2nd semestre 2019N° 2019-02

Période analysée : du 1er juillet au 31 décembre 2019

Période de validité : 1er semestre 2020

Nouvelles acquisitions

Bulletin Semestriel d'InformationGFI FRANCE VALLEY PATRIMOINE

Chers Associés,

France Valley a le plaisir de vous rendre compte de l'activité du second semestre 2019de votre GFI. Ce Bulletin vous parvient plus tard qu'à l'accoutumée car le Visa AMF duGFI a nécessité de faire actualiser par l’Expert Évaluateur le portefeuille de forêts.

Le rythme global d'investissement a été soutenu : acquisition de forêts pour un total de1 900 hectares, ce qui porte le total géré par France Valley à près de 11 000 hectares.

Le second semestre a vu l'acquisition de plusieurs actifs forestiers pour le GFI, dontnotamment les Forêt de Creney, Menou et Maugenet (surface totale de 738 hectaresde Chênes), la Forêt du Schwarzenberg (211 hectares de résineux) et le Bois de laMotte et de Torcy (185 hectares de Chênes).

La fin de l'année 2019 a vu le GFI France Valley Patrimoine obtenir le Visa de l'AMF.Il s'agit du 1er GFI de la place mais également le plus important, avec 100 M€ decapitalisation et une très forte diversification avec un portefeuille de 32 forêts pour5.400 hectares.

Ce GFI s'est développé en 2019 avec l'absorption des GFF Investissement Forêts IR Iet les GFF France Valley Revenu XII, XIII, XIV et Patrimoine VIII et il est proposé àl'Assemblée Générale de poursuivre ce développement avec l'absorption des GFFFrance Valley Revenu XV à XIX et Patrimoine IX, ce qui apporterait une capitalisationcomplémentaire (13,5 M€ au 31/12/2019).

Il a également acquis des GF dédiés à l'ISF (GFF France Valley Fortune II et GFInvestissement Forêts ISF I et II), ce qui lui a permis d'acquérir 5,6 M€ de forêts tout enéconomisant 300 K€ de frais d'acquisition (car acquérir des GFF détenant des forêtscoûte moins cher que d'acheter directement des forêts).

Et il est proposé aux Associés, à horizon début 2021, d'acquérir 4 autres GFF, avec unpatrimoine forestier de 9,7 M€, tout en économisant 560 K€ de frais d'acquisition.Cette opération suppose un encadrement précis du conflit d'intérêts entre les GFvendeurs et le GF acquéreur, avec -1- des contre-expertises de valorisationindépendantes mandatées par les GF vendeurs, -2- des contre-expertises devalorisation avec d'autres Experts Forestiers mandatés par le GFI, et enfin -3- uneopération qui est proposée dans sa globalité aux Associés concernés lors desAssemblées Générales.

Sur l'exercice 2019, le GFI a dégagé un résultat de 3,0 M€, comprenant en particulierla variation de stock de bois, soit un rendement de 2,97%, correspondant à unrendement par part du GFI de 5,94 €. Il est proposé aux Associés d'approuver undividende identique à l'an dernier soit 2,20 € par part (soit un rendement de 1,1%sur le prix de souscription et de conserver le solde en report à nouveau).

La classe d'actif Forêt continue de séduire les investisseurs particuliers, que ce soitpour des problématiques patrimoniales ou fiscales. France Valley enregistre unedemande marquée de la part des investisseurs institutionnels pour des problématiquesESG (Environnementales, Sociétales et de Gouvernance) et de captation de Carbone,qui devraient soutenir, dans le futur, une demande toujours aussi élevée pour les forêts.

Guillaume ToussaintPrésident de France Valley

(*) Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

ValleyFranceI N V E S T I S S E M E N T S

Société de Gestion : France ValleyN° agrément AMF : GP-14000035

N° SIREN : 797 547 288

Service Associés : 01 82 83 33 85associes@france-valley.com

Le chiffre à retenir

11.000hectares de Forêts gérées par France Valley

Acquisition réalisée par leGFI France Valley Patrimoine

Acquisition réalisée par leGFI France Valley Patrimoine

Acquisition réalisée par leGFI France Valley Patrimoine

Forêt de Creney

Bois de la Motte et de Torcy

Forêt du Schwartzenberg

CARACTÉRISTIQUESGFI Groupement Forestier d'Investissement

Statut Ouvert à la souscription

Capital Variable

Durée du GFI 99 ans

Date de création 1er juin 2017(*)

N° Visa AMF 19-01

Date du Visa 18/10/2019

N° SIREN 830 014 015

Capital maximum 300 000 000 €

Dépositaire Société Générale Securities Services

Evaluateur Marc Verdier

(*) GFI issu de la fusion de 23 Groupements Forestiers des gammes Patrimoine

et Revenu, constitués en 2014 pour les plus anciens.

