Post on 04-Apr-2015
Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle
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L’équipe Sentinelle
Chris Kresic, CFA
Portefeuille
Dan Bastasic, MBA, CFA
Portefeuilliste
Klara Gotz
Analyste
Dan Cooper, CFA
Analyste
Steve Locke, CFA
Portefeuilliste
Felix Wong, CFA
Portefeuilliste Marché monétaire
Gordon Mack, CFA
Analyste de crédit
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Méthode de placement…En quête de secteurs et de titres sous-évalués
Descendant ou macro
-fondements économiques-analyse technique-politique monétaire et fiscale -duration-courbe de rendement-sélection de secteurs-devises
-sélection de titres
-valeur relative
-recherche quantitative
-analyse de la société
-structure du titre
-instruments dérivés
-négociation
Ascendant ou micro
Établissement d’un portefeuille
Application à valeur ajoutée
Expertise
Application à valeur ajoutée
Expertise
Gestion du risque
Évaluation analytique du portefeuille
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Processus macro… En quête de secteurs sous-évalués
Inflation
Indicateurs avancés nationaux et mondiaux
Facteurs techniques
Tendance
Sentiment
Politique fiscale
Expansionniste / réductionniste
Bilan du gouvernement
Politique monétaire
Banque du Canada
Réserve fédérale
Croissance économique
Indicateurs avancés nationaux et mondiaux
Sélection de secteurs
Surpondération / sous-pondération
Courbe de rendement
Obligations de courte durée vs longue durée
Duration
Longue / courte
AnalyseAperçu stratégique – Pluriannuelle
Aperçu tactique – Cycle économique
Sortie
Entrée
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Analyse tactique… En quête de secteurs sous-évalués
AnalyseIndicateurs avancés de croissance et d’inflation
Politique monétaire et fiscale
For Exemple :
Avant la remontée du cycle économique, nous voulons accroître notre pondération des obligations de sociétés, obligations de fiducies de revenu et obligations de marchés émergents de qualité moindre. Au sommet du cycle économique, nous voulons prolonger la durée de détention des portefeuilles.
Détermination des tournants décisifs du cycle économique
Comparaison avec les attentes du marché
ConclusionPériode de négociation de 6 mois pour
les taux d’intérêt et les différentiels de taux
Prévision des taux d’intérêt Différentiels de taux
Analyse tactique
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Méthode de placement… Gestion du risque
Évaluation analytique du portefeuille
Des stratégies multiples sont employées pour établir le style de placement, tandis que le processus de gestion du risque sert à surveiller l’exposition aux stratégies individuelles
Suivi de l’exposition aux secteurs et aux titres
Maintien de l’exposition au risque selon les paramètres établis dans les mandats
Gestion du risque
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L’équipe Maxxum
Bill Procter Chef d’équipe, vice-président principal
Joe MastrolonardoVice-président
Michele CalpinVice-présidente
Andy KnezyVice-président
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Étude des industries et des sociétés- En apprendre autant que possible
Estimation de la véritable valeur fondamentale
Comparaison des valeurs aux cours boursiers
Exécution
Discipline et cohérence
Méthode en cinq étapes de Maxxum
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Le processus de placement de Maxxum
• Comparaison de la valeur aux prix du marché
• Prix courant par rapport à la valeur intrinsèque
• Achat/analyse – Marge de sécurité d’au moins 20 % inférieure à la valeur intrinsèque estimative
• Vente/analyse – Titres se négociant 15 % au-dessus de leur valeur intrinsèque estimative
• Exécution
• Adhésion à une méthode rigoureuse et cohérente
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Raisons pour lesquelles souscrire le Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle
• Rendement supérieur ajusté au risque
• Feuille de route remontant à plus de 30 ans
• Privilégie le rendement assorti de distributions mensuelles ou trimestrielles
• Flux monétaire potentiellement élevé présentant moins de risque que les titres à rendement élevé d’autres secteurs
• Géré par des gestionnaires d’expérience
• Protection contre le risque de baisse, potentiel de croissance
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Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle Tour d’horizon
Au 30 juin 2009
Obligations du gouvernement du Canada 21
Obligations de gouvernements étrangers 1
Obligations de sociétés 16
Titre adossé à des crédits mobiliers 10
Actions canadiennes 25
Actions étrangères 15
Titres adossés à des créances hypothécaires 11
Espèces 0
Répartition de l’actif (%)
Obligations
Duration (années) 6,03
Rendement à l’échéance (%) 5,20
Cote de crédit moyenne AA
Actif : 916,8 millions $
RFG : 1,82 %
Gestionnaires :
Actions (40 %) : Bill Procter, MBA
Revenu fixe (60 %) : Chris Kresic, CFA
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Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle, série A Depuis le lancement
Rendement positif 29 années civiles sur 34
-20 %
-10 %
0 %
10 %
20 %
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Source : Morningstar et Datastream, au 30 juin 2009
CUM 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 20 ansÉcart-type sur 10 ans
Revenu Sentinelle 5,8 % -2,8 % 1,4 % 3,3 % 5,6 % 6,9 % 4,9 %
Indice Globe des titres à revenu fixe canadiens homologues
5,0 % -2,4 % 1,5 % 2,8 % 3,9 % 6,8 % 4,5 %
S&P/TSX 17,6 % -25,7 % -0,9 % 6,6 % 6,2 % 7,7 % 16,6 %
Indice obligataire universel DEX
2,8 % 7,0 % 5,6 % 6,2 % 5,9 % 8,4 % 1,8 %
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Options de distribution
Série B
Établie en janvier 1998
Distribution mensuelle fixe de 0,0333 $ par part
Distribution annualisée de 4,85 %
Série C
Établie en juillet 2004
Distribution mensuelle fixe de 0,10 $ par part
Distribution annualisée de 15,27 %
Durée limitée, émule les caractéristiques d’une rente
Distributions fiscalement avantageuses
Les échanges libres d’impôt entre séries permettent de personnaliser les distributions!
