1 Gestion des acquisitions Comment gérer la trésorerie disponible dans la cible? Conférence...

1

Gestion des acquisitionsComment gérer la trésorerie disponible dans la cible?

Conférence CLENAM - CRA du 21 septembre 2009

Par Patrick MOCHKOVITCH, Avocat au cabinet IDEACT et Jean-François PLANTIN, Commissaire aux Comptes, Président honoraire de la CRCC de PARIS, associé du cabinet BCRH & Associés.

IDEACT BCRH & Associés

19 rue de Marignan, 75 008 Paris 1 rue de Courcelles , 75 008 Paris

Tel: +(33 )1 43 59 15 62 Tel: +(33) 1 45 61 20 40Web: www.ideact-avocats.eu

2

Introduction

1/ Trésorerie disponible excédentaire et besoin de fonds de roulement

2/ Pourquoi le cédant dispose-t-il d’une trésorerie excédentaire ?

I. Utilisation de la trésorerie dans la cible même

A. Améliorations financières

B. Améliorations sociales

C. Structurer ses acquisitions, profiter des opportunités du marché

II. Utilisation de la trésorerie dans le groupe (restrictivement le holding de reprise)

A. Techniques d’appréhension de la trésorerie de la cible par le groupe

B. Améliorations financières

Sommaire

B.C.R.H & AssociésSociété d’Expertise Comptable etDe Commissaires aux Comptes

3 3

Introduction (1/2) – Trésorerie disponible excédentaire et Fonds de roulement


4 4

Introduction (2/2) - Pourquoi le cédant dispose t’il d’un surcroît de disponibilités? Quelles solutions?


5 5

• La gestion de la trésorerie de la cible ainsi acquise peut s’avérer très délicate, parfois même constituer un inconvénient important puisqu’elle oblige à payer cette trésorerie, donc à mobiliser un supplément de fonds propres ou obtenir un financement supplémentaire.

• Toutefois, il existe des solutions de gestion et d’utilisation qui peuvent permettre à l’acquéreur d’optimiser son projet.

• Cette trésorerie peut donc se révéler être une véritable opportunité.

• De l’utilisation de la trésorerie dans la cible elle-même (I) à son utilisation dans le cadre du groupe (II), de nombreuses solutions s’offrent à l’entrepreneur dans sa recherche d’optimisation.

FAITES DE CETTE CONTRAINTE UN ATOUT

Plan de la conférence


6 6

1/ Sécurité financière

2/ Remboursement de crédits onéreux en cours ou de découverts

3/ Moindre recours aux méthodes de financement

4/ Amélioration des ratios financiers et amélioration de la capacité d’emprunt (surtout par le holding de reprise)

I.A. Amélioration de la situation financière


7 7

I.B. Amélioration de la situation sociale


8 8

1/ Assurer la croissance interne de la société

• Investissement en recherche développement:

• Financement de projet à long terme (investissement)

• Eviter le recours aux augmentations de capital, aux apports en compte courants d’associés, à l’endettement bancaire

2/ Poursuivre un objectif de croissance externe

• Acquisition de société tierce sans intervention d’un tiers (banque, investisseurs) ce qui permet de garantir l’indépendance du dirigeant dans la poursuite de son projet de développement

• Eviter le recours à de nouveaux apports substantiels auprès des associés

I.C. Saisir des opportunités d’investissements – Assurer la croissance de la cible


9 9

II.A. Techniques d’appréhension de la trésorerie du groupe


10 10

1/ Remboursement d’une partie de la dette, soit celle de l’opération, soit d’autres dettes du groupe

• Remboursement d’une partie de la dette « sénior » correspondant au financement de la trésorerie hors exploitation.

• Convention de cash pooling (effet de levier sur les charges financières)

2/ Acquisitions par la holding de nouvelles cibles

• Constitution de la Quote-part d’autofinancement des croissances externes à venir.

• Garantie bancaire

3/ Améliorations des ratios financiers et donc de la capacité d’endettement

• Approche consolidée ou agrégée à recommander quelle que soit la taille de groupe (restrictivement le holding de reprise et la cible) afin de donner une vision économique et financière claire.

II.B. Améliorations financière du groupe (restrictivement le holding de reprise).


11 11

L’EXCES DE TRESORERIE NE NUIT PAS A LA SANTE

DE VOTRE ENTREPRISE


12 12

19 rue de Marignan, 75 008 ParisTel: +(33 )1 43 59 15 62 Web: www.ideact-avocats.eu

Contact: Maître Patrick MOCHKOVITCH, Associé, Avocat au Barreau de ParisCompétences du cabinet: Droit des sociétés, Droit fiscal, Droit commercial, Droit social, Baux commerciaux


Qualités des services

1 rue de Courcelles, 75 008 ParisTel: +(33 )1 45 61 20 40

Contact: Jean-François PLANTIN, Associé


1 Gestion des acquisitions Comment gérer la trésorerie disponible dans la cible? Conférence...

Documents

Transcript of 1 Gestion des acquisitions Comment gérer la trésorerie disponible dans la cible? Conférence...