� ��

������.)��O� �!����������������� 7����� ������!����������#����������������+3+���������� � �� ���� ����'���� � ���������� ����!�����9����� ���� � ��M�!���� ������ ����� ���������� �� ��� �� �� ������� �� ��� ���������� ��� ������� ���� �� ,V ����� �--��� ���� ����) �&�� � ����--(1#�

0� =� ���� �� � ������������������ �����!�����+3+��"�'������������������� �'������� ���������� � ������������ ��� � ���� ����������� ���� ����������� ����������� +���������� ����:�����#�

/� ��� ����� ��� ��� ��!�� ���������� �� � ���� ����� �� ����� ����� ���� �� ����� ����� ������ ��������� �������������7������������� ����� �� ��� ������������L�������������������������������������������� � ����������������������

•� ������� ����� ����'�����!�������� ����

,P�� ���-.R���#��T����/J-1#�

Page 10: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� T�

����������•� ����#����������7� � ����������������7����� ����0�,���������

�� ��� ���� ���� � � �� �� �� ����1�� /� ,��������� �� ���� ��� ��� � �� �����1� �� /)�

,������� ��� >��� ���� �� � ��� ��� �� �� �� ��� 8!W��� ��1#� 2�������� ���� ���� � ��� ��

���� � � ��� ��� ����� �� �� � � ��������� ����� ��� � ��� ��� �� ����'��� ����� ���� ���

����� �� �� ��� � ��� �� ����� ���� ����� ��� E�������� ������� �� � �������� �������� ���

���� � ����������� �������� ������������=���������� ��������� � ��� ��#�

:������•� �� � �� �� ����������� ���� �E����������� �������� ���� �� ��������

�� ����� ���� ������ �� ����� �� �������� ��� ���� �� ������ ��� ������ �� ��� ��

,A���������������������������������#�C1������ ��� ����������� �����������������

���� �� ��������'���� ����'��� "�'��,:���������--R1#�

���� ���� ����������������� ������������� ������� ������������E��������

���@++�� ���������������� ���� ������R#�

2�7��� �������������������� �������#�

2����������� ��������� ��O� ������������&��������� ����� � �����•� �����

��� ��������������������������� �������� ��������� ��������������������<�����

�� ����� �#� +� ����� ��� �� � �� ��� �����<����#� :�� ������ �� ���� �� �� ���•� ��� �� ��

������ �������� ��������������� � ��������� �� ����������������� �������

���&���� � �� � ������� ��� �����<����� �� �4��� � ��� ���"����� �� �� �� �� � ���

����������:!� �,P����� ���--)���#�/T1#�:����� ��������������������������

�� ���"������ ��"�'���������� �����������#�

*�� ���� ��� �������� �� �� ����������� �KK� �� ��� ���� ���� ������

������������� �������������� ����� ������ �� �������� �������������������� ����

������ �� ��� ��� �� ����� ��� ��� ��� ��� ������ �� �� ��� �� 7� ��� �������� ��� ���7�

�� ����'�#�=������ ������� ���<����������������#"���������������,������� ��1�

��� ��������������������������������" ��� ��#�N��������� ����������������

E������� �� �� ��� �� �� ���� �� ������������ ��� ������ ��� � �� ��� �� ��

7������������ ������ ����� �/)��� �� �������� ��%�� � ���� �� ������ �� ��������

A�;���� ��7� �� � �������� ,�� ���!����1�� �� ����� ����� ��W� ���� �������� ��� �����

�������� ��C�,=������� ���--)���#��RR1#�

������������������������������������������������R� @� ��������� �� ���@�����P�!����--.������ ����0���J#�

Page 11: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� (�

4���� �� �� � ���� ���� �� �� � �� � ��� ��� ����� ����� ���� ������� ���� �� ��7�

����������'������+�������������•� ���������������������� �� �������� ���

����������� ��� ����� ��� ���7�� ���� �� ?� ��� �� �� ��� ���� ������ �� ���� �� ��

������� ���� ��%���� �� &�� �� ,���� ��� Q���� �1� ��7 ��� � � �� �+���� ������

���&������O�� �� ������ ���� ����%� ���,�H ����-.T���#�0J1#�;���������E��������

�� �4�� �� N�������� �� � ��� �� N����� ��� ?� ���� �� �� ���� �� �� ����� �$7���

,���� ���00�� �����0J1� �� � ��� � ��� ,���� ���0J�� ������ /R� �� RT1�� �� ���� ��� ��

��������������������������� ���� �� ������tarbit�����������7��� �� �� � �������

����������������������� ��������� ����'�#����?� ������������ ���� �� ������tarbit��

������ �������� ���� ���� ��� ��� �� ����������� � tarbit� ��� �� ���� �� ���� ?� ����

�� ����� ������?� ��������"?� �������� ������ ��������������������������������

������ %� �� ����� �� ��!�� ����� ��� �� ��������� ��� &�!�� 5�#� =�� ����� ����

��� ������������������� ������������ ����7"�'������ ���������������������

�����������������'���� ����'���������������������� � ����� ����� � ������G������

N�������� ����� �M���� � ���� ���� ,���� ���T�� ������ /R� �� /J1� ,��� ����� �-.(1#�

$����/�0�� �� ��'���� �� 3������ ���� �� �� ���� �� ��������� �'��

��7������ ��� ��� ��7� �� � ��'�� ��� �� ����'�� �� ���� � �� � ������ �� � � ���

������ ��#�

$������� ���������"'����������� ������� ������ ���� �� ��������������������

���������������� ������������������������� �� ��%���L������ ��%����"����� �#�

+���������������� ���� �� ����������� ������� ������������������������

������������?� ������������ ��#�������� � � ������tarbit�%� ����������� �������

������������������� � ��� �������������������� ���,=������-./���J"0/1#�2������

����� ������������ ���� ���� ������������������������������ ������ ����'����

�� �� ����� ��� ���� ���� � ��� �� ��� ���� ���� ���� �� ����� ����� ����� ������

������ ��������%��� �������������� ��� ����������������������%����� �������7�

���� ���� �������� ,& �W�� �-(�1 � ���� �� ����� ���� ���� ���� ����� ������

������������ ���� �� ������ ����'�������������������������������������������� ���

,V�����-)R1#�&��� ������������ ���� ���� ����������������#�$���(.(��?�� �

8��������� ������7������ �������������$������������������������������4����:� ���

�� ��� ������������� ���"�� ������ �������������������������������7��� ����'��

,2�>�������-JJ �:� ����-.(1#��� ���� �� ��������'���� ����'������� ��������� ����

Page 12: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� .�

��� �����������./)� ,>����8K�����--(1#�:������ ���������������� ����� �L�����

��������� �������������������� �����������=������������=����� � ���� ����

�� ���� ��/R(�� ��� � ��� ���� ����'��� ����� ���7��� ����'�� ����� ,��� ��1� ����� ���

��T)�X#�

=�W� �� ���������� � ���� �� ��� ��� ���� ���� � ���� ������� ���������� ���� �

������������•� �������������������� ������� �����������,F��H�����-(T1#�����������

���� ����� ������������� ������ ������ ������� �7�� ��� �� ��� ������ ���� ��

������ ����� � ���� �� ������#����� ,��������1� ��� �����•� ���� ,�� �� �

•� ����

������7���������71#������������� ��� �������� ��%�������� �������������������

�������� �� �#�����'�������� �������7������������������������#�+� ������ ��

������ �� �� ��� �� 7� ����� ��� ��� �������� ����� ��� �� ��� �� ����������� � ����� ��

��)� � ������ ����� ��� �� "� � �� ������ �� ��� �))� � ����#� ��� ��)� � ����� ��� ���

��!������������ ����������#�E���������� ���'���������� �� ����������""��������

���������� �� ��!���� ��������� �))� � ����#� 2� �� ��� ���'���� ����� �� �������� ��� ��

�����������))�� ���������������������� ��������������� ��������� ����)�� �����

�����������������#�������������������� ���������� ���������� ���!���� ����������'��

�� ����'����� ��� �����������������������������I�8 ��������W������ ��������

���� ��� ��� �� ����� �������� ���� ���� ��� ����� 7������ ����� �$�����

����� ������&�!��5����O���� �� �����Y�� ����� ��������������� ,�������� �����

�����•� ���1#� :���� ����� �� ������� �� >���� ���������� ���� ��������� ���� �

:� ��";�� �� ����� ��� ������ �� �T(-#� $�� �.//�� �� �"������ �� ���� ��� �� 3����

���&���������� �������� ������� �������������#����#����� ���������������������

3������ ����� �� ������������������������#�2������������������� �������� �������

������ �������������� 7����������� �������������� ������ �����%�������/)�X�

���'��J)�X#�+���� ��� ���� ������������������������������� ���������7�

,>�� �������-TT���#�J/���J(1#�������� ���7 ���� ������������������E�K ������O��

���"�" �� �� ��7� ���� ��� ����� ��� ���� ��� �� ������� ������� �� ��

���� �� ��� �'�� ���� �� ���� ��� ��� ��� � � �� �������� ,@��� �� P�!��� �--.��

�#�R)1#�

Page 13: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� -�

LA THÉORIE ÉCONOMIQUE ISLAMIQUE ET LA FI : UN PARADIGME CONTEMPORAIN

&����� ��� ��� ��� � ��� ���� ��� %� � ��� ��������� ���� �������� �� 3+� ���

�������������������� ������������ �#�2���������� ������������ ���!�������

� ���� �� ��� ��� ���#� ;�� �� �������� ���� �� ������� ��� ����� ������ ��� ��

� ��������� �� �������� ����� �� ���������#����� ��� �� �������•� ����� ��������

� �� � ���� '��� ���� ������ ����� ��#� :���� ����� ������ ���� ��� �� ����� ��

�� ������������������ ��������������� �#�

: ����7��������� ����3+������ �����������R)����&�� � �,4����9�������

0)))������ ���R1�������E�K ����������� �����������J)�,D���� ���-T(1������� ����� �

������������ �������� ����� ��������� ��� ������� ��� ���������� ������ �

��� ����������������M�!�������-T/�������������������� �����& ��9������� ����

����� � ���� ��� G �� �� � ��� ��� ��� ����� ������ ��� ����� ������ ��� ������� � �"����

����������� �������� �� ������� ��� ���� �� 4���� �"G������ ,&�� � ��� �--(��

�#��/1#�

=��� � � �� ������������� ��� ��������� ���� �� ������������� ��������� ���

��������� ��A������ ������� ��� ��� ���C#�=������ ����� ����� ���������� ��

�� ��������� ��������� �����UU�� ����������������������������������� ����� �

������������,4�������-J0 �F���� ����-.) �G�W����-.� �4H�����-./ �4� ��!���-.J �

E��!���:�� ������--R1#�

:��� �� ����� � ������ ��� ��� ���� �� �� ������� � � ���� ���� ��� ����

�������������������� ��������������%�� ��������� � ��������� ������������ ��������

� �� ��������� ��� �� �� � ������ ��� � � ����� ������ ������ ��� ��� ���

������� ������������������� ���������������� ��������� � �

� �� ��������� ��������� ���"� ������������ ������������� � ��� ������������

��������� �� �� � �� �� ���� �� ��� ���� ����� ������� ��� ���%��� ��

������� �� �

Page 14: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �)�

� �� ��� ��� ��� ������ ��������� ������������������"� �������������������

������ ����� ���� ������%������������������J �

� �� �������������� ��������������������7��������������� ��� ��#�

����� �� �������3+���� ������������������ ����� ������������%�� ���������

,D���� �� �-T( � : �"4����� �-.� � F���� �� & ��K����� �-.( � +���� �� & ��K����� �-.( �

P�� � ���E�����W���-.( �4� �����-..��+������--( �2�����E��!���--- �4����9�������

0)))1���

� �� ����� ���� ��'����������������������� ������������ �7�� ����������������

������ � �

� �� � ����'��������� ��������������������������������� �������� 7����������� ����

���� ������������������ �����������#�6���� ���������� ��������'���� ����'��

�� �� ������ ���������� ���������� ���������� �� � �� ����� � ���� ���������

� ��������� ������#� ;��� � ������ ��� ��� ���� ��� ��� � � �� ��� ��� � ����

����� ����� ���� �������� �� ��������� ������������������� �+���� ,� � ���

��� ����������1������������������� � ������������������� �������"�"� ��

������� ������� � ��,•� ����1������������������ �������������� ����� ��

�'���������������������������������������������������������%����

�'�������� ���� ��� ������������� ���������#�$���������� ������ � � ���

�� �� �� ������� �� �� ��������� �� �� ��� ��� ������� �� %��� � � ���� ���

���������������������������� ������ ����'�#�����������������������

'��� ���������������������A��� ��������� ��������������C���� ���� ��'�����

��� ���������������������%���� ���� ����������� ���������������� �T �

� �� �!���� ������������ ����� ������������������� ����� ���� ������'��!���� ��

������� ������������ ��7�� ���������������������� ��� ����� ���� ���

� �������������� ������ ���� � ��,�����1 �

������������������������������������������������J� ���%�����������������7��������������0�J�X�������� ������������� ��������������� ����

�� �� ��������� ����"�"� �� �� �7��� ��� ��� ����� ������� �� �� ��������� ��#� E���� ���� �� ���� ���������������4":� K��,�--R1#�

T� ��� ���� � � ��� �� � ����'�� ��� ����� �� ����������� ��� ������� �� ���� ��� � ������� �� �"'��������������� ��������� � ������������E�����,$"9������--(���#�T1#�

Page 15: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� ���

� �� ��������������� ���������������������� ���� �������� ��� ��� ����������

���� �� ����� � ��� �� ��� � � ����������� � �������� ����� �� ,��� �����1� �� ��

'��� ��� ������� � ��� ���� ���� � "�'�� �� � �������� �� ������� �����

��������#�

E�� ����W��������������� ������� �������������������������

� �� ���������� ������� � ����� ��" � � ������������������������ � ����� �"�

'������� ����������������� �Z�

� �� �����"������������������ ����������� �Z�

� �� ��������� ������ �" Z�2�������� ����7���������� �������� ����������� ����

���������� ����� �������� � ��������������� ��������� � ������� ������

��� ��#�$������ ������������ ������������� ����� �������� �����������������

��7�� ��� ������������������������� �

� �� ��������� �"��� ��� ��� ���������� ����������������� �� ������ �� �����

���� �� � ����� ���� ������ ��� ���� ��� ������ �� �� � ��� ������ ����

����� �� ������� �� � ������� ��Z� 2� ��� ���� ��� �� ����� ����� �� ���� ��

�������� �� �� ��� ��� �� A�%���� �� 7�C� ,� ��B�� ����� ��!�� � � ��� ��

������� ������������Z1���� �� ���������7���������+��� �

� �� � ���7� �� ����'�� ���� ��� ��� �� � �� � ��� �������� ���� ����� � ���7� ��� ��#�

:� �!��� ���� ��������7��� ����'���������������������� ������� ������ ���

���������� �����#�=���� ���� �" ��������� ���������� ��������������

���������������Z���#�

=��������� ������������������������������ ������ ��������� �������� �� ���

�� ���� �� �� 3+� ��� ��� ����� � ������� ���� ������ ������ �� ���� ��� ��7�

���������� �� �������+����������������� �������� �����������������������

��� � �� ��� ���� ��� � "�'��� �� ���� ��� ������ ��� ������ ������� ����� ��

%�� ���������� �������� ����#�

+� ����� � �� � ���� ��������� ��� �� � ��� �� �� 3+�� ������� ���� �� �� �� �����

HHH# ��� �"���K ��#������� ��� ������������� ������ ��������� ���������� �� ���

��� ��� �� =���� ����'�� ��� E�K ����� � �� �B�� ��� ������ ��� ������� ��������� ���

Page 16: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �0�

%������� ���� � ���� �� ��� ��� ���� �� �� �������� ��� ��� ����� ��� ��� �� ��������

�������.))������,=��������'�����E�K �������---1#�

3 ������� �� ������ ��� ��� �� ��� �� ���� ��� �� � ����'�� �� �'�� ����� �����

���� ������������� ����������������������� ������������ �7#�

$���-/)������������� � �7��!� ������������&�������"2��� � ��������������

� ��� � ���� �� ��� �� � ����'�� ��7� ��'��� �� �� ��������� ���� 7������ �� ����

���� �� ��� ����'����� � ���� ������� ���� � ����� ���� ����� ������ ���� �� ��� ���

��� � ���� �� ?� ��� ������� �������� ,2��� � �� �-J/1�� $�� �-.-�� ��� ������ ����

���������������� � ������ � "�'�� �� �*� ��� ��� ��� ��� �"4W����� ��� =� ���

�������� ����� ��� �� �� ��� ���&��� ��� � ����'�� ������ ���� ���� ��� ����� �� �� ���� �

������������!�� ����� �� � �#�:������������������� ��������������� ���

������������������� ������� �M���I� ,>�����K���--.���#�0R�1#�;�������� ���������

�������� ������������������ ���� �����'����� ����'����������"���������[����� �

����������� ���%� ����%���������[��� �������� � �������� ����'����������� ���

�����\�������� ��� ����#�$��������������� ����� ���������� ����������������

�������������� ����������!���� ����'������������������������������������

����� ���� �� ���� ������ ��� ����� �� ����� ����� ������ �� �� ����� �� ��� ���� �#�

2���� ��� �+���� �� � E�K ������ �O� �� 3+� �� ���� ��� ���� ���� �� � �� ������ ���� �����

������������ ����'���� ��������#�E���� ����� ����--T"�--.�� ������7��� ��������

���+����������������!���������(R�X���������������7������ ������� ���

�� �� ��� ��#� �� �� ���� ������������� ����� � E�K ����� ��� �� �� 0((�X�

,8��������� ���0)))���#��R("�R.1#�

LA RECHERCHE DE MODES DE FINANCEMENT ISLAMIQUE�

;������������ ������0�� ��������� � ���������� ��������������������� ��3+#�

;������ �� ������ �� ��7� ������� ������� ���� ��7� �� � ����Y���� � ������� ���

���� ���������� ��������������� ���� �����������������,���� �4���������1���

��7�������������������������7 �������,���� �81#�

N��������������� �������������������������� �������%�� ��� ������������

����� ������ ��������� �� �� �� ����#� ���� ������� ����� ���� �� �� �� ��

�������� ��#�+���� ������������������ � ���� ��������������������������������#

Page 17: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

��

Tab

leau

2 :

Les

pri

nci

pau

x m

od

es d

e fi

nan

cem

ent

isla

miq

ue

Typ

es

Des

crip

tio

n

Co

mm

enta

ires

A. P

arta

ge

des

pro

fits

et

(par

fois

) d

es p

erte

s

��

•�����

�=

��

���

� ��

��

����

���

��

���

���

��

��

���

���

��

��

���

���

���

���

%�#�

E�

����

��

��

���

� ���

��

����

%��

��

����

��

���

��

��

��

��

���

��

��

���

��� �

��

����

���

��

#�E

��

��

��

��

��%

����

���

���

��

��

���

����

��

����

����

� �!

����

��

��

��

��

���

��

�#�

2�

���

���

��

��

���

���

��

��

���

��

���

���

��

���

��

��

��

��

���

��

��

���

���

���

��

��!�

��

�•�����

� ��

��

��

���

���

���

���

���

���

���

���

���

��

� �

��

���

��

����

���

���

����

���

��

�� �

��

��

���

���

��

��

��

��

���

���%

���

��

����

����

���

���

����

���

����

����

�� ��

����

���

��

��

���

#�

2��

����

���

����

���

��

��

���

���

��

��

���

���

���

���

��

��

����

���

!�

� ��

•�����

� �

����

���

���

��

���

��

���

����

��

�� �

���

��

��

����

%���

����

� #�

���������

�=

��

���

���

����

��

���

��

���

��

���

�7�

��

��

��

���

��

���

� �

����

7��

��

��

���

����

�� �

#�E

��� �

���

���

���

� ��

� ���

����

����

����

��

��

���

�� �

�� �

���

���

��

��

���

��

��#�

N��

���

��

����

��

�����

����

� ���

��

����

����

����

��

���

���

���

%�#�

��%�

��� �

�@

�� �

��

����

� � �

��

��

��

���

•�����

���

� �

��

���

���

� ��

���

#�

��

���

���

��

��

��

���

����

��

���

��

����

���

���

��

���

��

���

���

���

��

���

����

���

���

���

��

��

��

��

�#�

����

•��

�@

�� �

��

����

� � �

��

��

��

����������

���

� �

��

���

���

����

�� �

���

���

���

�#�

���

����

��

���

����

���

��

���

��

����

��

��

���

��

��

��

���

��

��

���

����

�� �

�� �

���

���

��

�#�

B. A

bse

nce

du

par

tag

e d

es p

rofi

ts e

t d

es p

erte

s

•����

•�����

�E

�'��

���

�� �

���'