Série A
Établie en septembre 1974
Distribution trimestrielle de 0,0399 $ par part
Distribution annualisée de 6,5 % basée sur la valeur liquidative par part à la fin de l’exercice
Au 30 juin 2009
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Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle, série A
Présume un placement de 100 000 $ dans la série A du Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle à la date de son établissement, soit le 30 septembre 1974. Présume un taux de distribution analogue à celui de la série C du Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle, lequel est de 0,10 $ par part, par mois. La véritable distribution de la série A du Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle est de 6,5 % annuellement, versée trimestriellement. Présume le réinvestissement des distributions de revenu et de gains en capital.
Source : Globe HySales, au 30 juin 2009
0 $
500 000 $
1 000 000 $
1 500 000 $
2 000 000 $
Sept. 74 Sept. 79 Sept. 84 Sept. 89 Sept. 94 Sept. 99 Sept. 04
Flux monétaire cumulatif Valeur marchande
1 884 756 $
298 762 $
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Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle, série C
Présume un placement de 100 000 $ dans la série C du Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle à la date de son établissement, soit le 31 juillet 2004. Le taux de distribution est de 0,10 $ par part, par mois. Présume que toutes les distributions sont versées et non pas réinvesties.
Source : Globe HySales, au 30 juin 2009
0 $
25 000 $
50 000 $
75 000 $
100 000 $
125 000 $
Juill. 04 Janv. 05 Juill. 05 Janv. 06 Juill. 06 Janv. 07 Juill. 07 Janv. 08 Juill. 08 Janv. 09
Flux monétaire cumulatif Valeur marchande
65 645 $
50 172 $
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Miser sur la prudence avec les fonds d’obligations et de revenu Sentinelle
Source : GlobeHysales, au 30 juin 2009. Indice Globe des fonds d’actions américaines homologues à 6,67 %, indice Globe des fonds d’actions mondiales homologues à 2,32 % et indice Globe des CPG à 5 ans à 4,16 %.
14 121 $
26 341 $
24 111 $18 048 $
13 949 $
25 496 $
Indice des CPG à 5 ans
Indice Globe des fonds d’actions canadiennes homologues
Indice Globe des fonds d’actions mondiales homologues
Fonds d’obligations Mackenzie Sentinelle
Fonds de revenu Mackenzie Sentinelle, série A
Indice Globe des fonds d’actions américaines homologues
0 $
5 000 $
10 000 $
15 000 $
20 000 $
25 000 $
30 000 $
35 000 $
40 000 $
Dé
c.
94
Dé
c.
95
Dé
c.
96
Dé
c.
97
Dé
c.
98
Dé
c.
99
Dé
c.
00
Dé
c.
01
Dé
c.
02
Dé
c.
03
Dé
c.
04
Dé
c.
05
Dé
c.
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Dé
c.
07
Dé
c.
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Déni de responsabilité
Les placements dans les fonds communs peuvent donner lieu à des courtages, des commissions de suivi, des frais de gestion et autres frais. Veuillez lire le prospectus avant de prendre votre décision. Les taux de rendement indiqués correspondent au rendement annuel composé historique total, compte tenu des variations de la valeur unitaire et du réinvestissement de toutes les distributions, mais sans prendre en considération les frais d'acquisition, frais de rachat, frais de distribution ou autres frais accessoires ou impôts sur le revenu payables par tout investisseur et qui viendraient réduire ce rendement. L’indice boursier mentionné est régulièrement utilisé pour évaluer les rendements des placements dans ses secteurs pertinents. Il représente des portefeuilles de placements boursiers non gérés et son rendement ne donne pas forcément une indication du rendement futur des placements.