(**) Ne prend pas en compte les Groupements Revenu XV à XIX et Patrimoine

IX, pour lesquels il a été proposé de fusionner avec le GFI France Valley

Patrimoine lors de la prochaine Assemblée Générale.

Prix de souscription 200,00 €

Valeur de retrait 180,00 €

Nombre d'Associés(**) 2 653

Capitalisation(**) (au prix de souscription) 100 458 300 €

Surface en hectares 5 451 ha

Nombre de forêts 32

% d'investissement en forêts 77,3%

Nombre de parts souscrites 63 646

au cours du semestre(**)

Parts en attente de retrait 0 parts (0%)

Endettement bancaire 0 €

CHIFFRES CLÉS au 31/12/2019

2Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

FRANCE VALLEY

PATRIMOINE

GFICOMMENTAIREDE GESTIONLe GFI France Valley Patrimoine a dégagé un résultat de 5,94 € par part, soit un

rendement de 2,97 %.

Il est proposé aux Associés de distribuer un dividende du même montant que l'an

dernier, soit 2,20 € par part, correspondant à une distribution de 1,1 % et le

versement d'un dividende global de 1 105 000 euros pour l'ensemble des Associés.

Il est décidé de maintenir le prix de souscription de la part du GFI à 200 euros.

POINT FINANCIER Performance financière

Construction de la performance

La performance de votre investissement dans le GFI France Valley Patrimoine est la somme : (1) du résultat net distribué du

GFI, et (2) de l'évolution de la valeur des parts (capitalisation à la hausse ou à la baisse). Le passage au statut de GFI avec Visa

de l’Autorité des Marchés Financiers a eu pour impact un changement de Plan Comptable et de construction comptable de cette

performance. En effet, le résultat d’exploitation du GFI était auparavant formé par les ventes de bois, diminuées des coûts

d’exploitation de ces bois, des frais de gestion du GFI et des assurances. Le résultat net du GFI au 31/12/2018, de 2,22 € par part,

avait permis la distribution d’un dividende de 2,20€, dégageant un rendement de 1,1% (par rapport au prix de souscription).

Le Visa AMF du GFI oblige à retenir une nouvelle méthodologie. La valeur des forêts est désormais comptablement divisée entre la

valeur de fonds (le sol, le capital chasse et la surcote de marché pour arriver à la valeur vénale des forêts), qui est immobilisée à

l’actif, alors que la valeur des peuplements (le bois sur pied des forêts) est désormais comptabilisée en stock. Ainsi, cette valeur va

évoluer dans le temps, à la hausse ou à la baisse, en fonction de trois éléments :

▪ Accroissement biologique des peuplements, net des coupes réalisées (effet volume)

▪ Évolution de la valeur des bois par essence en fonction du marché (effet prix)

▪ Marge brute réalisée sur les ventes de bois par rapport à leur valeur en stock (effet marge)

3 Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

Comme indiqué ci-dessus, l’augmentation de la valeur des forêts depuis leur acquisition a été de 2,2 % après actualisation de leurs

valeurs par l’Expert Évaluateur.

Compte tenu de la distribution d’un dividende de 1,1 % deux années de suite, qui diminuent la valeur de l’actif du GFI France Valley

Patrimoine, il n’est pas envisagé dans l’immédiat une augmentation du prix de souscription de la part du GFI.

A l’occasion de ces changements, France Valley a décidé de faire actualiser par l’Expert Évaluateur agréé par l’Autorité des

Marchés Financiers dans le cadre du visa du GFI, la valeur de l’ensemble du patrimoine forestier de votre GFI au 31 décembre

2019 (réglementairement, cette actualisation n'est demandée que tous les trois ans). Ceci explique que votre Bulletin Semestriel

vous parvienne plus tard cette année, car la reprise de toutes les valeurs par l’Expert Évaluateur, qui ne connaissait pas encore les

forêts, a été longue (plus de 5.000 hectares à appréhender). Cette actualisation restera effectuée annuellement, mais elle sera

évidemment plus rapide pour les prochaines années.

