2019 · 2020-02-27 · Marrakech - Safi 5% 67% 9% 8% 6% 5% Rabat - Salé - Kénitra Autres...

Le Capital Investissement au Maroc – Année 2017 © 2018 Grant Thornton. All rights reserved.

RAPPORT D’ACTIVITÉ

CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC

2019

12ème édition - 26 février 2020 -

Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton

19 répondants sur 20 interrogés

Building trust, sharing success

Sommaire

Rapport d’activité – AMIC 2019 © 2020 Grant Thornton 3

1.  Executive Summary

2.  Levées de capitaux

3.  Investissements

4.  Sorties

5.  Performance 6.  Annexes

I.  Chiffres Clés

II.  Tendances

III.  Périmètre et Méthodologie

IV.  Acronymes

V.  Glossaire


4,8 Mds MAD pour près de 120 actes de désinvestissements

8,5 Mds MAD dont :

-  7,3 Mds MAD de nouveaux investissements

-  1,2 Mds MAD de réinvestissements

20,8 Mds MAD dont :

-  15,3 Mds MAD pour le capital investissement

-  5,5 Mds MAD pour les fonds d’infrastructure

À fin 2019 À fin 2019 À fin 2019

4

Aperçu de l’industrie du capital investissement au Maroc

Levées de fonds

Actualités 2019

Investissements Désinvestissements Performance

Intégration de 3 nouveaux fonds d’AMETHIS NA :

-  AMETHIS Fund I -  AMETHIS Fund II -  AMETHIS MENA Fund II

1 187 MMAD

796 MMAD 765 MMAD

En 2019 En 2019 En 2019 À fin 2019

TRI Brut

Multiple

14 %

2,0 x

9 nouveaux actes d’investissement

4 réinvestissements

11 nouveaux actes de désinvestissement

Intégration de CDG INVEST

1. EXECUTIVE SUMMARY

28 Sociétés

de gestion

+ 50 Fonds

+ 200 Entreprises investies


34%

43%

32%

42%

36% 39%

37%

39%

5

En nombre

SCA SAS OPCC Etrangère SA

57%

37% 20% 25%

18%

43% 37%

50% 50%

4%

30% 25%

4%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

56%

22% 8%

16%

16%

44%

56%

55%

74%

6%

37%

10% 1%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

En valeur

LEVÉ

ES

INV

ES

TIS

SE

ME

NTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

Les fonds destinés à l’investissement transrégional optent prioritairement pour les formes étrangères alors que les fonds locaux privilégient les formes juridiques marocaines (OPCC et SA)

2. FORME JURIDIQUE DES FONDS


Indépendants Captifs Institutions financières Captifs Autres Sociétés d’investissement

6

À fin 2019

61%

36%

2% 1%

En valeur

2. NATURE DES FONDS

43%

67% 84%

51%

32% 16%

3% 1% 2%

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

Les fonds indépendants progressent significativement depuis la 2ème génération (2006 - 2011).

2. NATURE DES FONDS


XX Montant total de levée de fonds (y compris les fonds d’infrastructure)

2. CAPITAUX LEVÉS (MMAD)

480

916

1 478

666 481

50

1 318

1 681

1 187

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

980

2 416

3 078

Les levées de fonds ont atteint un montant global de 4187 MMAD sur la période 2017 - 2019

6 154

3 591 4 187

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

LEVÉ

ES

INV

ES

TIS

SE

ME

NTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

2. CAPITAUX LEVÉS (MMAD)


Fonds transrégionaux Fonds marocains

86%

8

2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE DE FONDS (MMAD)

314

946

90

850

117 0 0 0 0

508 587

173 0

391

66

1 361

666 481

50

1 318 1 173

600

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

3 732

967 1 095

2 422 2 624

3 092

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

Les fonds transrégionaux s’accaparent 73% des levées pour le Maroc depuis 2012.

2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE DE FONDS (MMAD)


En valeur

9

**Personnes physiques, sociétés de droit privé **Fonds de fonds, holdings, sociétés d’investissement

Etat et organismes publics Organismes de développement internationaux Autres*

Compagnies d’assurance Véhicules d’investissement**

Banques et sociétés de gestion d’actifs

2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE D’INVESTISSEUR

20% 30%

46% 62% 24%

16%

11% 10% 9%

13% 5% 8%

29% 9% 21% 32%

8% 9% 6%

5% 2% 4%

1% 1% 6% 8% 5%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

Les organismes de développement internationaux apportent plus de la moitié des fonds levés à partir de 2017, représentant ainsi 62 % des levées dans la 4ème génération de fonds.

