AMIC - Capital Invest

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  • Fidaroc

    Grant ThorntonFidaroc

    Grant Thornton

    Fidaroc

    Grant ThorntonFidaroc

    Grant Thornton

    1992 1993 1998

    1999 2000 2001 2002 2004

    2005 2006 2007 2008

    2 2 36 7 7

    911

    1417

    2000et antrieures

    2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

    25

    1614

    987764

    (1) sur un chantillon de 61 entreprises(2) sur un chantillon de 57 entreprises

    Cette tude a t ralise avec l'appui nancierde l'Union Europenne dans le cadre du programmed'Appui aux Associations Professionnelles PAAP

    LE CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC DE 1993 2008 :ACTIVITE, PERFORMANCE et CROISSANCE

    Evolution du nombre dinvestissements

    Cre en 2000, lAMIC est une association professionnelle indpendante, qui a pour vocation de fdrer, reprsenter et promovoir la profession du Capital Investissement auprs des investisseurs institutionnels, des entrepreneurs et des pouvoirs publics.Base Casablanca, lAMIC compte 11 membres actifs et reprsente la majorit des socits marocaines de Capital Investissement.

    Ses missions principales sont : Dvelopper lactivit du Capital Investissement au Maroc Promouvoir les bonnes pratiques, la transparence et le respect des dispositions lgales et rglementaires au sein de la profession Veiller au respect de la dontologie Elaborer des tudes et fournir des informations ables sur le secteur Dfendre les intrts professionnels de ses membres Former les praticiens Assurer la liaison avec les principaux acteurs privs ou publics du secteur ainsi quavec les mdias

    Fidaroc

    Grant Thornton

    Fidaroc Grant Thornton appartient au rseau Grant Thornton International qui rassemble plus de 27 000 collaborateurs rpartis dans prs de 120 pays et se place parmi les leaders des groupes daudit et de conseil.

    Grant Thornton France est le partenaire ociel de lAFIC pour ltude dactivit du secteur.

    Lappartenance au rseau Grant Thornton International est fonde sur un engagement continu dindpendance, dintgrit, dexcellence professionnelle et de transparence.

    Fidaroc Grant Thornton opre dans les domaines suivants : Audit-Commissariat aux comptes Evaluation de socits et audits dacquisition et de cession (due diligence) Conseil en performance, organisation et systme dinformation Ralisation dtudes sectorielles Accompagnement de projet de labellisation Formation en management et gestion nancire Business Risk Services Accompagnement des socits en matire dadoption des normes IFRS

    MTHODOLOGIE

    PARTENAIRES DE LETUDE

    Ltude sur lactivit, la performance et la croissance du Capital Investissement au Maroc mene par Grant Thornton pour le compte de lAMIC avec le soutien nancier du PAAP a t conduite auprs de lensemble des socits de gestion membres de lAMIC et des 6 autres socits de gestion oprant au Maroc. Lensemble de leurs fonds oprationnels, des entreprises prsentes dans leurs portefeuilles et de leurs oprations de Capital Investissement sur la priode 1993 2008 a t pris en compte. Tous les secteurs lexception des fonds ddis limmobilier, linfrastructure et le tourisme ont t englobs.

    Lenqute couvre uniquement les acteurs marocains du Capital Investissement dot dun bureau de reprsentation au Maroc. Les transactions sont considres la date eective du dcaissement ou de lencaissement. Les investissements et les dsinvestissements sont intgrs dans le cas o ils relvent du bureau marocain.

    Ces statistiques ont t obtenues sur la base dune collecte de donnes sur lactivit, la performance, limpact conomique et social, par mtier et par vhicule dinvestissement, au moyen dun questionnaire conforme aux standards internationaux. L'enqute a t base sur les dclarations des socits de gestion. La restitution des donnes rpond aux besoins de condentialit des membres de lAMIC.

    Le taux de socits de gestion ayant rpondu au questionnaire est de 100%.

    Les partenaires de ltude

    CHIFFRES-CLS EN 2008

    EVOLUTION ET CARACTRISTIQUES DES SOCITS DE GESTIONET DES FONDS DE GESTION

    Evolution du nombre de socits de gestion

    Evolution du nombre de fonds sous gestion

    Les socits de gestion oprant sur le march du Capital Investissement et leurs fonds sous gestion ont connu une forte volution depuis 2000. Avec 75% des capitaux apports, les institutions nancires simposent comme les principaux actionnaires des socits de gestion suivis par les quipes de gestion dont la part slve 17%. Plus de 30% des fonds tablis au Maroc sont localiss ltranger. Le Maroc constitue la zone dinvestissement prioritaire de 67% des fonds tudis et 80% de ceux-ci sont gnralistes.