Le résultat de cet important travail est que la valeur des forêts a progressé de 2,2% depuis leur acquisition, sachant que 36%

des forêts (en valeur) a été acquis en 2019, donc moins sujet à variation. Cette progression se concentre sur l’évolution de la valeur

des peuplements, qui a fortement augmenté. Elle s’explique essentiellement avec l’évolution favorable du prix du Chêne sur la

période d’une part, et, dans une moindre mesure, des prélèvements inférieurs à l’accroissement biologique des forêts d’autre part.

La valeur du stock de bois évoluant favorablement, le GFI a produit un résultat substantiel de 3 M€, soit 5,94 € par part,

représentant un rendement de 2,97%.

Il vous est proposé en Assemblée Générale, comme l’année dernière, de verser le même dividende de 2,20 € par part (1,1% de

rendement), et d’affecter le solde en réserve, ce qui permet de constituer un report à nouveau significatif.

Compte de résultat synthétique

rapporté à une part de 200€

Produits Charges

Ventes de bois 2,20 € Charges expl. forêts 0,81 €

Variation de stock de bois 5,86 € Frais de gestion GFI 1,33 €

Loyers de chasse 0,14 € Assurances 0,13 €

Revenus financiers 0,12 € Impôts et taxes 0,08 €

Charges exceptionnelles 0,02 €

Total Produits 8,31 € Total Charges 2,37 €

Résultat 5,94 €

Dividende de 1,1 %

Les performances passées ne

préjugent pas des

performances futures et ne sont

pas constantes dans le temps

POINT FINANCIER Performance financière

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

POINT OPÉRATIONNEL Exploitation du Patrimoine Forestier

Exploitation du patrimoine

Malgré des marchés incertains, en particulier pour les résineux, le GFI connaît un semestre dynamique en termes d’exploitation.

Priorité a été donnée aux ventes de Chênes et de Douglas, essences qui suscitent toujours la convoitise des acheteurs. Des

investissements garantissant le renouvellement des forêts ont également été menés.

Des éléments d'information sont donnés ci-dessous pour certaines des forêts en portefeuille :

Forêt du Cheylard

• Conformément à ce qui a été annoncé au premier semestre, les volumes exploités etdébardés ont été commercialisés. Les ventes ont généré 373 K€ de chiffre d'affaires, duquel ilconvient de déduire les frais d’exploitation, qui représentent 33 %, pour obtenir un bilanannuel d’environ 250 K€. L’analyse des premières ventes de l’hiver montre une nette haussedes prix d’achat du Douglas, dont le GFI devrait bénéficier l’année prochaine, le contratd’approvisionnement de cette forêt s’appuyant sur un indice national.

• Comme chaque année, les investissements ont été conséquents pour préparer la nouvellegénération. L’ensemble des travaux de renouvellement des peuplements (broyage, fournituredes plants, plantation,…) s’est élevé à 74 000 €. Le GFI a opté pour des techniques limitantles conséquences de la sécheresse en installant des plants avec des mottes plutôt qu’àracines nues mais en préparant également le terrain pour favoriser l’enracinement. Le GFI apar ailleurs investi dans des élagages pour près de 8 000 €.

Forêt du Poteau de Sudais

Deux ventes ont été réalisées :

• La première avait pour objectif le prélèvement de Douglas sénescents et ayant atteint leuroptimum économique. Ce lot sur pied a été vendu aux enchères pour 66 €/m³, ce qui est unexcellent prix. Le GFI a profité du fort engouement des scieurs pour cette essence.

• La seconde concerne des taillis qui produiront du Bois d’industrie. Ce lot a été vendu à l’unitéde produit, son montant sera connu dans quelques mois à l’issue de l’exploitation. Uneréception contradictoire avec le gestionnaire sera réalisée. Nous estimons le revenu de cetteopération à 14 000 €

Bois de Palluau

• Afin de préserver la régénération naturelle de Chênes de la dent du gibier, il a été décidé demettre en place par endroits des clôtures temporaires électrifiées. Le montant de cetinvestissement est de 1 500 € et pourra être réutilisé pour d’autres parcelles. Par ailleurs, leGFI a vendu pour près de 85 K€ de bois énergie et 185 K€ de bois d’œuvre de Chênes.

Domaine de Bouissounnets • Une éclaircie de Douglas a été commercialisée pour 27 500 €.

Bois du Courtilleau• Un lot de Chênes a été vendu 35 160 € aux enchères, soit 140 €/m³. Il était composé de bois

destinés à la fabrication de charpentes.