LEVÉ

ES

INV

ES

TIS

SE

ME

NTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

2. CAPITAUX LEVÉS PAR TYPE D’INVESTISSEUR

Caisses de retraite


*Arabie Saoudite, EAU, Koweït, Tunisie, USA

UE

Autres pays*

Maroc

58%

42% Capitaux marocains

Capitaux étrangers

A fin 2019

10

A fin 2010

47%

53%

2. CAPITAUX LEVÉS PAR NATIONALITÉ DES INVESTISSEURS

26% 36% 57%

81% 1%

16% 7%

3%

73% 48% 36%

16%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

Forte augmentation de la part des investisseurs internationaux dans la levée de fonds.

2. CAPITAUX LEVÉS PAR NATIONALITÉ DES INVESTISSEURS


Montants investis et réinvestis (en MMAD)

Montants investis Montants réinvestis Nombre d’entreprises

Nombre de nouveaux investissements

11

3. MONTANTS INVESTIS ET RÉINVESTIS

193

499

593

363

714

293

1 024

707

112

219

92

148

84

50

58

6

17

14

10

18

6

16

9

2014

2013

2012

2015

2016

2017

2018

2019

Les investissements s’élèvent à 765 MMAD en 2019 avec 9 nouveaux investissements enregistrés

NB : Actualisation des investissements réalisés en 2018

LEV

ÉE

S

INVE

STIS

SEM

ENTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

I NVEST I SSEMENTS

3. MONTANTS INVESTIS ET RÉINVESTIS

174


*Béni Mellal - Khénifra, Dakhla-Oued Eddahab, Darâa - Tafilalet, Guelmim - Oued Noun, Laâyoune - Sakia El Hamra, L’Oriental, Souss - Massa

12

9%

6%

Rabat - Salé - Kénitra

Casablanca - Settat

8%

67% Fès - Meknès

Tanger - Tétouan - Al Hoceima

Marrakech - Safi 5%

67%

9%

8%

6% 5% 5%

Rabat - Salé - Kénitra

Tanger - Tétouan - Al Hoceima Casablanca - Settat Marrakech - Safi Fès - Meknès Autres régions*

