Post on 16-Jul-2015
Agenda
Contexte du marché de l’épargne retraite en France
Observatoire des Retraites Européennes Eres : objectif, méthodologie et résultats
Tendances/débats en France et ailleurs
Qui sommes-nous?
2Document établi par Eres
CONTEXTE DU MARCHE DE L’EPARGNE RETRAITE EN FRANCE
Document établi par Eres 3
Les régimes de retraite publics par répartition, soumis à une pression démographique et financière croissante, vont converger vers un taux de remplacement de 40% des salaires en moyenne
Document établi par Eres 4
Note : Pour les Etats-Unis la taille de la bulle n’est pas proportionnelle à la population du fait de sa taille importanteLe taux de remplacement Suisse inclus les AVS et LPP (régimes d’entreprise obligatoires)Sources : OCDE, Observatoire des Retraites Européennes Eres 2012
Poland
Italy
Sweden
Austria
United Kingdom
FrancePortugal
SlovakiaGermany
Spain
Romania
Netherlands
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Belgium
Switzerland
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
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5%
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0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Evolution du taux de remplacement entre 2007 et
2060 (en points)
Taux de remplacement
en 2007
Evolution du taux de remplacement(2007-2060)*
La taille de la bulle est proportionnelle
à la taille de la population du pays concerné en 2007
(en millions)
* Retraite moyenne servie par les régimes publics par répartition en % du revenu d’activité moyen
Le contexte du marché français est différent des autres marchés européens
Une population en croissance grâce à sa fécondité élevée
Mais avec une espérance de vie très élevée qui complique le financement des retraites
Document établi par Eres 5
Source : Eurostat
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70
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Espérance de vie dans l'Union européenne en 2012
Source : Eurostat
2012 Moyenne UE France Max
Taux de fécondité
1,58 2,012,01
(France,Irlande)
Croissance (‰) 2,2 4,723
(Luxembourg)
Le poids des retraites publiques est beaucoup plus important que dans les autres pays européens, mais va forcément décroître
Document établi par Eres 6
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Dépense publique (vieillesse) en % du PIB
Source : OCDE 2013 Eres
Les hypothèses du COR* sont trop optimistes et la « sauvegarde » annoncée du système n’aura pas lieu
Des projections basées sur des hypothèses trop optimistes : un scenario central irréaliste un scenario pessimiste, finalement
optimiste au regard de l’historique
Des « réformes » sans cesse renouvelées
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1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
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Taux de chômagePIB/population active
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+ 20 000
+ 40 000
+ 60 000
+ 80 000
+ 100 000
+ 120 000
Solde migratoire
Scénario pessimiste
Scénario central
Scénario central : +1,5%
Scénario pessimiste : +1,3%
* Conseil d’Orientation des Retraites 7Document établi par Eres
Nos régimes de retraite par répartition vont-ils disparaître dans leur forme actuelle ?
8Document établi par Eres
Les retraités français ont des revenus encore très dépendants des transferts publics …
Document établi par Eres 9
Revenu moyen en USD des plus de
65 ans21 180 27 652 24 790 23 306 19 098 30 275 26 353 24 170 32 821
Montant et origine des revenus des plus de 65 ans en 2010
Note : Le revenu du travail comprend à la fois le revenu tiré d’une activité salariée et celui tiré d’une activité indépendante. Le revenu du capital comprend les pensions privées et le rendement de l’épargne autre que l’épargne retraite. Sources : OCDE, Analyses Eres
En France, l’assurance vie et la retraite collective et/ou individuelle représentent près de 50% du patrimoine financier total des plus de 65 ans : une situation atypique
Document établi par Eres 10
0%
10%
20%
30%
40%
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90%
100%
Composition du patrimoine financier des plus de 65 ans (2010-11)
Autres actifs
Retraites facultatives/assurance vie
Sommes dues au ménage
Titres sous mandat de gestion
Actions
Entreprise privée
Obligations
Fonds communs de placement
Comptes de dépôt
Source : OCDE 2013
… même si sur la période 2005-2010 la part issue des régimes privés et du capital a augmenté (+13 points de %) alors que celle des régimes publics a baissé (-12 points de %)
Document établi par Eres 11
85%73%
8%
21%
7%
6%
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$5 000
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2005 2010
Montant et origine des revenus des plus de 65 ans en France (2005 – 2010)
Régimes publics Régimes privés et capital Travail
+13 points de %
-12 points de %
Note : Le revenu du travail comprend à la fois le revenu tiré d’une activité salariée et celui tiré d’une activité indépendante. Le revenu du capital comprend les pensions privées et le rendement de l’épargne autre que l’épargne retraite. Sources: OCDE, Analyses Eres
Revenu moyen en USD des plus de 65 ans
OBSERVATOIRE DES RETRAITES EUROPÉENNES ERES : OBJECTIF, MÉTHODOLOGIE ET RÉSULTATS
Document établi par Eres 12
L’Observatoire des Retraites Européennes Eres analyse les systèmes de retraite des pays de l’Union Européenne …
Créé en 2010,
L’Observatoire des Retraites Européennes Eres analyse les systèmes de retraite (publics/privés, collectifs/individuels, à prestations définies/à cotisations définies) des pays de l’Union Européenne et des grands pays industrialisés.