Forêt de la Pouyade• Des premières éclaircies ont été vendues à l’unité de produit à un papetier ainsi qu’une coupe

d’amélioration composée de beaux Chênes pour 35 290 €.

Forêt de Fours • Un lot de Chênes a trouvé preneur pour 30 979 €.

4Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

POINT OPÉRATIONNEL Évolution du Patrimoine Forestier

Acquisitions forestières

Le GFI a ajouté onze nouvelles forêts à son portefeuille ce semestre, certaines d’une superficie importante : Forêt de Menou, Bois de

la Motte et de Torcy et Forêt de Creney, qui sont présentées en détail dans ce Bulletin, les fiches détaillées de toutes les forêts étant

disponibles sur l'espace Reporting : www.france-valley.com/reporting (mot de passe = valley).

Conformément aux pratiques de France Valley, ces forêts ont été assurées contre les risques tempête et incendie.

Forêt de Menou

Vue d’ensemble Mélange futaie-taillis

Historiquement rattachée au Château de Menou, qualifié de « Versailles du

Nivernais », la Forêt de Menou se situe aux confins de l’Yonne et de la

Nièvre, non loin de la forêt de Maugenet récemment acquise également par

le GFI. La propriété repose sur de très bons sols forestiers riches et bien

pourvus en eau ; la croissance vigoureuse du Charme, essence

particulièrement exigeante en sous-étage, l’atteste. Les peuplements

présentant une structure à gros et moyens bois dominants et ayant atteint

leur optimum économique, la gestion s’orientera vers un renouvellement par

la conduite de la régénération naturelle et la réalisation de reboisements.

Cela permettra au GFI de privilégier le Chêne Sessile à son cousin, le

Pédonculé, plus sensible à la sécheresse estivale.

L'acquisition est réalisée a priori dans des conditions favorables

puisqu'elle se fait au prix de 4 154 K€ contre une valeur de contre-expertise,

réalisée par un Expert Forestier indépendant de France Valley, de 4 265 K€,

soit 111 K€ de plus-value latente estimée (les performances passées ne

préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le

temps).

€

239 hectares

Rendement

Capitalisation

Climat océanique

à influence continentale

Prix d’achat :

4 154 K€ - 17 344 €/ha

Valeur expertisée :

4 265 K€

Bourgogne

Franche-Comté

Nièvre (58)

A 47 km de Nevers

5 Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

Bois de la Motte et de Torcy

CARACTÉRISTIQUES & CHIFFRES CLÉS

Superficie 110 hectares

Valeur expertisée 570 K€

Chêne inventorié

Le Bois de la Motte et de Torcy est une belle unité foncière, visible

depuis la gare du Creusot. Ses peuplements, témoins de la gestion

d’autrefois qui visait à produire conjointement du bois de chauffage et de

construction, sont composés de Bois Moyens et Gros Bois de Chênes de

qualités assez hétérogènes. Des opérations seront régulièrement menées

dans les parcelles pour leur donner une structure irrégulière accueillant

toutes les classes d’âges, de hauteurs et de diamètres. Cela est rendu

possible grâce à la capacité des sols à accueillir la régénération

spontanée. Ces orientations de gestion permettront au GFI de maintenir

l’ambiance forestière, sorte de microclimat régnant au sein d’une forêt, qui

limitera probablement les conséquences du réchauffement climatique sur

la jeunesse.

Le GFI réalise l’acquisition de cet actif à une valeur légèrement supérieure

à l’estimation de l’expert forestier indépendant (2%).

€

185 hectares

Rendement

Capitalisation

Climat océanique

à influence continentale

Prix d’achat :

2 400 K€ - 12 897 €/ha

Valeur expertisée :

2 352 K€

Bourgogne

Franche-Comté

Saône-et-Loire (71)

A 5 km du Creusot

Bois de chauffage pour des particuliers Réserve de Chêne

6Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

Forêt de Creney

CARACTÉRISTIQUES & CHIFFRES CLÉS

Superficie 110 hectares

Valeur expertisée 570 K€

Taillis avec réserves

La Forêt de Creney est un massif d’exception par sa superficie, ses

peuplements très capitalisés et la qualité de ses Chênes. Cette Forêt

procurera rapidement d’importants revenus au GFI par les coupes de

récolte et d’amélioration qui y seront menées durant les 10 prochaines

années. Le GFI endossera pleinement le rôle de dépositaire pour les

générations futures en réalisant de conséquents travaux de

renouvellement par le biais de reboisements et la conduite de la

régénération naturelle, tout cela avec pour principal objectif : l’adaptation

au changement climatique.

