NORDENActions nordiques

Eligible au PEA FR0000299356

GESTION Overall

OBJECTIF DE GESTION

COMMENTAIRE DE GESTION - Thomas BRENIER

PERFORMANCES HISTORIQUE DE PERFORMANCES (5 années)

Août 2012

La Sicav est gérée par Lazard Frères Gestion depuis le 18 juin 2002. Créée en 1995 à la Banque Vernes, NORDEN est la seule Sicav de droit français, investie dans les actions des quatre pays nordiques : Suède, Finlande, Danemark et Norvège. L’OPCVM n’a pas d’indicateur de référence. Sur la durée de placement recommandée, la comparaison pourra toutefois être faite avec l’indice MSCI Nordic.

Dans un contexte de faibles volumes, tant les marchés d'actions nordiques que le portefeuille sont restés stables sur le mois. A la suite d'unepublication de résultats mitigés, Opera Software baisse de 15% sur la période et contribue négativement à la performance relative, qui souffreégalement de la hausse de Nokia et Danske Bank ainsi que de la faiblesse de Oriflame. A l'inverse, cette même performance bénéficie d'unecontribution positive de Saab (dont le contrat de vente d'avions de chasse à la Suisse semble de plus en plus sûr), ainsi que de Fred Olsen Energy etDNB. Sur le mois, nous avons cédé nos titres Getinge (Santé, Suède) et NKT (Industrie, Danemark) et avons constitué des positions en Outotec(Industrie, Finlande), Tomra Systems (Industrie, Norvège) et Betsson (Jeux en ligne, Suède).

Code ISIN Actif net (Millions €)392,74

VL €125,16

130 Norden MSCI Nordic nd MSCI Emu nd

PERFORMANCES ECHELLE DE RISQUE**

Performances cumulées* Mois YTD 1 an 3 ans 5 ans 18/06/2002

Norden -0,2% 15,3% 20,7% 49,8% 13,2% 114,0%

MSCI Nordic 0,1% 15,8% 19,7% 37,4% -12,5% 120,8%

MSCI Emu 4,0% 10,1% 9,6% 2,8% -32,2% 13,6%

Performances annualisées* 1 an 3 ans 5 ans 18/06/2002 Indicateur

Norden 20,6% 14,4% 2,5% 7,7% Volatilité

MSCI Nordic 19,6% 11,2% -2,6% 8,1% Norden

MSCI Emu 9,6% 0,9% -7,5% 1,3% MSCI Nordic

Tracking error

Performances annuelles* 2011 2010 2009 2008 2007 Ratio d'information

Norden -13,4% 33,8% 70,8% -47,4% -0,7% Bêta

MSCI Nordic -15,3% 33,9% 42,1% -51,1% 8,6%

0,9 0,9

21,8% 20,9%

23,7% 22,0%

0,2 0,8

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures

**Echelle de risque calculée à partir de la volatilité de l’OPCVM sur une période de 5 ans (voir détail au verso)

RATIOS DE RISQUE1 an 3 ans

3,7%4,0%

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

31/08/2007 29/02/2008 31/08/2008 28/02/2009 31/08/2009 28/02/2010 31/08/2010 28/02/2011 31/08/2011 29/02/2012 31/08/2012

Norden MSCI Nordic nd MSCI Emu nd

MSCI Nordic -15,3% 33,9% 42,1% -51,1% 8,6%

MSCI Emu -15,3% 2,9% 27,3% -44,9% 7,8% Ratios calculés sur une base hebdomadaire

* Performances données à titre indicatif s’appréciant à l’issue de la durée de placement recommandée

LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris25, rue de Courcelles -75008 PARIS

wwww.lazardfreresgestion.fr

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

31/08/2007 29/02/2008 31/08/2008 28/02/2009 31/08/2009 28/02/2010 31/08/2010 28/02/2011 31/08/2011 29/02/2012 31/08/2012

Norden MSCI Nordic nd MSCI Emu nd

NORDENREPARTITION GEOGRAPHIQUE REPARTITION SECTORIELLE

PRINCIPAUX TITRES PRINCIPAUX MOUVEMENTSPrincipaux titres Secteurs

Ericssonformance relative, qui souffre également de la hausse de Nokia et Danske Bank ainsi que de la faiblesse de Oriflame. A l'inverse, cette même performance bénéficie d'une contribution positive de Saab (dont le contrat de vente d'avions de chasse à la Suisse

Novo-Nordisk

Dnb Nor

Svenska Cellulosa

Statoil

Sampo

Getinge

NKT

Betsson

Tomra Systems

Outotec

3,2% Finlande Services financiers Renforcements Allègements

3,3% Norvège Pétrole et gaz

Hennes & Mauritz 3,3% Suède Services aux conso.