����

���

����

��

����

� ���

#�

���

���

��

��

���

7 �

��

��

���

��

�� �

����

� �

���

� ���

���

���

� �

���

��

���

��

���

���

��

� ��

����

���

����

�� �

���

��

����

����

����

'�#�

���� �

�� �""�� �

@

��

��

���

���

����

���

��

��

��

��

��

��

���

��

� �

��

���

���

��

����

����

����

� ��

����

��

���

��

#��

���� ��#�����

��

��

����� ��#����� �

@

��

���

���

���

�� ��

���

#��

����

���

��

����

���

���

��

��

��

���

�� 7

����

�� �

���

����

���

���

���

���

���

� ��

��

��

����

���

#�

:��

��

��

��

���

��

���

���

��

���

��

� ��

��

��

���

���

���

����

��

���

���

�� �

��

���

���

��

� ��

��

��

���

'��

��

��

� � �

��

����

���

� ��

L��#�

"���

��

��

�"����&

��

•����

��

��� �

���

��

���

� ��

���

���

���

� �

��

#�*

���

���

��

����

����

��

��

��

��

��

��

�� �

�#�

��

��B

���

���

� ��

���

���

���

���

���

��

��

��

#�6��

��

���

� ��

� ��

���

���

�����

��

� ��

��

#�

:��

��

��

��

� ��

��

���

���

��

���

���

�� �

��

��

����

����

��

���

����

����

�#�

������

•��

��

��

���

���

��

���

��

��

���

��

��B

���

����

� �

� ��

��

��

��

��

��

���

��

���

���

��

��

��

���

� �#�

E� 7

���

���

� �

��

���

��

� ��

����

�!�

��

��

���

����

��

���

��#

3 �

���

��

�����

���

����

����

����

�#

� :��

���

��4

����

���

�$��

���

��3

����

��K�

��,�

--.�

��#�

J1#�

�/�

Page 18: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �R�

+� ����� ������� ����� �7��� ��� �� ����• ������ ��� ����� ��� ���� �� ������

����� ���� ������� ���� ���� ��� ����� ��� ����� �� ������� ��� ������ ����� ��

� ��������� �� � ����� ��7� �� �� ��7 ��� ������� �� 7 ����� ����� �� � �����

������ ���� ,������ �� ���� � ������� ���� �� ��� ���� � ������� ���� ��� ����

���� � ��� �������1#� 2�� ����� ����� �� ��������� � �7�� ���� �� ��• ������� �� �

��� ��� ���� ���� ���� ���� � �� ����" ��� ���� �� �� ���� ������ ����� �� ��� ���

������� ��������+���#�$�� �� �������������������� ����� �������������%�����

������ ������� �#� ��� ������ ����� �� �� � � ���� 7���� �•� ���

•� ������ �����

���� ������������������ ���������������������'��������������������

��������������� � ���������� �� �� ��������•� ���O� ������� �� ������� ����7�

���� �� �� �� ����� ������� � ��B�� �� ������� ��� ��� ����� ����� � ���������

�������� ������ ���7��� ����'�#���•� ���

•� ������� ������� �� ������� �������������

���� ������������ ���������������� �������� ��� ��������]���� ���� !�7�� ������

�������������� ������ ��� �#�

��� ��� ��� ���� ���� ���� ����� ����� ��� ��������� � �7#� 2��� � ������ �� ����

��� � �������������� ��� �������������������� ������������•� ����� � ������"����&��

•� ����� ��� ���� ��� ���� ���� � ��� ������ � � ���� ��� � ��������� ����� �� ���

������ ���������� �����������������+�������E�K ��������� ���������7��� �����

��� ����� ��� ������ ,4���� 9������� 0)))�� ���� ���R1#� 2���� ���� ��� ��!�� ��� �����

����� � :������� � !� ��� ������� ��� ����� ���� ��� ���� ��������#������ �� ��

���������� ������� ��������������� ���������������������� �������������,$� �� K��

�� 4����� �--. � $� �� K��� �--. � F �!��� 0))�1#� ��� ����� �� � �������� ����

�������������� ������ ��������� �������������%����� ���� ��������������� ���

������������<��������� � ������������� ����������������������� ���� ���#�

6����������������%������ �%��#����� ��������������������!����� �� ������

�� �� ������� ��� ����� �!���� � ����� ���� ���� �� �� ������� 7�� ��� ���� ��� ����

�������� ����� ���� �� �� ��� ���� �� ������� �� �� � ��� �� ������� �� ��� ���� �

�� �� ������� ����������������� �����������������������+���#�

Page 19: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �J�

E�� ������ ��������������������������7� ���� ���� �� �������������������

����� �� ��� ���� �� ����� �� � �������� ���� ������� ��� ����� ����• ������ �� ��

���� ������,&�� � ����--( �4����4HH��:��K����--- �2�����E��!��0)))1���

� �� �� ��������� ���� �������� �� ���� ��� ������ �'��� ����� ������ ��� ��

�����Y��� ��� �������� ������#� +� ��� �� ���� � �� � � ����� � ���� ������

������������� � � �� ������� �� �����Y��� � ����� �������� ����� � ����

���������#�=� "� ��������� �'����� ��������� ������ � ��� ������������

���������������� �� ���� ������� ����� �������� ��( �

� �� ��� ��������� ��� ����� ��� ��� � � ��� �� �� ��� ��� ��� �� ����� ���#� ;��� �����

�������� �� ��!�� ���������� �O� �� ���� ��� ������� ��� ���� ������ ��

�!������ %�� � ����� ��� ���� �� �� ��� ��� ���� ��� �� ��� ��� ��� �����

���������������� � ���� ����� ��������������� �

� �� ������ �� ������� ��� ���� ��7 ����� ���� ��� ������� ������ ������

���� �������������������������!����������������������������� ����

�������������� ����������� ���� ������������������������������� ���

�� ������������������������������ ��������������������������#�

=�� ��� ���� ����� ����� �� ���� � �7� � �������� ���� ���� �� �� �������

��� ������ ������������ ������������������ � ������������ ���7��� ����'��

�������� ���������� �

� �� �� � ��� ������� ��� � ���� �#�2���� ��������������!��� ����� ���� ������ ��

��� ��7��� ���� �� ��� �� ����'��� ���� �� � �� � ����� ����� ������ ���� ������

����� ��� ������ ��� ��B�� �� ������� ��#� 6� � ��� ��7���� �� �������

��� ����������������E�K ��������7���� ����������������� ������ ���

��� ��� �� � �����'��� ���������� �� �--0�� ������ ���� ������� �7��� ��� ��

� ���� � ���������� �����������������3+ �

������������������������������������������������(� $�� � ����� ������ ����� ����� � ��� �������� ����" � � ������� ?����� :� � �W� ��

4���H��V ��������������� ��������������������!���� ��� ������� �������'������������������������ �� ������ �������� ����� ��� ������� ��� ���� ��� �� ������ ��!���� � � ���� ���� �� ��� �������'���,:� � �W���V �����-.�1#�

Page 20: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �T�

� �� �� ������� ��� ������ ��� ������� ��� ���� ���� ���� ������� ����� ��

�� ��� ���� ��������� �� ����"���� �� ��#� +�� �� ������ ������������

����������� �� ������ ��������� � ��������������������������������

����� ����������� ��� �

� �� �� � ������� ���������"��������� ��� ������� �M���� � "�'�#� ;��� ��� �

�� ��� � ����� ��� ������� �� ���%��� ��� ���� ����� �� ���%��� ��� ��7� ���

�� ���������������� �������� � � ����'������������������ ������������� ���

����������#�

$������ ������������������� ����������� ���� ����� ��� �������������

��������������� ������7� ���������������� �7 ������������������������ ���

��������� �������!��������� ��������!���������������� ������� ������

����� ����������� "�'���,2�������:����� ���� �����---1#�

������������������������ �������������� �������� ��� ��������� �������

���� ���� ����� ���� ����� ���� �� ���������� ��� ���� ,���� ���������� ������/1#�

�������� �������"�"� ���������������� ���� �������������������� ��"��� �������� ��

�!��������������7�������%�������������%������� ����������������������!���

���� �� ��� ���� ���� �� ���������� �� �� ���������� �� �� ������ ,���� � ��� �� ���

������/1#�=����� ���!��������������������������������������������������������

�� ������� � ��� �� ���� �����#� =�� ��� ���� �� �� � ������� ��� ��7� ��� ����

��7 ����� ���� ��� ���� ��� ��� ����� �� ������ ������ ����� ���� ������ �������� ��7�

� ��������� ���� ������� ��� ����� �� ��• ������ �� �� ���� �����#� =� � 7� ���

��� ����������� ����� �!��������������� ������������ ����������� ����� �!��������

����� ��������������������� ���������� ��������������������#�

���!�������� �������������� � ����������!�������������������� �� ��

������� �� ��� ������� � � ������� �� � ����������� � ������ ��������� ��7�

� ��������� �� ������ ������ ��� � ������ �� ���� ������ ��� � �������� ��

���%��� ������� ��� �� ���� ���#� G���� �� �������� ����� ������ ��������� ���� �

������� ��� ���� �� ������� ������ �� �� ���� ���� �� � ���� ���� ���������� ����

��������� ��������������������������#�

Page 21: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

��

Tab

leau

3 :

L’a

ctif

et

le p

assi

f d

’un

e b

anq

ue

isla

miq

ue

A. A

CT

IF

(uti

lisat

ion

s d

e fo

nd

s)

B. P

AS

SIF

(s

ou

rces

de

fon

ds)

�#�

��

��

��� �

���

� 0#��

� �

��

� /#��

����

���

���

���

��

���

��

� �

��

,��

����

��

��01

R#��

�� ��

"���

���

�� J#

���'������������(��

����

����

���

�'��

���

��

���

��

���

�7��

��

����

���

����

�� �

��

��

���

����

���

����

��

���

���

���

���

���

��� �

��

��

����

���

��#�=

�� ��

����

��� �

� T#�

��'��� ��������(

����

� �

���

����

����

���

����

'��

����

����

����

��

����

� ���

��

����

��

#�=

�� ��

��

����

� ���

����

����

��� �

��

���

����

���

#�3

���

���

����

����

���

��%

����

����

����

���

����

�� �

��

�� (#

���'��� � �����������(�

� ���

����

•������

�����������#�

E��

���

���

����

� ��,

���

��

���

�1#

�=��

����

����

����

� ���

����

���

���

���

���

��

����

��

���

���

���

����

��

����

��

����������#�

� .#������%�����

���

��

����

����

���

���

��

��

,��

���

7��

�� "�

���

�1�

��<

���

����

���

����

� ���

� �

����

���

����

����

���

���

��

�!��

�� -#

����

� ��

���

��,

����

�4�"

�R��

�.1�

�N

���

�4��

≡�N

���

�8�

� :��

���

��4

����

���

�P��

� �

��E

���

��W�

,�-.

(1�

���

�4��

��9

����

��,0

)))�

����

� ��

�R1

#�

�(�

Page 22: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �.�

LA COHABITATION�

: � ��� 7���� �+���� �� � E�K ������ �� 3+� ����� ��� ����� ������� � ��� ����� �� ��!��

����������������� ����������� ���#�

;�������� ��� �� � ������ ����� � !�7 �������������������� �������#�2���� �

��� �� �������� � !� ���� �� �� ���������� � �7� �� � �� ����� ��� ��� �������

�������������������� ��� ���#�2������������ �!����� �����������A��� �� ��C��

�� ���������� ������������������������������������� ����#�

;����������������� ����������#�

=��������������� � ���������������8���L�� ,&��H����4�����H!���-..1���

� �� ������ ��� ���������� �� �� � � ��� ��� �� ���� � ������� ����� ����� ��

��������� ��� ��� ������ �������� ����� �� ������� ��� ���� �� �� ��!�#� +� 7 ���

���� � ��� ������� ���� �� �� �"�� ���� ���� ������ ���� �� � ������� ��� �

������ ��� �� �� ��� � � �7� �� ���� �� �� ���� �� �7���� ��� ��� ��������� ��

������� ��� ���� �� M�!��� ,F�W�� ���� �--/�� ���� ��� T1� �� �� ?����� � ,V �����

�--������� ���(1#�&� ����������'���#�

2���� � ���� ��� :������ �� �� �� N���� �� �� � � ��� ���� ���� ����� ���"�" ��

���������� ��%��� ,$��� �� $"8������ �-.-1#� : �� ����� �� &�� � � �� : ��������� �

������� ��� ���� �� ����� �� 7� ��� ��� ����� � ������� ��� ������� ����� ���

��� ������ ���������� ���������� ����� ,P������4�������E�� �K���--R �9�������

=��� ��������--(1#�*���������������� ���������,P�������4������0)))1����� ��

&�� � ���������������� ����� ����-.R"�--.�����'��7� � ������%��� ��!�������

��������� ��� ��� ��7� ���������� ��� �������� ��� �� �� �� ��� �� ���������� ���

����������������� ��� ���������Y��� �������� �����(��� ������� �� ������ ���

��� ���7������������ � ���!�����--.�����.���� ������������*:�� ���� �����

��������� ��� �� ����� ��� �� ���������� ��� ���7� �� ����'�� ������ ���� �� �������

������ ����� � � ���� �� ��� �'��� ������� �� TJ� � ���� �� � �� ���� �� �� ��

�T�T�� �����������#�

$��������������3+����� ��������������� ��#�=������� ����������� �����

����������� ��� ��!�� ��������� �� �������� ��� ����������� ������� ��� �� � ���

��� 7� �� ������ #� M�������� �� ��������� �� �*� ��� ��� ��!�� ��� ���������

Page 23: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� �-�

� ���������� �� �-..�� �� �� ����� �� � ���� ��� ������� �� ������� ��� ���� � �� ���

������������������� ��� �����#���������A�2����� ��� ����������������� ������

��� ����#� =� ����� ��� ��� ����� , ��� ���1�� ����� � ����7�� ���� ��� ��� ��

�M�!������ ���������� ������7������������ ������������#�$��� ��� ��������

���7������� �����0R�X�������#�I����������� ���� ��!������������" ����� ����

��� �����������������,������ ����1��� ������������� ���7��� ����'�����������

�0�X�� ����� ��� � ���� ��� ��� �� /)�XZ� 6� �� ��� ���7�� I����������� ,��1� ��� �#�C�

,>���� �����-..���#���.1#�

=�������������������� ��� ����� ��������������������������� ����������

��� ����� �� �� �� �������� ���� ����������� ����� ���� ���� �� ��������� �� �%����� ��

��������� ��� ��� ������� ���� � ����� ������ �"� � ��� ���� ��� ��� ���7� �� ����'��

���������� ��������������� ����#��� ������� �� ���� ����� ������ � � ��������� ��

��'������"� ���������������#�

DES BANQUES CENTRALES ISLAMIQUES?�

: ���� �� ����� ��� ��� �������!���������� ����� ���� �������������� ���

�� ��� 7 �� ��� �� ������ ������� � ���� �� �� �� ��� ��#� 2���� �� �����

� ���������� � ��������� �� �� �� � ��� ������ �� �� ��� ���� ��� ������ � ���7� ��

������������7 ������#� +��������� ������ �������������� ����� ��������

���������������� ������������������ � �������������������� ������������

�� � �����������������#�

��� ����� ��� ����� ������� ������ ��� ����� �� ����� ������� ������ ��

�������� �������������������� �������������3+�������������� �������������

,+���� �� & ��K����� �-.(�� �#�J1#� +�� ������ ����� �� ���� ��� ����������� ���������

����� ����� ����� ����������� ������ �� ������� ��� ���� ��� � ����� �� ��� ���������

������������ �� �� � ��������������������� ���� ����� �� ������ � ����������

��� ������� ������� ������ ������� �������#�@�������� ���� ��� ������������

� ������ �� ���� ���� ��� ���������� ����������� � ������� �� ����� �7 ����������

������� ������ �� ������� �� �� ����������� ��������� �%������ ��� ��������

������������ ��� ���� ������ ���� � �� ���� ������� �� ��� � ��������

�� ���� ������� �� ���� ���#� ��� ������� ����� �� ������� ������� �� ���� � ��7�

� ������!��������������� ����%����� �������7��� ����������������������������#�

Page 24: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0)�

��������������� �� �������� ���������� ����������� �� � �������!����#�

2���� ��� �!����� ������ ����� ��� � �� ��� �� ������� �%������ ��� ��� � ����

����� ��� �� � ���� ���� � � � �� ��� ������� ������ �� �� � ��� ����� ������ ��� ��

���� ��� ������� �� �!������ ��� ��� ���� �� �� ����� �� �� �����#� 2���� ���

�!����� ��� ����� ������������ ����������������������� � ������ �� �������

������� ������ �� ��� �� �� ���� ��� � ������� ����� ��� ��� ��� � ���� ��� ���� ���

���%��������������������� ��� �������������������� ��� ��� ���� ���� ��#�=����

��������� ��� �������� ����������� ����� ����������������������������� ����������

��������� ��� ������� �������� ������� ����� � ��� �� �� ���� ����� ���� ���

��������� ����� ������ ����� � ������ ��� ���� �� �!�� �������� ���� ���� �� ����

� ����������� �� ���� ��� 7������ �� ��������� ����� � � �������� ��������

������ ���#� �� ������� ������ �� ������� ��� �������� �� ������ ���� ����������

����������������� ������������� �����#�

�� ��� ��� ���������������������������� �����+���������E�K ����#�

+� ����� ������Y��� ��� ��� ���� ���� � ���� ������ �� "�������� �� ������ ����� ���

����� ��#�G��������� � �������� ���������7��� ��� ��� ������������.)�

��-)��� ��������� �������� �����&�������Q���� �,Q���� ���--.1#�

N���� ��������� ����� ��� �� ����� ���� ��� ����� � ��!� ��� %��� �� �� �������

������ ����+��������� ������������������������8�����&�K�W ����7 ���

��������������� �������������� � �����������������#�4��� �����������-)��

�� ������� ��� ������� ��� ����� �� � ��� ��� ���� ���� ����� ��� ��� ��� � ����

��7 ��� ���#����8�����&�K�W ������ �� ��������������� ����� ������� �� ���� ����

�� ���� �������"���� ������ ����� ��������� ���7��� ������� ������������� ���

������ ��� �������� �� ���� ��� 7�� ���� ����� ��� ���������� ��� �������

7������ ��� ��� ������#� 2� 0)�X�� �� �-.��� � ������ �� 00�X� �� �--)#� 6����

���%������������������!������������������������������������� ����������� �����

�� 3+�� ������ ��� ���7� � � ���7� �� ��7 ���7� ������������ ��� ����� ��� ����� ���

������� ��� � �������� �!��� �� ������#� �� ���� ���� � ����� ���� ��� ��� � �� ��� ��

��������� � ������ ���� �� 8����� &�K�W � �� ��� ���7� �� ����'�� ��������� ����

� � ����� ��� � �� ��� � ���7� ��� �� ������� ��� ������� ���� ���������� ����� �#�

G��� ������ ���%�� �� �� �� ���� ��� ��� ����������� ��� ����� �� ���� ���� ��� ����

�� ������7����������� � ���#�:���Q���� �� ���� ����T�J�X����-.R�������� ������

��� �� 0�/�X� �� �--/#� $�� ������ ��� ���� � �� ���� ������� ������ �� �������

Page 25: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0��

��� �������������� ���������������� ����������� ���O������� ���������7��� ����'��

��� ���7������������ %�������T)�X��� ����� ����� ������� �����-�X#��� ������� ��

� ������������� �� � ����������� ��� �������������������� ������������������

��� ����'��������������� ���#�

L’AVENIR. QUE CONCLURE?�

��� 3+� �� ������������� ������� �� ����� �� �� ����� �� ��� ��� ����

���7���� ��� ��������� ���R)���� ���������#�$������� � ����� �� �����������

������ ����� �������� �� ����� ��� ���������� �� ��� ��������� � �7� �� � !� ���� ��� ���

��!���������������� �����[����� ��������������� ��������������������+����[�

��������������7����������� � ��� ���"�'�#�

4"�"�� ��������������� �������������� �� ���� ������������������������Z�

*������ ������������ � ������ � ���� �#�

G�������������� ����������������� ���� ��3+��������������������������������

��� � ��� ��� �� ��������� �� � �������� ������ �� �� ������ ����� ���� ������ ����

���� ������������������ � ��������� ���� � ��#�D�������3+������������������ �

����� ����� �� ���� �� � ����� ������ ����� �� ������� ��� ���� ���� ���

������������������������� �����������������������%������������������

��������� ��� ����� �� ��� ���� �� ������� �� �� �� �� ����� ������ ��� ���7� �� ����'��

���� ����������������������#�=� ����������� � ��������� ����������� ���������

������� ��������� � �O� ����������� �� ��� ����������� ������� ������� ��� ��

��� 7� �� ������ #� ;�� ���� �'�� ��� ���� ��� �� ������� ������ ����� ����

��� �������� ����������� �7� ��� ������ ��������� ��� �����"�'������

��� ��%�� ��� �� �+���� �� � ��� ��������� ��� ��� ��� ��� ������� �#� ��� �������

��� ���� ���� ���� � ������� ����� ���� ��� ��!�� ��� 9��� �� �� M�!���� ��� �� ���

���� ��������� ��� �������� ���� �� ������� ���!���� ��� ������� ������� ��������

���� ����� �� ����������� ������ ������� ���������� �� � �� ����� �� ��� � ��� ���

����������������� ������������������������ ������������� ����������� �!�

�� ��� ��� ������������������� � ���� ��� ��� �� ��������� � ����� ������ ���

Page 26: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 00�

� ���� ����� ��������������7���� ���� ������ ���� ���������������������������������

���� ���O�������������������7��� ����'��������������.#�

&� �� �!��������������������������#�

=�� ��� ���� ������� �� � ����� � �� ������ ���� �� ��� "�'�� ����

���������� �� ���� ���� �� � �� ��� �� ��� �� ������7� ����� ����� �� ��� �����

�������������������� ���#���+������" ���'���������� ������������������ ���Z�> ��

������� ������� �#�6�� �����7�������� ��������� ��������������������������

������#������,������01��������������������������������� ����������� ��� ����

� �������������� ������������� � ������ ������������� �� ������������� �+�������

����� ���� ���� �����������������������������#� +����������� �������������#�

;����������� ������������������� �������������������� �+���������������7��

��� ��7"� � �� ������� ���� ������ ���� ��� � ���� �� �� ���� � ���� ��� � ����

��!���� ����'������������������N�����#�=� ���� ����������� ������������-#�*��

�� ��� ������ ��� ���������� ��� �� �� ��������� ��� �� ����� �� ������ ����� �

�������������� ����������!������ ���� ��)#�

:���� ������ �� 3+� �������� �� ����� ������ ����� ���� ������ ��7���� ���� ���

�'��� ���7� ������� ������� ������ �� ������ ������� ��� ��� ������ ��� ������ ��

���!�� �� ����� �� ����� ����� �� ��� ��� �� �� � ��� ��� ������� ���� ��� ����� ��

������ ����� � ���� ������� ���������� �� �� ����� �� �� �� ���� ���� ����

������ ������ �� ������������������� ������������%����#�=����������� �� �� ���

��� ��������H����9����"8���������U+U�� �������� � ������� ������ ��� ���

��E�����������3����������'��������������������������D������������� �

��� ������������������ ����������������������������� ����������� ��������� � ��

���M���#�

E��"'��� ��� ���� ������ ��� ��� ��%�� ������ ���� �������� �� �� �� ���� �

�� ����� ���� ������ ��� T)�)))� �������� ���� � ���� ���� ��� ����� ������ �

������������������������������������������������.� E������������� ����� �������� ����� � � ����� ������������������������������������

��� �����������������$���� ��,0)))1#�-� @� �������� ���$����������������������������������������������������������� �����,�1����� "%� ��

�---��/-"RT#��)� ;�������������� ����� ���������������� ����� ��������7������ ��� � ���� ��������� �������

��� ��� ���� �� ����� �� �+���� ����� @��� �� P�!�� ,�--.�� ���� ���-1�� � �� � ��� ��W� 8�����,�---1#�

Page 27: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0/�

)�� ����������� ������� ����������� !������#� 4!���� ����� ���� ��� ��� �� �������

��� ���� ������� ����� � ����� ��������� �� �� &��� ��� � �� �� N���� �� �� �!����

������ �� �������� ���� �� ��� �� ��� ��� ������� %� �� ����� ������� � ���� �� �����

� ��������%������ �������������������������'������7#�&� ���� ������������

����!�������� ��#�

?���������� �������������������� ����������������� ��#�

Page 28: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0R�

BIBLIOGRAPHIE

4����9�������4#�#&#�,0)))1������������*������+�����������������4#:#�G������F����������#�

4������F#�,�-J01���������������������(�,�+������� ��������:�#�&��������4������������#�

4� ��!�� 4#4#� ,�-.J1��� ������� ��������� �� �������� �"�������� �"�� !�� "�%� W������ !�����=� �#�

4":� K��� Q#+#� ,�--R1��� -����.� /��� /��� !����� ��� ������� N�� D������ :� ����$���� �������4%���#�

4�H���� &#� ,�--01��� A�+��� �� 8��K ��� �� +���� ���� E�K ������� 4� =������� �� :���!�C��/���!�������$� ���������0� �&�/�,R1���).-"�)-(#�

4� ����&#�,�-..1���A�+��� ��8��K ���C��,���#!�������������1���������0,01��RT"T0#�

4H���� 4#4#� ,�-./1��� �2�����.� ��������.� ��� !�������� 3&������� �� ���� �����������������������*� ��� �!�E�������4�� ������������&�#�

8������ ;#+#� ,�---1��� A�3 ���� �� 2� ��� ����� :��� N�������� ���� >���� ���� ���C������������������������������������������� �����,�1���0"0.#�

8����� ���� �� ,0)))1��� 4������ $� ��������� �������(� ,������� ��� ��������/�������V��� �������2#=#�

=�����?#�,�-./1���/���������������������1�&�����H�����$����� ���V��K�����:� ������������������ ����V:@"J��3����!������H��*� ��� �!����N��������N������#�

=������� ��4#�,�--)������� ���������������1���1��+������M� � ����>��������������E�� �#�

=���� ����'�� ��� E�K ����� ,�---1��� �������� +����� ���������� ��� 0����E�2�E�� ������1�����5�

2���� P#4#� �� ?#>#� E��!� ,0)))1��� A����K� ��� E��� �� ����� :��� ��� �� +��� �� 8��K �����&�������� ���� =������ +��������C�� ������������� �������� ��� ������� ����������� ����0,01��/"�.#�

2���� P#4#� �� ?#>#� E��!� ,�---1��� A�+��� �� 3 ������� 4� V����� E����� ��C�������������������������������������������� �����,�1��/"��#�

2�>������>#�,�-JJ1���A�:������ ��$����� �����:��� ����������� ���+��������������: 7�����=����!����4����:� ���C��6�����������������������������T-���T�"�-)#�

2������>#���4#�:����� ��,� �����---1���,��,��������������������������!�����������7����������� E�������� ��� G�� ���� *� �� ����� � ������������������� ����GH�Q��K��G#Q#�

Page 29: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0J�

2��� � ��&#� ,�-J/1���A���� ����� ��� ����������� ����������C�������/�� ������ ���������� ����������������������������� ����� ��� ��� ������#� & ����>�� ��: �!���/-"�R0#�

$���� ��� &#":#� ,0)))1��� A�E� � ��� 4���� 8��K�� +��� �� 3 ���� �� +����������C��������������������������/�������������,������������/,�1��J-"./#�

$"9����� &#4#� ,�--(1��� +��� ������� ������� ��� �8� ,� 7���#� ����������!������� ��� �������� �� ����� � ��� -()J�� :�� �� :!����� >������ +��� �����*� ��� �!����V ����� ���&�� �����V �#�

$� �� K��� 4#8#� ,�--.1��� A�&��������� �� +����� �!�� 3 ���� �� >���� ��� ���� +��� ��8��K ��� ��:�����C�����7������������������������7����������T,01��T�".J#�

$� �� K���4#8#���:#4#�4����,�--.1���,�����������+�����������������1�����%�������� �����%����� �� ������ =������ ��� ����� �� ������� ������ ��� �� 4�� ������������������������R-��G� ��� #�

$���� =#� �� >#� $"8����� ,�-.-1��� A�4�� ������ 8��� ���� ���� E�������� 3������ ��� 8��K�=��������N�H����� +��� ��8��K��C�� ������������� ����������������7��������(,T1��/�"/-#�

$�� �����#���&#�3������K���,�--.1��� ��������������(� ������� ��!��������0������������������ ����� ���������� ����� � ���VE^-.^/)��3����������� �� ������ �����V��� �������2#=#�

9������ E#� �� ?#8#� =��� ������ ,�--(1��� A�+��� �� 8��K ����� 4� :���!� �� : �������C�������������������������������7���������J,T1��0)R"0�T#�

P�� � �� 4#V#� �� 3#� E�����W� ,�-.(1��� A�4������ ��� G��� ��� +��� �� 8��K ���C��, ���������������������,�������������J/"�T.#�

P������:#���G#�4�����,0)))1���A�N��$���������=����� ����+������>�������>������E��� �����3�����2��� ���H ���+��� ��8��K ���:!���� ��&��!� ��C�� ������������������������������������������ �����,R1��/"-#�

P������:#��G#�4�������:#�E�� �K� ,�--R1���A�8��K�E��������3����������&�� ������G��"&�� ��=��������C�������������������������������7���������0,�1��/0"R)#�

P�� �� &#� ,�-.R1��� $��������� ��� ������� ������2���� ��� �����������(� ����9��#������#�������� ��� � ����� �����8!�����#�

P����� ��4#�,�--)1���)�������������������������M� � �������:� ��E�� �#�

+�����_#�,�--(1���A�+��� ��3 ���� ��:!�����C������������$� ����������%� �#�

+����� _#� �� 4#� & ��K���� ,�-.(1��� ������� �������� ;���� ���� E���� ��� R-��3����������� �� ������ �����V��� �������2#=#������#�

F�W�� ���� $#9#� ,�--/1��� ������� :������ /�������� �������(� �������� ���� ����� ���������V��� H�E�����8������=�#�

Page 30: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0T�

F����� &#:#� �� 4#� & ��K���� ,�--)1��� A�+��� �� 8��K ����� $7�� ���� �� ��� +��� ��>��� �� ��� +���� ���� �� E�K �����C�� �������� $� ��������� ��� +�������� +������/.,01��/J/"/(J#�

F�����&#:#���4#�& ��K����,�������� ��� ����1�,�-.(1���/���������������� ���������������������������N��+��� ��������>����������+��� ��:��� ���P��������N7#�

F��H���� >#� ,�-(T1��� 1�� � ��� ��� ������(� ��� ��������� ����2��� ��� �������� ������� ��������������� �����������/�����R�� ������������������� ��������M� � ����E�������E�� �#�

F �!��� 4#� ,0))�1��� �������� 0������� �� �����(� ����������� ����� ���������������������������� ����VE^)�^J/��3����������� �� ������ �����V��� �������2#=#�

F���� ��� 4#� ,�-.)1��� A�$����� �� 2������� �� ��� +��� �� 3���H��K�C�� ������ �������������������+������ ����=��������>������ ��+��� ��$����� ����2%���#�

��� ����� 4#� ,�-.(1��� A���� ����� ���� �� �� ����� ��� ����� �� �� ������ �� ����� � ��� ����'��C��0� ���������2���T���)-J"���)#�

�H ���8#�,�-.T1����������������� �������3����� ����E�� �#�

&�������4#�,�-./1���1 ������������������������M� � ����$����� ����E�� �#�

& �W��Q#�,�-(�1���A�:���3������>���������������:������ ��2���� �����*���!�C��;������0R��R(/"R-0#�

&��H��� :#4#� �� &#� 4�����H!� ,�-..1��� A�8��K ��� 8��� ���� ��� +��� �� 8��K�=���������� E����� ��� ���� +�� ��� ����C�� ������������� �������� ��� �����7���������T,(1��0--"/�/#�

&�� � ���&#�,�--(1����������������������������������������� �����(��N��$�!�� ���=��������$����� ���:��� �����=� �#�

G�W��� &#&#� ,�-.�1��� /��� ������� �������� �������(� ,� ��&� )��������� $���!�� ��+��� ��E� �����!����0��E�K �����+��� �������2�������$����� ����+�������#�

E��!��?#>#���?#9#�:�� ����,�--R1���A�+��� ��$����� �����N��$�����������GH�E����!���C��/��������������������)R��J.R"J-T#�

D���� ��4#�#�,�-T(1����������������/�������������������4������������#�

>���=#9#���=#N#�8K���,�--(1���0�������!���������,�������������2�����������$����� ����: ����3�����*� ��� �!����� ��������������-("(��8�����!��8#=#�

>�����K�� &#� ,�--.1���+���.� /��� +��� :��������� N�� 4�� ���� *� ��� �!� �� =� ���E�������=� �#�

>�� ������&#�,�-TT1�����������������������M� � �������:� ��E�� �#�

Page 31: Cahier 2001-20 La finance islamique: fondements, théorie ... · LA FINANCE ISLAMIQUE : FONDEMENTS, THÉORIE ET RÉALITÉ André MARTENS1 1 Centre de recherche et développement en

� 0(�

>��� ���� 4#� ,�-..1��� �������� ����2���� �� ���������� �� ����� ��� <��� �������������2���=�� 2��� ��� ��� =$2$?� ��� /�� & �� ��� ����<� �� �� ������� �� ���������� ������=� �#�

:�������� Q#� ,�--R1��� A�0���C�� ���������������� �� � �����.�>�� ����� ������ ����� ��� ��� �����=#$#�8��H������$#�@���2��W��V#E#�P �� ������9#���������M� � ����9#"E#�&� ����������������E�� ���J)."J�)#�

:�������P#�,0)))1���A�E����!�+��� ��C��/���4�%������&��������0J���������4#R#�

: �"4����� 4#� ,�-.�1��� A�3 ����� ��� ��� �� ����������C��0� ��� /���#7����0/,-01��.((".-)#�

: �� � �� &#G#� ,�-./1��� ������� ?������ ���������� �� � ��� ��� ���� F ��� 4����W W�*� ��� �!��2%���#�

:� ���P#V#�,�-.(1���A�*���!�C�������/���>�&�!����� �.�,�$��������������������R������� �� � ��� ��� �� ?#� $��H�� &#� & ���� �� E#� GH����� N�� &��� ��� E����� � ������������(T-"(()#�

:� � �W�� ?#$#� �� 4#� V ��� ,�-.�1��� A�=�� �� >�� �� ��� �� &��K��� H ��� +�������+������� ���C��,���������������0� �&�J/��%� ���/-/"R�)#�

@���� 3#$#� �� :#�#� P�!�� +++� ,�--.1��� ������� 1�&� ��� �������(� 0�����.� 0��� ���0�������4��������+��� ����H��:� ���FH����H�+������ ��������P�!#�

V����&#�,�-)R1���$����������������������������<�4����=����;���������������� ����������������+#�F� ��H�K �,0)))1��1 ���2������������������� �������������������3����� ����E�� �#�

V �����E#�,�--�1���,�6�������������������(�/���!������������������������V��� H�E�����8������=�#�

V ����� >#� ,�--�1��� !������ ��� ���� �������� �� ������� >������� ������� ��GH�Q��K#�

Q���� ��&#� ,�--.1���A�N��4������!���� ���=�����8��K� +������[�3��8��K �������&�����!�&�������� ��+����C���������������������7�������/,�1��(-"-(#