L'acquisition est réalisée a priori dans des conditions favorables

puisqu'elle se fait au prix de 6 432 K€ contre une valeur de contre-

expertise, réalisée par un Expert Forestier indépendant de France Valley,

de 6 605 K€, soit 2,7% de plus-value latente estimée (les performances

passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas

constantes dans le temps).

€

323 hectares

Rendement

Capitalisation

Climat océanique

à influence continentale

Prix d’achat :

6 432 K€ - 19 974 €/ha

Valeur expertisée :

6 605 K€

Bourgogne

Franche-Comté

Aube (10)

A 33 km de Troyes

Visite préalable à l’acquisition Bouquet de jeunes Chênes

7 Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

POINT ACTIF Composition de l'Actif et du Patrimoine Forestier

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Au 31/12/2019, le GFI France Valley Patrimoine est investi en actifs forestiers à hauteur de 77%.

Il bénéficie d'une excellente répartition géographique de ses actifs forestiers, avec un tropisme sur les régions forestières

Bourgogne-Franche-Comté et Auvergne-Rhône-Alpes.

En termes de répartition des essences, il est bien équilibré, à parts quasi-égales, entre résineux et feuillus.

Enfin, en termes de maturités des peuplements, le GFI est déjà investi en Gros Bois, qui pourront produire des rendements

forestiers à court terme et surtout en Bois Moyens, qui pourront assurer sur le long terme l'accroissement de la valeur du capital sur

pied et des programmes de coupes réguliers.

Il convient néanmoins d'attirer l'attention des investisseurs sur le fait que :

▪ Le rendement du GFI n'est pas garanti ; il est par nature irrégulier et dépend des programmes de coupes sur les forêts.

▪ Le GFI correspond plus à une solution de capitalisation qu'à une solution de rendement et la Société de Gestion France

Valley privilégie le développement patrimonial des actifs (pousse des peuplements) sur le long terme plutôt que le rendement

court terme (coupes des bois et décapitalisation des forêts).

8Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

PATRIMOINE EN DATE DU 31/12/2019

Note : Les fiches détaillées des Forêts et les PSG (Plans Simples de Gestion) sont disponibles sur : www.france-valley.com/reporting(mot de passe = valley).

9 Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

Massif forestier Situation géographiqueSurface

(hectares)Peuplements Date d'acquisition

Prix d'acquisition

Forêt du CheylardArdèche (07),près de Privas (45 km)

499 ha Douglas Janvier 2016 6 845 000 €

Forêt de la PouyadeDordogne (24),près de Périgueux (40 km)

483 ha Chênes, Pins, Douglas Novembre 2018 3 415 000 €

Bois deTrois Fonds

Nièvre (58),près de Nevers (30 km)

352 ha Chênes Avril 2015 3 075 000 €

Forêt de MaubouxNièvre (58),près de Nevers (20 km)

349 haChênes, Hêtres,Douglas et Pins

Décembre 2016 3 105 000 €

Forêt de CreneyAube (10),Troyes (33 km)

323 ha Chênes Juillet 2019 6 432 000 €

Bois du PalluauAube (10),près de Troyes (25 km)

293 ha Chênes Décembre 2017 6 700 000 €

Forêt du Poteau de Sudais

Loir-et-Cher (41),près de Blois (25 km)

276 ha Chênes, Douglas Janvier 2018 3 300 000 €

Bois du Parc d'AiseyCôte d'Or (21),près de Dijon (55 km)

261 ha Chênes, Hêtres Octobre 2017 1 850 000 €

Forêt de la CharbonnièrePuy-de-Dôme (63),Clermont-Ferrand (40 km)

253 ha Sapins, Epicéas Décembre 2017 1 529 000 €

Forêt de MenouNièvre (58),Nevers (45 km)

239 ha Chênes Juillet 2019 4 154 000 €

Bois du MarquisPuy-de-Dôme (63),Clermont-Ferrand (40 km)

221 haSapins Pectinés,Douglas, Epicéas

Mai 2017 2 150 000 €

Forêt du SchwartzenbergBas-Rhin (67),Strasbourg (38 km)

211 haDouglas, Epicéas, Pins, Hêtres

Octobre 2019 2 413 000 €

Bois de la Motte et de Torcy

Saône-et-Loire (71),Le Creusot (5 km)