Il a pour objectif de suivre les réformes des régimes publics et de suivre les tendances en matière de retraite privée.
Notre Observatoire s’appuie sur des études disponibles au niveau de l’UE, des Etats, sur des informations issues de l’OCDE et de la presse internationale et sur des analyses Eres.
Document établi par Eres 13
… et suit l’évolution de l’épargne retraite en France
L’Observatoire des Retraites Européennes Eres évalue, depuis 2013, l’ensemble de l’épargne retraite financière en France, en incluant toutes ses composantes, et suit son évolution.
Nous avons distingué : les purs produits d’épargne retraite individuels/collectifs (PERP, Madelin, PERCO, Articles
83,...) pour lesquels 100% des sommes sont considérées comme de l’épargne retraite et
les autres produits d’épargne (assurance-vie, valeurs mobilières, livrets, PEE) pour lesquels une partie seulement de l’épargne est affectée à un objectif retraite.
Les encours et versements sont issus des statistiques Banque de France, FFSA et AFG. La part dédiée à la retraite est issue des enquêtes INSEE sur le patrimoine des ménages.
Nous publions tous les ans les chiffres d’encours et de versements avec la même méthodologie pour suivre dans la durée ces évolutions.
Document établi par Eres 14
700milliards €
22% de l’épargne financière totale des Français (stable par rapport à 2012)
34% du PIB français (+1 point de % par rapport à 2012)
L’épargne retraite financière représente 700 milliards d’euros
Document établi par Eres 15
Elle se répartit sur les différents placements financiers des Français et l’assurance vie en représente 45%
Document établi par Eres 16
Valeurs mobilières yc PEA
24%
Assurance vie45%
Epargne salariale
6%
Assurance retraite
collective13%
Assurance retraite
individuelle8%
Livrets défiscalisés
4%
Répartition de l'épargne retraite en France en 2013 par famille de produits
Sources : Banque de France, INSEE, AFG, FFSA, analyses Eres
Elle est en hausse régulière de 3% par an depuis 10 ans
Document établi par Eres 17
486,5
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2003 2012 2013
Encours d'épargne retraite en France (en Mds€)
Sources : Banque de France, INSEE, AFG, FFSA, analyses Eres
+3%
+3,4% par an
424,8529,1 542,9
61,7
145,4 153,0
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2003 2012 2013
Evolution des encours d'épargne retraite de 2003 à 2013 en France en Mds €
Epargne retraite "pure" Epargne affectée à la retraite
Sources : Banque de France, INSEE, AFG, FFSA, analyses Eres
421,9
547,4 561,3
64,6
127,1 134,6
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2003 2012 2013
Evolution des encours d'épargne retraite de 2003 à 2013 en France en Mds €
Epargne collective Epargne individuelle
Sources : Banque de France, INSEE, AFG, FFSA, analyses Eres
+3%
mais les produits dédiés à la retraite et l’épargne collective progressent deux à trois fois plus vite …
Document établi par Eres 18
+9% /an
+2,7% /an
+6%
+2,2% /an
+5%
+3%
+7% /an
Les versements en vue de l’épargne retraite sont restés stables en 2013 et se sont élevés à 40,5 Mds€
Document établi par Eres 19
24,3 25,4
5,05,3
5,24,2
4,8 5,2
0,8 0,4
0
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20
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40
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2012 2013
Répartition des versements d'épargne retraite en France par famille de produits en Mds€ (2012-2013)
Livrets défiscalisés
Assurance retraite individuelle
Assurance retraite collective
Epargne salariale
Assurance vie
Sources : Banque de France, INSEE, AFG, FFSA, analyses Eres
40,1 Mds€ 40,5 Mds€
L’épargne retraite financière privée en France représente 34% du PIB, à 95% dans des régimes à cotisations (vs prestations)
Document établi par Eres 20
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Fon
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Le marché de l'épargne retraite en Europe en 2012
141 Mds$179 Mds$
223 Mds$
% des actifs issus des régimes de retraite à prestations définies
Sources : OCDE, Observatoire des Retraites Européennes Eres 2014Légende : La taille des bulles pays est proportionnelle aux actifs issus des régimes de retraite privés.
