2 0 0 7 Résultats semestriels
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2 0 0 7Résultats semestriels
Septembre / Octobre 2007
2
LIMITATION DE RESPONSABILITE
Déclaration prospective (Safe Harbour)
Cette présentation comprend des considérations prospectives (établies conformément aux dispositions du Private Securities Litigation Reform Act de 1995). Par nature, ces considérations comptent une part de risque et d’incertitude. Ces éléments de prospective relèvent du jugement porté par la société sur des événements futurs et reposent sur des informations actuellement disponibles. En conséquence, la société ne saurait garantir leur exactitude ni leur exhaustivité. Par ailleurs, les résultats réels peuvent différer sensiblement des prévisions de la société, en raison d’un certain nombre d’éléments d’incertitude, pour leur grande part inconnus de la société. Pour plus d’informations sur ces éléments et d’autres facteurs clés susceptibles de modifier les résultats réels de la société par rapport aux attentes et aux prévisions, reportez-vous aux rapports déposés par la société auprès de l’Autorité des Marchés Financiers.
3
1er SEMESTRE 2007
Faits marquants
Détail des comptes
Acquisitions significatives
Confirmation des perspectives
4
FAITS MARQUANTS S1 2007
5
FAITS MARQUANTS S1 2007
Forte croissance
Nouvelle amélioration de la rentabilité
Retour de valeur aux actionnaires
Acquisitions significatives
6
160
180
200
220
240
260
T1 2
004
T2 2
004
T3 2
004
T4 2
004
T1 2
005
T2 2
005
T3 2
005
T4 2
005
T1 2
006
T2 2
006
T3 2
006
T4 2
006
T1 2
007
T2 2
007
Progressions à périmètre et taux de change constants, par rapport aux mêmes périodes des exercices précédents, hors activités non stratégiques de Stielow vendues en septembre 2003 et mars 2004.
Chiffres d’affaires trimestriels (en millions d’euros)
UNE FORTE CROISSANCE DE L’ACTIVITE
Une croissance nettement supérieure à celle du marché
+6,3% en 2004
+8,9% en 2005
+11,9% en 2006
+7,8% au S1 07
+5,1%
+10,5%
7
NOUVELLE AMELIORATION DE LA RENTABILITEMarge opérationnelle courante(Résultat opérationnel courant / chiffre d’affaires, en %)
15
20
25
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 H12007
16,7
18,6
19,6
20,6*21,0*
21,5*23,4
19,2*
20,7
24,8
*Hors Neopost Online
26,326,0
8
RETOUR AUX ACTIONNAIRES DE JUILLET 2006 A JUILLET 2007
Dividende au titre de l’exercice 2006 : 3,30€ par action Un rendement de 3,5%*
Montant distribué : 103 M€
Rachat d’actions pour annulation 675 782 actions, soit 2,3% du capital racheté entre juillet 2006
et juillet 2007
Montant racheté : 62 M€, soit un cours moyen de 94,60 eurospar action
Retour de 100% de l’augmentation de situation nette 2006
*Calculé sur le cours de clôture du 31 janvier 2007 : 95,15 €
=> Total retourné aux actionnaires : 165 M€
9
DETAIL DES COMPTES S1 2007
10
350
400
450
500
FORTE CROISSANCE AU S1 2007
Chiffre d’affaires(en millions d’euros)
470,4
S1 2006
Croissance* S12007
Effets dechange
+35,1
-15,0450,3
Croissance de 7,8% à taux de change constants
*Hors effets de change
11
Royaume- Uni15%
France27%
Amériquedu Nord
42%Reste du monde10%
Amérique du Nord
France
Royaume- Uni
Allemagne
Restedu monde
+ 13,8%
+ 6,0%
- 2,4%
+ 7,1%
+ 5,0%
Allemagne6%
Variation S1 2007 / S1 2006 * CA S1 2007 : 470,4 M€
Pic d’activité aux Etats-Unis au T2
*A taux de change constants
FORTE CROISSANCE AU S1 2007
12
CROISSANCE EQUILIBREE
Systèmes d’affranchissement
Systèmes de gestion
de documents et logistique
+ 7,3%
Succès du cross-selling
Systèmes de gestion de documents et logistique
26%
Systèmes d’affranchissement
74%
+ 9,5%
*A taux de change constants
Variation S1 2007 / S1 2006 * CA S1 2007 : 470,4 M€
13
TRES FORTE CROISSANCE DES REVENUS RECURRENTS
Revenus récurrents
Hausse des revenus récurrents liée à la forte progression des équipements placés en 2006
Location & leasing
29%
Ventes d’équipements
Services et fournitures
34%
37%
Ventes d’équipements
+ 13,2%
-0,1%
*A taux de change constants
Variation S1 2007 / S1 2006 * CA S1 2007 : 470,4 M€
14
NOUVELLE AMELIORATION DE LA RENTABILITE
Croissance du chiffre d’affaires
Mix produits
Augmentation des revenus liés aux fournitures : Augmentation du CA de +19,5%*, représentant 12,7%