En valeur

3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES

À fin 2019



Rabat - Salé - Kénitra Tanger - Tétouan - Al Hoceima Casablanca - Settat

Marrakech - Safi Fès - Meknès Autres régions

77% 68% 65%

En nombre En valeur

73% 72% 62% 68%

7% 2% 4%

3%

10% 9%

13% 19%

4% 4%

7% 5% 1% 9%

5% 12% 8% 3%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

77% 68% 63% 69%

2% 7%

5%

17% 13%

7% 10%

7% 10% 8%

2% 3% 9% 4% 5% 8% 5% 1%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019


LEV

ÉE

S

INVE

STIS

SEM

ENTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

I NVEST I SSEMENTS

3. ZONES GÉOGRAPHIQUES DES ENTREPRISES INVESTIES (2)


Par génération de fonds À fin 2019

14

*Aéronautique, Education, Emballage, Industrie chimique et autres

Industrie automobile Primaire Santé

TIC Industrie agroalimentaire Distribution

Autres industries* Construction BTP

Services et Transport

17%

25%

25%

16%

13% 15%

14%

7% 5% 4%

1%

3. SECTEURS D’ACTIVITÉ DES ENTREPRISES INVESTIES

18% 25% 29% 25%

25% 15% 15% 15%

1% 22% 8% 13% 12%

19%

12% 13% 11%

12%

10% 21%

27%

5%

4%

1% 14% 8%

6% 1% 6% 3% 1% 2% 1%

2000 - 2005 2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

3. SECTEURS D’ACTIVITÉ DES ENTREPRISES INVESTIES


Par génération de fonds

1%

6%

79%

14%

À fin 2019

15

Retournement Amorçage - Risque Transmission Développement

En valeur

3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES

71% 75% 93%

23% 16%

1% 5% 7% 5% 1% 2% 1%

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

LEV

ÉE

S

INVE

STIS

SEM

ENTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

I NVEST I SSEMENTS




26%

61%

12%

1%

À fin 2019

16

En nombre


56% 58% 71%

14% 25%

13% 8% 29%

17% 9%

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

3. STADE DE DÉVELOPPEMENT DES ENTREPRISES INVESTIES (2)

Retournement Amorçage - Risque Transmission Développement


>67% <34% Entre 34 et 50 Entre 50 et 67

En nombre En valeur

17

3. TRANCHE DE CAPITAL ACQUISE DANS LES ENTREPRISES

44% 61%

42%

35% 3% 11% 4%

2012 - 2016 2017 - 2019

49%

81%

33%

18% 6%

12% 1%

2012 - 2016 2017 - 2019

Minoritaire Majoritaire

Net déclin des transactions majoritaires au profit des transactions minoritaires, principalement celles inférieures à 34% du capital acquis

LEV

ÉE

S

INVE

STIS

SEM

ENTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

I NVEST I SSEMENTS

3. TRANCHE DE CAPITAL ACQUISE DANS LES ENTREPRISES



<10 MMAD >100 MMAD 50 à 100 MMAD 20 à 50 MMAD 10 à 20 MMAD

Tickets ≤ 20 MMAD

Tickets ≥ 100 MMAD

À fin 2019 (Concentration par taille)

En nombre

3. TAILLE DES TRANSACTIONS

40%

26% 22% 12%

]0,5] ]5,10] ]10,15] ]15,20]

55%

14% 9% 21%

[100, 125] ]125, 150] ]150, 175] ]175, …

13% 23%

18% 16%

32% 19%

10% 19%

27% 23%

2012 - 2016 2017 - 2019

Augmentation du nombre de transactions de plus de 100 MMAD entre les 3ème et 4ème générations (de 13% à 23%) ainsi que des transactions entre 10 et 20 MMAD (de 10% à 19%)

3. TAILLE DES TRANSACTIONS


7

12

8

Amorçage / Risque

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

43 55

92 Développement / Transmission / Retournement

19

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

Ticket moyen (2017 – 2019) = 67 MMAD

3. TICKETS MOYENS DES INVESTISSEMENTS

La taille des fonds a permis de doubler en deux générations les tickets moyens d’investissements

Les tickets d’investissements s’adressent aux besoins des entreprises en phase d’amorçage

LEV

ÉE

S

INVE

STIS

SEM

ENTS

S

OR

TIE

S

PE

RFO

RM

AN

CE

I NVEST I SSEMENTS

3. TICKETS MOYENS DES INVESTISSEMENTS


Par année

Par période

360 448

81 99 182 205

968

314

796

2017 2011 2012 2016 2013 2014 2015 2018

4. DÉSINVESTISSEMENTS EN VALEUR (MMAD)

1 496 1 015

2 079

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

2019

11 actes de désinvestissement réalisés pour un montant global s’élevant à 796 MMAD

4. DÉSINVESTISSEMENTS EN VALEUR (MMAD)


En valeur En nombre

21

Management/Actionnaire historique Industriels/Stratégiques IPO Marché secondaire

Payback Comptabilisation en pertes

1% 9% 3%

18%

55%

25%

56% 18%

56%

11%

5%

15% 6%

21%

1%

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019 2%

17% 4%

9%

6%

7%

28% 16%

22% 24% 29%

17% 5%

43% 28%

38%

5%

2006 - 2011 2012 - 2016 2017 - 2019

Autres (Etablissements publics, etc.)