675 Mds€
636 Mds$
USA : 17 558 Mds$
2 327 Mds$734 Mds$
1 267 Mds$
221 Mds$
2012
33,0
2012
2007
20072007
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10
20
30
40
50
4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
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Entre 2007 et 2012, l’épargne retraite progresse en Europe, tirée par les régimes à cotisations définies
Document établi par Eres 21
2012
2012
2007
2007
0
30
60
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120
150
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70% 80% 90% 100%Fo
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du
PIB
Sources : OCDE, Observatoire des Retraites Européennes Eres 2014Légende : La taille des bulles pays est proportionnelle aux actifs issus des régimes de retraite privés.
% des actifs issus des régimes de retraite à prestations définies
% des actifs issus des régimes de retraite à prestations définies
Le marché de l'épargne retraite en Europe en 2007-2012
Le marché de l’épargne retraite en France va s’inscrire dans cette tendance européenne et accélérer …
Baisse de 15 points du taux de remplacement d’ici 2048 (source OCDE)
Les 700 Mds€ d’euros représentent à peine 34% du PIB alors qu’en moyenne l’épargne retraite représente 77% du PIB (source OCDE)
Avec une croissance en valeur du PIB de 3,5% par an et une épargne retraite égale à 50% du PIB en 2023
Le montant total d’épargne retraite en 2023 sera de 1 500 Mds€ soit une croissance de 8% par an
Document établi par Eres 22
2003
2013
2023
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
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Prévision de l’évolution des encours d'épargne retraite en Mds€ et en % du PIB (2013-2023)
% Prestations définies Source : Analyses Eres
+8% par an1 500 Mds€ en 2023
… notamment en retraite par capitalisation d’entreprise : épargne salariale et retraite collective
La croissance du marché de l’épargne retraite sera notamment portée par l’épargne retraite collective (PERCO et art. 83)
Ce compartiment atteindra à lui seul près de 500 milliards en 2023
Document établi par Eres 23
0
100
200
300
400
500
600
Mds €
Marché de l'épargne d'entreprise et de la retraite collective (2003-2023)
Assuranceretraitecollective
Epargnesalariale
Source : AFG, FFSA-GEMA 2013, analyses Eres
500 Md€ en 2023
TENDANCES/DEBATS EN FRANCE ET AILLEURS
Document établi par Eres 24
Grande-Bretagne : généralisation avec succès des fonds de pension depuis octobre 2012 Adhésion obligatoire des entreprises au DC Pension
Démarrage avec les entreprises de plus de 250 salariés, (avril 2015 pour les entreprisesde 50 à 249 salaries, juin 2015 celles jusqu’à 49 salariés; obligation générale en 2018)
Auto-enrollment des salariés avec opt-out faible (entre 9% et 10%) qui pourrait monterjusqu’à 25% avec les TPE/PME
Irlande Suite aux recommandations de l’OCDE, réflexion sur l’adoption de l’auto-enrollment
Objectif à moyen terme (4-5 ans) : passer de 50% à 70% de salariés couverts
Italie Grâce à l’auto-enrollment depuis 2007, la part des salariés couverts par un régime par
capitalisation est passée de 8 à 16% entre 2007 et 2012
Les aller/retour sur la réforme du 1er pilier renforcent l’inquiétude sur sa solidité
France Hausse de 43% de la retraite par capitalisation depuis 2003 (486 Mds€)
L’épargne retraite par capitalisation se généralise en Europe
Document établi par Eres 25
Développement des régimes à cotisations définies au détriment des régimes à prestations définies
Document établi par Eres 26
Grande-Bretagne 1 million de salariés équipés de DC Pension entre oct. 2012 et juin 2013
Selon les prévisions, les actifs issus des régimes à cotisations définies augmenteront de 8,8% par an (grâce à l’auto-enrollment) et dépasseront ceux issus des régimes à prestations définies en 2036 (aujourd’hui 74% des actifs sont issus des régimes de retraite à prestations définies)
Pays-Bas Perte de confiance dans les régimes à prestations définies de branche
(80% du marché)
Certaines très grandes entreprises abandonnent leur DB (Shell, Rabobank), pour les 20% restant 60% ont basculé des DB vers les DC
Développement du PPI (équivalent du PERCO)
France Forte hausse des PERCO (1,54 million de salariés couverts en 2013,
source AFG)
3,8 millions d’adhérents à un contrat article 83 en 2012 contre 2,4 millions en 2005 (source : DREES)
Disparition annoncée des retraites chapeau ?