du CA à fin juillet 2007
Développement des services financiers : Augmentation du CA de +25,9%*, représentant 7,5%
du CA à fin juillet 2007
Augmentation du portefeuille de 23,7% à 433 millions d’euros
Maîtrise des impacts de change sur les marges
Pertinence du modèle Neopost
*Hors effets de change
15
MARGE OPERATIONNELLE COURANTE A 26,3% DU CHIFFRE D’AFFAIRES
+4,5%470450Chiffre d’affaires
Variation
%
31/07
2007
31/07
2006En millions d’euros
77,7%76,5%En % du CA
+6,2%366344Marge brute
Excédent brut opérationnel
33,5%32,4%En % du CA
+8,0%158146
26,3%25,5%En % du CA
+7,5%124115Résultat opérationnel courant
€/$ S1 2007 = 1,34 et S1 2006 = 1,24 ; €/£ S1 2007 = 0,68 et S1 2006 = 0,69
Amélioration conforme aux attentes
16
BNPA DILUE EN HAUSSE DE 6,4%
Chiffre d’affaires 450 470 +4,5%
Résultat opérationnel courant 115 124 +7,5%
Résultat des cessions et autres 1 1
Résultat opérationnel 116 125
Résultat financier (6) (12)
Impôts (33) (33)
Quote-part de résultat des SME 0 0
Résultat net 77 80 +3,9%
En % du CA
Bénéfice net dilué par action
17,1%
2,36
17,0%
2,51 +6,4%
En millions d’euros
Variation
%
31/07
2007
31/07
2006
€/$ S1 2007 = 1,34 et S1 2006 = 1,24 ; €/£ S1 2007 = 0,68 et S1 2006 = 0,69
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AMELIORATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT SEMESTRE A SEMESTRE
Total hors activité de leasing
Autres actifs et passifs
Produits constatés d’avance
Clients
Stocks 61 55
(186)
(257)
(125)
135 144
(127)
(271)
(199) +7,0%
-9,0%
+6,6%
+2,0%
+5,2%
En millions d’euros
Variation
%
31/07
2007
31/07
2006
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TRESORERIE GENEREE AU S1 2007
*Avant service de la dette, dividendes et rachats d’actions
Flux de trésorerie
Impôts
Variation du BFR
Investissements (nets de cessions)
EBITDA
55
(33)
(5)
(53)
146
14
(33)
(54)
(57)
158
31/07
2007
31/07
2006En millions d’euros
S1 2006 : évolution particulièrement favorable du BFR
S1 2007 : saisonnalité semestrielle du BFR par rapport au 31 janvier
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REFINANCEMENT DE L’ENSEMBLE DES LIGNES DE CREDIT REVOLVING
Mise en place en juin 2007 d’une ligne unique destinée à financer : Les besoins généraux de Neopost
Les filiales de leasing
Caractéristiques de cette nouvelle ligne de crédit syndiqué revolving :
Montant total de 750 millions d’euros (pour 650 m€ initialement demandés)
Multidevises
Durée de 5 ans avec 2 possibilités d’extension d’un an
Conditions : Taux Libor + marge fixe de 20 points de base
Un syndicat bancaire de 17 établissements internationaux
Des conditions optimales et un très bon « timing »
20
POURSUITE LE LA POLITIQUE D’AUGMENTATION DU LEVIER FINANCIER
Financement des investissements et du retour aux actionnaires
405
(105)
510
Dette financière nette
Disponibilités et VMP
Dette financière
338
(158)
496
533
(113)
646
87,6%
462
Dette nette / capitaux propres
Capitaux propres
63,0%
537
109,8%
485
31/07
2007
31/01
2006
31/07
2006En millions d’euros
15,6
1,4
Ratio EBITDA / frais financiers
Ratio Dette nette / EBITDA
22,0
1,1
12,4
1,7
21
DES ACQUISITIONS SIGNIFICATIVES
22
ACQUISITIONS 2007
Renforcement de l’offre
Acquisition de PFE
Acquisition de ValiPost
Optimisation de la distribution
En Europe
Aux Etats-Unis
Des opportunités significatives
23
RENFORCEMENT DE L’OFFRE
PFE International Limited (1/2)
Acteur mondial dans le domaine des plieuses/inséreuses
Chiffre d’affaires 2006 de 29,3 millions de GBP
Offre très complémentaire de celle de Neopost
Offre commercialisée dans 55 pays dont 10 en direct:
Allemagne, Australie, Autriche, Belgique, Etats-Unis, France, Irlande, Portugal, Royaume-Uni et Singapour
480 employés
Unité de recherche et de production à Loughton, Essex
Rentabilité opérationnelle courante de 5%
Importantes synergies en matière d’offre et de distribution
24
RENFORCEMENT DE L’OFFRE
PFE International Limited (2/2)
Rachat de la majorité des activités de PFE qui ont représenté un chiffre d’affaires de 27,5 millions de GBP en 2006
Valeur d’entreprise : 27,2 millions de GBP
Environ 1 fois le chiffre d’affaires
Financement de l’acquisition par les lignes de crédit existantes