185 ha Chênes Décembre 2019 2 400 000 €

Forêt du MaugenetNièvre (58),Nevers (55 km)

176 ha Chênes Juillet 2019 3 068 000 €

Forêt de GlénatCantal (15),près d'Aurillac (20 km)

172 haDouglas, Sapins Grandis et Feuillus

Février 2017 1 412 000 €

Bois des BuissonsEure-et-Loir (28), Dreux (0 km)

141 ha Chênes Décembre 2019 1 212 000 €

Forêt de ColombyPuy-de-Dôme (63),près de Clermont-Ferrand (50 km)

135 haSapins, Epicéas, Douglas

Juin 2018 915 000 €

Forêt de FoursNièvre (58),près de Moulins (25 km)

129 ha Chênes Décembre 2017 2 039 000 €

Domaine des Bouissounnets

Tarn (81),près de Castres (15 km)

111 haEpicéas, Sapins, Douglas, Pins Laricios

Octobre 2018 568 000 €

Forêt du Terrier des loups

Charente-Maritime (17),Bordeaux (55 km)

96 ha Pins Maritimes Décembre 2019 1 142 000 €

Bois de PomeyrolLozère (48),près du Puy en Velay (40 km)

87 ha Douglas et Epicéas Septembre 2017 210 000 €

Forêt du LinaHérault (34 km),Castres

85 haDouglas, Mélèzes, Châtaigniers, Pins

Décembre 2019 414 000 €

PATRIMOINE EN DATE DU 31/12/2019

Note : Les fiches détaillées des Forêts sont disponibles sur : www.france-valley.com/reporting (mot de passe = valley).

10Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

Massif forestier Situation géographiqueSurface

(hectares)Peuplements Date d'acquisition

Prix d'acquisition

Forêt de la Jacqueminière

Loiret (45),Montargis (25 km)

66 ha Chênes Décembre 2019 900 000 €

Forêt de CoquesNièvre (58),près de Nevers (15 km)

43 ha Chênes Décembre 2017 886 000 €

Forêt de la RavièreSaône-et-Loire (71),près d’Autun (15 km)

41 ha Douglas Décembre 2016 755 000 €

Forêt de RoissacArdèche (07),Valence (28 km)

39 haDouglas, Pins, Châtaigniers

Décembre 2019 414 000 €

Forêt de SancoinsCher (18),près de Bourges (50 km)

37 ha Chênes Juillet 2017 400 000 €

Forêt de SatreMeuse (55),Bar-le-Duc (19 km)

36 ha Mélèzes, Douglas, Hêtres, Tilleuls, Erables

Décembre 2019 178 000 €

Bois du CourtilleauVienne (86),Près de Saumur (28 km)

35 ha Chênes Novembre 2018 363 500 €

Bois du GypsJura (39),Près de Lons le Saulnier (40 km)

31 ha Épicéas Avril 2017 309 000 €

Forêt d'AppelvoisinDeux-Sèvres (79),Près de Niort (30 km)

25 haDouglas, Merisiers, Peupliers

Février 2015 198 000 €

Bois de Prat JulieTarn (81),Près de Castres (15 km)

23 haDouglas, Mélèzes, Pins Laricios

Août 2017 170 000 €

TOTAL 5 451 ha 62 817 000 €

30/06/2019 31/12/2019

Nombre d'Associés 1 992 2 653

Nombre de parts 378 624,5 502 291,5

Capital social nominal en € 56 793 675 € 75 343 725 €

Capitalisation en € 75 724 900 € 100 458 300 €

30/06/2019 31/12/2019

Emission de parts nouvelles(*) 24 485 63 646

Retraits 912 2 007

Nombre de parts en attente de retrait 0 0

Transactions de gré à gré au cours du 2nd semestre 2019 :

Aucune transaction de gré à gré ce semestre.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

POINT FINANCIER Evolution du capital(*)

POINT FINANCIER Marché des parts(*)

POINT FINANCIER Valeur des parts

Prix de souscription 200,00 €

Valeur de retrait 180,00 €

Valeur de réalisation au 31/12/2019 165,02 €

Valeur de reconstitution au 31/12/2019 201,49 €

LEXIQUE

Capitalisation : Son montant est obtenu en multipliant

le nombre de parts sociales par le prix acquéreur (ou

prix de souscription) de chacune d'elles à une date

donnée.