Augmentation du nombre de sorties auprès du marché secondaire entre la 3ème et la 4ème génération de fonds (18% à 55%)

LEV

ÉE

S

INV

ES

TIS

SE

ME

NTS

SO

RTI

ES

PE

RFO

RM

AN

CE

SORTIES

4. MODE DE DÉSINVESTISSEMENT PAR GÉNÉRATION


En valeur En nombre

22

31%

22%

29%

15%

2% 1%

35%

22%

19%

8%

10% 5%

1%

A fin 2019, les fonds ont réalisé 122 actes de désinvestissement Les sorties auprès des industriels et du marché secondaire représentent 60% des montants désinvestis

4. MODE DE DÉSINVESTISSEMENT À FIN 2019

Management/Actionnaire historique Industriels/Stratégiques IPO Marché secondaire

Payback Comptabilisation en pertes Autres


-11%

6% 17% 39%

Quartile 1 Quartile 2 Quartile 3 Quartile 4

TRI Brut moyen à fin 2019 : 14 %

Moyenne des multiples (non pondérés) : 2,0 (Amorçage-Risque : 1,2 / Développement : 2,3 / Transmission : 1,8)

Durée moyenne d’investissement : 6,1 années

TRI Brut par stade

2.0 x

TRI Brut

14 %

Multiple global

TRI Brut* et Multiple Période 2000-2019

* TRI Brut moyen des sorties réalisées (Cf. Méthodologie)

23

19 53 12

Calcul réalisé sur la base de 84 cessions

TRI moyen non pondéré par quartile

XX Nombre de sorties par stade

2%

14% 17%

Amorçage / Risque Développement Transmission

LEV

ÉE

S

INV

ES

TIS

SE

ME

NTS

S

OR

TIE

S

PER

FOR

MA

NC

E

PERFORMANCE

4. PERFORMANCE DES DÉSINVESTISSEMENTS


I.  Chiffres Clés

II.  Tendances

III.  Périmètre et Méthodologie

IV.  Acronymes

V.  Glossaire

24

6. ANNEXES


Fonds levés

Investissements

Désinvestissements

Performance Multiple moyen = 2,0 x

Plus de 20 Mds MAD levés pour le capital investissement

et l’infrastructure

73 % des fonds levés depuis 2012 sont issus de

fonds transrégionaux

8,5 Mds MAD investis dans près de 210 entreprises

à fin 2019

765 MMAD investis en 2019

Ticket moyen Amorçage / Risque

= 8 MMAD (2017-2019)

TRI moyen brut pondéré = 14 %

Durée moyenne d’investissement

= 6,1 années

Environ 5 Mds MAD en montants désinvestis à

fin 2019

55 % des désinvestissements depuis 2017 par cession au marché

secondaire

25

Environ 2,7 Mds MAD encore disponibles pour

l’investissement hors infrastructure

Ticket moyen

Développement / Transmission / Retournement = 92 MMAD (2017-2019)

Montants désinvestis en 2019

= 796 MMAD

I. CHIFFRES CLÉS


36%

33%

17%

14%

Rechercher des sorties Gérer les entreprises en portefeuille Lever des fonds

Investir dans de nouvelles entreprises Afrique sub-saharienne

Algérie

Tunisie

Egypte

Maroc

Quels seront vos principaux challenges pour 2020? Quelles seront vos zones

d’investissement prioritaires (pour les fonds transrégionaux)?

26

25%

25% 17%

17%

8% 8%

Autres

II. TENDANCES


43%

14% 14%

29%

Quand avez-vous prévu la levée d’un nouveau fonds ?

19% 28%

24% 28%

Quand avez-vous planifié la sortie de la majorité de vos entreprises en portefeuille ?

S2 2020 S1 2020 S2 2021 S1 2021

S2 2020 S1 2020 S2 2021 S1 2021

27

* Pour les sociétés de gestion ayant prévu la levée d’un nouveau fond (1er graphique) ou à la recherche de sorties (2ème graphique)

II. TENDANCES*


11%

10%

13%

Services

Santé

Energie

Éducation

Distribution Biens de consommation Transport et Logistique

Nouvelles technologies

Agroalimentaire Télécommunications Automobile BTP

Dans quels secteurs pensez-vous investir dans les 5 prochaines années?

