Post on 02-Jan-2016
description
La parité du pouvoir d'achatet
La parité des taux d’intérêt
Hypothèse
La loi du prix unique:
Sur des marchés compétitifs exempts de coûts de transport et de barrières officielles aux échanges, des biens identiques vendus dans des pays différents doivent se vendre pour le même prix lorsque ces prix sont exprimés dans la même monnaie.
Soit P le prix d’un bien au niveau national
Soit P* le prix du même bien à l’étranger
On note par e(N/E) le taux de change entre la nation et l’extérieur
Si la loi du prix unique est vérifiée, le prix national est égal au prix étranger convertis en monnaie nationale:
P= e(N/E) P*
La Parité du Pouvoir d’Achat:
Il existe deux version de la théorie de la parité du pouvoir d’achat:
La version Absolue
La version Relative
La Version absolue de la PPA
Selon la théorie de la PPA, le taux de change entre les monnaies de deux pays est égal au
rapport des niveaux de prix entre ces deux pays.
Hypothèses:
Absence d’entrave au commerce international: barrières tarifaires, barrières non tarifaires…
*)/(P
PENe
Lorsque l’on considère un panier de biens alors le raisonnement s’applique à des indices des prix. Nous avons:
*)/(IP
IPENe
Le taux de change réel bilatéral étant défini par:
Or, selon la théorie de la
PPA absolue:
IP
IPENeer
*
)/(
*)/(IP
IPENe
Donc, selon la
PPA absolue: 1re
La Version relative de la PPA
La loi du prix unique n’est pas forcément vérifiée.
Des biens identiques vendus dans des pays différents doivent se vendre pour le même prix lorsque ces prix sont exprimés dans la même monnaie à une constante près. Cette dernière enregistre l’effet de l’entrave du commerce international
IPIPENe *)/( IPIPENe *)/(
Nous allons retenir les notations suivantes :
tIP
1tIP*tIP*1tIP
t
tt
IP
IPIP 1
*
**1*
t
tt
IP
IPIP
te
1te
L’indice des prix nationaux à la date t
L’indice des prix nationaux à la date t+1
L’indice des prix étrangers à la date t
L’indice des prix étrangers à la date t+1
Taux d’inflation national entre les dates t et t+1
Taux d’inflation étranger entre les dates t et t+1
Taux de change à la date t
Taux de change à la date t+1
)/( ENet
)/(1 ENet
A chaque instant, nous avons:
ttt IPIPe *1
*11 ttt IPIPe
En déterminant la valeur de thêta, nous avons:
1
*1
1
*
t
tt
t
tt IP
IPe
IP
IPe
Or nous avons:)1( ***
1 tt IPIP )1(1 tt IPIPDonc on a:
)1(
)1( **
1
*
t
tt
t
tt IP
IPe
IP
IPe
)1(
)1( **
1
*
t
tt
t
tt IP
IPe
IP
IPe
Après simplification, nous avons:)1(
)1( *
1
tt ee
Donc, nous avons:
t
t
e
e 1* )1(
)1(
En retranchant 1 à chaque membre, nous avons
11)1(
)1( 1*
t
t
e
e
Ainsi:t
tt
e
ee _
)1(
)( 1*
*
Conclusion de a théorie de la PPA relative
Lorsque le taux d’inflation étranger est inférieur à 5% alors nous pouvons approximer cette égalité
par:
)1(
)(_*
*1
t
tt
e
ee
)(_ *1
t
tt
e
ee
La variation du taux de change peut s’expliquer par la différence
entre le taux d’inflation domestique et celui de l’étranger
Cette égalité nous enseigne que:
Si le taux d’inflation national est supérieur à celui de l’étranger, alors le taux de change se déprécie.
)(_ *1
t
tt
e
ee
La Parité des taux d’intérêt
Les notations retenues
Supposons que l’on place une somme F libellée en monnaie nationale dans une institution financière nationale. A la fin de la période considérée, on obtient:
Ei
Ni
)1( NiF
Le taux d’intérêt étranger
Le taux d’intérêt national
Si on place la même somme dans une institution étrangère, il faudrait d’abord la convertir en monnaie étrangère avec le taux de change courant. Donc, on obtient:
te
F
On place alors cette somme sur le marché étranger, et nous obtenons:
)1( Et
ie
F
Ensuite on convertit cette monnaie étrangère en monnaie nationale:
1*)1( tEt
eie
F
Si la théorie de la parité des taux d’intérêt non couverte est vérifiée, le rendement d’un placement au niveau national converge vers celui de l’étranger:
1*)1()1( tEt
N eie
FiF
Après simplification, nous obtenons:
t
t
E
N
e
e
i
i 1
)1(
)1(
Nous obtenons
)1(
)(1
E
EN
t
tt
i
ii
e
ee
Si le taux d’intérêt étranger est inférieur à 5% nous pouvons avoir l’approximation suivante:
)(1EN
t
tt iie
ee
Merci