Opération soumise à l’approbation des autorités de la concurrence compétentes
Importantes synergies commerciales : offre et distribution
Objectif : porter la rentabilité à 15% à horizon 24 mois
25
RENFORCEMENT DE L’OFFRE
Acquisition de ValiPost en février 2007
Leader en France sur le métier des solutions logicielles pour les émetteurs de courrier industriels :
Tri par destination avant impression
Etiquettes d’identification et de suivi des caisses de courrier
Planification des productions
Chiffre d’affaires d’environ 3 millions d’euros en 2006
Premiers pas de Neopostdans le courrier industriel
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OPTIMISATION DE LA DISTRIBUTION : EUROPE
Objectif : renforcement de la distribution directe
Capacité à faire fructifier les acquisitions réalisées
2004
2003
2001
2000
1998
Norvège
Belgique
Pays-Bas
Italie
Irlande 5
4
3,5
9,5
2
8
7
13
16
12
CA
acquis
Année
acquisition
En millions d’euros
Extensions géographiques initiales
CA
2006
27
OPTIMISATION DE LA DISTRIBUTION : EUROPE
Acquisitions S1 2007
Ruf AG en Suisse (Zurich) en juillet 2007, CA 2006 : 10 millions d’euros
2 petits distributeurs en Italie , CA : 0,4 millions d’euros
Des opportunités restantes En Suisse
En Scandinavie
En Espagne
Poursuite de la stratégie de couverture de marché
28
OPTIMISATION DE LA DISTRIBUTION : ETATS-UNIS
Objectifs : renforcement de la distribution directe et unification du réseau
Bilan des opérations antérieures 1er fév. 2005: fusion des agences Hasler avec celles de Neopost :
Chicago, Boston, New York et New Jersey
2005 : acquisition de dealers : Ohio, Pennsylvanie, Californie, Massachussetts, Oregon, Tennessee
2006 : acquisition de dealers : Alabama, Indiana, Texas, Michigan
Acquisitions 2007 Acquisition de dealers : Colorado, Maryland, Floride
Vente de territoires : Pennsylvanie, Nevada
Stratégie de rationalisation de la couverturedu marché
29
RATIONALISATION DE LA COUVERTURE DU MARCHE AMERICAINDistribution unifiée(base installée couverte par un seul réseau, en %)
0
20
40
60
80
100
fin 2004 fin 2005 fin 2006 fin août 2007
53%
24%
40%
0%
Efficacité de la politique active de rationalisation
30
RATIONALISATION DE LA COUVERTUREDU MARCHE AMERICAINDistribution directe/indirecte(base installée couverte, en %)
0
20
40
60
80
100
janv-05 janv-06 juil-07
indirect67
direct
33
69
31
61
39
Potentiel significatif de renforcement de la distribution directe
31
LES PERSPECTIVES
32
DYNAMIQUE DU MODELE NEOPOST DE CROISSANCE PROFITABLE
Tirer profit des évolutions réglementaires et technologiques
Développement d’activités à plus forte marge Orientation vers le haut de gamme
Développement des services financiers et des servicesen ligne
Optimisation de la distribution
Programmes spécifiques d’amélioration de la productivité
Augmenter le revenu et la profitabilité par client
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CONFIRMATION DES PERSPECTIVES
Chiffre d’affaires 2007 : croissance d’environ 5 à 6%
2008 : 1 milliards d’euros (hors acquisition de PFE)*
Marge opérationnelle 2007-2008 : amélioration de 30 à 50 points de base par an
(hors acquisition de PFE)
Au-delà de 2008 Un marché actif en raison de la poursuite des évolutions
technologiques et réglementaires
Le modèle Neopost de croissance profitable va continuer à porter ses fruits
*Objectif fondé sur un taux €/$ à 1,35. L’objectif de 1 milliard annoncé en mars 2006 était fondé sur un taux €/$ à 1,23.
34
ANNEXES
35
BILAN CONSOLIDE (1/2)
Créances
Stocks
Impôts différés actifs
Créances leasing
Autres actifs à long terme
Immobilisations financières
Immobilisations corporelles
Immobilisations incorporelles
Ecarts d’acquisition
31/07
2007
31/07
2006Actif En millions d’euros
Autres actifs à court terme
TOTAL
61
47
350
4
15
138
51
526
136
31
1 464
55
45
433
5
21
142
50
544
144
66
1 618
Valeurs financières 105 133
36
BILAN CONSOLIDE (2/2)
Autres passifs à court terme
Produits constatés d’avance
Impôts différés passifs
Dette financière court terme
Dette leasing
Dette financière long terme
Provisions
Capitaux propres
284
125
28
194
136
180
55
462
302
127
31
343
0
303
27
485
Passif En millions d’euros
TOTAL
S1
2006
1 464
S1
2007
1 618