Acquisitions dans les pays émergents · Certains risques se sont manifestés: Croissance du PIB...
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Acquisitions dans les pays émergents 1er juillet 2014
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Acquisitions dans les paysémergents
1er juillet 2014
Agenda
Page
1 Retour d’expérience 1
2 Réussir son développement dans les pays émergents 10
3 Rentabiliser les opérations post-acquisition 13
4 Synthèse / Questions réponses 16
Appendices
1 Savoir-faire de PwC 18
PwC1er juillet 2014
Retour d’expérience
1
Section 1
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
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Acquisitions dans les pays émergents : une priorité pourles groupes français
2Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
Source: Zephyr. Transactions publiquement annoncées, transactions majoritaires et minoritaires.MITA: Mexique, Indonésie, Turquie, Afrique
Nombre d’acquisitions par les sociétés françaises
45
7162 59
21
17
1521 27
14
2010 2011 2012 2013 2014 S1
BRIC MITA
62
86 83 86
35
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Des multiples plus élevés qu’en Europe
3Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
Source BRIC & MITA: Zephyr. Transactions publiquement annoncées, transactions majoritaires et minoritaires.MITA: Mexique, Indonésie, Turquie, AfriqueSource Europe: Argos Mid-Market index
Multiple EV/EBITDA médian 2010 – S1 2014
BRIC/MITA Europe
14x
10x
7,1x
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Certains risques se sont manifestés: Croissance du PIBplus faible…
4Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
8%
5%
11% 10%
2%2%
5%
8%
Brésil Russie Inde Chine
Croissance du PIB 2010 vs. 2013p
2010 2013pSources : World Bank (PIB 2010), PwC Economic projections March 2014 edition (PIB 2013)
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5%
6%
9%
3%
2%
6%
4%
2%
Mexique Indonésie Turquie Afrique du Sud
2010 2013p
…Croissance du PIB plus faible…
5Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
Sources : World Bank (PIB 2010), PwC Economic projections March 2014 edition (PIB 2013)
Croissance du PIB 2010 vs. 2013p
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…Chute des devises…
6Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
Monnaie locale vs. EUR depuis mai 2013
(16)% (16)%(16)%
(7)%
Brésil Russie Inde Chine
Sources : Bloomberg
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…Chute des devises…
7Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
(13%)
(30%)
(24%)
(20%)
Mexique Indonésie Turquie Afrique du Sud
Monnaie locale vs. EUR depuis mai 2013
Sources : Bloomberg
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…parmi d’autres risques
8Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
Risques liés au personnel / au partenaire
Instabilité politique
Insuffisance des infrastructures
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Les success stories tirent profit des grandes tendancesdans les pays émergents
9Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
Section 1 – Retour d’expérience
Emergence de champions locaux
Ressources naturelles
Emergence d’une classe moyenne
Démographie / Urbanisation
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Réussir son développement dans lespays émergents
Section 2
10Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
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Définir la stratégie d’entrée
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme11
Section 2 – Réussir son développement dans les pays émergents
Export GreenfieldJV /
acquisition
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Risques
• Antécédents historiqueslimités
• Plan d’affaires agressif
• Différences d’estimationsimportantes entrel’acheteur et le vendeur
Bonnes pratiques
• Examen approfondi desprojections
• Stratégie à long terme
• Analyses de sensibilité
• Structuration du deal
Optimiser ses transactions
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme12
Section 2 – Réussir son développement dans les pays émergents
Risques
• Peu d’informationsdisponibles / fiables
• Risques fiscaux / sociauximportants
• Différences culturelles
• Des pratiques non-conformes aux normesOCDE
Bonnes pratiques
• Due Diligence
• Passer du temps sur place
• Placer les risques dans leurcontexte local
Comprendre la cibleJustifier les
valorisationsStructurer latransaction
Risques
• Départ de personnes clés
• Divergence d’intérêts
Bonnes pratiques
• Outils: Earn-out, compteséquestre, participationminoritaire, rémunérationincitative
• Passer du temps avec lespersonnes clés
• Gouvernance
• Stratégie de sortie
• Contraintes fiscales etréglementaires
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Rentabiliser les opérations post-acquisition
Section 3
13Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
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Préparer la prise de contrôle (Day 1)
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme14
Section 3 – Rentabiliser les opérations post-acquisition
Gouvernance,et contrôle
interne
OrganisationDay 1
Découvertespost-deal,validation
des DD
Gestion del’environnement
culturel
Gestion ducash
Prise de Contrôlejuridique,
protection d’actifs
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Intégrer la cible (100 Days & après)
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme15
Section 3 – Rentabiliser les opérations post-acquisition
Sales &Marketing
RH(Organisation,Rémunération,
Communication)
InnovationOpérations
Tax & legal
Gestion du pland’intégration pour
délivrer le BPd’acquisition
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Synthèse / Questions réponsesSection 4
16Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
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Pays qualifiés pour les 8èmes de finale de la coupe dumonde ou future répartition de l’EBITDA de votregroupe?
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme17
Section 4 – Synthèse / Questions réponses
Paysmatures
Paysémergents
9 sur 16
7 sur 16
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Savoir-faire de PwCAppendix 1
18Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
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PwC a une forte présence sur tous les marchésémergents
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme19
Appendix 1 – Savoir-faire de PwC
Europe Centraleet de l’EstAss. 3,111Adv. 944Tax 1,631
AsieAss. 16,461Adv. 7,228Tax 5,797
AustralasieAss. 2,477Adv. 1,619Tax 1,825
Moyen Orientet AfriqueAss. 5,558Adv. 2,030Tax 1,038
AmériqueCentrale et du
SudAss. 4,396Adv. 2,937Tax 1,887
Effectifs par:Audit
ConseilTax
Légende :
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En France, les groupes de travail PwC dédiés aux paysémergents disposent d'une vaste expérience concernantles transactions dans ces marchés
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme20
Appendix 1 – Savoir-faire de PwC
Desk Chine
Desk Russie
DeskMékong
Desk Brésil
DeskMexique
Desk Inde
DeskTurquie
PwC Afrique francophone& Maghreb: Gouvernanceunique avec PwC France
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Contacts des desks dédiés aux pays émergents
Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme21
Appendix 1 – Savoir-faire de PwC
BrésilManoël de GoeijT +33 1 56 57 60 94M +33 6 08 54 72 [email protected]
RussieCécile DebinT +33 1 56 5781 93M +33 6 08 02 54 [email protected]
IndeNicolas GranierT +33 1 56 57 86 69M +33 6 08 65 18 [email protected]
ChineHélène RivesT +33 1 56 57 42 20M +33 6 20 64 64 [email protected]
TurquieBeril ErmanT +33 1 56 57 76 18M +33 6 10 20 14 [email protected]
Afrique francophone & MaghrebPhilippe CoudercT +33 1 56 57 13 02M +33 6 14 17 10 [email protected]
