Au 31 juillet 2018 AXIOM Optimal...
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* 185 387 544,62 € 4,85% ACHMEA Au 31 juillet 2018 AXIOM Optimal Fix Objectif d'investissement Données chiffrées La politique d'investissement du FCP consiste à sélectionner des obligations, des titres de créances ou des actions de préférence (preferred shares) émises par des institutions financières. La stratégie du fonds est une stratégie de portage qui vise à sélectionner des obligations qui offrent un coupon élevé et une faible volatilité. Pour atteindre cet objectif, le fonds est principalement investi sur des obligations "Fixed to Fixed". Les titres « fixed to fixed » sont des obligations subordonnées qui constituent du capital réglementaire pour les banques jusqu’à la fin de la période de transition de Bâle II à Bâle III (i.e. janvier 2022). Contrairement à la majorité des titres subordonnés, une fois la première date de call passée, ces titres gardent une structure de coupon fixe (d’où le terme « fixed to fixed ») mais peuvent être rachetés au pair à chaque date de call postérieure (chaque trimestre en général). Il en résulte que dans le contexte de taux actuel, ces titres offrent des rendements élevés (par rapport aux spread actuels des émetteurs) pour une volatilité très réduite. Actif net : Sensibilité taux : 0,27 Coupon moyen du portefeuille : Prix moyen du portefeuille : Part Z (EUR) : Part R (USD) : Part C (EUR) : 1110,56 Part M (CHF) : 1027,22 Nombre de positions : Valeurs liquidatives Part B (USD) : 1099,66 Part D (EUR) : 985,48 Part R (EUR) : 1025,06 102 1049,66 0,63% 0,62% 1,43% 1,82% 1022,60 Commentaire du mois Performances cumulées - Part B Evolution du fonds - Part B 1 mois 3 mois 6 mois YTD Les valeurs financières ont bénéficié d'un marché moins volatil en juillet. L'indice Itraxx Sub Fin a continué à se resserrer et termine le mois à 155bps (180bps fin juin). Le climat politique plus favorable avec la perspective d’un « soft Brexit » après les départs de deux ministres du gouvernement de Theresa May et les bons résultats trimestriels, ressortis globalement au-dessus du consensus, ont soutenu le marché. Crédit Suisse et UBS se sont clairement distinguées par leurs bons résultats, tout comme les banques irlandaises qui ont bénéficié d’une amélioration dans la qualité de leurs actifs. Les obligations tier 2 de Royal Bank of Scotland sont passées Investment Grade (Baa3 chez Moody’s) (RBS représente 8% du fonds), de même pour BFCM Senior Non-Preferred Notes (A+ chez Fitch) et KBC (A- chez S&P). La légère remontée des taux US suite aux bons chiffres économiques (de 2.86% à 3%) n’a pas eu d’impact sur les fixed-to-fixed d’émetteurs US. Nous avons donc continué à réduire notre exposition à ces émissions (JPM, Allstate). Après un fort rebond des fixed-to-fixed d’assureurs (Axa, Allianz et Prudential) comme bien anticipé dans notre commentaire de juin, nous avons réduit notre exposition à ces obligations (20 bps de contribution positive dans le fonds). Ces ventes ont légèrement augmenté la poche de cash ce qui devrait nous permettre de profiter d’éventuelles « trous d’air » durant l’été. Le fonds termine le mois en hausse de 0,63% portant la performance depuis le début de l’année à 1,82% ROYAL BANK SCOTLAND 7,93% Axiom Optimal Fix Volatilité 1 an* 0,86% BNP PARIBAS 7,01% Indicateurs de risque Top 5 émetteurs 2,54% 2017 5,33% Performances annuelles - Part B Ratio de sharpe 1 an 2,23 4,85% *Volatilité journalière Echelle de risque et de rendement : LANDESBANK HESSEN 5,98% Volatilité 3 ans* NA SANTANDER 4,86% 7 Faible Elevé 1 2 3 4 5 6 101,60 2016 (mai-décembre) 975 1 000 1 025 1 050 1 075 1 100 1 125 Adrian Paturle Gildas Surry Paul Gagey David Benamou Jérôme Legras
Transcript of Au 31 juillet 2018 AXIOM Optimal...