Généralisation des dispositifs multi-entreprises dont les frais sont moins élevés
Document établi par Eres 27
Suisse les « caisses de pension » dédiées diminuent et sont
remplacées par des fonds multi-entreprises
Pays-Bas les fonds de pension de branche (paritaires) sont remplacés par
des dispositifs multi-entreprises avec libre choix
Grande-Bretagne les DC Pensions sont répartis entre 10 acteurs qui équipent
toutes les entreprises indépendamment des secteurs (Master Trusts); un des leaders B&CE (The People’s Pension) est issu du secteur du BTP mais se développe sur les autres secteurs.
France les PERCO de branche ne fonctionnent pas, ce sont les PERCO
« ouverts » qui se développent
Diminution du rôle des assureurs dans la phase de capitalisation et rôle croissant des options de gestion et de rente
Le passage de la phase de capitalisation à la phase de rente doit être moins brutal : période intermédiaire entre la liquidation des droits et la rente viagère, nouvelles options de rente
Au UK, sortie en capital désormais possible (sans doute en échange de l’abandon des avantages fiscaux)
Sortie partielle en capital dans beaucoup de pays
Les dispositifs de capitalisation hors assurance sont moins chers
En France les frais de gestion du contrat s’ajoutent aux frais de gestion des fonds dans les contrats d’assurance
Les régimes à cotisations définies requièrent des options de gestion et un choix du salarié en phase de capitalisation
Au UK, 90% de l’épargne est investie dans le choix par défaut dans les DC Pensions
Aux Pays-Bas un des leaders du PPI (équivalent de notre PERCO) est une JV entre un courtier en ligne qui a développé des services en phase de capitalisation (notamment avec des ETF) et un assureur
Au UK et en France les solutions de gestion pilotée retraite (lifecycle) se développent
Document établi par Eres 28
CONCLUSION
Document établi par Eres 29
Pistes de réforme de l’épargne retraite proposées par Eres
Rendre le PERCO obligatoire (introduire l’adhésion par défaut) ou
Rendre obligatoire la mise en place d’un PERCO ou d’un Régime de retraite collective à cotisations définies, couvrant l’ensemble des salariés, lorsque qu’une entreprise a mis en place un PEE depuis plus de 3 ans ou encore un régime de retraite collective ciblé sur une catégorie de personnel ;
Instaurer dans le PERCO une règle d’utilisation de la gestion pilotée à échéance comme option d’investissement par défaut ;
Autoriser les transferts individuels entre dispositifs d’épargne retraite individuels et collectifs : PERCO, PERP, Madelin, Article 83, PREFON, CGOS, COREM
Document établi par Eres 30
QUI SOMMES-NOUS?
Document établi par Eres 31
Eres est une équipe de 24 spécialistes en partage du profit
Actionnariat salarié
Epargne salariale
Retraite Rémunération
24spécialistes
32Document établi par Eres
Une offre produits innovante
Epargne salariale : PEE/PERCO
Retraite collective : Article 83
Retraite individuelle : PERP
33Document établi par Eres
Eres sélectionne les meilleurs gérants pour construire ses offres d’épargne salariale et retraite
Corbeilles Mieux Vivre 2013Meilleure gamme actions sur 5 ans
34Document établi par Eres
Les encours d’Eres en épargne salariale et retraite dépassent
1 milliard d’euros
2009
300M€
2011
500M€
2014
1Md€
2007
Épargne salariale = 900M€Retraite = 100M€
1er indépendant10ème du marché
35Document établi par Eres
Mentions légales :
Eres Conseil et Eres sont des marques de Debory, siège social au 4 avenue Hoche, 75008 Paris, Sociétépar Actions Simplifiée au capital de 87480 euros, 484 868 948 RCS Paris, ORIAS N°0702 3020, courtier enassurances RC Professionnelle et Garantie Financière conforme aux articles L530-2 du Code desAssurances.
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36Document établi par Eres