13%

13%

11%

11% 10%

10%

7%

7%

7%

5% 5%

2%

II. TENDANCES II. TENDANCES


AFRICINVEST

BMCI DEVELOPPEMENT

FIROGEST PRIVATE EQUITY INITIATIVES

(AFRICINVEST)

MPEF I

MPEF II

MPEF III

MPEF IV

ALMAMED

MASSINISSA MAROC

MASSINISSA LUXEMBOURG

ATLAMED

AM INVEST MOROCCO

ATTIJARI INVEST

AGRAM INVEST IGRANE

Moroccan Infrastructure Fund

AZUR PARTNERS

NÉBÉTOU FUND

BMCI DÉVELOPPEMENT

BROOKSTONE PARTNERS

EMERALD FUND MJT PARK

CDG CAPITAL INFRA

INFRAMED INFRAMAROC

CDG CAPITAL PE

SINDIBAD

CAPMEZZANINE

CAPMEZZANINE II

AMETHIS NORTH AFRICA

AMETHIS MAGHREB FUND I

SEAF MOROCCO

SEAF MOROCCO Growth Fund

ENTREPRISES PARTNERS

HOLDAGRO

TARGA

INFRA INVEST

ARGAN INFRASTRUCTURE FUND

MEDITERRANIA CAPITAL PARTNERS

MEDITERRANIA CAPITAL I

MEDITERRANIA CAPITAL II

MEDITERRANIA CAPITAL III

MITC CAPITAL

MAROC NUMERIC FUND

MAROC NUMERIC FUND II

OCP SA

OIFFA

PME CROISSANCE

UPLINE INVESTMENTS

FONDS MOUSSAHAMA I

UPLINE INVESTMENT FUND

FONDS MOUSSAHAMA II

Société de gestion

Fonds sous gestion

Nouveau fonds créé en 2019 Fonds désinvesti ou en phase de désinvestissement

29

AMETHIS FUND I

AMETHIS FUND II

AMETHIS MENA FUND II

CDG INVEST

FIPAR AfricInvest I

III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE

3P FUND

FIRO


L’étude couvre :

•  L’ensemble des sociétés de gestion adhérentes à l’AMIC ayant un bureau de représentation au Maroc et dont une partie des fonds à investir est dédiée au Maroc

•  Les fonds investissant majoritairement dans les PME et les entreprises non cotées

•  Les fonds ayant une période de vie limitée dans le temps

•  Les fonds d’infrastructure investissant dans le green et le brownfield

•  Tous les secteurs à l’exception des fonds dédiés à l’immobilier et au tourisme

•  La collecte de données a été réalisée par voie d’enquête menée auprès de 20 sociétés de gestion et sur la base de leurs déclarations (y compris les fonds infrastructure)

30

Périmètre

III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE


MONTANTS LEVÉS

•  Les montants levés comprennent uniquement la part dédiée au Maroc et la part dédiée au capital investissement •  Les montants levés par les fonds d’infrastructure sont traités et présentés séparément •  Lorsque la part dédiée au Maroc d’un fonds transrégional n’a pas été communiquée, seuls les montants investis ont été retenus •  La révision des déclarations par certains fonds a donné lieu à des corrections techniques au niveau des montants levés par

année (d’où un différentiel par rapport aux montants présentés les années antérieures)

INVESTISSEMENTS

•  Les montants investis correspondent aux montants décaissés •  Les analyses détaillées des investissements ne comprennent pas les « Large Caps » (transactions de plus de 200

MMAD) car ce nouveau segment ne comprend pas actuellement un nombre suffisant de transactions

DÉSINVESTISSEMENTS ET PERFORMANCE

•  Le montant des désinvestissements correspond au montant des produits de cession •  Les TRI correspondent aux TRI bruts par sortie communiqués par les fonds •  Le périmètre de calcul des TRI ne comprend pas les désinvestissements partiels, ni les TRI issus d’investissements d’une

durée inférieure à 1 an •  Les TRI ont été pondérés par les montants d’investissement •  Les pertes dues à des événements exceptionnels n’ont pas été prises en compte dans le calcul moyen des TRI

31

III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE III. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODOLOGIE DE L’ÉTUDE

Méthodologie


IPO Initial Public Offering (Introduction en Bourse) MMAD Millions de Dirhams marocains Mds MAD Milliards de Dirhams marocains OPCC Organisme de Placement Collectif en Capital SA Société Anonyme SAS Société par Actions Simplifiée SCA Société en Commandite par Actions TIC Technologies de l’Information et des Communications TRI Taux de Rentabilité Interne

32

IV. ACRONYMES


Capital amorçage : Les investisseurs en capital amorçage apportent du capital, ainsi que leurs réseaux et expériences à des projets entrepreneuriaux qui n'en sont encore qu'au stade de projet et de Recherche & Développement.