*
185 387 544,62 €
4,85%
ACHMEA
Au 31 juillet 2018
AXIOM Optimal Fix
Objectif d'investissement Données chiffrées
La politique d'investissement du FCP consiste à sélectionner des obligations, des titres de
créances ou des actions de préférence (preferred shares) émises par des institutions
financières. La stratégie du fonds est une stratégie de portage qui vise à sélectionner des
obligations qui offrent un coupon élevé et une faible volatilité. Pour atteindre cet objectif, le
fonds est principalement investi sur des obligations "Fixed to Fixed".
Les titres « fixed to fixed » sont des obligations subordonnées qui constituent du capital
réglementaire pour les banques jusqu’à la fin de la période de transition de Bâle II à Bâle III
(i.e. janvier 2022). Contrairement à la majorité des titres subordonnés, une fois la première
date de call passée, ces titres gardent une structure de coupon fixe (d’où le terme « fixed to
fixed ») mais peuvent être rachetés au pair à chaque date de call postérieure (chaque
trimestre en général). Il en résulte que dans le contexte de taux actuel, ces titres offrent des
rendements élevés (par rapport aux spread actuels des émetteurs) pour une volatilité très
réduite.
Actif net :
Sensibilité taux : 0,27
Coupon moyen du portefeuille :
Prix moyen du portefeuille :
Part Z (EUR) :
Part R (USD) : Part C (EUR) : 1110,56 Part M (CHF) : 1027,22
Nombre de positions :
Valeurs liquidatives
Part B (USD) : 1099,66 Part D (EUR) : 985,48 Part R (EUR) : 1025,06
102
1049,66
0,63% 0,62% 1,43% 1,82%
1022,60
Commentaire du mois
Performances cumulées - Part B Evolution du fonds - Part B
1 mois 3 mois 6 mois YTD
Les valeurs financières ont bénéficié d'un marché moins volatil en juillet.
L'indice Itraxx Sub Fin a continué à se resserrer et termine le mois à
155bps (180bps fin juin). Le climat politique plus favorable avec la
perspective d’un « soft Brexit » après les départs de deux ministres du
gouvernement de Theresa May et les bons résultats trimestriels, ressortis
globalement au-dessus du consensus, ont soutenu le marché.
Crédit Suisse et UBS se sont clairement distinguées par leurs bons
résultats, tout comme les banques irlandaises qui ont bénéficié d’une
amélioration dans la qualité de leurs actifs.
Les obligations tier 2 de Royal Bank of Scotland sont passées Investment
Grade (Baa3 chez Moody’s) (RBS représente 8% du fonds), de même pour
BFCM Senior Non-Preferred Notes (A+ chez Fitch) et KBC (A- chez S&P).
La légère remontée des taux US suite aux bons chiffres économiques (de
2.86% à 3%) n’a pas eu d’impact sur les fixed-to-fixed d’émetteurs US.
Nous avons donc continué à réduire notre exposition à ces émissions
(JPM, Allstate).
Après un fort rebond des fixed-to-fixed d’assureurs (Axa, Allianz et
Prudential) comme bien anticipé dans notre commentaire de juin, nous
avons réduit notre exposition à ces obligations (20 bps de contribution
positive dans le fonds).
Ces ventes ont légèrement augmenté la poche de cash ce qui devrait
nous permettre de profiter d’éventuelles « trous d’air » durant l’été.