Prix de souscription : C'est le prix d'achat d'une part

de GFI sur le marché primaire, soit dans le cadre de

l'augmentation de capital d'un GFI à capital fixe soit pour

la souscription de parts de GFI à capital variable. Il

comprend la commission de souscription.

Valeur de retrait : C'est le montant revenant à l’Associé

sortant pour les GFI à capital variable, correspondant au

prix de souscription de la part au jour du retrait, diminué

des frais de souscription.

Valeur de réalisation : Valeur vénale du patrimoine,

augmentée de la valeur nette des autres actifs.

Valeur de reconstitution : Valeur de réalisation (valeur

des forêts et des actifs financiers) à laquelle s'ajoute

l'ensemble des frais et droits liés à la reconstitution du

GFI. C'est la valeur qu'il faudrait débourser pour

reconstituer le GFI et son patrimoine.

_________________

(*) Note : ne prend pas en compte les GFF France Valley Revenu XV à XIX et Patrimoine IX, qui ont vocation à fusionner avec le GFI

France Valley Patrimoine et qui représentent une capitalisation de 12,4 millions d'euros au 31/12/2019 (et ne détiennent pas de forêts).

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(*) Note : ne prend pas en compte les GFF France Valley Revenu XV à XIX et Patrimoine IX, qui ont vocation à fusionner avec le GFI

France Valley Patrimoine et qui représentent une capitalisation de 12,4 millions d'euros au 31/12/2019 (et ne détiennent pas de forêts).

11 Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

RAPPEL DES CONDITIONS DE SOUSCRIPTION / RETRAIT / CESSION DE PARTS

Augmentation de capital. L’offre est destinée à porter le capital

social à 300 000 000 €. La Société, étant un GFI à capital variable,

est habilitée à recevoir des souscriptions jusqu'à hauteur de ce

plafond de 300 000 000 €.

Prix de souscription d’une part. Le prix de souscription tous frais

compris est de 200 €, dont 50 € de prime d’émission. Celle-ci

intègre notamment la commission de souscription versée par le GFI

à la Société de Gestion, fixée à 10,00 % HT (12,00% TTC)

maximum du prix de souscription et qui supporte les frais de

collecte.

Les souscriptions et les versements sont reçus au siège du GFI

France Valley Patrimoine au 11 rue Roquépine - 75008 Paris. Les

parts souscrites porteront jouissance avec effet au premier jour du

mois suivant la souscription accompagnée du versement des fonds.

Principe et modalités du retrait. Conformément aux dispositions

régissant les sociétés à capital variable, tout Associé a le droit de se

retirer de la Société, partiellement ou en totalité. Pour ce faire, les

demandes de retrait sont portées à la connaissance de la Société

de Gestion par lettre recommandée avec demande d’avis de

réception.

Elles sont, dès réception, inscrites sur un registre des retraits et sont

prises en considération par ordre chronologique d’inscription.

Le remboursement des parts rend effectif le retrait de son inscription

sur le registre. Les parts remboursées sont annulées. L’Associé qui

se retire perd la jouissance de ses parts le premier jour du mois de

l’inscription de son retrait sur le registre des Associés

Le remboursement sera effectué sur la base d’un prix de retrait,

déterminé selon les modalités figurant dans la Note d’Information.

Blocage des retraits. Si la Société de Gestion constate que les

ordres de vente inscrits depuis plus de 12 mois sur le registre

représentent au moins 10 % des parts émises par la Société, elle en

informe sans délai l’AMF et elle convoque dans les 2 mois à

compter de cette information une Assemblée Générale

Extraordinaire pour lui proposer la cession de tout ou partie du

patrimoine ou toute autre mesure appropriée.

Marché secondaire. Le GFI, étant à capital variable, ne dispose

pas d’un marché secondaire.

Les cessions de parts se réalisent donc directement par l’Associé

(cession de gré à gré) et sont constatées selon les formes

habituelles, rappelées dans la Note d’Information. Toutefois, en cas

de « blocage des retraits », la Société de Gestion peut proposer à

l’Assemblée Générale l’organisation d’un marché secondaire dans

les conditions fixées par le Règlement Général de l’Autorité des

Marchés Financiers. La variabilité du capital ne peut coexister avec

un marché secondaire. Les ordres d’achat et de vente prendraient

la forme d’un « mandat », qui serait le seul document à remplir pour

acheter ou vendre des parts du GFI France Valley Patrimoine.

Ce document pourrait être obtenu auprès de la Société de Gestion.

FISCALITE

Revenus forestiers. Il s'agit des revenus issus des ventes de bois.