3,9% Norvège Services financiers

3,4% Suède Biens de conso.

Ventes

5,8% Suède Technologie

Danemark Santé5,2%

Août 2012

OPCVM Pays Achats

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25% Norden MSCI Nordic

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Danemark Finlande Norvège Suède Monétaire

Norden MSCI Nordic

Nordea Bank

Atlas Copco

Autoliv

TOTAL

CARACTERISTIQUESCode ISIN FR0000299356 Valorisation Quotidienne Frais de gestion 2% TTC de l'actif net

Eligible au PEA OuiCode Bloomberg VERNORD Dépositaire Lazard Frères Banque

Commission de souscription 4% maximum négociableForme juridique SICAV Société de gestion Lazard Frères Gestion Commission de rachat NéantOPCVM coordonné Oui Conditions de souscriptionClassification AMF Actions internationales Régime fiscal Capitalisation Sur prochaine VL pour les ordres passés avant 11h00

Règlement et date de valeurDevise Euro Souscription J (date VL) + 1 ouvréHorizon de placement > 5 ans Date de création 02/01/1995 Rachat J (date VL) + 1 ouvré

Reprise de la gestion le 18/06/2002

Atlas Copco

Autoliv

Hennes & Mauritz

Opera Software

Securitas

Ce document est remis à titre d’information aux porteurs de parts ou actionnaires dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les instruments ou valeurs figurant dans ce document sont soumis aux fluctuations du marché et aucune garantie ne saurait être donnée sur leur performance ou leur évolution future. Les informations contenues dans ce document n’ont pas fait l’objet d’un examen ou d’une certification par les commissaires aux comptes de l’OPCVM ou des OPCVM concernés. Le prospectus simplifié est disponible sur simple demande auprès de la société ou sur le site internet. Le prospectus pour

Telenor

Millicom

Ericsson

37,3%

Contacts :Souscriptions/rachats

Laurence Quint 01.44.13.02.88(fax 01.44.13.08.30)

Informations complémentaires :

Laura Montesano01.44.13.01.79

Publication des VL :

www.lazardfreresgestion.fr

Volvo

Statoil

** Echelle de risque : calculée à partir de la volatilité historique de l’OPCVM sur une période de 5 ans. Si le fonds n’a pas 5 ans d’historique, le niveau de risque est calculé à partir de la volatilité d’un indicateur de référence ou de la volatilité cible de la stratégie. La société de gestion se réserve la possibilité d’ajuster le niveau de risque calculé en fonction des risques spécifiques du fonds. Cette échelle de risque est fournie qu’à titre indicatif et est susceptible d’être modifiée sans préavis.

3,1% Suède Industries

2,9% Suède Biens de conso.

3,2% Suède Services financiers

Meilleur OPCVM actions nordiques

sur 5 ans

« Sicav NORDEN »

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25% Norden MSCI Nordic

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Danemark Finlande Norvège Suède Monétaire

Norden MSCI Nordic

certification par les commissaires aux comptes de l’OPCVM ou des OPCVM concernés. Le prospectus simplifié est disponible sur simple demande auprès de la société ou sur le site internet. Le prospectus pour la Suisse, le prospectus simplifié pour la Suisse, le règlement, les rapports semestriel et annuel, ainsi que la liste des achats et ventes réalisés pour le Fonds au cours de l’exercice financier peuvent être obtenus gratuitement auprès du représentant en Suisse du Fonds, Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Genève, Suisse, Tél. +41 22 705 11 77, Fax: +41 22 705 11 79. Le service de paiement est la Banque Cantonale de Genève, 17 Quai de l'Ile, 1204 Genève

LAZARD FRERES GESTION – S.A.S au capital de 14.487.500€ - 352 213 599 RCS Paris25, rue de Courcelles -75008 PARIS

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Meilleur OPCVM actions nordiques

sur 5 ans

« Sicav NORDEN »

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25% Norden MSCI Nordic

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Danemark Finlande Norvège Suède Monétaire

Norden MSCI Nordic