    Nombre de socits de gestion : 17Nombre de fonds sous gestion : 25Dure de vie moyenne des fonds : 10 ansMontants levs cumuls : 6,2 milliards MADNombre de socits investies : 86CA global des socits investies : 15,1 milliards MAD (1)Eectif global des socits investies : 18 000 (2)

    1993 1998

    1992 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

    6 199

    4 092

    2792

    1 5231 0401 0831 0831 035805

    333140140

    EVOLUTION DES CAPITAUX LEVS

    Montants levs en cumul par anne

    Le march du Capital Investissement marocain a connu un dveloppement considrable depuis 1995.

    Le cumul des fonds sous gestion est pass de 400 millions 6,2 milliards MAD en 2008.

    Cette tendance devrait se conrmer dans les annes venir compte tenu de la multiplication des fonds ces 5 dernires annes, de la croissance conomique nationale et de la participation des professionnels du secteur aux dirents stades de dveloppement de lentreprise.

    Origine des capitaux levs

    Rpartition des capitaux levs par nationalit des investisseurs

    Les organismes internationaux et les institutions nancires trangres, principaux apporteurs de capitaux, contribuent hauteur de 56% des montants levs et plus de la moiti des fonds levs proviennent de ltranger.

    Le taux annuel moyen de croissance des investissements dpasse 30%. A n 2008, 98 investissements cumuls ont t oprs dans 86 entreprises, certaines dentre elles tant investies par plusieurs vhicules.

    INVESTISSEMENTS

    Le montant cumul des capitaux investis n 2008 slve 1,8 milliards MAD. Le direntiel entre les montants levs (6,2 milliards MAD) et ceux investis sexpliquent principalement par des leves de fonds rcentes (3,4 milliards MAD entre 2007 et 2008) non encore investies.

    Etrange 53 %Maroc 47 %

    Montant des dsinvestissements par anne

    TransmissionDveloppement

    17 %

    24,60 %

    Croissance du chire daaires par stade de dveloppement

    TransmissionDveloppement

    18,65 %

    10,91 %

    Evolution des eectifs par stade de dveloppement

    Le TRI moyen global pondr s'lve 26,85%. Ce taux correspond la moyenne des 26 actes de dsinvestissement n 2008 soit 1/4 du portefeuille global des fonds.

    INVESTISSEMENTS (suite )

    Ingnierie et technologie 19 %Services 18 %Industrie 16 %Agro-alimentaire 12 %Biens de consommation 12 %Distribution 8 %BTP/Construction 7 %Industrie/Equipement automobile 5 %Telecom & Communication 3 %

    Secteurs des entreprises investies

    On observe une rpartition homogne des investissements en nombre et en valeur dans 3 secteurs principaux - lingnierie et la technologie, les services et lindustrie - qui drainent plus de la moiti des socits et des montants investis.

    En nombreDveloppement 51 %Risque 27 %Transmission 17 %Retournement 3 %Amorage 2 %

    Dveloppement 59,37 %Risque 20,36 %Transmission 10,44 %Retournement 9,64 %Amorage 0,20 %

    En valeurCration, Dveloppement, Transmission / LBO ou Retournement, les mtiers du Capital Investissement soutiennent les entreprises marocaines chaque stade de leur dveloppement.Plus de 50% des investissements seectuent dans des entreprises en stade de dveloppement. Ces dernires concentrent prs de 60% des investissements en valeur.Plus de 20% des montants investis le sont dans des entreprises en stade de cration.

    Stade de dveloppement des entreprises investies

    DSINVESTISSEMENTS ET PERFORMANCE

    20082007200620052003

    575

    68174

    7

    169

    Sur lensemble des portefeuilles des fonds, 29 actes de dsinvestissement ont t enregistrs n 2008. Lanne 2007 a t marque par des montants de dsinvestissements levs avec des introductions en bourse importantes.

    IPO 64 %Cession industrielle 23 %Buy back 10 %Revente autre fonds 3 %

    En valeurBuy back 41 %IPO 31 %Cession industrielle 21 %Liquidation 4 %Revente autre fonds 3 %

    En nombre

    Rpartition des dsinvestissements par type de sortie

    A lissue dune priode moyenne de 4 ans, les rachats de participations par les propritaires constituent 41% des sorties. Les introductions en bourse et les cessions industrielles reprsentent respectivement 31% et 21% des dsinvestissements.

    CROISSANCE DES ENTREPRISES INVESTIES

    Les entreprises o sont prsents des investisseurs en capital n 2008 se caractrisent par un dveloppement soutenu et dynamique quels que soient leur stade de dveloppement et leur taille. Elles enregistrent : une croissance annuelle globale de leur chire daaires de 29,91% et de leur eectif de 17,35% et, une croissance suprieure au PIB (4,7%) marocain sur la priode 2000 2008.

    ( en millions MAD )

    ( en millions MAD )

    1999 20082007200620052004200320022001200019981997entre95 et 96

    1994

    5 5 612

    2332

    4353

    60

    73

    84

    98

    22

    (en nombre dactes dinvestissement)

    OrganismesInternationaux

    Institutionsnancires

    Compagniesd'assurance

    Autres Caisse deretraite

    Family OcesPers. phys