Capital risque (ou Venture Capital) : Investissement réalisé par des investisseurs en capital en fonds propres ou quasi fonds propres dans des entreprises jeunes ou en création. Capital développement : Investissement en fonds propres ou quasi-fonds propres destiné à financer le développement d'une entreprise ou le rachat de positions d'actionnaires. L'entreprise partenaire est une société établie sur ses marchés, profitable et présentant des perspectives de croissance importantes. Capital transmission : Les opérations de capital transmission permettent à un dirigeant, associé à un fonds de capital investissement, de transmettre son entreprise, ou plus généralement de préparer sa succession en cédant son entreprise en plusieurs étapes. Capitaux levés : Engagements d’investissements signés par les actionnaires du fonds. Capitaux investis : Capitaux mis à la disposition des sociétés en portefeuille.

Fonds de capital investissement : Véhicule regroupant des investisseurs en vue de faire des investissements en capital investissement et d'en partager les résultats. Fonds de fonds : Structure de mutualisation et de participation dans plusieurs fonds de capital investissement.

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V. GLOSSAIRE


Gestion discrétionnaire : Le choix des investissements revient à l’équipe de gestion. Mode de sortie : Management Rachat par la société de ses actions au moment de la sortie du fond du capital. Mode de sortie : Payback Récupération du montant initial d’un investissement. Cela correspond parfois au remboursement des avances en FP. Montant du désinvestissement : Sorties évaluées au produit de cession. Multiple : Multiple d’investissement = Produit de cession / Montant investi . Quartile : Les quartiles sont les valeurs qui partagent une série de valeurs en quatre parties égales. Ainsi, pour une distribution de TRI par exemple, le premier quartile est le TRI au-dessous duquel se situent 25% des TRI. Quasi Fonds Propres : Ressources financières regroupant les comptes courants d’associés et les obligations convertibles principalement. Small and mid caps : La définition des petites et moyennes capitalisations varie en fonction de la maturité des marchés. Au Maroc, l’AMIC considère que les investissements « small et mid caps » correspondent aux transactions inférieures à 200 MMAD. TRI (Taux de Rentabilité Interne) : Taux mesurant la rentabilité annualisée moyenne d'un investissement constitué de flux négatifs (décaissements) et de flux positifs (encaissements). Il est utilisé pour mesurer et suivre l'évolution de la performance des opérations de capital investissement.

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V. GLOSSAIRE


Créée en 2000, l’AMIC a pour vocation de fédérer, représenter et promouvoir la profession du capital investissement auprès des investisseurs institutionnels, des entrepreneurs et des pouvoirs publics. L’AMIC s’est donnée pour mission principale de renforcer la compétitivité de l’industrie du capital investissement au Maroc et à l’international à travers :

-  Une communication efficace et pédagogique sur l’industrie du capital investissement

-  La réalisation d’études et enquêtes fiables sur l’activité du

capital investissement au Maroc

-  La participation active aux débats relatifs à tout projet de texte règlementant l’activité du secteur

-  La mise en place d’une charte régissant l’activité de Capital Investissement veillant au respect de la déontologie

-  L’apport d’un service d’appui aux membres sur les aspects règlementaires relatifs à la profession

-  Le développement d’un programme de formation de qualité sur tous les aspects du métier d’investisseurs en capital

Fidaroc Grant Thornton est un cabinet d'Audit et de Conseil leader sur le marché marocain, membre du réseau Grant Thornton International, qui constitue l’une des principales organisations d’Audit et de Conseil à travers le monde (38 500 collaborateurs, 130 pays). Depuis plus de vingt ans, Fidaroc Grant Thornton accompagne ses clients en se fixant comme priorité d’être à leur écoute et de délivrer des prestations créatrices de valeur. Nos Prestations : §  Audit & Commissariat aux comptes §  Advisory / Conseil

-  Transaction and valuation services -  IFRS / Consolidation -  Actuariat -  Amélioration de la performance -  Gestion du patrimoine immobilisé -  Business Risk Services -  Etudes et stratégie -  Organisation -  Système d’information -  Labellisation/Catégorisation

§  Conseil Juridique, Fiscal et Social §  Outsourcing Comptable et Social

Site Web : www.fidarocgt.com Site Web : www.amic.org.ma 35

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