Le fonds termine le mois en hausse de 0,63% portant la performance
depuis le début de l’année à 1,82%
ROYAL BANK SCOTLAND 7,93%
Axiom Optimal Fix
Volatilité 1 an* 0,86%BNP PARIBAS 7,01%
Indicateurs de risque Top 5 émetteurs
2,54%2017
5,33%
Performances annuelles - Part B
Ratio de sharpe 1 an 2,23 4,85%
*Volatilité journalière Echelle de risque et de rendement :
LANDESBANK HESSEN 5,98%Volatilité 3 ans* NA
SANTANDER 4,86%
7
Faible Elevé
1 2 3 4 5 6
101,60
2016 (mai-décembre)
975
1 000
1 025
1 050
1 075
1 100
1 125
Adrian Paturle Gildas Surry Paul Gagey David Benamou Jérôme Legras
Tél : +33 6 79 11 31 33
Répartition du portefeuille
Par notation Par maturité
Par devise Par pays
Caractéristiques du fonds
Part C Part R EUR Part B Part R USD Part M Part D Part Z
1/ Sur le portefeuille investi 2/ L'exposition devise est systématiquement couverte
Code ISIN FR0012807220 FR0013193034 FR0012807212 FR0013193042 FR0013201936 FR0013222692 FR0013195898
EUR EUR
Forme juridique Fonds commun de placement de droit français
Affectation des résultats Capitalisation Distribution Capitalisation
Devise EUR EUR USD USD CHF
30-déc-16 02-sept-16Frais de gestion 1% 1,5% 1% 1,5% 1% 1% 0,05%Date de création 14-août-15 26-août-16 13-mai-16 05-mai-17 30-sept-16
Commission de surperformance 20% TTC maximum de la performance annuelle du FCP au-delà de la performance de 6%/an Néant
Frais d'entrée Néant 2% Néant 2% 2% 2% 10%1 part
Valorisation Quotidienne
Date de règlement J+3
France - CGPI/SGP
Bertrand Wojciechowski
Philippe Cazenave
[email protected] [email protected]
Pays d'enregistrement France, Suisse
Contacts
Axiom Alternative Investments
39 Avenue Pierre 1er de Serbie 75008 Paris
Tél : +33 1 44 69 43 90
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les informations sont issues des données
comptables pour le fonds et des distributeurs de données (Bloomberg) pour l'indice de référence. Elles n’ont pas été certifiées par le Commissaire aux Comptes du FCP Axiom Optimal
Fix et sont donc susceptibles d’être modifiées. Du fait de leur simplification, ces informations sont inévitablement partielles ou incomplètes et ne peuvent dès lors avoir aucune valeur
contractuelle.
Le DICI de ce FCP est à votre disposition sur simple demande auprès d’AXIOM AI. Ce FCP est investi sur les marchés obligataires. Sa valeur liquidative dépend de la valorisation des
titres détenus en portefeuille et peut de ce fait être soumise à des fluctuations importantes à la hausse comme à la baisse. Cet OPCVM est agréé par l’autorité des marchés financiers
pour une commercialisation en France.
Les informations contenues dans ce document, achevé de rédiger le 31 juillet 2018, reposent sur des sources considérées comme fiables et des analyses précises à sa date de parution.
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Tél : +33 1 84 17 88 79 Tél : +44 203 807 0862 Tél : +33 1 84 16 47 63
Tél : +33 1 56 88 14 21 Tél : +33 1 56 88 14 22
Institutionnels
Christina Perri Pauline Vadot Mariya Peykova
Associés Gérants - Responsables du développement commercial
Laurent Surjon
Souscription minimale
1,2
1 1
1
27,2%
20,8%
16,2% 15,5%
8,8% 7,4%
1,8% 1,1% 0,7% 0,6%51,6%42,4%
6,0%
EUR
USD
GBP
10,0%
54,8%
35,1% A
BBB
BB
15,5%
31,0%
25,2%
1,9%
19,9%
6,5%< 1 an
1-3 ans
3-5 ans
5-7 ans
7-10 ans
> 10 ans