Ils ne sont pas déclarés pour leur valeur réelle, mais pour un

montant forfaitaire, dit forfait cadastral, déclaré annuellement et

calculé dans l’avis de taxe foncière dont s’acquitte le GFI.

Ce forfait étant réduit, les revenus forestiers sont faiblement taxés.

Revenus fonciers. Il s'agit des revenus de chasse (et de pêche).

Ils sont taxés au régime de droit commun pour les revenus fonciers,

au régime réel ou micro-foncier.

Revenus financiers. Ils sont taxés au régime de droit commun pour

les revenus de capitaux mobiliers.

Plus-values. Les plus-values sont imposées au taux proportionnel

de 19 % après application de l’abattement pour durée de détention,

modifié depuis le 01/09/2013, auquel s’ajoutent les prélèvements

sociaux, soit en tout 36,2 %. La Loi de Finances pour 2013 introduit

une surtaxe additionnelle pour les plus-values nettes supérieures à

50 000 €. Le taux applicable est de 2 % à 6 % en fonction du

montant de la plus-value réalisée.

Déclaration des revenus et IFI. France Valley vous adressera les

éléments nécessaires pour remplir votre déclaration fiscale.

La valeur IFI par part est nulle dans le cas où l'Associé détient

moins de 10 % du capital ou des droits de vote.

INFORMATIONS REGLEMENTAIRES

Endettement et effet de levier

Le GFI France Valley Patrimoine peut recourir à l’endettement pour

le financement de ses investissements dans la limite de 30 % de la

valeur des actifs immobiliers, tel qu’autorisé chaque année en

Assemblée Générale.

L’effet de levier est une méthode qui permet d’augmenter

l’exposition forestière du GFI par le biais d’emprunts, crédits-baux,

comptes courants d’associés, utilisation de facilités de caisse. L’effet

de levier du GFI France Valley Patrimoine est exprimé sous la forme

d’un ratio entre son exposition et sa valeur de réalisation.

Le GFI n'a procédé à aucun emprunt.

Profil de liquidité

Au 31/12/2019, aucune part n’est en attente de retrait. La liquidité

du GFI France Valley Patrimoine est par conséquent organisée. 100

% des actifs du GFI sont considérés non liquides. Aucun de ces

actifs ne fait l’objet d’un traitement spécial.

12Bulletin Semestriel d'information 2nd semestre 2019

11 rue Roquépine 75008 Paris

Service Associés : 01 82 83 33 85

associes@france-valley.com

www.france-valley.com

L’investissement dans des parts de Groupements Forestiersd'Investissement (GFI) est réservé aux personnes susceptibles,par leur connaissance et leur souci de diversification desplacements financiers, de prendre en compte les particularités decette forme d’investissement. Il présente un certain nombre derisques, notamment :

• Risque de perte d’une partie ou de la totalité du capital : le GFIn’offre pas de garantie en capital ; ce type d’activité connaîtrales évolutions et les aléas du marché de la sylviculture ;

• Risques d’exploitation et sur les revenus : exposition à unrisque de perte, lié notamment à la variation de la production enqualité, en volume et en valeur, le prix du bois n’étant pasconstant dans le temps. En outre, l’exploitation forestière estsoumise aux aléas climatiques tels que les tempêtes, le gel, lagrêle, les incendies et, de manière générale, les catastrophesnaturelles ainsi que les risques phytosanitaires. Le GFI estégalement exposé à un risque de perte de marchés et risquede mévente du produit des coupes de bois, lesquels peuventdégrader les revenus ;

• Risque de liquidité : la liquidité est fonction des demandes desouscription ou d’acquisition de parts enregistrées par leGérant. Aucune garantie ne peut être apportée sur le délai derevente des parts ou sur le prix de cession ;

L’attention des souscripteurs est attirée sur le fait que, encontrepartie de réductions d’impôts, leurs fonds sont soumis àune contrainte de blocage. Les investisseurs potentiels sontinvités à consulter leurs propres conseils préalablement à leurinvestissement dans des parts de GFI, notamment afind’appréhender leur situation fiscale particulière. La législationfiscale en vigueur à ce jour est susceptible d’évoluer.

ValleyI N V E S T I S S E M E N T S

France

Société de Gestion de Portefeuille agréée par l'AMF

sous le numéro GP-14000035

SAS à Directoire à capital variable,

au capital minimum de 250 000 euros

RCS Paris 797 547 288